摘要：基于2011—2017年中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)對地方分權(quán)、政府補貼與企業(yè)杠桿率的影響做了實證研究。研究發(fā)現(xiàn):財政分權(quán)與企業(yè)杠桿率顯著負(fù)相關(guān),政府補貼可以顯著提高企業(yè)杠桿率。且財政分權(quán)與政府補貼對企業(yè)杠桿率的影響在所有權(quán)上具有異質(zhì)性,財政分權(quán)程度高,非國有企業(yè)杠桿率會顯著下降;政府補貼會顯著提高非國有企業(yè)杠桿率。進一步研究發(fā)現(xiàn),財政分權(quán)在市場化程度高的地區(qū)對企業(yè)杠桿率影響更加顯著,在市場化程度低的地區(qū)不顯著;政府補貼在市場化程度低的地區(qū)對企業(yè)杠桿率的影響更加顯著,在市場化程度高的地區(qū)不顯著。因此,合理規(guī)范政府補貼、加強對政府的監(jiān)督,不僅有利于資本配置效率的提高,也有助于企業(yè)創(chuàng)新。