時間：2023-05-29 16:10:52
序論：在您撰寫金融信息技術(shù)創(chuàng)新時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
一、信息技術(shù)給創(chuàng)新金融教學(xué)提供了條件
信息技術(shù)是指完成信息的獲取、傳遞、加工和使用等功能的一類技術(shù)。它是人類認(rèn)識、改造、開發(fā)和利用信息的手段和方法。信息技術(shù)的普及應(yīng)用,給金融教學(xué)的發(fā)展與創(chuàng)新提供了良好的技術(shù)條件。
1. 信息技術(shù)為實(shí)現(xiàn)金融教學(xué)現(xiàn)代化搭建了科技平臺。近幾年來,隨著我國信息技術(shù)的快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用,全國高等院校中,相繼建立了許多內(nèi)部局域網(wǎng)和大量的開放式金融教學(xué)網(wǎng)站。據(jù)初步統(tǒng)計,全國高等院校金融教學(xué)可在網(wǎng)上鏈接的網(wǎng)站有數(shù)百個, 初步構(gòu)成了金融教學(xué)信息網(wǎng)。 它使高等院校金融教學(xué)相互間真正做到了聯(lián)系溝通順暢、信息資源共享,已成為金融教學(xué)活動所不可缺少的重要組成部分。特別是高等院校內(nèi)部局域網(wǎng)的使用, 在確保信息安全的前提下,將逐步實(shí)現(xiàn)從“紙張”的信息處理轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^通訊網(wǎng)絡(luò)、資料數(shù)字化等途徑,對金融教學(xué)信息進(jìn)行收集、加工與處理,使實(shí)現(xiàn)金融教學(xué)現(xiàn)代化成為可能。
2. 信息技術(shù)為實(shí)現(xiàn)金融教學(xué)科學(xué)化提供了先進(jìn)手段。高等院校作為培養(yǎng)高技能人才的學(xué)校,教學(xué)工作只有充分反映學(xué)生的意見和要求,廣泛集中學(xué)生的愿望,才能真正代表學(xué)生的意志和利益,使教學(xué)的各項工作更具有科學(xué)性。以信息技術(shù)為基礎(chǔ)的各高等院校內(nèi)金融教學(xué)網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn),為高等院校金融教學(xué)的老師與廣大學(xué)生間架起了一座新型的現(xiàn)代化橋梁,使兩者間的信息交流具有雙向互動性,有效地改變了傳統(tǒng)的信息傳遞模式, 較好地改善了教師各項教學(xué)的有限理性。這種教育不僅實(shí)現(xiàn)了信息傳遞渠道多元化,而且還無形中消除了信息源與教師、學(xué)生之間的人為障礙,使得金融教學(xué)信息的傳遞與反饋渠道更為迅速、及時、暢通,有利于避免在信息傳遞過程中的信息流失和失真現(xiàn)象。這就為金融教學(xué)的科學(xué)化提供了保障。
3. 信息技術(shù)為實(shí)現(xiàn)金融教學(xué)科學(xué)化開辟了廣闊途徑。我國高等金融教育最基本的特點(diǎn),是它的職業(yè)性,具有很強(qiáng)的針對性。教師的教學(xué)內(nèi)容要與之相適應(yīng),必須按適應(yīng)性的原則決定教學(xué)方法, 所以適用是教師進(jìn)行教學(xué)的一種制度安排,教學(xué)內(nèi)容適應(yīng)性就成為金融教學(xué)價值的必然追求。而網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的應(yīng)用,以其信息量大、速度快、范圍廣、互動性強(qiáng)等特點(diǎn),為進(jìn)一步擴(kuò)大金融教學(xué)中學(xué)生的適應(yīng)性開辟了廣闊途徑。它一方面為從事金融教學(xué)的教師廣泛深入地教學(xué)提供了有效的技術(shù)手段; 另一方面增強(qiáng)了金融教學(xué)的透明度,為廣大學(xué)生及時全面地掌握金融教學(xué)內(nèi)容提供了有力的先進(jìn)工具。
二、加快金融教學(xué)信息化建設(shè)的幾點(diǎn)思考
信息化是信息技術(shù)發(fā)展與社會需求增長的產(chǎn)物,它不僅對生產(chǎn)力的發(fā)展有著巨大的倍增效應(yīng),而且對高等金融教育的進(jìn)步有著積極的推動作用。我們應(yīng)當(dāng)抓住國際特別是國內(nèi)信息技術(shù)大發(fā)展的機(jī)遇,以新的思路、得力的措施,加快高等金融教育信息化建設(shè),繼續(xù)推動金融教學(xué)的發(fā)展與創(chuàng)新。
1. 解決好認(rèn)識問題是前提。近年來,信息技術(shù)在我國的發(fā)展和應(yīng)用呈良好的態(tài)勢,但我們必須清楚地看到,金融教學(xué)信息化建設(shè)僅剛剛起步,至今仍有不少人對信息技術(shù)的認(rèn)知度不高,尤其是還有部分教師對信息技術(shù)的飛速發(fā)展了解不多,重視不夠,忽略其對金融教學(xué)發(fā)展與創(chuàng)新的積極影響, 對于用先進(jìn)的工作手段和工作方式去提高金融教學(xué)效率、增強(qiáng)金融教學(xué)效果的緊迫感和危機(jī)感不強(qiáng)。因此,我們要從用信息化促進(jìn)高等金融教育建設(shè)的戰(zhàn)略高度,樹立信息化的觀念,把信息化建設(shè)作為金融教學(xué)建設(shè)的一個重要方面,依靠先進(jìn)的信息技術(shù)手段改進(jìn)金融教學(xué)流程和工作方式,不斷提高金融教學(xué)水平。
2. 建設(shè)好金融教學(xué)的網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺是基礎(chǔ)。從全國各高等院校的有關(guān)部門經(jīng)驗來看,金融教學(xué)網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺是金融教學(xué)信息資源的重要載體和信息交流的先進(jìn)平臺。 目前,各校在這方面的建設(shè)還很不夠,據(jù)不完全統(tǒng)計,擁有自己網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺的為數(shù)不多。這與我們自身的地位和要求是極不相適應(yīng)的。為此,各院校今后要把網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺建設(shè)作為金融教學(xué)的重要任務(wù)之一, 加大資金和技術(shù)投入,實(shí)施“金融教學(xué)網(wǎng)絡(luò)教學(xué)公共平臺工程”, 使有關(guān)部門教師都能連接教學(xué)公共平臺,努力提高金融教學(xué)信息化水平。
3. 利用好信息資源是關(guān)鍵。首先,要充分利用好技術(shù)資源。近兩年來,在各級政府的推動下,各高等院校都已經(jīng)具備了比較好的信息技術(shù)和條件,自動化教學(xué)系統(tǒng)已經(jīng)延伸到教師本人, 這為加快金融教學(xué)信息化建設(shè)步伐提供了有利條件。其次,要充分利用好信息資源。筆者曾幾次登陸過相關(guān)學(xué)校金融教學(xué)所鏈接的網(wǎng)頁,約有17%的不能被訪問,在能被訪問的網(wǎng)頁中,不少網(wǎng)頁存在資料陳舊、更新緩慢、內(nèi)容單一、訪問量低等問題,少數(shù)網(wǎng)頁甚至只是“作秀”。如果我們把網(wǎng)絡(luò)比作人體的命脈的話,那么信息資源則是其中維持生命活力的血液,沒有這長流不息、不斷更新的信息資源,再發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)也就失去了它的作用。所以,我們不僅要花大力氣建好網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺,更要下大功夫搞好與相關(guān)學(xué)校連接的共享資源庫,開發(fā)利用好金融教學(xué)信息資源,用信息化促進(jìn)金融教學(xué)不斷發(fā)展和創(chuàng)新。
【關(guān)鍵詞】信息技術(shù) 農(nóng)村金融服務(wù) 創(chuàng)新
發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)是推進(jìn)農(nóng)村現(xiàn)代化建設(shè)的主要途徑，農(nóng)村金融服務(wù)是加快農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推劑。隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對農(nóng)村金融服務(wù)提出了更高的要求，但是目前農(nóng)村金融服務(wù)與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在脫節(jié)的問題。在當(dāng)前形勢下，如何通過信息化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融服務(wù)低成本、高效率的發(fā)展是當(dāng)務(wù)之急。
一、信息技術(shù)對農(nóng)村金融服務(wù)的重要性
由于農(nóng)村大多處于偏遠(yuǎn)地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較為低下，農(nóng)村金融具有交易頻次低、設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)成本高的特點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)大多不愿在農(nóng)村拓展金融服務(wù)，這就導(dǎo)致廣大農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)出現(xiàn)供給不足的問題。在有的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，甚至不存在金融服務(wù)，這導(dǎo)致農(nóng)戶無法獲得基礎(chǔ)性金融服務(wù)，如儲蓄、貸款等，給生產(chǎn)生活帶來極大不便，同時對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也十分不利。創(chuàng)新現(xiàn)行金融服務(wù)體系，著力解決廣大農(nóng)村金融服務(wù)供給不足的情況是一項重要工作。
信息通信技術(shù)是當(dāng)前先進(jìn)技術(shù)的典型代表，解決農(nóng)村金融服務(wù)問題，必須發(fā)展信息通信技術(shù)。這主要是因為通過利用信息通信技術(shù)能夠打破傳統(tǒng)金融服務(wù)在時間和空間上的限制。當(dāng)前信息通訊技術(shù)已經(jīng)成為擴(kuò)大農(nóng)村金融服務(wù)的供給邊界的推動力量和關(guān)鍵支撐。近年來，隨著我國信息通信技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，其在農(nóng)村金融服務(wù)發(fā)展上的重要性愈發(fā)彰顯，其不但促進(jìn)了農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新，并且?guī)恿宿r(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長。
二、運(yùn)用信息技術(shù)促進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新
（一）健全農(nóng)村支付體系，提供安全、高效的支付服務(wù)
由于農(nóng)村金融交易頻次低，在健全農(nóng)村支付體系方面應(yīng)加強(qiáng)小額批量支付系統(tǒng)的推廣應(yīng)用，以滿足農(nóng)村支付結(jié)算的需求，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另外，由于農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立成本高，較為分散，應(yīng)加快集中式數(shù)據(jù)中心的工程建設(shè)，將農(nóng)村金融業(yè)務(wù)進(jìn)行集中，提高農(nóng)村金融服務(wù)的集約化。金融機(jī)構(gòu)要在傳統(tǒng)綜合業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)研發(fā)，建立電子銀行體系，如網(wǎng)上銀行、移動銀行、自助銀行等。要積極應(yīng)用第三代移動通信技術(shù)，高度重視移動銀行服務(wù)。
（二）完善農(nóng)村金融辦公自動化系統(tǒng)建設(shè)，提高工作效率
辦公自動化系統(tǒng)是在信息技術(shù)迅速發(fā)展普及的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，其通過現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)，可以實(shí)現(xiàn)地理位置不同的單位或部門之間的協(xié)同辦公，而且還支持移動辦公、遠(yuǎn)程辦公。由于農(nóng)村金融網(wǎng)點(diǎn)遍布城鄉(xiāng)，地域分布較為廣泛，迫切需要進(jìn)行移動辦公和協(xié)同辦公其能夠有效解決農(nóng)村分散性的問題。完善農(nóng)村金融辦公自動化建設(shè)能夠把金融機(jī)構(gòu)的各個部門通過互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)在以期，這樣就能夠全力提高金融機(jī)構(gòu)各部門的工作效率，進(jìn)而提高服務(wù)能力。
（三）落實(shí)“314”，強(qiáng)化銀行卡聯(lián)網(wǎng)工作的進(jìn)行
根據(jù)國務(wù)院關(guān)于相關(guān)工作的精神指示，以“聯(lián)網(wǎng)通用，聯(lián)合發(fā)展”為關(guān)鍵性目標(biāo)而積極開展相關(guān)工作。在當(dāng)今信息技術(shù)條件下，農(nóng)村金融服務(wù)必須進(jìn)行科學(xué)、高效、有序的創(chuàng)新，以此為主要目標(biāo)深入落實(shí)“314”精神，爭取在年末完成關(guān)于農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新的一系列工作，這項工作內(nèi)容主要包括以下幾個方面：國有獨(dú)資商業(yè)銀行系統(tǒng)要按照國務(wù)院關(guān)于此項工作的規(guī)劃和部署順利完成規(guī)定數(shù)量范圍內(nèi)的相關(guān)聯(lián)網(wǎng)合作工作，而不同股份制商業(yè)銀行也要積極推進(jìn)聯(lián)網(wǎng)工作的實(shí)施，注重交易成功功率和金融網(wǎng)絡(luò)服務(wù)質(zhì)量的運(yùn)行；積極推進(jìn)國務(wù)院關(guān)于農(nóng)村商業(yè)銀行的跨行服務(wù)工作，使得農(nóng)村各個不同銀行之間的跨行業(yè)務(wù)更為快速、便捷，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村不同銀行間的銀行卡通用；此外，還要在農(nóng)村金融領(lǐng)域和范圍內(nèi)普及“銀聯(lián)”標(biāo)識，使得農(nóng)村金融行業(yè)的經(jīng)營者、使用者都能夠認(rèn)識并加以利用，只有這樣，才能更加迅速有效的實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融服務(wù)的創(chuàng)新。
為了達(dá)到理想的金融服務(wù)目標(biāo)，銀行卡卡收集環(huán)境必須予以進(jìn)一步改善，以此來推動農(nóng)村金融服務(wù)的不斷進(jìn)步。另外，要增強(qiáng)與相關(guān)稅務(wù)機(jī)關(guān)的合作，順利實(shí)現(xiàn)“銀稅共享POS系統(tǒng)”的管理、建設(shè)，更要主動積極地向有關(guān)部門提出科學(xué)合理的稅收建議，運(yùn)用以上途徑來實(shí)現(xiàn)對我國農(nóng)村金融服務(wù)體系的完善和發(fā)展。
信息技術(shù)條件下的農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新離不開銀行ic卡試點(diǎn)工作的實(shí)施和推動，要深入研究相關(guān)工作的貫徹實(shí)施。我們必須明白在當(dāng)今時代的條件下，ic業(yè)務(wù)的重要性和關(guān)鍵性，包含其中的業(yè)務(wù)范疇有密鑰管理、相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)以及業(yè)務(wù)規(guī)范等一系列具體問題。早在幾年前我國就已開展相關(guān)工作的運(yùn)作和實(shí)施，人們在日常經(jīng)濟(jì)生活中需要利用ic卡和電子錢包等來滿足正常的需求，而在農(nóng)村金融服務(wù)中也極為需要抓緊時間實(shí)施該項工作，積極推廣此項工作，落實(shí)示范性工作。
三、結(jié)語
在互聯(lián)網(wǎng)化大趨勢下，農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新的關(guān)鍵就是擴(kuò)大金融服務(wù)的供給邊界，我們應(yīng)充分認(rèn)識到農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新的緊迫性，切實(shí)采取措施，利用信息技術(shù)，提高農(nóng)村金融服務(wù)效率，以推動農(nóng)村經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：技術(shù)創(chuàng)新；金融；支持體系；國內(nèi)外；綜述
中圖分類號：F276 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A DOI:10.13612/tp.2016.04.114
一、引言
各國的實(shí)踐經(jīng)驗證明，技術(shù)創(chuàng)新離不開金融的支持，金融直接推動著技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新能力。一個國家的金融部門能否有效的引導(dǎo)資金支持技術(shù)創(chuàng)新，關(guān)鍵在于金融部門的運(yùn)作效率以及金融與技術(shù)的結(jié)合程度。技術(shù)與金融的相互融合既是技術(shù)與金融相互作用的必然結(jié)果，也是各自發(fā)展的內(nèi)在要求。本研究將通過大量文獻(xiàn)分析，總結(jié)各國金融體系支持技術(shù)創(chuàng)新的國際經(jīng)驗，考察我國金融體系支持技術(shù)創(chuàng)新的研究現(xiàn)狀，為進(jìn)一步深入對金融體系支持技術(shù)創(chuàng)新研究提供必要信息和理論基礎(chǔ)。
二、國外學(xué)者對技術(shù)創(chuàng)新金融支持體系的研究
在國外，很早以前就要專家從事對于技術(shù)創(chuàng)新金融支持體系的研究，他們主要從兩個方面進(jìn)行了探索：銀行、資本市場與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系、風(fēng)險投資與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系。
（一）銀行、資本市場與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究
技術(shù)創(chuàng)新的概念源于熊彼特的“創(chuàng)新理論”。1912年，熊彼特出版了他的名著——《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》，在書中，他提出了獨(dú)特的“創(chuàng)新理論”，并以此在經(jīng)濟(jì)學(xué)界奠定了地位。他創(chuàng)造性的定義了創(chuàng)新的概念：創(chuàng)新就是建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)或供應(yīng)函數(shù)，即在生產(chǎn)體系中引入新的組合。熊彼特在書中論證了貨幣、信貸及利息等金融變量對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的影響，著重強(qiáng)調(diào)了三項內(nèi)容，包括金融資本對創(chuàng)新的作用，信貸資本是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤的前提，企業(yè)家功能對資本主義發(fā)展的重要性。他指出，銀行的信用在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要作用，主要體現(xiàn)為能夠為生產(chǎn)要素的新組合提供必需的購買力，這種購買力是源于銀行的信用創(chuàng)造，而不是傳統(tǒng)的觀點(diǎn)認(rèn)為的來源于銀行吸收的儲蓄，真實(shí)票據(jù)的貼現(xiàn)以及抵押。他認(rèn)為，功能齊全的銀行，能夠辨別并資助那些最有創(chuàng)新能力的企業(yè)，并輔助其完成創(chuàng)新活動，這種信貸提供給在循環(huán)流轉(zhuǎn)中運(yùn)行的而企業(yè)。20世紀(jì)50年代以后，索洛（R.M.Solow）等人修正和發(fā)展了哈羅德-多馬模型，進(jìn)而建立了經(jīng)濟(jì)增長與資本積累相互關(guān)系的模型，在該模型中，“資本”概念進(jìn)一步發(fā)展，在很大程度上被視作是“金融”與“技術(shù)”的有機(jī)結(jié)合體，從而在一定程度上研究了金融對技術(shù)創(chuàng)新的作用及結(jié)合機(jī)制。遺憾的是，這些模型沒有能夠深入研究金融變量對經(jīng)濟(jì)增長和技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用。?？怂梗℉icks）深入研究了金融市場效率對技術(shù)創(chuàng)新的影響，他認(rèn)為，促使產(chǎn)業(yè)革命發(fā)生的首要的條件并不是技術(shù)，而是投資，投資使得這些技術(shù)能夠在較大的范圍內(nèi)廣泛實(shí)施，只有合適的金融體系才能實(shí)現(xiàn)這種投資。這種投資具有大規(guī)模、連續(xù)和長期的特征，促使了新技術(shù)的廣泛采用。史密斯（Smith）使用世代交疊模型來證明金融市場的效率能夠直接影響技術(shù)的選擇，他的研究結(jié)果表明，如果金融市場成本高，則經(jīng)濟(jì)只會選擇發(fā)展期較短的技術(shù)。當(dāng)交易市場的效率提高到某一水平，市場才可能傾向于選擇發(fā)展期較長的技術(shù)。在金融市場的功能與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系方面。Saint－Paul（1992）在對金融市場的風(fēng)險分散功能進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上，得出金融市場促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方法，是通過為經(jīng)濟(jì)主體從事生產(chǎn)率水平和風(fēng)險水平較高的創(chuàng)新活動提供必要的保障來實(shí)現(xiàn)的。Hellwig（1991）和Rajan（1992）的研究認(rèn)為，銀行在信息處理與揭示方面具有比較優(yōu)勢，當(dāng)銀行與創(chuàng)新主體進(jìn)行交往時，能夠獲得其它渠道難以獲得的大量信息，從而產(chǎn)生利用信息獲得信息租金的動力，結(jié)果造成企業(yè)開展高利潤經(jīng)營項目的動力被銀行的市場力量削弱，也就阻礙了創(chuàng)新。Weinstein和Yafeh（1998）的研究表明，當(dāng)銀行遵循穩(wěn)健的經(jīng)營原則時，銀行作為債權(quán)人，其信貸投資通常表現(xiàn)為內(nèi)在的回避和厭惡風(fēng)險的本性，因此，哪些創(chuàng)新程度大、預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益高、風(fēng)險大的創(chuàng)新項目難以獲得信貸支持，如果以銀行來主導(dǎo)金融體系，則不利于創(chuàng)新。Stulz（2000）認(rèn)為，如果銀行能夠?qū)?chuàng)新項目進(jìn)行有效監(jiān)控，就能夠根據(jù)創(chuàng)新項目進(jìn)展情況以及其資金需求情況，合理高效的為創(chuàng)新項目提供資金支持，因此，銀行基于有效監(jiān)控，能夠為分階段融資的創(chuàng)新活動提供合理高效的外部融資。不變生產(chǎn)函數(shù)是以“銀行VS證券市場”角度進(jìn)行研究的假設(shè)或理論起點(diǎn)，這樣的研究有一個明顯的缺陷，即忽視金融對技術(shù)創(chuàng)新的特殊作用。例如金融對技術(shù)創(chuàng)新實(shí)施的信息收集功能和管理功能，金融對技術(shù)創(chuàng)新本身的促進(jìn)功能等。技術(shù)創(chuàng)新對于經(jīng)濟(jì)增長的重要作用，技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)功能的內(nèi)在機(jī)理，已經(jīng)得到很多學(xué)者的較為充分的論證，建立了得到公認(rèn)的理論體系，但關(guān)于金融安排對技術(shù)創(chuàng)新過程的促進(jìn)作用的實(shí)證研究，還很不充分，相關(guān)文獻(xiàn)較少，因此，本研究以此作為出發(fā)點(diǎn)，有其必要性和價值。
（二）風(fēng)險投資與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究
20世紀(jì)90年代以來，關(guān)于風(fēng)險投資對技術(shù)創(chuàng)新作用的研究逐漸興起。在理論研究方面，通常的研究結(jié)果認(rèn)為風(fēng)險投資與技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系，風(fēng)險投資有利于技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展。Hall（2002）認(rèn)為，風(fēng)險投資作為資本市場的重要工具，只有較好的解決了技術(shù)創(chuàng)新融資過程中遇到的融資成本高、信息不對稱、道德風(fēng)險等問題，才能呈現(xiàn)出遠(yuǎn)高于其它資本市場工具的促進(jìn)作用。Kaplan和Stomberg（2003）的研究認(rèn)為，風(fēng)險投資是一種權(quán)益融資，既能夠滿足初創(chuàng)科技企業(yè)的資金需求，還可以通過參與科技企業(yè)董事會、制定總體發(fā)展戰(zhàn)略、對公司行為進(jìn)行監(jiān)管、對核心管理層進(jìn)行評價考核及雇傭等多種方式來促進(jìn)其快速成長。Casamatta（2003）的研究結(jié)果表明，獲得風(fēng)險投資的企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績通常好于沒有得到風(fēng)險投資的企業(yè)，風(fēng)險投資能夠提高企業(yè)盈利能力，風(fēng)險資本獲得與否是企業(yè)創(chuàng)新成功與否的重要影響因素。實(shí)證研究得出的結(jié)論與理論研究基本一致，即風(fēng)險投資能夠促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。Paul（1995）對隨機(jī)抽取的794家風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行實(shí)證，結(jié)果表明，風(fēng)險投資傾向于對早期和高技術(shù)企業(yè)進(jìn)行投資，這是信息不對稱程度最高的階段，當(dāng)投資集中度減小是，投資監(jiān)控頻率加大，風(fēng)險投資者會定期收集并管理、分析信息，對于幾乎不可能上市的風(fēng)險企業(yè)，風(fēng)險投資者將保留追加投資的選擇權(quán)。Kortum和Lerner（1998）的實(shí)證研究表明，美國風(fēng)險投資促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的效率較傳統(tǒng)企業(yè)的R&D投資要高得多，風(fēng)險投資對技術(shù)創(chuàng)新的影響是實(shí)質(zhì)性的。Kortum和Lerner（2000）選擇了美國20個制造行業(yè)，研究了1965~1992年間這些行業(yè)的年度數(shù)據(jù)，建立了一個專利生產(chǎn)函數(shù)模型，用于衡量R&D費(fèi)用、創(chuàng)新程度和風(fēng)險投資之間的相關(guān)性。經(jīng)實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險投資資本對專利量的促進(jìn)作用相當(dāng)于傳統(tǒng)R&D投資的3.1倍；使用本模型的研究還發(fā)現(xiàn)，在1982年~1992年的10年間，風(fēng)險資本與8%的美國工業(yè)創(chuàng)新有關(guān)，而1992年~1998年，在風(fēng)險資本快速發(fā)展期間，風(fēng)險資本與美國14%的技術(shù)創(chuàng)新有關(guān)。
三、國內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新金融支持體系的研究現(xiàn)狀
金融體系通常包含兩個部分，即以證券市場為代表的直接融資體系，以銀行為代表的間接融資體系，兩個部分各自具有不同的功能，其對科技創(chuàng)新的作用也有明顯區(qū)別。
（一）金融體系與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究
李松濤（2002）的研究表明，直接融資是技術(shù)領(lǐng)先者首先考慮的金融支持模式，銀行信貸則是技術(shù)追趕者傾向的融資支持模式，也就是說，技術(shù)領(lǐng)先者主要選擇直接融資而技術(shù)追趕者首先考慮間接融資。孫伍琴（2004）從金融功能出發(fā)，提出：商業(yè)銀行不適合為高收益、高風(fēng)險的高科技產(chǎn)業(yè)融資，因為商業(yè)銀行的風(fēng)險內(nèi)部化，存款人的不同觀點(diǎn)無法在信息處理上反映出來；而金融市場的投資者可以通過資產(chǎn)組合來分散部分風(fēng)險，金融市場的運(yùn)行機(jī)制使得不同的投資者能夠表達(dá)不同的意見，因而能夠更好的支持技術(shù)創(chuàng)新。李悅（2008）的研究認(rèn)為，在處于生命周期初級階段的新興產(chǎn)業(yè)和處于成長階段的創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)融資方面，金融市場具有優(yōu)勢，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)優(yōu)化，從而在技術(shù)創(chuàng)新的長期階段具有顯著優(yōu)勢，商業(yè)銀行則在成熟產(chǎn)業(yè)的技術(shù)推廣方面效率更高。
（二）資本市場與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究
鄧樂平和孫從海（2001）的研究認(rèn)為，活躍的資本市場是科技創(chuàng)新的重要保障，資本市場的快速發(fā)展尤其是風(fēng)險資本市場的快速發(fā)展，有利于推動科技創(chuàng)新的發(fā)展，進(jìn)而推動其產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，大力發(fā)展風(fēng)險資本市場，有利于我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)和高速發(fā)展。辜勝阻等（2007）研究表明，資本市場如果為企業(yè)提供技術(shù)創(chuàng)新的融資支持，其必然是一個多層次的資本市場，因為創(chuàng)新具有層次性，階段性，企業(yè)具有不同的規(guī)模和不同的生命周期。
（三）風(fēng)險投資與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究
風(fēng)險投資在科技創(chuàng)新中具有重要作用，由于我國風(fēng)險投資開展較晚，我國相關(guān)研究起步也較晚，至20世紀(jì)90年代中后期才開始。葛寶山、盧艷秋（1998）對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資進(jìn)行了宏觀機(jī)制分析，認(rèn)為高技術(shù)風(fēng)險投資的內(nèi)部動力來自于高回報，外部動力來自于扶持風(fēng)險投資的優(yōu)惠政策，作者提出，對于風(fēng)險投資涉足的領(lǐng)域，需要進(jìn)行適當(dāng)?shù)南拗?，政府?yīng)當(dāng)限制風(fēng)險資本投資于有關(guān)的高技術(shù)領(lǐng)域，并且要建立與之相匹配的管理體制和良好的外部環(huán)境，如社會環(huán)境、政治環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。呂煒（2002）探討了風(fēng)險投資與技術(shù)創(chuàng)新之間的微觀層面的關(guān)系，他認(rèn)為預(yù)約資本化機(jī)制是風(fēng)險投資構(gòu)建的一個特殊的產(chǎn)權(quán)認(rèn)定機(jī)制，有限合伙制是其典型形式，以市場化方式將技術(shù)、管理等資本化，然后給創(chuàng)業(yè)體安排一個適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)，這樣就大大提高了高新技術(shù)成果的潛在市場價值，從一定程度上克服了技術(shù)創(chuàng)新的不可預(yù)期性和不確定性。龍勇和常青（2008）研究認(rèn)為，風(fēng)險投資對高新技術(shù)企業(yè)尤其是創(chuàng)新幅度大的高新技術(shù)企業(yè)具有重要的影響作用。王玉榮和李軍（2009）使用回歸分析法，選擇了我國在2007年擁有風(fēng)險投資股東的中小企業(yè)板上市公司作為樣本，通過實(shí)證研究風(fēng)險投資對中小企業(yè)自主創(chuàng)新的影響，研究認(rèn)為，企業(yè)自主創(chuàng)新資本的投入強(qiáng)度與風(fēng)險投資股東的持股比例呈正相關(guān)，風(fēng)險投資對技術(shù)創(chuàng)新活動產(chǎn)生了積極影響。
（四）政策性金融與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究
政策性金融支持是促進(jìn)一個國家技術(shù)創(chuàng)新不可或缺的部分。國內(nèi)對支持技術(shù)創(chuàng)新的政策性金融體系方面的研究較多，主要集中在開發(fā)性金融支持體系和中小企業(yè)融資金融體系方面。李志輝和李萌（2007）認(rèn)為，緩解中小企業(yè)融資困難的有效手段之一是建立開發(fā)性金融支持模式，這種模式能夠擴(kuò)大中小企業(yè)融資邊界、降低融資雙方的信息不對稱度、使中小企業(yè)獲得潛在的外部利潤。黃剛、蔡幸（2006）的研究認(rèn)為，以為高技術(shù)企業(yè)提供政策性貸款的金融機(jī)構(gòu)為核心，建立多元化、多層次的金融投資體系，包括風(fēng)險投資基金、政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、證券市場等內(nèi)容，才能夠較好的解決中小高新技術(shù)企業(yè)的融資難問題。王華（2007）的研究認(rèn)為，建立政策性金融支持體系，彌補(bǔ)中小企業(yè)融資缺口，既能體現(xiàn)政府適當(dāng)干預(yù)經(jīng)濟(jì)的目的，又能降低政府行為對市場效率的破壞力。
結(jié)語
西方國家對金融支持體系及技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系研究較早，已形成較為完整的理論體系，并成功指導(dǎo)實(shí)踐，值得借鑒和推廣。國內(nèi)該領(lǐng)域的研究雖然起步較晚，但能夠?qū)W習(xí)國外已有的研究成果及成功經(jīng)驗，結(jié)合本國國情進(jìn)行了研究，但各研究領(lǐng)域仍需繼續(xù)深化，尤其是要緊密結(jié)合本土企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)及金融環(huán)境的實(shí)際情況，才能對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)作用。
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【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 技術(shù)創(chuàng)新 金融支持 創(chuàng)新
中小企業(yè)具有經(jīng)營機(jī)制靈活、決策迅速、反應(yīng)靈敏,適應(yīng)能力強(qiáng)的特點(diǎn),在技術(shù)創(chuàng)新方面具有比較優(yōu)勢,是技術(shù)創(chuàng)新的生力軍和重要源泉。同時,技術(shù)創(chuàng)新是中小企業(yè)健康快速成長的重要動力。而目前國內(nèi)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新面臨的最大問題是融資能力差,科技投入不足,無法突破資本稀缺的瓶頸。在以金融為核心的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中,技術(shù)創(chuàng)新和金融資本高度融合,沒有有效的金融支持,中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新就不可能獲得持續(xù)的發(fā)展。因此,研究中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持體系創(chuàng)新具有重要意義。
一、中小企業(yè)創(chuàng)新理論綜述
1912年,美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫?熊彼特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》一書中首次提出“創(chuàng)新理論”這個概念。早期對創(chuàng)新問題的研究(包括熊彼特的創(chuàng)新理論在內(nèi))重點(diǎn)集中在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域,經(jīng)過不斷的豐富和發(fā)展,創(chuàng)新理論目前已經(jīng)形成兩大主要分支:一是創(chuàng)新與技術(shù)經(jīng)濟(jì)的結(jié)合,形成以索洛、阿羅為代表的技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)學(xué);二是創(chuàng)新與產(chǎn)權(quán)制度的結(jié)合,形成以科斯、諾斯為代表的制度創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)學(xué)。此后理論界對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新理論的研究,是上述兩大理論流派從宏觀向微觀、從大企業(yè)向中小企業(yè)的延伸,是對中小企業(yè)進(jìn)行逐步深入研究的展開。
事實(shí)上,中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新過程中面臨諸多困難,資金不足就是其一,而金融支持則是解決這一問題的重要方法。
目前國外對于中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新金融支持的研究主要集中在信貸政策和風(fēng)險投資研究兩個方面。對于信貸資金,雖然中小企業(yè)也向大企業(yè)一樣以銀行信貸為主,但是與大企業(yè)相比,很難獲得信貸資金,從而影響技術(shù)創(chuàng)新。對于風(fēng)險投資,一些學(xué)者認(rèn)為鼓勵風(fēng)險投資是促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、鼓勵和支持創(chuàng)新的一項重要金融政策。另外,比較金融理論也對中小企業(yè)的金融支持進(jìn)行了研究。該理論從市場主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型兩種融資模式的比較角度,分析了高新技術(shù)企業(yè)成長的國別金融制度差異。
近年,中國學(xué)者也對中國中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新及金融支持問題作過一些有益的探索,主要集中在國外理論和成功經(jīng)驗的介紹和比較研究。
二、中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新金融支持體系現(xiàn)狀
我國中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新金融支持目前主要是通過國有商業(yè)銀行、中小金融機(jī)構(gòu)、城市商業(yè)銀行及城鄉(xiāng)信用社等三大主要途徑而獲得。
1、風(fēng)險投資
1985年9月,國務(wù)院批準(zhǔn)成立了我國第一家風(fēng)險投資公司――中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司(中創(chuàng)),開始在中國進(jìn)行風(fēng)險投資的實(shí)踐探索。1999年,國務(wù)院了《關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》,表明了政府要大力發(fā)展風(fēng)險投資,推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的決心。此后,各種風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)爭先建立,風(fēng)險投資金額不斷增加。2007年風(fēng)險投資金額達(dá)到398.04億元人民幣,比2006年增加177.2%,創(chuàng)歷史新高。但是,我國風(fēng)險投資仍處于初級階段,在風(fēng)險資本總量、來源渠道、產(chǎn)權(quán)自由交易制度、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建設(shè)和風(fēng)險資本退出渠道等方面都存在著先天不足。
2、中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金
1999年5月,國務(wù)院決定成立不以贏利為目的的中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金,通過無償資助、貼息、資本金投入等方式,鼓勵并優(yōu)先支持產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合創(chuàng)新,優(yōu)先支持具有自主知識產(chǎn)權(quán)、有高技術(shù)、高附加值和能大量吸納就業(yè)的科技創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)項目,用于扶持和促進(jìn)各種所有制的科技型中小企業(yè)的發(fā)展,基金首期額度為10億元,于該年6月份啟動。但是,創(chuàng)新基金存在支持覆蓋面低,支持對象多元化程度低的問題,而且,基金大多投向了資助項目(企業(yè))的擴(kuò)張期和成長期,種子期融資水平不足。
3、商業(yè)銀行、信用社、民營銀行
目前,我國的城鄉(xiāng)信用社、商業(yè)銀行和民營銀行都把中小企業(yè)作為主要支持對象,尤其是農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)村信用社更是鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)信貸資金的主要來源渠道。此外,在人民銀行的指導(dǎo)下,各個國有商業(yè)銀行內(nèi)部均建立了專門為中小企業(yè)服務(wù)的信貸部門――中小企業(yè)信貸部,配備必要的人員,完善對中小企業(yè)的金融服務(wù)功能,增加對中小企業(yè)的信貸投入。但是,銀行信貸支持嚴(yán)重不足,尤其是作為發(fā)放貸款的主體――四大國有商業(yè)銀行對中小科技創(chuàng)新的支持還很有限。
4、中小企業(yè)信用擔(dān)保體系
我國政府運(yùn)用互保、聯(lián)保、貸款保險和多渠道籌資建立貸款擔(dān)?；鸬榷喾N形式,初步建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系,解決中小企業(yè)貸款中抵押、擔(dān)保難的問題。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的初步建立,為促進(jìn)中小企業(yè)商業(yè)銀行貸款融資起到了一定積極作用。但不僅總體上實(shí)力過小,且在結(jié)構(gòu)、經(jīng)營和功能上存在較為突出的缺陷,比如缺乏有效的資金補(bǔ)償機(jī)制等,嚴(yán)重制約了其應(yīng)有功能的發(fā)揮。
2009年上半年,中國新增貸款余額達(dá)到7.37萬億元,但對中小企業(yè)貸款僅占8.5%。據(jù)統(tǒng)計,中小企業(yè)貸款余額在全國貸款余額中的比重,已經(jīng)從1996年11月的7.5%下降至2008年11月的3.8%;目前,有80%的中小企業(yè)主要依靠自行融資進(jìn)行開辦和擴(kuò)張?？梢?中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持體系比較低效。
三、中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新金融支持體系創(chuàng)新的路徑
1、風(fēng)險投資創(chuàng)新
完善風(fēng)險投資基金,要將政府原來的各類科技基金作為政府引導(dǎo)早期投資基金,開辟多樣化資金來源渠道,擴(kuò)大風(fēng)險資本規(guī)模,并由國際化、市場化、專業(yè)化人士投資、管理,通過杠桿效應(yīng)放大資金量。
一是開辟多樣化的資金來源渠道。要強(qiáng)化政府風(fēng)險基金的導(dǎo)向作用,實(shí)行寬松的準(zhǔn)入政策,吸引大型企業(yè)集團(tuán)、保險機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等進(jìn)入風(fēng)險投資業(yè)。繼而允許一般企業(yè)法人和個人參與基金發(fā)起甚至基金管理,逐步發(fā)展到以銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)和其他類型投資基金等成熟的機(jī)構(gòu)投資者出資為主階段。另外,也可引進(jìn)國際資本開展風(fēng)險業(yè)務(wù),對于符合條件的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu),享受國內(nèi)風(fēng)險投資企業(yè)同等稅收待遇。
二是實(shí)行風(fēng)險投資稅收優(yōu)惠政策,擴(kuò)大風(fēng)險資本規(guī)模。1969年,美國政府將資本收益稅率從29%增加到49.5%,此后風(fēng)險投資規(guī)模由1.71億美元降到1975年的1000萬美元。當(dāng)美國政府在1978年將資本收益稅率從49.5%降至28%時,其風(fēng)險投資規(guī)模迅速增至5.7億美元?？梢?資本收益稅率與風(fēng)險投資規(guī)模呈反方向變動關(guān)系。因此,要通過落實(shí)國家相關(guān)政策,進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)險投資環(huán)境,對風(fēng)險投資企業(yè)實(shí)行投資收益稅收減免等稅收優(yōu)惠政策,擴(kuò)大風(fēng)險資本規(guī)模。
2、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新
以四大國有銀行和股市為核心的金融體系對中小企業(yè)存在“規(guī)模歧視”“所有制歧視”,使得中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新融資十分困難。因此,組建服務(wù)于科技型中小企業(yè)的專門金融機(jī)構(gòu),是保證中小企業(yè)健康發(fā)展的必然要求。以日本為例,日本政府為了發(fā)揮中小企業(yè)的活力,綜合實(shí)施了各種相應(yīng)措施,其中中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫和工商公會中央金庫利用財政資金對中小企業(yè)進(jìn)行融資。具體而言,專門化的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的金融實(shí)力可與中小企業(yè)相當(dāng),或有政府的大力支持,可以專門從事對中小企業(yè)的融資活動,此種銀行的資產(chǎn)管理方式相對便捷、效率更高,對貸款質(zhì)量的跟蹤監(jiān)控力度也明顯強(qiáng)于大型商業(yè)銀行。另外,也可通過股份制中小商業(yè)銀行的整合,加快對農(nóng)村信用社、城市信用社、城市商業(yè)銀行的改造,使其成為主要為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。
3、擔(dān)保體系創(chuàng)新
首先,盡快推出信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)法律法規(guī)。經(jīng)過多年努力,我國已初步建立中小企業(yè)的融資信用擔(dān)保體系,但由于在執(zhí)行過程中涉及到的利益較多,所以不排除某些部門利用職權(quán)或職務(wù)、制度上的漏洞,也影響到了專業(yè)擔(dān)保人的合法權(quán)益。為促進(jìn)我國擔(dān)保行業(yè)的健康發(fā)展,要盡快推出信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)法律法規(guī),規(guī)范擔(dān)保行業(yè)發(fā)展,切實(shí)保障專業(yè)擔(dān)保人的合法權(quán)益。
其次,在我國信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的基礎(chǔ)上,建立具有中國特色的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系,總體思路是:以由政府出面成立的永久性的信用擔(dān)保公司為主體,以商業(yè)擔(dān)保和民間互助擔(dān)保為輔助,構(gòu)建中央一級,省(市、區(qū))一級,地級市一級的三級擔(dān)保體系。
另外,建立金融機(jī)構(gòu)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的互動機(jī)制。目前,國內(nèi)商業(yè)銀行較多具有短視性而不愿為潛在成長性好但經(jīng)營風(fēng)險較大的中小企業(yè)提供融資支持,金融機(jī)構(gòu)與信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作的實(shí)質(zhì)就是控制和分散信用風(fēng)險,要有效實(shí)施對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的商業(yè)性金融支持,建立銀行與信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的互動機(jī)制是很有必要的。
4、資本市場創(chuàng)新
只有完善和成熟的金融市場,才能為科技進(jìn)步提供現(xiàn)實(shí)有效的資金融通。2004年5月24日,深圳證券交易所正式啟動了中小企業(yè)板塊;2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板正式上市?？梢?我國在完善多層次資本市場體系方面已經(jīng)邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。但是目前中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)模較小,市場影響力和吸引力還不夠,在資本市場上直接面向社會籌措的技術(shù)創(chuàng)新資金對于整個中小企業(yè)的資金需求來講只是杯水車薪。國家應(yīng)盡快完善中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的相關(guān)法律,規(guī)范市場主體的行為,促進(jìn)“二板市場”健康發(fā)展。此外,我國還應(yīng)積極鼓勵中小企業(yè)到香港、美國NASDAQ股票市場等境外創(chuàng)業(yè)板上市,在獲得資金的同時,擴(kuò)大企業(yè)的影響。
5、政府優(yōu)惠政策創(chuàng)新
一是中央銀行在再貸款方面向城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社予以傾斜,增強(qiáng)它們支持中小企業(yè)發(fā)展的資金能力。二是國家以補(bǔ)貼的方式促使金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目的貸款利率,使中小企業(yè)可以適當(dāng)?shù)陀谑袌隼实睦氏蚪鹑跈C(jī)構(gòu)貸款。三是改進(jìn)現(xiàn)有的利率制度和貸款制度,建立風(fēng)險與利益相對稱的信貸機(jī)制,制定適合中小企業(yè)特點(diǎn)的貸款條件和審批程序。四是提高國有的商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款份額。目前小型企業(yè)信貸部的貸款份額應(yīng)占到各銀行貸款總額的1/3以上,確保中小企業(yè)有充分的融資來源。五是允許符合條件的實(shí)行股份制的中小企業(yè)以股票、債券等非信貸方式融資。
【參考文獻(xiàn)】
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關(guān)鍵詞：廣義虛擬經(jīng)濟(jì)；科技創(chuàng)新；金融創(chuàng)新；耦合系統(tǒng)；脆弱性指數(shù)
一、前言
十五中全會提出的五大發(fā)展理念――“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”將創(chuàng)新置于首位，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力。這一發(fā)展基點(diǎn)的設(shè)定使得我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期中的創(chuàng)新發(fā)展問題尤為矚目。作為創(chuàng)新系統(tǒng)中的主角――科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新，雖然近年來二者間的匹配與協(xié)同機(jī)制已備受關(guān)注，相關(guān)研究亦愈發(fā)深入，但其在我國仍然無法實(shí)現(xiàn)真正意義上的同步、互動、匹配、協(xié)同發(fā)展。追根溯源，不難發(fā)現(xiàn)，缺少相關(guān)具有指導(dǎo)意義的理論體系及評價指數(shù)是其難以持續(xù)健康發(fā)展的重要原因。
回顧相關(guān)探索歷程，不難看出，國內(nèi)外相關(guān)研究多集中于科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新之間單向影響或互動關(guān)系。如stelios Michalopoulos構(gòu)建了金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長之間的動態(tài)模型，指出技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長得益于金融創(chuàng)新；陳迅，陳軍闡述了科技進(jìn)步與金融創(chuàng)新的互動關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了金融與科技的有機(jī)結(jié)合，指出在結(jié)合的同時金融創(chuàng)新也產(chǎn)生了新的風(fēng)險問題；彭風(fēng)，馬光悌認(rèn)為隨著技術(shù)的不斷創(chuàng)新與證券業(yè)務(wù)越來越緊密的整合，科技的力量在證券行業(yè)的應(yīng)用將越來越廣泛和深入，同時技術(shù)的創(chuàng)新也會不斷促進(jìn)證券產(chǎn)品及服務(wù)的創(chuàng)新。
近年為數(shù)不多的幾篇將起源于物理學(xué)的耦合理論應(yīng)用于兩系統(tǒng)之間互動機(jī)制的研究為此提供了一條有益思路。王宏起，徐玉蓮構(gòu)建了系統(tǒng)有序度模型與復(fù)合系統(tǒng)協(xié)同度模型，并基于2000-2010年我國科技創(chuàng)新與科技金融發(fā)展數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析；胡國暉和鄭萌分析了科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新之間微觀層面的互動機(jī)制、中觀層面的匹配機(jī)制以及宏觀層面的協(xié)同機(jī)制，并提出二者耦合的三種運(yùn)作模式――科技產(chǎn)業(yè)園融資模式、科技金融機(jī)構(gòu)模式、補(bǔ)貼資金市場化運(yùn)作模式；譚蓉娟和劉貽新深入探究了科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新之間的作用機(jī)制，在構(gòu)建戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新系統(tǒng)耦合度及耦合協(xié)調(diào)度模型的基礎(chǔ)上，利用2009-2013年上市公司數(shù)據(jù)定量評價了我國戰(zhàn)略性新興七大產(chǎn)業(yè)中科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新之間的耦合效率。
然而，對于耦合系統(tǒng)脆弱性的研究卻始終處于缺失狀態(tài)，相關(guān)研究多集中于探討金融系統(tǒng)脆弱性。如楊輝，楊豐認(rèn)為現(xiàn)代金融危機(jī)破壞性愈演愈烈，傳染性日益增強(qiáng)的一個關(guān)鍵原因是金融市場的復(fù)雜性和緊耦合度愈漸提升，導(dǎo)致各類風(fēng)險相互作用并最終致使系統(tǒng)風(fēng)險形成；石睿認(rèn)為金融創(chuàng)新的復(fù)雜性和“捆綁效應(yīng)”將各金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險在整個金融體系中放大，從而帶來脆弱性，最終可能誘發(fā)嚴(yán)重危機(jī)；鄭聯(lián)盛認(rèn)為，金融創(chuàng)新雖有助于金融體系穩(wěn)定，但也有可能帶來金融脆弱性、危機(jī)傳染性和系統(tǒng)性風(fēng)險，從而對金融穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面沖擊；劉葉和賀培采用因子分析方法構(gòu)建了金磚國家金融脆弱性指數(shù)體系，并運(yùn)用跨國比較的研究方法對金磚國家目前金融系統(tǒng)的情況進(jìn)行了闡釋。
綜合來看，現(xiàn)有文獻(xiàn)多停留在探討科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新之間單向影響或相互作用，從系統(tǒng)論視角對科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)做出進(jìn)一步深入研究的文獻(xiàn)較少，且多研究金融系統(tǒng)的脆弱性。可見，傳統(tǒng)視角或許無法為科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性提供令人滿意的解釋，而廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理念的提出為此提供了新思路。廣義虛擬經(jīng)濟(jì)是同時滿足人的生理需求和心理需求（其中心理需求占主導(dǎo)），以及只滿足人的心理需求的統(tǒng)稱。經(jīng)濟(jì)社會活動規(guī)律源于物質(zhì)態(tài)和信息態(tài)的循環(huán)，并通過這種循環(huán)作用推動經(jīng)濟(jì)社會的進(jìn)化。傳統(tǒng)創(chuàng)新理論建立在對資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展與周期的解釋上，科技創(chuàng)新活動、金融創(chuàng)新活動利用已存在自然資源創(chuàng)造新的要素組合，建立新的生產(chǎn)函數(shù)，推動經(jīng)濟(jì)的增長與發(fā)展。然而，通過追溯世界科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新演進(jìn)歷程，不難發(fā)現(xiàn)，其源頭與進(jìn)化動因始終離不開信息、物件、人三大要素。故廣義虛擬經(jīng)濟(jì)下這種以人的全面需求為原點(diǎn)與終極目的和以二元價值容介態(tài)為發(fā)展機(jī)理的理論，將賦予科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)及其脆弱性更為廣泛、科學(xué)的內(nèi)涵。
因此，本文基于V義虛擬經(jīng)濟(jì)視角，將科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性劃分為以耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)為表征的實(shí)體子系統(tǒng)脆弱性和以廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)、耦合系統(tǒng)功能效率為測評工具的虛像子系統(tǒng)脆弱性，運(yùn)用系統(tǒng)論方法從以上三個維度共計20個指標(biāo)采用熵值附權(quán)計算耦合系統(tǒng)脆弱性評價指數(shù)，并使用該指數(shù)對34個樣本國耦合系統(tǒng)脆弱性進(jìn)行評價與測度，直觀全面地反映各國耦合系統(tǒng)脆弱性發(fā)展程度及其差異來源。
二、廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)二象脆弱性
在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下，由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中實(shí)體經(jīng)濟(jì)與廣義虛擬經(jīng)濟(jì)中的乘數(shù)效應(yīng)存在不對稱，使得財富標(biāo)志下的使用價值與虛擬價值極度不匹配，完整容介態(tài)無法形成，從而導(dǎo)致科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)演化過程中具有強(qiáng)不確定性，具體表現(xiàn)為內(nèi)部參序量活動及外部環(huán)境干擾因素使得耦合系統(tǒng)結(jié)構(gòu)、狀態(tài)、功能恢復(fù)或保持能力存在突變性，穩(wěn)定性遭到破壞，由此表現(xiàn)出一定的脆弱性。但倘若其持續(xù)、極度、非均衡地演化，將導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險集聚，進(jìn)而使得系統(tǒng)喪失部分或全部演化功能，最終使得廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時代的財富標(biāo)志供應(yīng)不足，引發(fā)惡性經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此，根據(jù)二元價值容介態(tài)經(jīng)濟(jì)優(yōu)化均衡理論，科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性是現(xiàn)實(shí)廣義虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的必然結(jié)果。
對于脆弱性的內(nèi)涵，學(xué)術(shù)界雖尚未達(dá)成統(tǒng)一共識，但依據(jù)各種觀點(diǎn)的視角、側(cè)重點(diǎn)及主要應(yīng)用領(lǐng)域可將其劃分為可能性說、程度說、能力說和集合說四種觀點(diǎn)。結(jié)合本文研究視角及對象特性，在此選擇集合說觀點(diǎn)――“內(nèi)外結(jié)合”綜合視角，既考慮對象內(nèi)部條件，亦考慮其與外部環(huán)境之間的相互作用。在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下，對科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)進(jìn)行分類、組織及測度時，不難發(fā)現(xiàn)，耦合系統(tǒng)在具有實(shí)體狀態(tài)性質(zhì)的同時，兼具發(fā)展過程狀態(tài)性質(zhì)。換言之，科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下其發(fā)展演化過程中兼?zhèn)錉顟B(tài)性和過程性，前者是耦合系統(tǒng)的靜態(tài)反映，后者是耦合系統(tǒng)的動態(tài)演化?；诖?，可將耦合系統(tǒng)劃分為二象子系統(tǒng)――狀態(tài)子系統(tǒng)和過程子系統(tǒng)，二者在發(fā)展演化過程中呈現(xiàn)出“虛實(shí)”對偶關(guān)系。
據(jù)此，本文認(rèn)為科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性是指由于系統(tǒng)內(nèi)部參序量活動及外部環(huán)境干擾因素使得系統(tǒng)結(jié)構(gòu)、狀態(tài)、功能恢復(fù)或保持能力存在突變性，最終使經(jīng)濟(jì)趨于不可持續(xù)方向發(fā)展的一種屬性。它是源于系統(tǒng)內(nèi)部、與生俱來的一種屬性，只有當(dāng)系統(tǒng)遭受擾動（內(nèi)部或外部）時該屬性才表現(xiàn)出來。其中，系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是脆弱性產(chǎn)生的主要、直接原因，而擾動與系統(tǒng)之間的相互作用則可使其脆弱性放大或縮小，是脆弱性發(fā)生變化的驅(qū)動因素，此類驅(qū)動因素通過影響系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)從而使脆弱性發(fā)生改變，并最終通過系統(tǒng)功能效率得以體現(xiàn)。因此，本文運(yùn)用系統(tǒng)論方法將廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下的科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性分解為以耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)為表征的實(shí)體系統(tǒng)脆弱性和以廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)、耦合系統(tǒng)功能效率為測評工具的虛像系統(tǒng)脆弱性。
（一）實(shí)體系統(tǒng)脆弱性――耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)
作為耦合系統(tǒng)脆弱性產(chǎn)生的主要、直接原因――耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，決定著科技創(chuàng)新系統(tǒng)與金融創(chuàng)新系統(tǒng)之間在要素互動、供需匹配、發(fā)展協(xié)同等方面能否協(xié)調(diào)發(fā)展。由于上述兩個系統(tǒng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)具有動態(tài)復(fù)雜性，因此，若要二者在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中各司其職、各發(fā)其能，從而在宏觀層面和微觀層面均實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展，就必須關(guān)注兩個系統(tǒng)的耦合協(xié)調(diào)性。已有相關(guān)研究基于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的生產(chǎn)函數(shù)，在一系列相關(guān)假設(shè)下，分別論證了靜態(tài)最優(yōu)、動態(tài)最優(yōu)框架下科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新最佳耦合協(xié)調(diào)的存在性，并提出用耦合度對系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)程度進(jìn)行測算。顯然，實(shí)體系統(tǒng)耦合度越高，內(nèi)部結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)性越佳，二者之間越匹配，發(fā)展越協(xié)調(diào)，故實(shí)體系統(tǒng)脆弱性越低；反之脆弱性則越高。
（二）虛像系統(tǒng)脆弱性――廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)、耦合系統(tǒng)功能效率
作為耦合系統(tǒng)脆弱性發(fā)生變化的驅(qū)動因素――廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)，一方面，將通過與實(shí)體系統(tǒng)的相互作用使耦合系統(tǒng)脆弱性放大或縮小；另一方面，也有可能作為外部擾動源發(fā)者觸發(fā)實(shí)體系統(tǒng)脆弱性，但前者為主要影響方式。因而，倘若廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)佳，能與實(shí)體系統(tǒng)進(jìn)行良性互動，強(qiáng)有力地支持實(shí)體系統(tǒng)運(yùn)行，則虛像系統(tǒng)脆弱性低；反之其脆弱性則高。
作為耦合系統(tǒng)脆弱性最終的體現(xiàn)形式――耦合系統(tǒng)功能效率，體現(xiàn)了兩系統(tǒng)協(xié)調(diào)發(fā)展的過程。若耦合系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)良好，資源得以有效配置，則無論是科技創(chuàng)新系統(tǒng)還是金融創(chuàng)新系統(tǒng)均應(yīng)有所發(fā)展――科技創(chuàng)新效率穩(wěn)步提高，金融創(chuàng)新功能愈漸健全。因此，系統(tǒng)功能效率越高，虛像系統(tǒng)脆弱性越低；反之其脆弱性則越高。
三、廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性評價指數(shù)構(gòu)建
（一）評價指標(biāo)選擇
基于上述分析，從耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、廣義虛豐以環(huán)基礎(chǔ)以及耦合系統(tǒng)功能效率三個維度以高度敏感型、預(yù)警性、綜合性、可操作性作為基本甄別原則選取相應(yīng)指標(biāo)，構(gòu)建廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性評價指數(shù)。
1.耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性
本文沿用已有研究中提出的耦合度對實(shí)體系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性進(jìn)行相關(guān)測評，但做了些許修改。耦合度測算原理在此不再贅述，相關(guān)指標(biāo)皆為逆向指標(biāo)，具體指標(biāo)及說明見表1。
2.廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)脆弱性
廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下，人力資本、互聯(lián)網(wǎng)金融、全球化等趨勢對環(huán)境系統(tǒng)的影響不容忽視，理應(yīng)演變成相應(yīng)要素納入環(huán)境系統(tǒng)框架中。因而，相比傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下環(huán)境系統(tǒng)要素在變得更加復(fù)雜多樣的同時，也更加貼合經(jīng)濟(jì)事實(shí)。具體地，本文將從營商環(huán)境、政府治理、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、人才基礎(chǔ)、基礎(chǔ)設(shè)施和開放程度六個方面體現(xiàn)虛像系統(tǒng)廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)脆弱性，并分別以法規(guī)政策質(zhì)量、政府效率、人均GDP、公共教育支出和高等院校入學(xué)率、互聯(lián)網(wǎng)用戶、FDI/GDP作為相應(yīng)變量，相關(guān)指標(biāo)皆為逆向指標(biāo)，具體指標(biāo)及說明見表1。
3.耦合系統(tǒng)功能效率脆弱性
虛像系統(tǒng)功能效率脆弱性可分別由科技創(chuàng)新效率程度和金融創(chuàng)新功能程度得以體現(xiàn)。本文中，前者選取研發(fā)投入產(chǎn)出績效作為變量；后者則采用金融發(fā)展增長率進(jìn)行。需指出，金融創(chuàng)新與金融發(fā)展既相互區(qū)別又密不可分。區(qū)別在于前者著重強(qiáng)調(diào)金融產(chǎn)品的增長效率，而后者則更加偏向關(guān)注金融市場規(guī)模水平；聯(lián)系在于每一期的金融發(fā)展水平是前一期金融創(chuàng)新的結(jié)果。考慮到數(shù)據(jù)可得性及指標(biāo)普遍接受性，在此選用以銀行信貸、股票市場總額占GDP比重增長速度為內(nèi)容的金融發(fā)展增長率作為相應(yīng)變量兼具合理性與可行性，相關(guān)指標(biāo)皆為逆向指標(biāo)，具體指標(biāo)及說明見表1。
（二）模型構(gòu)建
從耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)以及耦合系統(tǒng)功能效率三個維度構(gòu)建廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性評價指數(shù)模型，與其相對應(yīng)的模型分別為St、GEt和ET：
具體地，耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性模型（s）中令科技創(chuàng)新子系統(tǒng)（ST）與金融創(chuàng)新子系統(tǒng)（SF）地位對稱，故各項權(quán)重值取1/2，t為選取時間年份，S。即為耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性指數(shù)年份值。
具體地，廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)脆弱性模型（GE）中A，為各指標(biāo)相應(yīng)年份所占權(quán)重，f為選取時間年份，GE即為廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)脆弱性指數(shù)年份值。
具體地，耦合系統(tǒng)功能效率脆弱性模型（E）中分e為科技創(chuàng)新子系統(tǒng)（ET）與金融創(chuàng)新子系統(tǒng)（EF）指標(biāo)相應(yīng)年份所占權(quán)重，t選取時間年份，Ef即為耦合系統(tǒng)功能效率脆弱性指數(shù)年份值。
故廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)模型。
四、實(shí)證分析
（一）數(shù)據(jù)來源及預(yù)處理
考慮到數(shù)據(jù)的可得性及完整性，本文采用2005-2013年相關(guān)數(shù)據(jù)對34個樣本國（含19個發(fā)達(dá)國家和16個發(fā)展中國家）進(jìn)行耦合系統(tǒng)脆弱性測度與評價，樣本詳細(xì)信息見表2。
相關(guān)數(shù)據(jù)來源詳情見表1，需說明的是，考慮到創(chuàng)新產(chǎn)出具有三年延遲效應(yīng)，因此在測度科技創(chuàng)新效率時，R&D投入變量樣本區(qū)間取為20022010，相應(yīng)產(chǎn)出樣本區(qū)間取為2005-2013。此外，為消除指標(biāo)間量綱差異需對數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。處理方法借鑒Schwab極值線性標(biāo)準(zhǔn)化方法，即逆向指標(biāo)數(shù)據(jù)（表1中帶有“（一）”的指標(biāo)）作如下
（二）
脆弱性測度與評價
本文相關(guān)權(quán)重值均采用熵值法計算而得，相應(yīng)過程在MATLABR2009a中實(shí)現(xiàn)，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)年份值Vt具體數(shù)值如表3。
（三）結(jié)果分析
分析上表，不難發(fā)現(xiàn)：①該指數(shù)值多介于[4，5]，脆弱性呈中等；②脆弱性存在差異且個別差異極為顯著；③樣本期內(nèi)，該指數(shù)呈平穩(wěn)波動態(tài)勢。
為進(jìn)一步分析耦合系統(tǒng)脆弱性及其差異性，下文將采用“整體概述、分組對比（發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家）”分析模式逐一對耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性指數(shù)年份值St、廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)脆弱性指數(shù)年份值GEt和耦合系統(tǒng)功能效率脆弱性指數(shù)年份值Et進(jìn)行深入探究。
1.耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性指數(shù)年份值St分析
耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性指數(shù)年份值st如表4，分析易知：①該指數(shù)值多介于[1，2]，脆弱性呈低等；②除個別樣本外，此維度脆弱性雖存在差異但較??；③樣本期內(nèi)，該指數(shù)多呈平穩(wěn)波動態(tài)勢，但美國、日本與中國表現(xiàn)突出。值得注意的是，在2007年及2010年，該維度脆弱性顯著增加。這主要?dú)w因于前期金融創(chuàng)新的高速發(fā)展，高杠桿性使得經(jīng)濟(jì)過度虛擬化，導(dǎo)致財富標(biāo)志下使用價值與虛擬價值不匹配，內(nèi)部結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性遭到破壞，脆弱性增加。
對比分析圖2易知：①此維度脆弱性方面，發(fā)達(dá)國家整體上表現(xiàn)優(yōu)于發(fā)展中國家，說明其耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)；②此維度脆弱性變化大致趨勢與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象高度一致，表明模型無誤且具預(yù)測性；③樣本期內(nèi)，發(fā)達(dá)國家此維度脆弱性普遍有所增加，發(fā)展中國家則普遍有所降低或至少維持原有水平。這是由于發(fā)達(dá)國家多是金融創(chuàng)新源發(fā)國，創(chuàng)新成果層出不窮，特別是美國和日本；發(fā)展中國家日益成長，尤其是近年飛速發(fā)展的中國。
2.廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)脆弱性指數(shù)年份值GEt分析
廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)脆弱性指數(shù)年份值GEt如表5，分析易知：①該指數(shù)值多介于[3，7]，脆弱性呈中高等；②此維度脆弱性存在差異且極其顯著；③樣本期內(nèi)，該指數(shù)呈平穩(wěn)波動態(tài)勢，但長期有緩慢上升趨勢，即脆弱性有所增加。這主要?dú)w因于廣義虛擬環(huán)境近年來發(fā)展不盡人意，如腐敗滋生，政府效率低下，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管缺位等等，使其無法與實(shí)體系統(tǒng)進(jìn)行良性互動，最終導(dǎo)致此維度脆弱性增加。
對比分析圖3易知：①此維度脆弱性方面，發(fā)達(dá)國家整體上表現(xiàn)依然優(yōu)于發(fā)展中國家，說明其廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)佳；②此維度脆弱性變化大致趨勢與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象相吻合，特別是2009年后發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家表現(xiàn)出的差異與2011年歐債危機(jī)爆發(fā)密切相關(guān)。③值得注意的是，新加坡該指數(shù)值一直呈下降趨勢，這一定程度上可歸功于其嚴(yán)苛的法律以及高薪養(yǎng)廉的反腐政策。
3.耦合系統(tǒng)功能效率脆弱性指數(shù)年份值Et分析
耦合系統(tǒng)功能效率脆弱性指數(shù)年份值Et如表6，分析易知：①該指數(shù)值多介于[6，7]，脆弱性呈高等，這是因為功能效率脆弱性為最終體現(xiàn)形式；②除個別樣本外，此維度脆弱性存在差異但較小，由于其作為最終體現(xiàn)形式受眾多因素的影響，正負(fù)相抵，最終達(dá)到平均水平。類比投資組合原理――有效市場中僅獲得系統(tǒng)風(fēng)險補(bǔ)償，即市場組合收益率，該結(jié)論側(cè)面印證國際市場某種程度上是有效的，資源得以較有效的配置。③樣本期內(nèi)，除2009-2012稍有波動外，該指數(shù)總體呈平穩(wěn)態(tài)勢，但新加坡、泰國與馬來西亞表現(xiàn)突出。
對比分析圖4易知：①此維度脆弱性方面，發(fā)達(dá)國家整體上表現(xiàn)不如發(fā)展中國家，說明其金融創(chuàng)新過度繁榮導(dǎo)致負(fù)影響大于正影響，脆弱性不減反增。②此維度脆弱性變化大致趨勢與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象高度一致，特別是2012-2013l達(dá)國家與發(fā)展中國家表現(xiàn)出的差異與歐債危機(jī)影響深度、廣度及時滯有關(guān)，具體根源在此不作深入探討。
4.廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)年份值Vt分析
上文已對該脆弱性指數(shù)進(jìn)行了整體概述，現(xiàn)通過對比分析圖5易知：①該脆弱性方面，發(fā)達(dá)國家整體上表現(xiàn)優(yōu)于發(fā)展中國家，主要是由于其耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)，廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)佳；②該脆弱性變化大致趨勢是：2005-2008略微上升，20082013發(fā)達(dá)國家呈平緩上升態(tài)勢，發(fā)展中國家則呈平緩下降態(tài)勢。結(jié)合上述三部分動態(tài)走勢圖可知：2005-2008，三個維度脆弱性互為抵減，最終使得該脆弱性微有提升；2008-2013，發(fā)達(dá)國家耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性占主導(dǎo)地位；發(fā)展中國家則主要先受耦合系統(tǒng)功能效率脆弱性影響，后受耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性影響；③樣本期內(nèi)，發(fā)達(dá)國家脆弱性呈略微上升趨勢，新加坡表現(xiàn)突出；發(fā)展中國家則呈略微下降趨勢，馬來西亞和泰國表現(xiàn)顯著，差異來源可從前文分析獲知，但產(chǎn)生差異的深層原因在此不作探討。
5.含/不含廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)年份值Vt/NGEVt對比分析
為驗證廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理念的提出能否為科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性研究提供新思路，本文構(gòu)造了一個對照組，即不含廣義虛擬環(huán)境耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)年份值NGEVt，其值如表7。對比分析（表7與表3）易知：不含廣義虛擬環(huán)境耦合系統(tǒng)脆弱性均高于含廣義虛擬環(huán)境耦合系統(tǒng)脆弱性，說明由于忽略廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)，致使耦合系統(tǒng)脆弱性被高估。
分析（表7與表6）易知：不含廣義虛擬環(huán)境耦合系統(tǒng)脆弱性差異小于含廣義虛擬環(huán)境耦合系統(tǒng)脆弱性差異，說明廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理念能為脆弱性差異及其來源提供更為令人滿意的解釋。而對比分析（圖6與圖5）易知：忽略廣義虛擬環(huán)境顛倒了發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家耦合系統(tǒng)脆弱性程度，與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)相違背。
綜上所述，本文構(gòu)建的廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)模型更為合理，并更具解釋性，能夠為該主題研究提供有益啟示。
五、結(jié)論與啟示
本文從廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角出發(fā)，選取34個樣本國，在分別測算其科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)深入地分析了不同國家脆弱性演進(jìn)趨勢以及差異性表現(xiàn)。主要研究發(fā)現(xiàn)包括：①樣本國耦合系統(tǒng)脆弱性多處于中等水平，其中各維度脆弱性分別主要處于低等、中高等以及高等水平；②發(fā)達(dá)國家耦合系統(tǒng)脆弱性整體上低于發(fā)展中國家，這主要是由于其耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)，廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)佳；但需注意，發(fā)達(dá)國家耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性普遍有所增加，而發(fā)展中國家則普遍有所降低或至少維持原有水平；發(fā)達(dá)國家耦合系統(tǒng)功能效率脆弱性整體上高于發(fā)展中國家；上述現(xiàn)象說明發(fā)達(dá)國家由于金融創(chuàng)新過度繁榮使得經(jīng)濟(jì)高度虛擬化，財富標(biāo)志下使用價值與虛擬價值極度不匹配，脆弱性不減反增；③科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱差異性主要源于廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)不同。
隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，近年來我國互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，對整個金融生態(tài)產(chǎn)生了全方位的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一般是指以大數(shù)據(jù)、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎為代表的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)與金融行業(yè)深度融合所形成的金融新業(yè)態(tài)、新模式，具有融資、支付和交易中介等金融功能。
互聯(lián)網(wǎng)金融模式上的創(chuàng)新主要集中在五個方面：支付方式、銷售渠道、投融資方式、信息化金融和金融組織架構(gòu)。支付方式的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在第三方支付技術(shù)的興起，典型例子有支付寶和財富通等。銷售渠道方面的創(chuàng)新代表是互聯(lián)網(wǎng)金融門戶，具體是指利用互聯(lián)網(wǎng)對金融產(chǎn)品進(jìn)行銷售或者為金融產(chǎn)品銷售提供第三方服務(wù)的平臺，典型的例子包括91金融超市、余額寶、百度理財平臺等。資金供需方式的創(chuàng)新主要在P2P、眾籌和大數(shù)據(jù)金融三個方面。P2P是一種新興人對人的直接小額借貸模式，典型的有拍拍貸和人人貸等，眾籌是指通過互聯(lián)網(wǎng)籌款項目并募集資金的方式，典型的例子有點(diǎn)名時間和追夢網(wǎng)等；大數(shù)據(jù)金融是指金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)上的海量數(shù)據(jù)，通過分析和挖掘客戶的交易和消費(fèi)信息建模客戶的消費(fèi)習(xí)慣，進(jìn)行營銷、小額信貸和風(fēng)控方面的服務(wù)，具體例子有阿里小貸和京東供應(yīng)鏈貸款等。信息化金融是指傳統(tǒng)金融企業(yè)利用信息技術(shù)對于其業(yè)務(wù)流程的改造，使得企業(yè)電子化、信息化和互聯(lián)網(wǎng)化，典型的例子是各大行的網(wǎng)上銀行。金融組織架構(gòu)上的創(chuàng)新就是一些有資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過申請相關(guān)牌照或者收購中小金融機(jī)構(gòu)而進(jìn)軍金融行業(yè)的模式創(chuàng)新，典型的有網(wǎng)商銀行和蘇寧在線等。
本文集中探討大數(shù)據(jù)、云計算和數(shù)據(jù)挖掘這三種技術(shù)對于整個金融生態(tài)系統(tǒng)的改造，以及創(chuàng)造出的新金融服務(wù)業(yè)態(tài)。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融核心支撐技術(shù)
金融領(lǐng)域涉及銀行、證券、保險及其他相關(guān)內(nèi)容，包括銀行信貸、信用評分、市場分析、投資組合、保險定價、智能定損、金融欺詐等。傳統(tǒng)的基于統(tǒng)計模型的分析方法只能處理少量的數(shù)據(jù)，而且對于分析的數(shù)據(jù)集也有一些較強(qiáng)的假設(shè)，比如要求數(shù)據(jù)滿足一定的概率分布，或者要求關(guān)系為線性。隨著銀行、證券和保險等金融業(yè)務(wù)信息化程度的不斷增加，數(shù)據(jù)量不斷擴(kuò)大，數(shù)據(jù)類型不斷增多，傳統(tǒng)的分析方法已經(jīng)不能使用。在互聯(lián)網(wǎng)金融場景下，以云計算、數(shù)據(jù)挖掘和大數(shù)據(jù)技術(shù)為代表的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)由于不苛求嚴(yán)格數(shù)據(jù)假設(shè)，為銀行、證券、保險及其其他相關(guān)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以及刻畫金融市場規(guī)律的趨勢帶來了新的工具和分析手段。
1、云計算技術(shù)
隨著云計算的不斷發(fā)展，它的商業(yè)價值被迅速認(rèn)可，同時人們對互聯(lián)網(wǎng)的依賴也越來越強(qiáng)，就是在這樣的背景下互聯(lián)網(wǎng)金融得到了快速發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融依托于支付、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)以及互聯(lián)網(wǎng)引擎搜索等一系列互聯(lián)網(wǎng)工具，形成資金融通、支付和信息中介等新興業(yè)務(wù)形式。互聯(lián)網(wǎng)金融引起一種全新的融資模式，使得各種中介機(jī)構(gòu)和銀行、券商、交易所的作用減弱，大部分的資金融通可直接在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)。云計算的主要概念是“一切皆服務(wù)”，是服務(wù)的集合，其技術(shù)框架有IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）、PaaS（平臺即服務(wù)）、SaaS（軟件即服務(wù)）三種形式。云計算技術(shù)在金融中的一般架構(gòu)如圖1所示。
云計算技術(shù)對于金融行業(yè)來說，更多的是對金融機(jī)構(gòu)IT基礎(chǔ)架構(gòu)上以及對于金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)方式上面的革新。云計算技術(shù)由于“資源共享”的特性可以降低金融企業(yè)的運(yùn)營硬件成本。另外，云計算的“動態(tài)響應(yīng)”特性，保證了業(yè)務(wù)的靈活性。云計算技術(shù)可以幫助金融企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新（如圖2所示）。云計算具有靈活、開放和易于整合等特點(diǎn)，特別適合金融企業(yè)實(shí)現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)整合以及與縱向戰(zhàn)略合作，為金融企業(yè)鞏固市場地位和開拓新市場提供方式和手段。例如，銀行的傳統(tǒng)借貸模式可以經(jīng)過云計算技術(shù)的改造，加入更多的外部數(shù)據(jù)比如電子商務(wù)平臺信用評價系統(tǒng)、中小企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)和工商稅務(wù)系統(tǒng)，從而降低銀行向中小企業(yè)貸款的風(fēng)險，降低平臺向中小企業(yè)提供貸款的成本。
2、數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)
數(shù)據(jù)挖掘一般是指從大量的數(shù)據(jù)中提取人們感興趣的、事先不知道的、隱含在數(shù)據(jù)中的有用的信息和知識的過程，并且把這些知識用概念、規(guī)則、規(guī)律和模式等方式展示給用戶，從而解決信息時代的“數(shù)據(jù)過量，知識不足”的矛盾。金融數(shù)據(jù)挖掘的一般過程如圖3所示。
在金融市場中，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的用處極廣。在銀行業(yè)務(wù)方面，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)可以從用戶的銀行賬戶信息中進(jìn)行挖掘，對用戶進(jìn)行信用評級，進(jìn)行貸款審批；可以對銀行不同的客戶進(jìn)行細(xì)分，提供差異化的服務(wù)；也可以對信貸風(fēng)險進(jìn)行評估，降低壞賬率，提高銀行利潤。
在證券業(yè)務(wù)方面，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)可以對復(fù)雜的數(shù)據(jù)建模，利用股票的歷史數(shù)據(jù)通過技術(shù)分析預(yù)測股票未來價格走勢；利用歷史收益―風(fēng)險進(jìn)行建模，考慮預(yù)期的不確定性，針對不同客戶的情況構(gòu)建最優(yōu)的投資組合，控制風(fēng)險，提高收益；利用挖掘技術(shù)構(gòu)建自動交易系統(tǒng)，用以避免在做投資決策時候受到投資者情緒的干擾，從而造成更大的損失。
在保險領(lǐng)域，數(shù)據(jù)挖掘算法也有廣泛的應(yīng)用前景。利用數(shù)據(jù)挖掘算法，可以分析并界定保險欺詐或者企業(yè)破產(chǎn)的行為特征，針對于異常情況進(jìn)行實(shí)時的預(yù)警和監(jiān)測，這個對于保險業(yè)的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。
數(shù)據(jù)挖掘的算法主要包括參數(shù)統(tǒng)計方法、非參數(shù)統(tǒng)計方法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和支持向量機(jī)。其在金融機(jī)構(gòu)中的適用情況如表1所示。
參數(shù)統(tǒng)計和非參數(shù)統(tǒng)計屬于傳統(tǒng)的統(tǒng)計學(xué)方法，兩者的差別在于對于樣本總體的分部是否已知。參數(shù)統(tǒng)計是假定總體分布類型已知，對一些未知參數(shù)比如比較均值、方差等參數(shù)進(jìn)行推斷。但是金融數(shù)據(jù)并不能很好地滿足這個假設(shè)，所以算法適用性較差。非參數(shù)統(tǒng)計對總體假定較少，結(jié)果穩(wěn)定性較好，有更廣泛的適用性。
人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，也簡稱神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，是20世紀(jì)80年代以來人工智能領(lǐng)域興起的研究熱點(diǎn)。它是一種模仿生物的神經(jīng)元和神經(jīng)結(jié)構(gòu)行為進(jìn)行信息處理的數(shù)據(jù)模型，使得機(jī)器可以像人腦一樣的學(xué)習(xí)和判斷。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是一種自學(xué)習(xí)模型，并不需要對于數(shù)據(jù)樣本做出假定，適用性廣，可以用于分類、聚類和預(yù)測等，目前已經(jīng)廣泛應(yīng)用于金融市場建模中。
支持向量機(jī)是一種于上世紀(jì)90年代中期發(fā)展起來的基于統(tǒng)計學(xué)的機(jī)器學(xué)習(xí)算法。通俗來說，它是一個二類分類模型，利用特征空間上的間隔最大的線性分類器。它的優(yōu)勢主要在解決非線性、小樣本以及高維模式識別上。它優(yōu)于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是在于它可以避免神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中可能得到局部最小化解的問題。另外，它有著嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦碚摶A(chǔ)和數(shù)學(xué)證明，不像神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的有效性主要基于參數(shù)的調(diào)優(yōu)，而這個過程很大程度上取決于經(jīng)驗。當(dāng)然，支持向量機(jī)也有局限性，它無法處理大規(guī)模樣本，也不能直接處理多分類問題。
3、大數(shù)據(jù)技術(shù)
大數(shù)據(jù)具有數(shù)據(jù)量大、種類繁多、價值密度低和處理速度快等特點(diǎn)。金融業(yè)是大數(shù)據(jù)的重要產(chǎn)生者，其數(shù)據(jù)來源廣泛，包括各種股票、期貨、衍生品、債券等在內(nèi)的金融報價、交易數(shù)據(jù)，各類公司的業(yè)績報告以及研究報告，官方對于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)查統(tǒng)計，金融媒體的新聞報道，這些渠道每天產(chǎn)生海量的TB或者PB級別的數(shù)據(jù)。
傳統(tǒng)分析方法以及數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在如此大量的數(shù)據(jù)面前束手無策，大數(shù)據(jù)分析處理技術(shù)的出現(xiàn)填補(bǔ)了這一空白。最早得到廣泛應(yīng)用的為Hadoop，它是一個實(shí)現(xiàn)了MapReduce分布式處理算法的、離線的、基于磁盤的大數(shù)據(jù)批處理平臺。隨著技術(shù)的發(fā)展，陸續(xù)出現(xiàn)了基于內(nèi)存的大數(shù)據(jù)處理模型Spark和基于流式計算的計算模型Storm。Spark改進(jìn)了Hadoop基于磁盤的數(shù)據(jù)處理模式，將大數(shù)據(jù)的處理速度提高了數(shù)十倍，提供了近實(shí)時的處理延遲。Storm是針對實(shí)時的流式處理場景，它把數(shù)據(jù)建模一個不斷流動的“流”，是一種實(shí)時的處理模型。這三個系統(tǒng)目前是主流的大數(shù)據(jù)處理平臺，在不同的應(yīng)用場景下相互補(bǔ)充，形成了一套完整的大數(shù)據(jù)技術(shù)體系。金融大數(shù)據(jù)分析的一般架構(gòu)如圖4所示。大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)促進(jìn)了包括高頻交易、市場情緒分析、智能營銷、信貸風(fēng)險分析、實(shí)時風(fēng)險管理和個人征信等的金融創(chuàng)新，適用情況如表2所示。
高頻交易是指交易者利用軟件或者硬件的優(yōu)勢，通過短時間內(nèi)進(jìn)行大量的交易進(jìn)行獲利的一種方式?，F(xiàn)在主流方式是通過分析金融大數(shù)據(jù)，建立一些市場變動的模型，識別出特定市場的模式，然后根據(jù)模式進(jìn)行交易的過程。
市場情緒分析是指從社交媒體中的數(shù)據(jù)中提取市場情緒，并開發(fā)基于情緒的交易算法。在出現(xiàn)積極的市場情緒的時候進(jìn)行買入操作，而在出現(xiàn)意外情況或者其他消極市場情緒的時候拋出訂單。
智能營銷是指通過綜合用戶各方面的信息，包括歷史數(shù)據(jù)、瀏覽數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、行為數(shù)據(jù)等識別客戶的行為模式，分析用戶需求和興趣，并根據(jù)結(jié)果進(jìn)行特定的產(chǎn)品推薦、客戶體驗優(yōu)化或者客戶挽留等精準(zhǔn)營銷。
基于大數(shù)據(jù)的信貸風(fēng)險分析是一種多維度分析中小微企業(yè)信貸風(fēng)險的分析方法。通常做法是收集公司大量日常交易、運(yùn)營活動、財務(wù)狀態(tài)等數(shù)據(jù)用以分析一個企業(yè)真實(shí)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況，從而準(zhǔn)確評估信貸風(fēng)險。
實(shí)時風(fēng)險管理是指通過大數(shù)據(jù)技術(shù)，金融機(jī)構(gòu)通過各種維度、不同的數(shù)據(jù)渠道來實(shí)時監(jiān)控用戶的風(fēng)險變化，比如監(jiān)控用戶財務(wù)變化、意外事件、市場氛圍、運(yùn)營情況來獲得全面、立體、實(shí)時的風(fēng)險評監(jiān)測。
基于大數(shù)據(jù)的個人信用評估機(jī)構(gòu)利用更多的數(shù)據(jù)維度，包括一個人的消費(fèi)數(shù)據(jù)、教育數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、職業(yè)數(shù)據(jù)等，對用戶進(jìn)行信用評估，提高評估的準(zhǔn)確性，提高機(jī)構(gòu)利潤。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融的展望和建議
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將掀起金融機(jī)構(gòu)的“鯰魚效應(yīng)”。所謂鯰魚效應(yīng)指的是引入外部競爭者，往往會激發(fā)組織內(nèi)部的活力。對于傳統(tǒng)金融行業(yè)來說，沒有足夠創(chuàng)新和提高服務(wù)的動力。這個時候互聯(lián)網(wǎng)公司就像進(jìn)入的鯰魚，為沒有活力的池塘注入新鮮的動力。這個時候，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)會奮起反抗，通過提高自己的業(yè)務(wù)水平和創(chuàng)新能力與野心勃勃的闖入者進(jìn)行競爭?？梢钥吹?，未來的互聯(lián)金融行業(yè)的競爭會更加激烈，也會給消費(fèi)者帶來更多的實(shí)惠。為了互聯(lián)網(wǎng)金融的良性發(fā)展，筆者提出以下建議。
1、金融監(jiān)管部門需要鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，同時建立有效的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系
創(chuàng)新意味著活力和發(fā)展，政府需要鼓勵和引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融朝著健康、合理的方向有序的發(fā)展：一是加大對互聯(lián)網(wǎng)金融新產(chǎn)品的研究，加大技術(shù)研發(fā)投入，培養(yǎng)金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)復(fù)合型人才，以適應(yīng)新市場下的監(jiān)管需求。二是加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融等新興金融產(chǎn)品的監(jiān)管，需要明確牽頭部門，建立統(tǒng)一安全標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、傳輸標(biāo)準(zhǔn)，對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)備案登記制度，合理控制互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險，特別是P2P等風(fēng)險比較大的新興模式。三是加強(qiáng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，監(jiān)管部門需要建立針對互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)下的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)規(guī)定，明確互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)服務(wù)中的消息披露、風(fēng)險承擔(dān)以及消費(fèi)者信息保護(hù)（特別是隱私保護(hù)）的具體規(guī)定。四是監(jiān)管部門應(yīng)盡快建立全國統(tǒng)一的征信機(jī)制和平臺，政府可以牽頭整合傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)（比如銀行）的用戶信用信息、政府本身的工商信用數(shù)據(jù)庫和納稅數(shù)據(jù)和主流互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上的信用信息，建立一個覆蓋多方面的全國性征信系統(tǒng)，消除信息不對稱性，保護(hù)消費(fèi)者。
2、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)金融法律法規(guī)學(xué)習(xí)和宣傳，加強(qiáng)法律意識
互聯(lián)網(wǎng)的生存之道在于“創(chuàng)新”與“顛覆”，這在其與很多傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合中得到充分體現(xiàn)。但是金融行業(yè)與其他普通行業(yè)有所不同，金融市場的穩(wěn)定有序直接關(guān)系到社會穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以必然需要受到更多的限制。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身需要意識到這一點(diǎn)，改變以往“自由”的習(xí)慣，在金融創(chuàng)新產(chǎn)品金融研發(fā)、宣傳的過程中，遵守相關(guān)法律法規(guī)，避免出現(xiàn)一些打擦邊球、走灰色地帶等有潛在危險的行為。
關(guān)鍵詞：金融產(chǎn)品；技術(shù)創(chuàng)新；影響途徑
中圖分類號：F273.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）02-0-02
改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)高速穩(wěn)定增長的態(tài)勢，取得了舉世矚目的成績。2011年，我國GDP已達(dá)472881.6億元，位居世界第二。然而，中國經(jīng)濟(jì)總體上仍然存在著高投入低產(chǎn)出、產(chǎn)業(yè)層次低、技術(shù)創(chuàng)新能力弱、可持續(xù)發(fā)展能力不強(qiáng)等問題，加上近年來隨著全球經(jīng)濟(jì)走向低谷，通脹壓力的不斷增大，原材料成本的大幅上漲，經(jīng)濟(jì)基本面不利因素增多等一系列問題的出現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)面臨前所未有的挑戰(zhàn)，中國經(jīng)濟(jì)加快產(chǎn)業(yè)升級，提升技術(shù)創(chuàng)新能力勢在必行。
一、文獻(xiàn)綜述
技術(shù)創(chuàng)新和金融發(fā)展是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的兩個重要因素，關(guān)于兩者關(guān)系的研究也很多，主要從以下兩個角度進(jìn)行研究：
一是技術(shù)創(chuàng)新的金融支持體系角度的研究，這是研究技術(shù)創(chuàng)新與金融兩者之間關(guān)系的最一般的視角，從整個金融支持體系的角度研究其對技術(shù)創(chuàng)新能力的影響。熊彼特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中強(qiáng)調(diào)了金融對技術(shù)創(chuàng)新的重要性，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵在于創(chuàng)新，銀行通過甄別將資金提供給那些最具新產(chǎn)品開發(fā)能力的企業(yè)，從而促進(jìn)了科技創(chuàng)新。畢克新，郭文剛（2005）對中外中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持進(jìn)行了比較，從而借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗對我國金融體系的完善提出了建議。操緒江（2009）主要通過金融支持體系的資金支持能力進(jìn)行研究，通過研究國有大中型企業(yè)和中小科技企業(yè)的不同融資方式提出了不同的解決方案。
二是金融結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新能力影響角度的研究。孫伍琴（2004）從金融功能出發(fā)，分析了不同金融結(jié)構(gòu)——以金融市場為主的金融結(jié)構(gòu)與銀行中介為主的金融結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新的影響，認(rèn)為由于銀行中介的風(fēng)險內(nèi)部化，且在信息處理上不能反映存款人的不同觀點(diǎn)，使其不適合為高風(fēng)險、高收益的高科技產(chǎn)業(yè)融資；而金融市場有利于投資者通過資產(chǎn)組合分散風(fēng)險，且能提供表達(dá)不同投資者不同意見的機(jī)制，使其更能支持技術(shù)創(chuàng)新。姜炳麟，李梅（2006）在介紹金融體系對技術(shù)創(chuàng)新的重要作用基礎(chǔ)上，具體分析了不同金融結(jié)構(gòu)——以市場為主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)與以銀行為主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)在風(fēng)險分散和公司治理兩方面對技術(shù)創(chuàng)新的影響。
以上兩種還存在這一些不足。第一種研究視角對象比較模糊，金融體系包括的內(nèi)容過于廣泛，不能很好的體現(xiàn)金融體系之中的各種因素對技術(shù)創(chuàng)新能力的不同影響。第二種觀點(diǎn)從金融結(jié)構(gòu)的角度進(jìn)行研究忽略了作為金融體系最重要的金融產(chǎn)品對技術(shù)創(chuàng)新的影響。本文將金融產(chǎn)品作為研究對象，是在第一種研究觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行了細(xì)化，從金融體系中選取了重要的金融產(chǎn)品體系研究其對技術(shù)創(chuàng)新能力的影響，同時是對第二種觀點(diǎn)的深化，說明金融結(jié)構(gòu)是金融產(chǎn)品影響技術(shù)創(chuàng)新的途徑之一。
二、金融產(chǎn)品體系對技術(shù)創(chuàng)新能力影響的理論分析
（一）金融產(chǎn)品體系的內(nèi)容
隨著金融業(yè)的高速發(fā)展，金融產(chǎn)品體系日益擴(kuò)大，多種多樣的金融產(chǎn)品層出不窮，不過本文是從金融產(chǎn)品的功能角度入手研究其對技術(shù)創(chuàng)新能力的影響，為了適應(yīng)本文的研究需要，本文選取了銀行貸款、股票、風(fēng)險投資和企業(yè)債券四種金融產(chǎn)品構(gòu)成一個體系進(jìn)行研究。
銀行貸款是指銀行根據(jù)國家政策以一定的利率將資金貸給資金需要者，并約定期限歸還的一種經(jīng)濟(jì)行為。這是銀行獲得收益的方式，同時又是社會資金的優(yōu)化使用過程。
股票是股份有限公司在籌集資本時向出資人發(fā)行的股份憑證。代表著其持有者（即股東）對股份公司的所有權(quán)。這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策。
風(fēng)險投資（venture capital）簡稱是VC，是以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資，投資對象多為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)，不需要任何擔(dān)?；虻盅?。
企業(yè)債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。企業(yè)債券市場是買賣企業(yè)債券的場所，由發(fā)行市場和流通市場組成。企業(yè)債券的發(fā)行可以幫助企業(yè)獲得需要的資金而且可以調(diào)整企業(yè)資金的時間結(jié)構(gòu)，幫助企業(yè)更好的利用資金。
（二）金融產(chǎn)品的功能及對技術(shù)創(chuàng)新能力的影響
1.籌融資功能
技術(shù)創(chuàng)新是龐大的系統(tǒng)工程，包含創(chuàng)新研究、知識發(fā)現(xiàn)、技術(shù)或工藝的發(fā)明、創(chuàng)新技術(shù)向?qū)嶋H生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化等一系列復(fù)雜過程，需要大量人力物力財力的共同配合，尤其需要大量的資金支持。技術(shù)創(chuàng)新的這一復(fù)雜的過程是一個高投入的過程，每一步都需要資金的支持，而金融產(chǎn)品最基礎(chǔ)的功能就是為企業(yè)進(jìn)行籌融資，以幫助企業(yè)獲得技術(shù)創(chuàng)新所需要的資金。
2.風(fēng)險管理功能
技術(shù)創(chuàng)新的特性決定了技術(shù)創(chuàng)新投資將面臨流動性風(fēng)險和收益率風(fēng)險，創(chuàng)新主體往往難以獨(dú)自承擔(dān)全部風(fēng)險。金融產(chǎn)品可以分散技術(shù)創(chuàng)新過程中創(chuàng)新主體所面臨的風(fēng)險，這樣可以提高企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的積極性，增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新的能力。同時，投資者通過市場了解信息，盡可能的篩選適合的項目進(jìn)行投資，降低了投資風(fēng)險，可以激發(fā)市場投資動力，獲得更多支持創(chuàng)新活動的資金，并且有效防范了風(fēng)險。
3.資源配置功能
金融產(chǎn)品體系具有分配社會資源的功能。金融產(chǎn)品體系通過選擇更富生產(chǎn)性的投資項目，有助于改進(jìn)儲蓄在投資間分配的效率。事實(shí)上，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中貨幣和信用已經(jīng)成為社會資源分配不可缺少的要素，社會資源的分配實(shí)質(zhì)上是資金的分配。金融產(chǎn)品體系把閑置資本集中起來并轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的職能資本，使資本得到最充分的運(yùn)用，達(dá)到資源配置的最佳組合。
4.監(jiān)督激勵功能
技術(shù)創(chuàng)新成功后獲得的巨額利潤是激勵創(chuàng)新主體的強(qiáng)大動力。然而，技術(shù)創(chuàng)新中存在著技術(shù)、市場、財務(wù)、生產(chǎn)和管理等客觀風(fēng)險。因此，通過引入銀行、風(fēng)險投資者等外部投資者，并利用股權(quán)激勵、期權(quán)激勵等方式建立企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新激勵約束機(jī)制，一方面最大限度的發(fā)揮企業(yè)和個人技術(shù)創(chuàng)新的主觀能動性，另一方面監(jiān)督約束企業(yè)和個人的盲目行為，減少技術(shù)創(chuàng)新失敗的主觀因素。
三、金融產(chǎn)品體系對技術(shù)創(chuàng)新能力影響的計量分析
（一）計量模型及變量選擇
1.計量模型
本文在第三部分的理論分析部分中構(gòu)建了一個可以支持企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的金融產(chǎn)品體系，這個體系可以通過其功能有效的促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新活動。根據(jù)這一體系建立用于實(shí)證分析的模型：
2.變量選擇
在上述實(shí)證分析的模型中的被解釋變量（）是中國發(fā)明專利授權(quán)量[20]，技術(shù)創(chuàng)新成果的形式多樣，雖然專利數(shù)據(jù)并不能與技術(shù)創(chuàng)新完全等同，但在主流的研究中，一直將專利作為創(chuàng)新能力的一個代表。
模型使用了四個解釋變量（）分別對應(yīng)金融產(chǎn)品體系中的四種產(chǎn)品（工業(yè)企業(yè)銀行貸款總額、股票市場融資額、風(fēng)險投資額、企業(yè)債券發(fā)行額）。這個模型可以直觀體現(xiàn)四種金融產(chǎn)品對技術(shù)創(chuàng)新能力的影響。
（二）實(shí)證檢驗
根據(jù)上述模型，本文將以1997-2006年的數(shù)據(jù)對金融產(chǎn)品體系中各種金融產(chǎn)品對技術(shù)創(chuàng)新能力的影響進(jìn)行實(shí)證研究。
使用Eviews軟件進(jìn)行相關(guān)性分析，得到被解釋變量全國發(fā)明專利授權(quán)量與解釋變量工業(yè)企業(yè)銀行貸款總額、股票籌資額、風(fēng)險投資額、企業(yè)債券發(fā)行額之間的相關(guān)關(guān)系分別是0.930006、0.615156、0.969335、0.729828，說明全國發(fā)明專利授權(quán)量與工業(yè)企業(yè)銀行貸款總額、股票籌資額、風(fēng)險投資額、企業(yè)債券發(fā)行額之間有較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，可以進(jìn)行回歸分析。
使用OLS方法進(jìn)行估計，結(jié)果如下：
=-30553.12+2.128414-2.628438+33.30585-0.994265
SE （19267.65） （1.160010） （2.862024） （8.990265） （3.755529）
t （-1.585721） （1.834825） （-0.918384） （3.704657） （-0.264747）
F= 40.31253 = 0.969925
在回歸結(jié)果中= 0.969925說明全國發(fā)明專利授權(quán)量的變化中的96.9925%可以由工業(yè)企業(yè)銀行貸款總額、股票籌資額、風(fēng)險投資額、企業(yè)債券發(fā)行額的變化（線性）來解釋，說明模型有較好的擬合程度。在顯著水平情況下，< F= 40.31253，所以拒絕原假設(shè)，即認(rèn)為模型較好的反映了工業(yè)企業(yè)銀行貸款總額、股票籌資額、風(fēng)險投資額、企業(yè)債券發(fā)行額對全國發(fā)明專利授權(quán)量的共同影響，即認(rèn)為金融產(chǎn)品體系的變化可以解釋技術(shù)創(chuàng)新能力的變化。
對回歸結(jié)果每一個估計量進(jìn)行檢驗，工業(yè)企業(yè)銀行貸款總額、股票籌資額、風(fēng)險投資額的系數(shù)的估計量通過檢驗，即認(rèn)為這三個變量對全國發(fā)明專利授權(quán)量具有顯著影響，而企業(yè)債券發(fā)行額的系數(shù)的估計量沒有通過檢驗，即認(rèn)為企業(yè)債券發(fā)行額對全國發(fā)明專利授權(quán)量沒有顯著性的影響。
四個變量的系數(shù)中，最大的是風(fēng)險投資額的系數(shù)，其數(shù)值為33.30585，即當(dāng)風(fēng)險投資每增加一個單位，全國發(fā)明專利授予權(quán)就增加33.30585個單位，說明風(fēng)險投資對技術(shù)創(chuàng)新能力具有很大的影響，但是風(fēng)險投資在我國還屬于新興事物，與其他的金融產(chǎn)品相比規(guī)模較小，所以風(fēng)險投資的發(fā)展應(yīng)該受到更多的關(guān)注。
四、政策建議
由于金融產(chǎn)品體系對技術(shù)創(chuàng)新能力有很顯著的支持與促進(jìn)作用，所以在技術(shù)創(chuàng)新活動中要注意使用金融產(chǎn)品來提高創(chuàng)新能力，同時要完善金融產(chǎn)品體系以提供更好的支持?；谶@樣的研究結(jié)果，提出以下幾點(diǎn)政策建議：
第一，提高銀行風(fēng)險管理水平，增強(qiáng)對技術(shù)創(chuàng)新支持。技術(shù)創(chuàng)新貸款對于銀行來說是高風(fēng)險、高收益的貸款，銀行不應(yīng)一味回避風(fēng)險而放棄收益，應(yīng)該主動了解技術(shù)的應(yīng)用前景，科學(xué)評估創(chuàng)新成果，并運(yùn)用科學(xué)的風(fēng)險管理手段，提高風(fēng)險的管理能力和對項目的風(fēng)險辨別能力，找到金融與科技結(jié)合的新方式、新途徑，充分發(fā)揮信貸支持作用。
第二，發(fā)展擔(dān)保機(jī)構(gòu)，服務(wù)技術(shù)創(chuàng)新融資。技術(shù)創(chuàng)新是高風(fēng)險的企業(yè)活動，如沒有有效的風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制化解風(fēng)險，它必將通過信貸投放而轉(zhuǎn)嫁給金融機(jī)構(gòu)，降低其放貸積極性。因此，需要科技擔(dān)保體系作為支撐，通過政府引導(dǎo)的方式吸引包括民間資本在內(nèi)的多元投資主體參與組建擔(dān)保機(jī)構(gòu)有助于風(fēng)險分擔(dān)。
第三，大力發(fā)展科技風(fēng)險投資，服務(wù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。首先，政府應(yīng)充分發(fā)揮引導(dǎo)和促進(jìn)作用，通過制定財政、稅收、信貸等優(yōu)惠政策為科技風(fēng)險投資的發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境；其次，完善有關(guān)風(fēng)險投資的法律法規(guī)，對風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)設(shè)立的條件和程序等實(shí)際操作問題予以明確規(guī)定，保護(hù)投資雙方的合法權(quán)益；再次，發(fā)展多種組織形式的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，吸引更多投資主體進(jìn)入風(fēng)險投資；最后，加強(qiáng)培育懂技術(shù)、會管理、善經(jīng)營的風(fēng)險投資專業(yè)人才，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供資金、經(jīng)營管理及其他方面的附加服務(wù)。
第四，構(gòu)筑多層次資本市場，提高直接融資比重。一方面，努力推動主板市場發(fā)展，堅定不移地支持中小板市場的發(fā)展，并適時推出創(chuàng)業(yè)板，積極構(gòu)建多層次股票市場，以滿足不同類型、不同發(fā)展階段的科技企業(yè)的多種融資需求；另一方面，要大力發(fā)展債券市場，特別是企業(yè)債券市場，充分發(fā)揮債券融資的優(yōu)勢，從而為企業(yè)直接融資提供暢通的渠道。
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