時(shí)間：2023-06-01 15:44:22
序論：在您撰寫(xiě)證券投資相關(guān)分析時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
（重慶工商大學(xué)融智學(xué)院 ，重慶 400033）
摘 要：證券投資和期貨投資是金融市場(chǎng)上新興的投資方式，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)化的改革做出了重要的貢獻(xiàn)。本文主要介紹證券投資的相關(guān)概念以及證券投資存在的問(wèn)題，并根據(jù)所學(xué)知識(shí)進(jìn)行相應(yīng)的分析，提出合理化建議，以期給投資企業(yè)一定的啟示。
關(guān)鍵詞 ：證券；證券投資；股票
中圖分類號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1000-8772（2014）31-0109-01
收稿日期：2014-10-22
作者簡(jiǎn)介：唐琪賀（1994-），男，江蘇宿遷人，本科在讀。研究方向：金融。
證券投資和期貨投資是金融市場(chǎng)上新興的投資方式，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)化的改革做出了重要的貢獻(xiàn)。而期貨投資是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行的期貨交易，以獲取價(jià)差為目的。本文主要介紹證券投資的相關(guān)概念，以期給投資企業(yè)一定的啟示。
一、證券投資的相關(guān)概念
1.1證券
證券是所有權(quán)和所有債權(quán)憑證的統(tǒng)稱，分為有價(jià)證券和無(wú)價(jià)證券。有價(jià)證券是擁有一定的票面金額，例如股票、銀行的承兌匯票等等，是持券人或者債券指定的主體所有權(quán)或者所有債權(quán)的憑證。無(wú)價(jià)證券顧明思議就是沒(méi)有票面金額的證券，一般證券市場(chǎng)都是指的是有價(jià)證券。
1.2證券投資
證券投資是指投資者通過(guò)將股票、債券等有價(jià)證券以及衍生品購(gòu)買，從而獲得相應(yīng)的紅利或者利息等，這種投資行為和投資過(guò)程就是證券投資。證券投資在我國(guó)的發(fā)展較晚，雖然經(jīng)過(guò)較短時(shí)間的發(fā)展，證券投資有了一定的發(fā)展，但是還是存在些許不足，阻礙著進(jìn)一步的探究。
二、證券投資存在的問(wèn)題
對(duì)我國(guó)證券投資市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的研究發(fā)現(xiàn)，存在以下問(wèn)題：證券投資的公司管理和運(yùn)作不合理，證券市場(chǎng)制度落后；其次，進(jìn)行證券投資的市場(chǎng)營(yíng)銷投入過(guò)大；第三，證券投資創(chuàng)新與法律產(chǎn)生沖突以及證券投資市場(chǎng)的監(jiān)管體系不晚上等等。
2.1證券投資公司的結(jié)構(gòu)治理不合理
對(duì)于公司結(jié)構(gòu)治理不合理主要表現(xiàn)在：首先，缺乏一定的誠(chéng)信，證券投資公司作為理性的經(jīng)紀(jì)人，追求利益最大化的同時(shí)，喪失了基本的誠(chéng)信道德。其次，存在一定的羊群行為，這主要是由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)制度的不完善，導(dǎo)致證券投資市場(chǎng)本身的運(yùn)作與外部的環(huán)境產(chǎn)生一定的沖突，使公司的理性經(jīng)紀(jì)人任缺乏清晰的認(rèn)識(shí)，產(chǎn)生從眾的投資心理；除此之外，由于投資者業(yè)績(jī)的壓力導(dǎo)致其舍棄正規(guī)的投資理念，追求大眾的投資行為；羊群行為的產(chǎn)生同樣也是由于一些證券投資公司照搬照抄成功的投資案例。第三，進(jìn)行證券投資資金的產(chǎn)品的數(shù)量較少，雖然近幾年我國(guó)也推出了投資資金大產(chǎn)品，但是差異化減少，缺乏一定的突破，這也是阻礙公司較好的證券投資發(fā)展的機(jī)會(huì)。
2.2證券投資的營(yíng)銷投入過(guò)大
對(duì)于某些較小的投資公司，只有經(jīng)過(guò)相應(yīng)程度的宣傳才能受到關(guān)注。為此，投資公司不斷加大營(yíng)銷投入，壯大自己的隊(duì)伍。如果不斷加大宣傳的規(guī)模，就會(huì)出現(xiàn)本末倒置的現(xiàn)象，不利益證券投資公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高，不利于理性經(jīng)濟(jì)人。
2.3證券投資的監(jiān)管體系不夠完善
首先對(duì)證券投資資金的監(jiān)管不到位，主要表現(xiàn)在沒(méi)有安排專業(yè)的人員對(duì)證券投資的各項(xiàng)環(huán)節(jié)進(jìn)行記錄；其次，缺乏投資國(guó)際化的監(jiān)管能力。從從事證券投資的工作人員國(guó)際化投資的意識(shí)薄弱，沒(méi)有認(rèn)識(shí)到公司對(duì)外投資的好壞與公司發(fā)展的關(guān)系。除此之外，證券投資的創(chuàng)新與相應(yīng)的法律法規(guī)存在一定的沖突，例如，證券投資采取公司基金式的治理更有利于公司的發(fā)展，但是《 基金法》 中規(guī)定只是針對(duì)契約型基金進(jìn)行調(diào)整。
三、相應(yīng)的合理化建議
針對(duì)以上證券投資存在的問(wèn)題，筆者結(jié)合自己所學(xué)的專業(yè)知識(shí)，從完善公司治理結(jié)構(gòu)、權(quán)衡適量的營(yíng)銷投入以及加大監(jiān)管力度入手對(duì)公司證券投資提出一些合理化的建議。
3.1完善證券投資公司的結(jié)構(gòu)治理
建議在證券投資管理公司設(shè)置受托人委員會(huì)，受托人委員會(huì)由各個(gè)基金的資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)、作為獨(dú)立受托人的基金持有人以及獨(dú)立董事組成。受托人委員會(huì)至少三分之二必須是獨(dú)立受托人。獨(dú)立受托人作為基金投資者利益的代表進(jìn)入公司內(nèi)部，以股東及其派出的董事、高級(jí)管理人員及其他利益相關(guān)者為主要監(jiān)督對(duì)象。
3.2適量投入證券投資的營(yíng)銷
鞏固現(xiàn)有的與銀行、券商的合作，積極探索與中小銀行、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、郵政儲(chǔ)蓄等其他渠道合作模式。另外注意協(xié)調(diào)好證券投資營(yíng)銷與投資管理的關(guān)系，不能將資源過(guò)于向營(yíng)銷部門傾斜，損害產(chǎn)品研發(fā)、投資研究、資產(chǎn)管理等核心競(jìng)爭(zhēng)能力。對(duì)于中小企業(yè)而言，可以嘗試外包基金銷售體系也是思路之一，特別是對(duì)于中小證券投資管理公司而言。
3.3完善證券投資的監(jiān)管體系
應(yīng)該繼續(xù)加大對(duì)外開(kāi)放力度?；鹜瑯I(yè)應(yīng)該充分利用國(guó)際資源，在內(nèi)部操作流程、預(yù)算管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度，以及投資業(yè)務(wù)流程、其他管理制度和投資理念與操作技術(shù)等方面向國(guó)際同行學(xué)習(xí)，不斷提高基金公司的管理水平，強(qiáng)化自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，還要在條件成熟時(shí)，積極探索發(fā)起設(shè)立境外投資基金的可行性與現(xiàn)實(shí)性。除此之外，還要努力進(jìn)行一定的創(chuàng)新，增加基金產(chǎn)品，保持我國(guó)證券投資基金產(chǎn)品的多樣化。
結(jié)語(yǔ)
綜上，對(duì)證券投資的相關(guān)概念以及證券投資市場(chǎng)存在的問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)要地分析，并結(jié)合所學(xué)理論知識(shí)，提出一些合理化的建議?？偠灾C券投資相對(duì)于西方各國(guó)來(lái)說(shuō)，在我國(guó)的起步較晚，而且由于缺乏專業(yè)的人士，導(dǎo)致我國(guó)的證券投資體系不完善，存在或多或少的缺陷。因此，應(yīng)該不斷掌握先進(jìn)的知識(shí)，完善證券投資公司的結(jié)構(gòu)治理，宣傳的同時(shí)適量投入證券投資的營(yíng)銷，并努力完善證券投資的監(jiān)管制度，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行一定的創(chuàng)新，促進(jìn)證券投資市場(chǎng)的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
一、分析證券投資的相關(guān)概念
1.1 證券
證券是所有權(quán)和所有債權(quán)憑證的統(tǒng)稱，分為有價(jià)證券和無(wú)價(jià)證券。有價(jià)證券是擁有一定的票面金額，例如股票、銀行的承兌匯票等等，是持券人或者債券指定的主體所有權(quán)或者所有債權(quán)的憑證。無(wú)價(jià)證券顧明思議就是沒(méi)有票面金額的證券，一般證券市場(chǎng)都是指的是有價(jià)證券。
1.2 證券投資
證券投資是指投資者通過(guò)將股票、債券等有價(jià)證券以及衍生品購(gòu)買，從而獲得相應(yīng)的紅利或者利息等，這種投資行為和投資過(guò)程就是證券投資。證券投資在我國(guó)的發(fā)展較晚，雖然經(jīng)過(guò)較短時(shí)間的發(fā)展，證券投資有了一定的發(fā)展，但是還是存在些許不足，阻礙著進(jìn)一步的探究。
二、分析證券投資存在的問(wèn)題
對(duì)我國(guó)證券投資市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的研究發(fā)現(xiàn)，存在以下問(wèn)題：證券投資的公司管理和運(yùn)作不合理，證券市場(chǎng)制度落后；其次，進(jìn)行證券投資的市場(chǎng)營(yíng)銷投入過(guò)大；第三，證券投資創(chuàng)新與法律產(chǎn)生沖突以及證券投資市場(chǎng)的監(jiān)管體系不晚上等等。
2.1 證券投資公司的結(jié)構(gòu)治理不合理
對(duì)于公司結(jié)構(gòu)治理不合理主要表現(xiàn)在：首先，缺乏一定的誠(chéng)信，證券投資公司作為理性的經(jīng)紀(jì)人，追求利益最大化的同時(shí)，喪失了基本的誠(chéng)信道德。其次，存在一定的羊群行為，這主要是由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)制度的不完善，導(dǎo)致證券投資市場(chǎng)本身的運(yùn)作與外部的環(huán)境產(chǎn)生一定的沖突，使公司的理性經(jīng)紀(jì)人任缺乏清晰的認(rèn)識(shí)，產(chǎn)生從眾的投資心理；除此之外，由于投資者業(yè)績(jī)的壓力導(dǎo)致其舍棄正規(guī)的投資理念，追求大眾的投資行為；羊群行為的產(chǎn)生同樣也是由于一些證券投資公司照搬照抄成功的投資案例。第三，進(jìn)行證券投資資金的產(chǎn)品的數(shù)量較少，雖然近幾年我國(guó)也推出了投資資金大產(chǎn)品，但是差異化減少，缺乏一定的突破，這也是阻礙公司較好的證券投資發(fā)展的機(jī)會(huì)。
2.2 證券投資的營(yíng)銷投入過(guò)大
對(duì)于某些較小的投資公司，只有經(jīng)過(guò)相應(yīng)程度的宣傳才能受到關(guān)注。為此，投資公司不斷加大營(yíng)銷投入，壯大自己的隊(duì)伍。如果不斷加大宣傳的規(guī)模，就會(huì)出現(xiàn)本末倒置的現(xiàn)象，不利益證券投資公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高，不利于理性經(jīng)濟(jì)人。
2.3 證券投資的監(jiān)管體系不夠完善
首先對(duì)證券投資資金的監(jiān)管不到位，主要表現(xiàn)在沒(méi)有安排專業(yè)的人員對(duì)證券投資的各項(xiàng)環(huán)節(jié)進(jìn)行記錄；其次，缺乏投資國(guó)際化的監(jiān)管能力。從從事證券投資的工作人員國(guó)際化投資的意識(shí)薄弱，沒(méi)有認(rèn)識(shí)到公司對(duì)外投資的好壞與公司發(fā)展的關(guān)系。除此之外，證券投資的創(chuàng)新與相應(yīng)的法律法規(guī)存在一定的沖突，例如，證券投資采取公司基金式的治理更有利于公司的發(fā)展，但是《基金法》中規(guī)定只是針對(duì)契約型基金進(jìn)行調(diào)整。
三、相應(yīng)的合理化建議
針對(duì)以上證券投資存在的問(wèn)題，筆者結(jié)合自己所學(xué)的專業(yè)知識(shí)，從完善公司治理結(jié)構(gòu)、權(quán)衡適量的營(yíng)銷投入以及加大監(jiān)管力度入手對(duì)公司證券投資提出一些合理化的建議。
3.1 完善證券投資公司的結(jié)構(gòu)治理建議
在證券投資管理公司設(shè)置受托人委員會(huì)，受托人委員會(huì)由各個(gè)基金的資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)、作為獨(dú)立受托人的基金持有人以及獨(dú)立董事組成。受托人委員會(huì)至少三分之二必須是獨(dú)立受托人。獨(dú)立受托人作為基金投資者利益的代表進(jìn)入公司內(nèi)部，以股東及其派出的董事、高級(jí)管理人員及其他利益相關(guān)者為主要監(jiān)督對(duì)象。
3.2 適量投入證券投資的營(yíng)銷
鞏固現(xiàn)有的與銀行、券商的合作，積極探索與中小銀行、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、郵政儲(chǔ)蓄等其他渠道合作模式。另外注意協(xié)調(diào)好證券投資營(yíng)銷與投資管理的關(guān)系，不能將資源過(guò)于向營(yíng)銷部門傾斜，損害產(chǎn)品研發(fā)、投資研究、資產(chǎn)管理等核心競(jìng)爭(zhēng)能力。對(duì)于中小企業(yè)而言，可以嘗試外包基金銷售體系也是思路之一，特別是對(duì)于中小證券投資管理公司而言。
3.3 完善證券投資的監(jiān)管體系
應(yīng)該繼續(xù)加大對(duì)外開(kāi)放力度?；鹜瑯I(yè)應(yīng)該充分利用國(guó)際資源，在內(nèi)部操作流程、預(yù)算管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度，以及投資業(yè)務(wù)流程、其他管理制度和投資理念與操作技術(shù)等方面向國(guó)際同行學(xué)習(xí)，不斷提高基金公司的管理水平，強(qiáng)化自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，還要在條件成熟時(shí)，積極探索發(fā)起設(shè)立境外投資基金的可行性與現(xiàn)實(shí)性。除此之外，還要努力進(jìn)行一定的創(chuàng)新，增加基金產(chǎn)品，保持我國(guó)證券投資基金產(chǎn)品的多樣化。
結(jié)語(yǔ)
關(guān)鍵詞 信息資源；金融證券投資信息；投資分析
中圖分類號(hào)：G203
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1007-7316-（2014）02-
金融證券市場(chǎng)變化萬(wàn)千，股票市場(chǎng)的任何變化，無(wú)論是宏觀上還是微觀上的變化都會(huì)引起證券市場(chǎng)的大范圍波動(dòng)。而信息作為證券市場(chǎng)的主體地位，是各種決策的基本依據(jù)，及時(shí)對(duì)于所得到的信息進(jìn)行分析是十分重要的，投資者的信息以及有效的回應(yīng)可能影響證券市場(chǎng)發(fā)展的主要方向，因此，要做到收集大量的資料并且加以完善。
一、金融證券信息的有效性
（一）有效的財(cái)經(jīng)政策市金融證券信息有效性的基礎(chǔ)
有效的財(cái)經(jīng)政策包括財(cái)稅的減免以及相關(guān)的獎(jiǎng)勵(lì)措施，這些也都與利率的變動(dòng)以及關(guān)稅政策有一定的關(guān)系。其中證券交易稅的增減，證券交易稅的征收以及是否可融資或者融資的比例可以達(dá)到什么程度都是證券人應(yīng)該考慮的。
（二）相關(guān)發(fā)行公司的狀態(tài)
相關(guān)發(fā)行公司的狀態(tài)包括每個(gè)月的營(yíng)業(yè)額以及季度的虧損和增益表，資金流量的動(dòng)態(tài)和平時(shí)所的董事會(huì)決議，這些也包括營(yíng)運(yùn)消息，例如，新機(jī)構(gòu)的增加以及新產(chǎn)品與接貨批量訂單的形成。
（三）金融證券相關(guān)人員要學(xué)會(huì)從一般生產(chǎn)統(tǒng)計(jì)資料里進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，盡量多了解各行各業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。
（四）對(duì)金融以及物價(jià)變化做統(tǒng)計(jì)
鑒于政府通過(guò)每個(gè)月以及季度內(nèi)貨幣供應(yīng)量的比率出臺(tái)相關(guān)的財(cái)政政策，因此政府的每一項(xiàng)財(cái)政政策以及貨幣量的每一次變動(dòng)都不容我們業(yè)內(nèi)人士忽視。
（五）重要的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)資料
每個(gè)月的貿(mào)易額出超和入超狀況以及外匯儲(chǔ)備量的變化都要十分清楚，這些都會(huì)影響到本幣的匯率，進(jìn)而影響到股市。
二、金融證券投資信息的來(lái)源
（一）發(fā)行公司的材料是信息來(lái)源的主要組成部分
各國(guó)證券法一般都會(huì)對(duì)證券發(fā)行公司有一定的要求，例如，必須向證券主管部門等提供有關(guān)信息資料，并且公告招聘說(shuō)明書(shū)，上市公告書(shū)等等。其中主要內(nèi)容包括公司的狀況、公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃、專家審查意見(jiàn)，也包括公司債發(fā)行記錄，股票的承銷機(jī)構(gòu)和公司財(cái)務(wù)狀況，提供相關(guān)的財(cái)務(wù)資料有資產(chǎn)負(fù)債表、虧益表以及相關(guān)的說(shuō)明事項(xiàng)等等。
（二）證券管理機(jī)構(gòu)的信息
大體上說(shuō)，各國(guó)的證券管理機(jī)構(gòu)普遍對(duì)以下資料進(jìn)行公開(kāi)：
首先是上市證券的介紹資料。這里包括上市股票的類型、各種股票的最高和最低價(jià)、上市股票的市價(jià)總額以及成交額。其次是上市公司營(yíng)業(yè)額匯總，這也就是上市公司的營(yíng)業(yè)額年與年比較的相關(guān)資料。再次是上市公司獲得利潤(rùn)的比較表，其中包括上市公司前后兩個(gè)年度的營(yíng)業(yè)收入、稅前利潤(rùn)以及稅后利潤(rùn)、實(shí)收股本以及凈資產(chǎn)收益率等等。然后是證券交易的資料，這些資料都有交易所每個(gè)月定期來(lái)編制，內(nèi)容包括：有價(jià)證券法規(guī)增補(bǔ)，上一個(gè)月的證券記錄、前一個(gè)月證券發(fā)行量、國(guó)際股市狀況以及營(yíng)業(yè)匯總表等等。最后是證券統(tǒng)計(jì)結(jié)果，這里包括有價(jià)證券的發(fā)型以及證券交易和其他事項(xiàng)的統(tǒng)計(jì)資料。
（三）證券研究機(jī)構(gòu)的相關(guān)信息
某些證券研究機(jī)構(gòu)定期會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀以及趨勢(shì)進(jìn)行研究，而這些報(bào)告往往都極具權(quán)威性和準(zhǔn)確性，因此很受投資者的青睞。
（四）某些私下來(lái)往的信息
投資者除了要重視公司以及公開(kāi)公布的信息，還要對(duì)某些私下來(lái)往的信息引起重視，這些信息往往也很真實(shí)，并且也可能極具價(jià)值。
（五）金融證券投資信息更離不開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)
網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的運(yùn)用是現(xiàn)代企業(yè)的重要標(biāo)志。從互聯(lián)網(wǎng)上可以看到證券交易會(huì)上上市公司提交的報(bào)表，更有許多公司也在網(wǎng)上將自己信息的網(wǎng)頁(yè)粘貼上去，甚至某些公司還做出了為投資者提供的投資分析軟件。
三、如何在互聯(lián)網(wǎng)上獲取金融證券信息
（一）瀏覽以及訪問(wèn)網(wǎng)站
利用互聯(lián)網(wǎng)使許多投資者較容易的從互聯(lián)網(wǎng)上獲得時(shí)效性較強(qiáng)的信息。目前許多投資者都在網(wǎng)上獲取信息，其中的方法有查詢檢索和網(wǎng)絡(luò)瀏覽。對(duì)于訪問(wèn)瀏覽來(lái)說(shuō)，主要是訪問(wèn)以及瀏覽專業(yè)網(wǎng)站例如證券交易公司。這也就是許多專業(yè)網(wǎng)站的主頁(yè)都加開(kāi)許多欄目，例如行業(yè)動(dòng)態(tài)、深度透視、新聞公告等，訪問(wèn)者可以通過(guò)瀏覽這些節(jié)目來(lái)獲取最新的信息。
（二）對(duì)信息的查詢和檢索
通過(guò)查詢檢索的方法可以在網(wǎng)上獲得金融證券類的信息，一般來(lái)講都通過(guò)專門的搜索引擎，首先投資者要明確查詢檢索的目的，接下來(lái)要對(duì)所需要的信息主題進(jìn)行概括并選擇搜索引擎，進(jìn)行關(guān)鍵字的輸入，反復(fù)多次進(jìn)行查詢，方能得到最佳效果。
四、金融證券信息專業(yè)網(wǎng)站詳介
（一）我國(guó)政府證券監(jiān)管部門用于公告以及有關(guān)法律法規(guī)和股票期貨市場(chǎng)信息的中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站
首先是我國(guó)政府證券監(jiān)管部門用于公告以及有關(guān)法律法規(guī)和股票期貨市場(chǎng)信息的中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站（），這個(gè)網(wǎng)站不僅有各種投資者需要的信息、各種股票的漲幅情況還有人員資格考試等相關(guān)文件，并且此類網(wǎng)站依然在完善當(dāng)中，某些海外的投資者也可以通過(guò)英文版來(lái)瀏覽。中國(guó)證監(jiān)會(huì)不僅體現(xiàn)了政府對(duì)證券業(yè)的控制和良性指導(dǎo)，對(duì)廣大股民也是十分有利的。
（二）上海證券交易所、深圳證券交易所以及上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版
上海證券交易所（.CN）以及深圳證券交易所（.CN）和上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版（.CN）這些都是我國(guó)證券投資者尊文投資信息的好去處，其中前兩個(gè)是我國(guó)證券交易所正式網(wǎng)站，其中主要內(nèi)容有每日的股市行情、公告以及市場(chǎng)規(guī)劃和股票指數(shù)等等。上海證券報(bào)也是國(guó)內(nèi)首家證券類的專業(yè)性報(bào)紙，自90年代初期開(kāi)始創(chuàng)辦起一直為我國(guó)金融證券事業(yè)做出巨大貢獻(xiàn)。
參考文獻(xiàn)
[1] 吳卓娟. 信息服務(wù)與金融業(yè)發(fā)展[J].情報(bào)雜志，2001（7）.
關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)價(jià)值投資；實(shí)證分析；應(yīng)對(duì)策略
1 引言
在歐美國(guó)家證券市場(chǎng)比較成熟，證券分析的主要方法是基本面分析法，證券價(jià)格能夠非常好地反映基本面信息，證券價(jià)格和證券價(jià)值具有非常大的相關(guān)性。2012年我國(guó)基金業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了15年的歷程。1997年我國(guó)頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》，在這之后證券投資基金業(yè)得到了快速發(fā)展，同時(shí)得到了十年牛熊輪換的檢驗(yàn)，中國(guó)證券投資基金目前已轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券市場(chǎng)上非常重要的機(jī)構(gòu)投資者，得到了資產(chǎn)管理者的普遍關(guān)注。從2012年1月底以前的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以看出，我國(guó)一共有63個(gè)基金管理公司，包括了34個(gè)合資基金管理公司；所有基金管理公司一共管理484只基金，所有基金的資產(chǎn)凈值為234225.63億元，偏股型基金為17512.36億元，占有A股市場(chǎng)流通市值的25.4%。在十幾年的創(chuàng)新和完善中，中國(guó)證券投資基金業(yè)已經(jīng)有了非常明顯的發(fā)展。
我國(guó)證券投資基金價(jià)值投資的研究在理論上和實(shí)踐上都具有非常大的意義。從理論上看，實(shí)證研究可以找出我國(guó)證券投資市場(chǎng)價(jià)值投資策略的發(fā)展趨勢(shì)；能夠建立價(jià)值型股票的內(nèi)在價(jià)值模型；通過(guò)相關(guān)理論和我國(guó)股市發(fā)展過(guò)程中歸納出的經(jīng)驗(yàn)來(lái)分析基本面因素對(duì)于股價(jià)變動(dòng)的影響。從實(shí)踐上看，依據(jù)實(shí)證分析能夠有效地驗(yàn)證我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)價(jià)值投資策略的應(yīng)用效果；相關(guān)性計(jì)量分析的結(jié)果為價(jià)值投資者利用價(jià)值投資策略進(jìn)行證券投資時(shí)提供較好的價(jià)值評(píng)估參考應(yīng)對(duì)措施。
2 價(jià)值投資的基本理論
1934年，著名學(xué)者本杰明·格雷厄姆提出了價(jià)值投資的概念，雖然到現(xiàn)在已經(jīng)有了大約80年的時(shí)間，但是價(jià)值投資理論對(duì)目前我國(guó)的證券投資具有非常大的借鑒意義。格雷厄姆提出價(jià)值投資的依據(jù)是金融市場(chǎng)的特點(diǎn)，分別表現(xiàn)為：金融證券市場(chǎng)價(jià)格的影響因素通常情況影響比較深遠(yuǎn)而且變化難以預(yù)料；雖然金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格有較大的不確定性，但是很多資產(chǎn)具有非常穩(wěn)定的價(jià)值，換言之，證券的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和現(xiàn)在的交易價(jià)格具有本質(zhì)上的區(qū)別；如果證券的市場(chǎng)價(jià)格和求出的價(jià)值相比非常小時(shí)可以購(gòu)買證券，最終將得到超值的回報(bào)。
目前，社會(huì)產(chǎn)生了較快的發(fā)展，格雷厄姆所提出的三要素定價(jià)法已經(jīng)和目前的基金市場(chǎng)不在適應(yīng)，但是其中蘊(yùn)涵的基本理念能夠在未來(lái)得到檢驗(yàn)。目前，大多數(shù)人已經(jīng)逐步地認(rèn)可了價(jià)值投資的基本理念，人們普遍比較重視公司以后的盈利水平，公司的賬面價(jià)值，現(xiàn)金分紅以及未來(lái)的現(xiàn)金流情況，逐步地成為了基金內(nèi)在價(jià)值的決定性因素?；谝延械睦碚撘约皩?shí)踐，可以構(gòu)建價(jià)值投資組合的基本依據(jù)：可以把基金劃分為兩大類，一個(gè)是具有較高帳面價(jià)值的價(jià)值股，主要包括賬面價(jià)值/市場(chǎng)價(jià)值、分紅/基金價(jià)格、盈利/基金價(jià)格以及現(xiàn)金流量/股票價(jià)格的比值，另外一類是成長(zhǎng)股，主要包括比率比較小的股票。根據(jù)價(jià)值投資理論，證券投資者應(yīng)該把價(jià)值股買入，把成長(zhǎng)股賣出，此外，價(jià)值投資理論認(rèn)為價(jià)值投資策略能夠超越市場(chǎng)，其中被應(yīng)用的最廣泛的指標(biāo)就是賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值比率（B/M），并由此產(chǎn)生市盈率定價(jià)法等投資分析方法。
3國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)展
在國(guó)外，最初對(duì)股票理論價(jià)格的探索是按照證券投資市場(chǎng)中投資者的投資需要來(lái)執(zhí)行的，所以，國(guó)外的相關(guān)文獻(xiàn)中把這個(gè)理論價(jià)格定義為股票投資價(jià)值，因此明確了投資價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格的不同。在20世紀(jì)之初，投資價(jià)值的定義得到了明確，最開(kāi)始把股票價(jià)格和價(jià)值區(qū)別開(kāi)來(lái)的研究學(xué)家是普拉特，普拉特撰寫(xiě)了《華爾街動(dòng)態(tài)》這本書(shū)，在這本書(shū)中普拉特認(rèn)為股票價(jià)值和企業(yè)的收益具有非常密切的聯(lián)系，股息在其中起到了非常重要的作用，其他為間接因素，可以通過(guò)股息對(duì)股票價(jià)值產(chǎn)生相應(yīng)的影響。普拉特通過(guò)理論分析結(jié)果得到如下結(jié)論，股票的價(jià)值和股票的價(jià)格一般而言是一一對(duì)應(yīng)的，但是在實(shí)踐過(guò)程中這兩個(gè)因素有著較大的區(qū)別。然而，普拉特所提出這個(gè)理論不僅僅可以適用于股票，同時(shí)在某些特殊的條件下也適用于其他商品，但是股票由于自身的特點(diǎn)存在著一些特殊的地方。依據(jù)股票價(jià)格的形成，一般情況下將和供需因素有著密切的聯(lián)系，所以不能和它的真實(shí)價(jià)值保持較好的一致性。研究學(xué)者霍布內(nèi)將普拉特提出的理論采取了進(jìn)一步的改進(jìn)，霍布內(nèi)從理論的角度比較透徹地分析了股票價(jià)格以及價(jià)值之間的聯(lián)系，進(jìn)而可以為證券投資提供有利的決策參考依據(jù)。此外通過(guò)對(duì)股票發(fā)行公司財(cái)務(wù)情況的考察了解股票的價(jià)值狀況?；舨純?nèi)認(rèn)為股票價(jià)格以及其本質(zhì)的價(jià)值具有一致的特點(diǎn)，依據(jù)長(zhǎng)期股票的股價(jià)變動(dòng)的情況，長(zhǎng)期預(yù)期收益和資本還原率和股票的價(jià)值有著較大的聯(lián)系。學(xué)者多納撰寫(xiě)了《證券市場(chǎng)與景氣波動(dòng)原理》這本書(shū)，在書(shū)中就相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了比較深刻地剖析，并且得到了比較好的結(jié)論，股票價(jià)格一般而言和證券市場(chǎng)的供求關(guān)系是密切相關(guān)的，然而股票價(jià)值通常情況下和公司的收益有密切的聯(lián)系。雖然真正的股價(jià)波動(dòng)情況和公司的收益改變狀況有著明顯的不一致性，但是依據(jù)長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角來(lái)分析，股價(jià)的變化與公司的收益以及利率都是密不可分的，就是說(shuō)，隨著股票價(jià)值的變化而變化。格雷厄姆以及多德同樣進(jìn)行了比較深入地探索，并且提出更為完善的股票理論，相對(duì)于以上的股票理論更進(jìn)了一步。這兩個(gè)學(xué)者聯(lián)合撰寫(xiě)了《證券分析》這本書(shū)，在書(shū)中提出了內(nèi)在價(jià)值理論的概念，并且進(jìn)行了深入地探討。這兩個(gè)學(xué)者認(rèn)為，股票的內(nèi)在價(jià)值和企業(yè)今后的盈利水平有著比較密切的聯(lián)系，同時(shí)針對(duì)公司今后的獲利水平，不僅僅是對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的分析，而且還應(yīng)該從經(jīng)濟(jì)的角度分析其未來(lái)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，從而為分析企業(yè)的贏利水平提供前提條件，同時(shí)應(yīng)該對(duì)考慮到資本還原狀況。股票價(jià)格將返回到其經(jīng)濟(jì)價(jià)值之中，因此證券分析師應(yīng)該認(rèn)真地考察相關(guān)發(fā)行人的財(cái)務(wù)信息，盡力地挖掘該股票的內(nèi)在價(jià)值，并且根據(jù)相應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值，對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行合理地評(píng)價(jià)，為證券投資提供有利的決策依據(jù)，相應(yīng)的計(jì)算表達(dá)式如下所示：
資本還原倍數(shù)通常情況下和公司的發(fā)展和股息的波動(dòng)是緊密相聯(lián)的；預(yù)計(jì)收益 的三分之一可以表征按照當(dāng)時(shí)普通上市企業(yè)規(guī)范的需求基本上是把2/3的收益以股息的形式發(fā)放出去，對(duì)于其余的1/3收益，應(yīng)該以盈余的形式予以保留，從而能夠有利于企業(yè)基金的持續(xù)發(fā)展。學(xué)者威廉姆斯出版了《投資價(jià)值學(xué)說(shuō)》這本書(shū)，研究了普通股的估價(jià)方法，相應(yīng)的思路如下：股票表示收益憑證，股票價(jià)值是指股票通過(guò)未來(lái)所產(chǎn)生的各個(gè)期間收益的現(xiàn)值的和，股票價(jià)格一定要從股票價(jià)值的角度來(lái)考慮。威廉姆斯提出公司保留盈余并不需要體現(xiàn)在股票價(jià)值上，威廉姆斯認(rèn)為股票的投資價(jià)值是以后可以獲得的所有股息以及資本還原的當(dāng)前價(jià)值的全部數(shù)額。公司保留的盈余也可以成為公司未來(lái)的收益，遲早會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)楣上⒈话l(fā)放出去。威廉姆斯提出買進(jìn)股票可以表示“現(xiàn)在財(cái)富以及今后財(cái)富的彼此互換”，然而今后收益就是未來(lái)中期的“股息”，對(duì)其采取資本還原就可以得到目前的股票的投資價(jià)。威廉姆斯為投資價(jià)值理論的改進(jìn)做出了非常重要的貢獻(xiàn)，主要反映在其通過(guò)以后各期股息作為依據(jù)通過(guò)相應(yīng)的數(shù)學(xué)模型表示股票投資價(jià)值，并且最早利用數(shù)學(xué)模型因子表示股票投資價(jià)值，從而為未來(lái)的投資價(jià)值探索提供了相應(yīng)的理論依據(jù)。
Michael Adams（2007）研究了價(jià)值投資理論在證券投資市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，分析了價(jià)值投資在組合投資策略中的重要性，討論了價(jià)值投資在組合投資策略應(yīng)用過(guò)程中存在的問(wèn)題，并且提出了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。Heng-Hsing Hsieh Georged（2011）對(duì)價(jià)值投資理論進(jìn)行詳細(xì)的歸納和總結(jié)，并且建立相應(yīng)的數(shù)學(xué)模型研究了證券投資過(guò)程中使用價(jià)值投資策略的適用性，并且提出了相應(yīng)的實(shí)施措施。Athanassakos（2012）研究了價(jià)值投資和現(xiàn)代組合投資理論的關(guān)系，分析了價(jià)值投資的基本概念，并且提出了基于價(jià)值投資的組合投資策略，對(duì)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了探索。
劉玥宏（2010）探討了投資價(jià)值策略在中國(guó)證券市場(chǎng)上的適用性，從市場(chǎng)的有效性出發(fā)，確定了測(cè)量股票內(nèi)在價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)和方法，對(duì)股票價(jià)格的波動(dòng)性進(jìn)行了深入地剖析，研究結(jié)果表明價(jià)值投資策略在中國(guó)證券市場(chǎng)的有效性。黃惠（2010）平等人對(duì)價(jià)值投資在我國(guó)證券市場(chǎng)是否適用和有效進(jìn)行了深入地探討，并且進(jìn)行了實(shí)證研究，驗(yàn)證了價(jià)值投資的適用性，研究結(jié)果對(duì)于理性投資和避免過(guò)度投資提供了有利的依據(jù)。羅欣（2010）深入地研究了價(jià)值型投資分析在我國(guó)證券投資中的應(yīng)用，分析了證券投資的基本理論和發(fā)展歷程，討論了價(jià)值型投資的必然性和可行性，研究了財(cái)務(wù)分析和價(jià)值型投資的關(guān)系，并且進(jìn)行了實(shí)證研究，研究結(jié)果表明價(jià)值型在證券投資中起到了決定性作用?？略?011）將證券投資組合理論和價(jià)值投資融合起來(lái)，提出了最優(yōu)證券投資組合，并且進(jìn)行了相應(yīng)的實(shí)證研究，研究結(jié)果表明基于價(jià)值投資理論的最優(yōu)證券投資組合可以在承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)程度的前提下獲得最佳的投資匯報(bào)率。陸帆（2012）從價(jià)值投資的基本原理出發(fā)，研究了價(jià)值投資策略在中國(guó)證券市場(chǎng)的適用性，經(jīng)過(guò)實(shí)證研究得出了如下結(jié)論：證券市場(chǎng)的制度正在不斷完善，投資者的數(shù)量也不斷增加，投資價(jià)值理念將成為中國(guó)股市主流的投資理念。
4 我國(guó)證券投資價(jià)值投資方法的實(shí)例分析
價(jià)值投資策略在我國(guó)證券市場(chǎng)中的應(yīng)用是可行的，在成長(zhǎng)投資組合和大盤(pán)指數(shù)上已經(jīng)獲得了比較客觀的收益。我國(guó)證券市場(chǎng)擁有價(jià)值投資的支持條件。為了驗(yàn)證價(jià)值投資策略在我國(guó)證券投資中的適用性，進(jìn)行相應(yīng)的實(shí)證研究。
實(shí)證研究的數(shù)據(jù)從巨靈金融服務(wù)平臺(tái)獲得，一共選用了深證300指數(shù)股。由于盈利能力不強(qiáng)的上市公司價(jià)值投資研究?jī)r(jià)值不大，而且缺少較大的收益時(shí)間，無(wú)需把每股收益看作參考依據(jù)，所以為了避免非正常值的導(dǎo)致的影響，選擇的依據(jù)必須滿足每股收益大于等于0.1，此外，將不完整的上市公司數(shù)據(jù)排除。最終的選擇結(jié)果如下：2009年188 只、2010年205只、2011年226只，總共有619只。
（1）樣本期內(nèi)各個(gè)時(shí)間段內(nèi)的基本面量化指標(biāo)和股票價(jià)格的相關(guān)研究。首先，利用SPSS16.0軟件計(jì)算出2009-2011年各個(gè)時(shí)間段的基本面量化指標(biāo)和相應(yīng)時(shí)間段的股票價(jià)格間的Pearson因子，相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)結(jié)果見(jiàn)表1。多元模型的自變量選擇那些和股票價(jià)格有明顯相關(guān)性的數(shù)據(jù)指標(biāo)，排除與股票價(jià)格存在較小相關(guān)性指標(biāo)，進(jìn)而能夠?yàn)橄乱徊礁鲿r(shí)間段的多元回歸分析提供合理的數(shù)據(jù)支持。在該階段，能夠保留下來(lái)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)必須滿足0.05水平上的顯著性檢驗(yàn)。然后，為了避免回歸過(guò)程中的自相關(guān)，所以將排除凈資產(chǎn)收益率。同時(shí)，因?yàn)榱鲃?dòng)比率在決策過(guò)程中可能轉(zhuǎn)換為風(fēng)險(xiǎn)控制因素，和股票價(jià)格間有較強(qiáng)的非線性，所以也應(yīng)該給予剔除。
（2）優(yōu)化選擇后的量化指標(biāo)對(duì)股票價(jià)格貢獻(xiàn)度的影響分析。選取2009-2011年3組數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，利用Stepwise的輸入技術(shù)進(jìn)行三次多元回歸分析，可以得到三組輸出。研究過(guò)程中關(guān)鍵要討論標(biāo)準(zhǔn)化因子和可決因子。標(biāo)準(zhǔn)化因子是指量化指標(biāo)經(jīng)過(guò)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的改變對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生的影響程度。該因子能夠防止由于不同指標(biāo)的量綱不一樣而無(wú)法比較影響程度的問(wèn)題。標(biāo)準(zhǔn)化因子絕對(duì)值越大，表示該因子對(duì)股票價(jià)格的解釋水平越高。可決因子是在調(diào)整回歸方程后獲得的，主要是指全部指標(biāo)對(duì)股票價(jià)格的整體解釋水平?？蓻Q因子越大，表明該模型對(duì)股票價(jià)格的解釋水平越高，也就是說(shuō)股票價(jià)格的變化對(duì)基本面因素變化有較大的影響，投資的合理性越大。相應(yīng)的回歸分析結(jié)果見(jiàn)表2。
根據(jù)回歸分析的計(jì)算數(shù)據(jù)能夠獲得如下結(jié)論：在觀察時(shí)間，每股收益包含在回歸模型之中，具有最佳的解釋股票價(jià)格的水平，因此，這個(gè)結(jié)果表明上市公司的盈利能夠受到了較好的關(guān)注?；貧w數(shù)據(jù)表明大多數(shù)情況下每股收益和總資產(chǎn)收益率均包含在回歸模型內(nèi)，從而表明證券投資者非常關(guān)注對(duì)股票價(jià)值有較大影響的基本面，這一結(jié)果表明價(jià)值投資意識(shí)已經(jīng)不斷地深入人心。從回歸分析結(jié)果數(shù)據(jù)可以看出，在2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率包含于回歸模型，從而說(shuō)明證券投資者已經(jīng)對(duì)上市公司的成長(zhǎng)性有了關(guān)注，同時(shí)能夠表明證券投資者對(duì)和內(nèi)在價(jià)值有關(guān)的基本面因素有了更為深刻地認(rèn)識(shí)。
從回歸分析數(shù)據(jù)可以看出，2010年和2011年期間每股凈資產(chǎn)已經(jīng)退出了回歸模型，表明證券投資市場(chǎng)不夠關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)水平。每股凈資產(chǎn)是指上市公司在破產(chǎn)時(shí)證券投資者股票的內(nèi)在價(jià)值。每股凈資產(chǎn)屬于主要的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估基本面因素，正在被證券市場(chǎng)逐步地認(rèn)可，說(shuō)明證券市場(chǎng)對(duì)股票的關(guān)注不僅停留在投資回報(bào)上，同時(shí)非常關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的存在，這正式證券市場(chǎng)不斷趨向于理性的具體表現(xiàn)。然而，對(duì)通過(guò)對(duì)2009年和2010年的回歸分析可知，每股凈資產(chǎn)指標(biāo)出現(xiàn)了缺失。主要原因在于2008年股票市場(chǎng)比較好的局面導(dǎo)致了證券投資者的思維定式，降低了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度。
經(jīng)歷了一段時(shí)間，大量的解釋變量符合了回歸模型，這表明投資者對(duì)基本面的研究更加完善。根據(jù)回歸分析的結(jié)果，證券投資者不斷地利用更多的指標(biāo)，通過(guò)不同的層面更為全方位地考慮證券的內(nèi)在價(jià)值，證券市場(chǎng)不斷向以價(jià)值投資為中心的投資方向發(fā)展。此外，可決因子的周期變化表明在我國(guó)證券市場(chǎng)中，基本面因素對(duì)股票價(jià)格的解釋能力不斷提高，然而并不穩(wěn)定。當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生變動(dòng)時(shí)，證券投資者容易產(chǎn)生非理，從而使非價(jià)值因素再一次占了上風(fēng)。
5 我國(guó)證券投資基金價(jià)值投資的應(yīng)對(duì)措施
（1）完善基金績(jī)效評(píng)價(jià)模式
有效的基金績(jī)效評(píng)價(jià)模式對(duì)基金業(yè)的快速前進(jìn)具有非常關(guān)鍵的促進(jìn)作用。近年來(lái)，證券投資組合理論已經(jīng)得到了不斷的發(fā)展，國(guó)外對(duì)基金績(jī)效的評(píng)估已經(jīng)發(fā)展到了較高的水平，相應(yīng)的理論體系已經(jīng)趨于完善。對(duì)于我國(guó)基金績(jī)效評(píng)價(jià)體系的發(fā)展還處于初級(jí)階段，從方法的角度上看我國(guó)還處于一個(gè)引進(jìn)吸收的狀態(tài)。近年來(lái)，中國(guó)在進(jìn)行基金評(píng)估的過(guò)程中主要關(guān)注的是基金的排序，從而使基金投資者在基金投資過(guò)程中十分關(guān)注同業(yè)其他管理者的投資情況，因此，“羊群效應(yīng)”時(shí)有發(fā)生，不愿意獲得超額收益，然而渴望排名可以靠前，并且很多基金管理者認(rèn)可這一模式。然而，基金持有者投資基金不完全重視其所投資的基金是否可以獲得較大的收益，主要重視的是所購(gòu)買的基金能夠獲得多大的收益?；鸪钟姓吆凸芾碚吣繕?biāo)有差別時(shí)將引起問(wèn)題，就是基金公司僅僅為了獲得取高額利潤(rùn)通常以損壞基金持有者利益為代價(jià)。為了能夠有效地處理該問(wèn)題，應(yīng)該使基金投資者和管理者的行為目標(biāo)相一致，最終能夠獲得絕對(duì)收益?；鸸芾碚咴跊Q策時(shí)應(yīng)該考慮到股票的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，依據(jù)價(jià)值投資理論的選股準(zhǔn)則標(biāo)選擇投資標(biāo)的，同時(shí)利用長(zhǎng)期持有的方式取得絕對(duì)收益。
（2）不斷完善目前的股票發(fā)行政策，針對(duì)國(guó)有股、法人股上市流通等方面的問(wèn)題采取有效的應(yīng)對(duì)措施，從而能夠較快地解決以上問(wèn)題。目前，我國(guó)股票發(fā)行采用的核準(zhǔn)制度，股票發(fā)行價(jià)格的完善應(yīng)該遵循定價(jià)為主向競(jìng)價(jià)原則，并且以此為主要的發(fā)展趨向，不斷地使證券投資市場(chǎng)來(lái)主導(dǎo)實(shí)際的發(fā)行價(jià)格。此外，不斷地處理好國(guó)有股、法人股等問(wèn)題，能夠從不同的角度，例如按照證券投資市場(chǎng)的容量，不斷地采取國(guó)有股配售減持，采用優(yōu)先股的方法，把國(guó)有股不斷地轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)先股，增加不同投資基金、保險(xiǎn)基金在股票市場(chǎng)投資的區(qū)間，利用網(wǎng)上交易的形式，協(xié)議轉(zhuǎn)讓的手段等增加法人股流通，減少國(guó)有股和法人股的比例，提高個(gè)人股的數(shù)量。
（3）合理地分配基金管理酬勞的基本組成結(jié)構(gòu)
很長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，基金投資者一直懷疑基金公司較高的、較穩(wěn)定的工資收入。尤其在基金投資處于熊市，雖然收益正在減少，但是基金公司還可以采取增加管理規(guī)模的方式來(lái)提高資金的管理回報(bào)，這些現(xiàn)象極大地?fù)p害了基金公司管理者在證券投資者心中良好的形象。大部分基金投資者存在如下的觀點(diǎn)，基金管理者無(wú)法為自己帶來(lái)較大的投資匯報(bào)，資金管理費(fèi)過(guò)高。
應(yīng)該承認(rèn)基金管理公司按照資產(chǎn)管理的規(guī)模收取一定的管理費(fèi)具有其合理性，主要原因在于資產(chǎn)管理規(guī)模的增加將對(duì)基金管理公司的相關(guān)資源有更高的需求，為了適應(yīng)規(guī)模增加的實(shí)際需求，將資產(chǎn)管理規(guī)模中的一部分資金作為管理費(fèi)是合情合理的，通過(guò)管理費(fèi)不僅能夠增強(qiáng)基金公司的管理實(shí)力，而且能夠提高投資團(tuán)隊(duì)的水平，同時(shí)管理費(fèi)還能夠促進(jìn)基金公司的可持續(xù)發(fā)展，能夠?yàn)榛鸪钟姓邘?lái)更大的投資回報(bào)。然而，如果基金管理公司的工資待遇和資產(chǎn)管理規(guī)模有較大的聯(lián)系，就會(huì)導(dǎo)致基金管理者僅僅關(guān)注視資產(chǎn)管理的規(guī)模，同時(shí)忽視幫助基金持有者獲得更大的投資回報(bào)。最為管用的方式就是優(yōu)化基金管理的收入的基本組成，采用浮動(dòng)收益的方式，即固定資產(chǎn)管理費(fèi)和資產(chǎn)管理收益掛鉤。一定的資產(chǎn)管理費(fèi)可以確保基金的有效實(shí)施，然而浮動(dòng)收益可以使基金管理者以資金投資者的權(quán)益為中心幫助資金投資者能夠獲得更大的收益。采用了這種基金管理收入配置模式比較合理，有利于價(jià)值投資策略的有效實(shí)施，進(jìn)而可以使基金管理者在進(jìn)行價(jià)值投資階段避免一些制度性制約。
（4）充分地利用投資組合策略
證券投資本身就具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，但是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益率是相互對(duì)應(yīng)的，怎樣才能使投資風(fēng)險(xiǎn)減少并且使投資收益最大應(yīng)該得到有效的解決。投資組合策略就是一種行之有效的方法，利用這種方法不僅能夠有效地預(yù)防投資風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠有效地彌補(bǔ)證券投資價(jià)值的缺陷。投資者可以依據(jù)不同階段國(guó)際經(jīng)濟(jì)形式、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)制度以及行業(yè)的發(fā)展?jié)摿?shí)時(shí)地調(diào)節(jié)投資產(chǎn)品的比重，從而能夠得到最佳的收益。
（5）投資者應(yīng)該不斷地轉(zhuǎn)變投資理念
投資者的理念在證券投資中具有非常重要的作用，證券投資者應(yīng)該堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的理念，主要關(guān)注證券投資的長(zhǎng)期回報(bào)。證券投資者必須熟悉證券投資的相關(guān)概念和理論，知道證券投資過(guò)程中潛在的風(fēng)險(xiǎn)，掌握證券投資產(chǎn)品的相關(guān)功能；投資者應(yīng)該明確投資目的，依據(jù)自身的實(shí)際情況選擇適合自身的證券投資產(chǎn)品。投資者應(yīng)該熟悉證券公司的相關(guān)情況，對(duì)證券公司的專業(yè)化水平、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度以及信息披露系統(tǒng)等方面的情況有比較深入地了解，從而能夠從長(zhǎng)期投資的角度獲得最大投資回報(bào)率。
（6）不斷健全證券市場(chǎng)的管理制度
通過(guò)股權(quán)改革可以較好地處理中國(guó)證券市場(chǎng)流通股和非流通股股東之間利益的不一致性、中國(guó)國(guó)有上市公司管理者缺位等難題，能夠?yàn)橹袊?guó)證券市場(chǎng)的制度化營(yíng)造一個(gè)有利的環(huán)境，從而能夠不斷深化中國(guó)證券市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，為證券投資基金執(zhí)行價(jià)值投資創(chuàng)造一個(gè)非常有利的市場(chǎng)平臺(tái)?；鹜顿Y意識(shí)的不同在基金的投資收益上能夠得到較好的反映，此外，可以在今后的資本市場(chǎng)中的體現(xiàn)不斷增加。
然而，證券市場(chǎng)的管理制度的完善不是一朝一夕就能實(shí)現(xiàn)的，需要一個(gè)比較漫長(zhǎng)的過(guò)程。近年來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)存在許多缺陷，例如，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單調(diào)、交易機(jī)制不夠完善，從而極大地制約了基金投資者利用價(jià)值投資策略進(jìn)行證券投資的熱情。因此，必須不斷地提高證券市場(chǎng)建設(shè)的水平，例如，盡快地為股指期貨上市做好相關(guān)的準(zhǔn)備，同時(shí)不斷地促進(jìn)股指期貨的持續(xù)進(jìn)步，當(dāng)證券市場(chǎng)條件比較成熟時(shí)實(shí)施做空方式，持續(xù)健全基金在遭遇資本市場(chǎng)單邊降低情況下的不利局面，持續(xù)地提高基金管理者的主動(dòng)性，減少基金中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，確?；鸪钟姓叩睦娌皇艿角址?，通過(guò)以上策略可以為價(jià)值投資措施的執(zhí)行創(chuàng)造一個(gè)非常有利的市場(chǎng)環(huán)境，進(jìn)而能夠資本市場(chǎng)環(huán)境符合價(jià)值投資發(fā)展的實(shí)際要求。
6 結(jié)論
價(jià)值投資應(yīng)該成為我國(guó)證券市場(chǎng)主要的發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)證券市場(chǎng)仍然是一種新興的證券市場(chǎng)，依然存在于非有效市場(chǎng)向弱有效市場(chǎng)不斷轉(zhuǎn)變的階段，從某種意義上包含價(jià)值投資的含義，然而利用價(jià)值投資策略得到的收益不是非常穩(wěn)定的。通過(guò)股權(quán)分置改革等相關(guān)的證券市場(chǎng)改革策略的執(zhí)行，伴隨著上市公司質(zhì)量持續(xù)提升，價(jià)值投資策略將轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券市場(chǎng)的主流方式，根據(jù)相關(guān)研究可以得到以下結(jié)論：
（1）選取了深證300指數(shù)股進(jìn)行了相應(yīng)的回歸分析。根據(jù)回歸分析的結(jié)果可知：上市公司的盈利水平是非常受到重視的。證券投資者更加關(guān)注決定股票內(nèi)在價(jià)值的基本面因素，價(jià)值投資理念正在漸漸地深入投資者的人心。投資者對(duì)上市公司的成長(zhǎng)性給予了足夠的重視。
市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注程度正在降低。每股凈資產(chǎn)能夠表明上市公司在破產(chǎn)的狀況下，投資者持有的每股股票的價(jià)值。證券市場(chǎng)對(duì)股票的重視不但保持在收益上，而且非常關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，從而使證券理性更加回歸理性。隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，投資者能夠更深入地剖析基本面的內(nèi)涵。根據(jù)回歸分析的結(jié)果可知：證券投資者已經(jīng)利用更多的指標(biāo)，從不同的層面深入地考察股票的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，市場(chǎng)正在想以價(jià)值投資為主的理性投資發(fā)展。
（2）中國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)新興市場(chǎng)，正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，因此，具有較好的價(jià)值投資意義，然而不能獲得比較穩(wěn)定的收益。因此，應(yīng)該采取比較有效的措施，完善基金績(jī)效評(píng)估體系和股票發(fā)行政策；合理地分配基金管理收入結(jié)構(gòu)；充分地利用投資組合策略；投資者應(yīng)該不斷地轉(zhuǎn)變投資理念；不斷完善證券市場(chǎng)的制度體系。隨著上市公司質(zhì)量的持續(xù)提升，價(jià)值投資將不斷地深入人心，通過(guò)價(jià)值投資可以使中國(guó)證券市場(chǎng)更加趨于穩(wěn)定。
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（大連市工程預(yù)算管理處，大連 116016）
（Dalian Engineering Budget Management Office，Dalian 116016，China）
摘要： 本文就政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理的營(yíng)銷因素進(jìn)行闡述，對(duì)政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，提出政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理的具體策略，以促進(jìn)政府投資項(xiàng)目的社會(huì)效益不斷增長(zhǎng)。
Abstract: This paper expounds the marketing factors of the whole process cost dynamic management of government invested projects, analyzes the problems in the cost management, and puts forward the concrete strategy for the whole process cost dynamic management of government invested projects, in order to promote the growing of social benefits of government invested projects.
關(guān)鍵詞 ： 政府投資項(xiàng)目；全過(guò)程造價(jià)；動(dòng)態(tài)管理；問(wèn)題；策略
Key words: government invested project；whole process cost；dynamic management；problem；strategy
中圖分類號(hào)：TU723.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2015）02-0089-02
0 引言
在實(shí)踐過(guò)程中，政府通過(guò)發(fā)行債券、劃撥款項(xiàng)等方式進(jìn)行融資，從而促進(jìn)各項(xiàng)政府投資項(xiàng)目順利開(kāi)展。本文對(duì)政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理中存在問(wèn)題進(jìn)行全面分析，有利于全面了解政府投資項(xiàng)目造價(jià)管理的全過(guò)程，對(duì)于促進(jìn)政府投資項(xiàng)目的管理水平不斷提升起到重要積極作用。
1 政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理的影響因素
現(xiàn)代化建設(shè)中，根據(jù)不同政府投資項(xiàng)目的建設(shè)情況來(lái)看，政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理的影響因素主要有如下幾個(gè)：
1.1 投資項(xiàng)目的規(guī)模 一般情況下，投資項(xiàng)目的規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益成正比關(guān)系，在受到技術(shù)水平、管理效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)技術(shù)、社會(huì)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境等因素的影響下，規(guī)模的不斷擴(kuò)大可能會(huì)增大管理風(fēng)險(xiǎn)，從而影響政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理效果，致使企業(yè)承受巨大經(jīng)濟(jì)損失。
1.2 投資項(xiàng)目的區(qū)域 在進(jìn)行投資項(xiàng)目的選定時(shí)，需要對(duì)投資項(xiàng)目的區(qū)域情況進(jìn)行仔細(xì)調(diào)查和審核，確保政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理得到真正落實(shí)，才能保證政府投資項(xiàng)目的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益。一般要對(duì)用地面積、地質(zhì)結(jié)構(gòu)、交通運(yùn)輸和環(huán)境污染等進(jìn)行嚴(yán)格控制，以保證政府投資項(xiàng)目的工程造價(jià)得到有效管理。
1.3 具體的建設(shè)水平 一般影響政府投資項(xiàng)目整體建設(shè)水平的因素有工程配套、施工人員組織和建筑標(biāo)準(zhǔn)等，而建設(shè)施工的審核、評(píng)估等，與整個(gè)投資項(xiàng)目的建設(shè)質(zhì)量有著密切聯(lián)系，因此，政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理，需要對(duì)具體的建設(shè)水平給以高度重視。
1.4 施工工藝和設(shè)備的應(yīng)用 一般在選擇施工工藝和設(shè)備時(shí)，要注意施工工序的合理性、規(guī)范性，提高設(shè)備的施工效率，注重設(shè)備的維修和保養(yǎng)，才能真正降低施工成本，使政府投資項(xiàng)目的資源得到最優(yōu)化配置，從而為政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理提供可靠保障。
2 政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理中存在的問(wèn)題
隨著我國(guó)政府投資項(xiàng)目工程造價(jià)管理不斷加強(qiáng)，相關(guān)管理體制得到有效完善，使政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理的效率得到大大提高，對(duì)于促進(jìn)整個(gè)政府投資項(xiàng)目管理水平不斷提升起到重要作用。由于受到各種因素的影響，政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理中存在如下幾個(gè)方面的問(wèn)題急需解決：
2.1 項(xiàng)目完工的結(jié)算比工程預(yù)算高很多 在政府投資項(xiàng)目的施工完成以后，部分施工單位為了提高經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，在進(jìn)行工程結(jié)算的時(shí)候，采用虛報(bào)和添加工程量的形式增強(qiáng)施工總量，通過(guò)高套工程造價(jià)定額、提高施工材料價(jià)格等方式，使項(xiàng)目的建設(shè)成本不斷增加，從而使政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理出現(xiàn)失衡情況，給整個(gè)項(xiàng)目管理水平提升得到極大影響。
2.2 項(xiàng)目施工過(guò)程的“三超”現(xiàn)象非常嚴(yán)重 我國(guó)政府投資項(xiàng)目屬于非營(yíng)利性工程，主要是為了便民利民而開(kāi)展的，因此，在實(shí)踐過(guò)程中，存在準(zhǔn)備工作不足、投資決策比較倉(cāng)促等問(wèn)題，嚴(yán)重影響政府投資項(xiàng)目的管理效果。在實(shí)踐過(guò)程中，建設(shè)單位沒(méi)有足夠的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)技能缺乏，對(duì)投資決策階段的工程造價(jià)管理不夠重視，給政府投資項(xiàng)目管理帶來(lái)很多困難。與此同時(shí)，施工組織安排、建設(shè)施工周期和相關(guān)考察調(diào)研等帶來(lái)的不利影響，使工程預(yù)算中很多內(nèi)容涉及不夠全面，從而不能深入分析政府投資項(xiàng)目面臨的各種困難，致使很多費(fèi)用沒(méi)有被編制到工程造價(jià)預(yù)算中，導(dǎo)致整個(gè)工程的造價(jià)控制出現(xiàn)問(wèn)題。由于施工設(shè)計(jì)的不合理、設(shè)計(jì)方案變更較多、招標(biāo)投標(biāo)不規(guī)范等，給政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理造成極大影響，導(dǎo)致工程造價(jià)出現(xiàn)嚴(yán)重“三超”現(xiàn)象，給企業(yè)帶來(lái)巨大資金流動(dòng)壓力。
2.3 建設(shè)單位沒(méi)有高度重視全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理 在政府投資項(xiàng)目中，建設(shè)單位基本上臨時(shí)組建，因此，在全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理上，出現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)不足的問(wèn)題，并且，工程建設(shè)過(guò)程中的部分簽證沒(méi)有得到應(yīng)有的重視，以及管理機(jī)制和制度的不完善，致使政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理出現(xiàn)失控情況。建設(shè)單位沒(méi)有對(duì)政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)管理給以高度重視，致使項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程出現(xiàn)雙方意見(jiàn)不統(tǒng)一、工程核算內(nèi)容產(chǎn)生分歧的情況，最終激發(fā)政府投資項(xiàng)目建設(shè)中存在的各種矛盾，給政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理水平不斷提升帶來(lái)嚴(yán)重影響。
3 政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理的具體策略
為了提高政府投資項(xiàng)目的社會(huì)效益，使政府投資項(xiàng)目的所有資源得到有效利用，建設(shè)單位必須對(duì)工程造價(jià)管理技術(shù)、施工組織等給以高度重視，注重政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理的真正落實(shí)，才能保證政府投資項(xiàng)目的施工質(zhì)量，從而推動(dòng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善。
3.1 健全全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理體系，加大控制管理力度 根據(jù)政府投資項(xiàng)目的建設(shè)情況來(lái)看，不斷健全全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理體系，根據(jù)項(xiàng)目的施工要求，制定全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理制度和考核標(biāo)準(zhǔn)，將施工各階段的責(zé)任明確到指定的負(fù)責(zé)人身上，加大政府投資項(xiàng)目的控制管理力度，才能保證政府投資項(xiàng)目的施工進(jìn)度，確保項(xiàng)目的施工質(zhì)量，從而給政府投資項(xiàng)目社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益不斷增長(zhǎng)提供可靠保障。對(duì)施工中的決策階段、施工設(shè)計(jì)階段給以高度重視，嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，將政府投資項(xiàng)目的實(shí)際施工情況，與相關(guān)制度相結(jié)合，才能真正提高全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理的效應(yīng)，從而促進(jìn)全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理水平不斷提升。
3.2 明確項(xiàng)目施工各階段的造價(jià)控制管理目標(biāo)，加強(qiáng)各階段的額施工控制 想要保證政府投資項(xiàng)目的施工質(zhì)量，提高全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理水平，就必須明確項(xiàng)目施工各階段的造價(jià)控制管理目標(biāo)，通過(guò)不同的統(tǒng)計(jì)方法，將施工各階段的管理任務(wù)落實(shí)到個(gè)人身上，從而增強(qiáng)全體施工人員的工程造價(jià)管理意識(shí)，使政府投資項(xiàng)目的總造價(jià)得到有效控制。根據(jù)項(xiàng)目的整體施工要求、影響因素等，建立有效管理責(zé)任制度和獎(jiǎng)懲制度，從決策、設(shè)計(jì)、施工和竣工等方面進(jìn)行全面控制，才能促進(jìn)政府投資項(xiàng)目全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理水平不斷提升。
3.3 完善項(xiàng)目招標(biāo)投標(biāo)、施工材料設(shè)備的全過(guò)程管理體系，加大監(jiān)管力度 根據(jù)政府投資項(xiàng)目的成本控制目標(biāo)，完善項(xiàng)目招標(biāo)投標(biāo)、施工材料設(shè)備等方面的全過(guò)程管理體系，注重現(xiàn)代管理技術(shù)的應(yīng)用，不斷加大監(jiān)管力度，才能促進(jìn)政府投資項(xiàng)目工程造價(jià)控制的規(guī)范化、現(xiàn)代化發(fā)展。如果發(fā)生工程變更、招標(biāo)單位資質(zhì)不符等情況，建設(shè)單位必須采取有效措施，以提高施工各階段資料的準(zhǔn)確性、可靠性，確保政府投資項(xiàng)目施工順利完成，從而為政府投資項(xiàng)目管理水平不斷提升提供有力支持。
4 結(jié)束語(yǔ)
現(xiàn)代化建設(shè)中，注重政府投資項(xiàng)目的全面管理，加強(qiáng)全過(guò)程造價(jià)動(dòng)態(tài)管理力度，有利于提高政府投資項(xiàng)目的施工質(zhì)量，從而確保政府投資項(xiàng)目的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，推動(dòng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，為人們生活水平不斷提高提供可靠保障。
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關(guān)鍵詞 證券投資學(xué) 證券市場(chǎng) 體驗(yàn)式教學(xué) 證券投資模擬
進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)時(shí)代以來(lái)，證券市場(chǎng)已成為人們便利地可以觀察到的市場(chǎng)，特別是通過(guò)證券交易所上市交易證券產(chǎn)品的交易數(shù)量和價(jià)格信息，以及反映證券市場(chǎng)變動(dòng)和走勢(shì)的各類價(jià)格指數(shù)信息，更是可以借助相關(guān)分析軟件即時(shí)、精確地觀測(cè)，證券投資學(xué)課程的各項(xiàng)教學(xué)內(nèi)容已可以便利和快捷地通過(guò)現(xiàn)實(shí)證券市場(chǎng)得以呈現(xiàn)、再現(xiàn)、還原，對(duì)其進(jìn)行體驗(yàn)式教學(xué)具備良好的客觀環(huán)境和技術(shù)條件。有基于此，本文擬對(duì)證券投資學(xué)課程進(jìn)行體驗(yàn)式教學(xué)的現(xiàn)實(shí)作用，在實(shí)施中應(yīng)具備的軟硬件教學(xué)條件和如何有效開(kāi)展體驗(yàn)式教學(xué)進(jìn)行粗略探討，以期運(yùn)用體驗(yàn)式教學(xué)提高證券投資學(xué)課程的整體教學(xué)效果。
1 證券投資學(xué)課程體驗(yàn)式教學(xué)的現(xiàn)實(shí)作用
證券投資學(xué)課程開(kāi)展體驗(yàn)式教學(xué)，就是根據(jù)青年學(xué)生的認(rèn)知特點(diǎn)和規(guī)律，在教學(xué)過(guò)程中利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)條件，通過(guò)即時(shí)展現(xiàn)實(shí)際證券市場(chǎng)環(huán)境，構(gòu)建實(shí)時(shí)模擬交易機(jī)會(huì)，或重復(fù)證券市場(chǎng)歷史進(jìn)程，以現(xiàn)實(shí)證券市場(chǎng)呈現(xiàn)、再現(xiàn)、還原教學(xué)內(nèi)容，使學(xué)生在親歷投資過(guò)程中強(qiáng)化對(duì)證券投資理論、知識(shí)、工具、方法的理解和掌握。
對(duì)證券投資學(xué)課程開(kāi)展體驗(yàn)式教學(xué)，具有以下傳統(tǒng)課堂講授教學(xué)方式不可替代的作用。一是能夠充分利用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)信息資源，發(fā)揮其教學(xué)價(jià)值。在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，現(xiàn)實(shí)的證券市場(chǎng)可隨時(shí)觀察和觀測(cè)，而現(xiàn)實(shí)證券市場(chǎng)具有能夠充分呈現(xiàn)、再現(xiàn)、還原教學(xué)內(nèi)容的教學(xué)價(jià)值，通過(guò)體驗(yàn)式教學(xué)即可以得到充分的利用。二是能夠?qū)崿F(xiàn)理論與實(shí)踐有機(jī)融合，加深學(xué)生對(duì)證券投資理論的理解。證券投資學(xué)是一門應(yīng)用性課程，但相關(guān)理論數(shù)學(xué)模型復(fù)雜，不易為學(xué)生直觀理解，如有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)代證券組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型，通過(guò)模擬投資借助分析工具進(jìn)行體驗(yàn)式教學(xué)，就能夠很好地讓學(xué)生感受到投資風(fēng)險(xiǎn)和組合投資降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，加深對(duì)相關(guān)理論的理解。三是能夠進(jìn)一步激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和主動(dòng)性，提高教學(xué)效果。證券投資即可成為學(xué)生未來(lái)的職業(yè)或工作領(lǐng)域，也可實(shí)現(xiàn)今后的個(gè)人理財(cái)，如能在課程學(xué)習(xí)期間使其親歷投資相關(guān)過(guò)程取得經(jīng)驗(yàn)，其學(xué)習(xí)興趣、主動(dòng)性、積極性會(huì)進(jìn)一步得到激發(fā)，從而與教學(xué)效果之間產(chǎn)生良性互動(dòng)。另外，體驗(yàn)式教學(xué)還能起到培養(yǎng)學(xué)生學(xué)習(xí)能力，提高學(xué)生綜合素質(zhì)的作用。
2 證券投資學(xué)課程體驗(yàn)式教學(xué)的條件構(gòu)建
證券投資學(xué)課程開(kāi)展體驗(yàn)式教學(xué)的客觀環(huán)境和技術(shù)條件優(yōu)越。如通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)可以隨時(shí)獲得證券市場(chǎng)的各種信息，感受到各種影響因素的出現(xiàn)或投資者預(yù)期改變對(duì)證券價(jià)格的影響，取得對(duì)證券投資的感性認(rèn)識(shí)。但要有效開(kāi)展體驗(yàn)式教學(xué)并取得實(shí)效，除學(xué)校已有的校園網(wǎng)和多媒體教學(xué)資源可以直接利用外，還需要課程教師、教學(xué)院系和學(xué)校相關(guān)部門在軟硬件方面創(chuàng)建所需條件。
課程教師方面。作為擔(dān)任證券投資學(xué)課程教學(xué)的教師，必須樹(shù)立體驗(yàn)式教學(xué)的教育觀念和教學(xué)改革創(chuàng)新精神，通過(guò)學(xué)習(xí)培訓(xùn)掌握體驗(yàn)式教學(xué)的方法和技巧，掌握多媒體教育技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)教育技術(shù)和證券投資模擬實(shí)驗(yàn)分析技術(shù)；需要圍繞體驗(yàn)式教學(xué)要求在教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)組織形式和課程考核方式上大膽改革創(chuàng)新，系統(tǒng)設(shè)計(jì)體驗(yàn)式教學(xué)方案。教學(xué)院系方面。制定的金融人才培養(yǎng)方案要與體驗(yàn)式教學(xué)相適應(yīng)，應(yīng)建立起鼓勵(lì)開(kāi)展體驗(yàn)式教學(xué)的激勵(lì)機(jī)制，調(diào)動(dòng)教師開(kāi)展體驗(yàn)式教學(xué)的積極性和創(chuàng)造性；爭(zhēng)取學(xué)校有關(guān)部門項(xiàng)目資金和實(shí)驗(yàn)場(chǎng)地支持，建立專門的證券投資模擬實(shí)驗(yàn)室，購(gòu)置專業(yè)性的證券投資模擬分析軟件，保障軟件正常使用，為證券投資學(xué)課程體驗(yàn)式教學(xué)提供基礎(chǔ)性的技術(shù)平臺(tái)和硬件條件。學(xué)校教務(wù)、實(shí)驗(yàn)、網(wǎng)絡(luò)管理等相關(guān)部門應(yīng)積極為教師教學(xué)改革提供良好的政策環(huán)境和硬件支持，把證券投資納入素質(zhì)教育體系，列為不同專業(yè)學(xué)生的通識(shí)課程；校園網(wǎng)絡(luò)不僅是進(jìn)教室和實(shí)驗(yàn)室，也要低成本進(jìn)學(xué)生寢室，以方便學(xué)生能即時(shí)隨地獲取證券市場(chǎng)相關(guān)信息和進(jìn)行模擬交易；加強(qiáng)對(duì)多媒體教學(xué)設(shè)備、校園網(wǎng)絡(luò)、實(shí)驗(yàn)室和供電設(shè)施的日常維護(hù)，保證校園網(wǎng)與外網(wǎng)的聯(lián)結(jié)通暢，提高對(duì)證券投資學(xué)課程開(kāi)展體驗(yàn)式教學(xué)的硬件保障水平。
3 證券投資學(xué)課程體驗(yàn)式教學(xué)的系統(tǒng)實(shí)踐
對(duì)證券投資學(xué)課程的體驗(yàn)式教學(xué)，要根據(jù)課程教學(xué)目的、要求、擁有的優(yōu)勢(shì)教學(xué)資源和現(xiàn)實(shí)條件進(jìn)行系統(tǒng)性設(shè)計(jì)，不能局限在證券投資模擬，應(yīng)從多個(gè)方面開(kāi)展，從而構(gòu)建出能夠體現(xiàn)證券投資學(xué)課程特點(diǎn)，發(fā)揮教學(xué)資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)證券投資理論與實(shí)踐有機(jī)對(duì)接的體驗(yàn)式教學(xué)體系。具體而言，可從以下四個(gè)方面系統(tǒng)性地進(jìn)行體驗(yàn)式教學(xué)實(shí)踐。
（1）科學(xué)設(shè)計(jì)和全過(guò)程實(shí)施證券投資模擬實(shí)驗(yàn)，在實(shí)驗(yàn)過(guò)程中獲得對(duì)證券市場(chǎng)的切身體驗(yàn)。雖然開(kāi)展證券投資模擬實(shí)驗(yàn)已普遍成為各高校證券投資學(xué)課程教學(xué)的重要環(huán)節(jié)，但當(dāng)前模擬實(shí)驗(yàn)與理論教學(xué)在時(shí)間段上的分離，使得體驗(yàn)式教學(xué)的作用沒(méi)有完全發(fā)揮，還需要進(jìn)一步科學(xué)設(shè)計(jì)。由于模擬實(shí)驗(yàn)在技術(shù)上可以是開(kāi)放式的，即模擬實(shí)驗(yàn)即可在實(shí)驗(yàn)室完成，也可在學(xué)生寢室或其它地點(diǎn)通過(guò)校園網(wǎng)絡(luò)完成，因此對(duì)模擬實(shí)驗(yàn)應(yīng)進(jìn)行開(kāi)放式設(shè)計(jì)。在實(shí)驗(yàn)方式設(shè)計(jì)上，除了實(shí)驗(yàn)教學(xué)計(jì)劃規(guī)定的課時(shí)和內(nèi)容可安排在實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行外，在開(kāi)學(xué)第一次上課，就可給每一個(gè)學(xué)生一個(gè)模擬證券賬號(hào)，教師給予指導(dǎo)，由學(xué)生根據(jù)自身?xiàng)l件能全天候在校園網(wǎng)內(nèi)自行開(kāi)展模擬實(shí)驗(yàn)。在實(shí)驗(yàn)內(nèi)容設(shè)計(jì)上，除了安排股票、期貨、權(quán)證等證券品種的交易實(shí)驗(yàn)外，按照證券投資“準(zhǔn)備、了解、分析、決策、管理”等五個(gè)階段對(duì)相關(guān)理論、知識(shí)、方法的要求，實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)應(yīng)引導(dǎo)到證券投資基本分析和技術(shù)分析上。在實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)設(shè)計(jì)上，除以實(shí)驗(yàn)大綱和實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書(shū)等作為實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)的基本依據(jù)外，對(duì)開(kāi)放式實(shí)驗(yàn)應(yīng)有適時(shí)進(jìn)行跟蹤、監(jiān)控的機(jī)制，根據(jù)實(shí)驗(yàn)進(jìn)展情況和發(fā)生的問(wèn)題及時(shí)引導(dǎo)、調(diào)整。在實(shí)驗(yàn)進(jìn)程設(shè)計(jì)上，應(yīng)盡力保持實(shí)驗(yàn)與理論教學(xué)的同步。
（2）指導(dǎo)學(xué)生對(duì)影響證券市場(chǎng)重大信息和證券市場(chǎng)走勢(shì)的觀測(cè)，組織課堂分析討論，使學(xué)生切實(shí)感受重大信息對(duì)證券市場(chǎng)的影響。證券投資是遵從統(tǒng)計(jì)規(guī)律的風(fēng)險(xiǎn)投資，由于風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于宏觀環(huán)境、行業(yè)因素、企業(yè)層面等多方面的不確定性，而消除不確定性需要可觀測(cè)到的信息，因此對(duì)證券投資理論的學(xué)習(xí)和理解，對(duì)證券投資價(jià)值的判斷，對(duì)證券市場(chǎng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，這些都離不開(kāi)對(duì)公開(kāi)信息的獲取和分析解讀。作為體驗(yàn)式教學(xué)的有機(jī)組成部分，每次課后都應(yīng)該有目的地指定幾名學(xué)生，由其對(duì)相鄰兩次課堂教學(xué)期間市場(chǎng)發(fā)生的重大信息進(jìn)行收集觀測(cè)，在下次課堂上向其他同學(xué)報(bào)告觀測(cè)結(jié)果，在K線圖上觀察和感受現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)或特定證券對(duì)此信息的反應(yīng)，獲得經(jīng)驗(yàn)。另外，每次課前還可以結(jié)合擬講授的內(nèi)容，組織學(xué)生觀看證券市場(chǎng)的長(zhǎng)、中、短期價(jià)格K線趨勢(shì)，學(xué)生參與分析討論，共同查找K線圖背后的影響因素，這也是一種很好的體驗(yàn)式教學(xué)方法。需要特別注意的是，對(duì)課堂分析討論效果的評(píng)價(jià)，其標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)是分析結(jié)論與市場(chǎng)走勢(shì)的吻合程度，而是分析方法的科學(xué)性，要使學(xué)生能夠感受到，任何期望對(duì)證券市場(chǎng)或品種的短期走勢(shì)進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)都是徒勞的。
隨著我國(guó)證券市場(chǎng)不斷的發(fā)展，人們的金融意識(shí)和投資理財(cái)意識(shí)也不斷加強(qiáng)。證券業(yè)的發(fā)展吸引了投資者對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行投資，但是由于我國(guó)證券業(yè)起步晚，各項(xiàng)制度法規(guī)還不健全，人們的思想水平?jīng)]有達(dá)到一定水平，面對(duì)證券市場(chǎng)如此快速的發(fā)展速度難免會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題。本文針對(duì)證券市場(chǎng)中出現(xiàn)的問(wèn)題，研究分析了多元統(tǒng)計(jì)分析方法在證券投資中的應(yīng)用，并對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展提出一些建議。
【關(guān)鍵詞】
證券投資；多元統(tǒng)計(jì)分析；應(yīng)用
證券市場(chǎng)的發(fā)展也反映出了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)證券業(yè)在短短十幾年的所做出的成就是發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家在歷經(jīng)百年的坎坷之后實(shí)現(xiàn)的，這樣巨大的成就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驕傲，但是這其中也存在的巨大的問(wèn)題。近年來(lái)隨著證券業(yè)的不斷發(fā)展，這些問(wèn)題不斷暴露出來(lái)，對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展構(gòu)成威脅。為了能夠減少這些問(wèn)題的出現(xiàn)人們也在積極地進(jìn)行各方面方法的研究，其中多元統(tǒng)計(jì)分析法就是非常重要的方面。
1 多元統(tǒng)計(jì)分析法的介紹
（1）概念：多元統(tǒng)計(jì)分析是從經(jīng)典統(tǒng)計(jì)學(xué)中發(fā)展起來(lái)的重要分支，是一種綜合性非常強(qiáng)的分析方法。多元統(tǒng)計(jì)分析方法，能夠在多個(gè)對(duì)象和多個(gè)指標(biāo)相互關(guān)聯(lián)的情況下分析它們的統(tǒng)計(jì)規(guī)律，是數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)中的重要分支學(xué)科。
（2）內(nèi)容
多元統(tǒng)計(jì)分析方法所包含的統(tǒng)計(jì)方法包括：多重回歸分析、判別分析、聚類分析、主成分分析、對(duì)應(yīng)分析、因子分析、典型相關(guān)分析、多元方差分析等。
（3）應(yīng)用簡(jiǎn)介
多元統(tǒng)計(jì)分析方法主要研究的是某個(gè)客觀事物中多個(gè)變量之間的相互依賴的統(tǒng)計(jì)規(guī)律性，并在R.A費(fèi)希爾等多位統(tǒng)計(jì)學(xué)家的精心研究下得到了重大發(fā)展，到20世紀(jì)50年代，伴隨著計(jì)算機(jī)科技的發(fā)展和普及，多種統(tǒng)計(jì)軟件應(yīng)運(yùn)而生，多元統(tǒng)計(jì)分析方法在地質(zhì)、氣象、生物、醫(yī)學(xué)、圖像處理、經(jīng)濟(jì)分析等領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用，這些實(shí)際應(yīng)用的發(fā)展也再一次促進(jìn)了多元統(tǒng)計(jì)分析法理論的發(fā)展，使人們?cè)谑褂枚嘣y(tǒng)計(jì)分析法時(shí)越開(kāi)越方便。
2 多元統(tǒng)計(jì)分析方法在證券投資中的應(yīng)用
多元統(tǒng)計(jì)分析法是證券投資中非常重要的分析方法，它的理論內(nèi)容包含了多個(gè)方面的理論方法，每個(gè)理論分析方法對(duì)證券投資有著不同的分析作用，應(yīng)該對(duì)每個(gè)分析方法進(jìn)行認(rèn)真研究得出相關(guān)的結(jié)論，再應(yīng)用到實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中。
2.1 聚類分析在證券投資中的應(yīng)用
（1）定義：聚類分析是依據(jù)研究對(duì)象的特征對(duì)其進(jìn)行分類、減少研究對(duì)象的數(shù)目，也叫分類分析和數(shù)值分析，是一種統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)。
（2）在證券投資中應(yīng)用聚類分析，是基于證券投資的各種基本特點(diǎn)而決定的。證券投資中包含著非常多的動(dòng)態(tài)的變化因素，要認(rèn)真分析證券投資中各種因素的動(dòng)態(tài)變化情況，找出合適的方法對(duì)這種動(dòng)態(tài)情況進(jìn)行把握規(guī)范處理，使投資分析更加的準(zhǔn)確、精確。
1）彌補(bǔ)影響股票價(jià)格波動(dòng)因素的不確定性
證券市場(chǎng)受到非常多方面的影響，具有很大的波動(dòng)性和不穩(wěn)定性，這種波動(dòng)性也造成了證券市場(chǎng)極不穩(wěn)定的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，這些狀態(tài)的好壞對(duì)證券市場(chǎng)投資者和小股民有著非常重要的影響。聚類分析的方法是建立在基礎(chǔ)分析之上的，立足基礎(chǔ)發(fā)展長(zhǎng)遠(yuǎn)，并對(duì)股票的基本層面的因素進(jìn)行量化分析，并認(rèn)真分析掌握結(jié)果再應(yīng)用于證券投資實(shí)踐中，從股票的基本特征出發(fā)，從深層次挖掘股票的內(nèi)在價(jià)值，并將這些價(jià)值發(fā)揮到最大的效用。影響證券投資市場(chǎng)波動(dòng)的因素非常多，通過(guò)聚類分析得出的數(shù)據(jù)更加的全面科學(xué)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)這些數(shù)據(jù)是進(jìn)行理性投資必不可少的參考依據(jù)。
2）聚類分析深層次分析了與證券市場(chǎng)相關(guān)的行業(yè)和公司的成長(zhǎng)性
聚類分析是一種非常專業(yè)的投資分析方法，它善于利用證券投資過(guò)程中出現(xiàn)的各種數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)證券所涉及的各種行業(yè)和公司進(jìn)行具體的行業(yè)分析，這些數(shù)據(jù)所產(chǎn)生額模型是證券投資者進(jìn)行證券投資必不可少的依據(jù)。而所謂成長(zhǎng)性是一種是一個(gè)行業(yè)和一個(gè)公司發(fā)展的變化趨勢(shì)，聚類分析通過(guò)各種數(shù)據(jù)總結(jié)歸納出某個(gè)行業(yè)的發(fā)展歷史和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，并不斷的進(jìn)行自我檢測(cè)和自我更新。并且，要在實(shí)際生活中更好的利用這種分析方法進(jìn)行分析研究總結(jié)，就要有各種準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)來(lái)和不同成長(zhǎng)階段的不同參數(shù)，但是，獲取這種參數(shù)比較困難，需要在證券市場(chǎng)實(shí)際交易和對(duì)行業(yè)和公司的不斷調(diào)查研究中才能得出正確的數(shù)據(jù)。因此，再利用聚類分析法進(jìn)行行業(yè)和公司分析和證券投資分析時(shí)要注重選取正確的、關(guān)鍵的指標(biāo)進(jìn)行檢查，例如主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)，這樣才有利于正確預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)上股票的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
3）在實(shí)際操作中更加直觀實(shí)用
聚類分析是根據(jù)現(xiàn)代證券市場(chǎng)發(fā)展水平和特點(diǎn)發(fā)展出來(lái)的新的分析方法，這種分析方法的出現(xiàn)與現(xiàn)代的基本的投資組合理論形成了比較，突出了聚類分析方法更加貼近實(shí)際生活，更加直觀、實(shí)用的特點(diǎn)，并且由于技術(shù)的發(fā)展，聚類分析方法在實(shí)際應(yīng)用中所受到的局限較小，而且易操作，因此它的適用范圍就比現(xiàn)資理論更加的廣泛。
2.2 主成分分析在證券投資中的應(yīng)用
（1）定義：在統(tǒng)計(jì)分析中，主成分分析是一種分析、簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)集的技術(shù)。主成分分析經(jīng)常用減少數(shù)據(jù)集的維數(shù)，同時(shí)保持?jǐn)?shù)據(jù)集的對(duì)方差貢獻(xiàn)最大的特征。主成分分析由卡爾?皮爾遜于1901年發(fā)明，用于分析數(shù)據(jù)及建立數(shù)理模型。其方法主要是通過(guò)對(duì)協(xié)方差矩陣進(jìn)行特征分解，以得出數(shù)據(jù)的主成分（即特征矢量）與它們的權(quán)值。
（2）主成分分析的應(yīng)用非常廣泛，判別分析的分析方法就是通過(guò)對(duì)各種分類數(shù)據(jù)的研究，分析出自變量各組間存在的差異，并總結(jié)出差異性，判斷哪一個(gè)自變量對(duì)組間差異的貢獻(xiàn)是否完全，根據(jù)這些數(shù)據(jù)將自變量的轉(zhuǎn)變方法進(jìn)行樣本歸類。
1）降低影響證券投資市場(chǎng)變動(dòng)的因素之間的互相影響
在證券市場(chǎng)中有非常多的因素在影響著證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，這些因素之間有著非常多的關(guān)系，相互影響、相互關(guān)聯(lián)，但相互之間的影響也存在著非常多的影響。而主成分分析方法就是在對(duì)影響證券投資相互關(guān)系的因素中進(jìn)行分析，并對(duì)原始數(shù)據(jù)指標(biāo)變量進(jìn)行認(rèn)真分析，將其中重要的主成分因素概括出來(lái)，并進(jìn)行轉(zhuǎn)換形成相互彼此相互獨(dú)立的成分，而且經(jīng)過(guò)實(shí)踐證明在影響證券市場(chǎng)投資分析中的指標(biāo)間相關(guān)程度越高，主成分分析效果越好。
2）通過(guò)主成分分析減少指標(biāo)選擇的工作量
主成分分析的目的就是要通過(guò)對(duì)各種數(shù)據(jù)、因素的分析總結(jié)出相對(duì)各種因素的不同影響程度，總結(jié)總體因素中的主要影響成分，并總結(jié)出不同層次的影響因素梯度，在分析時(shí)采取逐級(jí)分析的方法，這樣既可以抓住主要矛盾進(jìn)行分析，也可以節(jié)省時(shí)間，并且提高分析的準(zhǔn)確性，減少分析人員的工作量，因此，主成分分析法指標(biāo)選擇上的優(yōu)勢(shì)更加的突出。
3）由主成分分析法構(gòu)造回歸模型更加的精確、節(jié)省時(shí)間
在進(jìn)行證券投資因素分析時(shí)，為了能夠更加清晰準(zhǔn)確的對(duì)模型中的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，都要對(duì)各種數(shù)據(jù)進(jìn)行模型處理，這樣的處理方式可以提高整個(gè)證券投資分析的準(zhǔn)確性，是模型更加易于做出結(jié)構(gòu)分析、控制和進(jìn)行證券市場(chǎng)變動(dòng)的預(yù)報(bào)。
2.3 因子分析
（1）定義：因子分析是指研究從變量群中提取共性因子的統(tǒng)計(jì)技術(shù)。最早由英國(guó)心理學(xué)家C.E.斯皮爾曼提出。因子分析可在許多變量中找出隱藏的具有代表性的因子。將相同本質(zhì)的變量歸入一個(gè)因子，可減少變量的數(shù)目，還可檢驗(yàn)變量間關(guān)系的假設(shè)。
（2）應(yīng)用
因子分析最主要的作用是確定證券投資組合的模型。因子分析將影響股票價(jià)格的各種因素看成是不同的變量，建立股價(jià)因子模型，利用各因子不相關(guān)性確定股票的分類，再分析股票的發(fā)展?jié)摿Φ幕A(chǔ)上確定出合適的證券投資模型。
3 總結(jié)
隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷加快，金融證券市場(chǎng)的發(fā)展也達(dá)到了又一個(gè)高度。我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展還不完善，暴露出來(lái)的諸多經(jīng)濟(jì)問(wèn)題必須引起政府和社會(huì)的廣泛關(guān)注。證券市場(chǎng)研究著也要積極進(jìn)行證券市場(chǎng)的各種理論對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展做出合理的預(yù)測(cè)和控制。多元統(tǒng)計(jì)分析方法是近年來(lái)應(yīng)用比較廣泛、科學(xué)的方法，它為整個(gè)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展做出了輔作用。為了證券市場(chǎng)能夠更好發(fā)展，多元統(tǒng)計(jì)分析方法也要進(jìn)行積極創(chuàng)新，為將來(lái)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。
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