時(shí)間：2023-08-10 16:52:01
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關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)特點(diǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)
地產(chǎn)商品的非流動(dòng)性與房地產(chǎn)市場的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)是指土地及其房屋建筑物的總稱，屬于不動(dòng)產(chǎn)范圍。房地產(chǎn)市場所提供的商品的非流動(dòng)性決定著不同地區(qū)相互之間房地產(chǎn)余缺的調(diào)劑性較差。結(jié)合我國具體國情，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)地位，工業(yè)化進(jìn)程與農(nóng)村耕地的保障，我國城市化進(jìn)程所需土地只能視具體情況適當(dāng)限量供應(yīng)。這是自然形成的不可回避的客觀壟斷，這里我們暫且稱之為資源的客觀壟斷，資源的客觀壟斷在其它資源產(chǎn)業(yè)上也一樣存在，如糧食、能源、礦產(chǎn)，由此可以擴(kuò)大到“此有他物、別無他物，缺他不可”的生產(chǎn)、生活必需品都可能形成這種壟斷。借助這種資源的客觀壟斷優(yōu)勢容易形成區(qū)域性炒作，實(shí)現(xiàn)某一區(qū)域甚至某一地區(qū)的高價(jià)位限量供給——高價(jià)位運(yùn)行。運(yùn)作房地產(chǎn)市場比運(yùn)作其它市場，實(shí)現(xiàn)其它市場商品的限量高價(jià)供給要求具備的資源條件相對(duì)較低。適當(dāng)?shù)膬r(jià)格上漲有利于增加供給，刺激房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展。住房空置，無疑是社會(huì)有限資源的巨大浪費(fèi)，當(dāng)住房供給量達(dá)到一定程度，政府部門應(yīng)抓住時(shí)機(jī)進(jìn)行宏觀調(diào)控。實(shí)現(xiàn)“居者有其屋”的良性循環(huán)，定將有助于實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場的可持續(xù)性發(fā)展。
對(duì)產(chǎn)品的高價(jià)值性與房地產(chǎn)市場的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)
這里所指的房地產(chǎn)商品的高價(jià)值性并非商品的高附加值。通常情況下，房地產(chǎn)商品的科技含量較低，不具備形成高附加值的技術(shù)條件。房地產(chǎn)資源客觀壟斷優(yōu)勢加上較強(qiáng)體力勞動(dòng)的大量凝結(jié)，鑄成了房地產(chǎn)商品高價(jià)值性。房價(jià)收入比，聯(lián)合國人居中心的標(biāo)準(zhǔn)是3∶1；世界銀行的標(biāo)準(zhǔn)是5∶1。由此推斷，一般國家大致為（36—60個(gè)月的平均家庭工薪積蓄/100平方米中等住房），房地產(chǎn)自身的較高價(jià)值性一定程度上阻礙著房地產(chǎn)交易，房地產(chǎn)商品流通性較差，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)較高，房地產(chǎn)市場高價(jià)位運(yùn)行時(shí)，一旦出現(xiàn)波動(dòng)，被套的可能性較大。房地產(chǎn)商品交易的進(jìn)行，需要尋求外界資金的籌措與支持。資金的融資過程，使得房地產(chǎn)商品價(jià)格的上漲與跌落波動(dòng)的時(shí)間是緩慢和長期性的。除非具有較強(qiáng)的金融資本的介入，或者具有較為充裕而廣闊的資金融資渠道，沒有產(chǎn)業(yè)資本、金融資本的介入，僅憑民間資金的推動(dòng)，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場價(jià)格的高價(jià)炒作，也只能是現(xiàn)實(shí)需求不足的“有價(jià)無市”。
房地產(chǎn)商品投資的長期性與房地產(chǎn)市場的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)經(jīng)營周期的長期性增加了房地產(chǎn)投資的不確定性，使得人們對(duì)房地產(chǎn)市場的預(yù)期難以把握。房地產(chǎn)市場供給與需求的此消彼長、房地產(chǎn)市場運(yùn)行的政策、法令、法規(guī)的調(diào)整，建筑材料價(jià)格的變動(dòng)，建設(shè)用地的供給量，土地價(jià)格的升降，融資環(huán)境的變化，利息的調(diào)整無不牽動(dòng)著房地產(chǎn)市場商品的開發(fā)、出售以及房地產(chǎn)市場的整體運(yùn)行。最終都將影響到房地產(chǎn)“投資收益”的層面上來。房地產(chǎn)商品的投資周期較長，房地產(chǎn)商品的經(jīng)營周期更長，房地產(chǎn)商品的經(jīng)營周期少則三四十年，多則五六十年，房地產(chǎn)商品的經(jīng)營周期中涉及的是大量的房地產(chǎn)折舊，高額的折舊加上物業(yè)管理費(fèi)用，決定了房地產(chǎn)商品較高經(jīng)營費(fèi)用。依廣東沿海，浙南沿海，長三角地區(qū)，每百平方米的住房，3000—6000元/平方米的均價(jià)，30—60年的使用年限折衷計(jì)算，每年的折舊1萬元再加上每期的物業(yè)管理費(fèi)用，平均每月的經(jīng)營費(fèi)用接近千元。較高的經(jīng)營費(fèi)用加大了房地產(chǎn)商品經(jīng)營的長期風(fēng)險(xiǎn)。
信息的非對(duì)稱性與房地產(chǎn)市場的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)市場信息的非對(duì)稱性決定著房地產(chǎn)市場的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，受到信息傳遞的非完全性、非對(duì)稱性的局限，房產(chǎn)交易中，開發(fā)商信息的相對(duì)主動(dòng)，有助于房地產(chǎn)商品的高價(jià)開盤和連續(xù)高價(jià)開盤。房地產(chǎn)市場上，逐期連續(xù)的高價(jià)開盤現(xiàn)象較為普遍。信息的非對(duì)稱性，不僅表現(xiàn)在房地產(chǎn)信息容量上，在信息的媒體傳遞、媒體信息的創(chuàng)造上，更加具有傾向性。“房地產(chǎn)炒作，媒體幫了大忙”，1999-2004年末，房價(jià)上漲最快的五年間，房地產(chǎn)媒體信息出現(xiàn)了較大傾斜。其中不排除付費(fèi)炒作的可能性?；诶婵紤]，房地產(chǎn)商多家聯(lián)合，利用新聞媒體，制造虛假信息，打壓人們的“房慌”心理，借機(jī)調(diào)高房價(jià)，操縱房市、從中漁利、自造“房托”哄抬房價(jià)的有之。相反，房產(chǎn)消費(fèi)者受著精力和實(shí)力的局限，不可能為了自己購房去澄清房地產(chǎn)市場信息。糾正房地產(chǎn)市場信息失衡，抑制房地產(chǎn)炒作，需要政府、房地產(chǎn)相關(guān)部門，建立起一套科學(xué)的房地產(chǎn)價(jià)值評(píng)價(jià)體系，公開市場信息，做好三方公正。
房地產(chǎn)市場的連帶性與房地產(chǎn)市場的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)市場金融鏈風(fēng)險(xiǎn)
沒有個(gè)人住房貸款的充足支持，或者個(gè)人住房貸款的利率較高，個(gè)人住房潛在需求與現(xiàn)實(shí)需求的轉(zhuǎn)化的能量應(yīng)當(dāng)被緩慢釋放。我國金融體系中的個(gè)人房地產(chǎn)借貸，極大地支持了我國住房供給全面市場化配置體系形成?！?998年以來，個(gè)人住房消費(fèi)信貸的啟動(dòng)以及自1996年以來的連續(xù)8次降息，我國住房貸款出現(xiàn)了較快增長，2000年個(gè)人住房貸款占個(gè)人貸款金額的71%，2003年這一比重仍高達(dá)49.5%?！弊》抠J款制度實(shí)施的根本目的是支持我國的住房制度改革，實(shí)現(xiàn)百姓的安居樂業(yè)。房地產(chǎn)炒作與投機(jī)行為，已經(jīng)或正在多次利用著我國對(duì)房地產(chǎn)市場保護(hù)——住房貸款的優(yōu)惠政策。多套房產(chǎn)的同時(shí)炒作與“連環(huán)”炒作，房屋的高價(jià)運(yùn)行，遠(yuǎn)期償債能力的降低，加大了銀行資金鏈的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。
房地產(chǎn)市場同其他產(chǎn)業(yè)市場的連帶風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)市場的快速發(fā)展和適時(shí)調(diào)整所形成的溢出和收縮效應(yīng)存在著高速度、高效益的“雙高”特點(diǎn)。這種“雙高”效應(yīng)，需要幾十年經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速的發(fā)展、積累才能鼓顯出來，需要經(jīng)過幾十年經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速的增長、蓄積才能完成。經(jīng)過經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展長期孵化孕育成的房地產(chǎn)市場經(jīng)濟(jì)繁榮，催生了房地產(chǎn)商品支柱產(chǎn)業(yè)化的形成。2004年12月3日上海第六屆中國住房交易會(huì)上的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。中國房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)。在2003年中國GDP增長的9.3個(gè)百分點(diǎn)中，有1.8個(gè)百分點(diǎn)是房地產(chǎn)業(yè)直接貢獻(xiàn)的。中國房地產(chǎn)業(yè)直接帶動(dòng)了57個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出增加，沒有一個(gè)其它行業(yè)有如此廣泛的行業(yè)推動(dòng)力，房地產(chǎn)市場運(yùn)行的“雙高”效應(yīng)要求我們在處理有關(guān)房地產(chǎn)市場的熱點(diǎn)問題時(shí)，既要講求效益和效果，又要注意連帶經(jīng)濟(jì)的影響性，防止連帶經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)。
當(dāng)今社會(huì)條件下，城市化進(jìn)程是不可逆轉(zhuǎn)的世界潮流，房價(jià)上漲的不利影響，應(yīng)當(dāng)引起人們重視。現(xiàn)代城市的建設(shè)與國家發(fā)展，需要的是人們共同的智慧與呵護(hù)。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】場外市場;流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);清算
Keywords:out the couter,liquidity risk,system risk,Liquidation
場外市場(OTC),又稱柜臺(tái)交易市場。場外市場沒有固定的場所,沒有規(guī)定的成員資格,沒有嚴(yán)格可控的規(guī)則制度,沒有規(guī)定的交易產(chǎn)品和限制,主要是交易對(duì)手通過私下協(xié)商進(jìn)行的一對(duì)一的交易。
一、場外衍生品市場運(yùn)行方式
(一)場外衍生品市場沒有集中的交易場所。場外交易市場是由眾多企業(yè)、證券公司、投資公司以及普通投資者分別交易組成的,它基本屬于一個(gè)分散而且無固定交易場所的無形市場。在現(xiàn)代,場外交易更多地借助現(xiàn)代通訊技術(shù)和通訊網(wǎng)絡(luò),其中最為完善的代表是美國納斯達(dá)克市場。
(二)場外衍生品市場的組織方式采取做市商制度。做市商制度是不同于競價(jià)交易方式的一種證券交易制度。是指在證券市場上,由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商,不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格(雙向報(bào)價(jià)),并在該價(jià)格上接受公眾投資者的買賣要求,以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商制度的優(yōu)點(diǎn)是能夠保證證券市場的流動(dòng)性,即投資者隨時(shí)都可以按照做市商的報(bào)價(jià)買入、賣出證券,不會(huì)因?yàn)橘I賣雙方不均衡(如只有買方或賣方)而無法交易。一般來說,每家在證券場外交易市場上掛牌公司至少應(yīng)該有兩個(gè)做市商為其股票報(bào)價(jià),即競爭性做市商制度。掛牌公司有較多的做市商的好處,能有利于競爭,防止價(jià)格操縱。
(三)場外衍生品市場主要以協(xié)商定價(jià)方式成交。場外交易的對(duì)象一般是非標(biāo)準(zhǔn)化合約,其標(biāo)的物、金額、到期日等都是雙方商定的,即所謂量身定做。場外交易按照“一對(duì)一”方式確定證券價(jià)格的,成交價(jià)格取決于交易雙方協(xié)商一致。有些場合下,證券交易價(jià)格是由交易雙方反復(fù)協(xié)商而確定的,有些場合下,證券價(jià)格是由一方掛牌出價(jià)的,但依照可根據(jù)市場情況以及交易雙方的接受程度加以調(diào)整,依然存在著協(xié)商定價(jià)的機(jī)會(huì)。
(四)場外衍生品市場的清算方式。場內(nèi)交易實(shí)行集中清算。交易得到確認(rèn)之后,清算機(jī)構(gòu)成為所有合約持有者的對(duì)手,即買方的賣方,賣方的買方。而場外交易是雙邊交易,一般是交易雙方自行安排資金,實(shí)行雙邊清算。
二、場外衍生品市場存在的風(fēng)險(xiǎn)探析
從以上場外衍生品市場的運(yùn)行方式可以知道,場外衍生品市場具有信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。
(一)信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn),也稱對(duì)手風(fēng)險(xiǎn),是指由于交易對(duì)手違約而招致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。衍生品場外交易市場以雙方的信用為基礎(chǔ)。而金融機(jī)構(gòu)的信用是場外金融衍生品市場的基礎(chǔ)。而此次金融危機(jī)的爆發(fā),恰恰是一時(shí)間,所有金融機(jī)構(gòu)信用都出了問題。
(二)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指一方面由于場外金融衍生品市場信息不完全和不對(duì)稱,以及缺乏有深度的二級(jí)交易市場,使得該市場上金融產(chǎn)品的流動(dòng)性嚴(yán)重不足。另一方面,場外金融衍生品是一對(duì)一個(gè)性化合約,到期清算,本身也孕育著巨大的流動(dòng)性差風(fēng)險(xiǎn)。尤其是當(dāng)金融市場流動(dòng)性不足時(shí),風(fēng)險(xiǎn)會(huì)急劇放大。由于衍生品場外市場極低的透明度與監(jiān)管缺失,造成參與交易的銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)交易對(duì)手的實(shí)際交易頭寸等情況一無所知,如果一家交易商出現(xiàn)流動(dòng)性問題或倒閉,則會(huì)牽連許多參與交易的做市商,造成連鎖反應(yīng)。
(三)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),指由于一個(gè)對(duì)手無法履行義務(wù)而引起其他對(duì)手無法履行義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。場外金融衍生品把互不相關(guān)的金融市場品種,通過結(jié)構(gòu)性的金融工具組合起來,一旦場外金融衍生品出問題,所有與其相關(guān)的金融市場都會(huì)出問題。由于衍生品場外交易參與者多是全球性的金融機(jī)構(gòu),尤其是衍生品場外交易規(guī)模越來越大,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)的支付風(fēng)險(xiǎn)。金融危機(jī)前全球場外金融衍生品市場最高600萬億美元的規(guī)模,相當(dāng)于當(dāng)年全球GDP的10倍。當(dāng)如此高規(guī)模的場外衍生品市場產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí),其對(duì)金融系統(tǒng)的破壞作用可想而知。
三、場外衍生品市場建立清算機(jī)制的路徑選擇
美國的金融危機(jī)是由于美國場外金融衍生品市場缺乏監(jiān)管和其內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制弊端所引發(fā)的。場外衍生品市場風(fēng)險(xiǎn)不斷集聚,交易各方都持有大量風(fēng)險(xiǎn)敞口頭寸,交易對(duì)手之間相互不了解,沒有結(jié)算機(jī)構(gòu)為其進(jìn)行結(jié)算,最終導(dǎo)致危機(jī)的爆發(fā)和愈演愈烈。只要存在場外衍生品交易,就一定存在信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)無法被消滅,而只能被控制?？刂蒲苌穲鐾馐袌鲲L(fēng)險(xiǎn)的最終方法就是改革其運(yùn)行機(jī)制,建立集中清算制度。
1998年長期資本管理公司宣告破產(chǎn),之后出臺(tái)的一份政府報(bào)告呼吁對(duì)衍生品場外市場進(jìn)行改革。但是隨著時(shí)間的流逝,沒有了關(guān)于長期資本管理公司的新聞,改革的動(dòng)力也就不復(fù)存在。如今,仍然面臨著類似的挑戰(zhàn)――不要讓時(shí)間、市場反彈或衍生品交易商的游說努力,掩蓋場外衍生品市場改革的必要性。
對(duì)場外衍生品市場進(jìn)行改革,把重點(diǎn)放在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范占有優(yōu)勢的衍生品集中清算機(jī)制上。清算所在衍生品的結(jié)算過程中發(fā)揮如下兩個(gè)主要的功能:一方面,對(duì)于登錄的衍生品交易,清算所介入其中成為每一賣方結(jié)算會(huì)員的買方,也成為每一買方結(jié)算會(huì)員的賣方。另一方面,對(duì)每個(gè)結(jié)算會(huì)員的財(cái)務(wù)健全提供保障。
這兩個(gè)功能意味著清算所直接對(duì)清算會(huì)員負(fù)責(zé),因此如果有清算會(huì)員倒閉,該倒閉會(huì)員的財(cái)務(wù)責(zé)任將完全由清算所負(fù)責(zé)。清算所提供的保證使會(huì)員可以放心交易,而不用擔(dān)心交易對(duì)手的信用。清算所具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性,是金融市場迅速擴(kuò)展的關(guān)鍵因素。
在場外衍生品市場引入清算平臺(tái),是使場外衍生品市場體系變得更為強(qiáng)健的好方法。清算所作為賣方的買方,買方的賣方,可以解決信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)解決了每個(gè)交易方相互牽制,一方出現(xiàn)流動(dòng)性不足時(shí)影響另一交易方問題,化解了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。清算機(jī)構(gòu)把這些合約置于一個(gè)中央清算平臺(tái),對(duì)它們加以恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)控,即使其他投資者突然破產(chǎn)、恐慌時(shí)期也能照樣結(jié)算,同時(shí)降低雙邊場外市場所固有的風(fēng)險(xiǎn),并提高了透明度,方便于政府監(jiān)管。
在金融危機(jī)期間,集中清算保護(hù)了股票期權(quán)、黃金期貨以及能源期貨衍生品市場。雷曼兄弟破產(chǎn)后的幾天內(nèi),其集中清算期貨以及場外衍生品利率互換合約,沒有給對(duì)手方造成損失,也沒有造成市場中斷。相比之下,雷曼未進(jìn)行集中清算的信貸違約互換和非清算利率互換合約則引發(fā)了市場的混亂。由此可知建立場外衍生品市場的清算機(jī)制具有穩(wěn)定市場、阻斷危機(jī)、增強(qiáng)流動(dòng)性的作用。
自改革開放以來,中國經(jīng)濟(jì)取得突飛猛進(jìn)的巨大發(fā)展,已經(jīng)初步具備了發(fā)展金融衍生產(chǎn)品市場的實(shí)體經(jīng)濟(jì)支柱和信息的需求。我國政府已經(jīng)充分意識(shí)到建立多層次資本市場體系的重要性,在一些綱領(lǐng)性文件中都明確提出要構(gòu)建中國的多層次資本市場體系,在推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)的進(jìn)程中,建立完善的場外市場是一項(xiàng)極為重要的工作。因此,在金融危機(jī)中國外的場外衍生品市場暴露出來的問題及其運(yùn)行機(jī)制的完善路徑選擇,對(duì)我國具有積極的引導(dǎo)和示范作用,我國應(yīng)吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),建立安全、高效的場外衍生品市場。
參考文獻(xiàn)
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作者簡介:
實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，企業(yè)生產(chǎn)有所回暖
如前所述，三季度我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)探底的特征明顯，新的變量和動(dòng)能在不斷累積，消費(fèi)、投資、進(jìn)出口“三駕馬車”都形成了一系列好轉(zhuǎn)的信號(hào)，經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，而且穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中有為。
1. 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化
實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長。前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值529971億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長6.7%。分季度看，一季度同比增長6.7%，二季度增長6.7%，三季度增長6.7%。從環(huán)比看，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.8%，“L”型運(yùn)行的拐點(diǎn)期特征明顯。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，第三產(chǎn)業(yè)占比穩(wěn)中有升。前三季度，第一產(chǎn)業(yè)增加值40666億元，同比增長3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值209415億元，增長6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值279890億元，增長7.6%。三次產(chǎn)業(yè)中，第三產(chǎn)業(yè)占比達(dá)到52.8%，有效地保障了就業(yè)增長、節(jié)能減排和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。
從產(chǎn)業(yè)構(gòu)成來看，農(nóng)業(yè)、工業(yè)和服務(wù)業(yè)都形成了一系列重大亮點(diǎn)。全國夏糧總產(chǎn)量13926萬噸，比上年減少162萬噸，下降1.2%，是歷史第二高產(chǎn)年。早稻總產(chǎn)量3278萬噸，比上年減少91萬噸，下降2.7%；秋糧從現(xiàn)在掌握的情況看，也有望獲得好收成。全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長6%，增速與上半年持平，工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。前三季度，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長10.6%和9.1%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快個(gè)和3.1個(gè)百分點(diǎn)，占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重分別為12.2%和32.6%，比上年同期提高0.6個(gè)和1.2個(gè)百分點(diǎn)。
2. 消費(fèi)形勢穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮基礎(chǔ)性作用
前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額238482億元，同比名義增長10.4%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長9.8%）。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額108344億元，增長7.8%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額保持持續(xù)穩(wěn)定增長，其中7、8、9月3個(gè)月的增速分別為10.3%、10.6%和10.7%，呈現(xiàn)出良好回升態(tài)勢。
受到消費(fèi)結(jié)構(gòu)提升和居民收入增長的共同影響，我國消費(fèi)形勢保持穩(wěn)定，消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額204940億元，同比增長10.3%，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額33542億元，增長10.9%。按消費(fèi)類型分，餐飲收入25614億元，同比增長11%，商品零售212868億元，增長10.3%，其中限額以上單位商品零售101785億元，增長7.9%。在商品構(gòu)成上，也呈現(xiàn)出耐用消費(fèi)品成為消費(fèi)新熱點(diǎn)的情形，消費(fèi)的結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。通訊和居住類商品增長較快，通訊器材增長12.7%，家具增長13.9%，建筑及裝潢材料增長15.4%。9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長10.7%，比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長0.85%。
消費(fèi)新模式也在不斷發(fā)展，而且逐步成為我國消費(fèi)的主流業(yè)態(tài)，并為消費(fèi)增長貢獻(xiàn)了良好的支持。前三季度，全國網(wǎng)上零售額34651億元，同比增長26.1%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額27950億元，增長25.1%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為11.7%；實(shí)物商品網(wǎng)上零售的增量相當(dāng)于整個(gè)社會(huì)消費(fèi)品增量的28%以上。
從消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)來看，前三季度，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率達(dá)到71%，成為“三駕馬車”中對(duì)經(jīng)濟(jì)增長最大的支撐因子，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
3. 固定資產(chǎn)投資形勢趨穩(wěn)，民間投資增速明顯上升
固定資產(chǎn)投資增速小幅回暖，投資結(jié)構(gòu)略有改善。前三季度，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）426906億元，同比名義增長8.2%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長9.5%），增速比上半年回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。但三季度整體情況較好，7月、8月和9月當(dāng)月投資分別增長3.9%、8.2%和9%，增速連續(xù)2個(gè)月加快。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資13402億元，同比增長21.8%；第二產(chǎn)業(yè)投資167497億元，增長3.3%；第三產(chǎn)業(yè)投資246008億元，增長11.1%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資83245億元，增長19.4%。
國有投資持續(xù)發(fā)力，民間投資顯著提升。國有控股投資151617億元，增長21.1%；民間投資261934億元，增長2.5%，比1-8月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，占全部投資的比重為61.4%。前三季度民間投資增長速度是2.5%，比1-8月份加快了0.4個(gè)百分點(diǎn)，而且9月份當(dāng)月民間投資增長4.5%，比上月加快了2.2個(gè)百分點(diǎn)，民間投資出現(xiàn)了企穩(wěn)回升的態(tài)勢。
從投資的可持續(xù)性上來看，雖然保持平衡但總體偏緊。前三季度固定資產(chǎn)投資到位資金442238億元，同比增長5.9%，超過投資支出15332億元，約相當(dāng)于一周的固定資產(chǎn)投資的規(guī)模。新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資367663億元，增長22.6%，投資資金總體偏緊。
4. 進(jìn)出口形勢總體回暖，直接投資呈現(xiàn)逆差
進(jìn)出口增速保持穩(wěn)定，但月度間的波動(dòng)明顯。前三季度，進(jìn)出口總額175318億元，同比下降1.9%，降幅比上半年收窄1.7個(gè)百分點(diǎn)；其中，出口100585億元，下降1.6%，收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口74733億元，下降2.3%，收窄2.4個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)出口相抵，順差25852億元。但月份之間的數(shù)據(jù)波動(dòng)明顯，8月月度出口、進(jìn)口分別增長5.9%和10.8%，為2014年11月以來月度出口、進(jìn)口首次實(shí)現(xiàn)“雙升”；9月份，進(jìn)出口總額21679億元，同比下降2.4%，出口12231億元，下降5.6%；進(jìn)口9448億元，增長2.2%。
貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，地理方向持續(xù)改善。前三季度，一般貿(mào)易進(jìn)出口占進(jìn)出口總額的比重為56%，比上年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)電產(chǎn)品出口占出口總額的，為出口主力；民營企業(yè)出口增長2.3%，占出口總額的46.5%，繼續(xù)保持出口份額首位。對(duì)“一帶一路”部分沿線國家出口增長，前三季度對(duì)巴基斯坦、俄羅斯、波蘭、孟加拉國和印度出口分別增長14.9%、14%、11.7%、9.6%和7.8%。
吸引外資和對(duì)外投資均快速增長，長期資本項(xiàng)目逆差幾成定局。1-9月，全國新設(shè)立外商投資企業(yè)21292家，比去年同期增長12.2%；實(shí)際使用外資金額6090.3億元，同比增長4.2%（不含銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù)）。9月當(dāng)月全國新設(shè)立外商投資企業(yè)2754家，同比增長27.9%；實(shí)際使用外資金額602億元，同比增長1.2%。同期，我國境內(nèi)投資者共對(duì)全球160個(gè)國家和地區(qū)的6535家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)對(duì)外直接投資8827.8億元（折合1342.2億美元），同比增長53.7%。9月當(dāng)月對(duì)外直接投資1062.9億元（折合161.6億美元），同比增長56.9%。前三季度，我國長期資本項(xiàng)目的逆差達(dá)到2737億元，約合416億美元。
5. 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得顯著進(jìn)展，“三去一降一補(bǔ)”成效突出
通過加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，去產(chǎn)能、去庫存，淘汰僵尸企業(yè)，把一些優(yōu)質(zhì)的資源轉(zhuǎn)移到適合消費(fèi)升級(jí)的產(chǎn)業(yè)部門上來，促進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量的提升，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，這是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要任務(wù)之一，方向是完全正確的，必須堅(jiān)持。從前三季度的關(guān)鍵指標(biāo)來看，“三去一降一補(bǔ)”取得實(shí)效。如原煤產(chǎn)量同比下降10.5%，工業(yè)企業(yè)和商品房庫存持續(xù)減少等。商品房待售面積自3月份以來連續(xù)7個(gè)月減少。工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率及成本均有所下降。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.4%，比上年同期下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本比上年同期減少0.17元。前三季度，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)、水利管理業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)投資同比分別增長43.4%、20.5%和20.1%，分別快于全部投資35.2個(gè)、12.3個(gè)和11.9個(gè)百分點(diǎn)。
此外，8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比下降1.6%，自4月份以來連續(xù)5個(gè)月同比下降。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率達(dá)到97.5%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出貨值85950億元，同比下降0.1%。9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%，環(huán)比增長0.47%。實(shí)體經(jīng)濟(jì)探底企穩(wěn)的特征明顯。
資產(chǎn)市場基礎(chǔ)良好，運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)有所上升
資產(chǎn)市場的基礎(chǔ)是價(jià)格、收入，從上述領(lǐng)域的運(yùn)行來看，保持良性運(yùn)行的較好狀態(tài)。但延伸到資產(chǎn)市場內(nèi)部，無論是房地產(chǎn)市場還是金融市場，均呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)上升的特點(diǎn)，整體局勢不明朗，部分矛盾的走向多樣。
1. 物價(jià)形勢保持穩(wěn)定，居民收入穩(wěn)定增長
前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2%，漲幅比上半年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市上漲2%，農(nóng)村上漲1.8%。分類別看，食品煙酒價(jià)格同比上漲4.1%，衣著上漲1.5%，居住上漲1.5%，生活用品及服務(wù)上漲0.5%，交通和通信下降1.8%，教育文化和娛樂上漲1.4%，醫(yī)療保健上漲3.6%，其他用品和服務(wù)上漲2.4%。其中，豬肉價(jià)格上漲21.2%，鮮菜價(jià)格上漲12.3%，過于集中于居民的生活，物價(jià)在總體趨勢的情勢下，對(duì)低收入群體的壓迫感較為明顯。
企業(yè)的通縮壓力大幅減少，但正向供給沖擊的效應(yīng)未能有效展現(xiàn)。前三季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.9%，降幅比上半年收窄1個(gè)百分點(diǎn)；9月份同比上漲0.1%，結(jié)束了同比連續(xù)54個(gè)月下降的態(tài)勢，環(huán)比上漲0.5%。前三季度，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降3.8%，9月份同比下降0.6%，環(huán)比上漲0.4%。盡管經(jīng)營壓力有所緩解，但總體上未能實(shí)現(xiàn)經(jīng)營模式、生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新。
居民收入增長保持穩(wěn)定，在加速折舊的影響下，居民收入做到了與GDP的基本同步。前三季度，全國居民人均可支配收入17735元，同比名義增長8.4%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長6.3%，與GDP增長保持基本同步。按常住地分，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入25337元，同比名義增長7.8%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長5.7%；農(nóng)村居民人均可支配收入8998元，同比名義增長8.4%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長6.5%。城鄉(xiāng)居民人均收入倍差為2.82，比上年同期縮小0.01。全國居民人均可支配收入中位數(shù)15626元，同比名義增長8.1%。三季度末，農(nóng)村外出務(wù)工勞動(dòng)力總量17649萬人，同比增加95萬人，增長0.5%。三季度，農(nóng)村外出務(wù)工勞動(dòng)力月均收入元，同比增長5.9%。
2. 金融市場運(yùn)行穩(wěn)定，信貸結(jié)構(gòu)有所改善
9月末，廣義貨幣（M2）余額151.64萬億元，同比增長11.5%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低1.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額45.43萬億元，同比增長24.7%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高13.3個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額6.51萬億元同比增長6.6%。前三季度凈投放現(xiàn)金1852億元。
前三季度銀行間人民幣市場以拆借、現(xiàn)券和回購方式合計(jì)成交630.31萬億元，日均成交3.35萬億元，日均成交比去年同期增長56.5%。其中，同業(yè)拆借、現(xiàn)券和質(zhì)押式回購日均成交分別同比增長75.6%、61%和52.9%。9月同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.25%，水平略有上升，但總體保持在合理水平；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為2.28%，分別比上月和去年同期高0.16個(gè)和0.27個(gè)百分點(diǎn)，增幅比同業(yè)拆借顯著，市場呈現(xiàn)出小幅扭曲。
9月末，本外幣存款余額152.96萬億元，同比增長10.9%。月末人民幣存款余額148.52萬億元，同比增長11.1%。前三季度人民幣存款增加12.81萬億元，同比少增1889億元。其中，住戶存款增加4.68萬億元，非金融企業(yè)存款增加5.06萬億元，財(cái)政性存款增加8419億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款減少3656億元。值得關(guān)注的是，9月份，人民幣存款減少6億元，同比少減3186億元。
而在貸款領(lǐng)域，9月末，本外幣貸款余額109.49萬億元，同比增長12%。月末人民幣貸款余額104.11萬億元，同比增長13%，增速與上月持平，比去年同期低2.4個(gè)百分點(diǎn)。前三季度人民幣貸款增加10.16萬億元，同比多增2558億元。分部門看，住戶部門貸款增加4.72萬億元，其中，短期貸款增加5247億元，中長期貸款增加4.2萬億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5.27萬億元，其中，短期貸款增加6507億元，中長期貸款增加3.21萬億元，票據(jù)融資增加1.14萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1112億元。9月份，人民幣貸款增加1.22萬億元，同比多增1643億元。
3. 房地產(chǎn)市場火爆異常，高杠桿風(fēng)險(xiǎn)迅速積累
總體保持平穩(wěn)增長。前三季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資74598億元，同比名義增長5.8%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長7.1%），增速比上半年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，比1-8月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資增長5.1%。房屋新開工面積122655萬平方米，同比增長6.8%，其中住宅新開工面積增長6.7%。
房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)出價(jià)量齊漲的情況。全國商品房銷售面積105185萬平方米，同比增長26.9%，其中住宅銷售面積增長27.1%。全國商品房銷售額80208億元，同比增長41.3%，其中住宅銷售額增長43.2%。據(jù)此測算，商品房的平均房價(jià)同比上升11%，而住宅的平均房價(jià)同比上升13%。
去庫存的效果表現(xiàn)良好。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積14917萬平方米，同比下降6.1%。9月末，全國商品房待售面積69612萬平方米，比6月末減少1804萬平方米。前三季度，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金104711億元，15.5%。
杠桿水平上升明顯。1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金104711億元，同比增長15.5%，增速比1-8月份提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，國內(nèi)貸款15895億元，增長1.2%；利用外資113億元，下降50.8%；自籌資金36574億元，增長0.8%；其他資金52129億元，增長35.6%。在其他資金中，定金及預(yù)收款29618億元，增長31.5%；個(gè)人按揭貸款17508億元，增長51.4%。債權(quán)性融資占房地產(chǎn)融資結(jié)構(gòu)的72%，整個(gè)市場的杠桿率明顯上升。
財(cái)政收入轉(zhuǎn)入低速增長 財(cái)政收支矛盾進(jìn)一步加大
1-9月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入121400億元，同比增長5.9%，收入增速進(jìn)一步放緩；而財(cái)政支出則保持快速增長，全國一般公共預(yù)算支出135956億元，同比增長12.5%。支出超過收入的規(guī)模達(dá)到14556億元，收支矛盾進(jìn)一步尖銳。
1. 財(cái)政收入增速放緩，營改增減稅效應(yīng)顯現(xiàn)
前三季度，中央一般公共預(yù)算收入54628億元，同比增長4.4%，同口徑增長1.5%；地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入66772億元，同比增長7.2%，同口徑增長9.8%。全國一般公共預(yù)算收入中的稅收收入100881億元，同比增長6.6%，稅收占財(cái)政收入的比重為83%，財(cái)政收入的質(zhì)量有所下滑。1-9月主要收入項(xiàng)目情況如下：
第一，國內(nèi)增值稅28014億元，同比增長23.8%。主要是全面推開營改增試點(diǎn)后，原營業(yè)稅納稅人改繳增值稅形成收入轉(zhuǎn)移體現(xiàn)增收。其中，國內(nèi)增值稅（不含改征增值稅）增長2.7%。
第二，營業(yè)稅11405億元，同比下降20.4%。主要是全面推開營改增試點(diǎn)后，原營業(yè)稅納稅人改繳增值稅，收入在增值稅科目中反映，體現(xiàn)為增值稅增收、營業(yè)稅減收。
考慮收入在稅種間轉(zhuǎn)移因素，將改征增值稅與營業(yè)稅合并計(jì)算，1-9月累計(jì)增長11.4%，其中上半年增長24.2%，7、8、9月則分別下降10.9%、17.6%、21.3%，全面推開營改增試點(diǎn)的政策性減收效應(yīng)逐步體現(xiàn)。
第三，國內(nèi)消費(fèi)稅7953億元，同比增長0.4%，主要受產(chǎn)銷量下降影響，卷煙和成品油消費(fèi)稅減收較多。
第四，企業(yè)所得稅24162億元，同比增長8.3%。其中，金融業(yè)企業(yè)所得稅7634億元，增長6.4%；工業(yè)企業(yè)所得稅5843億元，增長0.6%；房地產(chǎn)企業(yè)所得稅3035億元，增長25.4%。
第五，個(gè)人所得稅7903億元，同比增長17%。其中，受二手房交易活躍等帶動(dòng)，財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得稅增長27.2%。
第六，進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅9091億元，與去年同期持平；關(guān)稅1887億元，同比下降0.4%。今年一、二、三季度，進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收增幅分別為-9.3%、2.6%、6%，主要是受部分大宗商品進(jìn)口價(jià)格回升等帶動(dòng)一般貿(mào)易進(jìn)口逐步轉(zhuǎn)降為升的影響。
第七，出口退稅8575億元，同比下降10.8%。主要是去年同期退稅進(jìn)度較快，基數(shù)較高（增長11.8%）。
第八，部分小規(guī)模的中央稅收下降。車輛購置稅1912億元，同比下降10.8%。主要受1.6升及以下排量乘用車減半征收車輛購置稅政策性翹尾減收的影響。印花稅1738億元，同比下降35.7%。其中，證券交易印花稅1031億元，同比下降49.7%。
第九，資源稅與土地稅收的情況。資源稅收入規(guī)模為670億元，同比下降15.8%。受部分地區(qū)商品房銷售較快增長等影響，契稅3158億元，同比增長11.7%；土地增值稅3280億元，同比增長13.7%。另外，房產(chǎn)稅1561億元，同比增長4.9%；耕地占用稅億元，同比下降0.2%；城鎮(zhèn)土地使用稅1620億元，同比增長3.4%。
第十，非稅收入20519億元，同比增長2.8%。
預(yù)期第四季度，受經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)、營改增政策性減收效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)等影響，財(cái)政收入形勢依然嚴(yán)峻。
值得關(guān)注的是9月的稅收數(shù)據(jù)，全國一般公共預(yù)算收入中的稅收收入8243億元，同比下降0.7%，主要是受全面推開營改增試點(diǎn)政策減收效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)等影響。
2. 政府性基金增速較快，土地出讓金收入成為主要推力
第一，政府性基金收入情況。1-9月累計(jì)，全國政府性基金收入29777億元，同比增長11.3%。中央政府性基金收入3294億元，同比增長6.6%；地方政府性基金本級(jí)收入26483億元，同比增長11.9%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入23306億元，同比增長14%。
第二，政府性基金支出情況。1-9月累計(jì)，全國政府性基金支出28121億元，同比增長7%。中央政府性基金本級(jí)支出1471億元，同比下降15.6%；地方政府性基金相關(guān)支出26650億元，同比增長8.6%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出23348億元，同比增長8.2%。
四季度財(cái)政政策預(yù)期
1. 加快財(cái)政體制和稅制改革
根據(jù)已經(jīng)出臺(tái)中央與地方事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革的指導(dǎo)意見，適度加強(qiáng)中央事權(quán)和支出責(zé)任，將一些適宜地方政府負(fù)責(zé)的事務(wù)交給地方，減少中央和地方職責(zé)交叉、共同管理的事項(xiàng)。選取部分領(lǐng)域率先啟動(dòng)事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革。完善并擇機(jī)出臺(tái)中央和地方增值稅收入劃分過渡方案，考慮地方財(cái)政承擔(dān)能力的切實(shí)需要，調(diào)動(dòng)中央和地方兩個(gè)積極性。健全財(cái)政轉(zhuǎn)移支付同農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化掛鉤機(jī)制。全面完成營改增改革。調(diào)整消費(fèi)稅征收范圍、環(huán)節(jié)和稅率。推進(jìn)綜合與分類相結(jié)合的個(gè)人所得稅改革。全面推開資源稅從價(jià)計(jì)征改革，清理相關(guān)收費(fèi)基金。研究落實(shí)行郵稅調(diào)整方案，規(guī)范跨境電子商務(wù)零售進(jìn)口稅收政策。落實(shí)鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新的財(cái)稅政策，支持企業(yè)加大研發(fā)投入，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位和主導(dǎo)作用。繼續(xù)配合做好船舶噸稅、環(huán)境保護(hù)稅等立法工作。
2. 提高預(yù)算執(zhí)行效能
一是加強(qiáng)財(cái)政收入管理。堅(jiān)持依法征收、應(yīng)收盡收，嚴(yán)禁采取“空轉(zhuǎn)”等方式虛增收入。落實(shí)減稅降費(fèi)各項(xiàng)政策，堅(jiān)決不收過頭稅、過頭費(fèi)。密切跟蹤財(cái)政收入形勢，加強(qiáng)分析、妥善應(yīng)對(duì)。
二是強(qiáng)化支出預(yù)算管理。堅(jiān)持預(yù)算硬約束，嚴(yán)格執(zhí)行人大批準(zhǔn)的預(yù)算，及時(shí)批復(fù)下達(dá)。動(dòng)態(tài)監(jiān)測預(yù)算執(zhí)行情況，推動(dòng)財(cái)政撥款規(guī)模較大的重點(diǎn)單位加快預(yù)算執(zhí)行。督促做好重大項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作，財(cái)政資金下達(dá)后及時(shí)形成實(shí)物工作量。
三是進(jìn)一步盤活存量資金。繼續(xù)按規(guī)定清理收回兩年以上結(jié)轉(zhuǎn)資金，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)兩年以內(nèi)資金的清理盤活。加大清理財(cái)政專戶和預(yù)算單位實(shí)有資金賬戶存量資金力度。穩(wěn)妥推進(jìn)國庫現(xiàn)金管理，研究建立財(cái)政庫底目標(biāo)余額管理制度。
四是加快內(nèi)部控制建設(shè)。在財(cái)政部門全面建立和實(shí)施內(nèi)控制度，重點(diǎn)聚焦預(yù)算管理、資金分配等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，實(shí)行分事行權(quán)、分崗設(shè)權(quán)、分級(jí)授權(quán)，強(qiáng)化內(nèi)部流程控制，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制和嚴(yán)格的問責(zé)機(jī)制，提高行政效率。
3. 創(chuàng)新財(cái)政投入方式
一是大力推廣運(yùn)用PPP模式。研究推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作法的立法工作。出臺(tái)PPP項(xiàng)目財(cái)政管理辦法、標(biāo)準(zhǔn)化合同范文和分行業(yè)合同。推動(dòng)PPP融資支持基金順利運(yùn)行，帶動(dòng)更多項(xiàng)目落地實(shí)施。嚴(yán)格規(guī)范運(yùn)作PPP項(xiàng)目，確保項(xiàng)目實(shí)施質(zhì)量。
二是發(fā)揮好各類財(cái)政性投資基金的作用。對(duì)保留的具有一定外部性的競爭性領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)，控制資金規(guī)模，突出保障重點(diǎn)，逐步改變行政性分配方式，主要采取基金管理等市場化運(yùn)作模式，逐步與金融資本相結(jié)合，發(fā)揮財(cái)政資金撬動(dòng)社會(huì)資本的作用。
三是積極推進(jìn)政府購買服務(wù)。加強(qiáng)政府購買服務(wù)目錄編制工作，進(jìn)一步擴(kuò)圍增項(xiàng)，在更多領(lǐng)域?qū)嵭姓徺I服務(wù)。建立績效評(píng)價(jià)機(jī)制，探索推進(jìn)第三方評(píng)價(jià)。
四是完善政府采購制度。落實(shí)向中小企業(yè)預(yù)留采購份額的政策。繼續(xù)擴(kuò)大政府采購節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品范圍。開展政府采購支持創(chuàng)新產(chǎn)品政策試點(diǎn)。推進(jìn)批量集中采購改革，降低政府采購成本。
一、引言
預(yù)售是指產(chǎn)品尚未進(jìn)入市場正式銷售之前，產(chǎn)品供應(yīng)商預(yù)先收取貨款，待產(chǎn)品上市后再交付給消費(fèi)者使用的一種銷售行為，其主要目的是為了有效地規(guī)避批量化生產(chǎn)存在的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也是一種對(duì)新入市商品進(jìn)行市場調(diào)研的有效手段。早期，預(yù)售在航空、酒店、旅游等一些服務(wù)領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，后來逐漸滲透到房地產(chǎn)行業(yè)并受到學(xué)者們的廣泛關(guān)注?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代的到來催生了新型的商業(yè)模式，越來越多的實(shí)體商品采用了預(yù)售策略，從普通服裝鞋帽、手機(jī)等電子類產(chǎn)品到生鮮農(nóng)產(chǎn)品、時(shí)鮮水果等，如今，一些預(yù)售平臺(tái)更成為了一個(gè)創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，為成千上萬熱愛創(chuàng)意與夢想的人士提供一個(gè)為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意項(xiàng)目或人生夢想籌集資金的新平臺(tái)，涵蓋設(shè)計(jì)、旅行、影視、攝影、科技、音樂、藝術(shù)、人文、出版、飲食、漫畫、游戲等諸多領(lǐng)域。但更多的，則是相對(duì)于現(xiàn)貨交易而言的零售商品預(yù)售，預(yù)售策略成功的踐行者———阿里巴巴在2014年11月11日全天成交金額達(dá)到571億元人民幣。
預(yù)售對(duì)于買賣雙方無疑都是有益的。對(duì)于新上市的產(chǎn)品，賣方可以專注于產(chǎn)品設(shè)計(jì)及提供更好的服務(wù)給消費(fèi)者，而對(duì)于已經(jīng)成熟的產(chǎn)品，賣方可以通過預(yù)售獲得訂單，精準(zhǔn)鎖定需求量，按量備貨、消除庫存，更有效地管理供應(yīng)鏈，大幅降低生產(chǎn)成本、流通成本、庫存成本，在給買家優(yōu)質(zhì)低價(jià)的同時(shí)，獲取更多利潤。對(duì)于買方而言，消費(fèi)者無需排隊(duì)和搶購，能夠以一定的折扣提前預(yù)訂，獲取更多的消費(fèi)者剩余，同時(shí)，通過預(yù)購，消費(fèi)者有機(jī)會(huì)參與到預(yù)售商品的設(shè)計(jì)與改進(jìn)過程中，在商家兜售顧客參與感的同時(shí)使得商品能夠更加滿足個(gè)性化的需求。與預(yù)售對(duì)應(yīng)的是現(xiàn)貨銷售，簡稱現(xiàn)售，以現(xiàn)貨進(jìn)行交易，是傳統(tǒng)的交易方式。市場需求和效益分析幾乎是企業(yè)所有決策的基石。本文以報(bào)童型零售商的角度，在標(biāo)桿分析現(xiàn)售市場的基礎(chǔ)上，研究預(yù)售的市場和風(fēng)險(xiǎn)：先分析消費(fèi)者的行為方式，探討市場需求的影響因素和不確定性的根源，分別建立現(xiàn)售優(yōu)化訂貨量模型和預(yù)售優(yōu)化價(jià)格模型。為了方便進(jìn)行預(yù)售和現(xiàn)售的直接對(duì)比，本文假設(shè)預(yù)售策略僅有預(yù)售階段而沒有后續(xù)的現(xiàn)售階段，即實(shí)施預(yù)售策略的報(bào)童型零售商只接受消費(fèi)者的預(yù)購訂單，在消費(fèi)季節(jié)來臨后向外部供應(yīng)商訂貨，到貨后再向消費(fèi)者交付商品。需要說明的是，本文的研究雖然是從易逝品的角度展開，但研究結(jié)論不限于易逝品。因?yàn)榘殡S著全球經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，科技創(chuàng)新，產(chǎn)品升級(jí)換代頻繁，產(chǎn)品的生命周期越來越短，使得市場上越來越多的商品具有易逝性產(chǎn)品的特征。比如在一年一度的光棍節(jié)，網(wǎng)絡(luò)預(yù)售的商品就包括了五花八門的各類產(chǎn)品，有服裝服飾、電子電器、食品飲料、家居建材、圖書音像、汽車配件等，幾乎囊括了人們衣食住行娛的方方面面。
二、文獻(xiàn)回顧
預(yù)售是管理科學(xué)研究的一個(gè)重要領(lǐng)域。早期的預(yù)售主要針對(duì)的是旅行服務(wù)方面的收益管理，如旅館和航空的差別定價(jià)。此外，我國的房地產(chǎn)預(yù)售方面的研究文獻(xiàn)也比較豐富。但預(yù)售理論的最新進(jìn)展表明，預(yù)售模式的應(yīng)用不必有產(chǎn)能限制要求，可以適應(yīng)于更一般的普通商品情形。對(duì)于沒有產(chǎn)能限制的行業(yè)，大多數(shù)文獻(xiàn)研究的是從制造商到零售商的預(yù)售，關(guān)注的是預(yù)購如何影響著庫存風(fēng)險(xiǎn)和利潤在供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)之間中的分配。Fisher和Raman（1996）最早將預(yù)售策略引入到零售業(yè)中。[1]Gurnani和Tang（1999）分析了當(dāng)預(yù)購的批發(fā)價(jià)格已知而正常訂購的批發(fā)價(jià)格未確定時(shí)的兩種訂貨策略。[2]Ferguson（2003）和Ferguson等（2005）探討了生產(chǎn)和訂貨的時(shí)間和定價(jià)策略如何影響供應(yīng)鏈利潤的分配。[3-4]Cachon（2004）研究一個(gè)兩階段報(bào)童模型，制造商通過提供價(jià)格折扣向零售商預(yù)售，能夠把過量庫存的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去。[5]魻zer和Wei（2006）研究了需求信息不對(duì)稱時(shí)的預(yù)購合同，證明制造商索取比正常訂貨更高的預(yù)購訂貨批發(fā)價(jià)是更優(yōu)的。[6]Boyaci和魻zer（2010）研究制造型企業(yè)為了獲得足夠的來自零售商的需求信息，確定實(shí)施預(yù)售活動(dòng)的開展時(shí)間。[7]事實(shí)上，這種B2B預(yù)售，不是真正意義上的預(yù)售，因?yàn)?，銷售方面對(duì)的不是“實(shí)現(xiàn)了”的終端需求。本文研究的是從零售商到終端消費(fèi)者的易逝品預(yù)售，這個(gè)方向的文獻(xiàn)相對(duì)較少。Weng和Parlar（1999）考察了使用價(jià)格激勵(lì)吸引價(jià)格敏感型和交貨時(shí)間敏感型客戶的成本和收益。[8]Shugan和Xie（2000）證實(shí)預(yù)售可以獲得比現(xiàn)售更多的利潤。[9]Xie和Shugan（2001）在產(chǎn)能限制、退貨、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型購買者、外部信用等假定條件下給出了預(yù)售獲益的必備條件。[10]Tang等（2004）研究使用預(yù)售量更新銷售季節(jié)的需求預(yù)測。[11]Prasad等（2010）建立預(yù)售報(bào)童模型，考察了兩階段（預(yù)售和現(xiàn)售）的定價(jià)和庫存決策，該文是本文的一個(gè)重要參考文獻(xiàn)。[12]在研究內(nèi)容上，本文與Prasad等（2010）的文獻(xiàn)比較相近，二者都建立報(bào)童模型考察了現(xiàn)售策略和預(yù)售策略，在消費(fèi)者的行為分析也相類似，但Prasad等（2010）文獻(xiàn)的預(yù)售包括“預(yù)售”和“現(xiàn)售”兩個(gè)階段，本文的預(yù)售是排除“現(xiàn)售”階段的“純預(yù)售”，以方便對(duì)比現(xiàn)售和預(yù)售的市場和效益。[12]Prasad等（2010）的文獻(xiàn)假設(shè)所有消費(fèi)者預(yù)購的風(fēng)險(xiǎn)厭惡指數(shù)相同，且采取“均值-方差效用方程”來計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)成本，而本文假設(shè)消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度各不相同，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)為隨機(jī)變量，更符合社會(huì)現(xiàn)實(shí)。[12]風(fēng)險(xiǎn)成本采取的是更簡潔的價(jià)值線性形式，理解上更加直觀，也方便調(diào)研收集數(shù)據(jù)?，F(xiàn)售模式需要在精確預(yù)測的基礎(chǔ)上提前向外部供應(yīng)商訂單數(shù)量，以便于在消費(fèi)季節(jié)來臨時(shí)可以現(xiàn)貨交易。而預(yù)售的訂貨數(shù)量恰等于匯集的需求，但需要優(yōu)化預(yù)售價(jià)格以使得利潤最大化。因此，與上述不同，本文的預(yù)售價(jià)格是預(yù)售系統(tǒng)的決策變量，通過構(gòu)建現(xiàn)售訂貨模型和預(yù)售價(jià)格模型來對(duì)現(xiàn)售和預(yù)售的市場和效益展開對(duì)比研究，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的現(xiàn)售模式嚴(yán)重依賴于市場預(yù)測，而預(yù)售完全不受限于市場預(yù)測或消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避調(diào)研的準(zhǔn)確性，可以有效避免各類不確定風(fēng)險(xiǎn)。
三、建模
（一）模型說明與符號(hào)定義易逝品零售商執(zhí)行現(xiàn)售策略，需要預(yù)先確定最佳訂貨批量，提前備好庫存，在消費(fèi)季節(jié)客戶購買時(shí)以現(xiàn)貨交付客戶。這是一個(gè)典型的報(bào)童問題。設(shè)商品單位取得成本為c，市場銷售價(jià)格固定為p，未售商品期末殘值或處理價(jià)格為r。而對(duì)于實(shí)施預(yù)售策略的零售商來說，由于實(shí)際購買量na在消費(fèi)季節(jié)來臨時(shí)為已知，故無需“優(yōu)化”訂貨量，只需將預(yù)購訂單匯集，按匯集數(shù)量向外部供應(yīng)商采購，在消費(fèi)季節(jié)到貨后即向客戶交付商品。但鼓勵(lì)客戶在消費(fèi)季節(jié)尚未來臨就提前下單顯然需要零售商給予消費(fèi)者價(jià)格激勵(lì)，即必須以優(yōu)惠價(jià)格X預(yù)售商品才行。顯然有P>X>Y。預(yù)售價(jià)格在預(yù)售期開始時(shí)設(shè)定，預(yù)售期持續(xù)到消費(fèi)季節(jié)開始時(shí)結(jié)束。因此，預(yù)售零售商的決策不是優(yōu)化訂貨數(shù)量，而是優(yōu)化預(yù)售價(jià)格以獲得最大利潤。設(shè)市場規(guī)模（潛在消費(fèi)者數(shù)量）為隨機(jī)變量N，服從正態(tài)分布，均值為μn，標(biāo)準(zhǔn)差為σh。市場規(guī)模相關(guān)參數(shù)通過市場調(diào)研分析或網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)挖掘（如電商網(wǎng)店訪問人數(shù)）獲得。為簡潔起見，假設(shè)每位消費(fèi)者購買一單位商品，并假設(shè)他們使用商品所獲得的效用價(jià)值具有相同的概率分布；而預(yù)購時(shí)存在著風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者在風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度方面是異質(zhì)的，各自的風(fēng)險(xiǎn)成本率不相等，消費(fèi)者群體的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度可以用某種隨機(jī)分布來刻畫?？蛻粝M(fèi)商品獲得的效用價(jià)值和群體的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的總體分布函數(shù)可以通過社會(huì)調(diào)查得到。
（二）現(xiàn)售標(biāo)桿分析消費(fèi)者使用產(chǎn)品獲得效用，效用決定了產(chǎn)品的消費(fèi)者價(jià)值。在這里，消費(fèi)者價(jià)值是指消費(fèi)者購買商品所愿意付出的最高人民幣金額，又稱為保留價(jià)格，用V表示，取決于消費(fèi)者對(duì)使用商品的效用評(píng)判。V受到諸多因素的影響，除了預(yù)期商品本身的不確定性外，還會(huì)受到消費(fèi)時(shí)的個(gè)人特性和外部環(huán)境影響。因此，V是隨機(jī)變量。設(shè)所有潛在消費(fèi)者的商品消費(fèi)價(jià)值具有相同的概率分布，分布密度函數(shù)為F(v)，概率分布函數(shù)為F(v)，消費(fèi)者價(jià)值的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別設(shè)為μv和σv。零售商可以通過經(jīng)驗(yàn)、數(shù)據(jù)挖掘或社會(huì)調(diào)研獲得客戶群的這些總體信息。在現(xiàn)貨銷售環(huán)境下，消費(fèi)者對(duì)自己使用現(xiàn)貨商品的消費(fèi)者價(jià)值有著比較明確的認(rèn)識(shí)，V為可感知或可觀測的v。只要消費(fèi)者價(jià)值v大于銷售價(jià)格p，就選擇購買，獲得消費(fèi)者剩余V-P，用U表示消費(fèi)者剩余，即Us=v-p。對(duì)于零售商來說，消費(fèi)者對(duì)商品的價(jià)值判斷是不可觀測的V，只能通過V的分布推斷整個(gè)消費(fèi)群體的概率性的購買行為。事實(shí)上，零售商并不總能獲得（5）式的利潤，因?yàn)槟Ｐ停?）隱含的前提是市場預(yù)測準(zhǔn)確?，F(xiàn)售經(jīng)營的零售商根據(jù)市場預(yù)測提前訂貨，訂貨量往往和實(shí)際需求存有誤差，這種誤差導(dǎo)致多訂或少訂，帶來相應(yīng)的超儲(chǔ)成本或缺貨成本，這些成本的控制和降低依賴于準(zhǔn)確的市場預(yù)測，這意味著現(xiàn)售經(jīng)營隱含著極大的市場風(fēng)險(xiǎn)。
（三）預(yù)售市場與風(fēng)險(xiǎn)零售商實(shí)施預(yù)售策略，只接受客戶的預(yù)購訂單。由于客戶提前購買承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，零售商需要給予價(jià)格折扣以沖抵這一風(fēng)險(xiǎn)成本，以優(yōu)惠價(jià)格來促使消費(fèi)者預(yù)購，顯然預(yù)售價(jià)格小于正常消費(fèi)季節(jié)的售價(jià)，X<P。預(yù)售期結(jié)束零售商匯集來自客戶的預(yù)購訂單后，向外部供應(yīng)商訂貨，訂貨量等于匯集的需求，到貨后在消費(fèi)季節(jié)向客戶交付商品。在預(yù)售環(huán)境下，因?yàn)榫嚯x消費(fèi)季節(jié)還有一段時(shí)間，消費(fèi)者本人也難以評(píng)判消費(fèi)者價(jià)值V，消費(fèi)者會(huì)比較預(yù)購價(jià)格X和商品的消費(fèi)者價(jià)值的期望EV，再行決策。我們注意到，現(xiàn)實(shí)中往往認(rèn)為行為人是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，提前做出購買的決策使得消費(fèi)者承擔(dān)了商品未知風(fēng)險(xiǎn)，成為風(fēng)險(xiǎn)成本RC，這會(huì)沖減消費(fèi)者剩余。這一風(fēng)險(xiǎn)成本阻礙了買賣雙方交易的達(dá)成，這也就意味著只有當(dāng)商品的消費(fèi)者價(jià)值的期望值EV比預(yù)購價(jià)格大得足夠多時(shí)才會(huì)選擇購買。我們觀察到，現(xiàn)實(shí)中商品價(jià)值越高，則消費(fèi)者購買愈加慎重，意味著風(fēng)險(xiǎn)成本越高。故這里不妨取價(jià)值的線性假設(shè)，價(jià)值用顯性的價(jià)格來替代，即設(shè)消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)成本為βP，β為風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，P為商品價(jià)格。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是人們對(duì)待客觀風(fēng)險(xiǎn)的主觀態(tài)度，不同的消費(fèi)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同。β越大，則該消費(fèi)者越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)購的可能性更小，越小則越忽略風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)不能觀察得到每個(gè)消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)成本率，只能通過調(diào)研得到消費(fèi)群體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的總體分布，故β為隨機(jī)變量，假設(shè)β在β1,βunn上服從均勻分布，fβ為分布密度函數(shù)，F(xiàn)β為分布函數(shù)。由以上分析可知，如果消費(fèi)者放棄預(yù)購商品，則消費(fèi)者剩余為0。只有當(dāng)且僅當(dāng)Ua大于零，消費(fèi)者才選擇預(yù)購，獲得正的預(yù)期消費(fèi)者剩余。
四、數(shù)值分析
設(shè)初始值：c=70，產(chǎn)品價(jià)格p=￥100，x=80，未售商品殘值為10元。市場規(guī)模μn=1000,標(biāo)準(zhǔn)差為σn=40。設(shè)消費(fèi)者價(jià)值服從正態(tài)分布v~Nμv,σ2vvv，消費(fèi)者價(jià)值的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別設(shè)為μv=95和σv=10。消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)成本率服從均勻分布，考察兩種情形：高風(fēng)險(xiǎn)β1~U(0.05,0.2)，低風(fēng)險(xiǎn)β2~U(0.03,0.16)。
（一）市場需求和效益計(jì)算結(jié)果如下表2所示：表2的市場需求標(biāo)準(zhǔn)差來看，預(yù)售的市場需求不確定性比現(xiàn)售的更大，這是因?yàn)榭蛻魧?shí)施預(yù)購的不確定性影響因素更多，除了市場本身的不確定性因素以外，還受客戶的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度差異所影響。這意味著預(yù)售市場的預(yù)測難度更大。結(jié)論3：預(yù)售市場需求的不確定性要高于現(xiàn)售市場。從以上分析可以看出，現(xiàn)售商品需要提前訂貨，不準(zhǔn)確的訂貨數(shù)量導(dǎo)致可能的失銷或超訂，從而帶來了超訂的滯銷成本或少訂的失銷損失。而零售商預(yù)售商品是在接收到客戶的訂單后才向外部供應(yīng)商采購訂貨，訂貨數(shù)量恰恰等于預(yù)售數(shù)量，避免了訂貨帶來的失銷或超訂成本。但由于消費(fèi)者預(yù)購商品承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)售必須以優(yōu)惠的價(jià)格折扣進(jìn)行銷售，從而帶來了預(yù)售折扣成本。現(xiàn)售的不準(zhǔn)確訂貨和預(yù)售的激勵(lì)折扣使得這兩種銷售模式互有利弊，優(yōu)劣性取決于市場環(huán)境和消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度。如本算例中顯示，現(xiàn)售的期望利潤要大于高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)預(yù)售的期望利潤，這是由于預(yù)售商品的單位利潤要遠(yuǎn)小于現(xiàn)售的單位利潤，較高的客戶風(fēng)險(xiǎn)成本沖減了零售商的利潤。但如果消費(fèi)者對(duì)商品質(zhì)量擔(dān)心減弱，消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)成本減小，β2~U(0.03,0.16)，則X*=81，期望利潤Πa=9308，則Πa>Πs，低風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的預(yù)售利潤要高于現(xiàn)售模式的利潤。結(jié)論4：現(xiàn)售模式和預(yù)售模式的經(jīng)濟(jì)利潤受市場環(huán)境、消費(fèi)者價(jià)值和消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)影響，二者互有優(yōu)劣。結(jié)論5：降低消費(fèi)者預(yù)購的風(fēng)險(xiǎn)成本，不僅有利于提高預(yù)售價(jià)格，而且將增大銷售量，總利潤也將更高。為了降低客戶的風(fēng)險(xiǎn)成本，零售商應(yīng)該設(shè)法消除消費(fèi)者對(duì)商品質(zhì)量的擔(dān)心，可以采取諸如容許客戶退貨、詳盡描述商品性能、體驗(yàn)式預(yù)售、對(duì)商品展開標(biāo)準(zhǔn)化、系列化建設(shè)等策略，以降低消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)成本，從而能夠以更高的預(yù)售價(jià)格銷售更多的商品，將能獲取比現(xiàn)售更好的收益。假設(shè)市場規(guī)模從500遞增到2000，零售商都能夠準(zhǔn)確預(yù)測市場規(guī)模參數(shù)，則可得兩種銷售模式下的利潤對(duì)比。
（二）不確定性風(fēng)險(xiǎn)我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)售的優(yōu)越性是建立在精準(zhǔn)的市場預(yù)測基礎(chǔ)上的。一旦預(yù)測失靈，現(xiàn)售經(jīng)營模式將帶來巨大損失，而預(yù)售完全不會(huì)受限于市場預(yù)測，可以根據(jù)真實(shí)市場的需求相應(yīng)地調(diào)整訂貨量。假設(shè)零售商根據(jù)經(jīng)驗(yàn)預(yù)測市場規(guī)模為1000，而真實(shí)的市場規(guī)模μn從500遞增到2000，則各種市場規(guī)模下現(xiàn)售和預(yù)售的利潤和預(yù)測損失對(duì)比如圖1所示。在準(zhǔn)確預(yù)測市場需求的前提下，現(xiàn)售模式與預(yù)售模式忽有優(yōu)劣。但在預(yù)測不準(zhǔn)確時(shí)，現(xiàn)售模式的實(shí)際利潤要遠(yuǎn)小于期望利潤，甚至是虧損，如圖2所示。如零售商預(yù)測市場規(guī)模為1000，但實(shí)際的市場規(guī)模僅有500，由于根據(jù)（5）式計(jì)算，現(xiàn)售零售商的訂貨批量為297件，但實(shí)際銷售量僅為預(yù)測銷售量的一半，導(dǎo)致超訂，最終虧損額為-4680元，決策失誤導(dǎo)致的預(yù)測損失為8197元（若能正確預(yù)測市場規(guī)模，則能獲得正利潤3517元）；而當(dāng)實(shí)際市場規(guī)模為2000時(shí)，所訂購的297件商品全部售罄，僅僅獲取9270元的利潤，喪失了獲得高額利潤（16290元）的好機(jī)會(huì)，少了7020元的機(jī)會(huì)利潤。而預(yù)售在同樣的市場規(guī)模下獲取的利潤分別是3330元和13330元，沒有受到市場規(guī)模預(yù)測確與否的影響。圖1中的現(xiàn)售損失曲線，表示由于預(yù)測不準(zhǔn)確導(dǎo)致的現(xiàn)售損失。從現(xiàn)售損失曲線可以看出，只有在預(yù)測比較精確時(shí)，現(xiàn)售損失才接近于零，而在預(yù)測不精確（真實(shí)市場規(guī)模遠(yuǎn)離預(yù)測規(guī)模值1000）時(shí)，相應(yīng)的現(xiàn)售損失極大。這表明現(xiàn)售模式的效益嚴(yán)重依賴于準(zhǔn)確的市場預(yù)測。而圖2中的LOFa在任意真實(shí)市場規(guī)模下都接近于零，顯示不準(zhǔn)確的預(yù)測對(duì)預(yù)售幾乎無影響。在當(dāng)前的社會(huì)生產(chǎn)實(shí)踐中，市場需求瞬息萬變，滯后式預(yù)測的效果往往不令人滿意，采取預(yù)售模式可以避免市場預(yù)測不精確的問題，有效地消除了市場風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)論6：現(xiàn)售模式依賴于準(zhǔn)確的市場預(yù)測，預(yù)售模式不受市場預(yù)測影響，消除了市場不確定性風(fēng)險(xiǎn)。從模型（11）及其解（12）式可以看出，預(yù)售模式的決策變量為預(yù)售價(jià)格，最優(yōu)解不受市場需求的影響，但受到消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響。消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)來自于經(jīng)驗(yàn)判斷或社會(huì)調(diào)研，如果調(diào)研結(jié)果不準(zhǔn)確，對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效有何影響呢？為此，我們進(jìn)一步考察預(yù)售決策失誤對(duì)企業(yè)績效的影響。由常識(shí)知道，如果企業(yè)努力設(shè)法降低消費(fèi)者對(duì)商品質(zhì)量的擔(dān)憂，從而減小風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，則β1、βu都將減小，且往往下降的幅度比下降的幅度大。所以在數(shù)值分析中，我們設(shè)置成將β1按0.01，βu按0.02逐步變化。假設(shè)零售商通過調(diào)研得到的消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)服從均勻分布UF（0.05,0.2），而真實(shí)的消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)是從U（0.02,0.14）到U（0.13,0.36）變化。在各種真實(shí)消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避參數(shù)下的預(yù)售實(shí)際利潤和決策損失如圖3所示。從圖3可以看出，雖然市場調(diào)研得到的消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)出現(xiàn)偏差，但零售商的期望利潤和實(shí)際利潤幾乎重合，只在調(diào)研偏差極端巨大時(shí)才有些微的決策損失。這表明預(yù)售策略具有極好的利潤穩(wěn)定性，與市場預(yù)測是否準(zhǔn)確、消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的調(diào)研是否準(zhǔn)確關(guān)系不大。結(jié)論7：雖然不確定性更大，但預(yù)售能夠有效避免不確定性的危害。
五、結(jié)語
關(guān)鍵詞：GMP；設(shè)計(jì)；食品工廠；降低；風(fēng)險(xiǎn)
Abstract: reference to national mandatory health food production enterprises GMP certification system, introduced the design thought of the food production factory GMP certification will effectively prevent food safety risks, improve the quality of food. Engineering design unit shall comply with the tide, save for a rainy day, and keep relevant preparation. Design institute, the author of this paper the main characteristics of the food factory is designed according to the GMP, hardware design at the factory and how to cooperate with factory GMP, HACCP, SSOP, elaborates the main methods of authentication, the purpose lies in through the designed according to GMP food factory to reduce the risk of food safety in production.
Key words: GMP; Design; Food factory; Reduce; The risk
中圖分類號(hào)： F407.82 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2095-2104（2013）
在食品生產(chǎn)過程中存在者不同程度的食品安全風(fēng)險(xiǎn)。伴隨著食品行業(yè)的發(fā)展，食品工廠建設(shè)和管理經(jīng)驗(yàn)的積累，相繼制定出了GMP、HACCP和SSOP等質(zhì)量管理規(guī)范、條例和法規(guī)。人們發(fā)現(xiàn)，不合格原材料的采購可以通過原料進(jìn)廠檢驗(yàn)得到控制，食品污染是可以通過優(yōu)化工廠設(shè)計(jì)來避免。也就是說，按GMP規(guī)范設(shè)計(jì)食品工廠，可以降低由于人為錯(cuò)誤和食品生產(chǎn)過程污染引起的食品安全風(fēng)險(xiǎn)。
國內(nèi)中小型食品生產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)狀及改進(jìn)方向
由于國內(nèi)進(jìn)入食品行業(yè)的門檻很低，許多中小型食品生產(chǎn)企業(yè)都有著“先天不足”的致命傷，而低價(jià)、低利潤產(chǎn)品的定位也決定了他們不可能在生產(chǎn)上投入太大的成本。簡陋的廠房、落后的生產(chǎn)方式且缺乏有效的監(jiān)管，使他們沒有能力建立起足以支撐產(chǎn)品質(zhì)量管理體系的安全生產(chǎn)環(huán)境、必要的衛(wèi)生設(shè)施和員工食品安全生產(chǎn)培訓(xùn)機(jī)制，造成了食品生產(chǎn)安全隱患乃至食品安全事故。
從歷史和現(xiàn)實(shí)來看發(fā)達(dá)國家對(duì)食品安全的管理一貫良好，值得借鑒。他們最重要的做法是積極推行食品工廠的GMP認(rèn)證制度，按GMP規(guī)范建設(shè)和管理食品工廠。
GMP是一種具有專業(yè)特性的品質(zhì)保證或制造管理體系，稱為良好生產(chǎn)規(guī)范。早在上世紀(jì)60年代，美國強(qiáng)制實(shí)施了食品GMP認(rèn)證制度。此后世界上不少國家如日本、加拿大、新加坡、德國、澳大利亞等國家均尚采取勸導(dǎo)方式，輔導(dǎo)業(yè)者自動(dòng)自發(fā)實(shí)施。目前中國已經(jīng)了19個(gè)等同于GMP的食品衛(wèi)生規(guī)范。食品GMP強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)。同以往的"衛(wèi)生規(guī)范"相比，最突出的特點(diǎn)是增加了品質(zhì)管理的內(nèi)容，對(duì)企業(yè)人員素質(zhì)及資格也提出了具體要求，對(duì)工廠硬件和生產(chǎn)過程管理及自身衛(wèi)生管理的要求更加具體、全面、嚴(yán)格。
二．按GMP設(shè)計(jì)食品工廠要貫穿建設(shè)全過程
“質(zhì)量源于設(shè)計(jì)”的理念現(xiàn)在已得到廣泛的認(rèn)可和接受，食品質(zhì)量控制的重點(diǎn)，不再僅僅是對(duì)產(chǎn)品的驗(yàn)證和檢查，更要提前到工程建設(shè)、工藝設(shè)計(jì)等環(huán)節(jié)，同時(shí)貫穿食品從研發(fā)、生產(chǎn)、流通到使用的整個(gè)生命周期。
在具體的工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)方面，要注意很多問題。首先是把握規(guī)范的設(shè)計(jì)理念，熟知GMP的要求，并將其體現(xiàn)在工程的設(shè)計(jì)、管理和施工過程中。其次，在設(shè)計(jì)、建造出廠房后，還需要對(duì)食品工廠的具體操作做一系列培訓(xùn)。所以作為設(shè)計(jì)方案的提供商，不但要將工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)出來，而且要對(duì)一線操作人員進(jìn)行足夠的培訓(xùn)。這就要求工程設(shè)計(jì)單位不但具備工程建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，還要掌握豐富的食品工廠知識(shí)。
三．按GMP設(shè)計(jì)食品工廠的主要特點(diǎn)
1.要求工廠總體規(guī)劃設(shè)計(jì)中更加嚴(yán)格的考慮環(huán)境的影響。針對(duì)產(chǎn)品驗(yàn)證生產(chǎn)流程合理性，全面考慮潔凈級(jí)別、人流、物流、設(shè)施功能、區(qū)域功能、道路等綜合因素對(duì)食品質(zhì)量、安全及衛(wèi)生的影響。
2.食品生產(chǎn)廠房設(shè)計(jì)必須以食品GMP為基礎(chǔ)，按照潔凈生產(chǎn)要求，為保證產(chǎn)品的質(zhì)量，合理安排廠房內(nèi)各功能區(qū)域的劃分與聯(lián)系，并配置空氣處理系統(tǒng)、凈化設(shè)施和洗滌、消毒等設(shè)施。
3.食品加工設(shè)備及各種設(shè)施是保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的重要環(huán)節(jié)。設(shè)備選型及專用裝備的設(shè)計(jì)制造、各種管道的設(shè)計(jì)安裝、電氣系統(tǒng)設(shè)計(jì)安裝等都必須遵循食品GMP的原則。
4.食品GMP及HACCP在實(shí)施中一個(gè)很重要的原則是生產(chǎn)中每一個(gè)環(huán)節(jié)的可核查性，所以在工廠設(shè)計(jì)中必須考慮生產(chǎn)現(xiàn)場質(zhì)量監(jiān)控、記錄、報(bào)警及工藝參數(shù)采集分析系統(tǒng)等。
四．按照GMP設(shè)計(jì)食品工廠的主要作法
1.生產(chǎn)流程的設(shè)計(jì)至關(guān)重要，原材料的進(jìn)廠檢驗(yàn)要設(shè)置專職機(jī)構(gòu)和設(shè)施，嚴(yán)防食品生產(chǎn)加工的初始點(diǎn)出現(xiàn)問題。防范原材物料采購安全風(fēng)險(xiǎn)。
2.生產(chǎn)工藝流程的設(shè)計(jì)要緊密結(jié)合工廠的HACCP需要，通過HACCP系統(tǒng)，可以找出GMP要求中的關(guān)鍵控制點(diǎn)，在工廠硬件設(shè)計(jì)中得到體現(xiàn)。
3.食品生產(chǎn)車間設(shè)計(jì)有特定的衛(wèi)生區(qū)域，這樣才能避免細(xì)菌在不同衛(wèi)生等級(jí)區(qū)域之間的轉(zhuǎn)移。對(duì)員工進(jìn)入車間時(shí)更衣、清潔設(shè)施的設(shè)計(jì)，設(shè)置原材料進(jìn)入車間的衛(wèi)生緩沖控制措施。必須規(guī)范移動(dòng)路線和通道，人流和物流各行其道、避免交叉，最大程度降低交叉污染風(fēng)險(xiǎn)。
4.地板、墻壁和天花板的設(shè)計(jì)，要平整光滑、防水防霉，墻角和地腳要有規(guī)定尺寸的圓弧過渡，沒有死角，窗臺(tái)按照規(guī)范要求呈45度設(shè)置，不易積灰，利于清潔。
5.在設(shè)備布置上要充分留足維修和清潔空間，生產(chǎn)設(shè)備上方不能布置管道和電纜橋架，照明燈具采用罩燈，防止其因破損而污染產(chǎn)品。
6.要對(duì)不同潔凈等級(jí)的空氣流動(dòng)進(jìn)行控制。通過不同的空氣壓差，高等級(jí)區(qū)域微正壓設(shè)置，防止造成低等級(jí)空氣的污染。
7.為了有效防止污染，建筑材料、照明設(shè)施、管道、電力橋架等設(shè)施必須選用適合食品行業(yè)使用的材料，最大程度的降低污染概率。
8.生產(chǎn)車間要設(shè)置必要的洗消間和設(shè)施，必須提供衛(wèi)生系統(tǒng)以清除工廠中現(xiàn)有的化學(xué)、物理及微生物的危害。這些設(shè)計(jì)包括清洗區(qū)、蒸汽系統(tǒng)、CIP系統(tǒng)等。
9.按照GMP規(guī)范進(jìn)行食品工廠設(shè)計(jì)和建設(shè)，一定要為食品工廠實(shí)施HACCP和SSOP認(rèn)證打下良好的工廠硬件設(shè)施基礎(chǔ)，依據(jù)不同產(chǎn)品的特定要求進(jìn)行設(shè)計(jì)。
結(jié)論：按照GMP進(jìn)行設(shè)計(jì)和建設(shè)的食品工廠，可以有效地降低食品生產(chǎn)過程中人為的錯(cuò)誤；防止食品在生產(chǎn)過程中遭到污染或品質(zhì)劣變；建立健全食品工廠的自主性品質(zhì)保證體系，提高食品的品質(zhì)與衛(wèi)生安全，使食品工廠在食品生產(chǎn)的環(huán)節(jié)上，真正擔(dān)負(fù)起了食品安全“防火墻”和“安全閥”的重要作用。
參考文獻(xiàn)
[1] GB14881-1994. 食品企業(yè)通用衛(wèi)生規(guī)范 [S]. 北京：中華人民共和國衛(wèi)生部，1994：
此次太平人壽拉來了世界著名的慕尼黑再保險(xiǎn)公司共同開發(fā)該產(chǎn)品，由于在承保“全國第一單”并在間隔時(shí)間極短后即“打破保額玻璃頂”，加上高端客戶風(fēng)險(xiǎn)及在核保上的困難等問題，其引起了保險(xiǎn)業(yè)界的關(guān)注。
太平人壽方面認(rèn)為，高端客戶對(duì)保險(xiǎn)保障的要求高、信用度相對(duì)比較好，因而繳費(fèi)的能力也比較強(qiáng)，但如何經(jīng)營好高端客戶、滿足多元化需求、實(shí)現(xiàn)公司和客戶的雙贏是每家推出該類產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司應(yīng)去探索的事情。
中人壽浙江省分公司一位相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，要謹(jǐn)慎對(duì)待逐漸被各家保險(xiǎn)公司所熱衷的“高額保單”。該人士分析認(rèn)為，目前市場上多數(shù)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)往往還依賴于演繹推論和直覺判斷，尚未有健全的高端客戶檔案。
反觀創(chuàng)業(yè)板指和中小板指，反而比大盤指數(shù)下跌更厲害，在四大指數(shù)連續(xù)下跌的時(shí)候，市場的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出來，我們?nèi)绾伟盐帐袌龅牟僮鳎坷侠蠈?shí)實(shí)地講市場在這樣的下跌調(diào)整時(shí)期，想要操作好，難度極大，只有找到真正的抗跌品種，才是市場的王道，從10月10日下跌以來，兩市只有高鐵基建相關(guān)的運(yùn)輸設(shè)備是最抗跌的板塊，為什么這個(gè)板塊最抗跌？
從以上一個(gè)月期間，整個(gè)高鐵基建板塊資金流向來看，以中小單流入的資金非常明顯，這就是主力非常隱蔽的操作手法。對(duì)于中單而言，在一個(gè)月的時(shí)間里只有3個(gè)交易日是流出的，其余的16個(gè)交易日都是流入的，說明主力近期操作手法很隱秘。
如果從鐵路基建的指數(shù)來看，從10月10日開始，該指數(shù)一直是上漲的，并沒有出現(xiàn)調(diào)整，說明指數(shù)無論從資金流向還是板塊指數(shù)來看，都是屬于抗跌品種。
那么，我們看看未來還有哪些個(gè)股更有機(jī)會(huì)呢？
中國南車（601766）：該公司擁有全球技術(shù)領(lǐng)先的高速動(dòng)車組研發(fā)制造基地，其制造的CRH2型時(shí)速200公里以上動(dòng)車組是第一列國產(chǎn)化動(dòng)車組，下屬的四方股份是國內(nèi)唯一掌握高檔客車核心技術(shù)企業(yè)，是國家高檔客車定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，高檔客車研發(fā)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司也是中國最大的城軌地鐵車輛制造商，擁有三家城軌車輛國產(chǎn)化定點(diǎn)企業(yè)，公司生產(chǎn)的鋁合金和不銹鋼車體的A、B型均具有世界先進(jìn)水平。2012年，在國內(nèi)12個(gè)城市的16個(gè)整車招標(biāo)項(xiàng)目和3個(gè)議標(biāo)項(xiàng)目中，該公司中標(biāo)10個(gè)招標(biāo)項(xiàng)目和2個(gè)議標(biāo)項(xiàng)目。
從技術(shù)面來看，該股近期持續(xù)上漲，建議積極關(guān)注，止損價(jià)：5.25元。
