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關(guān)鍵詞:供應(yīng)鏈管理;財務(wù)供應(yīng)鏈管理;貿(mào)易融資;供應(yīng)鏈金融
中圖分類號:F83073
文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
文章編號:1000-176X(2009)08-0076-07
現(xiàn)代意義上的供應(yīng)鏈金融概念,發(fā)端于20世紀(jì)的80年代,深層次的原因在于世界級企業(yè)巨頭尋求成本最小化沖動下的全球性業(yè)務(wù)外包,由此衍生出供應(yīng)鏈管理的概念。一直以來,供應(yīng)鏈管理集中于物流和信息流層面,到20世紀(jì)末,企業(yè)家和學(xué)者們發(fā)現(xiàn),全球性外包活動導(dǎo)致的供應(yīng)鏈整體融資成本問題,以及部分節(jié)點資金流瓶頸帶來的“木桶短邊”效應(yīng),實際上部分抵消了分工帶來的效率優(yōu)勢和接包企業(yè)勞動力“成本洼地”所帶來的最終成本節(jié)約。由此,供應(yīng)鏈核心企業(yè)開始了對財務(wù)供應(yīng)鏈管理的價值發(fā)現(xiàn)過程,國際銀行業(yè)也展開了相應(yīng)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新以適應(yīng)這一需求。供應(yīng)鏈金融隨之漸次浮出水面,成為一項令人矚目的金融創(chuàng)新。
本文擬從供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展的實體經(jīng)濟(jì)背景入手,討論從財務(wù)供應(yīng)鏈管理向供應(yīng)鏈金融的演變過程,最后對供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵與外延給予學(xué)理上的界定。
一、供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的實體經(jīng)濟(jì)背景
1分工的演變與制造模式的變化
最近二三十年來制造模式發(fā)生的一些重大變化,產(chǎn)品的生產(chǎn)過程往往需要經(jīng)過若干工序,如果把這些工序按時間先后排列,則可以形成一條從原材料到中間產(chǎn)品再到產(chǎn)成品的產(chǎn)品鏈。按照邁克爾•波特的觀點,每一道工序都是一個價值增值的環(huán)節(jié),因此,產(chǎn)品鏈本身就是一條價值鏈。就某一個產(chǎn)品而言,其生產(chǎn)過程往往需要不同的人分工完成,生產(chǎn)的分工正是基于產(chǎn)品鏈(價值鏈)上的不同環(huán)節(jié)來展開的。嚴(yán)格地說,這種分工可以以兩種形式展開:企業(yè)內(nèi)分工和企業(yè)間分工。所謂企業(yè)內(nèi)分工,就是整個產(chǎn)品鏈的各個環(huán)節(jié)在一個獨立的企業(yè)內(nèi)部完成,企業(yè)管理層通過命令機(jī)制將不同環(huán)節(jié)安排到不同的班組、車間和部門來實現(xiàn),這種情形通常也被稱為“縱向一體化”。所謂企業(yè)間分工,就是整個產(chǎn)品鏈的各個環(huán)節(jié)分別由不同的企業(yè)獨立完成,不同企業(yè)之間乃至整個生產(chǎn)過程通過市場交易機(jī)制來協(xié)調(diào)[1]。
傳統(tǒng)上,受市場交易成本的制約,產(chǎn)品鏈的絕大部分環(huán)節(jié)是在一個獨立的企業(yè)內(nèi)完成的,除了原材料需要到市場上進(jìn)行采購之外,大部分中間產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、儲存、運(yùn)輸,以及最終產(chǎn)品的組裝完成,乃至銷售,都是通過企業(yè)的集中管理來加以控制。20世紀(jì)70年代以來,生產(chǎn)的分工模式開始發(fā)生了顯著的變化,越來越多的分工從企業(yè)內(nèi)轉(zhuǎn)向企業(yè)間。過去,企業(yè)間的分工往往以產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品為界,而最近三四十年來,一個產(chǎn)品的不同生產(chǎn)工序在多個企業(yè)間進(jìn)行分工協(xié)作已經(jīng)成為分工的新潮流。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看,不同的分工類型在整個產(chǎn)品鏈中的分布情況取決于兩者進(jìn)行轉(zhuǎn)換時生產(chǎn)收益和交易成本的動態(tài)變化。制造模式的變化既有市場需求方面的考慮,也是基于市場交易成本的下降。首先,隨著技術(shù)進(jìn)步和工業(yè)化水平的提高,人們的消費(fèi)水平也日益提高,大批量生產(chǎn)的單一產(chǎn)品漸漸無法滿足人們?nèi)找娑鄻踊南M(fèi)需求。特別是20世紀(jì)80年代以來,用戶的定制化需求越來越強(qiáng),品種更新的周期越來越短,提高品質(zhì)、增加品種和縮短推向市場的時間成為企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源,過去縱向一體化的制造模式在適應(yīng)這種變化方面存在明顯不足。其次,70年代以來所出現(xiàn)的以下因素降低了市場交易成本:(1)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸和航空運(yùn)輸成本的下降;(2)信息技術(shù)的突破性發(fā)展;(3)基于WTO體系的國際貿(mào)易自由化過程;(4)以模塊化為特征的技術(shù)創(chuàng)新模式的重大變化[2]。市場交易成本的下降導(dǎo)致更多的企業(yè)間分工交易變得有利可圖。
企業(yè)間分工使得過去行業(yè)內(nèi)大而全的企業(yè)可以集中資源,專注于自身最有優(yōu)勢的領(lǐng)域,而將其他環(huán)節(jié)通過生產(chǎn)外包或全球化采購渠道,交由的中小企業(yè)來承擔(dān)。這種模式不但有利于發(fā)展各個企業(yè)的核心競爭力,而且可以通過不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)的空間再分布來利用不同地區(qū)、不同國家的比較優(yōu)勢,從而盡可能降低整個產(chǎn)品鏈的生產(chǎn)成本。
在過去縱向一體化的制造模式下,企業(yè)為了降低生產(chǎn)成本,取得市場競爭優(yōu)勢,其主要的手段是通過標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)流水線進(jìn)行大批量、少品種的規(guī)?；a(chǎn)。這種生產(chǎn)模式的典型代表就是福特汽車公司。但是,隨著人們消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)的多樣化,企業(yè)間分工趨勢的強(qiáng)化以及信息技術(shù)的興起,市場競爭方式也發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。誰能在最短的時間內(nèi)不斷推出適應(yīng)不同用戶需要的新產(chǎn)品,誰就能贏得市場競爭的主動權(quán)?！按笠?guī)模定制”成為許多世界級企業(yè)努力實現(xiàn)的生產(chǎn)模式。以汽車行業(yè)為例,20世紀(jì)80年代初期,日本的汽車行業(yè)已經(jīng)按照這種新的制造模式組織生產(chǎn)(見圖1所示)。
2供應(yīng)鏈管理的興起
分工與制造模式的變化導(dǎo)致貫穿整個產(chǎn)品鏈的管理變得更加復(fù)雜。在縱向一體化的制造模式下,整個生產(chǎn)過程的管理集中在單個企業(yè)的管理層手里。但是,一旦生產(chǎn)環(huán)節(jié)分配到多個企業(yè),就需要有一個核心企業(yè)來對整個生產(chǎn)過程進(jìn)行協(xié)調(diào),因此,一種新的生產(chǎn)管理實踐在最近20年便應(yīng)運(yùn)而生,這就是供應(yīng)鏈管理(supply chain management,SCM)。所謂供應(yīng)鏈,它是一個相比于傳統(tǒng)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品鏈更為復(fù)雜的系統(tǒng),它是圍繞核心企業(yè),通過對信息流、物流、資金流的控制,將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個整體的功能網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。它是一個范圍更廣的企業(yè)結(jié)構(gòu)模式,包含了所有加盟的節(jié)點企業(yè),從原材料的供應(yīng)開始,經(jīng)過鏈中不同企業(yè)的制造加工、組裝、分銷等過程直到最終用戶[3]。(見圖1所示)。
供應(yīng)鏈管理的興起導(dǎo)致傳統(tǒng)的管理出現(xiàn)了兩個重要的變化:一是資源管理的范疇從單一企業(yè)資源擴(kuò)展到了社會資源,凡是處在同一供應(yīng)鏈不同環(huán)節(jié)的企業(yè)都有可能基于市場交易展開合作,因此,每一個企業(yè)都要盡可能地與自己具有共同市場利益的企業(yè)形成戰(zhàn)略聯(lián)盟來解決終端顧客的具體需要。鑒于資源管理超越了企業(yè)的邊界,顯然,供應(yīng)鏈管理對于社會制度環(huán)境提出了更高的要求,因為不完善的環(huán)境導(dǎo)致的組織成本和市場交易成本將扼殺這一新制造模式的優(yōu)勢。二是現(xiàn)代信息技術(shù)成為管理過程的基本依賴手段。為了實現(xiàn)看板生產(chǎn)(just-in-time)和精益生產(chǎn)模式,許多企業(yè)在采購、庫存、資金管理方面都越來越多地借助于各類管理軟件(尤其是ERP軟件)和電子網(wǎng)絡(luò)平臺。而為企業(yè)之間的交易提供支持的物流公司、金融機(jī)構(gòu)也通過各類電子交易平臺提供電子貨單、網(wǎng)上支付等電子化服務(wù)手段、甚至全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)(GPS)來提高物流和金融管理的效率。
3全球貿(mào)易的增長
企業(yè)間分工代替企業(yè)內(nèi)部分工,供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)在全球范圍內(nèi)開展外包與采購活動,其產(chǎn)生的一個直接后果是全球經(jīng)濟(jì)的貿(mào)易總量快速增長,而且,全球貿(mào)易增長速度呈現(xiàn)出高于生產(chǎn)總量增長的態(tài)勢。根據(jù)世界貿(mào)易組織(WTO)的有關(guān)全球貿(mào)易的統(tǒng)計數(shù)據(jù),1973―1990年,全球制造品的貿(mào)易增長速度大約是全球生產(chǎn)總量增長速度的18倍,而1990―2005年,這一數(shù)字更是提高到了大約23倍。
相比于傳統(tǒng)貿(mào)易,以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的貿(mào)易在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、單筆交易量、交易頻率和支付方式方面都存在很大的差別。
首先,從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看,傳統(tǒng)貿(mào)易主要以初級產(chǎn)品(包括農(nóng)產(chǎn)品、石油和礦石等原材料)和最終產(chǎn)品為主,而制造加工過程中產(chǎn)生的零配件、部件、半成品等中間產(chǎn)品的比重非常低。而供應(yīng)鏈貿(mào)易的情況恰好相反,中間產(chǎn)品在其構(gòu)成中占據(jù)了重要地位。由于供應(yīng)鏈貿(mào)易的迅速發(fā)展,制造品中中間產(chǎn)品貿(mào)易額占貿(mào)易總額的比重持續(xù)上升,從而導(dǎo)致整個制造品貿(mào)易占全球貿(mào)易的比重由二戰(zhàn)前的40%上升到20世紀(jì)90年代初的70%以上。
其次,從單筆交易量和交易頻率上看,為了適應(yīng)看板生產(chǎn)和品種多樣化的需要,核心企業(yè)在管理上力爭降低采購庫存的同時保證供應(yīng)的及時性,因此,在采購過程中出現(xiàn)了單筆訂單采購數(shù)量下降、采購周期縮短、交易頻率提高的特點。據(jù)統(tǒng)計,2004年企業(yè)間單筆貿(mào)易交貨價值只有50年前的40%左右。
最后,從交易的支付與結(jié)算方式上看,傳統(tǒng)貿(mào)易主要采用信用證(國際貿(mào)易)和支票(國內(nèi)貿(mào)易)等支付方式,為了保證信用,購買方企業(yè)必須要在相應(yīng)銀行的賬戶上留存一定數(shù)量的保證金。而在供應(yīng)鏈貿(mào)易中,由于交易雙方往往保持較長的合作關(guān)系,對對方的信用狀況比較了解,而且,由于交易頻繁,反復(fù)開立信用證變得非常不方便,因此,賒賬貿(mào)易正在越來越多地被采用,雙方往往在交易一段時間后再集中進(jìn)行結(jié)算。根據(jù)咨詢公司Killen 和 Associates(2002)的估算,如果供應(yīng)鏈貿(mào)易采用傳統(tǒng)支付方式,那么,全世界的企業(yè)將多擱置5 000億至10 000億美元的資金,從而大大提高企業(yè)的運(yùn)營成本[4]。
二、財務(wù)供應(yīng)鏈管理在提高供應(yīng)鏈競爭力方面的作用
1供應(yīng)鏈生產(chǎn)模式對財務(wù)成本的影響
供應(yīng)鏈本身包括三個“流”:需求信息流、貨物與服務(wù)流、資金流。需求的力量是使整個供應(yīng)鏈充滿活力的驅(qū)動力,它以訂單的形式從下游企業(yè)層層上傳;物流是生產(chǎn)過程依次延續(xù)的基礎(chǔ),它以各種中間產(chǎn)品和產(chǎn)成品的形式從上游供應(yīng)商往下游傳遞。而資金流則是供應(yīng)鏈得以循環(huán)維系的最關(guān)鍵之處,如果供應(yīng)商不能及時獲得回款,則必然影響其下一階段的生產(chǎn),從而使整個供應(yīng)鏈中斷甚至崩潰。供應(yīng)鏈管理的難點就在于如何使三“流”盡可能做到有序銜接。從當(dāng)前的實踐來看,目前做得比較好的是前兩個流,而表現(xiàn)最差、受關(guān)注最少的則是資金流。這一狀況已經(jīng)影響到了供應(yīng)鏈制造模式的整體成本和運(yùn)營績效,從而必須引起所有采用這一生產(chǎn)模式的企業(yè)的重視。
和傳統(tǒng)縱向一體化制造模式相比,供應(yīng)鏈模式有可能大大提高了整個生產(chǎn)過程的財務(wù)成本。財務(wù)成本的增加來自兩個方面:第一,由于更多的生產(chǎn)工序是通過市場來協(xié)調(diào),因此,從原材料采購到中間產(chǎn)品生產(chǎn),以及最終產(chǎn)品被消費(fèi)者購買的過程中,貿(mào)易總量和交易頻率都提高了,企業(yè)為了滿足市場交易的需要,就必須準(zhǔn)備更多的現(xiàn)金,從而帶來了運(yùn)營成本的上升。第二,當(dāng)前賒銷模式已經(jīng)成為供應(yīng)鏈貿(mào)易中主要的交易模式,該模式通過延緩買家的付款時間,表面上固然降低了作為核心大企業(yè)的財務(wù)成本,但是,卻將資金需求壓力推給了上游的眾多中小企業(yè),而按照傳統(tǒng)的銀行信貸實踐,這些資金需求迫切的中小企業(yè)被認(rèn)為屬于高風(fēng)險的貸款人,因此,需要支付更高的資金成本(甚至可能因為銀行的信貸配給而根本得不到貸款),從而帶來整個供應(yīng)鏈資金成本的上升。根據(jù)Hartley-Urquhart(2006)的估算,戴爾(Dell)公司比其上游的合同制造商Flextronics公司在市場上融資的成本(發(fā)行公司債的利率差)要低280個基點或28%。另一個例子是,零售業(yè)巨頭沃爾馬(Wal-Mart)比其非投資級的供應(yīng)商之間的平均資金成本差要大于64個基點。
2通過財務(wù)供應(yīng)鏈管理降低產(chǎn)品成本
上面的分析可以看出,簡單的賒銷實際上是下游企業(yè)對上游供應(yīng)商的資金擠壓,其表面上延長了購買方的應(yīng)付賬款天數(shù),但實際上卻增加了整個供應(yīng)鏈的融資成本,并且可能導(dǎo)致供應(yīng)商延遲購買原材料,縮減在生產(chǎn)存貨,相應(yīng)地也必然推遲對購買方的交貨,從而給整個供應(yīng)鏈的持續(xù)運(yùn)營帶來很大的風(fēng)險。這樣一種簡單的轉(zhuǎn)移資金成本的做法無疑是把上下游企業(yè)置于利益的對立位置,而沒有真正體現(xiàn)同一供應(yīng)鏈之上的企業(yè)本身是一個利益共同體的原則。因此,解決問題的辦法顯然也不能強(qiáng)調(diào)縮短買家的付款期限,因為這反過來又損害了買家的利益。
由此,供應(yīng)鏈管理便引入了“財務(wù)供應(yīng)鏈管理”的概念。
所謂財務(wù)供應(yīng)鏈管理(financial supply chain management,FSCM),就是通過對供應(yīng)鏈上下游不同企業(yè)之間的資金籌措和流動統(tǒng)籌安排,合理分散資金成本,從而實現(xiàn)整個供應(yīng)鏈財務(wù)成本的最小化。財務(wù)供應(yīng)鏈管理的主動權(quán)顯然掌握在核心企業(yè)手里,然而,其上下游中小企業(yè)的配合也是必不可少的。為了改善財務(wù)供應(yīng)鏈管理,在盡可能保證購買方的延遲支付期限的前提下,又能夠讓供應(yīng)商盡早取得貨款,以解決其資金壓力,就必須要借助于第三方的金融機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)的融資服務(wù)。
供應(yīng)鏈融資的發(fā)展正是適應(yīng)了解決該挑戰(zhàn)的需要。供應(yīng)鏈融資是銀行根據(jù)特定產(chǎn)品供應(yīng)鏈上的真實貿(mào)易背景和供應(yīng)鏈主導(dǎo)企業(yè)的信用水平,以企業(yè)貿(mào)易行為所產(chǎn)生的確定未來現(xiàn)金流為直接還款來源,配合銀行的短期金融產(chǎn)品和封閉貸款操作所進(jìn)行的單筆或額度授信方式的融資業(yè)務(wù)。如果借助供應(yīng)鏈融資方式,例如,盡管買家的付款期限不變,現(xiàn)在供應(yīng)商在開票后幾天內(nèi)便可從金融機(jī)構(gòu)得到大部分貨款,則前面所講的供需雙方的資金矛盾就能得到緩解。
Aberdeen集團(tuán)在其提供的《供應(yīng)鏈融資基準(zhǔn)報告》一文中給出了一個具體的實例:ATJ是一家在英國和愛爾蘭擁有90家連鎖店的快速時尚零售商,過去,其亞洲的供應(yīng)商通常在當(dāng)?shù)劂y行從ATJ提供的信用證中提取預(yù)付款,但是這樣做的前提是必須給予ATJ 20%的價格折扣?，F(xiàn)在,ATJ邀請其供應(yīng)商利用供應(yīng)鏈融資服務(wù),這樣,供應(yīng)商在集裝箱裝船離開碼頭時即可從融資服務(wù)者哪里獲得70%的貨款,等到貨物進(jìn)入英國倉庫時再得到剩余的30%。要做到這一點,ATJ必須向融資服務(wù)的提供者傳遞供應(yīng)商的信息,以便其準(zhǔn)確地評估融資風(fēng)險。使用供應(yīng)鏈融資服務(wù)后,供應(yīng)商可以挽回5%―15%的訂單價值,而且ATJ本身也可以通過享有5%―10%的折扣率來分享這筆節(jié)約的價值,從而實現(xiàn)了雙方的雙贏局面。
然而,根據(jù)Aberdeen集團(tuán)的調(diào)查,即便在發(fā)達(dá)國家,運(yùn)用供應(yīng)鏈融資來改善財務(wù)供應(yīng)鏈管理的做法也并不普遍,目前已經(jīng)這樣做的企業(yè)只占被調(diào)查企業(yè)總數(shù)的13%,表示錯過了機(jī)會,目前正在制定和考慮可行方案的企業(yè)占56%,還有31%的企業(yè)在這方面仍然沒有采取任何行動。
根據(jù)同一個調(diào)查,Aberdeen集團(tuán)發(fā)現(xiàn),購買商(通常是核心企業(yè))關(guān)注供應(yīng)鏈融資的主要原因分別是:“降低最終產(chǎn)品成本的壓力”(77%)、“相互深化的財務(wù)往來壓力過大”(55%)和“降低端到端供應(yīng)鏈中的整體融資成本”(45%);供應(yīng)商關(guān)注供應(yīng)鏈融資的主要原因分別是:“降低最終產(chǎn)品成本的壓力”(50%)、“降低端到端供應(yīng)鏈中的整體融資成本”(36%)和“由于缺乏資金而無法生產(chǎn)、無法安排工作和無法達(dá)到需求商要求的存貨量”(32%)。由此可以看出,降低整體供應(yīng)鏈的融資成本,從而降低最終產(chǎn)品成本、提高市場競爭力的要求,已經(jīng)迫使發(fā)達(dá)國家的企業(yè)對通過供應(yīng)鏈融資改善其財務(wù)狀況問題日益變得重視起來。
Aberdeen集團(tuán)的調(diào)查還發(fā)現(xiàn),盡管過去許多購買商在改善自身財務(wù)狀況方面往往采用“延長支付期限”、“增加使用記賬式賒賬”和“提前支付折扣”等方式,但是,鑒于這些方式并非符合整體供應(yīng)鏈利益的最佳戰(zhàn)略安排,因此,它們開始轉(zhuǎn)向其他更有效的方式。那么,有哪些供應(yīng)鏈融資技術(shù)可以幫助改善供應(yīng)鏈財務(wù)狀況呢?大多數(shù)正在積極尋求供應(yīng)鏈融資可行方案的購買商認(rèn)為,未來最好的新融資方式是“通過第三方為‘供應(yīng)商管理庫存(VIM)’提供融資”(見圖1所示);而大部分供應(yīng)商則認(rèn)為,未來最好的新融資方式是“保理”、“第三方提前應(yīng)收賬款貼現(xiàn)”和“金融機(jī)構(gòu)的存貨融資”(見圖2所示)。
三、供應(yīng)鏈金融概念的界定
1金融機(jī)構(gòu)(商業(yè)銀行和金融公司)在財務(wù)供應(yīng)鏈管理中發(fā)揮的作用
從被調(diào)查企業(yè)正在考慮實施的供應(yīng)鏈融資計劃來看,改善供應(yīng)鏈整體財務(wù)狀況離不開作為第三方的金融機(jī)構(gòu)。那么,如何界定金融機(jī)構(gòu)的具體功能呢?商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)從事供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)相比于傳統(tǒng)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)存在什么區(qū)別,需要進(jìn)行哪些變革呢?
我們首先需要界定貿(mào)易融資的概念。所謂貿(mào)易融資,是指商業(yè)銀行向從事國際貿(mào)易的企業(yè)提供流動資金融資,幫助貿(mào)易雙方實現(xiàn)交易的融資方式,它是一種中間業(yè)務(wù)與資產(chǎn)業(yè)務(wù)相結(jié)合的銀行業(yè)務(wù)模式。對銀行而言,在風(fēng)險控制有保證的前提下,貿(mào)易融資是一種較為理想的資金運(yùn)用方式,可以給銀行帶來兩方面的收入,即手續(xù)費(fèi)和利差,有時還可產(chǎn)生匯兌收益和外匯交易費(fèi)用等。
現(xiàn)代意義上的國際貿(mào)易融資(也稱為結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資)已成為包括商業(yè)銀行、保險公司、信托投資公司,甚至專業(yè)的公司、福費(fèi)廷融資商等金融機(jī)構(gòu)向貿(mào)易企業(yè)提供的融資服務(wù),業(yè)務(wù)產(chǎn)品和流程設(shè)計隨著創(chuàng)新而不斷豐富[7]。但其中融資所需資金主要還是由銀行提供。目前,國際貿(mào)易融資的產(chǎn)品種類日漸豐富,銀行像一個金融百貨公司一樣為貿(mào)易的雙方在貿(mào)易的不同階段,針對交易方不同的需求提供多達(dá)數(shù)十種的貿(mào)易融資產(chǎn)品。僅以基于出口或進(jìn)口,以及屬于傳統(tǒng)產(chǎn)品還是新興產(chǎn)品為分類標(biāo)準(zhǔn),有如下的主要品種(見表1所示),每一種產(chǎn)品在不同的銀行針對不同的交易條件還會衍生出很多子產(chǎn)品。
本質(zhì)上,供應(yīng)鏈融資是貿(mào)易融資的延伸和深化。金融機(jī)構(gòu)首要的角色定位無疑是供應(yīng)鏈融資的資金提供者,這一點和傳統(tǒng)貿(mào)易融資并無差別。但是,供應(yīng)鏈融資突破了買賣雙方形成的基礎(chǔ)貿(mào)易交易關(guān)系的局限,使融資活動沿著產(chǎn)品的供應(yīng)鏈將生產(chǎn)商、供應(yīng)商、第三方物流機(jī)構(gòu)、金融中介機(jī)構(gòu)、分銷商以及消費(fèi)者聯(lián)結(jié)在一起,通過對整個供應(yīng)鏈乃至供應(yīng)鏈相互交叉形成的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)中的資金流進(jìn)行合理的安排與管理,提高整個供應(yīng)鏈中流動資金的效率,從而為供應(yīng)鏈各方提供了多贏的融資解決方案。顯然,供應(yīng)鏈融資要比貿(mào)易融資復(fù)雜得多。因此,它在產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險大小和風(fēng)險控制方面與傳統(tǒng)貿(mào)易融資存在很大差別。
相比于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù),,貿(mào)易融資和供應(yīng)鏈融資具有共同的兩個顯著特點:
第一,銀行授信企業(yè)的信用評級不再單純強(qiáng)調(diào)企業(yè)的固定資產(chǎn)價值和財務(wù)指標(biāo),轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)企業(yè)的單筆貿(mào)易真實背景和購買方企業(yè)的實力和信用水平。因此,按照新的信用評估方法,作為供應(yīng)商的中小企業(yè)的信用水平遠(yuǎn)比傳統(tǒng)方式要高。
第二,銀行圍繞貿(mào)易本身進(jìn)行操作程序設(shè)置和尋求還款保證,因此,貿(mào)易融資業(yè)務(wù)具有封閉性、自償性和連續(xù)性特征。封閉性是指銀行通過設(shè)置封閉性貸款操作流程來保證?？顚Ｓ?借款人無法將資金挪作他用;自償性是指還款來源就是貿(mào)易自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流;連續(xù)性是指同類貿(mào)易行為在上下游企業(yè)之間會持續(xù)發(fā)生,因此,以此為基礎(chǔ)的授信業(yè)務(wù)也可以反復(fù)進(jìn)行。
然而,供應(yīng)鏈融資又有一些不同于傳統(tǒng)貿(mào)易融資的特點,主要體現(xiàn)為:
第一,從融資產(chǎn)品來看,在銀行的貿(mào)易融資產(chǎn)品中,信用證仍然占據(jù)主流地位,在此銀行用自身的信用保證了交易的順利進(jìn)行。但是,在供應(yīng)鏈融資中,由于交易雙方基于長期合作所產(chǎn)生的了解與信任,對銀行信用中介的需求降低了,賒銷貿(mào)易成為主要的形式,因此,供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品是要在存在大量賒銷的前提下去滿足供應(yīng)商的融資需要,從而保理業(yè)務(wù)、存貨質(zhì)押融資和應(yīng)收賬款質(zhì)押融資等資產(chǎn)支持型貸款成為了主要的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。
第二,從融資風(fēng)險來看,供應(yīng)鏈融資比傳統(tǒng)貿(mào)易融資具有更大的風(fēng)險。以存貨質(zhì)押融資為例,傳統(tǒng)貿(mào)易主要是原材料和產(chǎn)成品,其產(chǎn)品價值比較容易通過市場價格得到體現(xiàn),而且當(dāng)出現(xiàn)信貸風(fēng)險時也容易通過擔(dān)保物品的銷售來收回貸款。但是,供應(yīng)鏈融資中的存貨大部分是中間產(chǎn)品,具有很強(qiáng)的專用性,因此,不容易通過市場來評估其價值,也不容易在市場上變現(xiàn)。
第三,從風(fēng)險控制來看,傳統(tǒng)貿(mào)易融資強(qiáng)調(diào)的往往只是特定交易環(huán)節(jié)供需雙方企業(yè)的信用狀況和貿(mào)易的真實背景;而供應(yīng)鏈融資不但要強(qiáng)調(diào)這一點,而且更加強(qiáng)調(diào)整個供應(yīng)鏈風(fēng)險的監(jiān)控與防范,針對各個交易環(huán)節(jié)潛在的風(fēng)險都要加以識別與控制,所以,供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險控制更加復(fù)雜、所需要的措施也更加全面。
除了發(fā)揮供應(yīng)鏈融資中介的作用外,金融機(jī)構(gòu)在財務(wù)供應(yīng)鏈管理方面還可以提供若干中間業(yè)務(wù)服務(wù),包括財務(wù)管理咨詢、現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款清收、結(jié)算、資信調(diào)查和貸款承諾等,在涉及國際貿(mào)易的領(lǐng)域還可以提供貨幣和利率互換等金融創(chuàng)新服務(wù)。借助人力資源優(yōu)勢,商業(yè)銀行的財務(wù)管理咨詢既可以專門針對作為供應(yīng)商的中小企業(yè),幫助它們合理安排應(yīng)收賬款賬期結(jié)構(gòu)與數(shù)量,緩解它們通過賒銷擴(kuò)大銷售規(guī)模的沖動,也可以針對供應(yīng)鏈上的核心企業(yè),幫助它們分析供應(yīng)鏈不同環(huán)節(jié)企業(yè)的資金需求和融資能力,提出降低整體供應(yīng)鏈財務(wù)成本的最優(yōu)方案并協(xié)助其實施。應(yīng)收賬款清收往往是商業(yè)銀行公開保理業(yè)務(wù)中必不可少的一環(huán),對于缺乏清收其債權(quán)能力的中小企業(yè)而言尤其具有價值。貸款承諾則非常適應(yīng)供應(yīng)鏈交易比較頻繁的特點,可以滿足供應(yīng)商數(shù)量有限、期限較短且反復(fù)出現(xiàn)的借款需要。
因此,我們認(rèn)為,金融機(jī)構(gòu)在財務(wù)供應(yīng)鏈管理中的整體定位應(yīng)該是財務(wù)供應(yīng)鏈管理問題整體解決方案的提供者。這一定位包括兩層含義:首先,金融機(jī)構(gòu)能夠針對某一條具體的供應(yīng)鏈,就其財務(wù)成本最小化問題提出最優(yōu)的融資方案,該融資方案對象不但包括供應(yīng)鏈核心企業(yè),還包括其上下游的供應(yīng)商和銷售商;其次,為了實現(xiàn)該融資方案,金融機(jī)構(gòu)不但提供資金融通,而且也提供包括各種服務(wù)在內(nèi)的中間業(yè)務(wù),換言之,它必須具有開發(fā)一系列產(chǎn)品與服務(wù)來滿足不同企業(yè)需求的能力。在財務(wù)供應(yīng)鏈管理過程中,金融機(jī)構(gòu)需要著重與供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略共同體,借助資金、人力資源和商業(yè)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢,運(yùn)用多種產(chǎn)品與服務(wù)來實現(xiàn)自身的商業(yè)價值。
2供應(yīng)鏈金融的定義及其有機(jī)構(gòu)成
眾所周知,金融是指人們圍繞貨幣、資金和資本資產(chǎn)所從事的定價與市場交易活動。完整的金融體系包括金融產(chǎn)品、金融市場、金融主體和金融制度。我們可以基于對金融的上述理解,相應(yīng)地給出對“供應(yīng)鏈金融”的定義,即供應(yīng)鏈金融是指人們?yōu)榱诉m應(yīng)供應(yīng)鏈生產(chǎn)組織體系的資金需要而開展的資金與相關(guān)服務(wù)定價與市場交易活動。
第一,從廣義上講,供應(yīng)鏈金融是指對供應(yīng)鏈金融資源的整合,它是由供應(yīng)鏈定的金融組織者為供應(yīng)鏈資金流管理提供的一整套解決方案。在靜態(tài)上,它包含了供應(yīng)鏈中的參與方之間的各種錯綜復(fù)雜的資金關(guān)系;更為重要的是在動態(tài)上,它傾向于指由特定的金融機(jī)構(gòu)或其他供應(yīng)鏈管理的參與者(如第三方物流企業(yè)、核心企業(yè))充當(dāng)組織者,為特定供應(yīng)鏈的特定環(huán)節(jié)或全鏈條提供定制化的財務(wù)管理解決服務(wù)。供應(yīng)鏈金融活動必須能夠?qū)崿F(xiàn)通過整合信息、資金、物流等資源來達(dá)到提高資金使用效率并為各方創(chuàng)造價值,降低風(fēng)險的作用。
第二,從供應(yīng)鏈金融具體產(chǎn)品來看,它主要是第三方金融機(jī)構(gòu)提供的信貸類產(chǎn)品,包括對供應(yīng)商的信貸產(chǎn)品,如存貨質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、保理等,也包括對購買商的信貸產(chǎn)品,如倉單融資(供應(yīng)商管理庫存融資)、原材料質(zhì)押融資。此外,還包括供應(yīng)鏈上下游企業(yè)相互之間的資金融通,比如購買商向供應(yīng)商提供的“提前支付折扣”,供應(yīng)商向購買商提供的“延長支付期限”等產(chǎn)品。除了資金的融通,金融機(jī)構(gòu)還提供財務(wù)管理咨詢、現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款清收、結(jié)算、資信調(diào)查等中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品。隨著供應(yīng)鏈金融的發(fā)展,目前還不斷有新的產(chǎn)品被開發(fā)出來(如表2所示)。
第三,從供應(yīng)鏈金融市場來看,根據(jù)上述產(chǎn)品列表,它基本上屬于短期的貨幣(資金)市場,其供求雙方或者是商業(yè)銀行或金融公司和工商業(yè)企業(yè);或者是供應(yīng)鏈上下游企業(yè)。
第四,從供應(yīng)鏈金融體系中的參與主體來看,它大致包括以下四類主體:(1)資金的需求主體,即供應(yīng)鏈上的生產(chǎn)和銷售企業(yè);(2)資金的供給主體,主要是商業(yè)銀行和金融公司,有的國家還包括開發(fā)性銀行;(3)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的支持型機(jī)構(gòu),包括物流公司、倉儲公司、擔(dān)保物權(quán)登記機(jī)構(gòu)、保險公司,等等;(4)監(jiān)管機(jī)構(gòu),各國的銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置不一而足,在中國,目前主要是指各級銀監(jiān)會。
最后,從供應(yīng)鏈金融制度來看,它涉及三方面的內(nèi)容:(1)相關(guān)法律法規(guī),包括擔(dān)保物范圍與擔(dān)保物權(quán)登記公示的法律規(guī)定、企業(yè)破產(chǎn)清算中不同權(quán)利的優(yōu)先順序,等等。(2)司法體制,包括供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)出現(xiàn)糾紛時司法部門的判決機(jī)制、裁決公正程度與裁決的執(zhí)行效率。(3)銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管制度,包括監(jiān)管的具體方法、對象、政策等方面。
以上方面結(jié)合在一起,便組成了一個完整的供應(yīng)鏈金融體系。
四、結(jié)束語
本文從供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的實體經(jīng)濟(jì)背景入手,詳細(xì)分析了全球性生產(chǎn)外包和供應(yīng)鏈生產(chǎn)模式的興起對于供應(yīng)鏈核心企業(yè)在財務(wù)管理上所提出的挑戰(zhàn)。為了降低供應(yīng)鏈生產(chǎn)的財務(wù)成本,提高整條供應(yīng)鏈在市場上的競爭力,供應(yīng)鏈核心企業(yè)產(chǎn)生了進(jìn)行“財務(wù)供應(yīng)鏈管理”的需求。適應(yīng)這一新的需求,以商業(yè)銀行為主的金融機(jī)構(gòu)在傳統(tǒng)貿(mào)易融資產(chǎn)品的基礎(chǔ)上開發(fā)出一系列滿足企業(yè)展開“財務(wù)供應(yīng)鏈管理”的融資產(chǎn)品和服務(wù),最終,基于這些單元產(chǎn)品,金融機(jī)構(gòu)開始創(chuàng)新出一整套解決財務(wù)供應(yīng)鏈管理問題的集成方案,從而形成了供應(yīng)鏈金融這一新的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域。對于中國的商業(yè)銀行和企業(yè)而言,供應(yīng)鏈金融為前者提供了新的業(yè)務(wù)增長點,而后者則可以充分利用該金融創(chuàng)新更好地實現(xiàn)自身的融資需求。
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關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融；金融體系；金融組織；小額信貸
中圖分類號：F832.0 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003―4161{2008)06―0070―07
1 農(nóng)村金融體系三十年改革與發(fā)展的總結(jié)
改革開放30年來，農(nóng)村金融改革走過曲折的探索之路：總體來說，可以劃分以下幾個階段：
1.1 農(nóng)村金融體系的初步建構(gòu)
上世紀(jì)70年代末至80年代初，隨著農(nóng)村改革的突破，農(nóng)戶、企業(yè)和經(jīng)濟(jì)合作組織成為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的主體。農(nóng)村內(nèi)部融資需求的日趨強(qiáng)烈為農(nóng)村金融體制變革提供了契機(jī)。從1979年恢復(fù)中國農(nóng)業(yè)銀行開始，國家農(nóng)業(yè)投資公司、國家林業(yè)投資公司、中國農(nóng)村發(fā)展信托投資公司等農(nóng)業(yè)金融企業(yè)相繼成立，基本構(gòu)成了我國農(nóng)村金融體系的總體構(gòu)架。即以農(nóng)業(yè)銀行為主導(dǎo)，農(nóng)村信用合作社為基礎(chǔ)，其他金融機(jī)構(gòu)和融資方式為補(bǔ)充的多元農(nóng)村金融體系開始形成。以農(nóng)業(yè)銀行為主體、農(nóng)村信用社為基層金融機(jī)構(gòu)的農(nóng)村金融體系的雛形確立。農(nóng)業(yè)銀行恢復(fù)后，其農(nóng)業(yè)貸款對象從以集體為主變?yōu)橐赞r(nóng)戶為主。農(nóng)村合作信用社從政社合一的體制下解放出來，不再作為農(nóng)業(yè)銀行的基層機(jī)構(gòu)，明確界定合作金融組織的性質(zhì)。這一體系改變了計劃經(jīng)濟(jì)條件下對農(nóng)村生產(chǎn)的壓抑，適應(yīng)了農(nóng)村金融的需求，為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村的發(fā)展注入了強(qiáng)大活力。
1.2 對農(nóng)村金融體系分層的深入探索
從上世紀(jì)90年代初開始，農(nóng)村金融按照“建立和完善以合作金融為基礎(chǔ)，商業(yè)性金融、政策性金融分工協(xié)作的農(nóng)村金融體系”的改革目標(biāo)，以農(nóng)村信用社改革為重心，建立和完善以合作金融為基礎(chǔ)，商業(yè)性金融和政策性金融分工協(xié)作的農(nóng)村金融體系。農(nóng)業(yè)銀行完全撤出農(nóng)村市場，農(nóng)村金融體系的分層更加清晰，進(jìn)一步明確了商業(yè)性、政策性和合作性農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的分工職能，使農(nóng)村信用社有了自主發(fā)展的空間。1994之后，各地專門經(jīng)營農(nóng)村政策性金融業(yè)務(wù)的農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行相繼成立，特別是在1995年以后，農(nóng)村信用社的改革不斷深化。農(nóng)村合作銀行大量建立，信用社商業(yè)化的發(fā)展步伐加速，政策性的農(nóng)發(fā)行職能由綜合性向單一性轉(zhuǎn)變，與此同時，對民間信用的管制開始松動，民間自由借貸活躍，農(nóng)村社區(qū)的合作基金會和一些農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)公司不斷成立，對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的融資需求提供了很大的支持。
1.3 農(nóng)村金融體系三位一體的嘗試
從上世紀(jì)末期到本世紀(jì)初，農(nóng)村金融進(jìn)入三位一體的農(nóng)村金融體系時期。中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)放商業(yè)性貸款，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)放政策性貸款，農(nóng)村信用社則按照合作制原則發(fā)放小額農(nóng)戶貸款，形成商業(yè)金融、政策性金融、合作金融分工合作的農(nóng)村金融組織體系。1998～1999年，逐步撤銷了農(nóng)村合作基金會，并對其進(jìn)行清算。在商業(yè)性和政策性銀行逐步退出或遠(yuǎn)離農(nóng)村金融市場的背景下，農(nóng)村信用社身兼商業(yè)性金融、政策性金融和合作金融三種支農(nóng)任務(wù)，開始承擔(dān)著農(nóng)村金融發(fā)展的歷史重任。至此，從正規(guī)金融的組織架構(gòu)上看，農(nóng)村金融初步形成了農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)村信用社為主體的三位一體的正規(guī)金融體制格局和組織體系。此后的農(nóng)村金融體制改革以農(nóng)村信用社為重心來展開，針對其資本金不足、產(chǎn)權(quán)不明晰、法人治理不完善等問題。政府不斷放寬農(nóng)村信用社的貸款利率浮動范圍，運(yùn)用財政政策解決其長期積累的不良資產(chǎn)問題，推動了農(nóng)信社的不斷變革。
1.4 農(nóng)村金融體系多元化產(chǎn)權(quán)體系的創(chuàng)新
2003年以來，按照“明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系、強(qiáng)化約束機(jī)制、增強(qiáng)服務(wù)功能、國家適當(dāng)支持、地方政府負(fù)責(zé)”的總體要求，各地加快了農(nóng)村信用社管理體制改革，突出了農(nóng)村信用社由農(nóng)民、農(nóng)村工商戶和各類經(jīng)濟(jì)組織入股，為農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的社區(qū)性地方金融機(jī)構(gòu)的定位，以期充分發(fā)揮農(nóng)村信用社農(nóng)村金融主力軍和聯(lián)系農(nóng)民的金融紐帶的作用，更好地支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。2004年以來，以明晰產(chǎn)權(quán)和完善農(nóng)村信用社經(jīng)營管理體制為中心的農(nóng)村信用社改革全面深入推進(jìn)，實質(zhì)性改革的重點是明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系和管理責(zé)任，強(qiáng)化內(nèi)部管理和自我約束機(jī)制。至此，農(nóng)村信用社的改革進(jìn)入了合作制、股份合作制和股份制多元化產(chǎn)權(quán)模式的新階段，農(nóng)村信用社的產(chǎn)權(quán)治理問題進(jìn)一步得到了完善。
總結(jié)30年農(nóng)村金融的制度演進(jìn)歷程，可以看出，我們走的是一條供給導(dǎo)向的強(qiáng)制性制度變遷之路。其金融發(fā)展模式產(chǎn)生在實體經(jīng)濟(jì)部門對金融服務(wù)的需求之前，通過金融優(yōu)先發(fā)展，調(diào)動傳統(tǒng)部門的資源，發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)增長的影響。在這一模式中，對金融的需求不是實體經(jīng)濟(jì)部門的自發(fā)需求，更多隱含著政府的作用。“供給導(dǎo)向”金融發(fā)展模式對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生著重大引導(dǎo)性作用。通過對政策性金融資源如金融政策、政策性貸款、財政補(bǔ)貼等的配置、調(diào)度，引導(dǎo)市場性金融資源向有關(guān)區(qū)域傾斜，發(fā)揮著政府強(qiáng)大的調(diào)控職能，促進(jìn)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展。但隨著制度、資源和外部環(huán)境的不斷變遷，這種政府主導(dǎo)的強(qiáng)制性金融發(fā)展模式也開始逐步暴露出內(nèi)在的弊端。延續(xù)傳統(tǒng)外生主導(dǎo)型金融供給制度框架下的“技術(shù)性努力”，越來越表現(xiàn)為城市正規(guī)金融在農(nóng)村的擴(kuò)張與收縮。正規(guī)金融越來越脫離農(nóng)村的信用基礎(chǔ)，割裂了農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的橫向聯(lián)系。以農(nóng)村信用社為例，越來越追求商業(yè)利益，逐漸將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到非農(nóng)部門。而且，供給導(dǎo)向下金融模式“技術(shù)性改進(jìn)”只能產(chǎn)生短期變革效應(yīng)，無法從根本上改善農(nóng)村金融運(yùn)行的總體環(huán)境，因此，從正規(guī)金融體系角度解決農(nóng)村融資問題的思路已不能滿足新形勢下的需求，新的農(nóng)村金融模式的探究應(yīng)重視從供給導(dǎo)向的強(qiáng)制性變遷向需求導(dǎo)向的誘致性變遷轉(zhuǎn)變。
2 改革進(jìn)入新階段后的農(nóng)村金融發(fā)展困境
進(jìn)入21世紀(jì)后，我國農(nóng)村金融體制改革的最大問題就在于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)面向農(nóng)村的政策在弱化。農(nóng)業(yè)銀行一方面承擔(dān)政策性金融功能，另一方面，商業(yè)化改革取向也非常明確。政策目標(biāo)的沖突導(dǎo)致商業(yè)性貸款擠壓政策性貸款，“非農(nóng)”化趨向嚴(yán)重。以農(nóng)村合作基金會為代表的農(nóng)村民間融資的發(fā)展，對于彌補(bǔ)正規(guī)金融融資的不足，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起了積極作用，但由于其不規(guī)范藏著極大的金融風(fēng)險。農(nóng)村信用社作為農(nóng)業(yè)銀行的基層機(jī)構(gòu)，經(jīng)營體制僵化，不能滿足迅速發(fā)展的農(nóng)戶、村集體和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)對金融服務(wù)的要求。目前，無論是從組織結(jié)構(gòu)的框架設(shè)計，還是從產(chǎn)品的創(chuàng)新、保障機(jī)制的建立等方面，農(nóng)村金融資源配置都與新農(nóng)村建設(shè)的多元化、差異性需求形成錯位。
2.1 農(nóng)村金融日益膨脹的需求與農(nóng)村資本倒流的
矛盾
新農(nóng)村建設(shè)處處凸顯出日益膨脹的金融需求：商品糧基地的現(xiàn)代化建設(shè)迫切需要大額農(nóng)貸資金，縣域突破中的農(nóng)村中小企業(yè)發(fā)展迫切需要高效便捷的信貸支持，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等外部環(huán)境建設(shè)迫切需要金融配套服務(wù)。農(nóng)村潛在的消費(fèi)市場迫切需要啟動農(nóng)村消費(fèi)信貸。而當(dāng)前占區(qū)域人口70％的農(nóng)民只占有16％的社會投資，農(nóng)業(yè)貸款占金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款的比重僅為5.5％，用于農(nóng)業(yè)的財政支出只占財政總支出的7.5％。與此同時，農(nóng)村資本倒流現(xiàn)象日趨嚴(yán)重?！叭r(nóng)”的弱勢地位和需求特征，決定了農(nóng)貸資金的“高成本、低收益”特征。在日趨激烈的競爭環(huán)境中，金融機(jī)構(gòu)的生存需要使資本的盈利性管理不斷強(qiáng)化，“嫌貧愛富”成了農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的通病。中國銀監(jiān)會2007年6月28日公布的《中國銀行業(yè)農(nóng)村金融服務(wù)分布圖集》顯示：經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)縣域農(nóng)村資金外流渠道主要為郵政儲蓄和國有商業(yè)銀行。郵政儲蓄機(jī)構(gòu)吸收的資金全部上劃，成了農(nóng)村資金的“抽水機(jī)”，國有商業(yè)銀行縣級以下機(jī)構(gòu)吸收的存款大多通過系統(tǒng)內(nèi)上存的方式流出了縣域和農(nóng)村。國有商業(yè)銀行縣支行和縣域郵政儲蓄機(jī)構(gòu)兩大“資金漏斗”吸收農(nóng)村資金大量倒流城市，使農(nóng)村資金“非農(nóng)化”問題十分嚴(yán)重，加劇了農(nóng)村資金供求關(guān)系的緊張。
2.2 新農(nóng)村建設(shè)中資金的分散需求與集中供給的矛盾
農(nóng)村生活、生產(chǎn)行為致使金融需求有分散性、隨機(jī)性、偶然性特征，而改革后的農(nóng)村金融市場格局發(fā)生很大變化，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營網(wǎng)點向縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)大規(guī)模收縮，縣及縣以下農(nóng)村地區(qū)平均每萬人擁有銀行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)只有1.26個，平均每個鄉(xiāng)鎮(zhèn)僅有2.13個金融網(wǎng)點，每50多個行政村僅有1個金融網(wǎng)點。許多鄉(xiāng)鎮(zhèn)沒有銀行業(yè)機(jī)構(gòu)營業(yè)網(wǎng)點，分布在縣城以下鄉(xiāng)鎮(zhèn)的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)主要是農(nóng)村信用社?？h級金融機(jī)構(gòu)大量撤并導(dǎo)致農(nóng)村金融體系嚴(yán)重萎縮，未撤的縣級銀行貸款權(quán)也被上收，無法對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有效的金融支持。顯然，調(diào)整以后縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)種類少，網(wǎng)點覆蓋率低，農(nóng)村金融體系的整體功能不能充分發(fā)揮出來，這不但大大增加農(nóng)村正常儲蓄成本，而且降低了農(nóng)民獲取金融機(jī)構(gòu)貸款的機(jī)會，農(nóng)村供給型金融抑制現(xiàn)象嚴(yán)重。
2.3 不斷強(qiáng)化的利益機(jī)制與模糊的產(chǎn)權(quán)制度的矛盾
我國的農(nóng)村金融體制總體還未徹底剝離于計劃經(jīng)濟(jì)模式，仍屬于政府主導(dǎo)型的金融體制。國家對農(nóng)村金融市場實施控制，實現(xiàn)對農(nóng)村金融的宏觀調(diào)控以及金融資源配置，地方政府充當(dāng)著政府主導(dǎo)的直接實施者和利益相關(guān)者，農(nóng)業(yè)銀行是農(nóng)村金融的龍頭帶動者，信用社成為農(nóng)村金融市場的基礎(chǔ)和中堅力量，各種利益主體相互之間的博弈形成農(nóng)村金融市場的利益機(jī)制，市場化下利益主體不斷強(qiáng)化的利益訴求對過去長期被忽略的農(nóng)村金融產(chǎn)權(quán)制度提出了新的要求。以農(nóng)村信用社為例，其自上而下的“外生式”改革，表現(xiàn)為“中央與地方政府之間圍繞著農(nóng)信社改革所進(jìn)行的注資博弈”，其后果是雙方糾纏于如何分?jǐn)偢母锍杀尽Ｓ捎谵r(nóng)村信用社管理者和農(nóng)戶、農(nóng)村企業(yè)等農(nóng)村金融供求主體不在這種博弈中，所以農(nóng)村金融制度的供求均衡這個最重要的問題常常被忽視，改革后的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不適用，難以實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)明晰的改革目標(biāo)。目前農(nóng)村信用社的產(chǎn)權(quán)現(xiàn)狀可概括為：政府主導(dǎo)下的社員非自愿入股、產(chǎn)權(quán)虛置與治理結(jié)構(gòu)的殘缺。信用社大量存量股本以及80年代末發(fā)行的增量股本有相當(dāng)一部分是法人團(tuán)體股，信用社長期處于所有者缺位狀態(tài)。產(chǎn)權(quán)的模糊嚴(yán)重阻滯了農(nóng)村信用社效率的提高，從而阻滯了農(nóng)村金融市場的發(fā)展。
2.4 金融產(chǎn)業(yè)的高速增長與農(nóng)村金融低效率的矛盾
改革開放30年來，我國農(nóng)村金融取得了突破性增長，區(qū)域農(nóng)村金融體系初步健全，銀行業(yè)法人機(jī)構(gòu)和分支機(jī)構(gòu)規(guī)模和從業(yè)人員占全國的10％左右，以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)體系構(gòu)成、銀行貨幣性金融資產(chǎn)規(guī)模、銀行業(yè)金融資產(chǎn)構(gòu)成等為代表的各方面的數(shù)據(jù)分析都顯示了農(nóng)村金融產(chǎn)業(yè)高速增長的現(xiàn)實。但產(chǎn)業(yè)的高速增長掩飾不了低發(fā)展中的諸多問題。主要表現(xiàn)在：一是農(nóng)村銀行不良貸款嚴(yán)重。據(jù)測算，在農(nóng)業(yè)銀行所有貸款中，涉農(nóng)貸款的不良貸款率最高。2001年末，農(nóng)業(yè)銀行常規(guī)貸款中，涉農(nóng)貸款不良比率為35.59％，高于全部常規(guī)貸款不良比率7.48個百分點。2003年底，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的不良貸款率高達(dá)36％。2004年，遼寧省主要商業(yè)銀行的不良貸款率為14.43％，吉林省主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的不良貸款率為29.2％，黑龍江省全部商業(yè)銀行的不良貸款率為23％。這兩年來，盡管在降低不良貸款比率上采取多種措施，但數(shù)據(jù)仍不樂觀。二是農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新能力差。在農(nóng)村貸款品種上，除農(nóng)戶小額信用貸款、小額存單質(zhì)押貸款和少量的聯(lián)保貸款外，其余就是擔(dān)保抵押貸款，而且稀缺，信貸消費(fèi)正形成城鄉(xiāng)二元體制；在農(nóng)村金融服務(wù)上，信貸、結(jié)算、委托、投資理財、信息咨詢等缺乏全方位的服務(wù)和引導(dǎo)支持，保險、證券、基金、信托等機(jī)構(gòu)基本屬于空白，除少數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的農(nóng)村信用社開通代收水電費(fèi)之類的中間業(yè)務(wù)外，網(wǎng)上銀行、投資顧問、項目理財?shù)痊F(xiàn)代銀行業(yè)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)大多尚未延伸至農(nóng)村金融市場；在服務(wù)手段上，支付結(jié)算系統(tǒng)各自獨立，大部分只具有同城結(jié)算功能，不具備跨市、縣，特別是跨省等異地結(jié)算功能，部分金融機(jī)構(gòu)沒有開通全國聯(lián)網(wǎng)的大額支付系統(tǒng)，其結(jié)算只能通過人行或商業(yè)銀行轉(zhuǎn)匯。同時，信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展相對緩慢，銀行匯票、本票等結(jié)算方式使用更少，支付結(jié)算票據(jù)化程度低。三是農(nóng)村金融服務(wù)理念落后。農(nóng)村信貸需求正面臨由單純的生產(chǎn)需求向生產(chǎn)、消費(fèi)等多種需求，由短期向中長期、由分散小額向集中大額等方面的轉(zhuǎn)變。但一些農(nóng)村信用社仍熱衷于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)貸款模式：貸款品種局限于短期農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性貸款，貸款金額偏重于小額農(nóng)貸，貸款期限基本上控制在一年以內(nèi)，農(nóng)貸業(yè)務(wù)過分依賴低利率和利息補(bǔ)貼政策維持，貸款對象以項目而不是機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，從而不能適應(yīng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的周期規(guī)律和新農(nóng)村發(fā)展的客觀需要。
3 農(nóng)村金融體系創(chuàng)新的國際經(jīng)驗與借鑒
全球范圍內(nèi)對農(nóng)村金融體系的發(fā)展進(jìn)行過多種嘗試，形成不同類型、各具特色的服務(wù)體系，其成功的共性在于：從整體上形成了多層次、全方位的金融體系，通過政府補(bǔ)貼、發(fā)展農(nóng)村金融市場、增加農(nóng)業(yè)貸款和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)社會化等渠道，發(fā)揮政府的監(jiān)管和參與職能。同時，金融機(jī)構(gòu)間有著嚴(yán)格的職能分工，既有較好的商業(yè)性農(nóng)村金融，也比較重視政策性金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)服務(wù)。
3.1 職能分層明確的多元化農(nóng)村金融體系
發(fā)達(dá)國家普遍建立了涵蓋完整、層次清晰、重點突出的農(nóng)村金融體系。商業(yè)銀行是他們農(nóng)村金融服務(wù)體系的重要組成部分，在支持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中也起著主要的作用，但各國都是通過財政貼息或中央銀行減少準(zhǔn)備金等優(yōu)惠政策來束縛其趨利性，引導(dǎo)商業(yè)銀行扶持弱勢農(nóng)業(yè)的發(fā)展。
重點發(fā)展政策性金融是發(fā)達(dá)國家的普遍共識。在法國，農(nóng)業(yè)信貸銀行是全世界建立最早的農(nóng)業(yè)政策銀行，其職能是主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行農(nóng)業(yè)發(fā)展政策，并配
合貫徹國家不同階段的政策意圖。日本的農(nóng)林漁金融公庫是其惟一的一家農(nóng)業(yè)政策性銀行，它除了承擔(dān)農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)和農(nóng)產(chǎn)品的流通外還承擔(dān)著農(nóng)業(yè)改良資金、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料資金以及農(nóng)戶日常開支等貸款。
獨立、健全的農(nóng)村合作金融管理體系是他們農(nóng)村金融體系設(shè)計的獨到之處。包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律協(xié)會、資金融通清算中心和保險集團(tuán)等多種機(jī)構(gòu)，形成共同的以農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)為服務(wù)對象的管理服務(wù)體系。
美國的多元化農(nóng)村金融體系是典型的代表。美國的農(nóng)村金融體系主要特點是以私營機(jī)構(gòu)及個人的信貸等農(nóng)村商業(yè)金融為基礎(chǔ)，以農(nóng)村合作金融的農(nóng)業(yè)信貸系統(tǒng)為主導(dǎo)，以政府農(nóng)貸機(jī)構(gòu)等政策性金融為輔助。商業(yè)性、政策性和合作型金融層次分明，被稱作“復(fù)合信用模型”。商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)明晰，充分滿足美國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展的資本需要。政策性金融機(jī)構(gòu)包括農(nóng)民家計局、農(nóng)村電氣化管理局、商品信貸公司和小企業(yè)管理局等機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)為農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供信貸，向一般農(nóng)戶和涉農(nóng)企業(yè)提供資金。美國農(nóng)村合作金融由聯(lián)邦中期信用銀行、合作銀行、聯(lián)邦土地銀行及土地銀行合作社三大系統(tǒng)組成，農(nóng)村合作金融體系涵蓋監(jiān)管、行協(xié)、銀行和保險等多個部門，體系非常完善。
3.2 產(chǎn)權(quán)歸屬清晰的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)
多數(shù)西方國家的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)是由政府主導(dǎo)或參與初期建設(shè)，但在其發(fā)展成熟后，政府逐步退出或減少干預(yù)，使得其產(chǎn)權(quán)歸屬明晰。如日本農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)分為中央到地方三層，雖然政府在創(chuàng)辦初期輸入大量政策性資金，但政府與各級金融機(jī)構(gòu)之間并無隸屬關(guān)系，中央農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)只是對基層金融機(jī)構(gòu)給予窗口指導(dǎo)，其內(nèi)部仍然是獨立運(yùn)行的資金系統(tǒng)。德國的農(nóng)村金融體系中，政府對金融機(jī)構(gòu)的干預(yù)更少，除了審計監(jiān)督和風(fēng)險防范體系由中央合作銀行掌管，其他均由地方金融機(jī)構(gòu)獨立執(zhí)行，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)上是合作金融組織，但管理上是現(xiàn)代企業(yè)法人制度。法國的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)中將合作金融的經(jīng)營與信貸政策的參與分離，一方面確保農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的獨立性，另一方面成立全國農(nóng)業(yè)信貸聯(lián)合會來平衡農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的政策性要求和自主發(fā)展的要求。而且，法國的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)都是在民間信用合作組織基礎(chǔ)上建立起來的，內(nèi)生性的制度變遷也是其產(chǎn)權(quán)明晰的重要原因。
3.3 因地制宜的國有銀行產(chǎn)權(quán)改革
在農(nóng)村金融體系重組中，一些國家對國有銀行產(chǎn)權(quán)制度進(jìn)行了不同程度的改革，從改革的情況看，發(fā)達(dá)國家的銀行體系中，國有股權(quán)仍占有相當(dāng)?shù)谋戎?，相對于私有銀行，國有銀行的效率存在較大差異，表明銀行國有產(chǎn)權(quán)關(guān)鍵在于能否建立相適應(yīng)的治理結(jié)構(gòu)。其次，國有銀行的作用大多與政府特定的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)相聯(lián)系，隨著目標(biāo)的實現(xiàn)，會出現(xiàn)國有股份逐漸下降的趨勢，銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)趨向分散化和多元化。第三，國有銀行產(chǎn)權(quán)改革需要考慮社會經(jīng)濟(jì)制度和環(huán)境的約束，據(jù)此設(shè)計產(chǎn)權(quán)改革安排，用市場方法培育銀行的經(jīng)營機(jī)制和治理結(jié)構(gòu)。第四，不同國家的國有銀行產(chǎn)權(quán)的改革具體方式不同。在市場經(jīng)濟(jì)完善和證券市場發(fā)達(dá)的國家，主要選擇國有銀行股份制改造并公開上市，而在證券市場不發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家，大多選擇議價的談判方式出售股權(quán)。
3.4 重視小額信貸和非正式金融組織的發(fā)育
這在發(fā)展中國家農(nóng)村金融服務(wù)中表現(xiàn)尤為明顯，較為典型的有孟加拉和贊比亞。孟加拉的格萊珉銀行是小額信貸的成功典型，具體做法是將相同收入水平的農(nóng)戶組成信貸小組，每人存入少量資金，以此為基礎(chǔ)貸給需要的農(nóng)戶，并根據(jù)其還款情況決定今后的信貸額度，小額信貸的利率較低，需要政府補(bǔ)貼。與此同時，銀行還為農(nóng)戶提供培訓(xùn)服務(wù)和保險，提高農(nóng)戶的還款能力。這種社會投資型的小額貸款組織的資金來源還依賴于部分企業(yè)家與公益群體，它重視運(yùn)用商業(yè)操作的模式來運(yùn)營的金融機(jī)構(gòu)，與商業(yè)金融機(jī)構(gòu)最大的不同在于它不以利潤最大化為投資目標(biāo)，但與公益性和慈善性的機(jī)構(gòu)不同，它至少要做到成本回收，往往還能獲得社會平均利潤率。只有這樣，這些機(jī)構(gòu)才能吸引更多的投資，解決部分商業(yè)金融機(jī)構(gòu)解決不了的問題。民間小額資金融通具有先天的信息優(yōu)勢，它是對多數(shù)發(fā)展中國家政府重視正規(guī)金融、抑制民間金融的修正。來自亞洲、非洲和拉美的案例研究證明，小額信貸是適應(yīng)發(fā)展中國家農(nóng)村金融市場的，且不會影響正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。
3.5 不斷創(chuàng)新農(nóng)村金融服務(wù)
贊比亞作為農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新的成功典范，最突出的改革措施就是，考慮本國收入差距較大的現(xiàn)實，廣泛創(chuàng)新農(nóng)村金融服務(wù)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大商業(yè)金融在農(nóng)村地區(qū)的覆蓋面，例如，推出“Mzansi賬戶”，這是一種縮小功能的存款賬戶，提供最基本的也是最適合農(nóng)村金融需求的金融服務(wù)，因其交易成本低，符合農(nóng)戶的實際支付能力，吸引了大量農(nóng)戶。據(jù)統(tǒng)計，在開辦“Mzansi賬戶”服務(wù)的第一周，就增加了180000新用戶，到2008年，這一服務(wù)將使贊比亞的銀行賬戶中貧困人群的賬戶比例由32％增加到80％。同時，贊比亞商業(yè)銀行利用郵政儲蓄作，減少了其在農(nóng)村設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的成本；改變原有繁瑣的存款賬戶認(rèn)證方法，成立第三方信貸擔(dān)保，擴(kuò)大了農(nóng)戶信貸的可獲性。
3.6 通過法律指導(dǎo)和規(guī)范農(nóng)村金融發(fā)展
很多國家的經(jīng)驗都證明，沒有法規(guī)的硬約束，商業(yè)銀行不可能對農(nóng)村金融有大規(guī)模的投人。為此，一些國家制定了特別的法律與法規(guī)，對金融機(jī)構(gòu)支持落后地區(qū)發(fā)展提出了具體要求。最突出的有美國的“社區(qū)再投資法”，它要求存款機(jī)構(gòu)必須為其所在社區(qū)提供信貸支持，而且其中一部分必須貸給社區(qū)的中低收入人群。美國的“社區(qū)再投資法”對平衡地區(qū)間發(fā)展差異，特別是對中低收入人群的生活改善做出了重大貢獻(xiàn)。類似的規(guī)定也見于泰國，該國政府要求商業(yè)銀行對農(nóng)村的貸款要占總貸款的20％。印度也有關(guān)于支持農(nóng)村的貸款硬約束。各國的實踐證明，由于有了這些規(guī)定，商業(yè)銀行或者通過自己的營業(yè)網(wǎng)點，或者把資金批發(fā)給農(nóng)村草根金融組織去向農(nóng)民貸款，對農(nóng)村與落后地區(qū)的發(fā)展起了重大作用。
4 我國農(nóng)村金融支持體系的創(chuàng)新
借鑒國際經(jīng)驗和做法，我國農(nóng)村金融體系的創(chuàng)新，需要從以下幾方面重點給予關(guān)注。
4.1 農(nóng)村金融組織體系的整合與重構(gòu)
當(dāng)前，亟待改變農(nóng)村金融邊緣化現(xiàn)狀，構(gòu)建一個以商業(yè)性金融、政策性金融、合作性金融以及其他金融相銜接的，適應(yīng)新農(nóng)村建設(shè)的多層次、廣覆蓋、可持續(xù)的農(nóng)村金融體系。從其現(xiàn)有的基礎(chǔ)和實際出發(fā)，通過整合與重構(gòu)，重點發(fā)揮縣域農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的支農(nóng)服務(wù)功能，積極探索和推廣新型農(nóng)村合作金融形式。突破現(xiàn)行以信用社為主的改革模式和供給主導(dǎo)型思維，建設(shè)需求主導(dǎo)型農(nóng)村金融體系，推動正式部門與非正式部門的垂直合作，最終形成有效的社會主義新農(nóng)村金融體系。
第一，縣域農(nóng)業(yè)銀行定位于服務(wù)于新農(nóng)村建設(shè)的商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)在產(chǎn)權(quán)和市場化化明晰的基礎(chǔ)上，授予其較大的自，鞏固和發(fā)展其農(nóng)村機(jī)構(gòu)網(wǎng)點，通過
財政貼息和優(yōu)惠準(zhǔn)備金政策等措施不斷促其增加對新農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和特色農(nóng)業(yè)、訂單農(nóng)業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的信貸支持，改善農(nóng)村環(huán)境，拓展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。
第二，農(nóng)村信用社是農(nóng)村合作金融的基礎(chǔ)和中堅力量的作用。應(yīng)繼續(xù)深化農(nóng)村信用社改革，注重商業(yè)金融與合作金融的協(xié)調(diào)銜接，允許成立跨行政區(qū)劃的信用社、商業(yè)或合作銀行，基層農(nóng)信社可跨鄉(xiāng)經(jīng)營，聯(lián)社或商業(yè)、合作銀行可以跨縣經(jīng)營，允許盈利的信用社保留在聯(lián)社之外，或自主選擇加社等。穩(wěn)妥推進(jìn)農(nóng)村信用社產(chǎn)權(quán)制度及其管理體制改革，充分尊重農(nóng)村信用社股東和法人的自主選擇權(quán)，防止通過行政手段推動農(nóng)村信用社兼并重組，保持縣域農(nóng)村信用社法人地位的長期穩(wěn)定，使農(nóng)村信用社真正成為服務(wù)于“三農(nóng)”的社區(qū)性金融機(jī)構(gòu)。應(yīng)結(jié)合專項票據(jù)的兌付考核，將強(qiáng)化支農(nóng)服務(wù)功能列入考核和檢驗改革成果的重要依據(jù)，促進(jìn)農(nóng)村合作金融擴(kuò)大對農(nóng)村勞務(wù)經(jīng)濟(jì)和返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)農(nóng)民的信貸支持，更好地支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。
第三，縣域農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為重要的政策性金融組織，要擴(kuò)大農(nóng)發(fā)行的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，允許其發(fā)放農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化貸款、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施貸款、縣域城市化的項目貸款，承接目前由農(nóng)行發(fā)放的扶貧開發(fā)貸款，承辦縣域地區(qū)的市場債券、兌付、向縣域金融機(jī)構(gòu)批發(fā)資金。改變信貸產(chǎn)品單一的現(xiàn)狀，在支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面發(fā)揮重要的支撐作用。拓寬政策性銀行支農(nóng)功能應(yīng)逐步將農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的業(yè)務(wù)重心由目前的農(nóng)產(chǎn)品流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，從主要提供短期資金轉(zhuǎn)向主要提供中長期農(nóng)業(yè)開發(fā)資金，重點支持周期長、收益低、不適合商業(yè)運(yùn)作條件的農(nóng)村公益事業(yè)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)村綜合開發(fā)、農(nóng)業(yè)科技推廣、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和扶貧等貸款業(yè)務(wù)。針對政策性金融介于財政和金融兩者之間的特殊性，應(yīng)建立起科學(xué)的績效衡量指標(biāo)體系以及風(fēng)險防范體系。既要通過財政補(bǔ)貼來支持一些項目和地區(qū)的發(fā)展，又要防止政策性金融對財政資金的過度依賴。
第四，不斷創(chuàng)新和推廣農(nóng)村新型合作金融。借鑒試點地區(qū)的成功經(jīng)驗，調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入政策，積極推動在廣大農(nóng)村設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司和農(nóng)村資金互助社等新型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，鼓勵和引導(dǎo)符合條件的境內(nèi)外金融資本、產(chǎn)業(yè)資本和民間資本在農(nóng)村地區(qū)投資設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)業(yè)貸款公司、農(nóng)村資金互助社等多種類型的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，發(fā)揮它們經(jīng)營方式活、管理層次少、運(yùn)行成本低、運(yùn)營效率高等特點，有效增強(qiáng)農(nóng)村金融服務(wù)能力。通過引入競爭機(jī)制，發(fā)展和培育各類新型農(nóng)村中小型金融機(jī)構(gòu)，激活農(nóng)村合作金融市場，解決農(nóng)村金融服務(wù)瓶頸問題，為全面建設(shè)小康社會提供堅強(qiáng)資金后盾。
第五，加強(qiáng)農(nóng)村保險服務(wù)體系建設(shè)。當(dāng)前，有必要拓寬農(nóng)業(yè)風(fēng)險的分擔(dān)渠道，建立風(fēng)險分?jǐn)?、補(bǔ)償型的農(nóng)業(yè)保險投保模式，完善農(nóng)業(yè)災(zāi)害風(fēng)險轉(zhuǎn)移分?jǐn)倷C(jī)制。要積極借鑒國際農(nóng)業(yè)保險制度和管理經(jīng)驗，從補(bǔ)貼、定價、風(fēng)險補(bǔ)償和分擔(dān)等多方面，加大對現(xiàn)代農(nóng)業(yè)保險市場的支持。根據(jù)各地財政狀況和保險業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，分別采取組建非營利性的專業(yè)保險公司、設(shè)立由地方財政兜底的政策性保險公司、設(shè)立農(nóng)業(yè)相互保險公司、由商業(yè)保險公司代辦農(nóng)業(yè)險或引進(jìn)外資或合資保險公司等多種形式完善農(nóng)業(yè)擔(dān)保和風(fēng)險分?jǐn)倷C(jī)制。在風(fēng)險補(bǔ)償上，合理分散支農(nóng)風(fēng)險。在保證財政投入總量持續(xù)增長的前提下，建立政府扶持和財政補(bǔ)償機(jī)制，對商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社的支農(nóng)貸款和商業(yè)性保險機(jī)構(gòu)從事的生產(chǎn)性保險業(yè)務(wù)進(jìn)行補(bǔ)貼，并實行稅收優(yōu)惠政策，引導(dǎo)銀行信貸資金向農(nóng)業(yè)領(lǐng)域配置，保險業(yè)務(wù)向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域拓展。
4.2 農(nóng)村資本供給和回流機(jī)制的再造
農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)要擺脫傳統(tǒng)模式的束縛，發(fā)展“高資金積累――高投入――高產(chǎn)出”的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)模式，僅僅依靠農(nóng)戶和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組織的自身資金積累、國家財政支持及金融機(jī)構(gòu)信貸投入的話，根本無法解決新農(nóng)村建設(shè)對資金需求的多樣化與農(nóng)村融資渠道單一的矛盾，必須建立以私人投資為主體，財政投資為引導(dǎo)，信貸資金為支持，其他等各類資金為補(bǔ)充的多元化的農(nóng)業(yè)資本供給機(jī)制。
第一，加快培育和發(fā)展農(nóng)村資本市場，通過發(fā)行股票、債券以及創(chuàng)新多種金融衍生產(chǎn)品來籌集新農(nóng)村建設(shè)資金，充分利用資本市場深化農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。當(dāng)前應(yīng)制定一些傾斜性的優(yōu)惠政策鼓勵企業(yè)進(jìn)入證券市場，為企業(yè)債券、股票的發(fā)行和基金的運(yùn)作創(chuàng)造良好的環(huán)境，充分發(fā)揮股票、債券等金融工具直接在證券市場為涉農(nóng)公司融通資金的作用，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展提供持久發(fā)展的動力。
第二，大力發(fā)展民間非正規(guī)金融。用登記備案的形式、自律管理的方式將民間金融規(guī)范起來，已成為解決弱勢群體和農(nóng)村民間經(jīng)濟(jì)融資問題的當(dāng)務(wù)之急。借鑒孟加拉等國民間金融的成功經(jīng)驗，積極引導(dǎo)非正規(guī)金融的發(fā)展，給予其合法地位，盡快制定《民間金融法》或《民間貸款組織法》，加強(qiáng)民間借貸的法律規(guī)范和保護(hù)，把非正式金融、正式金融和準(zhǔn)正式金融并列看作金融市場、金融秩序和金融系統(tǒng)的重要組成部分。從立法正名、政府定位、規(guī)范管理、監(jiān)測監(jiān)督、市場競爭等方面采取一攬子制度安排，逐步使農(nóng)村民間融資成為與市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的農(nóng)村資金市場的有機(jī)組成部分。在此基礎(chǔ)上，強(qiáng)化民間金融市場退出制度，盡早建立存款保險制度和擔(dān)保補(bǔ)償，為民間金融的發(fā)展提供“保障”。
第三，推動建立農(nóng)村資金回流的聯(lián)動機(jī)制。制定包括財政、稅收、貨幣政策在內(nèi)的一攬子經(jīng)濟(jì)政策和監(jiān)管政策，引導(dǎo)資金回流農(nóng)村。財政部門應(yīng)出臺補(bǔ)貼、擔(dān)?；蚨愂諆?yōu)惠等措施，將現(xiàn)有的財政支農(nóng)資金劃一部分作為貸款貼息資金、擔(dān)?；?、支農(nóng)風(fēng)險基金，推動商業(yè)金融對“三農(nóng)”信貸介入。對政策性原因造成的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)呆壞賬，可由中央和地方財政聯(lián)手打包處置或組建專門的資產(chǎn)管理公司剝離和處置；稅務(wù)部門應(yīng)對所有金融機(jī)構(gòu)的涉農(nóng)貸款實行免征營業(yè)稅、減征所得稅的優(yōu)惠政策，對其經(jīng)營性收入、貸款損失核銷、抵貸物資處置給予必要的稅收優(yōu)惠；中央銀行應(yīng)給予涉農(nóng)貸款機(jī)構(gòu)再貸款、再貼現(xiàn)、金融市場資金拆借等資格優(yōu)先、利率優(yōu)惠等貨幣政策，對“三農(nóng)”信貸投入大的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)應(yīng)實行較低的存款準(zhǔn)備金率和差別利率政策，適當(dāng)控制非農(nóng)貸款，加大支農(nóng)再貸款額度調(diào)劑力度。
第四，加快郵政儲蓄資金的回流。引導(dǎo)郵政儲蓄銀行與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)以辦理大額協(xié)議存款的方式將郵政儲蓄資金返還農(nóng)村使用，用于支農(nóng)信貸投放。充分利用郵政儲蓄銀行點多面廣的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，建立符合“三農(nóng)”需求特點的零售業(yè)務(wù)經(jīng)營體系，發(fā)揮其在農(nóng)村地區(qū)的儲蓄、匯兌和支付服務(wù)功能，積極擴(kuò)大小額存單質(zhì)押貸款、小額信用貸款等涉農(nóng)信貸業(yè)務(wù)。從機(jī)制上解決農(nóng)村金融信貸交易權(quán)壟斷、貨幣政策承載主體單一的問題，有效解決當(dāng)前金融服務(wù)在農(nóng)村地區(qū)的嚴(yán)重缺失。
關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；創(chuàng)新要素；序參量；協(xié)同機(jī)制
中圖分類號：F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
文章編號：1000-176X（2008）01-0057-04
隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化程度的日益加深，創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)生存和發(fā)展的惟一出路；而創(chuàng)新過程所體現(xiàn)出的高度復(fù)雜性和風(fēng)險性，要求企業(yè)必須具備系統(tǒng)觀和動態(tài)觀[1]。協(xié)同學(xué)理論為這一問題提供了較好的解決方法。
近年來，國內(nèi)外一些學(xué)者相繼探討了協(xié)同機(jī)制在企業(yè)創(chuàng)新中的應(yīng)用，但以往研究局限于部分創(chuàng)新要素協(xié)調(diào)關(guān)系的具體表現(xiàn)，較少涉及到序參量的選取及其役使作用，而它們對于協(xié)同機(jī)制的形成起著核心作用。因此，有必要對企業(yè)創(chuàng)新過程中的協(xié)同機(jī)制進(jìn)一步深入研究。鑒于金融服務(wù)在國民經(jīng)濟(jì)中的核心作用，本文將著重探討如何建立金融創(chuàng)新協(xié)同機(jī)制等方面的問題。
一、金融創(chuàng)新協(xié)同機(jī)制的涵義
關(guān)于金融創(chuàng)新，學(xué)術(shù)界尚未統(tǒng)一界定。根據(jù)現(xiàn)有的研究[2]，并結(jié)合銀監(jiān)會《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》(2006)的精神，本文認(rèn)為金融創(chuàng)新是指金融機(jī)構(gòu)為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，在整體戰(zhàn)略和創(chuàng)新戰(zhàn)略的指引下，通過可行的開發(fā)階段向現(xiàn)有客戶或新客戶提供的，包括從服務(wù)方式到服務(wù)產(chǎn)品等各種新穎的正式或非正式服務(wù)的開發(fā)行為，并最終使金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理能力得到不斷的提高?？梢?，金融創(chuàng)新是由諸多因素相互作用和影響形成的，表現(xiàn)為一個系統(tǒng)性的過程。
協(xié)同機(jī)制是指“自組織系統(tǒng)內(nèi)部各要素之間通過交互作用，產(chǎn)生表征系統(tǒng)宏觀結(jié)構(gòu)的序參量，而序參量又役使系統(tǒng)的各個部分，并引導(dǎo)系統(tǒng)向更加有序的狀態(tài)發(fā)展”[3]。在這個過程中，序參量通過役使作用決定了各要素的行為，使系統(tǒng)的自由度大大減少，即出現(xiàn)了巨大的信息壓縮。因此，通過把握序參量的變動規(guī)律，我們就可以描述和了解復(fù)雜系統(tǒng)的行為。其中，自組織系統(tǒng)是指能夠通過本身的發(fā)展和進(jìn)化而形成具有一定結(jié)構(gòu)和功能的系統(tǒng)[4]，而創(chuàng)新作為一個系統(tǒng)性的過程，也包含一定的自組織特征[5]。因此，金融創(chuàng)新可以運(yùn)用協(xié)同學(xué)的相關(guān)理論進(jìn)行引導(dǎo)和規(guī)范。
根據(jù)金融創(chuàng)新和協(xié)同機(jī)制的內(nèi)涵，本文認(rèn)為金融創(chuàng)新的協(xié)同機(jī)制是：通過對創(chuàng)新要素的分析，確定出能夠表征金融創(chuàng)新宏觀有序程度的序參量；從而建立起創(chuàng)新要素間的協(xié)同架構(gòu)，降低分別研究多個創(chuàng)新要素所導(dǎo)致的復(fù)雜性；并借助該協(xié)同架構(gòu)形成有序的創(chuàng)新運(yùn)作機(jī)制，保障金融創(chuàng)新的順利進(jìn)行。
二、金融創(chuàng)新要素的選取
創(chuàng)新要素是指能夠引起、支配、或影響創(chuàng)新行為實現(xiàn)的關(guān)鍵性因素，在研究金融創(chuàng)新問題時，應(yīng)著重考察創(chuàng)新要素的作用和協(xié)調(diào)等問題。
根據(jù)金融創(chuàng)新的特點和協(xié)同機(jī)制的要求，創(chuàng)新要素應(yīng)符合如下原則：
（1）能動性原則。指創(chuàng)新要素應(yīng)能夠及時、低成本地對內(nèi)外部環(huán)境的變化做出能動反應(yīng)。金融創(chuàng)新過程是一個對外界環(huán)境變化進(jìn)行創(chuàng)造性學(xué)習(xí)的動態(tài)過程，也是一個系統(tǒng)內(nèi)部各要素之間不斷溝通、協(xié)調(diào)的過程。創(chuàng)新要素具有能動性，是協(xié)同機(jī)制實現(xiàn)的前提。
（2）重要性原則。金融創(chuàng)新是一項系統(tǒng)工程，各要素的作用和關(guān)系錯綜復(fù)雜。在選取創(chuàng)新要素時，應(yīng)主要考慮對創(chuàng)新過程具有重大影響的因素，以便于理清創(chuàng)新脈落、分析要素間的協(xié)同關(guān)系。
根據(jù)上述原則，本文選取以下創(chuàng)新要素：
（1）技術(shù)。指金融機(jī)構(gòu)的研發(fā)部門運(yùn)用相關(guān)的金融理論、經(jīng)驗開發(fā)新服務(wù)的能力，建立有效的創(chuàng)新業(yè)務(wù)支持系統(tǒng)和管理信息系統(tǒng)的能力，以及識別、計量、監(jiān)測、控制金融創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險的能力。金融創(chuàng)新是一項程序復(fù)雜、科技含量較高的工作，技術(shù)要素在整個金融創(chuàng)新過程中處于核心地位。
（2）戰(zhàn)略。指金融機(jī)構(gòu)依據(jù)總體發(fā)展規(guī)劃，由董事會做出的相關(guān)戰(zhàn)略決策，包括金融機(jī)構(gòu)發(fā)展方向的決策，以及金融創(chuàng)新方向的決策等。
（3）政策。指國家對金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)監(jiān)管政策。金融機(jī)構(gòu)受銀監(jiān)會的監(jiān)督和管理。因此，其金融創(chuàng)新行為應(yīng)符合銀監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定。
（4）市場。指客戶對金融需求的動態(tài)變化。金融機(jī)構(gòu)的營業(yè)部門應(yīng)主動尋找客戶潛在的金融需求，發(fā)掘金融創(chuàng)新的機(jī)會。
三、金融創(chuàng)新的協(xié)同機(jī)制
1.序參量的確定
在系統(tǒng)的演化過程中，部分慢變化參量完全確定了系統(tǒng)的宏觀行為并表征其有序化程度，故稱之為序參量。它通過系統(tǒng)各要素的協(xié)同作用而形成，同時又支配著各個要素的行為。在系統(tǒng)從無序到有序的發(fā)展變化中，序參量起著主導(dǎo)作用，決定著系統(tǒng)的自組織行為[6]。根據(jù)協(xié)同學(xué)的觀點，序參量主要具有以下三個特征：
（1）序參量是系統(tǒng)在演化過程中出現(xiàn)宏觀有序的重要標(biāo)志，是描述系統(tǒng)整體行為的宏觀參量。
（2）系統(tǒng)的各個部分確定甚至產(chǎn)生序參量；序參量同時又役使各個部分，后者合作確定各個部分的行為。
（3）序參量具備相對的穩(wěn)定性。
對于金融創(chuàng)新而言，技術(shù)要素符合作為序參量的要求。
（1）技術(shù)要素的作用貫穿了金融創(chuàng)新過程的始終。隨著金融創(chuàng)新工作的向前推進(jìn)，創(chuàng)新過程表現(xiàn)為不同的階段(如概念階段、開發(fā)階段、投放階段等)，而技術(shù)要素的作用正體現(xiàn)了不同階段的差異性。如概念階段，技術(shù)要素的作用體現(xiàn)于創(chuàng)新的產(chǎn)生和篩選；開發(fā)階段，其作用體現(xiàn)在服務(wù)系統(tǒng)的設(shè)計開發(fā)；在投放階段，則主要體現(xiàn)在金融服務(wù)的營銷設(shè)計、維護(hù)和評價等方面?？梢姡夹g(shù)要素表征了金融創(chuàng)新過程的宏觀整體狀態(tài)。
（2）技術(shù)要素是在國家政策、法規(guī)的框架下，金融機(jī)構(gòu)出于對市場、自身整體戰(zhàn)略規(guī)劃的需求而產(chǎn)生的，體現(xiàn)了其它要素的要求，其最終發(fā)揮的作用反映了各創(chuàng)新要素的競爭和協(xié)調(diào)狀態(tài)；同時，由于金融創(chuàng)新的復(fù)雜性和風(fēng)險性，使得技術(shù)要素能夠處于核心地位，并支配其它要素與之協(xié)同一致，完成金融創(chuàng)新的自組織過程。
（3）在特定時期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)相關(guān)研發(fā)人員的技術(shù)水平是確定的，這就決定了技術(shù)要素形成之后具備相對的穩(wěn)定性。
由此可見，技術(shù)要素符合序參量的定義和特征，可以用來表征金融創(chuàng)新過程的宏觀有序程度。
2.協(xié)同機(jī)制模型
根據(jù)上述分析，金融創(chuàng)新的協(xié)同機(jī)制可以表述為：金融機(jī)構(gòu)在國家政策、法規(guī)的框架內(nèi)，出于市場、戰(zhàn)略規(guī)劃的需求，設(shè)置了研發(fā)部門，它體現(xiàn)了技術(shù)要素的作用，是戰(zhàn)略、市場等要素競爭和協(xié)調(diào)的結(jié)果，即一致裁決(Consensus finding)；同時，技術(shù)要素作為創(chuàng)新過程的序參量，支配著各非序參量要素的作用，主宰著整個金融創(chuàng)新的演化進(jìn)程，最終實現(xiàn)金融創(chuàng)新的協(xié)同效應(yīng)，即役使(Enslavement)作用（如圖1所示）。
四、協(xié)同機(jī)制在創(chuàng)新過程中的體現(xiàn)
金融創(chuàng)新過程包含了復(fù)雜的交互作用[7]，在不同的創(chuàng)新階段和環(huán)節(jié)中，各創(chuàng)新要素的參與程度和任務(wù)均不相同，其協(xié)同關(guān)系的表現(xiàn)也不盡相同，故有必要對協(xié)同機(jī)制在創(chuàng)新過程中的具體作用進(jìn)行探討。本文將金融創(chuàng)新過程劃分為概念階段、開發(fā)階段和投放階段三個階段，各個階段又細(xì)分為不同的環(huán)節(jié)，主要有市場、技術(shù)、戰(zhàn)略和政策四類創(chuàng)新要素參與金融創(chuàng)新的全部過程，其協(xié)同機(jī)制的作用表現(xiàn)如圖2所示。
1.概念階段
（1）需求發(fā)起。在這一環(huán)節(jié)，主要考察影響金融創(chuàng)新產(chǎn)生的因素。根據(jù)觸發(fā)源的差異，可以把創(chuàng)新分為問題解決型和新服務(wù)開發(fā)型[8]。具體表現(xiàn)為兩種情況：一是“客戶推動型”，即金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的服務(wù)不能滿足客戶的需求，于是前臺的營業(yè)部門將客戶的金融需求反映給研發(fā)部門，由其以客戶需求為基礎(chǔ)進(jìn)行金融創(chuàng)新研究。二是“戰(zhàn)略引導(dǎo)型”，即研發(fā)部門根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的總體戰(zhàn)略導(dǎo)向，推出適宜的新服務(wù)。
（2）構(gòu)思篩選。針對某種金融需求，可能會產(chǎn)生多種創(chuàng)新構(gòu)思，但并非都具有可行性。研究表明，每58種金融服務(wù)構(gòu)思中才會產(chǎn)生1種真正的服務(wù)產(chǎn)品[9]，這就要求研發(fā)部門對所產(chǎn)生的創(chuàng)新構(gòu)思進(jìn)行篩選。篩選的標(biāo)準(zhǔn)分為兩類：一是戰(zhàn)略可行性，即金融創(chuàng)新應(yīng)服從金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo)和整體利益。研發(fā)部門應(yīng)及時向金融機(jī)構(gòu)董事會及高管層通報金融創(chuàng)新的構(gòu)思方案。董事會應(yīng)對研發(fā)部門的方案進(jìn)行審查，確保金融創(chuàng)新與整體戰(zhàn)略相一致。二是政策合規(guī)性，即創(chuàng)新項目應(yīng)符合國家相關(guān)政策、法規(guī)的要求。金融機(jī)構(gòu)的稽核部門應(yīng)對研發(fā)部門的創(chuàng)新方案進(jìn)行嚴(yán)格的合規(guī)性審查，準(zhǔn)確界定其所包含的各種法律關(guān)系，明確可能涉及的政策、法規(guī)問題，研究制定相應(yīng)的解決辦法，切實防范合規(guī)風(fēng)險。研發(fā)部門應(yīng)針對方案中存在的缺陷進(jìn)行修改、完善，并在此基礎(chǔ)上形成服務(wù)概念。
（3）概念檢驗。服務(wù)概念包括對客戶需求的描述，以及滿足客戶需求的方式。因此，在客戶需求與服務(wù)方式之間達(dá)成一致非常重要。研發(fā)部門應(yīng)設(shè)計相應(yīng)的調(diào)查問卷，通過營業(yè)部門邀請相關(guān)客戶參與服務(wù)概念的檢驗。通過了解客戶的反饋意見，研發(fā)部門挑選出可以進(jìn)入開發(fā)階段的創(chuàng)新概念，并及時進(jìn)行必要的改進(jìn)。
2.開發(fā)階段
（1）商業(yè)分析。這一環(huán)節(jié)的任務(wù)主要是考察創(chuàng)新概念是否可以進(jìn)行實際的設(shè)計開發(fā)，它包括兩個方面的考察內(nèi)容：一是財務(wù)分析，研發(fā)部門應(yīng)對創(chuàng)新概念進(jìn)行財務(wù)評估，包括投入產(chǎn)出分析、風(fēng)險分析、以及投資收益率的預(yù)測等，從而判斷其是否具有經(jīng)濟(jì)價值。二是戰(zhàn)略分析，在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上，董事會應(yīng)考慮金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有資源能否滿足新服務(wù)開發(fā)的要求，部門設(shè)置、運(yùn)營機(jī)制和職能分配是否需要改進(jìn)等方面的問題。
（2）設(shè)計開發(fā)。研發(fā)部門應(yīng)根據(jù)創(chuàng)新概念所闡明的功能進(jìn)行開發(fā)，對新服務(wù)的傳遞系統(tǒng)進(jìn)行全面設(shè)計。在這一環(huán)節(jié)中，研發(fā)部門應(yīng)與客戶和營業(yè)部門進(jìn)行必要的溝通，將客戶對新服務(wù)的功能要求盡量細(xì)化，以便制定相應(yīng)的操作規(guī)程、內(nèi)部管理制度和客戶風(fēng)險提示等內(nèi)容。金融機(jī)構(gòu)高層應(yīng)協(xié)調(diào)好參與金融創(chuàng)新部門之間的關(guān)系，使其通力協(xié)作，確保金融創(chuàng)新的順利進(jìn)行。
（3）人員培訓(xùn)。由于金融服務(wù)具有生產(chǎn)和消費(fèi)的同步性[10]，金融機(jī)構(gòu)的前臺人員必須十分熟悉新服務(wù)的性能和經(jīng)營細(xì)節(jié)，這對于金融創(chuàng)新能否成功極為重要。研發(fā)部門應(yīng)向前臺營業(yè)人員提供詳細(xì)的理論和業(yè)務(wù)指導(dǎo)，促使其盡快掌握新服務(wù)的特點和業(yè)務(wù)流程，以利于與客戶的溝通、交流。同時，前臺人員應(yīng)根據(jù)客戶的行為特征和偏好，提出服務(wù)細(xì)節(jié)的修改意見，確保創(chuàng)新服務(wù)的便捷化和操作的人性化。
3.投放階段
（1）市場測試。在這一環(huán)節(jié)，研發(fā)部門應(yīng)制定多套營銷方案，通過營業(yè)部門向潛在的客戶群體提供新服務(wù)，觀察他們在不同條件下對新服務(wù)的反應(yīng)。這樣，根據(jù)客戶的反饋情況，研發(fā)部門可以對服務(wù)系統(tǒng)及其營銷手段進(jìn)行必要的修改和完善；同時，也可以為高管層最終確定營銷方案提供決策參考。
（2）投放。在市場測試完成之后，新的金融服務(wù)即可全面投放市場。金融機(jī)構(gòu)的營業(yè)部門應(yīng)對新服務(wù)的市場動態(tài)進(jìn)行全面監(jiān)測，建立受理客戶投訴以及建議的有效渠道，積極收集客戶的意見，并及時反饋給研發(fā)部門。對于員工、客戶提出的意見和改進(jìn)建議，研發(fā)部門應(yīng)及時研究和處理，以便不斷提高新服務(wù)的質(zhì)量和水平。
（3）后評價。這是金融創(chuàng)新的最后階段。根據(jù)新服務(wù)投放后的反饋情況，金融機(jī)構(gòu)高管層應(yīng)對新服務(wù)進(jìn)行全面評價，包括盈利能力、客戶滿意度、服務(wù)環(huán)境評價等，從而了解金融創(chuàng)新系統(tǒng)的運(yùn)行狀況。在此基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立有效的創(chuàng)新激勵機(jī)制，以便營造出鼓勵金融創(chuàng)新的文化氛圍，確保金融創(chuàng)新協(xié)同機(jī)制的高效運(yùn)行。
五、結(jié) 語
金融服務(wù)的特征決定了其創(chuàng)新的復(fù)雜性，而協(xié)同學(xué)理論為這類問題提供了較好的解決思路。本文按照能動性和重要性的標(biāo)準(zhǔn)選取了技術(shù)、戰(zhàn)略、市場和政策四類創(chuàng)新要素，構(gòu)建了以技術(shù)要素為序參量的金融創(chuàng)新協(xié)同機(jī)制模型，并詳細(xì)闡述了協(xié)同機(jī)制在創(chuàng)新過程中的具體表現(xiàn)，對金融機(jī)構(gòu)建立創(chuàng)新協(xié)同機(jī)制具有一定的借鑒意義。
需要注意的是，對于不同的金融機(jī)構(gòu)，由于其業(yè)務(wù)范圍、監(jiān)管政策、機(jī)構(gòu)設(shè)置、以及客戶群體等方面的差異，協(xié)同機(jī)制在創(chuàng)新過程中的表現(xiàn)會有所區(qū)別，故實踐中應(yīng)具體問題具體分析。
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新興產(chǎn)業(yè)投資主線上，信息消費(fèi)概念股已經(jīng)進(jìn)入深度挖掘炒作階段。5G時代即將到來，WIFI概念股先行。據(jù)報道工信部正在積極協(xié)調(diào)5470-5725MHz頻段（屬于5GHz頻段）的申請，有望于年內(nèi)，宜通世紀(jì)、 三元達(dá)、富春通信等概念股表現(xiàn)較為出色。軟件概念股走勢分化，上周走勢強(qiáng)勁的海隆軟件等強(qiáng)勢龍頭股票沖高回落，新龍頭東方國信因公司定增收購軟件公司利好刺激連續(xù)4漲停，東土科技、捷成股份等股票也有20%左右的周升幅。智能穿戴概念股整體強(qiáng)勢，上海新陽因掌握晶圓TSV硅通孔制造技術(shù)連續(xù)漲停，成為智能穿戴概念股新旗幟。
金融創(chuàng)新投資主線上，主力機(jī)構(gòu)繼續(xù)高舉互聯(lián)網(wǎng)金融大旗，蘇寧云商、西安民生、三聯(lián)商社三劍客是電子商務(wù)概念股新的生力軍，成為本周金融創(chuàng)新概念股亮麗的風(fēng)景；安妮股份接過網(wǎng)絡(luò)彩票概念股的龍頭大旗，周漲幅居前。
受新西蘭乳業(yè)巨頭恒天然集團(tuán)毒牛奶事件影響，洋奶粉替代概念股異軍突起，本周市場以西部牧業(yè)、天山生物、新疆天宏為代表的三劍客漲幅驚人，也是本周唯一具有連續(xù)性上漲的主流熱點。西部牧業(yè)是一家優(yōu)質(zhì)鮮乳供應(yīng)公司，其主要產(chǎn)品為各類乳制品，連續(xù)4連扳一舉摘得周漲幅桂冠而確定龍頭地位，筆者認(rèn)為，洋奶粉替代概念股的炒作會延續(xù)至下周。重組概念股一直是市場不變的投資主題，本周市場演繹的更加精彩。洪城水業(yè)因濟(jì)川藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司將借殼公司上市的題材連續(xù)5連扳；新民科技大股東易主，東方恒信資本成為實際控制人，重組預(yù)期備受市場資金追捧；海航資本16億入主億城股份 ，復(fù)牌后連續(xù)縮量一字板。
【關(guān)鍵詞】金融創(chuàng)新；內(nèi)涵；制約因素
金融創(chuàng)新（financial innovation）變更現(xiàn)有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現(xiàn)有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在的利潤，這就是金融創(chuàng)新，它是一個為盈利動機(jī)推動、緩慢進(jìn)行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。
一、金融創(chuàng)新概述
（一）含義
創(chuàng)新概念是由熊彼特提出的，當(dāng)時指新的產(chǎn)品的生產(chǎn)、新技術(shù)或新的生產(chǎn)方法的應(yīng)用、新的市場開辟、原材料新供應(yīng)來源的發(fā)現(xiàn)和掌握、新的生產(chǎn)組織方式的實行等。金融創(chuàng)新正是循著這一思路提出的。
金融創(chuàng)新的含義，目前國內(nèi)外尚無統(tǒng)一的解釋。有關(guān)金融創(chuàng)新的定義，大多是根據(jù)美籍奧地利著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特（Joseph Alois Schumpeter，1883～1950）的觀點衍生而來。熊彼特于1912年在其成名作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》（Theory of Econoforc DeveloPment）中對創(chuàng)新所下的定義是：創(chuàng)新是指新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，也就是企業(yè)家對企業(yè)要素實行新的組合。
（二）形式
按照這個觀點，創(chuàng)新包括技術(shù)創(chuàng)新（產(chǎn)品創(chuàng)新與工藝創(chuàng)新）與組織管理上的創(chuàng)新，因為兩者均可導(dǎo)致生產(chǎn)函數(shù)或供應(yīng)函數(shù)的變化。具體地講，創(chuàng)新包括五種情形：1.新產(chǎn)品的出現(xiàn)；2.新工藝的應(yīng)用；3.新資源的開發(fā)；4.新市場的開拓；5.新的生產(chǎn)組織與管理方式的確立，也稱為組織創(chuàng)新。
（三）內(nèi)涵
金融創(chuàng)新定義雖然大多源于熊彼特經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的概念，但各個定義的內(nèi)涵差異較大，總括起來對于金融創(chuàng)新的理解無外乎有三個層面。
1.宏觀層面
宏觀層面的金融創(chuàng)新將金融創(chuàng)新與金融史上的重大歷史變革等同起來，認(rèn)為整個金融業(yè)的發(fā)展史就是一部不斷創(chuàng)新的歷史，金融業(yè)的每項重大發(fā)展都離不開金融創(chuàng)新。
從這個層面上理解金融創(chuàng)新有如下特點：金融創(chuàng)新的時間跨度長，將整個貨幣信用的發(fā)展史視為金融創(chuàng)新史，金融發(fā)展史上的每一次重大突破都視為金融創(chuàng)新；金融創(chuàng)新涉及的范圍相當(dāng)廣泛，不僅包括金融技術(shù)的創(chuàng)新，金融市場的創(chuàng)新；金融服務(wù)，產(chǎn)品的創(chuàng)新，金融企業(yè)紐織和管理方式的創(chuàng)新，金融服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)上的創(chuàng)新，而且還包括現(xiàn)代銀行業(yè)產(chǎn)生以來有關(guān)銀行業(yè)務(wù)，銀行支忖和清算體系，銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理乃至金融機(jī)構(gòu)、金融布場、金融體系、國際貨幣制度等方面的歷次變革。
2.中觀層面
中觀層面的金融創(chuàng)新是指上世紀(jì)50年代末，60年代初以后，金融機(jī)構(gòu)特別是銀行中介功能的變化，它可以分為技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品創(chuàng)新以及制度創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新是指制造新產(chǎn)品時。采用新的生產(chǎn)要素或重新組合要素，生產(chǎn)方法，管理系統(tǒng)的過程。產(chǎn)品創(chuàng)新是指產(chǎn)品的供給方生產(chǎn)比傳統(tǒng)產(chǎn)品性能更好，質(zhì)量更優(yōu)的新產(chǎn)品的過程。制度創(chuàng)新則是指一個系統(tǒng)的形成和功能發(fā)生了變化。而使系統(tǒng)效率有所提高的過程。從這個層面上，可將金融創(chuàng)新定義為，是政府或金融當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和在金融過程中的內(nèi)部矛盾運(yùn)動，防止或轉(zhuǎn)移經(jīng)營風(fēng)險和降低成本，為更好地實現(xiàn)流動性，安全性和盈利性目標(biāo)而逐步改變金融中介功能，創(chuàng)造和組合一個新的高效率的資金營運(yùn)方式或營運(yùn)體系的過程。中觀層次的金融創(chuàng)新概念不僅把研究的時間限制在60年代以后，而且研究對象也有明確的內(nèi)涵。
3.微觀層面
微觀層面的金融創(chuàng)新僅指金融工具的創(chuàng)新。大致可分為四種類型：信用創(chuàng)新型，如用短期信用來實現(xiàn)中期信用。以及分散投資者獨家承擔(dān)貸款風(fēng)險的票據(jù)發(fā)行便利等；風(fēng)險轉(zhuǎn)移創(chuàng)新型，它包括能在各經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)之間相互轉(zhuǎn)移金融工具內(nèi)在風(fēng)險的各種新工具，如貨幣互換、利率互換等；增加流動創(chuàng)新型，它包括能使原有的金融工具提高變現(xiàn)能力和可轉(zhuǎn)換性的新金融工具，如長期貸款的證券化等：股權(quán)創(chuàng)造創(chuàng)新型，它包括使債權(quán)變?yōu)楣蓹?quán)的各種新金融工具，如附有股權(quán)認(rèn)購書的債券等。
二、金融創(chuàng)新的主要原因
（一）規(guī)避管制
逃避金融管制是金融工具不斷創(chuàng)新的一個推動力。西方很多創(chuàng)新工具都是由美國金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造的，其原因是美國金融業(yè)受政府管制較嚴(yán)。因此可以說，金融管制愈嚴(yán)，金融創(chuàng)新的推動力就愈大，金融工具創(chuàng)新也愈活躍。
（二）技術(shù)革新
隨著信息技術(shù)革命的開展并在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中運(yùn)用，金融全球化得到進(jìn)一步發(fā)展?？茖W(xué)技術(shù)特別是電子計算機(jī)的不斷進(jìn)步與廣泛運(yùn)用，金融業(yè)有可能向客戶提供各種質(zhì)優(yōu)價廉的金融工具與金融服務(wù)，1990年芝加哥金屬交易所和路透社控股公司聯(lián)合開辦了全球交易體系，它把全球電腦終端聯(lián)結(jié)起來，使加入該系統(tǒng)的會員能在全球進(jìn)行期貨、期權(quán)交易。全球交易體系可以說是當(dāng)今科學(xué)技術(shù)在金融界運(yùn)用的結(jié)果。
（三）減少風(fēng)險
如前所述，70年代以后，由于西方國家通貨膨脹的加劇及浮動匯率的實施，企業(yè)及個人面臨了巨大的利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險，金融期貨、期權(quán)及互換業(yè)務(wù)等新型的金融衍生工具的產(chǎn)生都是為了滿足客戶減少利率與匯率風(fēng)險，以達(dá)到保值或盈利的要求。要各種創(chuàng)新的金融工具中，為減少利率與匯率風(fēng)險而創(chuàng)新的工具占有相當(dāng)大的比重。
三、我國金融創(chuàng)新的制約因素
（一）金融市場主體的自身因素
1.金融創(chuàng)新主體不是自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的金融主體，缺乏創(chuàng)新動力
從本質(zhì)上看，金融創(chuàng)新之所以能夠產(chǎn)生和發(fā)展，主要是因為金融企業(yè)自身對經(jīng)營利潤的追求。我國當(dāng)前的金融主體沒有成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的市場主體，創(chuàng)新動力不強(qiáng)，甚至完全沒有。在金融創(chuàng)新體系中，金融市場活動主體的塑造居于基礎(chǔ)和核心地位，如果沒有真正意義上的“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的現(xiàn)代金融企業(yè)，任何金融業(yè)務(wù)、金融產(chǎn)品的創(chuàng)新都是毫無意義的。
2.思想觀念落后，缺乏創(chuàng)新意識
我國長期實行的高度集中地計劃經(jīng)濟(jì)體質(zhì)和管理模式，造就了人們低效率、按計劃體制循規(guī)蹈矩的僵化思想。雖然這種思想觀念伴隨改革開放的發(fā)展而發(fā)生了很大變化，但是就目前來看，尚有許多領(lǐng)導(dǎo)干部和員工習(xí)慣于計劃經(jīng)濟(jì)體制下的管理模式和辦事方式，對現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)和市場金融知識知之甚少，缺乏在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下管理現(xiàn)代金融企業(yè)的知識，特別是對金融深化和金融創(chuàng)新認(rèn)識不清。
（二）外部環(huán)境因素
外部環(huán)境因素主要包括金融制度因素、市場因素和技術(shù)因素。這些環(huán)境對于金融創(chuàng)新有明顯的作用。
1.金融制度因素
金融制度包括規(guī)范金融交易行為的規(guī)則和作為規(guī)則承載體的組織結(jié)構(gòu)，如金融監(jiān)管當(dāng)局、經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)等。這個層面影響產(chǎn)品創(chuàng)新的因素有：首先是金融管制嚴(yán)格，利率、匯率等資產(chǎn)價格的管制是的金融產(chǎn)品在價格方面的創(chuàng)新余地很小，行業(yè)準(zhǔn)入受到限制，高進(jìn)入壁壘使我國金融業(yè)成為一個高度壟斷的行業(yè)，有效競爭格局無法形成，金融機(jī)構(gòu)也因此缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新的外部壓力。其次是金融監(jiān)管上創(chuàng)新滯后。最后是金融法律環(huán)境缺失。從法律環(huán)境來看，我國出臺的一些金融法規(guī)，對于機(jī)構(gòu)間的重組、兼并、業(yè)務(wù)交叉以及新金融品種和新技術(shù)應(yīng)用所引發(fā)的責(zé)任缺乏必要的法律支持和界定。
2.市場因素
市場是促成金融創(chuàng)新的基本環(huán)境伊蘇，我國的金融市場，從金融市場對金融創(chuàng)新的效率來看，卻存在著發(fā)育不足、市場規(guī)模偏小、格局單一、結(jié)構(gòu)不平衡等問題，我國金融市場開放程度低，準(zhǔn)入限制過多、價格管理嚴(yán)格、市場容量難以擴(kuò)大、交易不夠活躍和暢通、地區(qū)封鎖、條塊分割難以真正實現(xiàn)市場化，市場需求受到抑制，金融創(chuàng)新難以很快得到市場認(rèn)同，從而導(dǎo)致金融創(chuàng)新緩慢。
3.技術(shù)因素
科技進(jìn)步引起的技術(shù)性金融創(chuàng)新是金融創(chuàng)新的主流和方向。技術(shù)因素對金融創(chuàng)新的限制主要存在兩個方面：一方面是技術(shù)投資風(fēng)險。技術(shù)創(chuàng)新依靠技術(shù)投資，這就需要投入大量的人力、物力、財力。由于網(wǎng)絡(luò)科技的發(fā)展日新月異，一些前瞻性的投資和軟件開發(fā)，很快就被淘汰，從而形成技術(shù)投資風(fēng)險。另一方面是系統(tǒng)安全風(fēng)險。網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)上交易在實際運(yùn)行中，銀行與客戶的信息暴露在所有的互聯(lián)網(wǎng)用戶面前，信息的保密，系統(tǒng)的安全受到了挑戰(zhàn)，信息的泄漏、修改等會使客戶和金融機(jī)構(gòu)面臨風(fēng)險。個金融機(jī)構(gòu)間缺乏合作，存在重復(fù)建設(shè)，使金融創(chuàng)新的效率降低。
從上述分析可見，影響我國金融創(chuàng)新的因素是多方面的。目前，我國的經(jīng)濟(jì)特別是貨幣信用經(jīng)濟(jì)并不發(fā)達(dá)，客觀上并不具備進(jìn)行大規(guī)模獨立性創(chuàng)新的基礎(chǔ)和條件，尤其是受許多因素的制約，但是，也正是如此，我國金融創(chuàng)新的空間很大，前景廣闊，具有旺盛的金融創(chuàng)新需求，這就需要結(jié)合我國金融業(yè)發(fā)展的實際情況，有選擇的通過多方面吸納運(yùn)用他國的金融創(chuàng)新經(jīng)驗，為金融創(chuàng)新掃清障礙和創(chuàng)造條件，并通過新的思路和措施，改造和提高原有的金融品種和功能，實現(xiàn)以較低的創(chuàng)新成本增加收益，從而促進(jìn)金融創(chuàng)新的大發(fā)展。
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作者簡介：
金融創(chuàng)新投資大主線是筆者下半年堅決看好的大主流，前幾期的文章中多次提出上半年炒手機(jī)游戲概念股、下半年進(jìn)入炒作金融創(chuàng)新概念股的觀點，本周終于得到市場的積極響應(yīng)。互聯(lián)網(wǎng)大會本周召開，互聯(lián)網(wǎng)金融成為新熱點話題，相關(guān)概念股經(jīng)過幾周的蓄勢整理后，本勢突破整理平臺，主升浪完美展開。以上海鋼聯(lián)、上海物貿(mào)、生意寶、深圳華強(qiáng)為首的電子商務(wù)四大天王榮登周漲幅龍虎榜；以物產(chǎn)中拓（鋼鐵電子網(wǎng)站）、三普藥業(yè)（電纜寶商務(wù)）、三泰電子（金融電子產(chǎn)品服務(wù)商）的電子商務(wù)新三劍客的漲勢也不讓老龍頭，更是連續(xù)漲停受投資者追捧，可以說互聯(lián)網(wǎng)金融概念股成為本周最吸引人眼球的熱點品種。
新興產(chǎn)業(yè)投資大主線上，傳統(tǒng)行業(yè)通過并購重組等方式轉(zhuǎn)型為傳媒、智慧城市、手機(jī)游戲等新興產(chǎn)業(yè)成為一種時尚，二級市場也以連續(xù)漲停表示歡迎。江蘇宏寶以擁有的全部資產(chǎn)和負(fù)債作為置出資產(chǎn)與長城影視文化企業(yè)集團(tuán)有限公司等61名交易對方擁有的長城影視股份有限公司100%股份的等值部分進(jìn)行置換，連續(xù)6個一字板，穩(wěn)坐本周漲幅頭把交椅；大地傳媒公司以28億的總對價，買中原出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)下屬的圖書發(fā)行等業(yè)務(wù)的經(jīng)營性資產(chǎn)，并募集配套資金，本次交易完成后，集團(tuán)將實現(xiàn)整體上市，受其影響公司股價連續(xù)3漲停。此外，本周以紫光股份、佳訊飛鴻為代表的智慧城市概念股、以朗瑪信息、中國軟件、新國都為代表的信息消費(fèi)概念股、以漢王科技、中京電子為代表的智能穿戴概念股、以富春環(huán)保、燃控科技為代表的環(huán)保概念股本周的漲幅也很不錯。
漲價概念股掘金起波瀾。據(jù)媒體數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟(jì)正擺脫滑坡局面，這為大宗商品注入了新的活力，也拉動大宗商品價格的持續(xù)上揚(yáng)，本周市場主力機(jī)構(gòu)深度挖掘和輪番炒作漲價概念股。本周市場以常鋁股份為龍頭的有色金屬概念股、以美錦能源、安源煤業(yè)為代表的煤炭概念股、以金浦鈦業(yè)、中鋼吉炭為代表的小金屬概念股、以天龍集團(tuán)為代表的松脂概念股、以雙象股份為代表的合成革概念股漲停連連，為穩(wěn)健投資者提供了最佳獲利良機(jī)。筆者上期推薦的漲價概念股中，本周市場表現(xiàn)最為出彩的就是染料概念股安諾其的連續(xù)兩漲停，周最大漲幅達(dá)到30%，此外稀土概念股也小有漲幅。
展望后市大盤的走勢，從技術(shù)上看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高位筑頂跡象十分明顯，處于補(bǔ)漲階段的主板、中小板市場也略顯疲態(tài)，上證指數(shù)反抽60季度線2136點未果，指數(shù)已呈背離式上漲。從基本面分析上看，國債期貨和IPO啟動的方案本月總會浮出水面，市場將真正面臨更大的考驗。綜述，筆者認(rèn)為市場的波段性大調(diào)整已經(jīng)來臨，再次建議投資者空倉等待新股大機(jī)會，耐心等待九月底、十月初的大調(diào)整低點出現(xiàn)的買入良機(jī)出現(xiàn)。
展望下周市場熱點，筆者在謹(jǐn)慎看淡市場的大前提下，短線看好小額貸款和生物識別概念股。筆者認(rèn)為金融創(chuàng)新是下半年投資的大主線，而中國首家小貸公司鱸鄉(xiāng)小貸實現(xiàn)海外上市“零”的突破，其創(chuàng)新意義更為重大，同時近期也有民營銀行設(shè)立開放的新聞，小額貸款概念股或?qū)⒊蔀槿跏兄械牧咙c。
一、創(chuàng)新在金融中的釋義
國內(nèi)外學(xué)者和金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新概念的內(nèi)涵與外延界定上存在著不同程度的差異。一種源于Schumpeter創(chuàng)新概念的觀點認(rèn)為，金融創(chuàng)新就是在金融領(lǐng)域內(nèi)建立“新的生產(chǎn)函數(shù)”，金融創(chuàng)新“是各種金融要素的新的結(jié)合，是為了追求利潤機(jī)會而形成的市場改革。它泛指金融體系和金融市場上出現(xiàn)的一系列新事物，包括新的金融工具、新的融資方式、新的金融市場、新的支付清算手段以及新的金融組織與管理方法等內(nèi)容。Jacque 把金融創(chuàng)新細(xì)分為出現(xiàn)新金融中介、新金融工具、新金融市場、新金融服務(wù)和新金融技術(shù)等五個類別的創(chuàng)新。第二種觀點認(rèn)為，金融創(chuàng)新就是“突破金融多年傳統(tǒng)經(jīng)營局面，在金融工具、金融方式、金融技術(shù)、金融機(jī)構(gòu)以及金融市場等方面進(jìn)行的明顯的創(chuàng)新、變革”。第三種觀點認(rèn)為，金融創(chuàng)新是指金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新以及政府對金融業(yè)監(jiān)管方式創(chuàng)新的總和。金融創(chuàng)新可以分為狹義的金融創(chuàng)新和廣義的金融創(chuàng)新。其中狹義的金融創(chuàng)新是指金融工具的創(chuàng)新；廣義的金融創(chuàng)新是指適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，而創(chuàng)造新的金融市場、金融商品、金融制度、金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融手段及金融調(diào)節(jié)方式。十國集團(tuán)中央銀行研究小組則認(rèn)為，金融創(chuàng)新就其最廣泛的含義來說，包括兩種不同的現(xiàn)象，一是金融工具的創(chuàng)新，二是金融創(chuàng)新的三大趨勢(證券化、表外業(yè)務(wù)和金融市場全球化)，兩者交互作用。該研究小組對金融創(chuàng)新的定義包含了兩個研究范疇，一是金融產(chǎn)品、工具的創(chuàng)新，屬于微觀市場范疇，二是20世紀(jì)80年代國際金融創(chuàng)新的三大趨勢，屬于整個金融業(yè)的宏觀變化。
二、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的技術(shù)與方法
不同于實體經(jīng)濟(jì)中的創(chuàng)新，金融創(chuàng)新的藝術(shù)則是在大多數(shù)情況下，創(chuàng)新并沒有提供一個全新的產(chǎn)品，而是改變、增加或減少了現(xiàn)存金融產(chǎn)品的某種特點。從根本上說，金融工具是一份書面合約，大多數(shù)金融產(chǎn)品可以用一系列特征加以描述，如收益、期限、流動性、價格風(fēng)險和信用風(fēng)險等，金融創(chuàng)新可以被看作是將單個工具的特點和風(fēng)險進(jìn)行“分拆”，然后將它們裝配為不同的新組合。新型金融產(chǎn)品和金融策略的開發(fā)設(shè)計方法，主要可從四種不同的角度加以概括和總結(jié)：一是時間的角度，二是產(chǎn)品的角度，三是條款的角度，四是技術(shù)角度。但是，在大多數(shù)的情況下，四種創(chuàng)新的角度很難明確區(qū)別，可能存在相交。下面，以金融產(chǎn)品中最具代表性的衍生工具來闡述上述四種創(chuàng)新方式：
從時間緯度來講，遠(yuǎn)期、期貨、互換、期權(quán)是金融創(chuàng)新中的最基本的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，絕大多數(shù)金融創(chuàng)新產(chǎn)品都是基于這些基本衍生工具派生而來。這些基本衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新就是體現(xiàn)在時間要素上，將以往的金融產(chǎn)品交易從即期交易擴(kuò)展到遠(yuǎn)期執(zhí)行。
從產(chǎn)品角度來看，金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新可以歸納為三種方法：基本要素改變型的創(chuàng)新方法；金融產(chǎn)品靜態(tài)和動態(tài)復(fù)制型的創(chuàng)新方法；基本要素分解型的創(chuàng)新方法。在金融產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計過程中，可以根據(jù)實際需要，對基本要素進(jìn)行修改和拓展，將原有金融產(chǎn)品中的具有不同風(fēng)險收益特性的組成部分進(jìn)行分解和剝離，便可派生出許多新型的金融產(chǎn)品。而靜態(tài)和動態(tài)復(fù)制型創(chuàng)新方法則是通過兩種或兩種以上金融產(chǎn)品組合成一種新的金融產(chǎn)品的創(chuàng)新方法。
從條款角度分析，一種金融產(chǎn)品可以視同為一張具有法律效力的合約，它規(guī)定了金融產(chǎn)品交易各方的權(quán)利和義務(wù)。交易各方在享有某項權(quán)利的同時，必須為此付費(fèi)或承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)或風(fēng)險，每項權(quán)利的背后都含有相應(yīng)的價值，合約雙方都可以通過增加合約條款或者組合條款來滿足自己的需要。根據(jù)合約持有者的需求特點，我們可以將金融產(chǎn)品劃分為10大類帶“可”的條款：（1）可轉(zhuǎn)換；（2）可回售；（3）可贖回；（4）可調(diào)整；（5）可延期/可提前；（6）可浮動/可固定；（7）可觸發(fā)/可觸消；（8）可互換；（9）可封頂/可保底；（10）可依賴。從而創(chuàng)新的金融衍生產(chǎn)品就可以從這10大類帶“可”的條款中加以組合或調(diào)整。
從技術(shù)角度來講，金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，是利用金融數(shù)理學(xué)的相關(guān)知識，對原有金融產(chǎn)品設(shè)計的合理性進(jìn)行檢驗，并進(jìn)行相關(guān)修正或者是進(jìn)行原創(chuàng)性的金融產(chǎn)品再設(shè)計的過程。從這一緯度進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計相對比較困難。
三、香港銀行業(yè)創(chuàng)新分析
1.投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新理念
開展投行業(yè)務(wù)、混業(yè)經(jīng)營，是我國大陸所有商業(yè)銀行今后發(fā)展的普遍且重要趨勢。投行，作為專門為資本供求雙方充當(dāng)媒介、顧問，以及專門為企業(yè)兼并、收購、重組業(yè)務(wù)進(jìn)行策劃和組織實施的機(jī)構(gòu)，其本身是一個有機(jī)系統(tǒng)，其成功取決于系統(tǒng)各個要素的有機(jī)結(jié)合。在投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新中，產(chǎn)品創(chuàng)新是核心，組織創(chuàng)新是保障，管理創(chuàng)新是基礎(chǔ)。
依據(jù)分行公司現(xiàn)有經(jīng)驗，通過新的產(chǎn)品運(yùn)用、結(jié)合新的營銷理念，可以打造我們自己的業(yè)務(wù)品牌。而營銷能力恰恰是投行競爭力在市場上的重要表現(xiàn)，包括以發(fā)行質(zhì)量競爭承銷項目、專業(yè)化銷售的利潤增長點、投資者群體認(rèn)同的品牌效應(yīng)等。主要包括：（1）建立業(yè)務(wù)發(fā)展的客戶網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)。（2）產(chǎn)品定價能力和議價能力。（3）推介能力和成功營銷、滿意服務(wù)能力。
通過組織管理創(chuàng)新，建立高效領(lǐng)導(dǎo)、專業(yè)分工、集中管理的投資銀行業(yè)務(wù)流程，打造知識結(jié)構(gòu)專業(yè)、合理的團(tuán)隊，可以有效提高工作效率和質(zhì)量。而切實有效的激勵考核機(jī)制和先進(jìn)的人才管理措施，則是投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展中不可忽視的一環(huán)。
隨著投行競爭的逐漸加大，僅靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)不足以維持投行業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。未來投資銀行的發(fā)展趨勢應(yīng)圍繞不斷開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)及延伸業(yè)務(wù)進(jìn)行。包括：財務(wù)顧問、項目融資、基金管理、資產(chǎn)證券化、風(fēng)險投資等業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新。
結(jié)合商業(yè)銀行經(jīng)驗、特點，可以預(yù)見總結(jié)出：企業(yè)對投融資服務(wù)的普遍需求是投行業(yè)務(wù)發(fā)展的根本，客戶對投行售后服務(wù)的要求是投行業(yè)務(wù)精進(jìn)的動力，投資銀行的顧問、并購服務(wù)則是其靈魂業(yè)務(wù)。而我們商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)想要切到我國投行市場的豐盛蛋糕，就必然需要參照這些思路與方向，做好準(zhǔn)備，做出努力。
2.私人銀行成功經(jīng)驗
在香港，私人銀行及資產(chǎn)管理一直是金融業(yè)中一項重要的內(nèi)容。私人銀行業(yè)務(wù)在歐美國家已經(jīng)有近百年歷史，最早起源于瑞士，是由于歐洲的富人們?yōu)樘颖鼙緡蝿觼y和戰(zhàn)爭，紛紛將錢以匿名方式存在瑞士的銀行，所以吸引了大批來自全球各地的富裕人士。80年代以來，隨著亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)的繁榮，歐美的私人銀行紛紛到香港、新加坡等地設(shè)立總部，積極搶占亞洲這一新興市場。因此，對于我們而言，香港的私人銀行業(yè)務(wù)有諸多需要學(xué)習(xí)借鑒之處。以匯豐銀行為例，總結(jié)香港私人銀行發(fā)展的成功經(jīng)驗。
一是管理體制科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)、內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)作高效。匯豐私人銀行部門的設(shè)置，主要包括四個業(yè)務(wù)部門：一個是客戶服務(wù)部，主要由客戶經(jīng)理組成，負(fù)責(zé)客戶的開發(fā)、服務(wù)以及客戶關(guān)系的維護(hù)，運(yùn)行時按客戶資產(chǎn)金額的大小又對客戶經(jīng)理進(jìn)行分組，每個客戶經(jīng)理負(fù)責(zé)的客戶數(shù)從幾十個到幾個不等。第二個部門是投資顧問部，主要負(fù)責(zé)向客戶提供具體的投資建議，稅務(wù)、保險、財產(chǎn)繼承等方面的咨詢服務(wù)。第三個部門是授權(quán)操作部，客戶可以事先與私人銀行約定投資等事項，并給予書面授權(quán)，授權(quán)操作部在約定的條件下代客操作。第四個部門是基金管理部，這個部門一方面負(fù)責(zé)新的衍生產(chǎn)品的開發(fā)，一方面負(fù)責(zé)已銷售基金的投資、管理，同時還負(fù)責(zé)聯(lián)絡(luò)其他基金公司或其他銀行的投資產(chǎn)品，可以說是主要的產(chǎn)品提供部門。與這四個業(yè)務(wù)部門配套的，還有人力資源、行政、合規(guī)部等后臺支持部門。
二是客戶的確定、開發(fā)、維護(hù)。由于客戶的資金來源非法而給銀行帶來的名譽(yù)上的損失是私人銀行的風(fēng)險之一，因此匯豐銀行的客戶選擇有著自己一套嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。其客戶尋找渠道大致有如下幾種：一是從匯豐銀行現(xiàn)有的客戶中進(jìn)行挖掘，特別重視將大的商業(yè)對公業(yè)務(wù)客戶培養(yǎng)成為私人銀行客戶。二是通過現(xiàn)有客戶介紹，這是最常用也是最有效的方式，可以占到客戶數(shù)量的80％甚至90％。三是積極參加各種高層論壇，利用這些機(jī)會直接和一些董事長或者公司的高層接觸。還有一種是翻讀各種財經(jīng)類媒體，尋找那些“不小心”把自己身價暴露出來的人們。當(dāng)找到目標(biāo)客戶后，客戶經(jīng)理對客戶進(jìn)行分析，尤其針對于如網(wǎng)絡(luò)公司的精英們這些一夜致富型的年輕新富們積極開發(fā)服務(wù)。
三是私人銀行的風(fēng)險控制方法。匯豐私人銀行從客戶經(jīng)理的選擇開始，便著手于風(fēng)險控制。私人銀行業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險在于因為客戶經(jīng)理的業(yè)務(wù)能力導(dǎo)致了客戶的投資虧本，此外金融衍生產(chǎn)品價格大的波動性也會帶來風(fēng)險，因此匯豐銀行有自己的首席經(jīng)濟(jì)師專門研究金融市場和金融產(chǎn)品，為客戶經(jīng)理的投資決策進(jìn)行有力的支持，另外銀行的合規(guī)部也會對客戶經(jīng)理的推薦流程進(jìn)行規(guī)范，用法律文件的形式將雙方的權(quán)利、責(zé)任約定清楚。
