時(shí)間：2022-11-20 04:00:38
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【關(guān)鍵詞】企業(yè)價(jià)值；評估；研究
企業(yè)價(jià)值評估是將一個(gè)企業(yè)作為一個(gè)有機(jī)整體，依據(jù)其擁有或占有的全部資產(chǎn)狀況和整體獲利能力，并充分考慮影響企業(yè)獲利能力的諸因素，對企業(yè)整體公允市場價(jià)值進(jìn)行綜合性評估。企業(yè)價(jià)值評估方法有成本法，收益法和市場法。
一、企業(yè)價(jià)值評估方法選擇的原則
（一）客觀公正的原則
客觀性原則要求在選擇價(jià)值評估方法的時(shí)候應(yīng)始終站在客觀的立場上，堅(jiān)持以客觀事實(shí)為依據(jù)的科學(xué)態(tài)度，盡量避免用個(gè)人主觀臆斷來代替客觀實(shí)際，盡可能排除人為的主觀因素，擺脫利益沖突的影響，依據(jù)客觀的資料數(shù)據(jù)，進(jìn)行科學(xué)的分析、判斷，選擇合理的方法。公正性原則要求評估人員客觀的闡明意見，不偏不倚的對待各利益主體?？陀^、公正這一原則不僅具有方法選擇上的指導(dǎo)意義，而且從評估人員素質(zhì)的角度對方法選擇做了要求。
（二）成本效率的原則
評估機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體之一，也需要獲取利潤以促進(jìn)企業(yè)的生存、發(fā)展，因而在評估方法選擇時(shí)，要考慮各種評估方法耗用的物質(zhì)資源、時(shí)間資源及人力資源，在法律、規(guī)范允許的范圍內(nèi)及滿足委托企業(yè)評估要求的前提下，力求提高效率、節(jié)約成本。只有如此，才能形成委托企業(yè)和評估機(jī)構(gòu)互動發(fā)展的雙贏模式，更有利于評估機(jī)構(gòu)增強(qiáng)自身實(shí)力，提高服務(wù)水平。
（三）風(fēng)險(xiǎn)防范的原則
企業(yè)價(jià)值評估的風(fēng)險(xiǎn)可以界定為：“由于評估人員或者機(jī)構(gòu)在企業(yè)價(jià)值評估的過程中對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值作了不當(dāng)或錯誤的意見而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)”，根據(jù)這一定義，企業(yè)價(jià)值評估中的風(fēng)險(xiǎn)可分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)是指評估機(jī)構(gòu)的外部因素客觀上阻礙和干擾評估人員對被評估企業(yè)實(shí)施必要的和正常的評估過程而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指由于評估機(jī)構(gòu)的內(nèi)部因素導(dǎo)致評估人員對擬評估企業(yè)的價(jià)值作了不當(dāng)或錯誤的意見而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。顯然，企業(yè)價(jià)值評估方法的選擇作為價(jià)值評估中的一個(gè)環(huán)節(jié)，可能會由于方法選擇的不當(dāng)帶來評估風(fēng)險(xiǎn)?；诖?，在選擇評估方法的時(shí)候要有強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識，綜合考慮各種因素，分析可能產(chǎn)生的評估風(fēng)險(xiǎn)，做出客觀、合理的價(jià)值評估方法選擇。
二、企業(yè)價(jià)值評估方法運(yùn)用的條件
（一）運(yùn)用成本法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估的條件
一是進(jìn)行價(jià)值評估時(shí)目標(biāo)企業(yè)的表外項(xiàng)目價(jià)值，如管理效率、自創(chuàng)商譽(yù)、銷售網(wǎng)絡(luò)等，對企業(yè)整體價(jià)值的影響可以忽略不計(jì)；二是資產(chǎn)負(fù)債表中單項(xiàng)資產(chǎn)的市場價(jià)值能夠公允客觀反映所評估資產(chǎn)的價(jià)值；三是投資者購置一項(xiàng)資產(chǎn)所愿意支付的價(jià)格不會超過具有相同用途所需的替代品所需的成本。
（二）選擇收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估的條件
一是投資主體愿意支付的價(jià)格不應(yīng)超過目標(biāo)企業(yè)按未來預(yù)期收益折算所得的現(xiàn)值；二是目標(biāo)企業(yè)的未來收益能夠合理地預(yù)測，企業(yè)未來收益的風(fēng)險(xiǎn)可以客觀地進(jìn)行估算，也就是說目標(biāo)企業(yè)的未來收益和風(fēng)險(xiǎn)能合理的予以量化；三是被評估企業(yè)應(yīng)具持續(xù)的盈利能力。
（三）采用市場法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估的條件
一是要有一個(gè)活躍的公開市場，公開市場指的是有多個(gè)交易主體自愿參與且他們之間能進(jìn)行平等交易的市場，這個(gè)市場上的交易價(jià)格代表了交易資產(chǎn)的行情，即可認(rèn)為是市場的公允價(jià)格；二是在這個(gè)市場上要有與評估對象相同或者相似的參考企業(yè)或者交易案例；三是能夠收集到與評估相關(guān)的信息資料，同時(shí)這些信息資料應(yīng)具有代表性、合理性和有效性。三、企業(yè)價(jià)值評估方法的運(yùn)用
（一）成本法的運(yùn)用
成本法是指在評估一個(gè)企業(yè)價(jià)值時(shí)，把這個(gè)企業(yè)的全部資產(chǎn)按評估時(shí)的現(xiàn)時(shí)重置資本扣減各項(xiàng)損耗來計(jì)算企業(yè)價(jià)值的方法。成本法評估企業(yè)價(jià)值，實(shí)際上就是在資產(chǎn)清查和審計(jì)的基礎(chǔ)上將企業(yè)整體資產(chǎn)化整為零，以單項(xiàng)資產(chǎn)的評估為起點(diǎn)，對各項(xiàng)有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)分別根據(jù)各自的特點(diǎn)和使用狀況，用重置資本減去貶值來確定各組成要素資產(chǎn)的個(gè)別價(jià)值，最后將全部資產(chǎn)進(jìn)行加和。一個(gè)企業(yè)的整體價(jià)值并不等于企業(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值之和，單項(xiàng)資產(chǎn)組合需要組織成本，組合后的資產(chǎn)整體價(jià)值還會發(fā)生增值。對一個(gè)企業(yè)的價(jià)值評估，主要是對發(fā)生了增值的資產(chǎn)整體進(jìn)行評估，是對其未來服務(wù)潛能產(chǎn)生的收益評估。換言之，價(jià)值評估應(yīng)該是對企業(yè)內(nèi)在價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值的評估，著眼于未來。而成本法著眼于現(xiàn)在資產(chǎn)的重置價(jià)值，所以從嚴(yán)格意義上來說，成本法并不是評估企業(yè)價(jià)值的方法。當(dāng)然，成本法非常適合每一單項(xiàng)資產(chǎn)的單獨(dú)評估，我國目前還處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌階段，市場經(jīng)濟(jì)不完善，產(chǎn)權(quán)交易市場不發(fā)達(dá)，大量的國有和集體企業(yè)要進(jìn)行改制重組、拍賣兼并，沒有交易活躍的市場作比較，只能對企業(yè)實(shí)有資產(chǎn)進(jìn)行客觀的評估。
（二）收益法的運(yùn)用
收益法通常又被稱作收益現(xiàn)值法。我們在進(jìn)行資產(chǎn)評估時(shí)有一個(gè)重要的方法是收益現(xiàn)值法。收益現(xiàn)值法是指通過估算被評估資產(chǎn)在未來尚可使用年限內(nèi)的預(yù)期收益，并采用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)成現(xiàn)值，然后累加求和，得出被評估資產(chǎn)的評估值的一種資產(chǎn)評估方法。運(yùn)用收益現(xiàn)值法進(jìn)行資產(chǎn)評估時(shí)，是以該資產(chǎn)投入使用后連續(xù)獲利為基礎(chǔ)的。另外，投資者投資購買該項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，一般要進(jìn)行可行性分析，其預(yù)計(jì)的內(nèi)部回報(bào)率只有在超過評估時(shí)的折現(xiàn)率時(shí)才肯支付相應(yīng)貨幣額來購買該項(xiàng)資產(chǎn)。收益法通常被認(rèn)為比成本法和市場法更適用于企業(yè)價(jià)值評估，特別是在涉及為企業(yè)并購服務(wù)時(shí)。收購者投資于目標(biāo)企業(yè)是預(yù)期能獲取未來收益，但是這種預(yù)期的未來收益因具有不確定性而蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)。收益法為量化影響企業(yè)價(jià)值的這些關(guān)鍵變量提供了路徑。但是，并非所有的企業(yè)價(jià)值評估均適用收益法。在運(yùn)用收益法對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評估時(shí)，必要的前提是判斷企業(yè)是否具有持續(xù)的盈利能力且能夠被合理的計(jì)量。只有當(dāng)企業(yè)具有持續(xù)的盈利能力且能夠被合理的計(jì)量時(shí)，運(yùn)用收益法對企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估才具有意義。
（三）市場法的運(yùn)用
經(jīng)濟(jì)理論和生活常識告訴我們，類似的資產(chǎn)應(yīng)該有類似的價(jià)格，一個(gè)理性的投資者，在一個(gè)公開透明的市場上，購買一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格，不會高于有相同效用的替代品的價(jià)格。我們對一個(gè)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評估，通過比較市場上相似或相近的可比企業(yè)公允交易價(jià)格，經(jīng)過類比分析，適當(dāng)修正后得到目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，這就是市場法。在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，企業(yè)交易市場活躍，人們對企業(yè)價(jià)值的判斷更信賴于市場的眼光。市場交易的價(jià)格更具有說服力，它是被交易企業(yè)對于購買者的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，投資者購買了它，說明它能夠?yàn)橘徺I者帶來現(xiàn)金流量。而用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算企業(yè)的價(jià)值，當(dāng)這個(gè)企業(yè)一直虧損時(shí)，無法預(yù)測其現(xiàn)金流量，但假若這個(gè)企業(yè)有很大的改造潛力，或其自身存在多年已具有一定知名度，有一定的客戶資源和銷售市場，投資人購買這個(gè)企業(yè)后進(jìn)行重整，完全可以使其變?yōu)橛髽I(yè)，為投資者帶來滾滾財(cái)源。所以用市場法可以評估企業(yè)的真實(shí)內(nèi)在價(jià)值，因基于市場導(dǎo)向，接近現(xiàn)實(shí)，故容易為當(dāng)事各方所接受和理解。
【參考文獻(xiàn)】
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〔論文摘要〕在知識產(chǎn)權(quán)交易中確定知識產(chǎn)權(quán)的對價(jià)，以及在知識產(chǎn)權(quán)遭受侵害后核定損害賠償額，常常需要知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估。知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值由市場決定，知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估的結(jié)論必須建立在相關(guān)市場情況的分析和預(yù)測基礎(chǔ)上。目前，對知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值進(jìn)行評估基本沿用了有形資產(chǎn)評估方法即市場法、成本法和收益法，但知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值依靠未來，與創(chuàng)造開發(fā)知識成果所付出的成本沒有必然關(guān)系，而是取決于對其使用而產(chǎn)生的收益。因此，對知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行評估應(yīng)以采用收益法為主，在適當(dāng)?shù)臈l件下也可以采用市場法，而成本法不宜作為評估知識產(chǎn)權(quán)的方法。
知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識產(chǎn)權(quán)已成為個(gè)人致富、企業(yè)生存發(fā)展、國家富強(qiáng)的重要憑借。由于其蘊(yùn)涵著巨大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、許可、出資等交易日益活躍，與此同時(shí)，侵害知識產(chǎn)權(quán)的情形也頻繁出現(xiàn)。不論是交易中確定知識產(chǎn)權(quán)的對價(jià)，還是侵權(quán)后核定知識產(chǎn)權(quán)損害賠償額，都要面臨一個(gè)至關(guān)重要的問題，即如何衡量和確定相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值量的確定常常依賴于知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估。本文將對知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估的有關(guān)問題進(jìn)行探討。
一、知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估之根據(jù)
知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估是評估機(jī)構(gòu)考慮相關(guān)因素并依據(jù)一定的計(jì)算方法對知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值所作的評價(jià)、估計(jì)或預(yù)測。價(jià)值評估或評價(jià)與價(jià)值是兩個(gè)不同的概念。價(jià)值是客體對主體的效應(yīng)，評價(jià)則是人們對客觀價(jià)值的評定，是主體的一種觀念活動。價(jià)值屬于主客觀相互作用的范圍，是評價(jià)的對象；而評價(jià)是觀念范疇，是主觀觀念對客體價(jià)值的評估。價(jià)值決定評價(jià)，評價(jià)反映價(jià)值。
(一)知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值由市場決定
為了鼓勵知識成果的創(chuàng)造，滿足人類不斷增長的物質(zhì)和精神生活需要，法律賦予創(chuàng)造者一定期限之內(nèi)獨(dú)占地利用其知識成果獲取收益的權(quán)利。知識產(chǎn)權(quán)由此成為專屬于權(quán)利人的財(cái)產(chǎn)，因具有效用與稀缺性而有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。價(jià)值不能離開交換，是交換把效用變成了價(jià)值。離開了交換，任何價(jià)值的存在都是人們頭腦中想像的產(chǎn)物，真實(shí)的價(jià)值必須是交換的結(jié)果，是市場的產(chǎn)物。市場是具體的，由時(shí)間和地域?qū)ζ溥M(jìn)行規(guī)定。不同的市場因環(huán)境條件各不相同，而有不同的需求與供給。相應(yīng)地，價(jià)值是某一時(shí)空條件下某一具體市場的產(chǎn)物，不存在脫離具體市場而獨(dú)立存在的價(jià)值。(1)不同的市場，由于經(jīng)濟(jì)狀況、文化背景、科技發(fā)展水平甚至市場主體的興趣愛好等因素不同，而反映出不同的對知識產(chǎn)權(quán)的市場需求。知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值因之而不同。
有人采用比喻的說法描繪知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值變化不定的特點(diǎn)?！皟r(jià)值這個(gè)詞不是一塊透明的、不變化的水晶，它是活動著的思想的外殼，可以隨著使用它的環(huán)境和時(shí)間的變化而改變色彩和內(nèi)容?！?2)即便在同一地域范圍內(nèi)，市場主體對知識成果的需求會因時(shí)間的推移而發(fā)生變化，知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值也將隨之發(fā)生變化。日本學(xué)者屋太一曾舉例說，去年某一種領(lǐng)帶由于時(shí)髦賣兩萬日元，但今年由于它的圖案已不再流行，只能削價(jià)處理，只賣四千日元。就是說，去年社會上承認(rèn)這種領(lǐng)帶具有一萬六千日元的“知識與智慧的價(jià)值”，然而今年它卻成為零。之所以能賣四千日元，僅僅是由于它還保留著領(lǐng)帶的使用價(jià)值的緣故。(3)由人們的愛好和需要所決定的市場需求是不確定的或變化的。只要出現(xiàn)了更新、更先進(jìn)和實(shí)用的知識，可以取代原有的知識，原有知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值量會急劇下降。這種現(xiàn)象可被稱之為知識產(chǎn)權(quán)的無形磨損，其因自知識成果滿足人需求的能力的降低乃至消失。知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值也可能隨著其效用的提高而增長。例如，隨著創(chuàng)作者名氣的提升，其作品更容易被人們認(rèn)知和欣賞，著作權(quán)的價(jià)值會增大。微軟曾花費(fèi)大約400萬美元買下滾石樂隊(duì)的歌曲‘Start?Me?Up’，用來廣告促銷其產(chǎn)品Windows’?95。滾石樂隊(duì)能夠獲此重金的一個(gè)主要原因是，作為全球著名的樂隊(duì)，其創(chuàng)作的作品因深受聽眾喜愛，而成為公認(rèn)的高價(jià)值財(cái)產(chǎn)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，滾石樂隊(duì)在草創(chuàng)事業(yè)時(shí)，根本不可能以這等天價(jià)出售知識產(chǎn)權(quán)，也許他們一分錢都拿不到。但是當(dāng)他們的曲目愈來愈多，并且漸漸走紅之后，其知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值便提高了。所以，知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值視市場愿意支付的價(jià)格而定，換句話說，也就是取決于潛在買主對于知識產(chǎn)權(quán)的看法。(4)
知識產(chǎn)權(quán)是有期限的權(quán)利，期限屆滿，作品、技術(shù)進(jìn)入公有領(lǐng)域，成為全社會的共同財(cái)產(chǎn)，任何人均可任意獲取和利用，此時(shí)的作品與技術(shù)盡管仍然可以發(fā)揮其作用，但它們已經(jīng)不再具有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的價(jià)值。在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)期限之內(nèi)，隨著時(shí)間的經(jīng)過，保護(hù)期限的鄰近，由于可產(chǎn)生收益的期限縮短，獲得收益的機(jī)會減少，知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值也相應(yīng)減少。以專利為例，專利有時(shí)間性且其保護(hù)期不可續(xù)展，因此專利保護(hù)期比商標(biāo)保護(hù)期對其價(jià)值的影響要重要得多。對于同一專利而言，其價(jià)值與其距離法定有效期屆滿日的期限成正比，即此期限越長則其價(jià)值越大。如果專利保護(hù)期只剩下兩年，價(jià)值決不能高于、等于或接近受讓方往后兩年預(yù)計(jì)利潤的總和?？傊?，知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值是動態(tài)的，隨著時(shí)間的經(jīng)過，根據(jù)未來收益的增減而不斷變化。結(jié)果是，所表達(dá)的有關(guān)價(jià)值的觀點(diǎn)只與給定的時(shí)刻或特定的日期相關(guān)(5)。
(二)知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估以市場為根據(jù)
知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值由市場決定，知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估不是憑空進(jìn)行的，而是以特定市場為依據(jù)，在綜合考慮被評估知識產(chǎn)權(quán)本身的性質(zhì)和特點(diǎn)、其創(chuàng)作者的聲名和影響力、市場的認(rèn)可和接受程度、可被利用的期限、有關(guān)的交易慣例等多種相關(guān)因素的基礎(chǔ)上進(jìn)行預(yù)測。英國音樂業(yè)經(jīng)濟(jì)專家格瑞特·豪維爾斯曾撰文《錄制音樂系列權(quán)利的估價(jià)及結(jié)算法》，對錄制音樂版權(quán)系列權(quán)利的價(jià)值評估及結(jié)算方法進(jìn)行探討。他指出，音樂系列權(quán)利評估實(shí)際上就是對未來收益的預(yù)測。這種預(yù)測既要看與唱片公司簽約的藝術(shù)家能否按照合同的要求，創(chuàng)作出更多更暢銷的作品，也要看所生產(chǎn)的唱片能否適合消費(fèi)者的口味，上市以后很快走紅。對于一個(gè)評估師來說，要想預(yù)測準(zhǔn)確，就必須了解并掌握一些藝術(shù)家的情況及市場行情。(6)
知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估較之有形資產(chǎn)評估而言相對復(fù)雜，因?yàn)橹R資產(chǎn)種類繁多、千差萬別，可比性差，并且其受客觀環(huán)境影響較大，其效用發(fā)揮的期限、無形損耗及風(fēng)險(xiǎn)方面不確定因素較多。評估畢竟只是評估機(jī)構(gòu)考慮相關(guān)因素并依據(jù)一定的計(jì)算方法對知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值所作的預(yù)測，由于不可能充分、準(zhǔn)確地考慮一切未來將出現(xiàn)并起作用的實(shí)際因素，估價(jià)并不一定等于價(jià)值?，F(xiàn)實(shí)中有很多這樣的實(shí)例，如某項(xiàng)知識產(chǎn)權(quán)估價(jià)為10萬元，卻有可能被人以100萬元的價(jià)格買走，并通過利用產(chǎn)生高于100萬元的收益?！肮纼r(jià)”與“評價(jià)”本身說明了它們本身不是真正的價(jià)值(交換價(jià)值)，是用“估”或“評”的辦法以求得與真正的客觀價(jià)值相符合或相近似的主觀價(jià)值；人們盡可以對周圍的一切進(jìn)行估價(jià)，但這都不算數(shù)，最后都要拿到市場上去檢驗(yàn)。(7)也就是說，知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估或定價(jià)只能是一種預(yù)測性的評價(jià)，評估者的結(jié)論必須是建立在相關(guān)市場情況的分析和預(yù)測基礎(chǔ)上，是對市場價(jià)值的估計(jì)和判斷，而最終由市場決定和反映出的價(jià)值才應(yīng)當(dāng)是真正的知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值，也是對評估值的一個(gè)檢驗(yàn)。
二、知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估方法的選擇與適用
目前，對知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值進(jìn)行評估基本上沿用了有形資產(chǎn)評估方法，即市場法、成本法、收益法。專門適用于知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估的理論和方法還沒有確立。采用有形資產(chǎn)評估的方法，使對知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評估得以開始進(jìn)行。但關(guān)鍵的問題應(yīng)當(dāng)不是評估可以進(jìn)行，而是是否采用了正確的方法，從而使評估結(jié)論能夠與真實(shí)的價(jià)值符合或接近，從而實(shí)現(xiàn)評估的目的。如果評估機(jī)構(gòu)忽視知識產(chǎn)權(quán)不同于有形財(cái)產(chǎn)的特點(diǎn)，不加分析地照搬有形資產(chǎn)評估方法，有可能使評估結(jié)果遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)的實(shí)際價(jià)值或市場價(jià)格，根本起不到評估的作用，使評估結(jié)果的應(yīng)用受到局限。下文將分析有形資產(chǎn)評估方法是否適用于知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估。
(一)收益法
收益法(又稱收益現(xiàn)值法、利潤預(yù)測法)評估基于這樣一個(gè)原理：一項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的價(jià)值等于它在未來帶給其所有者的經(jīng)濟(jì)利益的現(xiàn)值。該方法從產(chǎn)生收益的能力的角度來看待一項(xiàng)資產(chǎn)，因此，它只適用于直接產(chǎn)生收益的經(jīng)營性資產(chǎn)，該類資產(chǎn)通過生產(chǎn)經(jīng)營帶來收益，同時(shí)通過生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，其在若干個(gè)會計(jì)期間內(nèi)會連續(xù)不斷地創(chuàng)造出收益。非經(jīng)營性資產(chǎn)由于使用用途的特性，其價(jià)值會隨著使用而漸漸地消耗掉，不能像經(jīng)營性資產(chǎn)一樣，給使用者帶來未來收益，一般不采用收益法來評估。(8)中外經(jīng)濟(jì)學(xué)者普遍認(rèn)為：“無形資產(chǎn)是不具有物質(zhì)實(shí)體的經(jīng)濟(jì)資源，其價(jià)值由所有權(quán)形成的權(quán)益和未來收益所決定?！?9)知識產(chǎn)權(quán)屬于生產(chǎn)要素或稱經(jīng)營性資產(chǎn)，其價(jià)值是通過對知識成果的利用而產(chǎn)生或預(yù)期產(chǎn)生的收益，因此，對知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估最為適當(dāng)?shù)姆椒☉?yīng)為收益法。國外學(xué)者Reilly和Dandekar曾對包括知識產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的各類無形資產(chǎn)評估的適用方法作過較詳細(xì)的分類，其研究成果顯示，已批準(zhǔn)的專利、商標(biāo)與商譽(yù)、版權(quán)(計(jì)算機(jī)軟件除外)的評估主要都是采用收益法。(10)
(二)市場價(jià)值法
市場價(jià)值法(又稱市場價(jià)格比較法或銷售比較法)是最直接、最簡便的一種資產(chǎn)評估方法，也是國際上特別在有形資產(chǎn)評估中首選的方法。它以現(xiàn)行價(jià)格作為價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，通過市場調(diào)查，選擇幾個(gè)與被評估資產(chǎn)相同或相似的已交易同類資產(chǎn)作為參照物，將被評估資產(chǎn)與它們進(jìn)行差異比較，并且在必要時(shí)進(jìn)行適當(dāng)?shù)膬r(jià)格調(diào)整。市場法只有存在與被評估資產(chǎn)相類似的資產(chǎn)交易市場時(shí)才適用。這種方法建立的基本依據(jù)是：一個(gè)精明的投資者或買主，不會用高于市場上可以買到相同或相似資產(chǎn)的價(jià)格去購買一項(xiàng)資產(chǎn)。這是評估中替代原則的具體應(yīng)用。應(yīng)用的前提是有一個(gè)充分活躍的公平資產(chǎn)交易市場，參照物的各項(xiàng)資料是可以收集到的。(11)現(xiàn)行市價(jià)法主要分為直接法和類比法。直接法是指在公開市場上可以找到與被評估資產(chǎn)完全相同的已成交資產(chǎn)，可以其交易價(jià)格作為被評估資產(chǎn)的現(xiàn)行市場價(jià)格。類比法是指在公開市場上可以找到與被評估資產(chǎn)相類似資產(chǎn)的交易實(shí)例，以其成交價(jià)格作必要的差異調(diào)整，確定被評估資產(chǎn)的現(xiàn)行市場價(jià)格。
由于知識成果具有新穎性、創(chuàng)造性，一般不會出現(xiàn)完全相同的知識成果。直接法難以運(yùn)用于知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評估。但并不排除可以找到各方面條件相似的可以進(jìn)行比較的知識產(chǎn)權(quán)，例如一部作品的作者已有若干作品推向市場，待評估作品版權(quán)與已上市作品版權(quán)在交易條件方面有可比較之處，那么也可以用類比法對該作品版權(quán)價(jià)值作出評估。確定適當(dāng)?shù)膮⒄諏ο缶统蔀椴捎妙惐确ㄔu估的最關(guān)鍵環(huán)節(jié)。同時(shí)，也需要針對被評估知識產(chǎn)權(quán)的特點(diǎn)，對于相類似資產(chǎn)的成交價(jià)格作必要的調(diào)整。調(diào)整需考慮的主要因素包括：時(shí)間因素，即參照物的交易時(shí)間與評估基準(zhǔn)日的時(shí)間差異對價(jià)格的影響；地域因素，相比較的知識產(chǎn)權(quán)所在地區(qū)或地段不同對交易價(jià)格的影響；作用因素，即知識產(chǎn)權(quán)在生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)揮作用的大小等等。選擇了不適當(dāng)?shù)膮⒄諏ο?，沒有根據(jù)被評估知識產(chǎn)權(quán)的特點(diǎn)考慮相關(guān)因素進(jìn)行調(diào)整，都可能導(dǎo)致應(yīng)用市場法評估知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值發(fā)生錯誤，大大偏離知識產(chǎn)權(quán)的實(shí)際交易價(jià)值。在知識產(chǎn)權(quán)貿(mào)易市場相對發(fā)展和成熟的地區(qū)和行業(yè)，會形成一些知識產(chǎn)權(quán)交易的標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率或業(yè)界標(biāo)準(zhǔn)。一些行業(yè)中存在使用費(fèi)的習(xí)慣性標(biāo)準(zhǔn)，這些習(xí)慣性標(biāo)準(zhǔn)常常用作私人交易的談判起點(diǎn)(有時(shí)是終點(diǎn))。當(dāng)然，標(biāo)準(zhǔn)因商業(yè)背景或市場而異。比如在美國，小說和商業(yè)性圖書的作者可得零售價(jià)格的10%或15%，更為專業(yè)、讀者群更小的書籍的作者，可獲取15%-20%的使用費(fèi)。因此，在條件適當(dāng)?shù)那闆r下，采用市場法確定知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值也是一種較可行的方法。(三)成本法
成本法，又稱重置成本法，是以重新建造或購置與被評估資產(chǎn)具有相同用途和功效的資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)需要的成本作為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。成本法依評估依據(jù)不同可分為兩種：一種是復(fù)原重置成本法，又稱歷史成本法，以被評估的資產(chǎn)歷史的、實(shí)際的開發(fā)條件作為依據(jù)，再以現(xiàn)行市價(jià)進(jìn)行折算，求得評估值；另一種是更新重置成本法，以新的開發(fā)條件為依據(jù)，假設(shè)重新開發(fā)或購買同一資產(chǎn)，以現(xiàn)行市場計(jì)算，求得評估值。一般都選擇更新重置成本法進(jìn)行評估。簡而言之，重置成本就是為創(chuàng)造財(cái)產(chǎn)而實(shí)際發(fā)生的費(fèi)用的總和(研發(fā)成本、開發(fā)成本和法律成本)。(12)成本法最主要用于評估作為企業(yè)組成部分的不產(chǎn)生收益的那些機(jī)器設(shè)備和不動產(chǎn)。(13)由于重置成本估價(jià)模型是建立在有準(zhǔn)確的歷史數(shù)據(jù)可查的基礎(chǔ)之上，所以這種方法頗受會計(jì)師和其他類似行業(yè)人士的青睞。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，可以采用成本法評估知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。本文則以為，由于知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值的特殊性，應(yīng)用成本法評估其價(jià)值存在很大障礙。知識成果的創(chuàng)造投入往往是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的。利用知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生的收益可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于或小于曾經(jīng)付出的成本，使成本與最終實(shí)現(xiàn)的價(jià)值之間的關(guān)系顯得極其疏遠(yuǎn)，導(dǎo)致在估算價(jià)值時(shí)，不必或不能考慮成本的因素。一個(gè)最典型的例子就是美國政府在1950年代曾花費(fèi)數(shù)百萬美元研發(fā)核能飛機(jī)引擎，引擎經(jīng)過了測試并制造了樣機(jī)。飛機(jī)被設(shè)計(jì)出來，同時(shí)開發(fā)費(fèi)用飆升。然而，不幸的是，核能飛機(jī)引擎從未能產(chǎn)生使飛機(jī)飛行所需的推動力?？梢哉f，該核能飛機(jī)引擎技術(shù)的價(jià)值可以被認(rèn)為是低的，或者說是零。(14)然而，研發(fā)費(fèi)用卻是高昂的，如果依據(jù)研發(fā)費(fèi)用確定該技術(shù)的價(jià)值顯然毫無意義。對技術(shù)商品而言，其生產(chǎn)過程是高度復(fù)雜的腦力勞動過程，具有探索性和創(chuàng)造性，不像一般商品的生產(chǎn)往往具有共同遵循的規(guī)律和特點(diǎn)，進(jìn)行模式化勞動。技術(shù)商品的生產(chǎn)極可能走彎路，導(dǎo)致研制失敗或達(dá)不到預(yù)期目的，從而使投入的成本付之東流。其次，就專利而言，由于專利只授予首先申請發(fā)明的人，如果被人捷足先登，即使耗費(fèi)很大也是前功盡棄?；蚣幢闳〉脤＠?，很快又有人開發(fā)出更先進(jìn)的取代技術(shù)，也收不到預(yù)期效益。(15)在這些情形下，以高昂的成本確定知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值是不可行的。而對于一項(xiàng)來自奇思妙想的技術(shù)發(fā)明，也可能并未耗費(fèi)什么生產(chǎn)成本，卻由于被人們廣泛使用而產(chǎn)生巨額的利潤，一些諸如電話、半導(dǎo)體等突破性技術(shù)創(chuàng)新，相比利用這些技術(shù)產(chǎn)生的收益，在技術(shù)研發(fā)階段支出的成本甚至可以忽略不計(jì)。因此不能認(rèn)為，知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值由成本決定。
對于商標(biāo)而言，要想找到商標(biāo)的重置成本是困難的。許多現(xiàn)有著述及評估公司，一般把商標(biāo)標(biāo)識的設(shè)計(jì)費(fèi)、為選定商標(biāo)而向銷售商、專業(yè)律師、相關(guān)消費(fèi)者進(jìn)行咨詢的費(fèi)用、注冊申請從始至終的費(fèi)用、廣告費(fèi)及其他促銷費(fèi)等計(jì)入成本，并以此作為主要依據(jù)來計(jì)算商標(biāo)的價(jià)值。盡管這種計(jì)算方法因有據(jù)可查而相對較容易操作，但卻不能正確反映商標(biāo)的價(jià)值。實(shí)際上，不會有人認(rèn)為某馳名商標(biāo)的注冊申請費(fèi)之類的費(fèi)用決定該商標(biāo)的價(jià)值。而瀕臨倒閉的破產(chǎn)企業(yè)，在資產(chǎn)清算時(shí)，如果使用該商標(biāo)的商品已經(jīng)沒有銷路，則即使該企業(yè)曾花費(fèi)上千萬元的廣告費(fèi)，其商標(biāo)的價(jià)值也很難依此成本去計(jì)算了。(16)有觀點(diǎn)認(rèn)為，重置成本法在一定程度上適用于商業(yè)秘密的估價(jià)。因?yàn)橥ㄟ^反向工程和獨(dú)立性研究可以合法地獲得商業(yè)秘密的內(nèi)容，從這個(gè)角度講，商業(yè)秘密的價(jià)值不應(yīng)該超過在自己的試驗(yàn)室中通過反向工程或獨(dú)立研究來獲取商業(yè)秘密所付出的成本。這樣一來，重置成本就有效地規(guī)定了商業(yè)秘密所具有的價(jià)值(獨(dú)立開發(fā)和反向工程的成本)的上限。(17)該觀點(diǎn)值得商榷，因?yàn)樯虡I(yè)秘密的開發(fā)成本與產(chǎn)生的收益往往存在巨大的差距。當(dāng)侵權(quán)行為使商業(yè)秘密成為公知信息的情況下，原告因侵權(quán)而喪失的并非曾付出的成本，而是將來的收益，以開發(fā)成本確定對原告的賠償額將產(chǎn)生極不公平的后果。
總之，知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值依靠未來，與創(chuàng)造開發(fā)知識成果所付出的成本沒有必然關(guān)系，而是取決于對其使用而產(chǎn)生的收益。因此，本文認(rèn)為，對知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行評估應(yīng)以采用收益法為主，在適當(dāng)?shù)臈l件下，也可以采用市場法，而成本法不宜作為評估知識產(chǎn)權(quán)的方法。
注釋：
〔1〕〔7〕鄭克中.客觀效用價(jià)值論〔M〕.濟(jì)南：山東人民出版社，2003.143，142.
〔2〕〔5〕Gordon?V.Smith?Russell?L.Parr?Valuation?of?Intellectual?Property?and?Intangible?Assets?published?by?John?Wiley?&?Sons?p124.
〔3〕〔日〕屋太一，著.金泰相，譯.知識價(jià)值革命〔M〕.北京：東方出版社，1986.56.
〔4〕〔美〕萊斯莉·艾倫·哈里斯，著.常曉波，譯.數(shù)字化資產(chǎn)——21世紀(jì)的貨幣〔M〕.北京：中國大百科全書出版社，2002.66.
〔6〕〔16〕鄭成思.知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估中的法律問題〔M〕.北京：法律出版社，1999.134，104.
〔8〕〔10〕〔13〕葉京生.國際知識產(chǎn)權(quán)法學(xué)〔M〕.上海：立信會計(jì)出版社，2004.570，570，570.
〔9〕王志平.無形資產(chǎn)的概念與定義初探〔J〕.生產(chǎn)力研究，1997，(5).
〔11〕胡佐超.專利管理〔M〕.上海：知識產(chǎn)權(quán)出版社，2001.218.
〔12〕〔17〕〔美〕亞歷山大.I.波爾托拉克、保羅.J.勒納，著.于東智、谷立日，譯.知識產(chǎn)權(quán)精要〔M〕.北京：中國人民大學(xué)出版社，2004.64，64.
摘要：發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)對我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長具有重要意義。傳統(tǒng)價(jià)值鏈理論具有局限性，循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對價(jià)值鏈完善極富啟示。循環(huán)經(jīng)濟(jì)下的價(jià)值鏈重塑機(jī)理包括企業(yè)內(nèi)外部價(jià)值鏈重組機(jī)理、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈強(qiáng)鏈整合機(jī)理和區(qū)域價(jià)值網(wǎng)勾連共生機(jī)理，為循環(huán)經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈的理論研究與實(shí)踐提供借鑒與決策支持。
關(guān)鍵詞：循環(huán)經(jīng)濟(jì)；價(jià)值鏈；重塑；機(jī)理
一、傳統(tǒng)價(jià)值鏈理論的分析
波特(MichaelPorter，1986)在20世紀(jì)80年代中期最早提出價(jià)值鏈這一概念，他在分析公司行為和競爭優(yōu)勢的時(shí)候，認(rèn)為公司的價(jià)值創(chuàng)造過程主要由基本活動(含生產(chǎn)、營銷、運(yùn)輸和售后服務(wù)等)和支持性活動(含原材料供應(yīng)、技術(shù)、人力資源和財(cái)務(wù)等)兩部分完成，這些活動在公司價(jià)值創(chuàng)造過程中是相互聯(lián)系的，由此構(gòu)成公司價(jià)值創(chuàng)造的行為鏈條，這一鏈條就稱之為價(jià)值鏈[1]。價(jià)值鏈指的是將一項(xiàng)產(chǎn)品或服務(wù)從提出概念與設(shè)計(jì)，經(jīng)過不同階段的加工，加工出制成品送到消費(fèi)者手中，直到消費(fèi)者使用后的最終處置。生產(chǎn)環(huán)節(jié)只是所有價(jià)值增值環(huán)節(jié)中的一環(huán)，每一環(huán)節(jié)中又包含一系列的經(jīng)濟(jì)活動，比如，生產(chǎn)環(huán)節(jié)就涉及原材料的加工、內(nèi)部物流控制以及成品包裝等活動。雖然，價(jià)值鏈常常被視為縱向的聯(lián)系，其實(shí)鏈內(nèi)的各環(huán)節(jié)之間是一種雙向互動的關(guān)系。不僅公司內(nèi)部存在價(jià)值鏈，一個(gè)公司價(jià)值鏈與其他經(jīng)濟(jì)單位的價(jià)值鏈也是相連的，任何公司的價(jià)值鏈都存在于一個(gè)由許多價(jià)值鏈組成的價(jià)值體系(ValueSystem)中，而且該體系中各價(jià)值行為之間的聯(lián)系對公司競爭優(yōu)勢的大小有著至關(guān)重要的影響[2]。
價(jià)值鏈主要是相對于一個(gè)企業(yè)而言的，是針對企業(yè)經(jīng)營狀況開展的價(jià)值分析，其目的是弄清楚企業(yè)的價(jià)值生成機(jī)制，剖析企業(yè)的價(jià)值鏈條的構(gòu)成并盡可能加以優(yōu)化，從而促進(jìn)企業(yè)競爭優(yōu)勢的形成。企業(yè)不同，其價(jià)值生成機(jī)制也不同，在這些企業(yè)的價(jià)值鏈條構(gòu)成中各有其價(jià)值生成的重要節(jié)點(diǎn)，有的在生產(chǎn)，有的在研發(fā)，有的則在營銷或管理上。如果企業(yè)某一節(jié)點(diǎn)上的價(jià)值創(chuàng)造能力在同行中遙遙領(lǐng)先，可以說這個(gè)企業(yè)在這方面具有了核心競爭能力。
隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深入與合作共生企業(yè)發(fā)展模式的提出，企業(yè)不僅注重競爭的優(yōu)勢產(chǎn)生而且開始廣泛開展合作，獲取合作共贏。于是，學(xué)者開始探討價(jià)值鏈的外部延伸，主要包括價(jià)值鏈的分解與整合、價(jià)值網(wǎng)的形成等。在價(jià)值鏈條的片斷化和空間重組方面，克魯格曼(Krugman，1995)曾經(jīng)探討過企業(yè)將內(nèi)部各個(gè)價(jià)值環(huán)節(jié)在不同地理空間進(jìn)行配置的能力問題。由此，使得價(jià)值鏈中治理模式與產(chǎn)業(yè)空間轉(zhuǎn)移之間的關(guān)系成為全球價(jià)值鏈理論中一個(gè)重要研究領(lǐng)域。此后，阿爾恩特和凱爾科斯(ArndtandKierzkowski，2001)使用“片斷化”(Fragment)來描述過生產(chǎn)過程的分割現(xiàn)象。他們認(rèn)為這種生產(chǎn)過程在全球的分離是一種全新的現(xiàn)象。這就使得同一價(jià)值鏈條的生產(chǎn)過程的各個(gè)環(huán)節(jié)通過跨界生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)被組織了起來，這一跨界網(wǎng)絡(luò)可以由一個(gè)企業(yè)內(nèi)部完成，也可以由許多企業(yè)分工合作完成[3]。
綜上，可以發(fā)現(xiàn)，雖然價(jià)值鏈的內(nèi)涵從產(chǎn)生至今已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，但在價(jià)值鏈的整合與價(jià)值網(wǎng)的形成方面，仍舊沒有很好的理論進(jìn)行支撐，價(jià)值鏈的外部整合往往停留在理論上的戰(zhàn)略聯(lián)盟、產(chǎn)業(yè)集群等方面，這些只能是一種契約上的關(guān)系完善，而不能實(shí)現(xiàn)價(jià)值上的連接，不能完全支撐一個(gè)巨大的價(jià)值網(wǎng)的內(nèi)在連接關(guān)系，因此，需要有一種更穩(wěn)定、更強(qiáng)大的連接機(jī)制改善企業(yè)、產(chǎn)業(yè)的價(jià)值體系。
二、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展原則對價(jià)值鏈的啟示
(一)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展原則
循環(huán)經(jīng)濟(jì)是以物質(zhì)、能量梯次和閉路循環(huán)使用為特征的，在環(huán)境方面表現(xiàn)為污染低排放，甚至污染零排放。循環(huán)經(jīng)濟(jì)把清潔生產(chǎn)、資源綜合利用、生態(tài)設(shè)計(jì)和可持續(xù)消費(fèi)等融為一體，運(yùn)用生態(tài)學(xué)規(guī)律來指導(dǎo)人類社會的經(jīng)濟(jì)活動，因此本質(zhì)上是一種生態(tài)經(jīng)濟(jì)[4]。循環(huán)經(jīng)濟(jì)的根本任務(wù)就是保護(hù)日益稀缺的環(huán)境資源，提高環(huán)境資源的配置效率。循環(huán)經(jīng)濟(jì)的基本內(nèi)涵是“減量化、再利用、資源化”的原則(3R原則)[5]。
1.“減量化”原則?！皽p量化”(Reduce)原則是指在生產(chǎn)和服務(wù)過程中，盡可能減少資源消耗和廢棄物產(chǎn)生，核心是提高資源利用效率；在生產(chǎn)中，減量化原則常常表現(xiàn)為要求產(chǎn)品體積小型化和產(chǎn)品重量輕型化。此外，要求產(chǎn)品包裝追求簡單樸實(shí)而不是豪華浪費(fèi)，從而達(dá)到減少廢棄物排放的目的。減量化原則屬于輸入端方法，旨在減少進(jìn)入生產(chǎn)和消費(fèi)過程的物質(zhì)量，從源頭節(jié)約資源使用和減少廢棄物的排放。
2.“再利用”原則?！霸倮谩?Reuse)原則是指產(chǎn)品多次使用或修復(fù)、翻新或再制造后繼續(xù)使用，盡量延長產(chǎn)品的使用周期，防止過早地成為垃圾；再利用原則屬于過程性方法，目的是提高產(chǎn)品和服務(wù)的利用效率，要求產(chǎn)品和包裝容器以初始形式多次使用，減少一次用品的污染。
3.“資源化”原則?！百Y源化”(Recycle)原則是指將廢棄物最大限度地轉(zhuǎn)化為資源，變廢為寶、化害為利，既減少自然資源的消耗，又減少污染物的排放。資源化原則屬于輸出端方法，要求在物品完成使用功能后重新變成再生資源。
“減量化、再利用、資源化”原則在循環(huán)經(jīng)濟(jì)中的重要性并不是并列的。循環(huán)經(jīng)濟(jì)不是簡單地通過循環(huán)利用實(shí)現(xiàn)廢棄物資源化，而是強(qiáng)調(diào)在優(yōu)先減少資源消耗和減少廢物產(chǎn)生的基礎(chǔ)上綜合運(yùn)用3R原則，3R原則的優(yōu)先順序是：減量化——再利用——資源化。
(二)對價(jià)值鏈的啟示
1.價(jià)值鏈延長。循環(huán)經(jīng)濟(jì)條件下的生產(chǎn)方式本質(zhì)特征就是延長了產(chǎn)品價(jià)值鏈的環(huán)節(jié)，通過對行業(yè)價(jià)值鏈過程中副產(chǎn)品的減量與處理，以及對產(chǎn)品使用后殘余物的回收處理再利用，延長了該行業(yè)的價(jià)值鏈，使得有限的資源能創(chuàng)造出更大的利用價(jià)值。此特征的典型案例就是著名的“杜邦模式”。這種模式可稱之為企業(yè)內(nèi)部的循環(huán)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式，其要義是組織企業(yè)內(nèi)部各工藝路線之間的物料循環(huán)利用。通過組織廠內(nèi)各工藝之間的物料循環(huán)，延長生產(chǎn)鏈條，減少生產(chǎn)過程中物料和能源的使用量，盡量減少廢棄物和有毒物質(zhì)的排放，最大限度地利用可再生資源；提高產(chǎn)品的耐用性。20世紀(jì)80年代末，杜邦公司的研究人員把工廠當(dāng)作實(shí)踐循環(huán)經(jīng)濟(jì)新理念的實(shí)驗(yàn)室，創(chuàng)造性地把循環(huán)經(jīng)濟(jì)三原則(即3R原則)發(fā)展成為與化學(xué)工業(yè)相結(jié)合的“3R制造法”，以達(dá)到少排放甚至零排放的環(huán)境保護(hù)目標(biāo)。他們通過放棄使用某些對環(huán)境有害的化學(xué)物質(zhì)、減少一些化學(xué)物質(zhì)的使用量以及發(fā)明回收本公司產(chǎn)品的新工藝，到1994年已經(jīng)使該公司生產(chǎn)造成的廢棄塑料物減少了25%，空氣污染物排放量減少了70%。同時(shí)，他們在廢塑料如廢棄的牛奶盒和一次性塑料容器中回收化學(xué)物質(zhì)，開發(fā)出了耐用的乙烯材料等新產(chǎn)品。現(xiàn)在的杜邦公司已發(fā)展成一家以科研為基礎(chǔ)、提供提高人類在食物與營養(yǎng)、保健、服裝、家居及建筑、電子和交通等生活領(lǐng)域的全球性企業(yè)。在全球70個(gè)國家經(jīng)營業(yè)務(wù)，共有員工79000多人，2001年總收入為247億美元，在財(cái)富500家美國最大的工業(yè)/服務(wù)公司排行榜上名列第70位。
2.價(jià)值鏈網(wǎng)狀或環(huán)狀化。由于循環(huán)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)對生產(chǎn)或銷售過程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品必須進(jìn)行處理，而不能當(dāng)作廢棄物直接排放或丟棄。這就使企業(yè)必須盡量地對副產(chǎn)品進(jìn)行處理，并使處理后的副產(chǎn)品產(chǎn)生再利用的價(jià)值，以平衡處理成本。這樣就可以把處理后的副產(chǎn)品作為新的原材料供應(yīng)給其他企業(yè)使用，這樣就使得該行業(yè)的價(jià)值鏈與其他相關(guān)行業(yè)的價(jià)值鏈形成了交叉，從而變?yōu)榫W(wǎng)狀化或環(huán)狀化[6]。
三、循環(huán)經(jīng)濟(jì)下的價(jià)值鏈重塑機(jī)理
(一)企業(yè)價(jià)值鏈的內(nèi)外延伸機(jī)理
循環(huán)經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)價(jià)值鏈也能通過內(nèi)部重組和外部延伸實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈業(yè)務(wù)流程和生產(chǎn)活動價(jià)值增值能力的增強(qiáng)，提高企業(yè)價(jià)值鏈的效率。通過內(nèi)部和外部兩個(gè)方向的延伸，能大大增強(qiáng)價(jià)值鏈的鏈長和鏈強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的縱向和橫向循環(huán)，提高企業(yè)價(jià)值鏈創(chuàng)造價(jià)值的能力。
1.內(nèi)部重組。企業(yè)價(jià)值鏈上的活動分為基本活動和輔助活動，通過企業(yè)內(nèi)部循環(huán)經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈的重組，實(shí)現(xiàn)基本活動的循環(huán)，并使部分輔助活動在重組過程中直接參與價(jià)值創(chuàng)造，轉(zhuǎn)變?yōu)榛净顒?。如一些化工企業(yè)在處理廢棄物時(shí)按照傳統(tǒng)價(jià)值鏈理論它將歸屬于內(nèi)勤活動，但經(jīng)過循環(huán)經(jīng)濟(jì)的重組整合，該活動變?yōu)樯a(chǎn)運(yùn)營活動的主要環(huán)節(jié)之一。企業(yè)價(jià)值鏈內(nèi)部重組的實(shí)質(zhì)是依據(jù)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展原則，改造價(jià)值鏈，使價(jià)值鏈的載體——物流鏈實(shí)現(xiàn)“減量化、再利用、資源化”，從而完善價(jià)值鏈的運(yùn)營機(jī)制。
2.外部延伸。外部延伸是企業(yè)保持系統(tǒng)開放性的必要條件。如果企業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)且粋€(gè)封閉體系，在循環(huán)經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)過程中，隨著資源、能量、信息的消耗，價(jià)值鏈將進(jìn)入“死循環(huán)”狀態(tài)，企業(yè)系統(tǒng)將面臨“滅寂”的危機(jī)。只有將企業(yè)價(jià)值鏈的“觸角”延伸到外部環(huán)境中，才能為企業(yè)系統(tǒng)引入負(fù)熵流，實(shí)現(xiàn)企業(yè)系統(tǒng)的自組織，使企業(yè)價(jià)值鏈的循環(huán)保持生生不息。
(二)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的強(qiáng)鏈整合機(jī)理
產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)價(jià)值鏈在產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)值體現(xiàn)，是以產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行為載體的價(jià)值循環(huán)鏈條。產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)價(jià)值鏈的延伸，是多個(gè)企業(yè)價(jià)值鏈相互銜接的整體。產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈不能僅僅通過聯(lián)盟、契約和簡單的利益關(guān)系維系，而是價(jià)值運(yùn)行的內(nèi)在需求的結(jié)果。只有產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈存在強(qiáng)鏈關(guān)系，產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈才能穩(wěn)定，才能形成一個(gè)價(jià)值整體，才能通過加速價(jià)值流轉(zhuǎn)創(chuàng)造更多的價(jià)值。產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的強(qiáng)鏈整合表現(xiàn)為：
1.循環(huán)。產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)侵敢阅稠?xiàng)核心技術(shù)或工藝為基礎(chǔ)，以提供能滿足消費(fèi)者某種需要的效用系統(tǒng)為目標(biāo)的、具有相互銜接關(guān)系的企業(yè)集合。這就決定了價(jià)值鏈上的企業(yè)之間相互聯(lián)系、相互依存的關(guān)系，他們的這種關(guān)系決定了價(jià)值鏈的循環(huán)特征。
2.增值和扶持。產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的增值表現(xiàn)為通過投入將其轉(zhuǎn)化為價(jià)值增值的過程。在波特價(jià)值鏈模型的上游，首先供應(yīng)商提供投入，然后企業(yè)在價(jià)值鏈上增加價(jià)值，再交給價(jià)值鏈的下游，即其他企業(yè)或最終消費(fèi)者。這種依次、連續(xù)穩(wěn)定的價(jià)值增值和傳遞過程一部分需要借助某種實(shí)物形式來表現(xiàn)，另一部分則存在于服務(wù)的過程中。扶持表現(xiàn)為企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)必須要通過投入來實(shí)現(xiàn)和強(qiáng)化。
3.系統(tǒng)整合。處于價(jià)值鏈中的單個(gè)經(jīng)濟(jì)個(gè)體不是獨(dú)立存在的，其經(jīng)營行為表現(xiàn)出它與價(jià)值鏈上其它企業(yè)的緊密關(guān)聯(lián)性。正是由于這種緊密關(guān)聯(lián)性，才使得價(jià)值鏈上的企業(yè)構(gòu)成了一個(gè)協(xié)調(diào)有序的系統(tǒng)，表現(xiàn)出系統(tǒng)特征。經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的主要特征是系統(tǒng)中的個(gè)體不能脫離系統(tǒng)而孤立存在，系統(tǒng)中個(gè)體的行為是以系統(tǒng)的利益最大化為目標(biāo)，而不是以個(gè)體的利益最大化為目標(biāo)。因此，應(yīng)該用統(tǒng)一的、聯(lián)系的而不是片面的、孤立的觀點(diǎn)看待價(jià)值系統(tǒng)中的企業(yè)[7]。
(三)區(qū)域價(jià)值網(wǎng)的勾連共生機(jī)理
區(qū)域價(jià)值網(wǎng)是一個(gè)區(qū)域的各個(gè)產(chǎn)業(yè)通過循環(huán)經(jīng)濟(jì)的作用實(shí)現(xiàn)的價(jià)值連通網(wǎng)絡(luò)體系，是區(qū)域經(jīng)濟(jì)價(jià)值流轉(zhuǎn)的大循環(huán)。在一個(gè)區(qū)域內(nèi)，存在著各種產(chǎn)業(yè)，如果產(chǎn)業(yè)之間不能存在價(jià)值連通和價(jià)值交換，那么區(qū)域經(jīng)濟(jì)將陷入“各自為政，自生自滅”的困境，區(qū)域價(jià)值體系終究要覆滅。但如果區(qū)域價(jià)值鏈能互相勾連、互相促進(jìn)，形成一個(gè)共生的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，組成一個(gè)生態(tài)位重嵐疊嶂的系統(tǒng)，將實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的欣欣向榮。
1.勾連。勾連是指通過循環(huán)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)不同產(chǎn)業(yè)間的實(shí)物流發(fā)生交叉匯合，而最終導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈也互相連通的現(xiàn)象。勾連并不是要實(shí)現(xiàn)所有產(chǎn)業(yè)所有價(jià)值節(jié)點(diǎn)的互相連通，而是在循環(huán)經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)下的必要環(huán)節(jié)上實(shí)現(xiàn)點(diǎn)與點(diǎn)的對接，使不同產(chǎn)業(yè)之間通過微小的接觸點(diǎn)交換價(jià)值，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的大循環(huán)流轉(zhuǎn)。在一個(gè)區(qū)域的循環(huán)經(jīng)濟(jì)價(jià)值網(wǎng)中，這種點(diǎn)與點(diǎn)的勾連是無處不在的，但又不是無處都在的。無處不在是指勾連的數(shù)量大，且是動態(tài)的，只有價(jià)值動態(tài)流轉(zhuǎn)才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值；不是無處都在是指區(qū)域價(jià)值鏈的勾連不是以面的形式發(fā)生的，產(chǎn)業(yè)間的價(jià)值交流往往發(fā)生在產(chǎn)業(yè)內(nèi)某一個(gè)企業(yè)和另一個(gè)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)的價(jià)值交換環(huán)節(jié)。
2.共生。共生是循環(huán)經(jīng)濟(jì)的特征與目標(biāo)之一，只有在區(qū)域內(nèi)形成一個(gè)多種經(jīng)濟(jì)實(shí)體共生的多樣性生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)才能和諧發(fā)展。共生并不是一種消極的共同存在狀態(tài)，而是一種積極的相互作用關(guān)系。通過循環(huán)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)的共生，企業(yè)與企業(yè)、產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)之間就能相互推動，加速價(jià)值流轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。
3.生態(tài)位彌合。在區(qū)域價(jià)值網(wǎng)絡(luò)中，存在著許多未曾開發(fā)的生態(tài)領(lǐng)域，即空白小生位。循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促使一些利用廢棄物進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)誕生，很好地填補(bǔ)了一些空白小生位。而小生位的填補(bǔ)不僅實(shí)現(xiàn)了小生位的價(jià)值創(chuàng)造，其意義更在于實(shí)現(xiàn)了價(jià)值鏈網(wǎng)的更大范圍連通，為區(qū)域價(jià)值網(wǎng)的價(jià)值交換提供了更多機(jī)會，提升區(qū)域價(jià)值網(wǎng)價(jià)值實(shí)現(xiàn)能力。
關(guān)鍵詞：公司價(jià)值評估；成本法；市場法；折現(xiàn)法
本文研究的公司價(jià)值指公司內(nèi)在價(jià)值，外延止于股東權(quán)益，亦可稱之為公司權(quán)益資本價(jià)值。
依據(jù)公司內(nèi)在價(jià)值的定義，評估方法應(yīng)是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。但是，在實(shí)際操作中，人們并不拘泥于這一種方法，而是可以采用多種方法對一家公司進(jìn)行價(jià)值評估。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的前提下，人們評估企業(yè)價(jià)值的方法有十幾種，但總的說來，可以把這十幾種方法劃分為三大類：成本法、市場法和折現(xiàn)法。
一、成本法
成本法也稱重置成本法，使用這種方法所獲得的公司價(jià)值實(shí)際上是對公司賬面價(jià)值的調(diào)整數(shù)值。這種方法起源于對傳統(tǒng)的實(shí)物資產(chǎn)的評估，如土地、建筑物、機(jī)器設(shè)備等的評估，而且著眼點(diǎn)是成本。成本法的邏輯基礎(chǔ)是所謂“替代原則”：任何一個(gè)精明的潛在投資者，在購置一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，他所愿意支付的價(jià)格不會超過建造一項(xiàng)與所購資產(chǎn)具有相同用途的代替品所需的成本。因此，如果投資者的待購資產(chǎn)是全新的，其價(jià)格不會超過其替代資產(chǎn)的現(xiàn)行建造成本扣除各種損耗的余額。
成本法在評估公司價(jià)值時(shí)的假設(shè)是企業(yè)的價(jià)值等于所有有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的成本之和，減去負(fù)債。成本法在評估公司價(jià)值時(shí)，可以回答這樣的問題：今天購買的所有資產(chǎn)并把這些資產(chǎn)組裝為一個(gè)運(yùn)營企業(yè)需要多少成本？這種方法強(qiáng)調(diào)被評估企業(yè)資產(chǎn)的重置成本。使用這種方法，主要考慮資產(chǎn)的成本，很少考慮企業(yè)的收益和支出。在使用成本法評估時(shí)，以歷史成本原則下形成的帳面價(jià)值為基礎(chǔ)，適當(dāng)調(diào)整公司資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債，來反映它們的現(xiàn)時(shí)市場價(jià)值。
成本法在評估公司價(jià)值時(shí)的優(yōu)點(diǎn)是賬面價(jià)值的客觀性和可靠性。成本法以歷史成本的帳面價(jià)值為基礎(chǔ)，而會計(jì)學(xué)上對歷史成本原則的批評，直接導(dǎo)致了人們對成本法的種種非議。
歷史成本原則是現(xiàn)代會計(jì)核算的最基本和最主要的會計(jì)原則之一，在實(shí)踐中得到了廣泛的承認(rèn)和應(yīng)用。但是，對歷史成本原則的爭議卻從來沒有停止過。批評者認(rèn)為，歷史成本的最大特點(diǎn)是面向過去。從會計(jì)確認(rèn)的基礎(chǔ)看，歷史成本會計(jì)是建立在過去已發(fā)生的交易或事項(xiàng)基礎(chǔ)上的。不論權(quán)責(zé)發(fā)生制還是收付實(shí)現(xiàn)制，都是針對已發(fā)生的過去交易而言的。前者指因過去交易而引起的權(quán)利和義務(wù)；后者指因過去交易而引起的現(xiàn)金收付。它們的共同特點(diǎn)是建立在已發(fā)生的交易或事項(xiàng)的基礎(chǔ)上。因此，總的說來，歷史成本提供的是面向過去的信息，相對于未來缺乏決策相關(guān)性。以歷史成本的帳面價(jià)值為基礎(chǔ)估算公司內(nèi)在價(jià)值，缺乏邏輯和經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)。具體而言，成本法是以企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)的成本為出發(fā)點(diǎn)，忽視了企業(yè)的整體收益和獲利能力，而且在評估中不考慮那些未在財(cái)務(wù)報(bào)表上出現(xiàn)的項(xiàng)目，如企業(yè)的組織資本，企業(yè)自創(chuàng)的無形資產(chǎn)，企業(yè)的銷售渠道和企業(yè)的服務(wù)等等。
二、市場法
當(dāng)未來自由現(xiàn)金流量實(shí)在難以計(jì)算時(shí)，分析家經(jīng)常轉(zhuǎn)向市場。將目標(biāo)公司與其他類似的上市公司進(jìn)行比較，并選用合適的乘數(shù)來評估標(biāo)的企業(yè)的價(jià)值，這就是公司價(jià)值評估的市場法。市場法的關(guān)鍵就是在市場上找出一個(gè)或幾十與被評估企業(yè)相同或相似的參照物企業(yè)；分析、比較被評估企業(yè)和參照物企業(yè)的重要指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整參照物企業(yè)的市場價(jià)值，最后確定被評估公司的價(jià)值。
市場法的邏輯依據(jù)也是“替代原則”。根據(jù)替代原則，一個(gè)精明的投資者在購置一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，他所愿意支付的價(jià)格不會高于市場上具有相同性能的替代品的市場價(jià)格。由于市場法是以“替代原則”為理論基礎(chǔ)，以市場上的實(shí)際交易價(jià)格為評估基準(zhǔn)，所以市場法的假定前提是股票市場是成熟、有效的，股票市場管理是嚴(yán)密的，目標(biāo)公司和參照上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)是真實(shí)可靠的。股票市場越發(fā)達(dá)、越完善、越有效，市場法評估的公司價(jià)值就越準(zhǔn)確。在股票市場存在重大缺陷、不充分、不完善、缺乏效率的情況下，難以采用這種方法。
在運(yùn)用市場法時(shí)，選擇什么樣的公司作為參照物對分析的結(jié)果起著決定作用。交易所涉及的公司、市場壞境和結(jié)構(gòu)方式各不相同，如何確定參照物呢？從內(nèi)在價(jià)值的定義而言，可比公司意味著公司應(yīng)當(dāng)具有相似的未來現(xiàn)金流量模式，以及一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)是相似的或者他們之間的差異是可以量化的，這樣才能對目標(biāo)公司的現(xiàn)金流量采用合適的貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)。
在實(shí)際操作中，選擇可比公司的方法是，通過考慮增長前景與資本結(jié)構(gòu)等方面，選擇相似的同行業(yè)或密切相關(guān)行業(yè)的公司，這樣可以從大量的上市公司中選出幾個(gè)可比的上市公司。然后，對這幾個(gè)公司進(jìn)行分析、對比，判斷這組可比公司乘數(shù)對目標(biāo)公司價(jià)值的意義。所以，在實(shí)際設(shè)計(jì)分析過程和使用分析結(jié)果時(shí)都要慎重，不能脫離實(shí)際。
市場法以目標(biāo)公司的市價(jià)作為比較對象，而股票市價(jià)存在著不穩(wěn)定的問題。比如，有的上市公司的股價(jià)非理性的大幅波動，而公司的“內(nèi)在價(jià)值”是不應(yīng)該這樣劇烈變化的。這樣，市場法評估出的公司價(jià)值不是客觀的，所以評估所選擇的時(shí)機(jī)非常關(guān)鍵。我們從網(wǎng)絡(luò)公司價(jià)值的漲跌之中，或許可以體會到更多市場法的缺陷。
除此之外，在非公開上市市場兼并中普遍存在的控制權(quán)溢價(jià)問題也無法在公司比較分析方法中發(fā)現(xiàn)出來。作為謹(jǐn)慎性原則的另一種表現(xiàn)，在決定兼并價(jià)格時(shí)通常要在交易價(jià)值的基礎(chǔ)上增加30%~50%的控制權(quán)溢價(jià)。當(dāng)然，如果把參照物限定在最近發(fā)生兼并或收購活動的公司，那么可比公司價(jià)值就變成了可比兼并價(jià)值。在這種模型中，可比性公司的權(quán)益市場價(jià)值和調(diào)整后的市場價(jià)值都是根據(jù)相關(guān)交易的收購價(jià)格計(jì)算得出的。由于交易本身考慮了各種定價(jià)信息，由此得出的交易乘數(shù)中已經(jīng)包含了控制權(quán)溢價(jià)。
三、折現(xiàn)法
折現(xiàn)法（即收益法）是計(jì)算公司的內(nèi)在價(jià)值是最妥當(dāng)?shù)姆椒āＦ髽I(yè)的內(nèi)在價(jià)值即是其未來能產(chǎn)生的收益折現(xiàn)。
折現(xiàn)法依據(jù)折現(xiàn)的對象的不同，又可以分為股利折現(xiàn)法、現(xiàn)金流折現(xiàn)法和以會計(jì)凈收益（利潤）為基礎(chǔ)的折現(xiàn)法。折現(xiàn)率則采用加權(quán)平均資本成本（WACC）。
在三種折現(xiàn)法里，一般公認(rèn)現(xiàn)金流折現(xiàn)法最科學(xué)合理。但是這種觀點(diǎn)的基本理由是認(rèn)為只有現(xiàn)金是“真實(shí)的”，會計(jì)利潤不可靠，典型的論調(diào)是聲稱“現(xiàn)金流是至高無上”。這種觀點(diǎn)在已經(jīng)發(fā)生的會計(jì)年度也許是正確的，但是在預(yù)期的世界里，難道現(xiàn)金流量的真實(shí)度就一定超過利潤嗎？事實(shí)上，預(yù)期現(xiàn)金流量是在預(yù)期凈收益的基礎(chǔ)之上調(diào)整而得出的。有研究指出，在三種折現(xiàn)法的對公司內(nèi)在價(jià)值預(yù)測的差異最終將集中在上述公式的終值確定上。
關(guān)于折現(xiàn)率，一般采用加權(quán)平均資本成本（WACC），還有的通過資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）統(tǒng)計(jì)計(jì)算類似風(fēng)險(xiǎn)的上市公司必要報(bào)酬率來確定。
折現(xiàn)法還有兩個(gè)“改進(jìn)型”：一個(gè)是“調(diào)整現(xiàn)值法”（APV，AdjustedPresentValue）；一個(gè)是“經(jīng)濟(jì)附加值法”（EVA，EconomicValueAdded）。APV指出，對公司總體業(yè)務(wù)統(tǒng)一使用WACC進(jìn)行折現(xiàn)不夠科學(xué)，應(yīng)該根據(jù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的不同業(yè)務(wù)事項(xiàng)單獨(dú)估計(jì)他們的資本成本并折現(xiàn)，最后將各部分折現(xiàn)值相加。EVA的基本思想是：利潤率不能超過資本成本。一個(gè)公司或生產(chǎn)單位僅在它的營業(yè)收益超過所利用的資本成本時(shí)才為其所有者創(chuàng)造了價(jià)值。公司的價(jià)值等于投資資本加上預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值。其中，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)利潤等于投資成本乘以投資資本回報(bào)率與加權(quán)平均的資本成本的差額。經(jīng)濟(jì)利潤模式將現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式中的價(jià)值驅(qū)動因素、投資資本回報(bào)率和增長率轉(zhuǎn)化為單一的數(shù)字，因而可以了解公司在任何單一年份的經(jīng)營情況，而自由現(xiàn)金流量法卻做不到。
折現(xiàn)法在使用時(shí)有其局限性，比其他確定價(jià)值的模型更偏向于理論化。不管是上述哪種折現(xiàn)方法，他們都必須具備以下兩個(gè)條件：（1）公司的未來預(yù)期收益能夠預(yù)測，并可以用貨幣來計(jì)量；（2）與公司獲得的預(yù)期收益相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測量化。
可是，由于市場的復(fù)雜性和不確定性，人們很難準(zhǔn)確預(yù)測公司未來的收益和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。上述折現(xiàn)法的演進(jìn)過程根本對提高預(yù)測的準(zhǔn)確性和可靠性毫無幫助，只是折現(xiàn)模型自身的完善和發(fā)展。隨著計(jì)算機(jī)的普及，越來越多的人開始用它來計(jì)算公司價(jià)值。為證明某個(gè)數(shù)字而提出的支持材料堆了一堆，其詳細(xì)程度似乎已經(jīng)有些過分。確定公司價(jià)值的行為正在陷入機(jī)械地把各種模型的結(jié)果平均化的泥譚中。盡管這些模型看上去似乎高深莫測，但是結(jié)果或者是大部分未得到驗(yàn)證，或者是可笑的。
四、小結(jié)
合適的公司價(jià)值評估方法依賴于了解評估的對象和目的，這可能也是所謂的“相機(jī)決策”。在很多情況下，人們可以將三種方法結(jié)合起來使用，獲得多個(gè)價(jià)值指標(biāo)，然后經(jīng)過比較、調(diào)整，獲得最終的價(jià)值數(shù)據(jù)，他有可能不是一個(gè)確定的數(shù)值，而是一個(gè)數(shù)值范圍，或者還有概率分布。每一種方法使用的前提和條件不同，帳面價(jià)值為基礎(chǔ)的成本法有可能決策更相關(guān)。每一種方法使用的前提是不一樣的。使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的前提是，企業(yè)的未來預(yù)期收益和獲得這種收益相關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)是可以預(yù)測的。如果不了解或忽視每種方法的使用前提條件，那么評估出來的結(jié)果是不可靠的。在中國證券市場波動較大，市場很不成熟，對市場法的使用必須非常慎重；至于中國上市公司盈利和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測的可靠性就更值得懷疑。而且這種狀況在可以預(yù)見的將來好轉(zhuǎn)的可能性都不大，因此，僅從理論上講，在中國上市公司相關(guān)價(jià)值的理性決策中依賴市場法或折現(xiàn)法的可能性較小。雖然，人們對我國上市公司的包括帳面價(jià)值在內(nèi)的會計(jì)數(shù)據(jù)心存懷疑，但是以帳面價(jià)值為基礎(chǔ)的成本法決策相關(guān)性和可靠性可能都要好于市場法或折現(xiàn)法。
參考文獻(xiàn)：
1．亨利戴維斯，威廉姆席勒著．屈李坤等譯.財(cái)務(wù)反超——重塑企業(yè)價(jià)值．北京：華夏出版社，2003.
我國土地資源儲備制度發(fā)展經(jīng)過起步階段、推廣階段和當(dāng)前的全面發(fā)展階段3個(gè)階段。土地資源儲備制度的運(yùn)行模式大致可以分市場主導(dǎo)型、政府主導(dǎo)型和行政指導(dǎo)與市場相結(jié)合型3種模式［4］。
1.1我國土地資源儲備制度發(fā)展階段
(1)起步階段。1996年8月，上海市土地發(fā)展中心成立，標(biāo)志著我國開始正式建立城市土地資源儲備制度。該制度的主要出發(fā)點(diǎn)是盤活城市存量土地，優(yōu)化土地資源配置，加強(qiáng)政府對土地資源的宏觀調(diào)控能力。不久后杭州市、青島市等城市相繼成立了土地儲備機(jī)構(gòu)，開始對城市土地資源儲備制度進(jìn)行理論研究和實(shí)踐探索，并嘗試出臺相關(guān)的地方性法規(guī)。(2)推廣階段。在1999年全國集約用地市長研討班上，杭州的土地儲備制度建設(shè)成果和經(jīng)驗(yàn)引起了非常強(qiáng)烈的反映。同年6月，國土資源部通過內(nèi)部轉(zhuǎn)發(fā)文件的形式開始向全國范圍介紹杭州市和青島市的土地儲備運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，之后武漢等城市相繼成立牛地儲備機(jī)構(gòu)。(3)全面發(fā)展階段。2011年4月《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)國有土地資產(chǎn)管理的通知》下發(fā)，文件對各級地方政府應(yīng)嘗試建立土地收購儲備制度做出了明確的要求。在國務(wù)院和國土資源部的推動下，各地積極開展城市土地儲備工作，各級儲備機(jī)構(gòu)在全國范圍內(nèi)遍地開花。
1.2我國土地資源儲備制度運(yùn)行模式
1.2.1市場主導(dǎo)型—以上海市為例由于上海市城市規(guī)模和土地價(jià)格在全國排在前列，政府壟斷土地一級市場的經(jīng)濟(jì)能力不足，加之上海市土地資源市場競爭意識較強(qiáng)，選擇以市場為主導(dǎo)的土地資源儲備模式，可以充分發(fā)揮市場配置土地資源的機(jī)制。具體模式為:上海市土地發(fā)展中心在取得土地后只負(fù)責(zé)對土地進(jìn)行適當(dāng)?shù)幕A(chǔ)設(shè)施配套建設(shè)，然后由土地管理部門將其推向市場進(jìn)行出讓。從土地收購儲備的機(jī)制設(shè)計(jì)上看是這單一土地儲備結(jié)構(gòu)模式，即土地發(fā)展中心參與負(fù)責(zé)土地收購儲備的整個(gè)流程，并建立市、區(qū)兩級，以市一級為主導(dǎo)的土地儲備網(wǎng)絡(luò)體系。這種模式的資金來源一般來源于財(cái)政撥款、銀行貸款、土地收購補(bǔ)償費(fèi)、前期開發(fā)費(fèi)的返還及土地出讓后的收益等。
1.2.2政府主導(dǎo)型—以杭州市為例杭州市城市面積和土地市場規(guī)模相對較小，加之經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，政府實(shí)力較強(qiáng)，為其建立以政府為主導(dǎo)的土地儲備模式奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。杭州市土地儲備運(yùn)作基本模式為以政府為主導(dǎo)的基礎(chǔ)上充分發(fā)揮市場在土地資源配置中的作用，以達(dá)到行政主導(dǎo)和市場運(yùn)作相結(jié)合的目的［5］。杭州市的土地儲備中心由土地收購儲備委員會和土地儲備機(jī)構(gòu)兩部分構(gòu)成，屬于雙結(jié)構(gòu)模式。土地收購儲備委員會主要職能是制定土地儲備和出讓年度計(jì)劃和相關(guān)政策、協(xié)調(diào)相關(guān)部門關(guān)系、監(jiān)督資金到位和運(yùn)轉(zhuǎn)情況以及監(jiān)管國有土地資產(chǎn)的運(yùn)作等。杭州市政府明文規(guī)定杭州市區(qū)范圍內(nèi)所有存量土地都必須納入土地儲備體系當(dāng)中，并由政府統(tǒng)一收購和儲備，再經(jīng)過土地儲備中心前期開發(fā)成為“熟地”后統(tǒng)一推向市場進(jìn)行出讓［6］。
1.2.3行政指導(dǎo)與市場相結(jié)合型—以武漢市為例武漢市城市規(guī)模處于上海市和杭州市之間，政府想要完全壟斷土地一級市場困難較大，但要完全交給市場也不太現(xiàn)實(shí)，因此其選擇了行政指導(dǎo)和市場相結(jié)合的模式。武漢市土地儲備在實(shí)踐的過程中逐漸形成了以土地整理儲備供應(yīng)中心和土地交易中心為核心，以土地儲備制度和土地交易許可制度為支撐，以市場為紐帶的運(yùn)作機(jī)制，形成了土地收購儲備、開發(fā)和交易相結(jié)合的管理體系。武漢市土地儲備模式的特點(diǎn)是交易許可和先買權(quán)的使用。交易許可是指土地使用者需提交交易申請，在該申請獲得批準(zhǔn)的情況下，土地使用者才可進(jìn)行土地交易;先買權(quán)是指政府可以優(yōu)先購買土地作為儲備用地。
2我國海域資源儲備管理現(xiàn)狀
2.1我國實(shí)行海域資源儲備管理的現(xiàn)實(shí)需求
2.1.1強(qiáng)化政府對海域使用權(quán)市場宏觀調(diào)控的需要隨著海域使用權(quán)市場的不斷發(fā)育和完善，通過市場機(jī)制取得海域使用權(quán)已成為我國海域使用權(quán)出讓的重要方式。由于海域使用權(quán)市場具有和土地使用權(quán)市場同樣的逐利特征，一些企業(yè)財(cái)團(tuán)可能會憑借強(qiáng)大的資金勢力，囤積大規(guī)模的海域使用權(quán)，炒作海域使用權(quán)，從中牟利，從而扭曲海域使用權(quán)市場，影響海域資源正常的開發(fā)利用秩序。為此，必須建立政府主導(dǎo)的海域資源儲備機(jī)制，依據(jù)海洋功能區(qū)劃、海域使用規(guī)劃和海域使用權(quán)市場需求，分功能用途、分類型、有計(jì)劃、有步驟地向市場推出海域使用權(quán)，有效控制海域使用權(quán)一級市場的供給總量，調(diào)控海域使用權(quán)二級市場的發(fā)展方向，避免海域使用權(quán)市場價(jià)格的大幅度波動，促進(jìn)海域使用權(quán)市場的健康發(fā)展。
2.1.2盤活海域資源存量，優(yōu)化海域資源配置的需要根據(jù)我國海域使用相關(guān)的法律法規(guī)規(guī)定，不同用途的海域使用權(quán)使用期限各不相同，最多的建設(shè)工程用海為50年。海域使用權(quán)到期不辦理續(xù)期申請的海域，需要收回海域使用權(quán)，重新出讓。歷史上的許多鹽業(yè)用海，由于海鹽生產(chǎn)工藝的改進(jìn)和市場需求的波動，許多鹽田被廢棄或使用效益極低。一些養(yǎng)殖用海也因長期淤積或環(huán)境惡化而廢棄，使用效益極低。另外，由海域使用權(quán)出讓產(chǎn)生的一些邊角海域也長期閑置。以上海域資源存量在一些區(qū)域規(guī)?？捎^，嚴(yán)重阻礙著海域資源開發(fā)利用進(jìn)程和海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與質(zhì)量。為此，必須建立政府主導(dǎo)的海域資源儲備機(jī)制，將使用權(quán)到期海域收回儲備，將廢棄低效鹽田收購儲備，將廢棄、低效養(yǎng)殖用海置換并整治修復(fù)，將分散閑置的海域通過置換規(guī)整。在此基礎(chǔ)上，建立基于海洋功能區(qū)劃的分級分類海域儲備數(shù)據(jù)庫，由政府統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一整理，統(tǒng)一出讓，盤活海域資源存量，優(yōu)化海域資源配置。
2.1.3進(jìn)一步完善海域使用權(quán)市場機(jī)制的需要早在2002年財(cái)政部和國家海洋局就聯(lián)合發(fā)文，要求海域市場需求較大、海域開發(fā)利用程度較高的地區(qū)要有計(jì)劃地開展海域使用權(quán)招標(biāo)、拍賣、掛牌出讓工作，探索海域使用權(quán)出讓的市場運(yùn)作機(jī)制。至現(xiàn)在一些地區(qū)海域使用權(quán)市場初步完備，但是還有很多地方海域使用權(quán)市場仍存在很多問題。其中主要原因之一就是海域資源儲備能力不足，缺乏專門從事海域資源儲備、交易的組織機(jī)構(gòu)，不能保證海域使用權(quán)交易的公開、公平和公正等市場經(jīng)濟(jì)原則。為此，必須建立海域資源儲備機(jī)制，以政府儲備的海域資源公開、公平、公正招標(biāo)、拍賣、掛牌出讓等活動規(guī)范海域使用權(quán)一級市場的交易機(jī)制，引導(dǎo)和培育海域使用權(quán)二級市場的健康發(fā)展。
2.1.4優(yōu)化海域海岸帶整治修復(fù)工作機(jī)制的需要從2010年起國家利用海域使用金返還支持地方開展海域海岸帶綜合整治工作，至2014年，財(cái)政部和國家海洋局共批準(zhǔn)了海域海岸帶整治修復(fù)項(xiàng)目74個(gè)，使用中央分成海域使用金16.75億元。這些海域海岸帶整治修復(fù)項(xiàng)目的實(shí)施對改善我國海域海岸帶資源環(huán)境狀況具有重要的作用，一些海域通過綜合整治修復(fù)，海域環(huán)境大為改善，海域使用價(jià)值飆升，效果十分明顯。但是這些項(xiàng)目在執(zhí)行過程中，沒有專門負(fù)責(zé)項(xiàng)目執(zhí)行的部門機(jī)構(gòu)，多依托地方海洋管理部門。形成地方海洋行政主管部門既是項(xiàng)目執(zhí)行的主體，也是項(xiàng)目執(zhí)行的監(jiān)管者，導(dǎo)致項(xiàng)目執(zhí)行過程中，責(zé)任分工不清，工作機(jī)制不暢，很多項(xiàng)目不能按照計(jì)劃進(jìn)度執(zhí)行，地方配套經(jīng)費(fèi)額度普遍偏低，甚至缺失等問題。因此，必須創(chuàng)建海域資源整治儲備機(jī)制，由海域資源整治儲備機(jī)構(gòu)專門負(fù)責(zé)海域海岸帶整治修復(fù)項(xiàng)目的執(zhí)行工作，以優(yōu)化海域海岸帶整治修復(fù)工作機(jī)制。
2.2我國海域資源儲備管理的發(fā)展現(xiàn)狀
近十年來的沿海開發(fā)熱潮驅(qū)動了建設(shè)用海的大量需求，為協(xié)調(diào)好不同行業(yè)用海的關(guān)系，保證重大建設(shè)項(xiàng)目用海需求，我國一些地區(qū)正在探索開展海域資源儲備管理工作，試圖通過對海域資源“統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一儲備、統(tǒng)一配置”來整合盤活海域資源，實(shí)現(xiàn)國有海域資源的優(yōu)化配置和保值增值。從2010年開始，福建省漳州市漳浦縣，江蘇省南通市、浙江省舟山市、福建省莆田市等一些沿海地區(qū)目前相繼成立了海域資源儲備機(jī)構(gòu)，通過收回、收購、置換、新開發(fā)等方式對規(guī)劃開發(fā)利用的海域、無居民海島進(jìn)行儲備，并建立了海域海島儲備數(shù)據(jù)庫。由海域資源儲備機(jī)構(gòu)將儲備的海域、無居民海島使用權(quán)以招標(biāo)、拍賣和掛牌出讓的方式有計(jì)劃地推向市場。江蘇省南通市、福建省東山縣、浙江省象山縣等政府為此還專門出臺了海域儲備管理相關(guān)辦法。2010年，福建省莆田市參照林權(quán)改革和土地儲備管理的方法，從養(yǎng)殖用海海域收儲入手，在涵江區(qū)、秀嶼區(qū)嘗試收儲海域2000hm2。這是我國海域資源儲備范圍、方式、程序和資金來源等方面的第一次實(shí)踐探索。2013年1月，浙江省第一宗公開招標(biāo)拍賣掛牌的建設(shè)用圍填海政府儲備項(xiàng)目海域使用權(quán)在象山縣出讓成功。該項(xiàng)目是象山縣海洋與漁業(yè)局組織實(shí)施的鶴浦鎮(zhèn)盤基塘1號宗海，中國功效集團(tuán)(寧波)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司以2536萬元的成交價(jià)競得該宗海域使用權(quán)。2013年12月，象山縣海洋與漁業(yè)局又對1宗面積19.5038hm2的海域提出海域儲備申請，呈報(bào)浙江省海洋與漁業(yè)廳審批。2014年2月，南通市海域儲備中心完成腰沙海域面積496.5hm2漁業(yè)用海的儲備和超過2670hm2建設(shè)用海域的儲備。
2.3我國海域資源儲備管理工作存在的問題
海域資源儲備管理制度在我國正處于萌芽發(fā)展階段，沿海各地都在探索可行的實(shí)施方法。由于我國現(xiàn)行的社會制度和對海域資源價(jià)值認(rèn)識的不足，海域資源儲備管理工作中仍存在著許多問題:①海域資源儲備機(jī)構(gòu)職能定位不明確。目前，許多地方雖然明確了海域儲備管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)，但海域資源儲備機(jī)構(gòu)職能定位上仍不明確，有些地方直接掛靠海洋行政管理部門、有些地方單獨(dú)設(shè)立事業(yè)單位，還有些地方按照國有企業(yè)管理。②海域資源儲備管理人才短缺。由于海域資源儲備管理是一種新工作領(lǐng)域，加上海域資源儲備管理工作內(nèi)容復(fù)雜繁多，既涉及海域資源測量收儲，又涉及海域資源工程整治，還涉及海域資源價(jià)值評估與市場出讓，這種專業(yè)知識全面，專業(yè)技能突出的復(fù)合型人才當(dāng)前極為短缺。③海域資源儲備管理運(yùn)行機(jī)制有待完善。一些地方雖然已經(jīng)嘗試海域資源儲備管理工作，但由于海域資源收儲、整治修復(fù)與管理需要大量的資金投入，地方政府財(cái)政投入有限，海域使用權(quán)抵押貸款只有少數(shù)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)同，融資難度較大。④海域資源儲備管理國家政策引導(dǎo)不足。雖然一些地方政府開展了海域資源儲備管理的工作嘗試，但創(chuàng)建一種新的海域資源管理制度需要人才、資金、設(shè)施等多方面的投入，現(xiàn)行的海域使用管理制度在某些方面仍有掣肘，需要國家從宏觀上對海域資源儲備管理制度予以引導(dǎo)和扶持。
3土地資源儲備制度對海域資源儲備管理的啟示
1.1工作流引擎設(shè)計(jì)
本文所開發(fā)設(shè)計(jì)的廣播電視企業(yè)客戶價(jià)值評估系統(tǒng)，在實(shí)際的客戶價(jià)值評估過程中，需要進(jìn)行業(yè)務(wù)流程的審核，因此需要進(jìn)行工作流引擎設(shè)計(jì)，一般工作流引擎的劃分是通過職責(zé)進(jìn)行的，主要實(shí)現(xiàn)分配評估審批業(yè)務(wù)、遷移和調(diào)度審批流程以及管理和創(chuàng)建具體工作流實(shí)例，其主要組成元素包括實(shí)例管理、流程加載及解析、遠(yuǎn)程服務(wù)、持久層管理、流程執(zhí)行器五個(gè)方面，不同的元素之間的工作可以進(jìn)行協(xié)同處理，通過調(diào)用相應(yīng)接口進(jìn)行。
（1）實(shí)例管理：此部分主要由系統(tǒng)管理員進(jìn)行操作，其主要功能包括工作流實(shí)例的狀態(tài)管理、啟動與查詢等。
（2）流程加載和解析：流程定義一般借助的是專業(yè)可視化工具，并能夠生成標(biāo)準(zhǔn)格式的XML文件，它實(shí)現(xiàn)了系統(tǒng)的執(zhí)行輸入和業(yè)務(wù)流程描述。在需要進(jìn)行加載此文件時(shí)，執(zhí)行相應(yīng)的流程定義模塊，加載成功后解析流程文件，以對象的形式進(jìn)行保存，方便執(zhí)行器的查詢操作。
（3）遠(yuǎn)程服務(wù)：借助于NetRemoting，遠(yuǎn)程服務(wù)為系統(tǒng)的管理程序以及業(yè)務(wù)邏輯程序提供了工作流訪問接口，其實(shí)現(xiàn)方式調(diào)用外部接口，遠(yuǎn)程訪問的互操作接口也是通過此種方式提供給開發(fā)平臺系統(tǒng)。
（4）持久層管理：工作流數(shù)據(jù)的所有操作都是借助于持久層來完成的，持久層是面向?qū)ο蠹夹g(shù)與關(guān)系型數(shù)據(jù)庫之間的橋梁，主要為工作流引擎提供數(shù)據(jù)保障，通過持久層的管理，工作流引擎擺脫了特定的關(guān)系型數(shù)據(jù)庫，具有將強(qiáng)的適應(yīng)性。
（5）流程執(zhí)行器：此部分是工作流引擎的核心部分，是流程加載和解析之后進(jìn)行工作流運(yùn)轉(zhuǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，同時(shí)它還可以通過接口的形式與其他模塊進(jìn)行交互，流程執(zhí)行器的主要活動包括流程實(shí)例初始化、流程業(yè)務(wù)自動調(diào)用、當(dāng)前任務(wù)及后續(xù)分配管理以及實(shí)例調(diào)度管理等。
1.2ETL功能設(shè)計(jì)
ETL功能設(shè)計(jì)主要包括會話、映射和工作流三個(gè)模型。ETL規(guī)則的抽象是通過映射模型來完成的。實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)目標(biāo)與數(shù)據(jù)源之間的映射規(guī)則的確定是ETL任何的核心，也是完成數(shù)據(jù)加工工作的前提條件，其必須依據(jù)映射規(guī)則進(jìn)行。在進(jìn)行客戶評價(jià)評估系統(tǒng)分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，映射規(guī)則的復(fù)用性較強(qiáng)，可以將同一映射規(guī)則應(yīng)用于形態(tài)各異的ETL場景內(nèi)。在進(jìn)行設(shè)計(jì)映射模型時(shí)，對數(shù)據(jù)目標(biāo)和數(shù)據(jù)源進(jìn)行了抽象，而映射的實(shí)例則通過會話進(jìn)行描述。映射目標(biāo)和源的確定是實(shí)例化映射時(shí)產(chǎn)生。通過一系列的會話完成具體ETL任務(wù)的設(shè)計(jì)，設(shè)計(jì)完成后會話運(yùn)行的管理和組織則統(tǒng)一交由工作流引擎進(jìn)行處理?？蛻魞r(jià)值評估系統(tǒng)中對于ETL任務(wù)的定義和描述是通過XML文件來完成的，具體操作是先進(jìn)行ETL任務(wù)模板的設(shè)計(jì)，此設(shè)計(jì)必須符合客戶價(jià)值評估的應(yīng)用場景，由技術(shù)人員進(jìn)行；然后由數(shù)據(jù)庫開發(fā)人員進(jìn)行屬性賦值，必須嚴(yán)格按照任務(wù)模板進(jìn)行；完成任務(wù)的定義后，由工作流引擎進(jìn)行加載和解析ETL任務(wù)定義文件。ETL任務(wù)定義文件生成后，必須借助于特定的ETL工具加載ETL任務(wù)描述文件后才能夠運(yùn)行。ETL工具進(jìn)行加載和調(diào)度管理ETL任務(wù)描述文件的依據(jù)是其內(nèi)部的運(yùn)行策略。
1.3客戶價(jià)值評估設(shè)計(jì)
廣播電視企業(yè)客戶價(jià)值評估是通過構(gòu)建客戶價(jià)值的決策樹的方式建立客戶分類標(biāo)準(zhǔn)。主要通過客戶數(shù)據(jù)進(jìn)行類別的訓(xùn)練，形成觀察集齊全的訓(xùn)練集。本研究中的廣播電視企業(yè)客戶價(jià)值評估的實(shí)現(xiàn)方式主要是產(chǎn)品營銷價(jià)值挖掘和潛在客戶挖掘。產(chǎn)品營銷價(jià)值挖掘根據(jù)廣播電視企業(yè)客戶價(jià)值評估系統(tǒng)設(shè)計(jì)原則，建立客戶等級后盡量進(jìn)行內(nèi)部產(chǎn)品的營銷。本研究的客戶價(jià)值評估系統(tǒng)在進(jìn)行營銷價(jià)值挖掘時(shí)采用的是決策樹分類算法，結(jié)合潛在的購買和歷史的數(shù)據(jù)，訓(xùn)練決策意愿樹，在得到新的客戶信息后，以客戶價(jià)值對客戶信息進(jìn)行分類，分類結(jié)束后由客戶經(jīng)理進(jìn)行任務(wù)的分配，提高工作人員積極性的同時(shí)，提升營銷成功率。不同的影響活動和不同的客戶信息，生成的分類結(jié)果不同，可以結(jié)合設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)及歷史數(shù)據(jù)，根據(jù)客戶的姓名、性別、出生日期、電話、地址、學(xué)歷及職業(yè)等建立客戶信息模板，在進(jìn)行客戶購買意愿的劃分時(shí)，可以通過高、中、一般、低四個(gè)等級來對不同的客戶群進(jìn)行劃分，并將分級后的客戶信息以特定的模板導(dǎo)入客戶價(jià)值評估系統(tǒng)，客戶經(jīng)理經(jīng)過身份驗(yàn)證后，可以根據(jù)服務(wù)人員的特點(diǎn)及營銷產(chǎn)品性質(zhì)進(jìn)行客戶名單的分配。
2數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
2.1數(shù)據(jù)庫設(shè)計(jì)原則
（1）規(guī)范命名：為方便設(shè)計(jì)、維護(hù)、查詢，所有的庫名、表名、域名必須遵循統(tǒng)一的命名規(guī)則，并進(jìn)行必要說明。
（2）并發(fā)控制：為了保證數(shù)據(jù)在交換過程中的正確性，設(shè)計(jì)中應(yīng)進(jìn)行并發(fā)控制，,即對于同一個(gè)庫表，在同一時(shí)間只有一個(gè)人有控制權(quán)，其他人只能進(jìn)行查詢。
（3）規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的原則：為了保證跟前臺程序的數(shù)據(jù)一致使系統(tǒng)能夠正常的運(yùn)行，數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)必須遵循規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的原則。
（4）安全性原則：出于對數(shù)據(jù)的保護(hù)的作用，數(shù)據(jù)庫里面的信息有些不能對外人泄露，所以必須避免外人隨便獲取。
（5）為了提高系統(tǒng)的檢索速度，在數(shù)據(jù)表設(shè)計(jì)過程中，需要控制好數(shù)據(jù)冗余度；為使數(shù)據(jù)表中的信息量和規(guī)范化程度達(dá)到一個(gè)較好的結(jié)合點(diǎn)，對范式的控制也應(yīng)該嚴(yán)謹(jǐn)實(shí)用，提高系統(tǒng)性能
2.2物理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
關(guān)鍵詞:人力資源價(jià)值評估人力資本
人力資源價(jià)值是指作為人力資源載體的勞動者所具有的潛在創(chuàng)造性勞動能力,這種潛在創(chuàng)造能力能夠創(chuàng)造出可計(jì)量的外在價(jià)值,可通過對這種已實(shí)現(xiàn)的或可能實(shí)現(xiàn)外在價(jià)值的計(jì)量來表示其內(nèi)在價(jià)值。當(dāng)前理論界,關(guān)于是否應(yīng)對人力資源價(jià)值進(jìn)行評估,還存在一些爭議。筆者認(rèn)為,隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的建立,人力資源作為唯一能動的、活的資源,如果在交易中不予考慮,會降低社會資源配置效率,形成產(chǎn)權(quán)交易和各類資本業(yè)務(wù)誤區(qū),損害當(dāng)事人權(quán)益。
人力資源價(jià)值評估的必要性與可行性
必要性
人力資源價(jià)值評估是構(gòu)建社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的客觀需要。宏觀上講,生產(chǎn)要素市場的建立是構(gòu)建市場經(jīng)濟(jì)體制的關(guān)鍵部分,勞動力市場的發(fā)育又是重中之重。勞動力市場供求雙方交易的是勞動者的知識、技能和能力,但人們實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)等綜合素質(zhì)的差別,導(dǎo)致了能力上的差異,不同質(zhì)的人力資源會創(chuàng)造出不同的價(jià)值,這就要求提供不同的報(bào)酬。建立一套人力資源價(jià)值評估體系,有利于供求雙方對人力資源價(jià)值做出合理估計(jì),促進(jìn)人力資源的合理配置和流動,避免浪費(fèi)。
人力資源價(jià)值評估是企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益、增強(qiáng)國際競爭力的必要手段。微觀上看,人力資源成本是企業(yè)經(jīng)營中的重要成本,必然成為管理控制和成本核算的對象。由于異質(zhì)的人力資源在相同崗位上創(chuàng)造的價(jià)值量不同,通過對人力資源價(jià)值的評估,可以使管理者了解人力資源上可能的花費(fèi)成本和獲得收益,為做出合理的人力資源配置提供依據(jù)。再者,人力資源價(jià)值體現(xiàn)在其未來超額獲利能力上,沒有高素質(zhì)的人力資源,企業(yè)就不能獲得超額利潤,通過對人力資源價(jià)值評估,可使企業(yè)更重視人力資源的作用。另外,WTO過渡期內(nèi)各保護(hù)條款的取消,跨國人力資源流動也活躍起來,但長久以來許多企業(yè)并不把人力資源當(dāng)作資產(chǎn)看待,對此缺乏正確認(rèn)識,更沒有一套規(guī)范的評估體系,使得合資時(shí)許多中方專業(yè)人才白白投入給合資企業(yè),造成國有資產(chǎn)的流失。近來這種現(xiàn)象已大有改觀,人力資源價(jià)值得到了廣泛承認(rèn),但建立完善的價(jià)值評估體系依然任重而道遠(yuǎn)。
可行性
現(xiàn)實(shí)條件社會主義初級階段所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)體制改革為人力資源價(jià)值評估提供了現(xiàn)實(shí)條件。我國現(xiàn)階段的國情是多種經(jīng)濟(jì)成分并存,發(fā)展不平衡,收入分配實(shí)行按勞分配與按生產(chǎn)要素分配結(jié)合的體制。因此,勞動力在特定階段仍具有成為商品的條件。勞動力成為商品為人力資源價(jià)值評估提供了前提。企業(yè)要想在激烈的競爭中生存,獲得超額利潤,就必須擁有一批專業(yè)的管理人員、掌握新技術(shù)的科技人才及熟練工人。為此,企業(yè)必須加大人力資本投資,重視能帶來經(jīng)濟(jì)效益的管理及科技人才。隨著統(tǒng)一、公平、自由勞動力市場的建立,勞動力作為商品有了交易的場所。所有這些都為人力資源價(jià)值評估創(chuàng)造了條件,使其方法的應(yīng)用成為可能。
技術(shù)支持人力資源會計(jì)研究為人力資源價(jià)值評估提供了技術(shù)支持。以勞動者權(quán)益為核心的人力資源會計(jì)的推行是激發(fā)勞動者積極性、提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、促使社會分配走向合理的根本途徑。隨著人力資本理論的建立,人們開始對人力資源會計(jì)進(jìn)行研究,許多會計(jì)學(xué)者就適合西方人力資源開發(fā)與管理的會計(jì)核算模式、計(jì)量方法、會計(jì)報(bào)告體系等進(jìn)行了深入的研究,提出了一些人力資源價(jià)值計(jì)量方法,并形成了理論體系。我國會計(jì)理論工作者從上世紀(jì)80年代也開始了對人力資源會計(jì)的研究,并根據(jù)我國的實(shí)際情況提出了適合我國國情的人力資源成本和價(jià)值核算方法。國內(nèi)外人力資源會計(jì)體系的建立和正在進(jìn)行的有關(guān)理論研究可以為人力資源價(jià)值評估研究提供相關(guān)技術(shù)支撐。
人力資源價(jià)值評估的理論基礎(chǔ)
馬克思勞動價(jià)值論
馬克思勞動價(jià)值論對商品的價(jià)值及價(jià)值決定進(jìn)行了充分闡述,他認(rèn)為勞動者的活勞動是價(jià)值創(chuàng)造的唯一源泉,價(jià)值是由人的勞動創(chuàng)造,物不能創(chuàng)造價(jià)值但參與價(jià)值創(chuàng)造。既然勞動者是價(jià)值創(chuàng)造的惟一源泉,那么人力資源就有價(jià)值,是可以被評估的。所以勞動價(jià)值論從人力資源的內(nèi)在價(jià)值角度闡述了人力資源價(jià)值的規(guī)定性。
馬克思還注意到了人的不同能力在價(jià)值形成中的不同作用,將勞動區(qū)分為簡單勞動和復(fù)雜勞動,這實(shí)際上也就承認(rèn)了不同質(zhì)的人力資源會創(chuàng)造出不同的價(jià)值,并要求不同的報(bào)酬水平。在這個(gè)基礎(chǔ)上可以采用收益法和成本法來確定人力資源的價(jià)值。
西方人力資本理論
人力資本思想最早可追溯到西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)•斯密、馬歇爾的論述。馬歇爾認(rèn)為,“所有資本投資中最有價(jià)值的是對人本身的投資”。首先提出人力資本理論的是美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨,他認(rèn)為人力資本是經(jīng)濟(jì)增長的重要源泉,曾指出“勞動者成為資本擁有者不是由于公司股票的所有權(quán)擴(kuò)散到民間,而是由于勞動者掌握了具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的知識和技能。這種知識和技能在很大程度上是投資的結(jié)果,他們同其他人力投資結(jié)合在一起是造成技術(shù)先進(jìn)國家生產(chǎn)優(yōu)勢的重要原因”。
美國芝加哥大學(xué)教授貝克爾指出“人力資本包括個(gè)人的技能、學(xué)識、健康,這些因素與人類緊密聯(lián)系。我們不能把一個(gè)人與他的知識、他的健康和他通過受培訓(xùn)所掌握的技能分割開來,這些就是我們所指的人力資本。人力資本對經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要,因?yàn)楝F(xiàn)代世界的進(jìn)步依賴于技術(shù)進(jìn)步和知識的力量,不是依賴于人的數(shù)量,而是依賴于人的知識水平,依賴高度專業(yè)化的人才”。人力資本理論指出了人對自身投資不僅是經(jīng)濟(jì)增長的重要原因,也是個(gè)人獲得財(cái)富的原因。
生產(chǎn)要素分配論
在生產(chǎn)活動中,需要相應(yīng)的投入即生產(chǎn)要素。企業(yè)投入的生產(chǎn)要素從大的方面可以分為資本、勞動、土地、企業(yè)家精神及知識所有者提供的知識等。生產(chǎn)要素分配論認(rèn)為企業(yè)在完成一個(gè)生產(chǎn)周期后,各生產(chǎn)要素在要素市場上都會得到各自相應(yīng)的報(bào)酬,如資本—利息、土地—地租、勞動—工資等,但問題是如何確定各種生產(chǎn)要素的分配比例,尤其在知識經(jīng)濟(jì)條件下,怎樣確定人力資源這種無形的生產(chǎn)要素對企業(yè)做出的貢獻(xiàn),以確認(rèn)和評估人力資源的價(jià)值,是一個(gè)重要的命題。生產(chǎn)要素分配論為此奠定了重要的理論基礎(chǔ)。
人力資源價(jià)值評估方法
經(jīng)濟(jì)價(jià)值法
企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是其未來收益的預(yù)測值,企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是由人力資源和物力資源共同創(chuàng)造的。該法將企業(yè)未來的收益中視為人力資源投資獲得的部分作為人力資源價(jià)值的計(jì)量額。
ν0為人力資源價(jià)值,r為折現(xiàn)率,R(t)為企業(yè)第t年的收益,Hr為人力資源投資占總投資的比例。該式反映了人力資源的相對價(jià)值,可比較人力資源和物質(zhì)資源對企業(yè)貢獻(xiàn)的大小,以使企業(yè)有限資金用于最佳決策。但忽略了人力資源的必要勞動價(jià)值,會低估人力資源的價(jià)值。
未來工資折現(xiàn)法
該法以職工從錄用到退休或死亡停止支付報(bào)酬為止預(yù)付的報(bào)酬為基礎(chǔ),將其按一定折現(xiàn)率折成現(xiàn)值,來作為人力資源的價(jià)值。
ν0為n年齡職工的人力資源價(jià)值,r為折現(xiàn)率,I(t)為職工未來第t年的工資。
公式將人力資源補(bǔ)償價(jià)值資本化,在不考慮重大經(jīng)濟(jì)變動的情況下具有一定可行性。但除了存在職工未來工作時(shí)間與工資報(bào)酬經(jīng)常變動的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性外,工資只是企業(yè)使用人力資源所付成本的一部分,這不符合勞動價(jià)值論,因?yàn)槌斯べY外,勞動者創(chuàng)造了大量剩余價(jià)值。所以該方法在一定程度上低估了人力資源價(jià)值。
商譽(yù)法
商譽(yù)法是以企業(yè)過去的累計(jì)收益超過同行業(yè)平均收益的部分作為商譽(yù)價(jià)值,將屬于人力資源的商譽(yù)價(jià)值作為人力資源的價(jià)值。
ν0為企業(yè)的人力資源總價(jià)值,RiF為企業(yè)第t年利潤,RiF為同行業(yè)第i年平均利潤,Hr為人力資源投資占總投資比例。該法認(rèn)為企業(yè)獲得的超額利潤,一部分乃至全部都可以看作是人力資源的貢獻(xiàn),這部分超額利潤通過資本化程序確認(rèn)為人力資源價(jià)值。但由于只有企業(yè)存在超額利潤時(shí),人力資源才會有價(jià)值,其理論基礎(chǔ)值得商榷,可能會有大部分企業(yè)人力資源價(jià)值為零或很小,甚至為負(fù)數(shù)。
實(shí)物期權(quán)法
該法將人力資源相當(dāng)于金融期權(quán)的標(biāo)的物,支出成本相當(dāng)于期權(quán)的行使價(jià)格,使用時(shí)間相當(dāng)于期權(quán)距到期日時(shí)間,人力資源價(jià)值的不確定性相當(dāng)于期權(quán)中的衍生品的風(fēng)險(xiǎn)大小。
ν0為期權(quán)的當(dāng)前價(jià)值,A為標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)值,X為投資成本,r為無風(fēng)險(xiǎn)收益率,T為到期時(shí)間,σ標(biāo)的資產(chǎn)的波動率,N(di)正態(tài)分布在di處的值。實(shí)物期權(quán)法是人力資源價(jià)值評估的最新發(fā)展,但會有大量的計(jì)算工作,某些指標(biāo)的確定有一定主觀性,波動率和無風(fēng)險(xiǎn)利率的選擇決定了計(jì)量的準(zhǔn)確與否,應(yīng)特別謹(jǐn)慎。
另還有隨機(jī)報(bào)酬價(jià)值法、人力資源加工成本法、完全價(jià)值測定法等,但他們都是各學(xué)者根據(jù)自己對人力資源價(jià)值評估問題的理解,見仁見智?？傊蓺w納為以工資報(bào)酬、成本、收益為基礎(chǔ)三種思路進(jìn)行計(jì)量,均有一定道理和可行性,但又存在一定不足。目前理論界和操作層仍不能拿出一套標(biāo)準(zhǔn)的評估體系。
綜上所述,隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的建立,特別是入世后,對人力資源定價(jià)的要求越來越迫切,無論“59歲”現(xiàn)象還是國資委對MBO的叫停都反映出對人力資源進(jìn)行定價(jià)的時(shí)代到來,人力資源價(jià)值評估無論從理論還是應(yīng)用上都是一個(gè)亟待解決的問題。但目前學(xué)術(shù)界和操作層都不能拿出行之有效的辦法來解決這個(gè)問題,提出的方法也大多停留在學(xué)術(shù)層面,操作可能性不大,所以,構(gòu)建一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)、完善的人力資源價(jià)值評估體系刻不容緩。
參考文獻(xiàn):
1.Mincer•J.“Schooling,ExperienceandEarnings,NationalBureauofEconomicResearch.UniversityofChicagoPress,1974
