時(shí)間：2023-03-21 17:12:09
序論：在您撰寫金融博士論文時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
從世界范圍來看，國(guó)外學(xué)者普遍認(rèn)為倫敦銀行間同業(yè)拆借利率和美國(guó)聯(lián)邦基金利率是全球金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率；就各國(guó)具體情況來看，各國(guó)主要根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中發(fā)揮主要作用的利率作為基準(zhǔn)利率，例如英國(guó)以兩周國(guó)債回購(gòu)利率作為基準(zhǔn)利率，而美國(guó)以三個(gè)月國(guó)庫(kù)券和聯(lián)邦基金利率作為基準(zhǔn)利率(李社環(huán)，2004)。在國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究和金融實(shí)踐中，對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的選擇上有共識(shí)但還存在一定的分歧，大部分學(xué)者認(rèn)為國(guó)債回購(gòu)利率和銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)更適合做基準(zhǔn)利率，例如溫彬(2004)從七個(gè)方面對(duì)銀行間同業(yè)拆借利率、再貼現(xiàn)利率、銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)利率和銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易利率進(jìn)行比較和實(shí)證研究，得出銀行間同業(yè)拆借和債券市場(chǎng)回購(gòu)利率更適合做基準(zhǔn)利率；馮宗憲(2009)定量研究了SHIBOR的基準(zhǔn)性，認(rèn)為不論是短期還是長(zhǎng)期SHIBOR的基準(zhǔn)性都優(yōu)于銀行間債券回購(gòu)的利率，適合成為中國(guó)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率；戴國(guó)強(qiáng)(2006)對(duì)利率體系中的各種利率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析和格蘭杰因果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，銀行間回購(gòu)利率的基準(zhǔn)性在短期要優(yōu)于其他利率。王志棟(2012)對(duì)2001年至2010年中國(guó)貨幣市場(chǎng)候選的基準(zhǔn)利率的時(shí)間序列進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)一周銀行間回購(gòu)利率是當(dāng)前中國(guó)貨幣市場(chǎng)上表現(xiàn)最好的基準(zhǔn)利率。所以國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率的選擇問題至今沒有定論。就基準(zhǔn)利率的波動(dòng)性而言，基準(zhǔn)利率的波動(dòng)直接影響到金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，通過比較研究和數(shù)量分析來研究基準(zhǔn)利率的波動(dòng)的非平穩(wěn)性、波動(dòng)理性、波動(dòng)靈敏度和波動(dòng)均值，可以更好幫助我們發(fā)現(xiàn)哪些市場(chǎng)利率更具有基準(zhǔn)利率的特點(diǎn)，更有助于我們培養(yǎng)一個(gè)市場(chǎng)認(rèn)可的基準(zhǔn)利率。
二、基準(zhǔn)利率波動(dòng)性的實(shí)證研究
1.指標(biāo)的選取和數(shù)據(jù)的來源
在指標(biāo)的選取上，我們參照大多數(shù)文獻(xiàn)的和根據(jù)我們前言中的分析，不僅選取國(guó)際成熟基準(zhǔn)利率LIBOR的各種基本屬性作為參考，也選取了隔夜和七天兩種時(shí)間跨度的利率來分別分析。因?yàn)槎唐诘呢泿攀袌?chǎng)利率更具有基準(zhǔn)利率的特性。選取的樣本為2006年10月8日至2014年12月31日的日度數(shù)據(jù)，并剔除了一些非交易的間斷點(diǎn)，因?yàn)镾HIBOR在2006年以后才形成，所以我們的時(shí)間從SHIBOR成立時(shí)開始。所以以下我們?cè)谀Ｐ椭械臄?shù)據(jù)具體表示為：CI001隔夜銀行間同業(yè)拆借加權(quán)利率；CI007七天銀行間同業(yè)拆借加權(quán)利率；IB001隔夜銀行間回購(gòu)加權(quán)利率；IB007七天銀行間回購(gòu)加權(quán)利率；LI001隔夜美元倫敦銀行間同業(yè)拆借利率；LI007七天美元倫敦銀行間同業(yè)拆借利率；SH001隔夜上海銀行間同業(yè)拆借利率；SH007七天上海銀行間同業(yè)拆借利率。
2.模型的建立
在處理上述數(shù)據(jù)上我們主要采用EVIEWS6.0軟件進(jìn)行分析，將以上八個(gè)時(shí)間序列的波動(dòng)圖，可以看出LIBOR的波動(dòng)性明顯強(qiáng)于國(guó)內(nèi)的利率。根據(jù)波動(dòng)圖形我們初步假設(shè)利率的時(shí)間序列存在均值回復(fù)現(xiàn)象，即當(dāng)利率較高時(shí)有下降的趨勢(shì)，利率較低時(shí)有上升的趨勢(shì)；并且我們看到利率存在的波動(dòng)聚集和尖峰厚尾的現(xiàn)象。我們將在下面進(jìn)行檢驗(yàn)。首先，我們基準(zhǔn)利率的時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，我們采用帶截距項(xiàng)的ADF單位根進(jìn)行的檢驗(yàn)如下表所示，可以看到國(guó)內(nèi)的三組利率的時(shí)間序列均為平穩(wěn)序列國(guó)際上的LIBOR是非平穩(wěn)序列，經(jīng)過一階差分后平穩(wěn)。所以看出成熟市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率并不一定表現(xiàn)為平穩(wěn)序列，由此我們我國(guó)的基準(zhǔn)利率的平穩(wěn)性與國(guó)際成熟市場(chǎng)的平穩(wěn)性存在一定距離。就國(guó)內(nèi)三個(gè)序列來比較，銀行間拆借利率的平穩(wěn)性明顯高于銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)的利率平穩(wěn)性，其中SHIBOR的平穩(wěn)性最好。然后我們對(duì)基準(zhǔn)利率時(shí)間序列進(jìn)行ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)，通過ARCH-LM檢驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)8各時(shí)間序列均存在很強(qiáng)的波動(dòng)聚集效應(yīng)，所以我們斷定基準(zhǔn)利率的的時(shí)間序列存在ARCH效應(yīng)，可以建立波動(dòng)模型。在選擇波動(dòng)模型檢驗(yàn)各序列的波動(dòng)性的時(shí)候，GARCH并不能解釋非對(duì)稱的沖擊對(duì)時(shí)間序列的影響，但往往好的消息和壞的消息對(duì)利率上升或是下降的影響并不是對(duì)稱的，基于這個(gè)問題我們采用非對(duì)稱的ARCH模型中EGARCH模型對(duì)8個(gè)基準(zhǔn)利率時(shí)間序列進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，EGARCH模型的條件方差表達(dá)。
三、結(jié)論與建議
為了解同業(yè)存款利率、票據(jù)貼現(xiàn)利率和貸款利率定價(jià)中參考Shibor的程度，判斷Shibor對(duì)同業(yè)存款、貼現(xiàn)和貸款等銀行主要金融產(chǎn)品定價(jià)的市場(chǎng)基準(zhǔn)性。本文擬通過協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型對(duì)上述利率與Shibor的長(zhǎng)期均衡關(guān)系進(jìn)行實(shí)證。
（一）變量的選取本文分別選取了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)1個(gè)月以內(nèi)同業(yè)存款加權(quán)平均利率、貼現(xiàn)加權(quán)平均利率和一年期貸款加權(quán)平均利率作為我國(guó)同業(yè)存款利率、貼現(xiàn)利率和貸款利率的代表性指標(biāo)，數(shù)據(jù)來自中國(guó)人民銀行，分別選取了1個(gè)月期Shibor、3個(gè)月期Shibor和一年期Shibor的月度平均報(bào)價(jià)作為Shibor的代表性指標(biāo)。期限的選擇主要基于金融機(jī)構(gòu)定價(jià)時(shí)參考相應(yīng)期限檔次Shibor的實(shí)際操作考慮，Shibor相關(guān)數(shù)據(jù)由上海銀行間同業(yè)拆放利率網(wǎng)（www．Shibor．org）公布的數(shù)據(jù)整理得到。選取了2008年1月至2012年4月各指標(biāo)的月度數(shù)據(jù)。考慮到目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率在貸款利率定價(jià)中尚處于重要的指導(dǎo)地位，本文也對(duì)兩者的關(guān)系進(jìn)行了考察，以進(jìn)行比較分析，指標(biāo)選取情況見表1。
（二）趨勢(shì)圖分析由每組變量的線性趨勢(shì)圖可以看到，同業(yè)存款利率與Shibor走勢(shì)基本一致，尤其是2008年下半年以來，Shibor對(duì)同業(yè)存款利率的基準(zhǔn)性明顯增強(qiáng)，利率走勢(shì)呈現(xiàn)高度一致性；貼現(xiàn)利率與3個(gè)月期Shibor走勢(shì)基本一致，尤其是2008年下半年至2011年上半年，兩者利率走勢(shì)呈現(xiàn)高度一致性，但2011年下半年貼現(xiàn)利率出現(xiàn)飆升的現(xiàn)象，主要受資金供求影響；一年期貸款利率與一年期Shibor走勢(shì)大體相似，但一致性較差，長(zhǎng)期均衡關(guān)系不明顯，一年期貸款利率與一年期貸款基準(zhǔn)利率走勢(shì)的一致性強(qiáng)于同一年期Shibor的走勢(shì)。
（三）單位根檢驗(yàn)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列是非平穩(wěn)的。如果直接將時(shí)間序列作回歸分析，則可能造成“偽回歸”。為避免偽回歸，需要對(duì)變量進(jìn)行單位根以及協(xié)整性檢驗(yàn)，本文利用Dickey和Fuller提出的ADF檢驗(yàn)法對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，目的在于確定序列是否差分平穩(wěn)。由表2可知，各變量序列單位根檢驗(yàn)結(jié)果中，ADF統(tǒng)計(jì)量的值均大于各檢驗(yàn)水平下的臨界值，因此不能拒絕有一個(gè)單位根的零假設(shè)，各變量的時(shí)間序列均為非平穩(wěn)序列。再對(duì)各變量序列的一次差分項(xiàng)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，在5％的顯著性水平下，OYSHIBOR的一次差分序列ADF統(tǒng)計(jì)量的值小于臨界值，在1％的顯著性水平下，其余各序列的一次差分序列ADF統(tǒng)計(jì)量的值均小于臨界值，從而拒絕有一個(gè)單位根的零假設(shè)，表明各變量的差分序列不存在單位根，是平穩(wěn)序列，且各序列均為I（1）。
（四）協(xié)整檢驗(yàn)如果兩個(gè)非穩(wěn)定的時(shí)間序列X和Y，它們的線性組合是平穩(wěn)的，則稱變量X與Y是協(xié)整的（cointegrated），兩變量序列有協(xié)整關(guān)系存在。協(xié)整的經(jīng)濟(jì)意義在于變量雖然具有各自的長(zhǎng)期波動(dòng)規(guī)律，但如果兩變量是協(xié)整的，那么它們之間存在著一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的“均衡”關(guān)系。只有當(dāng)兩變量的單整階數(shù)相同時(shí)，才可能協(xié)整，根據(jù)前面的ADF檢驗(yàn)，各指標(biāo)均屬于一階單整序列，所以可能存在協(xié)整關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)的方法主要有兩種，一是基于回歸殘差的E－G兩步法協(xié)整檢驗(yàn)，另一種是基于回歸系數(shù)的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，本文采用后一種方法。在不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)下，若跡統(tǒng)計(jì)量（Tracestatistic）的值大于5％顯著性水平下的臨界值，則表明原假設(shè)不成立，即兩變量之間存在協(xié)整關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果顯示，1個(gè)月以內(nèi)同業(yè)存款利率與1個(gè)月期Shibor存在協(xié)整關(guān)系，貼現(xiàn)利率與3個(gè)月期Shibor存在協(xié)整關(guān)系，一年期貸款利率與一年期Shibor不存在協(xié)整關(guān)系，而一年期貸款利率與一年期貸款基準(zhǔn)利率之間存在協(xié)整關(guān)系。利用2008年1月至2012年4月我國(guó)的同業(yè)存款利率、貼現(xiàn)利率、貸款利率和Shibor利率進(jìn)行的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明，經(jīng)過五年多的培育，Shibor在貨幣市場(chǎng)利率中的基準(zhǔn)性已經(jīng)確立，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了以Shibor為基準(zhǔn)的定價(jià)方式，同業(yè)存款利率和貼現(xiàn)利率同Shibor走勢(shì)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，且這種長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)調(diào)整關(guān)系可以通過誤差修正模型進(jìn)行描述。而一年期貸款利率和一年期Shibor不存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，Shibor對(duì)貸款利率定價(jià)的基準(zhǔn)性不明顯。實(shí)際上，雖然我國(guó)利率市場(chǎng)化逐步推進(jìn)，但存貸款利率尚未完全放開，貸款利率更多的是參照人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率而不是Shibor。
（五）基于誤差修正模型的利率形成機(jī)制分析誤差修正模型（errorcorrectionmodel，ECM）是一種具有特定形式的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。其基本思路是，若變量間存在協(xié)整關(guān)系，即表明這些變量間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，而這種長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系是在短期動(dòng)態(tài)過程的不斷調(diào)整下得以維持。在兩變量存在靜態(tài)長(zhǎng)期均衡關(guān)系時(shí)，誤差修正模型可以通過E－G兩步法進(jìn)行估計(jì)，若數(shù)據(jù)生成過程是動(dòng)態(tài)的，則最好通過構(gòu)建自回歸分布滯后模型（ADL），得出估計(jì)參數(shù)，再變換成誤差修正模型形式的方法，進(jìn)行變量長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)調(diào)整過程的分析。誤差項(xiàng)Yt－1－α0－α1Xt－1表示Y上期對(duì)均衡值的偏離，β1表示X當(dāng)期的變化對(duì)Y當(dāng)期變化的影響程度；λ為誤差修正系數(shù)，表示本期對(duì)上期偏離的修正程度。本文主要利用自回歸分布滯后模型，得出誤差修正模型，以考察我國(guó)主要金融產(chǎn)品利率與shibor的長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)調(diào)整過程，亦即以shibor為基準(zhǔn)的利率形成機(jī)制。1．以Shibor為基準(zhǔn)的同業(yè)存款利率形成機(jī)制首先構(gòu)建TYCKLL同MSHIBOR的自回歸分布滯后模型：可以看出，模型的R2＝0．979，擬合程度良好，DW值為2．225，不存在自相關(guān)問題，除常數(shù)項(xiàng)外，各變量的系數(shù)都很顯著，說明模型設(shè)定比較理想。誤差修正模型顯示，同業(yè)存款利率的短期變化來自兩部分，第一部分來源于當(dāng)期1個(gè)月期Shibor的變化，1個(gè)月期Shibor每提高一個(gè)基點(diǎn)，同業(yè)存款利率提高0．8927個(gè)基點(diǎn)；第二部分來源于對(duì)上期偏差的調(diào)整，本期對(duì)上期偏離的動(dòng)態(tài)調(diào)整速度為－0．4294，即上期偏差的42．94％在本期得到糾正；得出1個(gè)月以內(nèi)同業(yè)存款利率與1個(gè)月期Shibor利率存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。同業(yè)存款利率圍繞均衡值波動(dòng)，但不會(huì)偏離均衡值太遠(yuǎn)，基本在20個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)。2012年5月，1個(gè)月期Shibor月度平均報(bào)價(jià)為3．3712％，利用上述誤差修正模型預(yù)測(cè)出當(dāng)月我國(guó)金融機(jī)構(gòu)1個(gè)月期同業(yè)存款加權(quán)平均利率為3．22％，與實(shí)際值3．17％僅差5個(gè)基點(diǎn)。進(jìn)一步證實(shí)同業(yè)存款利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了以Shibor為基準(zhǔn)的定價(jià)方式。2．以Shibor為基準(zhǔn)的貼現(xiàn)利率形成機(jī)制考慮到2011年下半年為應(yīng)對(duì)CPI的持續(xù)高攀，國(guó)家宏觀調(diào)控政策適度從緊，使得銀行體系流動(dòng)性和信貸規(guī)模緊張，企業(yè)貸款難度增大，票據(jù)融資需求大幅增加，貼現(xiàn)利率出現(xiàn)攀升，為剔除特殊因素影響，本文僅對(duì)2008年1月至2011年6月的樣本數(shù)據(jù)估計(jì)模型，最后通過預(yù)測(cè)的方式，判斷2011年下半年至2012年4月貼現(xiàn)利率偏離均衡值的程度。模型的R2＝0．975，擬合程度很高，DW值為1．924，不存在自相關(guān)，各變量的系數(shù)都很顯著，模型較為理想。由誤差修正模型看以看出，貼現(xiàn)利率的短期變化來自兩部分，第一部分來源于當(dāng)期3個(gè)月期Shibor的變化，3個(gè)月期Shibor每提高一個(gè)基點(diǎn)，貼現(xiàn)利率提高1．02個(gè)基點(diǎn)；第二部分來源于對(duì)上期偏差的調(diào)整，本期對(duì)上期偏離的動(dòng)態(tài)調(diào)整速度為－0．2，即上期偏差的20％在本期得到糾正；得出貼現(xiàn)利率與3個(gè)月期Shibor利率存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系：貼現(xiàn)利率圍繞均衡值波動(dòng)，但不會(huì)偏離均衡值太遠(yuǎn)。由此我們可以得出結(jié)論，目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的貼現(xiàn)利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了以Shibor為基準(zhǔn)的定價(jià)方式。圖7是實(shí)際值與利用上述模型做出的擬合值之間的偏差，可以看出，2011年下半年明顯超出了正常波動(dòng)范圍，最高達(dá)到三個(gè)百分點(diǎn)，又于2011年底返回正常波動(dòng)范圍，這也說明，在兩變量存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系時(shí)，實(shí)際值與均衡值的大幅度偏離不可持續(xù)。3．Shibor對(duì)貸款利率形成機(jī)制的影響分析考慮到貸款利率與Shibor不存在協(xié)整關(guān)系，本文僅通過自回歸分布滯后模型考察貸款利率的動(dòng)態(tài)變化過程和Shibor對(duì)其影響的大小，而不作ECM模型變換。4．以貸款基準(zhǔn)利率為基準(zhǔn)的貸款利率形成機(jī)制根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果，一年期貸款加權(quán)平均利率和一年期貸款基準(zhǔn)利率存在協(xié)整關(guān)系，即兩者具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系，同樣構(gòu)建兩變量的ADL（1，1）模型，由于常數(shù)項(xiàng)不顯著，故將常數(shù)項(xiàng)剔除后，再進(jìn)行估計(jì)，得出如下估計(jì)結(jié)果。由誤差修正模型看以看出，一年期貸款加權(quán)平均利率的短期變化來自兩部分，一部分來源于當(dāng)期貸款基準(zhǔn)利率的變化，一年期貸款基準(zhǔn)利率每提高一個(gè)基點(diǎn)，貸款利率提高1．213個(gè)基點(diǎn)；另一部分來源于對(duì)上期偏差的調(diào)整，本期對(duì)上期偏離的動(dòng)態(tài)調(diào)整速度為－0．5062，即上期偏差的50．62％在本期得到糾正；得出一年貸款利率與貸款基準(zhǔn)利率存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。貸款利率圍繞均衡值波動(dòng)，但不會(huì)偏離均衡值太遠(yuǎn)。2012年6月8日，存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間進(jìn)一步擴(kuò)大，但尚有存款利率不得高于基準(zhǔn)利率的1．1倍，貸款利率下限不低于基準(zhǔn)利率的0．8倍上下限利率管制，雖然各商業(yè)銀行貸款利率上限已經(jīng)放開，定價(jià)自不斷增強(qiáng)，定價(jià)能力逐步提升，但由于長(zhǎng)期形成的對(duì)基準(zhǔn)利率的依賴性，商業(yè)銀行仍將貸款基準(zhǔn)利率作為貸款定價(jià)的主要參考利率。目前，我國(guó)商業(yè)銀行現(xiàn)行的貸款定價(jià)基本上都是在中央銀行公布的基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，根據(jù)每筆貸款的具體情況，確定浮動(dòng)水平，浮動(dòng)水平根據(jù)貸款行業(yè)、客戶信用、抵押擔(dān)保方式、金額大小、期限長(zhǎng)短、客戶貢獻(xiàn)度、市場(chǎng)情況等因素確定。
二、結(jié)論及建議
關(guān)鍵詞：溫州借貸風(fēng)波 成因分析 金融改革 任務(wù)要求 成果
中圖分類號(hào)：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1004-4914（2013）07-163-02
一、溫州借貸風(fēng)波的成因分析
1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“低小散”與新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的矛盾。低成本時(shí)代結(jié)束，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)未能跟上，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“低、小、散”，產(chǎn)品技術(shù)含量低、低附加值，許多產(chǎn)品處在價(jià)值鏈低端的狀況，無法應(yīng)對(duì)“工資提高，原材料價(jià)格升高、環(huán)境成本拉高（節(jié)能減排）”的“三高”局面。全國(guó)制造業(yè)平均利潤(rùn)只有5%，溫州制造業(yè)由于技術(shù)含量低，平均利潤(rùn)只有3%左右，而工資升高平均都在10%以上，企業(yè)處在微利或虧損狀態(tài)。有的企業(yè)困難面高達(dá)60%。溫州產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“低、小、散”局面不改變，企業(yè)利潤(rùn)空間越來越小，企業(yè)發(fā)展路子越走越窄。由于企業(yè)利潤(rùn)菲薄，很難靠自身積累投入擴(kuò)大再生產(chǎn)，于是溫州80%的企業(yè)用“短貸長(zhǎng)投”辦法進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。根據(jù)市銀監(jiān)部門的統(tǒng)計(jì)，6個(gè)月內(nèi)的短期貸款占貸款總額的80%多，這種狀態(tài)，容易造成資金鏈斷裂。產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，這是以經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)層面分析產(chǎn)生借貸風(fēng)波的原因。
2.資本逐利性引發(fā)的投資沖動(dòng)。部分企業(yè)老板在實(shí)體經(jīng)濟(jì)低利潤(rùn)面前動(dòng)搖了信心，受資本逐利性影響，中小企業(yè)老板投資沖動(dòng)強(qiáng)烈而導(dǎo)致盲目投資。很多企業(yè)過渡融資、過渡對(duì)外投資、過度對(duì)外部擔(dān)保。項(xiàng)目的需求資金大大超過了預(yù)算，項(xiàng)目不能按期取得回報(bào)，導(dǎo)致資金鏈斷裂。溫州人被冠以膽大，民間借貸風(fēng)氣尤為嚴(yán)重，到處舉債投資。這種思維和投資的方式在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的時(shí)期，創(chuàng)業(yè)成功率高，誰的膽子大，誰就能成功。而一旦進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)進(jìn)入精細(xì)化經(jīng)營(yíng)，需要的是理性的分析和投資，需要加強(qiáng)管理來節(jié)約成本，提高技術(shù)含量。那種靠拍腦袋、靠大量借貸，沒有任何風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估下的賭徒式的投資必定遭遇重創(chuàng)。如某集團(tuán)近年來的業(yè)務(wù)涉及太陽(yáng)能、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)，投下五、六億元巨資，光伏發(fā)電成本回收緩慢，房地產(chǎn)業(yè)遭遇樓市調(diào)控，巨大的投資規(guī)模把集團(tuán)公司推到了資金鏈斷裂的邊緣。一些企業(yè)雖然還在經(jīng)營(yíng)，但隨著利潤(rùn)空間的擠壓，背地里卻以主業(yè)為遮掩，把重心轉(zhuǎn)而投向房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)、炒煤礦、炒股等等，在這些炒作資金里面不全部都是溫州人自己的錢，借貸投資的現(xiàn)象較為普遍，三角債關(guān)系中一旦一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題，其他環(huán)節(jié)的資金馬上出現(xiàn)“多米諾骨牌效應(yīng)”，這是發(fā)生借貸風(fēng)波直接導(dǎo)因。
3.融資操作中的問題和缺陷。雖然銀行實(shí)行了“三辦法一指引”，對(duì)銀行資金的第一手資金用途進(jìn)行監(jiān)控，但是對(duì)資金后手的用途缺乏有效的監(jiān)管手段，使其資金仍然流向于股市、樓市等非實(shí)體經(jīng)濟(jì)。二是銀行對(duì)優(yōu)質(zhì)的大企業(yè)存在“搶食”的現(xiàn)象。對(duì)大型企業(yè)各大銀行重復(fù)“授信”使信貸資金不斷向大型企業(yè)傾斜。同時(shí)，中小企業(yè)往往大部分存在財(cái)務(wù)制度不健全、管理薄弱、信用等級(jí)偏低等瓶頸，銀行認(rèn)為為中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)較高，貸款利率定價(jià)也偏高，使企業(yè)的負(fù)債和利息增大，企業(yè)負(fù)擔(dān)不斷加大。目前企業(yè)實(shí)際的融資成本已經(jīng)達(dá)到15%～20%，而一個(gè)正常企業(yè)的回報(bào)率僅在10%。三是中小企業(yè)貸款存在擔(dān)保難。中小企業(yè)要取得銀行貸款，就要具有一定的抵押資產(chǎn)或相當(dāng)實(shí)力的企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保。但實(shí)際上，愿意為中小企業(yè)擔(dān)保的不多，即使有些企業(yè)愿意擔(dān)保，但符合銀行條件的擔(dān)保企業(yè)也為數(shù)不多。另一方面，目前抵押物僅限于土地、廠房、機(jī)器設(shè)備等，很多中小企業(yè)土地多為集體、國(guó)有劃撥土地，無法落實(shí)有效抵押。專利權(quán)、排污權(quán)、商標(biāo)權(quán)等由于“登記無門、交易無市”，未得到融資應(yīng)用。
二、溫州金融綜合改革的任務(wù)和要求
1.國(guó)務(wù)院規(guī)定的12項(xiàng)任務(wù)。規(guī)范發(fā)展民間融資，制定規(guī)范民間融資的管理辦法；加快發(fā)展新型金融組織，依法發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織；發(fā)展專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)民間資金依法設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)；開展個(gè)人境外投資試點(diǎn)，探索建立規(guī)范便捷的直接投資渠道；深化地方金融機(jī)構(gòu)改革，鼓勵(lì)國(guó)有銀行和股份制銀行在符合條件的前提下設(shè)立小企業(yè)信貸專營(yíng)機(jī)構(gòu)；支持金融租賃公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)；推進(jìn)農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)股份制改造；創(chuàng)新發(fā)展金融產(chǎn)品與服務(wù)，建立小微企業(yè)融資綜合服務(wù)中心；培育發(fā)展地方資本市場(chǎng)，依法合規(guī)開展非上市公司股份轉(zhuǎn)讓及技術(shù)、文化等產(chǎn)權(quán)交易；積極發(fā)展各類債券產(chǎn)品，推動(dòng)更多企業(yè)通過債券市場(chǎng)融資，建立健全小微企業(yè)再擔(dān)保體系；拓寬保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)新發(fā)展服務(wù)于專業(yè)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)集群的保險(xiǎn)產(chǎn)品，鼓勵(lì)和支持商業(yè)保險(xiǎn)參與社會(huì)保障體系建設(shè)；加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，推進(jìn)政務(wù)誠(chéng)信、商務(wù)誠(chéng)信、社會(huì)誠(chéng)信和司法公信建設(shè)；完善地方金融管理體制，防止出現(xiàn)監(jiān)管真空，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)；建立金融綜合改革風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，清晰界定地方金融管理的職責(zé)邊界，強(qiáng)化和落實(shí)地方政府處置金融風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)地方金融穩(wěn)定的責(zé)任。
2.省政府提出溫州金改目標(biāo)。省政府提出明確的金改目標(biāo)，著力實(shí)現(xiàn)三個(gè)對(duì)接：即實(shí)現(xiàn)民間小資本與大項(xiàng)目大產(chǎn)業(yè)有效對(duì)接，銀行大資本與小微企業(yè)有效對(duì)接，最終實(shí)現(xiàn)各類資本與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的有效對(duì)接。努力實(shí)現(xiàn)“三降三升”：即企業(yè)融資成本、地下金融比重、銀行不良貸款金額和不良率明顯下降，民間資金轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本的比重、小微企業(yè)融資覆蓋面和滿意度、民間借貸風(fēng)險(xiǎn)管控能力明顯上升。
浙江省李強(qiáng)省長(zhǎng)指出：既要對(duì)溫州金改充滿信心，更要看到這項(xiàng)工作的長(zhǎng)期性、復(fù)雜性和探索性，牢牢把握工作主動(dòng)權(quán)。要充分認(rèn)識(shí)到，溫州金改是一項(xiàng)區(qū)域性、漸進(jìn)型的改革，不可能一蹴而就；金融改革牽一發(fā)而動(dòng)全身，必須系統(tǒng)謀劃；溫州金改是一項(xiàng)開創(chuàng)性的改革，必須在摸索中前行。因此，膽子要再大一些、力度要再大一點(diǎn)，勇于探索，不斷創(chuàng)新。
3.民間融資有望實(shí)現(xiàn)陽(yáng)光化、規(guī)范化、合法化。一年來，已在鹿城、蒼南、平陽(yáng)、樂清、瑞安、永嘉、文成7縣（市）、區(qū)設(shè)立7個(gè)民間借貸服務(wù)中心，累計(jì)成交借貸1499筆，成交總額5.13億元。溫州市各縣（市）、區(qū)設(shè)立民間借貸登記服務(wù)公司，為民間資金借貸雙方進(jìn)行借貸交易提供登記和公證等綜合服務(wù)。公證處、擔(dān)保公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)配套服務(wù)機(jī)構(gòu)共同設(shè)立和進(jìn)駐。民間借貸以抵押貸款為主，如溫州民間借貸服務(wù)公司的借款，車輛抵押貨款占60%，股權(quán)質(zhì)押、小房產(chǎn)抵押占20%，擔(dān)保貸款占20%，整個(gè)運(yùn)作比較扎實(shí)穩(wěn)健。司法部門為溫州“金改”保駕護(hù)航，為此，溫州中院設(shè)立了金融審判庭。今年5月，《溫州民間融資管理?xiàng)l例》送審稿已由全省金融辦報(bào)送省政府，省人大有望在年內(nèi)審議該條例，為溫州民間借貸提供地方性法規(guī)，它是我國(guó)民間首部民間借貸法規(guī)，從此，溫州民間借貸走向陽(yáng)光化，規(guī)范化、合法化道路。
4.培育發(fā)展地方資本市場(chǎng)。培育發(fā)展地方資本市場(chǎng)是國(guó)務(wù)院給溫州金融綜合改革重要任務(wù)之一。地方資本市場(chǎng)的發(fā)展，能為溫州創(chuàng)業(yè)投資和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供大量資金，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。溫州現(xiàn)有境內(nèi)外上市公司12家。目前，已有電光防爆、強(qiáng)盟實(shí)業(yè)、福達(dá)合金、偉明環(huán)保、紅蜻蜓鞋業(yè)和迦南科技等6家溫企報(bào)到證監(jiān)會(huì)待發(fā)行審核。12家上市公司共募集到資金達(dá)135億元，計(jì)劃到2015年末，溫州上市公司超過30家，融資達(dá)到200億元以上，成為溫州新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的中堅(jiān)力量。
積極發(fā)展各類債券產(chǎn)品是溫州金改的重要內(nèi)容之一。2012年，2家企業(yè)發(fā)行私募債，總額1.5億元；4只企業(yè)債券成功發(fā)行，募集資金38億元；首筆20億元的企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)成功注冊(cè)；通過短期融資券、中小企業(yè)集合票據(jù)等業(yè)務(wù)募集資金18.7億元。
進(jìn)入2013年，首支民營(yíng)企業(yè)債“12華峰債”順利發(fā)行，“13溫機(jī)場(chǎng)債”獲國(guó)家發(fā)改委批復(fù)，溫州港集團(tuán)短期融資券發(fā)行成功，“區(qū)域集優(yōu)”溫州首單即將發(fā)行。根據(jù)溫州金改實(shí)施細(xì)則，積極爭(zhēng)取地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)，擴(kuò)大企業(yè)債、公司債、金融債、短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)（債券）、資產(chǎn)支持票據(jù)等各類債券產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模，爭(zhēng)取2013年度發(fā)債80億元以上。
5.加大銀行參與“金改”，更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。為解決企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)中遇到的流動(dòng)資金短缺問題，溫州銀行推出“續(xù)貸通”信貸服務(wù)，幫助企業(yè)“無縫”續(xù)貸，其創(chuàng)新方式受到人行與銀監(jiān)部門認(rèn)可，并作為試點(diǎn)行推廣。
開設(shè)溫州轄內(nèi)首家小微企業(yè)專營(yíng)支行——溫州平陽(yáng)水頭小微企業(yè)專營(yíng)支行。目前，溫州銀行已分別開設(shè)三家，并正在籌建三家小微企業(yè)專營(yíng)支行。
數(shù)據(jù)證明，溫州銀行這一年來加大了對(duì)溫商、小微企業(yè)的扶持力度和風(fēng)險(xiǎn)把控能力。截至2012年末，該行小企業(yè)貸款增速40.81%，超各項(xiàng)貸款增速17.41個(gè)百分點(diǎn)，增量增速均領(lǐng)先轄內(nèi)，為破解溫州小微企業(yè)融資難做出了很好的貢獻(xiàn)；與市金融投資公司的戰(zhàn)略合作，授信10億元用于固定資產(chǎn)項(xiàng)目貸款、保函等業(yè)務(wù)融資；通過信托方式引入17億元資金支持保障房建設(shè)工作，全年通過信托模式引入資金超過30億元，有力支持了溫州民城建設(shè)和社會(huì)發(fā)展；其2012年末不良貸款率控制在1.35%，比溫州同業(yè)水平低2.4個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)受住了區(qū)域性金融風(fēng)波的考驗(yàn)。
珍惜參與金改的機(jī)遇，溫州銀行比以往任何時(shí)候都更加清晰“溫州特色”以及“可持續(xù)發(fā)展”的真正內(nèi)涵?！敖鹑诰C合改革試驗(yàn)區(qū)”使溫州開啟了規(guī)范發(fā)展小型金融機(jī)構(gòu)、建立存款保險(xiǎn)制度、深化利率市場(chǎng)化改革的新銳探索。唯有創(chuàng)新，才能突破?！保?dāng)前，溫州銀行正滿懷激情地在這場(chǎng)金改“突圍戰(zhàn)”中扮演尖兵角色，助推轉(zhuǎn)型升級(jí)，共促地方破解“金改”核心命題。
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關(guān)鍵詞：溫州借貸風(fēng)波 成因分析 金融改革 內(nèi)涵舉措
中圖分類號(hào)：F830.5
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1004-4914（2012）08-171-02
一、溫州中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難和發(fā)生“借貸風(fēng)波”的成因分析
溫州目前有30多萬家中小企業(yè)，生產(chǎn)了占全國(guó)10%的服裝、20%的鞋、65%的鎖具、80%的眼鏡、90%的金屬外殼打火機(jī)和90%的水彩筆，溫州低壓電器、五金制品、汽車摩托車配件、陶瓷制品在國(guó)內(nèi)也都占有重要地位。
去年以來溫州中小企業(yè)關(guān)閉、停產(chǎn)約占8%。溫州關(guān)掉的鞋革企業(yè)有1000來家，大多是產(chǎn)值500萬以下的小規(guī)模企業(yè)，300多家規(guī)模企業(yè)大部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。溫州服裝商會(huì)會(huì)長(zhǎng)鄭晨愛說，金融危機(jī)導(dǎo)致外銷訂單少了40%。整個(gè)服裝行業(yè)2000多家企業(yè)，40萬就業(yè)人員，現(xiàn)在其中經(jīng)營(yíng)好的企業(yè)只有10%多，50%有困難，30%是差的。
溫州市打火機(jī)生產(chǎn)廠原來1000多家，現(xiàn)在只有兩百家了，多數(shù)屬于正常淘汰。
去年下半年以來，少數(shù)企業(yè)由于資金鏈斷裂，發(fā)生企業(yè)負(fù)責(zé)人“跑路”，至今有150多家左右，授信余額40億元左右。據(jù)市法院披露，2011年審結(jié)金融借款和民間借貸案件11861件，涉案金額133.35億元。
溫州中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難和借貸風(fēng)波的主要原因有四個(gè)方面。
1.從國(guó)內(nèi)來講：一是銀根收緊，中小企業(yè)從正規(guī)銀行取得貸款很困難，只得轉(zhuǎn)向民間借貸，資金鏈斷裂陷入困境。二是原材料上漲，制造業(yè)成本不斷提高；三是《勞動(dòng)合同法》實(shí)施，勞務(wù)成本增加約30%；四是人民幣升值、匯率調(diào)整、利潤(rùn)空間大幅縮水；五是“節(jié)能減排”，環(huán)境成本上升。
2.從區(qū)域經(jīng)濟(jì)條件來講：溫州要素資源緊缺，土地、能源（水，電）緊缺，土地價(jià)格（工業(yè)用地）已達(dá)到每畝200萬元以上，所以制造業(yè)成本居高不下；溫州長(zhǎng)期實(shí)行“低成本、低價(jià)格”競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式落后，靠“量”的擴(kuò)張而非“質(zhì)”的提升來競(jìng)爭(zhēng)；溫州大部分是勞動(dòng)密集型的輕工產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，輕工產(chǎn)品平均利潤(rùn)只有5%左右，外部環(huán)境一變化，利潤(rùn)空間即被侵吞。
3.從國(guó)際環(huán)境來講：國(guó)際金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)低迷，造成外貿(mào)訂單直線下降，平均外貿(mào)訂單約減少30%；外商違約現(xiàn)象嚴(yán)重，爽約率10%左右；外商“逃賬”、“賴賬”現(xiàn)象嚴(yán)重，很多企業(yè)貨款無法收回，約200億元貨款被拖欠；國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端增加，外商轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。像俄羅斯以“灰色清關(guān)”為名，扣押了溫州10多億美元的溫州貨，造成約70多億元人民幣損失。
4.從企業(yè)內(nèi)部來講：部分企業(yè)沒有核心產(chǎn)品；部分企業(yè)盲目多種經(jīng)營(yíng)，盲目擴(kuò)大規(guī)模；部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善；部分企業(yè)融資套現(xiàn)進(jìn)入資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，造成資金鏈斷裂，企業(yè)主出走，形成借貸風(fēng)波。
二、溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的直接動(dòng)因與改革試驗(yàn)的內(nèi)容意義
從金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系來看，金融是經(jīng)濟(jì)的血液，是經(jīng)濟(jì)的核心。較長(zhǎng)時(shí)間來，我國(guó)不同所有制企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位同銀行信貸嚴(yán)重不對(duì)稱：國(guó)有企業(yè)30多年來對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率不足40%，卻獲得占全國(guó)貸款總量70%以上的貸款資源；而占國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)率62%的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，拿不到20%的貸款資源，相當(dāng)數(shù)量的民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展資金來自民間借貸。
民間借貸自古就有，這是最傳統(tǒng)的借貸方式，高利貸的存在是因?yàn)橛匈Y金需求的土壤。債權(quán)人在利用債務(wù)人資金的匱乏，獲取暴利的同時(shí)也滿足了債務(wù)人的資金需要。長(zhǎng)期以來民間借貸都是暗箱操作，得不到法律保護(hù)，容易產(chǎn)生借貸風(fēng)波，影響社會(huì)安定。實(shí)踐表明，把民間借貸從“地下”引到“地上”來，實(shí)施“陽(yáng)光化”、“規(guī)范化”操作管理，有利于對(duì)民間借貸的引導(dǎo)，有利于民營(yíng)企業(yè)破解“融資難”的問題，有利于民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。
溫州市民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，民間資本豐厚，民間金融活躍。2011年10月，總理來溫州調(diào)研，浙江省委、省政府，溫州市委、市政府向國(guó)務(wù)院提出在溫州設(shè)立金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的要求，準(zhǔn)備把民間金融引入監(jiān)管軌道，降低風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)幾千億民間資本扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)民間金融“陽(yáng)光化”、“規(guī)范化”。2012年3月28日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議批準(zhǔn)了“試驗(yàn)區(qū)總體方案”，提出溫州金融綜合改革12項(xiàng)主要任務(wù)。
1.規(guī)范發(fā)展民間融資。制定規(guī)范民間融資的管理辦法，建立民間融資備案管理制度，建立健全民間融資監(jiān)測(cè)體系。
2.加快發(fā)展新型金融組織。鼓勵(lì)和支持民間資金參與地方金融機(jī)構(gòu)改革，依法發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行。
3.發(fā)展專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。引導(dǎo)民間資金依法設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權(quán)投資企業(yè)及相關(guān)投資管理機(jī)構(gòu)。
4.研究開展個(gè)人境外投資試點(diǎn)，探索建立規(guī)范便捷的直接投資渠道。
5.深化地方金融機(jī)構(gòu)改革。鼓勵(lì)國(guó)有銀行和股份制銀行在符合條件的前提下設(shè)立小企業(yè)信貸專營(yíng)機(jī)構(gòu)。支持金融租賃公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)。推進(jìn)農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)股份制改造。
6.創(chuàng)新發(fā)展面向小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資租賃企業(yè)。建立小微企業(yè)融資綜合服務(wù)中心。
7.培育發(fā)展地方資本市場(chǎng)。依法合規(guī)開展非上市公司股份轉(zhuǎn)讓及技術(shù)、文化等產(chǎn)權(quán)交易。
一、開拓了中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)思想史研究的新領(lǐng)域
中國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)不是從中國(guó)古代傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)思想中“內(nèi)生”出來的，而是從西方移植過來的，在早期移植西方經(jīng)濟(jì)學(xué)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展過程中，近代留學(xué)生群體起到了非常關(guān)鍵的作用，其學(xué)術(shù)思想成為中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)思想獨(dú)特重要的組成部分。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史學(xué)術(shù)界缺乏對(duì)近代留學(xué)生群體經(jīng)濟(jì)思想的系統(tǒng)深入研究，留學(xué)生經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)術(shù)成就迄今沒有得到足夠重視。該書以中同近代留學(xué)生博士論文為切入點(diǎn)研究留學(xué)生留學(xué)期間的經(jīng)濟(jì)思想，重點(diǎn)研究留學(xué)生博士論文對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的貢獻(xiàn)。作者論述了留學(xué)生博士論文在理論經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政理論、金融理論、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)理論、國(guó)際貿(mào)易理論、工商管理理論、經(jīng)濟(jì)思想史、經(jīng)濟(jì)史和經(jīng)濟(jì)學(xué)等方面的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)，是一部近代中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史百科全書式的學(xué)術(shù)著作，開拓了中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)思想史研究的新領(lǐng)域。
二、挖掘了中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)思想史研究的新史料
中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)思想史學(xué)科經(jīng)過幾代學(xué)人的努力取得了一定的成就，但該學(xué)科一百多年來已有的學(xué)術(shù)研究成果主要是運(yùn)用中文文獻(xiàn)資料，外文文獻(xiàn)資料少有運(yùn)用，存在文獻(xiàn)收羅不足的問題，導(dǎo)致中同近代經(jīng)濟(jì)思想特別是民國(guó)經(jīng)濟(jì)思想沒有得到充分挖掘，許多經(jīng)濟(jì)思想沒有系統(tǒng)加以研究。比如民國(guó)時(shí)期的劉大中、蔣碩杰、林霖、何廉和方顯廷等的經(jīng)濟(jì)思想都沒有進(jìn)入《中國(guó)大百科全書》，甚至沒有列入中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)思想史教科書。中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)思想史研究的新進(jìn)展既要有研究方法、研究思路的創(chuàng)新，也要有史料的新發(fā)現(xiàn)。作者利用從歐美各國(guó)收集到的英文、法文及德文經(jīng)濟(jì)學(xué)博士論文，中國(guó)近代留學(xué)生在歐美經(jīng)濟(jì)學(xué)刊物上發(fā)表的學(xué)術(shù)論文，兩方學(xué)者在歐美學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表的有關(guān)中國(guó)近代留學(xué)生博士論文的評(píng)論文章等，研究中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)思想史的變遷，其中大多數(shù)資料是第一手資料且第一次運(yùn)用。
三、提出了中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)思想史研究的新觀點(diǎn)
關(guān)鍵詞：端口限速，P2P，端口隔離
目前，濰坊市網(wǎng)吧數(shù)量及帶寬需求不斷增長(zhǎng)，對(duì)于運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)帶寬占用很大，同時(shí)基于競(jìng)爭(zhēng)壓力，網(wǎng)吧接入費(fèi)用逐步走低，因此，將網(wǎng)吧的接入的帶寬進(jìn)行相應(yīng)的限制，同時(shí)根據(jù)不同的網(wǎng)吧規(guī)模建議不同的接入帶寬，采取不同的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，一方面既能有效地保護(hù)運(yùn)營(yíng)網(wǎng)流量不被過多占用，另一方面也能提高網(wǎng)吧接入的ARPU值。博士論文，端口隔離。
根據(jù)相關(guān)的要求，提出并實(shí)施了相應(yīng)的限速分級(jí)收費(fèi)的解決方案。
一、用戶端現(xiàn)狀
隨著網(wǎng)吧行業(yè)的不斷發(fā)展，網(wǎng)吧的接入方式、運(yùn)營(yíng)模式和網(wǎng)吧規(guī)模等都在發(fā)生著日新月異的變化，尤其是隨著網(wǎng)民視野的開闊，興趣的轉(zhuǎn)移，他們的需求不斷提高，VOD點(diǎn)播、在線電影、視頻聊天、網(wǎng)絡(luò)游戲等網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的增多對(duì)網(wǎng)絡(luò)的速度和穩(wěn)定性提出了越來越高的要求，對(duì)整個(gè)運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的帶寬占用非常大。
而且對(duì)于整個(gè)網(wǎng)吧的接入通過百兆接口接入到網(wǎng)絡(luò)中后并沒有進(jìn)行有效的帶寬管理，使得網(wǎng)吧在帶寬使用上沒有限制。
二、網(wǎng)吧接入需求
1.隨著網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容的進(jìn)一步繁雜，尤其是網(wǎng)吧中游戲、電影、音樂、娛樂、P2P資源對(duì)帶寬的要求越來越高
2.網(wǎng)吧耗費(fèi)的帶寬資源在逐漸升高，運(yùn)營(yíng)商也時(shí)刻感覺到成本壓力。對(duì)網(wǎng)吧接入的帶寬進(jìn)行限速
3.網(wǎng)吧的規(guī)模的不同以及網(wǎng)吧在營(yíng)銷定位上的不同，對(duì)于選擇接入的帶寬需求不同
4.目前整個(gè)地市的網(wǎng)吧數(shù)量眾多，一方面既要實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的資費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，另一方面又要確保投資的適度
三、解決方案
由于目前整個(gè)接入系統(tǒng)的設(shè)備對(duì)于帶寬的限速不支持，因此需要對(duì)該設(shè)備進(jìn)行更換，考慮到整個(gè)投入費(fèi)用較高，因此采用了在局端增加瑞斯康達(dá)公司ISCOM28系列交換機(jī)，該交換機(jī)可支持基于VLAN的限速，通過該功能對(duì)于不同的網(wǎng)吧（VLAN）可進(jìn)行不同速率的限制。博士論文，端口隔離。博士論文，端口隔離。
如下圖一，
圖一
方案優(yōu)點(diǎn)
1、 可以有效的對(duì)現(xiàn)有網(wǎng)吧接入用戶實(shí)現(xiàn)帶寬限速，防止網(wǎng)吧將接入的100M帶寬整個(gè)用滿。博士論文，端口隔離。
2、 由于每一個(gè)網(wǎng)吧用戶所屬于的VLAN不同，因此可以對(duì)不同網(wǎng)吧的用戶實(shí)現(xiàn)不同的帶寬速率，從而實(shí)現(xiàn)占用帶寬大的用戶交費(fèi)多，帶寬占用小的客戶交費(fèi)少，靈活制定市場(chǎng)策略。
3、 該方案僅需更換或新添局端的設(shè)備，使得投資改造最小，另一種實(shí)現(xiàn)用戶限速的方法就是將末端接入網(wǎng)吧的大量接入設(shè)備更換為支持端口隔離功能，因此整個(gè)投資成本較高， 而且后期無法支撐基于業(yè)務(wù)保障不同的帶寬。博士論文，端口隔離。博士論文，端口隔離。（如后圖二）
4、 對(duì)于后期的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展支持好，如后期用戶業(yè)務(wù)應(yīng)用劃分更細(xì)致時(shí)，可根據(jù)不同的業(yè)務(wù)限制不同的帶寬。如某網(wǎng)吧需要10M帶寬， 其中視頻僅占2M。通過不同的VLAN信息可以進(jìn)行不同速率的限制。
圖二
中新網(wǎng)1月15日電 據(jù)加拿大《明報(bào)》報(bào)道，加拿大滿地可銀行(BMO)一年一度的“資本市場(chǎng)高級(jí)研究獎(jiǎng)學(xué)金”已于日前公布了評(píng)選結(jié)果，約克大學(xué)數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)博士生，中國(guó)留學(xué)生喬云(Yun Qiao)憑借其博士論文贏得此項(xiàng)殊榮，獲得由該銀行頒發(fā)的2萬元獎(jiǎng)學(xué)金。
喬云的博士論文《最低撤保給付保證的套期保值與資產(chǎn)配置問題》(Hedging and Asset/Product Allocation Problem for Guaranteed Minimum Withdrawal Benefits)，被滿地可銀行的“資本市場(chǎng)遠(yuǎn)景研究獎(jiǎng)學(xué)金”評(píng)審委員會(huì)認(rèn)為是最有價(jià)值的參選論文。
今年是滿地可銀行第二年主辦該項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金計(jì)劃。該銀行執(zhí)行董事總經(jīng)理克羅寧(Patick Cronin)表示，支持大學(xué)的教育，尤其對(duì)高級(jí)研究課程資助是滿地可銀行一向堅(jiān)持的宗旨。
