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序論：在您撰寫公司財務報表分析論文時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的1篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
摘要：在現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境中，單純從財務報表上的簡單數(shù)字和文字上得不出實質性的成果，需要利用一定的分析方法和分析技巧，同時結合實際情況，對報表進行全面綜合分析。本文通過專業(yè)的報表分析方法對某股份有限公司2010年至2014年的財務狀況進行全面分析，了解其基本財務狀況、財務指標的變動趨勢分析，進而揭示其存在問題及原因。
關鍵詞：財務報表分析；財務指標
一、財務報表分析
（一）資產(chǎn)負債表分析
1、資產(chǎn)總規(guī)模及變動趨勢
從公司報表中資產(chǎn)變動數(shù)據(jù)來看，總資產(chǎn)的增長主要由非流動資產(chǎn)增長所致，2013年至2014年間，某相繼收購了桂林桂圳投資置業(yè)有限責任公司65%的股權、桂林羅山湖旅游發(fā)展有限公司70%的股權，并開展羅山湖別墅酒店、桂林市天之泰產(chǎn)品展示中心、銀子巖景區(qū)、漓江游船、兩江四湖景區(qū)、大瀑布飯店、龍勝溫泉、豐魚巖景區(qū)、資江丹霞景區(qū)等項目建設及改造工程。[1]2012年后非流動資產(chǎn)增長的速度快于流動資產(chǎn)，但總體資本結構并未改變，故成本相應增加。[2]
2、對資產(chǎn)具體項目分析
從公司財務報表數(shù)據(jù)可以看出，2012年度流動資產(chǎn)下降系為兌付2012年到期短期融資券所致（2011年其他負債融資），從財務管理角度看，需設置貨幣資金的合理持有量。從規(guī)模來看，貨幣資金從2012年開始逐年增加，從貨幣資金占流動資產(chǎn)的比重看，貨幣資金占比較低。[3]
2011年存貨下降比例較大，主要原因是本期福隆園地產(chǎn)項目交付開發(fā)商部分土地；2013年存貨大幅增加系為福隆園項目蘆笛8、9#樓、子公司桂林桂圳投資置業(yè)有限責任公司的桂圳城市領地的住宅與車位以及子公司桂林丹霞溫泉旅游有限公司別墅。
預付帳款2013年由1.17元降至0.032元，降幅較大，變動原因主要是公司的子公司桂林羅山湖旅游發(fā)展有限公司向桂林羅山湖集團有限公司預付了羅山湖別墅土地征地款及景區(qū)基礎設施工程款0.878元及向臨桂縣兩江財政所預付征地款和公司本期向桂林市第四建筑安裝工程公司支付福隆園項目工程款。
在建工程2013年增幅116.26%，變動原因主要是公司本期對桂林市天之泰產(chǎn)品展示中心及辦公綜合樓項目、桂林羅山湖體育休閑運動項目及其配套工程項目及桂林荔浦銀子巖二期工程改造項目等加大了投資力度所致。[4]
2011年公司以本年度發(fā)行的短期融資券募集資金歸還了部分長短期銀行借款，致使長短期借款同比下降；2014年信用借款借入7.1元。
公司資產(chǎn)結構較保守，變動主要由投資和在建項目引起，負債額度較大，負債的增幅快于資產(chǎn)的增幅。
（二）利潤表分析
1、主營業(yè)務收入分析
旅游業(yè)受季節(jié)性和國家政策影響很強，前三年收入均無明顯變化，2013年受旅游大環(huán)境的影響，2013年度收入同比下降，2014年收入有突破性增長，全年收入達9.91元，五年間增幅達211.64%。2014年收入增加主要系福隆園房地產(chǎn)項目收入。
2、銷售毛利率分析
某銷售毛利率前三年處于較穩(wěn)定狀態(tài)，2013年由于旅游大環(huán)境影響毛利率有所下幅，2014年出現(xiàn)極速下滑，原因在于公司接手旅游地產(chǎn)項目，而地產(chǎn)項目近年處于市場低迷期，毛利率下降是不可避免。
3、利潤總額分析
某利潤主要來自旅游服務收入和地產(chǎn)收入。2013年由于旅游大環(huán)境影響，旅游服務利潤下幅較大，其他副業(yè)利潤率較高。2014年旅游服務收入有所下降，利潤重心向地產(chǎn)項目轉移到。近年來隨著地產(chǎn)業(yè)市場的低迷，搞好旅游服務及相關產(chǎn)業(yè)還是很有必要，做好政治、自然環(huán)境等不可抗力因素的應急預案，以應對旅游服務主業(yè)利率的下幅下滑。
（三）現(xiàn)金流量表分析
2011年公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額明顯增加，主要是因公司2011年發(fā)行短期債券留存公司?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額2012年為負值，主要是投資活動及籌資活動現(xiàn)金流量凈額都是負值所致，公司2013年度對桂林市天之泰產(chǎn)品展示中心及辦公綜合樓項目、桂林羅山湖體育休閑運動項目及其配套工程項目及桂林荔浦銀子巖二期工程改造項目等加大了投資力度。2010年至2014經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量維持了企業(yè)現(xiàn)金流轉的正常狀況。
2013年投資活動增加系為公司收購桂林桂圳投資置業(yè)有限責任公司65%的股權，支付了股權收購款9000萬元。
2014年度經(jīng)營性現(xiàn)金凈額下降由以下原因：①公司2014年度收入同比減少，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金同比減少。②公司2014年度加大了福隆園地產(chǎn)項目開發(fā)力度，支付的現(xiàn)金同比增加。③公司2014年按法院《民事判決書》的判決結果向青海省創(chuàng)業(yè)（集團）有限公司支付4000萬元及利息2354萬元。
總體看，雖然公司進行了收購及在建工程等項目的建設，但現(xiàn)金流量表凈額保持在一定的浮動范圍，說明公司財務管理較科學，沒有出現(xiàn)資金周轉困難問題。
二、財務綜合評價及建議
（一）通過對某近五年發(fā)展戰(zhàn)略可以看出，公司前三年主要從事以旅游為主的銷售模式及利潤增長點，后兩年則引入房地產(chǎn)業(yè)，使之與旅游業(yè)并駕為企業(yè)創(chuàng)造利潤。但近幾年房地產(chǎn)市場低迷，并且受政府政策影響，獲取利潤并不樂觀，企業(yè)應回歸以旅游為主的營銷模式上來。
（二）通過對某近五年的財務報表可以看出：
1、公司資產(chǎn)結構較保守，非流動資產(chǎn)較穩(wěn)定的占總資產(chǎn)75%，后兩年在建項目的增多及開辟房地產(chǎn)業(yè)務領域，使負債的增幅快于整體資產(chǎn)的增幅，償債能力減弱。公司應針對性的加大收益率高的資產(chǎn)的投資力度，擯棄成本高的旅游項目。注重相關資源整合，形成“大旅游”的發(fā)展格局。
2、公司收入受季節(jié)性及政策環(huán)境影響較大。雖然公司2014年房地產(chǎn)收入占總收入的50%以上，但獲利能力并不和其高風險高報酬的行業(yè)性質相匹配。拋棄高風險產(chǎn)業(yè)，打破旅游季節(jié)壁壘，積極引導分散消費，建設非旅游旺季的旅游項目，使淡季不淡。
3、公司投資和籌資的現(xiàn)金流量對正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量沒有產(chǎn)生大的影響，說明公司投資主要以向外借款為主。
（三）公司盈利能力逐年下降與投資地產(chǎn)項目和收購股份、擴大旅游設施建設有直接關系，但旅游業(yè)是一勞永逸的行業(yè)，在不受自然及國家政策不可抗力的因素影響下，旅游業(yè)前途還是比較樂觀。
（四）旅游行業(yè)是屬于服務性行業(yè)，提高員工素質、改善服務設施、擴大影響范圍、不斷增加旅游相關產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)辦特色游對于行業(yè)前途發(fā)展至關重要。
（五）高度重視旅游安全，健全法規(guī)和相應的管理制度及游客安全保險制度。
（作者單位：廣西大學商學院）
摘要：財務報表分析是對企業(yè)的財務狀況進行分析，使用者根據(jù)報表的分析信息了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，進行投資；經(jīng)營者發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題，并及時作出決策。本文以青島海爾股份有限公司為例，選取2012―2014年年度報告中的財務報表，運用比率分析法，對企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力進行財務分析，并與同行業(yè)的海信電器股份有限公司進行對比，闡述海爾公司的發(fā)展狀況和存在的問題，并提出一些合理建議。
關鍵詞：償債能力 營運能力 盈利能力 發(fā)展能力
青島海爾股份有限公司是世界第四大白色家電制造商，也是中國電子信息百強行業(yè)之首，是我國家電企業(yè)的代表。本文以海爾公司為分析對象，收集該公司2012―2014年的年報資料，分析該公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力等各項財務指標，并與海信公司進行對比分析。目的是對財務指標數(shù)字中反映出的企業(yè)經(jīng)營狀況進行分析，總結優(yōu)勢，發(fā)現(xiàn)問題，并予以初步建議。
一、海爾公司財務報表指標分析
本文選取較為重要的幾個財務指標對海爾公司的財務狀況進行分析，同時選擇海信公司進行對比分析。數(shù)據(jù)來源于上交所、巨潮資訊網(wǎng)公布的年度報告。
（一）償債能力分析。償債能力是指企業(yè)償還各種債務的能力。分析償債能力的目的是為了了解企業(yè)的財務狀況；揭示企業(yè)所承擔的財務風險程度；預測企業(yè)籌資前景；為企業(yè)進行各種理財活動提供重要參考。依據(jù)負債償還期限的長短可以分為短期償債能力、長期償債能力。
1.短期償債能力。短期償債能力一般也稱為支付能力，主要是通過流動資產(chǎn)的變現(xiàn)來償還到期的短期債務。短期償債能力對企業(yè)的生存發(fā)展十分重要，所以企業(yè)要重視它的變化。本文選取流動比率、速動比率進行分析。
（1）流動比率。流動比率表示每一元的流動負債，有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。該指標是正指標，指標越高越好。指標越高，代表企業(yè)的償債能力越強，企業(yè)的短期流動風險較小。不過流動比率過高，會造成資金成本過大，降低企業(yè)的盈利能力。一般該指標為2時，企業(yè)的償債能力比較合理。但不同行業(yè)有不同的流動比率標準，流動比率高低是否合理，需要與同行業(yè)的企業(yè)進行比較。由圖1可知，海爾公司和海信公司的此項指標都小于2。與海信公司相比，海爾公司的指標增長緩慢，整體低于海信公司的指標。但指標值仍處于安全范圍，通過流動比率分析，可以得出海爾公司具有很強的資本營運能力。
（2）速動比率。速動比率又稱酸性試驗比率，是指幾乎可以立即變現(xiàn)用來償付流動負債的那些資產(chǎn)，扣除了流動不確定性較大的存貨、預付賬款和一年內到期的非流動資產(chǎn)等項目。一般認為速動比率標準是1。速動比率是對流動比率的補充，排除了企業(yè)盡管流動比率很高，但是短期變現(xiàn)能力很差，不能及時償還到期債務的情況。所以用速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力相對更準確。從下頁圖2可以看出，兩家公司的速動比率指標都大于1，相比于海信公司，海爾公司的速動比率整體水平較低，但是海爾公司的速動比率呈上升趨勢，海信公司的速動比率趨于平緩。在剔除存貨及預付賬款的影響之后，海爾公司的短期償債能力較強，與此同時，需要注意資產(chǎn)的收益性。
2.長期償債能力。長期償債能力是指企業(yè)償還非流動負債的能力。通過分析該指標，可以得出企業(yè)償付長期債務的本金和利息能力的大小。長期償債能力可以反映企業(yè)資產(chǎn)質量和使用財務杠桿的情況。通過對企業(yè)長期償債能力的分析可以反映企業(yè)財務狀況的穩(wěn)定與安全程度。本文選取資產(chǎn)負債率和股東權益比率進行分析。
（1）資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是綜合反映企業(yè)償債能力的重要指標，它通過負債與資產(chǎn)的對比，反映在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過舉債獲得的。該指標越大，則企業(yè)負擔的債務就越重；反之，企業(yè)負擔的債務就越輕。該指標的警戒線是100%。由圖3可知海爾公司和海信公司的資產(chǎn)負債率都低于100%，兩家公司的資產(chǎn)負債率處于下降狀態(tài)，說明企業(yè)的長期償債能力在增強。相比于海信公司，海爾公司的資產(chǎn)負債率相對要高，它的長期償債能力稍弱。
（2）股東權益比率。股東權益比率是所有者權益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。該指標可以衡量企業(yè)的長期償債能力，該指標越高，對債務的償還保證程度越高。由圖4可知海爾公司股東權益比率最近三年呈上升趨勢。相比于海信公司，海爾公司的股東權益比率較低。但總體來看海信公司股東權益比率上升緩慢，海爾公司則處于較快的上升趨勢。說明海爾公司近幾年投資人的投資比例在上升，舉債的比例在下降。
（二）營運能力分析。企業(yè)的營運能力是指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)是企業(yè)主要的營運資產(chǎn)。營運資產(chǎn)的效率通常是指資產(chǎn)的周轉速度。通過分析營運能力可以評價企業(yè)資產(chǎn)流動的情況。因為，相比企業(yè)資產(chǎn)的收益性，資產(chǎn)的流動性更重要。營運能力的分析主要包括總資產(chǎn)營運能力分析、流動資產(chǎn)周轉速度分析、固定資產(chǎn)利用效果分析。本文針對流動資產(chǎn)周轉速度進行分析。
1.應收賬款周轉率。應收賬款周轉速度是指企業(yè)一定時期內賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，它反映了應收賬款的收賬速度。本文選取應收賬款周轉率，該指標表示年度內應收賬款轉化成現(xiàn)金的次數(shù)。該指標越高越好。從圖5中可以看出海爾公司和海信公司的應收賬款周轉率都在下降。相比于海信公司，海爾公司的應收賬款周轉率呈直線下降，并且這三年的下降速度快于海信公司，海爾公司要給予足夠的重視。因為應收賬款周轉率下降意味著企業(yè)的收賬管理水平變低，回收速度變慢，收現(xiàn)能力變弱。
2.存貨周轉率。該指標反映企業(yè)一定時期內存貨占用資金可周轉的次數(shù)。通過存貨周轉率可以反映存貨周轉速度及存貨規(guī)模是否合理。該指標越高，表示企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，資金周轉速度越快。從圖6可以看出海爾公司和海信公司最近這幾年的存貨周轉率趨于平緩。盡管海爾公司的存貨周轉率高于海信公司，但是近三年的存貨周轉率幾乎沒有變化，說明企業(yè)需要加強存貨管理，提高變現(xiàn)能力，加快資金周轉速度。
（三）盈利能力分析。盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內賺取利潤的能力。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞直接體現(xiàn)在盈利能力上。所以各方利益相關者都需要關注企業(yè)的盈利能力。
1.凈資產(chǎn)收益率。該指標是反映盈利能力的核心指標。凈資產(chǎn)收益率不但直接反映資本的增值能力，還影響著企業(yè)股東價值的大小。該指標越高，則企業(yè)的盈利能力就越好。從圖7可以看出，海爾公司的凈利潤增長率趨于平緩，海信公司的凈利潤增長率呈下降趨勢。總體來說海爾公司賺取利潤的能力低于海信公司。
2.銷售凈利潤率。該指標是凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。該指標越高，說明企業(yè)的盈利能力越強。從圖8可知海爾公司的銷售凈利率呈穩(wěn)步上升趨勢，海信公司則呈下降趨勢。說明海爾公司的銷售能力提高帶來了很好的收益，增強了企業(yè)的盈利能力。
（四）發(fā)展能力分析。發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?，也稱為企業(yè)增長能力。企業(yè)應該追求健康的、可持續(xù)的增長，所以需要管理者利用股東和債權人的資本進行有效運營，合理控制成本，增加收入來獲取利潤，從而實現(xiàn)股東財富增加，進而增加企業(yè)價值。本文選取凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率和凈資產(chǎn)增長率指標進行分析。
1.凈利潤增長率。凈利潤增長率是指本期凈利潤增加額與上期凈利潤之比。該指標是正向指標，凈利潤是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合結果，凈利潤的增長是企業(yè)成長性的基本表現(xiàn)，選取凈利潤增長率更能分析出企業(yè)的發(fā)展能力。從圖9可以看出海爾公司的整體凈利潤增長率遠遠高于海信公司，但出現(xiàn)了下滑的趨勢?？傮w來說海爾公司的凈利潤增長率是正的，說明凈利潤是增加的，只是增加的速度略有下滑。
2.主營業(yè)務收入增長率。只分析凈利潤增長率，不能說明企業(yè)凈利潤增長的情況，還要分析主營業(yè)務收入增長率。主營業(yè)務收入增長率是本期主營業(yè)務收入增加額與上期主營業(yè)務收入利潤之比。該指標是正指標，反映企業(yè)主營業(yè)務收入的增長情況。從圖10可以看出海爾公司的主營業(yè)務收入增長率的趨勢是先平緩后下降，先是大于海信公司的主營業(yè)務收入增長率，然后小于海信公司的增長率。但總體來說，海爾公司的主營業(yè)務收入增長率是正值，本期主營業(yè)務收入是增加的。
3.凈資產(chǎn)增長率。對利潤的增長進行分析可以揭示企業(yè)未來獲利能力的發(fā)展趨勢，對于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的分析則需要分析凈資產(chǎn)增長率。凈資產(chǎn)增長率是指本期凈資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比，是用來考核企業(yè)資產(chǎn)投入增長幅度的財務指標。凈資產(chǎn)增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期增加了資產(chǎn)規(guī)模，增長幅度越大，說明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大。從圖11中可以看出海爾公司的凈資產(chǎn)增長率整體高于海信公司，并且海爾公司大幅度增加資產(chǎn)規(guī)模，所以才會有主營業(yè)務收入的大幅度增長。企業(yè)擴大資產(chǎn)規(guī)模雖好，但要與企業(yè)的發(fā)展水平相適應，同時還要加強管理，注重銷售業(yè)績的提升，增加主營業(yè)務收入。從行業(yè)發(fā)展來看海爾公司的發(fā)展能力較優(yōu)。
二、加強海爾公司財務管理的建議
通過以上財務指標的分析，可以得出以下結論：海爾公司的償債能力較強，資本結構比較穩(wěn)定，面臨的財務風險較??；營運能力有所下降，應收賬款周轉率下降，現(xiàn)金回收能力需提高；盈利能力較強并且逐年提高，但是凈利潤的含金量在2013年有所下降。因此應該從以下方面改善海爾公司的財務質量。第一，優(yōu)化企業(yè)的資本結構，關注企業(yè)的長期償債能力，提高企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，加強企業(yè)的運營能力，從而提高企業(yè)的盈利能力。第二，制定合理的信用政策，及時催款，加快現(xiàn)金回收速度，提高應收賬款周轉速度，加強存貨的管理，合理安排生產(chǎn)。第三，加強企業(yè)戰(zhàn)略管理，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。抓住經(jīng)濟全球化的機遇，勇于開拓國際市場，找出適合自身的發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
【摘 要】上市公司財務報表是上市公司披露財務信息的重要手段，報表使用者根據(jù)披露的信息做出決策，因此如何更為準確的分析財務報表顯得極為重要。本文提供了上市公司財務分析的多視點，望有助于報表使用者更加有效的分析財務報表。
【關鍵詞】上市公司；財務報表；分析；多視點
一、淺析財務報表分析
財務報表分析
財務報表分析可以有很多種理解，從分析內容和時點來看，可以是對上市公司過去的財務狀況和經(jīng)營成果進行的分析，也可以是對上市公司未來的財務狀況和經(jīng)營成果進行的分析；從分析的主體來看可以是外部股權持有者和債權人對上市公司財務報表的分析，也可以是內部管理者對上市公司財務報表的分析。
二、視點一
如何分析企業(yè)有沒有“錢”，看資產(chǎn)負債表。錢是借的或是自投的，能否借來錢，還得還的了錢，這是企業(yè)生存力的表現(xiàn)之一。有如下指標：
1.反映企業(yè)短期償債能力指標2.反映企業(yè)長期償債能力指標3.反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力指標4.反映企業(yè)獲利能力指標5.反映企業(yè)收現(xiàn)能力指標6.反映企業(yè)市場價值的指標
對于以上指標，分析如下幾個：
反映企業(yè)短期償債能力指標：①流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，一般為2.0，行業(yè)性質不同，比率會有浮動。②速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債，一般為1.0，行業(yè)性質不同，比率會有浮動。③現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負債，一個短期的債權人也許會對該指標感興趣。
反映企業(yè)長期償債能力指標④資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額，債權人要求比率越低越好；股東要求比率越高越好；經(jīng)營者要求保持恰當?shù)馁Y本結構，一般認為該指標在50%左右，行業(yè)性質不同，比率會有浮動。
反映企業(yè)獲利能力指標：
周轉率比利潤率重要
資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率。怎樣定義是否掙錢了呢？利潤總額越高，掙得越多。但是另外一個變量C周轉率也得重視，利潤率高不一定能賺錢，周轉率重要。沃爾瑪是經(jīng)銷商，他是如何賺錢的：一塊錢成本投入，利潤率是2%相對于很多企業(yè)不算高，但是沃爾瑪一塊錢資產(chǎn)一年周轉24次， 掙到四毛八分錢，這就是沃爾瑪掙錢的秘密.
三、視點二
如何分析企業(yè)成本控制好壞，看利潤表，關注“毛利率”，這是企業(yè)保持競爭優(yōu)勢的重要手段。有如下指標：
1.營業(yè)收入的變動和現(xiàn)金含量2.毛利率3.管銷費用是否出現(xiàn)不正常的上升和下降4.財務費用是否與貸款規(guī)模相適應5.投資收益的具體內容和現(xiàn)金含量6.營業(yè)利潤的現(xiàn)金含量7.企業(yè)的業(yè)績是否過分依賴營業(yè)外收入
營業(yè)收入及其現(xiàn)金含量的走向：營業(yè)收入的現(xiàn)金含量是用銷售收現(xiàn)率來衡量的，銷售收現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入。該比率反映企業(yè)的收入質量，一般的，該比率越高收入質量越高。當比值小于1.17時，說明本期的收入有一部分沒有收到現(xiàn)金；當比值大于1.17時，說明本期的收入不僅全部收到了現(xiàn)金，而且還收回了以前期間的應收款項或預收款項增加。營業(yè)收入與銷售收現(xiàn)率兩個指標同時走高，通常意味著企業(yè)的銷售環(huán)境和內部管理都處于非常良好的狀況。如果這兩個指標同時走低，則企業(yè)的經(jīng)營管理肯定存在問題。
毛利率的大小及其走向：毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入。良好的財務狀況要求企業(yè)的毛利率在同行業(yè)中處于平均水平以上，且不斷上升。如果企業(yè)的毛利率下降，則意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場上競爭加劇，銷售環(huán)境惡化；如果企業(yè)的毛利率顯著低于同行業(yè)的平均水平，則意味著企業(yè)所生產(chǎn)經(jīng)營狀況明顯比同行業(yè)其他企業(yè)要差。
四、視點三
如何分析企業(yè)的銷售狀況，看現(xiàn)金流量表，關注“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”項目。
銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金項目，反應了企業(yè)本期銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，以及前期銷售商品、提供勞務本期收到的現(xiàn)金（包括銷售收入和應向購買者收取的增值稅銷項稅額）和本期預收的款項，減去本期銷售本期退回商品和前期銷售本期退回商品支付的現(xiàn)金。企業(yè)銷售材料和代購業(yè)務收到的現(xiàn)金，也在本項目反應。
五、銷售收入現(xiàn)金含量揭示企業(yè)銷售狀況
長安汽車是重慶市一家主要從事微型汽車及發(fā)動機的開發(fā)制造和銷售的上市公司。產(chǎn)品包括各種型號的長安牌微型廂貨車、微型貨車、奧拓型轎車以及用于微型汽車的江陵牌汽車發(fā)動機。隨著中國汽車消費的迅速崛起，公司的銷售形勢持續(xù)向好。我們用“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務收入”這個主營業(yè)務收入現(xiàn)金含量指標對長安汽車的銷售進行分析（見下表），發(fā)現(xiàn)該指標自1999年起逐年走高，更為可貴的是，企業(yè)的主營業(yè)務收入也逐年增長，因此，分析者可以大致得出結論，改企業(yè)銷售收入回籠現(xiàn)金情況良好，并且還不斷收回前期的應收賬款，營業(yè)收入的質量越來越高。通常情況下，營業(yè)收入與營業(yè)收入現(xiàn)金含量兩個指標聯(lián)袂走高的經(jīng)濟含義是企業(yè)的銷售環(huán)境和內部管理都處于非常良好的狀況。這樣的公司，在2002年的證券市場上成為資金追捧的對象就不奇怪了。
總之，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應分析財務報表不同科目的實際的經(jīng)濟含義，并發(fā)現(xiàn)相關指標的相互聯(lián)系，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業(yè)進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。
摘 要：造紙行業(yè)是全國最重要的基礎原料工業(yè)之一，與整個國民經(jīng)濟和人民日常生活的聯(lián)系極其密切。但造紙行業(yè)面臨的產(chǎn)能過剩和替代危機的問題也日益突出。本文選取山東XX紙業(yè)股份有限公司為研究案例，運用專業(yè)財務分析方法，針對公司的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表進行分析，并提出改進建議。
關鍵詞：財務報表分析；造紙行業(yè)；績效評價
一、行業(yè)分析與公司介紹
造紙工業(yè)是全國最重要的基礎原料工業(yè)之一，與整個國民經(jīng)濟和人民日常生活都是密切相關的。整個造紙工業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟性是非常強的，其增長性與宏觀經(jīng)濟指標國內生產(chǎn)總值的增長率之間的正相關性非常顯著。本公司是全國500強企業(yè)，被譽為國內最富有競爭力和發(fā)展力的造紙企業(yè)。公司注重環(huán)保、注重研發(fā)、注重對企業(yè)文化的塑造。而最近幾年，公司受到整個宏觀經(jīng)濟面的影響，同時也面臨原材料供求不穩(wěn)定，產(chǎn)品價格持續(xù)下行的問題，使得公司對產(chǎn)品的銷售面臨更大壓力。受此影響，公司的利潤也出現(xiàn)了下滑。
二、公司資產(chǎn)負債表分析
（一）水平分析
公司的大部分資產(chǎn)項目都是以較快速度增長。對于總資產(chǎn)，較2010年，2011年增長了14.99%。對于貨幣資金項目，較2010年，2011年增長了73.95%，這主要是因為公司在10年較多的采用票據(jù)結算方式，而在11年票據(jù)結算方式適當減少了。對于其他應收款項目，較10年，11年增長了550.03%。這一增長非常顯著，主要是因為集團公司增加了土地保證金以及公司本部增加了融資租賃保證金。而對于存貨項目，較2010年，2011年增長了67.23%。公司在2011年存在一定程度的原材料囤積現(xiàn)象。并且公司2011年在銷售方面表現(xiàn)明顯2010年好。有一部分產(chǎn)成品沒有及時銷售出去。兩方面的共同作用使得存貨出現(xiàn)了大幅度的上升。以上三項的增長帶動了2011年流動資產(chǎn)增長了38.38%。對于應收賬款項目，較2010年，2011年下降了24.00%。
主要是因為公司憑借其良好的信用將一大部分應收款以不帶追索權的方式出售給了銀行。對于在建工程項目，較2010年，2011年下降了56.47%。這主要是因為報告期內新聞紙和銅版紙部分項目完工轉入到了固定資產(chǎn)之中。
由表1可知，公司的大部分負債項目都是呈增長態(tài)勢。其中，應付票據(jù)、應付職工薪酬、長期借款和長期應付款是增長比較快的項目。而預收賬款和其他應付款則出現(xiàn)了一定程度的下降。對于應付票據(jù)項目，較2010年，2011年增長了43.70%。主要是因為公司在本期增加了很多的銀行承兌匯票。對于應付職工薪酬項目，較2010年，2011年增長了36.00%。
這主要是因為本公司在當月計提工資，卻在下個月發(fā)放以及公司按照季度來提年終獎金。對于長期借款項目，較2010年，2011年增長了51.11%。這只要是因為報告期內公司的40萬噸銅版紙項目以及子公司投資項目借款增加所引起的。對于長期應付款項目，較2010年，2011年增長了46.11%。這主要由本公司的一部分一年內到期的應付融資租賃款項重分類至非流動負債所引起的。對于預收賬款項目，較2010年，2011年下降了39.82%。預收賬款是購買方提前支付款項，但沒有提貨而形成的。對于其他應付款項目，較2010年，2011年下降了22.94%。對于負債總體而言，較2010年，2011年增長了24.87%。綜上所述，通過水平分析，公司的資產(chǎn)、負債、所有者權益的整體狀況良好。這對公司提高生產(chǎn)經(jīng)營的水平，進一步擴大生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模非常有利。
（二）結構分析
由表1可知，占資產(chǎn)比例最高的始終是固定資產(chǎn)，2010年和2011年分別占到48.4%和55.58%。在建工程項目也占到很高的比例，2010年和2011年分別占到21.10%和7.89%。這主要是由于公司近幾年并購了一些公司所引起的。值得說明的是存貨，存貨所占比率要優(yōu)于全行業(yè)的平均水平，這說明公司存貨的變現(xiàn)能力是比較好的。由表2可知，在2010年和2011年期間，短期借款和長期借款之和在負債中占到70%以上的比例。流動項目中的短期借款占到總負債的將近35%，長期借款所占比例也是居高不下。綜上所述，通過垂直分析可以看到，資產(chǎn)各項目和所有者權益各項目所占總資產(chǎn)和所有者權益總額的比例是比較合理的。但負債項目中，短、長期負債所占比例明顯偏高。
（三）償債能力分析
據(jù)計算，2010年、2011年該公司的流動比率分別是71.02%、89.96%。該公司的流動比率顯然很低。這說明該公司在償還短期債務時可能會存在困難。該公司的這一指標也明顯低于平均水平。這一指標更能反映出公司的短期資產(chǎn)的流動性不強，變現(xiàn)能力不樂觀。而現(xiàn)金比率分別是22.19%、35.31%。該指標說明該公司擁有的現(xiàn)金量比較少。以上三個指標的數(shù)據(jù)說明公司短期的財務基礎不是很牢固，在償還一年內的短期債務的能力不是很強，有一定的財務風險。2010年、2011年該公司的資產(chǎn)負債率分別是58.28%、63.29%，這一指標略微偏高一些。說明公司的長期償還債務的能力稍有不足。產(chǎn)權比率分別是137.72%、172.45%。該公司的這一指標稍微偏高。綜上所述，公司的短期償債能力和長期償債能力不足，存在一定的財務風險。從另一方面，這說明公司在積極利用舉債來經(jīng)營，這有利于增加公司額外的收益，以爭取獲得風險利益。同時，公司利用舉債也可以將風險損失適當轉移或轉嫁給別的企業(yè)。
三、利潤表分析
（一）水平分析
據(jù)計算，公司的總收入以較快的速度增長。較2010年，2011年的總收入增長了34.99%。這說明公司的生產(chǎn)狀況和銷售狀況比較良好，實現(xiàn)總收入的快速增長。較2010年，2011年的營業(yè)成本增長了34.22%。營業(yè)成本與總成本及總收入的走勢基本趨于一致，這說明主營業(yè)務生產(chǎn)和銷售能力沒有存在太大的異常情況。對于營業(yè)利潤項目來說，較2010年，2011年下降了83.56%。公司的毛利潤如此大幅度的下降，主要是公司對費用的控制沒有做好。看成本中的內部項目，銷售費項目，較2010年，2011年增長了38.18%。由于公司銷售量逐年增加，在銷售過程中發(fā)生的運輸成本逐年上升。大量的產(chǎn)品不能立即實現(xiàn)銷售，加上公司對倉儲的管理欠缺，倉儲費大幅度上升。上述兩個方面使得銷售費用增幅如此明顯。管理費項目，較2010年，2011年略微下降了4.69%。引起此管理費波動的項目是稅金。財務費項目，較2010年，2011年增長了120.58%。主要是由公司在11年的借款利率上升，借款額增加以及銅版紙、新聞紙項目轉資以后長期借款的利息計入到財務費用中引起的。由于費用的控制不力，使得總利潤和凈利潤都出現(xiàn)了下降。而對于凈利潤項目，較2010年，2011年下降了25.36%。
[摘要]比亞迪作為在夾縫中發(fā)展起來的我國自主品牌汽車企業(yè)，在獲得初步成功的同時也面臨諸多問題。文章通過對其財務報表進行分析，最終得出比亞迪公司財務分析整體結論。
[關鍵詞]比亞迪；財務比率分析；公司盈利能力
1公司簡介
比亞迪股份有限公司是一家創(chuàng)立于1995年，在香港上市的中國大陸民營企業(yè)，總部設立于廣東深圳，主要從事的業(yè)務有二次充電電池、手機部件及組裝，以及包含傳統(tǒng)燃油汽車及新能源汽車在內的汽車業(yè)務，同時積極拓展新能源產(chǎn)品的相關業(yè)務。發(fā)展至今，比亞迪汽車產(chǎn)業(yè)形成了集研發(fā)設計、模具制造、整車生產(chǎn)、銷售服務于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈組合。比亞迪汽車在模具開發(fā)、車型研發(fā)、整車制造等方面都達到了國際領先水平，產(chǎn)業(yè)格局漸漸完善。比亞迪汽車一直堅持自主品牌、自主研發(fā)的發(fā)展模式，立志振興民族汽車產(chǎn)業(yè)，以打造“民族的世界級汽車”品牌。
2比亞迪公司財務比率分析
2.1公司營運能力分析
從表1 各項營運比率可以看出，比亞迪的四個周轉率：存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、總資產(chǎn)周轉率，均處于一個相對較差的水平，這四個周轉率指標均有逐年下降的趨勢，說明公司的現(xiàn)實經(jīng)營中還蘊含著一定的風險，有需要改進和完善的地方。
2.2公司償債能力分析
根據(jù)表2，我們可以看出，公司的償債能力處于較差的水平。公司的流動比率和速動比率都小于1，但較前兩年都在逐步上升，說明公司的償債能力在不斷改善，公司的生存能力在不斷增強。財務結構穩(wěn)健，但現(xiàn)金流比較緊張。資金較為充裕但資金質量不佳。
2.3公司盈利能力分析
從表3中可以看出比亞迪公司2010―2012年的銷售毛利率，銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率一直下降，但2012―2013年有小幅度的上升。2014年比前一年有所下降，但并不明顯。不同的是，在這5年里，總資產(chǎn)報酬率一直在上升，說明企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力在增強，企業(yè)資產(chǎn)運營效益有所提高。
2.4公司成長能力分析
表4可知，比亞迪公司近5年的成長能力欠佳，尤其在2010―2012年這三年里，各項增長率指標表現(xiàn)都比較差，都在下降。2010年公司的主營業(yè)務收入增長率為17.84%，而凈利潤增長率為負值，而且在2010年的基礎上2011年的指標有所惡化。公司面臨著一些嚴峻的問題，很多因素影響了公司的成長能力。2011 年公司開始主動放慢發(fā)展速度，并努力致力于提升產(chǎn)品質量與管理水平。2012年以后各項增長率指標有所回升，但效果并不明顯。
3比亞迪公司財務分析整體結論
比亞迪公司2014年從主營業(yè)務收入中獲取利潤的能力較差，現(xiàn)有的主要產(chǎn)品面臨更新，該公司必須開發(fā)新的產(chǎn)品，以提高主營業(yè)務收入，提高盈利能力。自2010年以來比亞迪公司的運營能力整體有下降的趨勢。說明公司近幾年的資金周轉不夠靈活，資產(chǎn)的利用效果不好。公司應收賬款和存貨管理效率降低，公司應考慮加強存貨管理，擴大銷售，防止產(chǎn)品積壓造成存貨跌價損失。資產(chǎn)負債率，流動比率與速凍比率一直呈緩慢上升趨勢，說明公司償債能力比前幾年有所增強?，F(xiàn)金流量債務比率逐年降低，說明其當期償債能力在逐漸減弱，總體而言，比亞迪公司有一定的債務風險，公司應優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，加強債務管理能力。
摘要：財務報表分析做為一種重要的戰(zhàn)略措施，在我國各大上市公司中均得到了很好地應用，上市公司要想在激烈的市場競爭中確保自身立于不敗之地，就必須大力開展財務報表分析工作。據(jù)筆者研究發(fā)現(xiàn)，目前我國各大上市公司在財務報表分析工作方面還存在諸多問題，例如：財務報表專業(yè)性的缺乏、分析方法過于落后以及專業(yè)人員的缺乏等等一系列問題，這些問題在一定程度上也限制了我國上市公司財務報表分析工作的開展，不利于公司競爭力的提升。
關鍵詞：上市公司 財務報表分析 研究
隨著激烈的市場競爭戰(zhàn)的打響，上市公司為了更好促進自身發(fā)展，試圖通過財務報表分析工作達到目的，但由于上市公司在財務報表分析工作中還存在一系列問題，無法確保財務報表分析工作的正常開展。據(jù)此我們必須找出上市公司財務報表分析工作中存在的問題，并制定相關策略予以應對。筆者將分別從：財務報表分析研究、上市公司財務報表分析研究、促進上市公司財務報表分析工作有效開展的有效策略，兩個部分進行闡述。
一、上市公司財務報表分析研究
據(jù)筆者研究，現(xiàn)階段上市公司在財務報表分析方面缺乏一定專業(yè)性，上市公司在財務報表分析工作中采取的分析方法也過于落后，通常運用到四種分析方法，第一種是比較分析方法，第二種是因素分析方法，第三種是比率分析方法，第四種是趨勢分析方法。所謂比較分析方法，實際上是對上市公司在不同階段是發(fā)展情況進行比較，這種方法局限性表現(xiàn)在不具備可比性；所謂因素分析方法，主要將替代順序性、分析相關性、替代連環(huán)性引用其中，這種方法局限性表現(xiàn)在過于依賴人為判斷；所謂比率分析方法，通常是指對財務比率中的兩個項目進行比較后獲取的數(shù)據(jù)，這種方法局限性表現(xiàn)在缺乏全面性；所謂趨勢分析方法，通常將上市公司前一年度作為參照物，這種方法局限性表現(xiàn)在誤差率較大。隨著時代的發(fā)展，這四種分析方法都已經(jīng)無法滿足上市公司發(fā)展需求，呈現(xiàn)出嚴重的滯后性。除此之外，上市公司中的分析人員素質水平層次不齊，存在理論知識缺乏，業(yè)務能力不強等問題，以至于他們在分析方法的應用，指標的計算方面會產(chǎn)生諸多錯誤，最終影響到上市公司財務報表分析體系的專業(yè)性與嚴謹性。之所以會導致這種局面，主要是因為上市公司在分析人員的選擇上未經(jīng)過嚴格考核，無法對分析人員素質水平全面了解，最終導致上市經(jīng)營業(yè)績難以得到體現(xiàn)。
二、促進上市公司財務報表分析工作有效開展的有效策略
隨著時代的發(fā)展，上市公司展現(xiàn)出了新的發(fā)展局面，過去落后陳舊的分析方法已經(jīng)無法滿足上市公司的實際需求，據(jù)此，上市公司必須對財務報表分析方法進行有效創(chuàng)新，摒棄陳舊落后的分析方法，將新的分析方法應用其中。首先，應根據(jù)上市公司自身經(jīng)營特點來制定，其次應以全面分析為原則，降低上市公司財務報表分析體系的片面性；再者應將定性分析與定量結合起來，使分析方法更加全面，上市公司還可以將靜態(tài)分析與動態(tài)分析結合為一體，將個案分析方法與綜合分析法結合。上市公司在構建財務報表分析體系中，必須將這些新的分析方法應用其中，充分促進上市公司可持續(xù)發(fā)展，提升上市公司市場競爭力。值得注意的是，上市公司領導在對專業(yè)方案進行優(yōu)化時必須以自身上市公司為主，對于其他上市公司的相關經(jīng)驗不能照搬，應采取“因地制宜”的態(tài)度，避免不良狀況的出現(xiàn)。例如：公司要想了解自身財務狀況隨時間的推移所呈現(xiàn)的趨勢，一方面看數(shù)據(jù)增減變化是否異常，通?？梢岳谜劬€圖或柱狀圖來分析。如圖1：
如果要展現(xiàn)數(shù)據(jù)的層次結構還可使用雙層餅圖，如圖2：
此外分析人員作為構建上市公司財務報表分析體系的主要參與者，因此分析人員自身素質水平在一定程度上制約了財務報表分析體系的專業(yè)性。據(jù)此上市公司部門應對分析人員定期開展培訓，幫助他們掌握專業(yè)理論知識及上市公司管理知識，促進分析人員整體素養(yǎng)的全面提高。確保所有上市公司財務報表分析專業(yè)
三、結束語
綜上，筆者對現(xiàn)階段上市公司財務報表分析工作現(xiàn)狀進行了研究，從中發(fā)展了諸多問題，這些問題在一定程度上制約了上市公司財務報表分析工作的有序進行。據(jù)此為了改善這一現(xiàn)狀，上市公司領導必須加強對財務報表分析工作的重視，多吸吸收專業(yè)的分析人才，并大力開展專業(yè)培訓，促進上市公司財務報表分析專業(yè)人員整體素質的不斷提升，促進財務報表工作的良好進行，在推動上市公司朝著可持續(xù)化目標不斷發(fā)展的基礎上，不斷提升其市場占有額和競爭力，使上市公司在可持續(xù)發(fā)展道路上的發(fā)展更加穩(wěn)定。
【摘要】 隨著企業(yè)會計準則國際趨同步伐的不斷加深，上市公司信息披露將更加符合國際化標準，更加規(guī)范化。筆者主要從上市公司財務報表分析基本內容進行認識和總結。在回顧現(xiàn)有財務報表分析基本內容的基礎上，充分認識財務報表分析的局限性及產(chǎn)生的原因和解決對策。
【關鍵詞】 財務報表分析 局限性 原因 對策
1.相關理論概述
1.1財務報表分析一般理論
財務報表分析是以企業(yè)財務報表和其他相關資料為依據(jù)，采用專門的分析方法，系統(tǒng)的分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動， 目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預測未來， 幫助利益關系集團改善決策。
1.2財務報表分析的指標
財務報表分析有一定的量化的標準， 財務報表分析的指標一般包括盈利能力指標、償債能力指標、營運能力指標等。
1.3財務報表的分析方法在對企業(yè)財務報表進行分析時有一定的規(guī)律可循，財務報表分析的方法主要有比較分析法、比率分析法和趨勢分析法。
2 上市公司財務報表分析的局限性
2.1企業(yè)財務報表分析在自我完善的過程中存在的問題
2.1.1財務報表反映的信息不完全問題。主要反映以貨幣計量的定量性、貨幣性的經(jīng)濟信息。非財務信息評價指標如：商譽、人力資源、企業(yè)綜合競爭、經(jīng)營風險、知識產(chǎn)權、創(chuàng)新能力等可能是公司核心競爭力的因素未得到很好的體現(xiàn)。
2.1.2財務報表提供的信息滯后問題。按照歷史成本原則編制，財務報表中很多數(shù)據(jù)代表的是過去階段的成本或者變現(xiàn)價值，反應企業(yè)未來經(jīng)營成果財務狀況。并且貨幣時間價值的作用和物價變動因素影響，隨著時間推移，將會使歷史成本與市場價值產(chǎn)生越來越大的偏差。
2.1.3財務報表的真實性問題。會計估計的存在使報表中的數(shù)據(jù)并不一定客觀準確，會計信息失真，利潤失實，財務狀況經(jīng)營成果受到扭曲，不能準確反映企業(yè)的真實狀況。加之企業(yè)經(jīng)營者利用會計準則人為地操縱會計政策和會計估計以使對外財務報表有利于企業(yè)。報表粉飾和虛假做賬， 提供的錯誤信息將誤導使用者。
2.1.4財務報表數(shù)據(jù)可比性的問題。會計政策和會計處理方法靈活選擇，如企業(yè)存貨發(fā)出計價方法，固定資產(chǎn)折舊方法等，使不同企業(yè)報表數(shù)據(jù)缺乏可比性，財務分析結論有差異。
2.2財務報表分析指標的局限性
2.2.1企業(yè)盈利能力。企業(yè)盈利能力大小主要取決于企業(yè)實現(xiàn)銷售收入和發(fā)生的費用與成本。盈利能力指標雖然揭示特定時期的盈利水平，但它有不能反映盈利能力持久性和穩(wěn)定性的問題。其局限性主要反映在以下指標中：首先，每股收益是本年凈利潤與年末普通股總數(shù)的比值，該指標的分子反應時期指標，分母反應時點指標。其次，分母普通股股數(shù)在不同公司股票每一股份在經(jīng)濟上不等量，限制每股收益公司之間進行水平比較。凈資產(chǎn)收益率局限性：①凈資產(chǎn)收益率僅著重于收益而忽視了風險。②由于企業(yè)一定時期經(jīng)營的凈資產(chǎn)是不斷變化的，所以，凈資產(chǎn)收益率的分母用期初和期末凈資產(chǎn)平均值同分子當期凈利潤相比更合理。
2.2.2企業(yè)償債能力。償債能力有流動比率和速動比率2個指標。流動比率的局限性：①從靜態(tài)上反映短期償債能力。②不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素。速動比率的局限性集中表現(xiàn)在有一定誤導性，在流動資產(chǎn)中應收賬款可收回性，壞賬準備計提金額都改變速動資產(chǎn)，當應收賬款不能收回時，對報表使用者誤導企業(yè)短期償債能力.
3.上市公司財務報表分析局限性的原因
3.1 財務報表分析者的原因
首先，財務報表分析者對風險的態(tài)度不同，以及能否全面的結合非財務指標，進行動態(tài)分析都將對相近或相同的分析指標產(chǎn)生不同的分析結論。其次，財務報表分析者素質和經(jīng)驗不同，直接經(jīng)驗和間接經(jīng)驗的銜接是財務報表分析能否產(chǎn)生局限性的原因。
3.2 人為操縱因素
上市公司財務報表存在人為操縱進行虛假財務報告的問題。編制虛假財務報表的目的是為了上市公司能夠籌集到更多的資金， 獲得高額利潤。
3.3 財務報表分析內容構成方面的原因財務報表分析內容構成方面的原因主要表現(xiàn)為以下3點：①非財務信息的披露不全；②對衍生金融工具所產(chǎn)生的收益和風險信息的披露不全；③預測信息的披露不全。
4.上市公司財務報表分析局限性的對策
4.1 財務報表分析內容的拓展財務信息與非財務信息并重，財務報表所提供的僅是企業(yè)財務會計方面的信息，是大多數(shù)使用者的主要信息來源，基本上能滿足使用者的需要，但并不能完全滿足會計報表使用者進行經(jīng)濟決策的需要，而某些非財務信息也將對報告使用者的經(jīng)濟決策產(chǎn)生重大影響。因此， 除現(xiàn)有報表中以貨幣計量的信息外，還應披露其他非財務信息。非財務信息的披露，有利于信息使用者對企業(yè)的綜合分析評價及對企業(yè)前景的判斷。
4.2 財務報表分析方法的創(chuàng)新結合報表附注內容進行財務報表分析，報表附注是會計報表的必要補充和說明，在進行財務報表分析時要結合報表附注，充分理解會計報表附注信息注冊會計師的審計意見，才能獲得較好的分析效果。
摘要：上市公司需要按監(jiān)管要求，定期向投資者披露其經(jīng)營信息，而這些信息的一個有效的載體，就是上市公司的財務報表。而對公司的財務報表的分析，是各類報表使用者的一個重要工作，對投資者而言財務報表的重要性不言而喻，對上市公司而言，財務報表也是維護其企業(yè)形象，向市場公布其一定期限內的經(jīng)營信息的有力途徑。但是，目前對上市公司的財務報表的分析，還存在著一些缺陷，如上市公司財務報表本身存在不足，如財務報表分析的指標體系不夠健全，以及財務報表分析方法還存在著缺陷，這些不足都使得對上市公司的財務報表的使用不夠完全。因此，針對財務報表的分析所存在的不足，進行相應的改進，以完善上市公司的財務報表分析體系，具有重要的意義。
關鍵詞：上市公司;財務報表分析;問題;優(yōu)化思路
財務報表的分析，是通過一定的分析方法，以及特定的財務指標體系的基礎上，對財務報表里面所提供的企業(yè)信息，進行有效的分析整理，從而得到上市公司的經(jīng)營、投資、融資、盈利等狀況。各類報表使用者可從上市公司的財務報表中得到其所需的信息，因此，對上市公司的財務報表的有效分析具有重要的意義，通過對財務報表的完善，對指標使用和分析方法的完善，能夠有效提高上市公司財務報表的使用效率，從而對企業(yè)以及對投資者都具有積極作用。
一、上市公司財務報表分析存在的問題
（一）上市公司財務報表存在的缺陷
財務報表可以對上市公司的經(jīng)營狀況進行反映，但是只是使用財務報表畢竟不是一種絕對完善的反應方式，財務報表本身存在的一些缺陷使得對上市公司的財務報表分析存在不周全的地方，這些問題主要體現(xiàn)在三個方面。首先，財務報表的編制方法不統(tǒng)一會影響上市公司財務狀況的分析結果，這種不統(tǒng)一可能出現(xiàn)的情況是，同一企業(yè)在不同的時期使用了不同的財務報表編制方式，這會使得該企業(yè)在這期間的財務信息沒有辦法通過橫向比較得到有效的分析結果，因為不同時期使用的報表編制方式存在著差異。其次，為了使企業(yè)的財務狀況看起來更好，企業(yè)有對財務報表進行粉飾的行為趨向，比如企業(yè)可能會通過延遲確認費用來增加當期的收入進而提高利潤等操作，因此通過財務報表反應出來的信息也許并不能完全真實準確的反映出企業(yè)的真實情況。
（二）財務報表分析指標存在的缺陷
在對上市公司的財務報表進行分析的時候，會影響分析結果的有效性的另一個原因，可能來自使用的分析指標存在的缺陷，主要表現(xiàn)如下，一是分析的指標體系不夠健全，如對絕對指標，凈利潤、凈資產(chǎn)以及主營業(yè)務收入凈額等重要的絕對指標的重視程度不及相對指標，又如現(xiàn)行的財務指標分析體系里面，對投資收益率分析的重視程度不及對流動性指標以及償債能力指標。二是使用的指標存在缺陷，并不能及時有效的反映出上市公司的相關信息，如對盈利指標凈資產(chǎn)收益率的使用，由于凈資產(chǎn)收益率只能反映相應時間段的企業(yè)的收益狀況，因此時效性較欠缺，并不能全面的反映企業(yè)的經(jīng)營盈利狀況，并且，該指標只說明企業(yè)的收益狀況，但不包含相應的風險信息，也就是說僅通過凈資產(chǎn)收益率，使用者并無法得知上市公司是在多大的風險背景下實現(xiàn)這樣的收益，對收益的質量信息較為缺乏。
（三）財務報表分析方法存在的缺陷
傳統(tǒng)的對上市公司的財務報表進行分析的方法，主要有靜態(tài)的比率分析法、比較分析法以及動態(tài)的因素分析法，而由于每種分析方法本身存在局限性，所以利用這些方法對上市公司的財務狀況進行分析的時候，也許并不能得到最全面真實的結果。如比率分析法，這種方式使用起來簡單，因此適用性是最廣的，但是由于是靜態(tài)的比率分析，因此并不能對企業(yè)的未來發(fā)展進行較好的預測，并且通過使用比率分析法，雖可以找出企業(yè)財務數(shù)據(jù)的變動狀況，從而發(fā)現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營的相應可能需要調整的方面，但是其實僅通過比率分析，能夠發(fā)現(xiàn)相關財務數(shù)據(jù)的變化，而并不能找出導致這些變動的原因，具體每種影響因素的貢獻值大小，這方面的分析仍然需要其他的分析方法來完成。比較分析法由于需要找到合適的可比對象才能完成，因此對于一些上市公司并不存在可比對象，或者由于競爭環(huán)境變化較大，其可比對象是否能在分析的時候進行及時的調整，這些都會影響比較分析法的使用效果。
二、上市公司財務報表分析方法的優(yōu)化思路
（一）規(guī)范上市公司財務報表的編制方法統(tǒng)一性和合規(guī)性
為完善財務報表的信息質量，使其能夠更真實準確的反映上市公司的財務狀況，需首先針對財務報表本身的缺陷進行完善改進。具體如下，第一，為了避免上市公司的財務報表不具可比性，需規(guī)范上市公司財務報表的編制方法統(tǒng)一性，使得同一家公司在不同時期使用的財務報表編制方式盡可能保持一致，也要使得不同的企業(yè)使用的會計報表編制方法保持一致性，由此，企業(yè)在不同時期的會計報表上反映出來信息之間才會具有可比性，不同的企業(yè)之間也會因為報表的編制方法的一致可以通過相比得到有效的信息。第二，加強上市公司的財務人員以及審計人員的專業(yè)技能和職業(yè)素質，以保證企業(yè)的財務數(shù)據(jù)的真實性，因為上市公司財務報表數(shù)據(jù)的基礎收集工作來自于企業(yè)的財務人員，而年度財務報表的審計工作來自于審計人員，通過對這幾個環(huán)節(jié)工作人員的監(jiān)督管理，有助于提高上市公司財務報表的真實可靠性。
（二）完善上市公司財務報表分析指標體系
對上市公司的財務報表進行分析的時候，可通過提高對財務報表分析指標的使用效率，改進體系的構成結構，使之能夠全面完整的反映上市公司的財務狀況。具體可從以下幾個角度入手，第一，健全財務報表分析的指標體系，不僅要開發(fā)對相對指標的運用，同時也要加強對絕對指標的分析，如絕對指標，凈利潤、凈資產(chǎn)以及主營業(yè)務收入凈額等非常重要的絕對指標，可提高其分析的重視程度。此外，在上市公司的財務報表分析中，為了完善企業(yè)財務的分析角度，同樣也要注重對非財務指標的運用，如企業(yè)產(chǎn)品的市場分析和客戶評價、如企業(yè)的人力資源管理情況等，這些非財務指標有助于衡量企業(yè)的盈利能力和增長潛力，由此建立起來的財務指標分析體系將更為健全。第二，由于使用的指標各自存在缺陷，并不能完全反映企業(yè)的信息，因此各種指標的結合使用將能彌補單個指標存在的不足，如盈利指標中對收益率的衡量，為了更好的反映獲得收益的質量，可對該收益率下，相應的償債能力、付息能力甚至是風險的衡量進行進一步的分析，由此可以了解到上市公司是在什么樣的風險背景下實現(xiàn)這樣的收益，已對企業(yè)的收益狀況進行更全面的說明，得到有效的分析結果。
（三）優(yōu)化對財務報表分析方法的使用，提高財務報表的分析質量
通常上市公司的財務報表分析方法，主要包括比率分析法、比較分析法以及因素分析法，在提高了財務報表的編制方法的統(tǒng)一性，以及優(yōu)化完善了財務報表的指標體系的基礎上，更要進一步提高對上市公司的財務報表的分析方法的科學性，由此才能有效的提高財務報表的分析質量，得到上市公司的有價值信息。在對企業(yè)的財務報表分析方法的選擇上，由于每種方式都有其分析的側重點，有其分析的優(yōu)勢以及短板，因此進行分析的時候應避免僅使用單一的分析方法，由此可以在各種分析方法中取長補短，得到上市公司的有效的財務信息。比如可在比率分析的基礎上，找出企業(yè)財務數(shù)據(jù)的變動狀況，然后使用因素分析法，找出導致這些變動的原因，具體每種影響因素的貢獻值大小，通過幾種分析方法的結合使用能夠對上市公司的財務情況進行更好的分析。同時，在對財務報表分析的過程中，注意分析方法以及分析信息的時效性，對上市公司的財務狀況進行及時的反映，甚至考慮通貨膨脹以及貨幣的時間因素的影響等等，會使財務報表的分析質量有進一步的提高。
三、結語
綜上所述，要對上市公司的財務報表分析思路進行優(yōu)化改進，可從以下幾個角度入手，一是規(guī)范上市公司財務報表的編制方法統(tǒng)一性和合規(guī)性，為了避免上市公司的財務報表不具可比性，需規(guī)范上市公司財務報表的編制方法統(tǒng)一性。二是完善上市公司財務報表分析指標體系，健全財務報表分析的指標體系，不僅要開發(fā)對相對指標的運用，同時也要加強對絕對指標的分析，以及對非財務指標的運用，各種指標的結合使用將能彌補單個指標存在的不足。三是優(yōu)化對財務報表分析方法的使用，提高財務報表的分析質量，更進一步提高對上市公司的財務報表的分析方法的科學性，由此才能有效的提高財務報表的分析質量，得到上市公司的有價值信息。
【摘要】上市公司財務報表是各類市場參與主體了解上市公司的重要窗口，也是公司管理層發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營問題的總結性資料。本文就上市公司財務報表分析的意義及財務報表分析存在的問題作了闡述，并提出了優(yōu)化上市公司財務報表分析的相關建議。
【關鍵詞】上市公司 財務報表 財務報表分析
一、引言
財務報表是上市公司某段時間內的經(jīng)營成果，財務狀況與現(xiàn)金流量的集中體現(xiàn)，是債權人與投資者了解上市公司的重要平臺。對上市公司財務報表進行科學的分析，達到認識上市公司經(jīng)營的特點，評價其業(yè)績，發(fā)現(xiàn)其問題，進而從整體上系統(tǒng)地對上市公司的過去、現(xiàn)在和將來做出明確判斷[1]。財務報表分析對上市公司的意義主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
（一）評估經(jīng)營績效
通過采取科學合理的財務指標體系，正確地運用分析方法可以對上市公司在一定時間內經(jīng)營成果做出大致的評估，以便上市公司董事會對經(jīng)營管理層某段時間的工作做出績效考核。因此，財務報表分析也成了上市公司經(jīng)營績效考核的重要方式。
（二）揭示潛在風險
財務報表分析通過對財務報表進行分析和研究，能夠幫助上市公司發(fā)現(xiàn)經(jīng)營中的異常情況，上市公司自身在本行業(yè)所處的競爭地位變動，幫助管理者、投資決策者及其他利益相關人識別上市公司存在的潛在風險，為規(guī)避經(jīng)營風險與債權風險提供重要的信息支持。
（三）優(yōu)化資源配置
從全局的角度綜合分析面對的風險和可能的收益能夠使上市公司正確地運用投資，合理舉債及規(guī)劃長短期債務比例，實現(xiàn)上市公司資源優(yōu)化配置和社會效益最大化[2]。
二、上市公司財務報表分析存在的問題
（一）財務報表本身存在的問題
1.財務報表編制方法不一致?，F(xiàn)行財務會計準則對同一經(jīng)濟業(yè)務允許有不同的會計處理方法[3]。同一企業(yè)在不同時期可能選擇不同的會計處理方法，不同公司之間會計處理方法也不盡相同，導致財務報表可比性分析結果產(chǎn)生重大偏差，可靠性程度不高。
2.財務報表信息存在時間差異性?，F(xiàn)行財務報表所提供的財務信息主要反映已發(fā)生的歷史事項，都以歷史成本進行計量。在通貨膨脹與匯率波動的情況下，以歷史成本編制的財務報表會嚴重歪曲上市公司當前的財務狀況和盈利水平，造成財務報表分析結果可信度降低。
3.財務報表粉飾。上市公司為了維持上市資格，獲取銀行貸款與商業(yè)信用等自身利益，各種手段粉飾財務報表欺騙投資者與債權人[4]。例如上市公司通過虛增銷售收入，推遲確認本期費用人為調節(jié)利潤；多計應收賬款來調節(jié)流動比率與速動比率大小，從而利用財務報表虛夸企業(yè)債務償還的能力[5]；遺漏或者錯報重要會計信息，誤導財務報表使用者。
（二）財務報表分析指標存在問題
1.企業(yè)盈利能力指標的局限性。上市公司只有盈利才能生存與發(fā)展，盈利能力分析是關注的財務報表分析關注的重點，但是盈利能力指標存在一定局限性。比如凈資產(chǎn)收益率，首先，凈資產(chǎn)收益率缺乏時效性，只關注企業(yè)某段時間的狀況，不能全面反映企業(yè)經(jīng)營活動的綜合影響。其次，缺乏對風險的反映，只注重收益而忽略了經(jīng)營風險。再次，對價值體現(xiàn)不足，凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與凈資產(chǎn)的比率，反映的是歷史價值，而不是現(xiàn)在的市場價值，導致凈產(chǎn)收益率無法準確衡量現(xiàn)有股票的價值。
2.企業(yè)償債能力指標的局限性。償債能力是企業(yè)償還各種到期債務的能力，償債能力分析就是分析債務的資產(chǎn)保證情況與償還債務的現(xiàn)金流入量的保證情況。在復雜的經(jīng)濟環(huán)境下流動資產(chǎn)中應收賬款與其他應收款收存在不確定性，即便是理想的流動比率與速動比率，也不代表企業(yè)現(xiàn)實的償債能力?，F(xiàn)金到期債務比率雖能動態(tài)反映企業(yè)的短期債務償還能力，但是不同行業(yè)，不同企業(yè)，同一企業(yè)不同的生命周期，它的現(xiàn)金流都有較大的差異，如果采用同樣的衡量指標靜態(tài)對待不同的情況，分析所得結果缺乏可信度。長期償債能力指標主要是資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)總額結構中的應收賬款，預付賬款債權存在著很大收回風險。因此，企業(yè)償債能力指標無法真實反映企業(yè)實際的償債能力。
（三）財務報表分析方法存在問題
1.比率分析法的局限性。比率分析法是主要的財務分析方法，適用性強，但是它也存在一定的局限性。比率分析方法屬于靜態(tài)分析，對于預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢并不是絕對可靠；不能全面反映企業(yè)其他方面的問題，諸如行業(yè)類別，經(jīng)營環(huán)境等問題。另外比率指標可以人為粉飾。
2.比較分析法的局限性。比較分析法在實際應用中經(jīng)常使用，但比較分析法使用的是歷數(shù)據(jù)信息，在目前瞬息萬變的競爭環(huán)境下，過去的效益能否用來衡量將來能達到的收益水平。另外，由于同行業(yè)不同企業(yè)處于不同的生命周期，比較分析簡單的一概而論不能真實的反映企業(yè)在同行中的競爭地位。
3.因素分析法局限性。因素分析法的出發(fā)點就是，當有若干因素對綜合指標發(fā)生作用時，假定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產(chǎn)生的影響。因素分析法的該假設就嚴重制約因素分析法得出的財務報表分析結果的可信度。
（四）財務報表使用者自身的問題
首先，財務報表分析者的風險觀念及財務報表分析時的心理的不同導致對同一分析指標高低判斷出來的結果也必然存在差異，甚至可能得出完全不同的結論。其次，分析者掌握財務分析理論及相關財經(jīng)理論的深度和廣度的不同，往往選擇財務分析指標與理解財務分析結果也不相同。
（五）財務報表分析工具存在的局限性
計算機技術的發(fā)展與應用使得財務報表分析變得相對簡單容易。但近幾年國內一些通用性性較高的財務分析軟件，普遍還停留在核算功能的水平，基本屬于事后的記賬，算賬；對于事前的預測，事中的分析、管理、控制活動能力薄弱。
三、上市公司財務報表分析優(yōu)化建議
（一）完善會計準則和會計制度，規(guī)范財務報表會計處理方法的一致性
目前我國上市公司會計準則選擇較多，甚至某些規(guī)定沒有具體明確表述，存在很大的漏洞，這就給上市公司管理者留下粉飾財務報表的操作空間，給財務報表分析造成了很大的迷惑。所以加強對會計制度和會計準則自身建設，與國際會計準則接軌，是編制一致性財務報表與防范財務報告粉飾行為的基本前提，有助于提升財務報表會計信息的真實性、可比性。
（二）構建科學的財務指標體系，增加財務報表分析結果的可信度
上市公司應該根據(jù)自身經(jīng)營特點，構建科學的指標體系，以盡可能真實的反映企業(yè)實際情況。這要求在選取財務指標分析時考慮其不足。比如，反映短期償債能力的指標速動比率。雖然速動資產(chǎn)從流動資產(chǎn)中扣除了存貨，但不能真實反映出速動資產(chǎn)在一定時期內可以變現(xiàn)的本質。因為預付賬款作為經(jīng)濟行為的抵押品，在短期內無法變現(xiàn)；另外，應收賬款與其他應收款能否收回、何時能收回具有不確定性，在指標選取過程中，我們應剔除賬齡大于某段時間的應收款項，使速動比率更能真實的反映企業(yè)的償債能力。
（三）增設非財務分析指標，完善財務報表分析體系
為提高財務報表分析的質量，應增設與企業(yè)密切相關的非財務分析指標，完善財務指標體系。如市場占有率、客戶評價、新產(chǎn)品開發(fā)、人力資源等。這些非財務指標能夠更全面的衡量上市公司的盈利能力，有助全面評價上市公司后續(xù)發(fā)展的潛力。
（四）完善財務報表分析方法，提高財務報表分析質量
財務信息無論多么真實、可靠、及時，如果沒有嚴謹科學的財務報表分析方法，財務報表分析的質量同樣不切實際?，F(xiàn)行的財務分析方法具有指標價值的不統(tǒng)一、忽略通貨膨脹與貨幣時間價值，歷史價值的相對靜態(tài)性等局限性，同時分析方法使用單一。因此，要提高財務報表分析質量，就必須完善財務報表分析方法與綜合使用多種方法，比較多個分析結果。
（五）全面發(fā)展網(wǎng)絡財務報告，提高財務報表信息的時效性
隨著計算機網(wǎng)絡技術的發(fā)展，上市公司可以充分運用網(wǎng)絡平臺及時發(fā)送財務報表，保證會計信息的及時性。上市公司可以根據(jù)自身的情況，以成本效益為原則，實施相對的實時報告，盡量縮短財務報表會計分期，比如及時發(fā)送周報，旬報等。這對于財務報告使用者能夠盡快了解上市公司財務信息并做出正確的決策意義非同尋常。
（六）加強財務與審計人員專業(yè)素養(yǎng)與職業(yè)道德建設，提高財務信息的真實性與可靠性
上市公司財務報表的基礎數(shù)據(jù)全部來源于企業(yè)財務人員收集，整理與編制，公布的年度財務報表是經(jīng)過審計人員審計的。財務人員與審計人員的專業(yè)技術水平，實際操作能力、職業(yè)判斷能力及職業(yè)道德決定了上市公司財務報表信息的真實性與可靠性。因此必須加強財務人員與審計人員的專業(yè)素質與職業(yè)道德建設，提高財務信息的真實性與可靠性。
（七）財務報表分析者提高自身財務素養(yǎng)，開發(fā)或引進先進的財務分析工具
提高財務報表分析能力，財務報表分析者需要系統(tǒng)學習財會知識及了解財務體系；同時，為了使財務報表分析簡易且精確化，有條件的企業(yè)可以引進先進的財務分析軟件或者利用計算機“云技術”進行大數(shù)據(jù)分析，保證財務報表分析結果對經(jīng)濟預測的準確度。
【摘要】隨著經(jīng)濟全球化進程不斷加快，企業(yè)的財務活動也越來越復雜，只有通過財務報表才能全面系統(tǒng)地揭示企業(yè)一定時期的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，方便投資者、債權人和其他有關各方掌握公司的經(jīng)營情況。通過對該公司經(jīng)濟活動與財務收支情況進行全面、系統(tǒng)的分析，使公司報表使用者充分了解該公司營運能力、盈利能力、償債能力等全面的財務信息。
【關鍵詞】財務報表 財務分析 經(jīng)營成果
一、大冶特殊鋼股份有限公司財務報表分析
（一）償債能力分析
1.短期償債能力
公司2011年的流動比率為1.19，2013年上漲到1.60，流動比率保持在2左右最為妥當，該公司的短期償債能力不錯。公司2011年速動比率為0.61，到2013年速動比率與前兩年相比有了很大的提高，但由于它小于1，因此該公司流動資產(chǎn)中的存貨所占比重過大，可以立即變現(xiàn)償付流動負債的能力較弱。公司2012年現(xiàn)金比率為0.06，在2013年回升了0.01.但是只有現(xiàn)金比率在0.20左右時，公司的直接支付能力才不會有太大的問題，因此公司需增加現(xiàn)金類資產(chǎn)來提高現(xiàn)金比率，提升公司的短期償債能力。
2.長期償債能力
大冶特鋼從2011年到2013年資產(chǎn)負債率在逐年下降，2013年接近30%。而其同行業(yè)的資產(chǎn)負債率平均為30%，說明其公司的長期償債能力比較強。大冶特鋼的產(chǎn)權比率三年以來也呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，并且下降比例較大，從2011年到2013年下降了18.77%。這表明公司的長期償債能力有所加強，債權人所承擔風險較小。由此可以看出，公司的長期償債能力也有所提高。
（二）盈利能力分析
第一，以營業(yè)收入和營業(yè)費用為基礎進行盈利分析。公司從2011年到2013年銷售毛利率增加了1.15%，該指標的增加表明了盈利能力的增強。 其次，從2011年到2013年成本費用利潤率不斷在降低，這說明每用一元成本費用實現(xiàn)的利潤變的少了，勞動耗費的效益也變的小了。
第二，以資產(chǎn)為基礎進行盈利分析。公司的總資產(chǎn)收益率從2011年到2013年一直在降低，下降的幅度較大，三年共下降了7.96%，它的降低是由總資產(chǎn)周轉率和息稅前利潤率同時降低所導致的。
第三，以權益資本為基礎進行盈利分析。從2011年到2013年該公司的凈資產(chǎn)收益率總共下降了13.76%，這說明投資所帶來的收益有所下降。
另外，資產(chǎn)保值增值率2011年到2013年先降后升，12年的資產(chǎn)保值增值率大約為100%，企業(yè)不虧也不盈，保本經(jīng)營資本保值，13年增加了5.53%，說明營業(yè)有了經(jīng)濟效益，資本在原有基礎上實現(xiàn)了增值。
（三）營運能力分析
第一，應收賬款周轉率從2011年到2013年不停在下降，其總共下降了15.99，它的降低表明公司應收賬款的管理效率的降低，同行業(yè)應收賬款周轉率平均為35%。
第二，存貨周轉率近三年基本保持不變，且與同行業(yè)相比稍高，這說明公司存貨的應運效率較高，存貨占用資金較少，周轉較快，公司盈利能力較強。
第三，流動資產(chǎn)周轉率從2011年到2013年先升后降，它的降低說明公司流動資產(chǎn)經(jīng)營得利用效果變的不好。
第四，固定資產(chǎn)周轉率從2011年到2013年不停在下降，其總共下降1.58，它反應了公司固定資產(chǎn)的投資不當，固定資產(chǎn)的利用不是很充分，其生產(chǎn)經(jīng)營成果在下降，不能完全的發(fā)揮出固定資產(chǎn)的運用效果，而公司的營運能力也逐步在下降。
第五，總資產(chǎn)周轉率從2011年到2013年不停在下降，其總共下降了0.31，它的降低反應了公司用全部的資產(chǎn)在進行的經(jīng)營活動的效果變差了，效率變低了。由此可知企業(yè)營運能力較差。
（四）現(xiàn)金流量表結構分析
1.現(xiàn)金流量的流入結構分析
公司從2011年到2013年現(xiàn)金流入項目中現(xiàn)金流入的主要來源是經(jīng)營活動，籌資活動也有一定的比例，而投資活動所占比例比較小。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入中銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金占的比重最大。因此企業(yè)可適度的增加其投資量。
2.現(xiàn)金流量的流出結構分析
在現(xiàn)金流出項目中所占比重最大的仍然是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，投資活動和籌資活動所占比重較小，兩者比例之和在2013年為5.49%，比較符合特殊鋼的經(jīng)營結構。
二、公司存在的問題
綜上所述，大冶特殊鋼股份有限公司存在以下問題。第一，流動資產(chǎn)中的應收款項比重過大。從2011年到2013年，應收賬款周轉率從38.86一直降低到了22.87，從而使企業(yè)的營運資金大多滯留在應收款項上，這會使正常的資金周轉受到影響，給企業(yè)的經(jīng)營帶來風險。第二，企業(yè)營運能力減弱，經(jīng)營效率降低。從2011年到2013年公司的營運能力指標變小了：應收賬款周轉率從38.86降低到22.87；存貨周轉率從7.90降低到7.43；流動資產(chǎn)周轉率從4.32降低到4.26；固定資產(chǎn)周轉率從4.59降低到3.01；總資產(chǎn)周轉率從2.01降低到1.70。第三，企業(yè)總現(xiàn)金流量中籌資、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量過少。從2011年到2013年資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量加起來也超不過總現(xiàn)金流入量和總現(xiàn)金流出量的10%。
三、對公司的建議
（一）盡量減少應收款項
第一，面對長期合作方付款比較守信或催債能給的可以欠款，沒有把握的客戶堅決不能欠款發(fā)貨。第二，面對需要量大的合作方在了解其合法，有負債能力后，可以為了銷售要求對方承擔一定的風險。
（二）提高企業(yè)的各指標周轉率
第一，提高應收賬款周轉率，利用應收賬款進行回款監(jiān)控。第二，提高流動資產(chǎn)周轉率，用主營業(yè)務收入增加幅度大于流動資產(chǎn)作為參照。第三，提高固定資產(chǎn)周轉率，要加大對固定資產(chǎn)的監(jiān)督。第四，提高總資產(chǎn)周轉率，公司采取一定的方法來增加各個資產(chǎn)的利用率，比如：處置多余、閑置不用的資產(chǎn)。
（三）適度增加投資活動與籌資活動
該公司可以從兩個方面進行籌資：首先可用所有權籌資得到權益資本；其次可用負債得到債務資本。
摘 要 使用者通過對上市公司年報中披露的財務信息進行深入的分析，有利于進一步了解企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，并基于此開展財務預測及決策。本文通過對山東好當家公司近2年的年報進行研究，探索如何進行財務報表分析。
關鍵詞 財務分 年報 上市公司
財務報表分析是指通過分析上市公司年報，并結合宏觀經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)當前財務狀況做出客觀的評價。本文主要研究了近兩年山東好當家公司年報的相關數(shù)據(jù)，通過分析三大報表揭示該企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果的變動情況，進而得出相應的結論。
一、資產(chǎn)負債表分析
資產(chǎn)負債表反映了企業(yè)在某一時點上的財務狀況及資源分布情況，通過對企業(yè)財務狀況變化情況及趨勢的分析，可以了解到企業(yè)經(jīng)營活動中存在的問題和企業(yè)未來發(fā)展的走勢，并據(jù)此對企業(yè)未來的經(jīng)營潛力進行合理分析及預測，從而為企業(yè)外部報表信息使用者提供決策有用的信息。
（一）對流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的分析
好當家公司流動資產(chǎn)所占比重在2012年和2013年分別為43.04%、38.23%，2013年流動資產(chǎn)的比重下降了4.81個百分點。公司的流動性資產(chǎn)所占比重的下降不利于公司抵抗風險，公司的現(xiàn)金流可能會略緊張。
好當家公司流動資產(chǎn)的減少主要是由于貨幣資金和其他流動資產(chǎn)的減少。2013年公司在新建參池、育苗場建設等項目資金投入較大，導致2013年貨幣資金比2012年減少了58.25%;而其他流動資產(chǎn)大幅度減少主要是由于公司擴大規(guī)模，在建工程和固定資產(chǎn)的增加。
好當家公司非流動資產(chǎn)的增加主要是由于2013年無形資產(chǎn)在比2012年增加了19，197，077.02元，可以看出公司的發(fā)展趨勢應該呈現(xiàn)上升的態(tài)勢，其可持續(xù)發(fā)展的能力較強。
（二）對流動負債和非流動負債的分析
2013年好當家公司流動負債比重較大，且相較于2012年流動負債增加了279，804，872.15元，主要是企業(yè)擴大規(guī)模和購買原材料造成的，但流動負債的增加可能會導致企業(yè)的償債壓力和承擔的財務風險增加。
（三）對所有者權益分析
從2012年到2013年好當家公司沒有進行股本擴張，公司的實收資本和資本公積的數(shù)額并未發(fā)生改變，未分配利潤則增加了15，695，734.66元，所占比重由28.74%上升到29.53%，說明了公司最大限度地滿足擴大再生產(chǎn)的資金需要，同時也預示著公司未來有著充實的利潤分配潛力。
（四）結論
公司在2013年公司流動資產(chǎn)有所減少，尤其是貨幣資金的減少，使得公司的流動性有所降低，同時短期負債的大幅度增加，使得公司的短期償債壓力和償債風險增加。并且通過對資產(chǎn)負債表的分析，2013年度好當家公司的資產(chǎn)負債率為30%，在正常水平范圍內，好當家公司的財務結構還算正常，運營良好。
二、利潤表分析
利潤表是企業(yè)財務成果的集中體現(xiàn)，通過對利潤表的分析，可以較清晰地反映出企業(yè)在報表期間利潤的來源及實現(xiàn)途徑，并可以合理評價企業(yè)的盈利能力。通過對利潤表的趨勢分析，有助于我們了解公司利潤的發(fā)展變化。
（一）對凈利潤分析
2013年公司實現(xiàn)凈利潤102247970.8元，比上年減少了107604196.8元。公司凈利潤減少主要是由于利潤總額減少了98839249.17元，并且由于公司2013年收到征用海域補款3732.82萬元所計提的應交所得稅增加933.21萬元，使得凈利潤下降幅度略大于利潤總額下降幅度。
（二）利潤表趨勢分析
好當家公司營業(yè)收入自2009到2012年以來一直上升，營業(yè)成本的增長與營業(yè)收入的增長是相匹配的。但是2013年由于國內外形勢錯綜復雜，公司業(yè)績同比出現(xiàn)較大幅度的下降，銷售費用、管理費用、財務費用也有不同程度的變化。
（三）結論
2013年好當家公司凈利潤和利潤總額都有所下降，而這都與2013年國內外形勢錯綜復雜有著密不可分的關系。種種跡象表明，2013年好當家公司盈利能力有所下降。
三、現(xiàn)金流量表分析
會計信息外部使用者可以通過現(xiàn)金流量表了解到企業(yè)在一定會計期間內的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動。對企業(yè)現(xiàn)金流量表進行分析，能夠較為準確評估企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，為可靠預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量提供數(shù)據(jù)支持。
（一）水平分析
（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動分析。公司2013年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入比上年同期減少了14.77%，主要是由于行業(yè)下滑導致海參價格較去年同期有所下降，造成了銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金比上年同期減少了14.28%。而公司2013年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出比上年同期減少21.92%，主要是由于購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金比上年同期減少了28.22%。公司2013年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年增加79532974.68元，增幅為521.06%，主要是由于受行業(yè)下滑影響造成各項支出減少。
（2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動分析。2013年公司投資活動收到的現(xiàn)金流入13062254.25元，比上年同期54813330元，減少41751075.75元，減幅為76.17%。而投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為471629794.5元，比上年同期627279762.2元，減少155649967.8元，減幅為24.81%。因此，2013年公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-458567540.20元，較上年同期增加19.89%，主要為購建固定資產(chǎn)支付的款項的減少。
（3）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動分析。2013年公司籌資活動的現(xiàn)金流入1088556968元，比上年同期1204550000元，減少115993031.7元，而籌資活動的現(xiàn)金流出983218070.9元，比上年同期1234995876元，減少251777804.7元。因此，2013年公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為105338897.44元，較同期增長了445.99%。
（二）結構分析
（1）現(xiàn)金流入結構與流出結構分析。2013年好當家公司現(xiàn)金流入量同比減少了13.60%，其中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入的比重略有下降，說明公司自身通過經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的能力有所減弱。而投資活動現(xiàn)金流入的比重由上年的50%上升到52%，投資活動的現(xiàn)金流入仍然是公司現(xiàn)金的主要來源。而這兩年來公司的現(xiàn)金流出結構基本沒有變化，公司的現(xiàn)金流出主要用于籌資活動和正常的經(jīng)營活動需要。
（2）流入流出比分析。2013年公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量流入流出比為1.11，高于2012年，表明2013年公司經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力稍有增加。投資活動現(xiàn)金流量流入流出比為0.03，低于2012年的0.09，表明公司投資活動現(xiàn)金流量凈額并未為現(xiàn)金凈增加額貢獻較多現(xiàn)金。而籌資活動現(xiàn)金流量流入流出比2013年為1.11高于2012年，表明公司通過籌資活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力增強。
（三）結論
好當家公司經(jīng)營狀況良好，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額將會有持續(xù)增大的趨勢，然而由于公司正處于產(chǎn)業(yè)結構調整期，投資活動的現(xiàn)金流量凈額為負值。因此，公司堅持審慎的投資理念，做好投資風險管控，杜絕盲目投資。
四、總結
通過分析財務報表，投資者或利益相關者可以得到許多關于企業(yè)的重要信息，但也必須注意不能忽視財務報表分析的局限性，畢竟上市公司財務信息違規(guī)披露的現(xiàn)象層出不窮。因此，僅依賴對企業(yè)財務報表的分析不足以對企業(yè)的財務狀況做出綜合評價，還必須考慮多方面因素，唯其如此才能做出合理的決策。
（作者單位為南京農(nóng)業(yè)大學）
作者簡介：孫琪（1991-），女，漢，江蘇，碩士研究生，天津師范大學企業(yè)管理，研究方向：財務管理。
摘要：通過分析上市公司財務報告中的有關數(shù)據(jù)，能為財務報告使用者提供管理決策建議和投資建議。本文以格力電器為例，分析了其2010～2013年的償債能力，營運能力，盈利能力，并將格力電器2013年的財務狀況與同行業(yè)內其他龍頭企業(yè)對比，進行杜邦分析和成長狀況比較，得出結論并相應提出發(fā)展建議。
關鍵詞：格力；償債能力；營運能力；盈利能力；杜邦分析
一、公司簡介
珠海格力電器股份有限公司前身為珠海市海利冷氣工程股份有限公司，1989年經(jīng)珠海市工業(yè)委員會、中國人民銀行珠海分行批準設立， 1996年11月18日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準于深圳證券交易所上市，目前是全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的專業(yè)化空調企業(yè)， 擁有格力、TOSOT、晶弘三大品牌家電產(chǎn)品，其產(chǎn)品包括家用空調、中央空調、空氣能熱水器、TOSOT生活電器、晶弘冰箱等。
二、格力電器財務指標分析
（一）償債能力分析
債務按到期時間一般分為短期債務和長期債務，相應的償債能力分析也分為短期償債能力和長期償債能力。
1. 短期償債能力分析
短期償債能力是指公司償還流動負債的能力，是公司對短期債權人或其承擔的短期債務的保障程度。衡量企業(yè)短期償債能力的指標主要有流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值。流動資產(chǎn)的各項目之間，流動性差別很大，其中，貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)，各種應收款項等可以在較短時間內變現(xiàn)的稱為速動資產(chǎn)，速動資產(chǎn)與流動負債的比率為速動比率。
表1格力電器償債能力情況
比率2010年2011年2012年2013年
流動比率1.11.121.081.08
速動比率0.870.850.860.94
資產(chǎn)負債率78.64%78.43%74.36%73.47%
產(chǎn)權比率3.683.642.92.77
長期資本負債率12.06%12.56%4.03%4.68%
如表1所示，格力電器流動比率每年變化較小，速動比率2010-2012年間變化很小，2013年增加，升至0.94，主要原因在于公司應收賬款增加，存貨降低。流動比率和速動比率整體偏低，說明格力電器的負債水平過高，流動資產(chǎn)較少，面臨的經(jīng)營風險比較大。
2.長期償債能力
長期償債能力是指企業(yè)對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力。衡量長期償債能力的指標主要有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、長期資本負債率等。資產(chǎn)負債率是總負債占總資產(chǎn)的百分比，產(chǎn)權比率是總負債與股東權益比值，是常用的財務杠杠比率，長期資本負債率指非流動負債占長期資本的百分比。
從表1來看，格力電器的資產(chǎn)負債率很高，近四年都在70%以上，但逐年下降，說明公司正試圖改善資產(chǎn)負債結構，長期償債能力有所增強。企業(yè)產(chǎn)權比例也逐年下降，但都大于1， 財務杠杠較大；長期資本負債率2012年和2013年急速降低，主要原因在于2012年長期負債減少了56%。綜上所述，格力電器近幾年資產(chǎn)負債率有所好轉，長期資本負債率很低，但產(chǎn)權比率仍比較高，財務杠杠比較大，企業(yè)需有良好的融資狀況才能獲得更大收益。
（二）營運能力分析
營運能力是反映企業(yè)資產(chǎn)管理效率的財務指標。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉率或周轉速度。通常情況下，周轉率越高，資產(chǎn)的運用效率越高，企業(yè)的經(jīng)營管理水平越高，但也要結合企業(yè)具體經(jīng)營情況來分析。評價企業(yè)營運能力常用的財務比率有：總資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產(chǎn)周轉率等。
表2格力電器營運能力指標
比率2010年2011年2012年2013年
應收賬款周轉率（次）50.33 67.64 67.55 64.11
存貨周轉率（次）5.21 4.75 5.77 9.05
流動資產(chǎn)周轉率（次）1.11 1.16 1.17 1.14
固定資產(chǎn)周轉率（次）10.92 10.79 7.82 8.47
總資產(chǎn)周轉率（次）0.92 0.98 0.92 0.89
流動資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率主要反映流動資產(chǎn)營運能力。流動資產(chǎn)周轉率是銷售收入與流動資產(chǎn)的比率，反映流動資產(chǎn)的周轉速度。一般情況下，流動資產(chǎn)周轉率越高越好，流動資產(chǎn)周轉率高，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉額較多，流動資產(chǎn)利用效果較好。應收賬款周轉率是企業(yè)銷售收入與應收賬款的比率，是評價企業(yè)應收賬款流動性的指標。存貨周轉率是銷售收入與存貨的比率，表明了一年內存貨周轉的次數(shù)。存貨周轉率越高，企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，資金周轉速度越快。
由表2可見，格力電器的流動資產(chǎn)周轉率比較小，且變化不明顯。自2010年后，格力電器應收賬款周轉率明顯升高，2012年變化不大，2013年應收賬款周轉率有輕微下降，由此可見，格力電器應收賬款周轉速度相對比較平穩(wěn)。格力電器的存貨周轉率在2011年有輕微下降，在2013年增幅較大，原因在于2013年格力電器存貨減少，銷售收入增多，這表明格力電器的存貨流動性和變現(xiàn)性增強，管理水平較好。
固定資產(chǎn)周轉率是銷售收入與固定資產(chǎn)的比率，反映了非流動資產(chǎn)營運能力。由表2可見，格力電器的固定資產(chǎn)周轉率在2012年下降了27.5%，至2013年又有所上升。主要原因在于2012年新增了64.7%的固定資產(chǎn)，新增的固定資產(chǎn)利用率較低，從而導致固定資產(chǎn)周轉率下降。
總資產(chǎn)周轉率反映的是一個綜合性指標，是銷售收入與總資產(chǎn)的比率，反映總資產(chǎn)的利用效率。從表2的結果來看，近四年格力電器總資產(chǎn)收益率整體比較穩(wěn)定。
（三）盈利能力分析
表3格力電器盈利能力比率
比率2010年2011年2012年2013年
銷售凈利率7.12%6.37%7.50%9.19%
總資產(chǎn)凈利率6.55%6.22%6.92%8.15%
成本利潤率8.80%8.07%9.58%11.96%
銷售凈利率是凈利潤與營業(yè)收入的比率。從表3可以看出，格力電器的銷售凈利潤除2011年有下降外，最近兩年連續(xù)增長?？傎Y產(chǎn)凈利率是凈利潤與總資產(chǎn)的比率，反映每一元總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤，格力電器總資產(chǎn)凈利率在2011年最低，2013年總資產(chǎn)凈利率有明顯上升。成本利潤率是利潤總額與成本費用的比值。該指標越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。雖然格力電器銷售費用在2012至2013兩年大幅增加，但成本利潤率仍呈上升趨勢，說明這兩年格力電器成本控制水平有所增強，通過加強成本管理提高了銷售凈利率。
三、與行業(yè)內其他企業(yè)的比較
（一）杜邦分析。杜邦體系的核心比率是權益凈利率，反映的是企業(yè)股東投入資本獲取利潤的能力，該指標具有很強的綜合性。權益凈利率是總資產(chǎn)凈利率與權益乘數(shù)共同作用的結果，總資產(chǎn)凈利率又可進一步分解為銷售凈利率為總資產(chǎn)周轉次數(shù)的乘積。
與家電行業(yè)內其他幾家龍頭企業(yè)就2013年財務情況進行杜邦分析的對比，如表4所示，2013年格力電器在四家主要電器制造商中權益凈利率比較高，次于科龍海信，高于海爾集團和美的集團，且高于行業(yè)平均水平。分解來看，其銷售凈利率在這四家企業(yè)中最高，遠高于行業(yè)平均值7.52%，總資產(chǎn)周轉率最低，總資產(chǎn)凈利率與其他企業(yè)相差不大，其權益凈利率較高的原因主要在于權益乘數(shù)高。權益乘數(shù)反映了企業(yè)的籌資能力，主要影響因素是資產(chǎn)負債率，格力電器的負債率高于海爾和美的，且高于行業(yè)平均水平，說明格力電器充分利用了財務杠杠效應，其銷售勢頭好，獲利能力強，發(fā)展前景很好。
表42013年家電企業(yè)對比
格力電器海爾集團美的集團科龍海信行業(yè)平均
銷售凈利率9.22%3.36%6.86%6.86%7.52%
總資產(chǎn)周轉率（次）0.89 2.85 1.25 2.02 0.93
總資產(chǎn)凈利率0.08 0.10 0.09 0.14 0.07
權益乘數(shù)3.78 2.72 2.48 3.76 2.18
權益凈利率30.90%25.94%21.23%52.15%15.23%
每股收益增長率47.31%13.32%63.15%73.60%39.49%
營業(yè)收入增長率19.44%11.95%17.91%28.49%15.92%
凈利潤增長率47.31%22.46%63.15%73.50%39.49%
（二）成長性比較。如表4所示，格力電器的基本每股收益增長率較高，營業(yè)收入增長率，凈利潤增長率都高于行業(yè)平均水平。格力電器營業(yè)收入增長率及凈利潤增長率高于美的和海爾，說明2013年格力電器的成長速度比海爾和美的快。整體來看，格力電器的成長性水平比較高，發(fā)展?jié)摿α己谩?
四、結論及政策建議
格力電器負債水平比較高，其短期償債能力和長期償債能力比較低，但這三年負債水平有輕微下降。其資產(chǎn)運營能力整體比較穩(wěn)定，存貨的流動性明顯增強，固定資產(chǎn)周轉率下降，因大量新增固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用率有待增強。其盈利水平比較好，成本管理水平有所增強，銷售凈利率上升并高于行業(yè)水平，銷售能力在持續(xù)增長。與同行業(yè)其他企業(yè)相比，格力電器權益凈利率高于行業(yè)平均水平，且處于行業(yè)內領先地位，但杠杠系數(shù)比較大，面臨的財務風險較大。營業(yè)收入增長率及凈利潤增長率高于行業(yè)平均水平，且近幾年持續(xù)增長，成才速度很快。
本文針對格力電器財務狀況提出如下建議：第一，適當降低資產(chǎn)負債率。一般來說，企業(yè)的流動比率大于2，速動比率大于1，企業(yè)的償債能力比較強。格力電器資產(chǎn)負債率居高不下，使公司面臨的財務風險比較高，建議適當降低負債水平，完善籌資結構。第二，提高銷售水平，繼續(xù)提升成本利潤率。近三年格力電器成本利潤率不斷提高，公司可以繼續(xù)減少不必要的銷售及管理費用，減少不必要的浪費，提升盈利水平。第三，加強品牌意識，提升自主創(chuàng)新能力。與同行業(yè)其他品牌相比，格力空調的競爭優(yōu)勢并不十分明顯。建議不斷開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權的產(chǎn)品，增強企業(yè)核心競爭力和抵御經(jīng)濟風險的能力。（作者單位：天津師范大學經(jīng)濟學院）
2015年3月5日，總理在政府工作報告中首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，這是創(chuàng)新2.0下互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的新形態(tài)與新業(yè)態(tài)。互聯(lián)網(wǎng)平臺公司與傳統(tǒng)公司相比，在資產(chǎn)規(guī)模、營收模式、價值評估等方面存在明顯差異，因而傳統(tǒng)財務報表分析方法已難以完全適用于互聯(lián)網(wǎng)平臺公司。本文考量與整合互聯(lián)網(wǎng)平臺公司特有的核心指標，構建適用于互聯(lián)網(wǎng)平臺公司財務報表分析的投入毛利率分解模型（GMDM），并基于“去哪兒”與“攜程”進行案例分析，以期能夠對互聯(lián)網(wǎng)平臺公司財務報表分析提供一種新的思路與視角。
一、投入毛利率分解模型（GMDM）在互聯(lián)網(wǎng)平臺公司財務報表分析中的適用性
互聯(lián)網(wǎng)是多方共存的生態(tài)系統(tǒng)，有著統(tǒng)分結合的雙層結構：“統(tǒng)”即基礎業(yè)務平臺是免費的生態(tài)系統(tǒng)，“分”即多元增值業(yè)務的盈利模式?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺公司普遍具有輕資產(chǎn)、無污染、資源消耗少的特征和較強的自主創(chuàng)新能力。
（一）投入毛利率分解模型（GMDM）的基本內涵
投入毛利率分解模型（GMDM）既從總體效果上考察互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的營銷效果，又深入分析營銷的各種驅動因素的貢獻價值。該模型的核心公式：投入毛利率=毛利率×單位活躍用戶價值×用戶活躍度×單位營銷效果。其基本框架如圖1所示。
（1）毛利率。在傳統(tǒng)的財務分析指標體系中，銷售費用是作為單獨費用列支的，沒有計入毛利率的成本中，但在互聯(lián)網(wǎng)平臺公司中，用戶數(shù)量和收入由營銷費用驅動，所以營銷費用應該計入毛利，調整后的毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本-營銷費用）/營業(yè)收入。
（2）網(wǎng)絡效應乘數(shù)。網(wǎng)絡效應是指信息產(chǎn)品存在互聯(lián)需要，信息需求的滿足程度與傳遞網(wǎng)絡的規(guī)模的密切相關。如果網(wǎng)絡中用戶很少，那么他們不僅需要承擔高昂的運營成本，而且只能與有限的人員交流信息和使用經(jīng)驗。隨著信息使用者數(shù)量的增加，這種不利于規(guī)模經(jīng)濟的情況可以得到改善，所有信息使用者都可能從網(wǎng)絡規(guī)模的擴大中獲得更多價值。因而，網(wǎng)絡效應乘數(shù)=單位活躍用戶價值×用戶活躍度×單位營銷效果。
（3）單位活躍用戶價值?；钴S用戶是相對于“流失用戶”的一個概念，是指那些會時不時地光顧網(wǎng)站、并為網(wǎng)站帶來一些價值的用戶。單位活躍用戶價值=營業(yè)收入/活躍用戶數(shù)
（4）用戶活躍度。對于一個網(wǎng)站而言，真正有意義的是活躍用戶數(shù)而并非總用戶數(shù)，因為只有這些用戶在為網(wǎng)站創(chuàng)造價值。用戶活躍度=活躍用戶數(shù)/用戶總數(shù)。
（5）單位營銷效果。單位投入獲得的用戶，包括自然流量和購買流量。單位營銷效果=用戶總數(shù)/（營銷費用+營業(yè)成本）。
（二）投入毛利率分解模型（GMDM）與傳統(tǒng)杜邦分析方法的比較
投入毛利率分解模型（GMDM）與杜邦分析體系相比，有其特有的優(yōu)勢，如表1所示。
如表1所示，投入毛利率分解模型的最大特點是針對互聯(lián)網(wǎng)平臺公司特有的核心指標，將其有機整合串聯(lián)成一個整體，更加關注公司的長期發(fā)展能力與潛力。通過對投入毛利率層層地深入分解，可以有效發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)公司的營銷瓶頸與驅動因素，從而有針對性地采取應對措施。
二、投入毛利率分解模型（GMDM）在互聯(lián)網(wǎng)平臺公司財務報表分析中的具體運用
本文以“去哪兒”與“攜程”兩家互聯(lián)網(wǎng)平臺公司為例，運用GMDM模型對兩家公司進行財務分析，探究是否能發(fā)現(xiàn)一些不同于傳統(tǒng)報表分析方法的結論。
（一）“收入結構”決定盈利模式
從圖2可以看出，“去哪兒”的收入主要來源靠廣告，“攜程”的收入主要是靠傭金；“去哪兒”的盈利模式是建立比價搜索平臺，賺取點擊服務費；“攜程”的盈利模式則是向酒店和票務供應商收取傭金費用。
（二）“成本結構”決定平臺延展性
成本結構主要由固定成本與變動成本的比重決定，如果固定成本比重較高，則平臺延展性越好，收入越增長，毛利率變越高。由于邊際成本在平臺擴張中趨向于零，免費模式有了實現(xiàn)的基礎?！皵y程”的成本結構中，固定成本的比重高于“去哪兒”，說明其平臺的延展性更強。
（三）毛利調整
通過圖3和圖4可以看出，當作出調整后，“攜程”的表現(xiàn)明顯好于“去哪兒”，即“攜程”的利潤空間更大。
（四）“去哪兒”的投入毛利率與具體分解
本部分主要對表現(xiàn)不佳的“去哪兒”進行具體分析。
通過對投入毛利率分解后，可以發(fā)現(xiàn)“去哪兒”近年來的投入毛利率的增長主要靠單位活躍用戶價值驅動，而單位營銷效果不斷下降。從長期來看，“去哪兒”單位營銷效果的下降是不可避免的趨勢，因為隨著各種應用的不斷增多，營銷渠道資源必然更加稀缺，營銷的單位費用自然高企。如果“去哪兒”想繼續(xù)大幅提升投入毛利率，則應該把工作重心聚焦于提升用戶的活躍度。
（五）應收應付與生態(tài)圈的話語權
通過圖5和圖6的比較分析，可以看出“攜程”在行業(yè)內更有話語權，其利用上下游資金的能力突出，經(jīng)營風險更小。
整合上述分析，可以發(fā)現(xiàn)“攜程”比“去哪兒”更加值得投資?；趥鹘y(tǒng)分析角度，很可能認為“去哪兒”的業(yè)績更加亮眼，但是通過GMDM模型分解后，無論從應收模型還是營銷效果都顯示出：“攜程”的財務狀況更加健康、財務可持續(xù)性更強。
三、研究結論與展望
綜上，傳統(tǒng)財務報表分析方法對互聯(lián)網(wǎng)平臺公司而言有其固有局限性，主要表現(xiàn)在未能將與互聯(lián)網(wǎng)平臺公司特有的關鍵性指標納入體系之中，如用戶活躍度、單位活躍用戶價值等。本文構建GMDM模型作為對傳統(tǒng)財務報表分析方法的補充與拓展，以適應互聯(lián)網(wǎng)公司的運營特點。該模型更適合于初創(chuàng)發(fā)展期的互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，因為初創(chuàng)期的公司更加關注發(fā)展能力與營銷效果。
在“互聯(lián)網(wǎng)+”的時代背景下，互聯(lián)網(wǎng)類公司發(fā)展迅猛，互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的價值必將越來越被人們重視。對于如何正確認識與評估互聯(lián)網(wǎng)類公司的業(yè)績與價值，GMDM模型有其獨特的分析視角與應用價值，提供了一種財務報表分析的新思路與新視角。
作者單位：西南財經(jīng)大學會計學院
摘要：隨著全球化進程的進一步推動，國內汽車消費市場穩(wěn)健發(fā)展。隨之而來，人們對汽車種類的選擇越來越多，對于汽車公司能否健康穩(wěn)定發(fā)展這一問題愈加關注，從而能反映公司營運狀況的財務報表受到了人們的重視。但由于上市公司披露的財務報表并不是完全真實有效的，致使廣大投資者遭到不實報表的誤導，損失慘重，企業(yè)的信譽也受到嚴重挑戰(zhàn)，所以，如何鑒別上市公司的“數(shù)據(jù)陷阱”，需要我們對報表進行認真分析。本文從一個財務報表外部使用者的角度，以A汽車股份有限公司對外公布的財務報表為依據(jù)，利用會計學和經(jīng)濟學等的相關知識對公司的償債能力、營運能力、盈利能力等進行詳細的分析，得出分析結論，從而將財務報表數(shù)據(jù)轉換為有用的信息，幫助報表使用者改善決策。
關鍵詞：A汽車股份有限公司；財務報表分析；改善決策
一、財務分析的內涵及意義
（一）財務分析的基本內涵
財務分析源于20世紀初期的美國，最早用于銀行的信用分析。它以會計核算和報告資料等為依據(jù)，采用專門的分析技術和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在的財務狀況進行分析與評價，為企業(yè)的報表使用者做出正確決策提供準確的信息或依據(jù)。
（二）財務分析的意義
1.財務分析可以正確評價企業(yè)過去。它可以通過既定數(shù)據(jù)準確評價一個企業(yè)經(jīng)營績效的大小和經(jīng)營成果的優(yōu)劣。
2.財務分析可以全面反映企業(yè)現(xiàn)狀。我們都知道，財務分析是財務管理人員經(jīng)常進行的工作，通過分析，財務人員可以及時找出企業(yè)在理財中存在的潛在問題，繼而不斷調整，保證企業(yè)的各項工作按照既定的目標進行。
3.財務分析可以有效估價企業(yè)未來。它可以為企業(yè)經(jīng)營者制定經(jīng)營計劃以及進行財務控制提供確切依據(jù)，可以為投資者進行投資決策提供參考信息。
二、財務分析的方法
財務分析的方法是實現(xiàn)會計報表分析的手段，由于分析目標不同，方法多種多樣。最常用的分析方法有四種，即比較分析法、比率分析法、趨勢分析法和因素分析法。而本文重點運用前三種分析方法。
三、A汽車股份有限公司財務報表分析
（一）企業(yè)簡介
A汽車股份有限公司，歷史悠久，可追溯到洋務運動時期，曾開創(chuàng)了中國近代工業(yè)的先河。1996年注冊并成為極具競爭力的上市公司，主營業(yè)務為乘用車和商用車開發(fā)、制造和銷售，是中國汽車行業(yè)最具價值的品牌之一。A汽車股份有限公司始終堅持走自主創(chuàng)新之路，著力提升自主研發(fā)能力，擁有排量從0.8L到2.5L的系列發(fā)動機平臺，具備了年產(chǎn)汽車130萬輛、發(fā)動機130萬臺的能力。
（二）財務報表具體分析
1.資產(chǎn)負債表重要數(shù)據(jù)結構百分比分析（見下表）
（1）資金來源構成
由資產(chǎn)負債表結構百分比可知：從2011到2013年，A公司債務融資比重從59.90%上升到66.63%，繼而下降到65.07%，權益融資比重從40.10%下降到33.37%，繼而上升到34.93%。從債務構成來看，流動負債遠高于非流動負債，表明公司短期債務的財務風險和償還壓力都比較大。另外，自2012至2013年，隨著公司債務融資比重有所下降、權益融資比重上升，這是因為高比重的債務融資雖然會帶來較高的投資報酬率，但也會擴大公司的財務風險，而公司適度的調整財務杠桿，實質上是將部分由借入資金產(chǎn)生的經(jīng)營風險轉移給了權益資本，因此還應該進一步關注杠桿效應可能對公司產(chǎn)生的影響。
（2）資金的運用構成
由資產(chǎn)負債表結構百分比可知：從2011到2013年，A公司非流動資產(chǎn)所占比重穩(wěn)步上升且所占比重較大，從57.13%上升到59.58%。從非流動資產(chǎn)構成來看，固定資產(chǎn)增幅較大且比重高于其他非流動資產(chǎn)，而這主要是新并購子公司納入合并范圍及在建工程轉入所致，說明公司生產(chǎn)能力有所提升。同時，非流動資產(chǎn)上升將會提高公司日后的債務再融資能力。該公司流動資產(chǎn)所占比重從2011到2013逐年下降，而從流動資產(chǎn)構成來看，貨幣資金從13.33%降至8.02%，這可能是因為新并購子公司以及擴大固定資產(chǎn)建設導致貨幣資金減少，這些與生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)有關，且流動資產(chǎn)比重下降還降低了公司償還到期債務的能力。
（3）資金用途與資金來源的適配型
由資產(chǎn)負債表結構百分比可知：2011-2013年，在資金來源方面，A公司有50%以上的資金均來源于短期資金，權益資金來源均高于33%；而在資金運用方面，該公司有40%左右的資源配置在短期用途上， 60%配置中長期用途上。資金的來源與資金的運用基本上是適配的。
2.利潤表重要數(shù)據(jù)的比較分析
由表可知：從2011年到2013年，A公司營業(yè)收入一路上升，增長率分別為10.96%、44.93%，凈利潤也同步上升，分別上漲了52.87%和274.71%。然而，凈利潤的增幅卻遠遠高于營業(yè)收入，這主要是投資收益激增的推動作用，而這三年投資收益的大幅上升，主要因為可供出售金融資產(chǎn)、長期股權投資在逐年增加。2013年，營業(yè)外收入在連續(xù)幾年上漲的情況下下降了6.85%，這是因為公司并購獲取了債務重組損失，投資性房地產(chǎn)減少也是其原因。而營業(yè)外支出連年減少主要是因為非流動資產(chǎn)處置損失所致。
3.現(xiàn)金流量表結構百分比分析
（1）2011-2013年度現(xiàn)金流量表結構百分比現(xiàn)金來源構成圖圖示
由圖可知：2011到2013年，A公司的現(xiàn)金流入主要來自于經(jīng)營活動，分別約占現(xiàn)金流入的81%、78%、90%，且大多數(shù)來自于銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金?；I資活動帶來的現(xiàn)金流入分別約占15%、16%、6%，且大多數(shù)來自于取得借款收到的現(xiàn)金。投資活動帶來的現(xiàn)金流入分別約占4%、6%、4%，且大多數(shù)來自于取得投資收益收到的現(xiàn)金。由此可知，A公司主要依靠投資活動取得現(xiàn)金來源，這也符合一般規(guī)律，這表明企業(yè)發(fā)展勢頭不減，銷量較好，具有良好的競爭優(yōu)勢。
（2）2011-2013年度現(xiàn)金流量表結構百分比現(xiàn)金運用構成圖圖示
由圖可知：2011到2013 年，A公司的現(xiàn)金運用主要用于經(jīng)營活動，分別約占80%、75%、86%，且大多數(shù)用于購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金。而從現(xiàn)金來源方面來看，投資和籌資活動的總流入分別為20%、25%、14%，由此可見，購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金必然有一部分來自于銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金?；I資活動的現(xiàn)金流出分別約占現(xiàn)金流入總額4%、8%、5%，且大多數(shù)用于償還債務。投資活動的現(xiàn)金流出分別約占現(xiàn)金流入總額16%、17%、9%，且大多數(shù)用于購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。
綜上所述：由利潤表與現(xiàn)金流量表可知，A公司的資金主要來源于經(jīng)營活動中銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金，這與資產(chǎn)負債表所反映的企業(yè)營業(yè)收入的上升帶動了利潤的上升這一現(xiàn)象相吻合，這也表明公司并不依賴于外部籌資，且公司償還債務的資金來自于內部，由經(jīng)營活動中的銷售商品、提供勞務所提供。而由資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表可知，企業(yè)的資金主要用于經(jīng)營活動中購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金，這與現(xiàn)金流量表所反映的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及其他長期資產(chǎn)增加相符，這說明A公司在擴大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)力水平提高，發(fā)展?jié)摿α己谩?
（三）財務能力分析
（1）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債
從上表中我們可以看出A公司的流動比率從2011年到2013年都是處于1之下，且基本處于平穩(wěn)趨勢，遠低于2這一最佳水平，較低的流動比率表明，公司的短期償債風險較大，這嚴重影響了公司資金的使用效率和獲利能力，這或多或少受到國際金融危機的影響，以及這幾年發(fā)行人收購合并一些公司，致使流動資產(chǎn)減少；此外，隨著生活水平的日益提高以及企業(yè)規(guī)模擴大，員工數(shù)量和工資水平也持續(xù)大幅增長，從而應付職工薪酬迅猛增加，相應的因擴大規(guī)模而產(chǎn)生的應付票據(jù)也增加迅速，這就使得流動負債增幅擴大。
（2）速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=流動資產(chǎn)―存貨/流動負債
通過上表我們可以看出A公司速動比率都在1以下，均低于合適范圍且呈下降趨勢，這也主要是因為公司內部流動性不強的存貨、待攤費用和預付貨款占流動資產(chǎn)比例過大，償債能力相對較弱一些，可見，A公司的存貨管理水平還需加強。
（1）應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額
由表可知，A公司在這方面明顯占據(jù)有利優(yōu)勢，周轉率明顯高于吉利，而且連續(xù)四年高于50%，這說明公司的應收賬款變現(xiàn)能力高，資產(chǎn)流動性強，壞賬損失減少，管理者管理水平和效率都比較高，這主要是因為公司的銷售形勢良好，且貨款又得以及時收回，公司的主營業(yè)務收入在快速增長，從而可以看出A公司的營運能力較強，同時企業(yè)的短期償債能力也可得到加強。
（2）固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值
由表可知，A公司的固定資產(chǎn)周轉率總體呈下降趨勢，這表明A公司的固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)營運能力不強。因此，公司要加大固定資產(chǎn)管理工作，優(yōu)化資產(chǎn)結構，尋找最佳供求關系，提高固定資產(chǎn)使用效率。
3.盈利能力分析
（1）凈利潤率=凈利潤/營業(yè)收入凈額*100%
由表可知，A公司的銷售凈利率自2011年起呈上升趨勢，且2012到2013是大幅上升，這說明A公司銷售收入有所提高，同時凈利潤也相應提高，它們共同作用使企業(yè)的凈利潤率提高。
（2）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%
由表可知，A公司的凈資產(chǎn)收益率總體呈上升趨勢，尤其是2012至2013年，更是大幅上升，這說明A公司利用自有資本獲取報酬的能力在不斷提高，發(fā)展態(tài)勢良好。
（四）總結
財務報表是一個公司的晴雨表，通過對其分析，我們可以判斷一個公司是否值得投資，以A公司為例，由資產(chǎn)負債表可知，A公司的流動負債比重較大，雖然有較高的投資報酬率，但也暗含了較高的財務風險，且由報表可知，2012-2013年度，A公司的負債融資比重有微量減少，而權益比重也有適度上升，這說明企業(yè)高層已開始重視財務分險，企圖通過財務杠桿轉移財務風險；與此同時，以固定資產(chǎn)為主的非流動資產(chǎn)比重也比較大，這說明A公司正進行適度擴張，業(yè)務量擴大，需要更多的固定資產(chǎn)用于生產(chǎn)銷售，這也從側面體現(xiàn)A公司具有良好的發(fā)展前景。由利潤表可知，A公司有較高的凈利潤增長額，這說明A公司具有較好的營銷及管理手段，盈利能力不差，姑且值得投資。由現(xiàn)金流量表可知，A公司的債務比重較大，應適當調整杠桿規(guī)避財務風險。通過財務能力分析可以看出，A公司的流動比率和速動比率過低，因而A公司應提高其流動資產(chǎn)的流動性；A公司的營運能力與其競爭對手相比也有明顯的劣勢，這要求A公司要提高應收賬款與固定資產(chǎn)周轉率；A公司的盈利能力有明顯的提高，但與整個行業(yè)比，還是明顯不足，這要求A公司加強資產(chǎn)管理，提高自主創(chuàng)新能力和內部管理能力，密切關注市場以期擴大營銷。
四、結論
財務分析是企業(yè)進行經(jīng)營管理工作的重要手段，也是其他外部使用者有效獲取企業(yè)信息的必要途徑，為了能從任一一家上市公司的財務報表中獲取有利信息，這要求我們掌握一定的財務分析知識和技能，這也使我們不得不了解財務分析的發(fā)展歷程、方法選擇等。本文主要運用了比較分析法、比率分析法以及趨勢分析法，但三種方法各有其特色和局限性。比較分析法是最基本最常用的一種方法，但它只能作出初步分析和判斷，為提高準確性，還需在此基礎上作進一步分析。當然對比率分析法的作用也不能高估，它和比較分析法一樣，只適用于某些方面，其揭示信息的范圍也有一定的局限。而趨勢分析法中要注意，對基年的選擇要有代表性，如果基年選擇不當，會作出不準確的評價。因而我們不能簡單地評判財務報表，要善于結合多種分析方法，透過表面看本質。通過對本篇的粗略分析，希望能對報表使用者提供幫助。
作者簡介：劉 丹（1993-），女，漢族，大學本科，就讀于四川省宜賓學院。
