時(shí)間：2023-05-26 16:44:18
序論：在您撰寫金融市場分析時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
筆者通過研究寧夏農(nóng)村金融市場的供給狀況，發(fā)現(xiàn)自2008年以來，隨著寧夏農(nóng)村金融體制改革的深入進(jìn)行，農(nóng)村合作基金會被取締，國有商業(yè)銀行及其營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)從農(nóng)村已經(jīng)退出或正在退出，極少或者不發(fā)放涉農(nóng)貸款，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行業(yè)務(wù)范圍狹窄，經(jīng)營狀況不佳，因此對于廣大農(nóng)戶來說，面對的主要是農(nóng)村信用社這單一的供給渠道。而農(nóng)村信用社目前也存在各種問題，“一農(nóng)”難支“三農(nóng)”，結(jié)果使農(nóng)村地區(qū)本來就投入不足的信貸供給量更加減少。單一化的融資渠道及信貸總量投入不足造成了農(nóng)村金融市場上的嚴(yán)重供給不足，由此形成了農(nóng)村金融市場上信貸供給的一種完全“賣方壟斷”局面，因此，現(xiàn)階段寧夏農(nóng)村金融市場處于市場失靈狀況。
二、寧夏農(nóng)村金融市場失靈狀況下農(nóng)戶選擇民間借貸行為的進(jìn)一步解釋
交易費(fèi)用理論是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心范疇。羅納德．科斯(R．H．Coase)作為提出“交易費(fèi)用”的第一人，他認(rèn)為，為了進(jìn)行交易，有必要發(fā)現(xiàn)誰期望進(jìn)行交易，有必要告訴人們交易的愿望和方式，以及通過討價(jià)還價(jià)的談判締結(jié)契約，督促契約條款的嚴(yán)格執(zhí)行，等等。這些工作常常是花費(fèi)成本的，而任何一定比率的成本都足以使許多無需成本的定價(jià)制度中可以進(jìn)行的交易化為泡影。后來，科斯進(jìn)一步補(bǔ)充說，談判要進(jìn)行，契約要簽訂，監(jiān)督要執(zhí)行，解決糾紛的安排要設(shè)立，等等。這些費(fèi)用后來被稱為交易費(fèi)用。簡單來講，交易費(fèi)用就是獲得準(zhǔn)確的市場信息所需要付出的費(fèi)用，以及談判和經(jīng)常性契約的費(fèi)用。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)爾曼(Dahlman．C．J)從契約過程解釋了交易費(fèi)用。他認(rèn)為，從契約過程來看，交易費(fèi)用包括了解信息成本、討價(jià)還價(jià)成本、決策成本、執(zhí)行和控制的成本。阿羅在更為一般的意義上明確了交易費(fèi)用的概念，他認(rèn)為，交易費(fèi)用是經(jīng)濟(jì)制度的運(yùn)行費(fèi)用。
1、交易費(fèi)用對農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的影響新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家將交易費(fèi)用理論應(yīng)用于廣泛的領(lǐng)域，如關(guān)系、尋租活動(dòng)、企業(yè)內(nèi)部考核等等。農(nóng)戶的借貸行為，是農(nóng)戶與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)之間、農(nóng)戶與農(nóng)戶之間一種以資金為對象的交易活動(dòng)，同樣要面對為獲得準(zhǔn)確的市場信息、談判、簽訂契約、監(jiān)督執(zhí)行而付出費(fèi)用的問題。出于降低交易費(fèi)用和節(jié)約成本的考慮，可以很好地解釋我國農(nóng)村非正規(guī)金融存在的合理性問題。由于農(nóng)村金融市場信息不對稱的存在，農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)要為與農(nóng)戶的貸款交易支付一定的交易費(fèi)用。寧夏農(nóng)村自身具有的很多特點(diǎn)，如地廣人稀、基礎(chǔ)設(shè)施不發(fā)達(dá)、較大程度上依賴社會關(guān)系等，這些特點(diǎn)構(gòu)成農(nóng)村信用社發(fā)放農(nóng)戶貸款的較高交易費(fèi)用。根據(jù)達(dá)爾曼和阿羅的交易費(fèi)用理論，農(nóng)村信用社與農(nóng)戶的貸款交易具體要支付下列費(fèi)用:
①、客戶信息搜集費(fèi)用。農(nóng)村信用社作為經(jīng)營貨幣的金融企業(yè)，只有將貸款成功發(fā)放、按期收回才能盈利，獲得可持續(xù)發(fā)展，因此農(nóng)村信用社為了避免貸款不還的金融風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營效益，必須花費(fèi)一定的費(fèi)用用于搜集優(yōu)質(zhì)客戶信息費(fèi)用。
②、貸前調(diào)查費(fèi)用。由于農(nóng)村社會缺乏象城市信貸記錄這樣的信息網(wǎng)絡(luò)，為了盡可能地減少信貸風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)村信用社會在貸前對貸款農(nóng)戶的財(cái)產(chǎn)、資信等狀況進(jìn)行調(diào)查了解。在地廣人稀的農(nóng)村，尤其是在寧夏南部山區(qū)，這種調(diào)查費(fèi)用是非常高昂的。
③、簽訂貸款合同的費(fèi)用。對于每一位貸款農(nóng)戶，無論其貸款數(shù)額大小，農(nóng)村信用社都要在層層審核之后與之簽訂貸款合同。由于農(nóng)戶貸款具有數(shù)額較小、分散等“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”的特點(diǎn)，農(nóng)村信用社與農(nóng)戶簽訂貸款合同時(shí)，就要為單位金額的農(nóng)戶貸款負(fù)擔(dān)較高的交易費(fèi)用。
④、貸后檢查、監(jiān)督費(fèi)用。農(nóng)村信用社為了保證發(fā)放的農(nóng)戶貸款按時(shí)、足額收回，就需要對農(nóng)戶的貸款使用情況進(jìn)行檢查和監(jiān)督。在居住地非常分散的寧夏農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)村信用社要為此付出高額的費(fèi)用。筆者認(rèn)為，基于以上分析，農(nóng)村信用社在與農(nóng)戶發(fā)生貸款交易時(shí)要支付高額的交易費(fèi)用，而在國家對貸款利率實(shí)行制度約束的情況下，較低的貸款利息與高額的交易費(fèi)用相比，農(nóng)村信用社出于經(jīng)營效益的考慮，就會理性地選擇對農(nóng)戶“慎貸”、“惜貸”或“不貸”，必然造成農(nóng)村金融市場的供給短缺。
2、交易費(fèi)用對農(nóng)戶借貸的影響如前所述，現(xiàn)階段寧夏農(nóng)村金融市場存在市場失靈狀況，是一種“賣方壟斷”市場，農(nóng)戶作為農(nóng)村金融市場上的資金需求主體，為了獲得貸款，也要支付一定的交易費(fèi)用。農(nóng)戶在與農(nóng)村信用社進(jìn)行貸款交易時(shí)發(fā)生的交易費(fèi)用主要包括:
①、貸前獲得農(nóng)村信用社信貸信息的費(fèi)用。由于寧夏農(nóng)村金融市場上資金的短缺和農(nóng)村信用社的壟斷供給，農(nóng)戶必須主動(dòng)去搜集農(nóng)村信用社的信貸信息。受自身文化水平的影響，加上寧夏農(nóng)村閉塞的通訊和交通的不便導(dǎo)致的信息不暢通，農(nóng)戶為了獲得農(nóng)村信用社的信貸信息要支付較高的交易費(fèi)用。
②、獲得貸款的費(fèi)用。農(nóng)戶在獲得農(nóng)村信用社信貸信息后為了獲得貸款還要支付一定的費(fèi)用。由于在與農(nóng)村信用社的貸款申請、合同談判時(shí)處于不平等地位，農(nóng)戶必須按照農(nóng)村信用社的要求，提供各種繁瑣的信用、擔(dān)?；虻盅鹤C明，這些無形中增加了農(nóng)戶的交易費(fèi)用。
1 辦公自動(dòng)化軟件特點(diǎn)
辦公自動(dòng)化（OA）是信息化時(shí)代企業(yè)經(jīng)營模式的特點(diǎn)，其不僅適應(yīng)了科技化產(chǎn)業(yè)背景要求，也順應(yīng)了我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的相關(guān)要求，為行業(yè)經(jīng)營創(chuàng)建了高科技平臺。
1.1 功能性
辦公軟件指可以進(jìn)行文字處理、表格制作、幻燈片制作、簡單數(shù)據(jù)庫的處理等方面工作的軟件。企業(yè)走信息化改革之后，對計(jì)算機(jī)軟件功能要求越來越多，這是現(xiàn)實(shí)辦公事務(wù)處理所需要的。辦公自動(dòng)化軟件可根據(jù)行業(yè)用戶提供對應(yīng)的功能，滿足日常經(jīng)營及市場分析等多方面的操作要求，具有廣泛的功能性特點(diǎn)。
1.2 多樣性
科學(xué)技術(shù)發(fā)展促進(jìn)了計(jì)算機(jī)應(yīng)用軟件的多樣性改造，辦公軟件產(chǎn)品形式也呈現(xiàn)了不同類別，滿足了辦公人員多方面的作業(yè)要求。例如，金融行業(yè)辦公軟件更加多元化，主要包括微軟Office系列、金山WPS系列、永中Office系列等。多樣性軟件用于行業(yè)分析，可減少人工參與金融事務(wù)處理的難度，建立了高科技經(jīng)營模式。
2 金融市場分析面臨的主要問題
金融業(yè)是我國新型行業(yè)的典型代表，近年來在國民經(jīng)濟(jì)總收入中占有較大的比例。但是，受到經(jīng)濟(jì)全球化大市場的影響，國內(nèi)金融市場依舊面臨著不同的波動(dòng)性，尤其是市場環(huán)境變化而擾亂了經(jīng)營秩序，給企業(yè)造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。金融市場分析是對行業(yè)變化的預(yù)測性評估，應(yīng)用計(jì)算機(jī)軟件展開自動(dòng)化分析活動(dòng)，主要研究問題包括：
2.1 客觀性問題
強(qiáng)調(diào)調(diào)研活動(dòng)必須運(yùn)用科學(xué)的方法，符合科學(xué)的要求，以求金融市場分析活動(dòng)中的各種偏差極小化，保證所獲信息的真實(shí)性。市場客觀性問題是不可避免的，具有無法人工預(yù)測的特性，市場分析失誤會對經(jīng)營者決策造成了很大困境。
2.2 系統(tǒng)性問題
金融市場分析是一個(gè)計(jì)劃嚴(yán)密的系統(tǒng)過程，應(yīng)該按照預(yù)定的計(jì)劃和要求去收集、分析和解釋有關(guān)資料。金融市場分析是為決策服務(wù)的管理工具，企業(yè)要積極選用自動(dòng)化軟件輔助辦公，及時(shí)預(yù)測到金融市場可能發(fā)生的變化，做好市場決策應(yīng)對工作。
2.3 營銷性問題
市場分析應(yīng)向決策者提供信息，而非資料。資料是通過營銷調(diào)研活動(dòng)所收集到的各種未經(jīng)處理的事實(shí)和數(shù)據(jù)，它們是形成信息的原料。信息是通過對資料的分析而獲得的認(rèn)識和結(jié)論，是對資料進(jìn)行處理和加工后的產(chǎn)物。
3 辦公自動(dòng)化軟件用于金融市場分析
計(jì)算機(jī)軟件是OA系統(tǒng)的核心構(gòu)成，不同軟件可以發(fā)揮出多種操控功能，用其作為企業(yè)經(jīng)營調(diào)度中心具有多方面優(yōu)勢。筆者認(rèn)為，辦公軟件用于金融市場分析必須發(fā)揮其功能，將軟件功能用于市場分析的多個(gè)方面。
3.1 遠(yuǎn)程辦公
遠(yuǎn)程調(diào)控主要是集成金融企業(yè)的各項(xiàng)信息，標(biāo)準(zhǔn)配置工資管理、考勤管理、人事管理等極具價(jià)值的模塊，為市場分析提供更大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心。OA系統(tǒng)根據(jù)金融市場現(xiàn)狀收集相關(guān)數(shù)據(jù)，為軟件執(zhí)行自動(dòng)化程序提供真實(shí)參考，提升了辦公人員決策的科學(xué)性。
3.2 數(shù)據(jù)處理
Windows網(wǎng)站服務(wù)器與MSSQL數(shù)據(jù)庫的完美結(jié)合，使得軟件性能得以充分發(fā)揮，更可利用多臺計(jì)算機(jī)組成高性能應(yīng)用集群，全面面向金融市場規(guī)?；瘧?yīng)用。OA系統(tǒng)用于金融數(shù)據(jù)處理具有智能化優(yōu)點(diǎn)，避免了人工參與數(shù)據(jù)處理的缺陷，使市場分析數(shù)據(jù)結(jié)果的準(zhǔn)確性更高。
3.3 安全保護(hù)
基于OA系統(tǒng)的企業(yè)辦公軟件，在市場數(shù)據(jù)保護(hù)方面也有顯著的功能優(yōu)勢。例如，金融數(shù)據(jù)存取集中控制，避免了數(shù)據(jù)泄漏的可能；提供數(shù)據(jù)備份工具，保護(hù)金融系統(tǒng)數(shù)據(jù)安全；這些可以防止商業(yè)競爭中數(shù)據(jù)庫資源丟失，影響到金融業(yè)經(jīng)營發(fā)展的可持續(xù)性，加快了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)模式改革。
3.4 定期升級
OA軟件成熟度很高，可實(shí)施性很強(qiáng)，為市場分析提供了便捷性。在大量用戶實(shí)際使用的基礎(chǔ)上，OA軟件歷經(jīng)多次版本升級，按照金融業(yè)經(jīng)營改革要求進(jìn)行調(diào)整。為了適應(yīng)金融市場分析的自動(dòng)化趨勢，企業(yè)要定期更新OA系統(tǒng)以輔助經(jīng)營模式，為產(chǎn)業(yè)科技化發(fā)展做好充分的準(zhǔn)備工作。
一、金融市場運(yùn)行態(tài)勢分析
一貨幣市場
銀行同業(yè)拆借與債券市場
上半年，銀行間同業(yè)拆借與債券市場累計(jì)成交萬億元，日均成交億元，同比分別增長和。
由于市場資金保持持續(xù)寬松，市場利率價(jià)格區(qū)間不斷下行。同業(yè)拆借、質(zhì)押式回購和買斷式回購的月加權(quán)平均利率分別由月的、和，下降到月的、和，分別大幅下降、和。
月日超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)以后，商業(yè)銀行的超額存款準(zhǔn)備金率不斷下降。一季度末，商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金率為，比上年同期低個(gè)百分點(diǎn)，月末則降到。
公開市場操作力度顯著增強(qiáng)，但是貨幣回籠量僅相當(dāng)于外匯占款量。雖然上半年央行票據(jù)的發(fā)行節(jié)奏不斷趨于緩和，進(jìn)入月份后更是取消了年期央票的發(fā)行，但是票據(jù)發(fā)行總量明顯增多，上半年，央行共發(fā)行票據(jù)期，共計(jì)回籠資金億元；進(jìn)行了次正回購，共計(jì)回籠資金億元；春節(jié)前進(jìn)行了次逆回購，共計(jì)投放資金億元；三項(xiàng)合計(jì)，上半年公開市場操作累計(jì)凈回收億元基礎(chǔ)貨幣，而去年上半年凈回籠僅為億元。相對于上半年多億美元的外匯儲備增加額而言，公開市場操作較好地對沖了外匯占款的資金投放量。
票據(jù)市場
上半年，一方面由于市場資金寬松，原創(chuàng)：票據(jù)市場利率始終處于下降通道；另一方面由于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制審慎，貸款增長放緩，商業(yè)銀行買票并持票到期以彌補(bǔ)信貸規(guī)模下降的意愿不斷增強(qiáng)。上半年，上海票據(jù)市場承兌、貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)余額分別為億元、億元，同比分別下降和上升；承兌、貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)累計(jì)發(fā)生金額分別為億元、億元，同比分別下降和上升。
二資本市場
股票市場
上半年，滬市共有家首發(fā)、家增發(fā)，合計(jì)募集資金億元，同比僅增長。月份股權(quán)分置改革啟動(dòng)后，新股發(fā)行和再融資均暫停。
滬市、股合計(jì)成交億元，日均成交億元，同比大幅下降。滬市上證指數(shù)振蕩走低，股價(jià)整體下調(diào)。上證指數(shù)年初以開盤，月末以收盤，比年初下降，振幅達(dá)。
債券市場
在加息預(yù)期減弱和市場充沛的資金推動(dòng)下，滬市國債指數(shù)始終處在連續(xù)上升通道中，并屢創(chuàng)近年新高。滬市債券市場累計(jì)成交億元，日均成交億元，同比下降。銀行間債券市場保持了半年的上漲行情，債券綜合指數(shù)處于持續(xù)上升趨勢，至六月末已升至點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高，與年初點(diǎn)相比，上升點(diǎn)，增幅達(dá)。
三外匯幣場
上半年，我國貿(mào)易順差達(dá)到。億美元，超過去年全年的順差總額，加上人民幣升值預(yù)期造成的外資流入銀行間外匯市場交易活躍，成交量大幅增加，市場供大于求差額擴(kuò)大。上半年，銀行間外匯市場累計(jì)成交折合億美元，日均成交量億美元，同比分別大幅增長和。
四黃金市場
上半年，上海黃金市場成交保持活躍，價(jià)格表現(xiàn)為箱體振蕩走勢。上海黃金市場累計(jì)成交億元，日均成交億元，同比大幅增長。黃金累計(jì)成交噸，日均成交噸，同比大幅增長。商業(yè)銀行上半年以大量凈賣出交易為主。交割比由月份的，大幅下降到月份的，市場投資交易需求在一定程度上超過了實(shí)物交易需求。
五期貨市場
上半年，因主要期貨價(jià)格處于歷史高位，成交大幅萎縮，上海期貨交易所累汁成交合約萬手，成交金額萬億元，同比分別大幅下降和，分別占全國期貨市場的和。
二、金融市場運(yùn)行中存在的問題
一宏觀調(diào)控較為明顯地影響著金融市場運(yùn)行
金融市場資金尤其是銀行間市場資金充裕，交易量持續(xù)放大。進(jìn)入××年以來，宏觀調(diào)控效果開始逐步顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資和貸款增速明顯回落，商業(yè)銀行出于對貸款風(fēng)險(xiǎn)的考慮和資本充足率考核的約束，出現(xiàn)廠一定的信貸緊縮傾向，大量資金沉淀于商業(yè)銀行，銀行間市場成為商業(yè)銀行資金運(yùn)作的主要渠道。同時(shí)，超額準(zhǔn)備金利率的下調(diào)，使得銀行間市場資金供求失衡的問題更為顯性化。
關(guān)于人民幣匯率制度改革的討論和此起彼伏的人民幣升值預(yù)期，直接帶動(dòng)了上半年出口的快速增長和順差規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大。一方面，銀行間外匯市場成交量大幅增加，另一方面，外匯占款所帶來的貨幣投放規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致銀行間同業(yè)拆借和債券市場、銀行間外匯市場的成交量同時(shí)顯著放大，成交十分活躍。
上半年房地產(chǎn)：調(diào)控力度加大，房地產(chǎn)價(jià)格漲幅逐步回落，房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個(gè)人消費(fèi)貸款增速明顯放緩。原先投資于房地產(chǎn)市場的資金開始流人其他領(lǐng)域，在一定程度上提高了銀行間市場和其他金融市場的交易活躍程度。
由于宏觀調(diào)控帶來的不確定性，上牛年作為重要保值渠道的黃金市場成交量也顯著放大，商業(yè)銀行在黃金市場中交投活躍，交割比明顯下降。
金融市場價(jià)格走勢反映了宏觀調(diào)控下經(jīng)濟(jì)走勢的不確定性
首先，宏觀調(diào)控所帶來的不確定性，在一定程度上影響了黃金市場的慣性走勢，黃金價(jià)格已經(jīng)不僅僅簡單地與美元走勢逆向而動(dòng)，它已經(jīng)成為一種重要的資產(chǎn)保值工具，因而上半年黃金市場表現(xiàn)出較為平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢；二是期貨市場既表現(xiàn)出了與國際市場聯(lián)動(dòng)的走勢特征，作為重要工業(yè)原料的期銅和燃料油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，也反映了投資主體為應(yīng)對宏觀調(diào)控而積極儲備的強(qiáng)烈需求，此外人民幣沒有升值，也是期貨市場不斷維持強(qiáng)勢的重要原因之一；三是宏觀調(diào)控可能對上市公司的業(yè)績帶來不確定性影響，這也是在股權(quán)分置改革推進(jìn)中，制約股票市場走強(qiáng)的一個(gè)重要制約因素。與此相反，除了較為充裕的資金面之外，的走低以及市場對短期內(nèi)不會加息的預(yù)期，在一定程度上支持了上半年債券市場的持續(xù)走強(qiáng)。
二高度重視和警惕“寬貨幣、緊信貸”現(xiàn)象
受制于目前的投融資體制現(xiàn)狀和宏觀調(diào)控政策，亡半年金融市場表現(xiàn)出明顯的“寬貨幣、緊信貸”特征，對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了壓力，助漲了市場投機(jī)行為，也對經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行產(chǎn)生了一定程度的影響。
對金融市場的影響
一是導(dǎo)致銀行間市場風(fēng)險(xiǎn)累積。面對金融市場上充裕的資金狀況和不斷走低的收益率，金融機(jī)構(gòu)采取了一定的變通模式進(jìn)行應(yīng)對。一種是金融機(jī)構(gòu)通過質(zhì)押式回購以較低的利率融到資金后，再以甚至是高于的利率水平轉(zhuǎn)存入銀行，進(jìn)行銀行利潤回吐式的簡單套利操作；另一種是金融機(jī)構(gòu)通過質(zhì)押式回購以較低的利率融到資金后，再買入債券，不斷進(jìn)行放大套做，套取債券價(jià)格與資金成本之間的利差收益。兩種模式均推動(dòng)了銀行間債券市場價(jià)格的不斷走高，市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。
不斷放大的杠桿效應(yīng)、不斷縮短的資金使用期限和不斷延長的套做券種期限，使銀行間債券市場的風(fēng)險(xiǎn)正在一步步積聚。無風(fēng)險(xiǎn)套利本身是對價(jià)格的一種修正，但由于我國銀行間債券市場在市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面還處于初級發(fā)展階段，市場本身并不具有平衡修復(fù)機(jī)制，套利的結(jié)果不是套利空間的消失，而是風(fēng)險(xiǎn)的積累和暴發(fā)。由于市場資金供給比較集中在國有商業(yè)銀行，一旦資金成本上升，或者資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，市場將立即面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
二是不利于創(chuàng)新產(chǎn)品推出和市場發(fā)展。日前，銀行間市場基本上形同于一個(gè)單邊市場，買方力量空前強(qiáng)大，賣方惜售心態(tài)嚴(yán)重，這種情況非常不利于各種創(chuàng)新產(chǎn)品的推出。由于單邊市場的存在，銀行間債券市場在資金供給和債券供給上存在極大的不平衡，這對于新近推出的債券遠(yuǎn)期交易而言，賣券方承受著相當(dāng)大的實(shí)物交割壓力；交投十分不活躍；同時(shí)，單邊市場的存在還導(dǎo)致新發(fā)行券種一上市就哄搶一空，持券機(jī)構(gòu)普遍惜售，二級市場交易清淡；此外，市場收益率的下降也導(dǎo)致銀行間市場對投資者的吸引力減弱，不利于市場主體的培育。
對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響
一是信貸資源的“擠出效應(yīng)”，在信貸緊縮的傾向下，談判能力較弱但成長性較好的企業(yè)的信貸規(guī)模首先被擠出，影響這類企業(yè)的發(fā)展；原創(chuàng)：二是“成本遞增”效應(yīng)，由于正常的銀行信貸渠道受到阻滯，部分企業(yè)或項(xiàng)目轉(zhuǎn)而尋求民間金融和地下金融渠道，融資成本將會增加，進(jìn)而影響到企業(yè)效益和經(jīng)濟(jì)發(fā)展；三是“順周期”效應(yīng)將縮短經(jīng)濟(jì)景氣周期，我國商業(yè)銀行的信貸行為具有順經(jīng)濟(jì)周期的偏好，缺乏對長期風(fēng)險(xiǎn)收益的理性權(quán)衡，—旦經(jīng)濟(jì)增長回落，即以減少信貸投入規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而正常項(xiàng)目的投資規(guī)?？s減甚至取消，將會使宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的景氣周期縮短。
對金融機(jī)構(gòu)的影響
“寬貨幣、緊信貸”對于商業(yè)銀行的影響最為嚴(yán)重。一方面，銀行間市場利率的逐步走低，給商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了巨大壓力。作為債券市場重要參考指標(biāo)的年期央行票據(jù)的發(fā)行利率，已經(jīng)降到了左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一年期定期存款利率的水平。另一方面，商業(yè)銀行信貸的緊縮，將使部分流動(dòng)性不足的企業(yè)出現(xiàn)資金緊張甚至瀕臨破產(chǎn)，又可能引致商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的增加。
對于保險(xiǎn)公司而言，債券市場是目前保險(xiǎn)公司最重要的資金運(yùn)作渠道，而目前“寬貨幣”所導(dǎo)致的債券市場低收益率已經(jīng)接近保險(xiǎn)公司底線，保險(xiǎn)公司在市場上很難找到適合資產(chǎn)負(fù)債匹配的中長期債券，這已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司正常經(jīng)營亟待破解的難題。
債券價(jià)格的上漲意味著風(fēng)險(xiǎn)的積聚，這對于其他金融機(jī)構(gòu)而言，參與貨幣市場和債券市場交易，就等于繼續(xù)助長“寬貨幣”條件下的市場投機(jī)行為，需要面對更高的風(fēng)險(xiǎn)。
對貨幣政策傳導(dǎo)的影響
利率渠道、信貸渠道和資產(chǎn)價(jià)格渠道是我國貨幣政策傳導(dǎo)的三條主要渠道，在“寬貨幣、緊信貸”的條件下，貨幣政策的三條傳導(dǎo)渠道均受到了一定程度的影響。一是如此低的貨幣市場利率，與宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面嚴(yán)重脫節(jié)，作為貨幣政策重要中介目標(biāo)之一的短期利率，已經(jīng)失去了貨幣政策傳導(dǎo)意義。二是信貸渠道是貨幣政策傳導(dǎo)最直接的渠道，直接與最終產(chǎn)出發(fā)生聯(lián)系，由于銀行信貸趨緊，部分真正有需求的企業(yè)得不到資金，將會最終影響企業(yè)效益和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三是“寬貨幣、緊信貸”只能提高債券資產(chǎn)的價(jià)格，不能帶來公司價(jià)值的提高，更無法給公司帶來財(cái)富效應(yīng)，資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)渠道也無法形成。
三、進(jìn)一步推進(jìn)金融市場發(fā)展的建設(shè)
一加大金融市場改革和創(chuàng)新力度
“寬貨幣、緊信貸”的實(shí)質(zhì)在于儲蓄資金無法有效轉(zhuǎn)化為投資，導(dǎo)致資金在商業(yè)銀行大量沉淀，這同時(shí)也反映了金融市場的不成熟和發(fā)展滯后，需要加快金融市場的改革和創(chuàng)新步伐，推動(dòng)金融市場全面、快速和穩(wěn)健發(fā)展。
統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展規(guī)劃
“寬貨幣、緊信貸”雖然僅僅表現(xiàn)在銀行間市場，其實(shí)也是與其他金融市場之間聯(lián)系溝通不順暢的一種反映，因此必須統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展的整體規(guī)劃，形成較為明確的金融市場整體發(fā)展戰(zhàn)略。目前，金融市場尤其是債券市場的管理政出多門，人民銀行負(fù)責(zé)銀行間市場債券包括央行票據(jù)、政策性金融債券、商業(yè)銀行次級債、短期融資券的發(fā)行和流通，財(cái)政部負(fù)責(zé)國債的發(fā)行，發(fā)改委負(fù)責(zé)企業(yè)債券的審批與發(fā)行，證監(jiān)會負(fù)責(zé)交易所市場債券如可轉(zhuǎn)債等的發(fā)行和流通。不僅現(xiàn)有的監(jiān)管體制復(fù)雜，而且市場呼聲甚高的一些衍生金融工具的監(jiān)管歸屬也尚未完全明確，市場的發(fā)展受到嚴(yán)重掣肘。
今后，不僅僅是銀行間債券市場和交易所債券市場，發(fā)行市場和流通市場、現(xiàn)貨市場和期貨市場、債券市場和其他金融市場的聯(lián)系也將更加緊密，市場間的聯(lián)動(dòng)也將不斷增強(qiáng)。因此，統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展的整體規(guī)劃，將有利于避免金融市場發(fā)展中“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”的短期價(jià)值取向，更有利于各個(gè)監(jiān)管部門形成合力，加快金融市場的發(fā)展步伐。建議成立由人民銀行牽頭的金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展委員會，統(tǒng)一進(jìn)行金融市場發(fā)展的中長期規(guī)劃，推進(jìn)金融市場向全面和縱深方向發(fā)展。
加快銀行間市場創(chuàng)新和發(fā)展步伐
一是要引入有市場需求的金融工具。金融市場創(chuàng)新最重要的是工具創(chuàng)新，目前銀行間市場資金的過度充裕，正是交易工具不足的具體反映。要豐富債券市場品種，形成有效的債券市場收益率曲線。要加快已經(jīng)列入日程的、、金融債券、境內(nèi)美元債券等金融產(chǎn)品的推出；在繼續(xù)發(fā)展短期融資券的同時(shí)，推出短期國債和其他短期債券品種；加快推出債券互換、國債期貨等業(yè)務(wù)，綜合輔助市場的發(fā)展會提高風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。
二是要完善金融市場機(jī)制。要促進(jìn)以政府信用為主導(dǎo)的債券市場向商業(yè)信用、非政府信用為主導(dǎo)的市場過渡，并完善信用評級機(jī)制，給市場傳達(dá)正確信息；推動(dòng)債券市場發(fā)行從主體集中、量大、頻率低向主體分散、量小、頻率高轉(zhuǎn)變，完善市場利率期限結(jié)構(gòu)，盡快形成合理的收益率曲線；原創(chuàng)：逐步形成以做市商為核心，經(jīng)紀(jì)商和金融機(jī)構(gòu)為主體，眾多非金融機(jī)構(gòu)投資者積極參與的銀行間市場運(yùn)行架構(gòu)；引入債券預(yù)發(fā)行機(jī)制、國債發(fā)行余額管理機(jī)制，改債券發(fā)行審批管理為備案管理。
二完善市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和管理機(jī)制
第一講中，南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展研究院的白雪潔教授以“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與京津冀協(xié)同發(fā)展”為題展開陳述。主要從中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程是實(shí)現(xiàn)幾個(gè)轉(zhuǎn)變、面臨的挑戰(zhàn)、支撐中國經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、京津冀協(xié)同發(fā)展可視為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、京津冀協(xié)同發(fā)展中天津的對策六個(gè)方面深入淺出的講授，讓我們對天津目前的經(jīng)濟(jì)形勢以及在全國中的站位和責(zé)任有了更加明確的把握，也對我們今后開展工作明確了方向。
第二講是由天津社會科學(xué)院產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究所副所長、副研究員孫德升就“打造差異化的營商環(huán)境”為主題進(jìn)行授課。課程從營商環(huán)境的基本概念、重要作用展開，對營商環(huán)境進(jìn)行了中肯評價(jià)。同時(shí)，對中國及天津的營商環(huán)境，如何改善天津營商環(huán)境的主要舉措，天津如何補(bǔ)短板、打造差異化的營商環(huán)境等內(nèi)容進(jìn)行了深刻及實(shí)際的闡述，提高了我們對于天津?qū)嶋H情況的認(rèn)知，對我們工作有很大的幫助。(我們一定會做的更好：wwW.HaoWORd.COM)
第三講的課程由天津市發(fā)改委工作人員龐曉提同志進(jìn)行講解，主要對“雙萬雙服促發(fā)展”活動(dòng)進(jìn)行梳理，介紹了目前活動(dòng)總體開展情況、平臺使用情況、各區(qū)目前排名、如何更好的解決企業(yè)問題、案例分析等幾方面內(nèi)容，對我們目前的重點(diǎn)工作的開展非常具有實(shí)際指導(dǎo)意義，更能拓寬工作思路，加強(qiáng)工作緊迫感。
第四講由天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部教授、副主任楊寶臣老師進(jìn)行授課，題目為“金融市場與工具”。課程圍繞金融市場與金融機(jī)構(gòu)的概念、功能、類型，金融工具等基本知識展開，同時(shí)加入了信貸資產(chǎn)證券化、融資、金融監(jiān)管體系等實(shí)際知識的講解，將枯燥的知識生動(dòng)化，為我們進(jìn)行一次金融知識普及。
2、技術(shù)分析的基礎(chǔ)知識與圖表的繪制方法。
3、雪趨勢的基本知識，以及圖表分析的基礎(chǔ)概念。
4、價(jià)格形態(tài)，包括主要反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)形態(tài)。
5、分析方法——移動(dòng)平均線，擺動(dòng)指數(shù)，相反意見理論，以及其他指標(biāo)。
6、時(shí)間周期，交叉市場分析，資金管理，以及交易策略。
1 辦公自動(dòng)化軟件特點(diǎn)
辦公自動(dòng)化(OA)是信息化時(shí)代企業(yè)經(jīng)營模式的特點(diǎn),其不僅適應(yīng)了科技化產(chǎn)業(yè)背景要求,也順應(yīng)了我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的相關(guān)要求,為行業(yè)經(jīng)營:請記住我站域名創(chuàng)建了高科技平臺。
1.1 功能性
辦公軟件指可以進(jìn)行文字處理、表格制作、幻燈片制作、簡單數(shù)據(jù)庫的處理等方面工作的軟件。企業(yè)走信息化改革之后,對計(jì)算機(jī)軟件功能要求越來越多,這是現(xiàn)實(shí)辦公事務(wù)處理所需要的。辦公自動(dòng)化軟件可根據(jù)行業(yè)用戶提供對應(yīng)的功能,滿足日常經(jīng)營及市場分析等多方面的操作要求,具有廣泛的功能性特點(diǎn)。
1.2 多樣性
科學(xué)技術(shù)發(fā)展促進(jìn)了計(jì)算機(jī)應(yīng)用軟件的多樣性改造,辦公軟件產(chǎn)品形式也呈現(xiàn)了不同類別,滿足了辦公人員多方面的作業(yè)要求。例如,金融行業(yè)辦公軟件更加多元化,主要包括微軟Office系列、金山WPS系列、永中Office系列等。多樣性軟件用于行業(yè)分析,可減少人工參與金融事務(wù)處理的難度,建立了高科技經(jīng)營模式。
2 金融市場分析面臨的主要問題
金融業(yè)是我國新型行業(yè)的典型代表,近年來在國民經(jīng)濟(jì)總收入中占有較大的比例。但是,受到經(jīng)濟(jì)全球化大市場的影響,國內(nèi)金融市場依舊面臨著不同的波動(dòng)性,尤其是市場環(huán)境變化而擾亂了經(jīng)營秩序,給企業(yè)造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。金融市場分析是對行業(yè)變化的預(yù)測性評估,應(yīng)用計(jì)算機(jī)軟件展開自動(dòng)化分析活動(dòng),主要研究問題包括:
2.1 客觀性問題
強(qiáng)調(diào)調(diào)研活動(dòng)必須運(yùn)用科學(xué)的方法,符合科學(xué)的要求,以求金融市場分析活動(dòng)中的各種偏差極小化,保證所獲信息的真實(shí)性。市場客觀性問題是不可避免的,具有無法人工預(yù)測的特性,市場分析失誤會對經(jīng)營者決策造成了很大困境。
2.2 系統(tǒng)性問題
金融市場分析是一個(gè)計(jì)劃嚴(yán)密的系統(tǒng)過程,應(yīng)該按照預(yù)定的計(jì)劃和要求去收集、分析和解釋有關(guān)資料。金融市場分析是為決策服務(wù)的管理工具,企業(yè)要積極選用自動(dòng)化軟件輔助辦公,及時(shí)預(yù)測到金融市場可能發(fā)生的變化,做好市場決策應(yīng)對工作。
2.3 營銷性問題
市場分析應(yīng)向決策者提供信息,而非資料。資料是通過營銷調(diào)研活動(dòng)所收集到的各種未經(jīng)處理的事實(shí)和數(shù)據(jù),它們是形成信息的原料。信息是通過對資料的分析而獲得的認(rèn)識和結(jié)論,是對資料進(jìn)行處理和加工后的產(chǎn)物。
3 辦公自動(dòng)化軟件用于金融市場分析
計(jì)算機(jī)軟件是OA系統(tǒng)的核心構(gòu)成,不同軟件可以發(fā)揮出多種操控功能,用其作為企業(yè)經(jīng)營調(diào)度中心具有多方面優(yōu)勢。筆者認(rèn)為,辦公軟件用于金融市場分析必須發(fā)揮其功能,將軟件功能用于市場分析的多個(gè)方面。
3.1 遠(yuǎn)程辦公
遠(yuǎn)程調(diào)控主要是集成金融企業(yè)的各項(xiàng)信息,標(biāo)準(zhǔn)配置工資管理、考勤管理、人事管理等極具價(jià)值的模塊,為市場分析提供更大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心。OA系統(tǒng)根據(jù)金融市場現(xiàn)狀收集相關(guān)數(shù)據(jù),為軟件執(zhí)行自動(dòng)化程序提供真實(shí)參考,提升了辦公人員決策的科學(xué)性。
3.2 數(shù)據(jù)處理
Windows網(wǎng)站服務(wù)器與MSSQL數(shù)據(jù)庫的完美結(jié)合,使得軟件性能得以充分發(fā)揮,更可利用多臺計(jì)算機(jī)組成高性能應(yīng)用集群,全面面向金融市場規(guī)?；瘧?yīng)用。OA系統(tǒng)用于金融數(shù)據(jù)處理具有智能化優(yōu)點(diǎn),避免了人工參與數(shù)據(jù)處理的缺陷,使市場分析數(shù)據(jù)結(jié)果的準(zhǔn)確性更高。
3.3 安全保護(hù)
基于OA系統(tǒng)的企業(yè)辦公軟件,在市場數(shù)據(jù)保護(hù)方面也有顯著的功能優(yōu)勢。例如,金融數(shù)據(jù)存取集中控制,避免了數(shù)據(jù)泄漏的可能;提供數(shù)據(jù)備份工具,保護(hù)金融系統(tǒng)數(shù)據(jù)安全;這些可以防止商業(yè)競爭中數(shù)據(jù)庫資源丟失,影響到金融業(yè)經(jīng)營發(fā)展的可持續(xù)性,加快了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)模式改革。
3.4 定期升級
OA軟件成熟度很高,可實(shí)施性很強(qiáng),為市場分析提供了便捷性。在大量用戶實(shí)際使用的基礎(chǔ)上,OA軟件歷經(jīng)多次版本升級,按照金融業(yè)經(jīng)營改革要求進(jìn)行調(diào)整。為了適應(yīng)金融市場分析的自動(dòng)化趨勢,企業(yè)要定期更新OA系統(tǒng)以輔助經(jīng)營模式,為產(chǎn)業(yè)科技化發(fā)展做好充分的準(zhǔn)備工作。
[關(guān)鍵詞]金融市場 利率 借貸
一、金融市場的構(gòu)成要素
1.金融市場交易的主體就是資金的供求者。交易主體包括各級政府、政府機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、企業(yè)、基金及個(gè)人。這些融資的參與者從某一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行靜態(tài)考察,可分為資金供應(yīng)者、需求者、交易中介及管理者四個(gè)層次。
2.金融市場交易的客體,即交易對象就是貨幣資金這種特殊商品。金融市場的融資活動(dòng),既包括貨幣資金的借貸,又包含有價(jià)證券的交易,最終實(shí)現(xiàn)資金在交易者之間的挹注調(diào)劑,并給交易者帶來收益。因此,金融市場的交易對象就是貨幣資金。
3.金融市場交易活動(dòng)的載體,即交易媒介就是金融工具。金融市場的參與者眾多,交易量大且為有償性融資,因此,為促使交易快速完成并確保交易雙方權(quán)益,融資活動(dòng)必須借助金融工具進(jìn)行。
4.金融市場的交易價(jià)格就是利率。金融市場運(yùn)用市場機(jī)制,能夠組織并實(shí)現(xiàn)資金這一生產(chǎn)要素在余缺部門之間調(diào)劑與優(yōu)化組合,并由供求關(guān)系形成特殊的交易價(jià)格即利率,從而提高資金在全社會的使用效率。
5.金融市場交易的規(guī)定,主要包括管理形式、組織形式及交易形式。金融市場的管理形式一般有三種,即國家法律的規(guī)范管理、中央銀行宏觀調(diào)控的間接管理及專門管理機(jī)構(gòu)的日常性管理。
二、金融市場運(yùn)行機(jī)理
1.直接融資方式下的金融市場傳導(dǎo)機(jī)理。直接融資是政府、企業(yè)、單位及個(gè)人在金融市場上,利用直接信用工具(金融工具)相互進(jìn)行資金挹注調(diào)劑的經(jīng)濟(jì)行為。其傳導(dǎo)機(jī)理為:那些有盈余資金的社會經(jīng)濟(jì)部門或個(gè)人,通過直接拆借或借助直接金融工具(主要有債券與股票),將貨幣資金的使用權(quán)按約定期限調(diào)劑給那些短缺資金的社會經(jīng)濟(jì)部門或個(gè)人使用,待一定時(shí)期后,資金使用方再把借用資金的本金連同利息一并歸還資金所有者。直接融資運(yùn)行傳導(dǎo)機(jī)理如圖1所示。
圖1 直接融資過程
2.間接融資方式下的金融市場傳導(dǎo)機(jī)理。間接融資就是金融機(jī)構(gòu)通過間接金融工具給予各級政府、企業(yè)及個(gè)人的信貸支持,或通過認(rèn)購其發(fā)行的債券與股票而予以融資的行為。間接融資的傳導(dǎo)機(jī)理為:各級政府、企業(yè)或個(gè)人在資金吃緊的情況下,向金融機(jī)構(gòu)提出信貸申請或用票據(jù)申請貼現(xiàn),或?qū)⑵浒l(fā)行的有價(jià)證券賣給金融機(jī)構(gòu),或用有價(jià)證券抵押申請貸款,待金融機(jī)構(gòu)審核符合要求條件下,金融機(jī)構(gòu)按約定期限給予信貸資金支持,在一定時(shí)期后,這些社會經(jīng)濟(jì)部門或個(gè)人按期還本付息。間接融資的過程如圖2所示。
圖2 間接融資過程
三、金融市場效應(yīng)分析
1.金融市場內(nèi)在效應(yīng)。金融市場內(nèi)在效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:(1)金融市場形成的金融商品價(jià)格是否對市場信息反映靈敏。一個(gè)高效率運(yùn)作的市場,其價(jià)格無疑可以快捷、迅速、無條件地反映出所有應(yīng)得到的信息。當(dāng)然,這種信息必須是完整、對稱的信息。因此,我們可以通過金融市場所形成的這一價(jià)格對市場信息的靈敏度,來判斷該市場是否更有效率。(2)金融市場是否具有內(nèi)在穩(wěn)定的均衡機(jī)制。金融市場如果具有內(nèi)在穩(wěn)定的均衡機(jī)制,即使價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng),也會由此機(jī)制作用使價(jià)格趨于穩(wěn)定。一個(gè)高效運(yùn)作的金融市場,必須具有穩(wěn)定的內(nèi)在均衡機(jī)制,其價(jià)格波動(dòng)也必然呈現(xiàn)出平緩態(tài)勢。而一個(gè)低效運(yùn)作的市場,價(jià)格往往呈現(xiàn)出大幅波動(dòng),主要是由于非理性因素影響,關(guān)鍵還是缺乏穩(wěn)定的內(nèi)在均衡機(jī)制。(3)金融市場收益是否穩(wěn)定。金融市場與商品市場及勞務(wù)市場,統(tǒng)稱為現(xiàn)代市場機(jī)制運(yùn)行中的三大要素市場。較商品與勞務(wù)市場而言,金融市場收益最高。然而,金融市場又極具風(fēng)險(xiǎn),且又影響到這一收益的穩(wěn)定性。一個(gè)高效運(yùn)作的市場,由于具有相對穩(wěn)定的內(nèi)在均衡機(jī)制,排除市場系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)能力就強(qiáng),因而收益相對穩(wěn)定。但一個(gè)低效運(yùn)作的市場,則充滿風(fēng)險(xiǎn)性,這就影響到收益的穩(wěn)定性。(4)金融市場交易費(fèi)用是否低下。一個(gè)開放、成熟并高效運(yùn)作的市場,其交易費(fèi)用是低下的,而一個(gè)低效運(yùn)作的市場,其交易費(fèi)用必然是昂貴的。
2.金融市場外在效應(yīng)。金融市場外在效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:(1)金融市場是否能夠?qū)崿F(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置。如果一國的金融市場是健全、發(fā)達(dá)而有效率的,那么金融市場就可最大限度地滿足社會各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門及個(gè)人對資金的需求,從而實(shí)現(xiàn)社會資源的最佳配置和最有效率。否則,就不能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置。(2)金融市場是否能夠在最短時(shí)限完成交易。金融市場發(fā)達(dá)有效的一個(gè)標(biāo)志,就是看市場是否能為交易者提供極為便捷的服務(wù),在最短時(shí)限解決錯(cuò)期與錯(cuò)量問題,從而快速完成交易。因市場投資者在融資時(shí)往往會遇到兩個(gè)難題,一是買賣雙方的期限不一致,即錯(cuò)期問題;二是買賣雙方的數(shù)量不一致,即錯(cuò)量問題。一個(gè)高效、成熟的市場,可以迅速進(jìn)行配期與配量,從而使交易雙方在最短時(shí)限完成交易,譬如打個(gè)電話就可完成交易。否則,盡管能完成交易,但需很長時(shí)限。(3)金融市場是否有利于社會穩(wěn)定發(fā)展。一個(gè)高效運(yùn)作的金融市場,有利于社會穩(wěn)定,有利于充分就業(yè),無疑會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此,要求一個(gè)金融市場必須完全、公開、透明度強(qiáng)并高效率運(yùn)作。
參考文獻(xiàn):
