摘要：文章選擇2014年至2017年A股上市公司數(shù)據(jù),運(yùn)用QFII持股比例作為資本市場(chǎng)開(kāi)放的變量,并將陸港通政策出臺(tái)作為一項(xiàng)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),采用面板DID分析資本市場(chǎng)開(kāi)放對(duì)企業(yè)研發(fā)規(guī)模的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn):(1)資本市場(chǎng)開(kāi)放有利于企業(yè)研發(fā)規(guī)模提升;(2)資本市場(chǎng)開(kāi)放對(duì)研發(fā)的刺激主要通過(guò)降低信貸依賴(lài)、提升外部監(jiān)督作用、提升TFP水平來(lái)實(shí)現(xiàn);(3)資本市場(chǎng)開(kāi)放能夠通過(guò)解決“生產(chǎn)率悖論”提升研發(fā)水平。