時(shí)間：2023-06-25 16:04:10
序論：在您撰寫基金投資的特點(diǎn)時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
（1）證券投資基金是由專家運(yùn)作，管理并專門投資于證券市場的基金。我國《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，證券投資基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80％?；鹳Y產(chǎn)由專業(yè)的基金管理公司負(fù)責(zé)管理?；鸸芾砉九鋫淞舜罅康耐顿Y專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識(shí)，而且在投資領(lǐng)域也積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)。
（2）證券投資基金是一種間接的證券投資方式。投資者是通過購買基金而間接投資于證券市場的。與直接購買股票相比。投資者與上市公司沒有任何直接關(guān)系，不參與公司決策和管理，只享有公司利潤的分配權(quán)。投資者若直接投資于股票、債券，就成了股票、債券的所有者，要直接承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。而投資者若購買了證券投資基金，則是由基金管理人來具體管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)，進(jìn)行證券的買賣活動(dòng)。因此，對(duì)投資者來說，證券投資基金是一種間接證券投資方式。
（3）證券投資基金具有投資小、費(fèi)用低的優(yōu)點(diǎn)。在我國，每份基金單位面值為人民幣1元。證券投資基金最低投資額一般較低，投資者可以根據(jù)自己的財(cái)力，多買或少買基金單位、從而解決了中小投資者"錢不多、入市難"的問題。
基金的費(fèi)用通常較低。根據(jù)國際市場上的一般慣例，基金管理公司就提供基金管理服務(wù)而向基金收取的管理費(fèi)一般為基金資產(chǎn)凈值的1％--2.5％，而投資者購買基金需繳納的費(fèi)用通常為認(rèn)購總額的0.25％，低于購買股票的費(fèi)用。此外，由于基金集中了大量的資金進(jìn)行證券交易，通常也能在手續(xù)費(fèi)方面得到證券商的優(yōu)惠，而且為了支持基金業(yè)的發(fā)展，很多國家和地區(qū)還對(duì)基金的稅收給予優(yōu)惠，使投資者通過基金投資證券所承擔(dān)的稅賦不高于直接投資于證券須承擔(dān)的稅賦。
（4）證券投資基金具有組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的好處。根據(jù)投資專家的經(jīng)驗(yàn)，要在投資中做到起碼的分散風(fēng)險(xiǎn)。投資學(xué)上有一句諺語："不要把你的雞蛋放在同一個(gè)籃子里".然而，中小投資者通常無力做到這一點(diǎn)。如果投資者把所有資金都投資于一家公司的股票，一旦這家公司破產(chǎn)，投資者便可能盡失其所有。而證券投資基金通過匯集眾多中小投資者的小額資金。形成雄厚的資金實(shí)力，可以同時(shí)把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價(jià)造成的損失可以用其他股票漲價(jià)的盈利來彌補(bǔ)，分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。如我國最近頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，1個(gè)基金持有1家上市公司的股票，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的10％。換言之，如果某基金將其80％的資產(chǎn)凈值投資于股票的話，它至少應(yīng)購買8家公司的股票。
證券投資基金是種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金、從事股票、債券等金融工具投資。在我國?；鹜泄苋吮仨氂珊细竦纳虡I(yè)銀行擔(dān)任、墾金管理入必須由專業(yè)的基金管理公司擔(dān)任?；鹜顿Y人享受證券投資基金的收益，也承擔(dān)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。證券投資基金的特點(diǎn)有。
（1）證券投資基金是由專家運(yùn)作，管理并專門投資于證券市場的基金。我國《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，證券投資基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80％?；鹳Y產(chǎn)由專業(yè)的基金管理公司負(fù)責(zé)管理?；鸸芾砉九鋫淞舜罅康耐顿Y專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識(shí)，而已在投資領(lǐng)域也積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)。
（2）證券投資基金是一種間接的證券投資方式。投資者是通過購買基金而間接投資于證券市場的。與直接購買股票相比。投資者與上市公司沒有任何直接關(guān)系，不參與公司決策和管理，只享有公司利潤的分配權(quán)。投資者若直接投資丁股票、債券，就成了股票、債券的所有者，要直接承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)而投資者若購買廠證券投資基金，則是由基金管理人來具體管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)，進(jìn)行證券的買賣活動(dòng)。因此，對(duì)投資者來說，證券投資基金是一種間接證券投資方式。
（3）證券投資基金具有投資小、費(fèi)用低的優(yōu)點(diǎn)。在我閨，每份基金單位面值為人民幣1元。證券投資基金最低投資額回。般較低，投資者可以根據(jù)自己的財(cái)力，多買或少買基金單位、從而解決了中小投資者“錢不多、人市難”的問題。
關(guān)鍵詞：對(duì)沖基金 投資策略 特點(diǎn)
“對(duì)沖”一詞原本是一種風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，通過同時(shí)買入和賣出證券達(dá)到減少風(fēng)險(xiǎn)的目的。1949年美國記者瓊斯創(chuàng)立了第一支對(duì)沖基金，買入被低估公司的股票，同時(shí)賣出被高估公司的股票，加上利用杠桿交易，獲取了高額的回報(bào)。這樣的投資策略無論市場漲跌都能獲得絕對(duì)收益。當(dāng)市場上漲時(shí)，被低估公司的股票上漲幅度大于被高估公司股票的上漲幅度，整體而言是獲利的。相反，當(dāng)市場下跌時(shí)，被高估公司股票的下跌幅度大于被低估公司的下跌幅度，總體而言依然是獲利的。瓊斯的多空頭并非完全對(duì)沖，由于他相信股票價(jià)格長期來看處于上升趨勢，他持有凈多頭。瓊斯的這一投資策略被稱之為股票多空頭策略。瓊斯認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)情況不好預(yù)測，但通過對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況等的分析，是能夠?qū)ふ页龅凸琅c高估的公司。這樣的投資組合的收益率的波動(dòng)性小，雖不能保證很高的收益率，但是可以通過杠桿來放大，同時(shí)投資組合的方差變小，也就是風(fēng)險(xiǎn)變小，實(shí)現(xiàn)了低風(fēng)險(xiǎn)下的高收益。
瓊斯的對(duì)沖基金神秘運(yùn)作數(shù)年后才被人得知，而后被廣為效仿，對(duì)沖基金得到了長足的發(fā)展。瓊斯的投資策略顯然具有對(duì)沖的性質(zhì)，買低賣高，所以稱之為對(duì)沖基金。但是隨著對(duì)沖基金的快速發(fā)展，產(chǎn)生了多種多樣的投資策略，很多對(duì)沖基金不具有或不明顯具有對(duì)沖的特點(diǎn)，“對(duì)沖基金”一詞也就只具有名義上的意義了。
一、對(duì)沖基金的特點(diǎn)
目前，存在著很多對(duì)沖基金，不盡相同，但一般具有如下特點(diǎn)：（1）私下募集：這樣可以有效的規(guī)避監(jiān)管，無需受監(jiān)管部門在杠桿使用、能否做空、披露信息、衍生品使用方面的限制。對(duì)沖基金的投資人一般來自高凈值的人群。但近年，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)對(duì)沖基金的投資呈不斷上升的趨勢，大有趕超個(gè)人投資者之勢。（2）投入自有資金：對(duì)沖基金經(jīng)理通常將自有資金投入對(duì)沖基金，這樣能夠使基金經(jīng)理和投資人的利益保持一致。對(duì)沖基金經(jīng)理作為一般合伙人管理基金，投資人作為有限合伙人享有分紅權(quán)，但是不參與經(jīng)營，提高了對(duì)沖基金的運(yùn)營效率。（3）收取15%-20%的業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)：除了像共同基金那樣收取管理費(fèi)之外，對(duì)沖基金經(jīng)理通常對(duì)基金的收益收取15%-20%的業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)，這樣更大程度的激勵(lì)基金經(jīng)理提高業(yè)績，同時(shí)也吸引大批優(yōu)秀人才進(jìn)入對(duì)沖基金行列。（4）操作隱蔽：對(duì)沖基金不像共同基金那樣需要公開披露有關(guān)信息，同時(shí)基金經(jīng)理通常與投資人約定享有極大的操作自由，不必向投資披露投資策略和方式。（5）投資工具靈活：除傳統(tǒng)的股票、債券等金融工具外，對(duì)沖基金還運(yùn)用如期貨、期權(quán)、掉期等各種衍生工具，或者他們的組合，使用的投資工具廣泛而靈活。（6）使用杠桿，可以賣空：對(duì)沖基金充分利用杠桿和賣空技術(shù)，杠桿可以放大資金量，杠桿使用從幾倍、幾十倍、甚至幾百倍不等，形成強(qiáng)大的力量。透過期貨、期權(quán)、融資融券等方式賣空可以在資產(chǎn)被高估或者市場下行的情況下獲利。宏觀對(duì)沖基金，如索羅斯的量子基金透過杠桿和賣空的方式可以對(duì)全球金融市場產(chǎn)生重大的影響。（7）數(shù)量化投資：對(duì)沖基金運(yùn)用復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型來做投資決策，在對(duì)投資進(jìn)行定量分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行投資，減少風(fēng)險(xiǎn)，增加回報(bào)。
二、對(duì)沖基金按照投資策略的分類
（一）市場中性策略
市場中性策略又稱為證券套利策略或相對(duì)價(jià)值策略，利用市場的非均衡進(jìn)行套利。當(dāng)基金經(jīng)理認(rèn)為兩種相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格偏離合理的區(qū)間時(shí)，買入被低估的資產(chǎn)，同時(shí)賣空被高估的資產(chǎn)，當(dāng)兩種資產(chǎn)價(jià)格回歸均衡時(shí)獲利。買入和賣空的資產(chǎn)在金額上應(yīng)做到嚴(yán)格匹配，這樣才是市場中性的，即與市場的漲跌無關(guān)。市場中性策略又可細(xì)分為固定收益套利和股票市場中性策略。固定收益套利基金投資于各種債券，包括政府債券、公司債券等，利用相關(guān)債券之間出現(xiàn)的不均衡價(jià)差尋找投資機(jī)會(huì)。股票市場中性策略利用相關(guān)股票之間出現(xiàn)的不均衡價(jià)差獲利，將市場風(fēng)險(xiǎn)完全對(duì)沖。
（二）股票多空頭策略
與股票市場中性策略略有不同，股票多空頭策略一般持有凈多頭，也就是說，買入的金額大于賣空的金額，認(rèn)為市場是向上的。此外，在買入股票的同時(shí)，為了防止下跌帶來的損失，除了通過賣空相關(guān)股票外，還可以買入此股票的看跌期權(quán)，這樣當(dāng)股票下跌時(shí)，虧損的最大金額就是看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)與買入股票價(jià)格的差。由于買入期權(quán)的成本通常較高，所以基金經(jīng)理大都采用賣空相關(guān)股票的方式來規(guī)避下跌的風(fēng)險(xiǎn)。相反，在賣空股票的同時(shí)，為了防止價(jià)格上升帶來的損失，可以通過買入看漲期權(quán)的方式來進(jìn)行對(duì)沖。
（三）賣空型策略
此策略尋找被高估公司的證券，通過賣空此類公司的證券，待證券價(jià)格回歸正常時(shí)獲利。對(duì)沖基金通過分析公司的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性、市場前景等方面判斷公司是否被高估。比如，通過分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，再加上實(shí)地調(diào)查等方式，對(duì)沖基金發(fā)現(xiàn)公司有財(cái)務(wù)造假的情況，虛增利潤，從而導(dǎo)致股價(jià)被高估。此時(shí)對(duì)沖基金首先做空此公司的股票，然后將公司財(cái)務(wù)造假的情況宣布出去，造成公司股價(jià)下跌，對(duì)沖基金獲利了結(jié)。賣空型基金通常持有凈空頭或者純空頭。前者會(huì)持有一部分多頭，后者則純粹的持有空頭頭寸，風(fēng)險(xiǎn)也較大。
（四）宏觀策略
運(yùn)用宏觀策略的對(duì)沖基金稱之為宏觀對(duì)沖基金，此類基金運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，分析全球各國的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在全球范圍內(nèi)尋找金融資產(chǎn)出現(xiàn)的價(jià)格錯(cuò)配情況，通過貨幣、利率、債券、商品等工具進(jìn)行投資，充分利用杠桿將資金量放大數(shù)倍，以達(dá)到與一國金融當(dāng)局對(duì)抗的能力。宏觀對(duì)沖基金可以運(yùn)用兩國之間的匯率不均衡進(jìn)行投機(jī)獲利。當(dāng)一國實(shí)行固定匯率時(shí)，由于出現(xiàn)了嚴(yán)重的國際收支逆差等情況，導(dǎo)致此國貨幣被嚴(yán)重高估，但由于固定匯率的限制，此國貨幣不能貶值，宏觀對(duì)沖基金便趁此時(shí)機(jī)大量拋空此國貨幣，從而給此國貨幣造成巨大的貶值壓力，直至此國宣布本國貨幣貶值，對(duì)沖基金獲利了結(jié)。宏觀對(duì)沖基金的典型代表是索羅斯的量子基金。索羅斯在1992年就是利用英鎊與德國馬克之間的匯率失衡通過賣空英鎊的手法狙擊英鎊成功，獲得了大量收益。索羅斯在1997年狙擊泰銖時(shí)也獲得了巨大的成功，但是在香港市場和俄羅斯市場則以失敗告終。
（五）事件驅(qū)動(dòng)策略
事件驅(qū)動(dòng)策略又稱之為特殊事件策略，利用公司發(fā)生的特殊事件進(jìn)行投資獲利，比如合并、重組、股票回購等事項(xiàng)，此策略主要包括兼并套利策略和不幸證券策略。（1）兼并套利策略投資于各種兼并收購事件，比如杠桿收購、要約收購等。一般認(rèn)為被收購公司的股票價(jià)格會(huì)上升，收購公司的股票價(jià)格會(huì)下降，所以對(duì)沖基金在做多被收購公司的同時(shí)，做空收購公司，當(dāng)股票價(jià)格如預(yù)期那樣變化的時(shí)候，便能獲得收益。（2）不幸證券策略是指投資于那些面臨破產(chǎn)、重組以及其他危機(jī)情況公司的證券，當(dāng)這類公司擺脫危機(jī)情況后，證券價(jià)格隨之上升，對(duì)沖基金便能獲利。由于此類證券屬于較低等級(jí)，其他類型的投資基金較少參與，從而此類證券的價(jià)格會(huì)更低，對(duì)沖基金能以極低的價(jià)格買入，待情況逆轉(zhuǎn)后獲得可觀收益。但是，此種投資策略也面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，如果危機(jī)公司未能走出低谷，對(duì)沖基金將面臨較大損失。
（六）新興市場策略
此種策略的對(duì)沖基金投資于經(jīng)濟(jì)增長速度快、增長潛力大的新興市場國家，獲取高額的回報(bào)。新興市場國家一方面發(fā)展快，另一方面在制度上還有很多不完善之處，漏洞較多，信息傳遞效率低從而價(jià)格變化不夠及時(shí)，這就給了對(duì)沖基金更多的機(jī)會(huì)在合適的價(jià)格投資，最終獲得巨額收益。新興市場策略與宏觀策略存在重疊之處，宏觀對(duì)沖基金往往利用新興市場國家的制度缺陷，攻擊一國的金融體系，達(dá)到獲利的目的。
（七）基金的基金型策略
該策略指對(duì)沖基金投資于其它的對(duì)沖基金，以使投資多樣化，減少風(fēng)險(xiǎn)，增加回報(bào)。具體而言，該策略又可分為兩類。（1）一只大型基金又分成若干子基金，每個(gè)子基金由一名對(duì)沖基金經(jīng)理管理，不同的子基金采用不同的投資策略或投資于不同的資產(chǎn)，若干子基金構(gòu)成的大型基金在投資策略和資產(chǎn)配置方面均實(shí)現(xiàn)了多樣化。（2）一只對(duì)沖基金不分成若干子基金，由一名基金經(jīng)理管理，該基金經(jīng)理將資金投資于不同特點(diǎn)的對(duì)沖基金，從而獲得更加穩(wěn)定的回報(bào)?；鸬幕鹗杖‰p重管理費(fèi)和業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)，對(duì)于投資者而言需要支付比例更高的費(fèi)用。大型基金由于規(guī)模龐大，自身的管理能力有限，所以較多采用基金的基金型策略，這也是大型基金的一個(gè)發(fā)展趨勢。
參考文獻(xiàn)：
[1]張楊.宏觀型對(duì)沖基金的經(jīng)營策略分析[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2009，1
[2]張樹德.對(duì)沖基金的定義與分類[J].財(cái)會(huì)月刊（理論），2008，12
股權(quán)投資方式的特點(diǎn)：
1、資金來源廣泛；
2、對(duì)非上市公司的股權(quán)投資，因流動(dòng)性差被視為長期投資，所以投資者會(huì)要求高于公開市場的回報(bào)。
3、沒有上市交易，所以沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司的股權(quán)出讓方與購買方直接達(dá)成交易。
【法律依據(jù)】
私募股權(quán)投資，是對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，并且通過被投資企業(yè)的上市、并購或者管理層回購的方式等，出售所持股份獲利。
一、私募股權(quán)基金的類型及運(yùn)作特點(diǎn)
私募股權(quán)基金按其組織架構(gòu)的特征，可以分為三類：有限合伙型基金、公司型基金和契約型基金。
（一）有限合伙型基金及運(yùn)作特點(diǎn)
基金由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）組成，合伙人會(huì)議為基金的最高決策機(jī)構(gòu)，雙方根據(jù)簽訂的《有限合伙協(xié)議》約定GP和LP 的權(quán)力義務(wù)。GP為基金管理人，全面負(fù)責(zé)基金的投資和運(yùn)營，收入主要依靠管理費(fèi)收入和項(xiàng)目退出的業(yè)績分成收入，并對(duì)基金的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。LP是出資人，不參與基金的管理，但對(duì)基金運(yùn)作有監(jiān)督的職責(zé)，LP以其出資額對(duì)基金債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。有限合伙型基金不是獨(dú)立的納稅主體，由合伙人分別交納所得稅，從而避免雙重征稅的問題，激勵(lì)機(jī)制有效、收益分配零號(hào)，目前是市場主流的私募基金運(yùn)作模式。
（二）公司型基金及運(yùn)作特點(diǎn)
公司型私募股權(quán)基金，通常以有限責(zé)任公司方式發(fā)起設(shè)立，基金運(yùn)作與一般有限責(zé)任公司的治理機(jī)構(gòu)相似。投資決策權(quán)力主要在董事會(huì)層面，投資者通過購買基金份額，成為公司股東，享有參與管理、收益分配等股東權(quán)利?；鸬闹卮笫马?xiàng)依據(jù)章程規(guī)定的董事會(huì)或股東會(huì)決策過程。公司型基金存在雙重征稅的弊端，項(xiàng)目決策效率不高，對(duì)團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)方面也相對(duì)欠缺。
（三）契約性型基金及運(yùn)作特點(diǎn)
契約型基金，投資人簽訂基金管理人擬定的基金合同來設(shè)立的投資基金，合同通常有信托、資管計(jì)劃、私募基金等幾種方式。契約型基金是一種投資，是一種信托關(guān)系。投資人作為基金的受益者，一般不參與管理決策。契約型基金不具有獨(dú)立的法律資格，對(duì)外投資通常以基金管理人的名義對(duì)外投資，工商登記只能將股權(quán)登記在管理人名下。因此，契約型基金可能導(dǎo)致基金財(cái)產(chǎn)作為基金管理人財(cái)產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)隔離能力較弱。市場上為回避這一劣勢，在投資非上市股權(quán)時(shí)，通常用有限合伙企業(yè)做對(duì)外投資人，契約型基金作為LP方式存在。
二、不同類型私募基金的稅務(wù)探討
私募股權(quán)基金組織架構(gòu)不同，其稅收政策亦存在很大差異。私募基金主要涉印花稅、增值稅和所得稅。隨著2016年5月國家全面營改增之后，私募基金分類為其他金融服務(wù)業(yè)，原來以營業(yè)稅征稅的“基金管理費(fèi)”改為增值稅。下文主要對(duì)私募股權(quán)基金的所得稅涉稅問題重點(diǎn)探討。
（一）合伙型基金
《合伙企業(yè)法》第六條規(guī)定，合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得，按照國家有關(guān)規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅。根據(jù)“先分后稅”的原則，基金層面不用繳納所得稅，對(duì)于投資人按照個(gè)人或有限公司的身份，分別交納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅。
由于現(xiàn)行稅法沒有對(duì)“合伙企業(yè)稅法”，因此個(gè)人投資者以“個(gè)體工商戶”名義還是以“自然人”在股權(quán)轉(zhuǎn)讓繳稅方面差異較大，具體適用稅率應(yīng)參照地方政府對(duì)私募基金的稅收指導(dǎo)意見。（見表1）
有限合伙型基金應(yīng)關(guān)注各地政府的稅后優(yōu)惠政策，此外，根據(jù)國稅總局2015年81號(hào)《國家稅務(wù)總局關(guān)于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅有關(guān)問題的公告》：有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)滿2年（24個(gè)月，下同）的，其法人合伙人可按照對(duì)未上市中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣該法人合伙人從該有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)分得的應(yīng)納稅所得額，當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。
（二）公司型基金
在公司型私募基金中，投資人為企業(yè)則適用《企業(yè)所得稅法》；投資人為個(gè)人則按照“先稅后分”原則，在公司層面繳納完企業(yè)所得稅后分配給個(gè)人投資者，個(gè)人按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”征收個(gè)人所得稅20%。（見表2）
公司型私募基金應(yīng)關(guān)注財(cái)政部、國家稅務(wù)總局2007年頒布《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》，規(guī)定“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上（含2年）的，可按其對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額”。
（三）契約型基金
目前，契約型基金由于稅務(wù)政策的不完善，參照《證券投資基金法》第8條“基金財(cái)產(chǎn)投資的相關(guān)稅收，由基金份額持有人承擔(dān)，基金管理人或者其他扣繳義務(wù)人按照國家有關(guān)稅收征收的規(guī)定代扣代繳”。
因此，從基金層面來看，契約型基金本身不具備獨(dú)立法律主體資格，契約型基金不需繳納所得稅。由受益人繳納所得稅，從而避免了雙重征稅的問題。
關(guān)鍵詞:清潔能源;能源產(chǎn)業(yè);投資
中圖分類號(hào):F416.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-9031(2009)12-0021-04
每次危機(jī)的爆發(fā)和蔓延往往伴隨產(chǎn)業(yè)和社會(huì)的深刻變革,也正是這些變革幫助各國走出衰退的泥潭并邁向經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。從各方面跡象看,本輪金融危機(jī)將催生以“能源經(jīng)濟(jì)革命”為目標(biāo)、以清潔能源投資 為主要內(nèi)容的第四次科技革命,正成為主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的主力引擎和最新動(dòng)力,主導(dǎo)21世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)重要支點(diǎn)。
一、全球清潔能源投資的特點(diǎn)
(一)清潔能源投資增長迅速
2004-2008年,全球?qū)η鍧嵞茉吹耐顿Y從340億美元增加至1550億美元,約占目前全球能源基礎(chǔ)設(shè)施支出10%左右。在2008年下半年全球性金融危機(jī)爆發(fā)之前,全球清潔能源投資一直都是以每年近50%的速度呈跳躍式向上增長,特別是與2004年相比,2008年全球清潔能源投資增長近4倍(見圖1)。
(二)投資價(jià)值鏈環(huán)節(jié):從清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施投資擴(kuò)大到能源配送、儲(chǔ)存和效率投資
向低碳經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型不僅需要增加新的清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施,而且在能源配送、儲(chǔ)存和消費(fèi)等環(huán)節(jié)也需要大規(guī)模的轉(zhuǎn)變。近年來,清潔能源投資領(lǐng)域也已從其基礎(chǔ)設(shè)施投資逐步擴(kuò)大到降低能源資源消耗和減緩碳排量增速的能源效率投資、提高電力配送效率的智能電網(wǎng)投資、用于節(jié)能汽車和電器的能源存儲(chǔ)技術(shù)方法投資以及應(yīng)對(duì)碳價(jià)格上漲的碳捕獲和封存研發(fā)投資。日本2009財(cái)年預(yù)算中用于提高能效的預(yù)算占全部清潔能源投資的47%,比能源基礎(chǔ)設(shè)施投資26%的比重高出21個(gè)百分點(diǎn)。奧巴馬政府推出美國電網(wǎng)改造為智能電網(wǎng)的商業(yè)計(jì)劃,初期投資1.5萬億美元,長期投資5萬億美元。
(三)資金來源:以企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)負(fù)債表為主體的資產(chǎn)融資
清潔能源的融資渠道主要有四類:一是風(fēng)險(xiǎn)投資和私人股本基金投資于開發(fā)清潔能源技術(shù)的公司的股權(quán);二是通過公開市場對(duì)開發(fā)清潔能源技術(shù)和清潔能源發(fā)電的上市公司的股權(quán)投資;三是通過公司內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債表投資于清潔能源發(fā)電項(xiàng)目的資產(chǎn)融資;四是新的企業(yè)買主購買開發(fā)清潔能源技術(shù)或經(jīng)營清潔能源項(xiàng)目的公司的現(xiàn)有股權(quán)價(jià)值的兼并和收購。數(shù)據(jù)顯示,在各年新增清潔能源項(xiàng)目投資中,80%來自資產(chǎn)融資(見圖2)。此外,創(chuàng)新型小額貸款正成為某些發(fā)展中國家為有效解決能源短缺,支持清潔能源小型項(xiàng)目建設(shè)資金的重要融資方式。
(四)投資項(xiàng)目:主要集中在風(fēng)能領(lǐng)域,太陽能項(xiàng)目投資增長迅速
風(fēng)能作為最成熟的清潔能源技術(shù),2007年其發(fā)電量已達(dá)到所有清潔能源新增發(fā)電量的一半以上,其穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)可控的經(jīng)濟(jì)效益已成為投資者投資的主要領(lǐng)域,每年風(fēng)能領(lǐng)域投資約占清潔能源發(fā)電容量投資的三分之一以上(見圖3)。由于投資者支持硅膠薄膜和太陽能發(fā)電等新興技術(shù),太陽能成為近年來投資增長最快的部門。2007年太陽能領(lǐng)域吸引177億美元的項(xiàng)目融資,占全部新增投資的近四分之一,同比增長250%。2008年對(duì)太陽能的總投資額約為260億美元,較2007年增長10%。
(五)地理區(qū)域分布:由歐洲逐步蔓延至美國及中國等新興市場國家
近年來,在對(duì)清潔能源投資增加的同時(shí),在地理區(qū)域上也呈現(xiàn)多樣化的分布態(tài)勢。2004年以前,清潔能源僅限于丹麥、德國和西班牙的風(fēng)能。隨著石油、天然氣等傳統(tǒng)能源價(jià)格的不斷上漲以及部分發(fā)展中國家能源短缺日益嚴(yán)重,清潔能源產(chǎn)能的擴(kuò)張已從歐洲轉(zhuǎn)向能源消耗高的中國、美國。2007年,發(fā)展中國家(非經(jīng)合組織)吸引了資產(chǎn)融資的23%,而2004年僅為13%。尤其是隨著金磚四國(特別是中國、印度、巴西)將清潔能源作為其能源發(fā)展戰(zhàn)略之一及其經(jīng)濟(jì)的迅速增長,投資資金也開始大量流向這些國家。[1]
二、金融危機(jī)下全球清潔能源投資發(fā)展趨勢
金融危機(jī)爆發(fā)以來,各國為應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)相繼出臺(tái)一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。在這些金額龐大的刺激計(jì)劃中,清潔能源經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為主要發(fā)達(dá)國家尤其是美國、韓國、歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和未來經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的主力引擎和最新動(dòng)力。
(一)發(fā)達(dá)國家在現(xiàn)有清潔能源技術(shù)的基礎(chǔ)上加大應(yīng)用范圍
以美國為代表的歐美發(fā)達(dá)國家由于在金融危機(jī)以前就擁有較為完善的節(jié)能法規(guī)和先進(jìn)的節(jié)能技術(shù),這些國家的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中關(guān)于能源改革主要側(cè)重于擴(kuò)大節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用范圍。以清潔能源法規(guī)和技術(shù)都發(fā)展較為成熟的美國和日本為例,奧巴馬政府的戰(zhàn)略意圖非常明確,發(fā)展大量清潔能源產(chǎn)業(yè)集群和廣泛運(yùn)用節(jié)能技術(shù),已成為美國政府本輪能源改革的發(fā)展方向。美國約660億美元的預(yù)算資金是為振興清潔能源產(chǎn)業(yè),占全部刺激計(jì)劃總支出的8%,以此帶動(dòng)美國進(jìn)口石油的資金轉(zhuǎn)向清潔能源,再造美國富有競爭力的能源產(chǎn)業(yè),占領(lǐng)未來能源發(fā)展的制高點(diǎn),進(jìn)一步主導(dǎo)21世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)。[2]日本的節(jié)能政策和措施主要運(yùn)用在住宅、辦公室和交通運(yùn)輸領(lǐng)域。為了促進(jìn)太陽能發(fā)電等清潔能源的普及和發(fā)展,2009年度日本財(cái)政預(yù)算中相關(guān)預(yù)算比2008年度增加約1300億日元,增長幅度為50%。
(二)新興市場國家在推廣清潔能源技術(shù)的應(yīng)用,并加大科技研發(fā)力度
近年來,新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展與依靠能源密集型的工業(yè)相輔相成,部分國家為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí),降低能耗,加大了清潔能源研究開發(fā)和應(yīng)用力度。以韓國為例,385億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中,310億美元用于資助27項(xiàng)非晶硅膜太陽能電池、生物能電池等低碳技術(shù)研發(fā),約占其全部刺激計(jì)劃資金的80%。其目標(biāo)是從根本上改變韓國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和97%的能源需求依賴昂貴的進(jìn)口燃料的能源結(jié)構(gòu),促進(jìn)韓國從貿(mào)易立國轉(zhuǎn)為科技立國。同時(shí),借助整合信息技術(shù)和節(jié)能技術(shù),建設(shè)全球第一個(gè)國家級(jí)智能電網(wǎng),提高輸電效率。韓國政府承諾建設(shè)上百萬個(gè)清潔能源住宅,提高超過百萬戶家庭的能效。從2009年下半年起,政府將陸續(xù)推出一系列清潔能源增長刺激計(jì)劃,并著眼于長遠(yuǎn)的能源結(jié)構(gòu)和清潔能源消費(fèi)方式。
(三)政府投資以財(cái)政政策為主,金融政策為輔
金融危機(jī)使發(fā)達(dá)國家失業(yè)率持續(xù)上升,金融機(jī)構(gòu)慎貸、惜貸嚴(yán)重,為保持清潔能源行業(yè)的發(fā)展勢頭,各國刺激方案主要依靠財(cái)政政策為主,金融政策為輔。如美國財(cái)政部以直接撥款補(bǔ)助金的方式代替以往用清潔能源生產(chǎn)的稅收抵免政策。根據(jù)現(xiàn)行法律,納稅人可以要求對(duì)用清潔能源設(shè)備發(fā)電、投資購買清潔能源固定資產(chǎn)給予稅收抵免。這些稅收抵免政策將吸引私人資本投資于清潔能源項(xiàng)目。但是,目前的經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害了這些稅收抵免政策的效力。因此,《美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與再投資法案》允許納稅人直接從財(cái)政部領(lǐng)取補(bǔ)助金以替代稅收抵免。這部分補(bǔ)助金相當(dāng)于清潔能源設(shè)備成本的30%。[3]日本的稅收措施主要是對(duì)提高能源效率和使用清潔能源的工業(yè)投資給予加速折舊,以及對(duì)清潔能源投資給予所得稅稅收抵免。作為輔助措施的金融政策主要是向清潔能源項(xiàng)目投放低利率貸款或進(jìn)行貸款擔(dān)保,以激勵(lì)普通投資者在清潔能源領(lǐng)域的發(fā)展。
三、推動(dòng)我國清潔能源發(fā)展的政策建議
(一)增加清潔能源供應(yīng)和消費(fèi)比例,為其提供相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展空間
一是增加清潔能源供應(yīng),提高清潔能源供應(yīng)比例。自2006年6月頒布《可再生能源法》以來,我國能源結(jié)構(gòu)中以火電結(jié)構(gòu)為主、清潔能源比例太少的狀況沒有得以根本改善。由于我國能源消費(fèi)仍將持續(xù)增長,傳統(tǒng)能源仍未優(yōu)質(zhì)化,同時(shí)風(fēng)電、太陽能、生物能等可再生能源屬于長期戰(zhàn)略性替代能源,有較長的研發(fā)示范周期。因此,目前我國應(yīng)盡可能發(fā)展短期內(nèi)就可以大規(guī)模提供能源供應(yīng)的清潔能源,如水電、核電及天然氣作為現(xiàn)階段清潔能源,優(yōu)化能源結(jié)構(gòu),提高這些可以市場化的清潔能源在能源消費(fèi)中的比重。
二是在能源消費(fèi)方面,各級(jí)政府應(yīng)通過政府采購來促進(jìn)清潔能源市場發(fā)展。由于在世界上主要的經(jīng)濟(jì)體中,中央和地方政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)占國家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量的35～45%,所以公共部門的采購可以成為強(qiáng)大的力量。在政府采購中應(yīng)要求使用清潔能源,為在運(yùn)輸、供熱以及電力領(lǐng)域的領(lǐng)先革新者創(chuàng)建有保障的市場。
(二)改進(jìn)與落實(shí)針對(duì)清潔能源產(chǎn)業(yè)的財(cái)政稅收政策
一是調(diào)整和完善清潔能源增值稅政策。清潔能源在我國屬于新興弱小產(chǎn)業(yè),清潔能源產(chǎn)品的可抵扣額非常有限,而我國目前只對(duì)部分清潔能源產(chǎn)品給與增值稅優(yōu)惠,稅收優(yōu)惠政策缺乏系統(tǒng)性和完整性。我國風(fēng)力發(fā)電無進(jìn)項(xiàng)額抵扣,導(dǎo)致風(fēng)力發(fā)電增值稅即便減半征收,其實(shí)際稅負(fù)也遠(yuǎn)高于火力發(fā)電。建議進(jìn)一步降低風(fēng)力發(fā)電增值稅率,至少應(yīng)與火力發(fā)電相當(dāng)或更低。
二是調(diào)整和完善清潔能源企業(yè)所得稅政策。在未來我國所得稅并軌改革中,要從國家層面研究制定促進(jìn)清潔能源發(fā)展的措施。對(duì)所有的清潔能源產(chǎn)品一律規(guī)定減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅;實(shí)行投資抵免制度,即清潔能源企業(yè)的投資可以用新增所得稅抵免一部分;實(shí)行加速折舊,加大研發(fā)費(fèi)用的支出份額。
三是調(diào)整和完善清潔能源設(shè)備進(jìn)口關(guān)稅政策。目前內(nèi)資企業(yè)在引進(jìn)國外先進(jìn)設(shè)備上處于不平等地位,今后應(yīng)逐步縮小乃至消除內(nèi)外資企業(yè)在進(jìn)口設(shè)備稅收優(yōu)惠上的差距,對(duì)利用國內(nèi)資金進(jìn)口國外所有清潔能源設(shè)備,應(yīng)等同外資企業(yè),免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅,以確保內(nèi)外資企業(yè)保持同等“國民待遇”,促進(jìn)清潔能源發(fā)展。
(三)加強(qiáng)電網(wǎng)規(guī)劃和布局,將智能電網(wǎng)建設(shè)與清潔能源發(fā)展緊密結(jié)合
一是加快制訂風(fēng)能、太陽能發(fā)電并網(wǎng)等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。目前,電網(wǎng)規(guī)劃和建設(shè)的滯后,電網(wǎng)的資源配置能力遠(yuǎn)不能適應(yīng)清潔能源大規(guī)模接入、遠(yuǎn)距離輸送和大范圍消費(fèi)的需要,也影響了可再生能源產(chǎn)業(yè)(尤其是風(fēng)電產(chǎn)業(yè))的進(jìn)一步發(fā)展。要積極推動(dòng)建立電網(wǎng)與清潔能源統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一審批、協(xié)調(diào)發(fā)展的新機(jī)制,統(tǒng)一國家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。在布網(wǎng)和輸配電新技術(shù)應(yīng)用等方面充分與風(fēng)電等可再生能源的整體發(fā)展規(guī)劃與布點(diǎn)相配合。借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn),給電網(wǎng)企業(yè)明確下達(dá)收、售可再生能源電量的任務(wù),如可明確未來各個(gè)時(shí)期收、售的可再生能源電量占其全部銷售電力的比重應(yīng)分別達(dá)到的目標(biāo)等。[4]
二是確保電網(wǎng)企業(yè)對(duì)可再生能源企業(yè)所發(fā)電力全部收購。由于自然條件和地理位置等原因,絕大部分可再生能源發(fā)電企業(yè)都存在著電力供應(yīng)量不穩(wěn)定、電源地遠(yuǎn)離電力用戶等方面的競爭弱勢。一旦遇到局部地區(qū)電力供應(yīng)過剩,電網(wǎng)企業(yè)不時(shí)會(huì)有限量收購可再生能源所發(fā)電力的傾向。建議各級(jí)電監(jiān)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化對(duì)《可再生能源法》的執(zhí)行力度,確保無論電力供求關(guān)系如何變化,各級(jí)電網(wǎng)企業(yè)都認(rèn)真執(zhí)行《可再生能源法》,履行對(duì)風(fēng)電等可再生能源企業(yè)所發(fā)電力全部收購的義務(wù)。[5]
三是擴(kuò)大分布式電網(wǎng)應(yīng)用范圍。我國在電網(wǎng)回購小規(guī)模清潔能源技術(shù)方面已不存在技術(shù)難題,應(yīng)鼓勵(lì)五大發(fā)電集團(tuán)之外的普通居民或小型企業(yè)利用自然條件,如小型風(fēng)電、太陽能電等銷售給電網(wǎng),從而保證小型清潔能源的上網(wǎng)比例,提高居民一次性能源消費(fèi)中清潔能源所占比重。
(四)運(yùn)用金融手段撬動(dòng)清潔能源發(fā)展
一是運(yùn)用貨幣與信貸政策對(duì)清潔能源產(chǎn)業(yè)提供激勵(lì)。面向清潔能源發(fā)展的金融投入,應(yīng)該在利率優(yōu)惠、專項(xiàng)再貸款支持上實(shí)現(xiàn)政策引導(dǎo),特別對(duì)于在短期內(nèi)不具備較高盈利能力的清潔能源項(xiàng)目,應(yīng)該鼓勵(lì)、引導(dǎo)項(xiàng)目投資機(jī)構(gòu)發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)和銀行間市場的企業(yè)債券及金融債券。
二是大力發(fā)展多層次資本市場,特別是私募股權(quán)投資市場。新興產(chǎn)業(yè)往往與商業(yè)銀行信貸不相符合,只有發(fā)展多層次資本市場,特別是在國內(nèi)主要金融中心城市發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場和私募股權(quán)投資,以風(fēng)險(xiǎn)投資的方式把社會(huì)資金動(dòng)員到清潔能源產(chǎn)業(yè),推動(dòng)清潔能源部門的快速增長?！?/p>
參考文獻(xiàn):
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[關(guān)鍵詞]備用電源自動(dòng)投入；繼電保護(hù)；配電
[中圖分類號(hào)]TM726.1 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1672-5158（2013）06-0376-01
10KV等級(jí)的供電系統(tǒng)，一般采用單路供電方式，并使用備用電源自動(dòng)投入裝置（簡稱備自投裝置），以確保電網(wǎng)的安全運(yùn)行。在10KV配電室中，有兩種采用的比較多的備自投裝置，即進(jìn)線備自投和母聯(lián)備自投。這兩種裝置的區(qū)別在于：進(jìn)線備自投是在兩個(gè)進(jìn)線柜之間加入PT和備自投裝置，而沒有聯(lián)絡(luò)柜；母聯(lián)備自投與之相反，是在聯(lián)絡(luò)柜中安裝備自投裝置，同時(shí)也為母線安裝有PT柜。
1 配電室的進(jìn)線備自投裝置
一般情況下，配電室的兩條進(jìn)線中，母線開關(guān)運(yùn)行，另一條線作為備用進(jìn)線。如果備自投裝置發(fā)現(xiàn)母線失壓，同時(shí)在備用進(jìn)線上檢測到電壓，而且運(yùn)行線路上的開關(guān)沒有電流，那么就采取跳開運(yùn)行進(jìn)線開關(guān)的措施，然后合上備用進(jìn)線開關(guān)。
由于主變保護(hù)動(dòng)作需要對(duì)進(jìn)線開關(guān)進(jìn)行跳線操作，以確保故障隔離的可靠性，因此，當(dāng)主變保護(hù)采用閉鎖進(jìn)線備自投的動(dòng)作時(shí)，有可能出現(xiàn)以下故障：
1）如果故障發(fā)生在主變保護(hù)范圍內(nèi)，采取相應(yīng)的動(dòng)作并閉鎖備自投裝置的話，將導(dǎo)致整站失壓。
2）如果故障發(fā)生后，采取了主變保護(hù)動(dòng)作后故障仍未消除，那么就要對(duì)后備保護(hù)做斷開對(duì)側(cè)開關(guān)的動(dòng)作。由于主變保護(hù)動(dòng)作導(dǎo)致了備自投裝置閉鎖，那么也將導(dǎo)致整站失壓。
3）如果故障發(fā)生在主變保護(hù)范圍內(nèi)，在采取了主變保護(hù)動(dòng)作后故障消除，備自投裝置也已閉鎖，那么備自投裝置將提交母線失壓的告警，但由于不符合備自投的動(dòng)作條件，因此備自投不會(huì)做出動(dòng)作。
由此可見，主變保護(hù)動(dòng)作的閉鎖進(jìn)線備自投的動(dòng)作，有可能產(chǎn)生嚴(yán)重的后果。為了解決這一問題，一般可以采用主變保護(hù)不閉鎖進(jìn)線備自投的方式，以確保電網(wǎng)的穩(wěn)定性和可靠性，同時(shí)也確保了能夠在故障發(fā)生時(shí)供電不被中斷。
進(jìn)線保護(hù)的操作回路，是通過手動(dòng)或遙控的方式實(shí)現(xiàn)跳閘并合后繼電器，然后閉鎖重合閥的。如果主變保護(hù)和備自投裝置，在跳閘接入回路后，接入閉鎖備自投，那么主變保護(hù)采用跳開動(dòng)作后，如果線路上有合后繼電器動(dòng)作，將可能引發(fā)備自投裝置的瞬時(shí)放電，最后導(dǎo)致整站失壓。要解決這一問題，可以采取手動(dòng)或遙控動(dòng)作，實(shí)現(xiàn)跳閘，并閉鎖重合閘。通過手動(dòng)或遙控實(shí)現(xiàn)中間繼電器的跳閘，并閉鎖重合閘，同時(shí)通過手跳閉鎖備自投開入，從而在實(shí)施手跳動(dòng)作時(shí)閉鎖備自投，這樣在主變和備自投跳閘，并實(shí)現(xiàn)重合閥的閉鎖時(shí)，備自投就不會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤的動(dòng)作，因?yàn)閭渥酝洞藭r(shí)不會(huì)被閉鎖。
如果在主變保護(hù)動(dòng)作下，進(jìn)線開關(guān)對(duì)回路進(jìn)行了操作，導(dǎo)致進(jìn)線開關(guān)跳開，那么就可以避免備自投裝置閉鎖。但這是重合閘的動(dòng)作將導(dǎo)致線路開關(guān)再一次合上，從而對(duì)系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊，并導(dǎo)致備自投無法工作。要解決這一問題，就需要閉鎖線路保護(hù)的重合閘，這樣主變保護(hù)動(dòng)作跳閘后，備自投裝置就不會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤動(dòng)作，系統(tǒng)也不會(huì)被沖擊，同時(shí)備用線路將保證供電的持續(xù)性和連續(xù)性。
由此可見，進(jìn)線備自投與主變保護(hù)、進(jìn)線開關(guān)之間的配合十分重要。在實(shí)際工作中，采用改進(jìn)進(jìn)線保護(hù)跳閘回路的措施，對(duì)確保系統(tǒng)的可靠、穩(wěn)定運(yùn)行，起到了十分顯著的作用。
2 母聯(lián)備自投
母聯(lián)備自投能夠在供電設(shè)備出現(xiàn)故障時(shí)，迅速作出反應(yīng)，并確保供電的連續(xù)性不受到嚴(yán)重的影響。母聯(lián)備自投裝置相對(duì)于傳統(tǒng)的人工操作方式，不僅極大地縮短了故障時(shí)的處理速度，而且在安全性上也有所提升。
母聯(lián)備自投的工作原理，是直流控制電源小開關(guān)和防跳繼電器，通過遙控合閘或開關(guān)柜手動(dòng)合閘，執(zhí)行分閘指示、合閘指示，并遙控分閘或開關(guān)柜手動(dòng)分閘，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程或本地的切換，然后保護(hù)跳閘和合閘位置繼電器，采用防跳賄賂、彈簧儲(chǔ)能賄賂，經(jīng)過遙控合閘出口，經(jīng)過兩斷筋顯得各自投合母聯(lián)，接人遙控分閘出口和過電流保護(hù)出口，實(shí)現(xiàn)主變后備保護(hù)，并允許備自投信號(hào)。同時(shí)還采用PMC工作電源。
母聯(lián)備自投的工作分為三個(gè)階段。第一階段是充電過程，如果進(jìn)線斷路器合、分段斷路器分，自投轉(zhuǎn)換開關(guān)位置投入，即在延時(shí)后開放備自投。反之，就在眼時(shí)候范圍備自投的閉鎖狀態(tài)。第二階段是在備自投開放時(shí)，如果檢測到母線失壓且無電流的狀態(tài)，而另一條備用線檢測到有電壓，那么將轉(zhuǎn)換開關(guān)位置投入，并啟動(dòng)備自投。第三階段，是在一段線路出現(xiàn)失電的狀況，而斷路器仍然處于合位狀態(tài)。這時(shí)備自投應(yīng)當(dāng)斷開這一段線路的進(jìn)線開關(guān)，然后啟動(dòng)備自投，經(jīng)過一段時(shí)間延時(shí)后，合上分段開關(guān)，母線重新供電，閉鎖備自投。
母聯(lián)備自投的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1）備自投有著嚴(yán)格的條件限定，從而確保了閉鎖的可靠性。從技術(shù)上講，如果要流入下一級(jí)的動(dòng)作，在程序上必須滿足當(dāng)前動(dòng)作的多個(gè)條件要求。如果不能滿足當(dāng)前動(dòng)作的條件，那么程序?qū)⒉辉龠\(yùn)行，并自動(dòng)執(zhí)行閉鎖動(dòng)作。當(dāng)系統(tǒng)采取單相接地方式的時(shí)候，如果電壓不符合安全要求，那么將自動(dòng)進(jìn)行備自投的閉鎖操作。當(dāng)滿足自投條件時(shí)，母聯(lián)備自投將采取閉鎖動(dòng)作，以免發(fā)生二次合閘的情況。
2）當(dāng)采用的時(shí)間不滿足條件時(shí)，將返回上一工序，以確保滿足時(shí)限要求。
3）為了防止重合閘，要確保兩項(xiàng)重要的前提，一是要確保系統(tǒng)處于正確運(yùn)行的狀態(tài)下，二是要確保在線路出現(xiàn)失壓和無流的情況下，不出現(xiàn)斷線的錯(cuò)誤動(dòng)作，進(jìn)線檢測到有電壓時(shí)，不要閉合沒有電壓的母線；分段處于合上狀態(tài)時(shí)，對(duì)備自投要進(jìn)行閉鎖操作。延時(shí)操作要根據(jù)前面的電源自投時(shí)間進(jìn)行設(shè)定，以便于能夠相互配合。三是在已經(jīng)啟動(dòng)備自投時(shí)，如果進(jìn)線處于合位狀態(tài)，那么才能在進(jìn)線的出口進(jìn)行紛飛操作以及在合分段的出口做動(dòng)作，并且在合上分段后，要能夠自動(dòng)返回出口。如果進(jìn)線沒有跳開，那么在合分段的出口處就不做動(dòng)作。而且在分段合閘了一定時(shí)間（這一時(shí)間以0.1秒為單位計(jì)算）之后，對(duì)分段的出口要進(jìn)行閉鎖操作，以防止出現(xiàn)多次合閘的問題。
在具有以上優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，母聯(lián)備自投也不可避免的具有一些缺點(diǎn)。以下即是對(duì)母聯(lián)備自投的缺點(diǎn)進(jìn)行的分析。
1）在滿足沒有電壓、沒有電流的前提下，出現(xiàn)輕負(fù)荷下三相斷線的情況時(shí)，將導(dǎo)致備自投裝置的自動(dòng)啟動(dòng)。如果為了解決這一問題而對(duì)自投的程序進(jìn)行修改，那么有可能導(dǎo)致失電狀態(tài)下備自投不做動(dòng)作。綜合考慮，只能暫時(shí)不去解決這一問題。
2）一旦母線或出線發(fā)生故障，主編后備保護(hù)將出現(xiàn)過流動(dòng)作。在主變進(jìn)線跳閘的情況下，母線出現(xiàn)失壓的問題，進(jìn)線上也沒有電流，備自投將合上相應(yīng)的分段，這就導(dǎo)致在一段母線上的故障也將影響到另一段母線。即便主變后備過流保護(hù)動(dòng)作，也會(huì)對(duì)系統(tǒng)的穩(wěn)定性造成影響。
3）現(xiàn)在備自投的流程處理只是用于應(yīng)對(duì)一般的情況，在一些復(fù)雜的情況下，備自投還能否做出正確的動(dòng)作，具有不確定性。
3 總結(jié)
本文對(duì)進(jìn)線備自投和母聯(lián)備自投的特點(diǎn)及應(yīng)用進(jìn)行了簡要的分析。在實(shí)際的應(yīng)用當(dāng)中，根據(jù)具體的需求和實(shí)際情況，以及進(jìn)線備自投和母聯(lián)備自投的特點(diǎn)，進(jìn)行相應(yīng)的設(shè)計(jì)，就能夠保證供電線路的安全、穩(wěn)定運(yùn)行，并滿足工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和生活的用電需求。
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