時(shí)間：2023-09-05 16:31:54
序論：在您撰寫(xiě)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理研究時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
關(guān)鍵詞：TailVaR；經(jīng)濟(jì)資本；RAROC
一、引言
保險(xiǎn)行業(yè)是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中要承擔(dān)比其他行業(yè)更大的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展，隨之而來(lái)的是保險(xiǎn)的償付能力問(wèn)題。資本的多少是保險(xiǎn)業(yè)償付能力的重要評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)外的保險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)將保險(xiǎn)公司資本充足率作為衡量保險(xiǎn)企業(yè)信譽(yù)的一項(xiàng)重要指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)資本作為一種先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，可以逐步成為我國(guó)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理核心。
國(guó)外學(xué)者對(duì)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)方面有深入的研究。風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展從傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展至現(xiàn)代全面風(fēng)險(xiǎn)管理。北美非壽險(xiǎn)精算師協(xié)會(huì)（2003）對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論的定義為：ERM是一個(gè)對(duì)各種來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)、控制、研發(fā)、融資、監(jiān)測(cè)的系統(tǒng)過(guò)程，任何行業(yè)和企業(yè)都可以通過(guò)這一過(guò)程提升股東短期或長(zhǎng)期的價(jià)值。國(guó)外的有關(guān)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)方面的研究開(kāi)始較早，也比較深入。美國(guó)精算師協(xié)會(huì) （2003）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)資本的主要功能是保證保險(xiǎn)公司擁有足夠的償付能力。Jeremy Scott（2004）從保險(xiǎn)公司的角度認(rèn)為經(jīng)濟(jì)資本是保險(xiǎn)公司持有的在一定置信區(qū)間內(nèi)保證保險(xiǎn)公司滿(mǎn)足一定償付能力的盈余。
在我國(guó)，保險(xiǎn)企業(yè)以及財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究還在初期。張維功（2009）借鑒了國(guó)內(nèi)外的研究成果，提出我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。陳兵（2006）認(rèn)為，對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)資本是指在規(guī)定的置信度和時(shí)間范圍內(nèi)，公司自身所持有的資產(chǎn)數(shù)量大于負(fù)債的市值，以保證資產(chǎn)盈余大于零。魏迎寧、陳戈（2008）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)資本是以公允價(jià)值計(jì)量的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債的差額。通過(guò)財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)線(xiàn)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本的配置，可以了解各業(yè)務(wù)線(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)收益情況以便更好地采取承保策略和再保險(xiǎn)策略。
二、經(jīng)濟(jì)資本
（一）定義
經(jīng)濟(jì)資本是指從金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部來(lái)說(shuō)，用于承擔(dān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所需要的合理持有資本。保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)資本是指在某一置信水平上，大于某一分位點(diǎn)的損失的期望值。我們所關(guān)心的問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)算和經(jīng)濟(jì)資本是如何配置到各個(gè)部門(mén)的。本文運(yùn)用TailVaR計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本。
（二）計(jì)算
基于TailVaR的經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)算：
在使用TailVaR計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本時(shí)，依然假設(shè)損失分布為正態(tài)分布。多風(fēng)險(xiǎn)下的經(jīng)濟(jì)資本：
假設(shè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司有N各保險(xiǎn)產(chǎn)品，第j個(gè)產(chǎn)品的損失風(fēng)險(xiǎn)服從
假設(shè)各個(gè)業(yè)務(wù)線(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)滿(mǎn)足正態(tài)分布，如果知道財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司個(gè)業(yè)務(wù)線(xiàn)之間的協(xié)方差矩陣，就可以知道其經(jīng)濟(jì)資本。
（三）配置
C為總體風(fēng)險(xiǎn)所需的經(jīng)濟(jì)資本，
其中收入指保險(xiǎn)公司包括保費(fèi)收入和其他營(yíng)業(yè)收入在內(nèi)的總收入；預(yù)期損失指保險(xiǎn)公司計(jì)算出的不同風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期損失之和；成本費(fèi)用指保險(xiǎn)公司日常經(jīng)營(yíng)中的各種成本。
三、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本配置的實(shí)證分析
（一）樣本選取及數(shù)據(jù)處理
本文選取兩家規(guī)模不同的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司作為研究對(duì)象。
然后用TailVaR來(lái)計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本。并且進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本配置。最后計(jì)算各業(yè)務(wù)線(xiàn)的經(jīng)濟(jì)資本占保費(fèi)收入的比例以及RAROC，進(jìn)行分析。
（二）假設(shè)及運(yùn)算結(jié)果
1. 基本假設(shè)
（1）各業(yè)務(wù)線(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)服從正態(tài)分布；
（2）計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本時(shí)，不論是整體還是單獨(dú)業(yè)務(wù)線(xiàn)，置信水平定為99%；
（3）假設(shè)各業(yè)務(wù)線(xiàn)的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為保費(fèi)收入的30%，利潤(rùn)為：
利潤(rùn)=保費(fèi)收入-期望損失-經(jīng)營(yíng)費(fèi)用（30%的保費(fèi)收入）。
2. 運(yùn)算結(jié)果
按照以上過(guò)程對(duì)兩家公司的保費(fèi)收入和保費(fèi)支出進(jìn)行計(jì)算，得到以下結(jié)果：
（1）公司A的RAROC分析
各業(yè)務(wù)線(xiàn)之間的相關(guān)系數(shù)為：
基于TailVaR計(jì)算的總體的經(jīng)濟(jì)資本為：
基于以上計(jì)算得到的總體經(jīng)濟(jì)資本數(shù)據(jù)來(lái)看，針對(duì)公司A，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和短期健康保險(xiǎn)不用配置經(jīng)濟(jì)資本的，他們的配置額為負(fù)數(shù)，說(shuō)明他們與公司的總體風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)，可以進(jìn)一步擴(kuò)大這些險(xiǎn)種的規(guī)模，提高承保能力。同理可以應(yīng)運(yùn)于公司B的信用保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和其他保險(xiǎn)。
計(jì)算兩家公司的各個(gè)業(yè)務(wù)線(xiàn)的RAROC指標(biāo)并進(jìn)行分析：
（1） 公司A的RAROC指標(biāo)
（2）公司B的RAROC指標(biāo)
首先可以觀察得出，有些業(yè)務(wù)線(xiàn)的RAROC為正數(shù)，有些為負(fù)數(shù)。造成負(fù)數(shù)的原因有可能是利潤(rùn)是正數(shù)，但是經(jīng)濟(jì)資本是負(fù)數(shù)。
（三）財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司RAROC的分析及對(duì)比
1.對(duì)比及分類(lèi)
我們可以將保險(xiǎn)業(yè)務(wù)線(xiàn)分為四類(lèi)，第一類(lèi)是優(yōu)秀險(xiǎn)種，是經(jīng)濟(jì)資本為負(fù)數(shù)的險(xiǎn)種，可以減少保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)；第二類(lèi)是良好險(xiǎn)種，是RAROC大于平均水平的險(xiǎn)種；第三種是較差險(xiǎn)種，是RAROC低于平均水平的險(xiǎn)種；第四類(lèi)是虧損險(xiǎn)種，即利潤(rùn)為負(fù)的險(xiǎn)種，保險(xiǎn)公司需要抑制其規(guī)模，加強(qiáng)管理。
兩家保險(xiǎn)公司各個(gè)業(yè)務(wù)線(xiàn)分類(lèi)如下：
2. 分析結(jié)果
可以看出公司A的優(yōu)秀險(xiǎn)種數(shù)量大于公司B的優(yōu)秀險(xiǎn)種的數(shù)量。并且整體的RAROC不論用哪種方式計(jì)算都是公司A的高于公司B。而且不同公司的險(xiǎn)種劃分不同，說(shuō)明不同公司的各業(yè)務(wù)線(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)程度不同。每個(gè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司都有自己優(yōu)秀的業(yè)務(wù)，而且這些業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)有可能會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化。
四、總結(jié)
本文研究了經(jīng)濟(jì)資本和RAROC的計(jì)算和在我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的應(yīng)用。從理論到實(shí)踐，基于TailVaR計(jì)算了總體經(jīng)濟(jì)資本以及各業(yè)務(wù)線(xiàn)的經(jīng)濟(jì)資本配置，并且計(jì)算了RAROC，從而得到業(yè)務(wù)線(xiàn)的分類(lèi)依據(jù)，為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)線(xiàn)進(jìn)行分類(lèi)。主要結(jié)論如下：
第一，各業(yè)務(wù)線(xiàn)的經(jīng)濟(jì)資本配置可以使負(fù)數(shù)也可以是正數(shù)，經(jīng)濟(jì)資本為負(fù)數(shù)的業(yè)務(wù)線(xiàn)可以作為保險(xiǎn)公司拓展的領(lǐng)域進(jìn)行發(fā)展；
第二，公司A在險(xiǎn)種和規(guī)模上都勝于公司B，風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高。
參考文獻(xiàn)：
[1] Hubert b. Mueller ，Dennis p. Lauzon，Hubert b. Mueller ，Ellen Woodruff Hall，“Economic Capital”，SOA Spring Meeting Washington，DC，Sessin 4，2003
[2] Jeremy Scott， Chairman of Price Waterhouse Coopers， Global Financial Services Group，Economic capital： At the heart of managing risk and value in insurance operations，2004
[3] M. Gelderman， A supervisory view on economic capital models[J] .Report of the Working group on Economic Capital Models，2005（5）
[4] 魏迎寧，陳戈，論保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本[J] .保險(xiǎn)研究，2008（ 5），64-66
關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)公司 風(fēng)險(xiǎn)管理 控制
1、前言
加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制是保險(xiǎn)公司得以發(fā)展的重要保障，保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制工作與保險(xiǎn)公司的生死存亡有著莫大的關(guān)聯(lián)。在當(dāng)今社會(huì)，保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理與控制已經(jīng)成為國(guó)際金融界甚至是整個(gè)人類(lèi)社會(huì)廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)，如何做好保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)對(duì)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)格控制，最大程度地降低保險(xiǎn)公司在發(fā)展中存在的風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)前保險(xiǎn)公司亟待解決的問(wèn)題。只有真正做好保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理與控制，才能使其樹(shù)立良好的行業(yè)形象，用良好的行業(yè)形象和信譽(yù)給客戶(hù)以安全感，讓他們對(duì)保險(xiǎn)公司產(chǎn)生信任感和認(rèn)同感，進(jìn)而有效地促進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)持續(xù)發(fā)展。
2、什么是保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理
保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理通過(guò)利用專(zhuān)門(mén)的技術(shù)方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制、衡量、識(shí)別，從而使保險(xiǎn)公司所存在的風(fēng)險(xiǎn)得到最大程度地降低，最終實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)成本最小化和企業(yè)價(jià)值最大化。
風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的衡量以及風(fēng)險(xiǎn)的分析是保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的三個(gè)方面內(nèi)容，要做好保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理與控制工作，最關(guān)鍵的是做好風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。準(zhǔn)確地對(duì)保險(xiǎn)公司當(dāng)中的受損標(biāo)的、風(fēng)險(xiǎn)源、危害及危險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別，能夠幫助保險(xiǎn)公司更加方便快捷地找到公司中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行有效的分析處理，避免對(duì)公司經(jīng)濟(jì)利益造成損害。
首先，對(duì)受損標(biāo)的的識(shí)別有助于保險(xiǎn)公司迅速判斷受損標(biāo)的內(nèi)容是人力資本還是金融資產(chǎn)，進(jìn)而能夠采取相對(duì)應(yīng)的解決方案。
其次，從對(duì)風(fēng)險(xiǎn)源的識(shí)別，保險(xiǎn)公司能夠有效分析出當(dāng)前面臨的物質(zhì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、法律環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、金融環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面組成的保險(xiǎn)公司外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，也就是人們常聽(tīng)到的非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
再次，準(zhǔn)確識(shí)別保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的危害，能夠讓保險(xiǎn)公司對(duì)其銷(xiāo)售、承保、定價(jià)、理賠及投資等行為中存在的風(fēng)險(xiǎn)與危害之間的關(guān)系有一個(gè)明確的認(rèn)識(shí)，進(jìn)而使保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得到有效地管理與控制。
最后是對(duì)危險(xiǎn)因素的識(shí)別，即對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中有可能導(dǎo)致保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)因素進(jìn)行有效識(shí)別，使保險(xiǎn)公司對(duì)有可能導(dǎo)致承保風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)以及理賠風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)因素進(jìn)行分析確認(rèn)，從而能夠在最大程度上降低承保、定價(jià)和理賠風(fēng)險(xiǎn)。
3、當(dāng)前保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題
保險(xiǎn)公司主要指的是經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)組織，在我國(guó)主要分為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和人壽保險(xiǎn)公司兩大類(lèi)別，這兩者的業(yè)務(wù)范圍并不相同。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)主要包括財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)等；人壽保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍包括人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等。下面就針對(duì)這兩種不同的類(lèi)別進(jìn)行現(xiàn)狀的分析。
3.1、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理中的問(wèn)題
3.1.1、公司業(yè)務(wù)員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
當(dāng)前我國(guó)的許多財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司過(guò)于注重公司規(guī)模的發(fā)展，而不注重對(duì)公司經(jīng)濟(jì)效益的提高，并且在對(duì)公司業(yè)務(wù)員的管理上不夠嚴(yán)格，只注重他們的業(yè)務(wù)能力和業(yè)務(wù)水平，使得業(yè)務(wù)員在工作過(guò)程中片面追求業(yè)績(jī)以提高薪酬，嚴(yán)重缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理與控制意識(shí)，導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司存在嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。此外，當(dāng)前社會(huì)道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題突出，表現(xiàn)在投保人或被保險(xiǎn)對(duì)象在投保過(guò)程中存在隱瞞、欺騙等情況，甚至是編造保險(xiǎn)事故企圖訛騙錢(qián)財(cái)，保險(xiǎn)公司員工和管理者如果缺乏專(zhuān)業(yè)判斷能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，就會(huì)助長(zhǎng)這種行為的滋生。
3.1.2、核保核賠制度不完善
財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司核保核賠制度的不完善直接導(dǎo)致其在承保理賠中面臨嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。許多財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司沒(méi)有嚴(yán)格依照《保險(xiǎn)法》中的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行核保核賠，使得擅自承保定損理賠、違規(guī)支付手續(xù)費(fèi)、盲目簽單承保以及違法承保實(shí)務(wù)規(guī)范要求等行為盛行，嚴(yán)重破壞了保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展秩序[1]。
3.1.3、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理
當(dāng)前我國(guó)部分財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不規(guī)范導(dǎo)致資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，從表面上看，這些保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)總量在高速增長(zhǎng)，但是其中大量資產(chǎn)屬于泡沫資產(chǎn)，使得他們?cè)诎l(fā)展中面臨嚴(yán)重的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。
3.2、人壽保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理中的問(wèn)題
3.2.1、保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄
保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的狹窄導(dǎo)致當(dāng)前許多人壽保險(xiǎn)公司普遍存在償付能力不足的現(xiàn)象，加上當(dāng)前人壽保險(xiǎn)公司中存在的違規(guī)資金運(yùn)用現(xiàn)象的滋生，人壽保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益嚴(yán)重[2]。
3.2.2、核保人員素質(zhì)不高
核保人員素質(zhì)偏低會(huì)影響人壽保險(xiǎn)公司的核保隊(duì)伍建設(shè)，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致許多人壽保險(xiǎn)公司存在業(yè)務(wù)核保問(wèn)題和承保風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的突出，這就嚴(yán)重阻礙了人壽保險(xiǎn)公司的持續(xù)發(fā)展。
3.2.3、惡性剝削現(xiàn)象嚴(yán)重
惡性剝削現(xiàn)象的嚴(yán)重存在會(huì)使人壽保險(xiǎn)公司在優(yōu)勝劣汰的行業(yè)生存發(fā)展規(guī)則中被淘汰。因此，人壽保險(xiǎn)公司應(yīng)該結(jié)合實(shí)際情況厘訂費(fèi)率，簡(jiǎn)化費(fèi)率審批手續(xù)，同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)費(fèi)率執(zhí)行過(guò)程中的監(jiān)督和管理力度，使得公司能夠更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。
3.3、存在利差損風(fēng)險(xiǎn)
長(zhǎng)期存在利差損風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國(guó)幾乎所有的人壽保險(xiǎn)公司都會(huì)存在的問(wèn)題，這主要?dú)w結(jié)于經(jīng)營(yíng)體制上存在的弊端導(dǎo)致在短時(shí)間內(nèi)人壽保險(xiǎn)公司無(wú)法避免盲目追求公司業(yè)務(wù)規(guī)模等問(wèn)題的存在。
4、做好保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理與控制工作的主要措施
4.1、將風(fēng)險(xiǎn)管理軟件系統(tǒng)引進(jìn)到保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理與控制工作中
在保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理與控制工作中引入風(fēng)險(xiǎn)管理軟件，如：Value at Risk，簡(jiǎn)稱(chēng)VaR，是一種風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型，也稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法，常常運(yùn)用在金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理中。將VaR風(fēng)險(xiǎn)模型有效進(jìn)入到保險(xiǎn)公司鳳霞管理與控制工作中，能夠?qū)崿F(xiàn)保險(xiǎn)公司對(duì)個(gè)別資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理。
保險(xiǎn)公司有效利用VaR風(fēng)險(xiǎn)模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，可以讓保險(xiǎn)公司的客戶(hù)能夠明確他們?cè)谶M(jìn)行的金融交易面臨著多大的風(fēng)險(xiǎn)，還可以為所有保險(xiǎn)公司客戶(hù)設(shè)置VaR限額，防止出現(xiàn)過(guò)度的投機(jī)行為[3]。如果保險(xiǎn)公司能夠嚴(yán)格執(zhí)行VaR管理，就可以有效避免部分金融交易的重大虧損。
4.2、加強(qiáng)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理
保險(xiǎn)公司必須要加強(qiáng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理，積極培養(yǎng)員工風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，經(jīng)常召開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)議，使資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理落實(shí)到每一天的工作當(dāng)中。同時(shí)，保險(xiǎn)公司還要建立宏觀和微觀的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，形成保險(xiǎn)公司資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有效地提高保險(xiǎn)公司資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
4.3、將責(zé)任細(xì)化到保險(xiǎn)公司員工個(gè)人，完善核保承保制度
保險(xiǎn)公司必須要在業(yè)務(wù)拓展同時(shí)加強(qiáng)對(duì)公司的管理，包括內(nèi)部員工管理和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理等，堅(jiān)持規(guī)模與效益并重，加強(qiáng)對(duì)員工素質(zhì)的培養(yǎng)和提高，將責(zé)任細(xì)化，使每位員工在權(quán)責(zé)督促下更好的展開(kāi)工作。提高員工的素質(zhì)和道德水平，明確員工職權(quán)范圍，完善核保承保制度，使員工的工作有據(jù)可循，避免盲目簽單承保、擅自承保定損理賠等現(xiàn)象的滋生。
4.4、加強(qiáng)費(fèi)率管理工作
強(qiáng)化費(fèi)率管理有利于保險(xiǎn)公司有效避免定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，建立和健全保險(xiǎn)公司的管理機(jī)構(gòu)，實(shí)行分級(jí)管理，對(duì)公司的費(fèi)率管理辦法要根據(jù)不同險(xiǎn)種的風(fēng)險(xiǎn)程度、經(jīng)營(yíng)期限、業(yè)務(wù)規(guī)模以及技術(shù)要求分別制定實(shí)施報(bào)備費(fèi)率、審批費(fèi)率、標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率和自由費(fèi)率，并在費(fèi)率的制定和實(shí)施過(guò)程中實(shí)行稽查制度，加大保險(xiǎn)公司費(fèi)率監(jiān)管力度，這樣能夠有效避免費(fèi)率管理高度統(tǒng)一造成的惡性剝削現(xiàn)象[4]。
4.5、加強(qiáng)員工培訓(xùn)和人才的引進(jìn)工作
人才是一個(gè)公司乃至一個(gè)國(guó)家發(fā)展的重要影響因素，保險(xiǎn)公司要加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部人才的培養(yǎng)，培養(yǎng)出一批懂得如何管理和控制風(fēng)險(xiǎn)、懂得經(jīng)營(yíng)和管理的高素質(zhì)人才，讓這些人才進(jìn)行保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理與控制工作，使保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理與控制工作做得更加出色。除了對(duì)內(nèi)部員工能力的培養(yǎng)，保險(xiǎn)公司還要積極做好相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才引進(jìn)工作，使保險(xiǎn)公司整體員工素質(zhì)得到提高，從而有效促進(jìn)保險(xiǎn)公司的持續(xù)性發(fā)展。
5、總結(jié)
在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，保險(xiǎn)公司高層管理人員以及相關(guān)利益團(tuán)體對(duì)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)有了很大程度上的提高，人們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)在保險(xiǎn)公司工作運(yùn)行中存在的重大影響也有了更深的認(rèn)識(shí)，如何加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制工作已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司在發(fā)展中不得不考慮的重要問(wèn)題。因此，做好風(fēng)險(xiǎn)管理與控制工作是保險(xiǎn)公司當(dāng)前迫在眉睫的工作任務(wù)，只有更好地實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理與控制，才能在最大程度上降低保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)，使保險(xiǎn)公司能夠在最低成本下實(shí)現(xiàn)其最大的經(jīng)濟(jì)效益。
參考文獻(xiàn)：
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風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)管理文化
全面風(fēng)險(xiǎn)管理(ERM)的概念于2003年提出，根據(jù)COSO委員會(huì)的定義，“全面風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過(guò)程。這個(gè)過(guò)程受董事會(huì)、管理層和其他人員的影響，從企業(yè)戰(zhàn)略制定一直貫穿到企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)中，從而確保企業(yè)取得既定的目標(biāo)。”
但由于風(fēng)險(xiǎn)管理在國(guó)內(nèi)剛起步的客觀原因，公司的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)及下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)管理部還應(yīng)具有提升的空間。從公司治理比較完善的美國(guó)來(lái)看，美國(guó)活躍的機(jī)構(gòu)投資者都已建立起較為完善的全面風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，如下圖1就是高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group，Inc.)的機(jī)構(gòu)設(shè)置情況。
高盛的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的最高執(zhí)行機(jī)構(gòu)，將所有關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)控制的信息最終報(bào)告董事會(huì)，并通過(guò)直接授權(quán)或委托授權(quán)方式審批公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)政策等。
因此，按照GARP提出的“風(fēng)險(xiǎn)控制信息直接報(bào)告董事會(huì)”原則，提升風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的地位，允許其直接向董事會(huì)匯報(bào)，并通過(guò)其下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)對(duì)各業(yè)務(wù)部門(mén)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)限額，最終形成“縱向業(yè)務(wù)發(fā)展，橫向風(fēng)險(xiǎn)管理”的矩陣式結(jié)構(gòu)，這也許是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司風(fēng)險(xiǎn)組織架構(gòu)未來(lái)的發(fā)展方向。
風(fēng)險(xiǎn)組織架構(gòu)是硬件，但軟件同樣重要，這里的軟件指的就是公司的風(fēng)險(xiǎn)管理文化。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，保險(xiǎn)公司的失敗往往不是由于缺乏程序和技術(shù)，因?yàn)榧词乖O(shè)置了非?？茖W(xué)的政策、程序、檢查、報(bào)告等控制手段，如果缺少一個(gè)好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，所有這些都將流于形式。比如“中航油事件”后，很多人懷疑該公司內(nèi)部根本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)控制體系。其實(shí)，體系在形式上一直存在：中航油聘請(qǐng)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所編制了《風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》，設(shè)有專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，也有軟件監(jiān)控系統(tǒng)，當(dāng)虧損50萬(wàn)美元時(shí)，提示平倉(cāng)。但由于中航油沒(méi)有真正樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)管理文化并強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，使得一切架構(gòu)與流程都成為了擺設(shè)。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司風(fēng)險(xiǎn)管理
風(fēng)險(xiǎn)量化是本文主要探討的問(wèn)題。筆者采用NAIC（全美保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)）的保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，其中C-1風(fēng)險(xiǎn)：資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，它又包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；C-2風(fēng)險(xiǎn)：定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；C-3風(fēng)險(xiǎn)：資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，指資產(chǎn)收益和公司負(fù)債不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，C-險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，包括工作人員經(jīng)營(yíng)不善等。四類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)中，C-2風(fēng)險(xiǎn)是定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，主要涉及公司的負(fù)債管理，和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的關(guān)系相對(duì)不密切，此處暫略；C-3風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)負(fù)債不匹配而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司通常在資產(chǎn)負(fù)債管理（ALM）的框架下，采用久期、凸性等傳統(tǒng)工具進(jìn)行管理，即要使不同的資產(chǎn)和負(fù)債在數(shù)額、期限、性質(zhì)、成本收益上雙邊匹配，以控制風(fēng)險(xiǎn)。筆者在文中著重針對(duì)C-1和C-險(xiǎn)展開(kāi)。
資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理
分析從投資資產(chǎn)的賬戶(hù)設(shè)置開(kāi)始，當(dāng)前很多機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)投資目的將投資資產(chǎn)歸為配置賬戶(hù)和交易賬戶(hù)。
配置賬戶(hù)對(duì)應(yīng)的是長(zhǎng)期持有的資產(chǎn)（持有到期類(lèi)和銷(xiāo)售類(lèi)），具體包括打算長(zhǎng)期持有的國(guó)債和央票、金融債（定期存款、協(xié)議存款、金融債券、次級(jí)債等）、企業(yè)債（短期融資券、企業(yè)債、公司債等）。其中國(guó)債、央票屬于金邊債券，不存在信用風(fēng)險(xiǎn)。然而以企業(yè)債為代表的其他品種則存在大小不一的信用風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
交易賬戶(hù)包括短期持有的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品、固定收益類(lèi)產(chǎn)品和清算頭寸，前兩者主要面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（即利率風(fēng)險(xiǎn)和股票風(fēng)險(xiǎn)），而清算頭寸則存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
綜上，我們?cè)谶M(jìn)行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司風(fēng)險(xiǎn)分析與計(jì)量的時(shí)候，需要考慮信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但由于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一般用久期管理、缺口管理等比較成熟的方法進(jìn)行，而且通常由財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)（據(jù)悉，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司專(zhuān)門(mén)設(shè)有“流動(dòng)性管理崗”），因此下面討論只針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)。
信用風(fēng)險(xiǎn)衡量
信用風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)偏峰肥尾的特征（見(jiàn)圖2），其損失的絕對(duì)額服從Г分布，而損失比率服從β分布，介于0～l之間。
傳統(tǒng)上，信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的方法包括專(zhuān)家評(píng)定法（如“5C”）、Z記分模型等等。當(dāng)前很多保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司采用的是“信用評(píng)估打分卡”的方式，即根據(jù)財(cái)務(wù)分析、行業(yè)分析、管理水平等幾個(gè)方面進(jìn)行打分，然后根據(jù)一定的權(quán)重計(jì)算出信用評(píng)分，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的信用情況。當(dāng)前公司正考慮把該信用打分體系和S&P的信用評(píng)級(jí)進(jìn)行映射，從而可以通過(guò)外部評(píng)級(jí)得到某一評(píng)分企業(yè)的違約概率（PD）。
我們知道，目前將保險(xiǎn)業(yè)的“RBC監(jiān)管體系”和金融業(yè)的“資本充足率監(jiān)管體系”融合是大勢(shì)所趨，因?yàn)樵诨鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)的大背景下，不同的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該對(duì)應(yīng)相同的資本要求。因此，本人認(rèn)為保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理可以借鑒《巴塞爾新資本協(xié)議》（BaselⅡ）的框架開(kāi)展。
對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)，BaselⅡ鼓勵(lì)商業(yè)銀行使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法(IRB)計(jì)量并實(shí)施量化管理。內(nèi)部評(píng)級(jí)法計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)需要四項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)要素：（1）違約概率(PD)，即特定時(shí)間段內(nèi)交易對(duì)手違約的可能性；（2）違約損失率(LGD)，即違約發(fā)生時(shí)風(fēng)險(xiǎn)敞口的損失程度；（3）違約風(fēng)險(xiǎn)敞口(EAD)；（4）期限(M)，即某一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)敞口的到期時(shí)間。通過(guò)這四項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)要素就可以計(jì)算出預(yù)期損失(EL)和非預(yù)期損失(UL)等相關(guān)指標(biāo)，進(jìn)而在風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、限額管理等基礎(chǔ)管理中發(fā)揮決策支持作用。
根據(jù)保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用評(píng)級(jí)指引》的規(guī)定，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，應(yīng)做到動(dòng)態(tài)評(píng)級(jí)和二維評(píng)級(jí)，而CreditMetrics涉及的違約遷徙本身就是個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，同時(shí)CreditMetrics需要計(jì)量違約概率(PD)和違約損失率(LGD)，內(nèi)含了“二維評(píng)級(jí)”的特征。
因此，無(wú)論從模型特點(diǎn)還是從保監(jiān)會(huì)的要求來(lái)看，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司都應(yīng)該以CreditMetrics為基礎(chǔ)構(gòu)建自身的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型，同時(shí)模型必須體現(xiàn)出我國(guó)金融市場(chǎng)的特性和保險(xiǎn)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債的特點(diǎn)。
由于CreditMetrics模型需要輸入的數(shù)據(jù)主要有四項(xiàng)：違約率(PD)、違約損失率(LGD)、信用遷徙矩陣和相關(guān)系數(shù)，因此，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在構(gòu)建模型的時(shí)候具體的調(diào)整思路包括：
建立兩維的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系：一維是客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，以違約率(PD)為核心變量；另外一維是債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，通過(guò)債項(xiàng)自身特征反映預(yù)期損失程度，以違約損失率(LGD)為核心變量。其中，違約率(PD)可以按照當(dāng)前公司將打分卡映射到S&P評(píng)級(jí)，從而引用S&P違約率數(shù)據(jù)的方式得到；違約損失率(LGD)可以參考發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行對(duì)不同發(fā)債主體和擔(dān)保方式下債項(xiàng)回收率的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果，并根據(jù)擔(dān)保人資信情況、抵押品價(jià)值大小等因素綜合確定。
在信用遷徙矩陣和相關(guān)系數(shù)方面，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以參考專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)信用等級(jí)評(píng)估的結(jié)果和相關(guān)系數(shù)數(shù)據(jù)，并建立記錄完備的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，不斷擴(kuò)大企業(yè)樣本以隨時(shí)調(diào)整信用遷徙矩陣和相關(guān)系數(shù)。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理
比較信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法更為成熟，這主要得益于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基本服從正態(tài)分布的特征。目前，VaR已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)計(jì)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)口徑。VaR主要的計(jì)算方法分為三種:歷史模擬法、方差―協(xié)方差法、MonteCarlo方法。歷史模擬法即利用統(tǒng)計(jì)方法對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)，再模擬市場(chǎng)因素未來(lái)的變化;方差―協(xié)方差法首先分析市場(chǎng)因素，且將組合價(jià)值用市場(chǎng)因素表示，然后假設(shè)市場(chǎng)因素所服從的分布（一般假定為正態(tài)分布），估計(jì)出其分布的參數(shù)，再模擬市場(chǎng)因素未來(lái)的變化;MonteCarlo方法則是直接根據(jù)歷史數(shù)據(jù)模擬市場(chǎng)因素未來(lái)的變化。
盡管VaR方法有如此廣泛的應(yīng)用價(jià)值，但它也有明顯的局限性，即它是基于正態(tài)分布的指標(biāo)，當(dāng)出現(xiàn)肥尾的情形下，VaR對(duì)尾部的測(cè)量是不準(zhǔn)確的，正如Jorion(1996)所說(shuō)，“我們沒(méi)有辦法提供絕對(duì)最壞的預(yù)期損失，因?yàn)閾p益概率分布的尾部是無(wú)限的”。因此1999年以來(lái)，在基本VaR模型的基礎(chǔ)上，以CvaR（條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）和極值理論為代表的各種針對(duì)尾部計(jì)量的新型VaR模型不斷被開(kāi)發(fā)出來(lái)，推動(dòng)了VaR風(fēng)險(xiǎn)管理理論的發(fā)展與創(chuàng)新。
具體到保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的實(shí)際，由于歷史模擬法的前提條件是“歷史得到重現(xiàn)”，而中國(guó)正面臨金融開(kāi)放加速和市場(chǎng)爆炸性發(fā)展的階段，這個(gè)情況不符合歷史模擬法的前提條件。另外，MonteCarlo方法對(duì)人員素質(zhì)要求太高，同時(shí)開(kāi)發(fā)成本也相對(duì)較高，因此使用方差―協(xié)方差法計(jì)量VaR是最優(yōu)的選擇。
同時(shí)，考慮到大量的實(shí)證研究表明我國(guó)金融資產(chǎn)回報(bào)分布的尾部比正態(tài)分布更厚，有明顯的肥尾現(xiàn)象，我們應(yīng)該進(jìn)一步通過(guò)CVaR對(duì)尾部進(jìn)行修正。CvaR是條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的縮寫(xiě)，指損失超過(guò)VaR的條件均值，也稱(chēng)為尾部VaR(TailVaR)，表達(dá)式為：。計(jì)算CVaR的方法可以分為兩大類(lèi):一類(lèi)是線(xiàn)性規(guī)劃方法，另一類(lèi)是根據(jù)參數(shù)法擬合出的收益率序列分布特征以及求出的VaR值，并求出相應(yīng)分布和置信水平的條件分位數(shù)，最后得出CVaR值。
操作風(fēng)險(xiǎn)衡量
保險(xiǎn)公司的C-險(xiǎn)主要是指經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（又稱(chēng)為操作風(fēng)險(xiǎn)），而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)涵蓋了高頻低危事件(High Frequency Low Impact,HFLI)和低頻高危事件(Low Frequency High Impact,LFH)，而低頻高危事件只有零星的案例數(shù)據(jù)，因此即使在國(guó)際范圍內(nèi)，對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量管理也是個(gè)很不成熟的領(lǐng)域。
當(dāng)前，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型可以劃分為三類(lèi)，即BaselⅡ倡導(dǎo)的基本指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)法和國(guó)際先進(jìn)機(jī)構(gòu)的高級(jí)衡量法。
基本指標(biāo)法是用總收入水平作為投資主體計(jì)量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)指標(biāo)，將總收入乘上一個(gè)比例指標(biāo)來(lái)表示整個(gè)機(jī)構(gòu)整體的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)水平。該方法的優(yōu)勢(shì)在于簡(jiǎn)單，缺陷在于太粗略。
標(biāo)準(zhǔn)法將銀行等金融機(jī)構(gòu)的所有業(yè)務(wù)劃分為8個(gè)業(yè)務(wù)類(lèi)型，對(duì)每一個(gè)業(yè)務(wù)類(lèi)型規(guī)定不同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資本要求系數(shù)，而分別求出對(duì)應(yīng)的資本，然后加總即可得到銀行總體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資本要求。
比較而言，標(biāo)準(zhǔn)法比基本指標(biāo)法更精確，同時(shí)也具有更高的風(fēng)險(xiǎn)敏感度。
最后，高級(jí)衡量法是通過(guò)建立經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量管理模型來(lái)進(jìn)行的，具體又包括內(nèi)部衡量法(IMA)、損失分布法（LDA）、極值理論模型（EVT）等，其中內(nèi)部衡量法(IMA)通過(guò)模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素估計(jì)，最終得出經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量值。這與前面介紹的信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)法類(lèi)似，即IMA中的風(fēng)險(xiǎn)因素EI、PE、LGE相當(dāng)于信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的EAD、PD、LGD。而損失分布法（LDA）、極值理論模型（EVT）都是針對(duì)偏鋒肥尾特點(diǎn)對(duì)VAR模型的改進(jìn)，是專(zhuān)門(mén)用來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)損失分布尾部(即損失極值)的方法。
具體到保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，雖然數(shù)據(jù)積累不足，并缺乏經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)量化的技術(shù)基礎(chǔ)，但是我們具有清晰的業(yè)務(wù)部門(mén)和產(chǎn)品分類(lèi)，因此可以考慮參考BaselⅡ的標(biāo)準(zhǔn)法，反映公司在不同業(yè)務(wù)類(lèi)型上的不同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)水平。同時(shí)，我們還應(yīng)該參照《壽險(xiǎn)公司內(nèi)部控制評(píng)價(jià)辦法》和《保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制指引》等行業(yè)規(guī)章，完善內(nèi)部控制機(jī)制，進(jìn)行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與內(nèi)部控制自我評(píng)估（CSA），利用流程管理工具和情景模擬、專(zhuān)家預(yù)測(cè)等方法對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)（KRI）進(jìn)行識(shí)別，并從影響程度和發(fā)生概率兩個(gè)角度來(lái)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)大小，進(jìn)而提出優(yōu)化控制方案，變事后補(bǔ)救為事前防范。
長(zhǎng)期來(lái)看，運(yùn)用經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高級(jí)法是未來(lái)的目標(biāo)，我們可以學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的理論基礎(chǔ)、設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)，結(jié)合本企業(yè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的特點(diǎn)和管理現(xiàn)狀，研究設(shè)計(jì)出適合自身特點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理模型和參數(shù)體系。
資本配置與績(jī)效考核
當(dāng)前比較流行的資本配置和績(jī)效考核工具是“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本回報(bào)率”（Risk-Adjusted Return On Capital，RAROC），其公式如下：
公式中分母的經(jīng)濟(jì)資本是考慮了各種風(fēng)險(xiǎn)之后的投資基金（實(shí)際上就是保險(xiǎn)公司整個(gè)投資組合的VAR）。這種方法反映了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的概念，也更準(zhǔn)確地描述了“真實(shí)收益”，即去除風(fēng)險(xiǎn)后的收益。
具體到保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)配置，基本的思路是以RAROC為指導(dǎo)：當(dāng)計(jì)算出某項(xiàng)投資的RAROC大于保險(xiǎn)公司預(yù)定的保險(xiǎn)資金投資回報(bào)率時(shí)，保險(xiǎn)公司可以做這項(xiàng)投資;若相反的話(huà)，保險(xiǎn)公司就不能做這項(xiàng)投資。進(jìn)一步，甚至還可建立一個(gè)考慮承保風(fēng)險(xiǎn)、滿(mǎn)足風(fēng)險(xiǎn)限額（VaR限額）約束和以RAROC最大化為目標(biāo)的保險(xiǎn)資金投資模型，以指導(dǎo)公司的資產(chǎn)配置。
資本配置和績(jī)效考核是一個(gè)問(wèn)題的兩方面，只不過(guò)績(jī)效考核是RAROC的事后運(yùn)用。在進(jìn)行資本配置后，應(yīng)定期或不定期運(yùn)用RAROC對(duì)業(yè)務(wù)產(chǎn)品進(jìn)行盯市的動(dòng)態(tài)績(jī)效考核，通過(guò)該指標(biāo)判斷公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的績(jī)效如何，風(fēng)險(xiǎn)資本的配置應(yīng)做何調(diào)整。一旦發(fā)現(xiàn)某些業(yè)務(wù)或組合的RAROC值有所弱化或有明顯的不利趨勢(shì)，就立即采取措施進(jìn)行處置。目的是將有限的資源（即風(fēng)險(xiǎn)資本）釋放出來(lái)，為新的效益更好的投資產(chǎn)品騰出空間。
在資本配置和績(jī)效考核階段中，另一個(gè)關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)限額的設(shè)定。具體到保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，我們可以在總體風(fēng)險(xiǎn)資本確定以后，根據(jù)各級(jí)業(yè)務(wù)部門(mén)和不同投資品種的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，把風(fēng)險(xiǎn)資本限額在不同層次的業(yè)務(wù)部門(mén)及交易員之間進(jìn)行分配，并形成其風(fēng)險(xiǎn)限額，以此作為風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的依據(jù)。
保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)限額通常有三種形式：即頭寸限額、靈敏度限額和VaR限額（風(fēng)險(xiǎn)資本限額），而VaR限額是最先進(jìn)的指標(biāo)，它適用于所有金融產(chǎn)品交易，不但可以對(duì)保險(xiǎn)公司整體資金運(yùn)用，也可對(duì)交易員個(gè)體進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。因此可以考慮創(chuàng)設(shè)：（1）基于每日的VaR限額，用于對(duì)經(jīng)常發(fā)生損失和交易頻繁的投資品種的風(fēng)險(xiǎn)限定;（2）基于每月的VaR限額，用于抵御不利月份發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失;（3）基于每年的VaR限額，主要用于對(duì)小概率事件下保險(xiǎn)資金損失的限定，其VaR限額可通過(guò)壓力測(cè)試或極值理論確定。
接下來(lái)就是VaR限額分配工作，即將總體VaR限額配置到每一個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)，如債券投資部、基金投資部、股票投資部等，使部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)其管理負(fù)責(zé)的額度心中有數(shù)。業(yè)務(wù)部門(mén)額度可以幫助部門(mén)經(jīng)理控制部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)，并且可以在部門(mén)之間比較風(fēng)險(xiǎn)大小。最后，風(fēng)險(xiǎn)額度還要在部門(mén)范圍內(nèi)再細(xì)分到交易員。
關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)公司 全面風(fēng)險(xiǎn)管理 組織結(jié)構(gòu)
一、問(wèn)題提出
自國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)公司發(fā)展迅猛，但對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略性、全局性和系統(tǒng)性的意識(shí)，形成以保費(fèi)增長(zhǎng)為目標(biāo)的粗放式發(fā)展模式。為了強(qiáng)化保險(xiǎn)公司自身風(fēng)險(xiǎn)防范能力，從公司治理結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)監(jiān)管等多角度提高保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，保監(jiān)會(huì)頒發(fā)了關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)、審計(jì)、合規(guī)等方面的文件，2007年出臺(tái)《保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理指引（試行）》，2008年出臺(tái)《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，建立動(dòng)態(tài)償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管機(jī)制，2010年出臺(tái)《人身保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施指引》，提出全面風(fēng)險(xiǎn)管理的四道防線(xiàn)，2012年底《中國(guó)第二代償付能力監(jiān)管制度體系建設(shè)規(guī)劃》，2016年一季度起，償二代監(jiān)管體系正式實(shí)施。
由此可見(jiàn)，在國(guó)際全面風(fēng)險(xiǎn)管理盛行、國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境激烈的大趨勢(shì)下，加之國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管，建立符合監(jiān)管要求且適合企業(yè)發(fā)展的有效風(fēng)險(xiǎn)管理體系成為保險(xiǎn)公司亟待解決的問(wèn)題。本文擬通過(guò)案例分析的方法討論一般保險(xiǎn)業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題，并對(duì)問(wèn)題進(jìn)行深入分析后提出改進(jìn)方向。
對(duì)于保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理的定義，不同學(xué)者和研究機(jī)構(gòu)的界定雖有差異，但內(nèi)涵大致相同。COSO委員會(huì)在《全面風(fēng)險(xiǎn)管理――整合框架》中提出，“全面風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過(guò)程，它由一個(gè)企業(yè)的董事會(huì)、管理當(dāng)局和其他人員實(shí)施，應(yīng)用于企業(yè)戰(zhàn)略制訂并貫穿于企業(yè)各個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之中，目的是識(shí)別可能會(huì)影響企業(yè)價(jià)值的潛在事項(xiàng)，管理風(fēng)險(xiǎn)于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供保證”。苗強(qiáng)（2013）認(rèn)為保險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)將復(fù)雜的數(shù)學(xué)計(jì)算和人的行為、專(zhuān)家的判斷整合在一起的復(fù)雜框架。張琴等（2009）認(rèn)為全面風(fēng)險(xiǎn)管理包括全面風(fēng)險(xiǎn)觀、整體化風(fēng)險(xiǎn)管理理論以及ERM框架體系三部分，并提出，企業(yè)之所以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，是因?yàn)槿藗兊陌踩枨蟆⑼ㄟ^(guò)降低風(fēng)險(xiǎn)及成本的方式來(lái)增加公司價(jià)值、外界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，即風(fēng)險(xiǎn)管理可以為公司創(chuàng)造價(jià)值。筆者認(rèn)為，無(wú)論是研究機(jī)構(gòu)還是學(xué)者對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理概念界定，都揭示相同的ERM本質(zhì)，即對(duì)企業(yè)所面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，從而提高公司的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目的。
在構(gòu)建保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系方面，學(xué)者們從不同角度做了大量研究，存在著不同觀點(diǎn)。COSO委員會(huì)強(qiáng)調(diào)從目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理要素和管理層次三個(gè)維度構(gòu)建ERM體系。苗強(qiáng)（2013）認(rèn)為平衡計(jì)分卡（BSC）和ERM在管理流程、理念、實(shí)施的時(shí)間點(diǎn)上有共同之處，ERM需要全面的系統(tǒng)績(jī)效評(píng)估框架來(lái)支撐管理，可以將兩者進(jìn)行整合。袁志軍（2010）提出保險(xiǎn)公司應(yīng)該建立有分支機(jī)構(gòu)、總公司的職能部門(mén)、合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)部門(mén)以及內(nèi)部審計(jì)部門(mén)這四道防線(xiàn)的多層次的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。劉洪渭（2009）提出建立由警源、指標(biāo)體系、輔助支持系統(tǒng)、預(yù)案體系和管理系統(tǒng)五部分組成的全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，并應(yīng)遵循全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)合、與經(jīng)營(yíng)管理協(xié)調(diào)一致、與成本控制相適應(yīng)的原則。楊樹(shù)東等（2009）用因子分析的方法構(gòu)建了一套包含風(fēng)險(xiǎn)管理和償付能力的績(jī)效評(píng)估指標(biāo)體系。由此可見(jiàn)，不同學(xué)者對(duì)ERM體系構(gòu)建的側(cè)重點(diǎn)不同，但都包括了具體方法、組織結(jié)構(gòu)、原則等內(nèi)容。
保險(xiǎn)業(yè)作為自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，全面風(fēng)險(xiǎn)管理是實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)及保證，對(duì)于管理決策起著重要的作用，因此，必須建立有效的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，防范和利用所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，而如何構(gòu)建ERM體系則值得進(jìn)一步探討。雖然有學(xué)者從不同角度論述了ERM體系的構(gòu)建，但面對(duì)具體情況以及償二代體系出臺(tái)后究竟如何構(gòu)建卻較少提及。本文將以A集團(tuán)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系為例，討論一般保險(xiǎn)企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題，探究如何建立符合企業(yè)發(fā)展及監(jiān)管要求的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并希望其他公司能從中得到啟示。
二、A集團(tuán)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系及存在問(wèn)題
（一）A集團(tuán)基本情況
1.基本情況。A集團(tuán)是我國(guó)第一家股份制保險(xiǎn)企業(yè)，至今已發(fā)展成為融保險(xiǎn)、銀行、投資三大主營(yíng)業(yè)務(wù)為一體、核心金融與互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)并行發(fā)展的個(gè)人金融生活服務(wù)集團(tuán)之一。其中，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是A集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司由經(jīng)營(yíng)單一財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，逐步建立了以壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)和健康險(xiǎn)四大子公司為核心，向客戶(hù)提供全方位保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的完整業(yè)務(wù)體系。2015年A集團(tuán)保費(fèi)收入兩千多億元，其中壽險(xiǎn)保費(fèi)收入占93.9%的比重，個(gè)體壽險(xiǎn)占98%，團(tuán)體壽險(xiǎn)和銀行保險(xiǎn)所占比重較小，且業(yè)務(wù)價(jià)值和比重也有所下降。
2.組織結(jié)構(gòu)。2010年起，A集團(tuán)重構(gòu)集團(tuán)架構(gòu)，將董事會(huì)下設(shè)的審計(jì)委員會(huì)改為審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，董事會(huì)執(zhí)行委員會(huì)下設(shè)投資管理、預(yù)算管理、投資者關(guān)系管理、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理四個(gè)管理委員會(huì)。2011年，A集團(tuán)持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部控制體系，設(shè)稽核執(zhí)行官，加強(qiáng)“合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、稽核檢查”三個(gè)模塊職能的分工與協(xié)作，強(qiáng)化工作銜接與信息共享以及“事前、事中、事后”的三位一體風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制。發(fā)展至今，A集團(tuán)形成如上頁(yè)圖1組織結(jié)構(gòu)，董事會(huì)下設(shè)戰(zhàn)略與投資決策、審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理、薪酬和提名四個(gè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)。其中，審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)負(fù)責(zé)審閱和監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)報(bào)告程序、審查公司內(nèi)部控制的有效性并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。執(zhí)行委員會(huì)下設(shè)立了投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息化工作委員會(huì)等7個(gè)管理委員會(huì)。由此可以看出，A集團(tuán)的內(nèi)部控制體系在逐漸完善中，組織結(jié)構(gòu)也越來(lái)越清晰合理。
（二）A集團(tuán)現(xiàn)有全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系
A集團(tuán)自成立起，逐步建立與集團(tuán)戰(zhàn)略相匹配并與業(yè)務(wù)特點(diǎn)相結(jié)合的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)管理流程，采取定性和定量相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和緩釋?zhuān)陲L(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，促進(jìn)集團(tuán)各類(lèi)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。
1.全面風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。A集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)與集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)相一致，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的持續(xù)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的目標(biāo)，增加企業(yè)價(jià)值。A集團(tuán)在堅(jiān)實(shí)合規(guī)內(nèi)控管理基礎(chǔ)上，以資本為核心，以風(fēng)險(xiǎn)治理為基礎(chǔ)，以風(fēng)險(xiǎn)偏好為導(dǎo)向，以風(fēng)險(xiǎn)量化工具及風(fēng)險(xiǎn)績(jī)效考核為主要手段，建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)管控與技術(shù)水平，動(dòng)態(tài)管控公司承擔(dān)的單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和累積整體風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管控與業(yè)務(wù)發(fā)展的平衡。
2.全面風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)。2006年以前，A集團(tuán)并未成立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)。2007―2009年，在風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)（集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì)下設(shè)的專(zhuān)業(yè)管理委員會(huì)）的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，三個(gè)重要業(yè)務(wù)系列分設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行官，負(fù)責(zé)監(jiān)管各業(yè)務(wù)子公司。集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理部向風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)負(fù)責(zé)，并通過(guò)制定統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理政策、指標(biāo)和實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)控和干預(yù)異常風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的事中管控。
從2010年，A集團(tuán)年報(bào)中單獨(dú)設(shè)“風(fēng)險(xiǎn)管理”一章。集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì)下設(shè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控委員會(huì)，集團(tuán)內(nèi)控中心下設(shè)合規(guī)部、風(fēng)險(xiǎn)管理部、稽核檢查部，負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)事前識(shí)別、事中監(jiān)控、事后監(jiān)督。其中風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)負(fù)責(zé)具體建立并持續(xù)完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，制定風(fēng)險(xiǎn)控制措施，匯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)狀況；子公司內(nèi)控負(fù)責(zé)工作的具體落實(shí)，將事前、事中、事后三位一體的控制手段嵌入業(yè)務(wù)活動(dòng)中；子公司風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門(mén)負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的具體落實(shí)，包括執(zhí)行監(jiān)管要求，貫徹集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理政策。
2012年，A集團(tuán)推行自上而下、與績(jī)效掛鉤的風(fēng)險(xiǎn)考核指標(biāo)體系，按照“層層負(fù)責(zé)、逐級(jí)考評(píng)”的原則明確考核人、考核對(duì)象及考核程序，將風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)與業(yè)績(jī)考核緊密結(jié)合，使風(fēng)險(xiǎn)管理理念深入人心，從制度建設(shè)、限額管理、系統(tǒng)建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告全方位強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)集中度管理，形成從公司董事會(huì)、管理層、專(zhuān)業(yè)委員會(huì)到員工全員參與的全面風(fēng)險(xiǎn)管理文化氛圍，并逐步建立起自上而下的有效、暢通的風(fēng)險(xiǎn)管理工作機(jī)制。董事會(huì)下設(shè)審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，了解公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其管理狀況，監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)管理體系運(yùn)行的有效性，直接對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì)下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行委員會(huì)，負(fù)責(zé)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，監(jiān)督各子公司和業(yè)務(wù)線(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)體系運(yùn)行。集團(tuán)各職能分管領(lǐng)導(dǎo)分別負(fù)責(zé)具體風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)成集團(tuán)全面風(fēng)險(xiǎn)管理防線(xiàn)，集團(tuán)各部門(mén)按照各自承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)進(jìn)行具體工作。子公司各職能分管領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)子公司具體風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)成子公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理防線(xiàn)，子公司各部門(mén)按照各自承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)進(jìn)行具體工作。形成集團(tuán)、子公司兩道管理防線(xiàn)，法人、財(cái)務(wù)、信息三道防火墻，以及“審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)-風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行委員會(huì)-集團(tuán)各部門(mén)-子公司各部門(mén)”的風(fēng)險(xiǎn)管理?xiàng)l線(xiàn)，推行與績(jī)效掛鉤的風(fēng)險(xiǎn)考核評(píng)價(jià)體系，采用定性定量的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量及評(píng)估方法，全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系更加完善有效。詳見(jiàn)圖2。
3.全面風(fēng)險(xiǎn)管理流程。A集團(tuán)目前所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)）、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、集中度風(fēng)險(xiǎn)、集團(tuán)層面特有風(fēng)險(xiǎn)等，并且根據(jù)所面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)分別制定了管控風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制及方法。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，A集團(tuán)以保持充足的資本、維持充裕的流動(dòng)性、保證良好的聲譽(yù)、滿(mǎn)足監(jiān)管與合規(guī)管理要求這四個(gè)維度確立風(fēng)險(xiǎn)偏好維度，各公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)的特點(diǎn)及需求，確定各自特有的風(fēng)險(xiǎn)偏好維度和容忍度，據(jù)此識(shí)別各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)并確定風(fēng)險(xiǎn)限額。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別將所面臨的風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)并排序，對(duì)每一類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)采用不同的評(píng)估方法，從而選擇風(fēng)險(xiǎn)管控方法。
4.全面風(fēng)險(xiǎn)管理方法。A集團(tuán)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)儀表盤(pán)、情景分析、壓力測(cè)試、風(fēng)險(xiǎn)限額等工具和方法，持續(xù)開(kāi)發(fā)和完善風(fēng)險(xiǎn)管理量化技術(shù)和模型，定性和定量分析風(fēng)險(xiǎn)暴露程度、評(píng)估對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)的影響，從而及時(shí)采取預(yù)防措施防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。
（三） A集團(tuán)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系存在問(wèn)題
從A集團(tuán)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系分析來(lái)看，組織架構(gòu)較為清晰，分工較為明確，但依然存在著一些問(wèn)題。
1.子公司間協(xié)調(diào)性差，過(guò)于集中控制。通過(guò)前述分析可以看出，A集團(tuán)全面風(fēng)險(xiǎn)管理是由審計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行委員會(huì)執(zhí)行，集團(tuán)各部門(mén)及子公司各部門(mén)分管領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的從集團(tuán)到各業(yè)務(wù)的從上到下對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控。子公司遵循集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策，自身靈活性、可變性較低，子公司之間以及各部門(mén)間溝通較少，資源交換也較少，不利于各業(yè)務(wù)線(xiàn)及部門(mén)間的協(xié)調(diào)配合，會(huì)帶來(lái)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)傳遞、資本重復(fù)計(jì)算等風(fēng)險(xiǎn)。例如保險(xiǎn)業(yè)務(wù)線(xiàn)的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)較高，可見(jiàn)不同業(yè)務(wù)對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)的容忍度不同，各業(yè)務(wù)線(xiàn)按照集團(tuán)制定的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和緩釋?zhuān)@然是不適宜的。
2.未形成動(dòng)態(tài)監(jiān)控體系。全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系是動(dòng)態(tài)的循環(huán)過(guò)程，不斷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、控制，形成風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，而貫穿始終的是對(duì)各個(gè)步驟的監(jiān)控與反饋。A集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系強(qiáng)調(diào)自上而下的管控，強(qiáng)調(diào)識(shí)別、評(píng)估及緩釋過(guò)程中各種定性定量方法的應(yīng)用，但并沒(méi)有對(duì)整個(gè)過(guò)程進(jìn)行有效的監(jiān)控及反饋。
3.與信息技術(shù)結(jié)合甚少。A集團(tuán)針對(duì)不同類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)建立了不同的管理機(jī)制，但是這些機(jī)制及管理方法著重對(duì)制度和流程的規(guī)定，對(duì)于模型的構(gòu)建涉及較少。相比下，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者已經(jīng)建立了自己的風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)及數(shù)據(jù)庫(kù)，將公司的全部運(yùn)營(yíng)過(guò)程和控制點(diǎn)納入數(shù)據(jù)庫(kù)中，從而提高了風(fēng)險(xiǎn)管理效率，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)控。
三、A集團(tuán)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系改進(jìn)方向
（一）構(gòu)建自上而下與自下而上相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)管理體系
首先，A集團(tuán)需完善風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。在風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)集團(tuán)資本資源分配委員會(huì)和集團(tuán)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)限額委員會(huì)，前者負(fù)責(zé)分配資本資源，審批投資風(fēng)險(xiǎn)限額、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和資本計(jì)量方法的變化，后者負(fù)責(zé)制定集團(tuán)的產(chǎn)品政策和標(biāo)準(zhǔn)，授予各產(chǎn)品線(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)限額，批準(zhǔn)大額和非標(biāo)準(zhǔn)承保安排。
其次，A集團(tuán)需要分層次構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和預(yù)警指標(biāo)體系。針對(duì)集團(tuán)公司、產(chǎn)險(xiǎn)公司、壽險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司等各個(gè)層面，建立包括資本充足率和償付能力在內(nèi)的預(yù)警監(jiān)控制度，科學(xué)、合理、系統(tǒng)地監(jiān)控整個(gè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，防止風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)各子公司之間傳遞及向集團(tuán)公司過(guò)度聚集。
最后，A集團(tuán)應(yīng)建立集團(tuán)層面和業(yè)務(wù)及附屬機(jī)構(gòu)層面的風(fēng)險(xiǎn)管理政策。集團(tuán)層面要制定一致但有差異化的政策，而業(yè)務(wù)及附屬機(jī)構(gòu)則根據(jù)集團(tuán)要求及自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)制定相適宜的政策及行動(dòng)方案。對(duì)于集團(tuán)董事會(huì)及高級(jí)管理層，應(yīng)該進(jìn)行自上而下的風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于附屬機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理及控制部門(mén)則應(yīng)該進(jìn)行自下而上的風(fēng)險(xiǎn)管理。
（二）形成動(dòng)態(tài)監(jiān)控體系
在動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中，各種風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響方式是不斷變化的，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，管理體系的不斷成熟，需要對(duì)原有的風(fēng)險(xiǎn)管理體系進(jìn)行檢驗(yàn)，而且原有的風(fēng)險(xiǎn)量化模型和風(fēng)險(xiǎn)控制方法可能不再適用或需要改進(jìn)。因此，要求企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控，并將監(jiān)控結(jié)果反饋。全面風(fēng)險(xiǎn)管理是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、處理、報(bào)告及監(jiān)督的持續(xù)、動(dòng)態(tài)、循環(huán)的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程在企業(yè)的具體實(shí)踐中不斷的改進(jìn)與完善。
（三）風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)與IT技術(shù)融合
保險(xiǎn)公司應(yīng)該重視IT技術(shù)，采用先進(jìn)的IT支持系統(tǒng)，將信息化管理精細(xì)化到風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、計(jì)量、評(píng)估及監(jiān)控，利用現(xiàn)有的客戶(hù)資源和歷史數(shù)據(jù)，建立公司自己的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)，以及涵蓋風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)分析等風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，把公司的全部運(yùn)營(yíng)過(guò)程和控制點(diǎn)納入數(shù)據(jù)庫(kù)內(nèi)，確保風(fēng)險(xiǎn)管理信息的時(shí)效性和準(zhǔn)確性。
四、小結(jié)
通過(guò)對(duì)A集團(tuán)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系基本情況的分析，發(fā)現(xiàn)A集團(tuán)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系存在風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)于集中、各部門(mén)協(xié)調(diào)較少、沒(méi)有實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)反饋、未建立信息系統(tǒng)等問(wèn)題，針對(duì)這些問(wèn)題，筆者提出重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，增設(shè)集團(tuán)資本資源分配委員會(huì)和集團(tuán)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)限額委員會(huì)，結(jié)合IT技術(shù)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)及數(shù)據(jù)庫(kù)等建議。依據(jù)公司戰(zhàn)略目標(biāo)及監(jiān)管要求建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，從而在變幻莫測(cè)的金融環(huán)境中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。J
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關(guān)鍵詞：擔(dān)保公司；擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理
中圖分類(lèi)號(hào)：F832.39 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào):1003－9031(2011)07－0066－04DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.07.16
我國(guó)擔(dān)保行業(yè)歷經(jīng)十幾年的發(fā)展歷程，已成為解決中小企業(yè)融資難題的重要利器。但由于行業(yè)內(nèi)部屬性以及外部環(huán)境的復(fù)雜多變性，擔(dān)保公司個(gè)體的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也逐漸凸顯。目前國(guó)家相關(guān)部委、各級(jí)地方政府紛紛出臺(tái)整頓方案，不合規(guī)的擔(dān)保公司已退出市場(chǎng)。完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制已是擔(dān)保公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中繼續(xù)生存與發(fā)展的戰(zhàn)略要點(diǎn)。
一、我國(guó)擔(dān)保公司潛在風(fēng)險(xiǎn)分析
（一）我國(guó)擔(dān)保行業(yè)發(fā)展的整體概況
隨著國(guó)家信用從社會(huì)信用擔(dān)保中退出，市場(chǎng)化的擔(dān)保體系建設(shè)被逐步納入國(guó)家發(fā)展計(jì)劃之中，并經(jīng)歷了一個(gè)長(zhǎng)期曲折的過(guò)程，具體如表1所示。
根據(jù)工信部有關(guān)數(shù)據(jù)，一方面，擔(dān)保業(yè)務(wù)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)，過(guò)億擔(dān)保公司作用突出。2009年擔(dān)保機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本金戶(hù)均已達(dá)5960萬(wàn)元，其中，注冊(cè)資本過(guò)億元擔(dān)保機(jī)構(gòu)已達(dá)1263戶(hù)，注冊(cè)資金合計(jì)2053億元，擔(dān)保總額達(dá)8037億元；過(guò)億元擔(dān)保機(jī)構(gòu)戶(hù)數(shù)占比22.7%，資金占比62%，業(yè)務(wù)占比74.4%①。另一方面，小企業(yè)提供擔(dān)保的業(yè)務(wù)方向更加明確。截至2009年未，全國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)已達(dá)5547戶(hù)，數(shù)量同比增長(zhǎng)30.6%，共籌集擔(dān)保資金3389億元，為37萬(wàn)戶(hù)中小企業(yè)提供擔(dān)保貸款額已達(dá)10796億元；新增擔(dān)保貸款7240億元，占中小企業(yè)新增貸款總額的21.4%②。
但近期有研究表明，我國(guó)擔(dān)保行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理中風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀不夠理想，擔(dān)保的代償率過(guò)高，風(fēng)險(xiǎn)損失過(guò)大，其風(fēng)險(xiǎn)管理能力不能保證業(yè)務(wù)規(guī)模的穩(wěn)健發(fā)展[1]。
（二）我國(guó)擔(dān)保行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)存在的必然性
擔(dān)保公司通過(guò)為債務(wù)人補(bǔ)足信用，為債權(quán)人分散風(fēng)險(xiǎn)，獲得風(fēng)險(xiǎn)中介收益，實(shí)質(zhì)上是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。運(yùn)營(yíng)中的擔(dān)保公司在資金來(lái)源、客戶(hù)機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)內(nèi)容、運(yùn)作方式等方面都隱藏著各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。
1.資金來(lái)源構(gòu)成以民間資本為主。因?yàn)榉蓪用娌⑽疵鞔_禁止民間資本進(jìn)入擔(dān)保行業(yè)，目前以正常戰(zhàn)略性和財(cái)務(wù)性投資擔(dān)保行業(yè)的民間資本異?；钴S。但民間金融本身處于一種無(wú)序狀態(tài)，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，沒(méi)有規(guī)范的評(píng)估程序與方法，缺乏應(yīng)對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和損失的措施。所以從資金來(lái)源上看，擔(dān)保公司很難保證注冊(cè)資金的合法性、資源充足性、持續(xù)注入性以及長(zhǎng)期有效性。
2.客戶(hù)以個(gè)人或私營(yíng)企業(yè)為主。擔(dān)保公司對(duì)某個(gè)行業(yè)群體的擔(dān)保余額足以體現(xiàn)其對(duì)某些行業(yè)的側(cè)重情況和側(cè)重程度，客戶(hù)集中的適宜度直接影響風(fēng)險(xiǎn)分散效果。當(dāng)前中小企業(yè)、私營(yíng)業(yè)主因?yàn)樽陨淼男庞玫燃?jí)較低難以達(dá)到商業(yè)銀行信用標(biāo)準(zhǔn)而成為擔(dān)保公司的主要客戶(hù)群體，同時(shí)也很難取得再擔(dān)保機(jī)會(huì)。根據(jù)馬科維茨的風(fēng)險(xiǎn)分散化理論，一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)很高且又難以事前控制的擔(dān)保業(yè)務(wù)將嚴(yán)重影響公司擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)分散效果。
3.業(yè)務(wù)拓展以投融資業(yè)務(wù)為主。由于被擔(dān)保客戶(hù)自身的融資特點(diǎn)以及市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的不成熟，擔(dān)保公司擔(dān)保費(fèi)收入并不能覆蓋其實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保公司利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)并不對(duì)稱(chēng)。而營(yíng)利性本質(zhì)決定擔(dān)保公司必然不斷擴(kuò)大除貸款擔(dān)保、票據(jù)擔(dān)保、出口信用擔(dān)保、履約擔(dān)保等多種類(lèi)型的擔(dān)保品種外的短期投資、短期融資、股權(quán)投資、債權(quán)投資等高風(fēng)險(xiǎn)性業(yè)務(wù)，而且這種投融資業(yè)務(wù)占比在不斷攀升。
4.擔(dān)保行業(yè)信用杠桿過(guò)度放大。擔(dān)保公司以一定擔(dān)保資金為客戶(hù)債務(wù)提供信用補(bǔ)充，但非一對(duì)一的保證，而是通過(guò)杠桿放大作用以一定量的資產(chǎn)為多倍的債務(wù)提供保證，啟動(dòng)多倍的銀行信用，實(shí)際上擔(dān)保公司對(duì)資金的杠桿倍數(shù)放大的同時(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)。部分擔(dān)保公司的擔(dān)保責(zé)任余額與責(zé)任倍數(shù)都過(guò)高，沿海擔(dān)保公司放大倍數(shù)往往在8~10倍，有的甚至在10倍以上。
二、我國(guó)擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型與特征分析
（一）我國(guó)擔(dān)保公司主要風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別的分析
1.擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別的劃分
擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)是指擔(dān)保機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)的運(yùn)作過(guò)程中，由于各種不確定性因素的影響而遭受損失的可能性。從博弈的視角看，擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)形成過(guò)程可視作擔(dān)保公司、銀行、被擔(dān)保公司等主體與環(huán)境或自然博弈的過(guò)程[2]。按照風(fēng)險(xiǎn)的層次性與維度將擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)[3]。通常由若干不可控的外界宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境因素引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)。由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理行為引起的風(fēng)險(xiǎn)為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如包括操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，包括代償風(fēng)險(xiǎn)，資本風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2.擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的分析
擔(dān)保公司與商業(yè)銀行雖于同一外部融資市場(chǎng)環(huán)境中，時(shí)常與同一家客戶(hù)對(duì)象發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系。但因?yàn)楣緦傩?、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的不同，其風(fēng)險(xiǎn)也有所不同。
（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保業(yè)務(wù)運(yùn)作的外部市場(chǎng)利率、貨幣供給量、通貨膨脹率、國(guó)際貨幣流動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)周期的階段特征等微小變化都會(huì)引起被擔(dān)保企業(yè)投資收益率的變動(dòng)，進(jìn)而影響擔(dān)保項(xiàng)目的投資方向和結(jié)構(gòu)、擔(dān)保項(xiàng)目的到期償還能力、擔(dān)保的退出等環(huán)節(jié)，使得擔(dān)保公司的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展受到直接的負(fù)面影響。一旦擔(dān)保放大倍數(shù)過(guò)大，大批客戶(hù)停業(yè)或倒閉不能償還貸款時(shí)，擔(dān)保公司可能會(huì)因?yàn)槎嗉毅y行的同時(shí)擠兌與“封殺”而瀕臨破產(chǎn)。
（2）政策風(fēng)險(xiǎn)。政府部門(mén)指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作時(shí)所作出的突然性政策轉(zhuǎn)變，對(duì)于擔(dān)保公司的生存與發(fā)展有致命的威脅。一方面，國(guó)家缺乏統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范管理制度多是規(guī)章與規(guī)范性文件，立法層次低，其法律效率與權(quán)威性尚顯不足。另一方面，近年來(lái)法律法規(guī)管理辦法不斷出新，前后不一的情況時(shí)有出現(xiàn)，尤其是初期對(duì)擔(dān)保公司準(zhǔn)入門(mén)檻較低，而2010年《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》中規(guī)定融資性擔(dān)保公司注冊(cè)資本不得低于人民幣500萬(wàn)元，深圳、上海、廣東等部分省市已提高擔(dān)保公司準(zhǔn)入門(mén)檻甚至高到1億元，相對(duì)初期門(mén)檻較高。而小型擔(dān)保公司短時(shí)間內(nèi)完成大額資本注入很困難，其可能面臨倒閉破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
（3）代償風(fēng)險(xiǎn)。代償風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，指的是獲得信用擔(dān)保支持的被擔(dān)保企業(yè)由于不能按合同要求按時(shí)償還商業(yè)銀行貸款，由信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)代為被擔(dān)保企業(yè)清償債務(wù)，導(dǎo)致?lián)９景l(fā)生代償事故而造成擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金損失。代償風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于被擔(dān)保企業(yè)的履約能力和履約意愿，而這里的履約能力取決于被擔(dān)保企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和凈現(xiàn)金流等因素，履約意愿主要取決于被擔(dān)保企業(yè)實(shí)際控制人的道德素養(yǎng)。
（4）資本風(fēng)險(xiǎn)。按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，擔(dān)保公司對(duì)外總擔(dān)保額可以放大到其自有資本的10倍，因此擔(dān)保公司在降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也提高了自身風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于擔(dān)保公司而言，由于沒(méi)有足夠的流動(dòng)資金支付銀行代償款而產(chǎn)生不確定性損失就是資本風(fēng)險(xiǎn)。因擔(dān)保公司虛假出資注冊(cè)、資金來(lái)源不明、經(jīng)營(yíng)期間抽逃資金、地方政府嚴(yán)重干預(yù)等原因，一旦擔(dān)保機(jī)構(gòu)無(wú)力支付代償款時(shí)，信用評(píng)級(jí)就會(huì)下降，甚至無(wú)法再繼續(xù)開(kāi)展信用擔(dān)保業(yè)務(wù)活動(dòng)。
（5）操作風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閾?dān)保行業(yè)起步晚，發(fā)展不成熟，部分擔(dān)保公司在職能定位、業(yè)務(wù)定位、公司治理結(jié)構(gòu)、組織構(gòu)架、風(fēng)險(xiǎn)管理、從業(yè)人員業(yè)務(wù)技術(shù)、業(yè)務(wù)產(chǎn)品等方面存在不足，缺乏專(zhuān)業(yè)的評(píng)估體系和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判工作，因此而引發(fā)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極可能導(dǎo)致?lián)９咎潛p甚至破產(chǎn)。另外，擔(dān)保公司主要是由地方管理部門(mén)負(fù)責(zé)審批與監(jiān)管，而不是由金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(chēng)造成地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)擔(dān)保公司管理者的信用信息錄入不充分，粗放式不合規(guī)經(jīng)營(yíng)必然帶來(lái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（6）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是指由于擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)管理決策的錯(cuò)誤或執(zhí)行的不當(dāng)而對(duì)自身收益率或資本流動(dòng)性產(chǎn)生即時(shí)與后發(fā)不確定性損失。在宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的上行區(qū)間，擔(dān)保公司處于快速上揚(yáng)發(fā)展的階段，但由于追求高速增長(zhǎng)和市場(chǎng)擴(kuò)張的過(guò)程中資本、管理、經(jīng)驗(yàn)、人才等多方面的制約，在共發(fā)展過(guò)程中也在不停積累風(fēng)險(xiǎn)。一旦陷入經(jīng)濟(jì)下行區(qū)間，擔(dān)保公司在長(zhǎng)期戰(zhàn)略中存在的分歧就會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。
（7）法律風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保公司作為獨(dú)立的法人非金融中介機(jī)構(gòu)，在我國(guó)擔(dān)保公司的法律地位仍然處于不明確的狀態(tài)[4]。當(dāng)前與擔(dān)保公司權(quán)益相關(guān)的法律依據(jù)有公司法、中小企業(yè)促進(jìn)法、合同法、中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理暫行辦法，也有各部門(mén)綱領(lǐng)性的規(guī)章與意見(jiàn)。但針對(duì)擔(dān)保公司的法律法規(guī)并沒(méi)有配套到位，已出臺(tái)的法律法規(guī)多側(cè)重于債權(quán)人權(quán)利的保護(hù)與對(duì)擔(dān)保行業(yè)的監(jiān)管，對(duì)于擔(dān)保公司權(quán)益的保護(hù)并沒(méi)有涉及太多的內(nèi)容。
（8）聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。利益相關(guān)者從不同角度、不同層面對(duì)擔(dān)保公司進(jìn)行的負(fù)向價(jià)值判斷會(huì)引發(fā)擔(dān)保公司聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保公司的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)幾乎涵蓋了所有的內(nèi)部與外部風(fēng)險(xiǎn)，是各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步延伸的結(jié)果。違規(guī)經(jīng)營(yíng)、民事訴訟、股東關(guān)系緊張、虛假宣傳、失信行為、服務(wù)不到位等都是擔(dān)保公司聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的誘發(fā)因素。同時(shí)擔(dān)保公司作為中介機(jī)構(gòu)，短時(shí)間內(nèi)的負(fù)向聲譽(yù)損失放大效應(yīng)與傳染效應(yīng)更強(qiáng)烈。
（二）我國(guó)擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)
擔(dān)保行業(yè)固有的屬性決定擔(dān)保公司作為非金融機(jī)構(gòu)，除了具有保險(xiǎn)公司以及商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)一般風(fēng)險(xiǎn)特征外，還具有一些不同的特點(diǎn)。
1.風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性
來(lái)自?xún)?nèi)外部的任何不確定性都可能影響擔(dān)保公司利益行為，呈現(xiàn)出極其復(fù)雜多樣性的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，作為重要的經(jīng)濟(jì)主體，幾乎涵蓋了所有的內(nèi)部與外部風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)宏微觀環(huán)境的微小變化都有可能經(jīng)過(guò)融資市場(chǎng)產(chǎn)生一種放大效應(yīng)而演變成一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，由于擔(dān)保公司本身對(duì)市場(chǎng)調(diào)研不足、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)落后等原因造成決策失誤，擔(dān)保項(xiàng)目的投資方向、擔(dān)保企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力以及被擔(dān)保企業(yè)管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好等主觀操作行為的失誤都會(huì)引發(fā)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
2.風(fēng)險(xiǎn)的被動(dòng)性
被擔(dān)保客戶(hù)與合作銀行的信用難以對(duì)接往往是引起信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的最主要原因。被擔(dān)?？蛻?hù)因?yàn)樾庞枚炔蛔悴判枰獡?dān)保公司的信用補(bǔ)充取得信貸資格，這本身就是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到擔(dān)保公司的過(guò)程。任一關(guān)聯(lián)主體的不規(guī)則行為都可能觸發(fā)擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)，一旦擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)暴露必定是多種風(fēng)險(xiǎn)綜合作用的結(jié)果。即便是對(duì)自身內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行嚴(yán)加防控效果也不一定顯著，因?yàn)閾?dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生具有很大的被動(dòng)性[5]。
3.風(fēng)險(xiǎn)的滲透性
我國(guó)財(cái)政、信貸是國(guó)民收入分配與再分配的主要渠道，財(cái)政、銀行信貸領(lǐng)域中因各種不確定因素的綜合影響使得財(cái)政資金受損、商業(yè)銀行提高信貸門(mén)檻等都可能使被擔(dān)保企業(yè)與擔(dān)保公司的契約遭到破壞。尤其是以政策性擔(dān)保為主的擔(dān)保公司，其與財(cái)政、銀行的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度更高，財(cái)政、銀行、擔(dān)保公司任一方發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件都會(huì)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)①，引發(fā)整個(gè)融資市場(chǎng)的動(dòng)蕩。
4.風(fēng)險(xiǎn)的自擔(dān)性
擔(dān)保公司通過(guò)擔(dān)保資金的放大承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，取得相對(duì)微薄的擔(dān)保費(fèi)收入。一旦被擔(dān)保企業(yè)無(wú)力或者不愿意償還合作銀行的貸款時(shí)，擔(dān)保公司就應(yīng)履行代償義務(wù)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。雖然擔(dān)保公司不能像保險(xiǎn)公司一樣通過(guò)保費(fèi)率覆蓋風(fēng)險(xiǎn)損失率彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失，但可以通過(guò)識(shí)別和組合策略選擇性地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
三、我國(guó)擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理策略的思考
從目前擔(dān)保行業(yè)的發(fā)展以及監(jiān)管狀況看，擔(dān)保行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)極可能是引發(fā)巨大金融危機(jī)的觸發(fā)點(diǎn)，而建立一整套風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)管理控制策略是實(shí)現(xiàn)擔(dān)保公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的重要保證。
（一）制定匹配性的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略
按照匹配化的原則實(shí)施擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理策略與擔(dān)保公司發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。首先，對(duì)包括公司注冊(cè)資本、資金流動(dòng)性、擔(dān)保責(zé)任余額、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、代償損失率等進(jìn)行分析，在整體上對(duì)公司的實(shí)力、公司的風(fēng)險(xiǎn)控制力、公司的組織結(jié)構(gòu)有所把握，提高風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間匹配度。其次，擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的制定與執(zhí)行需要明晰董事會(huì)決策者、中高層管理者、基層業(yè)務(wù)員在風(fēng)險(xiǎn)管理中的職責(zé)，建立一個(gè)層次清晰的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。再次，還要考慮各種風(fēng)險(xiǎn)相互交織時(shí)可能引發(fā)的擔(dān)保危機(jī)，建立各種風(fēng)險(xiǎn)的管理環(huán)節(jié)與管理流程的協(xié)調(diào)機(jī)制。
（二）營(yíng)造全員性的風(fēng)險(xiǎn)管理文化
良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化軟環(huán)境是擔(dān)保公司構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理長(zhǎng)效機(jī)制的主要基石。第一，各項(xiàng)業(yè)務(wù)、各相關(guān)利益主體的潛在風(fēng)險(xiǎn)都可能引發(fā)一連串的風(fēng)險(xiǎn)事件，所以擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)要貫穿于業(yè)務(wù)發(fā)展的每一鏈條。第二，將風(fēng)險(xiǎn)管理文化長(zhǎng)期培植于全員上下，積極廣泛的開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)防范教育活動(dòng)，重視風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估活動(dòng)，提高連接各類(lèi)被擔(dān)?？蛻?hù)與合作銀行業(yè)務(wù)部門(mén)人員的風(fēng)險(xiǎn)敏感度。
（三）組建全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理組織
組建全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理組織，要從職責(zé)與權(quán)限出發(fā)，建立縱向的自上而下報(bào)告機(jī)制以及橫向的平行部門(mén)協(xié)調(diào)機(jī)制（見(jiàn)圖1）。由董事會(huì)負(fù)責(zé)審批各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的執(zhí)行以及下一步的管理重點(diǎn)；由監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門(mén)的各層行為規(guī)范；由高管層負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的審計(jì)與考核，提高風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略執(zhí)行的有效性；由風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)負(fù)責(zé)一般風(fēng)險(xiǎn)事件的處理以及利益相關(guān)者的溝通談判。
（四）實(shí)施全程化的風(fēng)險(xiǎn)管理流程
擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)持續(xù)長(zhǎng)期的過(guò)程，而擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)管理流程主要包括以下步驟：第一，通過(guò)調(diào)查、審查與稽查活動(dòng)觸發(fā)擔(dān)保業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的損失程度，確定風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)擔(dān)保公司的影響大小及代償?shù)目沙袚?dān)能力。第二，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別、程度與特點(diǎn)以及擔(dān)保業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和可承擔(dān)代償損失，采取有效的方法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)謀求風(fēng)險(xiǎn)管理成本與收益的平衡。第三，擔(dān)保公司的資金流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金充足率是抵御風(fēng)險(xiǎn)的最后一道防線(xiàn)，對(duì)不可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)損失可以反擔(dān)保方式進(jìn)行資本補(bǔ)償[6]。
（五）運(yùn)用全新化的風(fēng)險(xiǎn)管理方法
從國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)看，任何風(fēng)險(xiǎn)的防范與管理都對(duì)科學(xué)技術(shù)具有很強(qiáng)的依賴(lài)性，科學(xué)的方法利于對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行事前監(jiān)控、事中控制、事后補(bǔ)償。一方面，擔(dān)保公司需要建立一個(gè)集信息的收集、輸入、分類(lèi)、處理、貯存、反饋、輸出為一體的龐大數(shù)據(jù)庫(kù)信息管理系統(tǒng)；另一方面，因?yàn)楸粨?dān)?？蛻?hù)多是沒(méi)有能力提供反擔(dān)保的弱小企業(yè)，擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)不易轉(zhuǎn)嫁，需要建立動(dòng)態(tài)與靜態(tài)相結(jié)合的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估辦法，確定擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)警戒值，對(duì)被擔(dān)保企業(yè)定期跟蹤檢查和判斷。
（六）實(shí)行綜合化的風(fēng)險(xiǎn)管理策略
擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)與其他利益相關(guān)者的行為活動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)事件具有較強(qiáng)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，決定其風(fēng)險(xiǎn)管理具有一定的被動(dòng)性。如若采用常規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法對(duì)擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控，效果也不一定明顯，所以要在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)損失――資本收益的基礎(chǔ)上對(duì)各個(gè)層面的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合化管理。另外，需綜合各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，在保證各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)管理行動(dòng)的連續(xù)性與有效性的前提下預(yù)測(cè)可能的代償損失，提高管理效率促進(jìn)擔(dān)保業(yè)務(wù)的發(fā)展。
（七）執(zhí)行分類(lèi)化的風(fēng)險(xiǎn)管理模式
各方面的風(fēng)險(xiǎn)之間具有密切的關(guān)聯(lián)性，來(lái)自任一個(gè)層面的潛在風(fēng)險(xiǎn)都有可能誘發(fā)整個(gè)擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)，這要求擔(dān)保公司能以專(zhuān)門(mén)的管理部門(mén)和專(zhuān)業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施分類(lèi)管理，合理的分配人力物力資源，對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與誘發(fā)因素進(jìn)行分門(mén)別類(lèi)的監(jiān)控，施以不同的監(jiān)控力度。同時(shí)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控與防范還需要多部門(mén)的信息溝通，將風(fēng)險(xiǎn)事件損失壓制到最小化。
四、結(jié)語(yǔ)
復(fù)雜多變的宏觀外部環(huán)境下，潛在的擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)無(wú)處不在。在經(jīng)歷了一個(gè)快速增長(zhǎng)與規(guī)模擴(kuò)張之后，加強(qiáng)擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理已是時(shí)代賦予擔(dān)保公司的迫切要求。依據(jù)擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)偏好特點(diǎn)，建立一個(gè)全面長(zhǎng)效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，是我國(guó)擔(dān)保公司長(zhǎng)期可持續(xù)的穩(wěn)定發(fā)展的重要保證。
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一、風(fēng)險(xiǎn)管理與自保公司
企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)因受到諸多不確定因素影響而存在風(fēng)險(xiǎn)，即存在著經(jīng)營(yíng)結(jié)果的不確定性。這些風(fēng)險(xiǎn)廣泛分布于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各環(huán)節(jié)和各流程。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)包括風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)、評(píng)估、防范和控制，是防范這些風(fēng)險(xiǎn)的理念、措施、行為的集合。按照亞洲風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)（AARCM）的定義，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)在實(shí)現(xiàn)未來(lái)戰(zhàn)略目標(biāo)的過(guò)程中，試圖將各類(lèi)不確定因素產(chǎn)生的結(jié)果控制在預(yù)期可接受范圍內(nèi)的方法和過(guò)程，以確保和促進(jìn)組織的總體利益的實(shí)現(xiàn)。
一般而言，風(fēng)險(xiǎn)管理有五種方式：回避、轉(zhuǎn)移、減少、保留和利用。在風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，當(dāng)外部的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式無(wú)法滿(mǎn)足或者無(wú)法完全滿(mǎn)足企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要時(shí)，企業(yè)會(huì)尋求自保，即不通過(guò)傳統(tǒng)保險(xiǎn)而由企業(yè)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和轉(zhuǎn)移。自保的方式有很多種，包括風(fēng)險(xiǎn)全部自留、建立風(fēng)險(xiǎn)基金、提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、安排“股東保單”、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)融資以及設(shè)立自保公司等。其中，自保公司是以成立商業(yè)保險(xiǎn)公司的方式來(lái)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，在實(shí)踐中受到企業(yè)的歡迎。
自保公司是指一個(gè)由非保險(xiǎn)公司擁有的真正的保險(xiǎn)或者再保險(xiǎn)公司，其主要業(yè)務(wù)是對(duì)其母公司或者關(guān)聯(lián)公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行承?；蛘咴俦ｋU(xiǎn)①。自保公司是在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新中產(chǎn)生的一種典型的非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具，稱(chēng)為Alternative Risk Transfer（簡(jiǎn)稱(chēng)ART）。自保公司的出現(xiàn)改變了企業(yè)傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移模式（見(jiàn)圖1）。
母公司的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略可以通過(guò)自保公司與國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)的直接接觸而得到更好的貫徹。自保公司也通過(guò)參與這一風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移流程而獲得收益，包括獲得承保收益和保費(fèi)現(xiàn)金收益。
當(dāng)然，自保公司并不適用于所有企業(yè)。一般而言，設(shè)立和運(yùn)作自保公司要考慮風(fēng)險(xiǎn)單位是否符合大數(shù)法則，保費(fèi)規(guī)模是否足夠應(yīng)付運(yùn)營(yíng)成本以及企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境是否成熟等諸多因素。
二、全球自保公司的發(fā)展情況
全球第一家自保公司——鳳凰保險(xiǎn)公司②成立于18世紀(jì)中葉。20世紀(jì)20年代，一些大的跨國(guó)企業(yè)開(kāi)始成立自保公司，到2004年，全球自保公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到4800余家，保費(fèi)規(guī)模達(dá)到560億美元。自保公司行業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)非常成熟的行業(yè)領(lǐng)域，其主要分布情況見(jiàn)表1。
全球500強(qiáng)企業(yè)的80%都擁有自保公司。設(shè)立自保公司的著名企業(yè)也分布于全球各地。表2列舉了全球主要的設(shè)立自保公司的母公司情況。另外也有很多的組織、協(xié)會(huì)以及連鎖企業(yè)等設(shè)立自保公司。
三、自保公司的作用
自保公司在企業(yè)實(shí)際運(yùn)作中，起著非常重要的作用，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
1. 企業(yè)直接與保險(xiǎn)市場(chǎng)聯(lián)系的專(zhuān)業(yè)渠道
自保公司的角色非常特殊，它一方面是執(zhí)行集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理策略的工具，同時(shí)也是一個(gè)商業(yè)保險(xiǎn)公司，它在母公司集團(tuán)（往往是非保險(xiǎn)類(lèi)企業(yè)）和商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)之間具有共性，產(chǎn)生交集（見(jiàn)圖2）。
由于自保公司在市場(chǎng)上已經(jīng)存在了很多年，因此非常容易被商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)所熟悉和接受，尤其是專(zhuān)業(yè)的再保險(xiǎn)公司。自保公司與商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)取得直接聯(lián)系后，可以最快獲得保險(xiǎn)市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)和信息，對(duì)于企業(yè)制定合適的風(fēng)險(xiǎn)管理策略非常重要。事實(shí)上，很多自保公司的管理顧問(wèn)公司會(huì)在每年末做一份針對(duì)市場(chǎng)情況和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略建議，并向自保公司的母公司進(jìn)行報(bào)告。
2. 全球化風(fēng)險(xiǎn)管理的工具
對(duì)于一個(gè)企業(yè)尤其是跨國(guó)集團(tuán)而言，自保公司在其全球化風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用是非常重要的，這主要通過(guò)兩種方式來(lái)體現(xiàn)。
第一種方式是，對(duì)不同地區(qū)不同國(guó)家的項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)籌保險(xiǎn)安排并參與風(fēng)險(xiǎn)管理。第二種方式是，實(shí)現(xiàn)企業(yè)制定的全球風(fēng)險(xiǎn)管理策略。作為一個(gè)在全球不同國(guó)家和地區(qū)有項(xiàng)目的跨國(guó)公司，當(dāng)企業(yè)對(duì)這些項(xiàng)目安排保險(xiǎn)的時(shí)候，會(huì)受到各國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管和法律規(guī)定的限制。自保公司作為再保險(xiǎn)公司則可以很正當(dāng)?shù)貐⑴c到其投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理中去，了解其風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的策略以及項(xiàng)目運(yùn)作的信息。
3. 為母公司減少保費(fèi)成本
自保公司的參與一方面可減少支付給商業(yè)保險(xiǎn)公司的傭金支出，另一方面，可通過(guò)與國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)的談判，獲得優(yōu)惠的再保險(xiǎn)條件，從而降低再保險(xiǎn)保費(fèi)支出，減少母公司集團(tuán)的總體保費(fèi)成本。
自保公司如果可以直接出具保單，則可以減少支付給商業(yè)保險(xiǎn)公司的管理費(fèi)用開(kāi)支。一般而言，自保公司的管理費(fèi)用支出不會(huì)超過(guò)總保費(fèi)的20%，換言之，保費(fèi)收入的80%可以用于真實(shí)的索賠支出。
自保公司如果不可以直接出具保單，則可以利用長(zhǎng)期穩(wěn)固的再保險(xiǎn)安排渠道增加與傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的談判能力，降低手續(xù)費(fèi)，從而降低摩擦性成本。
4. 建立風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備基金
母公司可以通過(guò)自保公司建立長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備基金來(lái)應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)。雖然商業(yè)保險(xiǎn)公司也會(huì)建立風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備基金，但由于它并非承保一家的風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)基金并不一定可以保證用在本公司的風(fēng)險(xiǎn)上。自保公司承保母公司的風(fēng)險(xiǎn)，可以保證風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備基金使用渠道的專(zhuān)門(mén)性，并且方便快捷。這種風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備基金可以表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備或者累計(jì)利潤(rùn)。相對(duì)于建立內(nèi)部安全基金而言，這是從母公司系統(tǒng)內(nèi)轉(zhuǎn)出而以商業(yè)化的方式合理存在的真金白銀，隨時(shí)可用來(lái)彌補(bǔ)可能發(fā)生的損失。
5. 獲得更多的承保能力
自保公司為母公司的保險(xiǎn)提供新承保能力，使母公司增加風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的寬度和深度。
自保公司的承保能力受到投入資本的限制，但自保公司的承保政策要比商業(yè)保險(xiǎn)公司寬松，并且許多自保公司的管理公司通過(guò)建立不同類(lèi)型的再保險(xiǎn)安排項(xiàng)目來(lái)充分利用其承保能力。例如香港自保公司監(jiān)管機(jī)構(gòu)只要求單一最大風(fēng)險(xiǎn)單位不得超過(guò)凈資產(chǎn)的15%，中國(guó)海油自保公司在遵從這一要求的前提下，可以安排母公司的多個(gè)保險(xiǎn)項(xiàng)目。
6. 減少商業(yè)保險(xiǎn)循環(huán)周期對(duì)企業(yè)保費(fèi)成本的波動(dòng)影響
費(fèi)率水平的高低可以反映保險(xiǎn)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)的大小。保險(xiǎn)費(fèi)率水平會(huì)隨著損失記錄和市場(chǎng)環(huán)境的變化而發(fā)生經(jīng)常性和規(guī)律性的波動(dòng)，形成循環(huán)周期。因此，企業(yè)單純運(yùn)用傳統(tǒng)方式購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)的成本就不可避免地隨之波動(dòng)，這對(duì)于一個(gè)企業(yè)尤其是上市公司而言是不利因素。自保公司的參與則可以有效地減少這種波動(dòng)。自保公司承保一定的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)穩(wěn)定該部分的承保價(jià)格來(lái)增加成本的剛性，從而使得企業(yè)的保費(fèi)成本穩(wěn)定在一定范圍內(nèi)。
7. 增加母公司集團(tuán)盈利能力
自保公司通過(guò)參與保險(xiǎn)安排獲得傭金收入、保費(fèi)收入和現(xiàn)金收益。自保公司因?yàn)橄驀?guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)而從再保險(xiǎn)公司獲取傭金收入；通過(guò)自留母公司的風(fēng)險(xiǎn)而獲得相應(yīng)的保費(fèi)收入；通過(guò)各種投資手段獲得承保收入的現(xiàn)金收益。總之，自保公司的傭金、保費(fèi)收入和現(xiàn)金收益最終將形成利潤(rùn)在報(bào)表中反映出來(lái)，也會(huì)反映在母公司整體的收入規(guī)模和盈利水平中。
轉(zhuǎn)貼于
8. 獲得更寬泛的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移條件
不同資產(chǎn)、不同項(xiàng)目、不同地區(qū)乃至不同國(guó)家的保險(xiǎn)條款都會(huì)不一樣，甚至保單文字都不一樣。盡管如此，母公司仍可以通過(guò)其自保公司在全球的保險(xiǎn)合約對(duì)轉(zhuǎn)移自留部分的風(fēng)險(xiǎn)提供更為寬泛、更具有靈活性的保障條款。例如，公司甲通過(guò)其自保公司的保險(xiǎn)合約購(gòu)買(mǎi)了限額為1億美元的一攬子第三者責(zé)任保險(xiǎn)，則這一保障適用于其母公司所有通過(guò)自保公司安排的項(xiàng)目。對(duì)于任何一個(gè)新增加的投保項(xiàng)目，都可以自動(dòng)獲得這一保障。
9. 為母公司無(wú)法在商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)提供保障
一個(gè)企業(yè)會(huì)根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)管理的策略將不愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)上去。但有些風(fēng)險(xiǎn)卻是不可保的。有可能是因?yàn)槭袌?chǎng)上不提供這種保險(xiǎn)產(chǎn)品，或者市場(chǎng)上可以提供這種保險(xiǎn)產(chǎn)品，但所要求的保費(fèi)成本又超過(guò)了公司愿意或者能夠承擔(dān)的限度，或者市場(chǎng)上可以提供這種保險(xiǎn)產(chǎn)品，但并沒(méi)有100%的承保能力支持，或者市場(chǎng)上能為這種保險(xiǎn)產(chǎn)品提供的承保能力是不可靠或者不穩(wěn)定的。中國(guó)海油自保公司在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的過(guò)程中遇到類(lèi)似的問(wèn)題，例如安排井噴控制保險(xiǎn)和井下工具保險(xiǎn)。自保公司在對(duì)此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的過(guò)程中起到了很重要的作用，承保了“不可?！钡娘L(fēng)險(xiǎn)。
四、中國(guó)海油自保公司案例研究
中國(guó)企業(yè)設(shè)立自保公司的步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他國(guó)家。中國(guó)境內(nèi)尚未對(duì)自保公司有明確的監(jiān)管規(guī)定，而香港是最近的自保公司注冊(cè)地。2000年8月，中國(guó)海洋石油總公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)海油”）在香港設(shè)立自保公司，公司全稱(chēng)“中海石油保險(xiǎn)有限公司”（英文名稱(chēng)CNOOC Insurance Limited，以下簡(jiǎn)稱(chēng)CIL）。CIL最初資本金為200萬(wàn)港元，這是香港對(duì)設(shè)立自保公司的最低資本金要求。
中國(guó)海油是中國(guó)第三大石油公司，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了海上油氣勘探開(kāi)發(fā)、專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)、煉油化工化肥、天然氣及發(fā)電、綜合服務(wù)、金融服務(wù)六大良性互動(dòng)的產(chǎn)業(yè)板塊，成為主業(yè)突出、產(chǎn)業(yè)鏈完整的綜合型企業(yè)集團(tuán)③。中國(guó)海油所從事的行業(yè)屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，通常需要在國(guó)際能源保險(xiǎn)市場(chǎng)安排保險(xiǎn)，以轉(zhuǎn)移企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到的巨大風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)每年需支付5億元人民幣左右的保費(fèi)，且隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，保費(fèi)水平還在不斷提高。
CIL在成立初期，由于自身承保能力低，商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)提供的保險(xiǎn)條件好，因此只是對(duì)母公司——中國(guó)海油的部分保險(xiǎn)業(yè)務(wù)安排轉(zhuǎn)分保，收取傭金，自留比例很小。
2001年“9·11”事件之后，國(guó)際能源保險(xiǎn)市場(chǎng)的承保能力萎縮（見(jiàn)表3），中國(guó)海油同其他公司一樣，面臨保費(fèi)成本大幅增加，保險(xiǎn)保障范圍卻不斷減少的境遇。免賠額水平從25萬(wàn)美元增加到100萬(wàn)美元，同時(shí)費(fèi)率還上漲了25%。尤其是海上鉆井所需購(gòu)買(mǎi)的井噴控制保險(xiǎn)，費(fèi)率由4美元/英尺甚至增加到90美元/英尺。保費(fèi)成本占總鉆井成本的比例高達(dá)10%，遠(yuǎn)高于“9·11”之前1%的水平。
1. 根據(jù)市場(chǎng)變化，調(diào)險(xiǎn)管理策略與經(jīng)營(yíng)策略
在保險(xiǎn)市場(chǎng)承保能力急劇變化的形勢(shì)下，中國(guó)海油審時(shí)度勢(shì)，重新測(cè)算自留風(fēng)險(xiǎn)的大小，根據(jù)保險(xiǎn)市場(chǎng)變化，做出了如下的風(fēng)險(xiǎn)管理策略調(diào)整。
1）對(duì)于油田財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)項(xiàng)目，在當(dāng)前的免賠額水平和費(fèi)率水平下，賠付率將大大降低，CIL可以根據(jù)自身承保能力適當(dāng)自留。
2）對(duì)于鉆井保險(xiǎn)項(xiàng)目，由于市場(chǎng)費(fèi)率水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)公司所能承受的成本范圍，此風(fēng)險(xiǎn)屬于不可保風(fēng)險(xiǎn)。因此，在對(duì)該種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分評(píng)估的基礎(chǔ)上，CIL可以根據(jù)自身的承保能力，大比例自留風(fēng)險(xiǎn)，并收取合理水平的保費(fèi)，通過(guò)長(zhǎng)期的承保策略來(lái)降低巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的影響。
3）對(duì)于建造項(xiàng)目，鑒于風(fēng)險(xiǎn)較大，自保公司應(yīng)謹(jǐn)慎自留風(fēng)險(xiǎn)。
4）隨著公司發(fā)展步伐的加大，CIL應(yīng)盡快參與到合資合作項(xiàng)目的保險(xiǎn)安排中去，為母公司的全球化風(fēng)險(xiǎn)管理策略服務(wù)。
針對(duì)母公司調(diào)整后的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，CIL對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)策略也作了相應(yīng)的調(diào)整。
1）CIL以轉(zhuǎn)分保或者風(fēng)險(xiǎn)自留的方式盡可能多地參與到母公司的項(xiàng)目中去，成為母公司風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)專(zhuān)業(yè)平臺(tái)。
2）對(duì)于油田財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)項(xiàng)目，CIL考慮小比例風(fēng)險(xiǎn)自留，對(duì)轉(zhuǎn)移到國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收取一定的傭金。
3）對(duì)于建造項(xiàng)目，CIL考慮小比例自留或者全部轉(zhuǎn)分保到國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)，同時(shí)收取一定的傭金。
4）對(duì)于鉆井保險(xiǎn)項(xiàng)目，CIL自留大部分的風(fēng)險(xiǎn)，以較低的費(fèi)率水平來(lái)收取保費(fèi)。同時(shí)規(guī)定賠付限額，將巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的影響最小化。
5）CIL參與到中國(guó)海油大型合作項(xiàng)目的保險(xiǎn)安排中，不以獲取保費(fèi)或者轉(zhuǎn)分保傭金為目的，而主要是通過(guò)CIL將這些項(xiàng)目的保險(xiǎn)安排納入中國(guó)海油的整體風(fēng)險(xiǎn)管理體系中，為今后中國(guó)海油做好全球風(fēng)險(xiǎn)管理策略和保險(xiǎn)籌劃做好準(zhǔn)備。
6）自保公司利用自身的資源與出單公司進(jìn)行談判，將一般保險(xiǎn)公司向被保險(xiǎn)人收取的10%～20%的管理費(fèi)控制在5%左右，降低了公司的保費(fèi)成本。
經(jīng)過(guò)4年時(shí)間，CIL的保費(fèi)收入規(guī)模由最初的1000萬(wàn)港元增加到5億港元，資本金也增加到2億港元。資本金的增加使得CIL的承保能力不斷增加，從而更加有效地執(zhí)行了母公司的策略。
2. 借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，重視戰(zhàn)略與管理，使CIL獲得快速發(fā)展
總結(jié)CIL快速發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為有以下幾個(gè)方面的原因。
（1）中國(guó)海油非常重視風(fēng)險(xiǎn)管理，為CIL的成立提供了戰(zhàn)略準(zhǔn)備和管理基礎(chǔ)
中國(guó)海油從事的海上油氣田勘探、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)活動(dòng)，屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。中國(guó)海油從成立之初就很注重風(fēng)險(xiǎn)管理，為財(cái)產(chǎn)和項(xiàng)目購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)內(nèi)部不斷完善的風(fēng)險(xiǎn)管理理念為自保公司的成立做好了戰(zhàn)略準(zhǔn)備。
此外，公司從上世紀(jì)90年代初開(kāi)始就設(shè)立專(zhuān)門(mén)的崗位，貫徹風(fēng)險(xiǎn)管理策略并授權(quán)處理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。公司制定了專(zhuān)門(mén)管理法規(guī)對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)管理策略和保險(xiǎn)政策進(jìn)行明確規(guī)定。職能的統(tǒng)一和明確也為自保公司的成立和運(yùn)作提供了組織和管理基礎(chǔ)。
（2）長(zhǎng)期與外國(guó)油公司合作的歷史，為中國(guó)海油自保公司的成立提供了可借鑒的實(shí)例
中國(guó)海油自1982年成立以來(lái)，就與殼牌、BP、雪佛龍、丹文、哈斯基(Husky)、阿莫科等國(guó)際大石油公司合作。在合作中，外國(guó)石油公司按照慣例，對(duì)于油氣勘探、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)等項(xiàng)目都提出要購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)并寫(xiě)入石油合同。例如，對(duì)油田財(cái)產(chǎn)一定要進(jìn)行投保，并要求購(gòu)買(mǎi)免賠額為5000萬(wàn)美元的包括油污責(zé)任在內(nèi)的第三者責(zé)任險(xiǎn)。中國(guó)海油在對(duì)外合作的過(guò)程中，逐漸意識(shí)到保險(xiǎn)的重要性，在風(fēng)險(xiǎn)管理理念方面逐步實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際接軌。此外，外國(guó)油公司經(jīng)常利用自保公司來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，它們也愿意合作方的自保公司參與。這些為中國(guó)海油成立并運(yùn)作自己的自保公司提供了借鑒。
（3）中國(guó)海油較早進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)集中管理，成立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理公司，為自保公司的順利運(yùn)作提供了條件
在中國(guó)海油與外國(guó)石油公司合作的初期，外國(guó)石油公司是作業(yè)者，按照石油合同規(guī)定，所有的保險(xiǎn)由作業(yè)者安排。隨著中國(guó)海油逐漸成為作業(yè)者以及自營(yíng)油田的出現(xiàn)，中國(guó)海油開(kāi)始接手保險(xiǎn)安排，并于1993年后逐步實(shí)現(xiàn)集中管理。風(fēng)險(xiǎn)的集中管理為中國(guó)海油建立整體風(fēng)險(xiǎn)管理策略提供了前提條件。
1994年，中國(guó)海油成立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理公司，對(duì)投保的保費(fèi)進(jìn)行內(nèi)部統(tǒng)一核算，進(jìn)行模擬化商業(yè)運(yùn)作。這些有益的嘗試為自保公司的產(chǎn)生和運(yùn)作提供了有利條件。
（4）中國(guó)海油接觸國(guó)際保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)市場(chǎng)，為設(shè)立自保公司提供了信息和經(jīng)驗(yàn)
中國(guó)海油從1993年開(kāi)始正式接觸國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)，包括知名的國(guó)際再保險(xiǎn)公司和國(guó)際再保險(xiǎn)顧問(wèn)，這些再保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)顧問(wèn)給中國(guó)海油帶來(lái)了最新的國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)的信息。尤其是國(guó)際保險(xiǎn)顧問(wèn)，如怡安、達(dá)信等，本身也是全球最大的自保公司管理機(jī)構(gòu)，它們對(duì)自保公司的運(yùn)作流程非常熟悉，有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，為中國(guó)海油自保公司的成立提供了很多咨詢(xún)服務(wù)。怡安保險(xiǎn)顧問(wèn)公司更是一手促成了CIL在香港的設(shè)立。
（5）國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)持續(xù)堅(jiān)挺，為自保公司快速發(fā)展創(chuàng)造了契機(jī)
根據(jù)國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，1970年以來(lái)，國(guó)際上的巨災(zāi)事件尤其是自然災(zāi)害不斷增加，在2001－2005年達(dá)到歷史最高水平。這些損失導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)的保費(fèi)水平居高不下（見(jiàn)圖3）。在這種情況下，自保公司的收益水平也自然水漲船高。
雖然中國(guó)海油自保公司還是一個(gè)年輕的公司，但其今天的成就，是與中國(guó)海油20多年的努力分不開(kāi)的。在中國(guó)海油不斷向中下游和海外拓展業(yè)務(wù)的大背景下，自保公司也將配合母公司發(fā)展的需要，不斷解決經(jīng)營(yíng)中面臨的許多新問(wèn)題，繼續(xù)發(fā)展壯大。
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關(guān)鍵詞：全面風(fēng)險(xiǎn)管理;公司治理;內(nèi)部控制一、保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀
近年來(lái)，隨著社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和進(jìn)步，保險(xiǎn)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越復(fù)雜，很多的保險(xiǎn)公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有得到有效的治理與控制，導(dǎo)致破產(chǎn)的例子也屢見(jiàn)不鮮。從上個(gè)世紀(jì)90年代起，日本就有7家保險(xiǎn)公司倒閉，而美國(guó)的保險(xiǎn)公司也出現(xiàn)了很大的危機(jī)，僅在2000到2001年就有60家保險(xiǎn)公司破產(chǎn)。所以在傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理下提出了全面風(fēng)險(xiǎn)管理。按照COSO的定義，全面風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過(guò)程，是由企業(yè)的董事會(huì)、管理層以及其他人員共同實(shí)施的，應(yīng)用于戰(zhàn)略制定及企業(yè)各個(gè)層次的活動(dòng)，旨在識(shí)別可能影響企業(yè)的各種潛在事件，并按照企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好管理風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理的保證。
而我國(guó)的保險(xiǎn)公司相對(duì)發(fā)展時(shí)間較短，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)則是更加的不夠全面，依舊采取粗放式的發(fā)展模式，直接導(dǎo)致許多保險(xiǎn)公司常年虧損，嚴(yán)重影響了公司的償付能力，造成不良的運(yùn)行體制。中再集團(tuán)的“漢唐事件”、新華人壽的“內(nèi)部人控制事件”、中華聯(lián)合的“嚴(yán)重虧損事件”等就切實(shí)體現(xiàn)了我國(guó)保險(xiǎn)公司在風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中產(chǎn)生的問(wèn)題。提高全面風(fēng)險(xiǎn)管理則是我國(guó)保險(xiǎn)公司亟待解決的問(wèn)題！
二、我國(guó)保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題
是否能夠做好全面風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)保險(xiǎn)公司的發(fā)展至關(guān)重要，而我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)落后，全面風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施也存在著諸多的問(wèn)題。
（一）全面風(fēng)險(xiǎn)管理文化意識(shí)較弱
要想建立健全的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體制首先應(yīng)該從根本上意識(shí)到全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性和必要性，所以加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理文化則對(duì)做好全面風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。而我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)起步晚，雖然發(fā)展相對(duì)較快，但在追逐快速發(fā)展的同時(shí)常常忽略了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的建設(shè)與健全，對(duì)于全面風(fēng)險(xiǎn)管理文化建設(shè)意識(shí)相當(dāng)薄弱，直接影響了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)一步發(fā)展。
（二）缺乏良好地風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)
建立一套良好的、完整的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，必須有一套高效的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)來(lái)運(yùn)行，否則就是一座空中樓閣。而我國(guó)的保險(xiǎn)公司尚未建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系和框架。全面風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于大多數(shù)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)還屬于新事物，絕大數(shù)的保險(xiǎn)公司并沒(méi)有建立相應(yīng)的體系與框架。而且，許多的保險(xiǎn)公司根本沒(méi)有設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)或是風(fēng)險(xiǎn)管理工作分散在不同的部門(mén)，且并不能覆蓋所有的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）欠缺明確的風(fēng)險(xiǎn)管理流程
全面風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過(guò)程，保險(xiǎn)公司本應(yīng)認(rèn)真整理每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，理清全面風(fēng)險(xiǎn)管理思路?？墒俏覈?guó)很多保險(xiǎn)公司盲目追求效率和擴(kuò)張往往并不重視流程的規(guī)范性。尤其是在信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中，保險(xiǎn)公司的這種不規(guī)范行為很可能產(chǎn)生不良后果。
（四）缺少科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型
風(fēng)險(xiǎn)得以度量才能進(jìn)一步進(jìn)行管理，缺少可靠的度量標(biāo)準(zhǔn)，抵擋風(fēng)險(xiǎn)的作用就得不到有效發(fā)揮。然而，目前我國(guó)保險(xiǎn)公司還沒(méi)有建立科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量和分配系統(tǒng)還沒(méi)有引入，而現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量手段、會(huì)計(jì)和信息系統(tǒng)則都需要改進(jìn)。
三、健全我國(guó)保險(xiǎn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策
目前，全球已經(jīng)有不少先進(jìn)的保險(xiǎn)公司已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施，且取得了不錯(cuò)的成績(jī)。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在國(guó)際上明顯處于落后的境地，風(fēng)險(xiǎn)管理方面的缺陷嚴(yán)重阻礙了保險(xiǎn)公司的健康發(fā)展，因此，學(xué)習(xí)國(guó)外成功的經(jīng)驗(yàn)，抓住發(fā)展改革的機(jī)遇，完善我國(guó)保險(xiǎn)公司的全面風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。
（一）提升全面風(fēng)險(xiǎn)管理文化
全面風(fēng)險(xiǎn)管理文化是在進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)的一般方法和理念，是一種企業(yè)文化，對(duì)促進(jìn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的建設(shè)有著積極作用。為了提升全面風(fēng)險(xiǎn)管理文化公司應(yīng)該首先加強(qiáng)文化建設(shè)教育工作；其次，從高往下依次抓起，即先從高層主管教育開(kāi)始，從而一層一層影響，能夠起到更好的表率作用；再次，可以采取多種形式和途徑對(duì)公司人員進(jìn)行多方面的教育和思想指導(dǎo)；最后，強(qiáng)調(diào)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的廣泛性，全面風(fēng)險(xiǎn)管理并不只是風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)的責(zé)任和義務(wù)，而應(yīng)該是所有員工的責(zé)任，做到全方位更部門(mén)的共同努力。
（二）建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)
完善的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)是全面風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)行與實(shí)施的助推器，在全面風(fēng)險(xiǎn)管理中占有舉足輕重的位置。所以在保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)中應(yīng)該制定專(zhuān)門(mén)的規(guī)章制度，同時(shí)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的部門(mén)負(fù)責(zé)統(tǒng)籌和協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理的工作。保險(xiǎn)公司的全面風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)理應(yīng)包涵兩個(gè)方面。一方面是公司經(jīng)營(yíng)層面。在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中應(yīng)該設(shè)立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理和評(píng)估，同時(shí)對(duì)其他部門(mén)進(jìn)行監(jiān)督和指導(dǎo)，建立各部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。定期做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并向董事會(huì)和管理層提交相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理的報(bào)告。風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)應(yīng)該指導(dǎo)精算部門(mén)和財(cái)務(wù)部門(mén)等建立風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)章制度，評(píng)估并控制各部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面是治理結(jié)構(gòu)層面，即要求董事會(huì)加入到全面風(fēng)險(xiǎn)管理中并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)最高責(zé)任?？梢栽O(shè)立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)責(zé)。
（三）明確全面風(fēng)險(xiǎn)管理流程
具有明確的全面風(fēng)險(xiǎn)管理流程，全面風(fēng)險(xiǎn)管理才能有條不紊的進(jìn)行下去，才能使保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)更加安全和有效。首先董事會(huì)應(yīng)該明確本公司承受風(fēng)險(xiǎn)的能力從而相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略。公司在經(jīng)營(yíng)時(shí)必須依據(jù)董事會(huì)的決策來(lái)確定業(yè)務(wù)范圍，業(yè)務(wù)領(lǐng)域等負(fù)債結(jié)構(gòu)。精算部門(mén)根據(jù)資產(chǎn)與負(fù)債相匹配原則來(lái)制定公司的投資目標(biāo)，例如投資時(shí)間的長(zhǎng)短，對(duì)投資收益的具體要求，并對(duì)資產(chǎn)負(fù)債是否匹配帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面管理。最重要的是風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)應(yīng)該切實(shí)發(fā)揮重要作用，運(yùn)用量化模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估同時(shí)協(xié)調(diào)各部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，做好應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備工作。明確風(fēng)險(xiǎn)管理流程才能進(jìn)一步提高保險(xiǎn)公司的管理能力，更好的進(jìn)行經(jīng)營(yíng)工作。
（四）建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系
保險(xiǎn)公司進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理首先要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的識(shí)別和評(píng)估。不少大型的保險(xiǎn)集團(tuán)就是因?yàn)闆](méi)有準(zhǔn)確的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估而造成危機(jī)。評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)首先應(yīng)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，所以全面的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)是首要工作，然后引進(jìn)科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，準(zhǔn)確的測(cè)量了風(fēng)險(xiǎn)程度能夠更好的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，保險(xiǎn)公司不能孤立的看待風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該將各種風(fēng)險(xiǎn)各部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來(lái)，預(yù)測(cè)出風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的整體后果。
（五）加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制
對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)操作風(fēng)險(xiǎn)不易量化，并且不能通過(guò)其他工具進(jìn)行轉(zhuǎn)移，所以操作風(fēng)險(xiǎn)的管理是相當(dāng)困難的。那么要想更好經(jīng)營(yíng)公司，減少風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的損失，應(yīng)該加強(qiáng)內(nèi)部控制機(jī)制。內(nèi)部控制是保險(xiǎn)公司管理控制風(fēng)險(xiǎn)的有力工具，尤其是審計(jì)體系，是內(nèi)控機(jī)制的重要環(huán)節(jié)。全面風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過(guò)程，在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中需要不斷地完善和改進(jìn)，而審計(jì)體系則有力的推動(dòng)了它的發(fā)展。當(dāng)外部環(huán)境發(fā)生變化，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性增加時(shí)，審計(jì)體系能夠很好地解決這些問(wèn)題，內(nèi)外部審計(jì)相結(jié)合能夠更好的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，為更好的進(jìn)就行全面風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效建議和意見(jiàn)。
參考文獻(xiàn)
[1]吳定富.風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告.北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2008年
