時間：2023-03-20 16:21:39
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論文摘要:企業(yè)的財務活動是以籌集企業(yè)必需的資金為前提的，企業(yè)的生存與發(fā)展離不開資金的籌措。企業(yè)籌集和使用資金，是要支付代價(即資本成本)的。根據(jù)企業(yè)價值最大化的目標要求，企業(yè)必須降低籌資中的資本成本。
隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，企業(yè)自身擁有的資金已不能滿足其生存和發(fā)展的需要。企業(yè)必須根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結構的需要，通過籌資渠道和資金市場，運用一定的籌資方式，經(jīng)濟有效地籌集企業(yè)所需的資金。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)籌集和使用資金，是要支付代價(即資本成本)的。根據(jù)企業(yè)價值最大化的目標要求，企業(yè)必須降低籌資中的資本成本。具體如何來降低企業(yè)籌資中的資本成本呢?筆者從資本成本的內(nèi)涵、資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用、降低企業(yè)籌資中的資本成本的途徑這樣幾個方面來談談一些看法。
一、資本成本的內(nèi)涵
資本成本是企業(yè)在市場條件下，為籌集和使用資金而付出的代價。具體包括使用費用和籌資費用兩部分。其中:使用費用是企業(yè)在生產(chǎn)過程中因使用資金而支付的費用，如向股東支付的股利、向銀行支付的貸款利息、向債券持有者支付的債券利息等;籌資費用是指企業(yè)在籌資過程中為獲取資金而支付的費用，如向銀行借款時需要支付的手續(xù)費、因發(fā)行股票債券而支付的發(fā)行費用等。
二、資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用
企業(yè)的籌資方式多種多樣，不同的資金來源具有不同的資本成本。為了以較少的支出取得所需資金，企業(yè)必須分析各種籌資方式下資金成本的高低，并加以合理的配置。由此可見資本成本在企業(yè)籌資決策中具有重要的作用。
(一)資本成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素。
企業(yè)資金成本隨著籌資數(shù)量的增加而不斷增大，當企業(yè)籌資數(shù)量達到某一額度時，所籌資金的邊際成本就有可能增加到企業(yè)難以承受的程度，而當籌資數(shù)量超過某一界限時，邊際資金成本便會連續(xù)地增長。所以，企業(yè)籌資數(shù)量并不是無限量的，它受資金成本的限制。
(二)資本成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)。
企業(yè)資金來源和途徑可以多種多樣。就長期借款而言，可向商業(yè)銀行借款，也可向信托投資公司、保險公司等非銀行金融機構借款，可向國家政府申請貸款。企業(yè)究竟選擇哪種資金渠道，主要考慮哪種資金渠道的成本低，只有選擇成本低、使用期限長的資金，企業(yè)才有可能獲得收益。
(三)資本成本是企業(yè)比較籌資方式的參考標準。
通常，即使是同一籌資渠道的資金，也可以采用不同的籌資方式去籌集。例如，對其他企業(yè)的資金，企業(yè)可采取吸收投資、發(fā)售股票和債券，以及使用各種商業(yè)信用等不同方式進行籌集。企業(yè)在選擇籌資方式時，需考慮資金成本這一經(jīng)濟準則，用盡量低的資金成本，籌集到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所必需的資金數(shù)額。
(四)資本成本是確定企業(yè)最優(yōu)資本結構的主要參數(shù)。
由于受多種因素的影響，企業(yè)不可能只會使用某種單一的籌資方式。企業(yè)所需的全部長期資本通常是采用多種方式籌資組合構成的(即構成資本結構)。不同的資本結構會給企業(yè)帶來不同的風險和成本，從而引起公司股票的價格變動。企業(yè)在規(guī)劃資金的最優(yōu)結構時，主要考慮資金成本和財務風險兩種因素。
三、降低企業(yè)籌資中資本成本的途徑
資本成本作為企業(yè)籌資決策中所要考慮的一項重要的因素，直接關系到企業(yè)的經(jīng)濟效益的好壞。因此，企業(yè)在籌資中要降低其資本成本，主要通過以下幾個途徑來實現(xiàn)。
(一)合理安排籌資期限。
企業(yè)資金的籌集主要是為了滿足投資的需要，尤其是為了滿足長期投資的需要。在這種情況下，要本著以“投”定“籌”的原則，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預算，投資年限越長，籌資期限也要求越長。但是，由于投資往往是分階段、分時期進行的，因此，企業(yè)在籌資時，可按照投資的進度來合理安排籌資期限，這樣既可以減少資本成本，又可以減少資金不必要的閑置。
(二)合理選擇籌資果道和方式，力求降低資本成本。
企業(yè)籌集資金的渠道和方式是多種多樣的，但不管是從何種渠道，還是以何種方式去籌措，都要發(fā)生一定的資本成本。例如，向銀行貸款，就要支付借款利息和借款的手續(xù)費;發(fā)行股票和債券，除了股票和債券的發(fā)行費用外，還需支付股利和債券利息;使用合營各方投人的資本，就要向投資者支付股利。不同的資金來源，形成不同的資本成本，即使是同一資金來源，因籌資方式的不同，資本成本也會不同。因此，企業(yè)在籌資前應認真比較各種資金來源的資本成本，合理選擇籌資的渠道和方式，力求降低資本成本。
(三)合理安排資本結構，力求降低綜合資本成本
在資本結構決策中，合理安排債務資本比率和權益資本比率是非常重要的。一般情況下，權益資本成本大于債務資本成本，因為債務利息率通常低于股票利息率，并且債務利息可以稅前支付，具有抵稅功能。因此，在一定限度內(nèi)合理提高債務資本比率，降低權益資本比率，就可以全面降低企業(yè)的綜合資本成本，從而可以給企業(yè)所有者帶來財務杠桿利益，提高公司價值。但是企業(yè)如果一味地追求降低資本成本，導致負債規(guī)模大，則必然會使企業(yè)承擔的利息支出過大，進而出現(xiàn)財務危機。因此，企業(yè)必須保持合理的資本結構，減輕償債壓力。:
(四)提高企業(yè)信譽，積極參與信用等級評估。
論文關鍵詞：衛(wèi)生籌資；累進；比例法；指數(shù)法
世界衛(wèi)生組織《2000年世界衛(wèi)生報告》對衛(wèi)生系統(tǒng)的目的、主要功能、戰(zhàn)略方向進行了更為全面和深刻的界定。同時，世界衛(wèi)生組織設計了完整的衛(wèi)生系統(tǒng)績效的評價體系，應用這個新的評價體系對各國進行了評價和排序，該報告在各國產(chǎn)生了廣泛的影響。在該評價體系中，衛(wèi)生領域的公平性是重要內(nèi)容。從公平角度來看，衛(wèi)生籌資不僅決定醫(yī)療衛(wèi)生服務的可能性，同時籌資機制也決定了對疾病帶來的災難性衛(wèi)生支出的保障制度，并會進一步影響人群健康的公平性。因此，衛(wèi)生公平性在很大程度上取決于籌資公平。近年來，國內(nèi)外對衛(wèi)生籌資公平性研究日益深入，方法學日益完善，為衛(wèi)生政策的制定和評估提供依據(jù)。
1衛(wèi)生籌資公平性的概念
衛(wèi)生籌資公平性研究取決于衛(wèi)生籌資的定義，本研究中衛(wèi)生籌資公平性僅指衛(wèi)生資金籌集過程中的公平性。公平問題的分析都要從家庭或個人角度入手，衛(wèi)生籌資公平性理念的提出是基于每個家庭在為醫(yī)療衛(wèi)生進行支付時，應當負擔公平的份額。具體而言，衛(wèi)生籌資的公平性包括垂直公平和水平公平兩個方面。垂直公平是指社會狀態(tài)不同的個體獲得不同的對待，從衛(wèi)生籌資的角度來看，如果繳費是根據(jù)人們的支付能力確定的，垂直公平要求支付能力越大的個人或家庭為衛(wèi)生保健所支付的金額占其支付能力的比例就越高。水平公平指社會狀態(tài)相同的個體應獲得相同的對待，即相同支付能力的個人或家庭在為衛(wèi)生保健繳費時做出相同水平的投入。
一般認為，先進的衛(wèi)生籌資機制應該是累進制，特別是在以公共籌資(稅收和社會保險)為主的籌資機制下，可以通過累進性分析來評價衛(wèi)生籌資公平性。累進性分析是根據(jù)有能力支付原則，認為“每個家庭在對醫(yī)療衛(wèi)生進行支付時，應該負擔公平的份額”。衛(wèi)生籌資累進性(Progressivity)定義為：在人群中，隨著可支付能力的增加，衛(wèi)生支出占可支付能力的比重增加或減少的程度。隨著收入增加，衛(wèi)生支出占可支付能力的比重相應增加，可認為衛(wèi)生籌資是累進的；反之，認為衛(wèi)生籌資是累退的。如果隨著收入的增加，衛(wèi)生支出占可支付能力的比重基本保持不變，可認為是等比例衛(wèi)生籌資。
2衛(wèi)生籌資的主要渠道
在進行累進性分析時，既包括現(xiàn)付的衛(wèi)生支出的支付形式，也包括預付的支付形式。因此，衛(wèi)生籌資渠道一般分為四種：稅收、社會保險、商業(yè)保險和直接現(xiàn)金支付。其中，社會保險和稅收都是強制性的，而商業(yè)保險通常是自愿參保。直接現(xiàn)金支付是以現(xiàn)付的方式獲得衛(wèi)生服務。
2．1稅收(Tax)
稅收是國家財政收入的重要組成部分，也是國家衛(wèi)生支出的主要來源。稅收包括直接稅和間接稅，我國是以間接稅為主，直接稅所占比例很小。
2．2社會保險(Socialinsurance)
社會保險是國家通過立法，由勞動者、勞動者單位或社區(qū)(集體)、國家三方面共同籌集資金，在勞動者及其直系親屬遇到年老、疾病、工傷、殘疾等風險時給予物質補助，以保障其基本生活的一種制度。在我國社會醫(yī)療保險體系中，主要包括城鎮(zhèn)地區(qū)的城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險，以及農(nóng)村地區(qū)的新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度。
2．3商業(yè)保險(Privateinsurance)
商業(yè)保險是指通過訂立保險合同運營，以營利為目的的保險形式，由專門的保險企業(yè)經(jīng)營，由當事人自愿締結的合同關系，投保人根據(jù)合同約定，向保險公司支付保險費，保險公司根據(jù)合同約定的對可能發(fā)生的事故因其發(fā)生所造成的財產(chǎn)損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘、疾病或達到約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任。
2．4直接現(xiàn)金支出(Out—of—pocketpayment，OOP)
直接現(xiàn)金支出是指個體以現(xiàn)金方式直接支付的門診、住院、護理以及其他專業(yè)性醫(yī)療保健費用的資金籌集方式，這是目前我國主要的籌資渠道。
3衛(wèi)生籌資累進性分析各變量的測量方法
衛(wèi)生籌資累進性從家庭角度出發(fā)，因此，需要利用入戶調(diào)查數(shù)據(jù)，測算每個家庭的相關變量。
3．1家庭負擔的稅收支出
家庭負擔的稅收支出包括直接稅和間接稅。直接稅一般可以從入戶調(diào)查直接獲得，個人收入所得稅也可以通過家庭成員收入和個人收入所得稅稅率表間接測算。家庭負擔的間接稅在我國很難直接得到，一般通過家庭各種消費額來測算，主要測算家庭所負擔的各種流轉稅，如增值稅、消費稅等。可以根據(jù)家庭調(diào)查資料中各項消費額的詳細記錄，結合相對應商品的各種流轉稅的稅率分類計算。
3．2家庭社會醫(yī)療保險支出
家庭社會醫(yī)療保險支出指家庭成員享受社會醫(yī)療保險時，應繳納的保險費。鑒于我國城鄉(xiāng)之間社會保障體系不同，需要分別計算城鄉(xiāng)家庭負擔的社會醫(yī)療保險支出。一般來說，家庭所繳納的醫(yī)療保險費可以直接獲得，但需注意，雇主承擔的醫(yī)療保險費也需要計入家庭支出。
3．3家庭商業(yè)性健康保險支出
家庭商業(yè)性健康保險支出指家庭成員購買由保險公司經(jīng)營的商業(yè)性健康保險時所繳納的保險費，如果某種商業(yè)性健康保險是由單位(雇主)購買的，也應計入家庭支出中；家庭商業(yè)性健康保險支出的數(shù)據(jù)一般只能直接來自家庭入戶調(diào)查資料。
3．4家庭直接現(xiàn)金衛(wèi)生支出
家庭直接現(xiàn)金衛(wèi)生支出指在調(diào)查期內(nèi)，家庭成員接受各種醫(yī)療衛(wèi)生服務時所支付的現(xiàn)金。但在家庭所繳納的醫(yī)療費中，需扣除可能由各種醫(yī)療保障制度(包括社會保險和商業(yè)保險)所支付的補償金。
家庭直接現(xiàn)金衛(wèi)生支出來自家庭入戶調(diào)查，如果調(diào)查數(shù)據(jù)分別提供門診費用和住院費用，必須保證兩者調(diào)查的回顧期互相一致。
3．5家庭可支付能力(Abi1itytopayment，ATP)
關于家庭可支付能力的含義z有兩種觀點，一種觀點認為家庭可支付能力是指有效的非生存性收入，即在ATP中不應包括家庭在食品、最低限度的衣物及住所等方面的基本需要的支出。另一種觀點則認為家庭可支付能力涵蓋了家庭的所有財富，即家庭各項消費總支出。無論哪種觀點，均明確指出在ATP中必須包括一個家庭的全部衛(wèi)生支出、繳納的稅收和社會保險支出。測算中，相關數(shù)據(jù)均直接來自家庭入戶調(diào)查資料。
3．6家庭等值人口數(shù)(Equivalencescale)
在累進性分析中，一般不采用自然人口數(shù)，而是用標化的等值人口數(shù)對上述變量進行調(diào)整。最常用的是成人等值人口數(shù)(Adultequivalence，AE)，主要目的是反映和標化兒童相對于成人的消費需求。即：AE=(A+αK)β上式中：A為家庭成年人口數(shù)，K為家庭0歲～14歲兒童數(shù)，α是兒童成本參數(shù)，β是經(jīng)濟水平程度的參數(shù)。根據(jù)國際經(jīng)驗，在發(fā)展中國家，α的值在0．3～0．5之間；β的值應接近所研究社會中食品消費所占的最大比例。
4衛(wèi)生籌資公平性的分析方法
目前，國際上進行衛(wèi)生籌資累進性分析，主要采用比例法和指數(shù)法。
4．1比例法
將所有家庭按等值人均可支付能力從低到高排序，進行5分組或10分組，每組中樣本家庭數(shù)量相同。分別計算每組等值人均ATP和各種等值人均衛(wèi)生支出的合計數(shù)，測算其占全部等值人均ATP和各種等值人均衛(wèi)生支出的比例。如果衛(wèi)生系統(tǒng)的籌資機制是累進的，則低收入人群衛(wèi)生支出占衛(wèi)生總支出的比例將小于其可支付能力占總支付能力的比例，高收入人群衛(wèi)生支出占衛(wèi)生總支出的比例將大于其可支付能力占總支付能力的比例。如果衛(wèi)生系統(tǒng)的籌資機制是累退的，則正好相反。
4．2指數(shù)法
將所有家庭按等值人均可支付能力從低到高排序后，根據(jù)等值人均ATP計算Gini系數(shù)，根據(jù)各種等值人均衛(wèi)生支出計算各自的集中指數(shù)。各種衛(wèi)生支出的Kakwani指數(shù)為其集中指數(shù)減去Gini系數(shù)。
以本地區(qū)某種籌資渠道的費用占衛(wèi)生總費用的比重為權重，加權計算本地區(qū)整個衛(wèi)生籌資的集中指數(shù)和Kakwani指數(shù)。
5繪制Lorenz曲線和各種衛(wèi)生支出的集中曲線
在實際分析中，可能會出現(xiàn)一些特殊情況，如某種衛(wèi)生支出在低收入人群是累進的，在高收入人群為累退的，如果僅計算Kakwani指數(shù)來反映衛(wèi)生籌資的累進性，將會掩蓋不同人群中的實際情況。因此，還需繪制Lorenz曲線和各種衛(wèi)生支出的集中曲線來直觀反映各個人群的衛(wèi)生支出累進情況。
圖1中，將所有個體按可支付能力從低到高排序橫軸為人口累積百分比，縱軸為可支付能力或衛(wèi)生支出的累計百分比。曲線1是絕對公平線(45°對角線)曲線2是可支付能力的集中曲線，即根據(jù)家庭生活標準繪制的Lorenz曲線；曲線3是各種衛(wèi)生支出的集中曲線。
如果Lorenz曲線(曲線2)位于集中曲線(曲線3)之上，則意味著衛(wèi)生籌資是累進的。如果Lorenz曲線(曲線2)位于集中曲線(曲線3)之下，則意味著衛(wèi)生籌資是累退的。
[關鍵詞]籌資；負債；籌資風險；風險規(guī)避
企業(yè)的籌資風險又稱財物風險，是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性。企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動中各環(huán)節(jié)無不承擔一定程度的風險。籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，企業(yè)籌集資金的目的之一是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，以此為目的而進行的籌資必然會增加按期還付利息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性（可能提高或降低），從而使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實現(xiàn)其經(jīng)營目標。在市場瞬息萬變的經(jīng)濟條件下，任何不利于企業(yè)的情況發(fā)生，都會使籌集資金使用效益降低，從而產(chǎn)生籌資風險。
一、產(chǎn)生籌資風險的因素分析
（一）籌資風險的內(nèi)因分析。所謂內(nèi)因，即舉債本身因素的作用，主要有：
1.負債規(guī)模。負債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占的比例的高低。企業(yè)負債規(guī)模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業(yè)的財務杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加，所以負債規(guī)模越大，財務風險越大。
2.負債的利息率。在同樣負債規(guī)模的條件下，負債的利息率越高，企業(yè)所負擔的利息費用支出就越高，企業(yè)破產(chǎn)的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也有很大影響。因為在息稅前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數(shù)越大，資金利潤率的變動越大。
3.負債的期限結構。如果負債的期限結構安排不合理，例如應籌集長期資金，卻采用了短期借款或者相反，都會增加企業(yè)的籌資風險。原因在于：第一，如果企業(yè)使用長期負債來籌資，利息費用在相當長的時期將固定不變，但如果企業(yè)用短期方式來籌資，則利息費用會有很大幅度的波動。第二，如果企業(yè)大量舉借短期資金，將短期資金用于長期資產(chǎn)，則當短期資金到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償還短期借款的風險。此時，若債權人由于企業(yè)財務狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)。第三，舉借長期資金的融資速度慢，取得成本較高，而且還會有一定的限制性條款。
（二）籌資風險的外因分析。所謂外因，是指舉債之外因素的影響，主要有：
1.經(jīng)營風險。經(jīng)營風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤的不確定性。經(jīng)營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業(yè)完全用股本籌資時，經(jīng)營風險即為企業(yè)的總風險，完全由股東均攤。當企業(yè)采用股本與負債籌資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險大于經(jīng)營風險，其差額即為籌資風險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。
2.預期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性。負債的本息一般要求以現(xiàn)金償還，因此，即使企業(yè)的贏利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償還本息，還要看企業(yè)預期的現(xiàn)金流入量是否及時、資產(chǎn)的整體流動性如何?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現(xiàn)預期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務危機，此時企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)。當企業(yè)資產(chǎn)整體流動性較強，變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)較多時，其財務風險就較??；反之，風險就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)的實例說明，該企業(yè)破產(chǎn)并不是沒有資產(chǎn)，而是其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較弱，不能按時償還債務。
3.金融市場。金融市場是資金融通的場所，企業(yè)負債經(jīng)營要受金融市場的影響。當企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，負債利息率大幅度上升，就會引起利息費用劇增，利潤下降，更有甚者，一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費用而破產(chǎn)清算。另外，金融市場利率、匯率的變動，都是企業(yè)籌資風險的誘導因素。
二、籌資風險的規(guī)避
（一）確定最佳資本結構。所謂最佳資本結構是指在企業(yè)可接受的最大籌資風險以內(nèi)，總資本成本最低的資本結構。一個企業(yè)只有股權資本而沒有負債資本，雖然沒有籌資風險，但是資金成本較高，收益也不能最大化。反之，如果沒有股權資本，企業(yè)也不可能接收到負債性資本。如果負債資本多，企業(yè)的資金成本雖然可以降低，收益可以提高，但風險卻加大了。因此，應確定一個最佳資本結構，在籌資風險和籌資成本之間進行權衡，使企業(yè)價值最大化。
（二）合理安排籌資期限組合方式。籌措長期資本，成本較大、彈性小、風險小，而短期資本則與之相反。因此，企業(yè)在安排長、短期籌資方式的比例時，必須在風險與收益之間進行權衡。一般來說，企業(yè)對籌資期限結構的安排主要有兩種方式：中庸籌資法和保守籌資法。
1.中庸籌資法。這是經(jīng)常用到的籌資方法，是指企業(yè)根據(jù)資產(chǎn)的變現(xiàn)日期，安排相應的籌資期限結構，使資產(chǎn)的償付日期與資產(chǎn)的變現(xiàn)日期相匹配。在采用中庸籌資方法的情況下，企業(yè)流動資產(chǎn)的短期性變動部分與季節(jié)性變動部分用短期負債籌措資金，長期性流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)則通過長期負債、股東權益等長期性資金予以解決。企業(yè)在采用中庸籌資法時，在當年，除安排長期借款外，就無需在淡季進行短期借款了，短期借款將用多余的現(xiàn)金償還。當企業(yè)經(jīng)營進入旺季需要資金時，可以進行短期借款，這樣企業(yè)只有在需要資金的場合才去籌資。采用此種籌資政策，可使企業(yè)降低其無法償還即將到期負債的風險。
2.保守籌資法。采用保守籌資法，企業(yè)不但以長期資金來滿足永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，而且還以長期資金來滿足由于季節(jié)性或循環(huán)性波動而產(chǎn)生的部分或全部暫時性資產(chǎn)的資金需求。這樣，企業(yè)在淡季時，由于對資金的需求下降，可以將閑置的資金投到短期有價證券上。通過這種方式，企業(yè)不但可以賺到若干報酬，還可以將其部分變現(xiàn)，儲存起來以備旺季時使用。但在旺季時，資金需求增加，因此，這時除了出售企業(yè)所儲存的有價證券外，仍然還要使用少量的短期信用才能籌措到足夠的資金，以滿足其臨時性資金的需求。
（三）科學預測利率及匯率的變動。利率變動主要是由貨幣的供求關系變動和物價上漲率以及政策干預引起的。利率的經(jīng)常變動給企業(yè)的籌資帶來很大的風險。這就需要根據(jù)利率的走勢，認真研究資金市場的供求情況，作出相應的籌資安排。在利率處于高水平時期，盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低過渡時期也盡量少籌資，不得不籌的資金，應采用浮動利率的計量方式。在利率處于低水平時，籌資較為有利，在利率由低向高過渡時期，應積極籌措長期資金并盡量采用固定利率的計息方式。
另外，應積極使用金融工具規(guī)避利率變動帶來的籌資風險，如利率互換，遠期利率合約，利率期貨和利率期權。
金融市場上影響匯率變動的基本因素主要是貨幣所代表的價值量的變化和貨幣供求狀況的變化。因此從預測匯率變動趨勢入手，制定外匯風險管理戰(zhàn)略，規(guī)避籌資過程中匯率變動帶來的風險。一是注意債務分散，即借款和還款時間不要過于集中，以防止匯率短時間內(nèi)的突然變化而造成債務增加。另外，債務的貨種結構要合理，盡可能分散為幾種貨幣。二是實行“配對管理”，盡可能使借款貨幣、用款貨幣與還款貨幣相一致。三是妥善選擇籌資中的貨幣，并注意貨幣幣種與匯率的搭配選擇，爭取借“硬”貨幣，還“軟”貨幣。四是在合同中加例保值條款。五是運用金融工具如貨幣互換，遠期外匯合約和貨幣期貨交易來規(guī)避匯率變動帶來的風險。
1.房地產(chǎn)貸款利率高，籌資成本昂貴當前，我國的銀行體系審批系統(tǒng)相當復雜，需要經(jīng)過許多道流程才能最終獲得貸款的資格，即使獲得了貸款的資格，房地產(chǎn)貸款利率高，成本昂貴也是不爭的事實。在08年之后，我國的貨幣政策雖然有所松動，貸款的利率有下降的趨勢，但是截止到2013年，一年期貸款基準利率還是達到了6.31%，再加上嚴格的限購、限貸令，使得資金回收期加長，資金更加匱乏，資金占用費用增加，實際上資金成本又增加了，房地產(chǎn)業(yè)的處境更加困難。
2.我國房地產(chǎn)金融體系建設落后于房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展雖然帶動了房地產(chǎn)金融的發(fā)展，但是房地產(chǎn)金融仍然是不完善的。經(jīng)過多年的摸索和前行，我國房地產(chǎn)金融體系已經(jīng)初步形成，它是以商業(yè)銀行為主導，其他金融機構積極參與的組織體系，以銀行貸款為主，兼有信托、基金等形式的產(chǎn)品系統(tǒng)和以初級市場為主體，二級市場在探索的市場體系。我國金融體制本身的市場化程度不高，大量資金并沒有直接進入該行業(yè)，是不能分享房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的收益機會。由于我國并沒有形成多層次房地產(chǎn)金融體系，房地產(chǎn)金融市場產(chǎn)品單一，這是不利于房地產(chǎn)市場的良性發(fā)展的。我國金融體系建設的落后是和我國金融市場的起步較晚有關，長期的計劃經(jīng)濟體制，限制和禁止個人買房建房，所以我國的房地產(chǎn)金融體系和房地產(chǎn)發(fā)展相對應的也發(fā)展較慢。
二、解決我國房地產(chǎn)籌資問題的策略分析
1.拓展多元化的籌資渠道，豐富公司的籌資方式推動發(fā)展房地產(chǎn)籌資的證券化加快房地產(chǎn)籌資的證券化步伐，是解決我國房地產(chǎn)籌資過分依賴銀行存款的有效措施。房地籌資的證券化簡而言之就是通過在公開市場發(fā)行股票或者債券，將金額巨大的房地產(chǎn)所需資金分為一些小的資金單位，充分發(fā)揮市場中其他個人或者機構的投資積極性，籌集到所需資金的一種形式。充分利用民間資本，分散和轉移籌資負擔。我國的證券化住房抵押貸款，即房地產(chǎn)實物產(chǎn)權證券化，將由于住房抵押貸款具有信用風險較小，資產(chǎn)質量高等特點而在流通市場上扮演重要角色。實施房地產(chǎn)籌資的證券化，就必須得建立起獨立的評估體系、信用擔保中間人體系以及全國性的銀行交易系統(tǒng)。我國得加快房地產(chǎn)籌資的證券化步伐，減少過多的行政干預。
2、大力發(fā)展融資租賃形式的籌資方式融資租賃是指資產(chǎn)擁有者將資產(chǎn)在一定的時期內(nèi)租賃給承租人使用，定期向承租人收取租金的過程。在市場經(jīng)濟發(fā)達和完善的美國等西方國家，融資租賃年平均增長率達到了30%，成為了僅次于銀行信貸的第二大融資方式。融資租賃的籌資方式在我國可以說有得天獨厚的優(yōu)勢，因為它不像銀行貸款那樣需要經(jīng)過抵押等繁瑣的程序就能夠獲得較穩(wěn)定的資金補充。從租入房地產(chǎn)的一方來看，它也不需要首先支付高額的首付才能獲得房屋的使用權，只需要定期支付一定的租金就能使用，大大降低了消費的門檻，也就會增加房地產(chǎn)的銷售量，也可以為外資進入我國的房地產(chǎn)打下基礎。在這雙贏的刺激下，融資租賃的發(fā)展必將得到長足的發(fā)展。
3、發(fā)展房地產(chǎn)投資基金房地產(chǎn)投資基金是指在分散投資，降低風險為原則的基礎上，通過發(fā)行受益憑證的方式募集資金，再將募集的資金投資到房地產(chǎn)市場上。它們在一個房地產(chǎn)項目上的投資都是會有一定的限額的，它們的投資是不會超過基金凈資產(chǎn)的一定比例。發(fā)展房地產(chǎn)投資基金可以減輕我國房地產(chǎn)企業(yè)的籌資成本，增加公司的利潤，緩解發(fā)地產(chǎn)公司過分依賴銀行借款而背負的債務，推動房地產(chǎn)籌資的多元化發(fā)展，有助于促進房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。房地產(chǎn)業(yè)由于其土地資源的稀有和不可再生性，所以房地產(chǎn)業(yè)的投資是一種很好的保值增值的手段，房地產(chǎn)投資基金由于其穩(wěn)定的投資回報率能給投資者帶來收益，同時也能很好的補充房地產(chǎn)業(yè)資金的不足，所以我國應該在我國房地產(chǎn)投資現(xiàn)有的發(fā)展水平上學習借鑒外國有用和先進的做法。
[摘要]負債作為企業(yè)六大會計要素之一，是企業(yè)籌資的重要方式，對企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。與企業(yè)相比，高校較少采用負債方式籌資。高校財務人員應該不斷解放思想，更新負債觀念，借鑒企業(yè)經(jīng)驗，建立高校負債評價指標體系，可以從量化角度綜合評價高校的負債狀況。在負債評價指標的指導下，把負債籌資，尤其是銀行貸款作為一項長期的籌資方式，將為高?；I集到大量的資金，而且籌資成本相對較低。在無需國家增加財政投資的情況下，快速改善高校的辦學條件，促進我國高等教育事業(yè)的跨越式發(fā)展。
擴大教育規(guī)模，通過多種形式積極發(fā)展高等教育是我國的重大方針政策之一。但是目前我國高等教育發(fā)展也面臨困境，資金匱乏是制約高?？缭绞桨l(fā)展的關鍵因素。由于高等教育經(jīng)費投入不足，導致教學建筑、學生宿舍、師資建設、儀器設備、圖書等增長速度緩慢，進而影響招生規(guī)模的擴大。資金匱乏嚴重制約我國高等教育的“大眾化”進程，也制約“科教興國”戰(zhàn)略的實施，直接影響全面小康的實現(xiàn)。傳統(tǒng)觀念與僵化思維模式妨礙高?；I資，進而制約高校的跨越式發(fā)展。高校財務人員應該不斷更新財務管理觀念，借鑒企業(yè)的成熟經(jīng)驗，客觀、公正、科學地評價高校負債狀況，通過合理負債方式為高?；I集資金。
一、高校負債觀念的更新
負債是企業(yè)六大會計要素之一，根據(jù)《企業(yè)會計準則》的定義：負債是企業(yè)所承擔的能以貨幣計量、需以資產(chǎn)或勞務償付的債務。負債，尤其是銀行貸款已經(jīng)成為企業(yè)籌資的重要方式，它在企業(yè)的經(jīng)濟活動中長期占據(jù)一定比例，是企業(yè)資產(chǎn)的重要來源之一，對企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。企業(yè)負債種類繁多，包括短期借款、長期借款、應付債券、長期應付款（用于補償貿(mào)易、融資租賃）、專項應付款（用于技術改造、技術研究）等?？梢哉f現(xiàn)代企業(yè)，尤其是大型企業(yè)離開負債簡直就難以運轉。
我國長期實行計劃經(jīng)濟體制，高校資金由國家全額撥付，高校市場意識淡薄。盡管高校改革已經(jīng)開始，但高校財務管理觀念仍然滯后，沿用傳統(tǒng)習慣，對負債缺乏正確認識，在籌資活動中很少想到負債方式。即使部分高校在基建過程中有銀行貸款，也是想方設法盡快還清，不能把負債作為高校經(jīng)濟活動中一項長期的有機組成。
長期以來，我國高校財務會計中一直以“資金來源”、“資金占用”、“資金結存”為會計要素進行核算，負債與收入同為資金來源，在核算過程中往往被混為一談。1998年我國財政部頒布《高等學校會計制度（試行）》，它依據(jù)《事業(yè)單位會計準則（試行）》的規(guī)定，首次將“負債”作為單獨的會計要素引入高等學校的會計核算制度，從制度上為高校的負債籌資提供了依據(jù)。根據(jù)《高等學校會計制度（試行）》定義：負債是指高等學校所承擔的能以貨幣計量、需以資產(chǎn)或勞務清償?shù)膫鶆?。它是高等學校資產(chǎn)中屬于債權人的那部分權益或利益。我國高等學校的負債，主要包括借入款項、應付票據(jù)、應付及暫存款、應繳財政專戶、代管款項、應繳稅金等。從內(nèi)容上看主要是在資金結算過程中形成的，債務沒有明確的償付期，一般來說，流動性較強。
目前我國居民存款已達11萬億元，銀行資金相對寬松。如果高校能夠及時更新財務管理觀念，把負債籌資，尤其是銀行貸款作為一項長期的籌資方式，將為高?；I集到可觀的資金，在無需國家增加財政投資的情況下，能夠快速改善高校的辦學條件，促使高?？缭绞桨l(fā)展。
二、借鑒企業(yè)經(jīng)驗建立高校負債評價指標體系
從企業(yè)負債和高校負債的定義我們可以看出，除行為主體外，高校負債與企業(yè)負債是完全相同的。由于高校負債籌資目前處于嘗試階段，操作方法很不完善，如何評價更是無所適從。而企業(yè)已經(jīng)有一套成熟的負債評價指標，我們可以借鑒企業(yè)評價指標，建立高校負債評價指標體系，從量化角度來評估高校財務狀況，進而指導高校籌資活動。
企業(yè)涉及負債的評價指標包括：流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)等。我們下面對其逐一進行分析。
①流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債
根據(jù)企業(yè)評價經(jīng)驗，流動比率應為2:1，表明企業(yè)財務狀況較好。流動負債有1:1的相應資產(chǎn)保證，同時還有相當于流動負債1倍的可變資產(chǎn)保證日常經(jīng)營。
②速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債
根據(jù)企業(yè)評價經(jīng)驗，通常以1:1為良好，即速動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)相等為好。
③資產(chǎn)負債率=負債總額/全部資產(chǎn)總額
資產(chǎn)負債率低，經(jīng)營風險低，同時獲利水平可能也低，說明企業(yè)經(jīng)營保守，發(fā)展受到限制。因為當資產(chǎn)利潤率高于銀行利率時，較高的資產(chǎn)負債率可以使企業(yè)獲得超額利潤。資產(chǎn)負債率高，經(jīng)營風險高，其獲利水平能夠提高，使得企業(yè)可以較快發(fā)展。
④利息保障倍數(shù)=（稅后利潤+利息費用）/利息費用。
是指企業(yè)實現(xiàn)利潤對利息支出的保障程度，這一指標一般越高越好，說明企業(yè)對負債的償付能力強。
三、實例分析
例：表1是B高校的資產(chǎn)負債表，該校2002年末事業(yè)結余為4268萬元。我們借鑒企業(yè)負債評價指標，來考察該高校的負債狀況。
表1資產(chǎn)負債表
單位:B大學2002年12月31日單位:萬元
項目金額項目金額
一、資產(chǎn)類二、負債類
現(xiàn)金3借入款項
銀行存款19,768應付票據(jù)
應收票據(jù)應付及暫存款904
應收及暫付款1,419應繳財政專戶735
借出款251應繳稅金26
材料362代管款項1,711
對校辦產(chǎn)業(yè)投資389負債合計3,376
其它對外投資968三、凈資產(chǎn)類
固定資產(chǎn)56,817事業(yè)基金8,438
無形資產(chǎn)固定基金56,817
資產(chǎn)合計79,977專用基金5,184
未完項目差額6,162
凈資產(chǎn)合計76,601
總計79,977總計79,977
下面我們做具體分析：在高校財務制度中，沒有流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)、流動負債等分類。但我們借鑒企業(yè)的分類經(jīng)驗，可以看出，流動資產(chǎn)應為資產(chǎn)負債表“現(xiàn)金”到“材料”項，共計21803萬元。速動資產(chǎn)在流動資產(chǎn)的基礎上減去不易變現(xiàn)的材料，應收及暫付款在高等學校會計中屬于支出未報數(shù)，變現(xiàn)的數(shù)量很小，也應視同為不易變現(xiàn)，整體扣減，所以速動資產(chǎn)應為20022萬元。
由于沒有借入款項，因此該校沒有長期負債。其3376萬元負債主要是在資金結算過程中形成的債務，應屬于流動負債。
根據(jù)以上分析可得：
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債
=21803/3376=646%
速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債
=20022/3376=593%
資產(chǎn)負債率=負債總額/全部資產(chǎn)總額
=3376/79977=4.2%
由于該校沒有銀行貸款，也未發(fā)生利息費用，因此利息保障倍數(shù)無法計算。
通過以上計算，我們已經(jīng)得出負債評價指標的值，它對我們的負債籌資行為具有重要的指導意義，具體而言：
①借入款項為零，說明該校未能利用銀行貸款形式籌資，其財務經(jīng)營觀念保守，不利于高?？缭绞桨l(fā)展。
②流動比率646%、速動比率593%，均遠遠高于正常值，說明負債水平過低，該校利用負債籌資能力嚴重不足，觀念保守。
設可增加負債籌資為x，當流動比率達到比較合理的2:1時，
2:1=流動資產(chǎn)/（現(xiàn)有流動負債+x）
x=流動資產(chǎn)/2-現(xiàn)有流動負債
=21803/2-3376=7525.5
說明該?？梢酝ㄟ^負債籌集7525.5萬元。
同樣可以計算出，當速動比率達到1:1時，該?？梢酝ㄟ^負債籌資16646萬元。
③資產(chǎn)負債率太低，僅為4.2%，假如將資產(chǎn)負債率提高到30%，即：
（x+3376）/79977=30%
x=20617.1
該?？梢酝ㄟ^負債籌資20617.1萬元。
④目前對于利息保障倍數(shù)如何評價，沒有確切數(shù)據(jù)。假如達到5倍時，目前銀行貸款利率約5%，即：
利息保障倍數(shù)=(稅后利潤+利息費用)/利息費用=[4268+(x×5%)]÷(x×5%)=5
解得x=21340
也就是說，該高校通過銀行貸款籌資21340萬元時，高校盈余對利息保障倍數(shù)為5倍。從企業(yè)經(jīng)驗來看也是屬于較大的，對支付有保障。
綜上所述，該校通過負債籌資應控制在7,500—21,300萬元之間。按四種方法的算術平均值(7525+16646+20617+21340)÷4=16,532萬元，應為該校最適宜的負債籌資額度。
四、對高校負債籌資成本的評價
高校在籌資過程中，籌資成本也是一個需要考慮的重要問題。下面我們就負債籌資與其他形式籌資作籌資成本比較。
例：某高校欲建學生公寓一棟，造價1000萬元，建成可供2500名學生住宿，生均住宿費預計800元/年。現(xiàn)有兩方案可供選擇，A方案，從銀行貸款，利率為5%；B方案，與甲公司合作，交由該公司建設，并以10年住宿費償付工程款。試問選用哪個方案比較經(jīng)濟？
從表面上看，B方案很優(yōu)惠，學校不需付一分錢，就可以解決2500名學生的住宿問題，并且10年后可以收回樓房，等于“白揀”了一棟樓。那么到底事實是否如此，我們采用管理會計的方法來具體分析一下。
①用凈現(xiàn)值法分析：
A方案：凈現(xiàn)值=1000萬
B方案：由于付給甲公司的費用每年相等（2500×800=200萬），可以通過求年金現(xiàn)值的方法來求凈現(xiàn)值。查表得，10年期5%的年金現(xiàn)值系數(shù)為7.721，所以可得：
凈現(xiàn)值=200萬×7.721=1544.2萬
通過分析可知，A方案支付成本現(xiàn)值為1000萬元，B方案支付成本現(xiàn)值為1544.2萬元，要多付544.2萬元，A方案從銀行貸款要優(yōu)于B方案。
②用內(nèi)含報酬率法分析：
年金現(xiàn)值系數(shù)=原投資額/各年現(xiàn)金凈流量=1000/200=5
查表得，10年期14%的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.216，10年期16%的年金現(xiàn)值系數(shù)為4.833，這就是說年金現(xiàn)值系數(shù)為5的內(nèi)含報酬率應在14%到16%之間,采用插值法得內(nèi)含報酬率R:
R=14%+(5.216-5)/(5.216-4.833)×(16%-14%)
=14%+1.1%=15.1%
通過分析我們可以看出,A方案實際支出利率為5%,而B方案實際支出利率高達15.1%,因而A方案要優(yōu)于B方案。如果采用B方案的話，高校是大大地吃虧了而不是白揀了一棟樓。
由于資金持有者總是追求回報的，根據(jù)企業(yè)經(jīng)驗，資金的回報率一般要求高于銀行貸款利率。因此我們通過上述分析可以得出結論：采用銀行貸款等形式的負債籌資，其籌資成本要低于其他籌資方式，適合高校目前發(fā)展的需要。
五、高校負債籌資評價對高校籌資實踐的啟示
通過對負債評價指標和負債籌資成本的分析，我們可以得出以下結論：
①我國高校目前負債水平普遍較低，說明高校沒有或較少采用負債方式籌資，有較大負債籌資空間。
②在目前我國銀行貸款利率僅為5%-6%的情況下，通過銀行貸款的負債形式籌資成本較低，對高校發(fā)展非常有利。
③有了負債評價指標的指導，高校應該及時轉變觀念，把負債籌資，尤其是銀行貸款作為一項長期的籌資方式，而不是短期的權宜之計，通過合理負債為高校籌集資金。
我國的醫(yī)療保險行業(yè)是一個兼具公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品性質以及信息嚴重不對稱的行業(yè)，需要政府從公共利益出發(fā)進行干預，承擔起糾正市場失靈、維護社會公平的責任。政府在醫(yī)療保險籌資中的責任主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是制度設計責任。由于需求無限和供給有限，醫(yī)療保險制度必須解決如何籌集更多的資金及如何有效配置醫(yī)療資源的問題。對此，市場機制通過將醫(yī)療保障與繳費掛鉤可以解決籌資激勵問題，但容易將缺乏收入來源的弱勢群體排除在外，效率有余而公平不足。如果由政府統(tǒng)一提供，不僅受政府籌資能力限制，還難以解決效率低下、過度消費等問題。所以，需要政府設計合理的醫(yī)療保險制度框架，根據(jù)社會經(jīng)濟發(fā)展水平確定保障范圍和保障水平，選擇多元化的醫(yī)療保險籌資模式，建立包括籌資制度、基金管理制度、監(jiān)管制度、弱勢群體救助制度等完善的醫(yī)療保險制度體系。為籌集充足和穩(wěn)定的醫(yī)療基金，提高社會對各種疾病的控制能力，西方發(fā)達國家還通過國家立法的形式增強醫(yī)療保險籌資的強制性。二是資金投入責任。由于醫(yī)療保險具有準公共產(chǎn)品屬性，容易導致需求和供給不足，以政府財政投入彌補市場失靈是政府不可推卸的責任。即使是美國這樣強調(diào)個人責任的國家，三個資金來源(消費者或病人、私人醫(yī)療保險和政府)中，占最大比例的仍然是政府。但政府投入并不是政府舉辦全部醫(yī)療機構，使有限的醫(yī)療衛(wèi)生投入獲得盡可能大的國民健康產(chǎn)出是政府選擇干預目標、干預重點和干預方式的唯一標準。三是獨立監(jiān)管責任。由于醫(yī)患間存在嚴重的信息不對稱，消費者無法擺脫對醫(yī)生的依賴，存在供方主導需求的問題。為保證醫(yī)療服務的質量，抑制醫(yī)療費用的上漲趨勢，減少醫(yī)療資源的浪費，必須對醫(yī)療活動進行監(jiān)管，這種監(jiān)管一般通過獨立的監(jiān)管機構進行。監(jiān)管機構的另一重要任務是提高醫(yī)療保險基金的治理水平和管理效率，增強人們對醫(yī)療保險制度的信心，提高市場主體繳費的積極性。
二、我國醫(yī)療保險籌資過程中政府責任缺失的表現(xiàn)
1．籌資目標不清，責任不明確。受資金投入限制，現(xiàn)行的基本醫(yī)療保險制度以“低水平”為起點，只能保證城鎮(zhèn)職工最基本的醫(yī)療保障需求，保障層次低。同時，盡管制定了“廣覆蓋”原則，城鎮(zhèn)中的失業(yè)人口、外來農(nóng)民工等人群仍被排斥在基本醫(yī)療保險制度之外。這些弱勢群體抵御疾病風險的能力最弱，但在遭遇疾病時卻得不到醫(yī)療保險的保障。與之形成鮮明對比的是，過度市場化的改革使醫(yī)療資源向大中城市集中，醫(yī)療服務越來越向富裕階層傾斜，難以實現(xiàn)社會公平。隨著經(jīng)濟體制改革和中國經(jīng)濟的快速增長，醫(yī)療保險的保障范圍和保障水平、相關的籌資模式和具體制度也應隨之做出調(diào)整。但如何調(diào)整，如何變革，以“市場主導”還是以“政府主導”，到目前仍然沒有形成一致的意見，以至于出現(xiàn)了“一年深入調(diào)研、二年出臺政策、三年宣傳成績、四年暴露問題、五年推倒重來”的現(xiàn)象。由于缺乏明確的籌資目標和完善的籌資制度，相關主體籌資責任不明確，作為籌資主體的政府過分重視經(jīng)濟增長，忽視對醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投入，并在醫(yī)療機構推行市場化改革，醫(yī)療保險缺乏穩(wěn)定可靠的資金來源，供求矛盾突出。
2．政府投入不足，城鄉(xiāng)結構不合理。由于政府在醫(yī)療保險籌資中的責任不明確，沒有建立有效的財政轉移支付制度，地方財政承擔了醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展的主要責任，卻缺乏相應的財力，導致政府投入嚴重不足。從衛(wèi)生總費用結構看，政府預算衛(wèi)生支出所占比例從1990年的25．0％下降到2002年的15．21％，而居民個人衛(wèi)生支出所占比例卻從1990年的38．0％上升到2002年的58．34％，增幅超過20個百分點。可以看出，隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展，政府對醫(yī)療保險的投入明顯落后于國民經(jīng)濟的發(fā)展速度和國家財政支出增長幅度。在政府投入中，不僅總量偏低，而且城鄉(xiāng)投入結構也不合理，用于農(nóng)村的投入不足總額的20％，城市人均占有的衛(wèi)生費用為農(nóng)村的3倍多。這種資金分配的城市偏向嚴重影響了農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展的績效。即使在農(nóng)村地區(qū)內(nèi)部，由于主要是以地方財政投入為主，經(jīng)濟發(fā)展水平不同也決定了各地的經(jīng)費投入存在較大差異。
3．制度設計不合理，繳費主體積極性不高?，F(xiàn)行醫(yī)療保險制度是在原有的公費醫(yī)療和勞保醫(yī)療的基礎上確定覆蓋范圍的，多數(shù)地區(qū)的醫(yī)療保險機構在計費年限、繳費辦法和待遇享受等方面，都依據(jù)正規(guī)就業(yè)水平設計，不適應非正規(guī)就業(yè)的情況。由于非正規(guī)就業(yè)者只有收入，沒有工資，要將其納入到保障體系中存在較大困難。因此，從事非正規(guī)就業(yè)的人員普遍沒有參加醫(yī)療保險。醫(yī)療保險的覆蓋面過于狹小，一方面影響了醫(yī)療保險風險分擔的功能，另一方面也影響了人們對財務穩(wěn)定性的信心，對籌資非常不利。現(xiàn)行醫(yī)療保險制度以名義工資作為繳費基數(shù)，名義工資水平的高低直接影響醫(yī)療保險基金籌集的總量。自上世紀90年代以來，名義工資外收入逐漸增加，甚至遠遠超過名義工資，名義工資并不能準確反映個人的真實繳費能力，以名義工資作為繳費基數(shù)的籌資公平性受到質疑。同時，由于不同地區(qū)、不同性質；不同體制單位繳費額度不一，體現(xiàn)不出公平原則，相當多的企業(yè)對醫(yī)療保險經(jīng)辦機構隱瞞企業(yè)工資總額，效益好的行業(yè)和企業(yè)不愿意加入，直接造成保費的流失，影響籌資規(guī)模和醫(yī)療保險基金的互助共濟能力。
4．基金管理不規(guī)范，老齡化儲備不足。在現(xiàn)行的統(tǒng)賬結合模式下，個人帳戶的資金所有者是繳費職工，統(tǒng)籌基金所有者是國家，但具體管理機關卻是分散的各地政府的醫(yī)療保險機構，相關利益者缺乏對醫(yī)療保險基金管理的參與和監(jiān)督，醫(yī)療保險基金成了一個黑箱，部分地區(qū)基金的收支未納入財政專戶管理，基金的收支情況成了一本糊涂賬，貪污、擠占、挪用情況屢禁不止，直接威脅到所籌集資金的安全，也為未來的支付埋下隱患。與此同時，目前醫(yī)療保險基金的省級統(tǒng)籌很難實現(xiàn)，統(tǒng)籌層次低，縣市級統(tǒng)籌的醫(yī)療保險基金風險集中程度高，風險分散化程度低，穩(wěn)定性差?，F(xiàn)行醫(yī)療保險個人賬戶設計的目的是激勵個人積累，形成對有限資源的最優(yōu)利用，還可以作為老齡化的儲備。但支付制度的設計使職工傾向于盡快花完個人賬戶的錢。由于存在歷史欠賬問題，在職人員既要承擔自己的繳費，也要承擔離、退休人員的繳費，現(xiàn)在在職人員未來醫(yī)療費用的來源又要依賴下一代，這也給醫(yī)療保險制度的連續(xù)性埋下隱患。因此，目前醫(yī)療保險形式上是統(tǒng)賬結合，實際上仍實行的是現(xiàn)收現(xiàn)付制。隨著老齡化社會的到來，現(xiàn)有的基金結余將很快被消化掉，基金也會形成比較大的缺口，資金籌集面臨的壓力會越來越大。
5．宏觀管理未理順，微觀監(jiān)管缺位。從宏觀層面看，雖然在醫(yī)療保險改革中引入了市場化因素，但并來建立與之相適應的市場化監(jiān)管體系，醫(yī)療保險宏觀管理涉及國家食品藥品監(jiān)督管理局、勞動和社會保障部、民政部、衛(wèi)生部、國家發(fā)改委、財政部等部門，條塊分割問題仍然存在。多頭管理不僅使醫(yī)療保險改革方向和目標不協(xié)調(diào)、不統(tǒng)一，還使醫(yī)療資金的籌集和管理受到影響。在微觀層面上，由于已下放了藥品經(jīng)營權和定價權，醫(yī)院、醫(yī)生收入與藥品銷售收入間的聯(lián)系不斷加強，醫(yī)院、醫(yī)生與藥商以自身利益最大化為目標選擇和使用藥品，藥品價格失控、偽劣藥品泛濫及濫用藥品等問題愈演愈烈。由于主要管理部門與醫(yī)療服務提供者間有密切的利益關系，對藥品生產(chǎn)許可、質量標準、適用范圍及價格的管制日益放松，很難站在第三方的公平角度對違規(guī)行為進行監(jiān)管，從而使看病難、看病貴、看不起病的問題日益突出，醫(yī)患關系緊張。
三、完善醫(yī)療保險籌資過程中政府制度供給責任的對策
1．明確籌資目標與責任，提供制度框架。首先，應確定醫(yī)療保險制度應提供的保障水平和人群范圍，以明確醫(yī)療保險的籌資和籌資強度。其次，應合理界定政府、企業(yè)、個人在醫(yī)療保險制度中的責任與義務，特別是在籌資中的責任。政府供給的邊界應限于公共衛(wèi)生和對弱勢群體提供醫(yī)療救助。即使在這個范圍內(nèi)，政府也可通過公共采購的方式，從營利或非營利的私營醫(yī)療機構獲取公共衛(wèi)生服務和普遍服務。其他醫(yī)療保險的提供和購買應主要依靠市場來完成，政府可根據(jù)公共需要提供政策扶持、財政補貼、業(yè)務指導。在此基礎上，應對各方責任予以明確，并提供一個制度框架，以保證醫(yī)療保險資金籌集的穩(wěn)定性，建立良好的籌資秩序，克服目前政策主導型架構下的各級政府在制度設計和政策制定上的前后多變性和上下矛盾性。
2．完善政府投入制度，多方籌集資金。缺乏合理的財政投入體制是政府投入不足的主要原因。為建立穩(wěn)定的政府投入制度，應明確中央政府與地方政府在醫(yī)療保險資金籌集中的責任，調(diào)整財政支出結構，調(diào)整中央財政與地方財政的分配比例，完善財政轉移支付制度，盡可能做到各級財政的財權與事權相統(tǒng)一，解決各地財力差異和醫(yī)療衛(wèi)生機構的補償機制問題。在政府資金投入有限的情況下，政府應在稅收、信貸、投融資、土地等方面制訂相應政策，鼓勵和引導民營資本和其它社會資本特別是非政府的投資，包括一部分慈善組織的資金投向醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)：一是參與公立醫(yī)院的產(chǎn)權改革和經(jīng)營方式的改革，對原有的存量資產(chǎn)進行重組。二是直接參與醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投資、建設和運營。伴隨政府職能轉變和企業(yè)社會職能分離，大量“單位人”將變?yōu)椤吧鐓^(qū)人”。在新增投資中，應充分重視對社區(qū)醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投資。
3．加強費用控制，引入醫(yī)保一體化改革。為減少對社會醫(yī)療保險資金的浪費，實現(xiàn)以收定支的財務穩(wěn)定性，還應對醫(yī)療保險的費用支付進行控制。對于需方，可采用傳統(tǒng)的起付線與費用共付的方法，但由于存在供方主導需求的問題，單方面的需方控制顯然不能抑制醫(yī)療費用的上漲，還應對供方進行控制。供方控制的策略包括控制醫(yī)用材料與供應品價格、總量控制或總額預算、促進醫(yī)療技術合理利用及引入更有效的醫(yī)療模式，如門診服務和初級保健替代昂貴的住院服務等。為有效遏制醫(yī)療費用的不合理支出，可試行醫(yī)保一體化的改革。一是通過市場競爭來改善醫(yī)療服務機構的行為，建立一種鼓勵醫(yī)生在保證醫(yī)療服務質量的前提下積極控制醫(yī)療費用的機制。二是借鑒商業(yè)保險公司的做法，對住院病人建立醫(yī)療費用償付標準體系。
4．強化獨立監(jiān)管，保證服務質量。政府對醫(yī)療保險干預的重要內(nèi)容之一是對各類不同性質的服務提供者進行基于統(tǒng)一規(guī)則的監(jiān)管。為實現(xiàn)這一目標，應建立一個獨立的專業(yè)化監(jiān)管機構，并嚴格保證監(jiān)管機構的獨立性。對醫(yī)療保險基金運營的監(jiān)管是監(jiān)管機構的重要任務之一。首先是監(jiān)督醫(yī)療保險基金治理結構建設，以保證參保人的利益不受損害。其次是監(jiān)督醫(yī)療保險基金的內(nèi)控制度建設，督促其建立內(nèi)部稽查與審計監(jiān)管相結合的互查核實制度和信息網(wǎng)絡系統(tǒng)。監(jiān)管機構的另一重要任務是對醫(yī)療服務活動的監(jiān)管，包括建立健全醫(yī)療行業(yè)的法規(guī)和標準，建立醫(yī)療質量監(jiān)測、評估和控制體系等。
按照財務活動所涉及的各環(huán)節(jié)分類，財務風險分為籌資、投資、資本營運以及收益分配等風險。本文針對各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風險，對企業(yè)財務風險進行辨識。
1.1籌資風險
籌資是企業(yè)籌集資金以滿足投資和經(jīng)營需要的活動，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的起點，在資本籌集過程中存在的不確定性即籌資風險?；I資風險的影響因素包括籌資時間、籌資方式和籌資數(shù)量等，籌資時間越長，數(shù)量越多，籌資風險就越大。不同籌資方式帶來的風險也不同。通過發(fā)行股票進行籌資時會受到股票市場變化的影響；通過商業(yè)信用方式進行籌資時，容易造成商業(yè)信用連鎖反應，如果一個企業(yè)失信，會造成整個債務鏈條中各個企業(yè)的財務危機。另外，負債結構也是影響籌資風險的重要因素，短期負債與長期負債的多少直接影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。
1.2投資風險
廣義上講，投資既包括對外投資，如購買債券、股票、投資外部項目等，又包括諸如購置固定資產(chǎn)等的內(nèi)部資金使用。企業(yè)確定資本投向時，會受到各種主客觀因素的影響，期間產(chǎn)生的不確定性即投資風險。在投資過程中，企業(yè)要考慮投資規(guī)模、投資結構和能力等問題，投資規(guī)模大小要與企業(yè)資產(chǎn)相匹配，投資結構決定企業(yè)投資于各個項目的多少，而投資能力反映企業(yè)投資收益的大小。分析企業(yè)的投資風險還要考慮內(nèi)部報酬率、投資回收期、投資項目與本企業(yè)的相關程度等因素。比如內(nèi)部報酬率低于資金的成本，投資可行性低，投資回收期長，初始投資收回速度慢，增加了不確定性因素，投資項目與本企業(yè)經(jīng)營相關度低，這些都會加大企業(yè)投資風險。另外，企業(yè)的內(nèi)部控制實施的好壞也會影響投資風險的大小。
1.3資金營運風險
在資金營運過程中，會發(fā)生一系列資金收付行為。首先企業(yè)要對原材料和商品進行采購，進而進行生產(chǎn)和銷售，最后，在商品售出后要取得收入，收回資金?；谶@一過程，資金營運風險主要包括采購風險、生產(chǎn)風險和銷售風險。影響企業(yè)采購風險的因素包括采購金額、采購原料質量、付款方式以及到貨時間。如果企業(yè)采購金額過大則會占用大量資金，影響資金正常周轉，加大財務風險，同時，付款方式的選擇也會影響資金成本。還有到貨時間要安排合理，過晚交貨會造成缺貨，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，而過早交貨又會增加企業(yè)的庫存成本。企業(yè)生產(chǎn)風險要考慮生產(chǎn)成本、產(chǎn)品質量等因素。銷售風險受多種因素的影響，首先是銷售金額，銷售不佳會增加企業(yè)財務風險，影響資金周轉；其次是貨款的回收，企業(yè)應加強對應收賬款的管理，采取有效措施及時收回貨款；還要加強客戶管理，顧客是上帝，維系客戶關系才能保持占有市場份額；另外，企業(yè)銷售人員素質也是一個重要因素。
1.4收益分配風險
收益分配風險是企業(yè)在對收益進行分配時所存在的不確定性。收益分配對股東積極性、股價和企業(yè)形象等都具有很大影響，對收益分配時間、形式以及分配金額把握不當都會產(chǎn)生風險。比如企業(yè)在資金短缺時仍選擇現(xiàn)金股利的形式進行收益分配，則會影響企業(yè)資金周轉，使企業(yè)償債能力降低，而不分配股利又會造成投資者積極性下降，增加財務風險。影響收益分配風險的因素還包括企業(yè)的舉債能力、收益支付比率、資本成本高低、企業(yè)的聲譽以及股價影響等。
2財務風險預警
從財務風險辨識的分析中可以看出，企業(yè)財務風險的預測是一個多因素過程，其本質特性的指標很多，有些是可以量化的，而有些不可以量化，同時在評價指標體系中，有些是難以直接比較且缺乏可比性的，具有模糊性。模糊數(shù)學綜合評價法是企業(yè)財務風險評價的一個有效方法，能夠較好地處理多因素、模糊性以及主觀評判等問題。其思路如下：首先，收集信息并篩選。根據(jù)企業(yè)財務風險所涉及的范圍，收集相關信息，對收集到的風險信息加以整理和篩選。第二，選擇與確定預警指標。選擇盡可能多的指標來描述企業(yè)的財務狀況，然后由專家群體根據(jù)一定的方法，比如層次分析法，確定預警指標體系，其中包括定性和定量指標。第三，構建預警模型。構建基于模糊綜合評價法的財務風險預警模型，對財務風險進行評價。第四，確定預警閾值。預警閾值的確定可以根據(jù)以往經(jīng)驗、專家意見得出。最后，發(fā)出警報。將預警模型風險評價結果與預警閾值作比較，對超出臨界值的風險做出警報，并制定風險管控措施。
3財務風險管控
通過模型可以對企業(yè)財務風險進行評價和預警，使企業(yè)對模型所反映的財務風險采取有針對性的措施進行改進和防范。在籌資過程中，企業(yè)要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略和發(fā)展狀況確定籌資規(guī)模，合理確定籌資渠道、籌資結構和籌資方式等。投資時考慮投資規(guī)模、投資結構與方式，降低投資風險。企業(yè)要確定營運資金持有政策，對營運資金加強管理，滿足企業(yè)的日常經(jīng)營活動需要。在進行收益分配時，按照相關法律規(guī)定，合理確定分配方式和分配金額，以實現(xiàn)企業(yè)的長期利益。同時，企業(yè)還要增強風險意識，加強財務風險預警的信息化建設，建立組織保障體系，加強企業(yè)內(nèi)部控制。圍繞以上措施對企業(yè)財務風險進行管控，可以促進企業(yè)財務活動水平的提高，使財務工作在企業(yè)中發(fā)揮更大作用。
4結束語
