時(shí)間：2023-06-27 15:56:25
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圖1 2002-2013年我國(guó)對(duì)外直接投資和外商直接投資的規(guī)模和增速
數(shù)據(jù)來(lái)源：人大重陽(yáng)網(wǎng)
我國(guó)對(duì)外直接投資分為綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)并購(gòu)兩種主要形式。綠地投資是指我國(guó)企業(yè)通過在國(guó)外或港澳臺(tái)等地區(qū)直接出資建立企業(yè)的對(duì)外直接投資方式?？鐕?guó)并購(gòu)是指我國(guó)企業(yè)收購(gòu)或兼并外國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資形式。對(duì)外直接投資能夠有效地控制國(guó)外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，其資本移動(dòng)的復(fù)雜程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)際間接投資。股息和分紅是對(duì)外直接投資者獲取收益的主要方式。投資者進(jìn)行對(duì)外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)也往往大于對(duì)外間接投資者。
一、我國(guó)對(duì)外直接投資的有利影響
1、可以有效地利用國(guó)外的資源。對(duì)外直接投資通?？梢愿玫爻浞值乩脰|道國(guó)當(dāng)?shù)氐娜瞬?，技術(shù)，基礎(chǔ)設(shè)施等生產(chǎn)要素的優(yōu)勢(shì)，不斷開拓國(guó)外市場(chǎng)，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)以實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。
2、越過貿(mào)易壁壘，保護(hù)出口市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)全球化給各國(guó)帶來(lái)新機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。一些國(guó)家為了保護(hù)本國(guó)企業(yè)免受外來(lái)企業(yè)的沖擊，通常設(shè)置各種各類的關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘。而中國(guó)企業(yè)、政府或個(gè)人通過對(duì)外直接投資的方式，在投資國(guó)直接建立企業(yè)或通過跨國(guó)并購(gòu)，可以很好的越過這些關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘，實(shí)現(xiàn)對(duì)本國(guó)市場(chǎng)的保護(hù)。
3、推動(dòng)我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的進(jìn)一步發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展進(jìn)程和國(guó)際收支的平衡。對(duì)外直接投資的不斷深入發(fā)展，有利于不斷提高我國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)開放水平，優(yōu)化我國(guó)對(duì)外開放經(jīng)濟(jì)格局。此外，對(duì)外直接投資作為我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的重要組成部分，其投資的迅速發(fā)展也必然帶動(dòng)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。我國(guó)對(duì)外直接投資實(shí)際上是一種對(duì)外資本輸出，有利于改善由于國(guó)際收支平衡帶來(lái)的外匯儲(chǔ)備量較大等問題。
4、謀求低成本，分散風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資是因?yàn)閲?guó)外在某些方面具有比較優(yōu)勢(shì)，比如在非洲、拉丁美洲等相對(duì)落后地區(qū)進(jìn)行投資是因?yàn)槟切┑貐^(qū)人力資源成本較低，資源豐富等。此外，那些落后國(guó)家一般來(lái)說(shuō)會(huì)對(duì)外商直接投資企業(yè)給予政策優(yōu)惠或扶持。這樣，我國(guó)的投資者就會(huì)以低成本進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)，從而獲得取得較高利潤(rùn)的可能性。此外，通過對(duì)外直接投資將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)區(qū)分開來(lái)，通過開展多樣化經(jīng)營(yíng)，對(duì)外直接投資者能夠更好地分散風(fēng)險(xiǎn)。
5、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。我國(guó)生產(chǎn)技術(shù)水平相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家較為落后，但在一些方面相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家還是具有一定的比較優(yōu)勢(shì)的，通過利用這些比較優(yōu)勢(shì)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行對(duì)外直接投資，在國(guó)外學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，然后將這些生產(chǎn)技術(shù)和先進(jìn)生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)帶回國(guó)內(nèi)可以有效的促進(jìn)我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。另外一方面，通過對(duì)生產(chǎn)技術(shù)水平較為落后的發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行對(duì)外直接投資，可以將在我國(guó)處于產(chǎn)品周期末端的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，為新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供新的空間。
二、我國(guó)對(duì)外直接投資的弊端
1、投資金額較大，投資周期較長(zhǎng)。對(duì)外直接投資通過在東道國(guó)或地區(qū)直接建立企業(yè)或取得東道國(guó)企業(yè)的占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的股權(quán)等方式來(lái)控制國(guó)外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，所以需要大量資金的支持，投資周期也相對(duì)較長(zhǎng)。
2、東道國(guó)對(duì)外商直接投資的限制。東道國(guó)一般會(huì)對(duì)外商直接投資的投資比例，投資期限，投資領(lǐng)域等進(jìn)行限制。這將在很大程度上阻礙我國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展。
3、如果是通過跨國(guó)并購(gòu)的方式，采用非股權(quán)合作的方式進(jìn)行對(duì)外直接投資，我國(guó)授權(quán)方的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)將會(huì)收到一定威脅，并且將失去非核心業(yè)務(wù)及其相關(guān)的利益。此外，通過非股權(quán)方式對(duì)外進(jìn)行直接投資將會(huì)使信息交易成本增加，減少企業(yè)的可得利益。非股權(quán)合作方式的跨國(guó)并購(gòu)對(duì)外直接投資方式可能會(huì)使自己的專利，管理經(jīng)驗(yàn)和生產(chǎn)技術(shù)等被別人學(xué)習(xí)了解，從而培養(yǎng)了潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
【關(guān)鍵詞】改革 外匯
一、改革后直接投資本外幣業(yè)務(wù)操作比較
（一）企業(yè)辦理柜臺(tái)業(yè)務(wù)審核資料比較
改革后，辦理外匯直接投資業(yè)務(wù)所需材料較為一致，大部分所需材料在首次登記時(shí)均已記錄在資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)中，所需材料銀行可以直接打印即可，企業(yè)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)僅需直接去銀行提供簡(jiǎn)單的申請(qǐng)材料，且多數(shù)情況下無(wú)需重復(fù)提供紙質(zhì)證明材料，企業(yè)辦理業(yè)務(wù)和銀行審核業(yè)務(wù)的手續(xù)得到大幅簡(jiǎn)化。反觀人民幣直接投資業(yè)務(wù)，企業(yè)在多個(gè)環(huán)節(jié)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)需重復(fù)提交部分材料，且紙質(zhì)證明材料復(fù)印件較多，業(yè)務(wù)辦理效率相對(duì)降低。
（二）改革后直接投資本外幣業(yè)務(wù)流程比較
改革后本外幣直接投資管理流程大體相同，但影響人民幣外商直接投資業(yè)務(wù)辦理效率的環(huán)節(jié)主要體現(xiàn)在：
開戶：新設(shè)外資企業(yè)需開立人民幣基本存款賬戶、人民幣資本金專用賬戶，銀行審核材料多，業(yè)務(wù)辦理流程長(zhǎng)，一般需要1-3 個(gè)工作日。
資金入賬：銀行憑資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)登記信息即可為企業(yè)直接辦理外匯資本金入賬，本幣資本金入賬則需提交相關(guān)證明材料，現(xiàn)場(chǎng)填寫《人民幣跨境業(yè)務(wù)收款說(shuō)明》，銀行在真實(shí)性審核后為其辦理，此環(huán)節(jié)一般需要20分鐘左右。
驗(yàn)資，使用外幣投資的，企業(yè)可在銀行直接完成，而人民幣出資企業(yè)如需驗(yàn)資仍需由會(huì)計(jì)師事務(wù)所操作，效率相對(duì)較低。
數(shù)據(jù)報(bào)送，與資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)相比，RCPMIS 采集的直接投資信息和資金收付信息相對(duì)較多，銀行數(shù)據(jù)報(bào)送工作量較大。
二、直接投資外匯管理改革對(duì)跨境人民幣業(yè)務(wù)的影響
（一）有利影響
一是有利于加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。改革后，直接投資外匯業(yè)務(wù)限制大幅放松，直接投資可兌換程度將進(jìn)一步放大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，放松乃至取消直接投資項(xiàng)下跨境資金收付與匯兌限制，可為市場(chǎng)主體辦理直接投資業(yè)務(wù)提供更多的幣種選擇，有利于擴(kuò)大直接投資項(xiàng)下人民幣跨境使用規(guī)模。二是有利于提高直接投資跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。人民幣直投仍納入外匯監(jiān)測(cè)范疇，彌補(bǔ)了直接投資本外幣交叉業(yè)務(wù)監(jiān)管的不足，對(duì)于加強(qiáng)直接投資跨境資金流動(dòng)監(jiān)管、防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)具有積極作用。三是有利于直接投資跨境人民幣業(yè)務(wù)拓展。與改革前相比，企業(yè)本外幣直接投資手續(xù)均得到大幅簡(jiǎn)化，有助于企業(yè)直接投資本外幣交叉業(yè)務(wù)的辦理。
（二）不利影響
一是雙重監(jiān)管加大銀行和企業(yè)業(yè)務(wù)辦理成本。從實(shí)際操作看，大多數(shù)情況下，即使全部以人民幣出資設(shè)立的外商投資企業(yè)，也難免今后不會(huì)發(fā)生外匯利潤(rùn)匯出等業(yè)務(wù)。若企業(yè)跨境直接投資人民幣業(yè)務(wù)不在銀行外匯系統(tǒng)辦理登記手續(xù)，勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)后續(xù)外匯業(yè)務(wù)的辦理。基于這種考慮，企業(yè)和銀行往往會(huì)在本外幣系統(tǒng)中均進(jìn)行登記，造成了多頭監(jiān)管，重復(fù)勞動(dòng)。
二是直接投資外匯業(yè)務(wù)全程式監(jiān)管彰顯RCPMIS功能不足。相對(duì)而言，RCPMIS仍需改進(jìn)，系統(tǒng)只采集直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)信息，無(wú)法采集直接投資外幣業(yè)務(wù)信息，會(huì)影響直接投資本外幣交叉業(yè)務(wù)的有效監(jiān)管；二是直接投資合規(guī)性信息仍需人民幣銀行進(jìn)行復(fù)核，變相拖慢了業(yè)務(wù)辦理流程；三是RCPMIS 數(shù)據(jù)采集項(xiàng)目多，信息量大，且需要銀行人工錄入，信息質(zhì)量難以得到保障。
三是部分跨境投融資人民幣業(yè)務(wù)受限影響企業(yè)資金運(yùn)作效率。目前，外商投資企業(yè)可根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要開立多個(gè)外匯資本金賬戶，也可異地開戶、異地購(gòu)付匯，而外商投資企業(yè)人民幣資本金只能在注冊(cè)地銀行開立一個(gè)專用賬戶，受限較多，不利于企業(yè)自主、靈活地進(jìn)行人民幣資金運(yùn)作。
三、對(duì)策建議
針對(duì)當(dāng)前人民幣跨境投融資業(yè)務(wù)發(fā)展中面臨的幾個(gè)突出環(huán)節(jié)，應(yīng)采取切實(shí)措施加以有效解決。
（1）適當(dāng)簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)審核材料，為市場(chǎng)主體辦理相關(guān)業(yè)務(wù)提供明確指引。按照有關(guān)規(guī)定，再造業(yè)務(wù)流程，制定詳細(xì)操作指引，簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)審核手續(xù)。如將外商直接投資合規(guī)性信息復(fù)核權(quán)限同樣下放至銀行，通過RCPMIS查詢銀行錄入的合規(guī)性信息，利用RCPMIS 系統(tǒng)加強(qiáng)事后監(jiān)測(cè)和管理。簡(jiǎn)化境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)銀行開立人民幣NRA 賬戶手續(xù)，提高賬戶管理效率。并購(gòu)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓人民幣專用賬戶在資金流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)僅起到了過渡作用，監(jiān)管意義不大，建議取消，并購(gòu)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓人民幣資金可直接進(jìn)入中方相關(guān)人民幣銀行結(jié)算賬戶。
（2）進(jìn)一步放寬業(yè)務(wù)限制，提高人民幣跨境資金運(yùn)作效率?，F(xiàn)行管理規(guī)定對(duì)企業(yè)賬戶管理過于嚴(yán)格，不利于企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況自由選擇銀行辦理業(yè)務(wù)，建議放寬外商投資企業(yè)人民幣資本金開戶數(shù)量，允許其異地開戶，滿足企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)需求。
研究表明，馬錢子制成經(jīng)皮給藥制劑對(duì)風(fēng)濕痹癥等具有較好療效，但其毒性，尤其是士的寧是亟待解決的問題之一。為達(dá)到治療的增效減毒，本實(shí)驗(yàn)利用體外經(jīng)皮擴(kuò)散方法，探討士的寧與馬錢子堿在不同比例下，馬錢子堿的經(jīng)皮擴(kuò)散行為，為馬錢子的炮制及其經(jīng)皮制劑的研究等應(yīng)用方面提供參考依據(jù)。
材料
1. 動(dòng)物
清潔級(jí)雄性ICR小鼠30只，體質(zhì)量(20.03.0)g，浙江省實(shí)驗(yàn)動(dòng)物中心提供，合格證號(hào)：SCXK(浙)2008-0033。
2. 儀器
1200 Agilent高效液相色譜(美國(guó)Agilent公司);RYJ-12B藥物透皮擴(kuò)散試驗(yàn)儀(上海黃海藥檢儀器有限公司);XS205電子微量天平(瑞士Mettler Toledo公司);STARTER2100酸度計(jì)(美國(guó)OHAUS公司)。
3. 試藥
馬錢子堿對(duì)照品(中國(guó)藥品生物制品檢定所，批號(hào)：110706-200505，純度95.9%);士的寧對(duì)照品(中國(guó)藥品生物制品檢定所，批號(hào)：110705-200306，純度97%);馬錢子堿純品(南京澤朗植提技術(shù)有限公司，批號(hào)：ZL110116，純度97.2%);士的寧純品(南京澤朗植提技術(shù)有限公司，批號(hào)：ZL110120，純度96.2%);馬錢子購(gòu)于杭州華東中藥飲片有限公司，批號(hào)：101011，經(jīng)該公司質(zhì)檢科鄭霄鷹主管藥師鑒定為馬錢科植物馬錢子(Strychnos nux-vomica.L.)的干燥成熟種子;馬錢子總生物堿提取物1(自制，批號(hào)：20120608，馬錢子堿含量94.1%);馬錢子總生物堿提取物2(自制，批號(hào)：20120828，馬錢子堿含量27.01%，士的寧含量2 6 .95%，總生物堿含量67.38%)。乙腈(美國(guó)Tedia公司，批號(hào)：14035045，色譜純);其他試劑均為分析純。
方法
1. 透皮接受液中馬錢子堿、士的寧的含量測(cè)定方法研究
1.1 色譜條件
色譜柱：Agilent SB-C18柱(4.6mm150mm，5流動(dòng)相：乙腈-0.01moL/L庚烷磺酸鈉與0.02moL/L磷酸二氫鉀等量混合(10%磷酸調(diào)pH值為2.80)(21∶79);流速：1.0mL/min;檢測(cè)波長(zhǎng)：260nm;進(jìn)樣量：20柱溫：室溫。
1.2 對(duì)照品溶液的制備
精密稱量馬錢子堿、士的寧對(duì)照品適量，甲醇溶解，流動(dòng)相稀釋至濃度分別為38.80、45.20g/mL。
1.3 供試品溶液的制備
取透皮接受液，0.45m微孔濾膜過濾，即得供試品溶液。
1.4 標(biāo)準(zhǔn)曲線
取1.2項(xiàng)下對(duì)照品溶液，分別進(jìn)樣5、10、15、20、30、40、50、60L，在上述色譜條件下進(jìn)行檢測(cè)。相應(yīng)對(duì)照品峰面積(Y)為縱坐標(biāo)，進(jìn)樣量(X)為橫坐標(biāo)進(jìn)行線性回歸，得到馬錢子堿回歸方程Y=1 767.7X-39 093，r=0.9999，馬錢子堿在0.194-2.328g內(nèi)線性關(guān)系良好。得到士的寧回歸方程Y=2 352.3X-2 9943，r=0.9929，士的寧在0.226-2.712g內(nèi)線性關(guān)系良好。
1.5 儀器精密度試驗(yàn)
精密吸取對(duì)照品溶液，連續(xù)進(jìn)樣6次，計(jì)算峰面積的RSD值分別為0.19%，0.18%，說(shuō)明儀器精密度良好。
1.6 重復(fù)性試驗(yàn)
平行制備供試品溶液6份，進(jìn)樣檢測(cè)，計(jì)算馬錢子堿和士的寧的RSD值均為0.32%。說(shuō)明此方法的重復(fù)性良好。
1.7 加樣回收率試驗(yàn)
精密量取已知含量馬錢子堿18.79g/mL，士的寧3.57g /mL的上述供試品溶液6份，每份0.5mL，各加0.2mL混合對(duì)照品溶液，流動(dòng)相定容至2mL，在上述色譜條件下進(jìn)行檢測(cè)，計(jì)算回收率，結(jié)果見表1。測(cè)得馬錢子堿和士的寧的平均回收率為96.74%，99.28%，RSD值分別為0.99%，0.55%(n=6)。說(shuō)明此方法準(zhǔn)確度良好。
1.8 樣品溶液穩(wěn)定性試驗(yàn)
取上述供試品溶液置于37℃條件下(n=6)，24h后測(cè)定含量，馬錢子堿、士的寧的RSD值分別為1.17%和1.52%，表明在37℃條件下透皮接受液中馬錢子堿和士的寧在24h內(nèi)穩(wěn)定性良好。
2. 體外經(jīng)皮吸收實(shí)驗(yàn)
2.1 接受介質(zhì)的配制
稱取氯化鈉8.00g，氯化鉀0.20g，磷酸氫二鈉3.63g，磷酸二氫鉀0.2 4g，加蒸餾水溶解定容至1 0 0 0mL，即得pH值7.40磷酸鹽緩沖液(PBS)。量取80 0mLPBS加入200mL無(wú)水乙醇，混勻，即得20%乙醇的PBS溶液。
2.2 樣品溶液的配制
馬錢子堿溶液的配制：精密稱取馬錢子堿純品適量，接受介質(zhì)溶解稀釋至濃度為1.56mg/mL。士的寧溶液的配制：精密稱取士的寧純品適量，接受介質(zhì)溶解稀釋至濃度為0.48mg/mL。馬錢子總生物堿提取物1溶液的配制：精密稱取馬錢子總生物堿提取物1適量，接受介質(zhì)溶解稀釋至馬錢子堿濃度為1.62mg/mL。馬錢子總生物堿提取物2溶液的配制：精密稱取馬錢子總生物堿提取物適量，接受介質(zhì)溶解稀釋至馬錢子堿濃度為0.829mg/mL，士的寧濃度為0.797mg/mL。按一定比例吸取上述馬錢子堿、士的寧溶液，制得不同比例的純品組;馬錢子總生物堿提取物1溶液中加入適量馬錢子總生物堿提取物2溶液，制得不同比例的提取物組。
2.3 離體皮膚的制備
取雄性健康小鼠，用7%硫化鈉溶液(含5%甘油)活體脫去其背部毛發(fā)后0.9%氯化鈉溶液洗凈皮膚，擦干后飼養(yǎng)12h。處死后剝離背部皮膚，剔除皮下脂肪和黏連物，0.9%氯化鈉溶液洗凈，待用。
2.4 離體透皮實(shí)驗(yàn)
將小鼠皮膚自然固定在改良的Franz擴(kuò)散池兩室之間，皮膚角質(zhì)層朝向供藥室，有效擴(kuò)散面積為2.8cm2，接受室容積為6.5mL。接受室中加入37℃預(yù)熱的接受介質(zhì)，皮膚與接受液間緊密貼合，排盡氣泡。供藥室中分別加入0.5mL上述比例的純品組和提取物組溶液，(37.01.0)℃恒溫水浴加熱，以600r/min磁力恒速攪拌。分別于給藥后2、4、6、8、10、12、24h取樣5mL，并補(bǔ)加5mL 37℃預(yù)熱的新鮮接受介質(zhì)。HPLC法測(cè)定馬錢子堿，士的寧含量。根據(jù)各取樣點(diǎn)接受液中馬錢子堿，士的寧含量，計(jì)算單位面積藥物累積透過量(Q)及穩(wěn)態(tài)滲透速率(J)。Q計(jì)算公式如下：Q=(V0Cn+Vn-1i-1Ci)/A (1)其中Q為單位面積累積透過量(A為有效透皮吸收面積(cm2);V0為接受液體積(mL);V為取樣體積(mL);Ci、Cn為第i(in-1)、n個(gè)取樣點(diǎn)測(cè)得接受液中藥物濃度(g/mL)。并按公式(2)計(jì)算累計(jì)透過百分率Q%。Q%=QA/QT (2)其中QT為上樣的總藥量(g)。
結(jié)果
1. 馬錢子堿的透皮結(jié)果
馬錢子堿在純品組及提取物組中透皮累積滲透曲線。透皮速率及累積透過百分率。隨著士的寧比例的增加，純品組及提取物中組馬錢子堿的J及Q%依次減小。當(dāng)比例為1∶0.6，提取物組與純品組進(jìn)行比較，Q%明顯升高(P0.05)，J增大，說(shuō)明可能其他生物堿的存在對(duì)馬錢子堿的透過有一定的影響。
2 . 士的寧的透皮結(jié)果
士的寧在純品組及提取物組中透皮累積滲透曲線。透皮速率及累積透過百分率。
[關(guān)鍵詞]人民幣升值 外商直接投資 匯率制度
我國(guó)從1979年7月1日通過了《中國(guó)合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》，標(biāo)志著對(duì)對(duì)外直接投資打開了大門。中國(guó)在過去三十多年中令人矚目的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，很大程度上歸功外國(guó)直接投資的刺激作用。國(guó)際資本在中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中起著非常重要的作用，外國(guó)直接投資己成為中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可分割的重要組成部分。自2005年7月21日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。當(dāng)前，人民幣匯率處于一個(gè)基本穩(wěn)定的水平。截止到2011年11月中旬，人民幣兌美元已經(jīng)達(dá)到6.3。人民幣升值造成外幣貶值，導(dǎo)致外商對(duì)我國(guó)直接投資所需資金也相應(yīng)增加，人民幣升值對(duì)我國(guó)利用外商直接投資會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？
一、人民幣升值對(duì)我國(guó)利用外商直接投投資的影響
1.人民幣升值使外商對(duì)華直接投資增速放緩
人民幣升值會(huì)提高我國(guó)原材料、生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力相對(duì)國(guó)際的價(jià)格，升高外商投資成本，外商投資的資本預(yù)期收益率降低。再者，人民幣的升值，會(huì)削弱我國(guó)商品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致出口下降，出口下降會(huì)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降。這些都會(huì)降低我國(guó)對(duì)外商直接投資的吸引力。雖然我國(guó)逐漸放開對(duì)外商投資金融業(yè)和服務(wù)行業(yè)限制，放松對(duì)資本項(xiàng)目的管制，但是我國(guó)人民幣升值對(duì)外商直接投資的吸引力下降己經(jīng)體現(xiàn)在我國(guó)利用外商直接投資增速變緩上。
2.人民幣升值改變我國(guó)外商直接投資結(jié)構(gòu)
不同類型直接投資企業(yè)會(huì)受到匯率不同的影響，從而改變我國(guó)外商直接投資結(jié)構(gòu)。
我國(guó)的“三來(lái)一補(bǔ)”貿(mào)易形式和因此設(shè)立的外商投資企業(yè)多是成本導(dǎo)向型外商直接投資。以成本為導(dǎo)向的外商直接投資主要是勞動(dòng)密集型、技術(shù)含量低、以出口為導(dǎo)向的外資，勞動(dòng)力成本比重較大，人民幣升值使得中國(guó)勞動(dòng)力、資源等成本逐步提高，對(duì)成本導(dǎo)向型外商直接投資的出口及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有不利影響。該部分外商直接投資會(huì)受到人民幣升值的抑制，逐步減少。
市場(chǎng)導(dǎo)向型外商直接投資通過從國(guó)外進(jìn)口原材料、主要的輔料或者從國(guó)內(nèi)采購(gòu)原材料，在本國(guó)加工生產(chǎn)并主要在當(dāng)?shù)劁N售或直接向投資國(guó)提供服務(wù)。該類型的外商投資企業(yè)主要是汽車制造、建筑、快速消費(fèi)品，以及法律、財(cái)務(wù)服務(wù)等中外合資，中外合作和外商獨(dú)資企業(yè)。人民幣升值可以提高市場(chǎng)導(dǎo)向型外商直接投資企業(yè)的利潤(rùn)，增加了投資的激勵(lì)，從而促進(jìn)以歐盟、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的大型跨國(guó)公司為主的外商直接投資。
綜上所述，人民幣升值能提高資本密集型、技術(shù)密集型外國(guó)直接投資在我國(guó)利用外資中的比例，促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步，使我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨向合理化。
二、人民幣升值，如何合理利用外商直接投資
我國(guó)利用外商直接投資的規(guī)模不斷擴(kuò)大，水平逐步提高，已成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。一方面，經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，形成廣闊的市場(chǎng)發(fā)展空間和投資獲利前景，同時(shí)政府采取有效的財(cái)政貨幣政策，穩(wěn)定匯率和利率，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)，為外商直接投資提供強(qiáng)有力的現(xiàn)實(shí)保障。另一方面，外商直接投資已經(jīng)逐步擴(kuò)大到資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，特別是設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器械制造業(yè)等高技術(shù)領(lǐng)域，但目前仍主要投資于勞動(dòng)密集型組裝階段。在人民幣升值背景下，合理利用外商直接投資，加強(qiáng)對(duì)外商直接投資的管理，對(duì)提高我國(guó)利用外商直接投資的質(zhì)量至關(guān)重要。具體而言，有以下幾點(diǎn)：
1.我國(guó)在鞏固傳統(tǒng)引資優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化投資環(huán)境
進(jìn)一步完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，創(chuàng)造公平、開放的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，擴(kuò)大外商投資領(lǐng)域，保持外商投資政策和法律的相對(duì)穩(wěn)定性、連續(xù)性、可操作性，完善政府利用外資管理體制，使之與市場(chǎng)化進(jìn)程和市場(chǎng)開放相適應(yīng)，形成高效、透明、規(guī)范的行政環(huán)境。今后外商直接投資將更多地帶來(lái)先進(jìn)技術(shù)和研發(fā)能力，因此，我國(guó)必須保持對(duì)外商直接投資的吸引力，盡量減少人民幣升值對(duì)利用外商直接投資的沖擊，努力使外商直接投資流入保持在較大規(guī)模且持續(xù)增長(zhǎng)。
2.應(yīng)當(dāng)積極引導(dǎo)外商直接投資方向，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)
積極引導(dǎo)外商直接投資投向第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，吸引外商直接投資促進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，積極引導(dǎo)外商直接投資投向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造。技術(shù)進(jìn)步能夠抵消人民幣升值引發(fā)的成本上升的劣勢(shì)，促使外商直接投資流入。加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)更新，以高生產(chǎn)率吸引外商直接投資的持續(xù)流入。
3.加強(qiáng)監(jiān)管，防范外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)利用外商直接投資要著眼于長(zhǎng)期回報(bào)，在中國(guó)投資環(huán)境改善和生產(chǎn)能力過剩的情況下，要防止外商購(gòu)并導(dǎo)致一些重要行業(yè)中產(chǎn)生的壟斷問題。對(duì)涉及國(guó)家安全產(chǎn)業(yè)中的并購(gòu)要有審查程序和控制能力。我們有不少企業(yè)仍然存在預(yù)算軟約束的問題，對(duì)這種可能性要高度重視，加強(qiáng)政策引導(dǎo)和必要的監(jiān)督。
自改革開放以來(lái)，外國(guó)直接投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起了很重要的作用。人民幣升值背景下，政府應(yīng)當(dāng)通過制訂政策，積極引導(dǎo)，吸引外商直接投資的流入，引導(dǎo)外資向非制造業(yè)部門擴(kuò)大，提高非制造部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]龔秀國(guó).人民幣匯率變動(dòng)與外來(lái)直接投資[J].上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2004（01）
[關(guān)鍵詞] 人民幣升值外商直接投資抑制效應(yīng)
一、利用外商直接投資現(xiàn)狀
1.利用外商直接投資總體概況
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)水平的不斷提高,中國(guó)吸引國(guó)外直接投資能力不斷增強(qiáng)。據(jù)貿(mào)發(fā)會(huì)統(tǒng)計(jì),近年來(lái)雖然一些新興經(jīng)濟(jì)體吸引外商直接投資能力不斷增強(qiáng),但中國(guó)仍是外資流入的主要國(guó)家。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì),1979年～2008年間累計(jì)實(shí)際利用外商直接投資金額達(dá)16530億美元。近年來(lái)中國(guó)實(shí)際利用外資總額仍呈不斷增長(zhǎng)趨勢(shì),如表1所示,實(shí)際利用外資金額由2001年的468.78億美元增加到2008年的923.95億美元,增長(zhǎng)了97.1%。自2005年人民幣匯率制度改革以來(lái),連續(xù)兩年我國(guó)實(shí)際利用外資增長(zhǎng)速度放緩。值得注意的是2007和2008年中國(guó)實(shí)際利用外資金額卻大幅度回升,增長(zhǎng)率分別達(dá)到了18.64%和23.58%,遠(yuǎn)超過以前年份的最高值15.14%。其主要原因是由于美國(guó)次貸危機(jī)的顯現(xiàn)及全球性金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致的財(cái)富效應(yīng)的轉(zhuǎn)移。
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2.外商直接投資的地區(qū)分布
從外商直接投資地區(qū)分布來(lái)看,中國(guó)東部地區(qū)由于獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和良好的投資環(huán)境占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì),無(wú)論從吸引外商直接投資總額還是從比重來(lái)看,基本上呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。如表2所示,其實(shí)際利用外商直接投資金額和比重由2001年的408.6億美元和97.2%上升到2006年的569.2和90.3%。而中西部地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低、產(chǎn)業(yè)承接能力弱、基礎(chǔ)設(shè)施投入不足及市場(chǎng)開放程度低等因素導(dǎo)致其吸引外商直接投資較少,比重偏低。從直接投資總額來(lái)看有雖有一定的增長(zhǎng),但增長(zhǎng)并不明顯,且引資比重有下降趨勢(shì),由2001年的12.9%下降到2006年的9.7%。其中西部地區(qū)實(shí)際利用外商直接投資金額較2001年略有增長(zhǎng),由2001年的19.2億美元上升到2006年的21.8億美元,但總體來(lái)看中國(guó)中西部地區(qū)實(shí)際利用外資總量相對(duì)東部地區(qū)而言非常小,這也給中國(guó)經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展帶來(lái)了一定的壓力。
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3.外商直接投資的地區(qū)行業(yè)分布狀況
從中國(guó)利用外商直接投資的行業(yè)分布狀況來(lái)看,主要集中于第二和第三產(chǎn)業(yè)。如表3所示,1997年～2006年間,第二產(chǎn)業(yè)所占比重高達(dá)72.32%,而第二產(chǎn)業(yè)中外商直接投資又主要集中于制造業(yè),根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料計(jì)算,在1997年～2006年間,中國(guó)制造業(yè)實(shí)際利用外資占第二產(chǎn)業(yè)比重高達(dá)91%,其次是第三產(chǎn)業(yè)占26.11%,第一產(chǎn)業(yè)僅占1.57%。外商直接投資的這一分布狀況也基本符合當(dāng)前國(guó)際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移方向,即由傳統(tǒng)的資源和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。
從外資的空間分布來(lái)看也很不均衡。如表3所示,從地區(qū)行業(yè)分布來(lái)看,1997年～2006年,雖然東部地區(qū)第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)實(shí)際利用外商直接投資比重較中西部地區(qū)低,但從總體來(lái)看,東部一二三產(chǎn)業(yè)卻占了絕對(duì)優(yōu)勢(shì),比重分別為79.01%、89.03%和86.85%。這一地區(qū)間行業(yè)分布狀況一方面說(shuō)明了外商直接投資在我國(guó)地區(qū)與行業(yè)間分布的不均衡性,同時(shí),也說(shuō)明了中西部地區(qū)在吸引外資方面還有較大的提升空間。
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二、人民幣升值對(duì)外商直接投資的影響
2005年7月21日起,我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。自這次人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái),人民幣兌美元匯率中間價(jià)一直處于下降趨勢(shì)中,其間雖然有幾次反彈,但反彈幅度都不大。進(jìn)入2006年下半年,人民幣兌美元匯率有加速下跌之勢(shì),2008年9月23日,美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)下跌為1美元對(duì)人民幣6.8009元,相對(duì)于匯率改革前,人民幣升值幅度達(dá)17.8%。
1.人民幣升值對(duì)外商投資成本的影響
理論上來(lái)看,在東道國(guó)以本幣表示的外商投資成本不變條件下,隨著匯率的變動(dòng),以外幣衡量的投資成本將會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化。
以本外幣表示的外商投資成本關(guān)系為:C* = C/e
在直接標(biāo)價(jià)法下,以外幣表示的外商投資成本C*不變時(shí),以本幣表示的投資成本C會(huì)隨東道國(guó)匯率的變動(dòng)而發(fā)生變化:當(dāng)本幣升值時(shí),e值下降,C*相應(yīng)上升,相反本幣貶值,e值上升,則外商投資成本C*相應(yīng)減少。由匯率波動(dòng)所產(chǎn)生的投資成本的變化將必然會(huì)影響到外商投資的積極性,從而影響到外資的流入。
在實(shí)際中,人民幣升值會(huì)提高我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力相對(duì)價(jià)格,增加外商的投資成本。隨著外商投資成本的提高,外商投資企業(yè)的資本預(yù)期收益率及外資的股權(quán)比例將下降。從而降低我國(guó)對(duì)外商直接投資的吸引力,導(dǎo)致我國(guó)外商直接投資的流入減少。這一現(xiàn)象可以從2005年匯改以來(lái)到2006年期間我國(guó)實(shí)際利用外資水平的變化得到證實(shí)。2005年和2006年間,由于人民幣快速升值導(dǎo)致外資流入增速減緩,我國(guó)實(shí)際利用外資的增長(zhǎng)速度分別為-0.5%和4.47%。
2.人民幣升值將抑制國(guó)內(nèi)要素投入型資本的進(jìn)入
長(zhǎng)期以來(lái),國(guó)內(nèi)較低的貨幣平價(jià)和要素價(jià)格成為吸引外商直接投資的主要原因。人民幣升值后,我國(guó)國(guó)內(nèi)要素的成本優(yōu)勢(shì)將削弱,從而會(huì)對(duì)我國(guó)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型的外商直接投資流入產(chǎn)生抑制效應(yīng)。
在要素導(dǎo)向型外商直接投資中,資本要素密集型外商直接投資對(duì)于匯率變化的敏感度低于勞動(dòng)要素密集型外商直接投資,即資本密集型外商直接投資的匯率彈性要小于勞動(dòng)密集型外商直接投資的匯率彈性。這一現(xiàn)象產(chǎn)生的原因在于,要素導(dǎo)向型中的勞動(dòng)要素密集型產(chǎn)品的生產(chǎn)中單位資本要求的勞動(dòng)相對(duì)投入較多,人民幣升值對(duì)勞動(dòng)要素密集型項(xiàng)目的生產(chǎn)成本影響較大,從而匯率變化對(duì)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品直接投資的影響比較顯著。
數(shù)據(jù)來(lái)源:根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》相關(guān)年份數(shù)據(jù)整理
以制造業(yè)為例,外商在制造業(yè)的投資主要集中在加工貿(mào)易方式,屬于典型的勞動(dòng)要素密集型行業(yè)。如表4所示,在2005年匯率制度改革以前,我國(guó)制造業(yè)在吸引外商直接投資方面基本保持較高的增長(zhǎng)速度。但從2005年以后,我國(guó)制造業(yè)實(shí)際利用外資金額增速卻大幅下滑,尤其是在2005年和2006年人民幣幣值大幅升值期間,表現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng),增長(zhǎng)率分別為-1.31%,和-5.59%。2007年雖為正直,但遠(yuǎn)低于2005年以前的增長(zhǎng)率。
3.人民幣升值將強(qiáng)化投資壁壘限制外資的進(jìn)入
影響外資流入的投資壁壘主要包括進(jìn)入壁壘與退出壁壘,而人民幣升值對(duì)投資壁壘的強(qiáng)化效應(yīng)也主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面:一是對(duì)進(jìn)入壁壘的強(qiáng)化效應(yīng),主要是指人民幣值將會(huì)提升國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素的相對(duì)價(jià)格,從而增加外商的投資成本,這一點(diǎn)已經(jīng)在前文中進(jìn)行了詳細(xì)分析;另一方面是對(duì)外資退出成本的強(qiáng)化,在不考慮其他因素的變化時(shí),人民幣升值對(duì)退出成本的強(qiáng)化主要體現(xiàn)在貨幣兌換的變動(dòng)。在外商投資期滿或其他原因收回投資時(shí)必將發(fā)生貨幣的兌換,而兌換成本與人民幣匯率的高低呈反相變動(dòng)關(guān)系。因此,人民幣升值將增加外商的退出成本,從而會(huì)抑制外資的進(jìn)入。
4.人民幣升值將擠壓外商的利潤(rùn)空間
一般來(lái)說(shuō),東道國(guó)貨幣升值,將會(huì)使以外幣價(jià)格表示的出口商品價(jià)格上升,致使其在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中喪失價(jià)格優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然這種升值對(duì)廠商的影響程度還受東道國(guó)貨幣升值的幅度和出口產(chǎn)品的國(guó)際價(jià)格彈性大小的制約。
從我國(guó)利用外資情況來(lái)看,一方面主要集中在制造業(yè),而該行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈,價(jià)格彈性較低,利潤(rùn)空間較小;而另一方面外商投資企業(yè)也主要是出口導(dǎo)向型企業(yè),2007年外商投資企業(yè)出口額達(dá)6953.71億美元,占當(dāng)年出口總額的57.1%,因而人民幣升值對(duì)該類企業(yè)的影響較大,利潤(rùn)空間被進(jìn)一步擠壓,從而不利于外資的進(jìn)入。
三、結(jié)論及政策建議
通過對(duì)人民幣升值對(duì)實(shí)際利用外商直接投資所產(chǎn)生的抑制效應(yīng)的具體分析,得出人民幣升值將會(huì)在投資成本、投資方向、投資壁壘及投資利潤(rùn)等方面對(duì)外資的流入產(chǎn)生不利影響。因此,在人民幣升值這一大趨勢(shì)下,保持人民幣幣值的長(zhǎng)期穩(wěn)定對(duì)吸引和利用外資具有十分重要作用。另一方面我國(guó)應(yīng)充分利用人民幣升值手段積極調(diào)整外資的流向,從而為我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)奠定良好的基礎(chǔ)。
參考文獻(xiàn):
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【關(guān)鍵詞】對(duì)外直接投資（OFDI） 流量和存量 資本流出 投資轉(zhuǎn)型
一、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的特征
對(duì)外直接投資OFDI（Outward Foreign Direct Investment）是指國(guó)內(nèi)的投資者在國(guó)外或境外設(shè)立、購(gòu)買國(guó)（境）外企業(yè)，并以控制該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為核心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
（一）我國(guó)對(duì)外投資行業(yè)分布多元化、地區(qū)分布不均衡
當(dāng)前我國(guó)對(duì)外直接投資覆蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)所有行業(yè)類別，體現(xiàn)了對(duì)外直接投資主體的多元化。但其中租賃與商業(yè)服務(wù)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售以及制造業(yè)五大行業(yè)占了整個(gè)對(duì)外投資行業(yè)類別比重的絕大部分。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)角度來(lái)看，主要以第三產(chǎn)業(yè)為主，偏重初級(jí)加工產(chǎn)業(yè)和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，而科研與技術(shù)服務(wù)、信息傳輸和計(jì)算機(jī)軟件業(yè)等技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)投資比重較小。
中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的地區(qū)分布是不均衡的，對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體投資增長(zhǎng)不盡理想。OFDI主要分布在亞洲和拉丁美洲，兩者占比高達(dá)八成。對(duì)亞洲地區(qū)的投資主要集中于香港（中國(guó)）地區(qū)；對(duì)拉丁美洲的投資分布主要在英屬維爾京群島和開曼群島；香港（中國(guó)）、英屬維爾京群島和開曼群島的投資分布如此集中，源于這三個(gè)地區(qū)十分發(fā)達(dá)的離岸金融體系，其對(duì)資本流動(dòng)限制少，稅收政策也比國(guó)內(nèi)優(yōu)惠。
（二）國(guó)際投資地位成功轉(zhuǎn)型
中國(guó)的國(guó)際投資地位已經(jīng)從單純的資本輸入成功轉(zhuǎn)型為資本輸入輸出趨于平衡，這說(shuō)明我國(guó)從主要依靠出口貿(mào)易和引進(jìn)外資的格局發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變。參考英國(guó)著名國(guó)際投資專家鄧寧（J.H.Dunning）提出的對(duì)外投資發(fā)展階段論，我國(guó)正處于對(duì)外投資發(fā)展階段論中的第三階段向第四階段轉(zhuǎn)折的時(shí)點(diǎn)。到了第四階段，凈對(duì)外投資額將不斷擴(kuò)展，對(duì)外直接投資流出量將高于流入量。
（三）非國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資活躍度增加
在我國(guó)進(jìn)行海外投資的企業(yè)類型當(dāng)中，非國(guó)有企業(yè)的對(duì)外投資占比不斷擴(kuò)大，而國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資的流量占比降至四成。民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資活躍，國(guó)家政策也鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)“走出去”，走向國(guó)際化經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)。
二、中國(guó)對(duì)外投資熱潮的導(dǎo)因分析
（一）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然要求
對(duì)外投資加速是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然要求。中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期，平穩(wěn)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境為對(duì)外直接投資提供了良好契機(jī)。另外，國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力成本逐漸上升，資源環(huán)境的壓力也逐漸增大，企業(yè)此時(shí)將目光移至海外，可加強(qiáng)利用多國(guó)資源和市場(chǎng)。
（二）國(guó)內(nèi)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高
我國(guó)國(guó)有、民營(yíng)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力是呈逐漸上升趨勢(shì)的，其國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的意愿和能力也在不斷變強(qiáng)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家海默提出的壟斷優(yōu)勢(shì)理論中，企業(yè)具有的壟斷優(yōu)勢(shì)是其選擇對(duì)外投資的重要原因。具有這種優(yōu)勢(shì)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)能夠克服各種社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、文化、地理位置等方面存在的困難。
（三）示好的對(duì)外投資前景
一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家有良好的投資環(huán)境。投資發(fā)達(dá)國(guó)家能形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，吸收世界領(lǐng)先的科技優(yōu)勢(shì)與發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。另一方面，欠發(fā)達(dá)國(guó)家有良好的投資機(jī)遇。亞洲、非洲、南美洲一些發(fā)展中國(guó)家、欠發(fā)達(dá)國(guó)家，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中需要大量引進(jìn)國(guó)外的資本和技術(shù)，巨大的需求量預(yù)示著巨大的機(jī)遇。
（四）政府的不斷鼓勵(lì)與支持
中國(guó)政府推行“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)對(duì)外投資、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，并加大了對(duì)跨國(guó)企業(yè)的信貸、保險(xiǎn)、外匯支持力度。商務(wù)部的新修訂《境外投資管理辦法》中一個(gè)最大亮點(diǎn)在于切實(shí)落實(shí)企業(yè)對(duì)外投資自，有利于落實(shí)企業(yè)自主進(jìn)行投資決策，推進(jìn)境外投資便利化進(jìn)程。
（五）國(guó)外相關(guān)優(yōu)惠政策的鼓勵(lì)
經(jīng)濟(jì)的高度一體化令許多國(guó)家在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中推出了一些優(yōu)惠政策以鼓勵(lì)、吸引外商直接投資（FDI），以推動(dòng)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。歐債危機(jī)后，許多歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展徘徊不前，出于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)考慮，都表示將給予稅收減免等投資優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)國(guó)外投資者進(jìn)行投資。亞洲市場(chǎng)也不斷在推行鼓勵(lì)外商直接投資的政策措施。
三、中國(guó)企業(yè)海外投資擴(kuò)張的對(duì)策及建議
（一）加大政策支持，完善相關(guān)法律體系
堅(jiān)持“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略，制定相關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃，鼓勵(lì)、支持及引導(dǎo)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)公司健康發(fā)展。提高對(duì)跨國(guó)企業(yè)的金融支持，有助于其擴(kuò)張海外融資渠道。盡快建立并完善符合國(guó)際慣例的相關(guān)法律法規(guī)體系，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際慣例規(guī)則的研究工作。
（二）企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)升級(jí)，注重與東道國(guó)文化環(huán)境的融合
首先，應(yīng)借鑒國(guó)際知名企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，重視提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的品牌價(jià)值，吸收其先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)，注重提高企業(yè)的海外市場(chǎng)占有率及投資回報(bào)率，保持其持久的競(jìng)爭(zhēng)力。其次，要有國(guó)際化經(jīng)營(yíng)意識(shí)，具備創(chuàng)新意識(shí)，持續(xù)更新經(jīng)營(yíng)觀念，形成具有自身特色的企業(yè)國(guó)際化、經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制和企業(yè)文化。再者，注重公司本土文化與投資國(guó)當(dāng)?shù)氐奈幕尘跋嗳诤稀?/p>
（三）具備風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做到未雨綢繆
跨國(guó)投資包含機(jī)遇也有挑戰(zhàn)，對(duì)外投資并不一定代表高收益。面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際投資環(huán)境，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外擴(kuò)張的過程中要真正落實(shí)到實(shí)地考察，增強(qiáng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任感和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做足市場(chǎng)分析并明確定位，深度思考投資行為中包含的潛在利弊，能夠快速識(shí)別環(huán)境和市場(chǎng)的變化并做出迅速的反應(yīng)。做到理智分析、謹(jǐn)慎行事，防患于未然，培育出有品牌，有實(shí)力，規(guī)模與質(zhì)量雙優(yōu)的大型跨國(guó)企業(yè)。
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1對(duì)外投資的策略選擇
1.1行業(yè)或項(xiàng)目策略
合理地選擇對(duì)外投資的項(xiàng)目及所處行業(yè)，科學(xué)事業(yè)單位要從以下幾方面進(jìn)行分析考慮：
1.1.1投資項(xiàng)目所處行業(yè)及合作企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)
科學(xué)事業(yè)單位單位在選擇投資項(xiàng)目或合作企業(yè)時(shí)，應(yīng)考慮項(xiàng)目所處行業(yè)及企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，比如：從事材料技術(shù)研究的科學(xué)事業(yè)單位在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)充分利用自身的科研成果投資于新型材料生產(chǎn)行業(yè)；從事生物醫(yī)藥研究的科學(xué)事業(yè)單位則可利用科研成果尋求生物制藥領(lǐng)域發(fā)展較好的企業(yè)，特別是注重節(jié)能和環(huán)保的企業(yè)。
1.1.2充分利用科學(xué)事業(yè)單位自身的優(yōu)勢(shì)
科學(xué)事業(yè)單位往往都擁有較先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和高層次的科研人才，這些都是單位對(duì)外投資的資本，充分運(yùn)用自身的優(yōu)勢(shì)要素，才能獲得最大效益或比較效益。
1.1.3科學(xué)事業(yè)單位的發(fā)展方向
對(duì)外投資應(yīng)與本單位的發(fā)展方向和目標(biāo)一致，如果偏離了發(fā)展方向，既不利于發(fā)揮單位自身科研含量的優(yōu)越性，也容易使投資活動(dòng)失去控制，造成資產(chǎn)流失。
1.2出資方式策略
科學(xué)事業(yè)單位對(duì)外投資的出資方式包括：貨幣資金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)和認(rèn)購(gòu)債券等。作為以研究開發(fā)為主的科學(xué)事業(yè)單位，其對(duì)外投資應(yīng)傾向于以無(wú)形資產(chǎn)對(duì)外投資，這樣既可發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，又保障了資金的安全性。
1.3所有權(quán)策略
科學(xué)事業(yè)單位在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，應(yīng)視對(duì)外投資的無(wú)形資產(chǎn)的技術(shù)保密性程度，選擇采取全資企業(yè)或合資企業(yè)的方式。如果科學(xué)事業(yè)單位防止技術(shù)擴(kuò)散的動(dòng)機(jī)很明顯，最好是采取全資企業(yè)的方式，這樣有利于保護(hù)自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。如果科學(xué)事業(yè)單位投資企業(yè)采用的是標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)，生產(chǎn)成熟產(chǎn)品，為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，采用合資企業(yè)的方式較好，因?yàn)?，事業(yè)單位一般對(duì)外投資的經(jīng)驗(yàn)較少，選擇與企業(yè)合作，可以積累經(jīng)驗(yàn)，不過要注意選好合資伙伴。此外，科學(xué)事業(yè)單位對(duì)外投資還可以選擇非股權(quán)投資的方式，通過與合作企業(yè)簽訂技術(shù)授權(quán)、委托開發(fā)合同等進(jìn)行投資，這種方式不用出資且承擔(dān)了較少的投資風(fēng)險(xiǎn)，同樣也可取得滿意的投資匯報(bào)。總之，科學(xué)事業(yè)單位在規(guī)劃對(duì)外投資策略時(shí)要注重把握投資時(shí)機(jī)，選擇合適的出資方式和合作形式，更為重要的是在整個(gè)投資策略的規(guī)劃過程中要重點(diǎn)關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)和國(guó)有資產(chǎn)的安全完整。
2投資決策的方法程序
科學(xué)事業(yè)單位對(duì)外投資活動(dòng)和企業(yè)的投資活動(dòng)一樣，也需要依靠專業(yè)的投資決策方法和程序來(lái)進(jìn)行。在整個(gè)投資決策過程運(yùn)用不同的評(píng)價(jià)方法分析投資項(xiàng)目的可行性，分析各種投資方案的實(shí)際情況，以便領(lǐng)導(dǎo)層據(jù)此權(quán)衡利弊，做出合理的投資決策。
2.1決策前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析
2.1.1總投資的估算
投資總額一般指投資人在一個(gè)投資項(xiàng)目上的全部支出，包括貨幣資金投資、實(shí)物資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資等。以貨幣資金對(duì)外投資，按照實(shí)際支付的金額估算計(jì)價(jià)；以實(shí)物或無(wú)形資產(chǎn)等對(duì)外投資的，按照評(píng)估后雙方確認(rèn)的價(jià)值估算計(jì)價(jià)?？茖W(xué)事業(yè)單位單位在做投資估算時(shí)，還要充分考慮投資所用資金的性質(zhì)和對(duì)外投資評(píng)估審批程序等。比如：有些部門鼓勵(lì)所屬事業(yè)單位主要以科技成果形成的專利權(quán)、非專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)對(duì)外投資，并嚴(yán)格禁止使用財(cái)政資金、上級(jí)補(bǔ)助收入及科研用資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)外投資等。
2.1.2投資收益的估算
根據(jù)被投資企業(yè)的年收入預(yù)算和年成本預(yù)算的差額來(lái)估算。一般來(lái)說(shuō)，除了考慮被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，還應(yīng)考慮其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境，以及科學(xué)事業(yè)單位作為投資方對(duì)被投資企業(yè)的控制程度。
2.1.3投資風(fēng)險(xiǎn)程度的估算
投資主體在進(jìn)行投資決策活動(dòng)時(shí)，可能存在著許多收益不同、風(fēng)險(xiǎn)各異的投資方案可供選擇。一般來(lái)說(shuō)，所選投資方案的收益率必然要求大于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。而科學(xué)事業(yè)單位在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，更多考慮的是國(guó)有資產(chǎn)的保值增值率，如果是以專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)合作，應(yīng)當(dāng)充分評(píng)估合作企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響因素；如果是以貨幣資金等有形資產(chǎn)投資企業(yè)，應(yīng)充分衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素。
2.2投資決策分析的方法
2.2.1投資決策的一般標(biāo)準(zhǔn)
科學(xué)事業(yè)單位在進(jìn)行投資決策時(shí)的選優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)可能是多種多樣的，參照企業(yè)投資分析的方法，主要有以下幾種：a、收益最大；b、成本最?。籧、收益與成本之比最大；d、承擔(dān)可能損失的風(fēng)險(xiǎn)最??；e、資金周轉(zhuǎn)速度最快；f、被投資企業(yè)發(fā)展速度最快；g、被投資企業(yè)市場(chǎng)占有率最大；h、被投資企業(yè)的信譽(yù)最好。
2.2.2非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法
非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法，是在評(píng)價(jià)對(duì)外投資的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，這種方法簡(jiǎn)單易行。最常用的有兩種：回收期法、會(huì)計(jì)收益率法。這種方法適用于投資規(guī)模較小，投資期較短的項(xiàng)目。對(duì)于科學(xué)事業(yè)單位如果是單純的一項(xiàng)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化給企業(yè)，且簽訂合同約定的投資期限較短，可以適用此方法。
2.2.3貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法
貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，更能反映和把握客觀實(shí)際狀況，是現(xiàn)資決策中廣泛應(yīng)用的方法。主要有：凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法。這種分析方法需要較高的專業(yè)知識(shí)，一般科學(xué)事業(yè)單位單位沒有專業(yè)的投資分析人員，如果涉及投資規(guī)模較大且投資期較長(zhǎng)的項(xiàng)目，可以聘請(qǐng)專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)運(yùn)用該方法進(jìn)行分析決策?？傊茖W(xué)事業(yè)單位在進(jìn)行投資決策時(shí)，應(yīng)根據(jù)投資項(xiàng)目所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、投資資金的規(guī)模和期限等因素，選擇最合適的投資決策方法進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，才能保證決策的科學(xué)性。
3對(duì)外投資的監(jiān)督管理
對(duì)外投資是科學(xué)事業(yè)單位資產(chǎn)的重要組成部分，而大多數(shù)的科學(xué)事業(yè)單位在內(nèi)部控制制度體系中關(guān)于對(duì)外投資的監(jiān)督管理不是很完善，對(duì)外投資往往成為經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。
3.1對(duì)外投資活動(dòng)中普遍存在的問題
3.1.1對(duì)外投資項(xiàng)目沒有按規(guī)定程序進(jìn)行審批，形成帳外資產(chǎn)
對(duì)外投資屬于重大的資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，依據(jù)內(nèi)部控制管理的有關(guān)原則，重大的資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)必須實(shí)行集體決議或聯(lián)簽制，不能成為個(gè)人的決策行為。實(shí)際操作中有些科學(xué)事業(yè)單位對(duì)外投資往往是領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)人說(shuō)了算，沒有按照規(guī)定的程序決議和報(bào)批，利用捐贈(zèng)款、測(cè)試收費(fèi)款、橫向經(jīng)費(fèi)、“小金庫(kù)”資金等對(duì)外投資，形成帳外資產(chǎn)，單位對(duì)這部分投資失去控制，造成國(guó)有資產(chǎn)流失。
3.1.2事先沒有編制科學(xué)合理的投資可行性論證報(bào)告
科學(xué)事業(yè)單位對(duì)外投資應(yīng)事先編制“投資可行性論證報(bào)告”，報(bào)告是否客觀、真實(shí)、可靠，決定對(duì)外投資的成敗。實(shí)際操作中很多單位沒有編制可行性論證報(bào)告或在編制可行性論證報(bào)告時(shí)缺乏必要的調(diào)研，也沒有具備專業(yè)知識(shí)的人員參與，可行論證往往流于形式，造成了投資的失敗。
3.1.3對(duì)外投資未按照會(huì)計(jì)制度正確核算
《科學(xué)事業(yè)單位會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定要求單位必須設(shè)置“對(duì)外投資”科目，對(duì)外投資記入此科目借方，作為單位的資產(chǎn)組成部分。有些單位有意或無(wú)意地將對(duì)外投資記入“科研成本”、“管理費(fèi)用”、“合同預(yù)收款”、“應(yīng)收款項(xiàng)”中，沒有進(jìn)行正確的會(huì)計(jì)核算，資產(chǎn)負(fù)債表不能真實(shí)準(zhǔn)確地反映單位對(duì)外投資的情況。
3.1.4對(duì)外投資長(zhǎng)期無(wú)收益
科學(xué)事業(yè)單位對(duì)外投資的目的是在保證國(guó)有資產(chǎn)安全完整的前提下取得投資收益，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的增值。由于投資決策階段缺乏科學(xué)客觀的可行性論證，同時(shí)對(duì)投資項(xiàng)目的日常管理缺乏必要的監(jiān)控，往往會(huì)出現(xiàn)對(duì)外投資項(xiàng)目長(zhǎng)期沒有收益的現(xiàn)象，造成國(guó)有資產(chǎn)流失。
3.2加強(qiáng)對(duì)外投資監(jiān)控管理的建議和對(duì)策
科學(xué)事業(yè)單位必須加強(qiáng)對(duì)外投資活動(dòng)的監(jiān)督管理，提高投資資金的使用效益，防止國(guó)有資產(chǎn)流失，維護(hù)投資單位的合法權(quán)益，可以從以下幾方面著手：
3.2.1建立完善的對(duì)外投資內(nèi)部控制制度
在內(nèi)部控制制度建設(shè)方面，科學(xué)事業(yè)單位往往重點(diǎn)放在科研經(jīng)費(fèi)的監(jiān)督管理體系建設(shè)，對(duì)于對(duì)外投資這種非經(jīng)常性資金活動(dòng)關(guān)注較少，缺乏合理完善的監(jiān)控制度?？茖W(xué)事業(yè)單位對(duì)外投資的內(nèi)控制度主要涉及投資的授權(quán)、批準(zhǔn)、審驗(yàn)等方面。授權(quán)和批準(zhǔn)環(huán)節(jié)是制定對(duì)外投資內(nèi)控制度的關(guān)鍵，對(duì)外投資屬于單位的重大事項(xiàng)，應(yīng)實(shí)行集體決策或領(lǐng)導(dǎo)聯(lián)簽制度，確保對(duì)外投資決策的合法、科學(xué)、合理。審批環(huán)節(jié)還應(yīng)根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，按管理權(quán)限逐級(jí)上報(bào)主管部門和國(guó)家有關(guān)部門審批。通過不相容崗位分離制度，形成有力的內(nèi)部牽制關(guān)系；通過嚴(yán)格的監(jiān)督檢查和項(xiàng)目后評(píng)價(jià)等制度，跟蹤投資活動(dòng)的實(shí)際執(zhí)行情況。3.2.2確?！巴顿Y可行性論證報(bào)告”不走過場(chǎng)，決策必須依賴可靠、真實(shí)、客觀的可行性論證報(bào)告任何對(duì)外投資的項(xiàng)目在決策前都要進(jìn)行詳細(xì)的可行性研究，科學(xué)事業(yè)單位對(duì)外投資項(xiàng)目也不例外。前期可行性論證是決定投資項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵，應(yīng)根據(jù)投資項(xiàng)目的規(guī)模和性質(zhì)，組織專業(yè)人員編制可行性分析報(bào)告，對(duì)投資項(xiàng)目是否合理和可行進(jìn)行全面的、科學(xué)的分析和論證，作多方案比較和評(píng)價(jià)。同時(shí)科學(xué)事業(yè)單位應(yīng)避免投資決策領(lǐng)導(dǎo)拍腦袋的情況，投資的評(píng)估決策過程應(yīng)有相關(guān)領(lǐng)域的科研人員、單位投資管理和財(cái)務(wù)管理部門的相關(guān)人員參與，建立健全投資項(xiàng)目評(píng)估制度，必要時(shí)可邀請(qǐng)有關(guān)專家，審核論證項(xiàng)目的可行性。
3.2.3加強(qiáng)對(duì)外投資活動(dòng)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)的管理
《科學(xué)事業(yè)單位會(huì)計(jì)制度》規(guī)定單位無(wú)形資產(chǎn)一次性攤銷，這種核算方式在一定程度上制約了單位對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的監(jiān)督管理，加大了科學(xué)事業(yè)單位在無(wú)形資產(chǎn)的使用與保全環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，單位應(yīng)建立完善無(wú)形資產(chǎn)使用和處置相關(guān)的管理制度，確保在對(duì)外投資活動(dòng)中不會(huì)造成無(wú)形資產(chǎn)的流失。在無(wú)形資產(chǎn)的使用環(huán)節(jié)建立嚴(yán)格的保密制度和處置制度，明確無(wú)形資產(chǎn)處置的范圍、標(biāo)準(zhǔn)、程序和審批權(quán)限等要求。利用無(wú)形資產(chǎn)對(duì)外投資應(yīng)當(dāng)委托具有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，超過單位審批權(quán)限的還要報(bào)上一級(jí)主管部門和國(guó)家有關(guān)部門審批。
3.2.4加強(qiáng)投資管理人才隊(duì)伍建設(shè)
