時(shí)間：2023-06-28 16:52:14
序論：在您撰寫企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的效率時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
【關(guān)鍵詞】 凈資產(chǎn)收益率 小微企業(yè) 財(cái)務(wù)分析
小微企業(yè)在我國占有相當(dāng)大的比重，它們在解決就業(yè)、促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面起到了重要作用，然而這類企業(yè)由于管理人員及財(cái)務(wù)人員素質(zhì)相對較低，在會計(jì)信息處理方面尚存在著一定的問題，就更談不上財(cái)務(wù)分析了。2013年我國《小企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》開始實(shí)施，該準(zhǔn)則的實(shí)施必將提高小微企業(yè)會計(jì)信息的真實(shí)性、可靠性和可比性，這些真實(shí)的、可靠的、可比的會計(jì)信息為小微企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析提供了依據(jù)，使得小微企業(yè)進(jìn)行必要的財(cái)務(wù)分析成為可能。
一、小微企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的可行性與必要性
2013年是我國小企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施的第一年，《小企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》的最大亮點(diǎn)是：針對小微企業(yè)的會計(jì)人員素質(zhì)相對較低，本準(zhǔn)則減化了相關(guān)賬務(wù)處理，減少納稅調(diào)整，從而有利于提高小微企業(yè)會計(jì)信息的可靠性。這些真實(shí)可靠的會計(jì)信息從外部信息使用者來看，有利于改善小企業(yè)目前籌資難、稅賦高等諸多阻礙小微企業(yè)發(fā)展的困境；從企業(yè)內(nèi)部來看，這些真實(shí)可靠的會計(jì)信息為小微企業(yè)進(jìn)行自身財(cái)務(wù)分析提供了充分的、必要的條件，使得小微企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析成為可能。同時(shí)，《小企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》的出臺也為小微企業(yè)的會計(jì)信息處理提供了標(biāo)準(zhǔn)，有利于小微企業(yè)會計(jì)信息之間的橫向比較。
財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)是將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為對特定決策有用的信息，并據(jù)此對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)劣作出科學(xué)合理的評價(jià)，減少決策的不確定性。小微企業(yè)的最終目標(biāo)是做大做強(qiáng)，要想完成這一終極目標(biāo)，除了在經(jīng)營管理上下功夫，同時(shí)還需要根據(jù)自身情況結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行必要的財(cái)務(wù)分析，然后根據(jù)分析結(jié)果找出存在的問題，并相應(yīng)地調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營，這樣才有可能實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。顯然，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，僅憑借幾個(gè)簡單、孤立的財(cái)務(wù)指標(biāo)是不可能得出科學(xué)的、合理的、公允的綜合性結(jié)論的，因?yàn)槊總€(gè)單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)只能從某一方面說明問題，況且不同財(cái)務(wù)指標(biāo)之間可能會有一定的矛盾性或不協(xié)調(diào)性，如償債能力很強(qiáng)的企業(yè)，由于其借入資金較少，可能不能發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，導(dǎo)致其盈利能力可能會很弱；或償債能力很強(qiáng)的企業(yè)，由于其不同資產(chǎn)之間的結(jié)構(gòu)可能不太合理，導(dǎo)致其營運(yùn)能力可能較差，因此，只有將各種不同報(bào)表、不同指標(biāo)的分析與評價(jià)融為一體，才能從總體意義上把握企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、財(cái)務(wù)等不同方面的具體情況。綜合分析的意義就在于將有內(nèi)在聯(lián)系的各財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來，對企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的優(yōu)劣進(jìn)行綜合、全面、系統(tǒng)的剖析、解釋和評價(jià)。除此之外，綜合分析的結(jié)果可以在不同企業(yè)、同一企業(yè)的不同時(shí)期之間比較分析，有利于總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、吸取教訓(xùn)、發(fā)現(xiàn)差距、趕超先進(jìn)，進(jìn)而從根本上、整體上反映和把握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。綜上所述，小微企業(yè)的所有者僅僅看懂會計(jì)信息顯然已經(jīng)不能滿足企業(yè)的發(fā)展需要，要實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)做大做強(qiáng)的目標(biāo)就必須進(jìn)行相應(yīng)的綜合財(cái)務(wù)分析。
二、以凈資產(chǎn)收益率對小微企業(yè)進(jìn)行綜合財(cái)務(wù)分析
凈資產(chǎn)收益率可以表示為凈利潤與凈資產(chǎn)的比值，是一項(xiàng)綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)，它集中反映企業(yè)的營利能力即每一元的凈資產(chǎn)能帶來多少凈利潤，該指標(biāo)越大說明企業(yè)的整體營利能力越強(qiáng)。小微企業(yè)的所有者一般也是經(jīng)營者，因此，該指標(biāo)對所有者來說尤為重要的，是小微企業(yè)所有者掌握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重要依據(jù)。
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷凈資產(chǎn)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
其中銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)，這三項(xiàng)指標(biāo)分別從小微企業(yè)營利能力、營運(yùn)能力以及償債能力等三個(gè)方面反映企業(yè)的基本情況。銷售凈利率反映了企業(yè)營利狀況，即一元的營業(yè)收入產(chǎn)生的凈利潤是多少，該指標(biāo)等于凈利潤÷營業(yè)收入，在該指標(biāo)中，營業(yè)收入越高成本費(fèi)用越小，其差額凈利潤也就越大，該指標(biāo)也將越大，說明企業(yè)營利能力越強(qiáng)，因此，提加收入減少成本費(fèi)用是銷售凈利率提高的基本條件。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于營業(yè)收入÷平均總資產(chǎn)，該指標(biāo)反映了企業(yè)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，是衡量企業(yè)全部資產(chǎn)利用效率高低的指標(biāo)，即企業(yè)的業(yè)務(wù)多長時(shí)間能回一次本，該值越大說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，總資產(chǎn)使用效率就越高，反之則越低。具體來說，營業(yè)收入越高則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大；同時(shí)平均資產(chǎn)總額也是影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素，資產(chǎn)總額由流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，企業(yè)流動資產(chǎn)的大小決定變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱進(jìn)而決定短期償債能力的高低，而非流動資產(chǎn)則代表了企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和未來的發(fā)展?jié)摿?，兩者之間應(yīng)保持合適的比例關(guān)系。若某項(xiàng)資產(chǎn)比重過大，必將影響總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，此時(shí)應(yīng)具體分析其原因，并進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。
權(quán)益乘數(shù)等于平均總資產(chǎn)÷平均凈資產(chǎn)，或等于1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率），可以看出權(quán)益乘數(shù)可以用資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債÷資產(chǎn)）來表示，它們之間的關(guān)系為資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)就越大，反之則越小。當(dāng)企業(yè)的負(fù)債程度較高時(shí)，根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿原理，能給企業(yè)帶來較多的收益，當(dāng)然也會帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的話可能導(dǎo)致小企業(yè)的破產(chǎn)，因而該指標(biāo)不宜過大，尤其是對小微企業(yè)來說應(yīng)相應(yīng)地降低權(quán)益乘數(shù)。
總體來看，凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別從營利能力和資產(chǎn)利用效率兩個(gè)不同方面揭示小微企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，這兩項(xiàng)指標(biāo)越大表明企業(yè)的經(jīng)營狀況越好，而權(quán)益乘數(shù)和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率緊密聯(lián)系在一起，該值不宜太大，應(yīng)保持合適的水平。
張先治東北財(cái)經(jīng)大學(xué)內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理中心主任
會計(jì)學(xué)院副院長，教授，博士生導(dǎo)師
在企業(yè)追求價(jià)值最大化的今天，研究企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的途徑是關(guān)鍵。實(shí)際上在企業(yè)經(jīng)營的各個(gè)環(huán)節(jié)都與價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)：生產(chǎn)經(jīng)營通過降低生產(chǎn)成本創(chuàng)造價(jià)值；商品經(jīng)營通過市場營銷創(chuàng)造價(jià)值；資產(chǎn)經(jīng)營通過資產(chǎn)配置與使用創(chuàng)造價(jià)值；資本經(jīng)營通過資本運(yùn)營創(chuàng)造價(jià)值。我國企業(yè)經(jīng)營方式從總體上經(jīng)歷了由產(chǎn)品經(jīng)營向商品經(jīng)營的轉(zhuǎn)變，再由商品經(jīng)營向資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營的轉(zhuǎn)變。然而，在企業(yè)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變過程中并沒有真正將企業(yè)的資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營、商品經(jīng)營和產(chǎn)品經(jīng)營協(xié)調(diào)一致或融為一體，從而嚴(yán)重影響企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。企業(yè)經(jīng)營方式之間的不協(xié)調(diào)主要存在兩種傾向：一種是偏重商品經(jīng)營，在產(chǎn)品成本、價(jià)格上做文章；另一種是偏重資本經(jīng)營，在企業(yè)資本擴(kuò)張，并購重組企業(yè)上做文章。這兩種傾向從某種程度上都忽視了企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營在價(jià)值創(chuàng)造中的地位與作用。
資產(chǎn)的價(jià)值決定著企業(yè)的價(jià)值，商品經(jīng)營的價(jià)值創(chuàng)造只有體現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值增長才是真正的價(jià)值創(chuàng)造，試想，如果一個(gè)企業(yè)一方面產(chǎn)品成本降低、價(jià)格增長，另一方面資產(chǎn)閑置、浪費(fèi)嚴(yán)重，其結(jié)果必然影響企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。同樣，資本經(jīng)營只有通過資產(chǎn)經(jīng)營的價(jià)值創(chuàng)造才能真正實(shí)現(xiàn)資本的增值。因此，提升企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營理念，重視資產(chǎn)經(jīng)營是當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營和價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)鍵。企業(yè)通過資產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造主要可運(yùn)用資產(chǎn)存量經(jīng)營、資產(chǎn)增量經(jīng)營和資產(chǎn)配置經(jīng)營幾種方式。
資產(chǎn)存量經(jīng)營是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的重要組成部分。資產(chǎn)存量是指企業(yè)現(xiàn)存的全部資產(chǎn)資源，包括各項(xiàng)流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。資產(chǎn)存量經(jīng)營就是要充分、有效地利用企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率與效益，使現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造更大企業(yè)價(jià)值。在企業(yè)存量資產(chǎn)中，有使用中的資產(chǎn)，也有未使用或閑置資產(chǎn)；在使用資產(chǎn)中，有使用效率高的資產(chǎn)，也有使用效率低的資產(chǎn)；在資產(chǎn)使用效率一定情況下，由于資產(chǎn)投向不同，有資本增值率高的資產(chǎn)，也有資本增值率低的資產(chǎn)。因此，進(jìn)行資產(chǎn)存量經(jīng)營，從廣義上說包括：第一，盤活資產(chǎn)存量，使閑置資產(chǎn)充分發(fā)揮作用；第二，提高資產(chǎn)使用效率，使效率低的資產(chǎn)提高利用率；第三，重組或重新配置存量資產(chǎn)，使低增值率資產(chǎn)向高增值率轉(zhuǎn)移。
關(guān)健詞:生產(chǎn)經(jīng)營 資本經(jīng)營 特征 意義
中圖分類號:F273 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
文章編號:1004-4914(2010)07-251-02
一、資本經(jīng)營的內(nèi)涵
資本經(jīng)營由來已久,但在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中無這一概念。資本經(jīng)營是產(chǎn)生于我國經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)新概念。從時(shí)間上看,這一概念內(nèi)涵的形成大約在20世紀(jì)90年代初。
對于資本,在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期,我國理論界一直認(rèn)為是資本主義生產(chǎn)關(guān)系的核心,是獲取剩余價(jià)值的手段,把企業(yè)所有的財(cái)產(chǎn)都稱為資本;為了同資本主義區(qū)別,則把社會主義企業(yè)的財(cái)產(chǎn)稱為資產(chǎn)或資金。在實(shí)踐中,對企業(yè)中的國有資產(chǎn),企業(yè)可以使用,可以管理,但無權(quán)出租,出售,企業(yè)也不注重資產(chǎn)的保值、增值。無論是宏觀上還是微觀上,對國有資產(chǎn)的管理都僅限于實(shí)物形態(tài)、使用價(jià)值的管理。這種觀念和體制,使企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者在很長一段時(shí)間里對企業(yè)財(cái)產(chǎn)只講使用,不講效率;只顧投入,不計(jì)產(chǎn)出;只點(diǎn)實(shí)物,不核價(jià)值。許多企業(yè)設(shè)備陳舊老化,但賬面上數(shù)字仍然很大;許多企業(yè)的機(jī)器設(shè)備及其他資產(chǎn)閑置虧蝕,但不能出讓轉(zhuǎn)作其他經(jīng)營等等。這些問題的根源,顯然與對資本的片面認(rèn)識有關(guān),與國有資產(chǎn)的管理基于計(jì)劃體制有關(guān)。實(shí)際上資本的一般屬性是制造商品、產(chǎn)生利潤的一種手段。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上來看,資本經(jīng)營泛指以資本增值為目的經(jīng)營活動。其內(nèi)涵很寬泛,生產(chǎn)經(jīng)營也包括在其中,但從其產(chǎn)生及其使用的背景看,資本經(jīng)營又是作為與生產(chǎn)經(jīng)營相對應(yīng)的一個(gè)概念提出和使用的。因此,要全面把握資本經(jīng)營的內(nèi)涵,首先要明確生產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營各自的特征。
二、生產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營的特征
1.生產(chǎn)經(jīng)營的特征。生產(chǎn)經(jīng)營簡單地講,是以物化資本為基礎(chǔ),通過不斷強(qiáng)化物化資本,提高運(yùn)行效率,獲取最大利潤的商品生產(chǎn)與經(jīng)營活動。它有以下幾個(gè)特征:(1)經(jīng)營基礎(chǔ)是物化資本,如廠房、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝、專利等等。其中,產(chǎn)品及其生產(chǎn)產(chǎn)品的工藝技術(shù)裝備具有重要意義。(2)在一般情況下,現(xiàn)有的物化資本在經(jīng)營中是非交換對象,除非企業(yè)自行終止或被清算。(3)生產(chǎn)經(jīng)營的核心問題是根據(jù)市場需要及其變化決定生產(chǎn)什么、生產(chǎn)多少、怎樣生產(chǎn)。(4)投資活動主要圍繞強(qiáng)化物化資本進(jìn)行,包括以量的擴(kuò)大和質(zhì)的提高為目的的更新、改造等活動以及以提高運(yùn)行效率為目的的產(chǎn)品開發(fā)、工藝改進(jìn)等活動。(5)生產(chǎn)經(jīng)營的收益主要來自向市場提品和勞務(wù)所取得的利潤,并以此實(shí)現(xiàn)資本的增值。(6)資本循環(huán)一般要經(jīng)過購買、生產(chǎn)和售賣三個(gè)階段,相應(yīng)地分別采取貨幣資本、生產(chǎn)資本、商品資本的三種職能形態(tài)。從生產(chǎn)經(jīng)營的上述特點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn),生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際上是以生產(chǎn)、經(jīng)營商品為手段,以資本增值為目的的經(jīng)營活動。
2.資本經(jīng)營的特征。與生產(chǎn)經(jīng)營不同的是,資本經(jīng)營一般不通過商品這一中介,而以資本直接運(yùn)作的方式實(shí)現(xiàn)資本增值,或者以資本的直接運(yùn)作為先導(dǎo),通過物化資本的優(yōu)化組合提高其運(yùn)作效率和獲利能力。所謂資本的直接運(yùn)作,是指在生產(chǎn)力要素資本化了的基礎(chǔ)上,在產(chǎn)權(quán)層次上配置生產(chǎn)力各要素。因此,資本經(jīng)營的一般含義是:以證券化了的資本,或可以按證券化操作的物化資本為基礎(chǔ),通過優(yōu)化配置提高其生產(chǎn)率,進(jìn)而提高其資本市場價(jià)值的經(jīng)營活動。與生產(chǎn)經(jīng)營相比,它有下述特征:(1)資本經(jīng)營的對象不是產(chǎn)品、工藝、機(jī)器設(shè)備、專利等物化資本,而是證券化了的物化資本,如股票;或者是可以按證券化資本操作的物化資本;如股權(quán);以及可以轉(zhuǎn)化為股權(quán)、股票的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。資本經(jīng)營雖然極為關(guān)注資產(chǎn)的具體形態(tài)及其配置,但更為關(guān)注資本的收益和市場價(jià)值以及相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。因此,資本經(jīng)營雖然也是考慮其資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營中的運(yùn)行效率,但一般不涉及與資產(chǎn)的具體使用相關(guān)的生產(chǎn)銷售等經(jīng)營活動。(2)資本經(jīng)營的核心問題是如何通過優(yōu)化配置提高資產(chǎn)的運(yùn)行效率,以確保資本不斷增值。因此,在運(yùn)作方式上主要有兩種形式:其一是轉(zhuǎn)讓權(quán)的運(yùn)作,主要表現(xiàn)為以產(chǎn)權(quán)市場為依托的產(chǎn)權(quán)交易,賣出收益較低的資產(chǎn),買進(jìn)預(yù)期收益率較高的資產(chǎn),使資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,確保資本的保值、增值;其二是收益權(quán)和控制權(quán)的運(yùn)作,主要表現(xiàn)為以獲取較高的收益為目的,長期地持有某一企業(yè)或某些企業(yè)的全部股份、部份股份,并以此參與企業(yè)的戰(zhàn)略決策。(3)從資本經(jīng)營運(yùn)作的兩種形式可以發(fā)現(xiàn),資本經(jīng)營的主要活動形式是投資,通常通過產(chǎn)權(quán)交易進(jìn)行,但也經(jīng)常進(jìn)行直接投資。因此,企業(yè)資本經(jīng)營主要包括四大內(nèi)容:其一是企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的確定,包括經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展戰(zhàn)略的選擇,如多角化經(jīng)營與一業(yè)經(jīng)營的選擇、收購兼并與內(nèi)部擴(kuò)張的選擇等等;其二是企業(yè)資本配置及經(jīng)營業(yè)績的評估,包括對總資本運(yùn)行效率的評價(jià)以及各組成部分運(yùn)行效率的評價(jià),以確定重新配置的方法、途徑等;其三是資本籌措決策,包括資本成本與資本結(jié)構(gòu)等內(nèi)容;其四是存量調(diào)整和增量調(diào)整,包括尋找投資機(jī)會、項(xiàng)目評估、投資組合等投資決策等等?？傊?企業(yè)資本經(jīng)營的核心內(nèi)容是通過增量調(diào)整和存量調(diào)整不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),以提高資本的增值能力及其市場價(jià)值。(4)資本經(jīng)營的收益主要來自生產(chǎn)要素優(yōu)化組合后生產(chǎn)率提高所帶來的經(jīng)營收益增量,或生產(chǎn)率提高后其資本市場價(jià)值的增加。從根本上講,資本經(jīng)營收益是企業(yè)利潤的一部份,但表現(xiàn)為較高的投資回報(bào)與較低的投資回報(bào)之間的差額。(5)由于資本經(jīng)營要求將其財(cái)產(chǎn)資本化,并以較高的資本收益為運(yùn)作目的。因此,資本經(jīng)營的資本循環(huán)相對來說比較復(fù)雜,一般表現(xiàn)為生產(chǎn)資本、貨幣資本、虛擬資本三種形態(tài)。在產(chǎn)權(quán)市場不發(fā)達(dá),或股份經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的地方,其資本循環(huán)可能有其他形式。
上述內(nèi)容表明,資本經(jīng)營有其明確的內(nèi)涵邊界和不同于生產(chǎn)經(jīng)營的若干特點(diǎn)。但是,由于資本經(jīng)營仍然屬于企業(yè)經(jīng)營的范疇,因此,它與生產(chǎn)經(jīng)營之間有著極為密切的聯(lián)系。
三、資本經(jīng)營的現(xiàn)實(shí)意義
目前,我國一些國有企業(yè)的整體情況相當(dāng)嚴(yán)峻,突出的問題是近幾年來盈利水平下降,虧損增加,相當(dāng)一部分國有資產(chǎn)是低效、無效、甚至負(fù)效運(yùn)營,大量的存量資產(chǎn)難以流動重組。據(jù)統(tǒng)計(jì),近幾年全國預(yù)算內(nèi)國有工業(yè)企業(yè)虧損面增加,虧損行業(yè)增多,虧損企業(yè)比重逐漸上升。全國工業(yè)固定資產(chǎn)存量有1/3處于閑置或半閑置狀態(tài),5%~7%的國有企業(yè)長期處于停業(yè)、半停業(yè)狀度。資料顯示,紡織行業(yè)的生產(chǎn)能力約有1/3閑置;彩色電視機(jī)、家用電冰箱、家用洗衣機(jī)等行業(yè),約50%左右的生產(chǎn)能力過剩。據(jù)商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì),1996年上半年全國606種主要產(chǎn)品中有147種產(chǎn)品生產(chǎn)能力過剩。更嚴(yán)重的是,在大量資產(chǎn)閑置、流失的同時(shí),企業(yè)資金嚴(yán)重短缺,國家投入不足,許多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%以上。
上述問題,有的是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下積累起來的,有的是在改革過程中形成的,但總體上講,是缺乏資本觀念和資本經(jīng)營觀念,長期進(jìn)行粗放經(jīng)營的結(jié)果。要從根本上改變這一狀況,必須在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的基礎(chǔ)上,實(shí)施資本經(jīng)營。
資本經(jīng)營要求在證券化了的資本,或可以按證券化操作的資本的基礎(chǔ)上進(jìn)行。這一基礎(chǔ)的營造包括資產(chǎn)評估以及評估后經(jīng)資本市場轉(zhuǎn)換或投資者確認(rèn)兩個(gè)步驟。資產(chǎn)評估包括社會評估和企業(yè)的自我評估,通過對資產(chǎn)評估的判斷或估計(jì),為確定其實(shí)際價(jià)值或市場價(jià)值提供參考,其方法是規(guī)范的,公認(rèn)的。由于資產(chǎn)評估是一種動態(tài)的評估,既包括對實(shí)物量和實(shí)物狀態(tài)的估價(jià),還包括對資產(chǎn)運(yùn)用效果的估價(jià)。因此,經(jīng)過資產(chǎn)評估的企業(yè),其資產(chǎn)狀況、經(jīng)營狀況、獲利能力等影響企業(yè)資本市場價(jià)值的因素被準(zhǔn)確確定,企業(yè)經(jīng)營狀況的透明度也大大增加。對這一評估,無論是投資者直接確認(rèn),還是市場進(jìn)行了修正,都表明企業(yè)的資產(chǎn)已可按證券化資本操作,或可按法定程序資本化。這就可以使企業(yè)的資產(chǎn)在資本市場或產(chǎn)權(quán)市場流動,資產(chǎn)的重組也有了基礎(chǔ)。
資本經(jīng)營有一組至關(guān)重要的操作及考核指標(biāo),即以資本利稅率和資本回報(bào)率為核心的一組指標(biāo)。經(jīng)過評估的企業(yè),這組指標(biāo)的真實(shí)性和可靠性無疑將大大增加。對企業(yè)投資者而言,如果這組指標(biāo)低于目標(biāo)值和期望值,就會認(rèn)為企業(yè)的獲利能力較低,其投入在企業(yè)的資產(chǎn)缺乏保值、增值所必須的經(jīng)營能力。這樣,投資者就會考慮撤回、轉(zhuǎn)移投資,根本不可能出現(xiàn)在企業(yè)資本效益較低的情況下繼續(xù)投入或大規(guī)模投入的反?，F(xiàn)象;如果這組指標(biāo)高于投資者的期望值,已投入在企業(yè)的資本不僅不會流出,相反可能有新的資本流進(jìn)。這種隨企業(yè)資本效率的高低而進(jìn)出的資本流動,資本的證券化,或資本可按證券化操作起了重要作用。對企業(yè)經(jīng)營者而言,由于企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)行情況與企業(yè)投資者的反應(yīng)這一關(guān)系及其后果是事先清楚的,因此,企業(yè)經(jīng)營者事實(shí)上經(jīng)常對企業(yè)的經(jīng)營及資產(chǎn)情況進(jìn)行自我評估,對處于低效、無效、負(fù)效狀態(tài)下運(yùn)行的資產(chǎn),也會自覺通過流動重組予以盤活。這樣,在資本經(jīng)營機(jī)制的作用下,既不會出現(xiàn)長期的粗放經(jīng)營,更不會出現(xiàn)大量資產(chǎn)閑置,長期處于低效、無效、負(fù)效運(yùn)行的現(xiàn)象,這就是資本經(jīng)營的重大意義。
關(guān)鍵詞：國有資產(chǎn) 運(yùn)行機(jī)制 資產(chǎn)經(jīng)營
一、什么是國有資產(chǎn)的經(jīng)營目標(biāo)
想要管理好國有資產(chǎn)，首先就要知道國有資產(chǎn)的營運(yùn)目標(biāo)， 這并不是一個(gè)簡單的概念。多年以來， 我國的國有資產(chǎn)的管理效率十分的低下，資產(chǎn)的使用的效率也十分的低，都是因?yàn)閷τ趪匈Y產(chǎn)的發(fā)展沒有一個(gè)清晰的目標(biāo)到導(dǎo)致的。從字面上來說，國有資產(chǎn)就是國家的資產(chǎn)，人民的資產(chǎn)， 對于國有資產(chǎn)的管理和使用都應(yīng)該以服務(wù)人民為主要目的， 但是怎樣才是服務(wù)于人民，滿足任命的利益，卻十分的籠統(tǒng)，沒有一個(gè)清晰的概念。并沒有明確的解釋這些目的。沒有一個(gè)清晰的管理目標(biāo)，自然容易受到管理過程中的忽視。這就造成了很多國有資產(chǎn)都遭到了浪費(fèi)，許多的國有資產(chǎn)并沒有真正的運(yùn)用到民生中去，沒有起到其應(yīng)該發(fā)揮的作用。那到底國有資產(chǎn)的經(jīng)營發(fā)展的目標(biāo)是什么呢？其實(shí)國有資產(chǎn)的經(jīng)營的目標(biāo)從根本上來說就是使實(shí)際經(jīng)營過程中的偏差出現(xiàn)的最小化。這個(gè)最小化是和運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行比較的。所以說運(yùn)行機(jī)制的組成才是具體決定國有資產(chǎn)經(jīng)營的目標(biāo)的重要因素。國有資產(chǎn)的組成主要包含以下四個(gè)部分參與的主體，也就是國家、 進(jìn)行委托的管理者、 企業(yè)方面以及付出勞動的個(gè)人。 從我們?nèi)w人民的角度來看，國家持有國有資產(chǎn)，并且確立了資產(chǎn)經(jīng)營的目標(biāo)； 宏觀上從經(jīng)濟(jì)學(xué)的穩(wěn)定方面來講 ，大的經(jīng)營目標(biāo)之下有劃分出了很多的小目標(biāo)。進(jìn)行資產(chǎn)管理的一方，是受國家直接委派的，他們有義務(wù)保障國有資產(chǎn)經(jīng)營的正常運(yùn)營。 這些企業(yè)則通過對國有資產(chǎn)的使用和營運(yùn)驚醒各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展，從而達(dá)到國有資產(chǎn)的發(fā)展目標(biāo)， 當(dāng)然在滿足國家制定的各項(xiàng)任務(wù)指標(biāo)的前提之下，管理者也要考慮到企業(yè)的發(fā)展以及企業(yè)中勞動者們的生活水平提高 ， 從企業(yè)的盈利裝康就可以直觀的看出來。從職工的角度來說，他們是國有資產(chǎn)經(jīng)營的參與者同時(shí)也是也是勞動者， 也是資產(chǎn)經(jīng)營結(jié)果的消費(fèi)者， 在國有資產(chǎn)的經(jīng)營過程中一定要考慮到他們的利益。
二、國有資產(chǎn)經(jīng)營的動力機(jī)制
動力機(jī)制在國有資產(chǎn)的經(jīng)營過程中具有十分重要的作用： 首先它是一個(gè)能夠傳遞各個(gè)機(jī)構(gòu)信息的通道 ， 能夠?qū)ξ覈慕?jīng)濟(jì)在宏觀上進(jìn)行一個(gè)合理的調(diào)控； 同時(shí)在經(jīng)營的過程中他也是反饋機(jī)制的一個(gè)十分重要的因素 ， 動力機(jī)制的核心的地方就是它的動力機(jī)構(gòu) ， 它是能夠?qū)崿F(xiàn)國有資產(chǎn)的營運(yùn)的一個(gè)核心的力量。 它也是近幾年國家對于國有資產(chǎn)的管理進(jìn)行模式改進(jìn)和發(fā)展的一個(gè)切入點(diǎn) ， 同時(shí)也是新式管理模式區(qū)別于過去效率低下的管理模式的一大不同 ， 它的基本原理就是通過對于資產(chǎn)經(jīng)營中的各個(gè)層次進(jìn)行利益的調(diào)整從而實(shí)現(xiàn)管理效率的提高。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑，隨著社會的不斷發(fā)展，人們對于物質(zhì)上的需求越來越大。物質(zhì)上的獲益對于一個(gè)個(gè)體或者集體都有著十分強(qiáng)烈的吸引力，對于社會的各個(gè)部分都能夠起到很好的調(diào)節(jié)作用?？梢哉f，經(jīng)濟(jì)上的調(diào)配是國有資產(chǎn)經(jīng)營中必不可少的一個(gè)手段，經(jīng)濟(jì)的地位已經(jīng)是社會上不容忽視的主導(dǎo)地位。
三、運(yùn)行機(jī)制
運(yùn)行機(jī)制簡單的來說，就是監(jiān)督的機(jī)構(gòu)和評價(jià)的機(jī)構(gòu)的輔助的之下的經(jīng)營調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu) ， 首先通過動力機(jī)制的作用，使得國有資產(chǎn)的經(jīng)營能夠滿足國家既定的各項(xiàng)指標(biāo) 。然后針對這一經(jīng)營過程進(jìn)行合理高效的監(jiān)督和結(jié)果評估，對于出現(xiàn)的問題經(jīng)過一個(gè)及時(shí)的調(diào)整，是經(jīng)營的結(jié)果和目標(biāo)的偏差越來的越小，一下是運(yùn)行機(jī)制中需要注意的幾個(gè)原則，通過對這幾個(gè)原則的把握能夠讓整個(gè)的經(jīng)營過程變得更加簡潔、明朗，促進(jìn)其經(jīng)營的上的成效。
（一）運(yùn)行目標(biāo)要與經(jīng)營動力相配合
目標(biāo)和動力的配合主要體現(xiàn)在兩方面： 第一方面，目標(biāo)的制定要使在當(dāng)前的動力水平之下可以達(dá)成，制定的目標(biāo)如果在動力水平之上，很容易造成整個(gè)的經(jīng)營過程變得浮躁起來，缺失了本來的目標(biāo)，可能會造成本末倒置的現(xiàn)象；第二個(gè)方面就是，目標(biāo)的設(shè)定應(yīng)該在機(jī)制運(yùn)行的過程中能夠不斷地將動力擴(kuò)大。例如，如果想要提高企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，可以通過合理的獎懲制度來實(shí)現(xiàn)， 使得企業(yè)在管理和經(jīng)營上能夠有更高的效率和更好的收益， 從而提高人們的收入，縮小貧富差距， 使得社會的整體福利情況越來越好。對于那些想要調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，可以通過可使用強(qiáng)制的獎勵的方式去鼓勵經(jīng)營管理者進(jìn)行創(chuàng)新，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)不能進(jìn)行時(shí)時(shí)的保持危機(jī)感、敢于進(jìn)行創(chuàng)新，即使是國企也有垮下的一天。
（二）目標(biāo)與經(jīng)營
經(jīng)過多年的社會實(shí)踐和社會主義建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，可以看出， 行政和經(jīng)濟(jì)兩個(gè)職能如果不能得以有效的分割開來，將會帶來很多的問題， 例如對于預(yù)算的約束形同虛設(shè)， 在政策和規(guī)則的制定過程中，執(zhí)行效率十分的低。所以，一定不能夠?qū)蓚€(gè)職能合二為一： 經(jīng)營職能，就要以提高公司的經(jīng)濟(jì)效益為目標(biāo)；行政職能就要專注于管理企業(yè)的行政事宜。只有這兩者進(jìn)行有機(jī)的統(tǒng)一到一起才能讓整個(gè)的國企迸發(fā)出新的活力，立于規(guī)則之內(nèi)而又能突破規(guī)則的傳統(tǒng)束縛，展現(xiàn)國企所應(yīng)有的創(chuàng)造力。
（三）機(jī)制的穩(wěn)定性
機(jī)制的穩(wěn)定性體現(xiàn)在國有資產(chǎn)在經(jīng)營的過程中，能夠自己調(diào)整，自己發(fā)展， 不會出現(xiàn)管理失衡、問題百出的局面。經(jīng)營機(jī)構(gòu)擁有定價(jià)的特權(quán)，在目標(biāo)構(gòu)建，動力機(jī)制，運(yùn)行機(jī)制中要注意定價(jià)的問題，不要造成不必要的損失。通過這樣一個(gè)穩(wěn)定的機(jī)制讓國企的內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)變得更加流暢、迅猛起來，保證企業(yè)所應(yīng)具有的穩(wěn)定性和創(chuàng)造性，讓企業(yè)在一個(gè)相對穩(wěn)定的環(huán)境中快速的成長、屹立起來。
四、結(jié)束語
通過本文對于國有資產(chǎn)經(jīng)營過程中各種體系的分析，指出了資產(chǎn)經(jīng)營定量化具有很大的困難國有資產(chǎn)在經(jīng)營的過程中結(jié)果出現(xiàn)偏產(chǎn)，主要原因在于各個(gè)機(jī)構(gòu)的問題， 尤其是目標(biāo)體系的建立之中， 由于目標(biāo)體系的特殊性，想要對其進(jìn)行定量化具有十分的困難性。所以理論模式運(yùn)用到實(shí)際中的定量還是一個(gè)需要解決的問題，值得我們大家進(jìn)行進(jìn)一步的討論。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】高等職業(yè)學(xué)院 管理 經(jīng)營 模式研究
職業(yè)院校如何滿足市場需求？如何借鑒市場機(jī)制？不少院校管理者進(jìn)行了長期、艱苦的探索，得到的結(jié)論是，院校不僅需要管理，還需要經(jīng)營，在一定程度、一定范圍引進(jìn)面向市場經(jīng)營的觀念、運(yùn)行機(jī)制、操作模式是十分必要的。
一、經(jīng)營的涵義
當(dāng)前“經(jīng)營”一詞使用極為廣泛，除了企業(yè)組織普遍使用之外，非企業(yè)組織使用經(jīng)營概念的頻率也在逐年上升。院校經(jīng)營的涵義是院校經(jīng)營理論的核心，國內(nèi)學(xué)者理論界認(rèn)為，現(xiàn)階段“經(jīng)營應(yīng)有較為廣泛的含義。它既包含商品經(jīng)營，又包含資產(chǎn)經(jīng)營；不僅是對企業(yè)擁有的資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營，也應(yīng)是對社會上一切可利用的資源進(jìn)行經(jīng)營；不僅包括對物質(zhì)資源的經(jīng)營，也包括對人力資源、知識、信息資源的經(jīng)營”。
二、院校經(jīng)營概念的界定
（一）院校經(jīng)營的涵義
北京師范大學(xué)博士生導(dǎo)師靳希斌教授明確提出院校是可以“經(jīng)營”，而且第一個(gè)提出了“院校經(jīng)營”的定義。他認(rèn)為“院校經(jīng)營（schooloperating）是指院校組織從自身行為特征實(shí)際出發(fā)，以提高院校資源效率和效益為根本目的，以院校資源多層次優(yōu)化配置、整合為基本途徑，所實(shí)施的院校經(jīng)營環(huán)境分析、院校經(jīng)營思想確立、院校經(jīng)營目標(biāo)確定、院校經(jīng)營策略選擇以及院校經(jīng)營操作方式等一系列的籌劃、營謀活動”。
（二）院校經(jīng)營與企業(yè)經(jīng)營的比較分析
院校經(jīng)營與企業(yè)經(jīng)營之間既有著共同的特點(diǎn)，也具有特殊性。
在經(jīng)營理論上說，院校組織是非企業(yè)組織，其經(jīng)營行為與企業(yè)組織的經(jīng)營行為相比呈現(xiàn)出四個(gè)明顯不同的特征――多公眾性、多目標(biāo)性、專供服務(wù)性、公眾監(jiān)督性。
1.多公眾性。院校必須以未來學(xué)生、現(xiàn)有學(xué)生、學(xué)生家長、教職員工、當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、當(dāng)?shù)卣裙姙槟繕?biāo)，來開展其經(jīng)營活動。
2.多目標(biāo)性。院校經(jīng)營一般多傾向于追求多種目標(biāo)，而不是像企業(yè)主要以利潤為目標(biāo)。
3.專供服務(wù)性。院校組織從事的主要是服務(wù)（是非有形產(chǎn)品）產(chǎn)品的生產(chǎn)供應(yīng)，院校所提供的是教育服務(wù)。
4.公眾監(jiān)督性。院校組織要受到公眾的嚴(yán)格監(jiān)督，其經(jīng)營活動必須服務(wù)于公眾利益。
（三） 院校管理與院校經(jīng)營的比較分析
對院校實(shí)行經(jīng)營性運(yùn)作必定會考慮院校管理問題，不可否認(rèn)它們存在一些共同點(diǎn)，但是，院校經(jīng)營與院校管理還是存在不同。
1.“重效率”與“求效益”之別
管理講效率，經(jīng)營講效益。管理院校，核心是提高院校和教職工的工作效率，目標(biāo)指向的是完成教育教學(xué)任務(wù)。經(jīng)營院校，核心是提高院校的社會和經(jīng)濟(jì)效益，目標(biāo)指向的是院校的生存發(fā)展。
2.“著眼內(nèi)部”與“內(nèi)外兼顧”之別
管理院校，著眼于院校內(nèi)部，辦學(xué)是封閉的，學(xué)校無權(quán)根據(jù)市場進(jìn)行定位，也無權(quán)自行確定院校服務(wù)的對象、區(qū)域和層次。經(jīng)營院校，辦學(xué)是開放的，實(shí)行的是“內(nèi)外兼顧”，根據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和教育規(guī)律，院校在市場中找準(zhǔn)位置，辦出特色。
3.“僵化被動”與“靈活主動”之別
管理院校，學(xué)校強(qiáng)調(diào)照章辦事，習(xí)慣于貫徹、落實(shí)、執(zhí)行，遇到困難找上級主管部門，尋求上級支持，這是被動的“等、靠、要”。經(jīng)營院校，學(xué)?？紤]的是服務(wù)、競爭和生存，遇到困難找市場，尋找市場商機(jī)，這是主動地謀求發(fā)展。
4.“對上負(fù)責(zé)”與“對下負(fù)責(zé)”之別
管理院校，學(xué)校強(qiáng)調(diào)向上負(fù)責(zé)，讓上級主管部門領(lǐng)導(dǎo)滿意；經(jīng)營院校，學(xué)校還要向下負(fù)責(zé)，讓教師、學(xué)生、家長都滿意。院校提供的產(chǎn)品是教育服務(wù)，院校必須增強(qiáng)服務(wù)意識，提高服務(wù)水平。
三、院校經(jīng)營模式的涵義及分類
（一）院校經(jīng)營模式的涵義
院校經(jīng)營發(fā)展模式，就是指在院校經(jīng)營實(shí)踐中長期形成的有共同投資和管理特征的院校經(jīng)營方式。
（二）院校經(jīng)營模式的分類
院校經(jīng)營大體上可以分為院校產(chǎn)品經(jīng)營、院校資本經(jīng)營、院校資產(chǎn)經(jīng)營三個(gè)層面。這三部分既相對獨(dú)立，又相互關(guān)聯(lián)，組成院校經(jīng)營的有機(jī)整體，每一層面都有若干具體運(yùn)作模式。
1.院校產(chǎn)品經(jīng)營
院校產(chǎn)品經(jīng)營中的產(chǎn)品，即教育產(chǎn)品，是指院校所提供的能夠滿足教育市場需求的教育成果，其形態(tài)可以是不同規(guī)格的學(xué)生，也可以為各種形式的教育服務(wù)。
院校產(chǎn)品經(jīng)營，是指院校按照教育市場需求，以其擁有的或所控制的經(jīng)濟(jì)資源為基礎(chǔ)，以培養(yǎng)出能夠滿足教育市場需求的教育產(chǎn)品為基本手段，以教育產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量來獲取效率和效益的經(jīng)營活動。
院校產(chǎn)品經(jīng)營的主要形式有教育產(chǎn)品開發(fā)、教育市場開發(fā)、院校品牌開發(fā)三種。院校品牌也是院校經(jīng)營能力、經(jīng)營水平、經(jīng)營狀況的綜合反映。
2.院校資產(chǎn)的經(jīng)營
院校資產(chǎn)經(jīng)營中的資產(chǎn)，是指院校所擁有的或控制的、能夠滿足院校產(chǎn)出教育產(chǎn)品需求的經(jīng)濟(jì)資源。院校資產(chǎn)包括有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)五大類。
院校資產(chǎn)經(jīng)營，是指院校以充分有效利用和保值增值為目的，以價(jià)值形態(tài)經(jīng)營為特征，利用資產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整等方式和手段，對院校各類資產(chǎn)進(jìn)行綜合運(yùn)營的院校經(jīng)營活動。
現(xiàn)代院校的資產(chǎn)經(jīng)營，包括有形資產(chǎn)經(jīng)營、無形資產(chǎn)經(jīng)營、人力資產(chǎn)經(jīng)營三種主要形式。
3.院校資本的經(jīng)營
會計(jì)界普遍認(rèn)為現(xiàn)金比利潤重要，那是因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)虧損還能生存；企業(yè)界也普遍認(rèn)為現(xiàn)金比利潤重要，那是因?yàn)樵斐善髽I(yè)停止經(jīng)營的原因是缺少現(xiàn)金。這兩種觀點(diǎn)都沒有錯，但這兩種觀點(diǎn)都只看到表面現(xiàn)象，沒有看到現(xiàn)金和利潤的本質(zhì)，不能解釋現(xiàn)金、利潤與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系。
現(xiàn)金可以有三種理解，一是資產(chǎn)負(fù)債表的現(xiàn)金余額；二是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出；三是營運(yùn)資本。正確理解現(xiàn)金的含義對理解現(xiàn)金與可持續(xù)發(fā)展很重要。第一，現(xiàn)金余額是一種持有現(xiàn)金。持有現(xiàn)金主要出于謹(jǐn)慎之考慮，對營運(yùn)周轉(zhuǎn)沒有直接幫助。嚴(yán)格地說，高效率的企業(yè)無需持有現(xiàn)金，就像零庫存一樣，因此現(xiàn)金余額與可持續(xù)發(fā)展無關(guān)。第二，可持續(xù)發(fā)展實(shí)際上就是現(xiàn)金持續(xù)不斷的循環(huán)，通俗理解就是現(xiàn)金的流入與流出。當(dāng)現(xiàn)金入不敷出的時(shí)候，持續(xù)發(fā)展受到威脅。盡管如此也不能簡單地認(rèn)為入不敷出是企業(yè)停止經(jīng)營的原因，那些造成入不敷出的原因才是導(dǎo)致企業(yè)停止經(jīng)營的真正原因。第三，入不敷出與經(jīng)營效率以及權(quán)益資本、債務(wù)資本的變化有關(guān)。經(jīng)營效率以及權(quán)益資本、債務(wù)資本實(shí)際上就是保持持續(xù)經(jīng)營的營運(yùn)資本，也就是第三種理解的現(xiàn)金。只有說清楚上述問題才能弄清現(xiàn)金與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的問題。
任何企業(yè)都是通過營運(yùn)資產(chǎn)（存貨與應(yīng)收賬款）帶動銷售，而且營運(yùn)資產(chǎn)與銷售存在著持續(xù)經(jīng)營的倍數(shù)關(guān)系，只要這種倍數(shù)關(guān)系不被惡性破壞，企業(yè)就能持續(xù)經(jīng)營，反之，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營就受到威脅。這種比例關(guān)系財(cái)務(wù)管理稱之為周轉(zhuǎn)率，即本文所說的經(jīng)營效率。經(jīng)營效率高低不同，或許同樣得以生存，但是付出的代價(jià)不一樣，這個(gè)代價(jià)就是營運(yùn)資產(chǎn)對營運(yùn)資本的需求。只要營運(yùn)資產(chǎn)與營運(yùn)資本保持一種平衡關(guān)系，企業(yè)就能持續(xù)經(jīng)營，當(dāng)這種平衡關(guān)系被惡性破壞（營運(yùn)資本少于營運(yùn)資產(chǎn)），企業(yè)現(xiàn)金必然減少，直至死亡。
二、效率與風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)金與可持續(xù)發(fā)展問題實(shí)質(zhì)上就是效率與風(fēng)險(xiǎn)問題，研究企業(yè)的現(xiàn)金與可持續(xù)發(fā)展必須找準(zhǔn)企業(yè)的效率與風(fēng)險(xiǎn)所在。
關(guān)于效率，國際著名電腦廠商DELL堪稱高效率的典范，高明之處在于營運(yùn)管理，也就是庫存、應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)管理。高效率企業(yè)表明相同的經(jīng)營規(guī)模需要的營運(yùn)現(xiàn)金更少。有資料顯示，DELL的庫存周轉(zhuǎn)只有5天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)10天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)卻高達(dá)75天，整個(gè)營運(yùn)現(xiàn)金周期為--60天。這樣，DELL的營運(yùn)現(xiàn)金不但不因經(jīng)營而流出，反而因經(jīng)營而流入，并且經(jīng)營規(guī)模越大，營運(yùn)現(xiàn)金流入也越大。毫無疑問，這樣的企業(yè)現(xiàn)金很充足，持續(xù)經(jīng)營能力很強(qiáng)，這是企業(yè)經(jīng)營效率所決定的。
眾所周知，企業(yè)存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：一是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，二是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是經(jīng)營損益風(fēng)險(xiǎn)，是毛利貢獻(xiàn)與固定成本的較量。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在外部市場，卻源于內(nèi)部成本，是外部市場的不確定與內(nèi)部成本相對固定矛盾造成的。通常情況下，當(dāng)市場增長的時(shí)候，固定成本也隨之增長；但是，當(dāng)市場下降的時(shí)候，固定成本卻很難降下來，出現(xiàn)了虧損，而且短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)隨之而至，SARS期間的航空行業(yè)最為明顯。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是資本風(fēng)險(xiǎn)，是權(quán)益資本與債務(wù)資本的較量。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在債務(wù)市場，卻源于權(quán)益資本，兩者共生共滅。不論是銀行向企業(yè)貸款，還是供貨商對企業(yè)的賒賬，它們對企業(yè)的考察，一看股東出了多少錢，二看企業(yè)能賺多少錢，也就是企業(yè)的股本與利潤。股本與利潤都是企業(yè)內(nèi)部權(quán)益資本，它們共同決定債務(wù)資本。當(dāng)企業(yè)內(nèi)部權(quán)益資本增加，外部債務(wù)資本也隨之增加，可謂錦上添花，風(fēng)光無限；當(dāng)企業(yè)內(nèi)部權(quán)益資本減少，外部債務(wù)資本也隨之減少，可謂雪上加霜，風(fēng)險(xiǎn)無限。
效率與風(fēng)險(xiǎn)是此長彼消的關(guān)系，效率高風(fēng)險(xiǎn)小，效率低風(fēng)險(xiǎn)大。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又是互為因果。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)決定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為債務(wù)現(xiàn)金流減少，造成營運(yùn)周轉(zhuǎn)不暢，營運(yùn)周轉(zhuǎn)不暢造成市場流失，市場流失導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā)，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)惡性循環(huán)之中，使企業(yè)的現(xiàn)金從萎縮到枯竭，直至企業(yè)死亡。
三、會計(jì)平衡與經(jīng)營平衡
企業(yè)如飛機(jī)，資產(chǎn)與資本好比飛機(jī)的兩翼，兩翼失去平衡，飛機(jī)必然墜毀，資產(chǎn)與資本失去平衡，企業(yè)必然死亡。
從會計(jì)而言，資產(chǎn)與資本是永遠(yuǎn)平衡的，那是會計(jì)平衡，是一種假象；對經(jīng)營來說，資產(chǎn)與資本始終處于變化之中，是永遠(yuǎn)不平衡的，持續(xù)經(jīng)營本質(zhì)上就是保持這種平衡，即經(jīng)營平衡。
為便于分析，我們可以將資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目與損益表的銷售項(xiàng)目變化成為如下經(jīng)營平衡式：
1．（現(xiàn)金+存貨+應(yīng)收賬款）×經(jīng)營效率=銷售
2．現(xiàn)金+存貨+應(yīng)收賬款=（股本-固定類資產(chǎn)）+應(yīng)付賬款+銀行借款＋利潤
第一個(gè)經(jīng)營平衡式表明，企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營決定于兩個(gè)方面：一是企業(yè)的營運(yùn)資產(chǎn)；二是企業(yè)的經(jīng)營效率。保持持續(xù)經(jīng)營銷售水平可以通過兩者互相調(diào)節(jié)，只要兩者的乘積等于或大于保持持續(xù)經(jīng)營的銷售水平，企業(yè)就能持續(xù)經(jīng)營；相反企業(yè)就不能持續(xù)經(jīng)營。
第二個(gè)平衡式表明，企業(yè)的營運(yùn)資產(chǎn)決定于四個(gè)方面：一是企業(yè)股本與固定資產(chǎn)投資的比例，也就是長期資金與長期投資的配比關(guān)系；二是供應(yīng)商賒賬；三是金融負(fù)債；四是經(jīng)營損益。以上四個(gè)方面是營運(yùn)資產(chǎn)的現(xiàn)金供給者，是企業(yè)的營運(yùn)現(xiàn)金，營運(yùn)現(xiàn)金大于或等于保持持續(xù)經(jīng)營營運(yùn)資產(chǎn)的需求，企業(yè)就能持續(xù)經(jīng)營；反之企業(yè)就不能持續(xù)經(jīng)營。
我們還可以將以上兩個(gè)經(jīng)營平衡式變化如下：
3．營運(yùn)現(xiàn)金Х經(jīng)營效率＝銷售
4．營運(yùn)現(xiàn)金＝(股本-固定類資產(chǎn)）+應(yīng)付賬款+銀行借款＋利潤
第三平衡式表明營運(yùn)現(xiàn)金與經(jīng)營效率共同決定企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，更清楚地說明了現(xiàn)金與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系。經(jīng)營效率高對營運(yùn)現(xiàn)金的需求小，經(jīng)營效率低對營運(yùn)現(xiàn)金的需求大。
第四個(gè)平衡式表明營運(yùn)現(xiàn)金受四個(gè)方面的綜合影響，它們共同決定企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
首先，股本與固定資產(chǎn)類投入比例關(guān)系。股本是企業(yè)第一道現(xiàn)金來源，首先用于企業(yè)固定及長期資產(chǎn)的支出，剩余的才是營運(yùn)現(xiàn)金。股本是一項(xiàng)永欠性資金，同時(shí)也有風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)之一是股本與固定及長期資產(chǎn)投入的配比關(guān)系，過大的固定及長期資產(chǎn)投入使?fàn)I運(yùn)現(xiàn)金減少，造成營運(yùn)現(xiàn)金天生不足；風(fēng)險(xiǎn)之二是股東違規(guī)變相抽資。變相抽資或股東占用資金實(shí)際上也是一項(xiàng)固定及長期資產(chǎn)的投入，缺少長期資金匹配，潛在巨大風(fēng)險(xiǎn)，這樣的案例在中國上市公司不勝枚舉。
第二，供應(yīng)商賒賬。供應(yīng)商賒賬是繼企業(yè)股本之后的第二道現(xiàn)金來源，主要決定于企業(yè)的討價(jià)還價(jià)能力，是一項(xiàng)重要的營運(yùn)現(xiàn)金來源，基本上隨正常的存貨而變化，相對來說，風(fēng)險(xiǎn)較小，但是，它通常是企業(yè)終結(jié)者。供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩個(gè)方面：一是其他三個(gè)方面營運(yùn)現(xiàn)金減少，如經(jīng)營虧損、金融負(fù)債的減少，必然造成供應(yīng)商賒賬的超期，通過拖延付款加大供應(yīng)商賒賬。當(dāng)供應(yīng)商無法忍受超期賒賬，企業(yè)又無力償付的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)就暴發(fā)，超市的倒閉大多如此。二是企業(yè)銷售不均衡的時(shí)候也會造成供應(yīng)商賒賬的間歇性減少，使經(jīng)營休克。如長期假日期間停止銷售，但供應(yīng)商賒賬陸續(xù)到期，造成銷售收款與供應(yīng)商賒賬到期付款脫節(jié)。
第三，金融負(fù)債。銀行只會錦上添花，從不雪中送炭，銀行負(fù)債是企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)。銀行風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：一是企業(yè)現(xiàn)金越好，銀行越給予現(xiàn)金，現(xiàn)金越多，被掩蓋的經(jīng)營問題會越多。企業(yè)沒有現(xiàn)金不行，但現(xiàn)金多了也是有害的。很多上市公司就是在現(xiàn)金多余的時(shí)候出了問題?，F(xiàn)金就像湖水，湖水深時(shí)淹沒了所有暗礁，湖水淺時(shí)所有暗礁都暴露出來。二是企業(yè)現(xiàn)金越差，銀行越抽回現(xiàn)金。使企業(yè)的問題越來越多、越來越大，最終將企業(yè)逼上絕路。這樣的案例在上市公司中也是不勝枚舉。
現(xiàn)金與可持續(xù)發(fā)展問題實(shí)質(zhì)上就是效率與風(fēng)險(xiǎn)問題，研究企業(yè)的現(xiàn)金與可持續(xù)發(fā)展必須找準(zhǔn)企業(yè)的效率與風(fēng)險(xiǎn)所在。
關(guān)于效率，國際著名電腦廠商DELL堪稱高效率的典范，高明之處在于營運(yùn)管理，也就是庫存、應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)管理。高效率企業(yè)表明相同的經(jīng)營規(guī)模需要的營運(yùn)現(xiàn)金更少。有資料顯示，DELL的庫存周轉(zhuǎn)只有5天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)10天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)卻高達(dá)75天，整個(gè)營運(yùn)現(xiàn)金周期為--60天。這樣，DELL的營運(yùn)現(xiàn)金不但不因經(jīng)營而流出，反而因經(jīng)營而流入，并且經(jīng)營規(guī)模越大，營運(yùn)現(xiàn)金流入也越大。毫無疑問，這樣的企業(yè)現(xiàn)金很充足，持續(xù)經(jīng)營能力很強(qiáng)，這是企業(yè)經(jīng)營效率所決定的。
眾所周知，企業(yè)存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：一是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，二是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是經(jīng)營損益風(fēng)險(xiǎn)，是毛利貢獻(xiàn)與固定成本的較量。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在外部市場，卻源于內(nèi)部成本，是外部市場的不確定與內(nèi)部成本相對固定矛盾造成的。通常情況下，當(dāng)市場增長的時(shí)候，固定成本也隨之增長；但是，當(dāng)市場下降的時(shí)候，固定成本卻很難降下來，出現(xiàn)了虧損，而且短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)隨之而至，SARS期間的航空行業(yè)最為明顯。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是資本風(fēng)險(xiǎn)，是權(quán)益資本與債務(wù)資本的較量。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在債務(wù)市場，卻源于權(quán)益資本，兩者共生共滅。不論是銀行向企業(yè)貸款，還是供貨商對企業(yè)的賒賬，它們對企業(yè)的考察，一看股東出了多少錢，二看企業(yè)能賺多少錢，也就是企業(yè)的股本與利潤。股本與利潤都是企業(yè)內(nèi)部權(quán)益資本，它們共同決定債務(wù)資本。當(dāng)企業(yè)內(nèi)部權(quán)益資本增加，外部債務(wù)資本也隨之增加，可謂錦上添花，風(fēng)光無限；當(dāng)企業(yè)內(nèi)部權(quán)益資本減少，外部債務(wù)資本也隨之減少，可謂雪上加霜，風(fēng)險(xiǎn)無限。
效率與風(fēng)險(xiǎn)是此長彼消的關(guān)系，效率高風(fēng)險(xiǎn)小，效率低風(fēng)險(xiǎn)大。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又是互為因果。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)決定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為債務(wù)現(xiàn)金流減少，造成營運(yùn)周轉(zhuǎn)不暢，營運(yùn)周轉(zhuǎn)不暢造成市場流失，市場流失導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā)，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)惡性循環(huán)之中，使企業(yè)的現(xiàn)金從萎縮到枯竭，直至企業(yè)死亡。
二、現(xiàn)金與利潤
會計(jì)界普遍認(rèn)為現(xiàn)金比利潤重要，那是因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)虧損還能生存；企業(yè)界也普遍認(rèn)為現(xiàn)金比利潤重要，那是因?yàn)樵斐善髽I(yè)停止經(jīng)營的原因是缺少現(xiàn)金。這兩種觀點(diǎn)都沒有錯，但這兩種觀點(diǎn)都只看到表面現(xiàn)象，沒有看到現(xiàn)金和利潤的本質(zhì)，不能解釋現(xiàn)金、利潤與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系。
現(xiàn)金可以有三種理解，一是資產(chǎn)負(fù)債表的現(xiàn)金余額；二是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出；三是營運(yùn)資本。正確理解現(xiàn)金的含義對理解現(xiàn)金與可持續(xù)發(fā)展很重要。第一，現(xiàn)金余額是一種持有現(xiàn)金。持有現(xiàn)金主要出于謹(jǐn)慎之考慮，對營運(yùn)周轉(zhuǎn)沒有直接幫助。嚴(yán)格地說，高效率的企業(yè)無需持有現(xiàn)金，就像零庫存一樣，因此現(xiàn)金余額與可持續(xù)發(fā)展無關(guān)。第二，可持續(xù)發(fā)展實(shí)際上就是現(xiàn)金持續(xù)不斷的循環(huán)，通俗理解就是現(xiàn)金的流入與流出。當(dāng)現(xiàn)金入不敷出的時(shí)候，持續(xù)發(fā)展受到威脅。盡管如此也不能簡單地認(rèn)為入不敷出是企業(yè)停止經(jīng)營的原因，那些造成入不敷出的原因才是導(dǎo)致企業(yè)停止經(jīng)營的真正原因。第三，入不敷出與經(jīng)營效率以及權(quán)益資本、債務(wù)資本的變化有關(guān)。經(jīng)營效率以及權(quán)益資本、債務(wù)資本實(shí)際上就是保持持續(xù)經(jīng)營的營運(yùn)資本，也就是第三種理解的現(xiàn)金。只有說清楚上述問題才能弄清現(xiàn)金與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的問題。
任何企業(yè)都是通過營運(yùn)資產(chǎn)（存貨與應(yīng)收賬款）帶動銷售，而且營運(yùn)資產(chǎn)與銷售存在著持續(xù)經(jīng)營的倍數(shù)關(guān)系，只要這種倍數(shù)關(guān)系不被惡性破壞，企業(yè)就能持續(xù)經(jīng)營，反之，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營就受到威脅。這種比例關(guān)系財(cái)務(wù)管理稱之為周轉(zhuǎn)率，即本文所說的經(jīng)營效率。經(jīng)營效率高低不同，或許同樣得以生存，但是付出的代價(jià)不一樣，這個(gè)代價(jià)就是營運(yùn)資產(chǎn)對營運(yùn)資本的需求。只要營運(yùn)資產(chǎn)與營運(yùn)資本保持一種平衡關(guān)系，企業(yè)就能持續(xù)經(jīng)營，當(dāng)這種平衡關(guān)系被惡性破壞（營運(yùn)資本少于營運(yùn)資產(chǎn)），企業(yè)現(xiàn)金必然減少，直至死亡。
三、會計(jì)平衡與經(jīng)營平衡
企業(yè)如飛機(jī)，資產(chǎn)與資本好比飛機(jī)的兩翼，兩翼失去平衡，飛機(jī)必然墜毀，資產(chǎn)與資本失去平衡，企業(yè)必然死亡。
從會計(jì)而言，資產(chǎn)與資本是永遠(yuǎn)平衡的，那是會計(jì)平衡，是一種假象；對經(jīng)營來說，資產(chǎn)與資本始終處于變化之中，是永遠(yuǎn)不平衡的，持續(xù)經(jīng)營本質(zhì)上就是保持這種平衡，即經(jīng)營平衡。
為便于分析，我們可以將資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目與損益表的銷售項(xiàng)目變化成為如下經(jīng)營平衡式：
1．（現(xiàn)金+存貨+應(yīng)收賬款）×經(jīng)營效率=銷售
2．現(xiàn)金+存貨+應(yīng)收賬款=（股本-固定類資產(chǎn)）+ 應(yīng)付賬款+銀行借款＋利潤
第一個(gè)經(jīng)營平衡式表明，企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營決定于兩個(gè)方面：一是企業(yè)的營運(yùn)資產(chǎn)；二是企業(yè)的經(jīng)營效率。保持持續(xù)經(jīng)營銷售水平可以通過兩者互相調(diào)節(jié)，只要兩者的乘積等于或大于保持持續(xù)經(jīng)營的銷售水平，企業(yè)就能持續(xù)經(jīng)營；相反企業(yè)就不能持續(xù)經(jīng)營。
第二個(gè)平衡式表明，企業(yè)的營運(yùn)資產(chǎn)決定于四個(gè)方面：一是企業(yè)股本與固定資產(chǎn)投資的比例，也就是長期資金與長期投資的配比關(guān)系；二是供應(yīng)商賒賬；三是金融負(fù)債；四是經(jīng)營損益。以上四個(gè)方面是營運(yùn)資產(chǎn)的現(xiàn)金供給者，是企業(yè)的營運(yùn)現(xiàn)金，營運(yùn)現(xiàn)金大于或等于保持持續(xù)經(jīng)營營運(yùn)資產(chǎn)的需求，企業(yè)就能持續(xù)經(jīng)營；反之企業(yè)就不能持續(xù)經(jīng)營。
我們還可以將以上兩個(gè)經(jīng)營平衡式變化如下：
3．營運(yùn)現(xiàn)金Х經(jīng)營效率＝銷售
4．營運(yùn)現(xiàn)金＝(股本-固定類資產(chǎn)）+ 應(yīng)付賬款+銀行借款＋利潤
第三平衡式表明營運(yùn)現(xiàn)金與經(jīng)營效率共同決定企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，更清楚地說明了現(xiàn)金與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系。經(jīng)營效率高對營運(yùn)現(xiàn)金的需求小，經(jīng)營效率低對營運(yùn)現(xiàn)金的需求大。
第四個(gè)平衡式表明營運(yùn)現(xiàn)金受四個(gè)方面的綜合影響，它們共同決定企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
首先，股本與固定資產(chǎn)類投入比例關(guān)系。股本是企業(yè)第一道現(xiàn)金來源，首先用于企業(yè)固定及長期資產(chǎn)的支出，剩余的才是營運(yùn)現(xiàn)金。股本是一項(xiàng)永欠性資金，同時(shí)也有風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)之一是股本與固定及長期資產(chǎn)投入的配比關(guān)系，過大的固定及長期資產(chǎn)投入使?fàn)I運(yùn)現(xiàn)金減少，造成營運(yùn)現(xiàn)金天生不足；風(fēng)險(xiǎn)之二是股東違規(guī)變相抽資。變相抽資或股東占用資金實(shí)際上也是一項(xiàng)固定及長期資產(chǎn)的投入，缺少長期資金匹配，潛在巨大風(fēng)險(xiǎn)，這樣的案例在中國上市公司不勝枚舉。
第二，供應(yīng)商賒賬。供應(yīng)商賒賬是繼企業(yè)股本之后的第二道現(xiàn)金來源，主要決定于企業(yè)的討價(jià)還價(jià)能力，是一項(xiàng)重要的營運(yùn)現(xiàn)金來源，基本上隨正常的存貨而變化，相對來說，風(fēng)險(xiǎn)較小，但是，它通常是企業(yè)終結(jié)者。供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩個(gè)方面：一是其他三個(gè)方面營運(yùn)現(xiàn)金減少，如經(jīng)營虧損、金融負(fù)債的減少，必然造成供應(yīng)商賒賬的超期，通過拖延付款加大供應(yīng)商賒賬。當(dāng)供應(yīng)商無法忍受超期賒賬，企業(yè)又無力償付的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)就暴發(fā)，超市的倒閉大多如此。二是企業(yè)銷售不均衡的時(shí)候也會造成供應(yīng)商賒賬的間歇性減少，使經(jīng)營休克。如長期假日期間停止銷售，但供應(yīng)商賒賬陸續(xù)到期，造成銷售收款與供應(yīng)商賒賬到期付款脫節(jié)。
第三，金融負(fù)債。銀行只會錦上添花，從不雪中送炭，銀行負(fù)債是企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)。銀行風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：一是企業(yè)現(xiàn)金越好，銀行越給予現(xiàn)金，現(xiàn)金越多，被掩蓋的經(jīng)營問題會越多。企業(yè)沒有現(xiàn)金不行，但現(xiàn)金多了也是有害的。很多上市公司就是在現(xiàn)金多余的時(shí)候出了問題。現(xiàn)金就像湖水，湖水深時(shí)淹沒了所有暗礁，湖水淺時(shí)所有暗礁都暴露出來。二是企業(yè)現(xiàn)金越差，銀行越抽回現(xiàn)金。使企業(yè)的問題越來越多、越來越大，最終將企業(yè)逼上絕路。這樣的案例在上市公司中也是不勝枚舉。
第四，經(jīng)營損益。經(jīng)營損益也是影響營運(yùn)現(xiàn)金因素之一，盈利使?fàn)I運(yùn)現(xiàn)金增加，虧損使?fàn)I運(yùn)現(xiàn)金減少。從數(shù)額上來看，無論是盈利還是虧損，對營運(yùn)現(xiàn)金影響都不大，而且很容易從其他三個(gè)方面的營運(yùn)現(xiàn)金得到彌補(bǔ)，這就是為什么虧損仍然還可以持續(xù)經(jīng)營的根本原因。但從性質(zhì)上來說，虧損使權(quán)益資金減少，權(quán)益資金減少必將對其他三個(gè)方面的營運(yùn)資金造成惡性影響。首先，權(quán)益資金減少破壞了股本與固定及長期資產(chǎn)的配比關(guān)系；其次，權(quán)益資金減少使資產(chǎn)負(fù)債率提高，從而使銀行負(fù)債倍數(shù)減少。
