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［關鍵詞］ 無形資產；預期收益；技術分成
doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 06 . 010
［中圖分類號］ F273.1 ［文獻標識碼］ A ［文章編號］ 1673 - 0194（2012）06- 0021- 03
技術類無形資產是指以技術為表現形態(tài)的一類無形資產，它是由直接載體（技術方案、證書、圖紙等）或間接載體（與技術相關的有形資產）來展現的技術產品或商品、智能形態(tài)的技術成果和其他相關的權利構成，大致可以分為專利技術、專有技術和工業(yè)版權3類。
1 技術類無形資產超額收益的形成過程
由于技術是構成技術類無形資產的核心因素，高智能投入是高水平技術類無形資產取得的保證，因此，具有技術優(yōu)勢是技術類無形資產超額收益取得的前提。具有技術優(yōu)勢的無形資產（即技術類無形資產）一般是與一定的產品相聯系，即其超額收益是與使用該無形資產的產品緊密聯系的。
技術類無形資產超額收益的形成過程可描述為：
技術開發(fā)產品開發(fā)產品銷售技術轉讓
即首先通過技術開發(fā)獲得新技術產品，再經過生產階段，最終通過新技術產品的銷售或技術轉讓從銷售和轉讓收益中回收開發(fā)投資和獲取超額收益。
2 技術類無形資產超額收益的估測方法
由于技術類無形資產的超額收益是通過相應產品的銷售實現的，因此某一無形資產帶來的超額收益與企業(yè)其他有形資產、無形資產帶來的收益相互間很難區(qū)分，在運用收益現值法對技術類無形資產進行價值評估時，無法對其預期收益單獨進行估算，評估實務中通常采用技術收益分成的方法來預測被評估技術類無形資產的未來超額收益。
2.1 技術收益分成法的估測思路
技術收益分成的思路是指實施一項技術并獲得利潤后，應由技術和其依附的經濟資源共同分享，所以可以根據技術資產在獲利過程中所起的作用和貢獻確定技術在利潤中應分享的比例，即技術分成率，進而獲得技術類無形資產的超額收益。用公式表示為：
技術類無形資產超額收益 ＝ 技術分成率×資產收益額
在技術類無形資產超額收益的預測過程中，資產收益額的表示方式可以是利潤總額、凈利潤或現金凈流量，估測方法與有形資產收益額的估測方法相同，具體數據可以采用趨勢預測法、因果預測法等定量方法再結合定性分析加以調整獲得。而技術分成率的確定是一個重點和難點問題。
2.2 技術分成率的確定方法
技術分成率是指許可方分享被許可方應用該技術獲得的利潤比例。確定分成率沒有統(tǒng)一的規(guī)定，它與技術的復雜程度、產品的產量、銷售額提成年限或利潤高低等有直接的聯系，不同技術領域、不同交易條件其分成率也有所不同。目前，采用綜合評價法來確定技術類無形資產的技術分成率更為合理。
綜合評價法是對評價對象的多種因素的綜合價值進行權衡、比較、優(yōu)選和決策的活動。利用綜合評價法確定分成率，主要是通過對分成率的取值有影響的各個因素進行評測，確定各因素對分成率取值的影響度，再根據由多位專家確定的各因素權重，最終得到分成率。它的具體步驟為：
（1）確定技術分成率的取值范圍
技術分成率的取值范圍是根據國際技術貿易中已被眾多國家認可的技術提成比率范圍確定的，可以根據技術類無形資產所屬的行業(yè)，利用聯合國公布的統(tǒng)計數據確定出技術分成率的取值區(qū)間。
（2）建立技術類無形資產評測體系
（A）建立技術類無形資產評價指標體系，并確定指標標值。首先對技術分成率及它的各種影響因素進行系統(tǒng)分析；然后對影響因素按照其內在的因果、隸屬等邏輯關系進行分解，并形成評測指標的層次結構；最后征求有關專家的意見，對指標體系進行篩選、修改和完善，最終確定技術評價指標體系。
以專利技術為例，通過分析各項影響因素，確定其技術評價指標體系如圖1所示。
（B）指標權重的確定。 指標權重的確定通常采用對比求和評分法，在確定過程中，首先將待定權重的指標列出，設計調查表，請專家根據自身對各指標相對重要程度的判斷，采用多對分值、按照兩兩比較得分和一定的原則，將某項指標同其他各項指標逐個比較、評分得出其權重wi。
（C）設計綜合評價表。經過上述步驟，可以得到技術分成率的綜合評價表。仍以專利技術為例，根據圖1的專利技術評價指標體系可以設計出其技術分成率綜合評價表如表1所示。
取值說明：
專利類型及法律狀態(tài)：發(fā)明專利、經異議、無效或撤銷程序的實用新型專利（100）；發(fā)明專利申請、實用新型專利（40）。
保護范圍：權利要求涵蓋或具有該類技術的某一必要技術特征（100）；權利要求包含該類技術的某些技術特征（50）；權利要求具有該類技術的某一技術特征（0）。
侵權判定：專利技術是生產某產品的唯一途徑，易于判定侵權及取證（100）；通過對某產品的分析，可以判定侵權，取證較容易（80）；通過對某產品的分析，可以判定侵權，取證存在一定困難（40）；通過對產品的分析，判定侵權及取證均存在一些困難（0）。
技術所屬領域：新興技術領域，發(fā)展前景廣闊，屬國家支持產業(yè)（100）；技術領域發(fā)展前景較好（60）；技術領域發(fā)展平穩(wěn)（20）；技術領域即將進入衰退期，發(fā)展緩慢（0）。
替代技術：無替代產品（100）；存在若干替代產品（60）；替代產品較多（0）。
先進性：各方面者超過（100）；大多數方面或某方面顯著超過（60）；不相上下（0）。
創(chuàng)新性：首創(chuàng)技術（100）；改進型技術（40）；后續(xù)專利技術（0）。
成熟度：工業(yè)化生產（100）；小批量生產（80）；中試（60）；小試（20）；實驗室階段（0）。
應用范圍：專利技術可應用于多個生產領域（100）；專利技術應用于某個生產領域（50）；專利技術的應用具有某些限定條件（0）。
技術防御力：技術復雜且需大量資金研制（100）；技術復雜或所需資金多（50）；技術復雜程度一般、所需資金數量不大（0）。
供求關系：解決了行業(yè)的必需技術問題，為廣大廠商所需要（100）；解決了行業(yè)一般技術問題（50）；解決了生產中某一附加技術問題或改進了某一技術環(huán)節(jié)（0）。
可以對照上述取值說明，根據專利技術的具體情況確定所列各影響因素的取值。
（D）構造綜合評價模型，計算調整系數。根據綜合評價表的取值，采用加權算術平均和作為綜合評價模型。即：
由式（1）確定的值z即為技術分成率的調整系數，所代表的意義是技術分成率在可能取值的范圍內所處的位置。
（3）確定技術分成率的具體數值
根據上述步驟確定的技術分成率的取值范圍及調整系數，利用下式計算可得到技術分成率的具體數值。
α ＝ m ＋ （ n － m ） × z （2）
式中，α――技術分成率；m ――分成率的取值下限；n ――分成率的取值上限；z ――分成率的調整系數。
運用綜合評價法確定的分成率，考慮了可能對分成率取值有影響的各種因素，并且參考了國際技術貿易中對技術提成率的數值，因而具有明顯的科學性及公正性。
主要參考文獻
［1］中國資產評估協會．專利資產評估指導意見（中評協［2008］217號）［Z］．2008.
［2］張曉滿．專利技術的特點、評估原理與方法探討［J］．經濟體制改革，2002（2）.
［3］李秀娟．專利價值評估中的風險因素分析［J］．電子知識產權，2009（12）．
（一）無形資產價值評估收益法內涵 采用收益法對無形資產價值評估是指為獲得無形資產以取得未來預期收益的權利所支付的貨幣總額。所謂收益現值法是對被估無形資產未來預期收益進行折算現值或本金化的過程，也是對未來各期預期收益折算成現值之和。目前，在無形資產價值評估實際操作中，收益現值法是運用最為普遍的一種方法，被估無形資產價值的多少關鍵是取決于如何確定預期年凈收益或收益額、折現率和有效期限三個因素，取決于三個變量因素共同影響的結果。
二、無形資產價值評估收益法存在的三因素問題
（一）預期收益額 所謂無形資產收益額是指被估無形資產在使用過程中產生超出其自身價值的溢余額。確定無形資產收益額關鍵是要把握以下二點：其一是無形資產帶來的未來各期收益值，對于無形資產交易的雙方，無論是該項資產的購買者還是所有者，評估無形資產價值首先應判斷是否存在收益；其二是收益額是由無形資產直接產生，并非是被估資產形成的收益中剝離出來，不可混淆。但是在現實無形資產價值評估中，因為受到經濟利益的趨動使企業(yè)管理當局動機不正，常常利用各種粉飾手段有意識提高或降低、提供虛假財務報表的盈利預測值，使得無形資產的預期收益值很難做到客觀真實準確，這就要求評估人員結合無形資產評估目的、不同無形資產的類型和特點科學合理確定其預期收益值。
（二）折現率 折現率的確定是運用收益現值法評估無形資產價值面臨的主要問題。折現率的細微差異和不確定性因素的影響，都將會引起評估值巨大差異，所以在確定折現率時應將定性分析和定量分析相互結合，提高折現率的相對準確性。因為不同無形資產由于其使用的特定環(huán)境、用途和行業(yè)不同，其承擔風險也不一樣，所以到目前為止尚沒有統(tǒng)一的確定標準，這就要求評估人員學會結合無形資產所處的企業(yè)內外部環(huán)境和被估對象的資產收益水平采用多種方法綜合分析確定。
（三）有效期限 無形資產有效期限是指無形資產能夠發(fā)揮作用，同時能夠超額獲利能力的時間。由于無形資產有效期限是以無形資產消耗的價值量為根本前提，所以它的價值不會因為其使用時間的延長而產生實體變化，相反有形資產在使用過程中是由于使用或自然力作用形成的有形損耗。無形資產價值降低主要是由于無形損耗形成，即由于社會科學技術進步而引起價值減少。目前對于無形資產價值評估有效期限的確定無論在理論上還是實務中都沒有統(tǒng)一的標準，從而導致了有效期限確定缺乏統(tǒng)一標準。隨著科學技術發(fā)展，無形資產更新換代也更加頻繁，生命周期縮短，其有效期限也相應縮短，因此評估人員在評估時要十分重視有效期限的問題。
三、收益法在無形資產價值評估中的因素定量方法
（一）收益額的確定 確定無形資產收益額的方法主要是科學準確地測算出銷售利潤或銷售收入。在實際使用過程中，通常無形資產依附于有形資產發(fā)揮作用并產生共同收益，所以無形資產收益額的測算可通過分成率方法求得，其計算方法如下：F=R×α1×（1-T），或P×α2×（1-T），α2=α1/α3，上式中：F為無形資產收益額；R為年銷售收入；P為銷售利潤；α3為銷售利潤率；α1為銷售收入分成率；α2為銷售利潤分成率；T為所得稅率。無形資產價值評估實務中，經常以利潤分成率作為其收益額的核算基礎。但是在利潤額難以測算情況下，評估人員通常可按銷售收入分成率來計算無形資產收益額。確定無形資產利潤分成率的主要常用模型方法如下：方法一：邊際分析法，α=■×100%，上式中：α為無形資產利潤分成率；si為各年度追加利潤現值；Pi為各年度利潤總額現值。方法二：約當投資分成法，α=■，？茁1=C1×（1+i1），？茁2=C2×（1+i2）上式中：α為無形資產利潤分成率；？茁1為無形資產約當投資量（額）；？茁2為受讓方約當投資量（額）；C1為無形資產重置成本凈值；i1為轉讓方適用成本利潤率；C2為受讓方投入受讓資產重置成本凈值；i2為受讓方適用成本利潤率。方法三：成本加權平均分析法，WACC=■×α1+■α2×+■×α3，α3=■，上式中：WACC為資金加權平均成本；V為企業(yè)價值；V1為凈流動資金；α1為流動資金收益率；V2為有形資產價值；α2為有形資產收益率； V3為無形資產價值；α3為無形資產收益率。
（二）折現率的確定 因為無形資產價值評估中風險性較強、預期收益較高，所以無形資產確定的折現率通常要高于有形資產評估確定的折現率，另外，無形資產價值評估中采用的折現率的口徑應一致于收益額的口徑。此外，評估人員應充分考慮被估無形資產的功能、投資條件、收益獲得的可能性和形成概率等多種因素，才能科學測算出風險利率，從而測算出恰當的折現率。通常折現率的確定主要有以下三種途徑。方法一：風險報酬率模型，無形資產的風險報酬率可以由兩部分構成，分別為無風險報酬率和風險報酬率。無風險報酬率即為最低報酬率，通?？梢詤⒄找荒昶阢y行儲蓄利率確定表示；風險報酬率是指超過無風險報酬率以上的投資回報率。其計算公式為：I=Ig+b？滓。上式中：I為無形資產按風險調整的折現率；Ig為無風險利息率；b為無形資產風險報酬系數；？滓為無形資產預期收益的標準離差率。方法二：資本資產定價（CAPM）模型，資本資產定價模型是確定無形資產折現率確實有效的方法之一，也是財務學中反映收益與風險關系的一個重要模型。其計算公式為：I=Ig+？茁×（Im-Ig）。上式中：I為根據風險調整的折現率；Ig 為無風險報酬率；β為反映無形資產的風險系數；Im為市場平均報酬率。需要注意的是運用CAPM模型是以較為完備的資本假設條件為前提，適用于市場機制相對健全的資本市場，當前我國資本市場環(huán)境還不太適用該模型。但是，隨著我國證券市場環(huán)境的不斷規(guī)范，市場機制的逐漸健全，借用資本資產定價模型（CAPM）來確定無形資產折現率將是一種可行的方法。方法三：累加法，所謂累加法是將投資資產的無風險報酬率和風險報酬率量化并累加，進而求取折現率的方法。運用累加法確定無形資產的折現率通常由無風險利率、風險報酬率和通貨膨脹率三項累加計算得出。無風險報酬率是無形資產投資在正常水平條件下的盈利情況，是歸屬于無形資產的投資回報率；風險報酬率是指需要承擔一定投資風險所應當獲得的超過無風險報酬率以上部分的投資回報率；通貨膨脹率通常以價格指數的增長率來確定。
（三）有效期限的確定 有效期限通常由評估人員根據持有無形資產預期未來獲利情況、損耗情況等因素確定，也可以根據法律、契約和合同規(guī)定確定。一般而言，無形資產都有特定的生命周期，其中專利權、著作權、商標權的有效期限可借助于法律相關規(guī)定確定；非專利技術成果的轉讓或許可的壽命可借助于合同確定。需要注意的是無形資產有效期限是獲取超額收益能力的時間，所以當預期年限超過無形資產生命周期時，則失去評估的基礎。
［關鍵詞］無形資產評估；收益現值法；差額法
［中圖分類號］F273.4［文獻標識碼］B［文章編號］1002-2880(2011)03-0134-03
作者簡介：姜潔(1966-)，女，大連人，東北財經大學職業(yè)技術學院，副教授，研究方向：會計學 。一、無形資產評估的必要性
1.知識經濟時代市場化的要求
無形資產評估可使無形資產的市場價值定位并使其價值不斷得以發(fā)掘和提升，在企業(yè)改制、合資合作、聯營、兼并、重組、上市等各種經濟活動中，以專利技術、商標權等無形資產作為投資已很普遍。對于出資方來講，用無形資產投資可以減少現金支出，以較少的現金投入獲得較大的投資收益；可以擴大使用注冊商標的商品或服務項目的生產經營規(guī)模，進一步提升商標價值。對于接受無形資產投資的企業(yè)來講，商標權資本化可使其直接獲得知名商標的使用權，進而打開市場，擴大生產經營；接受商標權投資，也可促使企業(yè)嚴格依法使用注冊商標，提高經營管理水平和商品或服務質量，增加產品品種，增強企業(yè)產品或服務的市場競爭力。評估的結果既是投資者與被投資單位投資談判的重要依據，也是被投資企業(yè)確定其無形資本入賬價值的客觀標準。
2.培養(yǎng)品牌意識
在市場經濟下，知識產權就是財富。企業(yè)都在想盡各種方法對自身現有的無形資產進行挖掘、開發(fā)、整合，通過評估將各種附加值體現出來。商標、品牌等資產的評估及宣傳是強化企業(yè)形象、展示發(fā)展實力的重要手段。
3.防止國有資產的流失
隨著企業(yè)并購不斷深化，管理層收購在我國資本市場上悄然興起。據有關統(tǒng)計，目前我國通過管理層收購達到控股的上市公司已經超過100家，管理層收購的核心內容之一就是要對相關的無形資產進行科學評估并使其具體量化，以防止國有資產流失，促進無形資產的保值增值。另外，隨著市場經濟的發(fā)展，無形資產在企業(yè)生產中的作用越來越重要。因而引起的糾紛也日益增多，各種無形資產的案件也越來越多，對于無形資產所有者被侵權的損失額和賠償額等的確定，也要通過無形資產評估來解決，無形資產評估是公正、妥善地解決無形資產權糾紛和侵權現象的必要手段。
無形資產評估方法直接關系到評估結果，在我國無形資產評估實踐中，往往由于不能運用科學的方法，造成較大的誤差，所以要深入研究各類無形資產的評估方法，借鑒國外先進經驗，綜合我國評估工作的具體實踐加以創(chuàng)新。無形資產的評估方法有收益現值法、成本法和市場法三種。但是基于無形資產具有成本與效用的非對應性和無形資產難以復制的特征，在評估實踐中運用最廣泛的評估方法是收益現值法。收益現值法是以動態(tài)方式估價資產，著眼于資產的未來收益，是無形資產轉讓和投資價值評估的依據。
二、收益法的基本原理
收益法是運用貨幣時間價值的原理，根據無形資產的未來經濟利益或未來現金流量按折現率折算成現值的一種評估方法。收益法的基本假設前提是任何投資者在購買該項無形資產時，所支付的價款不會超過該項無形資產的預期收益的折現值。從理論上說，在獲利能力真實、預測科學的情況下，該方法能夠較準確、合理地評估出無形資產所具有的內在價值。
收益法涉及三個變量：第一，無形資產未來預期收益。在其他條件不變的情況下，未來預期收益越大，無形資產價值越大。第二，預期收益的持續(xù)時間。在其他條件不變的情況下，未來預期收益持續(xù)時間越長，無形資產價值越大。第三，投資者期望收益率，即折現率。這體現了投資者對未來預期收益風險水平的判斷以及基于“高風險，高收益”原理的對收益率的期待。投資者期望的收益越高，無形資產價值越小。合理預測其未來收益是正確評估無形資產價值的關鍵所在。
三、采用收益法中的差額法評估無形資產價值原理及實例分析
如果無形資產能夠單獨發(fā)揮作用，其產生的新增效益能夠單獨計算，則可以根據使用技術標準后帶來的超額收益現值計算無形資產價值，即采用直接收益評估無形資產的價值。但是，大多數情況下不能直接計算出無形資產產生的新增效益，無法將使用的無形資產和沒有使用的無形資產收益情況進行對比時，就無法直接計算無形資產價值，此時可考慮采用間接預期法即差額法估算。所謂“差額法”即通過預測使用技術標準后的收益，從中分離出技術標準帶來的收益部分就是無形資產的評估價值。評估程序為：先用“收益現值法”評估出企業(yè)的整體資產的價值，然后用“重置成本法”評估出企業(yè)有形資產的價值，然后用前一種方法評估出整體資產的價值總額，減去后一種方法評估的有形資產價值額所得到的差額就是無形資產的評估價值。
“差額法”基本公式如下：
姜潔：論收益法在無形資產評估中的應用無形資產帶來的超額收益(評估值)=年凈利潤-企業(yè)有形資產評估值×行業(yè)平均資產收益率
由于無形資產屬于創(chuàng)造性勞動成果，無形資產的內涵已經遠遠超出了它外在的含義，其在企業(yè)會計賬面的生產成本只具有象征意義，因此在評估時，應該根據無形資產的自身特點，考慮影響其價值的相關因素，主要因素有：
1.無形資產的收益能力。一項無形資產的獲利能力越強，證明其未來給企業(yè)帶來的收益就越大，其價值就越高。
2.無形資產的壽命。無形資產的壽命包括法定壽命和經濟壽命。有的無形資產雖然法定壽命很長，但是由于科學技術的進步，可能會在法律保護期內被新技術淘汰，已經喪失了經濟上的壽命，因此在評估時必須考慮這一因素。
3.無形資產的發(fā)展前景。影響無形資產發(fā)展前景因素主要包括企業(yè)自身的經營狀態(tài)、行業(yè)的整體走勢以及宏觀經濟環(huán)境等。
4.無形資產的以往交易歷史情況。包括類似資產的市場價格信息、無形資產的轉讓方式和轉讓次數等。一般認為轉讓次數越多，競爭對手就越多，無形資產的價值就越低。
5.無形資產受法律保護的程度。有的無形資產受法律保護，有的無形資產尚未納入法律保護范圍，一般來說無形資產受法律保護的程度越高，其獲利的穩(wěn)定性就越強越持久，其價值就越高。
6.無形資產的市場供需狀況。一是無形資產的市場需求情況；二是無形資產的適用程度。需求者越多，適用范圍越大，評估值就越高。
案例：甲公司是一個以生產銷售礦冶設備中振動機械為主的工業(yè)企業(yè)，擁有一系列企業(yè)自主開發(fā)的專利技術，企業(yè)打算以專利技術投資入股擴大收益，評估目的是為合資作價入股提供參考依據，與乙公司合資生產礦冶設備?？己顺~收益主要從企業(yè)的銷售凈利潤率和資產凈利潤率看是否超出同行業(yè)的、社會的平均水平。甲公司2001—2004年銷售收入情況報告如下：
甲公司2001—2004年銷售收入表
單位：萬元
項目名稱2001200220032004合計年平均額年銷售
收入1652.082291.452825.723462.882553.03年收入
增加額639.37564.27607.161810.8603.6年凈
利潤209.54282.31380.86430.551303.26325.82年凈利潤
增加額72.7798.5549.69221.0173.67年增
長率34.73%34.91%13.05%27.13%總資產2257.962944.243493.513971.313241.76銷售凈
利潤率12.68%12.32%13.34%12.43%12.7%資產凈
利潤率9.28%9.59%10.9%10.84%10.05%從2001—2004年財務報告中分析得出，前4年該企業(yè)的銷售凈利潤平均為12.7%(高水平)，該公司屬于礦山冶金機械制造行業(yè)。據統(tǒng)計同行業(yè)5萬戶工業(yè)企業(yè)銷售凈利潤平均3%；前4年該企業(yè)資產凈利潤率10.05%，同行業(yè)資產凈利潤率平均為1.18%；該公司前4年資產收益率平均為10.05%，一年定期銀行存款利率4.77%，可以認為社會平均收益水平指標，則該公司是社會平均收益水平的2.11倍?？梢钥闯?，該公司前4年的銷售凈利潤率、資產收益率大大超過了同行業(yè)平均水平，表明該企業(yè)資產有超額收益，資產價值評估應該采用收益現值標準，應用收益現值法進行評估。
接受評估委托后，評估機構組織人員對委托方技術開發(fā)、產品開況進行了實地考察，就該技術的權屬、廠房設備及動力需求、原材料供應、市場情況進行了調查和分析，并咨詢了有關專家，調查表明，技術資產是該公司無形資產的主體。從國家產業(yè)政策、產品的應用范圍、產品性能價格比、產品壟斷性的可能性等方面分析得知，市場前景很好，估計專利技術未來經濟壽命還有7年。從財務報告中評估師分析計算出企業(yè)平均每年增加銷售收入603.6萬元，前4年銷售凈利潤率平均為12.7%，經過測算，預計該收益水平一直持續(xù)到未來第3年，未來第4年到第5年收益大致持平，第6年到第7年銷售收入略微下降。評估該無形資產步驟如下：
1.該公司無形資產的資產清查
該公司承擔并完成了部、省科技計劃項目35項(其中省部級項目12項)，獲得各種科技獎勵28項，獲得實用新型國家專利6項，獲得各種獎狀、獎杯58個。眾多的科技成果和有關技術的基礎工作和成績，使得該公司振動機械產品迅速發(fā)展成為有25個系列，近千個規(guī)格。產品暢銷全國28個省、市自治區(qū)，遠銷東南亞和非洲地區(qū)。
2.測算未來7年的年凈收益
評定估算的思路：先計算無形資產帶來的超額收益，用每年凈利潤——企業(yè)有形資產評估值×行業(yè)平均資產收益率得出。再計算評估值，即把無形資產帶來的超額收益采用適當的折現率折算成現值，然后加總求和，從而得出無形資產評估值。
未來第1年凈收益=(3462.88+603.53)×12.7%=4066.41×12.7%=516.43(萬元)
未來第2年凈收益=(4066.41+603.53)×12.7%=4669.94×12.7%=593.08(萬元)
未來第3年凈收益=(4669.94+603.53)×12.7%=5273.47×12.7%=669.73(萬元)
未來第3年=未來第4年=未來第5年=669.73(萬元)
未來第6年=(5273.47-603.53)×12.7%=4669.94×12.7%=593.08(萬元)
未來第7年=(4669.94-603.53)×12.7%=4066.41×12.7%=516.43(萬元)
3.該企業(yè)有形資產評估值=流動資產+建筑物+在建工程+機器設備=5670.48(萬元)
4.測算未來7年的年超額收益(扣除有形資產)
無形資產帶來的超額收益=年凈利潤-企業(yè)有形資產評估值×行業(yè)平均資產收益率
行業(yè)平均資產收益率為4.77%
未來第1年超額收益=516.43-5670.48×4.77%=245.95(萬元)
未來第2年超額收益=593.08-5670.48×4.77%=322.6(萬元)
未來第3年=未來第4年=未來第5年=669.73-5670.48×4.77%=399.25(萬元)
未來第6年超額收益=593.08-5670.48×4.77%=322.6(萬元)
未來第7年超額收益=516.433-5670.48×4.77%=245.95(萬元)
5.折現率確定，折現率一般由無風險利率和風險報酬率兩部分組成。由于礦冶設備處于中期，技術風險應中等，風險報酬率估算為5%，以一年定期銀行存款利率4.77%作為無風險利率，折現率估算應適當=4.77%+5%=9.77%。
6.無形資產評估值確定，無形資產評估值=245.95/(1+9.77%)+322.6/(1+9.77%)2+399.25/(1+9.77%)3+399.25/(1+9.77%)4+399.25/(1+9.77%)5+322.6/(1+9.77%)6+245.95/(1+9.77%)7=1631.6(萬元)
“差額法”應用的關鍵在于如何取得各變量相關的信息資料，以及如何確保這些信息資料的可靠性。
四、提高無形資產評估水平的思考
1.應進一步把握無形資產評估對象和范圍
由于無形資產一般不會單獨產生效益，它要與企業(yè)中其它資產共同協同才能夠產生收益。這樣，在評估無形資產時，往往要將各項資產協同作用產生的收益進行分離，界定屬于被評估無形資產直接產生的收益即超額收益。我國仍有部分合資企業(yè)在合資初期未將其商標權、專利權、商譽等無形資產進行評估。一些企業(yè)即使對無形資產作價計股往往也只限于商標、專利等易于評估的無形資產，而對那些評估難度較大的商譽、特許經營權等則忽略不計。有的企業(yè)又走向了另一個極端，對無形資產評估值越來越高，對評估的對象、范圍越來越大。其次，無形資產的超額收益是個受內在和外在多種因素影響的概念。內在因素包括無形資產自身的性能、無形資產經濟壽命、無形資產壟斷程度及轉讓內容等因素；外在因素包括市場因素、法律因素、政治因素和宏觀經濟環(huán)境等因素。相比較而言，內在因素是影響無形資產超額收益的關鍵，而外在因素對無形資產超額收益的實現也有重要影響。
2.加強無形資產評估業(yè)務培訓
無形資產評估業(yè)是依托科學技術和其他專業(yè)知識面向社會提供服務的新興行業(yè)，涉及到評估學、會計學、工程技術、市場營銷學、法學等多門科學，知識含量高，具有較強的專業(yè)性、綜合性及復雜性。因此不僅要求執(zhí)業(yè)人員要有較高的職業(yè)道德水平，而且必須具備扎實的專業(yè)知識，嚴謹的科學態(tài)度，廣闊的知識視野，豐富的實踐經驗和較強的工作能力等。這就要求執(zhí)業(yè)人員一要認真學習、熟悉掌握國家有關法律、法規(guī)和政策，做到依法評估；二要加強專業(yè)知識的學習和培訓，需要認真學習研究無形資產評估的理論、方法和技巧等。在實踐中不斷積累經驗，不斷提高評估的技術和水平。
［參考文獻］
【關鍵詞】無形資產評估；現值；收益法：差額法
一、無形資產評估概述
1.無形資產評估
我國《資產評估準則――無形資產》（2008）中指出，無形資產是指受特定主體所控制的，不具有實物形態(tài)，對生產經營長期發(fā)揮作用且能帶來經濟利益的資源。這里指出了無形資產的特性：無實體性、壟斷性、收益性、不確定性。
而無形資產評估就是基于某一特定的日的，遵循一定的標準，運用適當的方法，通過對相關因素的分析，在未來某一時點（評估基準日）對無形資產的價值做出評估。
2.無形資產評估的前提和對象
無形資產是不具有實物形態(tài)的，其價值處于時刻變化之中的，評估時需要以基本假設為前提，保證評估結果的科學合理性。根據無形資產的特性，當前在經濟環(huán)境中比較適用的基本假設有公開市場假設和繼續(xù)使用假設。
在有了評估的前提下，那么在什么樣的情形下才會對無形資產進行評估？兩種情況下會發(fā)生無形資產評估業(yè)務：一是無形資產的擁有者或控制者將無形資產的部分或全部產權進行轉讓交易或對外投資，這種情況下評估程序一般比較簡單，無需對無形資產的價值進行剝離；二是企業(yè)整體或部分產權發(fā)生變動時，例如破產重組、股份改制、并購等，這種情況下的評估程序一般比較復雜。
二、無形資產評估的必要性
1.現代化市場發(fā)展的需要
隨著現代化市場的發(fā)展，人們的維權意識越來越強。同時伴隨著因無形資產產生的侵權案例也日益增多。為了有效的妥善解決此類問題，就需要一個具體權威的評估性準則來制衡人們的行為。因此建立一個公正的無形資產價值評估體系是十分必要的。
2.防范資產流失
隨著企業(yè)股份制改、合作、兼并不斷發(fā)生，無形資產的價值在經濟活動中的作用也日益凸顯。如果企業(yè)還未意識到無形資產價值的重要性，也沒有對其進行有效的防范保護，那么其他企業(yè)就很容易侵占利用該項無形資產，從而造成企業(yè)資產流失，損害企業(yè)整體價值。因此科學合理的對無形資產價值進行評估，可以使企業(yè)對自身價值充分認識，同時可以防范企業(yè)資產流失，避免企業(yè)造成不必要的損失。
3.企業(yè)發(fā)展的需要
隨著經濟全球化步伐的逐漸加快，企業(yè)若想從同行業(yè)中脫穎而出，就不能再像以前一樣僅僅注重有形資產的開發(fā)利用。而注重無形資產的價值不僅能夠使企業(yè)更好的適應宏觀經濟環(huán)境發(fā)展的需要，從而提高企業(yè)的核心競爭力，同時還可以結合實際情況和評估結果整合企業(yè)的資產，促進企業(yè)更好的發(fā)展。
三、收益法在無形資產評估中的運用
1.收益法的原理
我國財政部頒布的《資產評估準則――無形資產》中規(guī)定了無形資產評估的基本方法，包括成本法、收益法和市場法。日前，收益法是評估無形資產較為常用的方法。收益法就是借助一定的折現率將無形資產產生的預期收益折算成現值，從而確定資產價值的評估方法。收益法的基本假設前提是轉讓或投資能夠為擁有者或控制者帶來超額利潤或是壟斷利潤。
2.收益法評估無形資產的方法
（1）直接估算法
該方法適用工單項無形資產的評估，其產生的新增效益能夠單獨計算，則可以通過無形資產使用前后的收益變化情況對比分析，確定無形資產產生的新增收益。根據無形資產附著性的特性，大多數情況下是無法單獨計算某一項無形資產所產生的新增效益，那么就無法使用直接估算法計算無形資產的價值。
（2）間接估算法
無形資產通常是需要附著于有形資產及其他無形資產才能發(fā)揮其同有的功能，因此剝離出某一項無形資產的可操作性很低。那么就需要運用間接估算法來確定無形資產的預期收益。
（3）分成率法 運用分成率法確定無形資產創(chuàng)造的超額收益，是國際技術貿易中常采用的一種方法。分成的基數一般為銷售收入和銷售利潤。雖然在理論上講，銷售收入分成率本身很難看出轉讓價格是否合理，而銷售利潤分成率則可以加以判斷。但是在實踐操作過程中，銷售收入分成率較為普遍，主要因為銷售收入的客觀性較強，而銷售利潤不易控制和核實。因此在實踐操作過程中一般較少使用銷售利潤作為分成基數。當然，具體情況還需要具體分析。
（4）差額法
所謂差額法就是指將無形資產產生的綜合收益與行業(yè)平均水平進行比較，再將其獲利能力量化的一種方法。采用差額法時企業(yè)無形資產的獲利能力應當比同行業(yè)平均盈利水平要高。評估程序一般為：一是對生產經營活動中使用無形資產的產品進行盈利分析；二是分析企業(yè)生產經營活動中資產占用情況；三是對行業(yè)平均資產收益率等數據進行收集。
“差額法”基本公式如下：
無形資產帶來的超額收益=經營利潤一資產總額×行業(yè)平均資產收益率
注意：此公式計算的是無形資產未來預期收益，還需要借助折現率折算成當前時點的價值，這才是企業(yè)的無形資產價值。
四、結語
當然無形資產的價值是無法真正運用幾個數據就能夠準確量化的，它的內涵已經遠遠超出了它外在的含義。因此評估無形資產價值時，還需要根據無形資產特有的性質，結合實際情況，考慮相關影響因素，以期得出最為合理準確的評估結果，使無形資產的價值在企業(yè)生產活動中得到充分發(fā)揮。
參考文獻：
[1]李正偉.淺談收益法在無形資產評估中的應用[J].財會通訊，2013（02）
[2]吳軍，張斌.收益法在無形資產評估中的應用[J].財會通訊，2nn9（11）
無形資產評估一般是指由專門機構依據一定的程序和方法，對特定主體所擁有的無形資產價值的評定估算，是資產評估的重要組成內容。目前，國內外評估界對無形資產進行價值評估在實踐中采用收益現值法的最多，但由于各個參數選取上的隨意性和不嚴格，使評估很難達到預期效果。
一、收益現值法的基本模型
收益現值法又稱收益還原法、收益本金化法。收益現值法是把被評估無形資產剩余壽命期間內的預期未來收益，按照一定的貼現率折成現值，從而確定被評估無形資產價格的方法?；驹硎歉鶕辉u估資產未來能夠為資產使用方帶來的收益高低確定資產的價值。對于一項無形資產而言，使用該無形資產能夠為企業(yè)帶來的收益越高，其價值就越大，這正充分體現了無形資產的價值原理。
（一）應用收益現值法的前提條件和適用范圍
收益現值法是將評估對象的預期周期性的收益，折算成現在價值的一種方法，這里有一個基本前提：任何買主在購買該項資產時，支付的現款絕不會多于該項資產（或與其具有相同風險因素的相似資產）的預期收益的現值。
此外，運用收益現值法進行評估時，對于被評估資產來說還需具備以下三個前提條件：
1.具有獨立的能夠連續(xù)獲得預期收益的能力
被評估資產一般須具有獨立的創(chuàng)收能力，并且能夠不斷地獲得預期的收益；對于雖然不能獨立創(chuàng)收的資產，但若能夠通過一定方式，計算其為總收益所單獨發(fā)揮的作用，亦可運用收益現值法先評出總資產的現值，然后按照該項資產對總收益額貢獻的大小或比率，間接計算出其價值。
例如，某企業(yè)不但擁有專利技術，而且有馳名商標等無形資產，顯然專利技術以及馳名商標必須與其它有形資產相結合，通過一系列地生產、制造并銷售產品，才能獲得預期收益。在評估這家企業(yè)的無形資產時，可以首先運用收益現值法評出整體企業(yè)總的現值，然后使用重置成本法或者現行市價法評出各類有形資產的現值，其差額即為所有無形資產的總現值。這種間接計算無形資產價值的方法，也叫割差法。但若不能單獨計算該企業(yè)某項專利技術及馳名商標等多項無形資產分別對總收益所做出的貢獻大小或比重，則無法利用收益法評出各項無形資產的現值。
2.未來收益能夠以貨幣計量
被評估資產的未來收益，必須能夠用金額來計算。如一項海水淡化的專有技術，應用后肯定能為社會帶來長期收益，但如果這種社會效益無法用貨幣金額來衡量，就不宜用收益現值法對該項專有技術進行評估。
3.未來收益應充分考慮風險收益
在未來收益中包含多少風險收益，應該是可以計算的。這里所談的收益都是一個期望值，是買者認為到期就能夠實現的價值（至于能否實現，則是另一回事，因為期間存在風險、安全等不確定因素），風險收益越大，對于買主的吸引力就越大。
除了上述三個基本條件之外，在運用收益現值法進行資產評估時，還應強調評估對象是處在市場經濟條件下的資產。只有處在市場經濟環(huán)境下，其預期收益、風險收益才是真實的。但是在我國目前情況下，社會主義市場經濟機制尚待完善，企業(yè)經營受非經營性因素影響較大，因而預測預期收益往往有一定的困難。
（二）收益現值法的評估模型
收益現值法對企業(yè)資產進行評估的實質，即是將未來收益轉化成資產現值，而將其現值作為待評估資產的重估價值，其基本理論公式可表述為：
式中，V：無形資產的評估價值
Rt：使用該無形資產第t年所獲得的增加預期收益
r：折現率
t：年份
目前，無形資產評估收益現值法在實踐中的應用模型主要有以下兩種。
1.超額收益法
資產之所以有價值，關鍵在于它能夠幫助企業(yè)提高產品質量，增加銷售收入和降低生產成本，使企業(yè)在原有的基礎上獲得超額收益。超額收益法就是將無形資產為企業(yè)帶來的超過社會平均收益水平或行業(yè)平均收益水平（或稱機會收益）以上的收益（超額收益）折現為現值之和。用超額收益法評估無形資產的計算公式為：
上式中各因素同式（1-1）。
2.收益分成法
收益分成法的理論基礎是技術資產對總收益的貢獻率，即技術資產的價值取決于它對總收益的貢獻。由于無形資產作用的模糊性，因此要估算和確定某項無形資產的收益相當困難。為解決這個問題，在實踐中一般采用收益分成法對無形資產的價值進行評估，即先估算全部資產（包括有形資產和無形資產）的總收益或凈收益，再確定分成率，從而估算出無形資產產生的收益，折算成現值，即為無形資產的價值。這也是目前國內和國際技術交易中常用的一種實用方法。
分成率既可以根據銷售收入計算，也可以根據銷售利潤計算，因此：
無形資產的收益額=銷售利潤×銷售利潤的分成率=銷售收入×銷售收入的分成率
收益分成法的基本計算公式為：
通常，專利技術、非專有技術等無形資產的革新速度很快，經營期限大于30年的情況很少，所以后兩種方法在無形資產價值評估中很少應用。
二、收益現值法中各參數的確定
（一）無形資產收益額的確定
在無形資產評估中，科學合理地預測無形資產的預期收益是提高評估質量的關鍵因素之一。利潤總額、凈利潤、凈現金流量是現有的三種收益概念，它們從不同角度反映了無形資產的獲利能力。在無形資產評估的實踐中，預期收益通常采用兩種表現方式：凈利潤和凈現金流量。
以凈現金流量為標準計算資產收益的方法，通常適用于市場經濟發(fā)達的國家。在我國，由于種種條件的限制，評估實務中一般還是較多地采用凈利潤。
1.凈利潤
凈利潤即稅后利潤，相當于利潤總額扣減所得稅后的余額。計算公式如下：
凈利潤=利潤總額-所得稅×（1-所得稅率） （2-1）
其中，利潤總額的定義是企業(yè)在一定時期內所得稅前全部利潤的數額。按現行財會制度，則有：
利潤總額=產品銷售收入-產品銷售成本-產品銷售稅金及附加-管理費用-財務費用（2-2）
產品銷售收入是企業(yè)銷售產成品、自制半成品和工業(yè)性勞務的全部收入；產品銷售成本是產品生產成本與銷售費用之和；管理費用是指企業(yè)行政管理部門為管理組織經營活動所發(fā)生的各項費用；財務費用是指企業(yè)為籌集資金而發(fā)生的各項費用，如利息支出等；產品銷售稅金及附加是指按現行稅法所規(guī)定的增值稅、城市維護建設稅和教育費附加等三項內容。
增值稅=（銷售收入-抵扣額）×增值稅稅率（2-3）
其中，增值稅稅率按現行規(guī)定為17%。
城市維護建設稅=增值稅金×規(guī)定稅率（2-4）
城市維護建設稅實行差別稅率。企業(yè)在城市市區(qū)者規(guī)定稅率為7%；在縣城、鎮(zhèn)者為5%；不在上述地區(qū)者為1%。教育費附加，一般按增值稅金的3%交納。所得稅率為33%。
2.凈現金流量
凈現金流量所反映的是企業(yè)在一定時期內現金流入和流出的資金活動結果。在數額上它是以收付實現制為原則的現金流入量和現金流出量的差額。其基本計算公式為：
凈現金流量=現金流入量-現金流出量（2-5）
凈現金流量有營運型和投資型兩類。
（1）營運型凈現金流量是對現有企業(yè)的常規(guī)經營情況下的現金流入、流出活動的描述。一般用于企業(yè)資產的整體評估，有時也用于無形資產的整體評估和單項評估。其公式如下：
營運型凈現金流量=凈利潤+折舊-追加投資 （2-6）
（2）投資型凈現金流量是對擬新建、擴建、改建的企業(yè)，在建設期、投產期和達產期整個壽命期內現金流入和流出的描述。其計算公式為：
投資型凈現金流量=投資型凈現金流入量-投資型凈現金流出量
投資型凈現金流入量=銷售收入+固定資產余值回收+流動資產回收
投資型凈現金流出量=固定資產投資+注入的流動資金+經營成本+銷售稅金及附加+所得稅+特種基金（2-7）
技術資產評估中最常選用的是投資型凈現金流量。這一指標，按照資金來源可分為全部投資現金流量、自有資金現金流量、國內和國外投資現金流量。在評估實務中，因評估的是技術資產的盈利能力而不是利后的歸屬，所以一般用全部投資的凈現金流量作為預期收益額。
（二）無形資產折現率的確定
貨幣是具有時間價值的，根據這一特性，折現率的定義為：一種特定條件下的收益率，即將未來一定時期的預期收益折合成現時價值的比率。
顯然，在應用收益現值法對無形資產進行評估時，折現率是一個重要的評估參數。在收益一定的情況下，收益率越高，說明單位資產的增值率越高，現時需要對資產的投資就比較低。折現率的微小差異，會帶來評估數值巨大的差異。
1.資本資產定價模型（CAPM）
折現率一般可以分為兩類：股權投資回報率和全投資回報率。股權投資回報率多采用資本資產定價模型（Capital Assets Pricing Mode，CAPM）估算。該種折現率需要與針對所有者權益的現金流匹配使用。CAPM模型為：
R=Rt+β(Rm-Rt)(2-8)
式中：R：投資報酬率
Rf：無風險報酬率，一般取長期債券的利息率
Rm：市場的期望報酬率，即證券市場廣泛證券收益率
β：反映一項具體投資相對于證券市場廣泛證券的易變系數，即：一定時期個股指數變化與股市總指數變化之比。
由于我國證券市場的有效性還不是很強，信息披露機制相對不完善，所以在我國評估實踐中較少應用這個模型。
2.資金加權成本（WACC）
全投資回報率通常采用資金加權成本（Weighted Average CostofCapital，WACC）。該種折現率應該與針對全投資或稱無負債的現金流匹配使用。
下面將參考國際通行的折現率估算方法，結合中國的實際情況，給出一種適合中國實際的全投資回報率的估算方法。
（1）選取對比公司
由于被評估企業(yè)多是非上市公司，無法直接估算其加權資金成本，所以，應在上市公司中尋找一些在主營業(yè)務范圍和資產規(guī)模均相當或相近的上市公司作為對比公司，通過估算對比公司的加權資金成本來估算被評估企業(yè)的加權資金成本。在選取對比公司時需要考慮以下因素：
①對比公司需要與被評估公司主營業(yè)務以及經營情況相同或相近。
②對比公司的資產規(guī)模要盡量與被評估企業(yè)相當。
③對比公司股票已有一定時間的上市歷史，并且發(fā)行在外的股票品種單一。
由于目前我國上市公司數量有限，且上市公司所涉及的行業(yè)也有一定限度，因此，在實際操作時，盡量選取符合條件或靠近條件的，然后進行一些必要的調整，也可以得到滿意的結果。需要注意的是，在選取數據時，參考有一定上市歷史的公司，主要是將來計算Beta值時，有足夠多的歷史交易數據，這樣統(tǒng)計精度相對較高。
（2）計算對比公司的加權資金成本
在計算加權資金回報率時，第一步需要分別計算截至評估基準日，股權資金回報率和利用公開的數據計算債權資金回報率。第二步，計算加權平均股權回報率和債權回報率。
股權回報率的確定（利用修正的CAPM模型）：
Re=Rr+β（Rm-Rr）+hRs （2-9）
其中：Re：股權資金回報率
Rr：無風險的投資回報率
Rm：市場超額風險收益率
Rs：小公司超額風險收益率
考慮小公司超額風險收益的主要原因是：目前在國內選取對比公司時，資產規(guī)模通常遠大于被對比公司，因此需要進行資產規(guī)模比較。
①確定無風險收益率。無風險收益率可以采用長期國債的收益率。
②確定股權風險收益率。股權風險收益率是投資者投資股票市場所期望的、超過無風險收益率的部分。目前，我們一般選取上證綜指或深證成指的兩個平均收益率作為股權風險收益率。（上證綜指：算術平均年收益率33.2%，幾何平均年收益率24.3%；深證成指：算術平均年收益率39.2%，幾何平均年收益率19.4%。）
（3）確定對比公司的股票市場風險系數
參考美國計算β值的方法，或直接參考、使用有關財務咨詢公司的β數據。
（4）計算小公司超額收益率
一般認為投資者期望的投資回報率與其需要承擔的投資風險相關，承擔的投資風險越高，期望的投資回報率就會越高。公司的規(guī)模與投資風險大小是有直接關系的，公司資產規(guī)模小，投資風險就會增加，反之，公司資產規(guī)模大，投資風險就會減小。
國際知名的財務咨詢公司普華永道研究得出：公司資產規(guī)模與期望投資回報率之間存在如下關系：
Re=17.074%-2.7%×log（A）（2-10）
Re：投資回報率
A ：公司總資產賬面值
（5）確定被評估企業(yè)的折現率
折現率的確定是一個實踐性很強的問題，在實際操作中，評估者應根據該項無形資產的功能、投資條件、收益獲得的可能性條件和形成概率等因素科學地測算出其適合的折現率（可參照對比公司加權資金成本的平均值或中間值等）。另外，折現率的口徑應與無形資產收益額的口徑保持一致。
（三）收益年限的確定
在資產評估實踐中，預計和確定無形資產的有效收益期限，可使用下列方法：
1.法律合同、企業(yè)申請書分別規(guī)定有法定有效期限和受益年限的，可按照法定有效期限與受益年限孰短的原則確定。
2.法律無規(guī)定有效期，企業(yè)合同或企業(yè)申請書中規(guī)定有受益年限的可按照受益年限確定。
3.法律和企業(yè)合同或申請書均未規(guī)定有效期限和受益年限的，
可按預計受益期限確定，預計受益期限可以采用統(tǒng)計分析或與同類資產比較得出。
同時應該注意，無形資產的有效期限應比它們的法定保護期短得多。這是因為無形資產要受許多因素影響，尤其是在科技迅猛發(fā)展的今天，無形資產的更新速度和周期異常加快，使其有效期限也越來越短。
（四）分成率的確定
國內目前的無形資產評估利潤分成率多采用慣例及統(tǒng)計數據，經專家評估得出。分成率的理論基礎是基于技術的貢獻率，即利潤分享原則。由于技術資產必須與其他有形資產有機結合才能創(chuàng)造收益，在評估過程中，技術類無形資產帶來的超額利潤一般無法單獨評估測算，通常采用從技術運作后企業(yè)形成的凈利潤中分成的辦法進行評估測算。因此，合理的分成率是評估技術資產價值的又一重要參數。
1.邊際分析法
邊際分析法是選擇兩種不同的生產經營方式進行比較，一種是運用普通生產技術或企業(yè)原有技術進行經營，一種是運用轉讓的無形資產進行經營。后者的利潤大于前者的利潤差額，就是投資于無形資產所帶來的追加利潤，測算各年度追加利潤現值的權重，求出無形資產壽命期間追加利潤占利潤的比重，即評估的利潤分成率。
邊際分析法的步驟是：
（1）對無形資產邊際貢獻因素進行分析：開辟新市場，壟斷加價的因素，消耗量的降低，低廉材料取代，成本費用降低，產品結構優(yōu)化，質量改進，功能費用降低，成本銷售收入率提高等。
（2）測算無形資產壽命期間的利潤總額及追加利潤總額，并折現。
（3）按利潤總額現值和追加利潤總額現值計算利潤分成率。
利潤分成率=∑追加利潤現值/∑利潤總額現值 （2-11）
2.約當投資分析法
很多情況下，追加收益不僅是無形資產帶來的，而是許多因素綜合作用的結果。無形資產是高度密集的知識智能資產，可采用在成本的基礎上附加相應的成本利潤率，折算成約當投資的方法來計算利潤分成率。計算公式如下：
利潤分成率α=無形資產約當投資量÷（購買方約當投資+無形資產約當投資量）
無形資產約當投資量=無形資產重置成本×（1+適用成本利潤率）
無形資產適用成本利潤率一般按轉讓方超額收益占其無形資產總成本的比重計算。當沒有企業(yè)實際數時，可按社會平均水平確定。購買方適用成本利潤率，可按購買方現有水平確定。
關鍵詞：無形資產；收益法；技術與工藝的評估；社會效益
中圖分類號：F22 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）13-0134-02
引言
隨著經濟的發(fā)展，人民生活水平的提高，牙膏功能的不斷增強，種類不斷增多，中國牙膏的年消費量已從建國初的2500萬支增長至現在的52億支，且增長速度每年以20%的數量遞增。牙膏的包裝也隨之發(fā)生了很大的變化，歷經了從鋁管到鋁塑復合軟管的變遷。
大連作為中國東北老工業(yè)基地的一個重要城市，擁有完備的工業(yè)基礎和天然良港，具有人才、技術、市場等眾多優(yōu)勢。在國家發(fā)展東北老工業(yè)基地的良好宏觀環(huán)境背景、有利的產業(yè)政策支持和包裝PE膜行業(yè)獲得極好的發(fā)展契機下，大連泰利豐塑料包裝材料有限公司審時度勢，把握先機，提出建設包裝復合PE膜項目――引進先進的技術工藝和設備方案。無形資產是不具有獨立的經濟資源，但對生產經營能夠長期持續(xù)發(fā)揮作用和帶來經濟效益。技術和工藝本身不是獨立的經濟資源，但如果從技術和工藝為企業(yè)和社會帶來的經濟效益的角度分析，那么技術和工藝的潛在價值則可用它帶來的效益至少是企業(yè)經濟效益來衡量。
一、收益法評估技術和工藝價值的模型
收益法是運用貨幣的時間價值的觀念，將無形資產可能給企業(yè)帶來的預期收益，按一定的折現率折算成現值，以確定該項無形資產價值的一種評估方法。采用適當的折現率將預期的收益折算成現值，然后累加求和，得出被評估無形資產的價值。收益法的優(yōu)點主要表現在：首先，從理論上講，收益法以資產的預期獲利能力為基本依據決定資產的市場價值，能夠比較真實、準確的反映出無形資產的獲利能力，有較強的說服力。其次，他克服了無形資產成本的弱相關性的特點，也就是說對于成本和收益相關性差的無形資產也能評估。最后，采用收益法往往站在買方的立場來確定各項指標，這樣的評價結果對無形資產的接受方比較有利。當然，運用收益法也有其難點和關鍵――確定未來的收益、收益年限、折現率。
本文運用收益法評估的數學模型來評估技術與工藝的現實價值，其基本數學模型為：
P=■■
式中，p為要評估資產的現值；Rt為評估資產第t年的預期收益額；r為折現率；n為資產的使用年限，在本文中指的是技術和工藝的使用年限。
二、收益法評估模型中的參數確定
1.使用年限的確定。使用年限是指無形資產發(fā)揮作用并具有超額獲利能力的時間，在本文中是指技術與工藝為公司帶來超額收益的年限，盡管技術與工藝的使用不會帶來有形的損耗，但是隨著科技的進步，或許會發(fā)明更好更先進的技術來替代原有的技術，這樣，無形資產就會貶值，甚至不能帶來經濟效益。倘若年限確定的過長，會高估其價值，反之則低估。因而，相對準確有效的確定無形資產的使用年限是非常重要的，但是目前確定使用年限并沒有什么硬性的規(guī)定，有很大的主觀性。但是會計準則上對無形資產使用年限的確定提供了一些方法：（1）該資產通常的產品壽命周期、可獲得的類似資產使用壽命的信息；（2）技術、工藝等方面的現階段情況及對未來發(fā)展趨勢的估計；（3）以該資產生產的產品（或服務）的市場需求情況；（4）現在或潛在的競爭者預期采取的行動；（5）為維持該資產產生未來經濟利益能力的預期維護支出以及企業(yè)預計支付有關支出的能力；（6）對該資產的控制期限，使用的法律或類似限制，如特許使用期間、租賃期間等；（7）與企業(yè)持有的其他資產使用壽命的關聯性等。我們在確定使用年限上可以參考這些準則，從而相對準確的確定使用年限。
在本文中筆者綜合考慮目前市場上的情況以及該技術門檻，該項技術與工藝的門檻較高，高端市場上有實力的PE膜生產廠商數量不多，還遠不能滿足國內的發(fā)展需求，市場仍存在著很大的供給缺口以及科技發(fā)展相對迅速等情況確定該技術的使用年限為九年。
2.第年預期收益額的確定。預期收益額主要是指使用該項無形資產帶來的凈現金流量，確定收益額的方法包括：（1）直接估算法，即通過未使用無形資產與使用無形資產的前后收益情況進行對比分析，確定無形資產帶來的收益額；（2）差額法，即將采用無形資產進行生產經營產生的綜合收益與行業(yè)平均水平進行比較，以確定無形資產帶來的超額收益。
本文使用的是直接估算法，在直接估算法中綜合考慮了一下因素：首先，該企業(yè)的產品市場，主要是對其競爭對手的分析、生產能力、政策環(huán)境以及財務狀況，經過分析，可以認定該企業(yè)屬于生產經營正常、經營管理水平較高、具備繼續(xù)經營條件的企業(yè)，而且，在正常情況下，該企業(yè)不存在特殊的經營風險。其次，預測及對企業(yè)進行整體評估，在了解企業(yè)基本情況的基礎上，對企業(yè)財務報表進行分析，進而對其以后總的發(fā)展趨勢進行預測分析，可得出如下結論：歷史數據表明，該企業(yè)的利潤波動不是很大，因而這也給預測帶來了方便，再根據該企業(yè)的發(fā)展特點，假定從第二年起現金流入恒為12 312萬元（該數據是這么算出來的：經過考察，大連的復合PE膜的單價是1.9萬/噸，預期月產量是600噸，月平均銷售為90%，因而年銷售量為600*90%*12=6 480噸，從而年銷售收入=單價*銷售量，即年銷售收入=1.9*6 480=12 312萬元），假定第一年銷售收入只有第二年的70%即為8 618.4萬元（12 312*70%）；又由于凈現金流量=現金流入-現金流出，為簡單起見，在此次的預測中，現金流入指營業(yè)收入，不考慮回收流動資金以及設備的余值，現金流出包括經營成本、增值稅、營業(yè)稅金及附加、所得稅，不考慮對設備的建設投資以及流動資金的投資。經過這些計算，得出現金流量表。數據均來源于自己的調查和老師的總結。 經過計算得出利潤率為25.64%。
3.折現率的確定。折現率確定的主要方法有：（1）加權平均資本成本法，（2）風險累加法，折現率由無風險報酬率和風險報酬率組成，（3）行業(yè)平均資產收益率法，也就是講被評估企業(yè)所在行業(yè)的平均資產收益率作為折現率，（4）資本資產定價模型，西方國家主要使用該模型，其計算公式為：
i=Rf+β（Rm+Rf）+α
式中，i為折現率；Rf為無風險報酬率；Rm為期望報酬率；β為風險系數；α為企業(yè)個別風險調整系數。
在本文中，筆者使用的是第二種，也就是風險累加法，經過調查銀行存款利率、國庫券利率以及投資者的期望收益，得出折現率為10%。
三、計算收益凈現值
根據上文中確定的年限、預期收益、折現率來計算收益凈現值p，經過計算可知稅后凈現值=3 601.98萬元；稅前凈現值=5 923.82，這里的稅收利率使用的是國家現行的稅率17%，之所以有稅前和稅后的凈現值是不成比例的，也就是說不是僅僅的將稅前的凈現值乘以（1-17%），是因為企業(yè)在前幾年的時候要償還貸款，而借款利息可以在稅前扣除。因而凈現值在計算的時候最好要考慮稅收，這樣能使企業(yè)所有者能夠更清晰的看到自己的收益，畢竟稅后的才是自己的所得，而這才是企業(yè)所有者真正關心的。由計算的結果可知該項技術與工藝的運用能夠給企業(yè)帶來的預期收益，也就是該項技術與工藝的價值。
四、分析該項技術與工藝帶來的社會效益
PE復合膜市場需求量大，廣泛應用于食品、日用品的包裝以及牧草膜的生產中，因此對于產品的安全要求格外嚴格。該公司擬采用先進的原料配方生產牙膏片材復合用PE膜，生產原料全部選用符合美國FDA認證或者其他國際權威認證原料，無論在生產制造還是產品自身方面都保證無毒無害，符合國際標準。
該技術與工藝的引進不僅能夠促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，而且還能夠為社會創(chuàng)造新的就業(yè)機會。該產品擁有較大的市場需求，市場環(huán)境較好。良好的市場環(huán)境為企業(yè)的發(fā)展提供了良好的前景。當然隨著企業(yè)實力的壯大，就業(yè)崗位還將進一步的增多。此外，該公司在第一年就將實現年銷售量6 480噸，年銷售額12 312萬元，為國家實現利稅（所得稅+增值稅+營業(yè)稅金及附加）1 020.31萬元。隨著項目進一步的發(fā)展，年銷量、銷售額和利稅額都將實現進一步的增長?？梢哉f，本項目的實施將在企業(yè)效益和社會效益方面實現雙贏。
結論
在國家發(fā)展東北老工業(yè)基地的良好宏觀環(huán)境背景、有利的產業(yè)政策支持和包裝PE膜行業(yè)獲得極好的發(fā)展契機下，大連泰利豐塑料包裝材料有限公司審時度勢，把握先機，將先進的技術與工藝引進用于包裝復合PE膜。該技術的引進，符合大力推廣綠色環(huán)保產品和實現可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標的客觀需要，同時該技術與工藝的運用有利于加快中國包裝PE行業(yè)產業(yè)升級，推進產業(yè)技術進步，同時也成為企業(yè)求得自身發(fā)展和追求新的利潤增長點的需要。
通過運用收益現值法對該項技術與工藝的評估，能夠對該技術與工藝的價值有一個相對準確的了解，同時也對公司自身的價值有一個相對準確的定位。
參考文獻：
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一、收益法在無形資產評估中的工作風險
資產評估收益法，是指通過估測被評估資產未來預期收益的現值來判斷資產價值的各種評估方法的總稱。評估的工作風險，主要是由于在評估工作過程中采用的評估方法、對委托方誠實程度的了解不夠、選用的資料及資產評估人員個人經歷、經驗限制而導致的誤判等引起的風險，屬于評估人員主觀原因引起或評估手段失誤而產生的風險。這種風險，在無形資產采用收益法進行的評估工作中顯得尤為突出。當評估機構和評估人員一旦承接了無形資產評估項目，收益法評估的工作風險也就主要集中地反映在對有關參數的預測和貨幣衡量上。
收益法的基本參數主要有：一是被評估資產的預期收益；二是折現率或資本化率；三是被評估資產取得預期收益的持續(xù)時間。能否清晰地把握上述三要素成為能否運用收益法的基本前提。從這個意義上講，應用收益法必須具備的前提條件是：（1）被評估資產的未來預期收益可以預測，并可以用貨幣衡量；（2）資產擁有者獲得預期收益所承擔的風險也可以預測，并可以用貨幣衡量；（3）被評估資產預期獲利年限可以預測。在對無形資產進行價格評估時，看似只有幾個參數，似乎很簡單，其實幾乎每個參數都難以確定，或者說難以準確把握。如預期收益是采用凈現金流量還是凈利潤，用稅前利潤還是稅后利潤；無風險報酬率是采用國債利率還是銀行利率，采用短期利率還是中長期利率等都有爭議；行業(yè)報酬率、社會平均報酬率等數據本身的準確含義就很難界定，等等。由于類似問題的存在，使得收益法預測和衡量參數的不確定性大大增加，評估工作風險自然就隱藏其中了。
2004年1月9日證監(jiān)會下發(fā)《關于進一步提高上市公司財務信息披露質量的通知》第六條指出，為防止公司和評估人員高估未來盈利能力并進而高估資產，對使用收益現值法評估資產的，凡未來年度報告的利潤實現數低于預測數10%～20%的公司及其聘請的評估人員，應在股東大會及指定報刊上作出解釋，并向投資者公開道歉；凡未來年度報告的利潤實現數低于預測數20%以上的，除要作出公開解釋并道歉外，中國證監(jiān)會將視情況實行事后審查。“資產評估是一門十分靈活的預測藝術”，用收益法評估無形資產價值，是最科學的方法。當無形資產復雜的不確定因素與其“預測”相結合，使得評估機構和評估人員在整個評估工作過程中面臨著更大的工作風險。采用收益法評估無形資產，結果上下可能差幾十倍，因而“20%大限”激起了評估業(yè)的強烈反應。甚至有人預言“如果按這要求，大多數項目都要出問題，挨板子?！蔽覀冎?，證監(jiān)會提出“20%大限”，用意是為了防范弄虛作假，提醒評估人員謹慎保守些，不能再根據客戶需求，隨意調節(jié)結果。但是，即便是完全按照有關規(guī)定進行無形資產評估的有關評估機構和評估人員，仍然在使用收益法評估無形資產的過程中，面臨著“20%大限”這一規(guī)定的巨大工作風險，更何況無形資產的外部環(huán)境也在不時地發(fā)生變化。因此，評估機構和評估人員必須審慎，盡可能地防范和規(guī)避其工作風險。
二、收益法在無形資產評估中存在工作風險的原因
收益法被公認為是最適合無形資產評估的方法，但由于其本身的技術要求，使得評估工作過程中存在工作風險。
（一）無形資產的評估范圍難以界定。資產評估的范圍一方面直接決定了評估的工作范圍；另一方面更重要的是可以直接測算說明評估結論是否成立。實際上，在時間上是很難對技術型資產的經濟壽命進行可靠的測定。對一種新的技術型無形資產來說，它的經濟壽命是隨著技術開發(fā)的深度而不斷延伸的，用現行的法定年限或協議年限去測定，實際上忽略了無形資產的可持續(xù)利用性。因此，我們常在評估中結合有形資產去界定無形資產的評估范圍，但有形資產會隨著投入規(guī)模的大小而發(fā)生變化，使得無形資產的評估范圍難以界定。
（二）無形資產的收益期限具有不確定性。無形資產收益期限的確定，要考慮兩個因素：一是法律合同壽命；二是經濟壽命。我們常常以法定或協議的有效年限為依據，但無形資產的收益期限要受技術進步和使用頻率的影響。而無形資產的價值主要表現為超額利潤。比如，一項技術型無形資產法定有效期為50年，但實際上3、5年后就會完成技術更新，原有的技術即使繼續(xù)受法律保護，也已不再具有先進性，不能再為所有者帶來超額利潤了。有的無形資產具有可持續(xù)開發(fā)的特性，如一些技術性無形資產的收益期限隨著其開發(fā)、升級而得到延長。另外，無形資產具有獨占性，當一項無形資產被所有者獨占時，可以較為清楚地確定收益，但隨著技術廣泛傳播，其價格、成本方面的獨占優(yōu)勢逐漸喪失，收益期限也相應縮短。這些都使得無形資產在評估基準日的未來收益期限難以預測，具有不確定性。
（三）無形資產的收益難以預測、衡量或不相匹配。無形資產的收益是一種超額收益，它必須依附于直接的或間接的物質載體來表現它的價值。由于無形資產的存在使企業(yè)相關產品的產量、銷量增加或產品價格提高，或兩者兼而有之；由于無形資產的存在降低了企業(yè)的生產經營成本，形成了生產經營費用的節(jié)約額；自創(chuàng)無形資產的存在和應用節(jié)約了無形資產特許權使用費。而一個企業(yè)取得的收益，除了有資產的因素外，更重要的是與人的素質以及市場和機遇等因素有關。企業(yè)的收益是資產與人綜合作用的結果。因而，在評估實踐中要單獨確定某項無形資產帶來的收益是很難甚至是無法分清的。對無形資產未來收益預測是否準確，直接影響到無形資產價值的評估，而收益又受到很多不確定因素影響，使得收益的預測帶有極大的風險。其次，對于委托方擁有的但未對委托方帶來收益的無形資產，資產評估人員往往難以掌握，這樣也就造成了資產收益不相匹配的風險。
（四）單項無形資產的收益分成率難以測定。無形資產必須與有形資產相聯系，否則就不能獨立產生經濟效益。在預測無形資產收益時，我們的做法是將有形資產和無形資產放在一起，然后通過收益分成率這個指標，將無形資產的價值從綜合價值中分離出來。由于直接測定無形資產的分成率較為困難，通常先測算有形資產的分成率，再計算無形資產分成率。但這樣做的結果是，分離出來的收益并不單是一種無形資產帶來的，它是除有形資產以外各種無形資產價值的綜合反映，單項無形資產的收益分成率難以測定。
以上是在采用收益法對無形資產進行評估過程中存在的主要工作風險。除此之外，如市場變化帶來的不確定性；市場供求及無形資產競爭情況；無形資產使用狀況、機會成本；客戶背景、行業(yè)性質、經濟規(guī)模、管理水平、經營前景；評估人員執(zhí)業(yè)水平、工作經驗方面的欠缺等，也增加了收益法對無形資產評估的工作風險。
三、收益法在無形資產評估中存在的工作風險防范措施
針對收益法在無形資產評估中存在的工作風險，主要應采取以下措施，進一步防范和規(guī)避風險，提高評估工作質量。
（一）加強評估人員風險意識，詳細了解被評估無形資產的基本狀況。資產評估工作是由評估人員具體操作的，評估風險的大小很大程度上取決于評估人員。因此，必須加強評估人員隊伍建設，在評估具體操作中，嚴格按評估規(guī)范意見操作。評估人員應詳細了解包括無形資產的取得過程、歷史沿革和公司概況；公司經營環(huán)境及市場情況；無形資產的產權狀況；相關法律、法規(guī)及會計特別規(guī)定情況；相似無形資產的最新狀況等情況。有些時候，委托方往往因為自己的利益，將失真失實的無形資產的歷史資料提供給評估人員，而評估人員又常常難以查清這種有目的的失真失實資料，這就給無形資產的評估帶來了工作風險。因而，資產評估人員要有風險意識，對委托方提供的資料嚴格審查，并借助合法的、有效的、輔助的手段，識辨委托方提供資料的真實性。
（二）加強對有關數據資料的收集和分析。要有步驟、有條不紊地組織數據資料的收集整理工作，要反復查對全部有關資料，從一切來源到每份制表單上所引用的每一條數據均應反復細心查對，避免差錯。由于收益法是預測未來收益并進行折現的方法，而無形資產在預期收益、收益期限、收益分成率預測等方面又存在復雜性和不確定性，所以在評估時一定要重視數據資料的來源，并對其進行分析。由于不可能得到十分完整的市場資料，僅按手頭上所掌握的全部資料而得出的結論并非一定準確可靠。因此，應從多方面、多角度考慮發(fā)生某種誤差的可能性及其相應的、適當的處理措施，避免在模型問題上走捷徑，要將模型建立在歷史財務報表的基礎上，并充分了解企業(yè)財務報表中會計和稅務的復雜性，避免重復計算資產。在收益的預測時，要根據適度績效情景，正確地把握資產的收益。并且，資產評估人員應對委托方提供的被評估資產范圍進行認真清查、嚴密分析、合理推斷，包括需要進行相關的市場、行業(yè)等調查，理順資產與收益的匹配關系。
