時(shí)間：2023-08-31 16:23:20
序論：在您撰寫(xiě)醫(yī)藥行業(yè)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
（一）國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境嚴(yán)峻。從國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，2014年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)得以鞏固，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善，物價(jià)穩(wěn)中有降，公共債務(wù)水平總體穩(wěn)定。同時(shí)，各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速分化加劇，國(guó)際貿(mào)易與對(duì)外直接投資仍處于低速增長(zhǎng)通道，大宗商品價(jià)格波動(dòng)顯著。多個(gè)重要影響的時(shí)間廣為關(guān)注，其中包括國(guó)際油價(jià)暴跌、俄羅斯盧布貶值以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟等。展望2015年，世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持復(fù)蘇臺(tái)式，國(guó)內(nèi)基本面和改革因素仍可支撐經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)，但一些短期、結(jié)構(gòu)性與長(zhǎng)期性因素將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成沖擊和制約，經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然嚴(yán)峻。在這樣的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如何在日趨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下穩(wěn)中求進(jìn)成為城市商業(yè)銀行的一個(gè)重要課題，而加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理，推進(jìn)合規(guī)文化建設(shè)無(wú)疑將會(huì)成為一項(xiàng)重要手段。
（二）銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。國(guó)內(nèi)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，國(guó)外資本開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，利率市場(chǎng)化提上日程，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境將更加復(fù)雜，尤其是城市商業(yè)銀行呈現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。以北京銀行、南京銀行和寧波銀行為例，根據(jù)三家銀行2010年上半年披露年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，北京銀行異地分行資產(chǎn)占比14.24，異地存款占比28.00，南京銀行異地分行資產(chǎn)占比32.65，異地存款占比35.43，寧波銀行異地分行資產(chǎn)占比39.25，異地存款占比39.25。以黑龍江省為例，目前黑龍江省內(nèi)已經(jīng)設(shè)立中、農(nóng)、工、建、交等五大國(guó)有銀行，招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、廣大銀行等股份制商業(yè)銀行，東亞銀行、韓亞銀行等外資銀行，營(yíng)口銀行、錦州銀行、內(nèi)蒙古銀行、哈爾濱銀行等城市商業(yè)銀行，還有農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等各類銀行金融機(jī)構(gòu)。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵是核心競(jìng)爭(zhēng)力，而銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力就是銀行所提供的一貫的高水準(zhǔn)服務(wù)、獲得的客戶信任度，產(chǎn)品的穩(wěn)定性。保持銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的最根本就是合規(guī)經(jīng)營(yíng)，一旦發(fā)生違規(guī)事件，被媒體曝光，導(dǎo)致嚴(yán)重負(fù)面影響和聲譽(yù)損失，股東、員工失去信心，失去客戶信任，進(jìn)而使銀行遭受沉重打擊。如2012年8月發(fā)生的江蘇銀行違規(guī)泄露3.2萬(wàn)客戶信息提供給第三方機(jī)構(gòu)事件，不但使江蘇銀行面臨著監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)厲的行政處罰，更使大量客戶對(duì)其失去了信任。如2011年8月發(fā)改委處罰中信銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行和興業(yè)銀行違規(guī)收費(fèi)，亦對(duì)三家銀行的聲譽(yù)造成重大影響。
（三）外部監(jiān)管要求嚴(yán)厲。愛(ài)爾蘭政治家伯克曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，秩序是一切美好事物的開(kāi)始。同樣，適度的監(jiān)管規(guī)范和監(jiān)管要求也是銀行業(yè)有序發(fā)展的前提條件。最近巴塞爾協(xié)會(huì)的監(jiān)管趨勢(shì)、銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管趨勢(shì)和國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的實(shí)踐表明，合規(guī)管理內(nèi)容已納入監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各商業(yè)銀行的議事日程。為適應(yīng)當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)變幻莫測(cè)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，保持銀行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，監(jiān)管部門(mén)制定了一系列的監(jiān)管制度，提出了越加嚴(yán)格的監(jiān)管要求，銀行一旦發(fā)生違規(guī)事件，將面臨嚴(yán)厲的法律制裁和監(jiān)管處罰，如責(zé)令暫停部分業(yè)務(wù)、停止批準(zhǔn)開(kāi)辦新業(yè)務(wù)、責(zé)令調(diào)整董事、高級(jí)管理人員或者限制其權(quán)利、經(jīng)濟(jì)處罰等。尤其2011年以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)提出的案件一票否決權(quán)，也是監(jiān)管部門(mén)對(duì)城市商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入提出的更嚴(yán)厲的監(jiān)管要求。
二、城市商業(yè)銀行合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題
國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行，尤其是大型國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，應(yīng)監(jiān)管要求也逐步開(kāi)始開(kāi)展合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理，探索建立合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，如中國(guó)建設(shè)銀行、民生銀行等。但是大部分城市商業(yè)銀行并沒(méi)有從本質(zhì)上認(rèn)識(shí)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)并不高。城市商業(yè)銀行的高級(jí)管理人員大部分只知“合規(guī)”，卻并不能深刻理解和領(lǐng)會(huì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理理念尚未形成，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理只也沒(méi)有真的落實(shí)在實(shí)踐中。目前，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)幾乎是城市商業(yè)銀行績(jī)效考核唯一指標(biāo)。城市商業(yè)銀行的高級(jí)管理人員及業(yè)務(wù)工作人員，想盡一切辦法披著“合規(guī)”的外衣做業(yè)務(wù)做項(xiàng)目。只要不發(fā)生案件，風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)兩者之間，城市商業(yè)銀行大部分選擇了后者，殊不知在選擇利潤(rùn)的同時(shí)也選擇了風(fēng)險(xiǎn)。
（一）合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不高。大部分城市商業(yè)銀行，雖然在公司治理和內(nèi)部控制上有了明顯的進(jìn)步，但是城市商業(yè)銀行在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理方面仍顯現(xiàn)出明顯的不足，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理體系尚未建立，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理文化尚未形成，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理得不到重視。另外一方面，由于城市商業(yè)銀行重營(yíng)銷，輕管理，存在片面追求經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)最大化的現(xiàn)象，合規(guī)意識(shí)淡薄，存在盲目營(yíng)銷存貸款的行為，不能合理的判斷合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，以巨大風(fēng)險(xiǎn)換取單薄的效益。
（二）合規(guī)資源配置較少。大部分城市商業(yè)銀行并未獨(dú)立設(shè)置部門(mén)，僅在相關(guān)部門(mén)設(shè)置一個(gè)合規(guī)管理崗位，如某商業(yè)銀行，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理人員配置2人，占全行職工的0.04%，負(fù)責(zé)全行合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。合規(guī)管理規(guī)章制度較為單薄，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理工作沒(méi)有單獨(dú)的績(jī)效考核方法。
關(guān)鍵詞：醫(yī)藥行業(yè)；企業(yè)并購(gòu)；財(cái)務(wù)整合
一、引言
近年來(lái)，一些醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)抓住我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)開(kāi)放程度不斷提高的良好機(jī)遇，迅猛發(fā)展，并嘗試開(kāi)始并購(gòu)其他相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大和產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。然而，對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)而言，在并購(gòu)過(guò)程中，最關(guān)鍵的還是要做好財(cái)務(wù)整合工作，這不僅是決定企業(yè)并購(gòu)行為能否成功的關(guān)鍵，對(duì)于并購(gòu)以后醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)發(fā)展也有著直至關(guān)重要的影響。
二、醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因及其影響因素分析
近幾年，隨著我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)體制改革的不斷深入，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購(gòu)行為越來(lái)越多，受到政策以及市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)，并購(gòu)熱度不斷提升。綜合分析，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因主要有以下幾方面：
1. 外部宏觀環(huán)境的影響。在我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革深化實(shí)施背景下，醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)市場(chǎng)更加開(kāi)放，同時(shí)為了解決當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)集中度不高的問(wèn)題，國(guó)家對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購(gòu)行為也制定了一些支持政策，鼓勵(lì)有規(guī)模的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)實(shí)施并購(gòu)。
2. 醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)自身發(fā)展的實(shí)際需要。一些醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，實(shí)現(xiàn)了自身資本的原始積累，為了推動(dòng)企業(yè)下一步的更好發(fā)展，擴(kuò)大企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及市場(chǎng)份額，企業(yè)開(kāi)始努力尋求并購(gòu)，依托并購(gòu)來(lái)拓展優(yōu)質(zhì)資源。
3. 資本市場(chǎng)的發(fā)展為并購(gòu)提供了良好機(jī)遇。在我國(guó)資本市場(chǎng)迅速發(fā)展的影像下，社會(huì)上的市場(chǎng)資金流動(dòng)性非常充裕，而由于醫(yī)藥行業(yè)具有周期性弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)以及行業(yè)成長(zhǎng)性較好等一系列的特點(diǎn)，因而成為企業(yè)并購(gòu)的首選。
并購(gòu)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展會(huì)帶來(lái)較多的影響，主要表現(xiàn)在兩方面：一方面，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購(gòu)，有利于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，能夠降低醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的成本投入，不僅可以提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)也有利于促進(jìn)企業(yè)投入更多的資金用于產(chǎn)品研發(fā)，適當(dāng)提高集中度對(duì)于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展也非常有利。另一方面，由于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中存在著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是企業(yè)的并購(gòu)并不是單純的合并，實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)后的整體效應(yīng)，需要在財(cái)務(wù)整合方面加強(qiáng)重點(diǎn)控制管理。
三、醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合存在的問(wèn)題分析
1. 對(duì)于并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)整合重視不足導(dǎo)致容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)管理失控問(wèn)題。有的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)對(duì)于企業(yè)的并購(gòu)行為沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)，簡(jiǎn)單地認(rèn)為并購(gòu)僅僅是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和市場(chǎng)份額增加的需要，而在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化方面的考慮不夠，尤其是在財(cái)務(wù)整合方面沒(méi)有投入足夠的精力。造成了并購(gòu)后財(cái)務(wù)管理中出現(xiàn)了企業(yè)無(wú)法有效控制內(nèi)部財(cái)權(quán)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和財(cái)務(wù)報(bào)告制度不統(tǒng)一的問(wèn)題，而且也存在著內(nèi)部審計(jì)管理力度不足，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)漏洞較多等一系列的問(wèn)題。
2. 企業(yè)整合后的資本結(jié)構(gòu)處理不當(dāng)。有的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)的過(guò)程中，為了加快并購(gòu)擴(kuò)張速度，大量舉債融資，然而在企業(yè)并購(gòu)以后并沒(méi)有對(duì)資產(chǎn)以及負(fù)債等進(jìn)行有效的整合，造成醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)在并購(gòu)以后出現(xiàn)了資本結(jié)構(gòu)劣化的問(wèn)題，嚴(yán)重影響了企業(yè)對(duì)于資本的控制能力，甚至出現(xiàn)了企業(yè)并購(gòu)整合失敗的問(wèn)題。
3. 對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)的控制能力不強(qiáng)。在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購(gòu)實(shí)施過(guò)程中，由于并購(gòu)實(shí)施企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)兩者在經(jīng)營(yíng)理念、管理體制、組織架構(gòu)以及財(cái)務(wù)管理等方面還存在著較大的不同，因此在并購(gòu)過(guò)程中容易出現(xiàn)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)以及支付風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題更易發(fā)生。有的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)未能針對(duì)這些可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題制定良好的應(yīng)對(duì)管理策略，因此很容易在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)成本增加或者是資金短缺等一系列的問(wèn)題。
四、加強(qiáng)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合的措施研究
1. 確保實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的有效整合。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)的主要目的是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，也就是通過(guò)提高市場(chǎng)份額等措施來(lái)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及企業(yè)的價(jià)值，因此在并購(gòu)的實(shí)施開(kāi)展過(guò)程中，也應(yīng)該注意實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的整合。具體來(lái)說(shuō)，也就是在企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中，應(yīng)該圍繞企業(yè)的資本、資金以及資產(chǎn)管理等，將財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理以及稅務(wù)管理作為基礎(chǔ)，圍繞加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制等，重點(diǎn)在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、現(xiàn)金流量控制、資金運(yùn)作管理、資產(chǎn)合理配置等方面，制定科學(xué)合理的有效措施，來(lái)指導(dǎo)企業(yè)并購(gòu)以及并購(gòu)后財(cái)務(wù)管理工作的實(shí)施開(kāi)展。
2. 科學(xué)的進(jìn)行財(cái)務(wù)資源的整合。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的整合，精力主要應(yīng)該集中在資產(chǎn)以及負(fù)債的有效整合方面，現(xiàn)階段在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)資源整合中，往往是將優(yōu)質(zhì)的內(nèi)部資產(chǎn)拆分出來(lái)，對(duì)于各種經(jīng)營(yíng)不良或者是容易產(chǎn)生負(fù)債的各種資產(chǎn)應(yīng)該及時(shí)進(jìn)行清理剝離或者是注資盤(pán)活。
3. 加強(qiáng)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內(nèi)部資金的整合。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)而言，在整合過(guò)程中，應(yīng)該重點(diǎn)以資金的整合作為關(guān)鍵，一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)在整合過(guò)程中，往往是采取資金集中管理的模式，通過(guò)在內(nèi)部建立財(cái)務(wù)公司或者是內(nèi)部資金池，將醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的全資企業(yè)以及控股企業(yè)納入其中，實(shí)施財(cái)務(wù)集中管理，這樣不僅可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)資金管理運(yùn)作的成本，對(duì)于降低企業(yè)的融資成本以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等也具有重要的作用。
4. 財(cái)務(wù)管理制度體系的整合。為了保證醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購(gòu)整合以后財(cái)務(wù)工作各方面的規(guī)范有序運(yùn)行，在財(cái)務(wù)并購(gòu)整合過(guò)程中，應(yīng)該理順企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度體系，主要是對(duì)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內(nèi)部的預(yù)算管理體系、審計(jì)管理體系、會(huì)計(jì)核算管理體系以及業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)管理體系等進(jìn)行整合。重點(diǎn)主要是審計(jì)管理和會(huì)計(jì)核算管理體系，對(duì)于審計(jì)管理體系，主要是對(duì)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)可靠性，資金使用運(yùn)作的合法合規(guī)性等進(jìn)行定期或者是不定期的審計(jì)，確保內(nèi)部控制管理以及財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。對(duì)于會(huì)計(jì)核算體系整合，主要是應(yīng)該從企業(yè)的整體實(shí)際出發(fā)，在企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度基本模式下，建立規(guī)范完善的會(huì)計(jì)核算體系，以提高合并財(cái)務(wù)報(bào)表的準(zhǔn)確性。
5. 加強(qiáng)財(cái)務(wù)整合過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制管理。在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中，很容易由于短期內(nèi)規(guī)模的迅速膨脹或者是管理難度的增加，造成企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張或者是舉債融資并購(gòu)難以實(shí)現(xiàn)等困難局面。因此，這就要求醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)在并購(gòu)的實(shí)施過(guò)程中，應(yīng)該重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)全面監(jiān)控。首先，應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)支付風(fēng)險(xiǎn)的控制管理，重點(diǎn)是對(duì)現(xiàn)金資產(chǎn)有效整合，對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)合理組合。其次，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，依靠完善的內(nèi)部控制管理制度體系來(lái)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。此外，還應(yīng)該加強(qiáng)其他方面的風(fēng)險(xiǎn)控制，比如管理組織架構(gòu)、財(cái)務(wù)管理工作體系、業(yè)務(wù)工作考評(píng)等，防范管理風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的發(fā)生。
五、結(jié)語(yǔ)
在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的投資并購(gòu)過(guò)程中，應(yīng)該將財(cái)務(wù)整合作為整個(gè)并購(gòu)工作的關(guān)鍵，依靠科學(xué)合理完善的財(cái)務(wù)并購(gòu)，提高醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)效率，這對(duì)于優(yōu)化并購(gòu)后的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內(nèi)部治理體系，提高醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也具有重要的作用。
參考文獻(xiàn)：
[1]趙立彬，張秋生，楊志海.融資能力、所有權(quán)性質(zhì)與并購(gòu)績(jī)效――來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2014（05）.
[2]周紹妮，文海濤.基于產(chǎn)業(yè)演進(jìn)、并購(gòu)動(dòng)機(jī)的并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系研究[J].會(huì)計(jì)研究，2013（10）.
關(guān)鍵詞:生物醫(yī)藥企業(yè);融資問(wèn)題
當(dāng)前，我國(guó)把生物醫(yī)藥行業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加以扶持，大力推動(dòng)其發(fā)展，其一個(gè)新興行業(yè)發(fā)展迅猛，年均增長(zhǎng)率在20%左右。全球生物醫(yī)藥市場(chǎng)也迅猛擴(kuò)張，其增速為全球藥品市場(chǎng)場(chǎng)增速2－3倍，為生物醫(yī)藥行業(yè)提供了巨大的成長(zhǎng)空間。
一、生物醫(yī)藥行業(yè)特點(diǎn)
生物醫(yī)藥行業(yè)屬于技術(shù)、資金密集性行業(yè)。該行業(yè)的技術(shù)壟斷性強(qiáng)、進(jìn)入壁壘高、預(yù)期利潤(rùn)高決定了其如下特點(diǎn):資金投入量大、投資回報(bào)周期較長(zhǎng)、技術(shù)要求較高、投資的風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)大等。具體來(lái)說(shuō):高技術(shù)要求:生物醫(yī)藥行業(yè)專業(yè)要求高，必須具有高知識(shí)的人才才能夠從事醫(yī)藥行業(yè)，屬于典型的知識(shí)技術(shù)型企業(yè);高資金投入:前文也提到，醫(yī)藥行業(yè)的科研周期長(zhǎng)，這就需要充足的資金對(duì)其進(jìn)行保障，從而保證其研究的順利進(jìn)行。長(zhǎng)回報(bào)周期:較長(zhǎng)的科研周期決定了醫(yī)藥行業(yè)的回周期也較長(zhǎng)，其只有在科研成果真正變成生產(chǎn)力之后才能看到回報(bào);投資風(fēng)險(xiǎn)大:新藥物研發(fā)成功率很低的結(jié)果。投資收益高:新藥物一旦被成功研發(fā)，將有巨大的市場(chǎng)潛力，新生藥物在投入市場(chǎng)的兩年或者三年之內(nèi)，其前期的研發(fā)投入基本可以收回，有些藥物甚至還同時(shí)產(chǎn)生數(shù)倍的廣闊利潤(rùn)。與此同時(shí)，充足的資金對(duì)于生物藥企業(yè)的生存發(fā)展具有決定作用:生物醫(yī)藥的研發(fā)在耗費(fèi)時(shí)間的同時(shí)，還需要消耗大量的資金，當(dāng)今社會(huì)技術(shù)更新?lián)Q代又快速，若因資金的缺乏導(dǎo)致生產(chǎn)設(shè)備或者研發(fā)設(shè)備無(wú)法得到及時(shí)更新，研發(fā)能力便不能夠提高，高精尖人才便無(wú)法進(jìn)行工作;甚至可能造成高素質(zhì)人才流失;沒(méi)有資金，已經(jīng)研究出的成果可能無(wú)法進(jìn)行最后的臨床應(yīng)用實(shí)驗(yàn)。因此生物醫(yī)藥行業(yè)的融資問(wèn)題一直是絕大多數(shù)企業(yè)的心頭大患。
二、我國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)融資的現(xiàn)狀分析
(一)多元化的融資渠道日漸形成
十年之前，產(chǎn)業(yè)資本及其投資者，是我國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)主要的融資來(lái)源，但2006年之后，市場(chǎng)上出現(xiàn)專業(yè)的跟蹤并投資醫(yī)藥企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。同時(shí)我國(guó)的資本市場(chǎng)上中小板、創(chuàng)業(yè)板也逐漸走向成熟，不少生物醫(yī)藥企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式融資。盡管當(dāng)下對(duì)于我國(guó)的生物醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資結(jié)構(gòu)越來(lái)越豐富，但與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)相比，仍具有令人咋舌的差距，不論是在規(guī)模上還是在種類上。
(二)銀行融資難
大多數(shù)企業(yè)在融資時(shí)首先會(huì)找銀行，生物醫(yī)藥企業(yè)也一樣，但我國(guó)的銀行卻幾乎不會(huì)對(duì)生物醫(yī)藥企業(yè)給予支持，能夠在銀行得到融資的企業(yè)少之又少。尤其是中小生物醫(yī)藥企業(yè)，很少得到銀行的貸款支持。我國(guó)只有不到10%的中小生物醫(yī)藥企業(yè)能夠獲得銀行貸款。一方面是因生物醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)的長(zhǎng)周期以及本身存在的高風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行不愿意對(duì)其進(jìn)行貸款;另一方面，研發(fā)信息的不對(duì)稱性使銀行很難把握企業(yè)的發(fā)展前景，缺少放貸信心。還有，很多生物醫(yī)藥企業(yè)的資產(chǎn)集中在研發(fā)人員的智力資本和設(shè)備，企業(yè)不能向銀行提供相應(yīng)的抵押財(cái)產(chǎn)來(lái)?yè)?dān)保。此外，我國(guó)政府也沒(méi)有出臺(tái)相應(yīng)的貸款政策來(lái)支持生物醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展，使得銀行對(duì)生物藥企業(yè)的貸款持消極對(duì)待的態(tài)度，積極性也不高。
(三)股權(quán)融資艱難
我國(guó)的《證券法》規(guī)定了股份有限公司上市的一些法定條件，其中有一條為:“開(kāi)業(yè)時(shí)間需在三年以上，并最近三年需連續(xù)盈利。”這對(duì)我國(guó)不少新成立的生物醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)較為苛刻，很多企業(yè)前期基本為不斷投入，能夠持續(xù)盈利的很少，這是由生物醫(yī)藥行業(yè)本身的特點(diǎn)決定的。
(四)風(fēng)險(xiǎn)資本和私募股權(quán)資本投資開(kāi)始踴躍
從2007年開(kāi)始，各類風(fēng)險(xiǎn)資本逐漸進(jìn)入中國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。一方面，我國(guó)的大部分生物藥企業(yè)，特別是中小生物藥企業(yè)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資都非?？释?另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資和私募等在金融危機(jī)后也開(kāi)始逐漸從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)退出，進(jìn)入醫(yī)藥類等新興行業(yè)尋找新的投資機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資開(kāi)始大量篩查生物醫(yī)藥開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)和投資收益，并開(kāi)展多種形式的投資論證。
三、對(duì)我國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)融資的建議
(一)建立多元化投資體系
首先，針對(duì)生物醫(yī)藥企業(yè)要建立多元化投資結(jié)構(gòu)，政府在撥款支持的同時(shí)，政府的自籌資金也能夠順利投入支持;國(guó)內(nèi)各種金融貸款存在的情況下，允許國(guó)外有資質(zhì)的投資也能夠進(jìn)入。尤其要注意的是，政府必須在基礎(chǔ)性的研究方面要相應(yīng)的加大投入力度，通過(guò)設(shè)立一些大型技術(shù)創(chuàng)新基金來(lái)支持，或者也可以出臺(tái)政策向相應(yīng)的生物藥企業(yè)提供無(wú)息的貸款、差額擔(dān)保等多種方式;還可以通過(guò)減稅、增加研發(fā)投入、研發(fā)設(shè)備更新費(fèi)用的抵扣稅款比例等方式來(lái)提供支持。
(二)大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資
在市場(chǎng)上大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，不斷擴(kuò)大融資范圍;同時(shí)要輔之以積極的保障措施，倡導(dǎo)社會(huì)上的資金管理公司或者證券公司參與投資，同時(shí)努力吸引國(guó)際上合法合規(guī)的資本風(fēng)險(xiǎn)投資。與此同時(shí)，積極開(kāi)創(chuàng)新的融資模式，使融資市場(chǎng)的渠道更加的多元化。
四、結(jié)論
綜上所述，本文在分析我國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)融資問(wèn)題的基礎(chǔ)上，提出多種適合生物醫(yī)藥企業(yè)的融資渠道。希望我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)本著實(shí)事求是的原則，從自身情況出發(fā)，積極探索出符合自己企業(yè)發(fā)展的融資模式，努力做到以最小的成本實(shí)現(xiàn)企業(yè)的融資，從而為企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)造良好的資金環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展壯大。
作者:張仕林 鄭磊 單位:長(zhǎng)春科技學(xué)院
參考文獻(xiàn):
［1］任春青．對(duì)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的分析和判斷．商業(yè)現(xiàn)代化，2008．2．
［2］彭熠，黃祖輝，郭紅東．中國(guó)生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力分析與評(píng)價(jià)．科學(xué)研究，2006．
（一）行業(yè)發(fā)展迅速
我國(guó)政策一直對(duì)醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行大力支持，這種政策支持引致醫(yī)藥行業(yè)在過(guò)去十多年的發(fā)展中一直保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，行業(yè)整體實(shí)力不斷提高。有數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)自2000年到2010年十年時(shí)間內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值平均增幅高達(dá)22%，比國(guó)民生產(chǎn)總值增幅的兩倍還要大[1]。
（二）監(jiān)督管理制度越發(fā)完善
隨著國(guó)家對(duì)醫(yī)藥行業(yè)重視程度的不斷提高，醫(yī)藥行業(yè)的監(jiān)督和管理也不斷加強(qiáng)，監(jiān)管制度不斷完善。從產(chǎn)品數(shù)量到產(chǎn)品質(zhì)量，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)到成品治理，有關(guān)機(jī)構(gòu)的審批力度審批制度和審批程序都十分嚴(yán)格，實(shí)現(xiàn)了醫(yī)藥行業(yè)在產(chǎn)品信息方面的透明化、審批程序的法律化和監(jiān)督方面的專業(yè)化。
（三）醫(yī)藥外貿(mào)額發(fā)展迅速
自從加入世界貿(mào)易組織，我國(guó)的醫(yī)藥外貿(mào)額穩(wěn)中有升，特別是最近幾年，醫(yī)藥外貿(mào)額增長(zhǎng)迅速。我國(guó)的外匯收入中，醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)收占比不斷提高，即便在2008至2010年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的蕭條時(shí)期，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)外貿(mào)額依舊保持同比增幅繼續(xù)提高的態(tài)勢(shì)。
（四）外企進(jìn)軍我國(guó)，加大行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性
我國(guó)是人口大國(guó)，人口老齡化的加快催生了“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”，“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”主要利好醫(yī)藥行業(yè)，因?yàn)槲磥?lái)人們對(duì)藥品和醫(yī)藥器械的需求很大。很多國(guó)外的商人嗅到了這塊可口的蛋糕而進(jìn)軍我國(guó)，以合資的方式在我國(guó)成立醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)，加大了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性。
二、我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的融資現(xiàn)狀分析
（一）我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)融資的特點(diǎn)
1.對(duì)資金需求大。醫(yī)藥行業(yè)最主要的是在研究和開(kāi)發(fā)階段，這個(gè)階段也是資金需求量最大的時(shí)候，先投入資金進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)，后通過(guò)銷售回收資金，這種高成本的研究開(kāi)發(fā)使得醫(yī)藥行業(yè)對(duì)資金需求大。
2.高風(fēng)險(xiǎn)與高收益性。研究開(kāi)發(fā)新藥前期需要巨額投資，但研究成果在臨床試驗(yàn)階段風(fēng)險(xiǎn)極高，新品成功率幾乎為千分之一。但風(fēng)險(xiǎn)與收益同在，企業(yè)一旦推出新藥，那么新藥將會(huì)在市場(chǎng)上形成壟斷效果，企業(yè)也很可能成為對(duì)應(yīng)同類藥品的龍頭，獲取高額收益。
（二）我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的融資現(xiàn)狀分析
1.我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)普遍存在資金缺口。我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的規(guī)模和國(guó)外醫(yī)藥企業(yè)的規(guī)模相差巨大。這種現(xiàn)象的主要原因就是我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)普遍存在資金缺口，沒(méi)有足夠的資金去研究開(kāi)發(fā)新藥，導(dǎo)致企業(yè)不能突破規(guī)模瓶頸。有數(shù)據(jù)顯示：81%的企業(yè)認(rèn)為一年內(nèi)的流動(dòng)資金只能部分或不能滿足需要，60.5%的企業(yè)沒(méi)有1～5年的中長(zhǎng)期貸款，即使能獲得，僅有1.6%能滿足需要，52.7%部分滿足需要，31.3%不能滿足需要[2]。
2.我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)制度不完善，普遍面臨融資難現(xiàn)狀。企業(yè)融資一般按照內(nèi)部融資、權(quán)益融資和債務(wù)融資的順序進(jìn)行融資，上市公司可以通過(guò)在股票市場(chǎng)上進(jìn)行權(quán)益融資。但大多數(shù)企業(yè)在制度方面不完善，各項(xiàng)指標(biāo)無(wú)法滿足上市條件，特別是醫(yī)藥企業(yè)的監(jiān)督管理機(jī)制不完善，所以多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)主要依靠銀行貸款，前文介紹了醫(yī)藥行業(yè)的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益相伴的行業(yè)，而銀行是典型的“錦上添花”但不會(huì)“雪中送炭”的作風(fēng)，為了規(guī)避貸款難收的風(fēng)險(xiǎn)，銀行對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的貸款審批十分嚴(yán)格，對(duì)醫(yī)藥企業(yè)惜貸明顯。藥企因?yàn)橹贫炔粔蛲晟茻o(wú)法在資本市場(chǎng)融資，又無(wú)法從銀行融得資金，導(dǎo)致陷入融資難的現(xiàn)狀。
3.我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)融資渠道相對(duì)匱乏。企業(yè)融資一般按照內(nèi)部融資、權(quán)益融資和債務(wù)融資的順序進(jìn)行融資。有數(shù)據(jù)顯示，在我國(guó)已經(jīng)轉(zhuǎn)化的科技成果中，成果轉(zhuǎn)化的資金主要靠自籌的約占60.9%，國(guó)家科技計(jì)劃貸款占33.3%，風(fēng)險(xiǎn)投資僅占5.58%[3]。可見(jiàn)我國(guó)藥企缺乏權(quán)益融資和一般的債權(quán)融資，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，醫(yī)藥企業(yè)的權(quán)益融資渠道可以依靠新三板。
綜上所述，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)融資渠道有限，并且在企業(yè)常用的權(quán)益融資方面面臨發(fā)展瓶頸，一方面是因?yàn)闄?quán)益融資需要完善的資本市場(chǎng)；另一方面是因?yàn)闄?quán)益融資對(duì)融資企業(yè)的制度有所要求，而我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)和資本市場(chǎng)顯然存在問(wèn)題?？偨Y(jié)起來(lái)，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)融資難的主要問(wèn)題在于三方面，其一是資本市場(chǎng)不健全；其二是融資渠道有限；其三是醫(yī)藥企業(yè)方面的制度不完善。
三、完善我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)融資的建議
（一）完善我國(guó)資本市場(chǎng)以提高融資效率
我國(guó)針對(duì)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題推出了新三板，這在某種程度上可以解決我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)融資難的問(wèn)題，但在以下兩方面還存在問(wèn)題：
1.健全監(jiān)督和管理制度。完善的監(jiān)督管理機(jī)制需要有完善的法律法規(guī)做基礎(chǔ)。我國(guó)證券市場(chǎng)的法律法規(guī)尚不健全，許多企業(yè)在證券市場(chǎng)中利用法律的球，以謀求自身利益并規(guī)避政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理。推動(dòng)我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)在證券市場(chǎng)的融資，必須完善相應(yīng)的法律法規(guī)，以及政府機(jī)構(gòu)嚴(yán)格的監(jiān)督管理。
2.對(duì)中介市場(chǎng)加以規(guī)范。我國(guó)證券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱問(wèn)題十分嚴(yán)重，散戶無(wú)法獲得上市醫(yī)藥企業(yè)的真實(shí)信息，所以，為了規(guī)避信息不對(duì)稱所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，散戶們不愿意將資金投向醫(yī)藥企業(yè)。若想改變這種現(xiàn)狀，就必須通過(guò)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范，實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥上市公司信息的透明化。同時(shí)還要加大對(duì)證券市場(chǎng)不法分子和違規(guī)操作人員的懲罰力度，以促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的有序發(fā)展。
（二）拓寬醫(yī)藥企業(yè)融資方式和改變?nèi)谫Y渠道
1.加強(qiáng)國(guó)際合作以吸引外資。我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)該堅(jiān)持“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”的方針，“走出去”是指我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)通過(guò)各種可行的方式，獲取國(guó)外醫(yī)藥企業(yè)在新藥研究開(kāi)發(fā)方面的經(jīng)驗(yàn)；“引進(jìn)來(lái)”是指我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)加快與外國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的合作，利用外國(guó)的資金和醫(yī)藥研發(fā)方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并結(jié)合我國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力和自然資源的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，以此解決我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)融資難的問(wèn)題。
2.加強(qiáng)企業(yè)兼并和企業(yè)聯(lián)盟。醫(yī)藥行業(yè)屬于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的類型，所以在面臨重大問(wèn)題的時(shí)候我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)可以選擇通過(guò)兼并和采取企業(yè)聯(lián)盟的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和統(tǒng)一的高效管理，并且可以將兼并企業(yè)和被兼并企業(yè)之間的優(yōu)勢(shì)疊加，企業(yè)之間通過(guò)相對(duì)優(yōu)勢(shì)來(lái)獲得各自的好處，以使得企業(yè)在醫(yī)藥行業(yè)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)。
（三）完善我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)相關(guān)制度
1.完善醫(yī)藥企業(yè)法律制度。完善我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)法律制度需要以《憲法》、《公司法》作為基礎(chǔ)，及時(shí)根據(jù)我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)發(fā)展進(jìn)行相應(yīng)的修訂，應(yīng)該加大在法律上對(duì)醫(yī)藥企業(yè)融資的政策支持力度，如補(bǔ)貼和利率優(yōu)惠等。
2.完善醫(yī)藥企業(yè)監(jiān)督管理制度。完善我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的監(jiān)督管理制度需要醫(yī)藥企業(yè)具備完善的法律法規(guī)，在此基礎(chǔ)之上，應(yīng)積極推進(jìn)有利于醫(yī)藥企業(yè)融資的監(jiān)管政策，對(duì)違規(guī)融資的企業(yè)法人和個(gè)人進(jìn)行嚴(yán)厲的處理，通過(guò)完善的監(jiān)管機(jī)制提高銀行與醫(yī)藥企業(yè)、股民與上市醫(yī)藥企業(yè)之間的信息透明度，以促進(jìn)我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的債權(quán)融資和股權(quán)融資的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；醫(yī)藥行業(yè)
中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
原標(biāo)題：醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈融資淺析
收錄日期：2012年11月2日
我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)潛力巨大，受國(guó)家相關(guān)政策的影響，醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模正持續(xù)保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，發(fā)展前景良好。伴隨著金融創(chuàng)新，金融機(jī)構(gòu)與醫(yī)藥企業(yè)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域日益緊密，作為對(duì)傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的革新，供應(yīng)鏈金融為金融機(jī)構(gòu)、供應(yīng)鏈企業(yè)，以及第三方物流企業(yè)之間的緊密合作提供了良好的平臺(tái)，使得所有合作能達(dá)到“共贏”的效果。醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品可以解決長(zhǎng)期困擾我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的問(wèn)題，為我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)快速發(fā)展提供有力融資保障，并可以通過(guò)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)服務(wù)帶動(dòng)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)整體快速發(fā)展。
但是，供應(yīng)鏈金融在醫(yī)藥行業(yè)的應(yīng)用還處于較為初級(jí)的階段，還沒(méi)有廣泛開(kāi)展。本文僅對(duì)供應(yīng)鏈金融在醫(yī)藥行業(yè)的理論和可能采取的模式進(jìn)行探討。相信，隨著供應(yīng)鏈金融理論研究的不斷深入與實(shí)踐的不斷積累，醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品將有更廣闊的發(fā)展前景。
一、供應(yīng)鏈融資的概念和特點(diǎn)
供應(yīng)鏈又稱“價(jià)值鏈”、“供需鏈”，源自美國(guó)哈佛大學(xué)教授Michael Porter的著作《Competitive Strategy》。供應(yīng)鏈集成了企業(yè)現(xiàn)金流、訂單信息流、倉(cāng)儲(chǔ)配送流，其實(shí)質(zhì)在于價(jià)值和信息的傳遞。所謂供應(yīng)鏈融資，是指對(duì)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個(gè)企業(yè)或上下游多個(gè)企業(yè)提供全面的金融服務(wù)，以促進(jìn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)-供-銷”鏈條的銜接、穩(wěn)固和順暢，并通過(guò)金融資本與實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和商品（勞務(wù)）供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
與傳統(tǒng)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)相比，供應(yīng)鏈金融的最大特點(diǎn)就是在供應(yīng)鏈中找尋一個(gè)核心企業(yè)，并以此為基點(diǎn)為供應(yīng)鏈提供金融支持。一方面將資金有效注入處于相對(duì)弱勢(shì)的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш鈫?wèn)題；另一方面將銀行信用融入上下游企業(yè)，增強(qiáng)其商業(yè)信用，促進(jìn)中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長(zhǎng)期的戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。
供應(yīng)鏈金融的核心理念是銀行在信貸市場(chǎng)上通過(guò)尋找多個(gè)參與者或利益相關(guān)者，通過(guò)建立一種特殊的機(jī)制共擔(dān)中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)。銀行通過(guò)借助與中小企業(yè)有產(chǎn)業(yè)合作關(guān)系的核心企業(yè)的信用，或者以兩者之間的業(yè)務(wù)合同為擔(dān)保，同時(shí)依靠第三方物流企業(yè)等的參與來(lái)共同分擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)，改變了以往銀行僅針對(duì)單一企業(yè)主體進(jìn)行信用評(píng)估，并據(jù)此做出授信決策的融資模式，使銀行從專注于對(duì)中小企業(yè)本身信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)整個(gè)供應(yīng)鏈及其與核心企業(yè)之間交易的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。因此，處于供應(yīng)鏈上下游的中小企業(yè)能夠取得在其他方式下難以取得的銀行融資。
二、醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)實(shí)意義
現(xiàn)今我國(guó)正在大力開(kāi)展醫(yī)藥行業(yè)改革，醫(yī)藥企業(yè)能否獲得資金支持來(lái)迎接挑戰(zhàn)是其能否得以生存和發(fā)展的關(guān)鍵，基于供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新視角研究醫(yī)藥企業(yè)尤其是處于流通環(huán)節(jié)的中小企業(yè)融資模式，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
（一）醫(yī)藥企業(yè)融資創(chuàng)新能夠?qū)崿F(xiàn)銀行與企業(yè)雙贏。首先，供應(yīng)鏈金融能使醫(yī)藥企業(yè)迅速籌措短期資金，保證營(yíng)運(yùn)的持續(xù)性以及整個(gè)供應(yīng)鏈的暢通，幫助其消除資金融通的劣勢(shì)，提升其信用等級(jí)，從而獲得更多、更便利的信貸支持，有效改善醫(yī)藥行業(yè)流通環(huán)節(jié)的融資困境；其次，醫(yī)藥企業(yè)的貢獻(xiàn)度逐步上升，正成為商業(yè)銀行發(fā)展的戰(zhàn)略性目標(biāo)。醫(yī)藥企業(yè)將成為商業(yè)銀行未來(lái)最具有活力的目標(biāo)市場(chǎng)之一。
銀行可以通過(guò)發(fā)展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)分散集中的優(yōu)勢(shì)，對(duì)信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。通過(guò)供應(yīng)鏈金融的方式為醫(yī)藥行業(yè)流通環(huán)節(jié)提供融資，將對(duì)商業(yè)銀行和醫(yī)藥企業(yè)形成一種雙贏局面，對(duì)于兩者的發(fā)展都具有舉足輕重的作用。
（二）醫(yī)藥企業(yè)貸款融資利好政策。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)就存在著“多、小、散、亂”的格局，競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重不足。商務(wù)部發(fā)出《關(guān)于做好2010年藥品流通行業(yè)管理有關(guān)工作的通知》，明確要制定出臺(tái)《2010-2015年全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》，加強(qiáng)對(duì)地方藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的指導(dǎo)，修改完善藥品流通管理法規(guī)，加快制定行業(yè)經(jīng)營(yíng)、服務(wù)等標(biāo)準(zhǔn)體系。本次《通知》中明確提出要加強(qiáng)醫(yī)藥連鎖經(jīng)營(yíng)，提高藥品零售連鎖企業(yè)的市場(chǎng)占有率，在培育大企業(yè)的同時(shí)，引導(dǎo)促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展?！锻ㄖ访鞔_了醫(yī)藥行業(yè)的利好形勢(shì)，銀行須把握時(shí)機(jī)，迅速與處于流通環(huán)節(jié)的中小型企業(yè)開(kāi)展融資合作。
（三）深化醫(yī)藥企業(yè)運(yùn)用供應(yīng)鏈金融的研究。供應(yīng)鏈金融緊貼供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)及交易特點(diǎn)，借助核心企業(yè)的信用實(shí)力或單筆交易的自償程度與貨物流通價(jià)值，對(duì)供應(yīng)鏈上單個(gè)或上下游多個(gè)中小企業(yè)提供全面的金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融有利于弱化銀行對(duì)中小企業(yè)本身的限制，有利于緩解銀行信息不對(duì)稱的程度，有利于降低銀行的交易成本，從而刺激銀行發(fā)放貸款的積極性，提高銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸支持，有效緩解中小企業(yè)的融資困境。但是，國(guó)內(nèi)就醫(yī)藥行業(yè)流通環(huán)節(jié)如何實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融制度創(chuàng)新，特別是如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理等方面的應(yīng)用研究還有待探討。
三、醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及融資需求分析
（一）我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)成形式。目前，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成形式主要分為以下四種：1、藥品原料供應(yīng)商—核心企業(yè)—醫(yī)院—消費(fèi)者；2、藥品原料供應(yīng)商—核心企業(yè)—藥店—消費(fèi)者；3、藥品原料供應(yīng)商—核心企業(yè)—批發(fā)商—醫(yī)院—消費(fèi)者；4、藥品原料供應(yīng)商—核心企業(yè)—批發(fā)商—藥店—消費(fèi)者。
上述醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，核心企業(yè)即藥品生產(chǎn)廠家。而批發(fā)商這一角色包含了多種含義和環(huán)節(jié)，包括商、一級(jí)藥批、二級(jí)藥批等。這四種形式中，因?yàn)槭艿结t(yī)藥不分家的傳統(tǒng)體制影響，醫(yī)院依然是主要的藥品經(jīng)銷商，但近幾年由于連鎖藥店的出現(xiàn)，藥店所占的市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大。
（二）醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈及金融服務(wù)需求分析。醫(yī)藥行業(yè)上游主要包括種植業(yè)、化工、電子元器件、金屬元器件等。下游主要包括醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)、醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、社會(huì)福利機(jī)構(gòu)等。
在藥品和醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)的采購(gòu)體系中，上游供應(yīng)商多數(shù)情況下為中小型企業(yè)，在與生產(chǎn)企業(yè)的交易中往往處于相對(duì)弱勢(shì)地位，多以賒銷方式銷售并形成應(yīng)收賬款，賬期一般為60～120天，因此面臨著較大的資金壓力。
在藥品和醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)，醫(yī)藥流通企業(yè)（包括藥品經(jīng)銷商以及“醫(yī)藥公司”）扮演著重要角色，藥品及醫(yī)療器械主要是通過(guò)醫(yī)藥流通企業(yè)銷售，醫(yī)藥流通企業(yè)再銷售給醫(yī)療機(jī)構(gòu)（醫(yī)院）及最終消費(fèi)者（病人），或通過(guò)醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售給最終消費(fèi)者。在醫(yī)藥流通體系中，具備國(guó)資背景的大型醫(yī)藥公司及醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)設(shè)立的銷售分子公司在醫(yī)藥流通體系中居于核心地位，區(qū)域性的大型民營(yíng)醫(yī)藥流通企業(yè)也起著不可或缺的作用，而中小型的醫(yī)藥流通企業(yè)將隨著基本藥物政策的實(shí)施而面臨著被淘汰或兼并的風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)療流通企業(yè)為貿(mào)易型企業(yè)，因資金實(shí)力有限往往需要通過(guò)向銀行融資解決其采購(gòu)資金需求，同時(shí)又由于資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高、可供抵押的固定資產(chǎn)有限而無(wú)法取得有效的銀行資金支持，而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)（保兌倉(cāng)、廠商銀等）可有效滿足此類企業(yè)的融資需求。
四、基于供應(yīng)鏈金融的醫(yī)藥行業(yè)融資模式
目前，商業(yè)銀行的貸款方式仍以固定資產(chǎn)抵押為主，但對(duì)大多數(shù)的醫(yī)藥企業(yè)而言，其可以用作抵押擔(dān)保的固定資產(chǎn)較為有限，但企業(yè)擁有的流動(dòng)資產(chǎn)，如權(quán)利單證（包括倉(cāng)單、應(yīng)付和應(yīng)收款項(xiàng)單據(jù)憑證等）和存貨還占有一定份額。供應(yīng)鏈金融服務(wù)正是針對(duì)這些醫(yī)藥企業(yè)的特點(diǎn)，在創(chuàng)新銀行傳統(tǒng)的抵押、質(zhì)押和票據(jù)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，基于醫(yī)藥企業(yè)在供應(yīng)鏈中的實(shí)際融資需求而推出的金融服務(wù)模式。銀行針對(duì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及其與上下游配套企業(yè)的交易關(guān)系，借助對(duì)大型企業(yè)支付能力和強(qiáng)勢(shì)信用支持等方面的評(píng)估，而對(duì)其上下游中小企業(yè)的應(yīng)付與應(yīng)收賬款、存貨等進(jìn)行質(zhì)押融資，面向供應(yīng)鏈上的單個(gè)或多個(gè)醫(yī)藥企業(yè)提供全面的金融服務(wù)支持，從而有力地解決了供應(yīng)鏈企業(yè)的資金缺口和信用失衡等問(wèn)題。
本文已經(jīng)針對(duì)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資需求做出了分析，為了提高整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)效率，結(jié)合醫(yī)藥企業(yè)營(yíng)運(yùn)管理特點(diǎn)，筆者分別針對(duì)上游采購(gòu)環(huán)節(jié)和下游銷售環(huán)節(jié)探討供應(yīng)鏈金融融資模式。
（一）醫(yī)藥行業(yè)上游采購(gòu)環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈金融服務(wù)產(chǎn)品需求。根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條中采購(gòu)環(huán)節(jié)特點(diǎn)，對(duì)于采購(gòu)環(huán)節(jié)的金融產(chǎn)品我們推薦國(guó)內(nèi)保理和應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)。
1、國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)
（1）業(yè)務(wù)釋義：指上游供應(yīng)商向核心企業(yè)（醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)）賒銷并形成應(yīng)收賬款，本行受讓該應(yīng)收賬款，并在此基礎(chǔ)上向供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款賬戶管理、應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款催收和承擔(dān)應(yīng)收賬款買(mǎi)方信用風(fēng)險(xiǎn)等的一系列綜合性金融服務(wù)。
（2）適用情況：核心企業(yè)上游供應(yīng)商（生產(chǎn)或貿(mào)易企業(yè)）有一定資金實(shí)力，可以自有資金生產(chǎn)或采購(gòu)并向核心企業(yè)賒銷。
（3）風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及控制措施：為保護(hù)銀行在應(yīng)收賬款項(xiàng)下的權(quán)益，應(yīng)在業(yè)務(wù)下柜前在人民銀行應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)上進(jìn)行查詢并登記，以對(duì)抗善意第三人并取得優(yōu)先順位求償權(quán)。
2、國(guó)內(nèi)應(yīng)收賬款質(zhì)押授信業(yè)務(wù)
（1）業(yè)務(wù)釋義：指上游供應(yīng)商向核心企業(yè)（醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)）賒銷形成應(yīng)收賬款，并將相關(guān)應(yīng)收賬款質(zhì)押給本行而獲得的本行授信額度及其項(xiàng)下具體融資業(yè)務(wù)。應(yīng)收賬款質(zhì)押授信業(yè)務(wù)以應(yīng)收賬款回款作為主要還款來(lái)源，本行對(duì)授信申請(qǐng)人（即上游供應(yīng)商）保留融資追索權(quán)。
（2）適用情況：核心企業(yè)上游供應(yīng)商（生產(chǎn)或貿(mào)易企業(yè)）有一定資金實(shí)力，可以自有資金生產(chǎn)或采購(gòu)并向核心企業(yè)賒銷。
（3）風(fēng)控措施：業(yè)務(wù)下柜前應(yīng)在人民銀行應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)進(jìn)行查詢和登記，以對(duì)抗善意第三人并取得優(yōu)先順位求償權(quán)。
（二）醫(yī)藥行業(yè)下游銷售環(huán)節(jié)相關(guān)產(chǎn)品需求
1、保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)
（1）業(yè)務(wù)背景介紹：保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)是本行針對(duì)藥品供應(yīng)鏈中藥品生產(chǎn)企業(yè)的下游客戶（這些下游客戶主要是除醫(yī)院以外的藥品經(jīng)銷商、商等，以下統(tǒng)稱醫(yī)藥公司），因?yàn)槠湓谙蚝诵钠髽I(yè)采購(gòu)藥品到收到銷售款時(shí)，存在回款賬期而缺乏短期流動(dòng)資金所提供的融資方案。
（2）業(yè)務(wù)釋義：指本行通過(guò)與核心企業(yè)（醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)）、醫(yī)藥公司簽訂三方業(yè)務(wù)合作協(xié)議，允許醫(yī)藥公司以現(xiàn)金和銀行承兌匯票或國(guó)內(nèi)信用證等提貨，核心企業(yè)受托保管藥品。醫(yī)藥公司向本行申請(qǐng)付款后，本行通知核心企業(yè)發(fā)貨，核心企業(yè)按照本行指令發(fā)貨。
（3）適用情況：醫(yī)藥公司應(yīng)被核心企業(yè)認(rèn)可并向本行推薦；核心企業(yè)愿意協(xié)助本行控貨，并承擔(dān)差額（未發(fā)貨部分）退款責(zé)任。
（4）操作要點(diǎn)：應(yīng)在三方合作協(xié)議中明確要求核心企業(yè)向本行承擔(dān)差額退款責(zé)任或連帶保證責(zé)任；本行融資款項(xiàng)定向支付核心企業(yè)，銀行承兌匯票應(yīng)由本行直接交付給核心企業(yè)。
（5）業(yè)務(wù)流程：①本行與核心企業(yè)簽署供應(yīng)鏈金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)總對(duì)總合作協(xié)議；②本行、核心企業(yè)、醫(yī)藥公司簽署三方業(yè)務(wù)合作協(xié)議；③醫(yī)藥公司向本行申請(qǐng)開(kāi)立銀行承兌匯票（或流貸、國(guó)內(nèi)信用證等）；④本行向核心企業(yè)定向付款；⑤醫(yī)藥公司向本行付款申請(qǐng)?zhí)嶝?；⑥本行通知核心企業(yè)發(fā)貨；⑦核心企業(yè)向醫(yī)藥公司發(fā)貨（注：如此循環(huán)操作，直至發(fā)貨完畢），在銀行承兌匯票或三方協(xié)議到期前，醫(yī)藥公司應(yīng)向本行存足保證金，使融資敞口同時(shí)填平；⑧如醫(yī)藥公司違約（未在約定時(shí)間內(nèi)付款提貨），本行通知核心企業(yè)向本行退回未提貨部分對(duì)應(yīng)的款項(xiàng)。
2、廠商銀業(yè)務(wù)
（1）業(yè)務(wù)背景介紹：與保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)相似。
（2）業(yè)務(wù)釋義：廠商銀業(yè)務(wù)操作與保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)相似，指本行通過(guò)與核心企業(yè)（醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)）、醫(yī)藥公司（醫(yī)藥流通企業(yè)等）簽訂三方業(yè)務(wù)合作協(xié)議，給予醫(yī)藥公司融資用于滿足其向核心企業(yè)訂購(gòu)藥品、醫(yī)藥器械的資金需求，并由核心企業(yè)為醫(yī)藥公司向本行提供連帶責(zé)任保證。其與保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)的區(qū)別在于廠商銀業(yè)務(wù)不可同保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)一樣循環(huán)操作。
（3）適用情況：醫(yī)藥公司與核心企業(yè)關(guān)系密切，例如醫(yī)藥公司為核心企業(yè)在各地設(shè)立的銷售分子公司等；醫(yī)藥公司應(yīng)被核心企業(yè)認(rèn)可并向本行推薦；核心企業(yè)愿意向本行承擔(dān)連帶保證責(zé)任。
（4）風(fēng)控要點(diǎn)：核心企業(yè)須與本行簽署擔(dān)保合同，并明確由其對(duì)于醫(yī)藥公司在本行承擔(dān)連帶保證責(zé)任。
（5）業(yè)務(wù)流程：①本行與核心企業(yè)簽署供應(yīng)鏈金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)總對(duì)總合作協(xié)議和擔(dān)保合同；②本行、核心企業(yè)、醫(yī)藥公司簽署三方業(yè)務(wù)合作協(xié)議；③醫(yī)藥公司向本行申請(qǐng)開(kāi)立銀行承兌匯票（或流貸、國(guó)內(nèi)信用證等等）；④本行向核心企業(yè)定向付款；⑤核心企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)及銷售進(jìn)度計(jì)劃，自行向醫(yī)藥公司發(fā)貨；⑥如醫(yī)藥公司違約，本行通知核心企業(yè)承擔(dān)連帶責(zé)任保證，并向本行支付相關(guān)款項(xiàng)。
3、訂單融資
（1）業(yè)務(wù)背景：對(duì)于資質(zhì)較好，有穩(wěn)定的供銷渠道，或者與作為核心企業(yè)關(guān)聯(lián)公司的醫(yī)藥公司，若其下游企業(yè)是處于強(qiáng)勢(shì)地位的醫(yī)院，醫(yī)院在向醫(yī)藥公司批量購(gòu)買(mǎi)藥品和醫(yī)療器械時(shí)不愿向銀行申請(qǐng)融資服務(wù)，且不愿確認(rèn)對(duì)醫(yī)藥公司確認(rèn)應(yīng)收賬款時(shí)，本行可對(duì)醫(yī)藥公司提供融資。
（2）業(yè)務(wù)釋義：指企業(yè)憑信用良好的買(mǎi)方產(chǎn)品訂單，在技術(shù)成熟、生產(chǎn)能力有保障并能提供有效擔(dān)保的條件下，由銀行提供專項(xiàng)貸款，供企業(yè)購(gòu)買(mǎi)材料組織生產(chǎn)，企業(yè)在收到貨款后立即償還貸款的業(yè)務(wù)。
（3）業(yè)務(wù)流程：①醫(yī)藥公司向本行出具承諾函，約定其收款賬戶為監(jiān)管賬戶；②當(dāng)醫(yī)院對(duì)醫(yī)藥公司簽署采購(gòu)協(xié)議后，醫(yī)藥公司憑協(xié)議原件向本行申請(qǐng)融資，本行審核采購(gòu)協(xié)議；③本行向核心企業(yè)定向付款，根據(jù)醫(yī)藥公司向核心企業(yè)的采購(gòu)合同給予流貸或者開(kāi)立銀行承兌匯票；④核心企業(yè)收到貨款后通過(guò)本行指定物流公司發(fā)貨；⑤醫(yī)院收到藥品或醫(yī)藥器械后按采購(gòu)合同上的收款賬號(hào)將貨款打入本行監(jiān)管賬戶。
（4）風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)控制：由醫(yī)藥公司與醫(yī)院簽訂采購(gòu)協(xié)議時(shí)約定鎖定回款賬號(hào)在本行；要求醫(yī)藥公司向本行出具承諾函：該公司所有銷售回款均回籠本行賬號(hào)，本行對(duì)該收款賬號(hào)進(jìn)行監(jiān)管；本行與醫(yī)藥公司共同簽署知會(huì)函，告知醫(yī)院該醫(yī)藥公司已向本行申請(qǐng)融資，醫(yī)院須按照訂單和采購(gòu)協(xié)議約定將貨款打入本行賬戶；藥品生產(chǎn)廠在發(fā)貨時(shí)必須通過(guò)本行指定物流公司發(fā)貨，本行全程監(jiān)控藥品和醫(yī)療器械的運(yùn)輸過(guò)程。
4、國(guó)內(nèi)商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)
（1）業(yè)務(wù)背景：商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是本行針對(duì)藥品供應(yīng)鏈中醫(yī)藥公司，因?yàn)槠湎掠慰蛻糨^為強(qiáng)勢(shì)（如醫(yī)院等），多采用賒銷的方式購(gòu)買(mǎi)藥品和醫(yī)療器械，醫(yī)藥公司在從向下游客戶銷售藥品到收到銷售款時(shí)，存在回款賬期而缺乏短期流動(dòng)資金。
（2）業(yè)務(wù)釋義：國(guó)內(nèi)商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)指銀行與賣(mài)方之間存在一種契約，根據(jù)該契約，賣(mài)方將現(xiàn)在或?qū)?lái)的基于其與買(mǎi)方（債務(wù)人）訂立的貨物銷售合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行為賣(mài)方提供貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款的催收等綜合性金融服務(wù)。該業(yè)務(wù)也是一種國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)的一種，建立在應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)上。
賣(mài)方憑帶有債權(quán)轉(zhuǎn)讓聲明的擬貼現(xiàn)商業(yè)發(fā)票、增值稅發(fā)票正本及復(fù)印件等相關(guān)商業(yè)文件及單據(jù)即可向銀行申請(qǐng)融資。
（3）業(yè)務(wù)適用客戶及業(yè)務(wù)：與本行有一定合作年限、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，需盡快實(shí)現(xiàn)銷售回款、要求資金快速周轉(zhuǎn)的中小型企業(yè)；廣泛應(yīng)用于賒銷、托收等交易方式。
（4）業(yè)務(wù)流程：①醫(yī)藥公司和銀行簽訂《國(guó)內(nèi)商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)協(xié)議》；②醫(yī)藥公司向下游企業(yè)銷售了醫(yī)療用品或提供了服務(wù)；③下游企業(yè)通知醫(yī)藥公司開(kāi)立商業(yè)性專用發(fā)票；④銀行對(duì)賣(mài)方的商業(yè)發(fā)票按貼現(xiàn)協(xié)議的規(guī)定進(jìn)行貼現(xiàn)，同時(shí)醫(yī)藥公司將《應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓通知》傳達(dá)至買(mǎi)方；⑤本行在應(yīng)收賬款到期日之前采取合適的方式向買(mǎi)方催收；⑥若在已貼現(xiàn)商業(yè)發(fā)票到期日未收到買(mǎi)方的付款，本行有權(quán)自相關(guān)商業(yè)發(fā)票到期日三十天后向醫(yī)藥公司追償貼現(xiàn)款項(xiàng)并合理計(jì)息。買(mǎi)方到期付款，本行用以歸還貼現(xiàn)本息，將余額轉(zhuǎn)給賣(mài)方。
（5）風(fēng)險(xiǎn)控制：本行在對(duì)醫(yī)藥公司給予發(fā)票貼現(xiàn)前，需嚴(yán)格審查其經(jīng)營(yíng)情況及未來(lái)現(xiàn)金流；選擇資質(zhì)較好的下游客戶；由本行在應(yīng)收賬款到期前需向買(mǎi)方催收貨款；一旦發(fā)現(xiàn)下游客戶無(wú)力支付或者有拒付傾向的，需立即采取措施確保本行信貸資金能按時(shí)收回。
5、應(yīng)收賬款質(zhì)押
（1）業(yè)務(wù)背景：本行針對(duì)藥品供應(yīng)鏈中醫(yī)藥公司或者藥品生產(chǎn)商在向下游企業(yè)銷售貨款時(shí)，存在回款賬期而缺乏短期流動(dòng)資金所提供的融資方案。
（2）業(yè)務(wù)釋義及操作流程：同核心企業(yè)采購(gòu)階段原材料供應(yīng)商對(duì)核心企業(yè)的融資辦法一致。
五、醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)提示
發(fā)展醫(yī)藥供應(yīng)鏈金融雖然能為供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)、物流公司和金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)“共贏”效果，但提供融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)卻不得不面對(duì)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，有效地分析和控制這些風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)能否成功的關(guān)鍵之一。
供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商主要的風(fēng)險(xiǎn)可以歸納如下幾種類型：內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。以上風(fēng)險(xiǎn)因素是銀行開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)所普遍存在的，目前已有一些針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策研究。而醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)因其醫(yī)藥產(chǎn)品的特殊屬性——藥品的食用安全性、時(shí)效性以及要求相對(duì)較高，因此存在一些特殊的風(fēng)險(xiǎn)。
（一）倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)品品種繁多，藥品形態(tài)多樣，對(duì)藥品存放的要求也不近相同。例如，絕大多數(shù)的液體藥劑不易儲(chǔ)藏保管，有些藥劑則需要保持在一定的恒溫狀態(tài)，一些則需要避免見(jiàn)光，在藥品存儲(chǔ)過(guò)程中，對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管方要求較高。因此，醫(yī)藥行業(yè)推行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)就存在比較嚴(yán)重的質(zhì)押貨物風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)上述情況，建議在藥品流通過(guò)程中盡量直接由藥品生產(chǎn)方的倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行監(jiān)管，尤其是一些對(duì)藥品存儲(chǔ)條件相對(duì)苛刻的液態(tài)制劑、生物制劑等產(chǎn)品，需嚴(yán)格規(guī)定倉(cāng)儲(chǔ)地點(diǎn)，避免在藥品的倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管中發(fā)生藥品變質(zhì)或其他藥品食用安全風(fēng)險(xiǎn)。
摘要：本文從醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因出發(fā)，有針對(duì)性地提出了醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控策略。
關(guān)鍵詞：醫(yī)藥企業(yè) 并購(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管控
企業(yè)并購(gòu)（Mergers and Acquisitions，M&A）包括兼并和收購(gòu)兩層含義、兩種方式，通常將兼并和收購(gòu)合在一起使用，即指企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)政策向“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)變，結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一條主旋律。并購(gòu)是企業(yè)快速發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要途徑，每一次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)都伴隨著大規(guī)模的并購(gòu)浪潮，并購(gòu)已然成為目前最為關(guān)注的熱點(diǎn)話題。
我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)同樣活躍。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)排除跨境并購(gòu)單筆1億元以上的并購(gòu)重組案總額已達(dá)到673 億元，并購(gòu)數(shù)達(dá)到99起，交易額同比增長(zhǎng)53%。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了一些實(shí)證研究。然而根據(jù)研究結(jié)果表明，并購(gòu)成功率還未達(dá)到30%，醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)大部分還是失敗的。所以加強(qiáng)醫(yī)藥企業(yè)的并購(gòu)行為研究，深入探討其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控，對(duì)于我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)兼并整合和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級(jí)具有一定現(xiàn)實(shí)意義。
一、醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因
（一）并購(gòu)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，并購(gòu)定價(jià)主要涉及并購(gòu)價(jià)值評(píng)估和交易價(jià)格談判兩個(gè)環(huán)節(jié)。其中，并購(gòu)價(jià)值評(píng)估包括目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估和并購(gòu)產(chǎn)生的價(jià)值增量，是產(chǎn)生并購(gòu)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。從并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源來(lái)看，主要有信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)、估值風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。
目前我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)仍存在企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不高等問(wèn)題，要想真實(shí)、完整地獲得被并購(gòu)企業(yè)內(nèi)部與外部的、財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)的各種信息較為困難。而且一些會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)出具材料的公信力也存疑，甚至有粉飾編造的情況。在所獲得信息的真實(shí)性、可用性較差時(shí)，并購(gòu)方容易對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)告問(wèn)題、資產(chǎn)質(zhì)量、負(fù)債狀況、抵押擔(dān)保等情況估計(jì)不足，對(duì)其業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力、成長(zhǎng)性和持續(xù)性做出誤判，使得估值出現(xiàn)偏差。
估值方法不當(dāng)是導(dǎo)致并購(gòu)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)重要原因。目前企業(yè)價(jià)值估值的理論與方法還不夠完善，一些估值方法在實(shí)務(wù)運(yùn)用中操作性不強(qiáng)，存在諸多局限。在實(shí)務(wù)中，評(píng)估過(guò)程往往需要大量主觀判斷，人為來(lái)加以調(diào)整，可靠性存疑。
（二）融資支付風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在并購(gòu)資金保證和對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。對(duì)于并購(gòu)方來(lái)說(shuō)，實(shí)施企業(yè)并購(gòu)行動(dòng)往往會(huì)消耗大量資金，而并購(gòu)后的日常運(yùn)營(yíng)和后續(xù)發(fā)展也需要強(qiáng)大的資金后盾，融資要謀劃在先。企業(yè)并購(gòu)融資按來(lái)源分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資主要是依靠留存收益籌集并購(gòu)資金。內(nèi)部融資速度快、成本低，但大量使用留存收益會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)金流和周轉(zhuǎn)資金規(guī)模，可能帶來(lái)現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)；外部融資包括股票、債券、并購(gòu)貸款等。同時(shí)外部融資的成本和規(guī)模，還受法律法規(guī)、融資環(huán)境、融資渠道資源和自身資本結(jié)構(gòu)的影響。
目前企業(yè)并購(gòu)有股票支付、現(xiàn)金支付、混合支付三種常見(jiàn)的支付方式?，F(xiàn)金支付是并購(gòu)中最簡(jiǎn)單的支付方式，能夠快速完成并購(gòu)交易，但是現(xiàn)金支付會(huì)給企業(yè)形成現(xiàn)時(shí)資金負(fù)擔(dān)和資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；股票支付則是通過(guò)發(fā)行新股用于支付并購(gòu)對(duì)價(jià)，它能夠減輕資金負(fù)擔(dān)，籌劃得當(dāng)也可享受稅收優(yōu)惠，但企業(yè)原股東股權(quán)會(huì)被稀釋，加之增發(fā)募資程序繁雜、周期長(zhǎng)、成本高，容易喪失并購(gòu)機(jī)會(huì)；而混合支付是前面兩種方式的結(jié)合，各種支付工具可相互補(bǔ)充，但其操作復(fù)雜，也會(huì)增加并購(gòu)后整合的難度。企業(yè)在并購(gòu)中選擇支付方式不當(dāng)，比如現(xiàn)金支付過(guò)多、支付結(jié)構(gòu)不合理，都會(huì)產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)，影響并購(gòu)活動(dòng)。
（三）財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)當(dāng)前醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)多數(shù)屬于同業(yè)間橫向并購(gòu)，主要目的是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和進(jìn)入新市場(chǎng)領(lǐng)域。雖然市場(chǎng)環(huán)境、客戶群體、經(jīng)營(yíng)模式、工藝技術(shù)都有許多方面相似，但企業(yè)之間發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化、管理模式、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)仍會(huì)有顯著差異，容易產(chǎn)生并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)，所以不可輕視。
（四）醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)應(yīng)關(guān)注的其他問(wèn)題。醫(yī)藥企業(yè)行業(yè)監(jiān)管嚴(yán)格、技術(shù)壁壘高、產(chǎn)品周期長(zhǎng)，往往對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的投資并購(gòu)比其他行業(yè)更為復(fù)雜、更具有挑戰(zhàn)性。風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)通常不是孤立的，往往環(huán)環(huán)相扣，相互影響。所以在應(yīng)對(duì)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)該從多個(gè)角度、前后環(huán)節(jié)、不同層次綜合分析，要特別關(guān)注所處行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。在醫(yī)藥行業(yè)中，主要包括許可及經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、藥品質(zhì)量、安全環(huán)保4個(gè)方面。（1）許可及經(jīng)營(yíng)資質(zhì)。在我國(guó)藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的行業(yè)監(jiān)管非嚴(yán)格，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)必須在獲得許可、認(rèn)證和相應(yīng)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，方可開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。否則，就屬于非法經(jīng)營(yíng)。所以在醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)中，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行許可和經(jīng)營(yíng)資質(zhì)核查是必要程序。（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)。對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題極其重要。目標(biāo)企業(yè)所擁有的藥品專利、工藝技術(shù)（藥品批文）、研發(fā)成果、品牌商標(biāo)往往決定了其競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新性、成長(zhǎng)性和盈利能力。并購(gòu)中應(yīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行充分調(diào)查，以確認(rèn)其所持有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利，是否存在侵害知識(shí)產(chǎn)權(quán)情形和其他風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注藥品技術(shù)（許可批文）轉(zhuǎn)讓限制、專利或技術(shù)的來(lái)源及其保護(hù)期，并對(duì)其價(jià)值作合理判斷。（3）藥品質(zhì)量。（4）安全環(huán)保。投資醫(yī)藥企業(yè)，安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)也是必須謹(jǐn)慎對(duì)待的風(fēng)險(xiǎn)之一。藥品生產(chǎn)過(guò)程中不可避免會(huì)產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢棄物等污染物，但隨著醫(yī)藥行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，企業(yè)環(huán)保費(fèi)用支出和環(huán)保治理工作難度持續(xù)加大，若醫(yī)藥企業(yè)在安全環(huán)保方面投入不足，一旦出現(xiàn)安全生產(chǎn)事故或環(huán)保污染事件，勢(shì)必會(huì)對(duì)企業(yè)造成巨大影響。
二、醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控策略
（一）并購(gòu)行動(dòng)要符合戰(zhàn)略和價(jià)值導(dǎo)向。醫(yī)藥企業(yè)在并購(gòu)中必須克服一味追求規(guī)模，盲目“做大”的面子傾向。企業(yè)在選擇并購(gòu)擴(kuò)張時(shí)，要符合企業(yè)價(jià)值最大化的導(dǎo)向，也要符合企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。對(duì)于不符合戰(zhàn)略方向和主業(yè)要求的并購(gòu)項(xiàng)目不投；對(duì)于超出自身能力的并購(gòu)項(xiàng)目不投；對(duì)于投資回報(bào)率低的并購(gòu)項(xiàng)目不投；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)不可控的并購(gòu)項(xiàng)目不投。避免因并購(gòu)?fù)顿Y戰(zhàn)略方向不清，并購(gòu)動(dòng)機(jī)盲目，致使并購(gòu)行動(dòng)失敗，而產(chǎn)生各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）全面深入了解目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。雙方確定并購(gòu)意向后，企業(yè)應(yīng)展開(kāi)盡職調(diào)查工作，全面了解目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。收集真實(shí)、完整的信息是保證并購(gòu)估值可靠的重要前提，并購(gòu)方可以委托具備較強(qiáng)執(zhí)業(yè)能力的中介機(jī)構(gòu)實(shí)施，并選派豐富工作經(jīng)驗(yàn)和具備專業(yè)勝任能力人員參與調(diào)查。調(diào)查時(shí)，除了收集各種資料外，也要注意分析其管理團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)模式、盈利模式、業(yè)務(wù)協(xié)同性和發(fā)展可持續(xù)性，同時(shí)針對(duì)醫(yī)藥行業(yè)特有的一些經(jīng)營(yíng)要素、競(jìng)爭(zhēng)資源、風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域要重點(diǎn)突出的排查，以形成對(duì)目標(biāo)企業(yè)客觀、立體的全面認(rèn)識(shí)，減少誤判。
（三）基于并購(gòu)價(jià)值和收益作定價(jià)決策。企業(yè)并購(gòu)價(jià)值包括目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，也包括因并購(gòu)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)而產(chǎn)生的價(jià)值增量。企業(yè)并購(gòu)定價(jià)決策應(yīng)遵循成本效益原則，即要并購(gòu)凈收益大于0，這樣并購(gòu)才是可行的。目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值與并購(gòu)產(chǎn)生的價(jià)值增量之和就是并購(gòu)價(jià)值。并購(gòu)產(chǎn)生的價(jià)值增量與并購(gòu)交易費(fèi)用之差就是并購(gòu)溢價(jià)區(qū)間，即并購(gòu)雙方的談判區(qū)間，最終成交價(jià)應(yīng)落在此區(qū)域。
（四）以增加股東價(jià)值為目標(biāo)進(jìn)行穩(wěn)健融資。企業(yè)并購(gòu)中，管控融資環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是處理好并購(gòu)資金對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響的問(wèn)題。融資風(fēng)險(xiǎn)管控的目標(biāo)是通過(guò)合理安排資本結(jié)構(gòu)，在有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下降低融資成本，增加股東價(jià)值。主要包括四個(gè)方面：一要準(zhǔn)確測(cè)算融資需求量；二要拓展并購(gòu)融資渠道，提高資金保障能力；三要確定合理的資本結(jié)構(gòu)和期限搭配，劃定債務(wù)融資極限，防范償債風(fēng)險(xiǎn)；四要立足于自身實(shí)際情況提出融資方案，并通過(guò)EBIT-EPS（或ROE）無(wú)差別分析，比較不同融資方式對(duì)EPS影響大小。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，選擇成本最低、股東價(jià)值最高的方案進(jìn)行融資。
（五）通過(guò)盈利能力支付計(jì)劃兌付對(duì)價(jià)。并購(gòu)對(duì)價(jià)支付是并購(gòu)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，不同支付方式對(duì)并購(gòu)雙方的財(cái)務(wù)影響明顯不同。選擇恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞揭部赡茌^大程度降低企業(yè)并購(gòu)成本和支付風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)企業(yè)一方面要與目標(biāo)企業(yè)確定合理的資金支付時(shí)間和數(shù)量。另一方面要綜合考慮資本結(jié)構(gòu)、稅收籌劃、資金壓力等因素，選擇適當(dāng)?shù)馁Y金支付組織，保證并購(gòu)活動(dòng)順利進(jìn)行。
同時(shí)，由于醫(yī)藥行業(yè)政府管制嚴(yán)格、關(guān)系營(yíng)銷盛行，目標(biāo)企業(yè)原股東公共關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)技能對(duì)并購(gòu)后的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)非常重要，包括出于限制原股東從事競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的考慮，往往需要其繼續(xù)服務(wù)一定年限。為鎖定目標(biāo)企業(yè)核心人員，對(duì)符合條件的并購(gòu)采用盈利能力支付計(jì)劃兌付部分對(duì)價(jià)，是一項(xiàng)次優(yōu)選擇。盈利能力支付計(jì)劃，即并購(gòu)交易的最終價(jià)格部分取決于目標(biāo)企業(yè)在所有權(quán)轉(zhuǎn)讓后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是一種彈性較大的支付方法。
（六）實(shí)施整合計(jì)劃，促進(jìn)財(cái)務(wù)融合。并購(gòu)后整合是發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、實(shí)現(xiàn)協(xié)同的關(guān)鍵。并購(gòu)企業(yè)要從不同層面、不同角度系統(tǒng)地實(shí)施整合，包括實(shí)施經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略整合、人力資源整合、管理體系整合和企業(yè)文化整合。各板塊的整合是相互關(guān)聯(lián)、相互支持的，各項(xiàng)整合工作協(xié)同推進(jìn)，才不會(huì)使財(cái)務(wù)整合孤掌難鳴。財(cái)務(wù)要“剛?cè)岵?jì)”實(shí)施整合，促進(jìn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、機(jī)構(gòu)人員、制度流程、會(huì)計(jì)核算、資金資產(chǎn)和業(yè)績(jī)考核的融合。
在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)時(shí)，充分考慮并購(gòu)失敗的可能性，并制定財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì)策略和其他退出安排，及時(shí)止損。并購(gòu)后，一旦并購(gòu)預(yù)期出現(xiàn)重大偏離，并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)，并對(duì)并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展造成嚴(yán)重影響時(shí)，企業(yè)應(yīng)采取果斷措施，實(shí)施包括出售資產(chǎn)、撤資轉(zhuǎn)讓在內(nèi)的退出辦法，防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，影響并購(gòu)方自身的經(jīng)營(yíng)安全。
參考文獻(xiàn)：
1.余浩翔.上市醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)重組中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制[D].華東師范大學(xué)，2010.
關(guān)鍵詞:醫(yī)藥行業(yè);財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理;內(nèi)部控制
醫(yī)藥產(chǎn)品較為特殊，關(guān)系到人類的生命健康，故醫(yī)藥企業(yè)相應(yīng)地承擔(dān)著更重、更多的社會(huì)責(zé)任。醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)品國(guó)家管制較多、銷售模式特殊、時(shí)效性強(qiáng)、業(yè)務(wù)量大、種類繁多，相對(duì)于其他行業(yè)企業(yè)而言，面臨著更高的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理和內(nèi)部控制是企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的重要保障，必須建立在基本的控制流程、控制方法、控制原理的基礎(chǔ)之上，通過(guò)全方位、全過(guò)程的會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理制度、財(cái)務(wù)人員工作規(guī)范、全面預(yù)算管理體系、過(guò)程控制體系等來(lái)管理和控制企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)行為。醫(yī)藥企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理和內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)由專業(yè)的財(cái)務(wù)人員予以實(shí)施，對(duì)企業(yè)全部的財(cái)務(wù)工作進(jìn)行業(yè)務(wù)審核、計(jì)劃執(zhí)行、指標(biāo)約束等，并以會(huì)計(jì)核算、經(jīng)營(yíng)管理、有效監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)為目的。做好財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理和內(nèi)部控制對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)保障經(jīng)營(yíng)目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)、確保財(cái)務(wù)信息正確可靠、保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)安全完整、促進(jìn)醫(yī)患關(guān)系和諧融洽、實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益等方面具有重要作用，符合醫(yī)藥企業(yè)提高自身管理水平和維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的美好愿景。
一、醫(yī)藥行業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理與內(nèi)部控制中存在的問(wèn)題
(一)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足
在財(cái)務(wù)管理方面，醫(yī)藥企業(yè)普遍存在著風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱的問(wèn)題，甚至有些醫(yī)藥企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的概念知之甚少，這使得企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度鮮少涉及風(fēng)險(xiǎn)防范的內(nèi)容。在上述醫(yī)藥企業(yè)所面臨的內(nèi)部、外部風(fēng)險(xiǎn)中，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的主要成因是藥品銷售商的違約行為，由于應(yīng)收賬款占據(jù)了醫(yī)藥企業(yè)銷售收入的很大一部分，影響著企業(yè)的整條資金鏈，如果醫(yī)藥企業(yè)不及時(shí)處理超過(guò)賬齡的應(yīng)收賬款，不僅會(huì)增加壞賬產(chǎn)生的可能性，業(yè)會(huì)嚴(yán)重阻礙醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。在此，以我國(guó)某醫(yī)藥企業(yè)A舉例說(shuō)明，2015年年末A企業(yè)未就某項(xiàng)金額為1500萬(wàn)的應(yīng)收賬款與B民營(yíng)醫(yī)院對(duì)賬，相關(guān)手續(xù)也沒(méi)有進(jìn)行完善；2016年年初，B醫(yī)院由于經(jīng)營(yíng)不善被C國(guó)有醫(yī)院整合，由于前述應(yīng)收賬款的手續(xù)不健全，C醫(yī)院對(duì)此產(chǎn)生疑慮，表示要對(duì)其真實(shí)性進(jìn)行進(jìn)一步驗(yàn)證，如此一來(lái)，A醫(yī)藥企業(yè)的收賬風(fēng)險(xiǎn)大大增加，甚至可能會(huì)嚴(yán)重影響公司的財(cái)務(wù)狀況。
(二)醫(yī)藥購(gòu)銷業(yè)務(wù)控制難度大
醫(yī)藥購(gòu)銷活動(dòng)作為推動(dòng)醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)、發(fā)展的重點(diǎn)內(nèi)容和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，具有控制難度大、影響范圍廣的特點(diǎn)，而目前我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)普遍 缺少風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，想要通過(guò)自身控制來(lái)降低經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)的愿望很難實(shí)現(xiàn)。我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的銷售市場(chǎng)相對(duì)狹窄，主要的銷售市場(chǎng)僅有OTC藥店、醫(yī)藥公司、醫(yī)藥機(jī)構(gòu)等，但是各個(gè)銷售市場(chǎng)均制定了不同的推銷、采購(gòu)、配送規(guī)則，這些規(guī)則都是建立在各個(gè)銷售市場(chǎng)的不同實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況的基礎(chǔ)上，具有多元性和復(fù)雜性，給醫(yī)藥企業(yè)的運(yùn)行管理造成了不可避免的困難。
(三)成本控制不到位
目前，大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)的成本控制能力較弱，這是由于企業(yè)對(duì)行業(yè)、市場(chǎng)以及自身需求的不明確造成的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際情況適時(shí)地調(diào)整所采用的成本核算方法，而實(shí)際上，不在少數(shù)的醫(yī)藥企業(yè)仍然在應(yīng)用較為落后的資產(chǎn)折舊方法、存貨方法、成本核算方法等。就成本核算方式而言，絕大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)使用的還是傳統(tǒng)的總成本核算方式，而非服務(wù)成本費(fèi)用核算、科室全成本費(fèi)用核算，對(duì)高效的、現(xiàn)代化的核算方法（例如作業(yè)成本核算方法等）的了解更是少之又少，這使得企業(yè)對(duì)成本的制約和控制能力大打折扣。
二、完善醫(yī)藥行業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理與內(nèi)部控制的建議
(一)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平
醫(yī)藥企業(yè)必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要對(duì)企業(yè)所面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行透徹的分析，并根據(jù)分析結(jié)果出具風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告，并經(jīng)由理事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)認(rèn)真審議、核查；管理層要組織相關(guān)人員定期或不定期地檢查資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款的往來(lái)賬目并作出相關(guān)處理。
(二)完善內(nèi)部控制體系，加快各方體制建設(shè)
醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制的完善和風(fēng)險(xiǎn)管理的要求是并存的，所以企業(yè)必須盡快建立健全內(nèi)部控制體系。具體途徑如下：第一，建設(shè)完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。醫(yī)藥企業(yè)必須依照現(xiàn)代企業(yè)制度，真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)權(quán)、所有權(quán)的分離，將風(fēng)險(xiǎn)控制、公司治理、內(nèi)部控制有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于內(nèi)部控制全過(guò)程，不斷防范“內(nèi)部人控制”、規(guī)范控股股東行為，同時(shí)完善監(jiān)事會(huì)機(jī)制、董事會(huì)機(jī)制、股東大會(huì)機(jī)制，夯實(shí)激勵(lì)約束機(jī)制、績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制和信息披露機(jī)制，協(xié)調(diào)各個(gè)利益相關(guān)者的關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)完善醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的目的。第二，建設(shè)規(guī)范的內(nèi)部控制制度。醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)該充分結(jié)合自身情況，同時(shí)遵循《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《稅法》、《會(huì)計(jì)法》等法律法規(guī)，健全財(cái)務(wù)核算控制體系，該舉主要是為了強(qiáng)化企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督功能、預(yù)算管理功能以及各項(xiàng)授權(quán)審批制度，使企業(yè)的內(nèi)部控制作用于各個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，最大限度地對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。與此同時(shí)，醫(yī)藥企業(yè)要致力于規(guī)范會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理工作，實(shí)現(xiàn)監(jiān)督的公正性、客觀性和獨(dú)立性，進(jìn)而建立以專項(xiàng)管理為補(bǔ)充、以績(jī)效考核為保證、以成本控制為中心、以經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理體系。第三，整合人力資源管理。人力資源不僅是醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)部控制工作中的主體，也是內(nèi)部控制的控制對(duì)象。因此，醫(yī)藥企業(yè)必須強(qiáng)化以人為本的經(jīng)營(yíng)管理理念，加強(qiáng)對(duì)人力資源的管理和控制，積極開(kāi)發(fā)、挖掘人力資源潛能，充分發(fā)揮企業(yè)員工的主觀能動(dòng)性，建立健全激勵(lì)獎(jiǎng)懲機(jī)制，用以約束員工遵循財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理和內(nèi)部控制的要求、目標(biāo)行事，發(fā)揮、培育團(tuán)隊(duì)精神，不斷提高整個(gè)團(tuán)隊(duì)的凝聚力。
(三)樹(shù)立成本意識(shí)，加強(qiáng)成本控制
醫(yī)藥行業(yè)必須加快樹(shù)立成本意識(shí)的步伐，隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，制藥的技術(shù)和水平也得到了大幅度的提升，自然地制藥成本也與日俱增，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，醫(yī)藥企業(yè)要想在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，樹(shù)立成本意識(shí)勢(shì)在必行。醫(yī)藥企業(yè)必須將成本管理上升到戰(zhàn)略高度，加強(qiáng)對(duì)日常成本的控制能力，最大程度地避免浪費(fèi)，對(duì)各項(xiàng)資源進(jìn)行循環(huán)利用。針對(duì)采購(gòu)成本而言，企業(yè)要成立產(chǎn)品成本信息庫(kù)，用來(lái)加強(qiáng)對(duì)制藥成本的控制和管理，充分了解、掌握供應(yīng)商資源，選擇質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的原材料。此外，醫(yī)藥企業(yè)必須引進(jìn)現(xiàn)代化的成本核算方法，在加強(qiáng)自身成本管理的同時(shí)，積極適應(yīng)國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)要求。
(四)推進(jìn)信息化建設(shè)，適應(yīng)現(xiàn)代化發(fā)展
在信息時(shí)代，醫(yī)藥企業(yè)必須對(duì)管理方式展開(kāi)更深層次的探索與研究，在確保企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量、資產(chǎn)安全的同時(shí)，最大程度地減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。推進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理與內(nèi)部控制的信息化建設(shè)，是醫(yī)藥企業(yè)適應(yīng)時(shí)代要求的必然選擇，具體做法可參考如下建議：一是建立統(tǒng)一的信息平臺(tái)。醫(yī)藥企業(yè)可以在企業(yè)范圍內(nèi)采用統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理軟件，企業(yè)上上下下的所有財(cái)務(wù)事項(xiàng)只能通過(guò)該系統(tǒng)來(lái)變更，這樣既避免了人工操作的低效和弊端，也規(guī)范了整個(gè)公司的財(cái)務(wù)管理；二是規(guī)范財(cái)務(wù)系統(tǒng)的應(yīng)用程序。為防止數(shù)據(jù)丟失，除了排除系統(tǒng)運(yùn)行問(wèn)題之外，醫(yī)藥企業(yè)還要不斷地完善數(shù)據(jù)庫(kù)管理，使其具備完整的機(jī)房準(zhǔn)入規(guī)定、詳細(xì)的系統(tǒng)操作指南、嚴(yán)格的系統(tǒng)操作審批流程、科學(xué)合理的錯(cuò)誤應(yīng)急處理辦法等，同時(shí)也不能忽略輔的系統(tǒng)操作登記臺(tái)賬、機(jī)房準(zhǔn)入規(guī)定等；三是增強(qiáng)權(quán)利約束與監(jiān)督。為減少行為，必須建立一套針對(duì)操作人員的監(jiān)督約束機(jī)制，可以通過(guò)劃分不同模塊的方式來(lái)進(jìn)行人員職能分工，或是通過(guò)設(shè)置財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)權(quán)限來(lái)實(shí)現(xiàn)；四是注意安全管理。醫(yī)藥企業(yè)必須對(duì)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)進(jìn)行加密措施，嚴(yán)格設(shè)置各級(jí)別權(quán)限，定期對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行殺毒和數(shù)據(jù)備份；同時(shí)設(shè)置獨(dú)立的、線下的設(shè)備存儲(chǔ)空間，用于保護(hù)設(shè)備安全。
作者:嚴(yán)宣 單位:賽生醫(yī)藥（中國(guó)）有限公司
參考文獻(xiàn):
[1]馮明磊.醫(yī)藥企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要問(wèn)題及對(duì)策[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化.2011(7)
