時(shí)間：2023-07-28 16:33:51
序論：在您撰寫綜合財(cái)務(wù)分析法時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
摘 要 經(jīng)濟(jì)全球化給我國企業(yè)的發(fā)展帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，為我國企業(yè)帶來了廣闊前景的同時(shí)也帶來巨大的競爭壓力。為了提高我國企業(yè)的核心競爭力，就必須根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論不斷提高財(cái)務(wù)管理水平。本文將結(jié)合目前國際財(cái)務(wù)分析方法，淺析我國企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的方法。
關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)分析方法 財(cái)務(wù)報(bào)表 杜邦分析法 經(jīng)濟(jì)增加值 沃爾比重分析法
企業(yè)的存在是以盈利為目的，因此企業(yè)開展財(cái)務(wù)管理工作具有重大的意義。一方面企業(yè)開展財(cái)務(wù)管理可以有效幫助企業(yè)弄清企業(yè)的經(jīng)營狀況，為企業(yè)的發(fā)展提供決策。另一方面企業(yè)通過加強(qiáng)自身財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)管理能增加經(jīng)濟(jì)效益和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。本文將結(jié)合目前的財(cái)務(wù)分析方法淺談我國企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的方法。
一、目前常用的綜合財(cái)務(wù)分析方法
（一）杜邦分析法
杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。是一種用來評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。
（二）沃爾比重分析法
沃爾比重分析法指的是將選擇好的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系連接起來，計(jì)算各個(gè)財(cái)務(wù)比率的比重，將這個(gè)比重和標(biāo)準(zhǔn)相比，從而確定各指標(biāo)的評(píng)估分?jǐn)?shù)和總的財(cái)務(wù)情況評(píng)估分?jǐn)?shù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析。
（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）分析法
EVA是一種新型的價(jià)值分析工具和業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)，其含義是指從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本（包括股權(quán)成本和債務(wù)成本）時(shí)才會(huì)為股東創(chuàng)造價(jià)值。
二、企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析方法
（一）對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析
財(cái)務(wù)狀況、所有者權(quán)益、利潤情況、現(xiàn)金流量情況等內(nèi)容是財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析的重點(diǎn)。可利用企業(yè)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治鲆约芭c同行不同企業(yè)間的縱向?qū)Ρ确治?，使?cái)務(wù)報(bào)表分析更具真實(shí)性、可比性。
資金運(yùn)營是否呈良性循環(huán)是企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵點(diǎn)，因此分析企業(yè)的資金流動(dòng)和償債能力顯得尤為重要。因此應(yīng)具體分析企業(yè)持有的債券、股票、基金、期貨等金融資產(chǎn)，應(yīng)收賬款等實(shí)際資產(chǎn)情況，能有效幫助企業(yè)掌握資金運(yùn)行情況，反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和償債能力。
運(yùn)營能力、經(jīng)濟(jì)效益、償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)分析關(guān)注的重點(diǎn)，因此企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析還應(yīng)該還從企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)、影響企業(yè)經(jīng)營的因素、企業(yè)發(fā)展趨勢的角度出發(fā)加強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的準(zhǔn)確性。例如：通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析時(shí)，可收集企業(yè)三年至五年內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債表分析，計(jì)算近幾年企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、關(guān)注庫存積壓的存貨，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及授信情況、資金回籠時(shí)間等，通過這些指標(biāo)了解企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)是否正常，避免因資金流動(dòng)出現(xiàn)短缺造成企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)或因資金沉積而喪失的投資機(jī)會(huì)。企業(yè)償債能力往往要借助運(yùn)營成本、流動(dòng)比率等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷，如果發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率較低就需要引起企業(yè)的警覺，采取方法加強(qiáng)經(jīng)營管理；過高的話，則應(yīng)關(guān)注新的投資機(jī)會(huì)。上市公司還可以通過每股收益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析和管理。
（二）財(cái)務(wù)分析綜合體系在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用
1、杜邦分析法的應(yīng)用
凈資產(chǎn)收益率（ROE），是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)，凈資產(chǎn)收益率是總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的乘積。企業(yè)通過這個(gè)數(shù)據(jù)能充分了解到資本的投資所獲得的回報(bào)，同時(shí)企業(yè)通過這數(shù)據(jù)能了解企業(yè)籌集資金、企業(yè)投資、企業(yè)資金的運(yùn)行情況，所以企業(yè)所有者、經(jīng)營者非常關(guān)注此指標(biāo)。
通過對(duì)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)層層分解，對(duì)影響的各個(gè)因素進(jìn)行分析，借以判斷主要問題所在，為經(jīng)營者采取相應(yīng)的措施提供數(shù)據(jù)支持。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的程度，權(quán)益乘數(shù)的高低與資產(chǎn)負(fù)債率和所承受的風(fēng)險(xiǎn)呈正比關(guān)系。
從企業(yè)績效評(píng)價(jià)的角度來看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，有很大的局限性，在實(shí)際運(yùn)用中需要結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：
（1）可能導(dǎo)致經(jīng)營管理層的短視行為，而忽視企業(yè)長期價(jià)值的創(chuàng)造，甚至有可能會(huì)偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的方向。
（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)是對(duì)企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績的評(píng)價(jià)，在當(dāng)前信息時(shí)代下，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在管理績效定性評(píng)價(jià)方面是無法解決的。
2、沃爾比重分析法的應(yīng)用
沃爾財(cái)務(wù)分析法的指標(biāo)包括流動(dòng)比率、固定資產(chǎn)比率、資本負(fù)債率內(nèi)容。把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營情況和信用等級(jí)。將整體財(cái)務(wù)情況作為一個(gè)整體（即百分之百），將財(cái)務(wù)指標(biāo)分為不同的比重，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)確定各個(gè)指標(biāo)的實(shí)際得分。
沃爾比重分析法將一個(gè)個(gè)單獨(dú)的指標(biāo)聯(lián)系在一起，給企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析提供了良好的平臺(tái)。但沃爾比重分析法亦存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在：一方面從理論上講其未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性；其次從技術(shù)上講當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)綜合評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。
所以企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)該仔細(xì)核對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，同時(shí)企業(yè)應(yīng)改進(jìn)沃爾比重分析法的計(jì)算方法，標(biāo)準(zhǔn)比率（各財(cái)務(wù)指標(biāo)所對(duì)應(yīng)的）以同行業(yè)平均數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常變動(dòng)對(duì)總評(píng)分造成不合理的影響。
（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的方法應(yīng)用
EVA 等于稅后凈營業(yè)利潤減去有息負(fù)債和股本的成本，是扣除所有成本后的剩余收入。其最大的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在：一是對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所歪曲的會(huì)計(jì)利潤數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)整；二是引入了資本加權(quán)平均成本率。經(jīng)濟(jì)增加值能真實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤進(jìn)行評(píng)價(jià)，如果EVA的值為正，則表明公司為股東創(chuàng)造了新價(jià)值；如果EVA的值為負(fù)，則表明股東的財(cái)富在減少。
經(jīng)濟(jì)增加值分析法可以避免盲目追求增長率和企業(yè)規(guī)模，以增加企業(yè)的財(cái)富作為著眼點(diǎn)；克服了短期行為，追求企業(yè)業(yè)績的長期提升。由于公司的長期價(jià)值是企業(yè)管理的核心，它以企業(yè)創(chuàng)造長期價(jià)值為導(dǎo)向，使經(jīng)營者充分考慮到成本支出、經(jīng)濟(jì)收入、投資、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等問題，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)資源的優(yōu)化配置。
結(jié)語：企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析需要細(xì)致和精益求精的精神。因?yàn)槿绻诜治鰰r(shí)由于細(xì)節(jié)的失誤會(huì)造成企業(yè)經(jīng)營決策上的問題，同時(shí)企業(yè)能根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的數(shù)據(jù)良好地管理企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此需要不斷研究新的財(cái)務(wù)分析、管理理論，同時(shí)也需要財(cái)務(wù)工作者在實(shí)際工作中不斷積累財(cái)務(wù)分析和管理的方法，使財(cái)務(wù)分析理論在實(shí)踐中驗(yàn)證，并且使財(cái)務(wù)分析在理論指導(dǎo)下進(jìn)行。
參考文獻(xiàn)：
[1]黎敏.綜合財(cái)務(wù)分析在現(xiàn)代企業(yè)管理中的作用.消費(fèi)導(dǎo)刊.2010（8）.
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摘 要 對(duì)于企業(yè)的發(fā)展來說，加強(qiáng)財(cái)務(wù)的管理具有重要意義，在這個(gè)過程中我們就要做好相關(guān)的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析，在科學(xué)統(tǒng)計(jì)和分析的基礎(chǔ)之上為企業(yè)的管理提供保障。本文就從這一問題出發(fā)，其中結(jié)合了當(dāng)前財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)管理過程中的相關(guān)問題進(jìn)行了分析和探討，重點(diǎn)對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析方法進(jìn)行了討論和論述。
關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì) 綜合分析 方式方法
財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)告及其相關(guān)資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析，反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的利弊得失，發(fā)展趨勢，從而為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析就必然需要運(yùn)用一定的方法。財(cái)務(wù)分析的方法有很多種，但歸納起來主要有四個(gè)大類：
一、比較分析法
它是為了說明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是靜態(tài)的比較，如：實(shí)際與計(jì)劃相比，也可以是動(dòng)態(tài)的比較，如：本期與上期相比，報(bào)告期與基期相比等，還可以是強(qiáng)度的比較，如：本企業(yè)與同行業(yè)的其他企業(yè)相比較等。
二、趨勢分析法
趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中相同目標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動(dòng)趨勢的一種方法，用于進(jìn)行趨勢分析的數(shù)據(jù)可以是絕對(duì)值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)，采用這種方法，可以分析引起變化的主要原因、變動(dòng)的性質(zhì)，并預(yù)測企業(yè)的未來發(fā)展前景。
趨勢分析法的具體運(yùn)用主要有以下三種方式：
（一）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較
它是將不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察其增減變動(dòng)情況及變動(dòng)幅度，考察其發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景。這種方式在統(tǒng)計(jì)學(xué)上稱之為動(dòng)態(tài)分析。
（二）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較
會(huì)計(jì)報(bào)表的比較是將連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動(dòng)金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。運(yùn)用該方法進(jìn)行比較分析時(shí)，最好是既計(jì)算有關(guān)指標(biāo)增減變動(dòng)的絕對(duì)值，又計(jì)算其增減變動(dòng)的相對(duì)值。這樣可以有效地避免分析結(jié)果的片面性。
（三）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成比較
這種方式是在會(huì)計(jì)報(bào)表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，它是以會(huì)計(jì)報(bào)表中的某個(gè)總體指標(biāo)為100%，計(jì)算出其各組成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比，從而來比較各個(gè)項(xiàng)目百分比的增減變動(dòng)，以此來判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢。這種方式較前兩種更能準(zhǔn)確地分析企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展趨勢。它既可用于同一企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的縱向比較，又可用于不同企業(yè)之間的橫向比較。同時(shí)，這種方法還能消除不同時(shí)期（不同企業(yè)）之間業(yè)務(wù)規(guī)模差異的影響，有利于分析企業(yè)的耗費(fèi)和盈利水平，但計(jì)算較為復(fù)雜。
三、比率分析法
比率分析法是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對(duì)比，計(jì)算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法。比率是相對(duì)數(shù)，采用這種方法，能夠把某些條件下的不可比指標(biāo)變?yōu)榭梢员容^的指標(biāo)，以利于進(jìn)行分析。
常用的財(cái)務(wù)分析比率通?？煞譃橐韵氯悾?/p>
（一）反映償債能力的財(cái)務(wù)比率
它又分為短期償債能力和長期償債能力兩類。
1、短期償債能力
短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力，短期償債能力不足，不僅影響企業(yè)的秩序，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入次物危機(jī)，甚至破產(chǎn)。
2、長期償債能力
長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力，一般而言，企業(yè)借長期負(fù)債主要是用于長期投資，因此，最好是用投資產(chǎn)生的效益償還利息與本金。所以通常以資產(chǎn)負(fù)債率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)來衡量企業(yè)的長期負(fù)債能力。
（二）反映營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率
營運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。
（三）反映盈利能力的財(cái)務(wù)比率
盈利能力是與企業(yè)相關(guān)的各方關(guān)注的焦點(diǎn)，同時(shí)也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有保持企業(yè)的長期盈利性，才能真正做到持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營。
四、因素分析法
因素分析法又稱為因素替換法，或連環(huán)替代法，它是用來確定幾個(gè)相互關(guān)聯(lián)的因素對(duì)分析對(duì)象影響程度的一種分析方法。采用這種分析方法的前提是當(dāng)有若干個(gè)因素對(duì)分析對(duì)象發(fā)生影響時(shí)，若分析其中某一個(gè)因素則假定其他各因素都不變化，從而確定需分析的這個(gè)因素單獨(dú)發(fā)生變化所產(chǎn)生的影響。
因素分析法既可以全面分析若干因素對(duì)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的共同影響，又可以單獨(dú)分析其中某個(gè)因素對(duì)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用十分廣泛。但在應(yīng)用這一方法時(shí)必須注意以下幾方面的問題：
1、因素分解的關(guān)聯(lián)性。即確定構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須是客觀上存在著的因果關(guān)系，要能夠反映形成該項(xiàng)指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因，否則就失去了其存在價(jià)值。
2、順序替代的連環(huán)性。連環(huán)替代法在計(jì)算每一個(gè)因素變動(dòng)的影響時(shí)，都是在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化影響結(jié)果。因?yàn)橹挥斜３钟?jì)算程序上的連環(huán)性，才能使各個(gè)因素影響之和，等于分析指標(biāo)變動(dòng)的差異，以全面說明分析指標(biāo)變動(dòng)的原因。
財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析應(yīng)揭示各種財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的相互聯(lián)系， 全面評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程及其成果， 以便進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)效益， 挖掘企業(yè)潛力。對(duì)相互聯(lián)系的企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析活進(jìn)行整體評(píng)價(jià)是財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的重要任務(wù)。研究和認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程， 既要利用分析， 也要利用綜合。財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析的具體方法有杜邦分析法、沃爾比重評(píng)分法和平衡記分卡分析法等。
二、幾種分析方法的介紹
（一）杜邦分析法
杜邦分析法又被稱為杜邦財(cái)務(wù)體系，這是根據(jù)美國杜邦公司財(cái)會(huì)工作人員在不斷的實(shí)踐中建立的一套專門針對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)的科學(xué)的綜合分析體系，它的分析原理是通過對(duì)財(cái)務(wù)各項(xiàng)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系進(jìn)行總結(jié)和分析，從而推導(dǎo)出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況和效益等內(nèi)容。靜資產(chǎn)利潤率是這種分析法中最具有代表意義的一項(xiàng)指標(biāo)，因?yàn)槠潴w現(xiàn)出來企業(yè)的盈利能力、債務(wù)償還能力和資產(chǎn)運(yùn)營能力等，使得財(cái)務(wù)分析分院能夠有效的進(jìn)行評(píng)價(jià)和了解。杜邦分析法雖然出現(xiàn)時(shí)間較早，但是在現(xiàn)代企業(yè)中仍然被廣泛使用，騎在定量財(cái)務(wù)分析這一領(lǐng)域具有明顯的優(yōu)勢。但是這種分析方法還是有自身的缺陷，首先是分析的數(shù)據(jù)來源較為單一，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性不高，其次是這種方法對(duì)于資金變化分析的靈活性不高，這就使得評(píng)價(jià)具有片面性，最后是其對(duì)于企業(yè)內(nèi)部挖潛改造和機(jī)構(gòu)重組等方面的情況不能有效反映。
（二）沃爾比重評(píng)分法
一九二八年，美國人沃爾提出了一種比率評(píng)價(jià)體系，成為沿用至今的經(jīng)典財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析法，這種方法也被稱為沃爾比重評(píng)分法。這種方法的目的主要是對(duì)企業(yè)在市場中的競爭地位進(jìn)行比較，通過線性關(guān)系將財(cái)務(wù)比率結(jié)合起來，進(jìn)而得出分?jǐn)?shù)比重，這種比重有效的反映了企業(yè)運(yùn)營能力、長短期債務(wù)償還能力、盈利能力和發(fā)展能力，涉及到的指標(biāo)很多，有流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、成本費(fèi)用利潤率、存貨周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入利潤率、資本金利潤率。這種方法的缺陷主要表現(xiàn)在，對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)的分析中，沒有對(duì)指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行合理化，另一方面，如果眾多指標(biāo)中的一項(xiàng)出現(xiàn)異常時(shí)，對(duì)于整個(gè)評(píng)分的邏輯性就會(huì)帶來巨大影響。
（三）平衡計(jì)分卡分析法
在三種分析方法中，這種方法出現(xiàn)時(shí)間最晚，也就是說它是最新的分析法，其在一九九二年被諾頓和卡普蘭提出，它和傳統(tǒng)分析方法最大的不同在于，即強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要性，又兼顧了對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，更好的指導(dǎo)企業(yè)戰(zhàn)略和目標(biāo)，無論對(duì)于長期還是短期，整體還是局部的利益，都能做到均衡，不僅如此，它還能夠起到監(jiān)督作用。當(dāng)然這種分析方法也不是十全十美的，它的不足主要體現(xiàn)在評(píng)測維度的片面性上面，還有行業(yè)的局限性也削弱了平衡計(jì)分卡分析法的功能。
三、如何做好財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析
（一）改變傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理觀念，樹立財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析意識(shí)
企業(yè)在財(cái)會(huì)管理的改革首先要在思想上作出轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)管理方法已經(jīng)過時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理部門和會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)的職能要往企業(yè)經(jīng)營的方向轉(zhuǎn)變，在日常的工作中要時(shí)刻保持財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析意識(shí)，為綜合分析提供思想上的前提保障。
（二）建立對(duì)外交流平臺(tái)，讓公眾參與到財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析工作中。
公眾參與，是企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力，另一方面，部分信息的公開，可以增加企業(yè)的信譽(yù)，緩解目前較為嚴(yán)峻的不信任問題。企業(yè)可以通過不同的途徑讓社會(huì)大眾對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析進(jìn)行監(jiān)督，比如構(gòu)建電話舉報(bào)平臺(tái)，信息反饋平臺(tái)，要充分運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)，將網(wǎng)絡(luò)作為企業(yè)做好財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的主要陣地。
（三）完善監(jiān)督體系，保障分析質(zhì)量
結(jié)合實(shí)際的情況來看，很多企業(yè)不能將財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析工作堅(jiān)持深入下去，往往是由于缺乏長效的監(jiān)督機(jī)制造成的，缺乏監(jiān)督，制度的實(shí)行也就無從保障，分析難免流于形式，出現(xiàn)漏洞和問題時(shí)也不能有效負(fù)責(zé)。所以企業(yè)要想將財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析進(jìn)行到底，配套的監(jiān)督管理是必不可少的，完善的監(jiān)督體系是財(cái)務(wù)管理質(zhì)量的有力保障，首先要加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門和審計(jì)部門的聯(lián)系，特別是審計(jì)部門要發(fā)揮其審計(jì)監(jiān)督作用，對(duì)于分析行為做好審查；其次要建立問責(zé)制度，對(duì)于分析中出現(xiàn)的問題要及時(shí)查清根源，追究相關(guān)人員的責(zé)任，約束財(cái)務(wù)管理人員的行為。
（四）加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理隊(duì)伍的素質(zhì)建設(shè)
無論財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)制度多么完善，方法多么先進(jìn)，應(yīng)用的主體還是人，所以擁有高素質(zhì)的財(cái)會(huì)管理隊(duì)伍是綜合運(yùn)用財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析方法的關(guān)鍵。因此，企業(yè)要注重對(duì)人才的培養(yǎng)，加強(qiáng)人才儲(chǔ)備和引進(jìn)的力度，對(duì)現(xiàn)有工作人員的專業(yè)知識(shí)和專業(yè)技能進(jìn)行強(qiáng)化，定期對(duì)其進(jìn)行教育和培訓(xùn)，提高業(yè)務(wù)水平，同時(shí)要加強(qiáng)財(cái)會(huì)工作人員的創(chuàng)新意識(shí)和守法意識(shí)，在工作中要做到認(rèn)真負(fù)責(zé)，多運(yùn)用創(chuàng)造性的手段和方法來處理問題，不斷的提高自我道德品質(zhì)，自覺遵守相關(guān)的制度和法律，為企業(yè)的財(cái)會(huì)制度改革發(fā)揮出應(yīng)有的價(jià)值。
【關(guān)鍵詞】 公立醫(yī)院； 財(cái)務(wù)分析； 沃爾評(píng)分法
公立醫(yī)院改革對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)管理提出了更高的要求，財(cái)務(wù)分析是醫(yī)院財(cái)務(wù)管理的核心部分，對(duì)醫(yī)院的發(fā)展具有重要作用。2010年12月，財(cái)政部和衛(wèi)生部共同印發(fā)了《醫(yī)院財(cái)務(wù)制度》，其中提出了要提高財(cái)務(wù)分析能力，完善財(cái)務(wù)管理制度。目前大多數(shù)醫(yī)院都不重視財(cái)務(wù)分析，財(cái)務(wù)分析流于表面形式，不能給醫(yī)院管理者作出正確的決策提供依據(jù)。財(cái)務(wù)分析方法是財(cái)務(wù)分析的手段，合理選擇財(cái)務(wù)分析方法對(duì)醫(yī)院的運(yùn)營是至關(guān)重要的。沃爾評(píng)分法是財(cái)務(wù)分析方法之一，與其他財(cái)務(wù)分析方法相比，具有簡便、快捷、易操作性等特點(diǎn)。本文將沃爾評(píng)分法運(yùn)用于江蘇省某公立醫(yī)院進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析。
一、沃爾評(píng)分法的原理
沃爾評(píng)分法（Wall scoring）是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中運(yùn)用較早的財(cái)務(wù)綜合分析方法。亞歷山大·沃爾（Alexander Wall）是沃爾評(píng)分法的先驅(qū)之一，他在1928年出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，他把選定的流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本（即所有者權(quán)益）周轉(zhuǎn)率等7項(xiàng)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定了其在總評(píng)價(jià)中的比重，總和為100，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后求出總評(píng)分。
二、與其他財(cái)務(wù)分析方法的比較
目前，運(yùn)用于醫(yī)院的財(cái)務(wù)分析方法有比較分析法、比率分析法、趨勢分析法、因素分析法、杜邦分析法和沃爾評(píng)分法。前面四種分析方法是財(cái)務(wù)單項(xiàng)分析法，后面兩種分析方法是財(cái)務(wù)綜合分析法。
（一）財(cái)務(wù)綜合分析法與財(cái)務(wù)單項(xiàng)分析法的比較
1.兩者分析問題的角度不同
財(cái)務(wù)單項(xiàng)分析法是從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力等某一角度對(duì)醫(yī)院的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果進(jìn)行具體分析，不足以全面評(píng)價(jià)醫(yī)院總體的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營水平；而財(cái)務(wù)綜合分析法是通過歸納綜合，對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)總體狀況和業(yè)績的關(guān)聯(lián)性及水平作出綜合的評(píng)價(jià)。
2.兩者的本質(zhì)特征不同
財(cái)務(wù)單項(xiàng)分析法具有實(shí)務(wù)性和實(shí)證性；財(cái)務(wù)綜合分析法具有高度的概括性和抽象性，從整體上概括醫(yī)院的財(cái)務(wù)狀況的本質(zhì)特征。財(cái)務(wù)綜合分析法是以單項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)為基礎(chǔ)，設(shè)置能夠涵蓋醫(yī)院盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對(duì)醫(yī)院作總體的分析評(píng)價(jià)。
3.兩者評(píng)價(jià)的重點(diǎn)不同
財(cái)務(wù)單項(xiàng)分析法是把每個(gè)分析指標(biāo)作為同等重要的地位來處理的；而財(cái)務(wù)綜合分析法考慮了各種指標(biāo)之間的相互關(guān)系，抓住主要指標(biāo)，分析影響醫(yī)院運(yùn)營狀況的主要因素，在對(duì)主要指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，對(duì)次要的指標(biāo)進(jìn)行分析，準(zhǔn)確把握醫(yī)院的財(cái)務(wù)活動(dòng)運(yùn)行規(guī)律。
（二）杜邦分析法和沃爾評(píng)分法的比較
杜邦分析法和沃爾評(píng)分法是財(cái)務(wù)綜合分析方法。杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能反映醫(yī)院的總體實(shí)力；過度重視短期的財(cái)務(wù)結(jié)果，有可能會(huì)導(dǎo)致醫(yī)院管理層的短期行為，忽略醫(yī)院的長期發(fā)展；財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是過去的經(jīng)營業(yè)績，忽略了潛在的發(fā)展能力評(píng)價(jià)；無法對(duì)醫(yī)院的無形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。
沃爾評(píng)分法可以通過指標(biāo)的篩選、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的選擇排除這些局限性。利用沃爾評(píng)分法可以總體評(píng)價(jià)醫(yī)院的運(yùn)行狀況，也可以對(duì)盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力具體分析評(píng)價(jià)。利用標(biāo)準(zhǔn)值確定的不同，可以進(jìn)行多方面、多層次的對(duì)比。如標(biāo)準(zhǔn)值為行業(yè)平均水平，可以知道醫(yī)院自身所處的位置；如標(biāo)準(zhǔn)值為行業(yè)最高水平，可以知道本醫(yī)院和最高標(biāo)準(zhǔn)的差距具體在什么方面；如標(biāo)準(zhǔn)值為本醫(yī)院的計(jì)劃數(shù)，可以知道本醫(yī)院的計(jì)劃完成程度?？傊譅栐u(píng)分法在醫(yī)院財(cái)務(wù)分析中具有很重要的實(shí)用價(jià)值。
三、沃爾評(píng)分法在醫(yī)院財(cái)務(wù)綜合分析中的應(yīng)用
下面以江蘇省某公立醫(yī)院為例，說明沃爾評(píng)分法在醫(yī)院財(cái)務(wù)綜合分析中的應(yīng)用。
（一）選定評(píng)價(jià)醫(yī)院財(cái)務(wù)狀況的比率指標(biāo)并確定其評(píng)分值
通常應(yīng)選擇能說明問題的重要指標(biāo)。在每一類指標(biāo)中還應(yīng)該選擇有代表性的重要比率。醫(yī)院的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比較復(fù)雜，可用于財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)比較多，本研究的指標(biāo)選取以2010年12月頒布的《醫(yī)院財(cái)務(wù)制度》和《醫(yī)院會(huì)計(jì)制度》為依據(jù)，參考《醫(yī)院財(cái)務(wù)制度》中的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，選取盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力為一級(jí)指標(biāo)，總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等11個(gè)指標(biāo)為二級(jí)指標(biāo)。各項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)分值按醫(yī)院的經(jīng)營狀況、管理要求、發(fā)展趨勢及分析目的等具體情況來確定，且需要反復(fù)測算和比較。各項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值的合理性是相對(duì)而言的。這里提供了一個(gè)可供參考的評(píng)分值。各項(xiàng)指標(biāo)及評(píng)分值見表1。
（二）確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值和實(shí)際值
進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析時(shí)，必須選擇某一特定的財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)值作為比較的標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)值的選擇必須具備可比性。醫(yī)院可以根據(jù)財(cái)務(wù)分析時(shí)的實(shí)際需求確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值?？梢杂脕碜鳛闃?biāo)準(zhǔn)值的有行業(yè)平均水平、競爭對(duì)手水平、醫(yī)院的預(yù)算水平、醫(yī)院歷史最高水平、本醫(yī)院的平均水平、國家有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和國際公認(rèn)數(shù)等。各項(xiàng)比率指標(biāo)的實(shí)際值可以根據(jù)醫(yī)院的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算得出。
（三）計(jì)算各指標(biāo)實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率
當(dāng)實(shí)際值大于標(biāo)準(zhǔn)值為理想的正指標(biāo)，計(jì)算公式為：關(guān)系比率=實(shí)際值÷標(biāo)準(zhǔn)值；當(dāng)實(shí)際值大于標(biāo)準(zhǔn)值為不理想的逆指標(biāo)時(shí)，計(jì)算公式為：關(guān)系比率=標(biāo)準(zhǔn)值÷實(shí)際值；對(duì)于不是正指標(biāo)也不是逆指標(biāo)的適度指標(biāo)，如：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)，計(jì)算公式為：關(guān)系比率=（標(biāo)準(zhǔn)值-實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值之差的絕對(duì)值）÷標(biāo)準(zhǔn)值。
（四）計(jì)算各項(xiàng)比率指標(biāo)的綜合系數(shù)及綜合系數(shù)合計(jì)數(shù)
各項(xiàng)比率的綜合系數(shù)=評(píng)分值×該指標(biāo)的關(guān)系比率，綜合系數(shù)合計(jì)數(shù)是各項(xiàng)比率的綜合系數(shù)之和。計(jì)算出來的綜合系數(shù)合計(jì)數(shù)是評(píng)價(jià)醫(yī)院財(cái)務(wù)狀況的依據(jù)。通常情況下綜合系數(shù)合計(jì)數(shù)為100或者接近100，說明醫(yī)院的財(cái)務(wù)狀況基本符合標(biāo)準(zhǔn)要求；若與100有較大差距，則說明醫(yī)院財(cái)務(wù)狀況不佳，有待改善。以江蘇省某公立醫(yī)院2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)編制的財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)表見表2。
（五）財(cái)務(wù)綜合分析
從表2中可以看出公立醫(yī)院A的綜合系數(shù)合計(jì)數(shù)為90.83，財(cái)務(wù)狀況較好，醫(yī)院總體運(yùn)營情況基本符合標(biāo)準(zhǔn)。下面對(duì)具體指標(biāo)進(jìn)行分析：
在盈利能力方面：業(yè)務(wù)收支結(jié)余率較低（2.89%），說明醫(yī)院運(yùn)營成本較高，可能是由于醫(yī)院內(nèi)部庫存物資購買、領(lǐng)用、消耗等沒有進(jìn)行有效的控制，導(dǎo)致了浪費(fèi)。
在償債能力方面：資產(chǎn)負(fù)債率的實(shí)際值低于標(biāo)準(zhǔn)值，說明該醫(yī)院的運(yùn)營比較保守。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為醫(yī)院的資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右為宜。適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營并不會(huì)增加醫(yī)院的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，在未來還款能力能夠合理保證的情況下，適當(dāng)?shù)呐e債可以為醫(yī)院節(jié)約成本，是有利于醫(yī)院發(fā)展的。相反，如果醫(yī)院運(yùn)營不佳，即使資產(chǎn)負(fù)債率較低也可能會(huì)給醫(yī)院帶來風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)院的流動(dòng)比率為210.97%，說明醫(yī)院的短期償債能力較好。
在營運(yùn)能力方面：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)值較低，也就是說醫(yī)院利用資產(chǎn)獲取收益的能力低。醫(yī)院的存貨周轉(zhuǎn)率比標(biāo)準(zhǔn)值低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比較漫長，這兩個(gè)指標(biāo)都可以導(dǎo)致醫(yī)院利用資產(chǎn)獲取的收益減少。存貨周轉(zhuǎn)率低從另一個(gè)角度說明公立醫(yī)院改革對(duì)藥品的控制是有成效的。那么，在不減少醫(yī)院運(yùn)營成本的情況下，醫(yī)藥收支結(jié)余率下降，加快除藥品以外的存貨和其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就成為增加收益的主攻方向。
在發(fā)展能力方面：醫(yī)院的總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率和固定資產(chǎn)增值率相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)值都有所增長，說明醫(yī)院的發(fā)展前景還是比較樂觀的。
四、運(yùn)用沃爾評(píng)分法在醫(yī)院財(cái)務(wù)綜合分析中應(yīng)注意的問題
（一）指標(biāo)的選取
沃爾評(píng)分法已經(jīng)在實(shí)踐中廣泛運(yùn)用，但從理論上講有一個(gè)缺陷，就是未能證明為什么要選擇7個(gè)指標(biāo)，而不是更多的或者更少的指標(biāo)。因此，要克服這個(gè)問題，對(duì)醫(yī)院進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析時(shí)，應(yīng)該結(jié)合醫(yī)院財(cái)務(wù)分析的實(shí)際情況，選取具有代表性、可操作性、客觀性、系統(tǒng)性的指標(biāo)組成一級(jí)指標(biāo)體系。不同戰(zhàn)略時(shí)期指標(biāo)選取的側(cè)重點(diǎn)應(yīng)有所不同。對(duì)于二級(jí)指標(biāo)的篩選應(yīng)該考慮是否能夠全面評(píng)價(jià)一級(jí)指標(biāo)，如償債能力的指標(biāo)選擇，應(yīng)該包括短期償債能力和長期償債能力指標(biāo)。
（二）各項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值的確定
指標(biāo)的評(píng)分值即指標(biāo)的權(quán)重。一般企業(yè)運(yùn)用沃爾評(píng)分法進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析時(shí)，收益性指標(biāo)、穩(wěn)定性指標(biāo)、增長性指標(biāo)三者的權(quán)重比例為4.5：3.5：2。收益性指標(biāo)即盈利能力，穩(wěn)定性指標(biāo)即償債能力和營運(yùn)能力，增長性指標(biāo)即發(fā)展能力?？紤]到醫(yī)院和企業(yè)有著本質(zhì)的不同，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，而醫(yī)院具有一定的公益性質(zhì)，所以本文設(shè)計(jì)了可供參考的比率為：盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力四者之間的比例為2.5：2.5：3：2。在具體運(yùn)用時(shí)，應(yīng)結(jié)合醫(yī)院的具體情況，根據(jù)評(píng)分對(duì)象可做適當(dāng)?shù)?調(diào)整。
（三）各項(xiàng)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值的確定
標(biāo)準(zhǔn)值只有經(jīng)過長期連續(xù)的實(shí)踐、不斷的修正，才能取得較好的效果。同一個(gè)醫(yī)院運(yùn)用沃爾評(píng)分法進(jìn)行評(píng)價(jià)，會(huì)因標(biāo)準(zhǔn)值確定的不同，而產(chǎn)生兩種不同的評(píng)分結(jié)果。同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值也不可運(yùn)用于所有的醫(yī)院，會(huì)因地域差異、醫(yī)院等級(jí)差異等因素的影響，導(dǎo)致同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值不能正確地評(píng)價(jià)醫(yī)院的財(cái)務(wù)狀況。醫(yī)院應(yīng)該根據(jù)自身財(cái)務(wù)分析的需要，結(jié)合同行業(yè)水平，反復(fù)測算標(biāo)準(zhǔn)值。標(biāo)準(zhǔn)值的選擇要具備可比性，反映的內(nèi)容、會(huì)計(jì)期間、計(jì)算口徑等也需要一致。
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企業(yè)財(cái)務(wù)分析是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展對(duì)財(cái)務(wù)分析信息需求與供給共同作用的結(jié)果。國外學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)綜合分析有著較長的研究歷史，經(jīng)過不斷的改進(jìn)與完善，如今已經(jīng)形成相當(dāng)成熟的財(cái)務(wù)分析體系。國內(nèi)財(cái)務(wù)分析大多是規(guī)范性研究，與國外差距較大。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷改變，促使財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論體系及評(píng)價(jià)方法的不斷完善，進(jìn)而推動(dòng)著財(cái)務(wù)綜合分析的不斷發(fā)展。
關(guān)鍵詞：
財(cái)務(wù)綜合分析；發(fā)展與改進(jìn)；研究綜述
一、國外文獻(xiàn)綜述
在西方發(fā)達(dá)國家，財(cái)務(wù)分析起源于19世紀(jì)中葉,財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論和技術(shù)進(jìn)步很快，從最初的單一比率分析逐漸發(fā)展為綜合的系統(tǒng)分析，成為一門相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)用科學(xué)，國外出現(xiàn)了許多有關(guān)財(cái)務(wù)綜合分析的不同學(xué)派。1919年，美國杜邦公司杜邦和布朗創(chuàng)建杜邦體系，從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力三個(gè)方面，以權(quán)益凈利率為核心，利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)的相互影響及作用關(guān)系構(gòu)成最終的完整體系，這一體系是后來演化發(fā)展的各種財(cái)務(wù)分析體系的雛形，1928年，亞歷山大•沃爾提出沃爾評(píng)分法，該方法選取7個(gè)代表性指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，確定標(biāo)準(zhǔn)比率并與實(shí)際比率比較，最后算出每項(xiàng)指標(biāo)的得分與總的評(píng)分，據(jù)此判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。1982年，美國思騰思特公司提出EVA分析體系，指出企業(yè)只有在獲取的報(bào)酬超過為獲得這一報(bào)酬所發(fā)生的資本成本時(shí)才能為企業(yè)股東謀利。這一體系更加注重其長遠(yuǎn)的發(fā)展。2001年，帕利普、希利建立帕利普體系，整個(gè)分析涵蓋了戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析與財(cái)務(wù)分析，將財(cái)務(wù)因素與非財(cái)務(wù)因素相結(jié)合。這一體系是對(duì)傳統(tǒng)杜邦分析法進(jìn)行部分比率指標(biāo)的改進(jìn)，可以更好地反映企業(yè)長期的發(fā)展。2003年羅伯特•希金斯建立可持續(xù)增長模型，這一模型以銷售增長為著眼點(diǎn)，從資金來源角度考慮企業(yè)的可持續(xù)增長問題。2009年，范霍恩建立穩(wěn)定動(dòng)態(tài)的可持續(xù)增長模型，整個(gè)模型分為穩(wěn)定模型和動(dòng)態(tài)模型。以上文獻(xiàn)可以看出，財(cái)務(wù)分析方法從最初的經(jīng)驗(yàn)逐步發(fā)展形成系統(tǒng)的分析方法，最后形成一門相對(duì)獨(dú)立的應(yīng)用學(xué)科。財(cái)務(wù)分析最初產(chǎn)生于財(cái)務(wù)報(bào)表分析，源于美國20世紀(jì)初的信用分析。起初是單一比率分析，經(jīng)過長期的實(shí)證檢驗(yàn)，逐步將單一的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行組合，通過綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析企業(yè)有關(guān)償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、資本結(jié)構(gòu)和發(fā)展能力等。20世紀(jì)80年代，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的到來，知識(shí)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，市場環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)部分析成為財(cái)務(wù)分析的重心，財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)是服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略。到21世紀(jì)，現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析是一個(gè)有著多重目標(biāo)的分析體系，而信息化技術(shù)為擴(kuò)大分析領(lǐng)域、提高分析效果、發(fā)展分析技術(shù)提供了前提條件。
二、國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
從20世紀(jì)90年代末開始，國內(nèi)學(xué)者對(duì)現(xiàn)行各種財(cái)務(wù)分析體系提出了不少改進(jìn)建議，從不同角度展開對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)。本文從財(cái)務(wù)分析指標(biāo)、財(cái)務(wù)分析體系和財(cái)務(wù)分析方法三方面進(jìn)行了歸納整理。首先是財(cái)務(wù)指標(biāo)方面。在現(xiàn)金流指標(biāo)的研究中，王雪芹（2014）在“改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系在房地產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)用研究”一文中，建議將現(xiàn)金流指標(biāo)和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)相結(jié)合進(jìn)行分析；非財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究中，魯君誼,周燕（2012）在“對(duì)改進(jìn)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的思考”一文中建議，增加平衡計(jì)分卡的指標(biāo)分析體系，將包括戰(zhàn)略、愿景在內(nèi)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)也融入了財(cái)務(wù)分析體系中?？沙掷m(xù)增長的研究中，黃艷,葉紅（2013）在“基于帕利普財(cái)務(wù)分析體系改進(jìn)的案例研究”一文中，從可持續(xù)增長角度從發(fā)，借用帕利普財(cái)務(wù)分析體系，并針對(duì)現(xiàn)有體系存在的局限性從“現(xiàn)金流”角度對(duì)指標(biāo)作一定改進(jìn)，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)增長。其次是財(cái)務(wù)分析體系方面。何?。?011）在“Y公司財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)”一文中指出，鑒于會(huì)計(jì)利潤的易于操縱性，建議增加會(huì)計(jì)分析，識(shí)別企業(yè)關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策，評(píng)價(jià)其會(huì)計(jì)靈活性，同時(shí)主張將傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系中的凈利潤均改為經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，確保財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量。李蘭云（2015）在“Y公司財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)”一文中指出，財(cái)務(wù)分析不應(yīng)局限于財(cái)務(wù)報(bào)表分析，全面了解企業(yè)整體經(jīng)營績效還該應(yīng)考慮其行業(yè)背景、經(jīng)營狀況以及附注等相關(guān)信息，因此建議將經(jīng)營環(huán)境、戰(zhàn)略決策納入整個(gè)財(cái)務(wù)分析體系中。最后是財(cái)務(wù)分析方法方面。近幾年不少學(xué)者主張利用“經(jīng)濟(jì)利潤”的原理，如蘇李華（2016）在“改進(jìn)的杜邦分析法在動(dòng)物保健品企業(yè)的應(yīng)用研究”一文中，將企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)與金融活動(dòng)加以區(qū)分，分別解析經(jīng)營活動(dòng)和金融活動(dòng)對(duì)企業(yè)盈利的貢獻(xiàn)；又如何明明（2017）在“杜邦財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)用――以房地產(chǎn)行業(yè)為例”一文中主張，對(duì)主要財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整并進(jìn)行分析，這樣可以清晰地發(fā)現(xiàn)究竟是經(jīng)營活動(dòng)出現(xiàn)了問題還是金融活動(dòng)出現(xiàn)了狀況。
三、小結(jié)
綜合以上文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)分析理論在實(shí)踐工作中不斷改進(jìn)與完善，財(cái)務(wù)分析方法也隨著財(cái)務(wù)報(bào)表分析目標(biāo)的變化不斷發(fā)展。隨著市場化改革的不斷深入，我國市場經(jīng)濟(jì)逐步與國際接軌，企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境更加復(fù)雜，財(cái)務(wù)分析功能不斷改進(jìn)，從關(guān)注企業(yè)內(nèi)部分析逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)外部分析并重，從單一指標(biāo)分析演變?yōu)槎嗄繕?biāo)綜合分析，為企業(yè)決策提供強(qiáng)有力的支持。信息技術(shù)時(shí)代的到來，企業(yè)管理信息化成為企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)，財(cái)務(wù)報(bào)表分析不斷擴(kuò)大分析的目標(biāo)和內(nèi)容，財(cái)務(wù)分析模型將變得更加復(fù)雜，財(cái)務(wù)分析體系也會(huì)更加系統(tǒng)全面?；痦?xiàng)目：國家社科基金一般項(xiàng)目：三峽庫區(qū)扶貧開發(fā)、生態(tài)承載和社會(huì)治理復(fù)合系統(tǒng)協(xié)調(diào)發(fā)展路徑研究（16BGL122）。
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【關(guān)鍵詞】因子分析；財(cái)務(wù)狀況；綜合評(píng)價(jià)
一、引言
近些年，統(tǒng)計(jì)方法在財(cái)務(wù)分析上的運(yùn)用越來越廣泛。在國外，F(xiàn)itz Patrick最早進(jìn)行了一項(xiàng)單變量破產(chǎn)預(yù)測研究；1966年Beaver.W.H在對(duì)公司財(cái)務(wù)的分析中引進(jìn)了單變量統(tǒng)計(jì)分析，提出財(cái)務(wù)預(yù)警分析模型；而1968年美國學(xué)者Edward Altman建立的Z-score模型則奠定了多變量財(cái)務(wù)預(yù)警模型的理論分析基礎(chǔ)。在我國，多元統(tǒng)計(jì)方法也是越來越多的運(yùn)用到了實(shí)證研究中，1986年，吳世農(nóng)、黃世忠介紹了企業(yè)破產(chǎn)分析指標(biāo)和預(yù)測模型，并引領(lǐng)了我國在這一領(lǐng)域的研究；2004年我國學(xué)者王學(xué)民把因子分析方法運(yùn)用到了股票評(píng)估中，并且得出了評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。而在這幾年，統(tǒng)計(jì)學(xué)中的因子分析法更是被越來越多的學(xué)者們所運(yùn)用，目前已廣泛應(yīng)用于心理學(xué)，醫(yī)學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)，氣象學(xué)等領(lǐng)域中。
因子分析法作為眾多有效的統(tǒng)計(jì)方法之一，近些年在財(cái)務(wù)信息分析上得到了廣泛運(yùn)用。因子分析的概念起源于20世紀(jì)初Karl Pearson和Charles Spearmen等人關(guān)于智力測試的統(tǒng)計(jì)分析，以最少的信息丟失為前提，將眾多的原有變量綜合成較少的幾個(gè)綜合指標(biāo)，既能大大減少參與數(shù)據(jù)建模的變量個(gè)數(shù)，同時(shí)也不會(huì)造成信息的大量丟失，達(dá)到有效的降維。
二、運(yùn)用因子分析法進(jìn)行分析
本文選取了20家房地產(chǎn)上市公司作為樣本進(jìn)行研究，數(shù)據(jù)選自上交所公布的各公司2011年年報(bào)。
（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建
本文選取了11個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，它們是：資產(chǎn)凈利率，凈資產(chǎn)收益率，每股收益，資產(chǎn)負(fù)債率，每股凈資產(chǎn)，凈利潤增長率，總資產(chǎn)報(bào)酬率，流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。這些指標(biāo)從盈利能力，償債能力，營運(yùn)能力，未來發(fā)展能力四個(gè)方面反應(yīng)了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。
（二）判斷選取的指標(biāo)是否適合做因子分析
運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS 18.0計(jì)算所選變量的相關(guān)系數(shù)矩陣，并進(jìn)行巴特利特球度檢驗(yàn)和KMO檢驗(yàn)。從得出的指標(biāo)可以看出，KMO的值為0.348，根據(jù)Kaiser給出的標(biāo)準(zhǔn)，檢驗(yàn)中KMO的值低于0.6表示原有變量不太適合作因子分析。但是根據(jù)巴特利特球度檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的觀測值為148.681，概率P值接近于0，小于給定的顯著性水平=0.05，則應(yīng)拒絕原假設(shè)，認(rèn)為原變量適合作因子分析。
（三）因子提取
根據(jù)SPSS軟件的運(yùn)算結(jié)果，各個(gè)變量的共同度較高，普遍在0.7以上，信息丟失較少，因子提取較為理想。從因子提取的解釋總方差表上也可以看出，原變量一共提取了五個(gè)公共因子，這五個(gè)公共因子共解釋了原有變量總方差的87.753%，即累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)87.753%。總體說來，原有變量的信息丟失較少，因子分析效果較理想。
（四）計(jì)算因子得分
接下來對(duì)各公司進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，采用計(jì)算因子加權(quán)總分的方法。這里，僅從單純的數(shù)量上考慮，以各因子方差的貢獻(xiàn)率占總方差貢獻(xiàn)率的比重進(jìn)行加權(quán)，得出20家公司的綜合得分：
F=（25.378F1+20.808F2+17.365F3+12.122F4+12.080F5）/87.753
即：F=0.2892F1+0.2371F2+0.1979F3+0.1381F4+0.1377F5
運(yùn)用EXCEL計(jì)算20家樣本公司的綜合因子得分，下表為20家公司的綜合得分情況。
三、結(jié)論
（一）結(jié)果評(píng)價(jià)
綜合得分反映了企業(yè)業(yè)績的一個(gè)整體狀況，是從多個(gè)方面進(jìn)行分析的結(jié)果。得分為正值且分值較大的公司在財(cái)務(wù)方面有較好的表現(xiàn)，相對(duì)來說更值得投資者投資。在得分排名中，華夏幸福排名第一，從搜集的數(shù)據(jù)也可以看出它的每股收益、凈資產(chǎn)收益率在這20家公司中都是最高的，每股凈資產(chǎn)也是相對(duì)較高，說明該企業(yè)的盈利能力和股本擴(kuò)張能力較強(qiáng)。而中江地產(chǎn)排名最低，這也體現(xiàn)在該公司凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率和每股凈資產(chǎn)這些財(cái)務(wù)指標(biāo)都較低，說明投資該企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高，獲利能力較差。
（二）因子分析法的優(yōu)缺點(diǎn)
從上面的實(shí)證研究可以看出，利用多元統(tǒng)計(jì)方法分析的指標(biāo)來自于財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)于數(shù)據(jù)的取得簡單易行，而且通過因子分析法可以對(duì)選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行有效的降維，更加清楚地反應(yīng)企業(yè)的綜合業(yè)績，這種分析方法是基于SPSS軟件這一平臺(tái)上進(jìn)行操作的，所以數(shù)據(jù)的變換和計(jì)算都較為簡單方便，比較直觀，能夠較合理的評(píng)價(jià)出企業(yè)業(yè)績的綜合情況。但是，財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)有可能是粉飾之后的，這樣企業(yè)的情況就無法真實(shí)的反應(yīng)出來。另一方面，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)會(huì)更多的注重短期收益，而導(dǎo)致管理者過分注重短期收益，而忽視了企業(yè)長期的戰(zhàn)略目標(biāo)。
綜上所述，運(yùn)用因子分析法能夠得出企業(yè)業(yè)績綜合評(píng)價(jià)函數(shù)，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況做出綜合評(píng)價(jià)，從方法上來說算法簡單，輔助于多元統(tǒng)計(jì)軟件能夠更方便的從多個(gè)指標(biāo)中綜合成為少數(shù)的綜合評(píng)價(jià)因子，較為直觀的為財(cái)務(wù)信息使用者提供財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息。
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關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)指標(biāo) 綜合分析
常用的綜合分析法，如標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評(píng)分分析法使用過程中都會(huì)碰到選取標(biāo)準(zhǔn)值和行業(yè)平均值的過程，然而這些值的獲取一般是通過先抽樣，再進(jìn)行數(shù)值平均獲得的，這一過程中往往存在著樣本選取誤差和極限值影響的兩方面問題。因而，為了避免這一方面的影響，本文嘗試提出一種基于財(cái)務(wù)指標(biāo)排名的綜合分析法。
一、基于財(cái)務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的主要步驟
（1）確定合理的分析評(píng)價(jià)指標(biāo)。分析評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取基本同標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評(píng)分分析法。本文中使用的評(píng)價(jià)指標(biāo)為十項(xiàng)，分別是流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率。其中，償債能力指標(biāo)為2項(xiàng)，盈利能力指標(biāo)為3項(xiàng)，營運(yùn)能力指標(biāo)為3項(xiàng)，發(fā)展能力指標(biāo)為2項(xiàng)，十項(xiàng)指標(biāo)較好地覆蓋了對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)的四個(gè)方面。較之標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評(píng)分分析法等，其增加了發(fā)展能力指標(biāo)的考量。當(dāng)然，實(shí)際運(yùn)用中可以根據(jù)需要增減評(píng)價(jià)指標(biāo)。
（2）根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)的重要程度，確立其重要性系數(shù)，給予一定的權(quán)重，累計(jì)權(quán)重一般為100。本文應(yīng)用中將各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重均設(shè)為10。當(dāng)然，實(shí)際運(yùn)用中可以根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和關(guān)注的側(cè)重點(diǎn)不同，或者結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，自行設(shè)置合理的指標(biāo)權(quán)重。
（3）計(jì)算標(biāo)的公司各指標(biāo)在樣本中的排名，進(jìn)而得到這一指標(biāo)的系數(shù)得分，其計(jì)算公式為：某一指標(biāo)排名得分=1-（該指標(biāo)在樣本中的排名-1）÷樣本總數(shù)。從上面的公式可以看到，標(biāo)的某一指標(biāo)在樣本公司這一指標(biāo)中的排名越高，這一指標(biāo)的排名得分則越高，即當(dāng)一項(xiàng)指標(biāo)在樣本公司的排名為第一時(shí)，該指標(biāo)得分為滿分1；當(dāng)一項(xiàng)指標(biāo)在樣本公司的排名為最后時(shí)，該指標(biāo)得分最低，僅為樣本總數(shù)量分之一。
（4）計(jì)算某一指標(biāo)得分，其計(jì)算公式為：某一指標(biāo)得分=該指標(biāo)權(quán)重×該指標(biāo)排名得分。
（5）計(jì)算綜合得分，將所有評(píng)價(jià)指標(biāo)得分相加匯總，得到標(biāo)的公司的綜合得分。
通過以上的步驟，我們得到了標(biāo)的公司的綜合評(píng)價(jià)得分，這一得分可作為綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的依據(jù)。通常，綜合評(píng)價(jià)得分大于50，表明該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好，在樣本中處于平均值以上；綜合評(píng)價(jià)得分小于50，則表明該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳，在樣本中處于較差水平。
二、基于財(cái)務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的應(yīng)用舉例
下面以平高電氣為研究對(duì)象，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法研究分析在一定樣本范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況。由于本方法的樣本選擇十分靈活，可以是同一地區(qū)（如河南省的上市公司），同一業(yè)務(wù)板塊（如電氣設(shè)備類），或者是同一公司規(guī)模（如中盤股）等，當(dāng)然也可以只有幾家公司進(jìn)行比較。本文僅以智能電網(wǎng)概念的上市公司為樣本，舉例說明財(cái)務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的應(yīng)用。
根據(jù)證券信息顯示，包括平高電氣在內(nèi)的智能電網(wǎng)概念的上市公司共有34家，我們選取2014年報(bào)進(jìn)行分析，通過數(shù)據(jù)收集處理，得到表1財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析統(tǒng)計(jì)表（表中資產(chǎn)類盈利能力以期末值計(jì)算）。
在表1財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析統(tǒng)計(jì)表的基礎(chǔ)上，我們對(duì)10項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行排序，其中資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)越低排名越靠前，其余9項(xiàng)指標(biāo)值越高排名越靠前，進(jìn)而得到表2。
通過表2財(cái)務(wù)指標(biāo)排名匯總表，我們可以清楚地看到2014年平高電氣各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)在智能電網(wǎng)這一數(shù)量為34家公司的樣本中所處的位置，其中：
流動(dòng)比率在34家公司中排名第18位，資產(chǎn)負(fù)債率在34家公司中排名第11位，公司償債能力整體處在中游水平，其中長期償債能力相比好于短期償債能力。
主營業(yè)務(wù)利潤率在34家公司中排名第17位，處于中游水平；凈資產(chǎn)收益率在34家公司中排名第8位，總資產(chǎn)收益率在34家公司中排名第7位，這兩項(xiàng)指標(biāo)處于上游水平；公司資產(chǎn)類收益相比好于收入類收益。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在34家公司中排名第30位，處于下游水平；存貨周轉(zhuǎn)率在34家公司中排名第11位，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在34家公司中排名第19位，這兩項(xiàng)指標(biāo)處于下游水平；公司營運(yùn)能力整體處于中下游水平，特別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在樣本公司中排名較低。
主營業(yè)務(wù)收入增長率在34家公司中排名第9位，凈資產(chǎn)增長率在34家公司中排名第3位，公司發(fā)展能力處于上游水平。
根據(jù)表2中平高電氣在樣本中的排名情況，我們開始計(jì)算其排名得分，進(jìn)而得到每項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的得分，并匯總產(chǎn)生財(cái)務(wù)指標(biāo)排名綜合得分，見表3財(cái)務(wù)指標(biāo)排名綜合打分表。
從表3中可以看到每項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的排名得分，該得分大于0.5表示該指標(biāo)處于中位數(shù)以上，大于0.5越多表示該指標(biāo)排名越好；該得分小于0.5表示該指標(biāo)在中位數(shù)以下，小于0.5越多表示該指標(biāo)排名越差?？梢钥吹剑谌渴?xiàng)指標(biāo)中平高電氣應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于0.5，這兩項(xiàng)指標(biāo)在中位數(shù)以下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率距離0.5值較遠(yuǎn)；其余指標(biāo)均大于等于0.5，其中凈資產(chǎn)增長率，總資產(chǎn)凈利潤率距離0.5值較遠(yuǎn)。
從表3中可以得到，平高電氣的財(cái)務(wù)排名綜合評(píng)價(jià)得分為63.82，這一綜合評(píng)價(jià)得分大于50，表明該平高電氣財(cái)務(wù)狀況較好，在樣本中處于平均值以上。
此外，在本例中我們共選取了十項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對(duì)每個(gè)指標(biāo)賦予了相同的權(quán)重，以后應(yīng)用此方法進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，可以根據(jù)各個(gè)指標(biāo)的重要性不同賦予不同的權(quán)重，這將會(huì)給最終的綜合評(píng)價(jià)得分造成影響。
我們也可以按照上述方法，同樣對(duì)以前各年度的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，進(jìn)而得到不同年度的綜合評(píng)價(jià)得分，從而得到平高電氣在樣本公司中的排名變化趨勢。
另外，在表2財(cái)務(wù)指標(biāo)排名匯總表中，在各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)賦予權(quán)重相同的情況下，我們可以將各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的排名數(shù)相加匯總，得到一個(gè)排名得分匯總數(shù)，我們對(duì)這一匯總數(shù)字進(jìn)行排序，可以快速簡便地得到樣本中所有公司在這一評(píng)價(jià)體系中的排名情況。
從表2中看到，平高電氣2014年各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的排名得分匯總數(shù)為133，這一數(shù)字在整個(gè)樣本34家公司中排在第9位（按照得分匯總數(shù)從小到大的順序，得分匯總數(shù)越小排名越靠前）。
我們可以發(fā)現(xiàn)排在第一位的是艾派克公司，其得分匯總數(shù)僅為38。進(jìn)一步查看其分項(xiàng)發(fā)現(xiàn)，該公司多項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)在樣本中均排名靠前。這就是我們評(píng)價(jià)體系中好公司的標(biāo)準(zhǔn)（當(dāng)然，是不是值得投資還要看有沒有好的價(jià)格）。
我們可以將平高電氣的指標(biāo)與排名靠前的公司進(jìn)行逐一對(duì)比，發(fā)現(xiàn)公司管理中存在的缺點(diǎn)與不足，進(jìn)而不斷改善提高。
三、基于財(cái)務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的主要優(yōu)點(diǎn)
（1）與標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評(píng)分分析法相比較，這一方法回避了標(biāo)準(zhǔn)值、平均值的選取和使用，減少了標(biāo)準(zhǔn)值、平均值產(chǎn)生過程的統(tǒng)計(jì)誤差。相比其他方法，本方法的計(jì)算過程更加簡潔，易于運(yùn)用。
（2）本方法的樣本范圍選取靈活，樣本可以是一個(gè)行業(yè)，可以是不同行業(yè)，數(shù)量上可以多到幾萬個(gè)公司，也可以少到兩個(gè)公司。而標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評(píng)分分析法等方法多用于同行業(yè)的比較。
（3）本方法時(shí)間跨度上更靈活，利用本方法可以研究不同周期的財(cái)務(wù)報(bào)表，如季報(bào)等，而標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評(píng)分分析法常常只有年度的數(shù)據(jù)可供比較。
（4）利用本方法可以研究標(biāo)的公司在樣本中的排名變化情況，通過分析不同年度的綜合評(píng)價(jià)得分，我們可以縱向比較標(biāo)的公司在樣本中的排名，這可以用于了解標(biāo)的公司的發(fā)展變化情況。本方法也可以用來在樣本中選擇出最好的公司和發(fā)展最好的公司。
（5）方法中的指標(biāo)選取、指標(biāo)權(quán)重設(shè)置、系數(shù)得分規(guī)則可以根據(jù)需要進(jìn)行修改。例如，系數(shù)得分方面我們可以根據(jù)排名的高、中、低設(shè)置成三檔或五檔得分，從而簡化計(jì)算。
（鳳曉星單位為上海杰雍資產(chǎn)經(jīng)營有限公司；楊昕昱單位為上海安吉汽車零部件物流有限公司）
參考文獻(xiàn)
[1] 陳希圣.企業(yè)財(cái)務(wù)分析[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2009.
