時間：2022-04-20 05:00:11
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剛剛申請到銷售牌照的基金第三方銷售公司還來不及樂，一只兇猛的“狼”就已襲來。
日前，伴隨著淘寶理財頻道的低調(diào)上線，交通銀行淘寶旗艦店也正式開業(yè)，店內(nèi)展示了系列“基金營養(yǎng)組合產(chǎn)品”。盡管這些基金產(chǎn)品組合暫時不能在淘寶上直接交易，基金行業(yè)人士也認為此舉表明淘寶已開始涉足基金第三方銷售，這足以令整個基金第三方銷售市場陡生變數(shù)。
雖然僅有交通銀行一家開設(shè)了淘寶旗艦店，但業(yè)界普遍認為淘寶的野心遠不在此。擁有4億多核心消費用戶的淘寶網(wǎng)，亮劍基金“銷售”，劍剛出鞘，市場矚目。如果各大銀行步交行后塵，紛紛到淘寶上開設(shè)旗艦店，乃至基金公司直接到淘寶上開設(shè)旗艦店，對于剛剛起步的基金第三方銷售公司來說，無異于黑云壓城。
背靠大樹好乘涼
7月23日，淘寶網(wǎng)理財頻道低調(diào)上線，首頁推出泰康人壽、太平洋保險、交通銀行等三家旗艦店。同其他淘寶商品的交易一樣，在這三家旗艦店內(nèi)，淘寶用戶可以購買交通銀行貴金屬、泰康人壽投連險、太平洋人壽分紅險等理財產(chǎn)品。
牽動基金公司神經(jīng)的，是交通銀行旗艦店里的“基金半成品”。之所以稱之為半成品，是因為目前僅僅是展示功能，如果投資者要購買基金的話，需要根據(jù)網(wǎng)上的預(yù)約功能，填寫預(yù)約申請表，然后選擇交行網(wǎng)點辦理購買手續(xù)。
淘寶網(wǎng)借道銀行旗艦店涉足基金銷售，可謂蓄謀已久。北京一家基金公司的營銷負責(zé)人向本刊記者透露，早在去年年底，支付寶就邀請20多家基金公司的營銷人員前往培訓(xùn)，以便在支付寶申請到第三方支付牌照后就可以投入使用。而淘寶巨量的客戶資源也為各基金公司所看重，所以大都愿意提前進行業(yè)務(wù)和技術(shù)層面的對接。
5月11日，支付寶、財付通和快錢正式取得證監(jiān)會發(fā)放的基金第三方支付牌照，僅僅5天之后，博時基金就開通了支付寶支付渠道，開設(shè)了支付寶基金專戶的投資者將可以通過博時直銷網(wǎng)上交易系統(tǒng)開戶，通過支付寶申購博時旗下基金。
目前，支付寶第三方支付牌照已經(jīng)獲批，但受制于第三方支付不能介入基金銷售環(huán)節(jié)，其背后擁有的龐大的存量客戶資源無法使用，而目前的這種模式，就是讓銀行在淘寶網(wǎng)上開設(shè)旗艦店。業(yè)內(nèi)人士表示，接下來可能會有更多的銀行入駐，而隨著更多銀行旗艦店進入，淘寶的市場將會展示出驚人的力量。
公開資料顯示，淘寶網(wǎng)注冊用戶有4億多，并且多為核心消費客戶。根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，早在2011年第4季度，支付寶所占的第三方市場份額就達到了46.9%，遙遙領(lǐng)先于其他第三方支付公司。
依靠背后的海量客戶資源，運用現(xiàn)代的網(wǎng)絡(luò)推送技術(shù)，同屬于阿里系的支付寶和淘寶網(wǎng)，聯(lián)手向潛在的基金購買者推送相關(guān)基金產(chǎn)品信息，自然是水到渠成。
數(shù)據(jù)表明，超過60%的國內(nèi)基金銷售集中在銀行渠道，在此之前的2009年，甚至78%的基金都是通過銀行銷售的。而在國外，大部分是通過第三方銷售機構(gòu)完成的。這個年銷售額達數(shù)千億元的市場，自然是有待深挖的“藍海”。
對于淘寶來說，吸引銀行開設(shè)旗艦店，雖然還不能使用支付寶進行交易，無法帶來盈利，但是會影響用戶的消費習(xí)慣。將來大家都習(xí)慣在網(wǎng)上購買基金了，那么單一的銀行卡購買基金的優(yōu)勢肯定比不過支付寶，屆時淘寶的談判話語權(quán)就會上升，銀行分一杯羹給淘寶網(wǎng)是必然的事。
“基金超市”受沖擊最大
第三方銷售公司拿到牌照后，基金交易功能上線還沒多久，有的甚至還沒有開張，淘寶理財頻道就兇猛撲來。對此，有市場分析人士表示，如果淘寶吸引更多的銀行到網(wǎng)上開設(shè)旗艦店，通過旗艦店的模式“預(yù)約”銷售基金產(chǎn)品，乃至更進一步，直接到淘寶網(wǎng)上開設(shè)基金公司旗艦店，把自己的產(chǎn)品放到淘寶店中自產(chǎn)自銷，將給基金投資者帶來極大便利，而基金公司第三方銷售市場格局或?qū)⒂纱烁淖儭?
公開資料顯示，今年2月，好買、眾祿、東財顧問和諾亞正行獲得證監(jiān)會批準的獨立基金銷售業(yè)務(wù)資格。4月份，同花順、數(shù)米基金網(wǎng)和上海長量信息科技三家機構(gòu)獲得基金第三方銷售牌照。6月份，展恒理財和和訊網(wǎng)也獲得了中國證監(jiān)會頒發(fā)的獨立基金銷售牌照。
而在已經(jīng)上線的第三方銷售機構(gòu)中，基金買賣網(wǎng)（深圳眾祿）、諾亞正行本月前已經(jīng)正式上線，好買基金網(wǎng)、數(shù)米基金網(wǎng)的基金代銷平臺也在7月13日正式上線，東方財富網(wǎng)則于8月20日上線，上海長量信息科技正在做最后的調(diào)試，不久后就可以上線交易。
據(jù)本刊記者了解，已經(jīng)上線的各第三方銷售機構(gòu)中主要有兩種運營模式，基金超市模式和專戶形式。前者以數(shù)米、好買、眾祿等為代表，基本采用基金模式，目前基本簽約幾十家基金公司，基金公司的產(chǎn)品，根據(jù)自己開發(fā)的系統(tǒng)，把各種基金產(chǎn)品分門別類地展示出來，形成“基金超市”。目前，好買基金代銷的基金有300多只，數(shù)米代銷的基金有200多只。由于該模式和淘寶用戶重合度較高，所以它給基金第三方銷售機構(gòu)的沖擊較大。
讓數(shù)米副總經(jīng)理邵鈞深感憂心的是，淘寶背后有幾億消費性的注冊賬號，“淘寶涉足基金銷售，對第三方銷售機構(gòu)的影響會比較大。”不過，他也表示，淘寶一定要在證監(jiān)會規(guī)定范圍內(nèi)運營，不能違背證監(jiān)會的規(guī)定。
“證監(jiān)會實行了牌照審批制，沒有牌照的公司不能從事基金銷售業(yè)務(wù)，我們也費了很大勁才申請到牌照，如果沒有牌照也能銷售基金，對我們來說有失公平?！鄙垅x說。
有公開消息顯示，目前市場上幾家基金銷售公司合計銷售額可能在十億元左右。這個金額對于規(guī)模龐大的公募基金市場來說只是杯水車薪。有業(yè)內(nèi)人士就表示，雖然各家機構(gòu)已經(jīng)簽了幾十家基金公司，但是對于普通投資者來說，這些機構(gòu)的名字還是較為陌生。雖然各家均以投顧團隊作為賣點，但是在目前的市場環(huán)境中，想要投資者進入也是件十分困難的事。
除了渠道銷售難以與銀行、券商傳統(tǒng)渠道相比之外，第三方銷售機構(gòu)的尾隨傭金（由金融產(chǎn)品提供商從客戶資產(chǎn)中收取費用，以傭金形式返還給投資顧問）過高也遭到業(yè)內(nèi)詬病。
據(jù)了解，幾家第三方銷售機構(gòu)對于基金公司的傭金報價都在40%以上，與傳統(tǒng)渠道相比并不便宜。有基金公司人士就指出，這些公司選擇的大多是業(yè)績好的老產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品由于未與銀行簽訂新的持續(xù)營銷合同，尾隨傭金并不高。他表示，這些機構(gòu)這么做，等于是將基金公司賴以維持生存的路也堵死了。
本已狹小的生存空間，又碰上了強大的淘寶來搶食蛋糕，第三方基金銷售機構(gòu)的前景堪憂。
淘寶聯(lián)手支付寶有幾方面優(yōu)勢：
首先，淘寶有海量的注冊用戶。目前淘寶注冊賬號超過4億，而部分第三方銷售機構(gòu)由過去的理財機構(gòu)轉(zhuǎn)型而來，既有客戶群體最多只有幾百萬。兩者相比，根本不是一個數(shù)量級。
其次，淘寶網(wǎng)有巨大的數(shù)據(jù)分析功能，這是第三方銷售機構(gòu)所不具備的。
第三，淘寶網(wǎng)銷售平臺可以與基金銷售共享，降低運行成本。
第四，淘寶網(wǎng)背靠阿里集團，有強大的資金實力，可以有效應(yīng)付營銷中的價格戰(zhàn)。
［摘 要］文章通過對公立醫(yī)院利用銀行各種金融工具帶來財務(wù)收益的可行性分析和比較,以期在促進醫(yī)院增強理財意識,提高醫(yī)院資金管理效益方面有所貢獻。
［關(guān)鍵詞］金融工具；財務(wù)管理；經(jīng)濟效益
1 存款方式
醫(yī)院的閑置資金,除了不超過庫存現(xiàn)金限額的少量現(xiàn)金外,其余都必須存入開戶銀行,目前我國公立醫(yī)院開立的銀行存款賬戶大多只是發(fā)揮了其支付的功能,而沒有發(fā)揮存款“利滾利”的投資功能。醫(yī)院可以在存款方式上充分利用商業(yè)銀行制定的各種存款方案,根據(jù)自身資金流動的額度和周期來選擇活期存款、協(xié)定存款、通知存款、定期存款、憑證式國債等多種銀行產(chǎn)品,在切實保障資金安全性、流動性的基礎(chǔ)上,提高資金收益,滿足自身多樣化的短期投資理財需求。
以下是根據(jù)2011年7月7日中國人民銀行公布的人民幣存款利率為標準,按1000萬元資金,一年期存款利息收入分別做出的比較。
1.1 活期存款
活期存款是指不規(guī)定存款期限,存款人可以隨時存取,并依照活期存款利率計取利息的存款,其存取主要通過現(xiàn)金或轉(zhuǎn)賬辦理。特點：①存款金額、時期不限,隨時存取,靈活方便；②零風(fēng)險,但利息較低。利息收入：1000萬元×0.5%=5萬元。說明：活期存款利息較低,主要用于醫(yī)院日常結(jié)算資金運用。
1.2 協(xié)定存款
協(xié)定存款是指存款人通過與銀行簽訂《協(xié)定存款合同》,約定期限、商定結(jié)算賬戶需要保留的基本存款額度,基本存款額度的存款按活期存款利率計息。超過基本存款額度的部分按協(xié)定存款利率計息,每季結(jié)息一次,計息期間如遇利率調(diào)整,分段計息。特點：①流動性強：辦理人民幣單位協(xié)定存款業(yè)務(wù)后,單位客戶日常結(jié)算不受任何影響,資金可以自由往來。②收益較高：利率水平高于活期存款。③零風(fēng)險。以下按10 萬元為基本存款額度,超過基本存款額度的按人民銀行協(xié)定存款利率給付利息舉例。
利息收入：10萬元×0.5%+990萬元×1.31%=13.019萬元
說明：協(xié)定存款比活期存款利息多出8.0190萬元；適合醫(yī)院活期余額經(jīng)常比較大,選擇協(xié)定存款能夠收益多一些,而且存、取起來都方便,不需要額外辦很多手續(xù),開立賬戶。
1.3 通知存款
通知存款是指存款人在存入款時不約定存期,支取時需提前通知金融機構(gòu),約定支取日期和金額方能支取的存款。通知存款不管實際存期的長短,統(tǒng)一按存款人取款提前通知的期限長短劃分為1天通知存款和7天通知存款兩個品種。特點：①收益較高且穩(wěn)定；②零風(fēng)險,還可以自動轉(zhuǎn)存或約定轉(zhuǎn)存。
利息收入：1天通知存款利息收入：1000萬元×0.95%=9.5萬元；7天通知存款利息收入：1000萬元×1.49%=14.9萬元。
說明：1天通知存款利息比活期存款利息多出4.5萬元,7天通知存款利息比活期存款利息多出9.9萬元；適合醫(yī)院具有大額短期閑置資金的存儲,想獲取相對高一點的利息收益。只要支取時提前1天或7天通知銀行,約定支取日期和支取金額,便可按財務(wù)計劃安排使用資金。利率水平高于活期存款,7天通知存款利息收入高于協(xié)定存款。在不影響資金使用的情況下,可獲得穩(wěn)定而較高的利息收益。
1.4 定期存款
定期存款是存款人存入存款時與銀行約定存期和利率,在存款到期支取時,銀行按存入日約定的利率計付利息的一種存款。存款人若臨時需要資金可辦理提前支取或部分提前支取,但只能提前支取一次,提前支取按活期利率計息。同時,醫(yī)院如需辦理定期存款的質(zhì)押貸款,可向銀行提出申請,銀行開具“單位定期存款存單”,醫(yī)院據(jù)此辦理質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。特點：①收益率高,適用于單位相對穩(wěn)定的資金；②零風(fēng)險,但受時間限制如果提前支取,利息損失較大。
利息收入：1000萬元×3.5%=35萬元。
說明：定期存款比活期存款利息多出30萬元,遠遠高于活期存款；適合醫(yī)院具有相對穩(wěn)定的資金,并能夠事先預(yù)知使用的資金或長時間不用的資金。
1.5 憑證式國債
憑證式國債是指國家采取填制“國庫券收款憑證”的方式發(fā)行的國債,通過各銀行儲蓄網(wǎng)點向社會發(fā)行,可以記名、可以掛失,但不能上市流通。從購買之日起計息。在持有期內(nèi),持券人如遇特殊情況需要提前支取現(xiàn)金,可以到購買網(wǎng)點提前兌取。提前兌取時,除償還本金外,利息按實際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計算,經(jīng)辦機構(gòu)按兌付本金的2‰收取手續(xù)費。特點(相比定期存款)：①可以記名掛失,持有的安全性較好；②利率比銀行同期存款利率高,并且提前兌取按持有期限長短、兌取相應(yīng)檔次利率計息；③可提前兌取,變現(xiàn)靈活［以下按2011 年憑證式(二期)國債,1年期票面年利率3.7%舉例］。
利息收入：1000萬元×3.7%=37萬元。
說明：憑證式國債比活期存款利息多出32萬元,遠遠高于活期存款,也高于同期定期存款,但是短期內(nèi)提前支取,就要蒙受較大的利息損失。例如，此次2011 年憑證式(二期)國債規(guī)定,提前兌取時持有期未滿半年不計付計息,滿半年不滿一年按0.5%年率計息,比活期存款利率還低。適合醫(yī)院具有相對穩(wěn)定的閑置資金。
2 結(jié)算方式
2.1 銀行承兌匯票方式結(jié)算
銀行承兌匯票是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人簽發(fā),向商業(yè)銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的,承諾在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)(以下按1000萬元支付為例,開立1000萬元6個月期限的全額保證金銀行承兌匯票作出比較)。
(1)辦理銀行承兌匯票需支付手續(xù)費為：1000 萬元×0.5‰=0.5 萬元。
(2)對1000萬元銀行存款按6個月定期利率獲得利息為：1000萬元×3.3%/2=165000元。
說明：扣減手續(xù)費后該筆支付方式可為醫(yī)院帶來財務(wù)收益16萬元；對于醫(yī)院來說,利用銀行承兌匯票,可以最大限度地減少對營運資金的占用與需求,不僅能夠推遲幾個月付款,延長付款期限,還可以從銀行得到一筆可觀的利息收入。
適用對象：結(jié)算藥品或設(shè)備耗材款時,可選擇應(yīng)付賬款金額較大、交易對方業(yè)務(wù)往來相對穩(wěn)定、信譽度較好的公司協(xié)商采取銀行承兌匯票的方式結(jié)算貨款。此時付款期限與原來直接轉(zhuǎn)賬應(yīng)有所不同,比如,直接轉(zhuǎn)賬時,醫(yī)院慣例為6個月后付款,此時醫(yī)院方應(yīng)付賬款的期限為6個月,對方應(yīng)收賬款的期限為6個月?，F(xiàn)商定開立銀行承兌匯票付款,醫(yī)院與對方協(xié)商,由醫(yī)院3個月后開立銀行承兌匯票支付,票據(jù)期限6個月。這樣看似對方得到現(xiàn)金時間變長了,但是在實際中對于對方來說,應(yīng)收賬款的期限由原先的6個月提前到了現(xiàn)在的3個月,雖然原先6個月后對方得到的是現(xiàn)金,但現(xiàn)在提前3個月收到了銀行承兌匯票,對方可將銀行承兌匯票貼現(xiàn)得到現(xiàn)金,在具體計算了貼現(xiàn)利息和3個月可用資金的機會成本后,對方公司比6個月后收到現(xiàn)金的收益率更高。同時對于醫(yī)院來說,應(yīng)付賬款的期限可達到9個月,比直接支付時長了3個月，減少了營運資金的占用,擴大了醫(yī)院資金的結(jié)算能力。對醫(yī)院來講,辦理銀行承兌匯票本質(zhì)上是一種利用醫(yī)院自身的資信條件取得銀行融資的行為。它對有效擴大醫(yī)院資金的結(jié)算能力,合理高效利用有限的時間和空間,推動醫(yī)院快速發(fā)展都有著積極的意義。
銷貨方拿到手的雖然是一張信用的票據(jù),但是由于匯票可以轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)等, 銷貨方也可以憑銀行承兌匯票去進行購貨、償還借款等商業(yè)活動,這也是在誠信合作基礎(chǔ)上,供需雙方所達成的理解和信任。在涉及的各種商業(yè)行為中,銀行承兌匯票是一種多贏的資金支付方式。
2.2 商業(yè)承兌匯票方式結(jié)算
商業(yè)承兌匯票是指由收款人簽發(fā),經(jīng)付款人承兌,或由付款人簽發(fā)并承兌的商業(yè)匯票。
說明：相對于銀行承兌匯票,該結(jié)算方式手續(xù)方便,不需任何保證金,可以有效地降低手續(xù)費支出,融資成本低；適用于資金信譽度較高,現(xiàn)金流較為充足,還款能力較強的醫(yī)院。
2.3 進口信用證方式結(jié)算
進口信用證是指開證行根據(jù)進口商的申請向受益人(國外出口商)開具的,保證在一定期限內(nèi),憑議付行/寄單行寄來的符合信用證規(guī)定的全套單據(jù),按照信用證條款對外付款的書面承諾。醫(yī)院可以通過委托銀行和進口商共同簽訂《貨款支付三方協(xié)議》, 銀行在進口商開立一個院方采購款唯一回款賬戶的條件下,為醫(yī)院提供專項授信額度。醫(yī)院僅需向進口商提供10%左右的預(yù)付設(shè)備采購款,即可對外開立進口信用證,提前保證設(shè)備交付院方使用(以下按1000萬元進口設(shè)備款支付為例,開立1000萬元3個月的遠期進口信用證為例作出比較)。
(1)醫(yī)院需向進口商提供10%的預(yù)付款：1000萬元×10%=100萬元。
(2)剩余900萬元資金仍可保留在院方賬戶內(nèi),享受3個月定期利息：900萬元×3.1%/4=6.975萬元。
說明：該筆支付方式可為醫(yī)院帶來財務(wù)收益6.975萬元；類似銀行承兌匯票,不僅能夠從銀行得到一筆可觀的利息收入,還可以推遲幾個月付款,延長付款期限。此種結(jié)算方式適用于購置進口設(shè)備數(shù)量較多、金額較大的醫(yī)院。
3 結(jié) 論
醫(yī)院財務(wù)管理是醫(yī)院管理體系的重要組成部分。一個好的財務(wù)管理,可以促進整個醫(yī)院管理水平的提升。因此,醫(yī)院財務(wù)人員應(yīng)樹立全新的理財觀念,把醫(yī)院財務(wù)管理同醫(yī)院發(fā)展緊密結(jié)合,從單純的“用財”轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬圬?、管財、生財?從服務(wù)型向決策管理型過渡,在防范好財務(wù)風(fēng)險,保證資金安全和日常資金支出的基礎(chǔ)上,合理利用銀行各種金融工具,讓院內(nèi)資金發(fā)揮出最大的財務(wù)效益。
[摘 要] 隨著我國金融市場開放程度的不斷深入，我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)在借鑒外資銀行先進經(jīng)驗的同時，要尋找出符合我國實際情況的有效措施，本文將從戰(zhàn)略角度探討其發(fā)展對策。
[關(guān)鍵詞] 現(xiàn)狀 問題 發(fā)展戰(zhàn)略
一、現(xiàn)狀及存在的問題
我國商業(yè)銀行業(yè)由于諸多因素的制約，長期以來,個人理財服務(wù)僅僅局限于吸儲放貸、代收代付等簡單業(yè)務(wù)。在金融市場開放的環(huán)境下,各家銀行為了應(yīng)對新競爭,也積極打造自己的品牌產(chǎn)品,加強與非銀行金融機構(gòu)的合作,向客戶提供保險、證券、基金、信托甚至黃金買賣等金融服務(wù),以及各類支付結(jié)算業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)服務(wù)逐漸綜合化、個性化。但是,當(dāng)前仍存在諸多問題,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:
1.制度約束。我國于1995年頒布了《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》及《保險法》，確定了銀行、證券、信托、保險等分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的體制，并明確規(guī)定金融機構(gòu)不得代客理財，這就大大制約了商業(yè)銀行向個人理財業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展，限制了業(yè)務(wù)運作空間。這種分業(yè)經(jīng)營體制，導(dǎo)致商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的操作只能停留在提供咨詢、建議或投資方案設(shè)計等低層面上，無法利用證券和保險這兩個市場進行組合投資來實現(xiàn)增值，離真正意義的個人理財還很遠。
2.專業(yè)人才奇缺。個人理財業(yè)務(wù)是一項集知識與技術(shù)于一體的綜合性業(yè)務(wù)，其對從業(yè)人員的能力與素質(zhì)要求也就相當(dāng)高，不僅要有良好的職業(yè)道德及豐富的從業(yè)經(jīng)驗，而且也要精通房地產(chǎn)、法律、股票、債券、基金、保險乃至市場營銷等眾多專業(yè)領(lǐng)域，同時還要具備良好的溝通、交際和組織能力，才有實力進行組合投資，規(guī)避風(fēng)險，達到財富增值的最終目的。我國目前的專業(yè)人才培養(yǎng)仍遠不能滿足這種高要求，在一定程度上限制了個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展。
3.產(chǎn)品單一、服務(wù)面窄。在分業(yè)經(jīng)營體制下,商業(yè)銀行個人理財服務(wù)基本上只是在儲蓄產(chǎn)品上進行功能擴展,為客戶提供已經(jīng)設(shè)計好的固定產(chǎn)品,產(chǎn)品單一、服務(wù)同質(zhì),還不能給客戶量身定做理財產(chǎn)品。已有業(yè)務(wù)主要以結(jié)算類為主,通過結(jié)算工具幫助客戶實現(xiàn)財富保值、增值,或者提供咨詢、建議及投資方案,引導(dǎo)客戶進行投資,并規(guī)避風(fēng)險,涉及證券、保險的綜合理財仍需客戶自己操作。
4.有效需求匱乏。中國人的傳統(tǒng)觀念里很是缺乏投資理財?shù)囊庾R,也很缺乏相關(guān)業(yè)務(wù)的了解,并且對銀行的個人理財也不夠信任,這就導(dǎo)致了不進行有效的理財。另外,商業(yè)銀行個人理財?shù)拈T檻過高,動輒就是幾十萬上百萬,造成了曲高和寡的尷尬局面。
二、發(fā)展戰(zhàn)略
1.集團化戰(zhàn)略。目前分業(yè)經(jīng)營體制嚴重制約了商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的拓展，打破體制的桎梏，走混業(yè)經(jīng)營的集團化道路將是必由之路。可以通過金融控股集團控制商業(yè)銀行、證券公司和保險公司來同時涉足銀行、證券和保險市場,打通三大金融領(lǐng)域，破除體制約束,針對不同的客戶需求,設(shè)計更加多元化、個性化的理財方案,進行組合投資,有效規(guī)避風(fēng)險,提高理財收益的安全性和穩(wěn)定性,尋求更大的增值空間,迎接大理財時代的到來。（如圖1）
2.人才戰(zhàn)略。我國金融業(yè)起步較晚，對人才的培養(yǎng)也相對落后，專業(yè)理財師的培養(yǎng)，尤其是高水平理財師的培養(yǎng)就更加滯后。目前，我國理財師的資格認證只處于起步階段，且名目繁多，沒能形成一套權(quán)威性極高的認證體系，這需要政府機構(gòu)和金融機構(gòu)的共同推動。同時，商業(yè)銀行可以依托自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢加強職業(yè)人員的培訓(xùn)，在業(yè)務(wù)操作中不斷提高理財人員的水平。再則，商業(yè)銀行可以聯(lián)合證券公司、保險公司，和有關(guān)高校及其他教育研究機構(gòu)進行合作，共同推動理財理論的研究和創(chuàng)新，并結(jié)合市場需求和業(yè)務(wù)需要,加快高校及其他教育機構(gòu)對理財人才的教育培養(yǎng),打造潛在的綜合型理財專業(yè)人才。這樣，通過職業(yè)認證、內(nèi)部培訓(xùn)和教育培養(yǎng)就形成了一套完備模式，可以有效解決當(dāng)前及未來對理財人才的旺盛需求。(如圖2）
3.技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略。隨著信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的深入發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)將成為商業(yè)銀行間理財競爭的重要領(lǐng)域，并將決定未來的競爭態(tài)勢和格局。計算機軟件系統(tǒng)的廣泛應(yīng)用為理財業(yè)務(wù)的拓展提供了諸多便利，開發(fā)先進的應(yīng)用軟件，快速高效的進行信息搜集和數(shù)據(jù)分析處理，以及設(shè)計和模擬理財方案，是理財市場的迫切要求。同時，基于營業(yè)網(wǎng)點和網(wǎng)上銀行的快速發(fā)展，商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)不再受營業(yè)地點和時間的限制，全天候提供服務(wù)的自動銀行、網(wǎng)上銀行、掌上銀行等日益深入理財服務(wù)，并不斷深化網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)的發(fā)展進程。
4.營銷革新戰(zhàn)略。當(dāng)前商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)更多是等客戶上門，且門檻較高，營銷觀念陳舊。
5.產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略。目前商業(yè)銀行所推出的各種理財產(chǎn)品同質(zhì)性很高,差異性較差,缺乏特色，根本無法滿足客戶不斷變化的千差萬別的理財需求。商業(yè)銀行需要借助不同的金融工具和技術(shù)平臺不斷整合產(chǎn)品和服務(wù),開發(fā)更多多元化產(chǎn)品,來滿足日益增長的個性化產(chǎn)品需求,并通過打造精品,形成品牌優(yōu)勢，占有更大的市場,不斷壯大自身的實力,更好的為客戶提供多元化的理財服務(wù)。
一、理財業(yè)務(wù)宣傳不規(guī)范、不到位
目前，基層銀行業(yè)金融機構(gòu)的理財產(chǎn)品宣傳仍停留在掛橫幅標語、設(shè)置宣傳欄、櫥窗廣告、告示牌、印刷材料等傳統(tǒng)方式上，且90％以上的基層機構(gòu)僅在營業(yè)廳內(nèi)或網(wǎng)點附近宣傳，宣傳范圍小，社會知曉率低；多數(shù)機構(gòu)在宣傳理財產(chǎn)品時，重收益宣傳，輕風(fēng)險提示。據(jù)對1200戶居民問卷調(diào)查顯示，對人民幣理財業(yè)務(wù)“比較熟悉”的占17％，“略知一二”的占44％，“不了解”的占39％；38％的客戶對銀行理財產(chǎn)品宣傳不滿意；42％的對理財產(chǎn)品的風(fēng)險提示不滿意；38％的不了解理財產(chǎn)品的風(fēng)險程度。同時，對內(nèi)宣傳、培訓(xùn)力度不夠，業(yè)務(wù)人員不能詳細講解產(chǎn)品的特點、不足，客戶無法對理財產(chǎn)品有系統(tǒng)的認知。
二、理財業(yè)務(wù)內(nèi)部管理不規(guī)范
除天津塘沽區(qū)部分銀行業(yè)金融機構(gòu)、赤峰市中國銀行外，其他理財產(chǎn)品經(jīng)銷機構(gòu)均未設(shè)置專門理財部門，也未配備理財師；多數(shù)機構(gòu)缺乏健全有效的市場風(fēng)險識別、計量、監(jiān)控手段，難以根據(jù)市場利率和匯率波動，即期做出準確預(yù)測，為客戶理財提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)；經(jīng)銷機構(gòu)的理財業(yè)務(wù)只在儲蓄科目中反映，未設(shè)立專門科目進行核算，難以有效監(jiān)控資金使用情況；部分經(jīng)銷機構(gòu)將人民幣理財新產(chǎn)品銷售額按一定比例折算成存款進行考核，忽視風(fēng)險、收益等因素，致使基層分支機構(gòu)盲目追求業(yè)務(wù)規(guī)模擴張。
三、專業(yè)理財人員匱乏，隊伍建設(shè)滯后
基層銀行業(yè)金融機構(gòu)多自2005年開辦人民幣理財業(yè)務(wù)，時間較短，專業(yè)理財隊伍尚未形成。取得CFP(國際金融理財師)和AFP(金融理財師)資格的人數(shù)遠不能滿足理財市場的需要，一定程度上制約了理財業(yè)務(wù)的穩(wěn)健、快速發(fā)展。
四、理財產(chǎn)品同質(zhì)化問題突出
雖銀行業(yè)金融機構(gòu)的個人理財品種不斷增加，但多數(shù)理財產(chǎn)品內(nèi)容相近、收益和投資期限雷同，難以滿足客戶多樣化的理財需求。如多數(shù)理財產(chǎn)品起存額均在5萬元以上，付息方式為“到期一次性還本付息”等。產(chǎn)品同質(zhì)化導(dǎo)致客戶購買理財產(chǎn)品只關(guān)注收益率，進而引發(fā)理財產(chǎn)品銷售“價格戰(zhàn)”，加大了理財業(yè)務(wù)風(fēng)險。
五、理財業(yè)務(wù)監(jiān)管缺失
銀監(jiān)會2005年制定的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定：“商業(yè)銀行開展個人理財業(yè)務(wù)實行審批制和報告制；中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會及其派出機構(gòu)可以根據(jù)個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展和監(jiān)管的實際需要，按照相應(yīng)的監(jiān)管權(quán)限，組織相關(guān)調(diào)查和檢查活動?！钡鶎颖O(jiān)管部門很少對銀行業(yè)金融機構(gòu)理財業(yè)務(wù)開展專項檢查，存在一定的監(jiān)管“真空”。在人民幣理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展的情況下，外部監(jiān)管缺失將加大業(yè)務(wù)風(fēng)險。
摘要：近年來迅速發(fā)展的中國銀行理財市場屬于金融創(chuàng)新的范疇，銀行理財產(chǎn)品正在遭遇的“質(zhì)疑之春”引起了社會各界的高度關(guān)注，如何看待這些發(fā)展中的問題，需要經(jīng)濟理論的思考。本文在一個基礎(chǔ)性理論框架內(nèi)，從金融市場效率的角度，給出了一些經(jīng)濟理論的解釋和建議。
關(guān)鍵詞：銀行理財；金融市場；效率
一、引言
隨著中國金融體制改革的深入發(fā)展，商業(yè)銀行全面參與理財業(yè)務(wù)市場可能算是近年來中國金融業(yè)發(fā)展的亮點之一，無論是從理財產(chǎn)品的品種還是從理財產(chǎn)品的規(guī)模看，都可謂是發(fā)展迅速，而且可以預(yù)計這種態(tài)勢還將延續(xù)多年。2004年包括民生銀行、招商銀行在內(nèi)的13家商業(yè)銀行（其中11家為中資銀行，2家為外資銀行）發(fā)行了76款理財產(chǎn)品；2005年包括中信銀行、興業(yè)銀行在內(nèi)的26家商業(yè)銀行（其中19家為中資銀行，7家為外資銀行）發(fā)行了593款理財產(chǎn)品；2006年包括北京銀行、中國銀行在內(nèi)的26家商業(yè)銀行（其中19家為中資銀行，7家為外資銀行）發(fā)行了1158款理財產(chǎn)品。2007年發(fā)行理財產(chǎn)品的商業(yè)銀行迅速增加到39家，理財產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)也達到了2404款。2005年商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售額是2000億元，2006年這個數(shù)字為4000億元，2007年理財產(chǎn)品銷售額超過1萬億元。
發(fā)生在2008年初所謂銀行理財產(chǎn)品的“收益門”事件引起了中國理財市場的一場軒然大波，給剛剛興起的看似一片繁榮的理財市場平添了一些神秘色彩，引起了包括管理層、學(xué)界在內(nèi)有關(guān)人士的高度關(guān)注和思考。連續(xù)發(fā)生銀行理財產(chǎn)品的低收益、零收益、負收益事件使銀行理財正在遭遇“質(zhì)疑之春”，繼2006年9月東亞銀行發(fā)行的“利財通”系列1號表現(xiàn)最差之時有逾60％的虧損，到2008年3月19日民生銀行的“港基直通車”QDII產(chǎn)品被迫清盤（虧損超過50%）等，將此類事件的影響推向了高潮。
目前看來，針對銀行理財產(chǎn)品的討論看似熱鬧非凡，但現(xiàn)象描述居多，理論思考似乎不足。我們的問題是，銀行全面開展理財業(yè)務(wù)對中國金融市場的效率影響如何？從改進金融市場效率的角度看，銀行理財是否存在市場邊界？等等。本文嘗試在一個基礎(chǔ)性的分析框架內(nèi)，給出一些符合經(jīng)濟理論的解釋。
二、銀行理財影響金融市場效率的經(jīng)濟分析
（一）利率管制下的中國金融市場均衡
傳統(tǒng)的金融理論認為，在利率上限的約束下，如果利率上限高于金融市場的均衡利率，利率上限對金融市場沒有影響；但如果利率上限低于金融市場的均衡利率，則會產(chǎn)生金融產(chǎn)品需求大于供給的所謂短缺現(xiàn)象，普遍存在的信貸配給現(xiàn)象導(dǎo)致了諸如排隊、拉關(guān)系等社會資源的浪費，市場規(guī)模的縮小降低了金融市場配置資源的效率。
在利率上限為約束條件的前提下，中國金融市場效率的改進途徑就只有降低金融市場的均衡利率，當(dāng)市場的均衡利率水平與利率上限重合或低于利率上限時，市場規(guī)模擴大，短缺現(xiàn)象消失，此時的金融市場回到了有效率的狀態(tài)。而促成均衡利率水平下降的途徑有二：1.在供給一定條件下，需求減少使得需求曲線向左移動，均衡利率水平下降的同時，金融市場的規(guī)?？s小，不符合效率的原則。2.在需求一定的條件下，金融市場的供給增加使得供給曲線向右移動，移動的結(jié)果是利率水平的下降和市場規(guī)模的擴大，符合效率的原則。
在中國目前的局限條件下，利率上限和資產(chǎn)負債管理的約束，以及逐漸興起的多元化的金融資產(chǎn)市場，競爭的約束使得銀行存款難以滿足銀行資產(chǎn)擴張的需求。事實上，近年來規(guī)模遞增的銀行理財產(chǎn)品一定程度上推動了實質(zhì)貸款利率水平的下降，或者說一定程度上緩解了貸款利率水平上漲，促進了金融市場的效率。
（二）固定收益銀行理財產(chǎn)品與存款收益差的持續(xù)存在符合效率原則
理論上講，在一個有效的金融市場上，不存在任何無風(fēng)險套利的機會，明顯的機會可能就是陷阱，無數(shù)自利的市場參與者持續(xù)的套利行為使得套利的機會瞬間即逝，任何超過市場平均利潤水平的收益都是對其承擔(dān)風(fēng)險的補償。那是說，風(fēng)險水平相同的金融資產(chǎn)，其收益水平也應(yīng)該是相同的。
考察一下中國目前固定收益的銀行理財產(chǎn)品與銀行存款之間持續(xù)存在的收益之差現(xiàn)象，我們也許能夠找到一些符合邏輯的解釋和頗具意義的推論。
從上圖中我們不難發(fā)現(xiàn),市場上相同期限且風(fēng)險水平相同的兩類金融產(chǎn)品其收益水平持續(xù)存在著差別,令人深思。稍作經(jīng)濟分析之后，我們大致可以得出如下的推論。
1.中國金融市場的均衡利率水平應(yīng)該等于銀行保本固定收益型理財產(chǎn)品的收益水平，否則的話，就很難解釋銀行為何不遺余力地開展理財業(yè)務(wù)。而與存款業(yè)務(wù)相比，開展本不熟悉的理財業(yè)務(wù)增加了銀行的成本，在其他條件相同時，降低了銀行的利潤水平，不符合理性人的假說。銀行愿意接受高成本的資金一定還有其他方面的原因，中間業(yè)務(wù)規(guī)模的擴張也許還有規(guī)避監(jiān)管和提升企業(yè)價值等方面的考慮。
2.競爭性金融產(chǎn)品市場的存在是銀行開展理財業(yè)務(wù)的根本原因。隨著中國金融業(yè)的改革和開放，金融產(chǎn)品市場正在發(fā)生著根本性的變化，除了外資金融機構(gòu)進入中國金融市場的業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新之外，境內(nèi)中資金融機構(gòu)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新也層出不窮，而且規(guī)模逐步擴張，如基金、信托計劃、券商理財產(chǎn)品、投聯(lián)險等等。如此的競爭格局下，資金持有者的選擇范圍擴大，在存款利率管制的前提下，居民資產(chǎn)組合中銀行存款的優(yōu)勢在逐漸喪失，套利的行為終將會引起銀行存款的流失。假如銀行不開展理財業(yè)務(wù)的話，銀行資產(chǎn)的規(guī)模不僅難以擴張，說不定還會萎縮，這是銀行不愿意面對的。
3.銀行開展理財業(yè)務(wù)得益于中國貸款市場的需求價格彈性在增大。從銀行的角度看，銀行用發(fā)行理財產(chǎn)品（尤其是貸款類銀行理財產(chǎn)品）籌集的資金購買金融資產(chǎn)，相比存款資金而言，成本增加或者說利差縮小，在規(guī)模一定的情況下，利差縮小則意味著利潤減少，果真如此的話，銀行開展理財業(yè)務(wù)的行為就無法找到經(jīng)濟學(xué)意義上的解釋。符合經(jīng)濟邏輯的解釋，只能是銀行開展理財業(yè)務(wù)引起的規(guī)模擴張帶來的額外收益，一定能抵補因利差縮小導(dǎo)致的收益損失，而且還有多余。假如銀行不開展理財業(yè)務(wù)，資金供給的減少必然引起貸款利率的上升（顯性或隱性的），在貸款需求缺乏價格彈性的條件下，利率的上升并不會引起貸款需求的急劇下降，銀行完全不必勞神費力開展理財業(yè)務(wù)，但在貸款需求價格彈性的條件下，利率的些許上升就會引起貸款需求的急劇下降，這對銀行是一個壞消息。事實上，中國目前資金需求者中的民營企業(yè)比例的上升，加上國有企業(yè)的改革深化，貸款需求對利率的敏感度呈現(xiàn)出增大的趨勢，貸款需求價格彈性的上升符合邏輯。
4.銀行開展理財業(yè)務(wù)有降低信貸市場均衡利率水平的傾向，提高了金融市場配置資源的效率。宏觀上看，在交易費用（信息搜集費用、時間匹配成本和資金起點等）的約束下，一個不是充分套利的金融市場里，銀行存款利率與銀行固定收益理財產(chǎn)品收益之間存在收益之差也許會始終存在，銀行固定收益理財產(chǎn)品的高收益吸引著閑散資金的持有者，增大了整個金融市場的資金供給，有降低金融市場均衡利率和擴大市場規(guī)模的傾向。微觀上看，銀行資金運用與資金來源的利差縮小，減少了中國金融機構(gòu)的“制度紅利”，有助于激勵多年來依賴于“制度紅利”而生存的中資金融機構(gòu)改進運作效率，培育中國整個金融業(yè)的國際競爭力。
三、銀行理財?shù)氖袌鲞吔缢伎?
面對著這樣迅速發(fā)展、問題逐漸顯現(xiàn)的中國理財市場，無論是社會公眾還是金融主管當(dāng)局似乎都缺乏足夠的理解和心理準備，對于同一類事件的發(fā)生，人們的態(tài)度卻相距甚遠。而基金、信托、投聯(lián)險等理財產(chǎn)品的低收益、零收益和負收益現(xiàn)象并沒有引起人們的過多關(guān)注和質(zhì)疑，對于此類事件，參與者尚能泰然處之。而偏偏是銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)此類事件時，參與者的忍耐力似乎全無，公眾質(zhì)疑之余，管理層也表了態(tài)。2008年4月11日銀監(jiān)會《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，要求銀行不得以發(fā)售理財產(chǎn)品名義變相代銷境外基金或違反法律法規(guī)規(guī)定的其他境外投資理財產(chǎn)品。2008年4月15日又通報了部分商業(yè)銀行理財產(chǎn)品存在的六大問題?？梢妴栴}并不一般，有智之士甚至開始擔(dān)憂銀行理財是否會重蹈當(dāng)年銀行辦信托的覆轍，這些現(xiàn)象不能不引起我們的深思。筆者以為，銀行參與理財市場切不可急功近利，初期應(yīng)以開展固定收益理財產(chǎn)品為其市場邊界，慎對非保本浮動收益型或結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。
（一）銀行參與非保本浮動收益理財產(chǎn)品或結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品市場，推高了整個金融市場的風(fēng)險水平，增大了中國金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險
銀行出于追求利潤的動機和迫于競爭的壓力，在基礎(chǔ)性的準備工作不完善的情況下迅速進入風(fēng)險業(yè)務(wù)市場，有增大中國金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險的傾向。目前人們普遍質(zhì)疑銀行風(fēng)險管理能力的現(xiàn)象，銀行多少應(yīng)該引以為戒。在中國目前的局限條件下，銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)的所謂“收益門”事件是情理之中的事。（1）中國金融人才的匱乏使得多數(shù)涉及高風(fēng)險的理財產(chǎn)品僅靠從國際投行手中購買，設(shè)計極其復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品哪里是一般人頃刻之間能夠明白的；（2）中國目前金融市場尚缺乏風(fēng)險管理的工具，利用資產(chǎn)組合降低非系統(tǒng)性的意愿難以實現(xiàn)；（3）對于風(fēng)云變幻的國際金融市場我們目前還顯得很陌生，期望著預(yù)測國際金融市場的價格走勢來管理風(fēng)險幾乎是一廂情愿。
如此情形之下，規(guī)模不斷擴張的、普通百姓本以為是無風(fēng)險資產(chǎn)的理財產(chǎn)品如果是大面積出現(xiàn)風(fēng)險的話，美國次級債事件也許就是前車之鑒。
（二）理財市場基礎(chǔ)性制度的缺失約束著商業(yè)銀行理財應(yīng)當(dāng)固守保本固定收益理財市場
金融理論認為，風(fēng)險只能讓能夠承擔(dān)風(fēng)險的人來承擔(dān)。那是說，風(fēng)險與收益是對稱的，要想獲得超額的收益就要承擔(dān)更大的風(fēng)險。如果一個市場讓沒有風(fēng)險承擔(dān)能力的人承擔(dān)了風(fēng)險，當(dāng)風(fēng)險變成現(xiàn)實損失的時候，面臨滅頂之災(zāi)的市場參與者說不準會給社會造成損失。這樣看，信托計劃和券商定向理財?shù)乃^合格投資人的有關(guān)規(guī)定是有理論依據(jù)的。想想近年來得益于中國改革開放剛剛“脫貧致富”的銀行理財市場的參與者，潛意識地認為銀行理財產(chǎn)品的本金和收益都是有保障的，甚至于不知風(fēng)險為何物，銀行是否應(yīng)該多一點風(fēng)險甄別和風(fēng)險管理的社會責(zé)任感。
一般認為，完善的理財市場基礎(chǔ)制度至少應(yīng)該包括以下幾個方面：
1.完善的信息披露制度。既然是受人之托、代人理財，管理人最起碼的責(zé)任應(yīng)該是及時、準確地告訴投資人受托資金的運用和收益情況，以便投資人做出決策。目前看來，銀行理財市場的信息披露情況并不是那么令人滿意，理財資金運用管理信息不透明以及理財收益分配或者管理費用收取信息不透明的現(xiàn)象大量存在。
2.第三方理財中介機構(gòu)的大量存在。理論上講，自利的市場參與者都有隱瞞對自己不利信息的動機，期望著作為理財產(chǎn)品提供商之一的商業(yè)銀行準確無誤地揭示其產(chǎn)品風(fēng)險不符合自私的假說，模糊性的、誤導(dǎo)性的承諾語言（如預(yù)期收益率等）正是目前投資者對銀行不當(dāng)推銷理財產(chǎn)品的質(zhì)疑之一。因此，受市場約束的第三方理財中介機構(gòu)的發(fā)展對于消除信息不對稱或者說降低信息費用，促進中國理財市場健康發(fā)展起著不可替代的作用。
3.完善的理財產(chǎn)品監(jiān)管制度。金融監(jiān)管作為一種外部的約束，以法律和法規(guī)的形式，用影響被監(jiān)管者成本與收益的手段，并以此改變被監(jiān)管者的行為，達到解決市場失靈的目的。目前看來，對于剛剛興起的中國理財市場，需要在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，盡快頒布有關(guān)銀行理財?shù)姆ㄒ?guī)或指導(dǎo)性意見，以規(guī)范銀行理財業(yè)務(wù)，避免銀行過度參與高風(fēng)險的理財業(yè)務(wù)給中國金融業(yè)帶來風(fēng)險。
內(nèi)容提要：商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)是我國商業(yè)銀行近幾年發(fā)展速度較快的業(yè)務(wù)之一。當(dāng)前，受全球性金融危機和經(jīng)濟周期調(diào)整的影響，國內(nèi)商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，呈現(xiàn)出了與以往不同的新特點，理財產(chǎn)品收益率逐步走低、產(chǎn)品期限逐步縮短。同時，產(chǎn)生了“零收益”等一些棘手的新問題，本文對此作了深刻剖析，提出了加強市場研究、建立理財師約束機制等有助于發(fā)展我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的相關(guān)建議。
關(guān)鍵詞：金融危機商業(yè)銀行個人理財
自2007年下半年以來，受全球金融危機的影響，我國經(jīng)濟進入了本輪經(jīng)濟周期的下行區(qū)間。肇始于2003年底的國內(nèi)商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)也伴隨著本輪經(jīng)濟周期的調(diào)整進入了一個新的階段。
在金融危機期間，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)生了哪些變化以及面臨哪些新問題是當(dāng)前商業(yè)銀行和監(jiān)管部門關(guān)注的重要課題，值得研究。
一、金融危機期間商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的新特點
(一)理財產(chǎn)品收益率逐步走低
從近幾年銀行理財產(chǎn)品收益率的走勢來看，受金融危機的影響，無論是本幣產(chǎn)品還是外幣產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品的收益率都呈現(xiàn)出一個快速上揚到大幅下挫的曲線(圖1)。比如說人民幣固定收益類理財產(chǎn)品，在本輪經(jīng)濟周期的上行期，一年期平均收益率從04年的2.82％左右上升到07年的6.60％左右，經(jīng)濟處于下行時，一年期平均收益率轉(zhuǎn)而又下降至09年第一季度的3.84％左右，顯示出金融危機對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的強大影響力。
不過，雖然銀行理財產(chǎn)品的收益率逐漸下滑，但其在市場上的強大吸引力并未減弱，發(fā)行數(shù)量逐年增加。04年國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品數(shù)量不到僅有131只，08年則激增到6096只。銀行理財產(chǎn)品之所以受到市場的廣泛青睞，其比同期限的儲蓄產(chǎn)品收益率要高是主要原因之一。從圖2可以看到，從發(fā)行初至今，一年期人民幣理
財產(chǎn)品平均收益率1遠高于同期限銀行儲蓄存款的收益率，二者之間的剪刀差仍然很大。另外，雖然在金融危機期間，人民幣一年期產(chǎn)品的平均收益率大幅收窄，但仍然高于起初一年期產(chǎn)品的平均收益率，顯示國內(nèi)商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品設(shè)計能力正逐步提高。
(二)理財產(chǎn)品期限以短期為主
理財產(chǎn)品的期限無論對于銀行設(shè)計人員還是對于投資者來說，都是一個重要的考慮因素。面臨著全球性的金融危機，利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、股市風(fēng)險、商品市場風(fēng)險以及流動性風(fēng)險等充斥市場，使暴露在這些風(fēng)險之下的理財產(chǎn)品時刻面臨市場波動的影響。在這種背景下，投資于短期理財產(chǎn)品，”現(xiàn)金為王”成為市場的首選。從國內(nèi)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品來看，2004年短期理財產(chǎn)品的比重為17.89％，2009年1季度則高達74.19％，顯示在經(jīng)濟下行期，短期理財產(chǎn)品的占比越來越高。
(三)固定收益類產(chǎn)品成為主流
商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)，顧名思義，就是指受托人委托商業(yè)銀行金融機構(gòu)投資理財?shù)囊环N業(yè)務(wù)。在國內(nèi)，商業(yè)銀行一般通過信托模式，把募集的理財資金以信托合同的方式投資于貨幣市場、資本市場。信貸市場等等，投資標的相對豐富。在2003－2007年經(jīng)濟上行階段，理財資金比較集中于資本市場和信貸市場以及大宗商品市場，比如說“打新股”理財產(chǎn)品，信貸受讓計劃理財產(chǎn)品以及與大宗商品走勢掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，是經(jīng)濟上行階段的主流產(chǎn)品。但自2008年經(jīng)濟進入下行期后，特別是受金融危機的影響，銀行理財產(chǎn)品的投資標的趨于保守。風(fēng)險較大的結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品數(shù)量大幅下降，與資本市場聯(lián)系緊密的新股類產(chǎn)品的數(shù)量也隨著。8年股票市場波動的加大
而逐漸減少。而風(fēng)險相對較小的債券票據(jù)類產(chǎn)品增幅較大，基本上成為2008-2009年理財市場的主流。這說明在經(jīng)濟下行周期中，市場更加關(guān)注風(fēng)險相對較小的債券，票據(jù)資產(chǎn)，不僅可以獲得穩(wěn)定的收益，而且可以保持較高的流動性。
二、當(dāng)前商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)面臨的新問題
如今，受經(jīng)濟下行周期和金融危機的影響，全球金融市場進入市場風(fēng)險，產(chǎn)品風(fēng)險高發(fā)期，急劇的市場變化導(dǎo)致國內(nèi)銀行發(fā)行的投資于境內(nèi)外股票及衍生產(chǎn)品的理財產(chǎn)品價值大幅縮水，出現(xiàn)了多家銀行多支理財產(chǎn)品“零收益”“負收益”等“收益門”事件。這些事件的揭露使得銀行理財業(yè)務(wù)面臨著前所未有的信任危機，暴露出了銀行理財業(yè)務(wù)面臨的一些新問題。
(一)結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品自主開發(fā)能力不足
目前國內(nèi)銀行發(fā)售的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品大多屬于“引進型”產(chǎn)品，我國商業(yè)銀行對金融衍生產(chǎn)品的定價能力、風(fēng)險管理能力相對較弱，與國際大銀行相比仍有明顯的差距。由于國內(nèi)商業(yè)銀行對金融衍生產(chǎn)品定價能力的不足，國內(nèi)商業(yè)銀行還不能成為金融衍生產(chǎn)品交易的做市商，對于基本的衍生產(chǎn)品的交易都要完全同國際大銀行進行對沖交易，主要以中間人的方式參與衍生產(chǎn)品交易，實際上是在規(guī)避風(fēng)險的同時，將產(chǎn)品收益的絕大部分轉(zhuǎn)讓給國際大銀行。據(jù)調(diào)查，現(xiàn)在不少中資銀行所推出的外幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品是委托外資銀行或投資銀行代為設(shè)計的，或者是從基金公司買來的，然后包裝一下，賣給國內(nèi)投資者。這種情況的持續(xù)將會使中資銀行的核心競爭力受到損害，導(dǎo)致中資銀行的客戶資源競爭相對處于業(yè)務(wù)底端。
(二)客戶風(fēng)險評估較為困難
從客戶的角度來說，大部分客戶的金融投資知識有限，對產(chǎn)品風(fēng)險識別、評估能力不足，過于注重產(chǎn)品收益水平且普遍抱有過高的收益期望，投資風(fēng)險承擔(dān)能力不足，往往將銀行理財產(chǎn)品作為儲蓄的替代產(chǎn)品，“買者自負”的心理準備不足。另一方面，從銀行的角度來說，銀行現(xiàn)有資源還難以做到理財產(chǎn)品的個性化定做，加上銀行客戶經(jīng)理知識水平受限，以及客戶資產(chǎn)狀況、收入來源信息不足，銀行對客戶投資風(fēng)險評估及產(chǎn)品適用范圍評測存在著較大困難，進而影響理財業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。
(三)經(jīng)濟，市場分析研究力量薄弱
商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)從本質(zhì)上說是一種投資業(yè)務(wù)。從目前發(fā)展狀況來看，投資的范圍無外乎貨幣市場、資本市場，信貸市場以及大宗商品市場等，而這些市場中的基礎(chǔ)資產(chǎn)表現(xiàn)顯然與經(jīng)濟周期密切相關(guān)。因此，如何提高理財能力、判別理財水平的高低很大程度上依賴于商業(yè)銀行對經(jīng)濟周期的判斷，對市場走勢的把握，這需要大量的經(jīng)濟研究和市場分析工作。但從目前國內(nèi)商業(yè)銀行理財團隊的組織架構(gòu)上來看，多數(shù)商業(yè)銀行理財部門還沒有建立起專門為理財服務(wù)的市場分析研究隊伍，即使建立研究隊伍的，由于激勵和考核機制不到位，往往形同虛設(shè)。
(四)理財產(chǎn)品缺乏客觀評價標準
當(dāng)前，在各家銀行推出的林林總總的理財產(chǎn)品，理財計劃書面前，投資者可能面臨無法選擇的窘境。主要原因在于理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜，產(chǎn)品說明書越來越難懂，而理財產(chǎn)品的信息披露又不透明，造成投資者盲目攀比理財產(chǎn)品擬定的“預(yù)期收益率”，而不能夠?qū)⒂绊懏a(chǎn)品的各個層面因素進行綜合考
慮，合理選擇理財產(chǎn)品。
目前國內(nèi)尚無統(tǒng)一權(quán)威的具體標準來衡量商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的綜合競爭力度，這主要是由個人理財產(chǎn)品本身結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性和多樣化所決定的。在對個人理財產(chǎn)品進行分析的時候，大多將已有的金融產(chǎn)品與之作比較。比如準貨幣市場基金類的理財產(chǎn)品，在評價產(chǎn)品時只是將之與貨幣市場基金做比較分析，所得出的結(jié)論自然也與比較對象的屬性關(guān)聯(lián)程度較為密切，要么是業(yè)績上的比較，要么是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的比較，最終很少有能得出反映理財產(chǎn)品獨立綜合競爭屬性的結(jié)論。此外，由于多數(shù)理財產(chǎn)品最初發(fā)展的形式與基金類似，因此還有借鑒基金績效的評判標準評判理財產(chǎn)品的。雖然這些方法對于衡量商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品綜合實力有一定參考價值，但對個人理財產(chǎn)品的特征測定則顯不足。
三、發(fā)展商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的相關(guān)建議
(一)加強市場分析研究工作，增強理財業(yè)務(wù)的前瞻性和主動性
多年來，國內(nèi)商業(yè)銀行在理財業(yè)務(wù)發(fā)展上，往往追求規(guī)模、數(shù)量等，而對市場分析研究工作重視不夠。多數(shù)商業(yè)銀行在理財業(yè)務(wù)組織架構(gòu)上，基本上沒有建立起市場分析研究團隊，導(dǎo)致理財產(chǎn)品在面對市場變化時不能夠及時調(diào)整，理財產(chǎn)品風(fēng)險加劇。
2008年理財市場上出現(xiàn)的“收益門”事件就是一個鮮活的教訓(xùn)，由于市場分析不到位，導(dǎo)致多家商業(yè)銀行的多支理財產(chǎn)品“零收益”和“負收益”，這一方面給商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)造成了較大的負面影響，另一方面也給出現(xiàn)問題的商業(yè)銀行造成了壞聲譽。因此，在全球金融市場瞬息萬變的今天，商業(yè)銀行應(yīng)重視理財業(yè)務(wù)的市場分析研究工作，理解國內(nèi)外經(jīng)濟的發(fā)展趨勢，把握金融市場的變化脈搏，在理財產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計上更具有前瞻性和主動性。
(二)培育商業(yè)銀行理財產(chǎn)品第三方評測市場
雖然信息不對稱在任何行業(yè)都存在，但是在商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)得更加嚴重。它使得委托人獲取信息的成本高昂甚至不能獲得信息。同時也使得委托人通過合約約束銀行即人的成本變得高昂。理財產(chǎn)品合約存在不透明性，容易使得商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)違約成本偏低。
面對這種情況，監(jiān)管部門應(yīng)要求商業(yè)銀行建立理財業(yè)務(wù)信息披露制度，逐步按照制度化、規(guī)范化要求，真實、準確公開披露有關(guān)理財產(chǎn)品信息。同時，積極引入第三方商業(yè)銀行理財評測機構(gòu)，加強市場專業(yè)化監(jiān)督，提高商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)違約成本和聲譽破壞成本，促進商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和市場競爭能力。
(三)建立起理財規(guī)劃師的約束機制
商業(yè)銀行理財產(chǎn)品最終要通過一線理財規(guī)劃師銷售出去，而當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)銀行理財規(guī)劃師面臨著考核任務(wù)的壓力以及知識水平的限制，往往在銷售過程中對客戶存在著誤導(dǎo)行為，易產(chǎn)生理財產(chǎn)品的不當(dāng)銷售和錯誤銷售。因此，建立起理財規(guī)劃師的約束機制，有利于限制商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的不當(dāng)銷售行為。這種約束機制可以通過提高理財師的貨幣收益，增加其放棄該項工作的機會成本以及建立理財規(guī)劃師市場，引入聲譽機制，增加其聲譽收益等措施來強化對理財規(guī)劃師的監(jiān)督。
(四)加強信息披露和風(fēng)險提示
對于目前國內(nèi)市場而言，理財產(chǎn)品客戶的主體仍是普通儲戶，其風(fēng)險識別能力和承受能力相對較弱，因此產(chǎn)品設(shè)計還應(yīng)注重低風(fēng)險和結(jié)構(gòu)簡潔。同時，客戶經(jīng)理在產(chǎn)品銷售過程中，應(yīng)及時、有效地向客戶披露相關(guān)信息，避免營銷時過分渲染最高預(yù)期收益率，而對產(chǎn)品說明書中的風(fēng)險提示則輕描淡寫甚至略過不提，從而導(dǎo)致投資者對銀行理財產(chǎn)品只知其利，不知其弊的結(jié)果。
商業(yè)銀行切實需要按照銀監(jiān)會強調(diào)的風(fēng)險揭示，客戶評估及信息披露等要求，對不同理財產(chǎn)品的風(fēng)險等級做出明確的劃分和標識，進而在銷售過程中配備專業(yè)人員對客戶的財務(wù)狀況、風(fēng)險偏好，損失承受能力以及投資預(yù)期等進行審慎的識別與評估，通過進行必要的分層，輔助客戶選擇與其風(fēng)險收益特性相匹配的理財產(chǎn)品，防止由于錯誤銷售而損害客戶利益。
摘 要 針對金融資產(chǎn)管理剖析了發(fā)展銀行理財業(yè)務(wù)的重要性，它不僅是銀行業(yè)務(wù)拓展經(jīng)營范圍，而且也是市場的需要，更是提高核心競爭力的需要。本文根據(jù)如何完善銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險體系提出了一些必要措施。同時，在我國發(fā)展銀行理財業(yè)務(wù)也具有重要的意義。
關(guān)鍵詞 金融 資產(chǎn)管理 理財業(yè)務(wù)發(fā)展
隨著經(jīng)濟的發(fā)展，資本市場日益活躍，銀行中的理財產(chǎn)品的創(chuàng)新和新型服務(wù)的發(fā)展速度也日益加快，如今，銀行理財業(yè)務(wù)在國內(nèi)外的商業(yè)銀行的重要陣地中占著尤為重要的地位。但這種狀況也僅僅是個初級水平，那如何根據(jù)實際的理論經(jīng)驗來促進銀行的理財業(yè)務(wù)發(fā)展呢？
一、金融資產(chǎn)管理的基本內(nèi)容及個人理財現(xiàn)狀
經(jīng)營業(yè)務(wù)內(nèi)容：金融機構(gòu)管理的主要內(nèi)容是以單一客戶的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和通過發(fā)起的管理各類型的投資基金方式兩種組成。其中，針對單一客戶的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中也包括個人投資者和機構(gòu)投資者。通過發(fā)起和管理各類型的投資基金方式中也包括信托單位向個人和機構(gòu)投資者提供標準化的資產(chǎn)管理產(chǎn)品方式。經(jīng)營業(yè)務(wù)定位：目前在國際上，主要的金融機構(gòu)已經(jīng)形成了一些大資產(chǎn)管理的概念，無論是否將金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形成一個經(jīng)營實體，它都已經(jīng)作為一個整合的業(yè)務(wù)品牌在經(jīng)濟市場上進行營銷。
金融危機的壓力促進了我國理財市場的發(fā)展，各種各樣的金融理財產(chǎn)品五花八門?，F(xiàn)財業(yè)務(wù)不僅是金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理，也時投資組合管理的銀行特性化服務(wù)方式。它也將是銀行提高經(jīng)營水平和國際競爭力的必然趨勢。其中重要性主要體現(xiàn)在市場的需要和拓展經(jīng)營范圍，提高核心競爭力的需要。
個人理財就是指個人資產(chǎn)通過銀行的理財業(yè)務(wù)實現(xiàn)保值或者增值的一種過程。在我國個人理財業(yè)務(wù)，即銀行根據(jù)客戶的個人或企業(yè)的資產(chǎn)狀況以及風(fēng)險的承受能力，為客戶提供專業(yè)的一些適合客戶的專業(yè)性的投資建議，引導(dǎo)客戶科學(xué)地投資或購買債券保險儲蓄等一些金融產(chǎn)品中，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，從而滿足客戶對投資回報與風(fēng)險的不同要求。而個人理財業(yè)務(wù)在國外是非常流行的一種金融服務(wù)。把金融服務(wù)于銷售類產(chǎn)品并駕齊驅(qū)，市場經(jīng)濟發(fā)展，從而從客觀上博取更多的客源。目前前景非常廣闊，消費者已經(jīng)意識到了金融產(chǎn)品的重要性和必要性。很多銀行已經(jīng)把這項業(yè)務(wù)的發(fā)展作為競爭客戶和業(yè)務(wù)的重要手段和新的經(jīng)濟效益增長點。
二、銀行個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的一些問題和不足
1．金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的狀況，有限的約束了個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展空間
現(xiàn)我國金融業(yè)目前還處于分業(yè)經(jīng)營的狀態(tài)中，與金融有關(guān)的機構(gòu)如銀行、證券、保險這三大市場也是相互的割裂，個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展的空間收到束縛，所導(dǎo)致了只能在較為低級的層面上操作個人理財業(yè)務(wù)中的個性化服務(wù)。因此目前國內(nèi)銀行個人理財業(yè)務(wù)也還只在咨詢、建議或者投資購買方案設(shè)計的層次上無法有新的突破，還不能完全定義為真正意義上的理財。
2．缺乏組織機構(gòu)以及運行的保障
個人理財業(yè)務(wù)是為客戶提供一站式服務(wù)的新型綜合室業(yè)務(wù)中所體現(xiàn)的，所以它的順利發(fā)展完全依賴于業(yè)務(wù)整合。而在目前國內(nèi)的形式，銀行組織機構(gòu)設(shè)置中，個人理財業(yè)務(wù)工作是歸于銀行的業(yè)務(wù)部。由于個人理財業(yè)務(wù)非常的廣，幾乎是全面包括，而其中包括的各種業(yè)務(wù)又不能在一個部門進行管理于實施，造成了業(yè)務(wù)的分割，無法提供一站式的服務(wù)。
3．系統(tǒng)支持的缺口
建立并且能靈活運用庫戶資料分析系統(tǒng)是銀行個人理財業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，客戶卻不是一賬戶為基礎(chǔ)的客戶資料庫在個人理財業(yè)務(wù)中承擔(dān)著重要的角色。銀行可以通過剖析客戶資料及時了解客戶的需求，挑選優(yōu)質(zhì)客戶，確定目標群體，以此為基礎(chǔ)提供系統(tǒng)科學(xué)優(yōu)質(zhì)化的理財建議，實施理財服務(wù)，從而實現(xiàn)為客戶資產(chǎn)的保值和增值。
4．行業(yè)緊缺高素質(zhì)理財規(guī)劃人員
由于這項業(yè)務(wù)是一項較專業(yè)且綜合性的業(yè)務(wù)，相對于理財規(guī)劃的工作人員的要求比較專業(yè)，不僅需要全面了解個人銀行理財業(yè)務(wù)產(chǎn)品的各項功能，還必須要掌握證券業(yè)、保險業(yè)等相關(guān)專業(yè)性知識，并必須要具有一定的公關(guān)交際和組織能力。目前，培養(yǎng)高素質(zhì)的理財規(guī)劃管理人員是我國金融業(yè)嚴重需解決的困難之一。
5．個人理財業(yè)務(wù)層次較低
個人理財主要目標實際上是在合理且安全的管理基礎(chǔ)上，有足夠的可用資金。但是在目前的國內(nèi)現(xiàn)況，客戶主要關(guān)心于資產(chǎn)的增值和投資收益，而在安全問題和財務(wù)自由上，減少了關(guān)注。由于社會金融投資環(huán)境在不斷的變化，增值和收益目前還處于中等層次上面，客戶的要求是可以理解的，但由于可觀的原因往往卻難以達到。因此，客戶要具體問題具體分析。
總之，銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展根本是其服務(wù)方式的演進。需要順應(yīng)市場發(fā)展需求的，針對不同的客戶而進行的銀行產(chǎn)品與服務(wù)。合理科學(xué)結(jié)合，并加以改造，使其具有較為明顯的個性化理財產(chǎn)品。因此，我國的金融體制改革，加強金融資產(chǎn)的管理，打破分業(yè)是打破現(xiàn)有狀況的最重要手段。
三、措施
個人理財業(yè)務(wù)是為客戶提供新型綜合的服務(wù)，所以業(yè)務(wù)整合直接決定著他的發(fā)展。銀行理財業(yè)務(wù)是服務(wù)方式的轉(zhuǎn)變，要促進銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展，其人員本身就要提高這種服務(wù)意識。提高理財規(guī)劃人員的個人專業(yè)素質(zhì)是銀行理財業(yè)務(wù)進展的保障。
[摘 要]本文針對金融資產(chǎn)管理分析了發(fā)展銀行理財業(yè)務(wù)的必要性,它是市場的需要,也是銀行拓展經(jīng)管范圍,提高其核心競爭力的需要。同時還提出了完善理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理體系與加強監(jiān)管的措施,為發(fā)展我國銀行的理財業(yè)務(wù)具有重要意義。
[關(guān)鍵詞]銀行 金融資產(chǎn)管理 理財業(yè)務(wù)
隨著改革開放的不斷深入和市場經(jīng)濟體制的日益完善,資本市場日益活躍,銀行業(yè)進行產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新的速度也在加快,理財業(yè)務(wù)已逐漸成為國內(nèi)外商業(yè)銀行爭奪市場的重要陣地。與此同時,隨著居民收入水平的總體提高,居民對于理財?shù)囊庾R也在不斷增強,這種良好的經(jīng)濟環(huán)境也為銀行發(fā)展理財業(yè)務(wù)提供了很好的外部環(huán)境。但是,我們銀行的理財業(yè)務(wù)目前尚處在初級水平,跟外資銀行相比在理財業(yè)務(wù)方面還存在著很大的差距。因此,如何根據(jù)相關(guān)的理論和實際經(jīng)驗,加強對金融資產(chǎn)的管理,進而發(fā)展我國銀行的理財業(yè)務(wù)已成為一項重要的研究課題。
現(xiàn)代銀行理財業(yè)務(wù)是將客戶的關(guān)系管理、資金管理與投資組合管理等融合在一起的綜合化的一種服務(wù)方式。銀行發(fā)展理財業(yè)務(wù),是提高其經(jīng)管水平與國際競爭力的必然趨勢。但是,由于受到金融法律制度、金融管理體制以及金融市場發(fā)育程度等多方面的限制,發(fā)展理財業(yè)務(wù)不免會存在許多阻力,遇到許多問題。妥善處理好理財業(yè)務(wù)發(fā)展中所遇到的問題,提高銀行對理財業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理水平,加強對理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管,是保障銀行理財業(yè)務(wù)健康、規(guī)范發(fā)展的基礎(chǔ)。
一.金融資產(chǎn)管理的內(nèi)容
以經(jīng)營業(yè)務(wù)內(nèi)容的角度來看,國際上主要的金融機構(gòu)其資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)內(nèi)容主要包括以下兩個方面:一是,針對單一客戶的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),此類客戶包括個人投資者和機構(gòu)投資者。二是,通過發(fā)起和管理各類型的投資基金的方式,或者是信托單位向個人和機構(gòu)投資者提供標準化的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的方式。此類業(yè)務(wù)的主要收入來源都是依據(jù)其資產(chǎn)管理的規(guī)模而收取相應(yīng)的管理費用。
以經(jīng)營定位的角度來看,目前國際上主要的金融機構(gòu)已形成了大資產(chǎn)管理概念,不管是否將金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)納入一個專門的經(jīng)營實體,它都已作為一個整合的業(yè)務(wù)品牌在市場上進行營銷。
以風(fēng)險控制的角度來看,所以的投資活動都會伴隨著風(fēng)險,加強其風(fēng)險控制能力是金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)健康發(fā)展的根本保障,因此,金融機構(gòu)必須重視其對風(fēng)險的控制。
此外,金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及到世界有關(guān)金融市場的各種投資工具 的應(yīng)用,需要專業(yè)人員與各類投資者進行良好的溝通與關(guān)心維護,所以這對專業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)與經(jīng)驗都有著非常高的要求。
二.發(fā)展銀行理財類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的必要性
金融競爭的壓力促進了我國理財市場的發(fā)展,各類理財產(chǎn)品層出不窮,我國銀行理財業(yè)務(wù)起步較晚,但其發(fā)展勢頭日益猛進。由于現(xiàn)財業(yè)務(wù)是既包含了金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理,又包含了投資組合管理的銀行特性化服務(wù)方式,其理財業(yè)務(wù)也必然是銀行提高經(jīng)管水平和國際競爭力的趨勢。
2.1市場的需要
作為個人通常都缺乏相應(yīng)的金融投資知識,不能像專業(yè)投資者一樣整合各類金融工具,因此對自己資產(chǎn)和負債都不能做出最優(yōu)化的配置,所以居民對理財類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的需求日益強烈。在其需求量擴大的同時,居民對需求的層次也在不斷提高,從而銀行需要制定出更加個性化的方案,以滿足市場的需求。
目前,我國銀行的理財業(yè)務(wù)還分散在各部門,并沒有形成整體營銷客戶的合力。只有將客戶營銷與投資運作統(tǒng)一納入資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的品牌,才能真正的將理財業(yè)務(wù)做大做強,才能盡快的融入金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)全球化的發(fā)展趨勢。我國銀行業(yè)現(xiàn)階段的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要是人民幣的代客投資或是交易外匯投資產(chǎn)品等,其風(fēng)險分散效果差,而且收益率較低。因此發(fā)展富有銀行特色的理財業(yè)務(wù)已是加強金融資產(chǎn)管理的當(dāng)務(wù)之急。
2.2拓展經(jīng)營范圍、提高核心競爭力的需要
傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù),利潤空間狹小,而且該業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)步入了成熟階段,其發(fā)展空間小,難度大。行業(yè)間的競爭也直接導(dǎo)致了銀行存貸利差收入的縮小,進一步縮小了盈利空間。因此,必須要拓展新的經(jīng)營范圍,創(chuàng)造新的發(fā)展機遇,提高銀行的核心競爭力。個人理財業(yè)務(wù)便能很好的滿足客戶需求,而且能夠帶來豐厚的投資收益,銀行應(yīng)提供相應(yīng)的個性化和人性化理財業(yè)務(wù),從而為銀行打造出優(yōu)質(zhì)的品牌形象與獨特的企業(yè)文化。
三.完善理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理體系
銀行發(fā)展理財業(yè)務(wù)必須根據(jù)金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點建立起一套完善的風(fēng)險管理體系,務(wù)必做好市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、法律風(fēng)險、聲譽風(fēng)險等的管理與控制工作。根據(jù)其業(yè)務(wù)的組合特點,把具體的資產(chǎn)管理產(chǎn)品所可能涉及的銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險,按照風(fēng)險控制的整體要求將其綜合管理,把相關(guān)的業(yè)務(wù)風(fēng)險都一并歸入資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的范疇。與此同時,還要根據(jù)市場的分析預(yù)測,對所涉及的投資組合,進行合理的規(guī)劃,并計算出各種投資組合的風(fēng)險價值以及投資收益成效。
商業(yè)銀行在針對個人開展理財業(yè)務(wù)時,必須要有很好的風(fēng)險管理能力,因為個人理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理與以往不同,必須建立起適應(yīng)個人理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理體系。銀行必須意識懂啊個人理財業(yè)務(wù)所面臨的各種風(fēng)險,從而確定風(fēng)險管理體系所覆蓋的風(fēng)險范圍,并在做好具體而全面的風(fēng)險評估。銀行還要根據(jù)自身的資本實力與發(fā)展策略來確定所能承受的風(fēng)險程度,將風(fēng)險程度的指標量化,針對不同的風(fēng)險要有不同的限額管理。此外,銀行還應(yīng)建立相應(yīng)的內(nèi)部審核機制,以確保相關(guān)交易及操作的規(guī)范性,因此,建立完善的風(fēng)險管理體系是有效防范理財業(yè)務(wù)風(fēng)險的必要保障。
四.加強理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管
目前,我國銀行的經(jīng)管水平與創(chuàng)新能力都還比較低,積極發(fā)展銀行理財業(yè)務(wù)是符合我國社會主義市場經(jīng)濟金融發(fā)展要求的,同時它也有利于我國銀行發(fā)展高端客戶與改善客戶結(jié)構(gòu),有助于為消費者提供更好的金融投資工具,也有助于提高銀行的國際綜合競爭力。從長遠來看,發(fā)展理財業(yè)務(wù)改善了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的較為單一的存貸款業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),更有利于銀行業(yè)對其風(fēng)險的管理。
加強理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管工作,必須嚴格按照“規(guī)范與發(fā)展并重、培育與完善并舉”的原則,通過分類規(guī)范、嚴控風(fēng)險以及完善內(nèi)部控制制度等辦法,整體提高銀行的風(fēng)險管理與監(jiān)管水平。銀行發(fā)展理財業(yè)務(wù)必須遵循公平競爭原則,嚴格遵守國家的法律法規(guī),不能把儲蓄業(yè)務(wù)和資金信托業(yè)務(wù)等同為理財業(yè)務(wù),不能變相的開展信托活動,甚至進行變相的高息攬儲、躲避財務(wù)與稅收管理等違返國家法律法規(guī)的活動。
銀行為客戶所提供的理財產(chǎn)品,應(yīng)當(dāng)是基于委托的關(guān)系,由相關(guān)銀行設(shè)計向特定的目標客戶銷售,并由客戶承擔(dān)部分或全部投資風(fēng)險的組合型銀行產(chǎn)品。理財產(chǎn)品的銷售所匯集的資金必須按照合同的約定有明確的投資方向,而且要保證產(chǎn)品的收益率與銀行投資收益掛鉤。銀行在開展相應(yīng)的理財業(yè)務(wù)時,必須經(jīng)過嚴格的法律審查,準確界定理財業(yè)務(wù)所包含的各種法律關(guān)系,明確可能會遇到的法律與政策問題,并制定出相應(yīng)的解決對策,切實有效的規(guī)避法律風(fēng)險。
五.總結(jié)
綜上所述,銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展歸根結(jié)底是其服務(wù)方式的演進,是順應(yīng)市場發(fā)展需求的,針對不同的客戶而進行的銀行產(chǎn)品與服務(wù)的有機結(jié)合?，F(xiàn)財業(yè)務(wù)已不局限于提供某種單一化、模式化的產(chǎn)品,而是根據(jù)不同客戶的需要以及不同的風(fēng)險偏好,把不同的銀行業(yè)務(wù)與產(chǎn)品有機地組合起來,并加以改造,使其具有較為明顯的個性化特征。因此,必須推進我國的金融體制改革,加強金融資產(chǎn)的管理,打破分業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)有局面,為銀行的理財業(yè)務(wù)創(chuàng)造出更大的發(fā)展空間。
近些年,我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品國際化程度與創(chuàng)新力度逐漸加大,投資領(lǐng)域也逐步從低風(fēng)險向高風(fēng)險領(lǐng)域拓展。然而,全球現(xiàn)處于金融危機影響下,中國作為國際經(jīng)濟體系下的重要一員,也在一定程度上遭受著金融危機的影響。作為個人、家庭等經(jīng)濟體中的中小型投資者,如何在金融危機下妥善處理個人的財產(chǎn),合理安排和進行投資,以安穩(wěn)的渡過這百年一遇的金融災(zāi)害,成了現(xiàn)在的熱門話題。為此,筆者將圍繞在新的市場形勢下銀行理財產(chǎn)品將如何發(fā)展,國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)作出怎樣的策略調(diào)整進行初步探討。
一、金融危機背景下商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)面臨的新問題
1.市場推廣和開拓不力。由于我國個人理財市場起步較晚,廣大客戶對個人理財業(yè)務(wù)缺乏了解。這就要求我國商業(yè)銀行在開展個人理財業(yè)務(wù)時進行有效的市場宣傳,向目標客戶推廣和解釋清楚各種理財產(chǎn)品,根據(jù)客戶需求提供理財方案。國內(nèi)銀行在市場推廣方面,缺乏宣傳,即使存在宣傳,其推廣方法也很單一,而且推廣對象不明確。
2.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品自主開發(fā)能力不足。目前國內(nèi)銀行發(fā)售的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品大多屬于“引進型”產(chǎn)品,我國商業(yè)銀行對金融衍生產(chǎn)品的定價能力、風(fēng)險管理能力相對較弱,與國際大銀行相比仍有明顯的差距。
3.專業(yè)理財人才欠缺。銀行個人理財業(yè)務(wù)是一項知識性、技術(shù)性相當(dāng)強的綜合性業(yè)務(wù),當(dāng)前的經(jīng)濟背景下,不少理財人士對宏觀經(jīng)濟政策掌握少,對微觀經(jīng)濟分析能力不強,市場營銷意識和技能與市場需求還有較大差距。例如有些銀行個人理財經(jīng)理在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中面對客戶的需求游刃有余,但對新興業(yè)務(wù)則顯得力不從心,綜合業(yè)務(wù)技能的欠缺成為個人理財經(jīng)理向客戶提供全方位理財服務(wù)的制約。
4.銀行控制風(fēng)險能力差。理財業(yè)務(wù)涉及產(chǎn)品和交易的多個層面,隱藏著多種形式的潛在風(fēng)險,如市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險、道德風(fēng)險等?？焖僭鲩L的銀行個人理財業(yè)務(wù)對我國銀行提出了新的要求,有人認為個人理財業(yè)務(wù)是無風(fēng)險的業(yè)務(wù),因而缺乏一些應(yīng)有的風(fēng)險防范觀念和措施。
二、新形勢下銀行理財產(chǎn)品發(fā)展策略建議
1.對個人資產(chǎn)進行定量分析,充分認識個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險。
個人理財師通過專業(yè)的工具幫投資者更好地了解自己,主要是做好資產(chǎn)分析和理財屬性分析。個人資產(chǎn)分析就是弄清楚自己(個人或家庭)的資產(chǎn)狀況,摸清楚自己有多少家產(chǎn)(即個人凈資產(chǎn)值是多少)。金融危機背景下,個人理財業(yè)務(wù)存在諸多風(fēng)險,如何防范個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險,加快業(yè)務(wù)發(fā)展,是今后順利開展個人理財業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。在我國,充分認識和化解個人理財風(fēng)險,對于確?？蛻糍Y產(chǎn)保值增值、促進理財業(yè)務(wù)健康發(fā)展具有重大的現(xiàn)實意義。在金融危機背景下,商業(yè)銀行需要切實按照銀監(jiān)會強調(diào)的風(fēng)險揭示、客戶評估及信息披露等要求,對不同理財產(chǎn)品的風(fēng)險等級做出明確的劃分和標識,進而在銷售過程中配備專業(yè)人員對客戶的財務(wù)狀況、風(fēng)險偏好、損失承受能力以及投資預(yù)期等進行審慎的識別與評估,從目前各家商業(yè)銀行開辦個人理財產(chǎn)品的情況看,理財產(chǎn)品銷售后,從未向客戶披露理財資金的管理及運用情況、投資組合及風(fēng)險收益變化的現(xiàn)象非常普遍。因此,在產(chǎn)品研發(fā)的同時建立風(fēng)險內(nèi)控制度,研究新產(chǎn)品潛在的風(fēng)險和必要的風(fēng)險管理措施,實施跟蹤和定期評估的制度。對此,在金融危機背景下,建議各家商業(yè)銀行全面推廣理財產(chǎn)品客戶風(fēng)險評估機制,幫助客戶選擇適合理財產(chǎn)品,防范投資風(fēng)險,提高滿意度。
2.黃金將是理想的保值產(chǎn)品。
從黃金市場看,由于國際金價用美元計價,黃金價格與美元走勢的互動關(guān)系非常密切,一般情況下呈現(xiàn)美元漲、黃金跌和美元跌、黃金漲的逆向互動關(guān)系。在基本面、資金面和供求關(guān)系等因素均正常的情況下,黃金與美元的逆向互動關(guān)系仍是投資者判斷金價走勢的重要依據(jù)。當(dāng)今美國受金融危機影響,各大投資銀行在遭受史無前例的損失,受次級債影響,美元未來看跌。個人(家庭)可以購買黃金或者黃金飾品作為保值的一大投資產(chǎn)品。
3.培養(yǎng)理財人員素質(zhì)。
理財人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)將直接影響銀行理財市場的拓展,高素質(zhì)的理財人員必須在具備自身良好素質(zhì)的基礎(chǔ)上經(jīng)過專業(yè)化、系統(tǒng)化的培訓(xùn)。當(dāng)前國內(nèi)銀行的個人客戶經(jīng)理一般來自兩類人員:一是由業(yè)務(wù)尖子選拔上來的業(yè)務(wù)熟練人員;二是定向選擇的金融理論基本功較好的年輕員工。
4.加快銀行個人理財業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新。
商業(yè)銀行要實現(xiàn)個人理財業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展,強大的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力是取得競爭優(yōu)勢、贏得目標客戶的關(guān)鍵。因此,金融危機背景下商業(yè)銀行首要任務(wù)是敏銳把握機會,在政策允許范圍內(nèi),成功推出新產(chǎn)品。譬如:針對目前學(xué)生高校成本較高的事實,為其所在家庭教育資金準備設(shè)計一套投資組合,介紹合適的人民幣理財產(chǎn)品或外匯理財產(chǎn)品,建立期限結(jié)構(gòu)合理的、適合家庭教育支出周期的專項理財計劃。類似這種理財產(chǎn)品的創(chuàng)新和服務(wù)的完善對于個人理財業(yè)務(wù)可以說是沒有止境的追求,因為客戶的理財需求是多樣化的,同時在不同的人生階段是不斷變化的。商業(yè)銀行必須認真研究經(jīng)濟形勢變化,深入探求金融政策取向,全面瞄準銀行同業(yè)動態(tài),充分利用商業(yè)銀行系統(tǒng)優(yōu)勢和全行集成數(shù)據(jù)中心,推動產(chǎn)品和功能的創(chuàng)新,更好的滿足客戶需求。加強對個人理財?shù)冉鹑趧?chuàng)新業(yè)務(wù)的引導(dǎo),鼓勵商業(yè)銀行在風(fēng)險可控、成本可算、信息披露充分的前提下創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)。但是,金融危機背景下個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新要堅持以下幾項原則:首先,個人理財業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新要盡量突破管制。其次,產(chǎn)品創(chuàng)新要在客戶細分的基礎(chǔ)上遵循產(chǎn)品模版化、簡明化的原則。再次,個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新要遵循降低成本的原則。另外,任何一個產(chǎn)品創(chuàng)新都必須通過嚴密而科學(xué)的精算論證。
5.調(diào)整營銷手段,確立以市場為導(dǎo)向的營銷策略。
(1)細分市場,準確定位。個人理財業(yè)務(wù)定位包括服務(wù)對象定位、服務(wù)產(chǎn)品定位和服務(wù)人員定位等三個方面內(nèi)容。金融危機背景下服務(wù)對象定位是核心內(nèi)容,服務(wù)對象應(yīng)該是有資產(chǎn)者,只有個人財富達到一定程度,才會關(guān)心如何管理自己的資產(chǎn),才會產(chǎn)生理財需求。(2)靈活的定價策略。銀行需要對自己提供的理財產(chǎn)品的市場競爭地位進行判斷,是處于絕對優(yōu)勢,還是處于平均水平或劣勢,根據(jù)不同的地位確定相應(yīng)的定價策略。(3)加強理財產(chǎn)品品牌建設(shè)。在品牌設(shè)計以前,就要對目標客戶群有一個準確定位,使品牌與所提供的理財產(chǎn)品的理念相呼應(yīng)。
(作者單位:江西省萍鄉(xiāng)市氣象局)
摘 要：經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，迅速成為國內(nèi)財富管理業(yè)務(wù)中的中流砥柱，也充當(dāng)著商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的急先鋒。但是，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融正以迅猛的發(fā)展態(tài)勢影響著銀行的運營模式和發(fā)展戰(zhàn)略，銀行理財業(yè)務(wù)面臨著前所未有的沖擊和挑戰(zhàn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，商業(yè)銀行將如何轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)理財模式，采取什么樣的發(fā)展策略來進一步激發(fā)銀行理財?shù)幕盍?？未來銀行理財業(yè)務(wù)的創(chuàng)新方向又在哪里？本文結(jié)合了當(dāng)前炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的發(fā)展態(tài)勢和特點，分析了其發(fā)展壯大的原因，指出互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行理財?shù)臎_擊，給出銀行理財?shù)陌l(fā)展策略及未來展望。
關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 商業(yè)銀行 理財 發(fā)展策略
自20世紀互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在美國誕生以來，以互聯(lián)網(wǎng)為核心基礎(chǔ)的信息技術(shù)已完全改變了人類社會?；ヂ?lián)網(wǎng)金融早在1995年就以潤物細無聲的方式進入了我們的生活，如招商銀行的網(wǎng)上銀行、易保在線的網(wǎng)絡(luò)投保等。近年來，第三方支付、網(wǎng)絡(luò)信貸、眾籌融資以及其他網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)平臺等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)迅速崛起。現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融可以說是百花齊放，百家爭鳴。隨著大數(shù)據(jù)時代的來臨，數(shù)據(jù)的大量積累和數(shù)據(jù)處理能力的不斷提升促進了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展。自阿里推出“余額寶”后，業(yè)界掀起了一股互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮，在余額寶的巨大示范效應(yīng)下，多家基金第三方銷售公司紛紛加大此類產(chǎn)品的營銷力度。
1、互聯(lián)網(wǎng)金融介紹
互聯(lián)網(wǎng)金融是指以依托于支付、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的一種新興金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域?；ヂ?lián)網(wǎng)金融繁榮原因在于：1、中國網(wǎng)民數(shù)量的積累。2、普惠金融的需求。3、電商業(yè)的迅猛發(fā)展。4、政府對金融行業(yè)的創(chuàng)新有一定的鼓勵和包容性。
2、互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行理財影響
過去一年多來，不僅是中小型銀行受到?jīng)_擊，大型商業(yè)銀行也大受影響，對銀行原有的銷售渠道和收入構(gòu)成了一定的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融理財對傳統(tǒng)銀行理財?shù)奶魬?zhàn)，主要體現(xiàn)在四個方面：職能端的挑戰(zhàn)，支付、貸款、財富管理均被沖擊；收入端的挑戰(zhàn)，無論是利息還是手續(xù)費都減少；負債端的挑戰(zhàn)，銀行活期存款和定期存款的流失及互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，可能動搖銀行的根基；服務(wù)端的挑戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融理財注重客戶體驗，在銀行理財體系中，理財程序比較繁瑣，很多要求客戶到柜臺辦理，產(chǎn)品是以風(fēng)險控制為核心，互聯(lián)網(wǎng)金融在市場上受到青睞也使得銀行傳統(tǒng)理財方式的轉(zhuǎn)型更加迫切，并提出了更高的要求和壓力。
3、銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展策略
3.1、緊抓銀行自身核心競爭力
在互聯(lián)網(wǎng)理財發(fā)展的洪流中，商業(yè)銀行應(yīng)著力抓住自身在物理渠道、項目選擇、風(fēng)險控制、人才隊伍等方面的獨特優(yōu)勢。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢在于豐富的管理經(jīng)驗和強大的系統(tǒng)資源，具備第三方機構(gòu)無可比擬的國家信用及資金安全保障。除了余額寶、百度百發(fā)可以完全脫離銀行體系以外，其他絕大部分網(wǎng)絡(luò)支付仍然依賴的是銀行的賬戶及渠道，所以，銀行在移動（網(wǎng)絡(luò)）支付業(yè)務(wù)上仍有明顯的優(yōu)勢。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)盡快將傳統(tǒng)優(yōu)勢與互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢結(jié)合，提高基金代銷和理財產(chǎn)品的服務(wù)效益。重視渠道建設(shè)，加快推進物理網(wǎng)點的轉(zhuǎn)型升級，提升網(wǎng)點營銷能力，利用物理渠道的獨特功能與優(yōu)勢，打造互聯(lián)網(wǎng)公司不可復(fù)制的核心競爭力。與此同時，積極提升商業(yè)銀行電子渠道的客戶體驗，植入真正的互聯(lián)網(wǎng)基因，打造能與淘寶等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相媲美的電子渠道。
3.2、加強理財產(chǎn)品、模式創(chuàng)新
創(chuàng)新是金融市場發(fā)展的靈魂。在互聯(lián)網(wǎng)金融大背景下，要加快理財產(chǎn)品創(chuàng)新，在設(shè)計上實現(xiàn)個性化定制，在智能手機客戶端和移動支付領(lǐng)域加大研發(fā)投入，積極推出一些貨幣類的產(chǎn)品，以增強銀行理財類產(chǎn)品的流動性和性價比。利用大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)將物理網(wǎng)點和“人”從低端業(yè)務(wù)中解放出來，提高理財業(yè)務(wù)的專業(yè)化和精細化水平。一方面要按照互聯(lián)網(wǎng)金融實時化、自助化、一站化要求，進一步優(yōu)化流程，減少環(huán)節(jié)，減少人工參與，提高智能化水平。另一方面要通過創(chuàng)新理財服務(wù)，搭建線上線下一體化的營銷平臺，將銀行線上業(yè)務(wù)與客戶的線下消費以及實體商戶三者緊密結(jié)合，建立互利多贏的電子商圈營銷體系。
3.3、重視客戶體驗，增加客戶粘性
“以用戶為中心”意味著重視用戶體驗，真正了解客戶需求，從用戶的角度對產(chǎn)品、流程、服務(wù)等方面進行改善，共同建構(gòu)一個多樣化、差異化的市場。整合資源，為客戶提供全新的信息、資金、產(chǎn)品服務(wù)手段。具體來說，一是要降低購買理財產(chǎn)品的門檻，取消一些不必要的限制，為客戶購買理財產(chǎn)品大開方便之門。二是要讓客戶能夠自由申贖，進得來、出得去、有錢賺，象傳統(tǒng)的活期存款一樣自由存取。三是要加強理財產(chǎn)品的資金運用，秉持為客戶創(chuàng)造價值的理念組織資金。
3.4、積極與戰(zhàn)略伙伴合作
在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，第三方支付、社交網(wǎng)絡(luò)不僅是商業(yè)銀行的競爭對手，也是商業(yè)銀行的盟友，只要合作得當(dāng)，雙方可以共同開辟新的市場。一定要將銀行理財產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)金融的生活環(huán)境、生活情境進行融合和嵌入，一方面，要推進與戰(zhàn)略伙伴的深度合作和業(yè)務(wù)聯(lián)盟，聚合信息服務(wù)提供商、支付服務(wù)提供商、電子商務(wù)企業(yè)等多方資源，滿足客戶多樣化理財需求；另一方面，要整合上下游資源，打通全流程的業(yè)務(wù)鏈條，為客戶提供資金流、信息流服務(wù)以及全場景理財解決方案，建立合作共贏、互補發(fā)展的共生關(guān)系。
作者簡介：
蔣倩華，西南財經(jīng)大學(xué)2013級金融學(xué)科碩.研究方向：商業(yè)銀行管理.
2013年，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品席卷整個市場，各種類似產(chǎn)品如雨后春筍般快速出現(xiàn)。由于這些產(chǎn)品投資門檻低，贖回方便靈活、流動性極強，再加上收益率不俗，很快就吸引了相當(dāng)數(shù)量的投資者，其中年輕一輩中低收入的投資者更是成為這類產(chǎn)品購買主力，因而這些產(chǎn)品也被譽為絲理財?shù)纳衿鳌?
互聯(lián)網(wǎng)金融分流市場
以各類“寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的本質(zhì)是被稱為準儲蓄的貨幣基金，其獨具的實時支付功能，使其對儲蓄存款有了更強的替代性。而在國內(nèi)理財市場，同樣被投資者視為存款替代品的還有銀行理財產(chǎn)品。由于二者都對儲蓄存款產(chǎn)生替代作用，因而互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的逆襲對銀行理財產(chǎn)品形成一定的沖擊。
余額寶業(yè)務(wù)推出之后，理財市場上各種類似的理財服務(wù)不斷涌現(xiàn)，一時出現(xiàn)各種寶。這些寶同樣都打著現(xiàn)金管理工具的旗號，但又有著不同的市場定位，從不同方面分流本該流向銀行的各種“閑錢”，加速貨幣基金對銀行存款的替代，長期來看就是在分流銀行理財產(chǎn)品的潛在客戶。
安全問題難以忽視
從收益性看，貨幣型基金的投向是貨幣市場的各類工具，其中絕大部分是協(xié)議存款，其收益率受市場整體資金價格的影響無疑是很明顯的。2013年這類產(chǎn)品為眾多投資者提供超過7%的7日年化收益率，正是利率市場化的時勢，造就了互聯(lián)網(wǎng)金融理財?shù)母黝悓?，但是“水能載舟亦能覆舟”，一旦未來市場利率中樞下行，各類寶的高收益率優(yōu)勢將不復(fù)存在，這是必須意識到的。
從流動性上來看，雖然余額寶能夠?qū)崿F(xiàn)贖回資金T+0到賬，但這并不是貨幣基金的結(jié)算方式出現(xiàn)了變革，而是通過基金公司以自有資金為客戶提前墊資而實現(xiàn)的。這意味著規(guī)模越大，基金公司墊付資金的壓力越大，一旦出現(xiàn)大規(guī)模贖回，超過基金公司墊資能力，則可能對收益形成負面影響。另一方面，監(jiān)管層已經(jīng)開始加強對基金公司的該類貨幣型基金的風(fēng)險控制，要求將風(fēng)險準備金與所投資協(xié)議存款的未支付利息掛鉤，前者必須對后者全額2倍覆蓋。目前貨幣型基金享受協(xié)議存款提前支取不罰息的優(yōu)惠政策，一旦該項優(yōu)惠政策被取消，貨幣基金將面臨重大考驗。
從資金安全性上來看，由于互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品采用了互聯(lián)網(wǎng)作為資金劃付的渠道，其安全性始終是一個難以忽視的問題。
傳統(tǒng)領(lǐng)域銀行鞏固優(yōu)勢
互聯(lián)網(wǎng)金融將消費資金和儲蓄資金打通，將銀行中的睡眠資金喚醒，對傳統(tǒng)的銀行理財業(yè)務(wù)有一定影響。但是就家庭儲蓄資金而言，互聯(lián)網(wǎng)金融無法取代目前的銀行理財綜合理財服務(wù)。整體來看，互聯(lián)網(wǎng)金融理財在經(jīng)過2013年爆發(fā)式的“野蠻生長”后，今年不僅將面臨自身發(fā)展中的各種風(fēng)險與問題，而且將逐漸被納入監(jiān)管，盡管其銷售模式與產(chǎn)品特性對傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品形成一定的替代，但無法完全將其取代，傳統(tǒng)領(lǐng)域的銀行理財產(chǎn)品和服務(wù)隨著利率市場化的持續(xù)推進也在持續(xù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，并向真正的財富管理轉(zhuǎn)型。
摘要：本文結(jié)合新金融中介理論的最新研究成果，在交易成本模型下探討了商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)，以及商業(yè)銀行從傳統(tǒng)中介業(yè)務(wù)向金融資產(chǎn)服務(wù)中介轉(zhuǎn)型的功能作用，并引出了商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)與金融效率之間的辯證關(guān)系。同時在交易成本模型下討論了商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)面臨的外部組織成本以及改革發(fā)展建議，以利于商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。
關(guān)鍵詞：新金融中介理論 銀行理財 研究
商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)經(jīng)過幾年的短暫發(fā)展，如今理財產(chǎn)品規(guī)模已突破數(shù)萬億元，成為國內(nèi)理財市場中的主導(dǎo)力量。關(guān)于商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的異軍突起，市場上有正面的聲音，也有負面的議論，爭議較多。主要原因是對于商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的產(chǎn)生、功能以及發(fā)展路徑?jīng)]有在一個較完整的理論體系下分析和探討。為此，本文結(jié)合新金融中介理論的最新發(fā)展，從這一視角對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)進行剖析，研究商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)與銀行脫媒、金融效率間的關(guān)系，以求揭開這個“異物”之謎。
一、新金融中介理論：交易成本模型
20世紀70年代以來，交易成本經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展為研究金融中介提供了新的分析框架并促進了新金融中介理論的形成。Benston George（1976）和Fama（1980）認為，由于金融資產(chǎn)交易技術(shù)中的不可分性和非凸性，阿羅一德布魯范式中理想的無摩擦完全信息金融市場已不再存在，因而就需要金融中介參與金融交易，并指出金融中介存在的原因在于降低交易成本，提出了金融中介理論中的交易成本思路，開創(chuàng)了新金融中介理論。新金融中介理論中的模型對于成本的設(shè)定比傳統(tǒng)金融中介理論更加具體化和多樣化，目前人們至少已經(jīng)認識和證明的金融交易成本有貨幣交易成本（monetary trading cost）、信息成本（information cost）、參與成本（participation cost）、風(fēng)險管理成本（risk management cost）、監(jiān)控成本（monitoring cost）、有限理性成本（irrational cost）等。按照科斯的企業(yè)理論，金融中介機構(gòu)可以使這些交易成本要素內(nèi)在化，即通過設(shè)立金融中介機構(gòu)節(jié)省這些交易成本，但這樣也會同時帶來金融中介機構(gòu)的組織成本。從理性行為上講，企業(yè)的這兩個成本要滿足以下關(guān)系：
企業(yè)對交易成本的節(jié)省≥企業(yè)組織成本
由于金融中介機構(gòu)是企業(yè)的一種類型，同樣須滿足上述公式，即R（交易成本收益）≥C（組織成本）。其中，交易成本收益一方面來自交易成本的降低給金融機構(gòu)帶來的收益；另一方面根據(jù)新金融中介“補充理論”（amended theory），也可以是來自于金融中介機構(gòu)利用自身的專業(yè)優(yōu)勢，通過提供金融資產(chǎn)服務(wù)等減少人們的參與成本和有限理性成本，為人們實現(xiàn)“價值增添”而獲得的增值收益，比如說商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)通過為客戶的資產(chǎn)保值增值帶來的管理費收入。因此，金融中介機構(gòu)的交易成本模型可以表示為
Rt+Rv≥C
其中，Rt代表金融中介機構(gòu)降低交易費用的收益，Rv代表金融中介機構(gòu)增添價值的收益，C代表金融中介機構(gòu)的組織成本。金融中介機構(gòu)交易成本模型揭示了一個道理：商業(yè)銀行在面臨銀行脫媒挑戰(zhàn)導(dǎo)致Rt遞減時，可以通過新業(yè)務(wù)提高Rv，使之成為商業(yè)銀行發(fā)展的另一動力源泉。
二、理財產(chǎn)品：交易成本模型下的銀行創(chuàng)新
隨著我國市場經(jīng)濟改革的深入，當(dāng)前商業(yè)銀行面臨越來越嚴峻的脫媒（disinter-mediation）挑戰(zhàn)：一方面?zhèn)鹘y(tǒng)存款資金來源大量流失，另一方面客戶的資金需求渠道發(fā)生改變。據(jù)不完全統(tǒng)計，從2000年到2011年，銀行存款正以每年平均40%的增速流向證券市場，直接融資在以每年平均26%以上的增速替代銀行貸款。這種挑戰(zhàn)帶來的直接后果就是商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，削弱了商業(yè)銀行融資中介的地位和作用，可能導(dǎo)致“銀行成為21世紀的恐龍”。
從金融中介機構(gòu)成本模型的角度理解這種挑戰(zhàn)就是模型中的Rt不斷縮小，有可能支持不了銀行的組織成本C。因此，要維持成本模型成立，銀行可以選擇的路徑有兩條：一是優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，降低組織成本；二是增加增值收益Rv。商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)正是商業(yè)銀行沿著第二條路徑創(chuàng)新的結(jié)果。過去10年間，我國的金融市場發(fā)生了顯著的變化。特別是在我國金融體制不斷深化的引導(dǎo)下，金融市場發(fā)生了廣泛的創(chuàng)新，股票市場、外匯市場和債權(quán)市場以及衍生產(chǎn)品市場規(guī)模迅速擴張，投資的領(lǐng)域不斷拓展。但分工深化也加劇了金融市場的信息不對稱性，導(dǎo)致投資者參與金融市場的信息成本上升。因此，金融市場的擴大并沒有使人們對金融中介的依賴程度降低，反而，個人參與金融市場的方式急劇轉(zhuǎn)向通過各種金融中介。只不過在此過程中，傳統(tǒng)中介功能的重要性下降了，而新型金融中介功能（價值增值）得到迅速發(fā)展，主要原因是“全面參與”金融市場的參與成本太高：一方面，如果投資者直接參與市場，既要承擔(dān)了解或者學(xué)習(xí)某一種金融工具所發(fā)生的固定成本，還要承擔(dān)對所投資的金融工具進行經(jīng)常性（平時）監(jiān)控所需要的邊際成本。另一方面，人們的時間價值不斷上升，直接參與的時間成本也比以往大大提高（秦國樓，2002）。比如說，處在分工上游的專業(yè)，其從業(yè)人員的時間價值（時間成本）越高。因此，我們不難發(fā)現(xiàn)，職業(yè)收入和地位越高的人，其直接參與金融市場的機會成本越高，時間價值也越高，越不可能直接參與股票等證券市場。因此，這正是股票市場中活躍大量普通股民的原因。研究表明：在這種情況下，大部分投資者的大部分資產(chǎn)將投資在更為安全的由銀行提供的間接金融工具如銀行理財產(chǎn)品上，這也是近五年來銀行理財發(fā)展規(guī)模呈幾何式增長的重要原因之一。可見，商業(yè)銀行通過理財?shù)冉鹑谫Y產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)對因為金融市場發(fā)展而上升的參與成本、有限理性成本等持續(xù)“回應(yīng)”，給客戶增添了“價值”，同時給自身帶來了“交易費用收益”，并推動商業(yè)銀行從傳統(tǒng)中介向現(xiàn)代中介發(fā)展和延伸。
事實上，根據(jù)Scholtens和Wensveen（2000）的金融中介“補充理論”（amen-ded theory），商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)創(chuàng)造的理財產(chǎn)品，通過專業(yè)化知識投資金融市場，并利用現(xiàn)代化的風(fēng)險管理技術(shù)為客戶（包括儲蓄者和投資者）增加價值，從而獲得增值收益，屬于價值增添型金融產(chǎn)品，這種產(chǎn)品的增添價值功能實際上是專業(yè)化報酬遞增的體現(xiàn)。憑借專業(yè)化人才、先進技術(shù)和嚴密組織，商業(yè)銀行向客戶提供各種增值服務(wù)等。由于普通的企業(yè)不具備金融專業(yè)技術(shù)和知識的優(yōu)勢，為人們提供金融市場增值服務(wù)活動幾乎沒有，也不可能取得業(yè)務(wù)許可。因此，普通企業(yè)的增值收益接近于零。隨著我國社會分工深化和交換效率的提高，人們的時間價值總體呈上升趨勢，在其他分工中獲得財富的人們從經(jīng)濟理性上將不會選擇直接參與金融市場交易。所以，社會越發(fā)達，分工越深化，專業(yè)壁壘越高，時間價值越高，參與成本越高，從事金融市場交易的金融中介機構(gòu)，特別是提供價值增值服務(wù)的金融中介機構(gòu)越發(fā)達。因此，隨著商業(yè)銀行對資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)的重視、專業(yè)優(yōu)勢的提高和金融市場的發(fā)展，商業(yè)銀行向客戶提供“增加價值”的能力將會越來越強，預(yù)計理財?shù)仍鲋凳找嫘蜆I(yè)務(wù)在商業(yè)銀行的地位也隨之逐步提高。
此外，從上面文字中也引出了銀行理財另外一個特殊功能，即可以有效地提高金融效率。隨著金融市場的發(fā)展（制度變遷）以及分工和技術(shù)因素變化，專業(yè)化壁壘越來越高，人們的參與成本和有限理性成本在上升，這樣阻礙了金融市場上儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，金融效率面臨下降。商業(yè)銀行利用自身的專業(yè)優(yōu)勢（如專業(yè)技術(shù)、專業(yè)人才、龐大客戶群體、商譽等），通過提供一系列理財產(chǎn)品可以減少人們的參與成本和有限理性成本，為人們實現(xiàn)“價值增添”而獲得增值收益（Rv）的同時，間接地參與了儲蓄轉(zhuǎn)化投資的過程，有利于加快儲蓄轉(zhuǎn)化投資，提升金融效率，對經(jīng)濟增長的貢獻是顯而易見的。
三、交易成本模型下的商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展政策建議
在從傳統(tǒng)中介向現(xiàn)代金融中介轉(zhuǎn)變的過程中，或者在增強現(xiàn)代金融中介功能的過程中，我國商業(yè)銀行開始從傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)向金融資產(chǎn)服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)成為轉(zhuǎn)型的有效嘗試，并取得了不俗的業(yè)績。但是，從我國的實際情況看，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)還沒有自成體系，業(yè)務(wù)開展斷斷續(xù)續(xù)，甚至成為營銷傳統(tǒng)中介業(yè)務(wù)的附屬業(yè)務(wù)，大多數(shù)銀行機構(gòu)里還沒有設(shè)置專門的理財業(yè)務(wù)中介部門。由于金融產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)和交易要由金融中介機構(gòu)完成，金融中介機構(gòu)在經(jīng)濟理性的驅(qū)動下將通過實現(xiàn)金融產(chǎn)品的規(guī)模效應(yīng)推動自身向?qū)I(yè)化方向發(fā)展。從此意義上講，當(dāng)前我國商業(yè)銀行亟須成立專門的理財業(yè)務(wù)管理部門，推動理財業(yè)務(wù)發(fā)展。按照金融中介機構(gòu)的交易成本模型，當(dāng)銀行理財規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)實現(xiàn)的“交易費用收益”滿足金融中介機構(gòu)成本模型R≥C時，相關(guān)專業(yè)化部門才能成立，否則即使“移植”或“引進”新部門也只是形式而已，無法成為真正意義上的節(jié)省相關(guān)交易費用的專業(yè)化金融中介機構(gòu)。因此，從模型看，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展不僅要增加理財產(chǎn)品發(fā)行量擴大R，而且要降低理財業(yè)務(wù)的發(fā)展成本C。對于擴大理財產(chǎn)品規(guī)模各家銀行基本上是一致的，這里主要討論組織成本C。組織成本既包括內(nèi)部組織成本，還包括外部組織成本。由于銀行內(nèi)部組織成本差異較大，這里主要討論外部組織成本，即由于外部法律、監(jiān)管等政策給理財業(yè)務(wù)發(fā)展造成的影響，主要體現(xiàn)在：
1 銀行理財業(yè)務(wù)立法滯后。我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)是在金融市場分割、金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管的特殊環(huán)境下發(fā)展起來的，缺少明確的法律地位及適用法律要求，機構(gòu)準入管理沒有明確的管理主體和準入標準。在分業(yè)監(jiān)管體系下銀行理財業(yè)務(wù)要實現(xiàn)代客理財資金的多市場運作，必須通過銀信合作等方式實現(xiàn)，無法實現(xiàn)范圍經(jīng)濟效應(yīng)和取得交易費用收益的經(jīng)濟效應(yīng)。
2 交易開戶困難。由于商業(yè)銀行理財?shù)氖袌鲋黧w地位缺少法律基礎(chǔ)，交易開戶困難已成為目前理財業(yè)務(wù)發(fā)展中面臨的突出問題。當(dāng)前銀行理財在銀行間市場只能開設(shè)丙類賬戶，債券交易只能通過傳真數(shù)據(jù)進行，不能通過客戶端（電腦）查詢債券賬戶余額、交易記錄等信息；不能直接在股票市場、交易所債券市場開戶、交易（目前只能委托信托公司平臺交易），在黃金期貨交易所、產(chǎn)權(quán)交易所、商品交易所及境外各交易所開戶交易也存在不確定性。在這些政策性因素造成的開戶及交易障礙制約下，目前只能委托信托平臺交易方式間接投資，既加大了操作風(fēng)險、抬高了交易成本，也影響了專業(yè)化團隊的建設(shè)和培養(yǎng)。
外部制度的約束使得我國商業(yè)銀行理財中介機構(gòu)的組織成本突然變得無窮大，不利于滿足人們降低交易費用的要求，而且阻礙了我國商業(yè)銀行理財專業(yè)中介機構(gòu)的形成。因此，監(jiān)管部門進一步明確立法，設(shè)置理財資格準入門檻，賦予銀行理財資金在股權(quán)投資、銀行間市場開戶等方面平等的法律地位成為業(yè)務(wù)發(fā)展的緊迫需求。
