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關(guān)鍵詞：臺灣地區(qū) 非居民企業(yè) 稅收
隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展，新的經(jīng)濟方式不斷涌出，越來越多的非居民企業(yè)利用金融衍生工具、跨境并購及股權(quán)投資手段進行融資與資產(chǎn)重組。對我國稅務(wù)機關(guān)來說，這些新的企業(yè)經(jīng)營模式還很陌生，金融衍生工具、跨境并購及股權(quán)投資在我國非居民企業(yè)的稅收管理中成為難點。而臺灣地區(qū)對非居民企業(yè)金融衍生工具、跨境并購和股權(quán)投資稅收政策和管理措施相對而言比較成熟和完善，深入分析臺灣地區(qū)非居民企業(yè)稅收政策和管理經(jīng)驗對我國稅收征管有著重要的借鑒意義。
一、臺灣地區(qū)非居民企業(yè)有專門的稅法規(guī)定
1.出臺《期貨交易稅》法，規(guī)范期貨交易的計稅依據(jù)、計稅范圍、計稅辦法等。
非居民企業(yè)凡在從事股價指數(shù)期貨、股價指數(shù)期貨選擇權(quán)或股價選擇權(quán)交易的，要繳納期貨交易稅，由買賣雙方負擔(dān)，并由期貨商代征。目前征收的期貨交易稅，有股價指數(shù)期貨、股價指數(shù)期貨選擇權(quán)或股價選擇權(quán)等。
期貨交易稅按不同期貨契約，分別按每次交易的契約金額或特許權(quán)使用費金額，向買賣雙方交易人征收，兩者的征稅對象及計稅方式都有所不同。股價指數(shù)期貨是由期貨商在交易的當天，根據(jù)交易的契約金額，按照0.025%的稅率，向買賣雙方的交易人代征；股價指數(shù)期貨選擇權(quán)和股價選擇權(quán)是由期貨商在交易的當天，根據(jù)交易金額，各按照0.125%的稅率，向買賣雙方的交易人征收。
2.制定并出臺《并購法》，對并購行為如何納稅予以明確。
規(guī)定合并后新成立的公司或是吸收合并其他公司后繼續(xù)存在的原有公司，可享受原被合并公司未到期的稅收優(yōu)惠或是尚未遞減的稅收獎勵。但條件是合并后存續(xù)的公司或新成立的公司，是繼續(xù)生產(chǎn)原被合并公司受稅收獎勵或享受稅收優(yōu)惠的產(chǎn)品或提供原受稅收獎勵或優(yōu)惠的勞務(wù)。另外，新成立公司或存續(xù)公司所享受的優(yōu)惠或獎勵不能超過原有公司所享受的部分。
3.在其他法律、法規(guī)中明確非居民企業(yè)的適用條款
稅法明確了利息、股息、財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的內(nèi)涵、征稅辦法和管理規(guī)定，利息是資金所有者由于向別人借出資金而取得的報酬，如公債、公司債、金融債券、各種短期票券、存款及其他貸出款項所產(chǎn)生的報酬。在營利事業(yè)所得稅中，明確規(guī)定公司股東所分配的股利屬于營利所得，要按照股利憑單上所記錄的股利凈額或盈余凈額與可抵扣稅額的合計數(shù)，按10%的稅率繳納所得稅。納稅人因非經(jīng)常性經(jīng)營活動而持有的各種財產(chǎn)買賣或交換，而帶來的收益或損失為財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，如在以技術(shù)等無形資產(chǎn)作價出資的股權(quán)投資中，該無形資產(chǎn)抵充股款的數(shù)額超過其成本的部分，就屬于該股權(quán)投資年度的財產(chǎn)交易所得，繳納所得稅。非居民企業(yè)在實施股權(quán)投資行為或?qū)⒐蓹?quán)投資轉(zhuǎn)讓時，所產(chǎn)生的所得也屬于財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得。
二、臺灣地區(qū)非居民企業(yè)稅收優(yōu)惠措施
首先，經(jīng)營衍生性金融的商品、公司債、金融債券、新臺幣拆款、外幣拆款的銷售額，可免繳營業(yè)稅，但傭金和手續(xù)費不包括在內(nèi)。
其次，非居民企業(yè)所分配的股利總額或盈余總額屬于稅后所得，其所含的稅額，如屬于加征10%營利事業(yè)所得稅的，則可抵扣該部分股利總額或盈余總額應(yīng)繳納的稅款。同時，非居民企業(yè)在獲得股利或分配盈余時，如屬于經(jīng)政府主管機關(guān)同意投資的，可適用不同的扣繳率：經(jīng)批準投資的，按股利或盈余凈額扣繳20%；未經(jīng)核準或許可投資的，屬于無固定營業(yè)場所的營利事業(yè)，按股利或盈余凈額扣繳25%。另外，為了加速產(chǎn)業(yè)調(diào)整，鼓勵有盈余的公司去并購虧損的公司，償還積欠銀行的債務(wù)，還規(guī)定在一定時間內(nèi)，就并購的財產(chǎn)或營業(yè)部分所產(chǎn)生的所得，免征所得稅。
三、臺灣地區(qū)非居民企業(yè)稅收管理措施
1.非居民企業(yè)涉稅業(yè)務(wù)扣繳義務(wù)人明確
非居民企業(yè)設(shè)有固定營業(yè)場所或營業(yè)人的，由其固定營業(yè)場所或營業(yè)人辦理結(jié)算申報納稅，以收入減除成本費用后的所得，按25%的稅率計算應(yīng)納稅額；非居民企業(yè)無固定營業(yè)場所及營業(yè)人，而有來源于臺灣所得的，由支付所得者，按規(guī)定的扣繳率扣繳稅款，扣繳率除股利所得25%外，其他為20%。
2.非居民企業(yè)申報要求明確
非居民企業(yè)應(yīng)在每年的9月1日至9月30日，按照上年度結(jié)算申報營利事業(yè)所得稅應(yīng)納稅額的1/2，作為暫繳稅額，自行申報繳納。但沒有固定營業(yè)場所的非居民企業(yè)，營利事業(yè)所得稅由營業(yè)人或給付人扣繳的，可免辦暫繳申報。非居民企業(yè)應(yīng)在每年的5月1日至5月31日，填具結(jié)算申報書，向稅務(wù)機關(guān)申報上年度內(nèi)營利事業(yè)收入總額的項目和數(shù)額，及有關(guān)減免和扣除的情況。沒有固定營業(yè)場所與營業(yè)人的非居民企業(yè)，不適用結(jié)算申報的規(guī)定。其應(yīng)納的所得稅，由扣繳義務(wù)人在支付時，按規(guī)定的扣繳率扣繳。
3.居民企業(yè)應(yīng)納稅的稽核
稅務(wù)機關(guān)對各企業(yè)申報的所得必須經(jīng)過稅簽程序，稅簽采用書審和查賬兩種形式：對小規(guī)模企業(yè)和變動不大的企業(yè)，采用書審的形式；對大規(guī)模或變動大的企業(yè)，采用查賬的形式。如在審查中發(fā)現(xiàn)企業(yè)申報的所得有問題時，稅務(wù)機關(guān)派員調(diào)查，核定所得額和應(yīng)繳納稅額，在計算所得額時，按順序適用可比較未受控價格法、再銷售價格法、成本加價法、其他方法。納稅人可在會計年度終了前，向稅務(wù)機關(guān)申請核定常規(guī)的交易價格，據(jù)以申報或繳納所得稅。
4.股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價管理
股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得按照財產(chǎn)交易所得征收營利事業(yè)所得稅，如轉(zhuǎn)讓的是上市公司股權(quán)，按照上市公司的市價來確定轉(zhuǎn)讓交易價格；如轉(zhuǎn)讓的是非上市公司股權(quán)，則按照公司的凈值來確定轉(zhuǎn)讓價格。稅務(wù)機關(guān)按照會計師核定的公司凈值，確定企業(yè)間進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時價格的合理性，并按照轉(zhuǎn)讓價超出成本價的部分征稅。但如果轉(zhuǎn)讓價低于該投資的成本價時，稅務(wù)機關(guān)則要求企業(yè)提供價格偏低的情況說明，將會同注冊會計師對企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格予以重新核定。
參考文獻：
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一、做好資本交易稅收管理和檢查的前期工作
(一)熟悉資本交易事項涉及的稅種及相關(guān)稅收政策
不同的資本交易事項涉及的稅種不盡相同。概括起來說，資本交易事項涉及的稅種主要有增值稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅、印花稅、土地增值稅和契稅。這些稅種除基本規(guī)定外，還有若干與資本交易事項相關(guān)的專門稅收政策，稅務(wù)人員和納稅人最好都能熟悉、理解、正確適用這些政策。以股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)收購的現(xiàn)行稅收政策為例，股權(quán)轉(zhuǎn)讓不征收增值稅，但單位將股權(quán)作為金融商品轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)征收增值稅。企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，在企業(yè)所得稅中可適用一般性稅務(wù)處理，符合條件的，也可適用特殊性稅務(wù)處理，或適用非貨幣性資產(chǎn)投資、股權(quán)劃轉(zhuǎn)、劃入資產(chǎn)的稅務(wù)處理。個人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)按“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”計算繳納個人所得稅，但個人轉(zhuǎn)讓上市公司股票(限售股除外)取得的所得暫免征收個人所得稅;屬于個人用非貨幣性資產(chǎn)投資的，可自發(fā)生應(yīng)稅行為之日起不超過5個公歷年度內(nèi)(含)分期繳納個人所得稅。股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)按“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”貼花，但企業(yè)因改制簽訂的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)免予貼花。在股權(quán)(股份)轉(zhuǎn)讓中，單位、個人承受公司股權(quán)(股份)，公司土地、房屋權(quán)屬不發(fā)生轉(zhuǎn)移，不征收契稅。同理，也應(yīng)不征收土地增值稅。
(二)發(fā)現(xiàn)資本交易事項
有企業(yè)就有與資本有關(guān)的稅收問題。企業(yè)在新辦設(shè)立、存續(xù)期間、兼并重組和注銷解散時都會發(fā)生相應(yīng)的資本交易事項。企業(yè)在新辦設(shè)立或存續(xù)期間接受股東的非貨幣性資產(chǎn)投資，企事業(yè)單位改制，企業(yè)存續(xù)期間的股利分配，企業(yè)債務(wù)重組，企業(yè)股權(quán)、資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓或劃轉(zhuǎn)，企業(yè)合并、分立，企業(yè)注銷或破產(chǎn)清算，均是比較重要的資本交易事項。
資本交易事項比較多地發(fā)生在新辦企業(yè)、擬上市和已上市公司、企業(yè)集團、熱點行業(yè)、快速發(fā)展的行業(yè)企業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)中，我們可以通過工商登記信息、上市公司公告、企業(yè)公開信息、新聞媒體報道、企業(yè)財務(wù)會計報告和納稅申報資料等多種途徑發(fā)現(xiàn)。
(三)正確確定資本交易事項的類型
從與資本交易事項有關(guān)的現(xiàn)行稅收政策梳理看，資本交易事項的類型主要有:企業(yè)法律形式改變、企事業(yè)單位改制、債務(wù)重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓與股權(quán)收購、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與資產(chǎn)收購、企業(yè)合并、企業(yè)分立、撤資減資、非貨幣險資產(chǎn)投資、增資擴股、定向增發(fā)、股權(quán)分置改革、股權(quán)激勵、股權(quán)劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、劃入資產(chǎn)、股利分配、企業(yè)清算等。還有一些在實際工作中出現(xiàn)的新型資本交易事項，如股權(quán)稀釋、股份回購、對賭協(xié)議等，目前沒有專門的稅收政策規(guī)定，需要我們根據(jù)稅法及相關(guān)稅收政策規(guī)定進行甄別處理，甚至需要根據(jù)稅法原理去進行相應(yīng)的稅務(wù)處理。 有的資本交易事項只能歸屬于一種類型，如債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)只屬于債務(wù)重組;有的資本交易事項可以歸屬于幾種不同類型，如用非貨幣性資產(chǎn)投資到現(xiàn)存企業(yè)，就還有可能屬于資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與資產(chǎn)收購、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、劃入資產(chǎn)、增資擴股等類型。不同的資本交易類型可能有相同或類似的稅務(wù)處理，如資產(chǎn)收購和股權(quán)收購，企業(yè)所得稅適用特殊性稅務(wù)處理的前提、條件和具體做法基本相同;不同的資本交易類型也可能有不同的稅務(wù)處理，如資產(chǎn)收購和非貨幣性資產(chǎn)對外投資，企業(yè)所得稅適用特殊性稅務(wù)處理的前提、條件和具體做法均不相同。因此，資本交易事項類型的劃分直接影響到其具體的稅務(wù)處理，尤顯重要。納稅人具體的資本交易事項應(yīng)該劃歸何種類型，需要我們根據(jù)稅法及相關(guān)稅收政策規(guī)定，和納稅人對該資本交易事項稅務(wù)處理的取向，對資本交易事項的具體交易過程和要件進行仔細分析后確定。
二、做好資本交易稅收管理和檢查的基礎(chǔ)分析
(一)準確辮別資本交易各方在資本交易事項中的角色
從不同稅種角度考察，資本交易各方在資本交易事項中的角色各異，稅務(wù)處理的內(nèi)容也不相同。以資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)收購為例。涉及貨物、股權(quán)、無形資產(chǎn)(含土地使用權(quán))、不動產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，一方為銷售方或轉(zhuǎn)讓方，另一方為收購方或受讓方。在增值稅的處理上，銷售方或轉(zhuǎn)讓方主要關(guān)注是否要繳納增值稅、如何計算增值稅的問題，收購方或受讓方主要關(guān)注能否抵扣進項稅額問題，或?qū)碓黉N售或轉(zhuǎn)讓時能否差額征稅問題。在企業(yè)所得稅的處理上，如果作為《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》(財稅(2009) 59號)文件規(guī)定的資產(chǎn)收購類型處理，轉(zhuǎn)讓方主要關(guān)注是適用一般性稅務(wù)處理還是適用特殊性稅務(wù)處理問題，收購方主要關(guān)注所收購資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)應(yīng)如何確定問題。資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓方為個人的，應(yīng)關(guān)注是否應(yīng)按“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”計算繳納個人所得稅、能否適用分期繳稅政策問題。在印花稅中，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)收購的當事各方為立合同人或立據(jù)人，應(yīng)關(guān)注是否要繳納印花稅、如何計算印花稅、能否享受稅收優(yōu)惠的問題。從契稅角度考察，涉及土地、房屋權(quán)屬轉(zhuǎn)移的，承受方應(yīng)關(guān)注是否要繳納契稅、如何計算契稅、能否享受稅收優(yōu)惠的問題。從土地增值稅角度分析，涉及轉(zhuǎn)讓國有土地使用權(quán)、地上的建筑物及其附著物的，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)關(guān)注是否要繳納土地增值稅、如何計算土地增值稅、能否享受稅收優(yōu)惠的問題，購買方或受讓方應(yīng)關(guān)注取得土地使用權(quán)支付金額的確定問題，以備將來再轉(zhuǎn)讓國有土地使用權(quán)時確定扣除項目金額。
(二)正確確定資本交易事項涉及稅種的納稅義務(wù)發(fā)生時間和納稅地點
資本交易事項相關(guān)當事各方如果需要納稅，就要正確確定涉及的各稅種的納稅義務(wù)發(fā)生時間和納稅地點，避免發(fā)生未按規(guī)定期限和地點納稅的問題。就增值稅來說，銷售方或轉(zhuǎn)讓方銷售貨物等的納稅義務(wù)發(fā)生時間和納稅地點，應(yīng)符合增值稅的相關(guān)規(guī)定。在企業(yè)所得稅中，對有可能產(chǎn)生所得的當事一方來說，無論是適用一般性稅務(wù)處理還是適用特殊性稅務(wù)處理，都要正確確定不同資本交易事項的重組日所屬的納稅年度及其納稅地點。資本交易當事方為個人且可能產(chǎn)生所得的，也要正確確認“每次”資本交易事項個人所得稅的納稅時間和納稅地點;尤其要關(guān)注轉(zhuǎn)讓股權(quán)、不動產(chǎn)和其他非貨幣資產(chǎn)的納稅地點。印花稅、契稅和土地增值稅的納稅義務(wù)發(fā)生時間和納稅地點，也應(yīng)符合相關(guān)稅種的規(guī)定。
(三) 準確計算資本交易事項涉及稅種的計稅依據(jù)或應(yīng)納稅額
資本交易事項相關(guān)當事各方如果需要納稅，就應(yīng)準確計算涉及的各稅種的計稅依據(jù)或應(yīng)納稅額，避免多或少納稅問題的發(fā)生。要正確計算繳納增值稅，關(guān)鍵是要準確確認資本交易事項涉及的貨物、不動產(chǎn)或無形資產(chǎn)的銷售額，計算相應(yīng)的銷項稅額或應(yīng)納稅額。要正確計算繳納企業(yè)所得稅和個人所得稅，關(guān)鍵是要準確確認資本交易事項的收入額和扣除項目金額。要正確計算繳納印花稅和契稅，關(guān)鍵是要準確確認資本交易事項的印花稅計稅金額和契稅計稅依據(jù)、計算相應(yīng)的應(yīng)納稅額。要正確計算繳納土地增值稅，關(guān)鍵是要準確確認資本交易事項中涉及轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)的銷售收入和扣除項目金額、計算相應(yīng)的應(yīng)納稅額。
對于采用資產(chǎn)負債表下的債務(wù)法核算企業(yè)所得稅的企業(yè)來說，在資本交易事項適用“暫不確認”或“分期計入”特殊性稅務(wù)處理的情況下，還要正確計算由此產(chǎn)生的遞延所得稅負債，并進行相應(yīng)的會計核算。
(四) 準確確定資本交易事項涉及的資產(chǎn)、股權(quán)的計稅基礎(chǔ)
資本交易事項的企業(yè)所得稅處理分一般性稅務(wù)處理和特殊性稅務(wù)處理。在適用一般性稅務(wù)處理下，一方面，資本交易事項涉及的資產(chǎn)、股權(quán)的原有計稅基礎(chǔ)直接關(guān)系到資產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的正確計算，而資產(chǎn)、股權(quán)的原有計稅基礎(chǔ)又受資本交易事項發(fā)生之前其稅務(wù)處理的影響，不一定與其賬面價值相等，需要全面準確確定;另一方面，通過資本交易取得的資產(chǎn)、股權(quán)的計稅基礎(chǔ)應(yīng)按其公允價值確定，因此，資本交易各方應(yīng)確保資本交易作價的公允性、合理性、正當性。在適用特殊J性稅務(wù)處理下，如果適用“暫不確認”的稅務(wù)處理方法(主要有債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、資產(chǎn)收購、股權(quán)收購、企業(yè)合并、企業(yè)分立、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、股權(quán)劃轉(zhuǎn))，除科技成果投資入股外，資產(chǎn)交易各方取得資產(chǎn)、股權(quán)的計稅基礎(chǔ)應(yīng)以在資本交易事項中轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)、股權(quán)或放棄債權(quán)的原有計稅基礎(chǔ)確定;如果適用“分期計入”的稅務(wù)處理方法(主要是非貨幣性資產(chǎn)投資)，資產(chǎn)、股權(quán)的轉(zhuǎn)讓方(投資方)取得股權(quán)的計稅基礎(chǔ)應(yīng)以被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、股權(quán)的原有計稅基礎(chǔ)確定，并隨資產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得分期計入應(yīng)納稅所得額而逐步調(diào)整，資產(chǎn)、股權(quán)的受讓方(被投資企業(yè))取得被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、股權(quán)的計稅基礎(chǔ)應(yīng)按其公允價值確定。
三、做好資本交易稅收管理和檢查的特殊處理和后續(xù)管理工作
（一）依規(guī)審核資本交易事項適用不征稅、免稅或特殊性稅務(wù)處理的前提、條件和手續(xù)
在現(xiàn)行稅收政策中，資本交易事項涉及的主要稅種有的不征稅，有的免稅或者減稅，有的適用特殊性稅務(wù)處理，但其適用前提、條件和手續(xù)各不相同。如，納稅人在資產(chǎn)重組過程中涉及的貨物、不動產(chǎn)、土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓(包括多次轉(zhuǎn)讓)，不征收增值稅的條件是將全部或者部分實物資產(chǎn)與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、負債和勞動力一并轉(zhuǎn)讓，即“人隨資產(chǎn)走”。在企業(yè)所得稅中，股權(quán)收購、資產(chǎn)收購、企業(yè)合并和企業(yè)分立適用特殊性稅務(wù)處理的前提是必須有股權(quán)支付，且要符合目的條件、比例條件、經(jīng)營連續(xù)性條件、權(quán)益連續(xù)性條件，還要按規(guī)定確定重組主導(dǎo)方，重組各方分別向各自主管稅務(wù)機關(guān)報送《企業(yè)重組所得稅特殊性稅務(wù)處理報告表及附表》(以下簡稱《特殊性稅務(wù)處理報告表》)和相關(guān)資料;而股權(quán)劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)適用特殊性稅務(wù)處理則沒有股權(quán)支付的前提，也不需要確定重組主導(dǎo)方，但也要符合股權(quán)控制條件、目的條件、經(jīng)營連續(xù)性條件、會計處理條件，交易雙方也要按規(guī)定向各自主管稅務(wù)機關(guān)報送《居民企業(yè)資產(chǎn)(股權(quán))劃轉(zhuǎn)特殊性稅務(wù)處理申報表》和相關(guān)資料。個人以非貨幣資產(chǎn)投資，應(yīng)納個人所得稅分期繳納的前提僅是納稅人一次性繳稅有困難，但要制定繳稅計劃并向主管稅務(wù)機關(guān)報送《非貨幣性資產(chǎn)投資分期繳納個人所得稅備案表》(以下簡稱《分期繳納個人所得稅備案表》)及相關(guān)資料。印花稅、契稅和土地增值稅對企事業(yè)單位重組改制、合并、分立等事項也有免稅、減稅或暫不征稅的規(guī)定，但其適用前提和條件也不完全一致。
(二) 搞清不同資本交易事項特殊性稅務(wù)處理的要點
在企業(yè)所得稅中，不同資本交易事項特殊性稅務(wù)處理的規(guī)則并不完全相同。如，股權(quán)收購、資產(chǎn)收購、企業(yè)合并、企業(yè)分立、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、股權(quán)劃轉(zhuǎn)適用特殊性稅務(wù)處理的，其規(guī)則是“暫不確認VS原有計稅基礎(chǔ)”，即資產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)出方暫不確認所得，資產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)入方按原有計稅基礎(chǔ)確定所取得資產(chǎn)、股權(quán)的計稅基礎(chǔ)。符合條件的國有企業(yè)改制上市適用特殊性稅務(wù)處理的，其規(guī)則是“稅轉(zhuǎn)股VS評估價為計稅基礎(chǔ)”，即改制上市過程中發(fā)生的資產(chǎn)評估增值獲得股權(quán)對價的，應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅可以不征收入庫，作為國家投資直接轉(zhuǎn)增國有資本金(含資本公積)，經(jīng)確認的評估增值資產(chǎn)，可按評估價值入賬并按規(guī)定計提折舊或攤銷在稅前扣除。企業(yè)以非貨幣性資產(chǎn)對外投資適用特殊性稅務(wù)處理的，其規(guī)則是“分期繳稅vs評估價為計稅基礎(chǔ)”，即投資方確認的非貨幣性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得可在不超過5年期限內(nèi)分期均勻計入相應(yīng)年度的應(yīng)納稅所得額，被投資企業(yè)取得非貨幣性資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)，按其公允價值確定。企業(yè)以技術(shù)成果投資入股適用特殊性稅務(wù)處理的，其規(guī)則是“遞延納稅vs評估價為計稅基礎(chǔ)”，即投資方的技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓所得可暫不納稅，允許遞延至轉(zhuǎn)讓股權(quán)時按股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得計算納稅，被投資企業(yè)按技術(shù)成果投資入股時的評估值入賬并在稅前攤銷扣除。
論文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購，稅收籌劃，操作策略，目標企業(yè)，并購方式
企業(yè)并購是市場經(jīng)濟條件下企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整賀經(jīng)濟資源重組的普遍形式，也是當今企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)及所有權(quán)優(yōu)化組合的途徑。從經(jīng)濟學(xué)角度看，企業(yè)并購是一個稀缺資源的優(yōu)化配置過程，對企業(yè)自身來說，通過對企業(yè)自身擁有的各種要素資源的再調(diào)整和再組合，提高了企業(yè)自身效率；對社會經(jīng)濟整體來說，社會資源在不同企業(yè)之間的優(yōu)化組合，提高了經(jīng)濟整體運行效率。。下面就企業(yè)并購過程中的稅收籌劃策略探討如下：
一、選擇并購目標企業(yè)的稅收籌劃
如何在眾多的目標企業(yè)中找到合適的并購對象，是企業(yè)并購決策中的首要問題，公司并購的動機不同，選擇的對象也不同，這是并購對象選擇中的決定性因素。但是稅收問題也是影響并購目標選擇的一個重要因素，在選擇并購對象時，如果把稅收問題考慮進來目標企業(yè)，可以在一定程度上降低并購成本，增加并購成功的可能性，促進并購后存續(xù)企業(yè)的發(fā)展?？梢詮南旅鎺追矫孢M行籌劃。
1、兼并有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)
稅收優(yōu)惠是稅法的構(gòu)成要素。國家為了實現(xiàn)稅收調(diào)節(jié)功能，一般在稅種設(shè)計時，都設(shè)有稅收優(yōu)惠條款，企業(yè)如果充分運用稅收優(yōu)惠條款，就可享受節(jié)稅效益．因此，用好、用足稅收優(yōu)惠政策本身就是稅務(wù)籌劃的過程。其中又以所得稅優(yōu)惠影響最大，新企業(yè)所得稅法的施行，對優(yōu)惠政策進行了很大的調(diào)整，其中第二十五條：國家對重點扶持和鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和項目，給予企業(yè)所得稅優(yōu)惠。根據(jù)這一指導(dǎo)思想，將企業(yè)所得稅以區(qū)域優(yōu)惠為主的格局，調(diào)整為以產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主、區(qū)域優(yōu)惠為輔的新的稅收優(yōu)惠格局，激勵國家重點扶持和鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和項目的發(fā)展[17]。對符合條件的小型微利企業(yè)實行20％的優(yōu)惠稅率；對全國范圍內(nèi)需要國家重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)實行的l5％優(yōu)惠稅率；將環(huán)保、節(jié)水設(shè)備投資抵免企業(yè)所得稅政策擴大到環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)等專用設(shè)備；增加了對環(huán)境保護項目所得、技術(shù)轉(zhuǎn)讓所得、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、非營利公益組織等機構(gòu)的優(yōu)惠政策。保留了對港口碼頭、機場、鐵路、公路、電力、水利等基礎(chǔ)設(shè)施投資的稅收優(yōu)惠政策；保留了對農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的稅收優(yōu)惠政策；繼續(xù)執(zhí)行西部大丌發(fā)地區(qū)鼓勵類企業(yè)的所得稅優(yōu)惠政策。為了鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展制定了一系列的專項優(yōu)惠政策。
2、兼并有虧損的企業(yè)
我國如同世界大多數(shù)國家的稅法一樣規(guī)定有虧損遞延條款，即企業(yè)當年出現(xiàn)的經(jīng)營虧損不僅可以用于下年度的利潤彌補，而且尚未彌補的虧損還可以向以后遞延，用以后5年的盈余抵補，企業(yè)只需按抵減虧損后的盈余繳納所得稅。這一規(guī)定為企業(yè)在并購過程中進行所得稅的籌劃提供了空間。按照國家稅務(wù)總局的有關(guān)規(guī)定：企業(yè)合并，通常情況下，被合并企業(yè)應(yīng)視為按公允價值轉(zhuǎn)進、處置全部資產(chǎn)，計算資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得，依法繳納所得稅。被合并企業(yè)合并以前的全部企業(yè)所得稅納稅事項由合并企業(yè)承擔(dān)，以前年度的虧損，如果未超過法定彌補期限，可由合并企業(yè)繼續(xù)按規(guī)定用以后年度實現(xiàn)的與被合并企業(yè)資產(chǎn)相關(guān)的所得彌補[18]。具體按公式下面計算：
某一納稅年度可彌補被合并企業(yè)虧損的所得額=合并企業(yè)某一納稅年度未彌補虧損前的所得額×(被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值÷合并后合并企業(yè)全部凈資產(chǎn)公允價值)
根據(jù)上述規(guī)定，盈利企業(yè)可以考慮并購一個有營業(yè)虧損的目標公司，以承繼目標公司法定彌補期限內(nèi)未彌補完的虧損，沖抵當年的應(yīng)納稅所得額目標企業(yè)，該虧損還可以向后期結(jié)轉(zhuǎn)。在法定彌補期內(nèi)，沖減企業(yè)應(yīng)納稅所得額，減少應(yīng)納所得稅。
二、選擇并購方式的稅收籌劃
選擇并購目標企業(yè)后，怎樣進行并購又是一個非常重要的問題，并購方式主要涉及到并購標的與支付方式。一般而言，并購的標的包括股權(quán)和資產(chǎn)。并購標的不同，并購各方相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)就不同，從而使并購企業(yè)和目標企業(yè)所面臨的風(fēng)險也不同。支付方式是指并購方用自有股權(quán)支付還是現(xiàn)金資產(chǎn)支付或是混和支付方式。不同的出資方式伴隨著不同的稅務(wù)處理方法，稅務(wù)籌劃的內(nèi)容也各不相同。
1、并購標的的選擇
購買一個企業(yè)的主要經(jīng)營性資產(chǎn)可以直接購買，也可以通過購買該企業(yè)的股權(quán)從而掌握該資產(chǎn)。不同的交易方式目標方的反應(yīng)也會不一樣，如果選擇收購資產(chǎn)，目標方就會涉及較多的轉(zhuǎn)讓交易稅收問題，必須就其轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)繳納的稅款，幾乎涵蓋增值稅、營業(yè)稅等流轉(zhuǎn)稅以及其他一些稅種，如土地增值稅、城市維護建設(shè)稅、契稅等，另外還須繳納所得稅。但是資產(chǎn)并購可以有效規(guī)避目標企業(yè)所涉及的各種問題如債權(quán)債務(wù)、勞資關(guān)系、法律糾紛等。另外收購方能獲得資產(chǎn)在稅務(wù)上重新計價的好處。若選擇收購股權(quán)，收購方能延續(xù)目標方的一些稅務(wù)待遇，但同時也會承繼其原有稅務(wù)風(fēng)險和潛在的債務(wù)風(fēng)險，而資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓則不存在此問題。不同交易行為適用的稅收規(guī)定不同，如表3-1所示：
表3-1 股權(quán)交易與資產(chǎn)交易涉稅比較
稅目
股權(quán)交易
資產(chǎn)交易
營業(yè)稅
不繳
目標方繳納
增值稅
不繳
目標方繳納
企業(yè)所得稅
目標方按轉(zhuǎn)讓收益納稅
目標方按正常收入納稅
土地所得稅
不繳
目標方繳納
契稅
不繳
收購方繳納
印花稅
高新技術(shù)企業(yè)
證監(jiān)會曾表示：創(chuàng)業(yè)板會優(yōu)先考慮新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等6個領(lǐng)域的企業(yè)上市。這一政策取向與我國在稅制改革中支持高新技術(shù)企業(yè)的政策取向是相吻合的。
目前，根據(jù)我國企業(yè)所得稅法，對國家需要重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。但是高新技術(shù)企業(yè)的認定是有嚴格規(guī)定的，科技部、財政部、國家稅務(wù)總局制定的《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》對高新技術(shù)企業(yè)的認定標準和審批程序作出了具體規(guī)定。
首先，高新技術(shù)企業(yè)必須是在中國境內(nèi)注冊的企業(yè)，近3年內(nèi)通過自主研發(fā)、受讓、受贈、并購等方式，或通過5年以上的獨占許可方式，對其主要產(chǎn)品（服務(wù)）的核心技術(shù)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)。
其次，高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品（服務(wù)）屬于《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》（國科發(fā)火[2008]172）規(guī)定的范圍，包括電子信息技術(shù)、生物與新醫(yī)藥技術(shù)、航空航天技術(shù)、新材料技術(shù)、高技術(shù)服務(wù)、新能源及節(jié)能技術(shù)、資源與環(huán)境技術(shù)和高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
第三，高新技術(shù)企業(yè)具有大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷的科技人員占企業(yè)當年職工總數(shù)的30%以上，其中研發(fā)人員占企業(yè)當年職工總數(shù)的10%以上。
第四，高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入占企業(yè)當年總收入的60%以上。
第五，企業(yè)研究開發(fā)組織管理水平、科技成果轉(zhuǎn)化能力、自主知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量、銷售與總資產(chǎn)成長性等指標符合《高新技術(shù)企業(yè)認定管理工作指引》的要求。
第六，企業(yè)近3個會計年度的研究開發(fā)費用總額占銷售收入總額的比例如下：
1、近一年銷售收入小于5000萬元的，不小于6%；
2、近一年銷售收入5000-20000萬元的，不小于4%；
3、近一年銷售收入20000萬元以上的，不小于3%。
證監(jiān)會在創(chuàng)業(yè)板上市公司審核時，一般會偏好那些有一定行業(yè)地位和市場占有率、在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位的高新技術(shù)公司。因此，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)應(yīng)該爭取認定為高新技術(shù)企業(yè)，這樣不但可以降低10%的企業(yè)所得稅稅負，而且有利于滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新性要求。另一方面，一些已經(jīng)被認定為高新技術(shù)企業(yè)的單位，在企業(yè)融資途徑的選擇中，也可充分利用創(chuàng)業(yè)板對于技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的偏好。據(jù)統(tǒng)計，北京市先后分8批認定了3800多家高新技術(shù)企業(yè)，數(shù)量居全國首位，并先后認定了2863個產(chǎn)品為北京市自主創(chuàng)新產(chǎn)品。由此可以看出，高新技術(shù)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的數(shù)量差異還是很大的，如何使兩個優(yōu)惠政策更好地結(jié)合，是值得探討的問題。
資本運作重點處理
上市中的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在資本運作中通常要涉及股權(quán)收購等資產(chǎn)重組的問題。
根據(jù)《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》（財稅[2009]59號文）（以下簡稱《通知》），企業(yè)重組，是指企業(yè)在日常經(jīng)營活動以外發(fā)生的法律結(jié)構(gòu)或經(jīng)濟結(jié)構(gòu)重大改變的交易，包括企業(yè)法律形式改變、債務(wù)重組、股權(quán)收購、資產(chǎn)收購、合并、分立等。
《通知》中對重組的稅務(wù)處理分為一般性稅務(wù)處理與特殊稅務(wù)處理兩種，兩種稅務(wù)處理的主要差異在于計量的標準不一樣。一般性稅務(wù)處理主要以公允價值來計量；特殊性稅務(wù)處理主要以原有的計稅基礎(chǔ)來計量。
以股權(quán)收購為例，一般性稅務(wù)處理中規(guī)定：收購方取得股權(quán)的計稅基礎(chǔ)應(yīng)以公允價值為基礎(chǔ)確定；而特殊性稅務(wù)處理中規(guī)定：收購企業(yè)取得被收購企業(yè)股權(quán)的計稅基礎(chǔ)，以被收購股權(quán)的原有計稅基礎(chǔ)確定。因此，特殊性稅務(wù)處理本質(zhì)上是一種遞延納稅，因為計量標準的不同將導(dǎo)致到企業(yè)計稅依據(jù)的差異，進而影響到企業(yè)的稅負，從某種意義上說，這樣的遞延納稅也是一種稅收優(yōu)惠，企業(yè)因此而獲得了貨幣的時間價值。
鑒于重組特殊性稅務(wù)處理具有的優(yōu)惠待遇，《通知》中對適用重組特殊性稅務(wù)處理企業(yè)的條件有嚴格的規(guī)定。具體包括：具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的；被收購、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權(quán)比例符合本通知規(guī)定的比例；企業(yè)重組后的連續(xù)12個月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實質(zhì)性經(jīng)營活動；重組交易對價中涉及股權(quán)支付金額符合本通知規(guī)定比例；企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。
縱觀以上條件，主要體現(xiàn)出以下幾個特點：一是重組資產(chǎn)的份額較大，如股權(quán)收購和資產(chǎn)收購均要求收購企業(yè)購買的股權(quán)不低于被收購企業(yè)全部股權(quán)的75%；二是重組資產(chǎn)的支付對價中股份支付所占的比重較大，如股權(quán)收購和資產(chǎn)收購中受讓企業(yè)在該資產(chǎn)收購發(fā)生時的股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%；三是企業(yè)重組后經(jīng)營具有連續(xù)性，四是取得重組股份支付的股東具有連續(xù)性。這充分體現(xiàn)出享受重組稅收特殊待遇的企業(yè)務(wù)必是涉及重組資產(chǎn)數(shù)額較大、資產(chǎn)尋求優(yōu)化配置的企業(yè)，而不是僅限于小部分資產(chǎn)置換的或以避稅為目的的企業(yè)。因此，企業(yè)在上市中的資本運作時，應(yīng)該根據(jù)《通知》的要求，關(guān)注重組資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的份額，以及股權(quán)支付的比例，尤其在反向收購中，充分利用重組特殊性稅務(wù)處理的優(yōu)惠。
股票交易
買賣創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)還需要關(guān)注其中涉及的證券交易稅和所得稅政策。
經(jīng)國務(wù)院批準，財政部、國家稅務(wù)總局決定從2008年9月19日起，調(diào)整證券（股票）交易印花稅征收方式，將現(xiàn)行的對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)按1‰的稅率對雙方當事人征收證券（股票）交易印花稅，調(diào)整為單邊征稅，即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)的出讓方按1‰的稅率征收證券（股票）交易印花稅，對受讓方不再征稅。但是以上證券交易稅政策適用于所有證券（股票）的交易，如果要鼓勵創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的股票交易，應(yīng)該在印花稅上給予一定的優(yōu)惠，甚至?xí)簳r免征印花稅。
對于買賣創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股票的所得，根據(jù)交易主體的不同，分別適用不同的所得稅政策。作為個人買賣股票需要繳納個人所得稅，涉及的稅目有兩個：一是送紅股、派現(xiàn)等行為作為股息紅利所得征收個人所得稅，為促進資本市場發(fā)展，對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計入個人應(yīng)納稅所得額，依照現(xiàn)行稅法規(guī)定計征個人所得稅；二是買賣股票的價差收入作為財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得征收個人所得稅，但目前暫時免征。作為法人買賣股票則需要繳納企業(yè)所得稅，其中股息所得和財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得均需要納稅。但如果是居民企業(yè)間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免稅。在中國境內(nèi)設(shè)立機構(gòu)、場所的非居民企業(yè)從居民企業(yè)取得與該機構(gòu)、場所有實際聯(lián)系的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免稅，但此處的權(quán)益性投資收益專指居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益，不包括持有居民企業(yè)公開發(fā)行并上市流通的股票連續(xù)時間不超過12個月取得的權(quán)益性投資收益。因此在購買創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股票短期持有后出售，是不能滿足以上免稅條件的。此外，如果在中國境內(nèi)未設(shè)立機構(gòu)、場所，但有來源于中國境內(nèi)所得的非居民企業(yè)從中國所獲得的股息所得則按照10%的預(yù)提稅率征收。
交易主體的差異在營業(yè)稅上反映出稅負也不一樣。根據(jù)我國營業(yè)稅暫行條例第5條及實施細則第18條的規(guī)定：外匯、有價證券、期貨等金融商品買賣業(yè)務(wù)，以賣出價減去買入價后的余額為營業(yè)額，而外匯、有價證券、期貨等金融商品買賣業(yè)務(wù)，是指納稅人從事的外匯、有價證券、非貨物期貨和其他金融商品買賣業(yè)務(wù)。而根據(jù)財稅2009[111]號文的規(guī)定：個人（包括個體工商戶及其他個人）從事外匯、有價證券、非貨物期貨和其他金融商品買賣業(yè)務(wù)取得的收入暫免征收營業(yè)稅。因此，對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股票的交易需要考慮交易的主體設(shè)計。
風(fēng)險所在
一、營運資金緊張導(dǎo)致延期納稅的風(fēng)險
某些創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)在上市前存在由于營運資金緊張，導(dǎo)致延期繳納增值稅或所得稅等，并需要向稅務(wù)機關(guān)繳納滯納金的情形。如金亞科技(300028)曾在2007-2009年由于延期繳稅需繳納滯納金達數(shù)百萬元，上市后延期納稅的風(fēng)險依然存在。如果因此被稅務(wù)機關(guān)處于行政處罰，將對創(chuàng)業(yè)板上市公司將來的增發(fā)、配股等再融資或發(fā)行公司債券產(chǎn)生不利影響。
二、依賴稅收優(yōu)惠政策給經(jīng)營成果帶來一定的風(fēng)險
1、多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)由于其產(chǎn)品或技術(shù)的創(chuàng)新性，一般被認定為高新技術(shù)企業(yè)，享受國家對于高新技術(shù)企業(yè)按15%稅率征收企業(yè)所得稅的優(yōu)惠。所得稅優(yōu)惠為創(chuàng)業(yè)板上市公司的凈利潤做了很大的貢獻，然而，高新技術(shù)企業(yè)每三年評定一次，將來創(chuàng)業(yè)板上市公司一旦不符合高新技術(shù)企業(yè)的標準，不再享受低稅率的所得稅優(yōu)惠政策，將對該公司的經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。
2、某些電子類的創(chuàng)業(yè)板上市公司除了享受高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠所得稅政策外，還享受一些流轉(zhuǎn)稅方面的優(yōu)惠政策，如根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策的通知》（國發(fā)[2000]18號）以及財政部《關(guān)于鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策問題的通知》，2010年之前，銷售自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按17%的法定稅率征收增值稅，對實際稅負超過3%的部分可以享受“即征即退”。軟件生產(chǎn)類創(chuàng)業(yè)板上市公司企業(yè)每年所享受的增值稅退稅對公司的凈利潤做出了很大貢獻[如機器人(300024)、金亞科技(300028)]，同時也使得創(chuàng)業(yè)板上市公司由于依賴該優(yōu)惠政策存在著一定的稅務(wù)風(fēng)險，即：隨著該政策在2010年到期，國家有可能取消該類優(yōu)惠政策；也有可能繼續(xù)實施該類政策，但調(diào)整享受該類政策的標準，公司無法滿足新的標準；還有可能該優(yōu)惠政策和享受標準未發(fā)生變化，然而公司不能繼續(xù)被評為軟件企業(yè)而無法享受該稅收優(yōu)惠。
諸如此類的對稅收優(yōu)惠的依賴，將給創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營業(yè)績帶來一定的稅務(wù)風(fēng)險。
隨著全球經(jīng)濟一體化的不斷推進，中國企業(yè)在海外涉足的行業(yè)和國家愈發(fā)廣泛。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織的《2013年世界投資報告》稱，中國在2012年對外直接投資創(chuàng)下840億美元的歷史紀錄，成為世界第三大對外投資國。
一批早期參與海外投資浪潮的國有企業(yè)和民營企業(yè)家們，在度過最初的適應(yīng)和磨合期之后，逐漸掌握了國際市場環(huán)境下的游戲規(guī)則，具備了國際化的投資視野，并開始根據(jù)對國際和國內(nèi)市場的分析，調(diào)動全球商業(yè)資源，尋求新的發(fā)展機遇。在這種環(huán)境下，跨境重組成為當前海外投資領(lǐng)域的一個熱門話題，本期我們將著重對中國企業(yè)跨境重組所涉及的稅務(wù)風(fēng)險和主要關(guān)注點進行探討。
動因、風(fēng)險提示及應(yīng)對
根據(jù)企業(yè)所處的不同國際化發(fā)展階段，或企業(yè)所要實現(xiàn)的目標，中國企業(yè)進行跨境重組的目的多種多樣，主要分為以下三類：第一，滿足企業(yè)的融資需求。有些企業(yè)為了發(fā)展海外項目而存在融資需求，因此在公開市場上市之前，需要將現(xiàn)有海外公司或項目重組至新設(shè)立的平臺公司，用來引進戰(zhàn)略投資者和作為上市主體。第二，降低稅務(wù)成本。有些企業(yè)海外業(yè)務(wù)不斷擴展，但由于早期海外投資經(jīng)驗不足，現(xiàn)有的海外投資架構(gòu)使得股息分配存在較高的稅務(wù)成本，使得一些優(yōu)質(zhì)項目的投資稅務(wù)成本居高不下，因而希望對海外投資架構(gòu)進行調(diào)整，以提高投資回報率。第三，加強企業(yè)內(nèi)部管理。隨著海外投資布局的日趨完善，一部分企業(yè)出于尋求企業(yè)發(fā)展及實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)等內(nèi)生需求，需要根據(jù)區(qū)域或產(chǎn)業(yè)特點實施海外項目戰(zhàn)略重組。
無論出于何種動因，跨境重組過程中涉及的稅務(wù)成本和稅務(wù)風(fēng)險都是企業(yè)必須面對并妥善處理的一個重要課題。因此，根據(jù)以往的實務(wù)處理經(jīng)驗，我們認為企業(yè)在跨境重組過程中有一些普遍性值得關(guān)注，包括以下六點主要稅務(wù)事項。
應(yīng)關(guān)注重組整體稅務(wù)最優(yōu)，而非單方利益最大化
與一般的跨境交易不同，企業(yè)集團內(nèi)部跨境重組的特別之處在于買賣雙方是關(guān)聯(lián)方，任何一方產(chǎn)生的高額稅負，都將由企業(yè)承擔(dān)。因此在跨境重組中，企業(yè)必須謹慎選擇重組方式、步驟及對價形式等安排，以兼顧買賣雙方的稅務(wù)成本。
投資初期的架構(gòu)設(shè)計，對實現(xiàn)未來重組的稅負優(yōu)化至關(guān)重要
雖然從投資的時間進程來看，對海外投資的重組可能發(fā)生在投資三、四年，或更長時間之后。但是，從提高跨境重組稅務(wù)效率的角度而言，企業(yè)能夠根據(jù)未來的商業(yè)規(guī)劃，在投資初期的策劃階段，設(shè)計兼顧投資需求和稅務(wù)效率的投資架構(gòu)，對于未來降低重組的稅務(wù)成本是至關(guān)重要的。
明確重組收益的法定納稅義務(wù)人和稅務(wù)扣繳責(zé)任人
在一項重組交易中，如果產(chǎn)生了重組收益，通常而言，賣方作為收益的取得一方，屬于法定的納稅義務(wù)人。但是，由于跨境重組的賣方可能為境外公司，并不會在交易發(fā)生國進行直接的稅務(wù)登記。在這種情況下，投資者應(yīng)特別注意的是，交易發(fā)生國的稅法很可能會規(guī)定，被轉(zhuǎn)讓的公司負有向當?shù)囟惥稚陥罄U納稅款的義務(wù)，任何非合規(guī)的稅務(wù)處理，都有可能導(dǎo)致被轉(zhuǎn)讓的公司被處以稅務(wù)處罰。因此，實施跨境重組的企業(yè)，應(yīng)在交易前充分了解交易發(fā)生國的稅制，特別是對于稅款申報繳納的責(zé)任人、程序和時間等要求，避免因未按稅法要求履行納稅義務(wù)而產(chǎn)生不必要的稅務(wù)風(fēng)險或滯納金。
重組方式的選擇及稅務(wù)優(yōu)惠的適用
企業(yè)在進行內(nèi)部重組時，可能會希望盡量減少交易對現(xiàn)金的需求，而通過非現(xiàn)金的形式（如股權(quán)支付、往來賬的沖銷等）完成交易。對此，企業(yè)在以非現(xiàn)金的方式進行重組時，要特別關(guān)注重組環(huán)節(jié)的架構(gòu)設(shè)計，在避免使用大量現(xiàn)金的情況下，達到重組的預(yù)期效果。
另一方面，企業(yè)可以綜合考慮與跨境重組所涉及的國家對于集團內(nèi)部重組交易是否存在相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策（如中國企業(yè)所得稅制度下59號文對于重組的稅務(wù)處理規(guī)定）等，以及如何能在達到重組商業(yè)目標的前提下，選擇有機會適用稅收優(yōu)惠的重組方式。
重組對稅務(wù)成本的影響
一般而言，如果企業(yè)在重組時繳納了資本利得稅，則被轉(zhuǎn)讓的股權(quán)或資產(chǎn)的稅務(wù)成本也相應(yīng)提高，從而使得未來再次進行轉(zhuǎn)讓時的資本利得能夠以此次轉(zhuǎn)讓價值為基礎(chǔ)而計算。但是，在跨境重組，特別是多次重組以實現(xiàn)預(yù)期架構(gòu)安排的情況下，在不同層面重組，其對于稅務(wù)成本的影響也有所區(qū)別。具體而言，通常只有被轉(zhuǎn)讓股權(quán)或資產(chǎn)的稅務(wù)成本會被提高，而如果后續(xù)重組在控股架構(gòu)的其他層面進行，則可能還需要以原始的計稅基礎(chǔ)（而不是因繳稅后而提高的計稅基礎(chǔ)）確認資本利得，從而導(dǎo)致未來對同一項增值額繳納多重稅收。因此，企業(yè)應(yīng)合理規(guī)劃稅務(wù)優(yōu)化的重組架構(gòu)及流程，避免由于重組而導(dǎo)致對同一項增值繳納多重稅收。
跨境重組的印花稅等交易稅影響
與資本利得稅按照差額征稅不同，印花稅等交易稅項通常按照交易對價的總額計算征收，而不只是考慮被轉(zhuǎn)讓公司的增值額。因此，盡管交易稅稅率看起來較低，但如果交易金額（即交易對價總額，而非實現(xiàn)的利得）較大，那么交易稅負也可能會對交易成本產(chǎn)生重要影響。因此，除資本利得稅以外，計劃進行重組的企業(yè)還應(yīng)充分了解交易稅制度，并可以探索降低或遞延該稅負的方法。
與此同時，我們也希望能夠通過對其他國家在跨境重組方面的稅收制度的初步介紹，以說明跨境重組在不同國家的稅務(wù)處理方法。
加拿大：更多重組架構(gòu)選擇
加拿大作為世界上一個主要資源國，吸引了眾多海外投資者。許多中國企業(yè)通過并購或新設(shè)的形式，持有加拿大的公司或資產(chǎn)。隨著中國投資者的投資和商業(yè)規(guī)劃，在對加拿大的公司或資產(chǎn)實施重組時，首先需要關(guān)注資本利得稅的影響。加拿大有一個“應(yīng)稅加拿大資產(chǎn)（Taxable Canadian Property）”概念，其中主要包括一些不動產(chǎn)或?qū)Σ粍赢a(chǎn)的權(quán)益。根據(jù)加拿大稅法規(guī)定，外國企業(yè)轉(zhuǎn)讓應(yīng)稅加拿大資產(chǎn)時需要在加拿大計算繳納資本利得稅，并且不論是直接轉(zhuǎn)讓還是間接轉(zhuǎn)讓，該規(guī)定均適用。在這種情況下，即使一家中國企業(yè)通過多層控股架構(gòu)間接持有的一家加拿大公司（主要資產(chǎn)為應(yīng)稅加拿大資產(chǎn)）并對其進行重組時，無論在控股架構(gòu)的哪一個層面轉(zhuǎn)讓，所產(chǎn)生的資本利得都可能產(chǎn)生12.5%的加拿大資本利得稅影響。
對于這種情況，如果企業(yè)在投資之初考慮了未來可能的重組計劃，并設(shè)計了具有靈活性和稅務(wù)效率的控股架構(gòu)，則有機會利用相關(guān)的稅收協(xié)定，從而申請適用相關(guān)免稅優(yōu)惠。就加拿大自身而言，其擁有廣泛的稅收協(xié)定網(wǎng)絡(luò)，不僅與中國簽有稅收協(xié)定，近期也與香港簽訂了稅收協(xié)定，并預(yù)計從2014年起開始生效。這些情況對于中國投資者來說，無疑是重大的利好消息，特別是對于投資加拿大的中國企業(yè)而言，為其提供了更多的架構(gòu)選擇。
同時，雖然稅收協(xié)定能夠提供稅務(wù)優(yōu)惠或保護，但對于稅收協(xié)定的適用，也要求企業(yè)必須能夠在海外控股公司建立足夠的商業(yè)實質(zhì)（包括人、財、物的投入和維持），并能夠滿足稅收協(xié)定的適用條件。
另一方面，對于重組資產(chǎn)或公司的接收方，有必要提前對收購架構(gòu)進行稅務(wù)籌劃，根據(jù)未來的商業(yè)規(guī)劃（例如短期還是長期持有，是否需要在架構(gòu)中保留靈活性為未來上市做準備等），設(shè)計稅務(wù)優(yōu)化的收購架構(gòu)，避免再次重組可能產(chǎn)生的稅務(wù)影響。
德國：關(guān)注合并納稅集團
德國一直是中國企業(yè)投資歐洲的主要目的國之一。除了前文提到的資本利得稅等事項外，在德國進行重組時，還需關(guān)注合并納稅集團的潛在影響。
根據(jù)德國稅法規(guī)定，兩個具有一定比例控股及投票權(quán)關(guān)系的德國居民企業(yè)可以組成合并納稅集團。在此情況下，如果中國企業(yè)計劃對現(xiàn)有合并納稅集團中的一家德國企業(yè)進行重組，則可能會導(dǎo)致現(xiàn)有合并納稅集團的解散，其直接影響在于重組發(fā)生當年，合并納稅集團中的各德國企業(yè)將不適用合并納稅集團下的稅務(wù)處理。
另一方面，鑒于德國稅法存在上述合并納稅集團制度，則重組交易中的買方可以考慮是否需要對其加以利用。例如，如果該重組交易將采用外部融資貸款的形式，則可考慮設(shè)立一家德國收購主體，并由該德國收購主體進行貸款。由于德國收購主體可以與被轉(zhuǎn)讓的德國公司進行合并納稅，那么德國收購主體的利息支出將可以沖抵被轉(zhuǎn)讓德國公司的營業(yè)收入，從而降低重組交易后德國公司的整體稅務(wù)成本。
此外，中國企業(yè)在進行跨境重組的過程中還應(yīng)關(guān)注是否會產(chǎn)生其他交易稅種的納稅義務(wù)。以德國為例，如果被轉(zhuǎn)讓的德國公司在德國還持有不動產(chǎn)，則可能還需要繳納德國的房地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓稅等。
我國資本市場正處于一個高速成長的量變過程。證券市場以1370余家上市公司、約4萬億人民幣市價總值而成為亞太地區(qū)規(guī)模僅次于日本的第二大市場。不過與發(fā)達國家（地區(qū)）相比，我國資本市場規(guī)模太小，上市公司的數(shù)量較少且規(guī)模小，股市綜合發(fā)展水平與歐美等國的差距很大。以證券化率對比來看，我國證券市場的市值占的比重不僅低于發(fā)達國家，也低于一些新興的市場經(jīng)濟國家。從世界范圍內(nèi)金融市場的發(fā)展趨勢來看，直接融資替代間接融資成為金融市場的主導(dǎo)力量。在此背景下，我國惟有加快證券市場的發(fā)展速度，才能與整個世界金融市場逐漸接軌。而要發(fā)展證券市場，就有必要從各個方面為證券市場提供寬松的發(fā)展環(huán)境，以鼓勵資源向這一市場集中，更大程度發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的功能，將社會資金有效轉(zhuǎn)化為長期投資。
從發(fā)達國家證券市場發(fā)展的歷程來看，證券市場的健康發(fā)展需要一個良好的外部環(huán)境，稅收是其中的重要要素之一。稅收對證券市場的影響比對商品市場、勞動力市場的影響更大，因為證券市場屬于一種中介服務(wù)，對稅收的反應(yīng)更敏感。證券市場的交易對象是資金、投資者的目的是利用這些資金獲取更大的收益，但同時也承擔(dān)著更大的風(fēng)險。一旦稅收對其收益造成較大影響，就有可能降低投資者的熱情，從而影響金融市場的效率。我國證券稅制由于起步較晚，且落后于證券市場的發(fā)展，已暴露出一些弊端，影響了證券市場的快速發(fā)展。為此，借鑒世界各國證券稅制的成功經(jīng)驗，制定合理的稅收政策，盡快完善我國的證券稅制，是資本市場發(fā)展進程中亟待解決的問題。
一、我國證券稅制的課稅現(xiàn)狀
證券稅制是指與證券行為過程有關(guān)的各種稅收法令和規(guī)章制度的總稱，具體包括證券發(fā)行、證券交易、證券所得及證券的遺贈等環(huán)節(jié)的稅收。我國目前的證券稅制仍屬于以流轉(zhuǎn)稅為主的稅制，涉及的稅種包括印花稅、個人所得稅、企業(yè)所得稅、營業(yè)稅等。
1.印花稅。該稅種主要包括兩部分內(nèi)容：一是在發(fā)行市場上，對銀行及非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的金融債券、企業(yè)發(fā)行的債券和股票所取得的收入，按“營業(yè)賬簿”稅目課征0.5‰的印花稅。二是對流通市場上交易的證券課征證券交易印花稅，這是目前我國證券稅制的主體稅種。稅法規(guī)定：對滬、深證券交易所上市的股票交易雙方征收的1‰的印花稅，對非上市的股票交易不征稅，對國債、金融債券、企業(yè)債券、投資基金等證券的交易也不征稅。證券交易印花稅統(tǒng)一由滬、深證券登記公司代扣代繳。
2.個人所得稅。稅法規(guī)定：對個人擁有股權(quán)、債權(quán)而取得的利息、股息、紅利所得按20%的比例稅率課征個人所得稅，不作任何扣除。但應(yīng)稅個人所得的利息僅指企業(yè)債券利息，對投資于國債、金融債券及重點企業(yè)債券所獲得的投資收益則免予征稅。對個人轉(zhuǎn)讓股票所取得的收入也免征個人所得稅。為減少個人投資者的投資成本，鼓勵投資者長期投資，2005年9月13日，財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于股息紅利個人所得稅有關(guān)政策的通知》規(guī)定，對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計入個人應(yīng)納稅所得額，依照現(xiàn)行稅法計征個人所得稅。
3.企業(yè)所得稅?，F(xiàn)行稅法規(guī)定：企業(yè)投資獲取的利息、股息及紅利收入并入企業(yè)所得額中按33%的比例稅率課征企業(yè)所得稅。對于在中國境內(nèi)設(shè)有機構(gòu)從事生產(chǎn)經(jīng)營的外國企業(yè)，其取得的上述收入按30%的稅率納稅，并附征3%的地方所得稅。對在中國境內(nèi)未設(shè)立機構(gòu)但又來源于中國境內(nèi)的利息、股息及紅利收入的外國企業(yè)，按20%的比例稅率繳納企業(yè)所得稅。同時，對各類機構(gòu)投資者從事各類證券買賣業(yè)務(wù)的收益并入計稅所得額，按適用稅率征收企業(yè)所得稅（國債收益除外）。
4.營業(yè)稅?，F(xiàn)行稅法規(guī)定：對金融機構(gòu)從事股票、基金、企業(yè)債券、金融債券和金融期貨買賣業(yè)務(wù)的，應(yīng)分季預(yù)繳、按年結(jié)算就其差價征收5%的營業(yè)稅，對非金融機構(gòu)及個人從事上述業(yè)務(wù)的差價收入不征營業(yè)稅。
二、現(xiàn)行證券稅制存在的問題
我國現(xiàn)行的證券稅收制度是在證券市場不斷發(fā)展與完善的過程中逐步建立起來的，它在開辟財源、增加財政收入，抑制證券投機行為、促進證券市場健康發(fā)展，緩解社會分配不公、促進社會穩(wěn)定等方面發(fā)揮了極其重要的積極作用。但是，由于我國證券市場起步較晚，相關(guān)稅制建設(shè)相對滯后，不可避免存在一些問題。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
1，稅制功能缺陷。由于我國證券市場僅有十多年的發(fā)展歷程，目前尚未形成完整的證券稅收制度?，F(xiàn)行的證券稅制只是國家針對證券市場發(fā)展過程中暴露出來的問題所采取的臨時性措施，基本上是一些比較零星的條例和法規(guī)，課稅具有明顯的過渡性質(zhì)，缺乏完整性、規(guī)范性和系統(tǒng)性。例如，證券交易印花稅的主要功能在于調(diào)節(jié)市場交易，但作為我國證券稅制的主體稅種，已在某種程度上替代了其他稅種的功能，被賦予了多重政策目標，如調(diào)節(jié)市場參與者的收入水平等。盡管印花稅征收方式比較簡單易行，稅務(wù)部門征收成本較低，而且容易控制和管理，但要一個稅種擔(dān)負起多重責(zé)任，未免勉為其難。事實上國家為了達到對證券市場的調(diào)控目的，每一次印花稅稅率的調(diào)整，都引起了證券市場的巨大波動。
2.稅負不公。具體表現(xiàn)在：（1）證券交易印花稅只對滬深證交所上市交易的股票交易雙方征收，而對非上市的股票交易不征稅。（2）對金融機構(gòu)從事證券買賣業(yè)務(wù)的就其差額收入征收5%的營業(yè)稅，而對其他投資者從事證券買賣業(yè)務(wù)的差額收入則不征營業(yè)稅。（3）對各類機構(gòu)投資者從事各類證券買賣業(yè)務(wù)的收益要并入利潤征收企業(yè)所得稅，而對個人投資者從事各類證券買賣業(yè)務(wù)的收益則不征所得稅。（4）對上市公司的投資分紅，機構(gòu)投資者并入利潤按其適用稅率征收企業(yè)所得稅，并且可以抵免以前年度的虧損，而對個人投資者則要全額征收20%的個人所得稅，不考慮以前的投資是否虧損。（5）國有股、法人股與個人股所得稅待遇不一，前者股利所得免稅，個人股股東則要繳稅。
3.征收過程隨意性大大。如上市公司與非上市公司之間所得稅稅率千差萬別，除隸屬中央的國有企業(yè)基本按稅法實行33%的所得稅稅率外，其他各種所有制企業(yè)大多按15%的稅率計稅。
4.對股票發(fā)行者不征稅，降低了上市成本。導(dǎo)致許多公司不顧業(yè)績，只謀求上市圈錢，一旦上市后，一年虧損，兩年ST，三年就面臨摘牌的風(fēng)險，嚴重打擊了投資者長期持股的信心，滬深證交所千余只股票中的10%近150余只ST股票就是明證。
5.存在重復(fù)課稅現(xiàn)象。主要體現(xiàn)在證券所得稅方面，稅法規(guī)定：個人取得的股利按20%的稅率交納個人所得稅，沒有任何扣除項目，而股份公司派發(fā)給股東的股利是從稅后利潤中支付的，這就形成了對股份公司作為股利的稅后利潤的重復(fù)課稅，企業(yè)分配的股利越多，對此部分的重復(fù)課稅就越多，極大打擊了股東將股利所得再投資的積極性。重復(fù)征稅不僅降低了投資者的實際收益水平，而且導(dǎo)致少分紅利或不分紅利尤其是不分現(xiàn)金紅利的畸形市場現(xiàn)象。
三、國際證券稅制的一般機構(gòu)
1.證券發(fā)行的相關(guān)稅收。在證券發(fā)行過程中，對申請發(fā)行的證券課稅，其表現(xiàn)形式有登記許可稅、資本稅和印花稅等。
2.證券交易的相關(guān)稅收。在證券交易過程中，針對買賣證券的行為所征收的稅均屬于證券交易的稅收。如丹麥的“證券交易轉(zhuǎn)讓稅”，荷蘭的“股票交易稅”等。部分國家如英、美等國考慮到證券交易稅不利于資本流動，近年來已相繼取消，仍然開征此稅種的國家也多實行單向征收，稅率也不高。
3.證券所得的相關(guān)稅收。證券收益涉及到兩種形式：一是資本所得，是證券買賣的價差增益；二是投資所得，包括利息、股息與紅利收入。（1）與資本利得有關(guān)的稅制。從世界各國來看，主要有三種情況；第一種是免征，如新加坡、希臘等國；第二種是將公司證券交易利得并入公司利潤—并征收所得稅，個人證券交易利得免征如日本；第三種是對公司和個人都征稅，但個人的稅賦較輕。其特點有：大部分國家對證券交易利得都課稅；都規(guī)定一定的起征點，視金額的大小給與區(qū)別優(yōu)惠；根據(jù)對證券擁有的時間長短設(shè)置不同的稅率。（2）與投資所得有關(guān)的稅制。對證券投資所得的征稅是各國證券稅制的核心內(nèi)容。按征稅對象的不同，此類稅收又分為對個人投資所得的征稅和公司所得的征稅。公司所得股利一般并入營業(yè)利潤，征公司所得稅；對個人所得股利則采用單項征收與綜合申報等方式。與此同時，許多國家為了鼓勵投資者擴大投資，對投資所得稅的征收都制定了較為詳細的免稅規(guī)定，以體現(xiàn)鼓勵長期投資與促進效率的原則。
4.證券財產(chǎn)轉(zhuǎn)移的相關(guān)稅收。世界上多數(shù)國家都把證券列入財產(chǎn)稅的課稅范圍，即在證券所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移時，課征遺產(chǎn)稅或贈與稅。
四、促進證券市場發(fā)展的稅收政策建議
國際上對證券市場課稅的一般做法以及證券市場自身發(fā)展規(guī)律告訴我們，證券市場離不開稅收的宏微觀調(diào)節(jié)。完善的證券稅制不僅是證券市場實現(xiàn)其優(yōu)化資源配置功能的重要制度保障，而且本身就是完整資本市場的有機組成部分。隨著我國多層次資本市場的構(gòu)建和發(fā)展，我們必須從證券市場的實際情況出發(fā)，按照證券市場本身運行的環(huán)節(jié)和規(guī)律，采取有差別的、較為寬松的稅收政策，盡快形成完整、系統(tǒng)的證券稅制，實現(xiàn)證券市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展。
1.進一步擴充證券稅種，構(gòu)建完善的證券稅制。
（1）開征證券交易稅。開征證券交易稅對于抑制市場過度投機、減少證券價格波動、保證市場的平穩(wěn)運行是很有必要的。目前國家已先后出臺了降低股票交易印花稅等方面的稅收政策，所以客觀來看，交易傭金水平已經(jīng)達到了國際平均水平，降低印花稅的政策空間已經(jīng)非常有限。因此，證券交易稅應(yīng)繼續(xù)對買賣雙向交易行為征稅，為未來開放股票指數(shù)期貨交易和融券賣空交易預(yù)留政策空間。根據(jù)證券的目前交易價格與前市收盤價的波動幅度，來確定稅收征收制度和整體的稅負水平。即在證券價格上漲時，買方將承擔(dān)更多的稅負；而在證券價格下跌時，賣方則承擔(dān)更多的稅負，從而最大限度地激發(fā)其避稅的動機，鼓勵投資者的長期理性投資。同時，擴大證券交易稅的征稅范圍。證券交易稅不僅對股票交易行為課稅，也對國庫券、企業(yè)債券、證券投資基金、貨幣市場基金等的交易行為課稅；此外，對場外的國有股權(quán)和法人股交易也應(yīng)納入到征稅范圍中。
（2）開征證券交易資本利得稅。證券交易資本利得是投資者因買賣證券而取得的價差收入，我國現(xiàn)行稅制對于證券交易的價差收入缺乏應(yīng)有稅收調(diào)節(jié)。雖然證券交易是一種風(fēng)險極強的投資行為，但這種行為畢竟引發(fā)了社會財富的再分配，造成新的社會分配不公。因此，我國也應(yīng)開征證券交易資本利得稅，對過高的價差收入進行適當?shù)恼{(diào)節(jié)，改變當前證券市場上利潤分配不公平的現(xiàn)象，減少過多的短期炒作行為。就目前來看，除國庫券、國家重點建設(shè)債券等可免稅外，將其它證券買賣價差收入扣除相關(guān)成本后的金額作為計稅依據(jù)；對各企業(yè)的證券交易所得，按現(xiàn)行企業(yè)所得稅稅率33%征收；若出現(xiàn)交易虧損時，允許用未來一定時期的證券交易所得進行抵補，當年未能抵補完的可在以后連續(xù)五年內(nèi)繼續(xù)抵補，減少企業(yè)的投資風(fēng)險，保障其合法權(quán)益。
（3）開征證券發(fā)行調(diào)節(jié)稅。對所有上市公司的發(fā)行收入按一定的稅率課稅，專用于彌補社會保障資金的不足。此稅的開征，不僅拓寬了社保資金來源，而且提高了上市公司的發(fā)行成本，加大了上市公司的融資風(fēng)險，有利于上市公司質(zhì)量的提高。
2.完善證券所得稅制。以美國為代表的許多發(fā)達國家都將證券所得稅作為整個證券稅制的核心，而證券流轉(zhuǎn)稅和遺贈稅只是證券稅制的有益補充，這也應(yīng)該是我國證券稅制發(fā)展的趨勢。在我國以流轉(zhuǎn)稅為主的證券稅收體系中，證券所得稅并沒有得到應(yīng)有的重視，而且存在許多亟待解決的問題。為此，應(yīng)謹慎調(diào)整現(xiàn)行的證券所得稅制。
（1）統(tǒng)一上市公司企業(yè)所得稅政策。統(tǒng)—各類上市公司以及上市公司與非上市公司的稅負，實現(xiàn)各企業(yè)在市場中的公平競爭，保證證券市場的良性運營。
（2）對投資收益制定起征點或免征額的規(guī)定，以利于中小投資者；同時對一些特殊項目制定較為詳細的起征點或免征額的規(guī)定，以體現(xiàn)鼓勵長期投資和提高效率的原則。
（3）消除重復(fù)課稅現(xiàn)象。對股息紅利等投資收益的雙重征稅，根源在于企業(yè)所得稅和個人所得稅對同一筆所得實行兩次課征，對此西方國家主要采取兩種方式來消除或緩解重復(fù)征稅：一是實行扣除制或雙稅率制。扣除制的做法是允許公司從應(yīng)稅所得中扣除部分或全部的股息。雙稅率制又稱分率制，即對公司分配的股息按低稅率征稅，對留存收益按高稅率征稅。這樣做也部分減輕了重復(fù)征稅，但公司的額外負擔(dān)并未減輕，因此很少采用。二是實行抵免制和免征制。抵免制的核心是股東個人股息紅利，在計征個人所得稅時，應(yīng)該扣除這筆收入在公司繳納企業(yè)所得稅時已支付的稅款，這一方法為西方大多數(shù)國家采用。免征制是指股東個人所得的股息紅利不作為個人的一項所得，免除繳納個人所得稅，它可以比較徹底地消除重復(fù)征稅?？紤]我國的財政狀況，較理想的選擇是扣除制和抵免制，這樣既可以保證財政收入，又能比較徹底地消除重復(fù)征稅。
3.彌補稅收在繼承和贈與證券方面的空白。由于我國尚未開征遺產(chǎn)稅和贈與稅，稅收在證券的繼承和贈與上存在空洞，所以，要把繼承和贈與的證券列入個人所得稅的征收范圍，按20%的比例稅率課稅。待正式開征遺產(chǎn)稅和贈與稅后，在將此部分列入兩稅的征收范圍。
4.取消金融機構(gòu)從事股票、基金、企業(yè)債券、金融債券和金融期貨買賣業(yè)務(wù)，分季預(yù)繳、按年結(jié)算就其差價征收5%營業(yè)稅的規(guī)定，實現(xiàn)各類投資者稅負公平，避免金融機構(gòu)為避稅而利用個人名義進行證券投資形成的不必要風(fēng)險。
5.實行差別稅率政策，調(diào)整市場結(jié)構(gòu)。抑制投機行為。首先，依據(jù)證券持有者實行差別稅率，鼓勵長期投資。對證券交易稅和證券交易資本利得稅，可依據(jù)投資者持券時間的長短分為長期稅率和短期稅率，長期（一年以上）持有者實行低稅率，短期（一年以下）持有者實行高稅率。由此可改變投資者持有證券的時間結(jié)構(gòu)，抑制投機，減少市場風(fēng)險。其次，根據(jù)證券品種實行差別稅率。將證券分為股票類、基金類、公司債券類、政府債券類。制定由高到低的稅率。最后，根據(jù)交易場所不同實行差別稅率。區(qū)別場內(nèi)交易和場外交易，為盡快發(fā)展我國的場外交易市場，對場外交易課以較低的稅率。
［關(guān)鍵詞］金融市場；稅收立法；金融交易課稅；稅收功能選擇；量能課稅
［中圖分類號］F810.42［文獻標識碼］A［文章編號］1004-9339(2012)02-0069-11
由于金融市場在國民經(jīng)濟中的重要地位，其發(fā)展受到各國政府的高度關(guān)注，各國均采取各種措施推動、促進金融市場的發(fā)展。次貸危機爆發(fā)后，各國紛紛采取多種措施恢復(fù)受損害的金融市場。在這些措施中，尤以名目繁多的稅收優(yōu)惠措施最為典型。然而以促進金融市場發(fā)展為目標而實施稅負減免是否符合憲法上的平等原則，違反量能課稅原則的差別待遇是否具有正當合理性，在金融危機的背景下，尤有重新反思和考量的必要。
一、各國及地區(qū)金融市場稅收立法的基本趨勢從現(xiàn)代金融市場逐步形成至今，各國對金融市場的稅收負擔(dān)進行了多次調(diào)整，但基本上遵循了稅負從輕且不斷調(diào)低的基本趨勢，賦予金融主體的稅收優(yōu)惠措施名目繁多、形式各異。盡管曾有個別國家力圖適當提高金融交易的稅收負擔(dān)，如重新開征證券交易稅或取消優(yōu)惠稅率，卻仍因隨之而來的金融市場效率的喪失而放棄。
（一）各國及地區(qū)金融稅法的基本趨勢：金融交易的稅負從輕
證券交易稅作為證券市場的主要稅種之一，在多數(shù)國家經(jīng)歷了“先征后廢”的調(diào)整趨勢，如美國于1966年、德國和瑞典于1991年、意大利于1998年、日本和丹麥于1999年、新加坡于2001年均相繼廢除了
［收稿日期］2011-11-10
［基金項目］本文系作者在德國馬克斯―普朗克稅法與公共財政研究所承擔(dān)的博士后研究項目“Income Tax Issues on Structured Financial Transactions”的部分研究成果；本文同時獲中國青年政治學(xué)院青年教師科研專項項目（項目編號：182040308）資助。
［作者簡介］湯潔茵（1980-），女，福建漳州人，中國青年政治學(xué)院法律系講師,法學(xué)博士,德國馬普稅法與公共財政研究所研究人員。
證券交易稅。Tax Note International and World Tax Daily(省略)。根據(jù)美國國庫伯斯•里伯蘭德國際稅收網(wǎng)提供的95個國家和地區(qū)的稅收情況來看，對證券交易行為征稅的國家和地區(qū)只有27個。即便在開征證券交易稅的國家，其稅收負擔(dān)也較輕且呈現(xiàn)下降的趨勢。各國或地區(qū)無論是單方或雙方征收，其總稅負一般在0.1%～0.3%左右。除澳大利亞、中國香港外，各國僅對買方或賣方實行單邊征收。在中國大陸，證券交易印花稅稅率自2008年4月28日起由3‰下調(diào)至1‰，并于2008年9月19日實現(xiàn)單邊征收。
各國對金融資產(chǎn)收益的稅收課征通常不單獨設(shè)立稅種，而是并入公司或個人普通所得征稅，但多規(guī)定各種優(yōu)惠的稅收待遇。在資本利得稅方面，希臘、奧地利、比利時僅在將本國股權(quán)出售給外國公司的情況下，才按16.5%課征稅收。對資本利得給予免稅的待遇。在中國，對股票轉(zhuǎn)讓所得則免除個人所得稅。大多數(shù)國家對資本利得給予特殊的免稅待遇。如法國對短期資本利得并入企業(yè)所得按1/3征稅，長期利得可抵減以前損失后按普通所得征稅。西班牙、愛爾蘭等國則按不同資產(chǎn)項目和持有期長短規(guī)定了減稅幅度遞增的方法。此外，各國大多允許資本損失在資本利得范圍內(nèi)充抵和結(jié)轉(zhuǎn)。美國、英國等為促進本國經(jīng)濟的發(fā)展，也采取諸多措施加大資本市場的稅收優(yōu)惠力度。在利息所得稅方面，雖然大多數(shù)國家對利息所得征稅，但各國一般均對利息所得實行一定的稅收優(yōu)惠政策，或?qū)嵭械投惵剩蛞?guī)定一定的扣除項目。在中國，從1999年開始恢復(fù)對利息征收個人所得稅，但為應(yīng)對金融危機，對儲蓄存款利息所得稅稅率先由20%降至5%，并自2008年10月9日起對儲蓄存款利息及證券交易結(jié)算資金利息所得完全免稅《關(guān)于儲蓄存款利息所得有關(guān)個人所得稅政策的通知》（財稅〔2008〕132號）、《關(guān)于證券市場個人投資者證券交易結(jié)算資金利息所得有關(guān)個人所得稅政策的通知》（財稅〔2008〕140號）。。
為應(yīng)對此次破壞力巨大的金融危機，各國紛紛制定了名目繁多的經(jīng)濟對策，其中，減稅作為重要的財政政策之一而倍受推崇。從各國為救市而實施的減稅政策來看，針對金融市場的稅收減免依然為不少國家所采用，如日本、韓國、中國、羅馬尼亞、巴西等。在日本，個人從股票中獲得的資本利得和股息所得享受10%的優(yōu)惠稅率的政策延長至2011年。羅馬尼亞2009年度對證券交易的資本利得免稅，個人的資本損失可以用同類型的資本利得沖銷，從2010年1月1日起，未沖銷的資本損失余額可以向后結(jié)轉(zhuǎn)1年。在匈牙利，35%的股息稅稅率被取消。在巴西，個人消費金融操作稅的稅率由3%降至1.5%。在韓國，資本利得稅的起征點從6億韓元提高到9億韓元。
（二）各國及地區(qū)金融稅法的立法意圖
稅收的課征對各國政府的機構(gòu)運作有著極為重要的意義，“隨著金融自由化和信息技術(shù)的發(fā)展，金融市場已經(jīng)成為了一股指引經(jīng)濟增長的主要力量” ［1］，促進本國金融市場的發(fā)展也成為各國、地區(qū)政府放棄或削減金融市場稅源的最重要的立法考量。如在財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于個人轉(zhuǎn)讓股票所得繼續(xù)暫免征收個人所得稅的通知》（財稅［1998］61號）中強調(diào)，對個人轉(zhuǎn)讓上市公司股票取得的所得繼續(xù)暫免征收個人所得稅，其目的在于“配合企業(yè)改制，促進股票市場的穩(wěn)健發(fā)展”。財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于股息紅利個人所得稅有關(guān)政策的通知》（財稅［2005］102號）則稱對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50％計入個人應(yīng)納稅所得額，目的在于“促進資本市場發(fā)展”。我國臺灣地區(qū)停征證券交易所得稅，是“為增進公共利益，權(quán)衡經(jīng)濟發(fā)展階段性需要與資本市場實際情況，而采取的合理的差別規(guī)定”。在本次金融危機中對金融市場采取減免稅措施的國家，其目的則主要在于以減輕稅負使金融市場的流動性和交易量得以恢復(fù)。
從各國的情況來看，與其他產(chǎn)業(yè)不同的是，適用于金融市場的稅收規(guī)則被賦予了更多的宏觀調(diào)控職能，而其固有的收入職能卻被大大弱化了。在制定金融稅法規(guī)則時，對金融市場征稅能夠為國家獲取多大規(guī)模的財政收入并非最主要的考量因素；相反，如何以稅收利益為誘導(dǎo)，推動和促進金融市場的發(fā)展，增強本國金融市場的競爭力，已成為最根本的制度考量。也正是基于宏觀調(diào)控的目標，金融市場成為稅收規(guī)則變動最為頻仍的領(lǐng)域，金融交易稅的開征、停征、減征或免征均視金融市場的發(fā)展情勢而定。而由于金融市場本身對稅收的潛在排斥性，對金融稅法的修正也主要集中于金融交易稅收的減免或停征。
金融資產(chǎn)發(fā)行和交易的成本主要由費用和稅收構(gòu)成。在其他條件不變的前提下，稅負高低將會增加或降低金融資產(chǎn)的交易成本。隨著交易成本的提高，投資收益將有所降低，由此影響參與金融交易的投資者數(shù)量以及投資者購入金融資產(chǎn)的數(shù)量和品種，甚至影響金融資產(chǎn)的資本總量，減少金融資產(chǎn)的交易總量，縮小金融市場的規(guī)模。有學(xué)者利用美國的經(jīng)驗數(shù)據(jù)證明，如果資本利得稅的稅率從28%下降到0，那么，股票的資本成本可以從15.1%下降到12.7%。不僅如此，作為“無對價給付”的稅收，一旦對金融交易征收，也將造成部分資金流出金融市場，并不會直接流回金融市場，在一定程度上減少了市場的存量資金。據(jù)估算，如在中國將證券交易印花稅稅率提高2個千分點，以目前每天約3 000億元的交易金額計算，每天上繳的交易印花稅將高達9億元，凈增加6億元。但每個月因此從證券市場上多流出的資金超過120億元，相當于每個月發(fā)行一個大盤股。因此，對金融市場征稅對其運行效率有著重要的影響，將直接影響金融市場的流動性，減少金融市場的交易規(guī)模。在“金融市場的流動性本身創(chuàng)造流動性”的悖論下，各國對金融市場開征任何稅種或采用增稅的措施都極為慎重；相反，停征金融交易的相關(guān)稅收或賦予一定的稅收減免，以稅收成本的降低而減少金融交易成本，促進金融市場的發(fā)展，卻成為各國金融稅法制定的基本選擇。
基于扶持和培育本國金融市場發(fā)展的考量，稅收也成為各國、地區(qū)增強自身競爭力的重要因素。在全球化的背景下，各國、各地區(qū)的金融交易逐漸產(chǎn)生同質(zhì)化，其交易條件、交易規(guī)則和交易的金融產(chǎn)品并不存在實質(zhì)的差別，加上各國、地區(qū)紛紛放松對外匯的管制，資金的無國界流動使各國金融市場之間具有高度的可替代性。在此情況下，交易費用的差異，包括對同一金融產(chǎn)品課征的稅收，將對資本的進出產(chǎn)生實質(zhì)性的影響?？梢哉f，隨著金融市場開放程度的逐漸提高，稅收將成為影響金融交易產(chǎn)品和市場競爭力的重要因素。為維護并增強本國金融市場的競爭力，金融市場也成為各國稅收競爭的重要領(lǐng)域之一。如果一國金融交易的稅收負擔(dān)過重，將會迫使本國金融市場上的資金轉(zhuǎn)向稅負較低的相似或類似的金融市場。“除非在全球針對廣泛的金融工具征稅，否則后果只會是異地轉(zhuǎn)移和所使用工具的變化”［2］，即使對本國金融市場的征稅確實能夠“擠出”一部分窖藏于金融市場的過剩資本，但由于全球金融市場之間的可替代性，從本國金融市場流出的資本并不會進入本國的實體經(jīng)濟中，相反卻為相同或類似的其他金融市場所吸納，由此，對金融市場征稅，不但改善本國金融市場與實體經(jīng)濟發(fā)展的初衷無法滿足，反而會大大降低本國固有的資金量，對本國金融市場發(fā)展乃至國民經(jīng)濟的發(fā)展并無任何實質(zhì)性的益處。稅收課征對本國金融市場在國際市場上的競爭力的減損，最為突出的案例為瑞典和我國臺灣地區(qū)。為增加稅收收入，并懲罰被視為“非生產(chǎn)性和”的金融服務(wù)部門，瑞典從1984年開始征收股權(quán)交易稅，交易稅收入占到往返交易本金的2％。隨后，瑞典本土的股票交易量下滑，同時，投資者將交易轉(zhuǎn)向倫敦和紐約的交易場所。瑞典市場上11家最活躍的上市公司60%的交易量及所有上市公司30%的交易量被轉(zhuǎn)移到倫敦。為減少“社會不良行為”，1987年瑞典對貨幣市場工具開征了交易稅。結(jié)果同樣導(dǎo)致了債券和票據(jù)的期貨交易量下降了98％。在現(xiàn)金市場，交易也轉(zhuǎn)向相似的不征稅的債券工具市場。于是，瑞典于1991年12月1日取消了所有正在征收的證券交易稅。詳細可參見中國金融稅制改革研究小組編撰的《中國金融稅制改革研究》，中國稅務(wù)出版社2004年版，第105頁。新加坡SIMEX1997年1月推出臺灣股價指數(shù)期貨，而臺灣期貨交易緊隨其后在1998年7月推出臺灣加權(quán)股價期貨。同樣是臺灣股價指數(shù)期貨，由于SIMEX不征收交易稅，臺灣則征收0.05%的交易稅，眾多投資者紛紛投向新加坡證券交易所，導(dǎo)致新加坡的臺灣指數(shù)期貨擴大一倍左右。為增加吸引力，臺灣交易所不得不在2000年5月、2006年分別調(diào)低期貨交易稅。詳細可參見李瑞林、薛立言撰寫的《交易稅政策對臺灣期貨市場效率績效之影響》。也正因為如此，盡可能降低本國金融市場的稅收負擔(dān)成為各國的必然選擇，各國在金融領(lǐng)域的稅收競爭也因之愈演愈烈。在此競爭壓力下，各國、地區(qū)立法中的稅收優(yōu)惠方式也日益繁多，優(yōu)惠程度和范圍也日漸擴大。有些國家甚至放棄對創(chuàng)新金融產(chǎn)品制定相應(yīng)的課稅規(guī)則，形成立法的空白，實際上也使其處于無稅的狀態(tài)。如1993、2002和2006年，美國政府多次向國會提交征收期貨及衍生品交易稅的計劃，但都引起了各大交易所的強烈反對，導(dǎo)致立法計劃未能獲得通過。
從經(jīng)濟效率的角度而言，向金融市場提供程度不同的稅收優(yōu)惠，對推動金融市場的整體運行無疑有著積極的促進作用。但單純在金融產(chǎn)業(yè)中強化稅收的政策調(diào)控功能而弱化其本應(yīng)固有的財政功能，并由此形成金融主體與其它市場主體的差別稅收待遇，這是否能以金融市場發(fā)展作為其合理正當化的理由仍有待進一步的探討。而在稅收立法中，經(jīng)濟效率的追求是否應(yīng)作為最根本的合法性判斷，同樣有待研究。
二、金融市場稅負從輕的正當性分析稅負減免成為金融稅收立法的主要趨勢，但以“促進資本市場的發(fā)展”為立法意圖，仍不足以成為其合法化的基礎(chǔ)。以金融市場的宏觀調(diào)控為核心的金融稅法的合法性和正當性，仍需在考察對金融市場稅收優(yōu)惠的必要性、是否合乎比例原則及由此所形成的差別稅收待遇對納稅人權(quán)利的影響等之后才能予以確認。
（一）金融市場稅負從輕的比例原則審查
根據(jù)傳統(tǒng)稅法理論，以經(jīng)濟調(diào)節(jié)為目的的稅收的正當合理性在于立法者對于納稅人的經(jīng)濟行為基于公共利益有誘導(dǎo)促進或管制的必要，因此，有必要采用稅收減免或加重征收作為工具。［3］稅收政策形成對不同主體的差別性稅收待遇時，應(yīng)當具有“合乎理性的、從事物本質(zhì)所導(dǎo)出的理由或其他明白的理由”［4］，否則即構(gòu)成對稅收平等原則的違反。所以有必要對該稅收優(yōu)惠的目的與手段之間、政策采行與實施效果之間是否合乎比例予以斟酌。
1．金融市場稅收減免措施的必要性審查。金融立法規(guī)定，判斷金融交易的諸多稅收減免是否具有正當合理性，首先應(yīng)考察此稅收優(yōu)惠是否為金融市場的發(fā)展所必需。由于稅收減免所形成的差別待遇將構(gòu)成“稅收公平”這一稅法上具有重大特殊意義的法益的犧牲，因此，只有在除稅收優(yōu)惠政策外，別無其他可達成政策目標的手段或根據(jù)經(jīng)濟形勢所確定稅收政策能夠以最小成本、對人民權(quán)益損害最少的方式達成促進金融市場發(fā)展的目的時，才可選擇使用。
如前所述，各國在立法中規(guī)定，實行金融交易的諸多稅收減免措施其基本的前提在于，通過稅負的降低，能夠使金融交易維持低成本和高收益，從而吸引資金進入金融市場，促進金融市場的高效發(fā)展。但金融市場的發(fā)展是否有必要以低稅負提高金融交易的收益水平，進而增強金融市場的吸引力是值得懷疑的。隨著各國推行寬松的貨幣政策、放松對金融市場的管制，金融交易的收益率一直居高不下，金融市場也實現(xiàn)了膨脹式的發(fā)展。以我國為例，據(jù)估算，我國工業(yè)企業(yè)年平均利潤率為1.96%左右，2001年以后，中國的證券市場收益率大約維持在37%左右，證券市場的收益率一般是工業(yè)企業(yè)年利潤率的8～20倍。［5］在畸高的收益率的刺激下，中國證券市場的總市值達23．57萬億元，市值全球排名第三位。證監(jiān)會：《截至7月底滬深股市總市值23.57萬億元》，資料來源：省略/jrzg/2009-08/26/content_1401371.htm，最后訪問時間：2009年9月21日。從全球來看，1990年全球金融資產(chǎn)總量為328 818億美元，GDP總量為208 139億美元，金融資產(chǎn)總量相當于GDP的1.6倍。2003年全球金融資產(chǎn)總量達到3 169 741億美元，增長了9．6倍，全球GDP總量達到361 698億美元，僅增長了1.7倍，金融資產(chǎn)的總量與GDP的比值達到8.8的高水平。到2009年，全球的虛擬金融資產(chǎn)超過270萬億美元，實體經(jīng)濟的總資產(chǎn)不到它的2.5%。可以說，稅收的減免并非維持金融市場高收益的根本原因。排除稅收的原因，基于眾多因素的影響，包括政府所采取的除稅收外的經(jīng)濟政策，金融市場的稅前收益已經(jīng)遠遠高于實體經(jīng)濟，這是導(dǎo)致貨幣結(jié)構(gòu)扭曲、金融市場吸納過度資金而造成急劇的膨脹式發(fā)展的根本原因。從這個意義上看，稅收減免并非金融市場發(fā)展所必需的政策手段。
2．金融市場稅收減免措施的政策效果審查。對金融市場所采行的稅收減免措施為實現(xiàn)“促進金融市場的發(fā)展”這一目的所達成的政策效果如何，同樣是衡量其立法正當合理性的重要方面。
就這一目的而言，并不單純意味著金融市場的高速發(fā)展，更意味著金融市場發(fā)展的安全與秩序，及與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。稅收優(yōu)惠通過降低金融交易成本提高金融市場運行效率的作用是毋庸置疑的。如美國1977年資本利得稅稅率為49%時募集的創(chuàng)業(yè)資本僅為0.68億美元，而1983年資本利得稅稅率降低至20%時募集的創(chuàng)業(yè)資本高達50.98億美元。優(yōu)惠的資本利得稅有利于吸引更多的資金流入資本市場。［6］在實物與金融資產(chǎn)差距如此巨大的稅收負擔(dān)下，實體經(jīng)濟與金融市場的收益率差異更加明顯。隨著各國逐漸降低本國金融交易的稅收成本，隨之降低的交易成本和增加的收益水平促使過剩的資金轉(zhuǎn)向追逐全球范圍內(nèi)的各種金融資產(chǎn)，最終促成了金融資產(chǎn)的過度膨脹與流動性過剩。據(jù)測算，從1996年起全球的流動性快于全球名義GDP的增長。此次金融危機的發(fā)展，并非導(dǎo)源于金融市場流動性的不足，而在于全球金融市場的過度無序發(fā)展而導(dǎo)致投資者投資信心的喪失進而所引發(fā)的市場流動性黑洞當利率降到很低水平，市場參與者寧可持有貨幣也不愿貸款或購買金融資產(chǎn)，市場參與者只愿意賣出債券，持有現(xiàn)金，經(jīng)濟學(xué)上稱這種現(xiàn)象為“流動性黑洞”。。在此背景下，單純交易成本的降低也難以刺激投資者的投資需求。在采取金融市場減稅政策的國家中，其金融市場并未如期恢復(fù)，其政策效果由此可知。
如果說稅收優(yōu)惠推動金融市場的高速運行乃至形成全球流動性過剩的話，那么，在金融市場發(fā)展的安全與秩序方面，稅收優(yōu)惠的作用卻極為有限。金融市場的安全與有序發(fā)展從總體上看應(yīng)包括金融資產(chǎn)的安全，金融體系的穩(wěn)定、正常運行和發(fā)展等核心要素。因此，所采用的稅收措施應(yīng)當能夠?qū)鹑诮灰椎膬r格波動和交易總量予以適度的調(diào)節(jié)與控制，維持虛擬資本與實體資本之間的相應(yīng)比例，并通過稅收的安排，降低頻繁進出市場的國際投機資本的流動頻率，從而抑制金融系統(tǒng)中不協(xié)調(diào)的因素與力量，保障金融制度的穩(wěn)定、金融體系的健康與可持續(xù)發(fā)展的協(xié)調(diào)狀態(tài)，控制和防范金融風(fēng)險，防止金融動蕩、金融危機的消極狀態(tài)［7］，最終有利于金融安全。為實現(xiàn)這一目的，正如美國著名經(jīng)濟學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主詹姆斯•托賓提出，資本的過度泛濫是金融市場風(fēng)險的重要根源，為此，必須增加短期交易成本，降低資本流動速度，獲得全球金融體系的穩(wěn)定。［8-10］對金融交易提供稅收減免恰恰與此背道而馳。隨著金融交易稅收優(yōu)惠的增加，金融交易成本降低反而為短期投機行為提供了更多的可能性，更進一步加劇了金融市場所蘊藏的無序與風(fēng)險。
稅收優(yōu)惠制度不僅在實現(xiàn)金融市場的安全與秩序方面差強人意，在促進金融市場與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展方面同樣備受質(zhì)疑。只有實體經(jīng)濟部門與金融市場的投資收益率大體相當時，資本在兩大部門之間的配置才會大體均衡。投資者在選擇投資項目時，其目標在于實現(xiàn)投資收益的最大化。與其發(fā)展規(guī)模并不相適應(yīng)的稅收負擔(dān)則進一步加大了金融市場與實體經(jīng)濟之間的投資收益率的差異。當金融市場的投資收益率遠遠高于實體經(jīng)濟部門，那么，就將產(chǎn)生資本對金融市場的過度偏好，導(dǎo)致大量的貨幣流向金融市場。資本在金融市場的大量積聚，使金融資產(chǎn)的交易規(guī)模達到前所未有的程度。在資本總額既定的情況下，金融市場貨幣規(guī)模的極大膨脹必然擠壓實體經(jīng)濟的發(fā)展。當各國立法為金融資產(chǎn)提供更為豐厚的稅后收益時，大量資金將從實體經(jīng)濟領(lǐng)域中不斷流出，實體經(jīng)濟部門的投資供給則相對減弱，造成經(jīng)濟的虛假繁榮和經(jīng)濟泡沫的不斷累積，形成對生產(chǎn)性投資的擠出效應(yīng)，造成了金融市場極度繁榮而生產(chǎn)部門相對萎縮兩者失衡的局面。在金融市場與實體經(jīng)濟聯(lián)系斷裂的情況下，由于商品和勞務(wù)依據(jù)價格信號做出反應(yīng)的速度遠遠低于金融資本流動的速度，由此將形成產(chǎn)品市場的價格扭曲，造成社會福利損失，由低稅負所形成的金融市場“效率”將導(dǎo)致實際的無效率。
因此，在稅法中肯認金融交易的稅收優(yōu)惠，并非促進金融市場發(fā)展的必要措施；事實上，它只能推動金融市場量的發(fā)展，即只能實現(xiàn)金融市場整體市值、交易速度和交易總量的增長，卻無法真正改善金融市場的運行效果，減少金融市場的風(fēng)險，實現(xiàn)金融市場的安全、有序乃至健康的發(fā)展。從這個意義上說，在稅法中肯認金融交易的稅收優(yōu)惠與促進金融市場發(fā)展這一立法意圖兩者之間欠缺必要的適用性和有效性，因此是無效率的，不具有正當合理性。
（二）金融市場稅收優(yōu)惠對公民基本權(quán)利的影響評估
任何稅法規(guī)則的適用，均不應(yīng)侵及或限制公民的基本權(quán)利，因此，對當前金融稅法的評價，除在促進金融市場發(fā)展方面的政策效果外，其對公民基本權(quán)利的影響程度同樣值得關(guān)注。
1．金融市場稅收優(yōu)惠對納稅人自由權(quán)的影響。根據(jù)傳統(tǒng)的稅法理論，作為資本投資所得，其性質(zhì)為“非勤勞所得”，與工資等勤勞所得在性質(zhì)上有所不同，具有更強的支付能力，因此認為對資本性收益并不適宜給予優(yōu)惠的低稅率待遇。在金融稅法中確立金融交易的諸項稅收優(yōu)惠，由此形成金融業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的稅收差別待遇，對平等權(quán)的損害自不待言，但其對公民工作權(quán)、自由權(quán)的限制卻往往被忽視。
根據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家、現(xiàn)代人力資本理論的奠基人舒爾茨對資本的劃分，資本分為物質(zhì)資本和人力資本兩種形式。兩種不同形式的資本投入，其稅收負擔(dān)卻可能存在巨大的差異。在當前的金融市場的立法選擇下，投資于金融資產(chǎn)的物質(zhì)資本所取得收益的稅收負擔(dān)遠遠低于作為人力資本投入的價值體現(xiàn)即工資或薪酬。以中國個人所得稅為例，個人投資者買賣股票、證券投資基金取得的差價收入無需承擔(dān)任何稅收，從上市公司所取得的股息也可以享受減半征收的優(yōu)惠待遇。由于國家以財政資金的注入拯救金融市場，金融市場上的過度投機風(fēng)險同樣也將轉(zhuǎn)由政府承擔(dān)。在國家將金融市場發(fā)展奉為至上目標的情況下，金融主體有強烈的動機投資于高收入、高風(fēng)險的金融產(chǎn)品中，從而獲取高額的利潤。而在其遭受投資虧損時，由于政府為其提供財政資助，其過度投機的風(fēng)險成本也將借助財政轉(zhuǎn)移由全體納稅人承擔(dān)。某一特定主體的投資風(fēng)險由全體納稅人承擔(dān)，而收益卻僅由該特定主體取得。相反，個人投入人力資本所形成的勤勞所得則需繳納個人所得稅，而在當前的稅制體系下，個人投入人力資本的費用，包括生活費用、教育費用與學(xué)習(xí)者自己的學(xué)習(xí)勞動所創(chuàng)造的價值，實際上并無法獲得完全的扣除。個人工薪所得實際上面臨并非針對凈所得課稅的境地。這都使得資金資本與人力資本的稅后收益差異尤為明顯。從薪酬水平上看，金融從業(yè)人員的薪酬水平遠遠高于其他行業(yè)。以北京市朝陽區(qū)為例，2006年朝陽區(qū)工資水平最高的行業(yè)仍屬金融業(yè)，職工平均工資為213 391元，是工資水平最低的居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)的10倍。
由于人力資本在當前的稅制結(jié)構(gòu)下必須承擔(dān)更多的稅收負擔(dān)，對同一納稅人而言，人力資本的投入將面臨更高的邊際稅負，這將扭曲納稅人進入勞動力市場就業(yè)、投資人力資本和做出職業(yè)選擇的決定，大大降低實體經(jīng)濟生產(chǎn)或勞動的積極性，促使納稅人放棄工作轉(zhuǎn)而專門從事金融資產(chǎn)交易。從社會整體來看，以人力資本投入為主的中低收入階層承擔(dān)社會財富的生產(chǎn)的同時，必須承擔(dān)遠遠重于資本投資的稅收負擔(dān)，也將產(chǎn)生“懲罰勞動、獎勵投機”的社會效果，此“示范效應(yīng)”一旦在社會廣泛傳播，以人力資本形成為目標的資源投入同樣可能大大削減，導(dǎo)致人力資本產(chǎn)出的不足，卻誘使更多的資金被投放于金融市場，形成投機的羊群效應(yīng)，導(dǎo)致國民經(jīng)濟的發(fā)展彌漫在投機的氛圍里。因此，金融資本與人力資本之間的稅負差異必然對納稅人選擇工作或投機形成一定的強制，從而干預(yù)納稅人選擇經(jīng)濟行為的自由。
2．金融市場稅收優(yōu)惠削弱納稅人基本權(quán)利的物質(zhì)基礎(chǔ)。稅收是文明的對價，公民要享受政府所提供的公共產(chǎn)品和服務(wù)，必須向政府讓渡一定的財產(chǎn)。作為現(xiàn)代國民經(jīng)濟的核心產(chǎn)業(yè)之一，金融主體同樣分享了國家所提供的公共物品和公共服務(wù)，金融業(yè)本身所固有的系統(tǒng)性風(fēng)險更要求國家以各種監(jiān)管手段來保證金融安全，對國家的公共服務(wù)有著更高的要求。事實上，金融市場發(fā)展所必需的公共基礎(chǔ)設(shè)施，如市場機制在全社會確立、完備的商業(yè)法律體系、穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、講究誠信的文化成為商業(yè)文化的主流、現(xiàn)代金融企業(yè)制度的建立和私人財產(chǎn)權(quán)利的憲法保護等［11］，都依賴于國家擁有足夠的資金以履行自身的公共服務(wù)職能，從而“為整個社會提供最低社會安全網(wǎng)絡(luò)”［12］。因此，金融主體與其它市場主體一樣，應(yīng)當分擔(dān)國家為提供公共服務(wù)而付出的成本，從而讓渡其部分財產(chǎn)與國家。然而，與此相背離的是，由于在金融稅法中明確規(guī)定金融交易的諸多稅收優(yōu)惠，金融交易主體所承擔(dān)的稅收負擔(dān)遠遠低于其從政府獲得的公共服務(wù)所應(yīng)支出的成本。在政府所需財政規(guī)模既定的情況下，稅收負擔(dān)在納稅人之間存在此消彼長的關(guān)系，對于一部分人的稅收優(yōu)惠，其實就是對于其他納稅人的稅收負擔(dān)的加重。［13］為支應(yīng)金融市場的公共成本所需，政府不得不將取自各產(chǎn)業(yè)部門的稅收用于金融市場的公共產(chǎn)品的提供。金融交易主體本應(yīng)承擔(dān)的稅收負擔(dān)轉(zhuǎn)而由其他產(chǎn)業(yè)主體提供，必然大大加重實體經(jīng)濟中納稅人的稅收負擔(dān)，形成稅負的不公平。
除日常的財政投入以提供金融市場運作所必需的公共產(chǎn)品外，為防范金融風(fēng)險、挽救危機破壞的金融市場，各國更是投入數(shù)額巨大的財政資金。在次貸危機發(fā)生后，美國以各種途徑向金融機構(gòu)注資，尤其在2008年10月3日提出以授權(quán)政府購買銀行以及其他金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)為核心內(nèi)容的7 000億美元的金融救援計劃。在歐洲，各國直接向金融市場的注資也達到2萬億歐元。在中國，政府向金融業(yè)所提供的財政支持更是數(shù)額驚人，政府或向其提供大規(guī)模的財政注資，或向被關(guān)閉的金融機構(gòu)提供再貸款，或為國有銀行提供減免稅優(yōu)惠。可以預(yù)見的是，在危機過后，金融創(chuàng)新所蘊含的風(fēng)險將對政府的監(jiān)管提出更高的要求，為此，也將產(chǎn)生大量的財政投入。這些巨額的財政注資最終均必須由其他產(chǎn)業(yè)的納稅人來承受。從資金來源上看，各國救市資金一部分來源于稅收，一部分則來源于政府所發(fā)行的國債。由于國債是稅收的預(yù)先支付，因此，可以說救市資金最終均必須由納稅人以稅收的形式來承擔(dān)。各金融市場主體承擔(dān)了較其他產(chǎn)業(yè)主體偏輕的稅收負擔(dān)，卻占用了巨額的財政資金，享有政府所提供的公共服務(wù)，對其他產(chǎn)業(yè)的納稅人極不公平。在國家財政規(guī)模既定的情況下，金融市場所吸納的財政資金多，對其他公共產(chǎn)品的財政投入就少，從而影響其他產(chǎn)業(yè)納稅人所能夠享有的公共服務(wù)水平，影響其相關(guān)權(quán)利的實現(xiàn)。
因此，各國于金融稅法中賦予金融交易主體諸多的稅收優(yōu)惠，不僅與“促進金融市場發(fā)展”的目標相去甚遠，對公民職業(yè)自由權(quán)也形成一定的限制，更在形成稅負轉(zhuǎn)嫁的同時削弱公民基本權(quán)利所賴以實現(xiàn)的公共財政基礎(chǔ)。從這個意義上說，金融稅法中的優(yōu)惠措施欠缺合理正當性的基礎(chǔ)。
三、走下神壇的金融市場：金融稅法立法意圖的再反思如前所述，在實現(xiàn)“促進金融市場發(fā)展”這一立法目標政策效果的有限性及造成對公民基本權(quán)利的侵害與限制方面，尤有必要重新反思在金融稅法中以稅收調(diào)節(jié)功能為主導(dǎo)的必要性。不僅如此，在金融市場與實體經(jīng)濟日漸背離的趨勢下，以“促進金融市場發(fā)展”作為金融稅法的主要立法意圖同樣值得懷疑。
（一）金融市場與實體經(jīng)濟間的關(guān)系背離：金融市場在經(jīng)濟發(fā)展中的重新定位
各國對金融市場發(fā)展的高度重視，假定的基本前提是，金融市場的發(fā)展對實體經(jīng)濟的增長有著極為關(guān)鍵和重要的意義。長期以來，金融市場被視作儲蓄與投資之間高效的轉(zhuǎn)化途徑，為社會閑散資金向各實體經(jīng)濟部門的自由移動提供了充足的媒介工具，擴大了企業(yè)的融資渠道，加速了資本的轉(zhuǎn)移運動，為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供了充足的資金來源。同時，金融市場的發(fā)展也為資源的重新配置提供了可能，有利于促進公司治理結(jié)構(gòu)的改進，從而為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供了良好的宏觀經(jīng)營環(huán)境。在金融市場與實體經(jīng)濟的發(fā)展存在正相關(guān)關(guān)系的前提下，國家通過在金融稅法中確立的稅收優(yōu)惠措施能夠積極傳導(dǎo)宏觀經(jīng)濟發(fā)展的意圖，并借金融市場的資源配置功能而進一步調(diào)節(jié)實體經(jīng)濟的發(fā)展。
然而，隨著金融市場的發(fā)展，這一前提卻倍受質(zhì)疑。隨著金融創(chuàng)新的深入，金融市場作為現(xiàn)代經(jīng)濟核心的地位正在被削弱，金融市場與實體經(jīng)濟的相關(guān)性也在逐漸減弱，兩者之間的聯(lián)系正在被割裂，金融市場逐漸脫離實體經(jīng)濟的制約，呈現(xiàn)獨立發(fā)展的態(tài)勢。從本質(zhì)上看，金融交易是一種價值權(quán)利的轉(zhuǎn)移，作為其交易標的的金融資產(chǎn)或者獨立于所代表的實物資產(chǎn)，或者根本不存在相應(yīng)的實物資產(chǎn)代表，而僅僅代表虛擬化的符號，如債務(wù)、股票或期貨指數(shù)、天氣，如氣候衍生性產(chǎn)品所聯(lián)結(jié)的標的資產(chǎn)為全球氣候或溫度指數(shù)。如美國芝加哥商業(yè)交易所（CME）即推出日高溫指數(shù)與日低溫指數(shù)。金融資產(chǎn)的價格基本上與生產(chǎn)成本無關(guān)，而與人們對其未來收入的預(yù)期有關(guān)，且具有自我維持和自我實現(xiàn)的特質(zhì)。因此，它能夠脫離實體經(jīng)濟的具體生產(chǎn)過程，利用人們心理預(yù)期的變化所造成的短期市場波動來賺取價差收益。由此可見，隨著金融市場的發(fā)展，其與實體經(jīng)濟活動的正相關(guān)關(guān)系正在斷裂，兩者不存在相關(guān)性甚至出現(xiàn)負相關(guān)。金融市場對實體經(jīng)濟發(fā)展的資金融通功能和資源配置功能已經(jīng)大大弱化，金融市場已經(jīng)不是實體經(jīng)濟活動的晴雨表。
在金融市場與實體經(jīng)濟日益背離的情況下，金融市場形成了封閉的運行鏈條，大量資金在金融市場中囤積和沉淀，而不流入實體經(jīng)濟中，形成所謂的“金融窖藏”金融窖藏是指那些用于金融資產(chǎn)投資而沒有對實物經(jīng)濟活動起融資作用的資金。金融窖藏對實物經(jīng)濟的影響是沒有定論的，這取決于特定的經(jīng)濟環(huán)境。當金融資產(chǎn)提供的回報率比實物資本投資的回報率更高的時候，金融窖藏的增長可能會抑制實物資本的投資，從而造成金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的背離。［14］。在金融市場上沉淀的資金，僅在金融體系內(nèi)完成自我循環(huán)，促使金融市場呈現(xiàn)爆炸式的發(fā)展。在金融市場的資本化定價機制下，參與金融交易的投資行為逐漸演化為以資本大小和價格博弈情緒為基礎(chǔ)的投機活動。這種投機活動已經(jīng)完全脫離實體經(jīng)濟的范疇，獨立于生產(chǎn)循環(huán)過程，其收益的取得也具有博弈性。有人甚至認為，非實質(zhì)交易證券以該證券市場價格決定給付因素，由于證券市場價格受各種不確定因素尤其是投資人心理預(yù)期的影響，其價格變動實際上已成為隨機事件，以金融衍生品為內(nèi)容的交易實際上與“以未來不確定、偶然的事件確定財物分配”的賭博并無差別。［15］馬來西亞前總理馬哈蒂爾指出：“金融衍生工具不是一種生意，它和預(yù)測賽馬中哪匹馬會贏的賭博行為沒什么兩樣”。［16］正如凱恩斯所言，當一個國家的資本市場發(fā)展變得跟賭場相似，則這種發(fā)展是有害的。［17］在這種情況下，金融市場的投機活動對資源流向“穩(wěn)健性企業(yè)”將有不良的影響。金融發(fā)展可能造成金融脆弱性加劇進而可能導(dǎo)致金融危機，出現(xiàn)金融發(fā)展和經(jīng)濟增長背道而馳的局面，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的綜合效應(yīng)和影響方向在一個不確定的世界里變得更加不確定。
隨著金融市場由現(xiàn)代經(jīng)濟的核心逐漸演化為投機盛行的場所，金融市場的發(fā)展能否最終推動實體經(jīng)濟的發(fā)展，是否會導(dǎo)致金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險的沉積進而誘發(fā)金融風(fēng)險，尚有賴于特定的經(jīng)濟環(huán)境。在這種情況下，以“促進金融市場的發(fā)展”作為基本的立法目標，并以此構(gòu)建金融市場稅收法律規(guī)則體系是極不明智的。
（二）金融市場與實體經(jīng)濟背離對稅收調(diào)節(jié)機制的阻斷
以稅收作為政策工具促進金融市場的發(fā)展，其前提在于稅負的減輕能夠降低金融交易成本，進而提高其收益。但在金融市場與實體經(jīng)濟日益背離的情況下，金融產(chǎn)品的回報率與工業(yè)生產(chǎn)增長率之間存在明顯的“剪刀差”，并呈逐漸擴大的趨勢。由于金融產(chǎn)品的收益并不取決于實物經(jīng)濟活動，而受眾多經(jīng)濟變量的影響，單純降低金融交易的稅收成本，并不能夠必然提高其收益。因此，降低金融交易的稅收負擔(dān)能夠?qū)崿F(xiàn)所預(yù)期的“促進金融市場發(fā)展”的目標，同樣是值得懷疑的。
金融市場的發(fā)展使得稅收政策的傳導(dǎo)受到更多國際、國內(nèi)因素的制約，而各種因素的影響力度和方向又不盡相同，因而稅收政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟的效果也受到一定的限制。金融市場投資結(jié)構(gòu)和規(guī)模受到各種因素的制約，金融市場的投資需求、信息透明程度、本身的流動性以及投資者非理等多種因素都將影響稅收政策所預(yù)期的傳導(dǎo)途徑。隨著金融自由化與金融市場全球化趨勢的加強，各國金融市場之間的相互依賴性增強，各個市場間諸要素的變化都將擴散并傳導(dǎo)至其他的市場。［18］各市場間的緊密聯(lián)系使得針對本國市場實施的稅收政策也同樣必須將國際市場的影響因素納入其考量范圍。從根本上說，在金融創(chuàng)新趨勢下，任何可能影響金融市場主體預(yù)期收益的因素都將影響其遵循稅收政策誘導(dǎo)的程度，因此，國內(nèi)外金融市場的發(fā)展變化、短期資本的流動、對本國經(jīng)濟和金融市場的信息與預(yù)期、金融資產(chǎn)價格水平的變化以及任何足以改變投資預(yù)期的突發(fā)性事件都將影響其政策效果的實現(xiàn)。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，在傳統(tǒng)金融工具的基礎(chǔ)上，不斷衍生、組合新的金融工具。金融創(chuàng)新程度越高，金融產(chǎn)品的交易鏈條也越多，這將使得稅收政策在金融市場的傳導(dǎo)環(huán)節(jié)隨之增加。在傳導(dǎo)環(huán)節(jié)中各種經(jīng)濟變量的互動關(guān)系更加復(fù)雜，稅收政策的調(diào)整對投資者信心及未來收益的預(yù)期效應(yīng)將隨著傳導(dǎo)環(huán)節(jié)的增加而不斷改變。各市場參與主體對稅收政策在強度和方向上的反應(yīng)也更加難以預(yù)測，各種經(jīng)濟變量間的互動關(guān)系和過程更加復(fù)雜。稅收調(diào)節(jié)的政策效應(yīng)實現(xiàn)的不確定性也由此產(chǎn)生。
稅收對金融市場發(fā)展調(diào)節(jié)效果的不確定性在投機行為盛行的背景下將進一步加劇。在現(xiàn)代虛擬經(jīng)濟背景下，純粹以投機為目的的金融交易急劇增加。投機行為主要為非理性的短線金融交易，并不足以對實體經(jīng)濟產(chǎn)生實質(zhì)性影響，只會影響金融資產(chǎn)價格的短期波動。在稅收政策實施過程中，投機易將對稅收政策引起的金融資產(chǎn)價格的波動起推波助瀾的作用，加劇金融資產(chǎn)價格波動的幅度，并縮短資金供求產(chǎn)生影響的實際過程，加快資金流動與調(diào)整的幅度。投機交易的加劇將使得稅收政策的實施導(dǎo)致資金短期的過度調(diào)整，甚至改變稅收政策預(yù)期的資金流向?？梢哉f，投機行為的加劇使得稅收政策僅僅成為金融資產(chǎn)價格的變量之一，無法真正通過稅收利益的讓渡誘導(dǎo)資金的長期投資方向，進而影響實體經(jīng)濟的發(fā)展。投機行為阻斷了金融市場本應(yīng)具有的資源配置的傳導(dǎo)作用，使得稅收政策的實施效果更加無法預(yù)期。
在金融市場與實物經(jīng)濟日益背離的情況下，金融產(chǎn)品可以不依賴于實物資產(chǎn)，而僅以任何虛擬性的符號為基礎(chǔ)而無限量地被憑空創(chuàng)造，甚至根本僅僅是頭腦中的想象。金融交易以不具有任何實際價值的數(shù)字符號或虛擬資產(chǎn)作為交易標的，這就使得金融產(chǎn)品的提供者甚至可以根據(jù)風(fēng)險和收益的變化，精確地調(diào)整金融工具的風(fēng)險特性，以適應(yīng)交易者對風(fēng)險的偏好和容忍程度。［19］一旦稅收政策的調(diào)整造成不同金融資產(chǎn)的收益乃至風(fēng)險的相對狀況變化，投資者將改變其持有的金融資產(chǎn)的組合。［20］當稅收政策調(diào)整其規(guī)制的方向和重點時，新的金融工具便可能被創(chuàng)造出來，以適應(yīng)新的政策規(guī)則所產(chǎn)生的市場風(fēng)險和收益水平。金融產(chǎn)品之間的替代效應(yīng)越明顯，稅收政策越難以對某一特定的金融工具的交易給予特定的激勵，其調(diào)整預(yù)期甚至可能因金融產(chǎn)品之間的替代效應(yīng)而落空。
如果金融市場與實體經(jīng)濟的增長存在正相關(guān)關(guān)系，那么，對金融市場實施低稅負而減少的稅收收入有可能通過金融發(fā)展所帶動的經(jīng)濟增長得以彌補。但在金融市場與實體經(jīng)濟背離的情況下，稅收激勵可能僅僅引發(fā)金融市場本身的膨脹，無法透過金融市場的資金融通和資源配置功能推動實體經(jīng)濟的增長。更重要的是，脫離實體經(jīng)濟控制的金融市場，猶如一匹脫韁的野馬，對其實施的稅收政策無法通過預(yù)期的成本―收益調(diào)節(jié)機制，對金融市場的發(fā)展產(chǎn)生預(yù)定的引導(dǎo)效果。因此，在金融稅法中是否肯認稅收規(guī)則對金融市場的調(diào)節(jié)功能，應(yīng)有必要對金融市場在當前國民經(jīng)濟中的地位重新予以評估。
四、回歸正途的金融稅法：量能課稅原則的重新確立無論從該制度對金融市場發(fā)展所產(chǎn)生的政策效果、對公民基本權(quán)利實現(xiàn)的影響，還是從金融市場的功能及其在金融市場上的定位，于金融稅法中明確金融交易的特殊稅收優(yōu)惠，實現(xiàn)“促進金融市場發(fā)展”的立法意圖，都是值得商榷的。因此，稅收在金融市場上應(yīng)當如何予以定位，而這一定位在金融稅法規(guī)則中應(yīng)當如何予以體現(xiàn)，尤其值得關(guān)注。
（一）金融市場上的稅收功能選擇
稅收作為公民享受國家所提供的公共物品而承擔(dān)的強制性公法上的金錢給付義務(wù)，原則上，應(yīng)以“支應(yīng)國家任務(wù)的財政需求為目的”［3］。隨著市場經(jīng)濟矛盾的加深，國家職能日益擴張，成為社會秩序的重要維護者和促成者。稅收作為經(jīng)濟調(diào)節(jié)工具也日漸受到重視，并被廣泛用于調(diào)節(jié)收入分配和引導(dǎo)社會、經(jīng)濟資源的重新配置，進而對市場經(jīng)濟的發(fā)展予以干預(yù)和調(diào)節(jié)。自此，稅收不僅具有財政收入功能，更形成了市場調(diào)節(jié)的經(jīng)濟功能，在稅法中也形成了一部分非財政目的的“經(jīng)濟調(diào)節(jié)規(guī)則”。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟下，稅收的調(diào)節(jié)功能日益受到重視，“經(jīng)濟調(diào)節(jié)規(guī)則”和“財政目的規(guī)則”成為稅法最重要的組成部分。
以稅收優(yōu)惠促進金融市場的發(fā)展，顯然是稅收的市場調(diào)節(jié)經(jīng)濟功能的重要體現(xiàn)之一。但如前所述，稅收措施促進金融市場發(fā)展的效果極為有限，卻在很大程度上干預(yù)了經(jīng)濟自由權(quán)的行使，并在一定程度上侵蝕了公民基本權(quán)實現(xiàn)的財政基礎(chǔ)。就性質(zhì)而言，對金融交易提供稅收優(yōu)惠，本質(zhì)上是對金融交易主體所提供的補助金、補貼或社會給付。［21］在金融交易足以維持遠遠高于實物交易的收益水平的情況下，對金融交易主體給予補貼顯然并無實際的必要。對政府而言，放棄來自金融市場的部分稅收收入，在金融資產(chǎn)規(guī)模日益膨脹、金融交易日漸頻繁的今天，卻可能導(dǎo)致稅源的流失，加劇財政資金的短缺。以金融衍生工具為例，1986年末到1994年末，交易所交易的衍生合同的名義總值平均每年增長40%，從6 000億美元增加到89 000億美元，年交易量從3.5億份合同增加到11.42億份合同。［22］如此頻繁的金融交易和如此龐大的金融資產(chǎn)，可見，其間必然蘊藏巨大的經(jīng)濟收益，成為政府重要的稅收來源。在稅收成為各國政府最主要的財政收入來源的情況下在西方發(fā)達國家，稅收占財政收入的比例平均為91.1%，美國為93.7%。從2003年以來，我國稅收收入占財政收入的比重都在98%以上。，對金融交易提供稅收優(yōu)惠，便可能導(dǎo)致國家機關(guān)運作、政府職能履行所必需的財政資金無法得到滿足。因此，對金融市場征稅，應(yīng)當受到重視的并非其經(jīng)濟調(diào)節(jié)功能，而是其財政收入功能，對金融交易征稅的稅法規(guī)范也應(yīng)同樣以“財政收入目的的規(guī)范”為主。
（二）金融稅法的正當合法性基礎(chǔ)：量能課稅
稅收的功能不同，其相應(yīng)的稅法規(guī)范的設(shè)計所遵循的基本原則也有所不同。在以經(jīng)濟調(diào)節(jié)為目的的稅法規(guī)范中，基于經(jīng)濟利益的誘導(dǎo)而達到調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動的目的，一般應(yīng)當遵循“獎賞原則”。而在以財政收入為目的的稅法規(guī)范中，強調(diào)的是由全體公民負擔(dān)政府所提供的公共產(chǎn)品和服務(wù)的開支，應(yīng)當依循平等原則在全體國民間進行分攤。
金融稅法的構(gòu)建既然應(yīng)以保證國家財政收入的取得為主要目的，則應(yīng)當使稅收在金融市場上盡可能維持中立，盡量使市場機制在金融業(yè)資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)作用，為此，金融交易課稅給金融業(yè)帶來的損失只能限于納稅額，不能給金融主體帶來除稅收以外的損失或負擔(dān)，避免因為課稅而導(dǎo)致不同主體的交易成本差異，避免稅收對資本投資選擇的扭曲效果。因此，有必要維持各金融主體之間、各金融交易之間平等的稅收負擔(dān)，依納稅人個人的經(jīng)濟負擔(dān)能力平等課征稅收，對金融交易的完成所改變的納稅人的“經(jīng)濟負擔(dān)能力”應(yīng)當予以準確的衡量。
反對向金融市場征稅的學(xué)者認為，金融市場的稅基具有整體的零和性，由于證券市場的交易不會產(chǎn)生收益，而只是投資者之間的收益轉(zhuǎn)移，因此，證券市場的稅基具有明顯的虛擬性，對虛擬的稅基無需予以征稅。更有學(xué)者認為，金融市場作為“資金融通場所”而存在，金融交易過程中，價值權(quán)利所代表的實物資本的物量和用途并未發(fā)生變化，金融交易本身并不被認為能夠創(chuàng)造新增的價值，只是實現(xiàn)交易各方的收入再分配。有學(xué)者強調(diào)，金融市場的利潤不過是一種分配性的轉(zhuǎn)移行為，是對實體經(jīng)濟領(lǐng)域中收入和利潤的掠奪和轉(zhuǎn)移。［23］根據(jù)稅法理論，稅收應(yīng)僅對財產(chǎn)增值額征收，在經(jīng)濟總量保持不變的情況下，如果沒有新的價值產(chǎn)出，對金融市場則無課稅問題。
且不論金融市場本身能否創(chuàng)造價值，金融交易的發(fā)生首先改變了交易雙方的收入分配。金融市場虛擬化的加深，不僅造成金融市場凈產(chǎn)值的虛增，更造成收入分配的扭曲。由于金融市場虛擬化的加深，使得資本化定價的資產(chǎn)越來越多。虛擬資本的運動雖然不創(chuàng)造物質(zhì)財富，卻創(chuàng)造“國民財富”中的虛擬部分。因此,通過金融工具的投機行為往往可以獲得更多的貨幣收入，而真正創(chuàng)造財富的主體所獲得的收入遠遠不如從事金融投機活動的主體所獲得的收入高，從而造成了收入在不同主體之間的配置。就這些虛擬的國民財富而言，其增減與勞動無關(guān)，甚至與自然資源的利用及其技術(shù)無關(guān)，而僅僅與宏觀經(jīng)濟政策、貨幣資產(chǎn)的膨脹或收縮有關(guān)。就資本利得而言，可以視為對金融市場主體所承擔(dān)的風(fēng)險的補償，是投資者愿意承擔(dān)風(fēng)險而取得的收入。就其本質(zhì)而言，是一種不能預(yù)期的所得，或是意外利得，或是不勞增益。正因為金融市場投機所得的虛擬性及由此產(chǎn)生的對收入分配的扭曲，在對其進行課稅時應(yīng)當對其與普通所得，如勤勞所得有所區(qū)分。在設(shè)定相應(yīng)的稅收負擔(dān)時，不應(yīng)當對此虛擬所得課以低于普通所得的稅收負擔(dān)，否則即可能刺激金融投機行為，進一步加深金融市場的虛擬化程度。為矯正因為投機行為所造成的收入分配的扭曲，對投機行為所得可以適當提高其稅負水平，以強制矯正收入在投機者和其他主體之間的分配，并以此稅收負擔(dān)提高金融交易的交易成本，抑制金融投機行為。
金融市場本身不能創(chuàng)造新價值的論調(diào)實際上仍是值得商榷的。金融市場的增長本身不僅促進實體經(jīng)濟的增長，其本身也構(gòu)成現(xiàn)代經(jīng)濟的財富內(nèi)容，其自身的增長和擴張也構(gòu)成現(xiàn)代經(jīng)濟增長的內(nèi)涵。［24］越來越多的實證和理論研究認為，金融市場已經(jīng)形成獨立于實體經(jīng)濟的價值增值機制。［25］有學(xué)者強調(diào)，金融市場同樣具有“生產(chǎn)性”，通過及時將各種相關(guān)的信息反映在有關(guān)金融工具的變動中，讓市場上的各行為主體（金融交易的當事人）在交易過程中加以消化，從而使實際資源的配置更少發(fā)生浪費，減少“沉沒成本”，使資源的配置更有效率。這便意味著，隨著金融工具的交易，市場上同一資源所生產(chǎn)的東西增加了，此即經(jīng)濟的“增加值”或“增量”，構(gòu)成了所有從事期權(quán)或期貨交易的收入來源。［26］不僅如此，金融市場通過帶動一系列服務(wù)行業(yè)的發(fā)展，提供了大量的就業(yè)機會，通過資本的優(yōu)化配置使資本的使用效率進一步提高，從而創(chuàng)造出新的財富。實際上，金融資產(chǎn)占私人財富的比例越來越大，占居民總財富的比例甚至將遠遠超過有形資產(chǎn)的比例。［27］如果放棄對這部分私人財富的征稅，將造成國家稅基的巨大限縮，也將大量削減國家財政收入的取得。
“租稅法所重視者，應(yīng)為足以表征納稅能力之實質(zhì)的經(jīng)濟事實”，［28］金融交易無論是改變了財產(chǎn)在交易雙方的配置狀態(tài)，還是通過資金的重新配置使用創(chuàng)造新增的價值，都改變了金融交易參與者的稅收負擔(dān)能力，因此，應(yīng)有必要重新評估金融交易參與者因其參與金融交易而發(fā)生的經(jīng)濟力量的變化，從而確定其應(yīng)當承擔(dān)的納稅義務(wù)。就所得稅而言，金融市場的投資所得，包括資本利得，應(yīng)當與其他類型的收入如勤勞所得適用相同的稅率，而不應(yīng)當給與過多的優(yōu)惠。就流轉(zhuǎn)稅而言，對金融交易仍應(yīng)課以一定的增值稅或交易稅，考慮到金融交易本身的特殊性，為保證金融市場的適度流動性，其稅率可以適當?shù)陀趯嶓w經(jīng)濟課征的增值稅的稅率。
（三）金融領(lǐng)域的國際稅收競爭的消除
對各國政府而言，放棄對金融交易的稅收優(yōu)惠規(guī)則，依照金融交易所引起的經(jīng)濟負擔(dān)能力的改變對交易主體進行課稅，實現(xiàn)從事不同金融交易的主體之間、從事金融交易與實物交易的主體之間的公平課稅，其最大的隱憂在于由此可能導(dǎo)致的本國金融市場國際競爭力的降低。如果在一個封閉的經(jīng)濟體內(nèi)，金融交易與實物交易實現(xiàn)公平課稅，稅收利益不再增強金融市場對逐利性的資本的吸引力，資本則可以在金融市場與實體經(jīng)濟之間維持大體的均衡。 但當前的金融市場已經(jīng)置身于開放的、全球化的經(jīng)濟體之下，一國如果貿(mào)然放棄對金融交易的稅收優(yōu)惠，從而提高交易主體的稅收負擔(dān)，則從一國金融市場流出的資金并不必然流入該國的實體經(jīng)濟中，而是撤出該國，進入具有同質(zhì)性的他國金融市場中，反而可能降低本國金融市場的運作效率。因此，要推動各國在金融市場稅法規(guī)則的制定中真正遵循量能課稅原則，必須在全球范圍內(nèi)消除各國在金融領(lǐng)域的稅收競爭，在全球范圍內(nèi)對金融市場的稅收課征進行協(xié)調(diào)，消除各國在金融領(lǐng)域的惡性稅收競爭，確定并保持對金融市場的合理宏觀稅負水平，各國對本國境內(nèi)發(fā)生的金融交易課以相同或大體相當?shù)亩愂?，并盡量消除資本跨國流動中的雙重征稅，進行廣泛的稅收合作，從而減少從金融市場擠出的資金向其他金融市場流動的機會，迫使其進入實體經(jīng)濟領(lǐng)域中。
五、結(jié)語金融業(yè)的發(fā)展在各國都受到了普遍的關(guān)注，甚至被視為關(guān)系本國經(jīng)濟發(fā)展狀況的重要標志。正是在這一理念之下，一味以促進金融市場發(fā)展為目標的金融交易的稅收優(yōu)惠措施將在降低金融交易主體稅收負擔(dān)的同時,誘發(fā)金融市場的過度膨脹。此次金融危機的發(fā)生固然促使各國反思其金融監(jiān)管體制，所奉行的金融稅法實際上也值得各國予以重新審度。稅收在金融市場的發(fā)展過程中應(yīng)當扮演何等角色值得關(guān)注。在減稅浪潮中，實現(xiàn)對金融交易的量能課稅，以恢復(fù)被扭曲的收益率差異，盡管是金融市場與實體經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展之所必需，但仍可以預(yù)見，這必然面臨諸多的經(jīng)濟或是政治的壓力，加之這一原則在金融稅收立法中的確立和遵循更需各國政府攜手與共，其實現(xiàn)過程的艱辛與漫長并不難預(yù)見。
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Legislative Choice on Tax
for Development of Financial Market
――with the Focus on Function of Tax to Regulate
Tang Jieyin
(Department of Law,China Youth University for Political Sciences,Beijing 100089,China)
Abstract:The subprime mortgage crisis had attracted more and more attentions on financial innovation risk in the world. Tax policy as one of important fiscal instruments was adopted to deal with this crisis in many states. However, the reasonability of the tax rules which decide the tax burden of financial transactions has seldom been reflected. The decrease of the tax burden of financial transactions in order to promote its native financial market is one of the reasons that enlarge the diversity of the profitability ratio between the financial market and industrial sector. The exorbitant profitability from financial transaction has resulted into the expansion of the monetary aggregates in financial market. This article analyzes the legislative intention of the lower tax burden for financial transactions in tax law of most states and believes there is not legitimacy to provide tax incentive or even exempt to financial transactions when the financial markets are becoming speculative places. This article believes that it is important to collect the similar tax on the financial transaction with industrial sector, so that the diversity of profitability ratio between financial market and industrial sector can be decreased and the development of these two sections in modern economics should develop in harmony with each other. Besides that, this article also suggests that the tax competition in financial markets should be avoided since the financial market in different countries can be substituted for one another.
