摘要：我國銀行間與交易所債券市場,自1997年商業(yè)銀行退出交易所建立銀行間債券市場便形成了分割的格局。隨著我國經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展,政府對銀行間與交易所債券市場的融合作出了巨大的努力。目前,銀行間與交易所債券市場的聯(lián)動關(guān)系如何、哪個市場更加有效、未來如何提高兩債市的聯(lián)動及有效性,降低價格波動風(fēng)險,促進(jìn)利率市場化是學(xué)者們關(guān)注的問題。本文將采用最新的數(shù)據(jù),運用VAR模型從債券市場本身、股市、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境四個角度全面地對銀行間與交易所債券市場的聯(lián)動關(guān)系問題進(jìn)行分析和討論,得出了兩債券市場存在一定的聯(lián)動性、銀行間債券市場相對交易所債券市場更具有效性、債券市場本身股市波動對兩債市的影響是短期的、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境貨幣政策對兩債市的影響是長期等結(jié)論。并據(jù)此提出我國債券市場未來發(fā)展的建議。