時(shí)間：2023-07-19 16:57:30
序論：在您撰寫(xiě)直接融資方式時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
關(guān)鍵詞：直接融資，上市
調(diào)查結(jié)果顯示，在參加調(diào)查的4256家企業(yè)中，絕大多數(shù)（81.5%）的企業(yè)暫無(wú)上市計(jì)劃，而擬上市公司、上市公司的母公司、上市公司的子公司、上市公司共占18.5%（見(jiàn)表8）。調(diào)查表明，由于上市仍然屬于比較稀缺的資源，門(mén)檻相對(duì)較高，多數(shù)企業(yè)還是很難通過(guò)這一直接融資途徑來(lái)獲取經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需資金的。
從不同規(guī)?？矗{(diào)查樣本中已上市和擬上市公司的比重在不同規(guī)模的企業(yè)之間差別很大。其中畢業(yè)論文論文格式，有7.7%的小型企業(yè)擬上市或已上市，而在大型企業(yè)中這一比重已達(dá)到52.5%。調(diào)查表明，目前小型企業(yè)很難通過(guò)上市這一直接融資方式來(lái)獲取企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需資金。隨著全國(guó)統(tǒng)一、多層次股票市場(chǎng)體系（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）的逐步完善，這一問(wèn)題將有所緩解（見(jiàn)表8）。
表8企業(yè)上市情況（%）
暫無(wú)
上市計(jì)劃
擬上市
公司
上市公司
的母公司
上市公司
的子公司
上市公司
總體
81.5
13.1
1.0
3.1
1.3
東部地區(qū)企業(yè)
82.0
12.0
1.3
3.3
1.4
中部地區(qū)企業(yè)
79.1
16.1
0.7
3.2
0.9
西部地區(qū)企業(yè)
81.8
13.1
0.8
3.3
1.1
東北地區(qū)企業(yè)
83.9
13.2
1.5
1.5
大型企業(yè)
47.5
22.1
10.1
12.6
7.8
中型企業(yè)
75.8
19.0
0.4
3.6
1.2
小型企業(yè)
92.3
6.5
0.0
0.9
0.1
國(guó)有獨(dú)資企業(yè)
77.4
7.3
7.6
6.6
1.0
vs 非國(guó)有獨(dú)資企業(yè)
81.7
13.6
0.5
2.9
1.3
國(guó)有控股公司和中央直屬企業(yè)
69.2
12.0
5.2
10.4
3.1
vs 民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)
86.2
12.1
0.4
0.8
0.5
農(nóng)林牧漁業(yè)
83.3
15.6
1.1
采礦業(yè)
70.9
14.5
3.6
9.1
1.8
制造業(yè)
80.9
14.1
1.1
2.8
1.2
電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)
70.3
15.6
12.5
1.6
建筑業(yè)
84.4
7.8
1.8
3.6
2.4
交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)
71.4
16.5
2.2
5.5
4.4
信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)
68.8
22.1
5.2
3.9
批發(fā)和零售業(yè)
88.8
5.6
0.4
4.6
0.7
住宿和餐飲業(yè)
75.7
24.3
房地產(chǎn)業(yè)
87.5
7.8
3.9
0.8
租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)
92.3
7.7
從不同經(jīng)濟(jì)類(lèi)型來(lái)看，國(guó)有企業(yè)已上市和擬上市公司的比重高于民營(yíng)企業(yè)，調(diào)查樣本中，81.7%的非國(guó)有獨(dú)資企業(yè)暫無(wú)上市計(jì)劃，而在國(guó)有獨(dú)資企業(yè)中這一比重是77.4%；86.2%的民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)暫無(wú)上市計(jì)劃，而國(guó)有控股公司和中央直屬企業(yè)的這一比重是69.2%（見(jiàn)表8）。
調(diào)查表明，長(zhǎng)期以來(lái)，政府在上市資源的分配方面有向國(guó)有企業(yè)傾斜的現(xiàn)象，這使得民營(yíng)企業(yè)要獲取上市資源相對(duì)來(lái)說(shuō)更加困難。不過(guò)近年來(lái)中小板和創(chuàng)業(yè)板的迅速發(fā)展，逐漸為民營(yíng)企業(yè)提供了更多的上市機(jī)會(huì)。此外，內(nèi)在動(dòng)因也是導(dǎo)致這些差異的重要因素，特別是民營(yíng)企業(yè)家對(duì)上市帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)存在一定程度的顧慮。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民營(yíng)企業(yè)家認(rèn)為企業(yè)上市后會(huì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：“經(jīng)理人控制風(fēng)險(xiǎn)增加”（3.58）、“股價(jià)非理性波動(dòng)影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策”（3.51）、“控制權(quán)被稀釋畢業(yè)論文論文格式，存在控制權(quán)爭(zhēng)奪或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)”（3.47）、“存在退市風(fēng)險(xiǎn)”（3.32）和“信息披露增加，可能會(huì)影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”（3.3）等（見(jiàn)表9）。
表9民營(yíng)企業(yè)家對(duì)上市風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知（認(rèn)同程度，5分制）
評(píng)價(jià)值
經(jīng)理人控制風(fēng)險(xiǎn)增加
3.58
股價(jià)非理性波動(dòng)影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策
3.51
控制權(quán)被稀釋?zhuān)嬖诳刂茩?quán)爭(zhēng)奪或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)
3.47
存在退市風(fēng)險(xiǎn)
3.32
信息披露增加，可能會(huì)影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
3.30
訴訟風(fēng)險(xiǎn)增加
3.27
政治風(fēng)險(xiǎn)增加
關(guān)鍵詞：直接融資，上市
調(diào)查結(jié)果顯示，在參加調(diào)查的4256家企業(yè)中，絕大多數(shù)（81.5%）的企業(yè)暫無(wú)上市計(jì)劃，而擬上市公司、上市公司的母公司、上市公司的子公司、上市公司共占18.5%（見(jiàn)表8）。調(diào)查表明，由于上市仍然屬于比較稀缺的資源，門(mén)檻相對(duì)較高，多數(shù)企業(yè)還是很難通過(guò)這一直接融資途徑來(lái)獲取經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需資金的。
從不同規(guī)?？?，調(diào)查樣本中已上市和擬上市公司的比重在不同規(guī)模的企業(yè)之間差別很大。其中畢業(yè)論文論文格式，有7.7%的小型企業(yè)擬上市或已上市，而在大型企業(yè)中這一比重已達(dá)到52.5%。調(diào)查表明，目前小型企業(yè)很難通過(guò)上市這一直接融資方式來(lái)獲取企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需資金。隨著全國(guó)統(tǒng)一、多層次股票市場(chǎng)體系（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）的逐步完善，這一問(wèn)題將有所緩解（見(jiàn)表8）。
表8企業(yè)上市情況（%）
暫無(wú)
上市計(jì)劃
擬上市
公司
上市公司
的母公司
上市公司
的子公司
上市公司
總體
81.5
13.1
1.0
3.1
1.3
東部地區(qū)企業(yè)
82.0
12.0
1.3
3.3
1.4
中部地區(qū)企業(yè)
79.1
16.1
0.7
3.2
0.9
西部地區(qū)企業(yè)
81.8
13.1
0.8
3.3
1.1
東北地區(qū)企業(yè)
83.9
13.2
1.5
1.5
大型企業(yè)
47.5
22.1
10.1
12.6
7.8
中型企業(yè)
75.8
19.0
0.4
3.6
1.2
小型企業(yè)
92.3
6.5
0.0
0.9
0.1
國(guó)有獨(dú)資企業(yè)
77.4
7.3
7.6
6.6
1.0
vs 非國(guó)有獨(dú)資企業(yè)
81.7
13.6
0.5
2.9
1.3
國(guó)有控股公司和中央直屬企業(yè)
69.2
12.0
5.2
10.4
3.1
vs 民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)
86.2
12.1
0.4
0.8
0.5
農(nóng)林牧漁業(yè)
83.3
15.6
1.1
采礦業(yè)
70.9
14.5
3.6
9.1
1.8
制造業(yè)
80.9
14.1
1.1
2.8
1.2
電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)
70.3
15.6
12.5
1.6
建筑業(yè)
84.4
7.8
1.8
3.6
2.4
交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)
71.4
16.5
2.2
5.5
4.4
信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)
68.8
22.1
5.2
3.9
批發(fā)和零售業(yè)
88.8
5.6
0.4
4.6
0.7
住宿和餐飲業(yè)
75.7
24.3
房地產(chǎn)業(yè)
87.5
7.8
3.9
0.8
租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)
92.3
7.7
10月30日，萬(wàn)科集團(tuán)公告，擬通過(guò)旗下子公司萬(wàn)科置業(yè)以基石投資者身份參與徽商銀行H股首次公開(kāi)發(fā)行，預(yù)計(jì)最大認(rèn)購(gòu)金額為34.3億港幣。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，萬(wàn)科將持股8%，成為徽商銀行最大單一股東。
一直以來(lái)，房地產(chǎn)業(yè)融資都是以銀行貸款的間接融資為主，此次行業(yè)龍頭入股銀行，一石激起千層浪。
多元融資嘗試
不少業(yè)內(nèi)人士感慨，地產(chǎn)做到最后其實(shí)就是做金融。
自2003年第一輪房地產(chǎn)調(diào)控以來(lái)，內(nèi)地地產(chǎn)商在各種限制性政策的狙擊之下，不斷突破創(chuàng)新尋找新的融資通道。其中萬(wàn)科更遍嘗各種融資方式，在房地產(chǎn)金融領(lǐng)域和調(diào)控下的市場(chǎng)中占得先機(jī)。
翻開(kāi)萬(wàn)科歷年年報(bào)和公告便會(huì)發(fā)現(xiàn)，風(fēng)靡國(guó)內(nèi)房企的海外IPO（類(lèi)紅籌融資）始自萬(wàn)科。
2004年，萬(wàn)科和德國(guó)的國(guó)際房地產(chǎn)投資銀行（Hypo Real Estate Bank Internatinal，簡(jiǎn)稱(chēng)HI）達(dá)成合作協(xié)議，共同完成“中山城市風(fēng)景”項(xiàng)目。鑒于利用外資的政策限制，萬(wàn)科采用了海外上市的融資架構(gòu)來(lái)完成HI的2740萬(wàn)美元貸款。該模式出爐以后的近10年時(shí)間里，碧桂園、SOHO中國(guó)、恒大、龍湖等境內(nèi)房企的海外融資，也主要是在該模式基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，以符合政策要求。
然而限于A股上市公司的身份，萬(wàn)科并未享受上述融資模式帶來(lái)的更多紅利，其綜合融資成本甚至高于中海外、華潤(rùn)、龍湖等H股房企。
而對(duì)于近期國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)再融資放開(kāi)，萬(wàn)科也未有太多期待。萬(wàn)科董事會(huì)秘書(shū)譚華杰表示，萬(wàn)科2007年推行再融資，保持每年40%甚至更高的增長(zhǎng)速度，那時(shí)向股東融資是有利于公司發(fā)展和他們自身利益的。而萬(wàn)科現(xiàn)在已進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)增長(zhǎng)期，沒(méi)有迫切的股權(quán)融資需求。
萬(wàn)科迫切需要打通海外低成本融資通道。從去年收購(gòu)港股房企南聯(lián)地產(chǎn)，到成立海外事業(yè)部，再到今年正在推進(jìn)的B股轉(zhuǎn)H股，萬(wàn)科的國(guó)際化戰(zhàn)略正一步步變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，緊隨其后的國(guó)際融資之路也已打通。多位券商分析師表示，一旦萬(wàn)科的B轉(zhuǎn)H實(shí)施成功，其境外融資渠道進(jìn)一步趨于多元化，融資成本也將進(jìn)一步降低。
比之房企目前多用的海外發(fā)行票據(jù)、信托、私募融資，入股銀行更為高明。不僅僅是向金融機(jī)構(gòu)和投資者借款，而是將地產(chǎn)與金融業(yè)務(wù)打通了，無(wú)論是社區(qū)金融還是供應(yīng)鏈金融，其產(chǎn)業(yè)鏈條均向上延伸。
“有了自己的控股銀行，房企的境遇將大為改善。對(duì)于購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)產(chǎn)品的客戶(hù)，完全可以讓其通過(guò)自己入股的銀行來(lái)辦理按揭貸款，在房貸額度收緊的情況下，更有利于打造企業(yè)銷(xiāo)售的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)提高企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率?！眮?lái)自CRIC研究中心的分析師表示。
調(diào)控十年，即是一部房地產(chǎn)金融的進(jìn)化史，直接融資漸漸成為主流。隨著房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)務(wù)向商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)等領(lǐng)域細(xì)分，其與金融的融合趨勢(shì)也進(jìn)一步加強(qiáng)，產(chǎn)融結(jié)合呼之欲出。
直接融資時(shí)代
實(shí)際上，持股銀行的房企并非萬(wàn)科一家，綠地集團(tuán)、合生創(chuàng)展等地產(chǎn)商早已入股商業(yè)銀行。就在萬(wàn)科此次公告前不久的10月26日，越秀集團(tuán)旗下上市公司越秀地產(chǎn)對(duì)外宣布向創(chuàng)興銀行全體股東提出部分要約收購(gòu)，以每股35.69港幣現(xiàn)金收購(gòu)最多不超過(guò)75%股份，所涉及金額約為港幣116.44億元。
“當(dāng)前受政策影響，銀行渠道融資不易，信托、發(fā)債等融資成本高昂，入股銀行可以大大降低其融資成本，為企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)籌集資金。綜合實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)還可以通過(guò)入股銀行來(lái)實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)拓展，或者為客戶(hù)提供更多的金融服務(wù)?！敝型额檰?wèn)金融行業(yè)研究員霍肖樺說(shuō)道。
住建部政策研究中心與高和資本日前聯(lián)合的《2013年民間資本與房地產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》顯示，房地產(chǎn)直接融資所占比重由2004年的30%上升至2012年的40.5%，直接融資資金總額在八年間增長(zhǎng)了6.5倍，房地產(chǎn)進(jìn)入直接融資時(shí)代。
“房企高度依賴(lài)銀行貸單一格局在未來(lái)將很難持續(xù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)融資必然將逐步呈現(xiàn)成熟房地產(chǎn)市場(chǎng)的多元化格局，直接融資比例提高?！弊〗ú空哐芯恐行闹魅吻睾缯J(rèn)為，不斷加碼的地產(chǎn)調(diào)控讓寬松的、低成本的、易于獲得的銀行貸款間接融資的環(huán)境很難再現(xiàn)。
過(guò)去十年，房地產(chǎn)與銀行的關(guān)系就像華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)指出的，“沒(méi)有銀行，就沒(méi)有房地產(chǎn)”，銀行與地產(chǎn)生死相依。然而梳理近十年房地產(chǎn)融資格局，一個(gè)清晰可見(jiàn)的趨勢(shì)是，房地產(chǎn)公司正在逐漸擺脫對(duì)銀行的依賴(lài)，借道海外融資、信托、基金、券商資管等工具，走上一條多元化的直接融資之路。
[關(guān)鍵詞] 現(xiàn)代企業(yè)制度 融資結(jié)構(gòu) 融資方式 企業(yè)治理
現(xiàn)代企業(yè)制度的標(biāo)志是有效的企業(yè)治理?，F(xiàn)實(shí)中，不同的融資方式安排在特定的制度環(huán)境下形成不同的企業(yè)治理形式，并決定企業(yè)的績(jī)效水平。眾多研究表明，有效的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是提高經(jīng)濟(jì)效率、維護(hù)投資者權(quán)益的重要保證，因而探討企業(yè)融資方式與企業(yè)治理的關(guān)系對(duì)于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)、構(gòu)建高效的金融制度與企業(yè)治理結(jié)構(gòu)有著重要的指導(dǎo)意義。筆者就企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和企業(yè)治理之間的相互關(guān)系談點(diǎn)淺見(jiàn)。
一、企業(yè)治理與融資方式
企業(yè)融資方式可分為股權(quán)融資和債權(quán)融資，不同的融資方式具有不同的收入流量索取權(quán)，即債權(quán)擁有固定收益的索取權(quán)，股權(quán)擁有剩余收益的索取權(quán)。融資方式的不同，企業(yè)控制權(quán)的安排也是不一樣的。債權(quán)是與企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的企業(yè)控制權(quán)相聯(lián)系的，股權(quán)是和企業(yè)保持清償力下的企業(yè)控制權(quán)相聯(lián)系的。這里企業(yè)控制權(quán)不僅包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的選擇與任命權(quán)，也包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的管理決策權(quán)，這就是說(shuō)，融資方式與企業(yè)治理直接相關(guān)。
Williamson在其1988年發(fā)表的《企業(yè)融資與企業(yè)治理》一文中，提出了企業(yè)融資與企業(yè)治理的內(nèi)在聯(lián)系。Williamson從企業(yè)的融資手段必然也是企業(yè)的治理手段出發(fā)，認(rèn)為企業(yè)的融資治理機(jī)制作用的環(huán)境可以稱(chēng)為“有效契約環(huán)境”，有效契約環(huán)境隱含的一個(gè)契約就是契約的融資，從而也就必然向資本所有者提供治理手段。
發(fā)行股票通常被認(rèn)為是企業(yè)管理者對(duì)企業(yè)缺少信心或企業(yè)前景不怎么看好，而發(fā)債券或貸款則被認(rèn)為是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)有信心，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景看好。因?yàn)樵诜梢?guī)定的企業(yè)設(shè)立所需最低限度自有資本金的基礎(chǔ)上，企業(yè)依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債比率來(lái)進(jìn)行股票與債務(wù)籌資的決策選擇。稅收之所以會(huì)影響企業(yè)對(duì)融資方式的選擇，原因在于對(duì)債券和貸款利息的支付可以減少納稅收入，而對(duì)股東支付的紅利則不能從納稅收入中扣除。從這個(gè)意義上說(shuō)，企業(yè)應(yīng)該全部選擇債務(wù)融資，而不選擇股權(quán)融資。
股票與債務(wù)不僅是兩種不同的資本回收方式，實(shí)際上，股票與債務(wù)還決定著企業(yè)的治理。股票帶有投票權(quán)(無(wú)投票權(quán)的優(yōu)先股除外)，而債券和貸款只有在企業(yè)破產(chǎn)后才帶有投票權(quán)。所以，股票籌資的意義在于把企業(yè)對(duì)財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)分配給股東，只要企業(yè)能按期償還所欠的債務(wù)，一切均可正常進(jìn)行；否則，企業(yè)的控制權(quán)便要由股東轉(zhuǎn)到債權(quán)人手里。同時(shí)，債務(wù)融資還是一種“無(wú)退路”的融資，企業(yè)舉債可以迫使管理層努力經(jīng)營(yíng)以避免破產(chǎn)的可能。
近幾年，發(fā)展中國(guó)家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中的國(guó)家都非常重視銀行和金融機(jī)構(gòu)的改革和發(fā)展，并且開(kāi)始重視銀行和企業(yè)之間的“關(guān)鍵紐帶”,不僅是為了企業(yè)融資而且是為了提高效益和維持生存的最終目的。銀行和其他債權(quán)人在提高國(guó)有企業(yè)的效益方面承擔(dān)著極為重要的作用；反過(guò)來(lái)，債權(quán)人依靠債務(wù)人償還的債務(wù)利息維持自身的生存。如果沒(méi)有可靠的債務(wù)回收，任何監(jiān)督和競(jìng)爭(zhēng)都沒(méi)有辦法保障銀行等金融機(jī)構(gòu)的效益。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，債權(quán)人對(duì)債務(wù)人實(shí)施監(jiān)督一般需要三個(gè)基本的條件：充分的信息、以市場(chǎng)為導(dǎo)向的激勵(lì)債權(quán)人的手段和債務(wù)回收的適當(dāng)?shù)姆审w系。
二、我國(guó)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)分析
1.我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的特征
我國(guó)企業(yè)的融資主要依賴(lài)外源融資，內(nèi)部資金比例較低，這說(shuō)明我國(guó)企業(yè)內(nèi)源融資能力較弱。在外源融資中，間接融資占絕對(duì)主導(dǎo)地位，直接融資比例雖然在持續(xù)上升，但占外源融資的比例仍不足10％。間接融資以國(guó)有銀行貸款為主。
2.融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)治理的影響
在經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的內(nèi)部人控制問(wèn)題。體制轉(zhuǎn)型所形成的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不能有效解決內(nèi)部人控制問(wèn)題。從股權(quán)控制的角度看，國(guó)有企業(yè)經(jīng)過(guò)公司化改造轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞萦邢薰净蛴邢挢?zé)任公司，但國(guó)家仍在公司中處于控股股東的地位，代表國(guó)家在董事會(huì)中行使投票權(quán)的人員仍然是政府官員而非資本所有者，他們沒(méi)有動(dòng)力去選擇和監(jiān)督公司的經(jīng)理，也不必為此承擔(dān)任何責(zé)任，因此，他們手中的投票權(quán)是消極的、失效的。即使是上市的國(guó)有企業(yè)，由于國(guó)家股處于控股地位，社會(huì)公眾股的投票權(quán)也難以對(duì)企業(yè)經(jīng)理形成任何有效的威脅。從債務(wù)控制的角度看，國(guó)有企業(yè)的主要債權(quán)人是國(guó)有銀行。長(zhǎng)期以來(lái)，由于政府與國(guó)有企業(yè)“隱含契約關(guān)系”的存在，使政府事實(shí)上對(duì)虧損的國(guó)有企業(yè)承擔(dān)著一種無(wú)限責(zé)任，通過(guò)補(bǔ)貼等形式維持其生存。改革并未使政府與國(guó)企間的“隱含契約”真正解除，在財(cái)政補(bǔ)貼減少的同時(shí)，由政府控制和支配的國(guó)有銀行體系便在一定程度上扮演了對(duì)國(guó)企補(bǔ)貼的角色，通過(guò)信貸配給和計(jì)劃控制利率維持虧損企業(yè)的低效率生存，形成國(guó)有企業(yè)的“預(yù)算軟約束”。在預(yù)算硬約束的情況下，過(guò)高的負(fù)債不但會(huì)抑制企業(yè)的過(guò)度投資，還會(huì)帶來(lái)投資不足的問(wèn)題。而我國(guó)的情況恰恰相反，高負(fù)債不但沒(méi)有帶來(lái)投資不足的問(wèn)題，反而造成大量的無(wú)效投資。更為嚴(yán)重的是，無(wú)效投資所形成的大量不良貸款已發(fā)展到十分驚人的地步。根據(jù)美林投資銀行的研究報(bào)告，國(guó)有銀行凈資產(chǎn)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于不良資產(chǎn)，因此“技術(shù)上已破產(chǎn)”。國(guó)有銀行之所以未破產(chǎn)，是因?yàn)檠杆僭鲩L(zhǎng)的居民存款和儲(chǔ)戶(hù)對(duì)國(guó)有銀行的信心使得國(guó)有銀行并未出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題。顯然，國(guó)有銀行體系在這種情況下是極其脆弱的。
3.我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的選擇
為了改善我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的局限性，一些人主張發(fā)展資本市場(chǎng)和直接融資，認(rèn)為這樣可以有效降低銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，減少政府承擔(dān)的責(zé)任。本人認(rèn)為這種看法是不全面的。發(fā)展股票市場(chǎng)的確能分散風(fēng)險(xiǎn)，但由于種種原因，我國(guó)的股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更為顯著。在這種情況下，股票市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)和銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)，從對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響角度來(lái)看，并沒(méi)有什么本質(zhì)區(qū)別。
從股份制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史來(lái)看，股票市場(chǎng)的發(fā)展改變了企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)獲得了更多的融資機(jī)會(huì)，分散了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，也使得企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)變得格外重要了。我國(guó)大力發(fā)展股票市場(chǎng)的主要目的在于改善國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，但是在股票市場(chǎng)信息不完全的情況下，銀行的作用仍是重要的。除非股票市場(chǎng)的價(jià)格能夠準(zhǔn)確地反映企業(yè)價(jià)值；否則，通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)監(jiān)督企業(yè)可能帶來(lái)更多的信息干擾。有研究表明，我國(guó)的股票市場(chǎng)價(jià)格在反映企業(yè)信息方面比較脆弱，股票價(jià)格中更多包含投機(jī)性因素。
由此可見(jiàn)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，任何一種融資方式都有其積極作用，但也有不利的方面。由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的信息不對(duì)稱(chēng)，以及由此引發(fā)的不確定性，使得處于不同經(jīng)濟(jì)信息環(huán)境下的企業(yè)應(yīng)該適用于不同的融資方式。對(duì)于企業(yè)化程度較高、效益較好的企業(yè)而言，通過(guò)銀行和股票市場(chǎng)來(lái)籌集資金這兩種方式?jīng)]有什么太大的不同；而對(duì)于低效率的企業(yè)來(lái)說(shuō)，最為重要的是改善其治理結(jié)構(gòu)。
三、我國(guó)企業(yè)融資方式的選擇
企業(yè)的融資方式不僅影響著企業(yè)的融資成本、市場(chǎng)價(jià)值，而且影響著公司的治理結(jié)構(gòu)。在外源融資方式的選擇上，我們不能簡(jiǎn)單地照搬美國(guó)的市場(chǎng)導(dǎo)向型模式而否定日本的銀行導(dǎo)向型模式。這不僅在于中國(guó)與這些國(guó)家微觀主體的性質(zhì)、經(jīng)濟(jì)體制和社會(huì)制度不同，而且在于融資制度的變遷有一個(gè)繼承、逐步發(fā)展和向目標(biāo)模式過(guò)渡的過(guò)程。對(duì)中國(guó)融資模式的選擇，既要有歷史的觀點(diǎn)和現(xiàn)實(shí)的態(tài)度，也要有未來(lái)的眼光。我們認(rèn)為，可以分為近期的過(guò)渡模式和目標(biāo)模式。作為近期的過(guò)渡模式，可以采取以銀行導(dǎo)向型為主的融資方式，但是這種銀行導(dǎo)向型模式不同于日本的主銀行制度。這是因?yàn)橹縻y行制度以企業(yè)間相互持股的股權(quán)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，并且銀行本身既是企業(yè)的股東又是企業(yè)的債權(quán)人。而在我國(guó)，企業(yè)相互持股的股權(quán)結(jié)構(gòu)并不普遍，《商業(yè)銀行法》也禁止銀行持有企業(yè)的股權(quán)。銀行導(dǎo)向型融資模式在我國(guó)處于轉(zhuǎn)軌期具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)性和必要性。首先,資本市場(chǎng)在我國(guó)雖得到長(zhǎng)足的發(fā)展，但其規(guī)模仍然十分有限，在近期還難以成為大多數(shù)企業(yè)的融資渠道。第三，從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度看，股票融資也具有一定的局限性。
我國(guó)未來(lái)的目標(biāo)模式應(yīng)該是市場(chǎng)導(dǎo)向型融資模式，更準(zhǔn)確地說(shuō)應(yīng)該是多元化融資模式。在向目標(biāo)模式的過(guò)渡中，一方面在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化、銀行商業(yè)化、企業(yè)公司化和利率市場(chǎng)化的基礎(chǔ)上，我國(guó)將形成發(fā)達(dá)的生產(chǎn)要素市場(chǎng)和完善的信用制度，直接融資的比重則大大提高。另一方面，隨著中央銀行監(jiān)管能力的提高和商業(yè)銀行自我風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)，商業(yè)銀行最終將順應(yīng)世界金融業(yè)發(fā)展潮流，走綜合經(jīng)營(yíng)之路，其競(jìng)爭(zhēng)能力不斷增強(qiáng)。這樣，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的融資模式很可能不是以某一種融資方式為主導(dǎo)，而是多元發(fā)展、相互滲透、相互競(jìng)爭(zhēng)的模式。他們各自在融資總量中所占的比例視不同企業(yè)、不同項(xiàng)目由市場(chǎng)來(lái)確定。與市場(chǎng)導(dǎo)向型融資模式相對(duì)應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)為市場(chǎng)約束型，即通過(guò)商品市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、經(jīng)理市場(chǎng)等多種形式的市場(chǎng)來(lái)治理企業(yè)的問(wèn)題。
參考文獻(xiàn):
[1]錢(qián)穎一:中國(guó)公司經(jīng)濟(jì)理論與中國(guó)國(guó)有企業(yè)改革[M]．北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，1995
[2]張維迎:從中國(guó)國(guó)企資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題看企業(yè)重組[J]．國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，1995，(26)
關(guān)鍵詞：銀行；稅制結(jié)構(gòu)；融資方式
中圖分類(lèi)號(hào)：F832．1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1005―0892(2006)05-0048―05
一、引言
企業(yè)融資可分為直接與間接兩種主要方式。從世界各國(guó)來(lái)看，間接融資遠(yuǎn)比直接融資重要；而在間接融資中，銀行是工商企業(yè)融資的最重要來(lái)源。間接融資與直接融資要有一個(gè)適當(dāng)?shù)谋壤@樣才能避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，保證經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行。當(dāng)前中國(guó)企業(yè)融資中存在的問(wèn)題是，間接融資比例過(guò)高，商業(yè)銀行信貸占到融資總額的80％以上，而其中的75％又是由四大國(guó)有商業(yè)銀行貸出的。1992-2001年，企業(yè)從股票市場(chǎng)累計(jì)籌資7755億元；而向金融機(jī)構(gòu)借款卻增加了8．6萬(wàn)億元，企業(yè)高度依賴(lài)銀行貸款的狀況沒(méi)有根本性改變。2002年銀行貸款凈增加額約為1．9萬(wàn)億元，股票籌資額僅為962億元，只相當(dāng)于銀行貸款凈增加額的5％。中國(guó)企業(yè)融資依賴(lài)于間接方式也可從表1中看出。
與企業(yè)融資結(jié)構(gòu)相關(guān)的是企業(yè)負(fù)債率問(wèn)題。據(jù)劉遵義與王桂娟的統(tǒng)計(jì)，1999年在918家上市公司中，除12家股東權(quán)益為負(fù)的公司外，杠桿比率大于1的公司有315家，占總數(shù)的三分之一以上；杠桿比率大于2的公司有96家，占總數(shù)的10％。總體上說(shuō)，上市公司的償債能力要好于一般公司，一般公司的杠桿比率要更高。由于國(guó)有控股母公司往往把最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給了上市公司，母公司的杠桿比率要高得多。企業(yè)負(fù)債率過(guò)高的問(wèn)題在于，若一家企業(yè)有問(wèn)題，必然影響到銀行和其他企業(yè)(如供應(yīng)商)，從而影響社會(huì)一大片，這已為1997年?yáng)|亞金融危機(jī)所證明。同時(shí)，這也是造成中國(guó)商業(yè)銀行呆賬、壞賬高的一個(gè)重要原因。
現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中直接融資與間接融資并存，那么在什么條件下企業(yè)會(huì)選擇直接融資?在什么條件下又會(huì)選擇間接融資?或者說(shuō)，銀行在什么條件下會(huì)將從儲(chǔ)蓄者那里吸收的存款借給企業(yè)?Holmstrom-Tirole的監(jiān)督與資本模型和Diamond的監(jiān)督與信譽(yù)模型，對(duì)直接融資和間接融資并存現(xiàn)象給出了解釋?！眱蓚€(gè)模型都是基于道德風(fēng)險(xiǎn)前提，得出了資產(chǎn)規(guī)模不足的廠商無(wú)法獲得直接融資支持的結(jié)論。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；民間借貸；對(duì)策
融資難是阻礙中小企業(yè)發(fā)展的主要因素。目前，我國(guó)眾多中小企業(yè)發(fā)展的資金主要是依靠于自身的內(nèi)部積累，許多中小企業(yè)的自籌資金在完成了前期技術(shù)的原始創(chuàng)新或者研制出創(chuàng)新產(chǎn)品后，就沒(méi)了資金，從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)品化、再到產(chǎn)業(yè)化，就必須進(jìn)行融資。然而，由于金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的融資門(mén)檻較高、服務(wù)不到位，中小企業(yè)向銀行融資非常難，因此眾多的中小企業(yè)選擇了民間借貸。民間借貸具有金額小、分布廣泛、分散性強(qiáng)、貸款速度快、手續(xù)簡(jiǎn)便等特點(diǎn)，這些特點(diǎn)恰恰適合中小企業(yè)的融資需求。
一、民間借貸的概念及特點(diǎn)
從廣義上可以把民間借貸定義為游離于正規(guī)金融之外的一種信用行為，泛指存在于民間的企業(yè)、個(gè)人之間為解決資金需求而發(fā)生的資金借貸行為[1]。有的學(xué)者也把民間借貸稱(chēng)為民間金融或地下金融等。民間借貸是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)融資活動(dòng)的必然產(chǎn)物，在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)存在總量與結(jié)構(gòu)供給不足的情況下，又是一種必要的補(bǔ)充。筆者認(rèn)為，民間借貸主要指游離于官方正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之外的，發(fā)生在非金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)個(gè)人、企業(yè)及其他經(jīng)濟(jì)主體之間的以貨幣資金為標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值讓渡及本息償付的活動(dòng)。
民間借貸與正規(guī)借貸相比還是有許多的差別，民間借貸主要具有以下一些特征[2]：
1、參與主體的廣泛性
參與主體包括城鎮(zhèn)居民、個(gè)體工商戶(hù)、民營(yíng)企業(yè)主、農(nóng)戶(hù)、甚至企事業(yè)單位工作人員。其中，借款者大多是個(gè)體工商戶(hù)和私營(yíng)企業(yè)主，放款者包括資金富裕的工商戶(hù)和企業(yè)主，甚至包括一些村干部。
2、資金來(lái)源的廣泛性
由于民間借貸參與的主體廣泛，其資金的來(lái)源也具有廣泛性。不但包括農(nóng)戶(hù)、個(gè)體工商戶(hù)和企業(yè)的自有資金，甚至私募基金、信貸資金、海外熱錢(qián)等也出現(xiàn)在民間借貸領(lǐng)域。
3、借貸方式的靈活性
為了縮短資金到位的時(shí)間，提高資金的使用效率，民間借貸以現(xiàn)金交易為主，而且交易方式靈活，一般沒(méi)有抵押物，有的是口頭協(xié)定，有的是打借條。盡管近年來(lái)民間借貸的手續(xù)日趨規(guī)范，但與正規(guī)借貸相比，其手續(xù)仍為簡(jiǎn)便。
4、借貸形式多樣化
傳統(tǒng)的民間借貸形式，主要有互助會(huì)、合會(huì)、民間放貸、銀背、企業(yè)集資、私人錢(qián)莊、當(dāng)鋪等，而隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，人們生活模式、消費(fèi)方式的不斷變化，民間借貸在形式上也"與時(shí)俱進(jìn)"，出現(xiàn)了一些新的、頗具時(shí)代特點(diǎn)的形式，比如浙江一些以汽車(chē)俱樂(lè)部為代表的會(huì)所兼有民間借貸行為。
5、借貸期限長(zhǎng)期化
隨著民間借貸用途的變化，即從保障性質(zhì)的互濟(jì)互助轉(zhuǎn)向商業(yè)性質(zhì)的資金融通，借貸期限也隨之發(fā)生變化。當(dāng)前，民間借貸期限多為一年或一年以上。
6、借貸利率市場(chǎng)化
在目前情況下，民間借貸的利率主要是隨行就市，且一般高于銀行的貸款利率，特別是為了投資而產(chǎn)生的民間借貸，比銀行貸款利率要高出很多，更有一些民間借貸是屬于非法的高利貸。
二、民間借貸的發(fā)展現(xiàn)狀及問(wèn)題[3]
民間借貸事實(shí)上幾千年來(lái)一直存在，因其借貸期限靈活、手續(xù)簡(jiǎn)便、快速，較好地滿(mǎn)足了中小企業(yè)融資需求，發(fā)揮了其有利的一面，只是近年來(lái)所帶來(lái)的負(fù)面問(wèn)題更加突出。
1.范圍太廣
據(jù)2008年美國(guó)次貸金融危機(jī)爆發(fā)后有關(guān)調(diào)查資料表明，在被調(diào)查的255家中小微型企業(yè)中，曾經(jīng)有民間借貸行為發(fā)生的有182家，占71.37%；據(jù)湖南省2008年企業(yè)調(diào)查隊(duì)就民間融資情況進(jìn)行的調(diào)查顯示，中小企業(yè)融資依靠民間借貸的融資方式占到了50%，調(diào)查的行業(yè)中，農(nóng)業(yè)占15%，建筑業(yè)占10%，制造業(yè)占25%，飲食業(yè)占20%，房地產(chǎn)業(yè)占15%，商業(yè)占15%。
2.速度太快
據(jù)中金（中國(guó)國(guó)際金融有限公司）報(bào)告顯示，估計(jì)中國(guó)民間借貸余額在2011年中期同比增長(zhǎng)38% ，至3.8萬(wàn)億元，約占中國(guó)影子銀行貸款總規(guī)模（中金估計(jì)）的33% ，相當(dāng)于銀行總貸款的7% 。如此規(guī)模的民間借貸發(fā)展的速度嚴(yán)重超出國(guó)家預(yù)期，一旦發(fā)生問(wèn)題將非常嚴(yán)重。
3.成本太高
民間借貸利率本由借貸雙方自行協(xié)商確定，其高低視借款人與貸款人的關(guān)系和借款人償還能力、期限長(zhǎng)短而定。但近年來(lái)，國(guó)家實(shí)施連續(xù)加息、銀根趨緊等宏觀調(diào)控措施，信貸資金漸趨緊張，企業(yè)民間融資難度加大，導(dǎo)致借貸利率持續(xù)升高。
4.風(fēng)險(xiǎn)太大
民間借貸手續(xù)簡(jiǎn)單，缺乏必要的管理和法律法規(guī)支持，中小微型企業(yè)一旦不能如期償還到期債務(wù)，債權(quán)人會(huì)使用非法律或暴力手段追討債務(wù)，這樣企業(yè)的合法權(quán)益不能受到法律保護(hù)，企業(yè)財(cái)產(chǎn)安全得不到保證，企業(yè)負(fù)責(zé)人人身安全也成問(wèn)題，由此造成企業(yè)民間借貸風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。
三、整治民間借貸行為的對(duì)策和建議
加強(qiáng)對(duì)民間資本的有序引導(dǎo)和規(guī)范，有利于提高民間資本收益率，有利于有效盤(pán)活中小企業(yè)發(fā)展資金供應(yīng)不足的情況。
1.金融部門(mén)要積極籌措資金，提高服務(wù)水平。
一是在堅(jiān)持適度從緊的貨幣政策的前提下，適時(shí)對(duì)那些經(jīng)營(yíng)管理水平較高，產(chǎn)品有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，能夠還本付息的企業(yè)加大信貸投入力度，支持其合理的資金需求。
二是人民銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村信用社的政策引導(dǎo)，要設(shè)立支農(nóng)貸款比例、農(nóng)戶(hù)貸款發(fā)放量、發(fā)放戶(hù)數(shù)和資金回收率等若干指標(biāo)，加大信用社支農(nóng)服務(wù)的檢查監(jiān)督和考核力度。
三是金融部門(mén)要?jiǎng)?chuàng)造條件，積極開(kāi)拓融資市場(chǎng)，為企業(yè)直接融資創(chuàng)造條件，從而規(guī)范企業(yè)行為，同時(shí)也為投資者正確地把握投資方向提供穩(wěn)妥的金融條件。
2.制定完善合理的民間借貸法規(guī)和辦法，正確引導(dǎo)民間借貸行為。鑒于目前民間借貸普遍存在且有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)，國(guó)家或相關(guān)部門(mén)要盡快制定《民間借貸法規(guī)》或《民間借貸管理辦法》，以規(guī)范、保護(hù)正常的民間借貸行為，引導(dǎo)民間借貸走上正常的運(yùn)行軌道。同時(shí)，對(duì)一些乘人之危而攫取高額暴利的高利貸者則堅(jiān)決予以打擊、取締，以維護(hù)社會(huì)的穩(wěn)定。
3.銀監(jiān)會(huì)應(yīng)切實(shí)擔(dān)負(fù)起金融監(jiān)管職責(zé)，制止和規(guī)范民間借貸行為。金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)制訂嚴(yán)格的管理規(guī)定，給予民間金融一定的法律地位，尤其是對(duì)自發(fā)形成的有組織的金融活動(dòng)加強(qiáng)監(jiān)管，避免"金融風(fēng)波"；同時(shí)也要堅(jiān)決保護(hù)合法的借貸活動(dòng)，維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益。必須在繼續(xù)改革和完善正規(guī)金融的同時(shí)，讓農(nóng)村一部分非正規(guī)金融即民間金融"浮出水面"。
4.強(qiáng)化金融和法律知識(shí)宣傳，引導(dǎo)民間借貸健康運(yùn)行。首先是在辦理手續(xù)上，要引導(dǎo)其按照銀行辦理貸款的程序，有憑有據(jù)，大額度貸款實(shí)行公證，防止產(chǎn)生不必要的糾紛，其次要引導(dǎo)民間借貸資金用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，防止用于非正常消費(fèi)。
四、結(jié)語(yǔ)
日趨發(fā)展的民間借貸是一種傳統(tǒng)的借貸方式，既有其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展積極的一面，也有其許多不利消極的一面。為了趨利避害，發(fā)揮民間借貸的優(yōu)點(diǎn)，促進(jìn)中小企業(yè)多層次融資體系的建立，需要采取多項(xiàng)有效政策規(guī)范和引導(dǎo)民間借貸市場(chǎng)健康發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1] 曾冬白.淺談當(dāng)前民間借貸存在的問(wèn)題及對(duì)策[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)，2011（1），70.
[2] 樊華.中小企業(yè)融資方式之民間借貸.論文天下 ，2009.
綜觀上述鋼材市場(chǎng)融資的異化過(guò)程可知，鋼材交易市場(chǎng)融資模式可行且風(fēng)險(xiǎn)可控，融資風(fēng)險(xiǎn)積聚且凸顯的是鋼材融資市場(chǎng)融資模式，此時(shí)資金全部在體外循環(huán)，鋼材市場(chǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)必定萎縮，甚至逐漸退出，那么鋼材市場(chǎng)采用什么手段，何以成功騙得銀行的信任，從而獲得銀行貸款呢？鋼材市場(chǎng)作為資金需求方，較之供給方銀行等金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)負(fù)責(zé)人以及自身經(jīng)營(yíng)情況等方面的信息上處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，這樣鋼材市場(chǎng)與資金供給方銀行金融機(jī)構(gòu)間便存在著信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，信息不對(duì)稱(chēng)如何誘發(fā)鋼材市場(chǎng)的逆向選擇異化和道德風(fēng)險(xiǎn)，使得系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸積聚，原本為了破解非對(duì)稱(chēng)信息下中小企業(yè)包括鋼材市場(chǎng)在內(nèi)的融資難題而進(jìn)行的金融創(chuàng)新，何以成為鋼材市場(chǎng)套取銀行資金的工具？要弄清楚這些問(wèn)題，應(yīng)從金融創(chuàng)新的原點(diǎn)出發(fā)，用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論深入分析鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行機(jī)理，進(jìn)而采取相應(yīng)的對(duì)策措施防范控制鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)。（一）非對(duì)稱(chēng)信息下鋼材市場(chǎng)融資的“逆向選擇”異化鋼材市場(chǎng)作為融資需求方，較之供給方銀行等金融機(jī)構(gòu)在自身相對(duì)信息上處于優(yōu)勢(shì)地位，而銀行等金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)政策和貨幣信貸政策等信息的獲取上較之中小企業(yè)有太多的優(yōu)勢(shì)，因此可以看出信息不對(duì)稱(chēng)是雙向的，交易雙方鋼材市場(chǎng)和銀行等金融機(jī)構(gòu)間構(gòu)成了相應(yīng)的委托-關(guān)系，在信貸資金發(fā)放之前，存在“逆向選擇”風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的非對(duì)稱(chēng)信息理論可以知道，最終銀行與鋼材市場(chǎng)間充斥的均是經(jīng)營(yíng)、信用較差的鋼材市場(chǎng)，于是銀行等金融機(jī)構(gòu)便拒絕向鋼材市場(chǎng)發(fā)放貸款。為了降低信息不對(duì)稱(chēng)引發(fā)的“逆向選擇”風(fēng)險(xiǎn)，不斷推進(jìn)的金融創(chuàng)新與擔(dān)保體系構(gòu)建逐漸弱化信息不對(duì)稱(chēng)的影響，使得鋼材市場(chǎng)及鋼貿(mào)企業(yè)能夠獲得銀行信貸資金支持，從而實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展壯大。然而隨著融資進(jìn)程的不斷發(fā)展，鋼材市場(chǎng)為了更有效的獲得銀行貸款，采用多種造假手段，充分向銀行披露人造的所謂“真實(shí)”信息，較全面的滿(mǎn)足銀行的授信準(zhǔn)入條件，各種融資模式逐漸異化。原本為了破解信息非對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的鋼材市場(chǎng)融資難問(wèn)題的金融創(chuàng)新，卻漸漸成為了鋼材市場(chǎng)套取銀行信貸資金的工具。（二）非對(duì)稱(chēng)信息下鋼材市場(chǎng)融資的“道德風(fēng)險(xiǎn)”在銀行授信給鋼材市場(chǎng)后，如果經(jīng)濟(jì)處于高位，鋼材行業(yè)利潤(rùn)豐厚，此時(shí)鋼材市場(chǎng)從銀行獲得的資金會(huì)在體系內(nèi)循環(huán)，道德風(fēng)險(xiǎn)幾乎不會(huì)發(fā)生。然而如果鋼材行業(yè)利潤(rùn)下滑，尤其是當(dāng)利潤(rùn)小于其所付出的綜合成本時(shí)，鋼材市場(chǎng)從銀行獲得的資金必定會(huì)被其他的暴力行業(yè)所吸引，此時(shí)鋼材市場(chǎng)便會(huì)采取各種隱藏行為規(guī)避原有的合同，原本應(yīng)在體內(nèi)循環(huán)的資金逐漸外流，風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。鋼材市場(chǎng)如何利用銀行精心設(shè)計(jì)而推出的互保聯(lián)保、擔(dān)保公司擔(dān)保等創(chuàng)新金融產(chǎn)品騙取銀行信貸資金，最重要的原因在于銀行與鋼材市場(chǎng)之間的信息不對(duì)稱(chēng)引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)，打破了互保聯(lián)保、擔(dān)保公司擔(dān)保之間要求的風(fēng)險(xiǎn)收益均衡機(jī)制。一般的鋼材市場(chǎng)融資流程如圖1所示，鋼材市場(chǎng)內(nèi)主要有投資者、鋼貿(mào)企業(yè)和擔(dān)保公司三大主體，其正常的融資模式如下：具有相當(dāng)實(shí)力的鋼貿(mào)企業(yè)或者其他投資者，出資拿下一塊土地，然后建幾排相應(yīng)的門(mén)面房，弄幾個(gè)比較大的倉(cāng)庫(kù)，成立一家有形鋼材市場(chǎng)，之后開(kāi)始招引鋼貿(mào)企業(yè)入駐，收取一定的租賃費(fèi)用，很多初入鋼材市場(chǎng)的商戶(hù)沒(méi)有多少自有資金，在鋼材市場(chǎng)的指導(dǎo)下，花幾萬(wàn)塊錢(qián)注冊(cè)一家一、二百萬(wàn)的注資公司，之后尋找一家有實(shí)力的大公司，通過(guò)交付小額押金的形式，籌借一小部分鋼材，然后將這批貨物推向市場(chǎng)，由商戶(hù)承擔(dān)所有收益和利潤(rùn)。銷(xiāo)售后，大公司在鋼廠結(jié)算價(jià)格基礎(chǔ)上每噸加收一定金額對(duì)商戶(hù)結(jié)算，商戶(hù)需要支付大公司利息及結(jié)算費(fèi)用。在此交易過(guò)程中，商戶(hù)對(duì)貨物沒(méi)有所有權(quán)，只有銷(xiāo)售權(quán)。商戶(hù)需收到買(mǎi)方全款后，向大公司支付貨款，再將貨物交給買(mǎi)方。這樣，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，市場(chǎng)內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)下游客戶(hù)逐漸增多，銷(xiāo)售渠道逐漸拓展，隨著交易量的增長(zhǎng)，一方面，鋼貿(mào)企業(yè)需要更多資金來(lái)滿(mǎn)足日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，同時(shí)其在銀行的賬戶(hù)上也有一定量交易流水，此時(shí)鋼貿(mào)企業(yè)便尋找下游客戶(hù)開(kāi)具銷(xiāo)售合同到銀行申請(qǐng)貸款。但是僅僅有購(gòu)銷(xiāo)合同，許多鋼貿(mào)商的實(shí)力仍然達(dá)不到銀行的授信標(biāo)準(zhǔn)，因此他們便采取第三方監(jiān)管質(zhì)押、互保聯(lián)保、第三方擔(dān)保公司擔(dān)保等加強(qiáng)擔(dān)保方式，以滿(mǎn)足銀行的貸款要求。（三）非對(duì)稱(chēng)信息下鋼材市場(chǎng)道德風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)機(jī)制銀行推出的第三方監(jiān)管質(zhì)押、互保聯(lián)保、擔(dān)保公司擔(dān)保等創(chuàng)新金融產(chǎn)品，強(qiáng)調(diào)參與者之間的均衡機(jī)制，要求參與者之間既要相互了解，同時(shí)也要求信貸資金獨(dú)立使用，以防止“合謀”發(fā)生。鋼材市場(chǎng)恰恰充分利用這一點(diǎn)，實(shí)力較強(qiáng)的鋼貿(mào)企業(yè)出資成立鋼材市場(chǎng)，然后引入鋼貿(mào)商，同時(shí)籌建擔(dān)保公司，組建代帳機(jī)構(gòu)，成立統(tǒng)一的倉(cāng)儲(chǔ)區(qū)和結(jié)算中心，這些名為鋼材市場(chǎng)內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)融資及經(jīng)營(yíng)提供服務(wù)，更有效控制風(fēng)險(xiǎn)的配套措施，實(shí)則為鋼材市場(chǎng)聯(lián)營(yíng)，統(tǒng)一支配資金提供便利。在鋼材市場(chǎng)倡導(dǎo)公司聯(lián)營(yíng)模式下，引入的鋼貿(mào)商多為親戚朋友關(guān)系，即使沒(méi)有關(guān)系，受經(jīng)營(yíng)模式所牽制，關(guān)系也會(huì)逐漸增強(qiáng)，如此，鋼材市場(chǎng)內(nèi)互保聯(lián)保貸款就失去了原有的含義，成為了事實(shí)上的鋼材市場(chǎng)信用貸款。當(dāng)鋼材市場(chǎng)成立自有擔(dān)保公司、擁有質(zhì)押監(jiān)管資格之后，鋼貿(mào)商采取的第三方監(jiān)管質(zhì)押，第三方擔(dān)保公司擔(dān)保業(yè)務(wù)也成為事實(shí)上的鋼材市場(chǎng)貸款。這樣，鋼材市場(chǎng)、配套擔(dān)保公司和貸款擔(dān)保商戶(hù)三位一體的融資模式逐漸形成，互保聯(lián)保、第三方監(jiān)管質(zhì)押和第三方擔(dān)保公司擔(dān)保的平衡機(jī)制開(kāi)始被打破，道德風(fēng)險(xiǎn)被觸發(fā)。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下滑，逐漸進(jìn)入虧損或低盈利時(shí)期，鋼貿(mào)行業(yè)利潤(rùn)漸趨微薄，鋼材市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)單純的經(jīng)營(yíng)鋼材，獲取的利潤(rùn)太低，逐漸將自有資金和銀行貸款投向房地產(chǎn)、股票期貨市場(chǎng)、金融公司或民間借貸市場(chǎng)等高收益行業(yè)，幾乎所有的資金都在體外循環(huán)，鋼材市場(chǎng)已慢慢成為純粹的融資平臺(tái)。
在成為純粹的融資平臺(tái)之后，鋼材市場(chǎng)必定萎縮，甚至逐漸成為空殼融資，那么一輪貸款到期后，如何能瞞過(guò)銀行的眼睛，實(shí)現(xiàn)續(xù)貸呢？鋼材市場(chǎng)利用與銀行的信息不對(duì)稱(chēng)，一方面制造虛假庫(kù)存，市場(chǎng)內(nèi)相熟的鋼貿(mào)企業(yè)之間運(yùn)用同一批鋼材存貨，相互間流轉(zhuǎn)使用，專(zhuān)門(mén)供鋼材市場(chǎng)應(yīng)付銀行的授信盤(pán)貨審查，最嚴(yán)重的時(shí)候，同一批存貨會(huì)被兩至三家鋼貿(mào)企業(yè)重復(fù)借用，有的鋼材市場(chǎng)弄虛作假，采用鋼材重復(fù)質(zhì)押、空單質(zhì)押的方式套取銀行資金，使銀行信貸資金面臨大量壞賬風(fēng)險(xiǎn)。以上海為例，有關(guān)權(quán)威數(shù)據(jù)表明，截止6月末，上海鋼材市場(chǎng)用于質(zhì)押的螺紋鋼總量約為103萬(wàn)噸，達(dá)到其庫(kù)存總量的2.79倍。在重復(fù)質(zhì)押、空單質(zhì)押下，出現(xiàn)了有的銀行在風(fēng)險(xiǎn)處置時(shí)不能對(duì)鋼材質(zhì)押品主張權(quán)利的現(xiàn)象。另一方面，鋼材市場(chǎng)通過(guò)購(gòu)入小部分鋼材，在市場(chǎng)內(nèi)各鋼貿(mào)商間相互倒騰，制造現(xiàn)金流和交易的繁榮假象，同時(shí)為了使內(nèi)部各鋼貿(mào)商的財(cái)務(wù)管理能夠達(dá)到銀行的授信標(biāo)準(zhǔn)，組建了專(zhuān)門(mén)的代帳機(jī)構(gòu)為其提供專(zhuān)業(yè)的代帳服務(wù)，這樣通過(guò)空殼的擔(dān)保公司為接近空殼的鋼材市場(chǎng)內(nèi)各鋼貿(mào)商提供保證擔(dān)保的方式向銀行申請(qǐng)新增貸款以及實(shí)現(xiàn)續(xù)貸。鋼材市場(chǎng)將銀行信貸資金在體系外循環(huán)，且能夠?qū)崿F(xiàn)新增和存量續(xù)貸后，他們投資的地產(chǎn)、金融股權(quán)在市場(chǎng)行情好的時(shí)候也能夠獲取高額利潤(rùn)，于是調(diào)整了手中的資產(chǎn)組合，更加符合銀行的信貸要求，再通過(guò)將這些資產(chǎn)超額評(píng)估后二次抵押給銀行，此時(shí)的擔(dān)保條件表面上看更強(qiáng)，更容易獲得銀行貸款，這樣，既保證了收益的獲得，也保證了鋼材市場(chǎng)“本身”的資金流，此時(shí)鋼材市場(chǎng)融資已經(jīng)發(fā)展成為“準(zhǔn)金融化”模式。比如，某鋼材市場(chǎng)從銀行獲得1000萬(wàn)貸款，然后投資等值地產(chǎn)，通過(guò)第三方評(píng)估成1200萬(wàn)后抵押，二度從銀行獲得840萬(wàn)元貸款，并將360萬(wàn)元余值抵押給小貸公司或者通過(guò)擔(dān)保公司再次從銀行貸款，即可再套得至少250萬(wàn)元貸款。即鋼材市場(chǎng)的1000萬(wàn)元貸款最后出來(lái)1090萬(wàn)元，然而這1090萬(wàn)元又可再次投資地產(chǎn)、金融股權(quán)等，在房地產(chǎn)、金融市場(chǎng)行情好的時(shí)候，這樣的投資年收益很高，然而一旦行情轉(zhuǎn)變，政策轉(zhuǎn)向，其資金鏈便會(huì)斷裂。這些把鋼貿(mào)企業(yè)做成純粹的融資平臺(tái)，將銀行信貸資金挪用到高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，使其空心化、空殼化的鋼材市場(chǎng)，后期必將面臨被市場(chǎng)淘汰的危險(xiǎn)。而且，越來(lái)越多的鋼材市場(chǎng)處于同一融資鏈條中，整個(gè)鏈條內(nèi)的資金都在體外循環(huán)，一旦鏈條中的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，整個(gè)資金鏈條就會(huì)斷裂，進(jìn)而會(huì)擾亂經(jīng)濟(jì)、金融的平穩(wěn)運(yùn)行。這樣由于鋼材市場(chǎng)和銀行金融機(jī)構(gòu)信息不對(duì)稱(chēng)，逐漸凸顯的道德風(fēng)險(xiǎn)使銀行的信貸資產(chǎn)面臨損失的概率大增。
非對(duì)稱(chēng)信息下鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略
雖然鋼材市場(chǎng)為銀行的信貸資金提供了大額固定投向，使銀行的業(yè)務(wù)指標(biāo)尤其是存款指標(biāo)能夠迅速提升，但近兩年來(lái)，鋼材市場(chǎng)老板跑路現(xiàn)象頻現(xiàn)，信息非對(duì)稱(chēng)下鋼材市場(chǎng)融資的道德風(fēng)險(xiǎn)逐漸集中暴露，加之鏈條式放大風(fēng)險(xiǎn)的先天缺陷，使得銀行乃至整個(gè)金融業(yè)面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這一復(fù)雜局面，需要銀行、鋼材市場(chǎng)及政府相關(guān)部門(mén)從信息非對(duì)稱(chēng)引發(fā)的逆向選擇異化和道德風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，積極配合，協(xié)商對(duì)策，努力化解鋼貿(mào)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是銀行，在明確鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)特征及觸發(fā)機(jī)理的基礎(chǔ)上，一要對(duì)鋼材市場(chǎng)貸款審慎控制，嚴(yán)格準(zhǔn)入關(guān)，全面識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，有效控制逆向選擇異化風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)要強(qiáng)化貸后管理，實(shí)時(shí)監(jiān)控鋼材市場(chǎng)現(xiàn)金流和資金流向，整體梳理鋼材市場(chǎng)關(guān)聯(lián)貸款，嚴(yán)格控制貸款發(fā)放后的“道德風(fēng)險(xiǎn)”；最后應(yīng)完善鋼材市場(chǎng)融資產(chǎn)品設(shè)計(jì)，有效破解信息非對(duì)稱(chēng)引起的“逆向選擇”異化和道德風(fēng)險(xiǎn)。（一）堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管理原則針對(duì)鋼材市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中，逆向選擇異化和道德風(fēng)險(xiǎn)凸顯，且具有鏈條式放大風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該樹(shù)立審慎穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)偏好理念，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理原則，持續(xù)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系機(jī)制，不斷完善全流程風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、跟蹤體系，從鋼材市場(chǎng)貸前調(diào)查、貸中審查到貸后檢查全流程強(qiáng)化鋼材市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)管理，充分掌握鋼材市場(chǎng)信息，弱化信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的逆向選擇異化和道德風(fēng)險(xiǎn)，全面提高鋼材市場(chǎng)授信風(fēng)險(xiǎn)管理能力。1.貸前調(diào)查盡職，不斷提高鋼材市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。鋼材市場(chǎng)為了達(dá)到銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)，組建專(zhuān)門(mén)的代帳機(jī)構(gòu)，為市場(chǎng)內(nèi)各商戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)化集中代帳服務(wù)，使其整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)從表面上看十分符合銀行的要求，而且針對(duì)銀行中小企業(yè)貸款強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流管理原則，通過(guò)多家商戶(hù)來(lái)回倒賬，制造出現(xiàn)金流充足的假象，為了做到有效識(shí)別鋼材市場(chǎng)的逆向選擇異化和道德風(fēng)險(xiǎn)，做到貸前盡職調(diào)查，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在調(diào)查鋼材市場(chǎng)財(cái)務(wù)狀況時(shí)，應(yīng)該深入挖掘鋼材市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，關(guān)注鋼材市場(chǎng)的現(xiàn)金來(lái)源和用途，是否圍繞其主營(yíng)業(yè)務(wù)，有效識(shí)別假賬和虛假現(xiàn)金流。同時(shí)應(yīng)該側(cè)重非財(cái)務(wù)因素調(diào)查分析，注重非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，從鋼材市場(chǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)分析鋼貿(mào)商的還款能力，全面把控鋼材市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2.貸中嚴(yán)格審查，審慎控制鋼材市場(chǎng)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。首先，銀行信貸審批部門(mén)需聯(lián)系鋼貿(mào)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，主要核查鋼材市場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)概況，理清上下游經(jīng)營(yíng)循環(huán)情況，結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證，同時(shí)注重風(fēng)險(xiǎn)控制方案的設(shè)計(jì)，堅(jiān)決引入獨(dú)立的第三方監(jiān)管以及第三方擔(dān)保，保持鋼材市場(chǎng)、鋼貿(mào)企業(yè)和第三方之間平衡。其次，從歷史貸款質(zhì)量、貸款付息、存貸比和企業(yè)擔(dān)保角度全面分析鋼材市場(chǎng)信譽(yù)狀態(tài)，針對(duì)鋼材市場(chǎng)貸款關(guān)聯(lián)度高，自貸自?，F(xiàn)象較為普遍這一問(wèn)題，尤其注重鋼材市場(chǎng)擔(dān)保情況，既包括市場(chǎng)貸款所獲得的外界擔(dān)保，也包括市場(chǎng)自身對(duì)他人所做的擔(dān)保情況，梳理鋼材市場(chǎng)整體擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)，有效弱化非對(duì)稱(chēng)信息的不良影響，全面控制鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)。3.完善貸后管理，及早防范，強(qiáng)化控制貸后道德風(fēng)險(xiǎn)。鋼材市場(chǎng)貸后管理工作應(yīng)結(jié)合合同約束、制定執(zhí)行策略和風(fēng)險(xiǎn)防控體系制定完備的貸后管理方案，注重賬戶(hù)資金信息、借款人信息和其它相關(guān)信息，定期、不定期檢查，以現(xiàn)場(chǎng)檢查為主，非現(xiàn)場(chǎng)檢查為輔，核實(shí)鋼材市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)情況是否真實(shí)且正常，檢查其抵押擔(dān)保情況是否足值，跟蹤貸款資金流向，查看貸款是否被挪作他用，一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)立即預(yù)警，并建立特殊客戶(hù)狀態(tài)，列入預(yù)警客戶(hù)名單，同時(shí)采取追加其它擔(dān)保方式，凍結(jié)其未使用的授信額度或調(diào)整收回授信額度，以做到掌握全局、未雨綢繆，及早主動(dòng)化解風(fēng)險(xiǎn)。近來(lái)房地產(chǎn)和鋼貿(mào)行業(yè)下行，鋼材價(jià)格下跌，許多鋼材市場(chǎng)主營(yíng)出現(xiàn)虧損，尤其是整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，將資金放在體外高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域循環(huán)的鋼材市場(chǎng)虧損更加嚴(yán)重，甚至血本無(wú)歸，這種純粹的鋼材融資市場(chǎng)給銀行貸款業(yè)務(wù)帶來(lái)了極大風(fēng)險(xiǎn)。雖然當(dāng)前的鋼貿(mào)行業(yè)整體環(huán)境較差，鋼材市場(chǎng)融資模式也被廣泛復(fù)制使用，但是致力于供下游的鋼材交易市場(chǎng)還未出現(xiàn)多大問(wèn)題，尤其是區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)多年的當(dāng)?shù)劁摬氖袌?chǎng)，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)齊整，庫(kù)存合理，資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題的主要是借助鋼材市場(chǎng)融資不務(wù)正業(yè)，進(jìn)行多元化資本運(yùn)作，以及通過(guò)鋼材市場(chǎng)構(gòu)建圈地融資的部分外來(lái)群體。因此可以通過(guò)創(chuàng)新鋼材市場(chǎng)融資產(chǎn)品，設(shè)計(jì)較完善的依托真實(shí)易的融資方案，有效規(guī)避當(dāng)前鋼材市場(chǎng)融資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，向鋼材市場(chǎng)提供金融服務(wù)，為鋼材交易市場(chǎng)提供資金支持，也能進(jìn)一步發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)。（二）實(shí)施創(chuàng)新鋼材市場(chǎng)融資產(chǎn)品策略1.創(chuàng)新供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。從鋼材市場(chǎng)融資流程圖和融資機(jī)理可以看出，如果資金僅僅在鋼材市場(chǎng)體系內(nèi)循環(huán)，從一定程度上講，風(fēng)險(xiǎn)是可控的，在體系外循環(huán)的資金風(fēng)險(xiǎn)積聚且放大，最終會(huì)使銀行的貸款造成損失，因此鋼材市場(chǎng)融資產(chǎn)品設(shè)計(jì)的關(guān)鍵點(diǎn)在于將資金鎖定在體系內(nèi)部，這樣對(duì)于商業(yè)銀行而言，可以從鋼材市場(chǎng)整條供應(yīng)鏈出發(fā)，掌握鋼材市場(chǎng)供應(yīng)鏈上各環(huán)節(jié)的融資需求及風(fēng)險(xiǎn)特征，結(jié)合鋼材市場(chǎng)與上下游間物流、信息流、資金運(yùn)作特點(diǎn)，為其提供包括采購(gòu)融資、銷(xiāo)售結(jié)算的全流程金融服務(wù)，從而有效避免鋼材市場(chǎng)的逆向選擇異化和道德風(fēng)險(xiǎn)。以“訂單融資+保理融資”為例，這一產(chǎn)品組合是指鋼材市場(chǎng)在接到下游核心客戶(hù)訂單之后，銀行向鋼材市場(chǎng)提供封閉式融資，用于向鋼鐵生產(chǎn)商購(gòu)貨，向核心客戶(hù)發(fā)貨完結(jié)后，鋼材市場(chǎng)將發(fā)票、運(yùn)輸單據(jù)、入庫(kù)出庫(kù)單等提交銀行，銀行據(jù)此向鋼材市場(chǎng)辦理應(yīng)收賬款保理融資，用于歸還訂單貸款，當(dāng)應(yīng)收賬款到期后，核心客戶(hù)按合同約定支付貨款到鋼材市場(chǎng)在貸款銀行開(kāi)立的應(yīng)收賬款專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)，銀行收回保理融資，這樣全流程供應(yīng)鏈融資完結(jié)，實(shí)現(xiàn)了資金流始終在鋼材市場(chǎng)體系內(nèi)循環(huán)，很好控制了鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)。2.打造鋼鐵電子商務(wù)交易平臺(tái)。當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的融資渠道相對(duì)單一，主要依靠銀行和民間兩個(gè)渠道，然而民間資本受制于自身較為薄弱的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，其資本流向只能跟著銀行走，事實(shí)上的單一融資渠道使鋼貿(mào)行業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)難以識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)集中且難以化解，因此，探尋獨(dú)立的第三方鋼鐵電子商務(wù)交易融資平臺(tái)就很有必要。鋼鐵電子商務(wù)交易融資平臺(tái)主要實(shí)現(xiàn)途徑是鋼材市場(chǎng)通過(guò)將現(xiàn)貨資源放到平臺(tái)開(kāi)展業(yè)務(wù)，然后根據(jù)現(xiàn)貨資源的數(shù)量向平臺(tái)及合作銀行進(jìn)行相應(yīng)比例的貸款，并將結(jié)算現(xiàn)金流全部回籠到電子商務(wù)平臺(tái)與合作銀行，合作銀行隨時(shí)監(jiān)控資金流向和現(xiàn)金流情況，切實(shí)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。
