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[摘要]個人理財(cái)業(yè)務(wù)在我國蓬勃發(fā)展，已經(jīng)成為商業(yè)銀行新的重要的利潤增長點(diǎn)。但不容忽視的是在商業(yè)銀行開展個人理財(cái)業(yè)務(wù)時面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，其中法律風(fēng)險(xiǎn)是制約商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的主要瓶頸。因此，必須認(rèn)清個人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)并且采取有效措施加以控制。
[關(guān)鍵詞]個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)成因
隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，我國居民個人財(cái)富急劇累積，個人理財(cái)意識也逐步增強(qiáng)。居民個人的理財(cái)服務(wù)需求呈現(xiàn)不斷上升的趨勢。面對這樣強(qiáng)大的市場，證券公司、基金管理公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司等都已開展相關(guān)理財(cái)業(yè)務(wù)，而各家商業(yè)銀行更是利用自己得天獨(dú)厚的優(yōu)勢紛紛進(jìn)入這塊領(lǐng)域，推出各自的個人理財(cái)品牌。個人理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為我國商業(yè)銀行新的利潤增長點(diǎn)。然而，巨大的市場潛力給商業(yè)銀行帶來重大發(fā)展機(jī)遇的同時也必然伴隨一定的風(fēng)險(xiǎn)，而其中法律風(fēng)險(xiǎn)是制約商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的主要瓶頸。因此認(rèn)清法律風(fēng)險(xiǎn)并且采取有效措施加以控制，是商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展中的關(guān)鍵問題。
一、商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律界定
我國商業(yè)銀行的個人理財(cái)業(yè)務(wù)起步較晚，在實(shí)際操作中出現(xiàn)諸多不規(guī)范的現(xiàn)象，有些銀行甚至以個人理財(cái)業(yè)務(wù)之名行高息攬儲之實(shí)。有鑒于此，2005年11月1日我國正式施行由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布的《商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱辦法）和《商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（以下簡稱指引）。辦法和指引秉著“規(guī)范與發(fā)展并重，創(chuàng)新與完善并舉”的監(jiān)管原則，對商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行了系統(tǒng)的界定和規(guī)范。此外，2006年4月18日中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會和國家外匯管理局聯(lián)合了《商業(yè)銀行開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，該暫行辦法對商業(yè)銀行代居民個人進(jìn)行境外理財(cái)?shù)幕顒咏o予了規(guī)范。至此，我國商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)有了比較清晰的規(guī)范依據(jù)和保障。
（一）商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)涵和分類。根據(jù)《辦法》，個人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化的服務(wù)活動。按照管理運(yùn)作方式的不同，個人理財(cái)業(yè)務(wù)可分為理財(cái)顧問服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。前者指商業(yè)銀行向客戶提供財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)，客戶根據(jù)商業(yè)銀行提供的理財(cái)顧問服務(wù)管理和運(yùn)用資金，并承擔(dān)由此產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)。后者指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，風(fēng)險(xiǎn)與收益由客戶或客戶與銀行按照約定的方式承擔(dān)。而按照客戶獲取收益方式的不同，理財(cái)計(jì)劃分為保證收益理財(cái)計(jì)劃和非保證收益理財(cái)計(jì)劃，后者又可進(jìn)一步分為保本浮動收益理財(cái)計(jì)劃和非保本浮動收益理財(cái)計(jì)劃。
（二）保證收益理財(cái)計(jì)劃的嚴(yán)格限定。在《辦法》出臺之前，關(guān)于是否允許商業(yè)銀行提供保證收益理財(cái)計(jì)劃一直是爭論的焦點(diǎn)。很多人擔(dān)心商業(yè)銀行會利用保證收益理財(cái)計(jì)劃，把它作為一種高息攬儲和規(guī)模擴(kuò)張的工具，變相突破國家利率管制，進(jìn)行不公平競爭?！掇k法》對保證收益理財(cái)計(jì)劃給予了承認(rèn)，但為防止利用保證收益理財(cái)計(jì)劃變相高息攬儲，《辦法》明確規(guī)定保證收益理財(cái)計(jì)劃或相關(guān)產(chǎn)品中高于同期儲蓄存款利率的保證收益應(yīng)當(dāng)是對客戶有附加條件的保證收益；商業(yè)銀行不得承諾或變相承諾除保證收益以外的任何可獲得利益；商業(yè)銀行使用保證收益理財(cái)計(jì)劃附加條件所產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)。此外，銀監(jiān)會對保證收益理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行嚴(yán)格的審批制。
（三）綜合理財(cái)服務(wù)的準(zhǔn)入起點(diǎn)。為保證投資者的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，《指引》規(guī)定商業(yè)銀行應(yīng)綜合分析所銷售的投資產(chǎn)品可能對客戶產(chǎn)生的影響，確定不同投資產(chǎn)品或理財(cái)計(jì)劃的銷售起點(diǎn)。保證收益理財(cái)計(jì)劃的起點(diǎn)金額，人民幣應(yīng)在5萬元以上，外幣應(yīng)在5千美元（或等值外幣）以上；其他理財(cái)計(jì)劃和投資產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)金額應(yīng)不低于保證收益理財(cái)計(jì)劃的起點(diǎn)金額，并依據(jù)潛在客戶群的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識和承受能力確定。由此可知，《指引》提高了理財(cái)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入的門檻，這將使很大一部分中小投資者退出該市場，而擁有大量閑置資金的投資者將會成為購買個人理財(cái)產(chǎn)品的主力軍。由此，個人理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也就隨之發(fā)生了變化。
二、商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)銀行經(jīng)營面臨多重風(fēng)險(xiǎn)，而其中法律風(fēng)險(xiǎn)造成的損失很可能是無法估量的，因此新巴塞爾資本協(xié)議把法律風(fēng)險(xiǎn)單獨(dú)列為銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一。對于個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)的防范，我國《辦法》和《指引》也給予了高度重視，將其列為我國商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容之一。如《辦法》三十六條規(guī)定“商業(yè)銀行開展個人理財(cái)業(yè)務(wù)，應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格的合規(guī)性審查，準(zhǔn)確界定個人理財(cái)業(yè)務(wù)所包含的各種法律關(guān)系，明確可能涉及的法律和政策問題，研究制定相應(yīng)的解決辦法，切實(shí)防范法律風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
具體來說，我國商業(yè)銀行在開展個人理財(cái)業(yè)務(wù)過程中可能會面臨如下的法律風(fēng)險(xiǎn)：
1未按規(guī)定進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示和信息披露的法律風(fēng)險(xiǎn)。為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，《辦法》和《指引》分別規(guī)定了商業(yè)銀行在開展個人理財(cái)顧問服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)時必須履行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)揭示和信息披露義務(wù)，否則將可能會遭到客戶的索賠請求并受到銀監(jiān)會的處罰。如商業(yè)銀行利用理財(cái)顧問服務(wù)向客戶推介投資產(chǎn)品時，理財(cái)計(jì)劃的宣傳和介紹材料應(yīng)包含對產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的揭示，用通俗易懂的語言向客戶揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，說明最不利的投資情形和投資結(jié)果；按照要求對客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，如個人理財(cái)顧問服務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)提示應(yīng)設(shè)計(jì)客戶確認(rèn)欄和簽字欄，由客戶抄錄確認(rèn)欄的語句進(jìn)而簽名；保證收益理財(cái)計(jì)劃和保本浮動收益理財(cái)計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)提示的內(nèi)容至少包括語句“本理財(cái)計(jì)劃有投資風(fēng)險(xiǎn)，您只能獲得合同明確承諾的收益，您應(yīng)充分認(rèn)識投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資?！狈潜１靖邮找胬碡?cái)計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)提示內(nèi)容至少包括語句“本理財(cái)計(jì)劃是高風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品，您的本金可能會因市場變動而蒙受重大損失，您應(yīng)充分認(rèn)識投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資?！?/p>
2宣傳和銷售中的法律風(fēng)險(xiǎn)。我國對商業(yè)銀行宣傳和銷售理財(cái)計(jì)劃或產(chǎn)品的活動提出了一定要求，商業(yè)銀行必須予以遵守，否則將承擔(dān)相應(yīng)的后果和責(zé)任。如商業(yè)銀行不得銷售未經(jīng)批準(zhǔn)的理財(cái)計(jì)劃或產(chǎn)品，也不得將一般儲蓄存款產(chǎn)品單獨(dú)當(dāng)作理財(cái)計(jì)劃銷售或者將理財(cái)計(jì)劃與本行儲蓄存款進(jìn)行強(qiáng)制性搭配銷售；理財(cái)業(yè)務(wù)人員和一般產(chǎn)品的銷售和服務(wù)人員的工作范圍應(yīng)有明確的界限；對于市場風(fēng)險(xiǎn)較大的投資產(chǎn)品，特別是與衍生交易相關(guān)的投資產(chǎn)品，商業(yè)銀行不得主動向無相關(guān)交易經(jīng)驗(yàn)或經(jīng)評估不宜購買該產(chǎn)品的客戶推介或銷售。
3證據(jù)保留的法律風(fēng)險(xiǎn)?！掇k法》第十五條規(guī)定：“商業(yè)銀行未保存有關(guān)客戶評估記錄和相關(guān)資料的，不能證明理財(cái)計(jì)劃或產(chǎn)品的銷售符合客戶利益原則，給客戶造成經(jīng)濟(jì)損失的，應(yīng)按法律規(guī)定或合同的約定承擔(dān)責(zé)任”，從中我們可以看出一旦出現(xiàn)訴訟情形，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)承擔(dān)舉證的責(zé)任來證明自身理財(cái)計(jì)劃或產(chǎn)品銷售的正確性。因此，商業(yè)銀行應(yīng)妥善保存完備的個人理財(cái)業(yè)務(wù)服務(wù)記錄，為以后可能產(chǎn)生的訴訟提供全面有力的證據(jù)。此外，商業(yè)銀行開展個人理財(cái)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂書面合同，明確雙方的權(quán)利義務(wù)或根據(jù)業(yè)務(wù)需要簽署客戶授權(quán)委托書和其他必須的法律文件，并妥善保管相關(guān)合同和各類授權(quán)文件，使合同文本能夠齊全。
4金融分業(yè)格局下的法律風(fēng)險(xiǎn)。雖然我國現(xiàn)行法律對混業(yè)經(jīng)營已顯現(xiàn)出認(rèn)可的趨向，但實(shí)際上仍然實(shí)行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的政策，商業(yè)銀行不得開展證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)。由此，我國商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)往往也只能將客戶的資金投向國債、金融債、央行票據(jù)等融資工具。然而，成熟的理財(cái)產(chǎn)品無一不和資本市場相連，隨著我國個人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，商業(yè)銀行為了能夠獲得比較優(yōu)勢，必然會積極為客戶的資金尋找更多利于保值增值的投資渠道，這會導(dǎo)致商業(yè)銀行在現(xiàn)行分業(yè)格局下面臨一定的法律風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。
5代客境外理財(cái)違反投資所在地法律法規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。取得代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行，受境內(nèi)居民個人的委托可以以客戶的資金在境外進(jìn)行規(guī)定的金融產(chǎn)品投資的經(jīng)營活動。這要求商業(yè)銀行在開展境外理財(cái)業(yè)務(wù)時不僅應(yīng)該遵守我國的法律法規(guī)、國家外匯管理及行業(yè)規(guī)定，而且還必須知曉且嚴(yán)格依照投資所在地的法律法規(guī)來開展投資活動，否則將會面臨違反投資所在地規(guī)范的法律風(fēng)險(xiǎn)。
三、商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)的成因分析
個人理財(cái)業(yè)務(wù)作為我國商業(yè)銀行的一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，其法律風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生必然會有一定的端由，只有認(rèn)清成因，追根溯源，才能真正找到解決此問題的良策。
（一）相關(guān)法律法規(guī)不健全。我國針對商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)的現(xiàn)有規(guī)定雖然出臺的比較及時，但隨著商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，勢必將涌現(xiàn)許多新的問題需要法律法規(guī)來加以明確。且僅就我國目前的規(guī)定來看，還存在許多不完善之處，有些問題仍處于法律規(guī)制的空白狀態(tài)。例如我國現(xiàn)將個人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律性質(zhì)界定為委托關(guān)系，但這種界定十分牽強(qiáng)，模糊和回避了商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)屬于信托范疇的實(shí)質(zhì)，這種法律界定和現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)運(yùn)作的沖突必將難免法律風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。再有，我國雖然對保證收益理財(cái)計(jì)劃給予了認(rèn)可，但商業(yè)銀行一旦破產(chǎn)，在破產(chǎn)清算中個人理財(cái)產(chǎn)品將處于何種清償順序，《辦法》和《指引》都沒有予以提及。另外，個人理財(cái)業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行獲得資格的情況下可以涉及金融衍生品交易，且實(shí)際中復(fù)雜的銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)一般也都會涉及該類交易，而金融衍生品往往具備“理財(cái)”的內(nèi)涵，因?yàn)樗渤袚?dān)類似規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和保值增值的功能，由此導(dǎo)致的情形是個人理財(cái)業(yè)務(wù)和金融衍生品交易出現(xiàn)監(jiān)管法規(guī)上的“交集”，商業(yè)銀行對在判斷適用何種法規(guī)及相應(yīng)程序上存在困難。
（二）金融分業(yè)體制滯后于金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的整體趨勢。國外個人理財(cái)業(yè)務(wù)的繁榮是以其本國金融混業(yè)的現(xiàn)實(shí)背景作為支撐的。由于西方國家放寬金融管制、實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，他們在個人理財(cái)業(yè)務(wù)中推出的理財(cái)產(chǎn)品可謂花樣繁多，無論是證券交易、外匯交易、黃金交易還是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、基金業(yè)務(wù)，只要客戶有需求，銀行統(tǒng)統(tǒng)可以代為，可以說西方國家商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)了個人理財(cái)業(yè)務(wù)投資領(lǐng)域多元化和服務(wù)全能化，體現(xiàn)出“理財(cái)”的真正要旨。相比之下，我國長期以來一直實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的基本原則，這種分業(yè)經(jīng)營的格局使金融機(jī)構(gòu)之間缺乏足夠的競爭和效率，商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)的拓展也因此受到一定限制，許多與資本市場相結(jié)合的理財(cái)品種無法開辦，最終導(dǎo)致銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)理財(cái)品種和服務(wù)手段的創(chuàng)新受到制約和束縛。
（三）銀行法律風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制不夠完善。銀行內(nèi)部控制機(jī)制的完善對法律風(fēng)險(xiǎn)的防范可以說是起到根本性的作用，由于我國個人理財(cái)業(yè)務(wù)興起較晚，商業(yè)銀行對個人理財(cái)業(yè)務(wù)可以說是在摸索中前進(jìn)，所以其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制機(jī)制尚沒有得到系統(tǒng)完善的建立。例如商業(yè)銀行制定的業(yè)務(wù)制度、管理規(guī)章、操作依據(jù)等不夠完備、存在疏漏，有些甚至與國家現(xiàn)行的法律、法規(guī)相沖突和矛盾；銀行法律部門的工作職責(zé)沒有得到充分發(fā)揮，其地位和功能往往被定位于事后風(fēng)險(xiǎn)化解上，事前防范風(fēng)險(xiǎn)的作用被忽視；銀行高層領(lǐng)導(dǎo)的法律風(fēng)險(xiǎn)防范意識比較淡薄，對個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生將造成的嚴(yán)重后果沒有給予重視；業(yè)務(wù)人員的法律素質(zhì)低下，為了穩(wěn)住客戶，有些業(yè)務(wù)人員往往明知道應(yīng)該辦理哪些法律手續(xù)，卻為了行客戶“方便”而使銀行承擔(dān)法律手續(xù)不健全的危險(xiǎn)等等。
四、商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)的防控對策
關(guān)于商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)的防控，我們認(rèn)為可以從其外部法制環(huán)境和銀行內(nèi)部控制機(jī)制建設(shè)兩個方面予以解決：
（一）完善相關(guān)法律法規(guī)，改善商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)外部法制環(huán)境
完善個人理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)法律規(guī)定、填補(bǔ)其存在的法律空白是商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)控制的基本前提。一方面，對于個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律關(guān)系的定位問題，法律法規(guī)需要進(jìn)一步明確；在注重對個人理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管的基礎(chǔ)上重視商業(yè)銀行與客戶之間關(guān)系的調(diào)整，明確雙方的權(quán)利義務(wù)。另一方面，面對商業(yè)銀行競相開展個人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和積極拓寬投資渠道的現(xiàn)實(shí)發(fā)展趨勢，我國應(yīng)加緊立法，掃清“灰色區(qū)域”，進(jìn)而構(gòu)建出個人理財(cái)業(yè)務(wù)完整的外部法制框架。
（二）加強(qiáng)商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)
內(nèi)控機(jī)制的完善與否對于商業(yè)銀行的發(fā)展來說至關(guān)重要，倘若商業(yè)銀行不自我約束，那么再完善的法律都將失去應(yīng)有之意，商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)防范更是無從談起。
1制定和完善商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)部規(guī)章制度。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)針對個人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)制定詳細(xì)的規(guī)章和制度，尤其是對容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)重點(diǎn)防范。并且，針對個人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際還要不斷完善業(yè)務(wù)規(guī)章、健全操作程序。當(dāng)然，一個重要的前提是銀行內(nèi)部的業(yè)務(wù)制度、管理規(guī)章等首先應(yīng)當(dāng)符合國家法律法規(guī)的規(guī)定，并且結(jié)合國家法律的調(diào)整對已有的業(yè)務(wù)制度、管理規(guī)章等進(jìn)行必要的修改。
2提高工作人員的法律意識。首先從銀行高層管理者就要樹立把法律風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位的管理態(tài)度，將依法經(jīng)營、依法管理放在第一位，堅(jiān)持“標(biāo)本兼治，重在治本”的原則，確保個人理財(cái)業(yè)務(wù)的安全性和效益性。對個人理財(cái)業(yè)務(wù)人員定期法律培訓(xùn)，并且以一定的考核機(jī)制和懲戒機(jī)制來加以保障，使其樹立起“法律至上”“依法操作”的工作理念。
3重視銀行法律部門“事前防范”職能的發(fā)揮。應(yīng)正視法律部門在銀行經(jīng)營中的重要性，將法律部門的工作重心由風(fēng)險(xiǎn)的“事后救濟(jì)”向“事前防范”過渡，使法律部門的工作與業(yè)務(wù)部門的經(jīng)營緊密結(jié)合，從而為管理者的經(jīng)營決策提供依據(jù)，為個人理財(cái)業(yè)務(wù)部門的經(jīng)營管理活動提供支持和保障。具體到法律部門應(yīng)著力開展以下幾方面的個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)防范工作：首先，訂立個人理財(cái)業(yè)務(wù)合同、文書范本。合同和文書范本可以使業(yè)務(wù)操作規(guī)范進(jìn)行，從而最大限度的降低風(fēng)險(xiǎn)，提高工作效率。商業(yè)銀行要建立個人理財(cái)業(yè)務(wù)的合同文本管理制度，其法律部門應(yīng)在遵守國家法律和本行規(guī)章的前提下，通過梳理和研究個人理財(cái)業(yè)務(wù)的常用合同，訂立、完善并推廣使用標(biāo)準(zhǔn)的合同文本，同時適應(yīng)個人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展和相關(guān)法律法規(guī)的更新來進(jìn)行調(diào)整和修訂。其次，加大審查力度。法律部門應(yīng)嚴(yán)格根據(jù)已有的法律事務(wù)審查制度，認(rèn)真完成行內(nèi)個人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律事務(wù)審查工作。法律部門在審查中如果發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，應(yīng)及時進(jìn)行研究，有針對性地為個人理財(cái)業(yè)務(wù)部門提供內(nèi)容具體、操作性強(qiáng)的法律指導(dǎo)意見。第三，建立個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律檔案。建立個人理財(cái)業(yè)務(wù)法律風(fēng)險(xiǎn)防范檔案庫，積累業(yè)務(wù)開展中遇到的問題和解決方法，為今后類似問題的解決提供范例，同時也可以從中梳理出一些今后需要個人理財(cái)業(yè)務(wù)人員加強(qiáng)關(guān)注的問題。
參考文獻(xiàn)：
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[2]賀坤關(guān)于商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)的幾個問題[J]北京：中國金融，2005，（24）
[3]賴小民法律工作與銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制[M]北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2005
關(guān)鍵詞：人民幣匯率財(cái)務(wù)影響
自2005年7月21日以后，人民幣匯率不再盯住單一美元，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。從改革運(yùn)行至今,人民幣對美元表現(xiàn)有升有降,對歐元、日元趨勢也是如此,但幅度不大。盡管如此，來自各方面的迫使人民幣升值的壓力仍然不小，目前，國內(nèi)的許多學(xué)者對人民幣匯率的討論主要集中在人民幣匯率的形成機(jī)制、人民幣匯率變動對國民經(jīng)濟(jì)的影響等方面，對于人民幣升值的財(cái)務(wù)影響及對策方面卻極少涉及。本文在假定人民幣匯率仍有升值壓力的前提下，分析了人民幣升值對公司財(cái)務(wù)的影響，并提出化解匯率風(fēng)險(xiǎn)的對策。
人民幣升值對公司財(cái)務(wù)的影響
對公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響
財(cái)務(wù)費(fèi)用是公司當(dāng)期發(fā)生的費(fèi)用中的重要組成部分，是本期發(fā)生的直接計(jì)入損益的費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用的大小將影響公司的凈利潤。匯兌損益是財(cái)務(wù)費(fèi)用核算的主要內(nèi)容之一，它是指在持有外幣貨幣資產(chǎn)和負(fù)債期間，由于外幣匯率變動而引起的外幣資產(chǎn)或負(fù)債的價值發(fā)生變動而產(chǎn)生的損益。
人民幣升值影響公司財(cái)務(wù)費(fèi)用體現(xiàn)在：人民幣升值后，等量的外幣只能換回較少的人民幣，對于擁有外幣債務(wù)余額（如外幣短期借款、長期借款、應(yīng)付賬款）的公司，外債折算為人民幣后的匯兌損益將會減少，從而減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，而財(cái)務(wù)費(fèi)用具有稅收擋板的作用，它的減少將增加當(dāng)期的凈利潤。因此，人民幣升值后，擁有外幣借款、應(yīng)付賬款等外債的公司將因此受益。如某公司2004年底有日元貸款折合人民幣為15億元，人民幣升值2%將因此每年減少公司財(cái)務(wù)費(fèi)用450萬元（利息支出減少150萬元，本金減少300萬元），對公司整體盈利狀況影響接近0.01元/股。對于擁有外幣貨幣性資產(chǎn)（如外幣現(xiàn)金、外幣銀行存款、應(yīng)收賬款）的公司，人民幣升值后，用人民幣計(jì)價的匯兌損益將會增加，從而增加財(cái)務(wù)費(fèi)用，減少當(dāng)期的凈利潤。因此，人民幣升值后，擁有外幣貨幣性資產(chǎn)的公司將因此遭受損失。如某電廠擁有1.79億美元和141億日元的應(yīng)收賬款，人民幣升值2%將使公司增加約人民幣300萬元的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這將影響到公司整體盈利狀況。
對公司籌資成本的影響
匯率的“國際收支決定論”認(rèn)為，一國的國際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當(dāng)一國有較大的國際收支逆差時，對外匯的需求大于外匯的供給，本幣對外貶值；反之則會造成本幣升值。從國際收支狀況看，我國的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差。特別是近幾年，我國成為全球最大的資本流入國，每年流入的國際直接投資高達(dá)500億美元左右。這種經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差的狀況使得我國近年來的外匯儲備節(jié)節(jié)上升，截至2004年年底我國外匯儲備已達(dá)到6099億美元，較2003年年底增加了51.3%，成為2004年全球外匯儲備增加最多的國家。經(jīng)濟(jì)的快速增長，外匯儲備的增加，國際收支順差的擴(kuò)大又進(jìn)一步增加了人民幣升值壓力，加劇了國際短期資本的流入。
我國對人民幣匯率的調(diào)整影響了外商對我國的投資熱情，導(dǎo)致海外對華投資的縮減。據(jù)報(bào)告，受人民幣升值影響，我國2005年7月末外匯存款余額1605億美元，比上月減少48億美元；8月末，外匯存款余額為1611億美元，雖比上月增加6億美元，但遠(yuǎn)低于8月份人民幣各項(xiàng)存款增加額4364億元。從籌資的角度看，缺少外資或者是外資驟減將影響公司的權(quán)益資金的籌集，當(dāng)公司急需資金時，只能轉(zhuǎn)向其他的負(fù)債融資。受資金供求關(guān)系的影響，在資金供給數(shù)量一定的情況下，資金需求量增加，籌資成本必然上升。同時，負(fù)債資金增加，將帶來財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)，如果投資利潤率高于資金成本率，則負(fù)債融資將為公司帶來額外的收益，反之，將給公司帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響公司的效益。
對營業(yè)費(fèi)用的影響
營業(yè)費(fèi)用是指公司銷售過程中發(fā)生的費(fèi)用,包括運(yùn)輸費(fèi)、展覽費(fèi)、廣告費(fèi)以及為銷售本公司產(chǎn)品而專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)（含銷售網(wǎng)點(diǎn)、售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)等）的職工工資及福利費(fèi)。營業(yè)費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益，營業(yè)費(fèi)用的大小將影響公司當(dāng)期的業(yè)績。
隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，產(chǎn)品國際競爭力的大幅提高，國際貿(mào)易盈余、外國直接投資、外匯儲備持續(xù)增加，西方發(fā)達(dá)國家感到了壓力，擔(dān)心我國會影響其在全球的經(jīng)濟(jì)利益，因此，世界主要國家仍就人民幣升值問題向我國施壓，希望通過提升幣值的方式，削弱我國產(chǎn)品提高本國產(chǎn)品的國際竟?fàn)幜?，達(dá)到維護(hù)本國產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)利益的目的。
人民幣升值將對以價格優(yōu)勢為特色的我國產(chǎn)品造成嚴(yán)重打擊。由于人民幣升值后，進(jìn)口受到鼓勵，進(jìn)口商品變得便宜，出口減少，結(jié)果，本國市場上供給越來越多，本國商品和進(jìn)口商品之間的競爭激烈，為使公司的商品能在市場上占有一定的份額，增加商品的國際競爭力，許多公司將會在營銷方面多下功夫，如擴(kuò)大產(chǎn)品宣傳、增設(shè)銷售網(wǎng)點(diǎn)等，屆時，營業(yè)費(fèi)用將大幅增加，影響公司的經(jīng)營業(yè)績。
應(yīng)對人民幣升值的財(cái)務(wù)對策
關(guān)注匯率的變動趨勢
要關(guān)注美日等國對人民幣匯率態(tài)度。以美日等為代表的各國對人民幣的態(tài)度將直接或間接地影響人民幣匯率的趨勢。2003年7月6日閉幕的亞歐財(cái)長會議上，日本、歐洲各國相繼提出了人民幣升值的要求。到了2005年前后，國外分散的壓力逐步演變成為發(fā)達(dá)國家的國際共識：日本、美國、歐盟等主要發(fā)達(dá)國家，或基于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需要，或迫于國內(nèi)政治的壓力，要求中國改變匯率制度，或徑直要求人民幣升值。在此背景下，盡管2005年7月人民幣匯率有所上調(diào)，但上調(diào)的幅度不大，未達(dá)到西方主要國家的預(yù)期，人民幣來自國外的升值壓力仍然不小。
關(guān)注美國聯(lián)邦基金加息情況。按理說,美元加息在一定程度上可以緩解人民幣的升值壓力。因?yàn)?美元利率的持續(xù)上升支撐了美元,美元資產(chǎn)的吸引力會引起國際熱錢回流美國。尤其是在中國的匯率形成機(jī)制改革平穩(wěn)實(shí)施后,目前美元短期利率已上升至4%,高過人民幣短期利率2.25%（稅后利率約為1.8%）的水平,由此將大大緩解國際熱錢對人民幣匯率升值的巨大沖擊。但有專家分析指出,當(dāng)前人民幣的升值幅度仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國等國的預(yù)期目標(biāo)。當(dāng)人民幣升值幅度難以滿足它們的要求時,人民幣升值壓力就很難減輕,相反這種壓力將長期存在。所以,美元持續(xù)升息并不能從根本上緩解人民幣升值壓力,人民幣升值壓力將繼續(xù)以經(jīng)濟(jì)問題的形式來反映政治問題的實(shí)質(zhì)而長期存在。
關(guān)注國內(nèi)學(xué)者對人民幣匯率的態(tài)度。國內(nèi)的一些知名學(xué)者，專門研究人民幣匯率的形成機(jī)制，匯率升值的幅度、時機(jī)，升值后對我國經(jīng)濟(jì)的影響等。這些對于公司財(cái)務(wù)管理人員來說，是很好的參考資料。此外，人民幣匯率變動后，市場上的各種價格會隨之發(fā)生變動，諸多因素，例如大宗商品的價格，房地產(chǎn)價格，都會有影響。
作為公司財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)關(guān)注人民幣匯率變動的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，關(guān)注人民幣升值對產(chǎn)業(yè)內(nèi)部可能造成的影響，時刻保持警惕性，及時調(diào)整相應(yīng)的財(cái)務(wù)決策，減少匯率波動所帶來的損失。
適量持有外幣靈活管理外幣債權(quán)債務(wù)
2005年7月21日，中國人民銀行宣布美元/人民幣官方匯率由8.27調(diào)整為8.11，人民幣升幅約2%。人行還宣布每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下0.15%幅度內(nèi)浮動。作為公司財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)堅(jiān)持“盡早結(jié)匯，適量持有外幣、靈活管理外幣債權(quán)債務(wù)”的原則?！氨M早結(jié)匯”是指公司收到外幣時，盡快結(jié)算成人民幣，由于人民幣還有升值的趨勢，央行總是根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況來決定人民幣升值的時機(jī)和幅度的,所以財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)認(rèn)真分析匯率的發(fā)展趨勢，減少央行突然宣布人民幣升值對公司的沖擊?！斑m量持有外幣”是指對于出口、進(jìn)口額均較大的外貿(mào)公司，可持有適量外幣以應(yīng)付日常之需，避免因外幣不足所引起的短缺成本的增加，但應(yīng)注意持有外幣的時間不宜過長，以避免匯率變動帶來的損失?！办`活管理外幣債權(quán)債務(wù)”是指公司對于外幣類債權(quán)債務(wù)的管理要講究方法，權(quán)衡利弊，選擇能降低財(cái)務(wù)費(fèi)用、使公司效益最大化的策略。如對于外幣“應(yīng)收賬款”，要講究收賬政策和收賬方法，改變信用政策，加速資金的回籠。而對于外幣“應(yīng)付賬款”，在不影響公司信譽(yù)的情況下，盡量延遲進(jìn)口材料或延遲付款，或改變貨款結(jié)算方式，如采取遠(yuǎn)期信用證結(jié)算方式或以人民幣計(jì)價等。
適當(dāng)增加外幣債務(wù)
如果一些外資預(yù)計(jì)人民幣將進(jìn)一步升值，必將選擇最佳時機(jī)大量涌入中國，但因一時找不到好項(xiàng)目，就先存放在銀行，到時資金供給將相對充裕，籌資成本會有所下降，公司可利用這一時機(jī)適當(dāng)多舉債，較好地利用財(cái)務(wù)桿杠為公司帶來收益。所以，對于有人民幣升值預(yù)期的公司來說，可適當(dāng)增加美元債務(wù)，這是一種較好降低融資成本的財(cái)務(wù)決策。增加美元債務(wù)的方法很多,諸如增加美元貸款、借外幣負(fù)債、將人民幣借貸變成外匯借貸、盡可能償還人民幣貸款、將要到期的國外貸款推遲還款等。
加強(qiáng)公司內(nèi)部控制
內(nèi)部控制包括控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評估、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控等五個相互聯(lián)系的要素。嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膬?nèi)部控制，要對公司經(jīng)營管理的各個方面實(shí)行全方位的有效控制，把公司的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動全面置于經(jīng)濟(jì)監(jiān)控之中。由于匯率升值后可能影響到產(chǎn)品在國際市場上競爭力不足，公司可重點(diǎn)從以下方面加強(qiáng)內(nèi)部控制，一定程度上抵消人民幣升值帶來的營業(yè)費(fèi)用增加的影響：
加強(qiáng)資金管理。要由專門的財(cái)務(wù)人員對資金特別是外幣資金的籌集、調(diào)度、使用、分配等進(jìn)行籌劃，并由相關(guān)人員實(shí)行嚴(yán)格控制，防止資金體外循環(huán)。
嚴(yán)格控制成本費(fèi)用。公司可在成本控制和定價上下功夫，降低成本應(yīng)從現(xiàn)在逐步開始，待人民幣升值時，公司依然能夠向客戶報(bào)出有競爭力的價格。對于成本控制，可在“采購成本和制造成本”上下功夫，并盡可能“降低費(fèi)用率”等。如福耀玻璃公司推出了一整套“全面的戰(zhàn)略成本規(guī)劃”，通過降低設(shè)備使用成本、人工成本、材料成本和提升工藝和技術(shù)水平，保持成本競爭優(yōu)勢。預(yù)計(jì)公司到2006年能夠?qū)⒊杀窘档?5％－20％，因此，即使人民幣有一定幅度的升值，“福耀”也能夠保持成本和價格的競爭優(yōu)勢。
建立相應(yīng)的激勵約束機(jī)制，把財(cái)務(wù)管理人員的短期行為長期化。公司可以根據(jù)其自身的特點(diǎn)和需要建立相應(yīng)激勵約束機(jī)制，通過公司的激勵和約束，使公司財(cái)務(wù)人員更關(guān)注匯率的影響及公司長遠(yuǎn)的發(fā)展，及時采取策略應(yīng)對人民幣升值對公司的影響，提高公司的效益。
在經(jīng)濟(jì)日益全球化的今天，一個國家的匯率自由化應(yīng)是大勢所趨。不管國際市場有沒有施加壓力，中國目前出口強(qiáng)勁，外匯儲備充足，對外部環(huán)境變化也有了較強(qiáng)的承受力，逐步調(diào)整人民幣匯率、增加貨幣政策的獨(dú)立性是我國未來的匯率趨勢。作為財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)未雨綢繆，關(guān)注時勢的發(fā)展變化，從成本控制、增加原材料進(jìn)口等方面，通過各種不同的途徑積極籌劃，即使不久的將來人民幣再升值，也可以最大限度地控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：人民幣匯率財(cái)務(wù)影響
自2005年7月21日以后，人民幣匯率不再盯住單一美元，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。從改革運(yùn)行至今,人民幣對美元表現(xiàn)有升有降,對歐元、日元趨勢也是如此,但幅度不大。盡管如此，來自各方面的迫使人民幣升值的壓力仍然不小，目前，國內(nèi)的許多學(xué)者對人民幣匯率的討論主要集中在人民幣匯率的形成機(jī)制、人民幣匯率變動對國民經(jīng)濟(jì)的影響等方面，對于人民幣升值的財(cái)務(wù)影響及對策方面卻極少涉及。本文在假定人民幣匯率仍有升值壓力的前提下，分析了人民幣升值對公司財(cái)務(wù)的影響，并提出化解匯率風(fēng)險(xiǎn)的對策。
人民幣升值對公司財(cái)務(wù)的影響
對公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響
財(cái)務(wù)費(fèi)用是公司當(dāng)期發(fā)生的費(fèi)用中的重要組成部分，是本期發(fā)生的直接計(jì)入損益的費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用的大小將影響公司的凈利潤。匯兌損益是財(cái)務(wù)費(fèi)用核算的主要內(nèi)容之一，它是指在持有外幣貨幣資產(chǎn)和負(fù)債期間，由于外幣匯率變動而引起的外幣資產(chǎn)或負(fù)債的價值發(fā)生變動而產(chǎn)生的損益。
人民幣升值影響公司財(cái)務(wù)費(fèi)用體現(xiàn)在：人民幣升值后，等量的外幣只能換回較少的人民幣，對于擁有外幣債務(wù)余額（如外幣短期借款、長期借款、應(yīng)付賬款）的公司，外債折算為人民幣后的匯兌損益將會減少，從而減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，而財(cái)務(wù)費(fèi)用具有稅收擋板的作用，它的減少將增加當(dāng)期的凈利潤。因此，人民幣升值后，擁有外幣借款、應(yīng)付賬款等外債的公司將因此受益。如某公司2004年底有日元貸款折合人民幣為15億元，人民幣升值2%將因此每年減少公司財(cái)務(wù)費(fèi)用450萬元（利息支出減少150萬元，本金減少300萬元），對公司整體盈利狀況影響接近0.01元/股。對于擁有外幣貨幣性資產(chǎn)（如外幣現(xiàn)金、外幣銀行存款、應(yīng)收賬款）的公司，人民幣升值后，用人民幣計(jì)價的匯兌損益將會增加，從而增加財(cái)務(wù)費(fèi)用，減少當(dāng)期的凈利潤。因此，人民幣升值后，擁有外幣貨幣性資產(chǎn)的公司將因此遭受損失。如某電廠擁有1.79億美元和141億日元的應(yīng)收賬款，人民幣升值2%將使公司增加約人民幣300萬元的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這將影響到公司整體盈利狀況。
對公司籌資成本的影響
匯率的“國際收支決定論”認(rèn)為，一國的國際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當(dāng)一國有較大的國際收支逆差時，對外匯的需求大于外匯的供給，本幣對外貶值；反之則會造成本幣升值。從國際收支狀況看，我國的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差。特別是近幾年，我國成為全球最大的資本流入國，每年流入的國際直接投資高達(dá)500億美元左右。這種經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差的狀況使得我國近年來的外匯儲備節(jié)節(jié)上升，截至2004年年底我國外匯儲備已達(dá)到6099億美元，較2003年年底增加了51.3%，成為2004年全球外匯儲備增加最多的國家。經(jīng)濟(jì)的快速增長，外匯儲備的增加，國際收支順差的擴(kuò)大又進(jìn)一步增加了人民幣升值壓力，加劇了國際短期資本的流入。
我國對人民幣匯率的調(diào)整影響了外商對我國的投資熱情，導(dǎo)致海外對華投資的縮減。據(jù)報(bào)告，受人民幣升值影響，我國2005年7月末外匯存款余額1605億美元，比上月減少48億美元；8月末，外匯存款余額為1611億美元，雖比上月增加6億美元，但遠(yuǎn)低于8月份人民幣各項(xiàng)存款增加額4364億元。從籌資的角度看，缺少外資或者是外資驟減將影響公司的權(quán)益資金的籌集，當(dāng)公司急需資金時，只能轉(zhuǎn)向其他的負(fù)債融資。受資金供求關(guān)系的影響，在資金供給數(shù)量一定的情況下，資金需求量增加，籌資成本必然上升。同時，負(fù)債資金增加，將帶來財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)，如果投資利潤率高于資金成本率，則負(fù)債融資將為公司帶來額外的收益，反之，將給公司帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響公司的效益。
對營業(yè)費(fèi)用的影響
營業(yè)費(fèi)用是指公司銷售過程中發(fā)生的費(fèi)用,包括運(yùn)輸費(fèi)、展覽費(fèi)、廣告費(fèi)以及為銷售本公司產(chǎn)品而專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)（含銷售網(wǎng)點(diǎn)、售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)等）的職工工資及福利費(fèi)。營業(yè)費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益，營業(yè)費(fèi)用的大小將影響公司當(dāng)期的業(yè)績。
隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，產(chǎn)品國際競爭力的大幅提高，國際貿(mào)易盈余、外國直接投資、外匯儲備持續(xù)增加，西方發(fā)達(dá)國家感到了壓力，擔(dān)心我國會影響其在全球的經(jīng)濟(jì)利益，因此，世界主要國家仍就人民幣升值問題向我國施壓，希望通過提升幣值的方式，削弱我國產(chǎn)品提高本國產(chǎn)品的國際竟?fàn)幜Γ_(dá)到維護(hù)本國產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)利益的目的。
人民幣升值將對以價格優(yōu)勢為特色的我國產(chǎn)品造成嚴(yán)重打擊。由于人民幣升值后，進(jìn)口受到鼓勵，進(jìn)口商品變得便宜，出口減少，結(jié)果，本國市場上供給越來越多，本國商品和進(jìn)口商品之間的競爭激烈，為使公司的商品能在市場上占有一定的份額，增加商品的國際競爭力，許多公司將會在營銷方面多下功夫，如擴(kuò)大產(chǎn)品宣傳、增設(shè)銷售網(wǎng)點(diǎn)等，屆時，營業(yè)費(fèi)用將大幅增加，影響公司的經(jīng)營業(yè)績。
應(yīng)對人民幣升值的財(cái)務(wù)對策
關(guān)注匯率的變動趨勢
要關(guān)注美日等國對人民幣匯率態(tài)度。以美日等為代表的各國對人民幣的態(tài)度將直接或間接地影響人民幣匯率的趨勢。2003年7月6日閉幕的亞歐財(cái)長會議上，日本、歐洲各國相繼提出了人民幣升值的要求。到了2005年前后，國外分散的壓力逐步演變成為發(fā)達(dá)國家的國際共識：日本、美國、歐盟等主要發(fā)達(dá)國家，或基于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需要，或迫于國內(nèi)政治的壓力，要求中國改變匯率制度，或徑直要求人民幣升值。在此背景下，盡管2005年7月人民幣匯率有所上調(diào)，但上調(diào)的幅度不大，未達(dá)到西方主要國家的預(yù)期，人民幣來自國外的升值壓力仍然不小。
關(guān)注美國聯(lián)邦基金加息情況。按理說,美元加息在一定程度上可以緩解人民幣的升值壓力。因?yàn)?美元利率的持續(xù)上升支撐了美元,美元資產(chǎn)的吸引力會引起國際熱錢回流美國。尤其是在中國的匯率形成機(jī)制改革平穩(wěn)實(shí)施后,目前美元短期利率已上升至4%,高過人民幣短期利率2.25%（稅后利率約為1.8%）的水平,由此將大大緩解國際熱錢對人民幣匯率升值的巨大沖擊。但有專家分析指出,當(dāng)前人民幣的升值幅度仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國等國的預(yù)期目標(biāo)。當(dāng)人民幣升值幅度難以滿足它們的要求時,人民幣升值壓力就很難減輕,相反這種壓力將長期存在。所以,美元持續(xù)升息并不能從根本上緩解人民幣升值壓力,人民幣升值壓力將繼續(xù)以經(jīng)濟(jì)問題的形式來反映政治問題的實(shí)質(zhì)而長期存在。
關(guān)注國內(nèi)學(xué)者對人民幣匯率的態(tài)度。國內(nèi)的一些知名學(xué)者，專門研究人民幣匯率的形成機(jī)制，匯率升值的幅度、時機(jī)，升值后對我國經(jīng)濟(jì)的影響等。這些對于公司財(cái)務(wù)管理人員來說，是很好的參考資料。此外，人民幣匯率變動后，市場上的各種價格會隨之發(fā)生變動，諸多因素，例如大宗商品的價格，房地產(chǎn)價格，都會有影響。
作為公司財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)關(guān)注人民幣匯率變動的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，關(guān)注人民幣升值對產(chǎn)業(yè)內(nèi)部可能造成的影響，時刻保持警惕性，及時調(diào)整相應(yīng)的財(cái)務(wù)決策，減少匯率波動所帶來的損失。
適量持有外幣靈活管理外幣債權(quán)債務(wù)
2005年7月21日，中國人民銀行宣布美元/人民幣官方匯率由8.27調(diào)整為8.11，人民幣升幅約2%。人行還宣布每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下0.15%幅度內(nèi)浮動。作為公司財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)堅(jiān)持“盡早結(jié)匯，適量持有外幣、靈活管理外幣債權(quán)債務(wù)”的原則?！氨M早結(jié)匯”是指公司收到外幣時，盡快結(jié)算成人民幣，由于人民幣還有升值的趨勢，央行總是根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況來決定人民幣升值的時機(jī)和幅度的,所以財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)認(rèn)真分析匯率的發(fā)展趨勢，減少央行突然宣布人民幣升值對公司的沖擊?！斑m量持有外幣”是指對于出口、進(jìn)口額均較大的外貿(mào)公司，可持有適量外幣以應(yīng)付日常之需，避免因外幣不足所引起的短缺成本的增加，但應(yīng)注意持有外幣的時間不宜過長，以避免匯率變動帶來的損失?！办`活管理外幣債權(quán)債務(wù)”是指公司對于外幣類債權(quán)債務(wù)的管理要講究方法，權(quán)衡利弊，選擇能降低財(cái)務(wù)費(fèi)用、使公司效益最大化的策略。如對于外幣“應(yīng)收賬款”，要講究收賬政策和收賬方法，改變信用政策，加速資金的回籠。而對于外幣“應(yīng)付賬款”，在不影響公司信譽(yù)的情況下，盡量延遲進(jìn)口材料或延遲付款，或改變貨款結(jié)算方式，如采取遠(yuǎn)期信用證結(jié)算方式或以人民幣計(jì)價等。
適當(dāng)增加外幣債務(wù)
如果一些外資預(yù)計(jì)人民幣將進(jìn)一步升值，必將選擇最佳時機(jī)大量涌入中國，但因一時找不到好項(xiàng)目，就先存放在銀行，到時資金供給將相對充裕，籌資成本會有所下降，公司可利用這一時機(jī)適當(dāng)多舉債，較好地利用財(cái)務(wù)桿杠為公司帶來收益。所以，對于有人民幣升值預(yù)期的公司來說，可適當(dāng)增加美元債務(wù)，這是一種較好降低融資成本的財(cái)務(wù)決策。增加美元債務(wù)的方法很多,諸如增加美元貸款、借外幣負(fù)債、將人民幣借貸變成外匯借貸、盡可能償還人民幣貸款、將要到期的國外貸款推遲還款等。
加強(qiáng)公司內(nèi)部控制
內(nèi)部控制包括控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評估、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控等五個相互聯(lián)系的要素。嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膬?nèi)部控制，要對公司經(jīng)營管理的各個方面實(shí)行全方位的有效控制，把公司的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動全面置于經(jīng)濟(jì)監(jiān)控之中。由于匯率升值后可能影響到產(chǎn)品在國際市場上競爭力不足，公司可重點(diǎn)從以下方面加強(qiáng)內(nèi)部控制，一定程度上抵消人民幣升值帶來的營業(yè)費(fèi)用增加的影響：
加強(qiáng)資金管理。要由專門的財(cái)務(wù)人員對資金特別是外幣資金的籌集、調(diào)度、使用、分配等進(jìn)行籌劃，并由相關(guān)人員實(shí)行嚴(yán)格控制，防止資金體外循環(huán)。
嚴(yán)格控制成本費(fèi)用。公司可在成本控制和定價上下功夫，降低成本應(yīng)從現(xiàn)在逐步開始，待人民幣升值時，公司依然能夠向客戶報(bào)出有競爭力的價格。對于成本控制，可在“采購成本和制造成本”上下功夫，并盡可能“降低費(fèi)用率”等。如福耀玻璃公司推出了一整套“全面的戰(zhàn)略成本規(guī)劃”，通過降低設(shè)備使用成本、人工成本、材料成本和提升工藝和技術(shù)水平，保持成本競爭優(yōu)勢。預(yù)計(jì)公司到2006年能夠?qū)⒊杀窘档?5％－20％，因此，即使人民幣有一定幅度的升值，“福耀”也能夠保持成本和價格的競爭優(yōu)勢。
建立相應(yīng)的激勵約束機(jī)制，把財(cái)務(wù)管理人員的短期行為長期化。公司可以根據(jù)其自身的特點(diǎn)和需要建立相應(yīng)激勵約束機(jī)制，通過公司的激勵和約束，使公司財(cái)務(wù)人員更關(guān)注匯率的影響及公司長遠(yuǎn)的發(fā)展，及時采取策略應(yīng)對人民幣升值對公司的影響，提高公司的效益。
在經(jīng)濟(jì)日益全球化的今天，一個國家的匯率自由化應(yīng)是大勢所趨。不管國際市場有沒有施加壓力，中國目前出口強(qiáng)勁，外匯儲備充足，對外部環(huán)境變化也有了較強(qiáng)的承受力，逐步調(diào)整人民幣匯率、增加貨幣政策的獨(dú)立性是我國未來的匯率趨勢。作為財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)未雨綢繆，關(guān)注時勢的發(fā)展變化，從成本控制、增加原材料進(jìn)口等方面，通過各種不同的途徑積極籌劃，即使不久的將來人民幣再升值，也可以最大限度地控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：人民幣匯率財(cái)務(wù)影響
自2005年7月21日以后，人民幣匯率不再盯住單一美元，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。從改革運(yùn)行至今,人民幣對美元表現(xiàn)有升有降,對歐元、日元趨勢也是如此,但幅度不大。盡管如此，來自各方面的迫使人民幣升值的壓力仍然不小，目前，國內(nèi)的許多學(xué)者對人民幣匯率的討論主要集中在人民幣匯率的形成機(jī)制、人民幣匯率變動對國民經(jīng)濟(jì)的影響等方面，對于人民幣升值的財(cái)務(wù)影響及對策方面卻極少涉及。本文在假定人民幣匯率仍有升值壓力的前提下，分析了人民幣升值對公司財(cái)務(wù)的影響，并提出化解匯率風(fēng)險(xiǎn)的對策。
人民幣升值對公司財(cái)務(wù)的影響對公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響
財(cái)務(wù)費(fèi)用是公司當(dāng)期發(fā)生的費(fèi)用中的重要組成部分，是本期發(fā)生的直接計(jì)入損益的費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用的大小將影響公司的凈利潤。匯兌損益是財(cái)務(wù)費(fèi)用核算的主要內(nèi)容之一，它是指在持有外幣貨幣資產(chǎn)和負(fù)債期間，由于外幣匯率變動而引起的外幣資產(chǎn)或負(fù)債的價值發(fā)生變動而產(chǎn)生的損益。
人民幣升值影響公司財(cái)務(wù)費(fèi)用體現(xiàn)在：人民幣升值后，等量的外幣只能換回較少的人民幣，對于擁有外幣債務(wù)余額（如外幣短期借款、長期借款、應(yīng)付賬款）的公司，外債折算為人民幣后的匯兌損益將會減少，從而減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，而財(cái)務(wù)費(fèi)用具有稅收擋板的作用，它的減少將增加當(dāng)期的凈利潤。因此，人民幣升值后，擁有外幣借款、應(yīng)付賬款等外債的公司將因此受益。如某公司2004年底有日元貸款折合人民幣為15億元，人民幣升值2將因此每年減少公司財(cái)務(wù)費(fèi)用450萬元（利息支出減少150萬元，本金減少300萬元），對公司整體盈利狀況影響接近0.01元/股。對于擁有外幣貨幣性資產(chǎn)（如外幣現(xiàn)金、外幣銀行存款、應(yīng)收賬款）的公司，人民幣升值后，用人民幣計(jì)價的匯兌損益將會增加，從而增加財(cái)務(wù)費(fèi)用，減少當(dāng)期的凈利潤。因此，人民幣升值后，擁有外幣貨幣性資產(chǎn)的公司將因此遭受損失。如某電廠擁有1.79億美元和141億日元的應(yīng)收賬款，人民幣升值2將使公司增加約人民幣300萬元的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這將影響到公司整體盈利狀況。
對公司籌資成本的影響
匯率的“國際收支決定論”認(rèn)為，一國的國際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當(dāng)一國有較大的國際收支逆差時，對外匯的需求大于外匯的供給，本幣對外貶值；反之則會造成本幣升值。從國際收支狀況看，我國的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差。特別是近幾年，我國成為全球最大的資本流入國，每年流入的國際直接投資高達(dá)500億美元左右。這種經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差的狀況使得我國近年來的外匯儲備節(jié)節(jié)上升，截至2004年年底我國外匯儲備已達(dá)到6099億美元，較2003年年底增加了51.3，成為2004年全球外匯儲備增加最多的國家。經(jīng)濟(jì)的快速增長，外匯儲備的增加，國際收支順差的擴(kuò)大又進(jìn)一步增加了人民幣升值壓力，加劇了國際短期資本的流入。
我國對人民幣匯率的調(diào)整影響了外商對我國的投資熱情，導(dǎo)致海外對華投資的縮減。據(jù)報(bào)告，受人民幣升值影響，我國2005年7月末外匯存款余額1605億美元，比上月減少48億美元；8月末，外匯存款余額為1611億美元，雖比上月增加6億美元，但遠(yuǎn)低于8月份人民幣各項(xiàng)存款增加額4364億元。從籌資的角度看，缺少外資或者是外資驟減將影響公司的權(quán)益資金的籌集，當(dāng)公司急需資金時，只能轉(zhuǎn)向其他的負(fù)債融資。受資金供求關(guān)系的影響，在資金供給數(shù)量一定的情況下，資金需求量增加，籌資成本必然上升。同時，負(fù)債資金增加，將帶來財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)，如果投資利潤率高于資金成本率，則負(fù)債融資將為公司帶來額外的收益，反之，將給公司帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響公司的效益。
對營業(yè)費(fèi)用的影響
營業(yè)費(fèi)用是指公司銷售過程中發(fā)生的費(fèi)用,包括運(yùn)輸費(fèi)、展覽費(fèi)、廣告費(fèi)以及為銷售本公司產(chǎn)品而專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)（含銷售網(wǎng)點(diǎn)、售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)等）的職工工資及福利費(fèi)。營業(yè)費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益，營業(yè)費(fèi)用的大小將影響公司當(dāng)期的業(yè)績。
隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，產(chǎn)品國際競爭力的大幅提高，國際貿(mào)易盈余、外國直接投資、外匯儲備持續(xù)增加，西方發(fā)達(dá)國家感到了壓力，擔(dān)心我國會影響其在全球的經(jīng)濟(jì)利益，因此，世界主要國家仍就人民幣升值問題向我國施壓，希望通過提升幣值的方式，削弱我國產(chǎn)品提高本國產(chǎn)品的國際竟?fàn)幜Γ_(dá)到維護(hù)本國產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)利益的目的。
人民幣升值將對以價格優(yōu)勢為特色的我國產(chǎn)品造成嚴(yán)重打擊。由于人民幣升值后，進(jìn)口受到鼓勵，進(jìn)口商品變得便宜，出口減少，結(jié)果，本國市場上供給越來越多，本國商品和進(jìn)口商品之間的競爭激烈，為使公司的商品能在市場上占有一定的份額，增加商品的國際競爭力，許多公司將會在營銷方面多下功夫，如擴(kuò)大產(chǎn)品宣傳、增設(shè)銷售網(wǎng)點(diǎn)等，屆時，營業(yè)費(fèi)用將大幅增加，影響公司的經(jīng)營業(yè)績。
應(yīng)對人民幣升值的財(cái)務(wù)對策
關(guān)注匯率的變動趨勢
要關(guān)注美日等國對人民幣匯率態(tài)度。以美日等為代表的各國對人民幣的態(tài)度將直接或間接地影響人民幣匯率的趨勢。2003年7月6日閉幕的亞歐財(cái)長會議上，日本、歐洲各國相繼提出了人民幣升值的要求。到了2005年前后，國外分散的壓力逐步演變成為發(fā)達(dá)國家的國際共識：日本、美國、歐盟等主要發(fā)達(dá)國家，或基于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需要，或迫于國內(nèi)政治的壓力，要求中國改變匯率制度，或徑直要求人民幣升值。在此背景下，盡管2005年7月人民幣匯率有所上調(diào)，但上調(diào)的幅度不大，未達(dá)到西方主要國家的預(yù)期，人民幣來自國外的升值壓力仍然不小。
關(guān)注美國聯(lián)邦基金加息情況。按理說,美元加息在一定程度上可以緩解人民幣的升值壓力。因?yàn)?美元利率的持續(xù)上升支撐了美元,美元資產(chǎn)的吸引力會引起國際熱錢回流美國。尤其是在中國的匯率形成機(jī)制改革平穩(wěn)實(shí)施后,目前美元短期利率已上升至4,高過人民幣短期利率2.25（稅后利率約為1.8）的水平,由此將大大緩解國際熱錢對人民幣匯率升值的巨大沖擊。但有專家分析指出,當(dāng)前人民幣的升值幅度仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國等國的預(yù)期目標(biāo)。當(dāng)人民幣升值幅度難以滿足它們的要求時,人民幣升值壓力就很難減輕,相反這種壓力將長期存在。所以,美元持續(xù)升息并不能從根本上緩解人民幣升值壓力,人民幣升值壓力將繼續(xù)以經(jīng)濟(jì)問題的形式來反映政治問題的實(shí)質(zhì)而長期存在。
關(guān)注國內(nèi)學(xué)者對人民幣匯率的態(tài)度。國內(nèi)的一些知名學(xué)者，專門研究人民幣匯率的形成機(jī)制，匯率升值的幅度、時機(jī)，升值后對我國經(jīng)濟(jì)的影響等。這些對于公司財(cái)務(wù)管理人員來說，是很好的參考資料。此外，人民幣匯率變動后，市場上的各種價格會隨之發(fā)生變動，諸多因素，例如大宗商品的價格，房地產(chǎn)價格，都會有影響。
作為公司財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)關(guān)注人民幣匯率變動的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，關(guān)注人民幣升值對產(chǎn)業(yè)內(nèi)部可能造成的影響，時刻保持警惕性，及時調(diào)整相應(yīng)的財(cái)務(wù)決策，減少匯率波動所帶來的損失。
適量持有外幣靈活管理外幣債權(quán)債務(wù)
2005年7月21日，中國人民銀行宣布美元/人民幣官方匯率由8.27調(diào)整為8.11，人民幣升幅約2。人行還宣布每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下0.15幅度內(nèi)浮動。作為公司財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)堅(jiān)持“盡早結(jié)匯，適量持有外幣、靈活管理外幣債權(quán)債務(wù)”的原則?！氨M早結(jié)匯”是指公司收到外幣時，盡快結(jié)算成人民幣，由于人民幣還有升值的趨勢，央行總是根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況來決定人民幣升值的時機(jī)和幅度的,所以財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)認(rèn)真分析匯率的發(fā)展趨勢，減少央行突然宣布人民幣升值對公司的沖擊?！斑m量持有外幣”是指對于出口、進(jìn)口額均較大的外貿(mào)公司，可持有適量外幣以應(yīng)付日常之需，避免因外幣不足所引起的短缺成本的增加，但應(yīng)注意持有外幣的時間不宜過長，以避免匯率變動帶來的損失。“靈活管理外幣債權(quán)債務(wù)”是指公司對于外幣類債權(quán)債務(wù)的管理要講究方法，權(quán)衡利弊，選擇能降低財(cái)務(wù)費(fèi)用、使公司效益最大化的策略。如對于外幣“應(yīng)收賬款”，要講究收賬政策和收賬方法，改變信用政策，加速資金的回籠。而對于外幣“應(yīng)付賬款”，在不影響公司信譽(yù)的情況下，盡量延遲進(jìn)口材料或延遲付款，或改變貨款結(jié)算方式，如采取遠(yuǎn)期信用證結(jié)算方式或以人民幣計(jì)價等。
適當(dāng)增加外幣債務(wù)
如果一些外資預(yù)計(jì)人民幣將進(jìn)一步升值，必將選擇最佳時機(jī)大量涌入中國，但因一時找不到好項(xiàng)目，就先存放在銀行，到時資金供給將相對充裕，籌資成本會有所下降，公司可利用這一時機(jī)適當(dāng)多舉債，較好地利用財(cái)務(wù)桿杠為公司帶來收益。所以，對于有人民幣升值預(yù)期的公司來說，可適當(dāng)增加美元債務(wù)，這是一種較好降低融資成本的財(cái)務(wù)決策。增加美元債務(wù)的方法很多,諸如增加美元貸款、借外幣負(fù)債、將人民幣借貸變成外匯借貸、盡可能償還人民幣貸款、將要到期的國外貸款推遲還款等。
加強(qiáng)公司內(nèi)部控制
內(nèi)部控制包括控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評估、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控等五個相互聯(lián)系的要素。嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膬?nèi)部控制，要對公司經(jīng)營管理的各個方面實(shí)行全方位的有效控制，把公司的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動全面置于經(jīng)濟(jì)監(jiān)控之中。由于匯率升值后可能影響到產(chǎn)品在國際市場上競爭力不足，公司可重點(diǎn)從以下方面加強(qiáng)內(nèi)部控制，一定程度上抵消人民幣升值帶來的營業(yè)費(fèi)用增加的影響：
加強(qiáng)資金管理。要由專門的財(cái)務(wù)人員對資金特別是外幣資金的籌集、調(diào)度、使用、分配等進(jìn)行籌劃，并由相關(guān)人員實(shí)行嚴(yán)格控制，防止資金體外循環(huán)。
嚴(yán)格控制成本費(fèi)用。公司可在成本控制和定價上下功夫，降低成本應(yīng)從現(xiàn)在逐步開始，待人民幣升值時，公司依然能夠向客戶報(bào)出有競爭力的價格。對于成本控制，可在“采購成本和制造成本”上下功夫，并盡可能“降低費(fèi)用率”等。如福耀玻璃公司推出了一整套“全面的戰(zhàn)略成本規(guī)劃”，通過降低設(shè)備使用成本、人工成本、材料成本和提升工藝和技術(shù)水平，保持成本競爭優(yōu)勢。預(yù)計(jì)公司到2006年能夠?qū)⒊杀窘档?5％－20％，因此，即使人民幣有一定幅度的升值，“福耀”也能夠保持成本和價格的競爭優(yōu)勢。
建立相應(yīng)的激勵約束機(jī)制，把財(cái)務(wù)管理人員的短期行為長期化。公司可以根據(jù)其自身的特點(diǎn)和需要建立相應(yīng)激勵約束機(jī)制，通過公司的激勵和約束，使公司財(cái)務(wù)人員更關(guān)注匯率的影響及公司長遠(yuǎn)的發(fā)展，及時采取策略應(yīng)對人民幣升值對公司的影響，提高公司的效益。
在經(jīng)濟(jì)日益全球化的今天，一個國家的匯率自由化應(yīng)是大勢所趨。不管國際市場有沒有施加壓力，中國目前出口強(qiáng)勁，外匯儲備充足，對外部環(huán)境變化也有了較強(qiáng)的承受力，逐步調(diào)整人民幣匯率、增加貨幣政策的獨(dú)立性是我國未來的匯率趨勢。作為財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)未雨綢繆，關(guān)注時勢的發(fā)展變化，從成本控制、增加原材料進(jìn)口等方面，通過各種不同的途徑積極籌劃，即使不久的將來人民幣再升值，也可以最大限度地控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)報(bào)表分析變現(xiàn)能力 資產(chǎn)管理
中圖分類號：F406文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A 文章編號：
一、緒論
財(cái)務(wù)分析是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為主要依據(jù)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。開展財(cái)務(wù)分析的方法很多，而比率分析法則因其特有的實(shí)用性成為財(cái)務(wù)分析中最重要的方法。
二、財(cái)務(wù)比率分析方法及其應(yīng)用
（一）財(cái)務(wù)比率分析方法
1、變現(xiàn)能力比率
變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。變現(xiàn)能力比率又是用來衡量企業(yè)短期償債能力最通用的分析法。
（1）流動比率分析
流動資產(chǎn)比率是全部流動資產(chǎn)除以全部流動負(fù)債的比率。該分析法是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動性和變現(xiàn)水平的重要指標(biāo)，反映企業(yè)償還短期債務(wù)和維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力。工業(yè)企業(yè)的流動比率，宜保持在2倍左右。
（2） 速動比率分析
速動資產(chǎn)是指從流動資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)收賬款、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等之后的余額。相對于流動資產(chǎn)比率而言，它可以更準(zhǔn)確的反映企業(yè)快速償付流動負(fù)債的能力。工業(yè)企業(yè)的速動比率以1倍為宜。
2、資產(chǎn)管理比率
資產(chǎn)管理比率分析即企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)分析，是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用效率，表明企業(yè)經(jīng)營管理、運(yùn)用資金的能力。
（1）營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。他的長短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。一般情況下，營業(yè)周期短說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。
（2）存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)企業(yè)營業(yè)成本與平均存貨余額的比率。它是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。
（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指能夠反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說明應(yīng)收賬款流動的速度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。
（4）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指營業(yè)收入與全部流動資產(chǎn)的平均余額的比值。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。
（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率。該項(xiàng)指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明銷售能力越強(qiáng)。
3.盈利能力比率
盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金增值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。
（1）營業(yè)利潤率是企業(yè)在一定時期的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。企業(yè)營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)的市場競爭能力越強(qiáng)，獲利能力越強(qiáng)。
(2)成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額與成本費(fèi)用總額的比率。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，成本費(fèi)用控制的越好，獲利能力越強(qiáng)。
（3）總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的息稅前利潤總額與平均資產(chǎn)總額的比率。是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。
（4）凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益報(bào)酬率）是企業(yè)一定時期的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也稱自有資金利用率。凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，是最重要的財(cái)務(wù)比率。
（二）財(cái)務(wù)比率分析法的應(yīng)用
根據(jù)ABC卷煙廠2012年財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，利用財(cái)務(wù)比率分析法進(jìn)行實(shí)例分析。
資產(chǎn)負(fù)債表
2012年12月31日 單位：萬元
說明：該廠2010年年末存貨余額為3800萬元；應(yīng)收賬款余額為1100萬元；所有者權(quán)益合計(jì)為13000萬元。
利潤表
2012年12月31日 單位：萬元
對表中數(shù)據(jù)分析，得出如下結(jié)論：
（1）2012年度流動比率為：年初流動比率=7100/3400=2.088
年末流動比率=8050/4000=2.013
該結(jié)果表明：2012年年初和年末的流動比率均超過一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，說明有較強(qiáng)的短期償債能力。
（2）2012年度存貨周轉(zhuǎn)率為：年初存貨周轉(zhuǎn)率=10900/([3800+4000)/2]=2.79
年末存貨周轉(zhuǎn)率=12400/[(4000+5200)/2]=2.70
該結(jié)果表明：2012年存貨管理效率不如2011年，導(dǎo)致該結(jié)果的原因可能與2012年存貨增長幅度過大有關(guān)。
（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為：年初應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=18800/[(1100+1240)/2]=16.07
年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=21200/[(1240+1370)/2]=16.25
該結(jié)果表明：2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2011年有所改善，周轉(zhuǎn)次數(shù)由16.07次提高為16.25次，這不僅說明該廠營運(yùn)能力有所增強(qiáng)，而且對流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也會起到促進(jìn)作用。
（4）成本費(fèi)用利潤率為：年初成本費(fèi)用利潤率=4000/(10900+1080+1620+800+200)*100%=27.4%
年末成本費(fèi)用利潤率=4200/(12400+1200+1900+1000+300)*100%=25%
該結(jié)果表明：2012年度的成本費(fèi)用率比2011年度有所下降，該廠應(yīng)該深入檢查導(dǎo)致成本費(fèi)用上升的原因，并改進(jìn)相關(guān)工作，以便扭轉(zhuǎn)效益指標(biāo)下降的狀況。
（5）總資產(chǎn)報(bào)酬率為：年初總資產(chǎn)報(bào)酬率=[(4000+200)/20000]*100%=21%
年末總資產(chǎn)報(bào)酬率=[(4200+300)/23000]*100%=19.57%
該結(jié)果表明：該廠資產(chǎn)綜合利用效率2012年度不如2011年度，因此需對該長期資產(chǎn)使用、增產(chǎn)節(jié)約等情況作進(jìn)一步的分析，以便改進(jìn)管理，提高效益。
（6）凈資產(chǎn)利潤率為：年初凈資產(chǎn)收益率=3000/[(13000+14600)/2]*100%=21.74%
年末凈資產(chǎn)收益率=3150/[(14600+16500)/2]*100%=20.26%
該結(jié)果表明：該廠2012年的凈資產(chǎn)收益率比2011年降低了1.48%，這是由于該廠所有者權(quán)益增長快于凈利潤的增長所引起的。
三、財(cái)務(wù)比率分析的實(shí)用性和局限性
通過前面對財(cái)務(wù)比率的介紹以及對ABC卷煙廠財(cái)務(wù)比率的分析，對財(cái)務(wù)分析的實(shí)際應(yīng)用有了更深層次的認(rèn)識。但財(cái)務(wù)比率分析的實(shí)用性和局限性也不容忽視。
1、實(shí)用性
（1）計(jì)算簡易，指標(biāo)內(nèi)涵與現(xiàn)代財(cái)務(wù)目標(biāo)貼近。
（2）序時列示相對比率，可發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢和偏離程度。
（3）序時列示結(jié)構(gòu)比率，可發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項(xiàng)目。
（4）分解綜合比率，可揭示財(cái)務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系及驅(qū)動要求的力度。
（5）根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行綜合評價，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營成果作出評價。
2、局限性
（1）沒有可比性基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有任何意義。
（2）財(cái)務(wù)比率分析，屬于靜態(tài)分析，對于預(yù)測未來并非絕對合理可靠。
（3）孤立的對財(cái)務(wù)比率進(jìn)行解釋十分困難。
（4）財(cái)務(wù)比率分析，僅是一種衡量手段，并不能反映其它方面的問題。
（5）各項(xiàng)指標(biāo)缺乏統(tǒng)一的評判標(biāo)準(zhǔn)。
四、財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)管理中的改善措施
當(dāng)下，財(cái)務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)營狀況評價方面顯得越發(fā)重要，為能更好地解決企業(yè)在財(cái)務(wù)比率分析中出現(xiàn)的問題，提高企業(yè)管理水平，可考慮以下改善措施。
第一，財(cái)務(wù)報(bào)表是一個系統(tǒng)工程，若要從財(cái)務(wù)報(bào)表中取得最佳的分析效果和作出科學(xué)正確的決策，首先所依據(jù)的分析資料必須真實(shí)可靠。
第二，財(cái)務(wù)報(bào)表分析者要借助財(cái)務(wù)報(bào)表體系中的財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，采用一定的分析技巧和分析方法結(jié)合趨勢分析法、結(jié)構(gòu)分析法和圖標(biāo)分析法等對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況進(jìn)行整體和動態(tài)的分析。
第三，將三大財(cái)務(wù)報(bào)表連接起來進(jìn)行完整綜合分析，尤其是對企業(yè)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，以加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析的系統(tǒng)性、完整性，降低財(cái)務(wù)報(bào)表及分析方法的局限性帶來的影響。
結(jié)束語
總之，通過財(cái)務(wù)比率分析這一系列數(shù)據(jù)更能直觀的反映出企業(yè)資產(chǎn)的流動性、變現(xiàn)能力，資產(chǎn)的管理能力及企業(yè)的盈利能力，正確的評價企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)用好財(cái)務(wù)比率的各種分析方法可以反映出企業(yè)的綜合素質(zhì)，從而達(dá)到提高企業(yè)獲利能力的根本目標(biāo)。
參考文獻(xiàn)
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論文關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)比率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金股利保障倍數(shù)
論文摘要：本文以公開發(fā)行教材中的現(xiàn)金流量比率為研究對象，分析了現(xiàn)金流量比率設(shè)置中存在的主要不足，提出了包含現(xiàn)金流量項(xiàng)目在內(nèi)的新的財(cái)務(wù)比率體系。
一、當(dāng)前使用現(xiàn)金
流量財(cái)務(wù)比率的基本狀況在我國作者編寫或編著的、于2002年到2005的年之間版的《財(cái)務(wù)管理》教材中．筆者搜集到32本(因篇幅限制未列明)。完全未提及現(xiàn)金流量指標(biāo)的有8本，占25％：在余下的涉及現(xiàn)金流量指標(biāo)的24本教材(以下稱可比樣本)中，將現(xiàn)金流量分析獨(dú)立于傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表分析的有9本．占可比樣本的37．5％。無論是單獨(dú)對現(xiàn)金流量進(jìn)行分析還是將現(xiàn)金流量分析與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評價結(jié)合一起．這24本教材都主張按不同的分析目的來設(shè)置指標(biāo)：全數(shù)表示現(xiàn)金流量表項(xiàng)目可用于償債能力評價．但其中有6本教材僅僅設(shè)置“現(xiàn)金比率”這一個指標(biāo)：有12本教材設(shè)置了獲現(xiàn)能力或叫獲利能力分析的指標(biāo)．占可比樣本的50％；有9本設(shè)置了盈利質(zhì)量分析指標(biāo)．占可比樣本的37．5％；還有6本寫明了要進(jìn)行財(cái)務(wù)彈性分析．占可比樣本的25％
仔細(xì)分析教材中使用的評價指標(biāo)，大致可以歸納為27個．分屬四種分析目的。償債能力分析指標(biāo)最為大家認(rèn)可，其出現(xiàn)的頻率達(dá)N44％，其次是獲現(xiàn)能力指標(biāo)，頻率為36％，財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)占l1％．盈利質(zhì)量指標(biāo)占9％。具體到各財(cái)務(wù)比率．公認(rèn)程度最高的是經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／流動負(fù)債．其出現(xiàn)的頻數(shù)達(dá)到19％經(jīng)營活動現(xiàn)金流量／N期債務(wù)本息、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量／到期債務(wù)、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物／流動資產(chǎn)、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量／全部債務(wù)、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量／平均總資產(chǎn)等五項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的認(rèn)同程度也較高．均達(dá)9％。
二、現(xiàn)行教材中現(xiàn)金流量指標(biāo)設(shè)置存在的問題
(一)夸大現(xiàn)金流量表的作用
如前文所示．約四成的教材將現(xiàn)金流量分析獨(dú)立于傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表分析之外．說明仍有不少人將現(xiàn)金流量分析視為與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析并列的～部分事實(shí)上，現(xiàn)金流量表作為傳統(tǒng)兩表的橋梁．其作用不可能超越他們。其次．現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)與傳統(tǒng)兩表不同．它不可能取代后者．因而不可能獨(dú)立存在。而且．現(xiàn)金流量表也存在人為操縱的可能。比如：年末時大量回收貨款或大量借款、有意調(diào)整“現(xiàn)金”概念．將本來就是現(xiàn)金范圍的現(xiàn)金歸口為非現(xiàn)金項(xiàng)目以增加現(xiàn)金流量、將現(xiàn)金流量表的各項(xiàng)數(shù)據(jù)同時調(diào)增或同時調(diào)減．以達(dá)到調(diào)節(jié)表內(nèi)各項(xiàng)目數(shù)據(jù)的目的。
(二)指標(biāo)名目繁多，未能突出現(xiàn)金流量表的作用
1．將結(jié)構(gòu)比率、趨勢比率等不屬于財(cái)務(wù)比率的指標(biāo)吸納進(jìn)來財(cái)務(wù)比率是將企業(yè)某個時期財(cái)務(wù)報(bào)表中不同類但具有一定關(guān)系的項(xiàng)目進(jìn)行對比而形成的比率．其數(shù)據(jù)均來自一個會計(jì)期間．不同于趨勢比率：這些數(shù)據(jù)屬于不同類項(xiàng)目，因而有別于結(jié)構(gòu)比率：2．納入了非現(xiàn)金流量指標(biāo)。如：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物之和／流動資產(chǎn)．?dāng)?shù)據(jù)可以從資產(chǎn)負(fù)債表中獲取而不必從金流量表中獲?。?．將非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入體系。如：最大負(fù)債能力——經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與市場利率之比中．市場利率在財(cái)務(wù)報(bào)表中不能獲?。隽素?cái)務(wù)比率的范疇。
(三)指標(biāo)命名欠規(guī)范，容易混淆
1．同一指標(biāo)．名稱不同“經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量／流動負(fù)債”這～比率就有現(xiàn)金償債比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比率、現(xiàn)金流量比率、短期債務(wù)現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量負(fù)債比等7種名稱：2．有的指標(biāo)“名不符實(shí)”，如：利潤變現(xiàn)比率；經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量／營業(yè)利潤．公式中分母僅限于營業(yè)利潤，而指標(biāo)名稱卻叫“利潤”變現(xiàn)比率，外延大多了；而且，利潤與現(xiàn)金的關(guān)系并不是變現(xiàn)的過程，這與傳統(tǒng)的資產(chǎn)“變現(xiàn)”概念相背，不利于對指標(biāo)的理解。
(四)指標(biāo)的計(jì)算公式有爭議甚至有錯誤
1．現(xiàn)金比率一般是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物之和與流動資產(chǎn)的比值，有學(xué)者將計(jì)算式的分母取作總資產(chǎn)。還有人取作流動負(fù)債：2．經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量／流動負(fù)債，也有人將分子取作“經(jīng)營現(xiàn)金流入”：3．現(xiàn)金利息保障倍數(shù)有(經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量+利息支出+所得稅付現(xiàn))／現(xiàn)金利息支出及(利潤總額+利息支出)／N息支出兩種計(jì)算公式：后者更粗略一些，因?yàn)槔麧櫩傤~未考慮到非付現(xiàn)費(fèi)用及非經(jīng)營所收或所付的現(xiàn)金；，分子分母顯然口徑不一．會導(dǎo)致錯誤計(jì)算。
三、包含現(xiàn)金流量項(xiàng)目的財(cái)務(wù)比率體系
鑒于現(xiàn)金流量表與傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表之間存在緊密聯(lián)系．重構(gòu)的財(cái)務(wù)比率體系是以同一時期三張報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算而成的比值為主體，剔除所有的結(jié)構(gòu)比率、趨勢比率．按不同報(bào)表使用者分為四個方面——傳統(tǒng)的償債能力分析、盈利能力分析、營運(yùn)能力分析和增設(shè)的財(cái)務(wù)彈性分析，不再對現(xiàn)金流量進(jìn)行單獨(dú)評價
(一)償債能力分析
現(xiàn)金是償還債務(wù)最直接的工具．也是最終的償債手段。在傳統(tǒng)的速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)的基礎(chǔ)上，補(bǔ)充以下包含現(xiàn)金流量信息的財(cái)務(wù)比率：1．短期償債能力指標(biāo)現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量／流動負(fù)債．該指標(biāo)反映企業(yè)在經(jīng)營活動中獲得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力。其值越高．對短期債權(quán)人的本金保障程度越高但由于現(xiàn)金的流動性最強(qiáng)．其盈利能力也最差．該比率值過高．說明企業(yè)沒有充分利用現(xiàn)金造成資源浪費(fèi)按速動比率的經(jīng)驗(yàn)值來推斷．現(xiàn)金流量比率值在l左右屬于理想范圍：2．長期償債能力指標(biāo)：現(xiàn)金流量保障倍數(shù)=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+所得稅付現(xiàn))／[現(xiàn)金利息支出+優(yōu)先股股利／(1一T)+到期債務(wù)本金／新思考(1一I’)]
利息費(fèi)用是可抵稅費(fèi)用．滿足一元的這些債務(wù)只要求有1元的稅前現(xiàn)金流量．但優(yōu)先股股息和債務(wù)本金償還須從稅后現(xiàn)金流量中支付．除以(1一T)得到相當(dāng)于滿足它們的稅前現(xiàn)金流量
該比率值大于1．說明企業(yè)利用稅前經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入量可以償還到期債務(wù)并支付利息、優(yōu)先股股息．無需另行籌資來履行固定義務(wù)：反之，該比率值小于1．表明企業(yè)履行這些義務(wù)時．不但耗盡了同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的稅前現(xiàn)金流量．還動用了前期的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物．企業(yè)資產(chǎn)的流動性將受到不利影響．
(二)盈利能力分析
傳統(tǒng)的盈利能力分析主要都是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制下的利潤。但利潤是否有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金凈流入作為保障．還需要將現(xiàn)金流量與利潤額對比，判斷盈利的質(zhì)量．作為傳統(tǒng)盈利能力分析的補(bǔ)充?？稍O(shè)置如下盈利質(zhì)量分析指標(biāo)：
營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量／(凈收益一非經(jīng)營收益+非付現(xiàn)費(fèi)用)
非經(jīng)營收益主要是指投資收益、財(cái)務(wù)費(fèi)用、公允價值變動損益、營業(yè)外收支凈額．而非付現(xiàn)成本包括計(jì)提的資產(chǎn)損失準(zhǔn)備、提取的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用的攤銷、待攤費(fèi)用的減少等。上式中的分母，常被稱為經(jīng)營所得現(xiàn)金。該指標(biāo)反映經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與調(diào)整后經(jīng)營利潤的差異程度。該比率大于1．說明經(jīng)營活動現(xiàn)金流量高于營業(yè)活動應(yīng)得現(xiàn)金．主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤具有更多的現(xiàn)金作為保證，該比率小于1。說明一部分收益尚沒有取得現(xiàn)金．原因是應(yīng)收賬款的增加、應(yīng)付賬款的減少或存貨增加．使得實(shí)際得到的經(jīng)營現(xiàn)金減少。而存貨有貶值的風(fēng)險(xiǎn)．應(yīng)收賬款有形成呆、壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，因此。未收現(xiàn)的收益質(zhì)量不如已收現(xiàn)的收益：即使不出現(xiàn)上述風(fēng)險(xiǎn)．存貨和應(yīng)收賬款占用的資金也是有機(jī)會成本的．那么．企業(yè)取得同樣的凈收益要付出更大的代價，實(shí)際的業(yè)績水平下降，營業(yè)利潤的質(zhì)量下滑。
(三)營運(yùn)能力分析
在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析中．銷售收入與投入資源或業(yè)務(wù)相比較．獲得的存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等被歸納為營運(yùn)能力分析指標(biāo)。而獲現(xiàn)能力指標(biāo)一般也是將企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與投入資源和相關(guān)業(yè)務(wù)相比較．如．將企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與資產(chǎn)平均余額相比較．將經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與銷售額相比較可見．營運(yùn)能力評價指標(biāo)和獲現(xiàn)能力評價指標(biāo)都反映企業(yè)利用資源獲取經(jīng)營成果的能力．不過．前者反映的是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的經(jīng)營成果．后者反映收付實(shí)現(xiàn)制下的經(jīng)營成果從這個角度出發(fā)．可把獲現(xiàn)能力評價視為營運(yùn)能力評價的補(bǔ)充可設(shè)置如下指標(biāo)：1．反映銷售業(yè)務(wù)獲現(xiàn)能力指標(biāo)銷售現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／銷售額．該指標(biāo)可以衡量銷貨收入在當(dāng)年收現(xiàn)的程度．用以評價銷貨工作的質(zhì)量。該比率值越高．說明企業(yè)積壓在應(yīng)收賬款上的資金越少，企業(yè)的經(jīng)營成本越低．管理效率越高：2．反映總資產(chǎn)獲現(xiàn)能力的指標(biāo)資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率=(經(jīng)營現(xiàn)金流量+利息支出+所得稅付現(xiàn))，平均總資產(chǎn)．該指標(biāo)更全面反映資產(chǎn)的獲現(xiàn)能力，用以衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營創(chuàng)造現(xiàn)金的能力．反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。其值越大．說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高。
(四)財(cái)務(wù)彈性分析
企業(yè)財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)應(yīng)付各種挑戰(zhàn)、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力．具體表現(xiàn)為企業(yè)能否靈活籌集資金應(yīng)付偶發(fā)性支出、股利支出以及捕捉投資機(jī)會的能力。將現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表、損益表相結(jié)合，能獲取現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要兩方面信息．用以判斷企業(yè)可穩(wěn)定獲得的現(xiàn)金是否充足．
從而分析企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性大小。可設(shè)置如下指標(biāo)：1．現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股經(jīng)營現(xiàn)金流量／每股現(xiàn)金股利=經(jīng)營現(xiàn)金流量／現(xiàn)金股利．該指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)金流量支付股利的能力。其值越大．說明企業(yè)對股利的支付越有保障．支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。若比率值低于1，當(dāng)遇到經(jīng)濟(jì)不景氣，企業(yè)極可能沒有現(xiàn)金維持當(dāng)前的股利水平．投資者可能要求擱置企業(yè)投資以發(fā)放股利，從而影響企業(yè)利用新的投資機(jī)會；或者，企業(yè)需要借債才能維持當(dāng)前的股利水平．此舉將增加企業(yè)未來的債務(wù)負(fù)擔(dān)．降低未來可支出現(xiàn)金．企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性變?nèi)酰?．現(xiàn)金流量再投資比率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量一現(xiàn)金股利)／(固定資產(chǎn)+長期投資+其他資產(chǎn)+營運(yùn)資金)。根據(jù)資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益．營運(yùn)資金：流動資產(chǎn)一流動負(fù)債．現(xiàn)金流量再投資比率還可表示為：
（河北地質(zhì)職工大學(xué)，河北石家莊050081）
摘要：在企業(yè)運(yùn)行管理當(dāng)中，其會計(jì)管理者往往使用財(cái)務(wù)報(bào)表分析對企業(yè)財(cái)務(wù)或運(yùn)行狀況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)并評估，然而當(dāng)前企業(yè)中使用的財(cái)務(wù)報(bào)表以及其評價指標(biāo)方法都存在一定的不足之處，這些不足之處使得財(cái)務(wù)報(bào)表不能完全發(fā)揮其有效作用，導(dǎo)致進(jìn)行財(cái)務(wù)評估的結(jié)論不能使人信服。本論文對財(cái)務(wù)報(bào)表中影響其發(fā)揮有效作用的幾個方面進(jìn)行具體分析和討論，同時根據(jù)探討結(jié)論給出解決方案，目的是為了促使財(cái)務(wù)報(bào)表在企業(yè)運(yùn)行中發(fā)揮最大作用，使得報(bào)表使用者從中獲得最大收益。
關(guān)鍵詞 ：財(cái)務(wù)報(bào)表；局限性；完善措施
中圖分類號：F230 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1000-8775（2015）04-0148-01
收稿日期：2015-01-20
作者簡介：常甡（1981-）女，河北滿城人，中級講師，研究方向：財(cái)務(wù)。
引言
企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析也叫做財(cái)務(wù)分析，其基本原理如下幾步：首先對財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告中有用的數(shù)據(jù)進(jìn)行整合處理；第二步，根據(jù)數(shù)據(jù)以及其它擴(kuò)展信息，對企業(yè)的財(cái)務(wù)情況、運(yùn)行情況等進(jìn)行分析評估；最后是通過以上評估結(jié)論指導(dǎo)企業(yè)的運(yùn)行管理工作。但是同時，我們應(yīng)當(dāng)有個明確的認(rèn)知，也就是這些財(cái)務(wù)分析和結(jié)論并不是完全正確的。原因是我們在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析過程中，存在各種各樣的不利因素而使得財(cái)務(wù)報(bào)表不能完全發(fā)揮正常作用，使得財(cái)務(wù)分析有一定缺陷，這些缺陷導(dǎo)致了分析結(jié)論可能不符合預(yù)期，達(dá)不到人們的要求。
一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性
（一）財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏一定的可靠性和有效性
在進(jìn)行分析中，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)論在實(shí)際中不能完全對應(yīng)，這樣的后果就是企業(yè)財(cái)務(wù)評估結(jié)論不是很可靠。歸其原因，主要是由于財(cái)務(wù)報(bào)表分析時候列入表中的只是能夠使用的貨幣資源，而現(xiàn)實(shí)條件中，企業(yè)里還有許多經(jīng)濟(jì)資源未能在報(bào)表中顯示，不能顯示是因?yàn)檫@些經(jīng)濟(jì)資源受到現(xiàn)實(shí)條件或者是被會計(jì)管理限制。
（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析者的分析能力有限
財(cái)務(wù)分析的主體是人，也就是說，對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析評價是由報(bào)表分析者進(jìn)行的。而現(xiàn)實(shí)情況里，財(cái)務(wù)分析者不同，他們對財(cái)務(wù)表都有各自的認(rèn)識和判斷，這些不同點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個方面：①對財(cái)務(wù)報(bào)表認(rèn)識不同；②對財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀能力不同；③對財(cái)務(wù)分析理論認(rèn)識差異。這些不同點(diǎn)使得分析結(jié)果不同。除此之外，在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表時，分析者僅僅根據(jù)課本上的理論知識還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，不光要有理論知識還要有在實(shí)際工作里的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。
（三）財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)結(jié)果失真
財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)質(zhì)量與其企業(yè)管理者的職業(yè)素質(zhì)息息相關(guān)。企業(yè)的目標(biāo)就是為了掙錢，同時當(dāng)前會計(jì)制度以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基本出發(fā)點(diǎn)，這樣一來企業(yè)的內(nèi)部員工可以根據(jù)這一出發(fā)點(diǎn)自己設(shè)定一些他們理想中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過這些數(shù)據(jù)能夠使企業(yè)滿足最大收益?？傊?，不管是財(cái)務(wù)報(bào)表自己的不足，還是企業(yè)運(yùn)行著對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不真實(shí)的處理等等，都會使得財(cái)務(wù)報(bào)表有很大誤差，會對外部會計(jì)信息使用者造成不利影響。
二、針對財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性提出的改進(jìn)措施
（一）注意財(cái)務(wù)比率分析體系內(nèi)各指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系
所謂財(cái)務(wù)比率分析指的是一個具有系統(tǒng)聯(lián)系的、不能人為改變或者獨(dú)立提出來的一個系統(tǒng)。在這個系統(tǒng)里，各個因素互相關(guān)聯(lián)，在分析過程中一定要結(jié)合它們之間的關(guān)系。也就是說，在財(cái)務(wù)比率分析時，應(yīng)當(dāng)將各個指標(biāo)有效結(jié)合一起進(jìn)行考察探討，單獨(dú)分析一個指標(biāo)是不科學(xué)的，不能正確的分析企業(yè)整體情況，對考察來說沒有意義。主要原因在于單個財(cái)務(wù)比率在沒有其他比率作用下不能說明任何問題。在實(shí)際中，如果通過財(cái)務(wù)比率分析對一個企業(yè)的運(yùn)行狀況考察的時候，應(yīng)將該企業(yè)所在的行業(yè)、行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)、企業(yè)之前的成績以及市場環(huán)境這四點(diǎn)結(jié)合起來進(jìn)行考察，這樣才能很好地認(rèn)識到該企業(yè)處于市場中的地位以及之后發(fā)展趨勢等，能對該企業(yè)的運(yùn)行狀況做出一個全面的考察。
（二）注意所提供比率的及時性和可比性
隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)在會計(jì)行業(yè)也就是會計(jì)電算法的發(fā)展，“適時”財(cái)務(wù)比率應(yīng)用越來越多，這就要求企業(yè)財(cái)務(wù)管理者能充分結(jié)合計(jì)算機(jī)技術(shù)，最快時間的將“適時”財(cái)務(wù)比率送達(dá)到相關(guān)信息使用者手中，最快的發(fā)揮財(cái)務(wù)比率分析的有效作用。同時電算法會帶給信息使用者多種方法計(jì)算得出的財(cái)務(wù)比率，而不需要額外增加投入，同時在不同財(cái)務(wù)比率下企業(yè)可以進(jìn)行更深層次的橫向上的比較
（三）注意所分析企業(yè)所在行業(yè)狀況等大環(huán)境因素
財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)該考慮到整個行業(yè)的狀況以及周圍市場經(jīng)濟(jì)，也就是說在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時候，不僅要考慮到該企業(yè)在這個行業(yè)中處于何種地位，還應(yīng)該考慮周圍經(jīng)濟(jì)對該企業(yè)發(fā)展的作用。因?yàn)椴煌袠I(yè)和不同企業(yè)都有各自特點(diǎn)，所以財(cái)務(wù)比率也差別特別大，有時候即使是一個行業(yè)，不同企業(yè)也有不同的財(cái)務(wù)比率。還有很重要的一點(diǎn)就是外界經(jīng)濟(jì)形勢對企業(yè)財(cái)務(wù)比率的影響，比方說，通貨膨脹很厲害，或者說經(jīng)濟(jì)衰落時，銷售收入以及利潤降低就很正常，可以肯定的是所有的企業(yè)都會受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。除上述兩個因素之外，還有季節(jié)性因素，很多企業(yè)往往在不同時期有不同的經(jīng)濟(jì)狀況，在處于旺季時候財(cái)務(wù)比率和淡季時候財(cái)務(wù)比率一定會有很大差別。
總結(jié)
上述內(nèi)容是對財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在不足的分析討論，并對其解決方案具體深入研究。伴隨我國經(jīng)濟(jì)社會的不斷前進(jìn)，越來越多的企業(yè)管理者會意識到財(cái)務(wù)報(bào)表分析的必要性。結(jié)合當(dāng)前財(cái)務(wù)分析的特點(diǎn)，取長補(bǔ)短，不斷通過對深化財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容等許多方面進(jìn)行改革分析，會很大程度上幫助管理者對企業(yè)的經(jīng)營管理?？傊ㄟ^以上分析，希望能為完善和發(fā)展企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系提供新的思路和方法。
參考文獻(xiàn)：
