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保險(xiǎn)投資應(yīng)用1

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)起步較晚，但隨著近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷成熟，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，已經(jīng)成為我國(guó)金融業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，目前國(guó)內(nèi)關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的文獻(xiàn)較少，且大多集中于對(duì)其盈利模式和發(fā)展前景的討論，缺乏針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展的系統(tǒng)性論述。此外，由于我國(guó)資本市場(chǎng)不健全及監(jiān)管制度不完善，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在很多問(wèn)題，如經(jīng)營(yíng)模式單一、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、資金運(yùn)用效率低下等。都制約著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司的健康發(fā)展。因此，本文試圖從一個(gè)全新視角探討我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的投資價(jià)值與趨勢(shì)。

1互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)的定義及分類(lèi)

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)是指利用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)將保險(xiǎn)產(chǎn)品與服務(wù)以網(wǎng)站形式發(fā)布到互聯(lián)網(wǎng)上，并通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為用戶(hù)提供個(gè)性化、定制化保險(xiǎn)產(chǎn)品與服務(wù)的新型商業(yè)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要包括網(wǎng)上投保、在線支付、在線理賠等業(yè)務(wù)。隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)已成為當(dāng)今國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)最快的行業(yè)，并且正在改變世界保險(xiǎn)市場(chǎng)格局，成為未來(lái)全球保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的主流[1]?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的分類(lèi)根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)公司的經(jīng)營(yíng)方式分為直銷(xiāo)型和代理型兩種，直銷(xiāo)型互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司通常采用“一對(duì)一”的營(yíng)銷(xiāo)方式，即由銷(xiāo)售員直接向消費(fèi)者銷(xiāo)售保險(xiǎn)產(chǎn)品；代理型互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司則是將產(chǎn)品直接賣(mài)給消費(fèi)者，再通過(guò)網(wǎng)絡(luò)渠道分銷(xiāo)至消費(fèi)者手中。目前我國(guó)大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司都采取上述兩種營(yíng)銷(xiāo)模式，但并不代表互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)方式就一定優(yōu)于傳統(tǒng)保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)方式，在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的過(guò)程中，需要對(duì)營(yíng)銷(xiāo)策略進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

2互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展環(huán)境

近年來(lái)，信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)得到迅速發(fā)展，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的不斷壯大，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展前景，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在保險(xiǎn)業(yè)中的應(yīng)用日益廣泛，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司不斷涌現(xiàn)并快速發(fā)展壯大，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也隨之蓬勃發(fā)展[2]。我國(guó)是世界上最早開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的國(guó)家，經(jīng)過(guò)多年的探索與實(shí)踐，已經(jīng)形成較為完備的體系和較強(qiáng)的實(shí)力，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)作為一種新興業(yè)務(wù)模式，正成為未來(lái)保險(xiǎn)創(chuàng)新的主要方向。目前，我國(guó)已經(jīng)有部分保險(xiǎn)公司開(kāi)始涉足互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并取得了一定的成效。隨著互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的迅猛發(fā)展，越來(lái)越多人選擇通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品，為自身及家庭提供保障服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)具有以下優(yōu)勢(shì)：提高客戶(hù)滿(mǎn)意度、降低企業(yè)成本、增加市場(chǎng)份額、擴(kuò)大產(chǎn)品宣傳力度等。因此，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，有利于促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)持續(xù)健康穩(wěn)定地向前發(fā)展，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。然而，由于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)起步較晚，相關(guān)法律法規(guī)不夠完善，使得互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)不能完全滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，同時(shí)由于缺乏有效監(jiān)管，造成了市場(chǎng)混亂現(xiàn)象的發(fā)生。此外，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的銷(xiāo)售渠道主要是第三方平臺(tái)，這類(lèi)平臺(tái)一般擁有大量的用戶(hù)群體，并且大多是年輕的大學(xué)生，他們有著強(qiáng)烈的創(chuàng)業(yè)欲望，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的了解程度較高。因此，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)應(yīng)充分利用現(xiàn)有資源，積極開(kāi)拓潛在客戶(hù)，加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)的教育培訓(xùn)工作，建立一支高素質(zhì)的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍，才能確?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)量[3]。

3互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)投資價(jià)值分析

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，在這種情況下，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)作為一種新型金融產(chǎn)品，其本身存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)有較好的投資機(jī)會(huì)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的發(fā)展為保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極應(yīng)對(duì)這些變化，抓住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)。互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)不僅有利于豐富保險(xiǎn)品種，還能拓寬保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，促進(jìn)保險(xiǎn)公司的多元化發(fā)展。此外，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)還能推動(dòng)整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)將成為未來(lái)保險(xiǎn)業(yè)的主流模式。互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)具有廣闊的市場(chǎng)前景，是我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，保險(xiǎn)公司應(yīng)利用互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)特有的優(yōu)勢(shì)來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，并以此為契機(jī)不斷提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。但是，由于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)起步較晚，相關(guān)法律政策不健全，導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)存在很多問(wèn)題，如風(fēng)險(xiǎn)高、資金短缺等，都制約了其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展[4]。保險(xiǎn)公司需要進(jìn)行正確的投資決策：首先，需要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景做出科學(xué)判斷；其次，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)確定投資策略和投資方向，使公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融市場(chǎng)中立于不敗之地；再次，需要根據(jù)自身特點(diǎn)選擇合適的投資方式，包括充分利用互聯(lián)網(wǎng)渠道開(kāi)展保險(xiǎn)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，建立完善的內(nèi)部控制制度。加強(qiáng)投資管理，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保證資金安全運(yùn)行；最后，需要從宏觀角度出發(fā)，制定合理的投資目標(biāo)及投資比例，從而獲得最大的投資收益。互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)投資價(jià)值分析的目的在于幫助投資者認(rèn)識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)的獨(dú)特魅力及其發(fā)展?jié)摿?，同時(shí)為投資者提供一個(gè)有效的工具，通過(guò)對(duì)其進(jìn)行深入了解，可以更加清晰地把握互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)因素，并能做出正確的決策，進(jìn)而采取恰當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)獲取更大的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)的快速發(fā)展。目前，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于高速發(fā)展期，但由于各種原因，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)滯后，難以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的最終目標(biāo)。同時(shí)，筆者希望能為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展提出一些有針對(duì)性的建議，以期更好地促進(jìn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步繁榮和發(fā)展，最終使互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)健康可持續(xù)地發(fā)展。

4互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)投資趨勢(shì)

預(yù)測(cè)在傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)中，保險(xiǎn)公司通常根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)管理能力，結(jié)合自身財(cái)務(wù)狀況等綜合考慮，決定是否開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)提前做好相應(yīng)的準(zhǔn)備工作，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司發(fā)展的重要內(nèi)容?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司要想獲得良好的投資回報(bào)，就必須充分挖掘自身潛力，制定符合公司實(shí)際情況的經(jīng)營(yíng)策略，并對(duì)投資方向進(jìn)行正確定位。只有這樣，才能有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。因此，研究互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)投資趨勢(shì)具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和推動(dòng)社會(huì)和諧穩(wěn)定有著十分重大的意義[5]?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速興起不僅給傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司帶來(lái)機(jī)遇，還促使其積極調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略、優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、提升服務(wù)意識(shí)和水平。此外，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中也存在著一定的問(wèn)題：缺乏統(tǒng)一監(jiān)管政策，監(jiān)管不到位；產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)激烈；缺乏專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)體系，人才匱乏；資金占用較高，資金回籠緩慢，資金短缺成為制約其發(fā)展壯大的主要原因；缺乏科學(xué)的盈利模式，利潤(rùn)空間小。因此，為了保證互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的良性發(fā)展，我們應(yīng)針對(duì)這些不足采取有效措施予以應(yīng)對(duì)，從而有效地解決上述問(wèn)題，為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)足發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

4.1競(jìng)爭(zhēng)和合作的格局分析目前，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的發(fā)展已進(jìn)入一個(gè)全新階段，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)之間已經(jīng)不再局限于單純的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是開(kāi)始走向深度融合，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)正面臨著巨大的挑戰(zhàn)。競(jìng)爭(zhēng)與合作并存的局面分析在當(dāng)前激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能否持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展，關(guān)鍵在于能否形成一種能夠充分發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)并相互補(bǔ)充的合作機(jī)制，這就是本文研究的意義所在。首先，通過(guò)比較分析傳統(tǒng)保險(xiǎn)市場(chǎng)與互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)的差異，指出我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)目前面臨的巨大挑戰(zhàn)和機(jī)遇，再對(duì)傳統(tǒng)保險(xiǎn)市場(chǎng)與新興起的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比分析，得出了傳統(tǒng)保險(xiǎn)市場(chǎng)與新興互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)各自的優(yōu)劣勢(shì)及其存在的差距，并從兩個(gè)方面詳細(xì)闡述了影響互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的因素：一是消費(fèi)者需求變化；二是互聯(lián)網(wǎng)公司自身的能力及政府監(jiān)管力度等。其中，消費(fèi)者需求的變化是決定互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模的根本動(dòng)力。此外，互聯(lián)網(wǎng)公司自身的實(shí)力會(huì)影響其在市場(chǎng)中的地位，政府監(jiān)管力度也對(duì)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有著重要的影響，這些都是影響互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素，又直接或間接地作用于傳統(tǒng)保險(xiǎn)領(lǐng)域。其次，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，運(yùn)用博弈論分析方法，分別探討了兩種不同類(lèi)型的保險(xiǎn)主體如何選擇最優(yōu)策略，以獲得最大收益，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司與傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司之間存在著合作競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因此為了實(shí)現(xiàn)各自利益的最大化，雙方必須采取合理的博弈方式進(jìn)行合作，從而使整個(gè)行業(yè)達(dá)到均衡狀態(tài)。同時(shí)，在此過(guò)程當(dāng)中，傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司可以利用自身優(yōu)勢(shì)地位獲取更大利潤(rùn)。從法律方面入手，闡述了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)目前存在的一些問(wèn)題，并針對(duì)其成因提出相應(yīng)建議與對(duì)策。最后，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，提出了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)該走聯(lián)合之路，即充分利用現(xiàn)有資源，共同研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，進(jìn)而提高競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力的觀點(diǎn)。

4.2保險(xiǎn)科技的發(fā)展趨勢(shì)分析在信息技術(shù)迅猛發(fā)展的背景之下，保險(xiǎn)技術(shù)也發(fā)生了很大程度的改變。在保險(xiǎn)領(lǐng)域，計(jì)算機(jī)技術(shù)得到廣泛應(yīng)用，網(wǎng)絡(luò)支付手段越來(lái)越普及，電子保單逐漸成為主流形式，這些都極大地促進(jìn)了保險(xiǎn)行業(yè)向信息化、數(shù)字化方向快速發(fā)展。與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融也為保險(xiǎn)公司提供了更廣闊的創(chuàng)新空間。保險(xiǎn)科技作為保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)既意味著機(jī)遇，又帶來(lái)了挑戰(zhàn)。一方面，保險(xiǎn)科技將改變傳統(tǒng)的商業(yè)模式和盈利模式，促使保險(xiǎn)公司重新審視自身能力；另一方面，保險(xiǎn)科技的不斷成熟必將推動(dòng)保險(xiǎn)公司加快轉(zhuǎn)型步伐，并逐步實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化管理。因此，保險(xiǎn)科技與保險(xiǎn)業(yè)融合已是必然趨勢(shì)，然而保險(xiǎn)科技在給保險(xiǎn)帶來(lái)巨大便利的同時(shí)，也存在諸多潛在風(fēng)險(xiǎn)。第一，在保險(xiǎn)科技應(yīng)用過(guò)程中，由于技術(shù)本身的固有缺陷及外部環(huán)境變化引起的各種不確定因素的影響，可能會(huì)產(chǎn)生一些法律風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。例如，在保險(xiǎn)科技引入之前，保險(xiǎn)公司往往會(huì)考慮是否引進(jìn)該系統(tǒng)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展及引入后可能出現(xiàn)的問(wèn)題。第二，在引入保險(xiǎn)科技之后，保險(xiǎn)公司需要承擔(dān)一定的監(jiān)管責(zé)任，因?yàn)槿绻O(jiān)管不當(dāng)，就可能導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)陷入危機(jī)之中。此外，保險(xiǎn)科技的使用不可避免地會(huì)給保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)一些負(fù)面作用。例如，由于保險(xiǎn)科技的高技術(shù)性特點(diǎn)，它不僅會(huì)增加保險(xiǎn)產(chǎn)品的復(fù)雜性，還會(huì)使保險(xiǎn)產(chǎn)品更加多樣化，使得保險(xiǎn)消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)時(shí)容易受到誤導(dǎo)甚至損害。此外，由于保險(xiǎn)科技在信息披露方面存在較多不足，導(dǎo)致保險(xiǎn)消費(fèi)者在投保時(shí)很難了解保險(xiǎn)科技產(chǎn)品的真實(shí)情況。針對(duì)上述保險(xiǎn)科技存在的諸多潛在風(fēng)險(xiǎn)，本文認(rèn)為保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)積極采取一系列措施，有效防范保險(xiǎn)科技風(fēng)險(xiǎn)，包括加強(qiáng)保險(xiǎn)科技風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，建立健全內(nèi)部控制制度，強(qiáng)化外部監(jiān)督力度，完善相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)及建立科學(xué)、高效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系等。

5結(jié)語(yǔ)

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷加快，金融行業(yè)發(fā)展迅速，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日新月異，信息技術(shù)已經(jīng)滲透到社會(huì)生活的各個(gè)領(lǐng)域中。保險(xiǎn)科技正逐步成為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力，保險(xiǎn)領(lǐng)域也開(kāi)始發(fā)生深刻變革，從傳統(tǒng)壽險(xiǎn)市場(chǎng)到車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)再到新興人身險(xiǎn)市場(chǎng)，我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)已經(jīng)全面融入全球保險(xiǎn)市場(chǎng)。在這樣的背景下，保險(xiǎn)科技作為一種新型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式應(yīng)運(yùn)而生，并蓬勃發(fā)展起來(lái)。在此形勢(shì)之下，如何對(duì)保險(xiǎn)科技進(jìn)行正確的評(píng)價(jià)，進(jìn)而制定相應(yīng)的對(duì)策，以確保其健康快速地成長(zhǎng)，是當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)公司迫切亟須解決的重要課題，也為我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)管理提供了一個(gè)新的視角和思路。

作者:余依璇 單位:廣州市財(cái)經(jīng)商貿(mào)職業(yè)學(xué)校

保險(xiǎn)投資應(yīng)用2

政治風(fēng)險(xiǎn)是投資者對(duì)外投資首要考慮的投資風(fēng)險(xiǎn)之一，其產(chǎn)生涉及東道國(guó)國(guó)家行為，超出了國(guó)內(nèi)普通商業(yè)保險(xiǎn)承保范圍，而海外投資保險(xiǎn)針對(duì)這部分對(duì)投資者做出“國(guó)家保證”。因此，海外投資保險(xiǎn)作為投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系的重要部分，有助于投資者規(guī)避由政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。

一、海外投資保險(xiǎn)制度存在的問(wèn)題

盡管海外投資保險(xiǎn)對(duì)投資安全有著重要作用，但我國(guó)還未構(gòu)建完善的海外投資保險(xiǎn)制度，關(guān)于海外投資保險(xiǎn)的規(guī)定散落于行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章中，缺乏高位階法律指導(dǎo)。中國(guó)信用保險(xiǎn)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中信?！保┦俏覈?guó)目前唯一承辦海外投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的政策性保險(xiǎn)公司，但其運(yùn)營(yíng)時(shí)間較短，還處于摸索階段。發(fā)展至今，中信保提供的業(yè)務(wù)種類(lèi)較多，而辦理海外投資保險(xiǎn)要經(jīng)過(guò)一系列復(fù)雜流程，隨著我國(guó)海外投資愈加活躍，中信保無(wú)法及時(shí)回應(yīng)投資者需求。海外投資保險(xiǎn)制度的核心是代位求償權(quán)，其特殊性在于雖然保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人都是中國(guó)法人，但權(quán)利是向主權(quán)國(guó)家主張，使得其作為國(guó)內(nèi)法制度卻具有涉外屬性，這要求中國(guó)與東道國(guó)簽訂的投資協(xié)定應(yīng)明確約定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的代位求償權(quán)，否則即便保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)取得代位求償權(quán)，東道國(guó)政府也不會(huì)承認(rèn)。

二、海外投資保險(xiǎn)制度的完善

（一）承保機(jī)構(gòu)綜合性保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)繁多，無(wú)法充分滿(mǎn)足投資者需求，可設(shè)立專(zhuān)門(mén)的海外投資保險(xiǎn)公司。此外我國(guó)投資協(xié)定規(guī)定，締約方或其指定機(jī)構(gòu)賠付后，締約另一方應(yīng)承認(rèn)締約方或其指定機(jī)構(gòu)享有代位求償權(quán)，所以要明確海外投資保險(xiǎn)公司的法律地位，防止東道國(guó)以海外投資保險(xiǎn)公司不屬于指定機(jī)構(gòu)為由抗辯。海外投資保險(xiǎn)公司應(yīng)設(shè)為中信保子公司，具有獨(dú)立法人地位，以政府的財(cái)力和信用為保證，與中信保共享資信數(shù)據(jù)庫(kù)，提高運(yùn)行效率和安全性。公司內(nèi)部延用中信?，F(xiàn)行的同一制，同一制方便部門(mén)對(duì)接，可提高審批速度。為避免同一公司同時(shí)行使經(jīng)營(yíng)權(quán)與審批權(quán)，造成同一項(xiàng)目審批標(biāo)準(zhǔn)不一、承保金額不同，可設(shè)置審批職能分離，防止公司自我審查。因此，海外投資保險(xiǎn)公司更適合同一制，內(nèi)部分設(shè)承保部與審批部，明確權(quán)利的行使范圍、審批的標(biāo)準(zhǔn)和程序，保證公司運(yùn)轉(zhuǎn)透明和承保公平，使國(guó)內(nèi)法與國(guó)際法銜接，讓海外投資保險(xiǎn)公司主張代位權(quán)有法可依。

（二）承保范圍我國(guó)海外投資保險(xiǎn)承保范圍也要進(jìn)一步明確，使投資者對(duì)自身遭受的損失能否獲得賠償有合理預(yù)期。征收險(xiǎn)應(yīng)納入間接征收。間接征收的認(rèn)定兼采政府行為的影響和目的，通過(guò)比例原則平衡投資者財(cái)產(chǎn)權(quán)益和東道國(guó)公共利益。戰(zhàn)爭(zhēng)及政治暴亂險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)爭(zhēng)及政治暴亂必出于政治目的。但現(xiàn)在戰(zhàn)爭(zhēng)暴亂的國(guó)家是少數(shù)，發(fā)生頻率低，這會(huì)造成該險(xiǎn)種被投保的次數(shù)少，浪費(fèi)資源。對(duì)此可將因種族或國(guó)籍歧視導(dǎo)致的外國(guó)人僅針對(duì)中國(guó)企業(yè)的暴力抵制行為納入此險(xiǎn)。這種情況不一定有政治目的，但其出現(xiàn)受政治干擾，一旦惡化也容易上升為政治外交事件。匯兌限制險(xiǎn)的認(rèn)定時(shí)間應(yīng)在保險(xiǎn)合同成立后。投資者簽訂保險(xiǎn)合同時(shí)已經(jīng)或應(yīng)當(dāng)預(yù)測(cè)到東道國(guó)將發(fā)生匯兌限制，或者匯兌限制是由東道國(guó)市場(chǎng)客觀情形或國(guó)際局勢(shì)引起的，投資者應(yīng)自擔(dān)損失。違約險(xiǎn)要求政府不履行合同，被保險(xiǎn)人已獲得對(duì)該政府的不利判決，判決內(nèi)容中有明確的賠償金額。作為附加險(xiǎn)，這種要求過(guò)于嚴(yán)苛，被保險(xiǎn)人能否獲得對(duì)東道國(guó)政府的判決既受被保險(xiǎn)人主觀因素的影響，也受東道國(guó)客觀環(huán)境制約。應(yīng)將其納入基本險(xiǎn)范圍，擴(kuò)大承保范圍，包括法院或仲裁機(jī)構(gòu)惡意拖延，行政或司法機(jī)關(guān)惡意阻止被保險(xiǎn)人提起訴訟等非因被保險(xiǎn)人主觀因素導(dǎo)致未獲得對(duì)該政府的不利裁決，被保險(xiǎn)人無(wú)故意或重大過(guò)失的情形，其關(guān)鍵在于東道國(guó)存在惡意，并采取了作為或不作為的方式。此類(lèi)情形東道國(guó)作為違約方理應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任，卻因程序原因使投資者無(wú)法獲得救濟(jì)。

（三）承保條件中信保排除了自然人和非法人組織成為合格投資者的資格，但我國(guó)作為MIGA締約國(guó)，MIGA公約第十三條中肯定了自然人是合格投資者，并規(guī)定自然人和法人均有資格取得本機(jī)構(gòu)擔(dān)保，我國(guó)簽訂的投資協(xié)定中也將投資者定義為國(guó)民與企業(yè)，既然如此，那么應(yīng)當(dāng)給予自然人和非法人組織與法人平等的受保護(hù)地位。合格的投資項(xiàng)目應(yīng)符合我國(guó)和投資各方的政策和法律規(guī)定，這一要求過(guò)于籠統(tǒng)，應(yīng)明確審核標(biāo)準(zhǔn)。首先，我國(guó)政策法律制定主體應(yīng)限于中央國(guó)家機(jī)關(guān)，如果將地方國(guó)家機(jī)關(guān)也納入制定主體，會(huì)導(dǎo)致地域不同，同樣的投資項(xiàng)目有不同的審批結(jié)果，投資者在選擇辦理地點(diǎn)時(shí)就會(huì)有意規(guī)避對(duì)自己不利的審核條件。其次，投資項(xiàng)目既要滿(mǎn)足東道國(guó)的法律政策，還應(yīng)符合東道國(guó)的公序良俗，以獲得東道國(guó)與當(dāng)?shù)鼐用竦慕蛹{與支持。中信保規(guī)定投資項(xiàng)目所在國(guó)應(yīng)是可受理國(guó)別，這一要求過(guò)于簡(jiǎn)單。我國(guó)海外投資保險(xiǎn)公司可設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估部門(mén)，根據(jù)資信數(shù)據(jù)評(píng)估東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)，按照評(píng)估結(jié)果、與我國(guó)簽訂的投資協(xié)定內(nèi)容將其分為不同級(jí)別，對(duì)應(yīng)不同的要求。當(dāng)東道國(guó)拒不承認(rèn)我國(guó)代位權(quán)或消極承認(rèn)，我國(guó)可將其認(rèn)定為不合格的東道國(guó)，限制投資者對(duì)其投資。

三、代位求償權(quán)的確立

（一）運(yùn)行模式我國(guó)海外投資保險(xiǎn)為單邊模式，以國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)法為依據(jù)，不要求東道國(guó)與我國(guó)訂有投資協(xié)定。當(dāng)東道國(guó)與我國(guó)尚未簽訂投資協(xié)定，投資者雖能夠獲得賠付，但海外投資保險(xiǎn)公司向東道國(guó)行使代位權(quán)時(shí)會(huì)因外交保護(hù)受到“用盡當(dāng)?shù)鼐葷?jì)”“國(guó)籍繼續(xù)”和“卡爾沃主義”等限制，增加了索賠難度，忽略了國(guó)家利益。國(guó)際上的通行模式除單邊模式外，還有以美國(guó)為代表的雙邊模式和以德國(guó)為代表的混合模式。雙邊模式生效以投資協(xié)定為前提，承保機(jī)構(gòu)依據(jù)雙邊協(xié)定行使代位權(quán)。它使代位權(quán)行使有明確的法律依據(jù)，也是筆者認(rèn)為最適合我國(guó)海外投資保險(xiǎn)制度的模式。我國(guó)的投資協(xié)定一般明文規(guī)定了代位權(quán)，也在積極開(kāi)展對(duì)外交流，加快與各國(guó)投資協(xié)定的談判和簽訂工作，推動(dòng)已簽訂協(xié)定生效。這為確立雙邊模式打下了良好基礎(chǔ)。之所以不建議采用混合模式，是因?yàn)榛旌夏Ｊ诫m在法律層面不絕對(duì)要求訂立投資協(xié)定，但在實(shí)施中仍以雙邊協(xié)定優(yōu)先，以單邊模式為補(bǔ)充，與雙邊模式本質(zhì)相同。并且當(dāng)投資母國(guó)與東道國(guó)未簽訂投資協(xié)定時(shí)，混合模式需要個(gè)案分析是否滿(mǎn)足承保條件，因此以混合模式為代表的德國(guó)的承保機(jī)構(gòu)與審批機(jī)構(gòu)相獨(dú)立，加之專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)輔助判斷，保證審查效率。而我國(guó)海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)性和審查效率尚未達(dá)到混合模式的要求，混合模式不能保證代位權(quán)的有效行使。

（二）行使條件我國(guó)對(duì)代位權(quán)行使僅要求投保人提供必要文件和所知情況。但MIGA公約中規(guī)定投資者在索賠前有尋求行政救濟(jì)的義務(wù)。MIGA設(shè)置此規(guī)定出于何種考量？我國(guó)作為MIGA會(huì)員國(guó)，是否有必要將其作為投資者義務(wù)？從立法目的來(lái)看，MIGA只為向發(fā)展中國(guó)家會(huì)員國(guó)境內(nèi)的投資提供擔(dān)保，政治風(fēng)險(xiǎn)又主要由東道國(guó)國(guó)家行為導(dǎo)致，因此尋求當(dāng)?shù)匦姓葷?jì)是為了尊重發(fā)展中國(guó)家的國(guó)家主權(quán)，防止西方霸權(quán)主義借行使代位權(quán)的名義干涉東道國(guó)內(nèi)政。我國(guó)本就提倡尊重國(guó)家主權(quán)，如果同樣要求投資者先尋求行政救濟(jì)，會(huì)給投資者增加不必要的負(fù)擔(dān)，還要平衡投資者通過(guò)行政救濟(jì)獲得的賠償與海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依據(jù)保險(xiǎn)合同給付的保險(xiǎn)金數(shù)額，防止投資者獲得的賠償總額高于實(shí)際損失而違反“損失補(bǔ)償原則”。因此，不需要額外設(shè)置救濟(jì)條款。

（三）行使救濟(jì)投資者和東道國(guó)的不當(dāng)行為均會(huì)妨礙代位權(quán)行使。當(dāng)投資者消極對(duì)待協(xié)助義務(wù)或放棄權(quán)利，海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可依據(jù)國(guó)內(nèi)相關(guān)規(guī)定，根據(jù)投資者過(guò)錯(cuò)程度扣減賠償金。本文的行使救濟(jì)主要指東道國(guó)沒(méi)有合法依據(jù)拒不賠償?shù)那樾?。采取雙邊模式不等于放棄外交保護(hù)權(quán)，實(shí)踐中以雙邊模式為代表的美國(guó)也未放棄外交保護(hù)，但外交保護(hù)的弊端在于當(dāng)投資者與東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)糾紛上升為投資母國(guó)與東道國(guó)之間的政治外交糾紛，不利于投資者的后續(xù)投資，也會(huì)影響國(guó)際關(guān)系。司法救濟(jì)也存在弊端。海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不是國(guó)際法院的適格原告，向東道國(guó)國(guó)內(nèi)法院提起訴訟，又需要承擔(dān)東道國(guó)法院拒絕司法救濟(jì)、執(zhí)法不公或采取歧視待遇等不利風(fēng)險(xiǎn)。而向本國(guó)或第三國(guó)法院提起訴訟要求東道國(guó)主張“限制豁免”，面對(duì)主張絕對(duì)豁免的國(guó)家則需要判斷東道國(guó)行為是主權(quán)行為還是非主權(quán)行為，增加了代位權(quán)行使的難度。對(duì)比上述途徑，仲裁更能夠體現(xiàn)雙方意愿，后續(xù)投資也更快捷。我國(guó)部分投資協(xié)定也明確規(guī)定締約雙方不能協(xié)商解決問(wèn)題時(shí)，可將爭(zhēng)議提交仲裁庭。除了上述剛性解決方式外，我國(guó)更應(yīng)注重調(diào)解這一柔性解決方式，調(diào)解能夠靈活地穿插于爭(zhēng)議解決全過(guò)程，并且有助于提前解決爭(zhēng)議，恢復(fù)或保持雙方的友好關(guān)系，也符合中國(guó)“以和為貴”的文化傳統(tǒng)。規(guī)范的實(shí)體與程序規(guī)則是保障我國(guó)海外投資保險(xiǎn)機(jī)制高效運(yùn)作的基礎(chǔ)，高效運(yùn)作的海外投資保險(xiǎn)機(jī)制也是我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資時(shí)防范政治風(fēng)險(xiǎn)、彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)損失有力的后盾。

作者:胡雨鑫 單位:大連海事大學(xué)

保險(xiǎn)投資應(yīng)用3

1我國(guó)保險(xiǎn)資金股票投資監(jiān)管法規(guī)體系簡(jiǎn)介

2004年發(fā)布的《股票投資辦法》首次放開(kāi)了保險(xiǎn)公司資金進(jìn)入股市的權(quán)限要求，拉開(kāi)了我國(guó)險(xiǎn)資股票投資的大幕。2009年全國(guó)人大制定并于2015年進(jìn)行修訂的《保險(xiǎn)法》對(duì)我國(guó)險(xiǎn)資運(yùn)用的監(jiān)管作出了法律層面的要求。2014年原保監(jiān)會(huì)在先前《股票投資辦法》的基礎(chǔ)上更加具體地規(guī)定了險(xiǎn)資股票投資的比例；2015年，出于提振資本市場(chǎng)的需要，原保監(jiān)會(huì)放開(kāi)了險(xiǎn)資投資藍(lán)籌股的比例要求(中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知第一條規(guī)定：投資單一藍(lán)籌股票的余額占上季度末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例上限由5％調(diào)整為10％；投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的余額占上季度末總資產(chǎn)比例達(dá)到30％的，可進(jìn)一步增持藍(lán)籌股票，增持后權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40％。)。之后為應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)公司瘋狂舉牌之亂象，原保監(jiān)會(huì)于2017年初取消了除特殊情況外的藍(lán)籌股比例上調(diào)，并恢復(fù)到了2014年制定的投資比例要求。2018年1月26日，原保監(jiān)會(huì)推出《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》，對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)則做出全新規(guī)劃，在解決市場(chǎng)亂象與進(jìn)一步指引保險(xiǎn)公司進(jìn)行長(zhǎng)期穩(wěn)健投資等方面取得了顯著進(jìn)展。至此，我國(guó)保險(xiǎn)資金股票投資領(lǐng)域中以《保險(xiǎn)法》為根本、《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》為核心，各相關(guān)保險(xiǎn)資金股票投資政策相圍繞的監(jiān)管法規(guī)系統(tǒng)正式形成。

2前海人壽舉牌萬(wàn)科行為回顧

“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”于2015年下半年正式拉開(kāi)序幕，其中“寶”指的是以寶能集團(tuán)為核心，包含前海人壽等多家以姚振華為實(shí)際控制人的公司，“萬(wàn)”則指的是萬(wàn)科集團(tuán)。2015年7月13日，前海人壽從A股市場(chǎng)大量買(mǎi)入萬(wàn)科股票，持股比例達(dá)到5%。之后寶能系歷經(jīng)5個(gè)月的持續(xù)增持使持股萬(wàn)科的比例達(dá)到22.45%，成為最大股東。2015年12月17日，萬(wàn)科掌門(mén)人王石發(fā)表了對(duì)寶能集團(tuán)入主萬(wàn)科的不滿(mǎn)言論，正式打響萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。次日萬(wàn)科以籌劃發(fā)行股份為由宣布停牌。隨后，恒大和深圳地鐵也參與了進(jìn)來(lái)。截至2016年11月29日，以許家印為實(shí)際控制人的“恒大系”眾公司總計(jì)收購(gòu)萬(wàn)科股權(quán)14.07%；2017年1月12日，華潤(rùn)集團(tuán)作為萬(wàn)科的大股東與深圳地鐵達(dá)成協(xié)議，將擁有的萬(wàn)科股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓。一個(gè)月之后，原保監(jiān)會(huì)處罰前海人壽，取消了姚振華在前海人壽的任職資格并規(guī)定10年之內(nèi)不得進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)。2017年6月9日，“恒大系”將萬(wàn)科股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵，至此深圳地鐵持股比例超過(guò)寶能系并成為萬(wàn)科集團(tuán)最大股東，這場(chǎng)收購(gòu)與反收購(gòu)的爭(zhēng)斗暫告一段落。

3前海人壽舉牌萬(wàn)科時(shí)期我國(guó)險(xiǎn)資運(yùn)用監(jiān)管制度的不足

3.1事件成因首先，鼓勵(lì)險(xiǎn)資購(gòu)買(mǎi)藍(lán)籌股的政策為前海人壽提供了監(jiān)管層面的支持。2015年中期，我國(guó)股市經(jīng)歷了罕見(jiàn)的非理性下跌，股市面臨相當(dāng)嚴(yán)重的流動(dòng)性緊缺問(wèn)題。出于提振資本市場(chǎng)的目的，原保監(jiān)會(huì)修改了保險(xiǎn)資金投資配置結(jié)構(gòu)，發(fā)布了《提高投資藍(lán)籌股監(jiān)管比例》的通知，在一定程度上放開(kāi)了險(xiǎn)資股票投資的限制，支持保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，尤其是投資藍(lán)籌股。其次，萬(wàn)能險(xiǎn)的放松管制為公司投資提供了大量資金。萬(wàn)能險(xiǎn)費(fèi)率改革賦予萬(wàn)能險(xiǎn)更強(qiáng)的資金吸引力，借助這一強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，保險(xiǎn)公司能夠迅速積累巨額保費(fèi)收入。2013年，前海人壽規(guī)模保費(fèi)為143.1億元，到了2015年這一數(shù)字躍增至779.3億元，其中萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入占到規(guī)模保費(fèi)收入的77.7%。萬(wàn)能險(xiǎn)的火熱開(kāi)展為前海人壽舉牌萬(wàn)科提供了源源不斷的支撐。最后，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)體量通常比較龐大，險(xiǎn)資的一舉一動(dòng)都會(huì)影響到保險(xiǎn)行業(yè)甚至整個(gè)金融市場(chǎng)的運(yùn)行，因此保險(xiǎn)公司保持資金運(yùn)用的獨(dú)立決策就顯得至關(guān)重要。2015年，前海人壽通過(guò)股東變更使姚振華成為公司的實(shí)際控制人，公司決策權(quán)被姚振華一人掌握，公司決策權(quán)力的過(guò)度集中也為事件的進(jìn)展提供了便利。

3.2保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用監(jiān)管的問(wèn)題監(jiān)管方鼓勵(lì)險(xiǎn)資進(jìn)入資本市場(chǎng)和寬松的監(jiān)管強(qiáng)度促進(jìn)了前海人壽舉牌萬(wàn)科的行為，同時(shí)，萬(wàn)能險(xiǎn)利率監(jiān)管的放開(kāi)為公司提供了大量資金，因此監(jiān)管方面的固有缺陷是造成“鬧劇”的重要原因。我國(guó)險(xiǎn)資運(yùn)用監(jiān)管方面出現(xiàn)的問(wèn)題以及問(wèn)題存在的原因可以被概括為以下幾點(diǎn)：

3.2.1監(jiān)管制度的問(wèn)題第一，萬(wàn)能險(xiǎn)的粗放監(jiān)管誤導(dǎo)保險(xiǎn)資金“誤入歧途”。當(dāng)時(shí)的監(jiān)管政策規(guī)定保險(xiǎn)公司可將80%的萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入用于股票投資，再加上萬(wàn)能險(xiǎn)費(fèi)率的放開(kāi)使壽險(xiǎn)公司能夠迅速積累大量萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)，因此前海人壽能夠持有大量可用于投資股票市場(chǎng)的資金。然而過(guò)度依賴(lài)萬(wàn)能險(xiǎn)給公司帶來(lái)的資金成本高企、流動(dòng)性緊缺等巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患，并且前海人壽舉牌萬(wàn)科這種不正常的資本運(yùn)作完全背離了險(xiǎn)資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初心，甚至嚴(yán)重影響了實(shí)體企業(yè)的管理運(yùn)營(yíng)。第二，監(jiān)管方?jīng)]有及時(shí)制止這種非正常舉牌動(dòng)作。前海人壽舉牌萬(wàn)科嚴(yán)重影響萬(wàn)科日常經(jīng)營(yíng)之后，原保監(jiān)會(huì)并沒(méi)有立刻出面引導(dǎo)這種不正常的行為，經(jīng)過(guò)一年半的時(shí)間才針對(duì)此事對(duì)前海人壽實(shí)施行政處罰，此時(shí)該事件已經(jīng)產(chǎn)生了惡劣的影響。第三，監(jiān)管方對(duì)保險(xiǎn)資金來(lái)源的區(qū)分缺乏針對(duì)性。前海人壽用于萬(wàn)科股票投資的資金主要來(lái)源于公司自有資金和萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入，其中萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入占據(jù)絕大部分。這兩種不同來(lái)源的資金在流動(dòng)性和安全性上有著不同的要求，監(jiān)管機(jī)構(gòu)并沒(méi)有嚴(yán)格區(qū)別這兩類(lèi)資金使用的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

3.2.2監(jiān)管問(wèn)題存在的原因(1)監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有對(duì)險(xiǎn)資運(yùn)用進(jìn)行強(qiáng)力的監(jiān)管。在事件發(fā)生過(guò)程中，原保監(jiān)會(huì)沒(méi)有對(duì)前海人壽的投資行為進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，甚至在2016年初明確表示監(jiān)管機(jī)構(gòu)不認(rèn)為該舉牌行為違背了相關(guān)監(jiān)管制度。直到證監(jiān)會(huì)和董明珠等方面對(duì)前海人壽變本加厲的舉牌行為提出嚴(yán)正抗議，受制于強(qiáng)大的輿論壓力，原保監(jiān)會(huì)終于有所行動(dòng)，于2016年底暫停了保險(xiǎn)公司萬(wàn)能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)的審批。(2)監(jiān)管體制運(yùn)行存在滯后問(wèn)題。保險(xiǎn)市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展演變引發(fā)了新的問(wèn)題，這就使原有的監(jiān)管規(guī)則無(wú)法適應(yīng)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)狀況，進(jìn)而產(chǎn)生漏洞。當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒(méi)有及時(shí)修改原有政策或推出新的監(jiān)管政策來(lái)跟進(jìn)最新的市場(chǎng)發(fā)展變化，就會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管滯后和缺位的問(wèn)題。在事件發(fā)生的過(guò)程中，由于原保監(jiān)會(huì)缺乏對(duì)市場(chǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，使監(jiān)管方對(duì)險(xiǎn)資股票投資規(guī)則的改進(jìn)始終處于被動(dòng)地位，在新?tīng)顩r出現(xiàn)之時(shí)沒(méi)有能力及時(shí)制定恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管措施，逐漸失去對(duì)整個(gè)事件的掌控。(3)當(dāng)時(shí)的保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意識(shí)。在前海人壽舉牌萬(wàn)科的時(shí)期，金融供給側(cè)改革尚未啟動(dòng)，在2017年之前，原保監(jiān)會(huì)少有提到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的通知，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)在此時(shí)并沒(méi)有樹(shù)立服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意識(shí)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)出于提振資本市場(chǎng)的需要一度放松險(xiǎn)資藍(lán)籌股投資限制，實(shí)際上在一定程度上忽視了險(xiǎn)資大規(guī)模入市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。

4近年來(lái)我國(guó)險(xiǎn)資股票投資監(jiān)管的進(jìn)展

2018年1月26日，原保監(jiān)會(huì)推出《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》，對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)則作出了全新規(guī)劃，對(duì)股票投資提出了新的監(jiān)管規(guī)定。結(jié)合近年來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)推出的一系列監(jiān)管文件，貫徹“放開(kāi)前端，管住后端”的監(jiān)管要求，在解決市場(chǎng)亂象與進(jìn)一步指引保險(xiǎn)公司進(jìn)行長(zhǎng)期穩(wěn)健投資等方面取得了顯著進(jìn)展。

4.1細(xì)化股票投資形式，實(shí)現(xiàn)差異化監(jiān)管前海人壽舉牌萬(wàn)科之后，為了規(guī)范類(lèi)似的行為，原保監(jiān)會(huì)于2017年初推出《進(jìn)一步加強(qiáng)股票投資監(jiān)管的通知》，細(xì)化了股票投資的形式并分別加以差異化的監(jiān)管規(guī)則。最新出臺(tái)的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》同樣包含了該項(xiàng)規(guī)定。其中，一般股票投資要求公司上季末償付能力充足率達(dá)到100%即可進(jìn)行，對(duì)用于投資的資金來(lái)源沒(méi)有要求；重大股票投資和上市公司收購(gòu)只有當(dāng)保險(xiǎn)公司的上季末償付能力充足率達(dá)到150%才能進(jìn)行，并且特別規(guī)定重大股票投資的新增投資部分和上市公司收購(gòu)使用資金應(yīng)全部來(lái)源于自有資金。在限制性措施的規(guī)定上三種股票投資方式也有很大區(qū)別。其中，一般股票投資僅需事后報(bào)告即可，重大股票投資則需要事后備案，上市公司收購(gòu)更是需要提前得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)才可以進(jìn)行。此舉的推出較為明顯的制止了險(xiǎn)資惡性舉牌的現(xiàn)象，2017年之后再也沒(méi)有出現(xiàn)類(lèi)似前海人壽依靠負(fù)債端資金的大量累積來(lái)舉牌上市公司的現(xiàn)象，保險(xiǎn)公司對(duì)于舉牌的熱情也逐漸消退。

4.2限制股東權(quán)利，調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu)前文提到，前海人壽成功舉牌萬(wàn)科的一大原因是股東權(quán)力的過(guò)度集中使姚振華一手遮天，暴露了公司管理結(jié)構(gòu)的缺陷。為了解決類(lèi)似的問(wèn)題，從2016年開(kāi)始監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)推出各項(xiàng)政策，力圖限制公司大股東的權(quán)力。首先，原保監(jiān)會(huì)將保險(xiǎn)公司單獨(dú)股東的持股上限從51%調(diào)整為三分之一；其次，嚴(yán)格制定了保險(xiǎn)公司股東的準(zhǔn)入要求，特別規(guī)定財(cái)務(wù)類(lèi)股東持股比例必須低于10%；最后，明確禁止了保險(xiǎn)公司股東與公司間的異常關(guān)聯(lián)交易。如此一來(lái)，保險(xiǎn)公司股東的權(quán)利被極大地限制，過(guò)去前海人壽那樣單一股東一家獨(dú)大的情況幾乎不會(huì)再次出現(xiàn)。最新推出的《資金運(yùn)用管理辦法》更多的調(diào)整了保險(xiǎn)公司的治理結(jié)構(gòu)。首先，將資產(chǎn)戰(zhàn)略配置權(quán)限下沉至資產(chǎn)管理部門(mén)，管理層只有審議權(quán)限；其次，將管理層對(duì)公司資產(chǎn)投資計(jì)劃的執(zhí)行職能轉(zhuǎn)變?yōu)榻M織職能；再次，明確了公司投資板塊的最高責(zé)任人為首席投資官；最后，加強(qiáng)了對(duì)違規(guī)高級(jí)管理人員的懲處。綜上所述，近年來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)不斷完善保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)來(lái)推進(jìn)險(xiǎn)資運(yùn)用的合理化，維護(hù)保險(xiǎn)公司資金的規(guī)范運(yùn)營(yíng)。

4.3提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限最新發(fā)布的《資金保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》特別值得關(guān)注的是增強(qiáng)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限。具體來(lái)講，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以在發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)公司面臨巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，直接對(duì)險(xiǎn)企資金的運(yùn)用方式和配置策略進(jìn)行限制，更細(xì)致地劃分了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰內(nèi)容，使處罰更加具有針對(duì)性。另外，此次險(xiǎn)資運(yùn)用新規(guī)特別與證券業(yè)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)接，明確要求保險(xiǎn)公司使用資金進(jìn)行證券方面投資時(shí)，不僅需要遵守保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定，還要符合證券業(yè)法律法規(guī)的要求。如此，通過(guò)提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限來(lái)切實(shí)提高監(jiān)管能力，進(jìn)一步預(yù)防保險(xiǎn)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

5我國(guó)保險(xiǎn)資金股票投資監(jiān)管的改進(jìn)建議

5.1提高保險(xiǎn)資金股票投資監(jiān)管立法層級(jí)盡管最新發(fā)布的《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用管理辦法》中對(duì)險(xiǎn)資股票投資做出了細(xì)化監(jiān)管要求，但監(jiān)管領(lǐng)域最新的針對(duì)險(xiǎn)資股票投資的法律監(jiān)管規(guī)定仍然是2014年前推出的《股票投資管理辦法》，這份文件中的許多內(nèi)容已經(jīng)與當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r不甚相符。隨后監(jiān)管機(jī)構(gòu)只是陸續(xù)推出一系列針對(duì)險(xiǎn)資股票投資的規(guī)范性文件，并沒(méi)有處于法律規(guī)章層面的監(jiān)管要求出臺(tái)。這種缺乏針對(duì)性的規(guī)范性文件過(guò)于分散，徒增了監(jiān)管部門(mén)的執(zhí)法成本，降低了監(jiān)管效率與準(zhǔn)確性。因此，盡快對(duì)原有的《股票投資管理辦法》進(jìn)行修訂，發(fā)布對(duì)險(xiǎn)資股票投資具有針對(duì)性要求的最新法律監(jiān)管文件是有必要的。

5.2推進(jìn)各行業(yè)監(jiān)管主體進(jìn)一步融合，建立成熟的混業(yè)監(jiān)管模式險(xiǎn)資股票投資不僅與保險(xiǎn)行業(yè)有關(guān)，也與資本市場(chǎng)等關(guān)系密切，另外在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大融合的背景下，混業(yè)監(jiān)管是更合理的監(jiān)管模式。銀保監(jiān)會(huì)的成立是我國(guó)對(duì)大金融行業(yè)混業(yè)監(jiān)管摸索的起點(diǎn)。然而，原保監(jiān)會(huì)和原銀監(jiān)會(huì)合并并沒(méi)有帶來(lái)具體業(yè)務(wù)監(jiān)管的合并，兩方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步融合仍需要更長(zhǎng)時(shí)間和多方支持。因此，應(yīng)該加快跨行業(yè)監(jiān)管部門(mén)的相互融合，盡快建立起成熟的混業(yè)監(jiān)管模式，政府也應(yīng)該提供必要的支持。

5.3加強(qiáng)保險(xiǎn)公司信息披露要求長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)監(jiān)管方在險(xiǎn)資運(yùn)用方面的監(jiān)管始終以?xún)敻赌芰ΡO(jiān)管為核心。然而償付能力的嚴(yán)格監(jiān)管只能控制保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)超出行業(yè)之外的風(fēng)險(xiǎn)卻不能很好的控制。因此要求保險(xiǎn)公司更加充分地披露公司投資相關(guān)信息，建立以信息披露為核心的監(jiān)管模式對(duì)及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)、糾正市場(chǎng)亂象具有重要的意義。

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作者:于松爍 單位:中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院