時(shí)間：2023-03-15 15:04:24
序論：在您撰寫國(guó)慶思想?yún)R報(bào)時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
2015年10月1日，偉大的祖國(guó)母親即將迎來她的66周歲的華誕，舉國(guó)歡騰，普天同慶。66年風(fēng)雨歷程，66年昂首闊步，中國(guó)用日新月異的發(fā)展變化描繪了一幅恢弘畫卷，10月1日，66周年，一個(gè)偉大的日子，全球國(guó)人為之驕傲，為之興奮!
66年，對(duì)于一個(gè)人，66年可以寫一部長(zhǎng)篇巨著了，但對(duì)于一個(gè)共和國(guó)來說，卻是短暫的，她可以匯成煙波浩渺的著述，但我們卻更能用四個(gè)字來概括，那就是"奮進(jìn)、開拓".
曾幾何時(shí)，貪婪的侵略者紛紛來到，從此，文明褪色了，強(qiáng)盛衰敗了，整個(gè)神州濃霧蔽日，賊寇橫行，曾幾何時(shí)，無數(shù)的革命先烈又用血肉之軀把我們多難的民族抱出了地獄，送上了幸福大道，用拳拳赤子之心，抹去了祖國(guó)母親凄苦的眼淚，換來了她幸福的微笑……
如今，我們又以有限的土地，解決了十三億人口的吃飯問題，以收回香港特別行政區(qū)這一勝于雄辯的事實(shí)，證明了我國(guó)勢(shì)不可擋的發(fā)展步伐，以抗洪救災(zāi)這一另世人矚目的行動(dòng)，展示了中華民族堅(jiān)不可催的凝聚力，使世界重新認(rèn)識(shí)了中國(guó)!
然而，我們不能重蹈夜郎自大的覆轍，我們不得不承認(rèn)，中國(guó)的許多農(nóng)民至今還揚(yáng)著牛鞭，把早在漢代就有的耕犁插入21世紀(jì)的農(nóng)田;我們不得不看到，在西方，一般百姓都擁有的小汽車，而中國(guó)只有少數(shù)人才能乘坐，我們不得不深思，為什么在美國(guó)，很多年輕人，對(duì)中國(guó)，除了知道有萬里長(zhǎng)城之外，便一無所知了……
在如此瑰美的早晨，我們又和國(guó)旗相遇，當(dāng)她飽蘸著革命者和建設(shè)者鮮血的火紅的身影隨風(fēng)飄揚(yáng)的時(shí)候，我們感受到了她的成熟，她的男性般堅(jiān)實(shí)的臂膀，她的母性般溫柔的胸懷，我們深情地致她一個(gè)敬禮，隨即奉上的是我們一片祖國(guó)赤子的深情。
敬愛的黨支部： 熱烈而又隆重的建國(guó)六十周年閱兵式雖已過去幾天了，但那震撼而又莊嚴(yán)的情景至今仍歷歷在目。作為有著優(yōu)久歷史的中華民族的一份子我倍感驕傲和自豪。從胡總書記那威嚴(yán)的臉龐和炯炯有神的目光里我讀出了民族的復(fù)興、國(guó)家的強(qiáng)盛、社會(huì)的和諧和富庶在我們這片古老的土地上有了最好的詮釋。
思緒忽然回到了六十年前，仍是在這片古老的土地上，一代偉人同志用他老人家那鏗鏘有力的手一揮，中國(guó)人民從此站起來了，舉國(guó)上下更是一片沸騰，歷經(jīng)坎坷、飽經(jīng)磨難的中國(guó)終于挺直了脊梁，自此邁開了她歷史的性的腳步，一步一個(gè)腳印地走到今天，用六十年的時(shí)間卻走過了許多歐洲國(guó)家?guī)装倌甑牡缆?，從生活、文化、人?quán)、民主、自由等各個(gè)方面都為世界做出了她巨大的歷史貢獻(xiàn)。
仔細(xì)回味一下，多少代人的犧牲和努力，才換來了今天的興旺發(fā)展、繁榮昌盛，想到此，我更是感慨萬千，曾經(jīng)的中華民族飽受列強(qiáng)的欺壓甚至蹂躪，各類不平等條約強(qiáng)加給貧窮的中國(guó)人民；更是給我中華文化留下了永遠(yuǎn)的創(chuàng)傷和烙?。蝗毡镜蹏?guó)主義的軍刀更是不知道令我多少中華同胞血流成河、生靈涂炭.......同志們，以史為鑒啊，那喪權(quán)辱國(guó)、人民流離失所的場(chǎng)景是多么的殘痛??！牢記歷史吧！落后就要挨打，努力奮斗換來自尊、自強(qiáng)！
六十周年國(guó)慶，使我慷慨激昂的同時(shí)，也更使我想到了責(zé)任，作為當(dāng)今中國(guó)的建設(shè)者和繼承者，責(zé)任重大??！世界發(fā)展到今天，國(guó)際形式和問題更加復(fù)雜和嚴(yán)峻，我們一定要在這既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)的環(huán)境下勇于承擔(dān)責(zé)任，努力學(xué)習(xí)和工作，頂住各種壓力，戰(zhàn)勝一切困難，奮勇前進(jìn)。也只有如此，我們才能使我們整個(gè)中華民族從政治、經(jīng)濟(jì)、文化、教育等各個(gè)方面更上一個(gè)新臺(tái)階，我們才能更多更好地贏得國(guó)際社會(huì)的認(rèn)可和尊重。學(xué)習(xí)、實(shí)踐、創(chuàng)造，努力，努力，再努力！同志們，我們的確任重而道遠(yuǎn)??！
我再次鄭重呼吁：所有中華之兒女，堅(jiān)持學(xué)習(xí)和創(chuàng)造，繼續(xù)奮發(fā)圖強(qiáng)，強(qiáng)身健體，克服前進(jìn)中的一切困難，奮勇前進(jìn)，以樂觀、積極的心態(tài)，勇敢而堅(jiān)強(qiáng)地承擔(dān)責(zé)任，爭(zhēng)取使我中華民族盡快立于世界優(yōu)秀民族之林。明日之世界，必屬我中華之兒女。
尊敬的外國(guó)語學(xué)院英語第三黨支部：
十月的第一天，是祖國(guó)母親的生日。 十月十八日是浙江工業(yè)大學(xué)55周年校慶的日子。十月被稱為“金秋十月”真是不為過啊。
金燦燦的向日葵迎來了工大55周年的校慶。在繁忙的學(xué)習(xí)中，我也親自去感受了一下校慶的喜慶氛圍。穿上統(tǒng)一的服裝，做起人浪，喊著口號(hào)，參與其中的每個(gè)人都在盡力為校慶添一份光彩。當(dāng)大家一起為工大55歲生日唱起生日快樂歌的時(shí)候，大家都沉浸在這溫馨的氛圍中，為母校獻(xiàn)上自己的祝福。雖然工大不是我最希望進(jìn)入的學(xué)校，我卻深深喜歡留戀上了這個(gè)美麗的大學(xué)。喜歡坐在圖書館，偶爾抬頭看看窗外的風(fēng)景，這一份愜意，讓我很享受，不后悔來到這個(gè)學(xué)校。55年雖然不長(zhǎng)，卻是無數(shù)多工大學(xué)子一步一個(gè)腳印走出來的，很榮幸能成為他們其中的一員，在這條道路上留下我的腳印?；蛟S，5年后，10年后，我也能像這么多優(yōu)秀的校友一樣，回到工大，感受母校的發(fā)展變化，這又該是一種什么感受啊！
我的十月在緊張的教師資格考試備考和各種喜慶的節(jié)日中有序緊張地過去了。每走一步，我都努力讓自己的每一步都跨得有力而有深度，認(rèn)真地生活，認(rèn)真地對(duì)待我所碰到的每一件事、每一個(gè)人。
尊敬的黨支部：
迎著朝陽，披著霞光，鮮艷的五星紅旗在高亢的國(guó)歌聲中冉冉升起，它飄揚(yáng)著，飄在九百六十萬廣沃的土地上空，飄在所有的中國(guó)人心中，面對(duì)它，我們?cè)僖种撇蛔?nèi)心的崇敬，我們?yōu)樗院馈?/p>
每個(gè)黃皮膚黑頭發(fā)的中國(guó)人都有著炎黃的血脈;每個(gè)華夏子孫都把龍看作自己永恒的圖騰;每個(gè)中華兒女，無論身在何方，心中都有一件讓他永遠(yuǎn)擱舍不下的東西，那就是讓他永遠(yuǎn)為之自豪的祖國(guó)!此時(shí)此刻，一幅跨越時(shí)空、交織著歷史與現(xiàn)實(shí)的畫卷漸漸浮現(xiàn)……
當(dāng)世界籠罩于原始與愚昧的混沌中時(shí)，古老的東方燃起了文明的火種;當(dāng)歐洲處于中世紀(jì)教會(huì)神權(quán)統(tǒng)治之下時(shí)，中國(guó)的四大發(fā)明迸出了科技的火花;當(dāng)世人習(xí)慣于不知所蹤的七大奇跡時(shí)，他們?nèi)砸獮闁|方古國(guó)的兵馬俑倍感驚嘆!
歷史的車輪伴著禮炮的鳴響把中國(guó)載入了新的紀(jì)元—我們不再只有原始的火藥，騰飛的火箭將中國(guó)人飛天的夢(mèng)想載上了環(huán)宇;我們不再只有古老的長(zhǎng)城，橫截大江， “高峽出平湖”的情景仿佛就在眼前;我們也不再只有貧窮落后，會(huì)銘記：三分之一的中國(guó)人已告別溫飽，實(shí)現(xiàn)小康……
尊敬的黨支部：
2016年10月1日，偉大的祖國(guó)母親即將迎來她的67周歲的華誕，舉國(guó)歡騰，普天同慶。67年風(fēng)雨歷程，67年昂首闊步，中國(guó)用日新月異的發(fā)展變化描繪了一幅恢弘畫卷，10月1日，67周年，一個(gè)偉大的日子，全球國(guó)人為之驕傲，為之興奮!
67年，對(duì)于一個(gè)人，67年可以寫一部長(zhǎng)篇巨著了，但對(duì)于一個(gè)共和國(guó)來說，卻是短暫的，她可以匯成煙波浩渺的著述，但我們卻更能用四個(gè)字來概括，那就是“奮進(jìn)、開拓”。
曾幾何時(shí)，貪婪的侵略者紛紛來到，從此，文明褪色了，強(qiáng)盛衰敗了，整個(gè)神州濃霧蔽日，賊寇橫行，曾幾何時(shí)，無數(shù)的革命先烈又用血肉之軀把我們多難的民族抱出了地獄，送上了幸福大道，用拳拳赤子之心，抹去了祖國(guó)母親凄苦的眼淚，換來了她幸福的微笑……
如今，我們又以有限的土地，解決了十三億人口的吃飯問題，以收回香港特別行政區(qū)這一勝于雄辯的事實(shí)，證明了我國(guó)勢(shì)不可擋的發(fā)展步伐，以抗洪救災(zāi)這一另世人矚目的行動(dòng)，展示了中華民族堅(jiān)不可催的凝聚力，使世界重新認(rèn)識(shí)了中國(guó)!
然而，我們不能重蹈夜郎自大的覆轍，我們不得不承認(rèn)，中國(guó)的許多農(nóng)民至今還揚(yáng)著牛鞭，把早在漢代就有的耕犁插入21世紀(jì)的農(nóng)田;我們不得不看到，在西方，一般百姓都擁有的小汽車，而中國(guó)只有少數(shù)人才能乘坐，我們不得不深思，為什么在美國(guó)，很多年輕人，對(duì)中國(guó)，除了知道有萬里長(zhǎng)城之外，便一無所知了……
在如此瑰美的早晨，我們又和國(guó)旗相遇，當(dāng)她飽蘸著革命者和建設(shè)者鮮血的火紅的身影隨風(fēng)飄揚(yáng)的時(shí)候，我們感受到了她的成熟，她的男性般堅(jiān)實(shí)的臂膀，她的母性般溫柔的胸懷，我們深情地致她一個(gè)敬禮，隨即奉上的是我們一片祖國(guó)赤子的深情。
昨日留下啟迪，今日就不能停留于思索，如今歷史又發(fā)展到了一個(gè)新的轉(zhuǎn)折關(guān)頭，歷史莊嚴(yán)地把中國(guó)交給了我們，把遼闊的幅員、悠久的文明以及與這遼闊幅員和悠久文明有些不相稱的經(jīng)濟(jì)、文化狀況交給了我們，這對(duì)于我們這一代，肩上莊嚴(yán)的使命，決不比以往任何一代輕松!那么，讓我們這一代連結(jié)歷史和未來的青年人做出選擇吧!“中國(guó)的大車，我們拉”這就是我們青年一代的選擇!這是勇敢而明智的選擇!為了趕上世界先進(jìn)水平、為了讓巨龍騰飛，我們不應(yīng)做乘車者，而應(yīng)是踏踏實(shí)實(shí)的拉纖夫，讓我們高唱起激昂的拉纖歌，推動(dòng)滾滾向前的車輪并驕傲的宣布：中國(guó)的大車，我們拉!
通過對(duì)中國(guó)移動(dòng)通信和中國(guó)網(wǎng)通__服務(wù)臺(tái)等全國(guó)青年文明號(hào)的參觀學(xué)習(xí)，他們?cè)趦?yōu)質(zhì)服務(wù)和青年文明號(hào)建設(shè)方面取得的成就給我留下了深刻的印象。
一、企業(yè)文化濃
當(dāng)你一走進(jìn)中國(guó)移動(dòng)通信十一緯路營(yíng)業(yè)廳，就會(huì)被營(yíng)業(yè)大廳工作人員熱情、親切的服務(wù)所吸引，就算你不了解中國(guó)移動(dòng)的服務(wù)宗旨，也會(huì)被它所營(yíng)造出來的團(tuán)結(jié)積極向上的氛圍所感染，這就是中國(guó)移動(dòng)通信在企業(yè)范圍內(nèi)所建立起的一種濃厚的企業(yè)文化。使得每一位來到中國(guó)移動(dòng)的職工不需要領(lǐng)導(dǎo)多說什么，就能自覺的融入這種建才、成才的氛圍中，以規(guī)范服務(wù)為基石，以用戶滿意為歸宿，用熱情、真情和愛心與用戶貼心溝通。在工作中永遠(yuǎn)保持微笑；用心感知用戶；善待用戶抱怨；關(guān)愛弱勢(shì)群體；誠(chéng)信履行職責(zé)；注重細(xì)節(jié)服務(wù)；精湛服務(wù)技藝；塑造親情團(tuán)隊(duì)，向用戶傳遞家庭般的溫馨、親人般的真情。
二、典型帶動(dòng)好
中國(guó)網(wǎng)通__服務(wù)臺(tái)的創(chuàng)建活動(dòng)緊緊圍繞培養(yǎng)青年人才這個(gè)主題，全面實(shí)施“號(hào)”“手”聯(lián)動(dòng)，使青年在參與創(chuàng)建的實(shí)踐中不斷提高自身技能道德素質(zhì)成長(zhǎng)成才。先后獲得了巾幗文明示范崗、星級(jí)服務(wù)人員等榮譽(yù)稱號(hào)。
三、創(chuàng)新服務(wù)多。
在常規(guī)的營(yíng)業(yè)廳服務(wù)內(nèi)容基礎(chǔ)上，做到日常服務(wù)細(xì)致化，前臺(tái)服務(wù)規(guī)范化，客戶服務(wù)差異化，服務(wù)方式便捷化，服務(wù)模式品牌化。隨著奧運(yùn)會(huì)的臨近，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)網(wǎng)通又先后推出了許多服務(wù)的新舉措：例如雙語服務(wù)臺(tái)，綠色奧運(yùn)通道等一系列個(gè)性化的服務(wù)。
作為青年文明號(hào)的號(hào)長(zhǎng)，我也將在今后的創(chuàng)建工作中，吸取全國(guó)青年文明號(hào)好的經(jīng)驗(yàn)為我所用，通過創(chuàng)建活動(dòng)不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，再上一個(gè)新臺(tái)階。與此同時(shí)，我們也看出創(chuàng)建“青年文明號(hào)”是順應(yīng)時(shí)代要求，與時(shí)具進(jìn)的必然要求。
開展創(chuàng)建“青年文明號(hào)”活動(dòng)是進(jìn)阿一步推動(dòng)實(shí)施跨世紀(jì)青年文明工程的重要載體，是凝聚青年、團(tuán)結(jié)青年、帶領(lǐng)青年建功立業(yè)的有效形式。它是以青年為主體，在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理和服務(wù)中創(chuàng)建的體現(xiàn)高度職業(yè)文明，創(chuàng)造一流工作成績(jī)的青年集體，青年崗位和青年工程。開展創(chuàng)建“青年文明號(hào)”活動(dòng)，旨在組織和引導(dǎo)青年立足本職崗位，誠(chéng)實(shí)勞動(dòng)，文明從業(yè)，樹立適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的敬業(yè)意識(shí)、創(chuàng)業(yè)精神和質(zhì)量、安全、效益、競(jìng)爭(zhēng)、服務(wù)等觀念，在全社會(huì)展示當(dāng)代青年的精神風(fēng)貌，塑造行業(yè)和職業(yè)文明，為建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，推動(dòng)社會(huì)物質(zhì)文明和精神文明進(jìn)步做貢獻(xiàn)。
其次，開展創(chuàng)建“青年文明號(hào)”活動(dòng)是實(shí)施跨世紀(jì)青年文明工程的重要組成部分，是共青團(tuán)組織攥緊拳頭，打出名牌，為青年成長(zhǎng)服務(wù)的有效工作載體，是各行業(yè)基層團(tuán)組織發(fā)揮作用的有形依托和有效途徑。創(chuàng)建“青年文明號(hào)”活動(dòng)是以倡導(dǎo)職業(yè)文明為核心，以行業(yè)管理規(guī)范為標(biāo)準(zhǔn)，以科學(xué)管理為手段，以崗位建設(shè)、崗位創(chuàng)優(yōu)為重點(diǎn)，以先進(jìn)典型為導(dǎo)向的群眾性勞動(dòng)競(jìng)賽。實(shí)踐證明，在窗口行業(yè)的基層集體中開展創(chuàng)建“青年文明號(hào)”活動(dòng)，具有良好的社會(huì)效益、人才效益和經(jīng)濟(jì)效益，得到了青年的廣泛歡迎。概括地說，“青年文明號(hào)”是優(yōu)秀青年集體的標(biāo)桿，是基層管理的先進(jìn)模式，是經(jīng)得起競(jìng)爭(zhēng)考驗(yàn)的名牌，正在成為青年集體崇高榮譽(yù)的標(biāo)志，成為當(dāng)代青年職工倡導(dǎo)職業(yè)文明，建功立業(yè)的一面旗幟。
作為一名坐席員要擺正自己的位置、端正心態(tài)。做為受理員就是要在鍛煉自己的溝通能力。有了這個(gè)正確認(rèn)識(shí)，工作中就能處理好自己與納稅人的關(guān)系、讓納稅人滿意而歸。有了這個(gè)正確認(rèn)識(shí)，才能聽取各方意見，不斷改進(jìn)自己的工作。在與同事們相處中，要像蠟燭一樣“一條心”，團(tuán)結(jié)一致，互相幫助。
近年來，股票市場(chǎng)的變化致使我國(guó)證券公司的經(jīng)營(yíng)回報(bào)波動(dòng)明顯。本文以深滬兩市8家證券公司最近3年的年報(bào)數(shù)據(jù)為依據(jù)，分析了股票市場(chǎng)行情對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的影響程度。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，2007年我國(guó)股票市場(chǎng)行情看好，證券公司的經(jīng)營(yíng)回報(bào)偏高；而2008年由于股指深度下挫與股票市場(chǎng)交易萎縮，證券公司的經(jīng)營(yíng)回報(bào)大幅下滑。對(duì)此，證券公司應(yīng)重視對(duì)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)，加強(qiáng)對(duì)投資操作風(fēng)險(xiǎn)的管理。
關(guān)鍵詞：股票市場(chǎng) ; 證券公司;經(jīng)營(yíng)績(jī)效;風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防
中圖分類號(hào)：F290 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1000176X(2010)12007307
中國(guó)自1985年9月第一家證券公司（深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司）成立以來，證券業(yè)得到了迅猛發(fā)展，截至2009年3月25日，中國(guó)已有107家證券公司。當(dāng)前，我國(guó)證券公司所從事的是資本證券業(yè)務(wù)，但從所有的證券公司財(cái)務(wù)報(bào)告來看，有關(guān)股票發(fā)行承銷、股票、股票自營(yíng)買賣、股票投資咨詢等業(yè)務(wù)成為證券公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。
近年來，隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的幾次周期波動(dòng)，證券公司的經(jīng)營(yíng)回報(bào)一直處于巨虧或巨盈的狀態(tài)。例如， 1994年8月1日―2001年6月30日股票市場(chǎng)的股價(jià)指數(shù)持續(xù)攀升，從而使證券公司取得了巨額經(jīng)營(yíng)回報(bào)；而2001年7月―2005年12月由于股票市場(chǎng)的調(diào)整、震蕩、股價(jià)指數(shù)下滑，證券公司的經(jīng)營(yíng)回報(bào)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)或持續(xù)下降，尤其是其自營(yíng)投資大量虧損，導(dǎo)致4年中有19家證券公司倒閉或被接管。由此可以看出，證券公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)Q于股票二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)；證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)與股票市場(chǎng)行情具有某種黏合關(guān)聯(lián)，而且此種關(guān)聯(lián)在我國(guó)股票市場(chǎng)震蕩劇烈時(shí)表現(xiàn)得尤為突出。本文將利用2006年1月―2007年10月股票市場(chǎng)股價(jià)一路飆升和2007年11月―2008年11月股票市場(chǎng)股價(jià)又急速下跌這兩個(gè)時(shí)段，分析股市行情與證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的關(guān)聯(lián)性以及股市行情對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的作用成因，并從風(fēng)險(xiǎn)防范角度提出消除股市波動(dòng)對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)影響的建議。
一、 文獻(xiàn)回顧
1.國(guó)外對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的相關(guān)研究
國(guó)外學(xué)者對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)并沒有系統(tǒng)的研究，尤其是以股市環(huán)境變化為視角對(duì)證券公司的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)進(jìn)行研究的文獻(xiàn)尚未發(fā)現(xiàn)。在證券公司的經(jīng)營(yíng)行為方面，Dolvin特別強(qiáng)調(diào)上市公司的質(zhì)量與證券公司經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。他認(rèn)為證券公司的發(fā)展以上市公司為依托，良好的上市公司群體無疑有利于證券公司的良好發(fā)展［1］。在證券公司的內(nèi)部控制方面，Santomero和Babbel分析了風(fēng)險(xiǎn)度量問題，強(qiáng)調(diào)公司要正常發(fā)展就必須建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)［2］。此外，Cummins從另一角度論述了風(fēng)險(xiǎn)控制問題。他認(rèn)為產(chǎn)品創(chuàng)新是促進(jìn)證券公司發(fā)展的最好武器，同時(shí)各種各樣的創(chuàng)新也體現(xiàn)了這個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)多的特征，因此如何做好風(fēng)險(xiǎn)管理是至關(guān)重要的［3］?？偟膩砜矗瑖?guó)外學(xué)者相關(guān)研究的特征是切入點(diǎn)窄、缺乏系統(tǒng)性，并且僅以專題形式對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的某個(gè)方面加以研究。
2.國(guó)內(nèi)對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的相關(guān)研究
國(guó)內(nèi)研究證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)問題的學(xué)者也不多。陳道江首先提出了我國(guó)券商的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問題，并基于三個(gè)方面分析成因：(1)證券市場(chǎng)主體制度性缺陷。由于國(guó)有股和流通股的人為割裂，導(dǎo)致證券市場(chǎng)上集聚了很大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。(2)交易機(jī)制的缺失。券商目前的經(jīng)營(yíng)困境與我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)交易機(jī)制的缺陷有關(guān)。我國(guó)目前還沒有做空機(jī)制，是一個(gè)單邊市場(chǎng)，贏利的方式只有低買高賣，跌則虧、漲則贏。(3)經(jīng)營(yíng)模式單一。當(dāng)前中國(guó)券商主要局限于一級(jí)市場(chǎng)的承銷、二級(jí)市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)及委托理財(cái)四項(xiàng)業(yè)務(wù)，傭金收入占中國(guó)券商收入的1/2上，利潤(rùn)總額的90%以上主要集中在這幾項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，而在企業(yè)并購(gòu)重組服務(wù)、投資咨詢、金融衍生工具的創(chuàng)新和交易等一些創(chuàng)新型和延伸型業(yè)務(wù)上則進(jìn)展不大［4］。伍兵研究了我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的外部影響因素。他認(rèn)為，從2002―2005年我國(guó)證券公司出現(xiàn)全行業(yè)虧損、面臨著嚴(yán)峻的生存危機(jī)，原因之一是市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性缺陷造成證券公司一條腿走路的局面。股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)發(fā)展的嚴(yán)重失衡是我國(guó)證券市場(chǎng)制度安排上的另一重大缺陷。盡管我國(guó)的企業(yè)債券出現(xiàn)得比股票早，但其發(fā)展卻相當(dāng)緩慢。目前企業(yè)直接融資主要來源于股票市場(chǎng)，這樣就使得證券公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不得不極度依賴于股票市場(chǎng)的表現(xiàn)［5］。此外，馬慶泉提出了為挽救證券公司而挽救股市的觀點(diǎn)，即擱置股權(quán)分置問題、大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、抓好上市企業(yè)的誠(chéng)信問題、優(yōu)質(zhì)企業(yè)國(guó)內(nèi)上市、股市的單邊性質(zhì)問題以及處置高風(fēng)險(xiǎn)券商［6］。上述文獻(xiàn)表明，國(guó)內(nèi)學(xué)者大多從宏觀角度研究股票市場(chǎng)運(yùn)作對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，也有學(xué)者從完善內(nèi)控機(jī)制角度對(duì)證券公司的危機(jī)處理加以論述。
二、實(shí)證分析
1.變量設(shè)計(jì)
目前衡量公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的指標(biāo)有很多，如凈利潤(rùn)、每股收益、總資產(chǎn)收益率等等。本文將選取營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、每股收益作為證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。所謂營(yíng)業(yè)收入是指證券公司在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)日常各項(xiàng)證券業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過程中所取得的經(jīng)濟(jì)利益總流入。凈利潤(rùn)是證券公司在一定會(huì)計(jì)期間的利潤(rùn)總額與所得稅的差值。每股收益是反映每股價(jià)值的基礎(chǔ)性指標(biāo)，計(jì)算方法為凈利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。每股收益有基本每股收益與稀釋每股收益之分。基本每股收益是指歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)而得出的每股收益；稀釋每股收益是以基本每股收益為基礎(chǔ)，假定公司所有發(fā)行在外的稀釋性潛在普通股均已轉(zhuǎn)換為普通股，從而分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)以及發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)并通過計(jì)算而得出的每股收益。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的比率，它反映證券公司股東權(quán)益的收益水平。該指標(biāo)值愈高，投資所產(chǎn)生的收益越大。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率有全面攤薄的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率與加權(quán)平均的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率之分。全面攤薄的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率等于報(bào)告期凈利潤(rùn)除以期末凈資產(chǎn)。該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)期末狀況，是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)，反映期末單位凈資產(chǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)的分享狀況。加權(quán)平均的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率等于報(bào)告期凈利潤(rùn)除以當(dāng)期平均凈資產(chǎn)。該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)期間凈資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的結(jié)果，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo)，反映公司凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。
2.研究假設(shè)
在深滬股市1 602家上市公司中，共有8家證券公司。本文以這8家證券公司為研究樣本，選取其2006年、2007年以及2008年的財(cái)務(wù)報(bào)告中營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、每股收益這四項(xiàng)指標(biāo)的三年數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析（如表1和表2所示）。
表1深滬8家證券公司營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)列示單位：億元
通過數(shù)據(jù)比較，筆者發(fā)現(xiàn)8家證券公司中至少有7家2007年的數(shù)據(jù)均高于2006年與2008年。由此可以認(rèn)為，8家證券公司2007年?duì)I業(yè)收入等四項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)的總體均值分別高于2006年與2008年，而且它們之間具有顯著差異。本文將采取構(gòu)造密度函數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的方法，將2007年?duì)I業(yè)收入等四項(xiàng)指標(biāo)的總體數(shù)據(jù)界定為樣本組，2006年與2008年?duì)I業(yè)收入等四項(xiàng)指標(biāo)總體數(shù)據(jù)界定為2007年樣本組下相應(yīng)的控制組，并對(duì)表3與表4的X與Y兩個(gè)總體參數(shù)存在顯著差異的可能性進(jìn)行分析。由此提出如下假設(shè)：
假設(shè)1：證券公司2007年度的營(yíng)業(yè)收入明顯高于2006年度的控制組。
假設(shè)2：證券公司2007年度的營(yíng)業(yè)收入明顯高于2008年度的控制組。
假設(shè)3：證券公司2007年度的凈利潤(rùn)明顯高于2006年度的控制組。
假設(shè)4：證券公司2007年度的凈利潤(rùn)明顯高于2008年度的控制組。
假設(shè)5：證券公司2007年度的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率明顯高于2006年度的控制組。
假設(shè)6：證券公司2007年度的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率明顯高于2008年度的控制組。
假設(shè)7：證券公司2007年度的每股收益明顯高于2006年度的控制組。
假設(shè)8：證券公司2007年度的每股收益明顯高于2008年度的控制組。
3.數(shù)據(jù)處理
4.原因分析
通過對(duì)深滬8家證券公司近3年數(shù)據(jù)處理可以看出，與2006年比較，2007年證券業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)漲幅明顯；與2007年比較，2008年證券業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)跌幅顯著。究其原因，筆者認(rèn)為，股票市場(chǎng)行情變化是促成我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)頻繁波動(dòng)的本質(zhì)因素。這是因?yàn)?，與股票投資相比，債券投資的收益率顯著偏低。盡管2006―2008年間，銀行多次調(diào)整利息，但投資者仍對(duì)投資股票感興趣，缺乏對(duì)債券的投資熱情，進(jìn)而不會(huì)深度影響債券的供求關(guān)系以及債券的價(jià)格。然而，2007年與2008年是我國(guó)股票市場(chǎng)劇烈震蕩的兩年，股價(jià)的波動(dòng)影響著投資者對(duì)股票投資收益的預(yù)期，股指的漲與跌與投資者經(jīng)營(yíng)股票的投資熱情以及投資行為緊密相關(guān)。證券公司的數(shù)據(jù)顯示，證券公司證券買賣的傭金是公司收入的最主要來源，2007年，8家證券公司的股票買賣費(fèi)與自營(yíng)投資收益總計(jì)占到營(yíng)業(yè)收入的72%以上。由此可知，股市行情決定股指走向，股指變動(dòng)影響股民的投資熱情，股票的投資行為改變著證券公司營(yíng)業(yè)收入的重要來源，從而形成了多米諾骨牌效應(yīng)。
表5深滬證券公司營(yíng)業(yè)收入主要組成的年度數(shù)據(jù)比較分析單位：億元
（1）2007年股市行情攀升導(dǎo)致證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)激增
圖1和圖2顯示了2006―2008年上證指數(shù)與深證成指的股價(jià)走勢(shì)圖。從兩走勢(shì)圖看，2006年股價(jià)波動(dòng)很小，股價(jià)增長(zhǎng)緩慢［7］，2006年1月4日，上證指數(shù)開盤價(jià)為1 163.88，深證成指為2 873.53；2006年12月29日，上證指數(shù)收盤價(jià)為2 675.47，深證成指為6 647.14。然而，2007年股票市場(chǎng)的表現(xiàn)超越了投資者的想象力，勇奪全球主流資本市場(chǎng)漲幅的桂冠。其中，2007年10月10日上證指數(shù)漲幅達(dá)6 124.04，深證成指漲幅達(dá)19 600.03，兩市同時(shí)創(chuàng)下股票市場(chǎng)建立以來的最高點(diǎn)。從圖1與圖2的走勢(shì)圖中可以看出，2007年前10個(gè)月股指陡峭攀升，加速了場(chǎng)外資金的入市，股票與基金投資者紛紛通過證券公司開戶賺錢，證券公司也格外重視自有資金的自營(yíng)業(yè)務(wù)。筆者認(rèn)為，2007年不斷刷新的指數(shù)高位與成交水平歸因于兩點(diǎn)：一是羊群效應(yīng)［8］。大量理論研究發(fā)現(xiàn)，2007年的股票投資者具有高度的“羊群效應(yīng)”的傾向。所謂“羊群效應(yīng)”是指由于對(duì)信息缺乏了解，投資者很難對(duì)市場(chǎng)未來的不確定性作出合理的預(yù)期，往往是通過觀察周圍人群的行為而提取信息，在這種信息的不斷傳遞中，許多人的信息將大致相同且彼此強(qiáng)化，從而產(chǎn)生從眾行為。2007年前10個(gè)月在證券公司開戶炒股的投資者與日激增，眾多投資者處于瘋狂的群體非理性狀態(tài)。二是正反饋交易策略［9］，即利用反饋機(jī)制制定交易策略。通俗地說，是指在價(jià)格升高時(shí)買進(jìn)股票，價(jià)格下跌時(shí)賣出股票。2007年股價(jià)指數(shù)由年初開始連續(xù)10個(gè)月走高，這種行情恰好迎合了股民的興趣。這段時(shí)間急于入市或放大交易的股票投資者都有使用正反饋交易策略的傾向，部分股票投資者會(huì)采用“盲從”或“跟風(fēng)”等正反饋行為，追隨股票市場(chǎng)的潮流，蜂擁購(gòu)買各類上漲的股票。羊群效應(yīng)與正反饋交易策略的有機(jī)疊加，促成了幾乎全民炒股，全民致力于賺錢的瘋狂。從表5來看，2007年8家證券公司的股票買賣交易費(fèi)凈收入比2006年大幅增加，其中增幅最小的是長(zhǎng)江證券，達(dá)3.4倍之多，增幅最大的是宏源證券，有7.2倍之多；借2007年股價(jià)大漲之際，證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)投資成果豐碩，金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)收益也均有攀升，這些都可以從表4數(shù)據(jù)比較中得到印證。
（2）2008年股市行情暴跌導(dǎo)致證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)下滑
2008年是股市暴跌的一年。上證指數(shù)2008年1月2日的開盤價(jià)為5 265.00點(diǎn)，在12月31日的收盤價(jià)為1 820.81，其中在10月28日經(jīng)歷了最低點(diǎn)1 664.93點(diǎn)；深證成指2008年1月2日的開盤價(jià)為17 856.15點(diǎn)，在12月31日的收盤價(jià)為6 485.51點(diǎn)，其中在10月28日經(jīng)歷了最低點(diǎn)5 577.23點(diǎn)。圖1與圖2也顯示了深滬兩市2008年的股價(jià)走勢(shì)。截至2008年年末，有85%以上股市的投資者處于虧損與嚴(yán)重虧損狀態(tài)，深滬兩市股指持續(xù)走低銷蝕了我國(guó)數(shù)以萬計(jì)投資者的資產(chǎn)。2008年股市急速下挫的原因主要有：一是“大小非”解禁［10］。數(shù)據(jù)顯示，2008年共有1 245.97億股“大小非”解禁，其中股改“大小非”942.73億股，新老劃斷后IPO“大小非”303.14億股。 “大小非”解禁使得上市公司的原始股東將發(fā)行價(jià)位極低的大小非流通股帶入股市，按照現(xiàn)實(shí)高額股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)套取現(xiàn)金。由于 “大小非”解禁，股市大額資金流向了少數(shù)“大小非”的持有者，造成其他投資者全面虧損，嚴(yán)重挫傷了眾多投資者的信心與投資熱情。二是金融危機(jī)對(duì)股票投資者心理預(yù)期的影響。2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)了全球金融危機(jī)。這次危機(jī)也波及中國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2008年下半年，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)出口額銳減，數(shù)十萬家企業(yè)倒閉，就業(yè)與擇業(yè)矛盾異常突出。在社會(huì)需求收縮的背景下，絕大多數(shù)股票投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)晴雨表――中國(guó)股市的預(yù)期缺乏樂觀?！按笮》恰苯饨c金融危機(jī)相互疊加，再加上投資者“追漲殺跌”的心態(tài)，使得股票投資者對(duì)2008年的投資極為謹(jǐn)慎，盡可能放低股票交易量，做到“優(yōu)中選優(yōu)”。從表5可以看出，與2007年相比，2008年8家證券公司的股票買賣交易費(fèi)凈收入急速下滑，跌幅均在30%―50%之間；在證券公司自身投資方面，8家證券公司中有7家出現(xiàn)虧損，其中有4家凈收益降幅超過了60%。此外， 2008年8家證券公司的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益全部為負(fù)值。
三、 結(jié)論與建議
2006―2008年我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)波動(dòng)明顯，且波動(dòng)規(guī)律與股市行情波動(dòng)基本吻合。本文分析的結(jié)論是：第一，股票市場(chǎng)行情攀升，證券公司的經(jīng)營(yíng)回報(bào)良好。第二，股票市場(chǎng)行情慘淡，證券公司的經(jīng)營(yíng)回報(bào)也明顯下挫。第三，合理預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)行情和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，將會(huì)提高證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的總體水平?；诖?，證券公司有必要從以下方面規(guī)范自身經(jīng)營(yíng)行為：
1.重視對(duì)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)
證券公司的證券買賣業(yè)務(wù)、自營(yíng)投資業(yè)務(wù)以及所屬金融資產(chǎn)的公允計(jì)價(jià)均與股票市場(chǎng)的價(jià)格行情密切相關(guān)，因此，證券公司有必要搜集各種有效信息，把握我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向，科學(xué)預(yù)測(cè)與評(píng)價(jià)股票市場(chǎng)的短期發(fā)展方向與長(zhǎng)期運(yùn)行規(guī)律［11］，并通過構(gòu)建股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范體系規(guī)劃公司的各項(xiàng)證券業(yè)務(wù)。
證券公司需要關(guān)注的股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有：第一，經(jīng)濟(jì)循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象同自然界一樣也存在循環(huán)現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)繁榮、經(jīng)濟(jì)衰退、經(jīng)濟(jì)蕭條、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是經(jīng)濟(jì)循環(huán)的四個(gè)階段。在經(jīng)濟(jì)循環(huán)的每一個(gè)階段，股市的風(fēng)險(xiǎn)程度有著顯著的差異。在經(jīng)濟(jì)繁榮的鼎盛時(shí)期往往是股市最牛階段，但其風(fēng)險(xiǎn)也將增大。隨著經(jīng)濟(jì)的衰退直至進(jìn)入蕭條時(shí)期，股市也從不斷走低直到極度低迷。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇早期，股市也會(huì)先知先覺，走在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前面。第二，幣值及利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。人民幣幣值是否穩(wěn)定會(huì)在一定程度上影響股市。如果幣值貶值比率高于股票的投資收益率，投資者就會(huì)退出股市，選擇收益率比貶值率高的投資項(xiàng)目進(jìn)行保值。同樣，利率作為一種經(jīng)濟(jì)杠桿，它的變動(dòng)對(duì)股市的影響更直接，利率的提高和降低會(huì)影響股市資金的供應(yīng)量。在利率不斷走低的前提下，股市會(huì)逐漸走高；利率呈上調(diào)趨勢(shì)時(shí)，股市則會(huì)呈下降走勢(shì)。第三，政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。政策法規(guī)的制訂、實(shí)施及變更不僅影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)，而且對(duì)股市的影響也意義深遠(yuǎn)。比如國(guó)有企業(yè)的國(guó)有股及法人股的處理以及2009年意欲重啟IPO等。尤其是我國(guó)目前的證券市場(chǎng)還處于發(fā)展階段，新法規(guī)的出臺(tái)實(shí)施或現(xiàn)有法規(guī)的重大修改都會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生不可低估的影響。同時(shí)，政府根據(jù)股市的冷熱程度出臺(tái)一些鼓勵(lì)投資或扼制投機(jī)的政策也是影響股市的重要因素。
結(jié)合上述風(fēng)險(xiǎn)考慮，證券公司必須對(duì)幣值及利率的變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)以及政策法規(guī)有全面的預(yù)測(cè)與辨析能力，積極地對(duì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)防與化解，努力降低證券買賣收益的波動(dòng)幅度，合理確定證券自營(yíng)投資方向。
2.加強(qiáng)對(duì)投資操作風(fēng)險(xiǎn)的管理
證券自營(yíng)買賣主要指證券公司開設(shè)證券賬戶買賣有價(jià)證券并獲取收益的行為。證券自營(yíng)買賣的操作情況影響著證券公司利潤(rùn)表中的投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)損益這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的變化。表5中近三年證券公司的投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)這兩項(xiàng)數(shù)字的顯著差異及每項(xiàng)數(shù)字在相應(yīng)年度營(yíng)業(yè)收入中所占的比重，說明證券自營(yíng)買賣也是證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的重要來源。因此，證券公司對(duì)自身投資操作風(fēng)險(xiǎn)的管理與預(yù)防不可小覷。筆者認(rèn)為，證券公司作為股票投資者，需要從如下方面管理投資操作風(fēng)險(xiǎn)［12］：第一，股票的選擇。股票市場(chǎng)的股票并非都有操作價(jià)值。證券公司在選擇股票時(shí)要經(jīng)歷三個(gè)步驟：第一步，確定行業(yè)范圍。公司選擇個(gè)股時(shí)要考慮到行業(yè)因素的影響，盡量選擇高成長(zhǎng)行業(yè)的個(gè)股，避免選擇夕陽行業(yè)的個(gè)股。第二步，分析所選定行業(yè)內(nèi)各家公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”，股市也是如此。公司需要分析行業(yè)范圍內(nèi)各家公司的經(jīng)營(yíng)情況、管理情況、市盈率等眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)、未來發(fā)展前景、利潤(rùn)預(yù)測(cè)、已存在或潛在的重大問題，確定各家公司股票的合理價(jià)格，進(jìn)而通過比較市場(chǎng)價(jià)位與合理定價(jià)的差別來進(jìn)一步壓縮股票選擇范圍。第三步，運(yùn)用技術(shù)分析方法。在第二步的基礎(chǔ)上，證券公司需要運(yùn)用一定的技術(shù)分析方法，結(jié)合所確定范圍的各家股票的周期性波動(dòng)圖表，充分利用外部環(huán)境可能帶來的有利影響，選擇超跌個(gè)股。第二，時(shí)機(jī)的選擇。股市并非每日都有盈利機(jī)會(huì)，行情有明朗與不明朗之分，操作就有可做和不可做之別。從總體上講，股市操作就是在上升的趨勢(shì)中逢低買進(jìn)，在下跌的趨勢(shì)中逢高拋出。證券公司在股市具體操作中需要更多地借鑒技術(shù)分析方法，可參考的方法有置位操作與破位操作等。置位操作的原理是在股價(jià)上升的趨勢(shì)中，等待股價(jià)回調(diào)到重要的支撐位上買進(jìn)；在股價(jià)下跌的趨勢(shì)中等待股價(jià)反彈到重要的壓力位上拋出。破位操作的原理是當(dāng)股價(jià)漲破一個(gè)重要的壓力位時(shí)順勢(shì)買進(jìn)，而當(dāng)股價(jià)跌破一個(gè)重要的支撐位時(shí)則順勢(shì)拋空。其實(shí)，證券公司的投資操作風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，因此，本文僅為證券公司提供投資操作風(fēng)險(xiǎn)管理的理論思路，期盼證券公司借股票市場(chǎng)行情之勢(shì)創(chuàng)造更多的投資回報(bào)。
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