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中國經(jīng)濟(jì)論文我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢及其走向形勢與政策論文
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（一）夏糧和油菜籽增產(chǎn)，棉花、糖料和生豬預(yù)計減產(chǎn)
1.夏糧實現(xiàn)“十一連增”，全年糧食產(chǎn)量保持增長。2014年，全國夏糧總產(chǎn)量1.37億萬噸，比上年增長3.6%，實現(xiàn)“十一連增”。據(jù)2014年8月農(nóng)業(yè)部調(diào)查，全國農(nóng)作物受旱面積6500多萬畝，低于2013年同期的1億多畝，秋糧作物旱情雖局部偏重但總體偏輕，河南、遼寧、吉林等受災(zāi)嚴(yán)重的主產(chǎn)區(qū)8月底開始旱情明顯改善，全年秋糧長勢總體好于2013年，且秋糧種植面積增加600多萬畝。2.夏收油菜籽產(chǎn)量再創(chuàng)新高，棉花和糖料預(yù)計減產(chǎn)。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年我國夏收油菜籽產(chǎn)量達(dá)1376萬噸，同比增長2.5%，達(dá)到歷史新高，全年預(yù)計產(chǎn)量1450萬噸，比上年略有增加。根據(jù)棉花協(xié)會調(diào)查，2014年全國植棉面積為6340萬畝，比上年下降9.4%，連續(xù)第三年下降。10月末調(diào)查，預(yù)計全年棉花單產(chǎn)每公頃1440公斤，減產(chǎn)0.7%。綜合判斷，2014年全國棉花總產(chǎn)為615萬噸左右，比上年略減。廣西甘蔗生長受持續(xù)降雨影響，生長情況為4年來最差。全國糖料生產(chǎn)成本不斷上漲，收購價格持續(xù)下滑。2014年，糖料種植面積降至2600萬畝，比上年下降7.2%，預(yù)計全年糖料產(chǎn)量將明顯降低。3.生豬存欄量持續(xù)低迷，產(chǎn)量趨于下降。受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的影響，豬肉消費(fèi)不旺，生豬價格長期低迷，養(yǎng)豬戶虧損嚴(yán)重。2014年1～9月，生豬存欄量同比持續(xù)下降，直到6月后生豬存欄量才環(huán)比略增，8月后能繁母豬存欄量同比下降超過10%，表明母豬宰殺率較高。雖然從5月初生豬價格出現(xiàn)回升，養(yǎng)殖收益逐步好轉(zhuǎn)，生豬存欄量逐漸恢復(fù)，但仍較緩慢，預(yù)計全年豬肉產(chǎn)量與上年相比將下降。
（二）農(nóng)產(chǎn)品價格整體走低，主要農(nóng)產(chǎn)品價格有漲有跌
1.農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格震蕩下降，預(yù)計年底觸底回升。2014年1～10月，農(nóng)產(chǎn)品價格整體震蕩下行。受年初春節(jié)前后消費(fèi)大幅波動影響，2014年前3個月農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)經(jīng)歷了一輪較大的波動，隨后出現(xiàn)連續(xù)4個月的上漲行情。受豐產(chǎn)預(yù)期和國際大宗農(nóng)產(chǎn)品價格下跌拖累，9月以來，農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)持續(xù)下降，農(nóng)產(chǎn)品同比指數(shù)更是自5月以來持續(xù)低迷（見圖2）。鑒于10月農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格同比指數(shù)筑底反彈，以及農(nóng)產(chǎn)品價格波動的季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計2014年底和2015年初農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格會出現(xiàn)恢復(fù)性上升。2.小麥和玉米價格漲幅較大，棉花價格明顯下跌。2014年1～10月，谷物價格普遍略漲。其中，小麥和玉米價格漲幅較大，同比增長3%（見表1）。受國家最低收購價政策支撐，預(yù)計全年谷物價格比上年保持增長。同時，大豆和棉花價格均出現(xiàn)下跌，棉花價格下跌幅度較大，下降達(dá)8.4%。當(dāng)前，我國棉花庫存已創(chuàng)歷史新高，近期達(dá)到約1160萬噸，加之受國際棉價下降拖累，全年棉花價格下降已成定局。3.牛奶價格上漲明顯，牛羊肉價格出現(xiàn)階段性拐點(diǎn)。2014年前9個月，牛羊肉、白條雞和雞蛋、牛奶同比價格均上漲（見表2）。其中，牛奶價格受成本推動漲幅較大，同比增長接近10%。在經(jīng)過多年的持續(xù)大幅上漲后，2014年以來，牛羊肉價格出現(xiàn)階段性拐點(diǎn)，尤其是羊肉價格自2月中旬開始出現(xiàn)連續(xù)下跌，雖然價格仍位于高位，但已改變了近年來持續(xù)上漲的行情。受繁殖率低、飼養(yǎng)周期長、農(nóng)業(yè)生態(tài)環(huán)境保護(hù)等制約，牛羊肉和牛奶價格大幅下降的可能性不大，全年價格比上年仍會上漲。
（三）農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模保持增長，棉花凈進(jìn)口再次下降
1.農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易逆差規(guī)模將創(chuàng)新高。2014年1～9月，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口1452.1億美元，同比增長8.5%。其中，出口、進(jìn)口和凈進(jìn)口分別為512億美元、940億美元和428億美元，分別增長6.7%、9.5%和13%。貿(mào)易逆差增速較快，主要是因為2013年同期農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易逆差增速為-0.4%。在國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格倒掛的刺激下，預(yù)計2014年農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模和逆差規(guī)模將延續(xù)上漲趨勢，貿(mào)易逆差規(guī)模將逼近或突破600億美元大關(guān)。2.谷物凈進(jìn)口大幅反彈，棉花凈進(jìn)口明顯下降。受國內(nèi)外谷物價差拉大的影響，我國谷物在2013年同期凈進(jìn)口大幅下降后，2014年谷物凈進(jìn)口出現(xiàn)了大幅上升。1～9月，谷物及谷物粉凈進(jìn)口1400萬噸，同比增長77.9%。其中，稻谷和大米、小麥、玉米凈進(jìn)口分別為166.3萬噸、286.5萬噸和160.3萬噸，分別增長21.6%、0.2%和4.4%。玉米凈進(jìn)口恢復(fù)量占谷物及谷物粉凈進(jìn)口恢復(fù)量的28.4%，是谷物凈進(jìn)口大幅反彈的主要原因。同時，2014年1～9月，棉花凈進(jìn)口199.3萬噸，下降38.4%，棉花進(jìn)口下降主要受國內(nèi)外棉花價差收窄、配額數(shù)量減少和國內(nèi)市場供大于求影響，全年棉花進(jìn)口量下降基本成定局。
二、2015年我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢展望
（一）農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計在4.2%左右
近年來，隨著我國農(nóng)業(yè)投入的不斷增加，農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力逐年提升，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增速保持了平穩(wěn)態(tài)勢。2009年～2013年，農(nóng)業(yè)增加值年平均增速4.3%，平均增速上下浮動不超過0.3個百分點(diǎn)。2015年，盡管面臨國內(nèi)糧食和棉花高庫存壓力，以及國際低價農(nóng)產(chǎn)品的沖擊，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格存在一定下行壓力，但國家“三農(nóng)”支持政策將繼續(xù)加大，農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速提高，目標(biāo)價格政策有望進(jìn)一步落實，貨幣政策可能適度放寬，主要農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量有望保持穩(wěn)定，農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)中趨升，推動農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增速有望保持在4.2%左右。
（二）糧食產(chǎn)量可能與2014年持平
除了不可預(yù)測的氣候因素和較為穩(wěn)定的農(nóng)業(yè)科技因素之外，我國谷物產(chǎn)量主要受農(nóng)業(yè)政策的影響。借助于新增千億斤糧食生產(chǎn)能力建設(shè)和8億畝旱澇保收高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)，2015年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件將進(jìn)一步改善，為單產(chǎn)提高奠定了基礎(chǔ)。2015年，糧食最低收購價有望提高，將有利于稻谷和小麥種植面積穩(wěn)定。在2014年較高玉米價格的刺激下，2015年玉米播種面積可能增加。然而，隨著多年糧食持續(xù)增產(chǎn)的負(fù)面影響日趨凸顯，2015年刺激糧食生產(chǎn)的政策力度可能會減弱，但增產(chǎn)型政策措施的慣性依然較大。因此，如果2015年不發(fā)生大的自然災(zāi)害，預(yù)計糧食產(chǎn)量與2014年持平。
（三）大豆和棉花產(chǎn)量可能繼續(xù)下降
根據(jù)德國“油世界”10月底報告，2014/15年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計為3.08億噸，供大于求的經(jīng)濟(jì)形勢將延續(xù)，國際大豆價格仍有可能下跌，而我國大豆目標(biāo)價格補(bǔ)貼政策的價格支撐作用并不明顯，農(nóng)民種植意愿將受大豆價格走低預(yù)期拖累，導(dǎo)致2015年大豆產(chǎn)量可能繼續(xù)下降。同時，當(dāng)前我國國內(nèi)棉花正承受大量庫存的壓力。2014年～2015年度，美國棉花產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)到1750萬包，創(chuàng)4年來新高。同時，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力因素的影響，棉花需求增長緩慢，棉花供過于求的局面仍將持續(xù)，從而導(dǎo)致2015年我國棉花價格可能繼續(xù)下降。預(yù)計2015年，棉花產(chǎn)量將延續(xù)下降態(tài)勢，降幅約在1%左右，產(chǎn)量可達(dá)610萬噸左右。
（四）生豬價格和產(chǎn)量將“雙回升”
2007年以來，全國豬肉價格大體3年經(jīng)歷一個波動周期，2015年生豬價格處于新一輪波動周期的上行通道。同時，鑒于當(dāng)前生豬存欄量已處于低點(diǎn)，能繁母豬數(shù)量同比或環(huán)比均連續(xù)下降，生豬養(yǎng)殖中的宰殺率過高情形將直接導(dǎo)致供給持續(xù)下降，進(jìn)一步強(qiáng)化2015年豬價逐漸穩(wěn)步上漲的趨勢。在后續(xù)豬肉價格上漲的刺激下，生豬養(yǎng)殖收益增加，加之各地規(guī)?；B(yǎng)殖比例逐年提高，預(yù)計2015年生豬和能繁母豬存欄量將出現(xiàn)恢復(fù)性上升，生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展將好于2014年，呈現(xiàn)“量價齊升”的態(tài)勢。
三、當(dāng)前我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)存在的突出問題及原因
（一）糧食增產(chǎn)刺激政策不斷加碼，降低農(nóng)業(yè)可持續(xù)生產(chǎn)能力
當(dāng)前，我國糧食產(chǎn)量實現(xiàn)了“十連增”，連續(xù)多年托市收儲，目前的糧食庫存消費(fèi)比超過40%，遠(yuǎn)超國際公認(rèn)的17%～18%的安全水平，如此之高的庫存消費(fèi)比，意味著大量生產(chǎn)出來的糧食消費(fèi)不了。而且，谷物類糧食凈進(jìn)口數(shù)量有限。綜合判斷，目前谷物類糧食已經(jīng)供過于求，但國家仍不斷強(qiáng)化糧食生產(chǎn)刺激政策，對主產(chǎn)區(qū)和農(nóng)業(yè)部門實行糧食增產(chǎn)政績考核，導(dǎo)致耕地和水等農(nóng)業(yè)資源過度消耗，農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)遭到破壞，農(nóng)業(yè)面源污染嚴(yán)重，持續(xù)生產(chǎn)能力堪憂。例如，為滿足糧食增產(chǎn)需要，華北地區(qū)主要靠打井灌溉種糧，地下水長期超采，水位持續(xù)下降。隨著近年來北方旱情逐漸常態(tài)化，地下水超采狀況只會更加惡化。長此發(fā)展下去，華北地區(qū)可能會出現(xiàn)農(nóng)作物大面積減產(chǎn)現(xiàn)象，直接威脅糧食可持續(xù)生產(chǎn)能力。
（二）糧食倉儲建設(shè)財政負(fù)擔(dān)沉重，社會資本遭遇收儲資格歧視
按照最新規(guī)劃，2014年～2015年，國家將新建糧食倉庫，可容1000億斤。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，建設(shè)1萬噸有效倉容成本為375萬元，其中，國家財政投入225萬元，1000億斤新建倉容共需財政投入高達(dá)112.5億元?？紤]到糧食主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)有倉庫中有效倉容占比普遍不超過50%，加之南方地區(qū)低溫倉庫建設(shè)成本高，全國糧食倉容建設(shè)的財政負(fù)擔(dān)將更加沉重。同時，盡管不少民營企業(yè)和合作社建倉積極性較高，建庫時間短、成本低，且民營倉容可以作為商業(yè)儲備，能夠靈活應(yīng)對糧食儲備政策變化，但不少地方還遵循“糧庫一定要國家建”的思維定勢。同時，國家對社會資本收儲資質(zhì)和收儲信貸政策支持不足，導(dǎo)致“一邊是國企倉容緊張、一邊是民企倉容閑置”的現(xiàn)象。許多國有糧食倉儲企業(yè)不得不租借民營倉庫，而且地方國有倉儲企業(yè)普遍經(jīng)營困難，無錢配套新建倉庫。
（三）農(nóng)業(yè)保險補(bǔ)貼新規(guī)落實走樣，各級政府責(zé)任不清
按照2014年中央1號文件精神，提高中央、省級財政對主要糧食作物保險的保費(fèi)補(bǔ)貼比例，逐步減少或取消產(chǎn)糧大縣縣級保費(fèi)補(bǔ)貼，但在實際操作中，始終沒有明確中央和省級財政分擔(dān)的比例，也沒有出臺實施細(xì)則和落實主體責(zé)任。為減輕財政負(fù)擔(dān)，許多產(chǎn)糧大縣已減少或取消了縣級農(nóng)業(yè)保險補(bǔ)貼，但中央和省級財政沒有及時彌補(bǔ)保費(fèi)補(bǔ)貼缺口，導(dǎo)致農(nóng)民參保意愿下降。此外，由于農(nóng)業(yè)保險大范圍推廣地區(qū)多為農(nóng)業(yè)比重較高地區(qū)，多為“吃飯財政”，僅僅依靠地方財政無力增加農(nóng)業(yè)保險品種和擴(kuò)大農(nóng)業(yè)保險支持范圍。如，在北京和成都探索實施的生豬價格指數(shù)保險，因為得到地方政府財力支持，降低了前期市場風(fēng)險才得以推行，而東北地區(qū)因為缺乏財政支持而難以實施。
（四）轉(zhuǎn)基因生物安全管理不足，威脅常規(guī)作物品種生長環(huán)境
2014年接連發(fā)生海南、湖北等多起非法違規(guī)種植轉(zhuǎn)基因作物事件，引發(fā)民眾恐慌。雖然我國已初步建立了轉(zhuǎn)基因作物管理體系，制定了多個轉(zhuǎn)基因生物安全管理辦法，實行“0閾值”強(qiáng)制標(biāo)識制度，但目前還沒有出臺針對轉(zhuǎn)基因生物安全的管理法律，轉(zhuǎn)基因食品強(qiáng)制性標(biāo)識制度僅限于大豆、玉米、油菜、棉花和番茄等5類作物17種產(chǎn)品，上市轉(zhuǎn)基因食品不標(biāo)識、標(biāo)識不清、虛假標(biāo)識現(xiàn)象普遍存在，轉(zhuǎn)基因種子銷售市場混亂，轉(zhuǎn)基因作物定點(diǎn)種植控制能力弱。對違規(guī)種植轉(zhuǎn)基因作物的情況，缺乏有效懲處機(jī)制，對“基因污染”的防范措施不足。長此以往，違規(guī)種植轉(zhuǎn)基因作物事件將會頻繁發(fā)生，威脅常規(guī)農(nóng)作物生長環(huán)境，并形成愈發(fā)不利于轉(zhuǎn)基因技術(shù)研究和產(chǎn)業(yè)化的輿論環(huán)境。
四、政策建議
（一）破除谷物類糧食必須持續(xù)增產(chǎn)的思維慣性
一是實施相機(jī)抉擇的糧食產(chǎn)業(yè)政策。在糧食綜合生產(chǎn)能力和市場調(diào)控水平大幅增強(qiáng)的背景下，打消糧食出現(xiàn)持續(xù)減產(chǎn)的恐慌性顧慮，樹立糧食產(chǎn)量隨供求狀況正常波動的市場化理念。當(dāng)糧食供過于求時，以糧食綜合生產(chǎn)能力建設(shè)為主，兼顧刺激糧食產(chǎn)量，鼓勵主產(chǎn)區(qū)適當(dāng)多元化種植、生態(tài)休耕和加工轉(zhuǎn)化，避免被糧食持續(xù)增產(chǎn)意愿“綁架”，將“儲糧于庫”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟Z于地”；當(dāng)糧食供不應(yīng)求時，以刺激糧食產(chǎn)量為主，兼顧糧食綜合生產(chǎn)能力建設(shè)。二是調(diào)整糧食增產(chǎn)激勵政策。在當(dāng)前谷物類糧食供過于求的情形下，適時降低對農(nóng)業(yè)部門及地方政府糧食增產(chǎn)業(yè)績考核指標(biāo)，建立農(nóng)業(yè)可持續(xù)生產(chǎn)能力指標(biāo)考核體系。由農(nóng)業(yè)部牽頭，聯(lián)合環(huán)保、氣象、水利、地質(zhì)等部門，根據(jù)各地農(nóng)業(yè)生態(tài)條件和農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尤其是地下水水位變動趨勢，研究制定農(nóng)業(yè)生態(tài)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，建立農(nóng)業(yè)生態(tài)預(yù)警監(jiān)管體系，劃定農(nóng)業(yè)生態(tài)分級區(qū)域，對不同等級區(qū)域設(shè)定不同的糧食生產(chǎn)任務(wù)，在生態(tài)脆弱區(qū)域加大休耕、水土流失治理和農(nóng)業(yè)生態(tài)恢復(fù)建設(shè)。
（二）實施國家糧食收儲向社會資本開放政策
一是鼓勵發(fā)展糧食倉儲混合所有制經(jīng)濟(jì)。采取貸款貼息、投資補(bǔ)助、費(fèi)用補(bǔ)貼等方式，積極支持社會資本建設(shè)糧食倉儲庫，對經(jīng)營困難、倉儲設(shè)施陳舊簡陋的國有糧庫，鼓勵和支持社會資本參與改制重組。二是改變國有糧食企業(yè)壟斷經(jīng)營儲備糧的格局。放寬糧食儲備承儲主體資格限制，賦予農(nóng)民合作社、民營企業(yè)同等參與國家糧食儲備的待遇，只要符合條件，經(jīng)審定后即可進(jìn)行儲備糧經(jīng)營業(yè)務(wù)。同時，強(qiáng)化對所有國家糧食儲備庫的信息化管理水平，對國家儲備糧食違規(guī)違法處置行為，從重從嚴(yán)追究刑事責(zé)任和經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任。
（三）明確農(nóng)業(yè)保險中央和地方財政支出責(zé)任
由財政和保險部門牽頭，盡快制定產(chǎn)糧大縣農(nóng)業(yè)保險縣級財政補(bǔ)貼取消后的中央和省級保費(fèi)補(bǔ)貼具體分擔(dān)辦法。積極推進(jìn)生豬價格指數(shù)保險，將生豬價格指數(shù)保險納入農(nóng)業(yè)保險保費(fèi)補(bǔ)貼范圍，建議從省級價格調(diào)控基金中列支相關(guān)費(fèi)用。同時，由中央設(shè)立農(nóng)業(yè)保險專項獎補(bǔ)辦法，對財政困難地區(qū)推行新型農(nóng)業(yè)保險給予支持。
（四）規(guī)范轉(zhuǎn)基因食品和作物安全管理制度
一個國家一定時期的經(jīng)濟(jì)形勢反映了該國在該時期內(nèi)整個國民經(jīng)濟(jì)活動的成果。這一成果可以用幾個主要的綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表示出來，借以考察國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、分配和使用的情況，并可用以對不同國家和不同時間進(jìn)行對比，以分別出各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的高低和發(fā)展速度的快慢等。這些綜合指標(biāo)包括：國民生產(chǎn)總值、國民收入、物價指數(shù)、利率、工人就業(yè)率、進(jìn)出口貿(mào)易額、政府支出、社會商品零售總額等一系列總量指標(biāo)，其中最重要的是國民生產(chǎn)總值與國民收入。
①國民生產(chǎn)總值（GNP）。國民生產(chǎn)總值是綜合反映一個國家在一定時期（通常為一年）內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動的成果的最概括、最主要的指標(biāo)。它是按市場價格計算的國民生產(chǎn)總值的簡稱，其內(nèi)容為一個國家所有常住單位在一定時期內(nèi)收入初次分配的最終成果。一國常住單位從事生產(chǎn)活動所創(chuàng)造的增加值在初次分配過程中主要分配給該國的常住單位，但也有一部分以勞動者報酬和財產(chǎn)收入等形式分配給該國的非常住單位。同時，國外生產(chǎn)所創(chuàng)造的增加值也有一部分以勞動者報酬和財產(chǎn)收入等形式分配給該國的常住單位，從而產(chǎn)生了國民生產(chǎn)總值的概念。
國民生產(chǎn)總值的內(nèi)涵是指明在統(tǒng)計期內(nèi)所生產(chǎn)的總值如何在國民經(jīng)濟(jì)各部門間分配和使用的，它可以用以下幾種方法來計算：第一，產(chǎn)品流動法。產(chǎn)品流動法又稱為產(chǎn)品支出法或最終產(chǎn)品法。它從產(chǎn)品的使用出發(fā)，把一年內(nèi)購買各項最終產(chǎn)品的支出加總起來，計算出該年內(nèi)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品與勞務(wù)的市場價值，即把購買各種最終產(chǎn)品所支出的貨幣加在一起，得出社會最終產(chǎn)品的流動量的貨幣價值的總和。運(yùn)用這種方法計算國民生產(chǎn)總值時不計算作為以后生產(chǎn)階段投入的中間產(chǎn)品，僅考慮最后供人們使用的產(chǎn)品。例如在美國的國民生產(chǎn)總值統(tǒng)計中，按產(chǎn)品流動法計算可將其國民生產(chǎn)總值表示為下式：
GNP＝A＋B＋C＋D－E
式中A代表個人消費(fèi)支出，
B代表私人總投資，
C代表政府支出，
（D－E）代表凈出口。
第二，所得法（收入法）。所得法（收入法）又稱要素支付法，它是從生產(chǎn)角度出發(fā)把生產(chǎn)中所形成的各種收入相加起來，即把雇傭人員報酬、非公司企業(yè)的業(yè)主收入、公司利潤、凈利息、租金收入、固定資產(chǎn)折舊和間接稅相加而求得國民生產(chǎn)總值。
第三，部門法。部門法按物質(zhì)產(chǎn)品與提供勞務(wù)的所有各個部門的產(chǎn)值來計算國民生產(chǎn)總值，它反映了國民收入的來源，所以也稱為生產(chǎn)法。根據(jù)這種方法進(jìn)行計算時，各生產(chǎn)部門要把所使用的中間產(chǎn)品的產(chǎn)值扣除，僅計算所增加的價值。
以上三種計算方法中，產(chǎn)品流動法是最基本的方法，最后所得出的國民生產(chǎn)總值的數(shù)字應(yīng)以它為標(biāo)準(zhǔn)。如果用其余兩種方法計算所得出的數(shù)字與用產(chǎn)品流動法計算所得出的數(shù)字不一致時，則應(yīng)按產(chǎn)品流動法所得出的數(shù)字進(jìn)行調(diào)整。
在計算國民生產(chǎn)總值時，一般同時計算另外兩個與之密切聯(lián)系的總量指標(biāo)：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）與國民生產(chǎn)凈值（NNP）。
國內(nèi)生產(chǎn)總值是按市場價格計算的國內(nèi)生產(chǎn)總值的簡稱。它是一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。國內(nèi)生產(chǎn)總值有三種表現(xiàn)形態(tài)，即價值形態(tài)、收入形態(tài)和產(chǎn)品形態(tài)。從價值形態(tài)看，它是所有常住單位在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)價值超過同期投入的全部非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)價值的差額，即所有常住單位的增加值之和；從收入形態(tài)看，它是所有常住單位在一定時期內(nèi)所創(chuàng)造并分配給常住單位和非常住單位的初次分配收入之和；從產(chǎn)品形態(tài)看，它是最終使用的貨物和服務(wù)減去進(jìn)口貨物和服務(wù)。在實際核算中，國內(nèi)生產(chǎn)總值的計算方法與國民生產(chǎn)總值是一樣的，即產(chǎn)品流動法、所得法和部門法。國民生產(chǎn)總值與國內(nèi)生產(chǎn)總值的區(qū)別在于前者是一個收入概念，后者則是一個生產(chǎn)概念。所以，國內(nèi)生產(chǎn)總值等于國民生產(chǎn)總值加上付給國外的勞動者報酬和財產(chǎn)收入減去來自國外的勞動者報酬和財產(chǎn)收入。
國民生產(chǎn)凈值是指一國在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的、以市場價格表示的產(chǎn)品和勞務(wù)的凈值。這個指標(biāo)表明了國家可以用于社會消費(fèi)和凈投資的產(chǎn)品和勞務(wù)的總值，它等于在國民生產(chǎn)總值中扣除折舊以后的產(chǎn)值。
②國民收入（NI）。國民收入是反映一國國民經(jīng)濟(jì)情況的另一個主要的綜合指標(biāo)，它是一個國家一定時期內(nèi)以貨幣計算的用于生產(chǎn)的各種生產(chǎn)要素所得到的全部收入，即等于工資、利潤、利息、租金與政府津貼的總和，也等于國民生產(chǎn)凈值減去企業(yè)間接稅再加上政府津貼，用公式表示為：
國民收入＝工資＋利潤＋利息＋租金＋津貼＝國民生產(chǎn)凈值－企業(yè)間接稅＋津貼
與國民收入密切聯(lián)系的也有兩個重要的總量指標(biāo)，即個人收入（PI）與個人可支配收入（PDI）。個人收入指一國在一定時期內(nèi)個人所得到的全部收入，它等于從國民收入中減去公司未分配利潤與所得稅，加上政府給居民戶的轉(zhuǎn)移支付與政府向居民戶支付的利息。個人可支配收入等于從個人收入中減去個人所交納的所得稅、財產(chǎn)稅等，表示一國一定時期內(nèi)可以由個人支配的全部收入，又可分為個人消費(fèi)支出與個人儲蓄兩部分。
③實際國民生產(chǎn)總值與人均國民生產(chǎn)總值。國民生產(chǎn)總值是以貨幣來表示的，因此，它的變動可能有兩種原因：一種是由于產(chǎn)量所發(fā)生的實際變動，另一種是價格所發(fā)生的變動。
產(chǎn)量的變動所引起的國民生產(chǎn)總值的變動是正常的，而由于價格變動所引起的國民生產(chǎn)總值的變動則是虛假的。為了準(zhǔn)確反映產(chǎn)量的變動情況，使得各年國民生產(chǎn)總值的比較能反映出經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際情況，就要按某一不變價格進(jìn)行調(diào)整，以消除價格變動的影響。同樣，對于國民收入也應(yīng)作如此的處理。
利用不變價格折算當(dāng)年國民生產(chǎn)總值時，一般首先要把某一年確定為基年，以該年的價格為不變價格，然后用物價指數(shù)來調(diào)整按當(dāng)年價格計算出來的國民生產(chǎn)總值。這樣就得到按不變價格計算出來的國民生產(chǎn)總值，便于進(jìn)行比較。
物價指數(shù)是各單個商品按當(dāng)年價格計算的總價值與按基年不變價格計算的總價值之比，通常表現(xiàn)為百分?jǐn)?shù)。對于一般投資者來說，這種方法所需的數(shù)據(jù)資料很難尋找，因此并不適用。實際上，利用《中國統(tǒng)計年鑒》所公布的有關(guān)資料同樣也可以求得實際國民生產(chǎn)總值。例如，我國1990年國民生產(chǎn)總值為18，531億元人民幣，1994年名義國民生產(chǎn)總值為45，006億元人民幣。以1990年為基年，由《中國統(tǒng)計年鑒》可查到，1994年對1990年的發(fā)展速度為158．5％，用它乘以1990年的國民生產(chǎn)總值就可以得到1994年實際國民生產(chǎn)總值為29，372億元人民幣，比1990年增長58．5％。而如果用1994年名義國民生產(chǎn)總值計算，其增長率為142．9％，二者的差距約為85％。存在這樣大的差距表明利用名義國民生產(chǎn)總值顯然不能反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真實情況。
關(guān)于國民生產(chǎn)總值還有一個重要概念就是人均國民生產(chǎn)總值。這是一個平均指標(biāo)，它等于某年國民生產(chǎn)總值除以當(dāng)年人口數(shù)量。人均國民生產(chǎn)總值反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的側(cè)重點(diǎn)與國民生產(chǎn)總值不同，后者主要是表明一個國家的經(jīng)濟(jì)實力與市場規(guī)模，而前者則有助于了解一國人民的富裕程度與生活水平。
因此，以人均國民生產(chǎn)總值作為國民生產(chǎn)總值的補(bǔ)充可以更好地了解一定時期的國民經(jīng)濟(jì)形勢。
投資者基本上明了并掌握了上述幾個國民經(jīng)濟(jì)主要綜合指標(biāo)的資料后，通過對它們的水平高低、增長速度、部門構(gòu)成和地區(qū)差別的情況進(jìn)行分析，就可以大體了解當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)形勢的基本狀況。如根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及其增長情況、國民生產(chǎn)總值和國民收入在各個部門與行業(yè)間的分配情況，以及國家在各個時期的投資情況等，就可判斷現(xiàn)時的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)氣候?qū)ν顿Y將有何影響，為選擇投資對象、投資時機(jī)和解決如何投資打下最根本的基礎(chǔ)。
（2）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動特點(diǎn)
國民生產(chǎn)總值等總量指標(biāo)的情況只能對國民經(jīng)濟(jì)形勢有一個大致的判斷，要深入掌握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律，還必須對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變動特點(diǎn)進(jìn)行分析。與對國民生產(chǎn)總值等總量指標(biāo)的分析相比，對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動特點(diǎn)進(jìn)行分析更偏重于對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的研究，主要包括以下幾方面：一是經(jīng)濟(jì)增長的歷史動態(tài)比較，說明增長波動的特征，即所處經(jīng)濟(jì)周期的階段特征；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的動態(tài)比較，說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化過程和趨勢；三是物價變動的動態(tài)比較，說明物價總水平的波動與通貨膨脹狀況，并聯(lián)系經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化等，說明物價變化的特點(diǎn)及其對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要方面的影響。
①經(jīng)濟(jì)增長的歷史動態(tài)比較。經(jīng)濟(jì)增長的歷史動態(tài)比較，實際上就是對經(jīng)濟(jì)周期的分析與判斷。根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在實行市場經(jīng)濟(jì)的國家里，經(jīng)濟(jì)增長具有周期性。這種周期性反映了國家總體經(jīng)濟(jì)活動的一種波動，每個周期由大量經(jīng)濟(jì)活動幾乎同時的擴(kuò)張與隨之而來的普遍的收縮、蕭條與復(fù)蘇等階段組成，并且這種波動重復(fù)出現(xiàn)。
一般來說，經(jīng)濟(jì)周期分為四個階段：繁榮時期，即經(jīng)濟(jì)活動擴(kuò)張的或向上的階段；衰退時期，即由繁榮轉(zhuǎn)向蕭條的過渡階段；蕭條時期，即經(jīng)濟(jì)活動的收縮的或向下的階段；復(fù)蘇時期，即由蕭條轉(zhuǎn)為繁榮的過渡階段。判斷整體經(jīng)濟(jì)處于哪一個階段的主要依據(jù)是一個國家的投資規(guī)模、工業(yè)產(chǎn)量、銷售量、資本借貸量、物價水平、利息率、利潤率與就業(yè)率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動。
對經(jīng)濟(jì)周期的研究經(jīng)歷過兩個階段，即傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期階段和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期階段。第二次世界大戰(zhàn)之前，西方市場經(jīng)濟(jì)各國的經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)為絕對水平的上升、下降，因此，經(jīng)濟(jì)周期統(tǒng)計和分析基本上建立在絕對水平的統(tǒng)計指標(biāo)基礎(chǔ)上。但是本世紀(jì)30年代西方大蕭條之后，國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展較少出現(xiàn)原來那種絕對水平的經(jīng)濟(jì)波動，據(jù)此有人認(rèn)為西方國家經(jīng)濟(jì)周期消失了。然而進(jìn)一步的分析研究表明：雖然絕對水平的經(jīng)濟(jì)波動在消失，但相對水平即經(jīng)濟(jì)增長的經(jīng)濟(jì)波動卻存在。為了區(qū)別兩種不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)周期，定義了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期的概念。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期，又稱古典經(jīng)濟(jì)周期，是指國民經(jīng)濟(jì)活動過程表現(xiàn)出的繁榮、收縮、蕭條、復(fù)蘇是在絕對水平的上升下降過程中循環(huán)的。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期，又稱經(jīng)濟(jì)增長周期，是指國民經(jīng)濟(jì)活動過程表現(xiàn)出的繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇是在相對水平即增長率指標(biāo)基礎(chǔ)上來測度反映和分析的經(jīng)濟(jì)波動過程。
在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期中，其四個階段的區(qū)分已經(jīng)不很明顯，不過繁榮階段與衰退階段的區(qū)別還是比較明顯的，通過對前面所講的幾個指標(biāo)的動態(tài)比較，可以發(fā)現(xiàn)在繁榮與衰退兩個階段都各有其典型的表現(xiàn)：繁榮階段，國民經(jīng)濟(jì)活動發(fā)展到比較高的狀態(tài)，各行業(yè)都欣欣向榮，新行業(yè)、新企業(yè)紛紛建立，老企業(yè)進(jìn)行更新、開拓，投資規(guī)模與生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，工業(yè)產(chǎn)品種類、產(chǎn)量都呈上升趨勢。同時，總體市場需求也大大增加，商品銷售量猛增。工商業(yè)企業(yè)迅猛擴(kuò)張，對資金的需求越來越大，因而信貸規(guī)模趨于膨脹，資本借貸量增大，利息率上升；另外，在對資金的需求擴(kuò)大的同時，對另一生產(chǎn)要素--勞動力的需求也相應(yīng)擴(kuò)大，因此，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)率下降。企業(yè)盈利增長，利潤率提高。
衰退階段，整體經(jīng)濟(jì)收縮，各種經(jīng)濟(jì)活動都開始衰退，市場需求銳減，產(chǎn)品滯銷，各企業(yè)被迫縮減投資規(guī)模與生產(chǎn)規(guī)模，工業(yè)產(chǎn)量與銷售量急劇減少。隨之而來的就是對資金與勞動力的需求的相應(yīng)減少，資本借貸活動收縮，失業(yè)率上升。企業(yè)利潤率普遍下降，部分企業(yè)甚至倒閉關(guān)門。
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行這種潮汐般的漲落對投資者的影響非常大。對投資者來說，能否識別整體國民經(jīng)濟(jì)處于哪個階段，能否預(yù)測經(jīng)濟(jì)循環(huán)將在何時轉(zhuǎn)到下一階段，這對于其資金的投入方向、規(guī)模等的選擇至關(guān)重要。因為各種行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)作用的程度并不完全相同，有些行業(yè)受其影響很大，當(dāng)循環(huán)處于繁榮時期時，它們隨之繁榮，而在循環(huán)轉(zhuǎn)向衰退時它們也隨之衰退；有些行業(yè)受循環(huán)的影響則較小。前者一般包括生產(chǎn)奢侈品、裝飾品或一些耐用消費(fèi)品的行業(yè)以及旅游業(yè)等需求彈性較大的行業(yè)，因為對這些行業(yè)的消費(fèi)主要視收入狀況而定，收入高時就多消費(fèi)，收入低時就少消費(fèi)或不消費(fèi)。因此，在經(jīng)濟(jì)繁榮時期人們對該行業(yè)的需求就高，該行業(yè)的利潤率也高；而衰退時期需求減少，行業(yè)利潤也降低。投資者在經(jīng)濟(jì)繁榮階段或由復(fù)蘇向繁榮的過渡階段中就應(yīng)該選擇這些行業(yè)投資，以分享其在繁榮時期的豐厚收益；在衰退時期或由繁榮轉(zhuǎn)向衰退的時期則應(yīng)及時抽出資本轉(zhuǎn)向那些與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)少的行業(yè)。與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)少的行業(yè)主要包括兩類：一類是增長型行業(yè)，即由于新技術(shù)應(yīng)用或新產(chǎn)品開發(fā)所形成的行業(yè)，其產(chǎn)品由于采用了新技術(shù)，因而生產(chǎn)效率高、生產(chǎn)成本低、功能強(qiáng)大或用途廣泛，價格也不一定很貴，易于為一般消費(fèi)者接受。而且，作為新生事物，這些行業(yè)更有發(fā)展前途，具有很強(qiáng)的行業(yè)增長能力。投資于這類行業(yè)可以避免或減少經(jīng)濟(jì)波動帶來的影響，并且可以分享由于行業(yè)增長帶來的利益。第二類主要是一些生產(chǎn)人們生活必需品的行業(yè)，如飲食業(yè)、服裝業(yè)、醫(yī)藥業(yè)及公用事業(yè)等，其產(chǎn)品為人們生活所必需，需求彈性很小，即使收入大幅度減少也不能因此而縮減對此類商品的需求，因此，在衰退時期投資于這些行業(yè)是比較穩(wěn)妥的選擇，可以少擔(dān)風(fēng)險。
當(dāng)然，投資于這類行業(yè)，在繁榮時期很難獲得像前面所講的奢侈品業(yè)等與經(jīng)濟(jì)波動密切相關(guān)的行業(yè)那樣的高額利潤。因此，如何妥當(dāng)?shù)匕才磐顿Y資金，選擇最佳的投資組合，在盡量少擔(dān)風(fēng)險的同時獲取最大利潤，仍需投資者把握實際情況，依據(jù)形勢的不同做出安排。關(guān)于這方面的一些技術(shù)與技巧將在以后章節(jié)中談到。
②物價變動的動態(tài)比較。物價總水平是綜合反映國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的重要指標(biāo)。市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)、國民經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的效果等，都要通過市場供求和行情變動表現(xiàn)出來，而反映市場供求和行情變動的最直接的依據(jù)就是商品和勞務(wù)的價格。一旦經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題，就會引起物價總水平的一定程度的波動。因此，對投資者來說，觀察物價總水平的變動為判斷經(jīng)濟(jì)形勢的好壞提供了重要依據(jù)。
物價總水平作為反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的重要經(jīng)濟(jì)變量，從變動的可能性而言，無非有三種：上升、下降和穩(wěn)定。從實際變動情況看，在一個較長時期內(nèi)，價格總水平具有不可遏制的上升趨勢。因此，分析物價變動不能不聯(lián)系到通貨膨脹。
一般在沒有價格管制、價格基本上由市場調(diào)節(jié)的條件下，通貨膨脹與物價總水平上漲是同義語。但是需要指出，一次性或短期性的物價總水平上漲，或者個別商品價格的上漲都不能算作是通貨膨脹，只有一般物價水平的持續(xù)的、普遍的上漲才能算作通貨膨脹。
既然通貨膨脹是物價總水平的持續(xù)上漲，那么，對通貨膨脹的衡量就可以通過對一般物價水平上漲幅度的衡量來進(jìn)行。一般說來，常用的指標(biāo)有以下三種：零售物價指數(shù)、批發(fā)物價指數(shù)、國民生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)。
第一，零售物價指數(shù)。零售物價指數(shù)又稱為消費(fèi)物價指數(shù)或生活費(fèi)用指數(shù)，它反映消費(fèi)者為購買消費(fèi)品而付出的價格的變動情況。零售物價指數(shù)是由一國政府根據(jù)本國若干種主要日用消費(fèi)品的零售價格以及水、電、住房、交通、醫(yī)療、文娛等費(fèi)用編制計算而得，用以衡量一定時期生活費(fèi)用上升或下降的程度。
第二，批發(fā)物價指數(shù)。批發(fā)物價指數(shù)是根據(jù)商品批發(fā)價格編制而成的指數(shù)，反映一國商品批發(fā)價格上升或下降的幅度。
第三，國民生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)。國民生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)是按當(dāng)年不變價格計算的國民生產(chǎn)總值與按基年不變價格計算的國民生產(chǎn)總值的比率。例如，我國1994年國民生產(chǎn)總值按當(dāng)年價格計算為45，006億元人民幣，而若按1990年不變價格計算則為29，372億元人民幣。設(shè)1990年平減指數(shù)為100，則1994年的平減指數(shù)為45，006F29，372×100＝153．2，說明1994年物價比1990年上漲53．2％。
以上三種指標(biāo)在衡量通貨膨脹時各有優(yōu)缺點(diǎn)，而且，由于這三種指數(shù)所涉及的商品和勞務(wù)的范圍不同，計算口徑不同，即使在同一國家的同一時期，各種指數(shù)所反映的通貨膨脹程度也不盡相同，所以，在衡量通貨膨脹時需要選擇適當(dāng)?shù)闹笖?shù)。一般說來，在衡量通貨膨脹時，零售物價指數(shù)使用得最多、最普遍。
根據(jù)對以上指數(shù)的衡量，可將通貨膨脹按程度不同劃分為三種類型：第一類是爬行的通貨膨脹，即緩慢而持續(xù)的通貨膨脹，一般物價水平上漲率不超過10％；第二類是奔騰的通貨膨脹，即較為嚴(yán)重的通貨膨脹，物價上漲率達(dá)到兩位數(shù)水平；第三類叫狂奔的通貨膨脹，即物價上漲率達(dá)到天文數(shù)字的通貨膨脹，這類通貨膨脹可能會導(dǎo)致整個國民經(jīng)濟(jì)的崩潰。
具體地說，通貨膨脹一般以兩種方式影響到經(jīng)濟(jì)：通過收入和財產(chǎn)的再分配以及通過改變產(chǎn)品產(chǎn)量與類型影響經(jīng)濟(jì)。
通過收入和財產(chǎn)的再分配影響經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在隨著物價水平的上漲，一方面固定收入階層、撫恤金與養(yǎng)老金的領(lǐng)取者以及債權(quán)持有者將因此而蒙受損失，因為其貨幣所得并未隨物價上漲而增加，這意味著他們的實際所得或?qū)嶋H債權(quán)將會應(yīng)之而減少；另一方面，大部分的工商業(yè)企業(yè)及債務(wù)人、投機(jī)者等將從通貨膨脹中獲得好處。企業(yè)將因產(chǎn)品價格比成本價格上升更快而增加盈利，債務(wù)人將因貨幣貶值而減少其實際債務(wù)，投機(jī)者則因其預(yù)測到通貨膨脹的來臨而進(jìn)行的投機(jī)活動而獲得收益。
通過改變產(chǎn)品產(chǎn)量影響經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在兩個方面：一是由于物價持續(xù)上漲使得生產(chǎn)成本上升，如果這種成本的升高不能通過提高產(chǎn)品價格轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者身上，那么企業(yè)就不愿生產(chǎn)，總體產(chǎn)量將會下降；另外，在較劇烈的通貨膨脹情況下，進(jìn)行產(chǎn)品或原材料的囤積比進(jìn)行投資更能獲得利潤，因而將刺激企業(yè)進(jìn)行投機(jī)活動，阻礙工業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展。二是不同商品價格上漲速度并不完全相同，一般地說，需要最迫切、需求量最大的商品價格上漲最快，如生活必需品價格上漲速度往往快于非必需品價格上漲速度。這就造成了投資主要流向那些價格上漲較快的部門，而非必需品生產(chǎn)部門等價格上漲較慢的部門盡管因物價普遍上漲而導(dǎo)致成本上升，但由于產(chǎn)品價格上漲速度慢而使得利潤下降，因此，投資就不易流向這些部門。
正因為通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有這樣大的影響，那么投資者要進(jìn)行投資就不能不考慮到通貨膨脹，就必須對通貨膨脹產(chǎn)生的可能及其程度有一個大約的預(yù)測。這就要求投資者必須知道通貨膨脹是如何產(chǎn)生的。
對于通貨膨脹產(chǎn)生的原因，傳統(tǒng)的理論解釋主要有三種：需求拉上的通貨膨脹、成本推進(jìn)的通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。
所謂需求拉上的通貨膨脹是指通貨膨脹是由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在過度需求所造成的結(jié)果。這種理論認(rèn)為一般物價水平的上漲是由于存在過度的需求"拉上"的，具體而言即由于貨幣數(shù)量的增長率超過了產(chǎn)量的增長率而引起了通貨膨脹，或者說由于過多的貨幣追逐過少的產(chǎn)品導(dǎo)致了通貨膨脹。
成本推進(jìn)的通貨膨脹則是指由于產(chǎn)品成本上升導(dǎo)致的通貨膨脹。持該種觀點(diǎn)的人認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)中存在著某種壟斷力量而促使生產(chǎn)成本上升，從而將一般物價水平往上"推進(jìn)"，造成通貨膨脹。成本推進(jìn)的通貨膨脹表現(xiàn)為兩種類型：一是工資推進(jìn)的通貨膨脹，即由于貨幣工資的增長率超過勞動生產(chǎn)率的增長率導(dǎo)致的通貨膨脹；二是利潤推進(jìn)的通貨膨脹，即壟斷經(jīng)濟(jì)組織為追逐高額利潤，通過制定壟斷價格人為地抬高物價而造成的通貨膨脹。
結(jié)構(gòu)性通貨膨脹則是指由于一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化而引起的通貨膨脹。在整體經(jīng)濟(jì)中不同的部門有不同的勞動生產(chǎn)率增長率，但卻有相同的貨幣工資增長率。因此，當(dāng)勞動生產(chǎn)率增長率較高的部門貨幣工資增長時，就給勞動生產(chǎn)率增長率較低的部門形成了一種增加工資成本的壓力，因為盡管這些部門勞動生產(chǎn)率的增長率較低，但各部門的貨幣工資增長率卻是一致的，在成本加成的定價規(guī)則下，這一現(xiàn)象必然使整個經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一種由工資成本推進(jìn)的通貨膨脹。這一理論實際上仍是對前兩種理論的修改與綜合。
一般情況下，通貨膨脹的最初成因可以是成本推進(jìn)或需求拉上，有時也可能是其他因素。一旦通貨膨脹起動之后，成本推進(jìn)與需求拉上就互為因果了，一定條件下二者甚至?xí)瑫r出現(xiàn)，因果關(guān)系也不復(fù)存在。因此，當(dāng)通貨膨脹發(fā)展到一定程度之后，再用需求拉上與成本推進(jìn)的理論就不合適了。
沖擊與傳導(dǎo)理論是一種關(guān)于通貨膨脹成因分析的新的理論。該理論認(rèn)為，沖擊是一種力量施加于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)上，這種力量可以來自于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部，也可來自于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)外部；可以是經(jīng)濟(jì)力量，也可以是非經(jīng)濟(jì)力量；可以是確定的，也可以是非確定的。例如，進(jìn)口產(chǎn)品價格上升可以視為一種來自外部的沖擊，利率提高可視為一種政策沖擊等等。一個沖擊發(fā)生后，將會對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生一系列的影響，這一影響過程稱之為傳導(dǎo)。如進(jìn)口產(chǎn)品價格上升必將影響到國內(nèi)通貨膨脹水平上升，這一影響的具體途徑，就是一個傳導(dǎo)過程。
沖擊與傳導(dǎo)理論對通貨膨脹成因的解釋是否完全合理，仍是一個可以討論的問題。但運(yùn)用這一理論的確有助于解釋一些前述三種理論不能解釋的問題，而且，在實際分析時，用這一理論比較容易把握問題的重點(diǎn)。
理論與事實都證明：當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度過快時，必定會出現(xiàn)通貨膨脹。可見，在經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間存在著一定的因果關(guān)系，我們可以把經(jīng)濟(jì)增長視為影響通貨膨脹的一個重要沖擊因素。那么，這一因果關(guān)系體現(xiàn)在哪里呢？大致地說，有以下幾點(diǎn)：一是通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長的階段有關(guān)，如果經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到潛在增長水平之下時，其對應(yīng)的通貨膨脹率較低，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長處于潛在增長水平時，通貨膨脹率較高；二是在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，相同的經(jīng)濟(jì)增長率可對應(yīng)不同的通貨膨脹率，一般而言，對應(yīng)于擴(kuò)張時期的通貨膨脹率較低，而對應(yīng)于收縮時期的通貨膨脹率則較高。
依據(jù)上述兩個結(jié)論，我們可以看出，要正確把握通貨膨脹可能的發(fā)展變化，必須把它與經(jīng)濟(jì)增長的動態(tài)比較結(jié)合起來考慮。例如，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長率處于較高水平，通過種種分析后我們認(rèn)為下一年度的經(jīng)濟(jì)增長可能會呈下降趨勢，那么根據(jù)前面的結(jié)論，同一經(jīng)濟(jì)增長率在收縮時期會對應(yīng)較高的通貨膨脹率；又依據(jù)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長階段的關(guān)系，因為經(jīng)濟(jì)增長是向潛在增長水平下降，所以這一通貨膨脹率將會降低。
除了經(jīng)濟(jì)增長之外，還有很多比較重要的沖擊因素，如政治經(jīng)濟(jì)體制的改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變、戰(zhàn)爭、國際收支狀況以及一些突發(fā)的不確定性事件等。在一定條件下，這些因素可能會超過經(jīng)濟(jì)增長而成為影響通貨膨脹的主要因素。例如，若一國國際收支出現(xiàn)持續(xù)的、大量的順差，那么一方面意味著國內(nèi)市場上商品可供應(yīng)量減少，另一方面，因出口換回的外匯或流入的外國資本在國內(nèi)市場上不能流通，需要兌換成本國貨幣，就會迫使政府大量投放本國貨幣。在這兩方面原因之下，通貨膨脹將會顯著上升?？梢?，要想比較準(zhǔn)確地把握通貨膨脹的發(fā)展?fàn)顩r，必須注意全面觀察各種可能的沖擊將對通貨膨脹發(fā)展所產(chǎn)生的影響。能否及時判斷各種沖擊的產(chǎn)生與傳導(dǎo)，對投資者來說將是至關(guān)重要的。
③經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動的動態(tài)比較。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是國民經(jīng)濟(jì)活動中各種比例關(guān)系的總稱，主要包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)、最終需求結(jié)構(gòu)等，這里只介紹產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動分析，因為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展演化是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的中心。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指國民經(jīng)濟(jì)各部門產(chǎn)業(yè)之間的分工協(xié)作關(guān)系。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理與否，對于優(yōu)化生產(chǎn)力和生產(chǎn)要素的配置，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效益，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、高速發(fā)展具有決定意義。
衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理與否的指標(biāo)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化率。對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已達(dá)到高等級的國家來說，這一指標(biāo)不成為衡量經(jīng)濟(jì)形勢的主要指標(biāo)，但對于像我國這樣的發(fā)展中國家，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要逐步升級，因而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化率成為衡量經(jīng)濟(jì)形勢的主要指標(biāo)。這一指標(biāo)的具體化就是國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）結(jié)構(gòu)變化率，即三次產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的相對比重變動狀況。計算GDP變化率時可用現(xiàn)價或不變價，如果要用于反映現(xiàn)狀可用現(xiàn)價計算指標(biāo)，若要反映變化規(guī)律時則必須用不變價計算。按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律，構(gòu)成國民經(jīng)濟(jì)的各項產(chǎn)業(yè)在整體國內(nèi)生產(chǎn)總值結(jié)構(gòu)中的比例應(yīng)該是在保持絕對量增長的前提下，第一產(chǎn)業(yè)（農(nóng)業(yè)）的GDP相對比重下降，第二產(chǎn)業(yè)（工業(yè)與建筑業(yè)）與第三產(chǎn)業(yè)（流通服務(wù)部門），尤其是第三產(chǎn)業(yè)的比重上升，才能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高層次演變，經(jīng)濟(jì)增長才能更有效率。
（3）政策措施影響分析
市場經(jīng)濟(jì)條件下主要通過市場這只"看不見的手"來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，通過價格杠桿與競爭機(jī)制來實現(xiàn)資源的合理配置。
但是市場機(jī)制不是萬能的，它也有其自身固有的缺陷或由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中種種條件的限制而使其作用無法發(fā)揮出來，因此還必須由政府這只"看得見的手"從宏觀上把握經(jīng)濟(jì)局勢，采取一定調(diào)控措施使市場作用的機(jī)制充分發(fā)揮出來。政府的這種宏觀調(diào)控主要表現(xiàn)為各種經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)濟(jì)措施，因此，對政府政策措施的影響進(jìn)行分析就成為宏觀分析一個必不可少的環(huán)節(jié)。關(guān)于這方面的具體介紹將在本章第三節(jié)中展開。
（4）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行問題的分析
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是一個龐大而又復(fù)雜的系統(tǒng)工程，其過程不可能一帆風(fēng)順，必然會存在這樣那樣的問題。由于這些問題的存在將影響國民經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行，因此，對政府來說，應(yīng)及時對這些問題進(jìn)行研究，以制定有效的政策措施予以解決，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)轉(zhuǎn)；對投資者來說，也應(yīng)對此認(rèn)真分析，預(yù)測政府可能采取的調(diào)整措施，并據(jù)此及時調(diào)整自己的投資戰(zhàn)略。
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的各種問題依其形成原因主要可分為以下幾類：第一，由于自然條件變化引起的問題。很明顯，自然條件的變化如自然資源的銳減和自然災(zāi)害的發(fā)生等，都會引起經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重波動，給經(jīng)濟(jì)生活造成巨大損失。
第二，由于國際政治經(jīng)濟(jì)條件的變化引起的問題。主要指國際間政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系等的變化而引起的大的經(jīng)濟(jì)波動，這些變化包括戰(zhàn)爭、貿(mào)易條件急劇惡化、國際封鎖和經(jīng)濟(jì)制裁等。
第三，由于國內(nèi)非經(jīng)濟(jì)條件變化引起的問題。主要指國內(nèi)政治、社會環(huán)境變化對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重干擾。例如，發(fā)生政治動亂、發(fā)生影響社會安定和民族團(tuán)結(jié)的重大事件等，都會給經(jīng)濟(jì)生活造成巨大損失。
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（一）金融危機(jī)余波未平，對電力產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生較大的影響
近年來，我國電力市場已由賣方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場，適逢當(dāng)前又遭遇全球金融危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)全球化的當(dāng)今，世界經(jīng)濟(jì)牽一發(fā)而動全身，市場經(jīng)濟(jì)疲軟，人們消費(fèi)需求不高。再加上電力同行業(yè)競爭激烈，我公司經(jīng)常與房地產(chǎn)開發(fā)商、建筑公司、安裝公司有業(yè)務(wù)往來，接觸比較頻繁，房價波動，天津能圈的地越來越少，房價越來越高，需要電力方面的產(chǎn)品也有所波動，消費(fèi)需求跟不上。也就直接造成了公司電力產(chǎn)品銷售業(yè)績的下滑，對產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生較大的影響。
（二）市場營銷手段有限，開拓市場成效不大
遭遇市場經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下，公司開拓市場營銷的手段僅僅是局限于以往傳統(tǒng)的推銷形式，而這種傳統(tǒng)的推銷形式在當(dāng)今被“吃閉門羹”的幾率也大大增加。由此也就造成拉公司產(chǎn)品開拓市場的潛力很小，成效不夠大。
（三）電力企業(yè)觀念落后、服務(wù)意識不強(qiáng)石群芳．淺談電力市場營銷的新理念及策略。
客戶就是上帝，公司目前在業(yè)務(wù)培訓(xùn)、員工的服務(wù)意識方面比較弱，突出表現(xiàn)在：對客戶不溫不火，服務(wù)意識還有待加強(qiáng)。業(yè)務(wù)推廣，售后服務(wù)，業(yè)務(wù)員管理等方面還有待進(jìn)一步的提高。
二、加快我公司電力產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的措施
（一）營造良好的公司氛圍，創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)服務(wù)質(zhì)量
良好的公司服務(wù)氛圍對公司員工來說不僅僅意味著好的工作環(huán)境，對員工來說好的工作氛圍、企業(yè)文化能為他們工作提供更便捷的服務(wù)方式，能讓他們在工作中更投入、以更愉悅的心情來工作。如何營造良好的公司環(huán)境氛圍，為客戶創(chuàng)造更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，可以從以下幾個方面進(jìn)行：
1.培養(yǎng)員工服務(wù)意識，構(gòu)建良好的公司服務(wù)信譽(yù)及形象
優(yōu)質(zhì)服務(wù)是供電企業(yè)營銷中的重要部分，只有好的優(yōu)質(zhì)服務(wù)才能吸引更多的客戶。普通產(chǎn)品的銷售和電力產(chǎn)品銷售不一樣，前者買回家就能使用，而后者在售前、售中、售后都必須在專業(yè)人員指導(dǎo)幫助下才能完成。因此，電力產(chǎn)品公司要培養(yǎng)員工的服務(wù)意識，公司內(nèi)部要創(chuàng)建“以客戶為中心”的理念，培育員工從服務(wù)的內(nèi)容、方式和機(jī)制上進(jìn)行創(chuàng)新，建立以市場需求為導(dǎo)向、以客戶滿意為宗旨的新型電力產(chǎn)品銷售服務(wù)體系，逐步把售后服務(wù)更上時代步伐，把不斷提升優(yōu)質(zhì)服務(wù)水平作為促進(jìn)電力市場營銷的自覺行動，以真誠、熱心的服務(wù)贏得市場。
2.構(gòu)建優(yōu)質(zhì)的營業(yè)廳服務(wù)體系
營業(yè)廳是直接面向電力用戶、受理供電業(yè)務(wù)的電力企業(yè)，是電力企業(yè)形象的“外在窗口”，是連接電力企業(yè)與電力客戶的重要橋梁。電力企業(yè)能否樹立良好的企業(yè)形象，很大程度上由營業(yè)廳的服務(wù)水平的高低來決定。因此構(gòu)建優(yōu)質(zhì)的營業(yè)廳服務(wù)體系顯得尤為重要。要規(guī)范供電營業(yè)員工的服務(wù)行為，提高員工文明服務(wù)的綜合素質(zhì)。如要求營業(yè)員工著裝得體、儀態(tài)大方、端莊大氣；推行首問負(fù)責(zé)制，即無論辦理業(yè)務(wù)是否對口，接待人員都要耐心傾聽，熱心引導(dǎo)，并為客戶提供準(zhǔn)確的聯(lián)系人、聯(lián)系電話和地址。
3.完善客戶服務(wù)體系
售后服務(wù)的質(zhì)量是客戶在購買電力產(chǎn)品時候非常注重的，因此公司要以“暢通無阻、高效解決”的售后服務(wù)為指導(dǎo)準(zhǔn)則，不斷提高客戶服務(wù)熱線的服務(wù)水平。在受理客戶咨詢時應(yīng)該要耐心、仔細(xì)、語氣平緩、態(tài)度誠懇；通過建立客戶回訪制度，及時解決客戶投訴問題；搭建起電力部門與客戶溝通的優(yōu)質(zhì)服務(wù)平臺。同時，對當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)信息文化的建設(shè)也要跟上時代的步伐，要及時更新公司的網(wǎng)站信息，如果有客戶在網(wǎng)絡(luò)上上對我們進(jìn)進(jìn)行留言、咨詢等事宜，需要及時回復(fù)，認(rèn)真回答，對不能一下子就可以解決的問題，要上報領(lǐng)導(dǎo)并盡快找出問題的答案。
（二）營造良好的電力產(chǎn)品安全文化
電力產(chǎn)品關(guān)系到人們生活、學(xué)習(xí)、工作等各方面，對人們來說日常接觸到的電力產(chǎn)品事關(guān)生活大事，與人們的生活休息相關(guān)，對他們來說電力產(chǎn)品的安全事關(guān)重大。因此，電力產(chǎn)品要把營造良好的電力產(chǎn)品安全文化提上日程，為客戶創(chuàng)造安全的電力產(chǎn)品。要提高安全生產(chǎn)管理的有效性，生產(chǎn)高性能、高安全度、高穩(wěn)定性的電力產(chǎn)品。與此同時，公司不但要在組織上建立起完整的安全生產(chǎn)保障體系，還要在公司內(nèi)部、員工之間建立意識形態(tài)領(lǐng)域加強(qiáng)安全文化的建設(shè)，以形成安全管理思想和安全文化氛圍。通過教育、宣傳、獎懲，創(chuàng)建群體氛圍等手段，不斷提高職工的安全修養(yǎng)，改進(jìn)其安全意識和行為，從而使職工從對管理制度的被動執(zhí)行，轉(zhuǎn)變成主動自覺地按安全要求采取行動，從“要我遵章守紀(jì)”轉(zhuǎn)變成“我要遵章紀(jì)律”。電力產(chǎn)品企業(yè)安全文化是企業(yè)的管理方法在管理哲學(xué)、文化思想、企業(yè)特色等方面與安全建設(shè)相互滲透的一門新興科學(xué)。公司應(yīng)該要把以安全生產(chǎn)為主題、以全體成員為主體、以安全生產(chǎn)產(chǎn)品、以安全生產(chǎn)管理為主線、以科學(xué)發(fā)展、正確嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃季S方法為特點(diǎn)的一種文化，是對全體成員進(jìn)行安全教育以增強(qiáng)安全意識的一種方式，讓企業(yè)的安全文化滲入到員工的日常生活、工作、學(xué)習(xí)中。好的安全文化建設(shè)將會對全體職工的思想觀念、價值關(guān)鍵、道德品質(zhì)、生活習(xí)慣、工作技能、日常生活行為、習(xí)慣等將產(chǎn)生重大的影響張勛．建設(shè)電力企業(yè)安全文化的必要性。
（三）開拓我公司節(jié)能環(huán)保電力產(chǎn)品
當(dāng)前，雖然市場經(jīng)濟(jì)疲軟人們消費(fèi)需求不高漲，但是人們對健康的消費(fèi)心態(tài)卻逐步上升，特別是在建筑、裝修等事關(guān)自己身心健康的時候更是如此。突出表現(xiàn)在人們建筑、安裝、裝修房屋的時候等對節(jié)能、環(huán)保綠色產(chǎn)品是越來越重視。我國也大力強(qiáng)化循環(huán)經(jīng)濟(jì)和節(jié)能減排，倡導(dǎo)綠色消費(fèi)，倡導(dǎo)低碳消費(fèi)。因此，公司應(yīng)該根據(jù)當(dāng)前這個大背景下，結(jié)合國家優(yōu)惠政策的需求，積極研究節(jié)能環(huán)保型的電力產(chǎn)品，進(jìn)一步研制電力行業(yè)具有較強(qiáng)約束力、高性能的節(jié)能環(huán)保系列產(chǎn)品，逐步淘汰高耗能、不環(huán)保的電力產(chǎn)品，開拓節(jié)能環(huán)保型電力產(chǎn)品的市場，使公司自主研發(fā)的新一代節(jié)能環(huán)保系列電力產(chǎn)品得以廣泛的使用和全面的推廣。同時，加強(qiáng)同發(fā)達(dá)國家、其他地區(qū)的技術(shù)合作，使我公司研制出的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品研發(fā)能進(jìn)入市場，并被消費(fèi)者所接受、熱愛胡毓娟，徐而進(jìn)，吳依笛．我國新一代節(jié)能環(huán)保電力產(chǎn)品開發(fā)的動力與對策。
（四）逐步構(gòu)建完善的營銷策略
外部經(jīng)濟(jì)形勢:金融危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束
當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢的基本特點(diǎn)可以用“三F”來表示,即FinancialCrisis(金融危機(jī))、FUelCrisis(石油危機(jī))和FoodCrisis(糧食危機(jī))。索羅斯日前曾指出,美國當(dāng)前可能面臨“60年來最嚴(yán)重的一次金融危機(jī)”。
目前,隨著美國房地產(chǎn)市場的不斷下滑,金融危機(jī)已經(jīng)從次貸蔓延到優(yōu)級抵押貸款。美國最大的兩個房地產(chǎn)貸款公司——房利美、房地美近期陷入困境便是證明。這兩家金融機(jī)構(gòu)持有大約5.3萬億美元的抵押貸款債權(quán),占整個市場規(guī)模的44%。這兩大公司面臨財務(wù)困境,勢必會對美國經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。因此,要對當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢保持高度警惕,不要掉以輕心,不要以為最壞的時候已經(jīng)過去。危機(jī)還遠(yuǎn)未到達(dá)“結(jié)束的開始”(thebeginningOftheend),很可能僅僅是“開始的結(jié)束”(theendOfthebe-ginning)。
內(nèi)部經(jīng)濟(jì)形勢:金融危機(jī)對中國的影響及其國內(nèi)的通貨膨脹
1次貸危機(jī)影響中國的直接和間接途徑
發(fā)端子美國的次貸危機(jī)直接影響到了中國,部分中資銀行機(jī)構(gòu)購買的次級抵押債券價格縮水,更嚴(yán)重的是,由于中國是美國機(jī)構(gòu)債的最大持有國,而房利美和房地美又是美國最大的兩家機(jī)構(gòu)債發(fā)行人,因此中國持有的機(jī)構(gòu)債不僅會賬面縮水,而且還會面臨違約的風(fēng)險。無論如何,“兩房”危機(jī)已經(jīng)對中國外匯儲備的安全造成極大沖擊。次貸危機(jī)給中國帶來的損失還會表現(xiàn)在資本流動、貿(mào)易保護(hù)等諸多方面。隨著次貸危機(jī)的發(fā)展,可能會改變國際資本流動的方向,極可能導(dǎo)致短期性投機(jī)熱錢流入中國,也可能導(dǎo)致熱錢的迅速抽逃。次貸危機(jī)和美國經(jīng)濟(jì)下滑將導(dǎo)致美元持續(xù)貶值,以美元計價的國際大宗商品價格上揚(yáng),進(jìn)而造成中國國內(nèi)輸入型通貨膨脹。而美國經(jīng)濟(jì)下滑又會引發(fā)美國國內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義思想抬頭。
2美國經(jīng)濟(jì)減速或衰退對中國出口的影響
根據(jù)中國社科院世經(jīng)政所的研究人員測算,中國出口對美國收入的彈性大約為4。就是說,美國經(jīng)濟(jì)增長下降1%,中國對美出口增速可能下降4%?？紤]到其他國家經(jīng)濟(jì)增速也會因美國經(jīng)濟(jì)減速而下降,加上中國出口對許多重要貿(mào)易伙伴的收入彈性也在3~4左右,因此,以對美出口占中國出口比重1/5左右計算,美國經(jīng)濟(jì)增速下降1%,中國的總出口增速大致下降2%。
3對中國的通脹形勢必須繼續(xù)保持高度警惕
當(dāng)前中國的通貨膨脹,既有成本推起也有需求拉動的性質(zhì)。但本輪通貨膨脹的發(fā)生,從根本上、從源頭上說,是經(jīng)濟(jì)過熱的結(jié)果。當(dāng)前國際石油價格、糧食價格和其他商品價格的暴漲,以及國內(nèi)工資成本的上漲(還有天災(zāi)),對中國通貨膨脹的發(fā)生也有重要作用,而且正在起著越來越大的作用。但是,當(dāng)前世界范圍內(nèi)的通貨膨脹,從根本上說,也是世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱的結(jié)果。
在今后一段時間內(nèi),中國的通貨膨脹形勢依然不容樂觀:
第一,通貨膨脹的發(fā)生和發(fā)展,滯后于經(jīng)濟(jì)過熱的發(fā)生和發(fā)展數(shù)個季度甚至、年以上。2007年的經(jīng)濟(jì)過熱,不但對當(dāng)前的通貨膨脹,而且對和未來的通貨膨脹將會發(fā)生影響。目前,中國的經(jīng)濟(jì)增長速度依然高達(dá)10.4%,依然高于潛在經(jīng)濟(jì)增長速度。通貨膨脹壓力在今后一段時間內(nèi)將繼續(xù)存在。
第二,中國目前的通貨膨脹水平是在依然存在物價管制條件下的通貨膨脹水平。為了改善資源配置,增加供給,政府必然會逐步放松物價管制。由于價格下調(diào)的剛性,一旦解除對關(guān)鍵性產(chǎn)品的物價管制,通貨膨脹率將會上升。
第三,國際石油價格、糧食價格和其他商品價格(如鐵礦石)的上漲——盡管目前已經(jīng)有所回落,已經(jīng)而且還將增加中國產(chǎn)品的生產(chǎn)成本,從而導(dǎo)致中國PPI的上升。
第四,中國的PPI在最近幾個月持續(xù)上升,目前已經(jīng)超過10%。下游企業(yè)將越來越難以消化PPI的上漲。一些企業(yè)將因虧損而倒閉、減產(chǎn),但這并不意味產(chǎn)品價格不會上漲。因而,CPI很可能將因越來越多的產(chǎn)品的價格上漲而上漲。此外,CPI并不是衡量通貨膨脹的唯一尺度。例如,GDP—縮指數(shù)依然在快速上升。中國面對的不僅僅是豬肉或其他農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲,而是物價的普遍上漲。
第五,隨著時間的推移,如果通貨膨脹的上升趨勢得不到扭轉(zhuǎn),通貨膨脹預(yù)期將會加強(qiáng),通貨膨脹預(yù)期下的企業(yè)和個人的自我保護(hù)行為(如要求增加工資、囤積、搶購等)將使通貨膨脹進(jìn)一步惡化。在目前條件下,搶購之類的現(xiàn)象不大可能發(fā)生,但工資一物價的上升螺旋卻可能形成。
中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策前瞻:堅決遏制通脹
國務(wù)院最近召開的經(jīng)濟(jì)工作會議提出,要將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),把抑制通貨膨脹放在突出的位置。筆者認(rèn)為,盡管CPI的上升速度可能會因基數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品價格回落等原因而出現(xiàn)回落,但對通脹的警惕不能放松,宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍應(yīng)該堅持把抑制通脹作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策首要目標(biāo)的方針。如果中國能夠及時采取措施抑制通脹,經(jīng)濟(jì)就不需要急剎車;如果過早放松宏觀經(jīng)濟(jì)政策,通貨膨脹就可能反彈。最終不得不急剎車,損失則要大得多。
1抑制通脹無需懼怕經(jīng)濟(jì)增長速度適度降低
由于中國通貨膨脹的根本原因是經(jīng)濟(jì)過熱,抑制通貨膨脹的主要途徑應(yīng)該是抑制總需求。換言之,控制通貨膨脹就要降低經(jīng)濟(jì)增長速度。在中國的總需求中,固定資產(chǎn)投資和出口是增長最快的兩部分。其中,固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于GDP增速。中國的投資率超過45%,是世界之最。由于房地產(chǎn)投資對總投資的增長貢獻(xiàn)最大,且存在較嚴(yán)重的泡沫,因此應(yīng)該成為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。抑制經(jīng)濟(jì)過熱所造成的通貨膨脹,必須付出經(jīng)濟(jì)增長速度下降的代價,所謂“魚與熊掌不可兼得”。中央政府關(guān)于“兩防”的方針是絕對正確的,在通貨膨脹回落到可接受的水平之前,切不可以改變。投資增長速度和出口增長速度的下降符合中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀調(diào)控的方向,我們沒有必要對兩者增長速度的下降,特別是對出口增長速度的下降過于擔(dān)心。目前速度降一點(diǎn),是正常的,不必緊張。沒有增長速度的適度回落,就不能有增長質(zhì)量的提高,也不可能有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。
防止經(jīng)濟(jì)過度下滑可以做些預(yù)案,但還沒有到需要立即實施的程度。在當(dāng)前形勢下,釋放出政府將會對“反通脹”方針加以調(diào)整的信號是絕對有害的。即便需要對某些具體政策進(jìn)行微調(diào),也不應(yīng)使公眾產(chǎn)生“政策將會放松”的印象。例如,基于貨幣政策松動的預(yù)期,許多銀行提前放貸,夸大信貸緊張程度,營造信貸需求旺盛、規(guī)模緊張的氛圍,以倒逼中央銀行。溫總理關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長速度不低于8%的提法,顯示了政府治理通貨膨脹的決心,為治理通貨膨脹預(yù)留了充分的余地。筆者認(rèn)為這是完全正確的。通脹率4.8%的目標(biāo)今年恐怕難以實現(xiàn),可以延長實現(xiàn)這一目標(biāo)的期限,但沒有必要對此目標(biāo)加以改變。而且,中國的通貨膨脹率應(yīng)該最終維持在3%左右。
2治理通脹離不開貨幣緊縮
貨幣主義者認(rèn)為,“通貨膨脹無論何時何地都是貨幣現(xiàn)象”。話雖然不能說得極端,但寬松的貨幣供應(yīng)環(huán)境畢竟是出現(xiàn)需求拉動型通貨膨脹的必要條件。因此,治理通貨膨脹離不開貨幣緊縮。除非通貨膨脹形勢有了根本的好轉(zhuǎn),否則,貨幣緊縮的大方向是不會也不應(yīng)該改變的。緊縮性貨幣政策可以通過各種渠道,減少有效需求,從而達(dá)到抑制通貨膨脹的目的。
治理成本推起型通貨膨脹,自然要增加供給,但為增加供給所能選擇的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具是有限的(減稅是其中最常見的一種),且難以在短期內(nèi)見效。一般情況下,即便通貨膨脹是由供給方原因所造成的,為了抑制通貨膨脹,除實行其他政策外,實行緊縮性貨幣政策也是必不可少的。必須看到,在這種情況下,為求抑制通脹,需要付出更大的經(jīng)濟(jì)增長速度下降的代價。遺憾的是,我們沒有更好的選擇。1980年代,為了抑制由于石油沖擊造成的通貨膨脹,美聯(lián)儲采取了緊縮性貨幣政策,美國經(jīng)濟(jì)一度陷入“滯脹”。但歷史表明,美國當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)衰退換來了以后20多年的低通貨膨脹。而這種低通脹,則為美國經(jīng)濟(jì)的振興打下了堅實基礎(chǔ)。中國多年的低通脹來之不易,一旦失去,要想重新獲得,所付代價將是十分巨大的。由于就業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的彈性已經(jīng)越來越低,經(jīng)濟(jì)增長速度下降所帶來的失業(yè)問題應(yīng)該、而且可以通過其他方法(如財政政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整)來解決。
3為了改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)使人民幣升值
中國的本次通貨膨脹不能不說同其匯率政策有關(guān)。中國本輪通貨膨脹的貨幣源頭及其發(fā)展可以分為這樣幾個環(huán)節(jié):
第一。優(yōu)惠的引資政策和出口導(dǎo)向政策導(dǎo)致了中國的雙順差。隨著時間的推移,這種雙順差日益固化為結(jié)構(gòu)性的雙順差。中國經(jīng)濟(jì)增長的對外需依賴度日益提高。
第二,由于對外依存度過高,中國不希望人民幣升值。在雙順差條件下,為了維持匯率的穩(wěn)定,中央銀行不得不大規(guī)模干預(yù)外匯市場:買進(jìn)美元,釋放出人民幣。
第三,央行的干預(yù)導(dǎo)致外匯儲備和基礎(chǔ)貨幣的大量增加。為了防止基礎(chǔ)貨幣的增加導(dǎo)致通貨膨脹,央行進(jìn)行了大規(guī)模的對沖操作:賣出央票,回收人民幣;提高準(zhǔn)備金率。央行的對沖是成功的,但由于存在種種制約因素,對沖難以完全沖銷掉過剩的流動性。事實上,中國的廣義貨幣的增長速度一直明顯高于GDP的增長速度。這就為通貨膨脹的發(fā)生創(chuàng)造了貨幣條件。
第四,中國的持續(xù)、巨額雙順差必然導(dǎo)致對人民幣升值預(yù)期的產(chǎn)生,這種預(yù)期進(jìn)而導(dǎo)致了外貿(mào)順差和外國直接投資之外的資金的流入,從而進(jìn)一步導(dǎo)致了人民幣的升值壓力和央行的對沖的負(fù)擔(dān)。過剩流動性進(jìn)一步增加。
第五,解決由雙順差和人民幣升值預(yù)期造成的流動性過剩的最簡單辦法是讓人民幣根據(jù)市場的需求自由浮動。但是,由于人民幣幣值長期低估,人民幣匯率一旦自由浮動,上升幅度可能過大。由于擔(dān)心對中國的出口造成嚴(yán)重打擊,中國選擇了人民幣緩慢升值這一路徑。
第六,人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導(dǎo)致熱錢流入。在人民幣升值速度緩慢條件下,防止熱錢流入的唯一方法是實行資本管制。
4必須加強(qiáng)資本項目管制
如果已經(jīng)確定了人民幣緩慢、漸進(jìn)升值的方針——盡管筆者不認(rèn)為這是最佳方針——我們就需加強(qiáng)資本管制。人民幣升值的速度取決于資本管制的有效性。只有當(dāng)資本管制完全有效時,才談得上人民幣升值的自主性,即升值速度才可以由中國自行掌握。當(dāng)前央行對跨境資本流動加強(qiáng)管理的方針是非常必要的。但筆者認(rèn)為力度還應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)、覆蓋面應(yīng)該進(jìn)一步加寬?！皣?yán)進(jìn)寬出”應(yīng)該調(diào)整為對進(jìn)和出都實行有效管理。在強(qiáng)化對“熱錢”防堵的同時,我們也必須對“熱錢”突然流出、對中國經(jīng)濟(jì)造成沖擊而防患于未然。
外部經(jīng)濟(jì)形勢:金融危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束
當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢的基本特點(diǎn)可以用“三F”來表示，即FinancialCrisis(金融危機(jī))、FUelCrisis(石油危機(jī))和FoodCrisis(糧食危機(jī))。索羅斯日前曾指出，美國當(dāng)前可能面臨“60年來最嚴(yán)重的一次金融危機(jī)”。
目前，隨著美國房地產(chǎn)市場的不斷下滑，金融危機(jī)已經(jīng)從次貸蔓延到優(yōu)級抵押貸款。美國最大的兩個房地產(chǎn)貸款公司——房利美、房地美近期陷入困境便是證明。這兩家金融機(jī)構(gòu)持有大約5.3萬億美元的抵押貸款債權(quán)，占整個市場規(guī)模的44%。這兩大公司面臨財務(wù)困境，勢必會對美國經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。因此，要對當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢保持高度警惕，不要掉以輕心，不要以為最壞的時候已經(jīng)過去。危機(jī)還遠(yuǎn)未到達(dá)“結(jié)束的開始”(thebeginningOftheend)，很可能僅僅是“開始的結(jié)束”(theendOfthebe-ginning)。
內(nèi)部經(jīng)濟(jì)形勢:金融危機(jī)對中國的影響及其國內(nèi)的通貨膨脹
1次貸危機(jī)影響中國的直接和間接途徑
發(fā)端子美國的次貸危機(jī)直接影響到了中國，部分中資銀行機(jī)構(gòu)購買的次級抵押債券價格縮水，更嚴(yán)重的是，由于中國是美國機(jī)構(gòu)債的最大持有國，而房利美和房地美又是美國最大的兩家機(jī)構(gòu)債發(fā)行人，因此中國持有的機(jī)構(gòu)債不僅會賬面縮水，而且還會面臨違約的風(fēng)險。無論如何，“兩房”危機(jī)已經(jīng)對中國外匯儲備的安全造成極大沖擊。次貸危機(jī)給中國帶來的損失還會表現(xiàn)在資本流動、貿(mào)易保護(hù)等諸多方面。隨著次貸危機(jī)的發(fā)展，可能會改變國際資本流動的方向，極可能導(dǎo)致短期性投機(jī)熱錢流入中國，也可能導(dǎo)致熱錢的迅速抽逃。次貸危機(jī)和美國經(jīng)濟(jì)下滑將導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，以美元計價的國際大宗商品價格上揚(yáng)，進(jìn)而造成中國國內(nèi)輸入型通貨膨脹。而美國經(jīng)濟(jì)下滑又會引發(fā)美國國內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義思想抬頭。
2美國經(jīng)濟(jì)減速或衰退對中國出口的影響
根據(jù)中國社科院世經(jīng)政所的研究人員測算，中國出口對美國收入的彈性大約為4。就是說，美國經(jīng)濟(jì)增長下降1%，中國對美出口增速可能下降4%?？紤]到其他國家經(jīng)濟(jì)增速也會因美國經(jīng)濟(jì)減速而下降，加上中國出口對許多重要貿(mào)易伙伴的收入彈性也在3~4左右，因此，以對美出口占中國出口比重1/5左右計算，美國經(jīng)濟(jì)增速下降1%，中國的總出口增速大致下降2%。
3對中國的通脹形勢必須繼續(xù)保持高度警惕
當(dāng)前中國的通貨膨脹，既有成本推起也有需求拉動的性質(zhì)。但本輪通貨膨脹的發(fā)生，從根本上、從源頭上說，是經(jīng)濟(jì)過熱的結(jié)果。當(dāng)前國際石油價格、糧食價格和其他商品價格的暴漲，以及國內(nèi)工資成本的上漲(還有天災(zāi))，對中國通貨膨脹的發(fā)生也有重要作用，而且正在起著越來越大的作用。但是，當(dāng)前世界范圍內(nèi)的通貨膨脹，從根本上說，也是世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱的結(jié)果。
在今后一段時間內(nèi)，中國的通貨膨脹形勢依然不容樂觀:
第一，通貨膨脹的發(fā)生和發(fā)展，滯后于經(jīng)濟(jì)過熱的發(fā)生和發(fā)展數(shù)個季度甚至、年以上。2007年的經(jīng)濟(jì)過熱，不但對當(dāng)前的通貨膨脹，而且對和未來的通貨膨脹將會發(fā)生影響。目前，中國的經(jīng)濟(jì)增長速度依然高達(dá)10.4%，依然高于潛在經(jīng)濟(jì)增長速度。通貨膨脹壓力在今后一段時間內(nèi)將繼續(xù)存在。
第二，中國目前的通貨膨脹水平是在依然存在物價管制條件下的通貨膨脹水平。為了改善資源配置，增加供給，政府必然會逐步放松物價管制。由于價格下調(diào)的剛性，一旦解除對關(guān)鍵性產(chǎn)品的物價管制，通貨膨脹率將會上升。
第三，國際石油價格、糧食價格和其他商品價格(如鐵礦石)的上漲——盡管目前已經(jīng)有所回落，已經(jīng)而且還將增加中國產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，從而導(dǎo)致中國PPI的上升。
第四，中國的PPI在最近幾個月持續(xù)上升，目前已經(jīng)超過10%。下游企業(yè)將越來越難以消化PPI的上漲。一些企業(yè)將因虧損而倒閉、減產(chǎn)，但這并不意味產(chǎn)品價格不會上漲。因而，CPI很可能將因越來越多的產(chǎn)品的價格上漲而上漲。此外，CPI并不是衡量通貨膨脹的唯一尺度。例如，GDP—縮指數(shù)依然在快速上升。中國面對的不僅僅是豬肉或其他農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，而是物價的普遍上漲。
第五，隨著時間的推移，如果通貨膨脹的上升趨勢得不到扭轉(zhuǎn)，通貨膨脹預(yù)期將會加強(qiáng)，通貨膨脹預(yù)期下的企業(yè)和個人的自我保護(hù)行為(如要求增加工資、囤積、搶購等)將使通貨膨脹進(jìn)一步惡化。在目前條件下，搶購之類的現(xiàn)象不大可能發(fā)生，但工資一物價的上升螺旋卻可能形成。
中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策前瞻:堅決遏制通脹
國務(wù)院最近召開的經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出的位置。筆者認(rèn)為，盡管CPI的上升速度可能會因基數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品價格回落等原因而出現(xiàn)回落，但對通脹的警惕不能放松，宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍應(yīng)該堅持把抑制通脹作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策首要目標(biāo)的方針。如果中國能夠及時采取措施抑制通脹，經(jīng)濟(jì)就不需要急剎車;如果過早放松宏觀經(jīng)濟(jì)政策，通貨膨脹就可能反彈。最終不得不急剎車，損失則要大得多。
1抑制通脹無需懼怕經(jīng)濟(jì)增長速度適度降低
由于中國通貨膨脹的根本原因是經(jīng)濟(jì)過熱，抑制通貨膨脹的主要途徑應(yīng)該是抑制總需求。換言之，控制通貨膨脹就要降低經(jīng)濟(jì)增長速度。在中國的總需求中，固定資產(chǎn)投資和出口是增長最快的兩部分。其中，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于GDP增速。中國的投資率超過45%，是世界之最。由于房地產(chǎn)投資對總投資的增長貢獻(xiàn)最大，且存在較嚴(yán)重的泡沫，因此應(yīng)該成為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。抑制經(jīng)濟(jì)過熱所造成的通貨膨脹，必須付出經(jīng)濟(jì)增長速度下降的代價，所謂“魚與熊掌不可兼得”。中央政府關(guān)于“兩防”的方針是絕對正確的，在通貨膨脹回落到可接受的水平之前，切不可以改變。投資增長速度和出口增長速度的下降符合中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀調(diào)控的方向，我們沒有必要對兩者增長速度的下降，特別是對出口增長速度的下降過于擔(dān)心。目前速度降一點(diǎn)，是正常的，不必緊張。沒有增長速度的適度回落，就不能有增長質(zhì)量的提高，也不可能有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。
防止經(jīng)濟(jì)過度下滑可以做些預(yù)案，但還沒有到需要立即實施的程度。在當(dāng)前形勢下，釋放出政府將會對“反通脹”方針加以調(diào)整的信號是絕對有害的。即便需要對某些具體政策進(jìn)行微調(diào)，也不應(yīng)使公眾產(chǎn)生“政策將會放松”的印象。例如，基于貨幣政策松動的預(yù)期，許多銀行提前放貸，夸大信貸緊張程度，營造信貸需求旺盛、規(guī)模緊張的氛圍，以倒逼中央銀行。溫總理關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長速度不低于8%的提法，顯示了政府治理通貨膨脹的決心，為治理通貨膨脹預(yù)留了充分的余地。筆者認(rèn)為這是完全正確的。通脹率4.8%的目標(biāo)今年恐怕難以實現(xiàn)，可以延長實現(xiàn)這一目標(biāo)的期限，但沒有必要對此目標(biāo)加以改變。而且，中國的通貨膨脹率應(yīng)該最終維持在3%左右。
2治理通脹離不開貨幣緊縮
貨幣主義者認(rèn)為，“通貨膨脹無論何時何地都是貨幣現(xiàn)象”。話雖然不能說得極端，但寬松的貨幣供應(yīng)環(huán)境畢竟是出現(xiàn)需求拉動型通貨膨脹的必要條件。因此，治理通貨膨脹離不開貨幣緊縮。除非通貨膨脹形勢有了根本的好轉(zhuǎn)，否則，貨幣緊縮的大方向是不會也不應(yīng)該改變的。緊縮性貨幣政策可以通過各種渠道，減少有效需求，從而達(dá)到抑制通貨膨脹的目的。
治理成本推起型通貨膨脹，自然要增加供給，但為增加供給所能選擇的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具是有限的(減稅是其中最常見的一種)，且難以在短期內(nèi)見效。一般情況下，即便通貨膨脹是由供給方原因所造成的，為了抑制通貨膨脹，除實行其他政策外，實行緊縮性貨幣政策也是必不可少的。必須看到，在這種情況下，為求抑制通脹，需要付出更大的經(jīng)濟(jì)增長速度下降的代價。遺憾的是，我們沒有更好的選擇。1980年代，為了抑制由于石油沖擊造成的通貨膨脹，美聯(lián)儲采取了緊縮性貨幣政策，美國經(jīng)濟(jì)一度陷入“滯脹”。但歷史表明，美國當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)衰退換來了以后20多年的低通貨膨脹。而這種低通脹，則為美國經(jīng)濟(jì)的振興打下了堅實基礎(chǔ)。中國多年的低通脹來之不易，一旦失去，要想重新獲得，所付代價將是十分巨大的。由于就業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的彈性已經(jīng)越來越低，經(jīng)濟(jì)增長速度下降所帶來的失業(yè)問題應(yīng)該、而且可以通過其他方法(如財政政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整)來解決。
3為了改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)使人民幣升值
中國的本次通貨膨脹不能不說同其匯率政策有關(guān)。中國本輪通貨膨脹的貨幣源頭及其發(fā)展可以分為這樣幾個環(huán)節(jié):
第一。優(yōu)惠的引資政策和出口導(dǎo)向政策導(dǎo)致了中國的雙順差。隨著時間的推移，這種雙順差日益固化為結(jié)構(gòu)性的雙順差。中國經(jīng)濟(jì)增長的對外需依賴度日益提高。
第二，由于對外依存度過高，中國不希望人民幣升值。在雙順差條件下，為了維持匯率的穩(wěn)定，中央銀行不得不大規(guī)模干預(yù)外匯市場:買進(jìn)美元，釋放出人民幣。
第三，央行的干預(yù)導(dǎo)致外匯儲備和基礎(chǔ)貨幣的大量增加。為了防止基礎(chǔ)貨幣的增加導(dǎo)致通貨膨脹，央行進(jìn)行了大規(guī)模的對沖操作:賣出央票，回收人民幣;提高準(zhǔn)備金率。央行的對沖是成功的，但由于存在種種制約因素，對沖難以完全沖銷掉過剩的流動性。事實上，中國的廣義貨幣的增長速度一直明顯高于GDP的增長速度。這就為通貨膨脹的發(fā)生創(chuàng)造了貨幣條件。
第四，中國的持續(xù)、巨額雙順差必然導(dǎo)致對人民幣升值預(yù)期的產(chǎn)生，這種預(yù)期進(jìn)而導(dǎo)致了外貿(mào)順差和外國直接投資之外的資金的流入，從而進(jìn)一步導(dǎo)致了人民幣的升值壓力和央行的對沖的負(fù)擔(dān)。過剩流動性進(jìn)一步增加。
第五，解決由雙順差和人民幣升值預(yù)期造成的流動性過剩的最簡單辦法是讓人民幣根據(jù)市場的需求自由浮動。但是，由于人民幣幣值長期低估，人民幣匯率一旦自由浮動，上升幅度可能過大。由于擔(dān)心對中國的出口造成嚴(yán)重打擊，中國選擇了人民幣緩慢升值這一路徑。
第六，人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導(dǎo)致熱錢流入。在人民幣升值速度緩慢條件下，防止熱錢流入的唯一方法是實行資本管制。
4必須加強(qiáng)資本項目管制
如果已經(jīng)確定了人民幣緩慢、漸進(jìn)升值的方針——盡管筆者不認(rèn)為這是最佳方針——我們就需加強(qiáng)資本管制。人民幣升值的速度取決于資本管制的有效性。只有當(dāng)資本管制完全有效時，才談得上人民幣升值的自主性，即升值速度才可以由中國自行掌握。當(dāng)前央行對跨境資本流動加強(qiáng)管理的方針是非常必要的。但筆者認(rèn)為力度還應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)、覆蓋面應(yīng)該進(jìn)一步加寬?！皣?yán)進(jìn)寬出”應(yīng)該調(diào)整為對進(jìn)和出都實行有效管理。在強(qiáng)化對“熱錢”防堵的同時，我們也必須對“熱錢”突然流出、對中國經(jīng)濟(jì)造成沖擊而防患于未然。
