時間：2023-08-01 16:55:31
序論：在您撰寫醫(yī)療保健行業(yè)發(fā)展時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
高關(guān)注：專注掘金醫(yī)療行業(yè)
近年來，為了解決廣大群眾“看病難、看病貴”的問題，作為民生大計的醫(yī)療事業(yè)受到了老百姓的極高關(guān)注，醫(yī)療服務(wù)體制更是進行了一系列的改革。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)改前，中國44.8%的城鎮(zhèn)人口和79.4%的農(nóng)村人口沒有任何醫(yī)療保障，絕大多數(shù)居民靠自費看病，承受著生理、心理和經(jīng)濟三重負擔，因經(jīng)濟負擔過重而“小病拖、大病扛”、放棄住院者居多，不少患者因病致貧。以2003年為例，中國農(nóng)民年人均收入2622元人民幣，而平均一次住院要花去2236元。如今，全國醫(yī)療保險參保人數(shù)達13億之巨，覆蓋率超過95%；其中“新農(nóng)合”參保農(nóng)民超過8.32億人，覆蓋率超過97%。
“中國醫(yī)改編織了世界上最大規(guī)模的醫(yī)保網(wǎng)，放眼全世界，沒有其他國家能在五六年里取得這樣的成就?！眹H權(quán)威醫(yī)學雜志之一《柳葉刀》如是評價。
隨著“醫(yī)改”的推進，醫(yī)藥板塊可謂A股市場的“金礦”。醫(yī)療保健行業(yè)近10年來的高速發(fā)展，孕育并誕生了許多漲幅10倍的股票。而且，過去一年醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了較大幅度的調(diào)整，醫(yī)療保健行業(yè)下一個黃金十年值得期待，因此，博時基金選擇發(fā)行了一只專注于“掘金”醫(yī)療保健行業(yè)的新基金——博時醫(yī)療保健行業(yè)基金。
博時醫(yī)療保健行業(yè)基金主要投資于醫(yī)療保健行業(yè)股票，精選醫(yī)療保健行業(yè)的優(yōu)質(zhì)上市公司，在嚴格控制風險的前提下，力爭獲得超越業(yè)績比較基準的投資回報。擬任基金經(jīng)理李權(quán)勝，科班出身，北京大學生物化學及分子生物學專業(yè)碩士畢業(yè)，擁有較長期的證券從業(yè)經(jīng)歷，具備較豐富的行業(yè)研究及投資管理經(jīng)驗。2006年3月加入博時基金，歷任研究員、研究員兼任博時精選股票基金經(jīng)理助理、特定資產(chǎn)部投資經(jīng)理。
高需求：消費剛性決定“錢景”
德國聯(lián)邦經(jīng)濟與技術(shù)部的一項研究報告顯示，2008年全世界人口達67億，年人均健康保健消費支出854美元，全球醫(yī)療保健市場銷售額為5.7萬億美元，相當于德國GDP的1.5倍。全球醫(yī)療保健產(chǎn)品和服務(wù)市場年均增長6%，多數(shù)國家醫(yī)療保健市場的增長速度超過了本國GDP的增長速度。如全球醫(yī)療保健市場保持當前的增長速度，預(yù)計到2030年該行業(yè)的營業(yè)額可能將達20萬億美元。
隨著我國城鎮(zhèn)化建設(shè)的持續(xù)推進，現(xiàn)有大中型城市規(guī)模不斷擴大，農(nóng)村人口大量涌向北京、上海、廣州等大城市，遠遠超過其公共資源容納限度。根據(jù)國家統(tǒng)計局前不久的數(shù)據(jù)，至2011年末，我國城鎮(zhèn)人口已超過6.9億，約占總?cè)丝诘?1.27%，從數(shù)量上首次超過農(nóng)村。同時，我國人口老齡化的發(fā)展趨勢日益明顯，至2010年我國人口總數(shù)約為13.39 億，而65歲以上老年人口為約1.12 億，占總?cè)丝诒壤^8%，我國已經(jīng)真正成為人口老齡化國家。國家統(tǒng)計局預(yù)測，到2020年，我國65歲及以上老年人口所占比重將從2011年的9.10%增長到11.92%，屆時每8人中就有一位65歲及以上的老年人。人的醫(yī)療消費很多是發(fā)生在年老之后，老年人口增多會帶來醫(yī)療保健費用的高速增長。
社會的變遷和人口結(jié)構(gòu)的變化使得醫(yī)療消費需求激增，目前中國已成為全球第三大醫(yī)藥市場。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，目前中國是全球第三大醫(yī)藥市場，到2013年，中國有望超越日本成為全球第二大醫(yī)藥市場，在全球的市場份額有很大的提升空間。博時醫(yī)療保健行業(yè)基金擬任基金經(jīng)理李權(quán)勝表示，自2001年以來，中國醫(yī)藥工業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展的十年，行業(yè)由2千億元的產(chǎn)值上升至1.2萬億元，年復(fù)合增長率高達20%。未來十年，醫(yī)藥行業(yè)的消費剛性決定了醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展前景仍值得期待。
高跨越：估值底部布局良機
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，2006年以來國內(nèi)A股的醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)總計漲幅超過485%，超過同期滬深300指數(shù)超325個百分點，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)也已經(jīng)跨越了2007年6124高點。國外投資經(jīng)驗也有同樣的軌跡，醫(yī)藥行業(yè)1989年至2011年，美國標普500醫(yī)藥指數(shù)上漲608％，是標普500指數(shù)上漲幅度364％的近兩倍。1995年至2011年，老齡化嚴重的日本，醫(yī)藥指數(shù)上漲155％，而同期日經(jīng)225指數(shù)則遭受了近60％的跌幅。
另外，從近十年的數(shù)據(jù)看，申萬醫(yī)藥生物板塊市盈率僅在2005年至2006年的行業(yè)低迷期、2008年年末的金融危機期低于30倍。而目前醫(yī)藥板塊的市盈率在21倍左右，處于歷史較低水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，醫(yī)藥生物指數(shù)推出以來累計漲幅為394.03%，是同期上證綜指漲幅的5倍多。
歷史數(shù)據(jù)顯示，截止7月24日，申萬醫(yī)療生物一級行業(yè)指數(shù)過去十年漲幅達487.59%，同期上證綜指僅上漲49.57%。這一“雙面伊人”漸成為投資者眼中的“大眾情人”， WIND數(shù)據(jù)顯示，截止今年6月底，2013年以來已發(fā)行成立12只醫(yī)療主題基金。目前市場上仍有嘉實醫(yī)療保健基金等兩只醫(yī)療主題基金發(fā)行，顯示投資者對該行業(yè)的偏愛。
據(jù)一位新藥研發(fā)領(lǐng)域?qū)＜冶硎?，中國醫(yī)藥消費市場預(yù)期5年內(nèi)年度增長率14%-17%，超過1700億美元，2017年中國有望成為僅次于美國的世界第二大市場。另一方面，生物醫(yī)藥技術(shù)的發(fā)展，使醫(yī)藥行業(yè)可迎來短期內(nèi)的爆發(fā)性增長，如干細胞領(lǐng)域的研究與開發(fā)、基因測序等，這些領(lǐng)域的科技突破往往能撬動行業(yè)一波向上行情。因而在不同的市場階段和風格下，醫(yī)療板塊都會有比較好的表現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，雖然醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前景可期，但投資者和醫(yī)藥行業(yè)這位“大眾情人”的戀愛并非只有甜蜜。目前醫(yī)療保健相關(guān)行業(yè)股票有近200只，行業(yè)股票良莠不齊，且子行業(yè)投資邏輯各異，在行業(yè)牛股迭出的同時也有些個股長期收益為負，因此在行業(yè)高速發(fā)展期，要想獲取更高收益，投資上更需前瞻性，而對此普通投資者往往難以適從，不妨以借道嘉實醫(yī)療保健股票基金這類專業(yè)的醫(yī)藥行業(yè)主題基金進行投資。
醫(yī)藥主題類基金的良好業(yè)績表現(xiàn)，主要得益于醫(yī)藥生物板塊的強勢表現(xiàn)。截至3月18日，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)漲幅達21.45%，遠好于同期滬深300指數(shù)-14.56%的收益。
醫(yī)藥主題類基金表現(xiàn)優(yōu)異的更深層次原因，在于醫(yī)藥行業(yè)在較長時間中都維持了高景氣度。近些年來，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)年平均增長率達17.7%，高于世界平均發(fā)展速度，是當今醫(yī)藥發(fā)展最快的國家之一。隨著居民收入水平的不斷提高，人口老齡化程度的加劇，同樣增加了對于醫(yī)藥的需求。全球著名醫(yī)療咨詢機構(gòu)IMS 預(yù)測，2015 年中國將成為僅次于美國的全球第二大醫(yī)療市場。這將會擴大我國醫(yī)藥市場的需求規(guī)模，進一步推動我國醫(yī)藥企業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。由此可見，醫(yī)藥主題類基金在長期具有良好的配置價值。
從中短期來看，醫(yī)療體制的改革成為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展中的重要機遇，醫(yī)藥主題類基金也迎來良好的介入時點。醫(yī)保全面覆蓋和補助標準提高，將帶動醫(yī)療市場的擴容，進一步提升市場容量。國企改革、破除以藥養(yǎng)醫(yī)和深化公立醫(yī)院改革等方面的改革，將會全面提高行業(yè)效率，促進其快速發(fā)展。在改革初期布局醫(yī)藥主題類基金，分享行業(yè)的快速增長，其收益也值得投資者期待。
【關(guān)鍵詞】離岸外包 行業(yè)分析 技術(shù)進步 社會政治
一、引言
隨著全球經(jīng)濟一體化不斷深入發(fā)展，服務(wù)業(yè)正在全球掀起新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移浪潮，已經(jīng)成為發(fā)展中國家承接發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，與世界經(jīng)濟接軌的重要支柱產(chǎn)業(yè)。離岸服務(wù)外包涉及的面很廣，行業(yè)很多，許多我們具有比較優(yōu)勢的部門都大有可為，但是目前開展和準備開展承接外包的部門并不是很多，相關(guān)政策也只惠顧到軟件外包等幾個傳統(tǒng)外包行業(yè)，這與主流的外包分析行業(yè)一般化比較方法不無關(guān)系。他們把各行業(yè)受到外包青睞程度進行比較排列，結(jié)果就是排名靠前的IT行業(yè)發(fā)展最快。這樣的分析方法是否有問題？通過比較主流的方法，借鑒Martin和Ricard(2005)的觀點，作者提出離岸服務(wù)外包決定模型，認為分析具體工作的外包決定更加實用。
二、模型的建立
我們首先找出影響離岸服務(wù)外包的一些因素，這些因素包括提供服務(wù)對地理相近性的要求，法律法規(guī)的限制，社會團體的相關(guān)規(guī)定帶來的壓力，離岸外包給公司長遠發(fā)展帶來的風險等，我們正是需要分析這些因素是如何影響一項外包決策的。
離岸服務(wù)外包首先面臨的問題就是解決地理相近性要求，因為與制造業(yè)不同，很多服務(wù)性工作是需要服務(wù)雙方同時在場的。解決這個問題最關(guān)鍵是靠科學技術(shù)的發(fā)展。通信技術(shù)成本的顯著下降、通信能力的大幅上升、計算機化和數(shù)字化的明顯改進重新定義了服務(wù)的范圍，使從偏遠的地方提供服務(wù)成為可能。這些進步加在一起讓我們不得不重新思考長期以來就持有的假設(shè)，即關(guān)于那些必須由鄰近的供應(yīng)商提供的服務(wù)。這個研究框架的第一步解釋什么將變成可能，第二步解釋法律環(huán)境如何限制公司可采用的新技術(shù)。法律環(huán)境是動態(tài)變化的，它能夠促進也能夠限制離岸外包。如果美國通過限制公司離岸外包某特定工作的法律，我們的討論就此打住了；另一方面，如果政府廢除了限定某些工作只能在美國或只能由美國人完成的法律，那新的外包機會就出現(xiàn)了。一個國家的法律法規(guī)隨著時間變化而變動，這些變動將大大影響社會允許的被離岸外包的工作種類，如果法規(guī)禁止某種醫(yī)療保健程序在美國之外完成，那有利于這種工作的通信技術(shù)的進步也將是徒勞的；如果法規(guī)允許某種任務(wù)在海外完成，我們就需要進入模型的下一步。
一旦公司發(fā)現(xiàn)其業(yè)務(wù)離岸外包不再受到法律的限制，并且新的技術(shù)有利于使原在國內(nèi)完成的業(yè)務(wù)外包到國外的新供應(yīng)商，那么框架的第三個問題產(chǎn)生了，外界是否還有其他可能會約束離岸的因素嗎？可能有些團體或其他壓力仍然限制離岸的發(fā)生。2003年，印第安納州政府廢除了與一家印度公司的合約，盡管這家公司的1500萬美元的競價比美國出價最低的競爭對手的價格還要低800萬美元。在這種情況下，阻礙離岸的社會政治因素勝過了傳統(tǒng)的對州納稅人最優(yōu)價值的追求。最后，假定一個公司發(fā)現(xiàn)新的技術(shù)使得服務(wù)對地理相近要求變得不重要了，也沒有相關(guān)法律禁止其業(yè)務(wù)離岸，外界再沒有影響公司進行外包決策的因素，是否有其他諸如安全、質(zhì)量、保密、知識產(chǎn)權(quán)保護等問題會阻礙公司離岸外包某些工作？雖然技術(shù)可能使離岸某些工作經(jīng)濟上具有可行性，如果公司擔心核心業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的安全問題，它可能仍然選擇不離岸核心業(yè)務(wù)，這對于很多公司來說在考慮IT部門時是一個重要的問題。
我們把離岸外包的服務(wù)工作技能水平當作外包決定的本身，把另外的科學技術(shù)、法律法規(guī)、社會政治壓力和公司擔憂等四個因素作為外生變量，組成我們的外包決定模型，參見圖表1。為了全面反映外包決定的所有過程，圖表1加進了外包對發(fā)包公司和接包公司的影響（也就是外包動因）。
三、模型檢驗與應(yīng)用
（一）檢驗?zāi)繕说倪x擇
掌握的資料與數(shù)據(jù)的多少，決定了我們的模型可以分析的服務(wù)行業(yè)的工作的范圍。同時，分析也不是涵蓋得越廣越好，有些目前發(fā)展的非重點行業(yè)，若是下大功夫去分析，花費大量的人力和物力不說，得出的結(jié)論對我們也沒有什么意義。這里我們重點選取醫(yī)療保健行業(yè)。醫(yī)療保健行業(yè)是大家認為較不易被離岸外包的行業(yè)，不少學者把它列為外包最不會涉及的行業(yè)之首，這樣的論斷是否正確，如果不對，會影響我們的實際業(yè)務(wù)的開展。
（二）模型在醫(yī)療保健行業(yè)的工作檢驗
“你不能到海外去看醫(yī)生、護士或者得到身體照料，”Harper在他的文章中這樣說，所以醫(yī)療保健行業(yè)是最不容易受離岸外包青睞的。但是，這個觀點忽視了一個事實，有些醫(yī)療保健工作已經(jīng)處于離岸外包運動的前沿，更準確地說，醫(yī)療保健工作被離岸外包的范圍正在穩(wěn)定擴大，現(xiàn)在已經(jīng)涉及專業(yè)、半專業(yè)和非專業(yè)的醫(yī)療保健工作。通過運用我們的框架分析保健行業(yè)，我們能看到離岸外包在這個古老而又復(fù)雜的行業(yè)是如何進化的。
醫(yī)療保健行業(yè)的離岸外包源于上世紀九十年代早期的美國，隨著計算機和通信技術(shù)的進步，剛開始外包的只是一些低技能、低工資的工作，如抄寫服務(wù)、保險索賠、填表單等。這樣的創(chuàng)新結(jié)束了長期以來對美國當?shù)毓と说男枨螅《氖沁@些工作可以被如印度這樣的國家去完成。轉(zhuǎn)變的確在發(fā)生，甚至很多美國醫(yī)生沒有意識到他們是在利用離岸抄寫服務(wù)。當技術(shù)在進步，客戶與供應(yīng)商的關(guān)系發(fā)展的更近，成本進一步下降，我們可能看到低技能醫(yī)療保健工作在未來幾年里將受到更大的離岸外包的威脅。
伴隨著二十世紀九十年代通信成本的下降，一些新技術(shù)的引進，第二波更加老練而又復(fù)雜的工作開始被離岸外包。在這個階段，離岸開始影響的不僅僅是低技能的醫(yī)療保健工作，而且是需要高等教育和廣泛訓練的工作。舉例來說，美國一些地方開發(fā)了“問護士”項目，通過這個項目會員可以隨時給持證護士電話以尋求各種護理幫助和建議。當通信成本在下降，會員越來越多，很顯然大量的發(fā)展中國家如印度和菲律賓會說英語的護士能夠成為這個項目的員工。護理工作的被離岸外包的潛在可能性說明了一個重要轉(zhuǎn)變：醫(yī)療護理工作也能被送往國外。
以上只是分析了第一個影響因素——科技，同樣重要的是法律和公司關(guān)心的是利用和執(zhí)行這些新技術(shù)所受的限制。舉例說明，在美國，放射線醫(yī)生必須得到工作所在州的許可和所在醫(yī)院的委任書。美國放射醫(yī)學學院已經(jīng)開始討論，采取什么措施才能阻止放射性工作的離岸。這個僅僅說明特殊利益群體的保護主義反映，還是會提升到法律高度來關(guān)注質(zhì)量、安全、保密和工作安全？上文提到，法律環(huán)境是動態(tài)的，在未來的幾年里，關(guān)于醫(yī)療服務(wù)的離岸的規(guī)則將被廣泛爭論，涉及到關(guān)心薪水的醫(yī)生和醫(yī)療保險公司。
模型中，除了政府的限制以外，社會政治壓力也是需要考慮的，我們通過美國醫(yī)療保險退還制度來看看它是如何影響離岸的。醫(yī)療保險不會償付美國之外完成的手續(xù)，所以在這個政策之下，它不會償還在國外實行的放射。好多年以來，美國國外公民辯護小組游說以期改變這個規(guī)定，因為它限制為國外醫(yī)療服務(wù)支付的醫(yī)療保險?，F(xiàn)在，保險公司和其他把離岸醫(yī)療服務(wù)看作降低醫(yī)療成本的一個方法的人都加入了他們。這些組織共同代表社會政治框架中支持離岸的積極因素，這些因素的作用與相反的組織剛好相互抵消，后者其中包括，美國美國放射醫(yī)學學院，2004年它出版了自己的關(guān)于離岸放射的限制準則。
模型最后提到了公司也可能出于保密、安全或質(zhì)量等考慮，選擇不離岸。一個有趣的例子會說明這些考慮是如何影響抄寫服務(wù)行業(yè)的離岸決定。上文所述，這是一個最早被選擇離岸的醫(yī)療行業(yè)，短短一段時間內(nèi)，數(shù)以億計美元的抄寫服務(wù)被送到海外。但是，在2003年，一個巴基斯坦抄寫員威脅要把患者的檔案公開到網(wǎng)上，除非雇傭她的公司付清欠她的工資。這個檔案來自于加州舊金山大學，但是其官員聲稱并不知道他們的文件被巴基斯坦轉(zhuǎn)錄了。保密的考慮，尤其是聯(lián)合健康保險簡單責任法案（HIPAA）的要求，意味著雖然技術(shù)和通信的提高是離岸抄寫工作經(jīng)濟上可行，如果對保密的擔憂不減，醫(yī)院和醫(yī)生團體可以避開這個選
擇。
四、結(jié)論
一直以來，在討論離岸外包涉及的范圍和影響時，人們習慣于把各個行業(yè)放在一起加以比較，
忽視了對行業(yè)中具體工作的考查。本文提出離岸服務(wù)外包決定模型，認為實用的分析應(yīng)該從工作層面著手，具體分析科技進步、法律法規(guī)、社會政治力量和公司層面的擔憂對公司做出外包決定時扮演的不同角色，并應(yīng)用模型詳細探討了醫(yī)療保健行業(yè)工作的外包的情況。分析表明，一般的對某些行業(yè)是否容易被離岸外包的觀點往往具有很強的片面性，掩蓋了行業(yè)中具體中工作的特性。比如在大家都認為不適合外包的醫(yī)療保健行業(yè)，很多工作離岸外包卻開展得紅紅火火。
這樣的結(jié)論給我們帶來很多啟示。大家都知道，在開展對外貿(mào)易時，發(fā)現(xiàn)并利用本國的比較優(yōu)勢非常重要。當前我國承接離岸外包的業(yè)務(wù)正開展得如火如荼，國家對此投入很多，期望也很大。但是必須認清的事實是我們的相關(guān)業(yè)務(wù)畢竟剛剛起步，承接國際流行的外包（如IT軟件外包）面臨的競爭壓力很大，與印度這樣的“外包老手”相比，我們還有很多不足。在這種情形下，利用我們自身的比較優(yōu)勢就更加重要，這就需要詳細分析具體工作的離岸可能性，對比我們的優(yōu)勢，更好的參與到新一輪的外包競爭中。
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1月末，又有一只醫(yī)藥行業(yè)基金進入市場――自1月30日日至2月24日，華寶興業(yè)醫(yī)藥生物優(yōu)選股票型基金正式發(fā)行。
該基金股票投資比例為基金資產(chǎn)的60%-95%，其中投資于醫(yī)藥生物相關(guān)股票的比例不低于股票資產(chǎn)的80%，包含化學原料藥、化學藥制劑、中藥飲片、中藥制劑、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)、生物制藥和生物農(nóng)業(yè)等。
據(jù)華寶興業(yè)基金介紹，選在龍年之始推出醫(yī)藥生物基金，一方面是瞄準了該行業(yè)“黃金十年”的成長機遇；另一方面市場經(jīng)歷前期大跌后，目前醫(yī)藥行業(yè)估值僅19倍，處于歷史最低位，一些前期預(yù)期過高的小股票正在去泡沫，許多個股的投資價值已非常顯著。
在各種行業(yè)基金中，醫(yī)療藥品作為市場關(guān)注的焦點板塊，其行業(yè)基金也得到了較快的發(fā)展，已初具規(guī)模。投資于醫(yī)藥行業(yè)基金無需對特定的醫(yī)藥產(chǎn)品有非常深入的專業(yè)知識，還可以使得個股風險在行業(yè)內(nèi)部得到充分的分散，在收益水平較為穩(wěn)定的基礎(chǔ)上還能分享新藥開發(fā)帶來的部分成長收益。
醫(yī)藥類基金現(xiàn)身晚
好買基金研究員劉天天分析指出，雖然醫(yī)藥行業(yè)是大部分偏股型基金重倉配置的行業(yè)之一，但集中投資于此的行業(yè)基金數(shù)量并不是很多，在目前開放式基金名稱中帶有“醫(yī)”或“藥”字樣的基金中，共有2支開放式股票型基金：易方達醫(yī)療保?。?10023）和匯添富醫(yī)藥保?。?70006）。兩只基金分別成立于2011年1月28日和2010年9月21日。此外，在私募基金中也有從容旗下的幾只醫(yī)療類基金集中于醫(yī)藥行業(yè)。
由于國內(nèi)的醫(yī)藥類上市公司成立時間較晚，資產(chǎn)規(guī)模也相對較小，導(dǎo)致其主營業(yè)務(wù)集中程度較高，行業(yè)代表性較強。在行業(yè)指數(shù)逐步成熟的同時，專門投資于該行業(yè)的行業(yè)基金也初步形成。
易方達醫(yī)療保健和匯添富醫(yī)藥保健的成立時間相對較晚，但行業(yè)特征都比較突出，契約中對于投資方向的定義都有明確定義，二者都看好未來中國醫(yī)藥保健行業(yè)未來的發(fā)展，希望通過投資具有較強競爭優(yōu)勢的公司來獲得中長期的收益。與其他行業(yè)基金相比，其投資范圍定義比較嚴謹，使其結(jié)果與大盤表現(xiàn)間的差異性較大，從而造成行業(yè)特征比較清晰。
商品類基金投資范圍
基金名稱 投資方向
易方達醫(yī)療保健 本基金通過投資具有較強競爭優(yōu)勢的醫(yī)療保健行業(yè)上市公司，把握中國醫(yī)療保健行業(yè)發(fā)展中的投資機會，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。投資于上海申銀萬國證券研究所有限公司界定的醫(yī)藥生物行業(yè)股票的比例不低于股票資產(chǎn)的85%。
匯添富醫(yī)藥保健 隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)增長和中國醫(yī)療衛(wèi)生保障體系的不斷完善，人們在醫(yī)藥保健方面的投入將不斷增加，醫(yī)藥保健行業(yè)將長期受益。本基金發(fā)掘相應(yīng)上市公司中所蘊含的投資機會，通過主動的投資組合管理以努力獲取中長期超額收益。本基金以醫(yī)藥保健行業(yè)上市公司為股票主要投資對象，投資于醫(yī)藥保健行業(yè)上市公司股票的資產(chǎn)占股票資產(chǎn)的比例不低于80％。
數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心
此外，兩只基金業(yè)績的比較標準都是基于專門的醫(yī)藥生物指數(shù)，而并非像其他股票型基金一樣單純的與滬深綜合指數(shù)相比。
從行業(yè)特點上來看，上述兩個醫(yī)藥指數(shù)的市盈率和市凈率都要大幅高于大盤指數(shù)，而指數(shù)的年均漲幅也遠超滬深300指數(shù)，符合成長性行業(yè)的特征。同時，醫(yī)藥指數(shù)受到物價變化的影響要弱于整體市場，又體現(xiàn)了該行業(yè)的防御性。
公私募醫(yī)藥基金旗鼓相當
研究易方達醫(yī)療保健基金可以發(fā)現(xiàn)，其成立以來持倉的平均行業(yè)分布情況來看，其持股相對集中，所涉及行業(yè)較少，有超過8成的資金都配置在醫(yī)藥生物行業(yè)，其他占比較高的行業(yè)還有批發(fā)零售和機械設(shè)備?；鸪闪⒁詠淼呐渲弥鸩较蜉p工業(yè)和服務(wù)業(yè)漂移，其2011年上半年曾少量持有的石化行業(yè)在下半年被社會服務(wù)和食品飲料兩個行業(yè)所替代，而基金在機械設(shè)備行業(yè)上的配置有上升趨勢，該行業(yè)的風險也會對基金凈值產(chǎn)生較大的影響。
易方達醫(yī)療保健的主動管理并未明顯增加其收益的波動性?；鹪跉v史上戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)的概率為47.06%，略低于5成。易方達醫(yī)療保健目前的收益主要來源于市場的整體變動，在選股擇時方面尚未表現(xiàn)出很明顯的優(yōu)勢。
而針對匯添富醫(yī)藥保健基金，根據(jù)基金2011年來持倉的平均行業(yè)分布情況，除了將85%左右的股票倉位配置在醫(yī)藥生物行業(yè)外，匯添富醫(yī)藥保健在機械設(shè)備和批發(fā)零售這兩個行業(yè)上也集中了相對較多的資金。與易方達醫(yī)藥保健不同的是它還配置了一部分石油化工和信息技術(shù)行業(yè)的個股。從4個季度的變化來看，醫(yī)藥生物行業(yè)的配比不斷上升，行業(yè)集中度提高，此外基金還一直在增配批發(fā)零售業(yè)，該行業(yè)在下半年已成為除醫(yī)藥生物外持倉比例最高的行業(yè)。
數(shù)據(jù)顯示出匯添富醫(yī)藥保健的年化超額收益較低，僅為3.69%，戰(zhàn)勝基準的比例稍高，約為50.98%。此外，其年化波動率指標則超過了同期基準，年化標準差達到20.73%，約為比較基準標準差的1.11倍，基金凈值的波動性較大一方面與其配置相對集中有關(guān)，另一方面可能也源于其股票倉位較高。
2011年以來，匯添富醫(yī)藥保健基金在選股方面表現(xiàn)欠佳，但是卻具有顯著的擇時能力，在一定程度支撐了基金的業(yè)績。與易方達醫(yī)療保健相比，其受到滬深300指數(shù)的影響并不顯著，可能有以下原因：該基金成立時間較長，在投資上主動性更強；醫(yī)藥指數(shù)在下半年與大盤指數(shù)的相關(guān)性顯著提高，
醫(yī)藥行業(yè)除了得到公募基金的青睞外，也吸引了眾多私募基金的關(guān)注，目前在私募領(lǐng)域也有一些專門投資于該行業(yè)的基金，其中比較有特色的是從容旗下的從容醫(yī)療、從容醫(yī)療2期、從容內(nèi)需醫(yī)療3期、從容醫(yī)療5期、從容醫(yī)療精選和從容醫(yī)療7期六只。其成立的時間與前兩只公募行業(yè)基金相當，從2011年前成立的從容醫(yī)療和從容醫(yī)療2期來看，這兩只私募基金選股擇時能力并不顯著，主要的差異仍然是來自于大盤收益的變化?？傮w來說和兩只公募醫(yī)藥類基金的表現(xiàn)相當。
國內(nèi)基金市場發(fā)展速度很快，行業(yè)基金不斷涌現(xiàn)并迅速成熟，較晚出現(xiàn)的醫(yī)藥行業(yè)基金已經(jīng)在很大程度上改善了商品類基金行業(yè)特征表現(xiàn)不足的弊端，從基金契約和比較基準設(shè)立都反映了該行業(yè)的特點，醫(yī)藥行業(yè)基金的防御性和成長性有著較好的表現(xiàn)。當前公私募醫(yī)藥基金目前差異不大，收益率水平相當，未來還有比較廣闊的提升空間。
對于資產(chǎn)配置來說，在對經(jīng)濟周期有比較確定判斷的基礎(chǔ)上，投資者可以在滯脹期增配醫(yī)藥類基金，而在復(fù)蘇期減配該類基金，而在過熱和衰退期的話，還需要結(jié)合該行業(yè)基金投資個股的成長性等因素進行更深入的分析。
投資者報
防守出色的醫(yī)藥板塊，在股市展開上攻行情時會否同樣出色？嘉實醫(yī)療保健擬任基金經(jīng)理齊海滔表示，下半年醫(yī)藥行業(yè)會迎來新一輪行情。
長期跑贏其它行業(yè)的內(nèi)因
歷史數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，申萬醫(yī)療生物一級行業(yè)指數(shù)過去十年漲幅達487.59%，同期上證綜指僅上漲49.57%。
“醫(yī)藥行業(yè)是一個兼具消費行業(yè)穩(wěn)定性和科技類行業(yè)爆發(fā)性的優(yōu)點的行業(yè)。一方面它有一個穩(wěn)定的增長，另一方面新技術(shù)新產(chǎn)品的引入，使其在短期內(nèi)有爆發(fā)性增長，因而在不同的市場階段和風格下，醫(yī)藥行業(yè)都會有比較好的表現(xiàn)，能夠長期跑贏其他行業(yè)?！饼R海滔告訴《投資者報》記者，隨著中國邁入老齡化社會，加上環(huán)境惡化、亞健康人群擴大，使“看病吃藥”成為繼衣食住行后中國老百姓第五大消費需求。據(jù)有關(guān)專家測算，中國醫(yī)藥消費市場預(yù)期5年內(nèi)年度增長率14%-17%，至2017年，中國有望成為僅次于美國的世界第二大市場。此外，生物醫(yī)藥技術(shù)的發(fā)展，如干細胞領(lǐng)域的研究與開發(fā)、基因測序等，這些領(lǐng)域的科技突破往往能撬動行業(yè)有一波向上行情。
下半年醫(yī)藥行業(yè)增速將提升
近期，上市公司中期業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露。據(jù)統(tǒng)計，在已公布業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥生物公司中，有72家中期業(yè)績報喜，占行業(yè)已公布家數(shù)的68.57%，位居行業(yè)中期業(yè)績報喜家數(shù)前列。
“下半年隨著招標的進行，或者招標之后一些新標端的執(zhí)行，行業(yè)增速將會提升。從行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，下半年會比上半年好?！饼R海滔告訴《投資者報》記者，從歷史走向來看，不管是A股市場還是國外的成熟市場，醫(yī)藥股都是每個市場表現(xiàn)最出色的行業(yè)之一。
“由于中國人口老齡化，再加上快速工業(yè)化造成的污染、精神壓力過大，亞健康普遍，慢性病的發(fā)病率加重，對藥物的需求將是剛性的?！饼R海滔說。
借道相關(guān)主題基金贏面更大
從全市場的基金新產(chǎn)品設(shè)計發(fā)展趨勢，以及從老基金公司、大基金公司的新產(chǎn)品設(shè)計拓展思路來看，一個共同的方向就是對于投資標的市場的細分。從全市場的海選，到大模塊的切分，再到行業(yè)的細分與小組合，基金產(chǎn)品的設(shè)計特色與投資區(qū)域定位越來越鮮明，越來越便于有著特定投資需求或偏好的潛在持有人進行選擇。華寶興業(yè)基金管理公司近期發(fā)行的華寶興業(yè)醫(yī)藥生物優(yōu)選股票型基金便是具備了上述特點的一只新產(chǎn)品。
特色鮮明的細分行業(yè)基金
該基金簡潔明確的投資目標是：“把握醫(yī)藥生物行業(yè)的投資機會，力爭在長期內(nèi)為基金份額持有人獲取超額回報?！备鶕?jù)基金契約，該基金的“股票投資比例為基金資產(chǎn)的60%～95%，其中，投資于醫(yī)藥生物相關(guān)股票的比例不低于股票資產(chǎn)的80%?！边@里的后一個80%定量指標，就是該基金命名為醫(yī)藥生物優(yōu)選的原因所在。
該基金對于醫(yī)藥生物及其相關(guān)子行業(yè)的定義標準和范圍為：化學原料藥、化學藥制劑、中藥飲片、中藥制劑、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)、生物制藥和生物農(nóng)業(yè)等。未來，基金管理人還將會根據(jù)行業(yè)發(fā)展的各種新情況，在不違反相關(guān)法律法規(guī)及基金合同的前提下，對所包含的子行業(yè)進行適當?shù)恼{(diào)整，以期更加適應(yīng)市場的實際情況。
該基金將把醫(yī)藥生物類上市公司分為以下兩類：一類為以醫(yī)藥生物相關(guān)業(yè)務(wù)為主業(yè)的上市公司；另一類為當前醫(yī)藥生物業(yè)務(wù)非主業(yè)、但未來有可能成為其主要利潤來源的上市公司?；鸸芾砣藢@兩類公司分別進行系統(tǒng)地分析，最終確定投資標的股票，構(gòu)建投資組合。
重點投資醫(yī)藥生物行業(yè)的基金
在華寶興業(yè)醫(yī)藥生物優(yōu)選股票型基金誕生之前，市場上已經(jīng)有了兩只重點進行這個方面投資的基金，即2010年9月21日成立的匯添富醫(yī)藥保健股票型基金、2011年1月28日成立的易方達醫(yī)藥生物行業(yè)股票型基金。這兩只基金在成立時以及在契約中約定的建倉期末時候所對應(yīng)的市場主要指數(shù)相關(guān)點位情況如下表所示。
