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【關(guān)鍵詞】高校，債務(wù)危機(jī)，原因，對策
2007年3月，吉林大學(xué)在校園網(wǎng)站上校內(nèi)通知，向師生征集解決學(xué)校財務(wù)困難的建議，引起輿論的廣泛關(guān)注。至此，有關(guān)高校負(fù)債的問題浮出水面。隨著高校的擴(kuò)招、合并、擴(kuò)建，一些高校債臺高筑，資金入不敷出的情況日趨嚴(yán)峻，幾乎所有的高校都有貸款。高校債務(wù)危機(jī)首先影響的是高校教學(xué)質(zhì)量的保障與科研水平的提高。高校債務(wù)危機(jī)可能通過一系列反應(yīng)對高校和金融市場產(chǎn)生潛在的危害，對社會各個方面造成更為深遠(yuǎn)的消極影響。
一、高校債務(wù)形成的原因
（一）高等教育實(shí)現(xiàn)大眾化，高校擴(kuò)招，加大基礎(chǔ)建設(shè)。為增加全民接受高等教育的機(jī)會，提高民族素質(zhì)，從上世紀(jì)末中國實(shí)行了高校擴(kuò)招政策，全國大學(xué)的數(shù)量及招生人數(shù)迅速增加。高校急速擴(kuò)招帶來了校園擁擠、教學(xué)資源缺乏、硬件設(shè)備不足、食宿條件低下等不良現(xiàn)象。另外隨著全國高校攀比風(fēng)的興起，互相爭排名，追趕世界一流大學(xué)，許多大學(xué)都加大了對本?；A(chǔ)規(guī)模的建設(shè)。盲目的擴(kuò)大校園面積、購買硬件設(shè)備、引進(jìn)教師等，使有限的資金沒有用在應(yīng)投資的項(xiàng)目上，造成了資金的浪費(fèi)，也更降低了學(xué)校的質(zhì)量。 然而，在學(xué)校建設(shè)的高峰期過后，高校卻面臨還貸的巨大壓力。負(fù)債辦學(xué)的現(xiàn)象在全國高校屢見不鮮。高校不堪重負(fù)。
（二）政府投入資金不足。我國實(shí)現(xiàn)改革開放以來，雖然取得了傲人的成績，國家資金儲備獲得了極大提升，但是目前我國在教育事業(yè)上的資金投入與世界發(fā)達(dá)國家相比還處于較低的水平。在我國高等教育的多種經(jīng)費(fèi)來源渠道中，財政性撥快是其主要的方面，它和學(xué)雜費(fèi)收入相加約占普通高等學(xué)校辦學(xué)經(jīng)費(fèi)的90%左右。雖然國家財政中教育經(jīng)費(fèi)支出展GDP比重逐年上升，但離目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)，此外在教育經(jīng)費(fèi)投入也存在向重點(diǎn)高校傾斜的問題，從而使一般的普通高校財政支出不夠。
（三）高校融資渠道狹窄。雖然我國在高等教育體制中也進(jìn)行了相應(yīng)的改革，但是其改善的速度跟不上社會經(jīng)濟(jì)體制改革步伐。在我國高校管理體制上學(xué)校資金來源于政府撥款，校長國家教育部任命，這就限制了學(xué)校自主發(fā)展的手腳。高校教育領(lǐng)域的多元化遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上市場經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的多元化以及市場的程度，滿足不了社會的需要。受教育體制限制，使得學(xué)校在資金的融資方面缺乏足夠的自主性和靈活性，形成了學(xué)校在資金方面的緊張，但是學(xué)校這種負(fù)債最終也演變成了政府的負(fù)債，而政府的資金又與銀行掛鉤又把這種資金風(fēng)險轉(zhuǎn)移到了銀行系統(tǒng)，造成了我國高校融資渠道單一，加上缺乏市場運(yùn)作能力，也就加速了高校資金的緊張，增加債務(wù)的壓力。
（四）高校和銀行間沒有建立有效的合作機(jī)制。隨著高校的不斷的擴(kuò)張，加上近年來的金融風(fēng)暴的影響，金融行業(yè)出現(xiàn)了下滑的趨勢。一些銀行急于放貸，就把注意力轉(zhuǎn)向了高校，進(jìn)而使得銀行與高校的合作也越來越密切，許多銀行都競相與高校制定共同合作協(xié)議。由于當(dāng)前我國金融管理系統(tǒng)不健全，加上操作缺乏科學(xué)規(guī)范，造成了眾多的漏洞。一些銀行雖然十分明確貸款的風(fēng)險，但是由于看中了高校貸款會有政府為其擔(dān)保，就忽視了高校的償還能力，進(jìn)而在對高校貸款的審批和把關(guān)上制度不嚴(yán)，放松了對其的考察，使得高校輕松獲得巨額貸款。
二、解決對策
（一）發(fā)揮政府調(diào)控職能，加大政府資金投入。教育是公共事業(yè)，學(xué)校不是經(jīng)營單位，而是一個事業(yè)單位，擔(dān)負(fù)著公共利益，對于高校的債務(wù)，政府要及早承擔(dān)一定責(zé)任，發(fā)揮積極作用。中央和地方政府要逐步加大投資力度，承擔(dān)高校一部分基本建設(shè)任務(wù)，幫助高校協(xié)調(diào)各方面關(guān)系，在償還債務(wù)上給予支持。通過制定一套科學(xué)的高等學(xué)?；I資的配套制度，優(yōu)化其資金的籌資環(huán)境。同時教育部門也應(yīng)加強(qiáng)對高?；I資活動的監(jiān)督和控制，并對其后續(xù)的使用上進(jìn)行有效的監(jiān)控，使貸款資金真正的用于學(xué)校應(yīng)投建的項(xiàng)目之中。
（二）設(shè)立高校貸款預(yù)警指標(biāo)。教育部為高校貸款設(shè)立上限額度，設(shè)置預(yù)警指標(biāo)，幫助學(xué)校化解貸款風(fēng)險。教育部首先要進(jìn)一步控制高校貸款，對教育部直屬院校的貸款進(jìn)行審批，在每個學(xué)校建立資金模型，對它的收入狀況、財務(wù)狀況等進(jìn)行監(jiān)控，據(jù)此判定它的貸款上限額度，并設(shè)置預(yù)警指標(biāo)。在一定指標(biāo)之下，學(xué)?？梢宰孕袥Q定貸款行為，但超過一定指標(biāo)就需要審批，超過另外一個限度就禁止其貸款。
（三）加強(qiáng)高校財務(wù)管理。增強(qiáng)成本意識，充分利用學(xué)校資源，提高辦學(xué)經(jīng)濟(jì)效益，已成為學(xué)校財務(wù)管理工作的當(dāng)務(wù)之急。首先裁撤冗員，厲行節(jié)約，降低成本。探索合理的高校人員結(jié)構(gòu)比例，盡量減少行政管理人員，將優(yōu)先的資金投入到教學(xué)中。其次，強(qiáng)化預(yù)算管理。高校應(yīng)實(shí)行全面的預(yù)算管理制度，在“先?；局С?，后保項(xiàng)目支出”的原則下進(jìn)行活動。另外還要加大審計力度。把合法和不正常的債務(wù)或收支進(jìn)行分類，找出其債務(wù)形成的原因，對涉及到違法收益依法追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任，追繳贓款，以彌補(bǔ)損失，保障高校資金的有效運(yùn)行。
（四）拓寬高校的融資渠道。高校建設(shè)資金來源比較單一和狹窄，應(yīng)拓寬融資的渠道，走多元化籌集資金的道路。高等院校只有與資本市場有機(jī)融合，才能加快發(fā)展。通過成立高校產(chǎn)業(yè)投資基金、發(fā)行高等教育債券的形式來擴(kuò)大高校資金的來源。應(yīng)鼓勵符合條件的高校上市，高校特有的教育資源使高校走進(jìn)資本市場成為可能。另外，要建立與金融機(jī)構(gòu)的長效合作機(jī)制。銀行與教育結(jié)合，既打破了長期以來的困擾我國教育發(fā)展的資金制約，也反映了金融業(yè)積極開拓市場，從而提高了信貸質(zhì)量，是規(guī)避風(fēng)險的現(xiàn)實(shí)選擇。
總之，當(dāng)前我國高校的貸款風(fēng)險是客觀存在的。只有靠國家政策和財政扶持，金融部門的幫助，以及高校自身轉(zhuǎn)變觀念、提高風(fēng)險意識、加強(qiáng)財務(wù)管理，才能避免高校貸款風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大，有效化解債務(wù)危機(jī)。
參考文獻(xiàn)：
[1]周清明 劉善球 從高校負(fù)債談如何讓完善我國高等教育經(jīng)費(fèi)籌措機(jī)制【J】教育財會研究 2011.22（1）
關(guān)鍵詞：歐債危機(jī)；貨幣政策；財政政策；地方債務(wù)
中圖分類號：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
文章編號：1007-7685（2013）05-0108-03
2009年10月，希臘宣布財政赤字預(yù)計將達(dá)到GDP的12.7%，而公共債務(wù)將占GDP的113%，均遠(yuǎn)超過歐盟《穩(wěn)定與增長公約》所規(guī)定的3%和60%的上限。受此影響，2009年12月美國三大國際評級機(jī)構(gòu)——惠譽(yù)國際、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪先后下調(diào)希臘信用評級，評級下降意味著債券投資風(fēng)險上升。同時，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國的債券風(fēng)險也大幅上升，從而引爆了歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)，此后歐債危機(jī)持續(xù)蔓延，到2011年6月，又?jǐn)U散到意大利。整體看，歐元區(qū)2011年財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例達(dá)4.1%，公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的87.3%。截至2012年6月，歐元區(qū)國家貸款占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比例已經(jīng)從2007年12月的123%上升到13l%。2012年1月13日，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)歐元區(qū)9個國家的信用評級，其中包括法國，這意味著債務(wù)危機(jī)正式從“歐洲五國”擴(kuò)散至歐元區(qū)核心國家，并已蔓延到北歐國家，連表現(xiàn)最好的德國經(jīng)濟(jì)也開始減速，荷蘭經(jīng)濟(jì)于2012年3季度萎縮了1.1%，是預(yù)期的5倍。市場普遍預(yù)測，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)頹勢2013年難以改觀。歐債危機(jī)盡管被稱為債務(wù)危機(jī)，但其與傳統(tǒng)意義上的債務(wù)危機(jī)存在較大不同，需要對其進(jìn)行深入研究。
一、歐洲債務(wù)危機(jī)的深層次原因
目前，對歐洲債務(wù)危機(jī)的形成主要有“陰謀說”、“高福利說”、“經(jīng)濟(jì)失衡說”和“不匹配說”。其中，“不匹配說”指出，歐債危機(jī)表面上是債務(wù)危機(jī)，本質(zhì)上卻是歐元危機(jī)。歐盟各國實(shí)行的是統(tǒng)一的貨幣政策，但財政政策卻是以各國經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，缺乏平衡歐盟整體經(jīng)濟(jì)的中央財政部門，這就無法保證財政政策和貨幣政策能同時符合各國的經(jīng)濟(jì)狀況，并對各國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效的調(diào)節(jié)，進(jìn)而導(dǎo)致歐盟一些國家發(fā)生債務(wù)危機(jī)。各國使用單一貨幣而缺乏統(tǒng)一的財政制度，就必然存在統(tǒng)一的貨幣政策與分散的財政政策之間的矛盾。冰島沒有加入歐盟，之所以能夠從危機(jī)中快速復(fù)蘇，就是因?yàn)楸鶏u央行及時采取貨幣貶值政策來推動本國產(chǎn)品出口。英國、丹麥、瑞典是歐盟的成員國，但是沒有加入歐元區(qū)，所以有著獨(dú)立的貨幣政策與財政政策，可以根據(jù)本國具體的經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行政策調(diào)節(jié)，所以受本次歐債危機(jī)的影響很小。
雖然“不匹配說”一定程度上揭示了歐洲債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因，但還需要深入研究。既然所有歐元區(qū)成員國都面對這樣的矛盾，為什么在國際金融危機(jī)爆發(fā)后歐洲五國（主要是南歐國家）相繼出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，而德國等北歐國家卻復(fù)蘇較快，沒有發(fā)生債務(wù)危機(jī)？這就需要深入探討歐債危機(jī)的深層次原因。
（一）經(jīng)濟(jì)增長速度滯后于債務(wù)成本提高的速度
“歐洲五國”加入歐元區(qū)后，由于歐元強(qiáng)勢、市場利率低、債務(wù)約束較弱等因素，使他們基本上都依賴于借新債還舊債，導(dǎo)致融資成本不斷增加，最終無力償還。債務(wù)成本提高的速度快于經(jīng)濟(jì)增長速度，使“歐洲五國”債臺不斷高筑，最后不得不向歐盟和國際貨幣基金組織求援，違背了“只有當(dāng)GDP增長率高于公共債務(wù)的實(shí)際利率時，才能在基本赤字條件下實(shí)現(xiàn)公共債務(wù)的可持續(xù)性”。歐洲銀行持有的“歐洲五國”的公共和私人債務(wù)占銀行系統(tǒng)持有債務(wù)的比例高達(dá)90%以上，總額達(dá)2.8萬億美元。更令人擔(dān)憂的是，歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量下降導(dǎo)致銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款減少，使經(jīng)濟(jì)增長下滑，進(jìn)而影響到政府的財政赤字消減計劃。而政府為銀行業(yè)重組提供資金必將進(jìn)一步推高政府財政負(fù)擔(dān)，進(jìn)而形成債務(wù)和銀行系統(tǒng)宏觀上的螺旋循環(huán)，并由此導(dǎo)致“債務(wù)危機(jī)——資產(chǎn)負(fù)債表惡化——去風(fēng)險資產(chǎn)——流動性枯竭——信貸全面緊縮——經(jīng)濟(jì)蕭條——債務(wù)危機(jī)加劇”這樣的惡性循環(huán)。歐元區(qū)國家在壓縮公共支出、削減債務(wù)的同時，應(yīng)更多地考慮經(jīng)濟(jì)增長，增加財政收入，也許只有這樣才可能盡早走出債務(wù)危機(jī)。
（二）財政政策與貨幣政策不匹配
歐洲央行與一般國家的央行不同，其政策目標(biāo)是穩(wěn)定歐元幣值，而且歐元區(qū)各國貨幣政策決策權(quán)集中在歐洲央行，但財政決策權(quán)卻分散在各成員國政府，形成“統(tǒng)一的央行和分散的財政部”。這種矛盾一開始就曾遭到質(zhì)疑，但直到歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，其危害性才徹底顯現(xiàn)。
首先，統(tǒng)一的貨幣政策存在不足。一般來說，貨幣政策應(yīng)服務(wù)于外部目標(biāo)，財政政策應(yīng)服務(wù)于內(nèi)部目標(biāo)，二者相互結(jié)合才能同時實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。當(dāng)歐元區(qū)國家受到外部沖擊時，統(tǒng)一的貨幣政策效果不如統(tǒng)一的財政政策效果明顯。統(tǒng)一的貨幣政策使歐元區(qū)國家在面臨財政困難時，無法通過貨幣貶值來增強(qiáng)競爭力和緩解財政負(fù)擔(dān)，只能單一地依靠財政政策來調(diào)控經(jīng)濟(jì)。
其次，分散的財政政策容易引起道德風(fēng)險。由于貨幣政策和匯率政策外生決定，歐盟成員國無法運(yùn)用貨幣政策來配合財政政策，導(dǎo)致內(nèi)外均衡的政策目標(biāo)無法完全實(shí)現(xiàn)。當(dāng)采取擴(kuò)張性的財政政策時，財政赤字和貿(mào)易赤字均會上升，但單個成員國財政赤字規(guī)模的擴(kuò)大并不會引起該國利率的上升和匯率的貶值。因此，各成員國總是傾向于使用擴(kuò)張性的財政政策，這種成員國享受的權(quán)利與其承擔(dān)的責(zé)任間的失衡使道德風(fēng)險不斷蔓延。
再次，調(diào)控工具與實(shí)現(xiàn)目標(biāo)存在矛盾。歐元區(qū)國家制定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)會根據(jù)各自的國情有所不同，對于要實(shí)現(xiàn)的福利、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、教育等目標(biāo)也存在較大差異。為了同時實(shí)現(xiàn)多個獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，要求為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)所使用的獨(dú)立的政策工具的數(shù)目不能少于經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的數(shù)目，但各成員國所能掌握和使用的金融工具卻基本一致，因而形成了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的多樣化與使用工具的單一化之間的矛盾。當(dāng)這一工具由不同的國家掌握，而它們又相互獨(dú)立時，就會出現(xiàn)各成員國管理各自工具的問題，出現(xiàn)工具與目標(biāo)不匹配的矛盾。因此，當(dāng)國際金融危機(jī)爆發(fā)后，為挽救經(jīng)濟(jì)、抵御衰退，歐盟各成員國不得不采取擴(kuò)張的財政政策來刺激經(jīng)濟(jì)，結(jié)果使財政赤字和債務(wù)狀況更加嚴(yán)峻。此時，統(tǒng)一的貨幣政策與分散的財政政策使本應(yīng)“相互補(bǔ)充”的一對宏觀調(diào)控工具變成了“相互矛盾”的工具。
（三）要素流動的風(fēng)險轉(zhuǎn)移作用受限
建立單一貨幣的前提是商品、資金和勞動力等要素的完全流動。經(jīng)濟(jì)的不平衡可通過要素特別是勞動力的自由流動來調(diào)節(jié)，從而替代匯率對國際收支的調(diào)節(jié)作用，最終達(dá)到穩(wěn)定貨幣區(qū)內(nèi)就業(yè)和物價水平的目的。設(shè)計歐元區(qū)的初衷是期望統(tǒng)一的貨幣和穩(wěn)定的匯率可大幅降低交易成本，使歐盟成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平逐漸趨同。十余年歐元區(qū)實(shí)踐的結(jié)果是部分實(shí)現(xiàn)了該目標(biāo)。從GDP指標(biāo)看，歐盟大于美國，歐元區(qū)國家略小于美國。同時，歐元在全球外匯儲備中的占比達(dá)四分之一，已經(jīng)成為僅次于美元的重要國際儲備貨幣。
雖然歐元區(qū)實(shí)現(xiàn)了商品、資金的自由流動，但勞動力卻離自由流動相距很遠(yuǎn)，現(xiàn)在成員國之間每年的勞動力流動比例不到3%。一些國家對勞動力市場有諸多限制，包括最低工資、最長工時、福利標(biāo)準(zhǔn)、遣散條件等，造成勞動力市場的扭曲，出現(xiàn)失業(yè)率高但企業(yè)用人成本卻不斷攀升的現(xiàn)象。截至2012年11月，歐元區(qū)17國新增失業(yè)人口達(dá)200萬人，比2008年增加50%。歐元區(qū)沒有真正實(shí)現(xiàn)金融體系、經(jīng)濟(jì)體系風(fēng)險在要素流動中進(jìn)行轉(zhuǎn)移的目標(biāo)。因此，歐元區(qū)國家應(yīng)加快富有彈性的勞動力市場的建設(shè)，促進(jìn)勞動力在各國間的流動，通過政策調(diào)整，降低勞動力在各國間流動的障礙，為勞動力自由流動創(chuàng)造條件。勞動力的自由流動有利于調(diào)節(jié)各成員國間的貿(mào)易流向，彌補(bǔ)匯率制度缺失的缺陷，為歐元的穩(wěn)定創(chuàng)造基礎(chǔ)性的制度保障。
（四）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡，實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展脆弱
在歐盟國家中，希臘的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較低，資源配置極其不合理。希臘是以旅游業(yè)和航運(yùn)業(yè)為主要的支柱產(chǎn)業(yè)，這些需求彈性較大的產(chǎn)業(yè)過度依賴外部需求，在國際金融危機(jī)的沖擊下顯得異常脆弱。以出口加工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟(jì)的意大利在國際金融危機(jī)面前也顯得力不從心。西班牙于上世紀(jì)90年代將大量投資從制造業(yè)中抽離，轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)如建筑和房地產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致其制造業(yè)逐漸萎縮。相比之下，當(dāng)歐洲許多國家紛紛從制造業(yè)轉(zhuǎn)向利潤更高的金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)時，德國仍將主要精力放在提高制造業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量與技術(shù)水平上。正是德國始終把實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的制造業(yè)做為立國之本，才使其具備了抵御國際金融危機(jī)沖擊的堅實(shí)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在歐債危機(jī)中受到?jīng)_擊最小。從歐元區(qū)部分國家2012年4月份采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）（德國50.9%，法國46.8%，西班牙43.5%，希臘40.7%）可看出，德國實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)，希臘最弱。
總體看，“歐洲五國”的經(jīng)濟(jì)更多地依賴于勞動密集型的出口制造業(yè)和旅游業(yè)。隨著全球貿(mào)易一體化的深入，新興市場的勞動力成本優(yōu)勢吸引著全球制造業(yè)逐步向新興市場轉(zhuǎn)移，南歐國家的勞動力優(yōu)勢不復(fù)存在，這些國家又不能及時調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從而使其經(jīng)濟(jì)在危機(jī)沖擊下顯得異常脆弱。
二、歐洲債務(wù)危機(jī)的警示
歐洲債務(wù)危機(jī)對我國的影響可從貿(mào)易渠道和金融渠道兩方面看。從貿(mào)易渠道看，歐盟是我國重要的貿(mào)易伙伴，歐債危機(jī)造成歐元持續(xù)疲軟，人民幣相對升值，造成一定出口壓力。不僅如此，我國還面臨歐盟貿(mào)易保護(hù)主義日益抬頭的問題。2010年歐盟對我國出口產(chǎn)品發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查11起，立案數(shù)量是之前4年的最多，涉案金額亦較大。從金融渠道看，在我國的外匯儲備中，歐元資產(chǎn)占比在10%～20%之間，持有的巨額歐元資產(chǎn)會面臨貶值風(fēng)險。歐洲債務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)是政府財政赤字和債務(wù)不斷擴(kuò)大，這對我國政府債券的發(fā)行與流通具有一定警示作用。
（一）我國地方政府債務(wù)雖然總體可控，但須加強(qiáng)風(fēng)險防范
雖然“歐洲五國”的債務(wù)大部分是外債，主要用于社會福利消費(fèi)等開支，而我國的地方債務(wù)與之有很大區(qū)別，幾乎都是內(nèi)債，大部分是用于道路等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但我國地方政府債務(wù)規(guī)模和風(fēng)險都較大，我國要對歐債危機(jī)引以為戒，加強(qiáng)地方債務(wù)風(fēng)險的防范。所以，應(yīng)加強(qiáng)地方債務(wù)風(fēng)險防范，首先，要建立地方政府債務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，及時識別與評估債務(wù)風(fēng)險，對超過限額的債務(wù)采取措施加以糾正。其次，地方政府應(yīng)統(tǒng)籌安排本級政府的財政收支，制定合理的債務(wù)還本付息計劃，并加強(qiáng)對該計劃的日常監(jiān)督運(yùn)作。最后，加快市政債的試點(diǎn)，改變地方政府債務(wù)以銀行信貸為主的局面。
（二）嚴(yán)控地方債券發(fā)行，防范道德風(fēng)險
雖然我國貨幣政策是統(tǒng)一的，但地方政府在財政支出方面有一定的自。地方政府會根據(jù)各自發(fā)展的需要，安排不同的財政支出，并傾向于通過發(fā)行地方債來籌集資金。因?yàn)榘l(fā)行地方債屬于透支消費(fèi)，消費(fèi)的是全國的資金，即使地方債達(dá)到一定程度無法償還時，地方政府也會認(rèn)為國家會將債務(wù)承擔(dān)下來。因此，應(yīng)吸取歐債危機(jī)中各成員國擴(kuò)張的財政政策的教訓(xùn)，防止各地在發(fā)行地方債方面的道德風(fēng)險行為。
當(dāng)全世界都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)即將探底或者已經(jīng)探底時，2009年11月25日，阿聯(lián)酋之迪拜酋長國政府宣布，將重組旗下最大的國有控股投資公司迪拜世界，公司所欠約600億美元的債務(wù)將至少延期六個月償還，其中包括迪拜世界下屬地產(chǎn)巨頭納西勒公司即將于12月到期的35億美元伊斯蘭債券。房地產(chǎn)泡沫、過度的金融投機(jī)行為、缺乏約束的金融業(yè)引發(fā)的危機(jī)，導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)泡沫破滅；同樣的問題也發(fā)生在迪拜。而由于房地產(chǎn)業(yè)造成的迪拜債務(wù)危機(jī)又能給中國帶來什么樣的啟示，本文將對此進(jìn)行探討。
一、迪拜經(jīng)濟(jì)的崛起
迪拜是7個阿拉伯聯(lián)合酋長國中面積第二大的酋長國，位于波斯灣霍爾木茲海峽灣的咽喉地帶，地理位置十分優(yōu)越。上世紀(jì)60年代末，石油的勘探開啟了迪拜現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程，石油財富的積累自拜得以在20世紀(jì)70-80年代大力開展基礎(chǔ)建設(shè)。但由于石油儲量并不豐富，從20世紀(jì)90年代初期，迪拜開始致力于多樣化發(fā)展。憑借其開放的經(jīng)濟(jì)政策、良好的地理位置，經(jīng)過短短30年的發(fā)展，迪拜已經(jīng)成為中東和非洲地區(qū)的交通中心、信息中心、展覽中心和商品分撥中心。與此同時，迪拜還將出口所獲得的石油美元存在國外進(jìn)行房地產(chǎn)和證券投資。對沖基金、衍生產(chǎn)品市場等為石油美元提供了良好的渠道，其財富基金積極參與跨國投資，曾獲得豐厚的收益。 迪拜經(jīng)濟(jì)的繁榮，在很大程度上也依賴于政府在1998年開始推出的房地產(chǎn)振興計劃。政府的刺激計劃使得迪拜房價從2004年至今翻了4倍。通過投資房產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)，迪拜吸引了大量的國際游資，推動了旅游業(yè)、高端房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)的發(fā) 展，也推動了迪拜經(jīng)濟(jì)的二次繁榮。
二、迪拜經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的原因剖析
1、政府政策導(dǎo)向性失誤導(dǎo)致房地 產(chǎn)市場泡沫嚴(yán)重 由于迪拜的石油資源開采到2010后即告枯竭，迪拜當(dāng)局意識到僅僅依靠有限的石油資源難以繼續(xù)經(jīng)濟(jì)增長，因此，迪拜政府迅速進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，采取多元化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展策略。迪拜的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是把自由貿(mào)易區(qū)與旅游業(yè)相結(jié)合。作為自由貿(mào)易免稅區(qū)，它吸引了無數(shù)人來迪拜投資和消費(fèi)。自2001年起，迪拜政府旗下的國有企業(yè)也開始在世界各地開展大型項(xiàng)目建設(shè)，涉及領(lǐng)域包括房地產(chǎn)開發(fā)、港口貿(mào)易等等。同時，迪拜政府還在國內(nèi)大力推行發(fā)展房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)政策，使得迪拜在短時間內(nèi)成為擁有世界地標(biāo)最多的國家。正是因?yàn)檎恼邔?dǎo)向性作用，迪拜的國有企業(yè)紛紛投資房地產(chǎn)業(yè)。在過去四年多的時間里，迪拜以建設(shè)中東地區(qū)物流、休閑和金融樞紐為目標(biāo)，推動了3000億美元規(guī)模的建設(shè)項(xiàng)目。在此過程中，迪拜政府與國有企業(yè)的債務(wù)不斷增加，債務(wù)總量達(dá)到了近800億美元?！∵@種急于求成的趕超心理、追求經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展，造成迪拜政府政策導(dǎo)向出現(xiàn)失誤。受政府政策導(dǎo)向的影響。迪拜經(jīng)濟(jì)發(fā)展過分依賴于房地產(chǎn)業(yè)、過分依賴于房地產(chǎn)市場房價地價的炒作，引起國際熱錢大量涌入，導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫越吹越大而最終破滅。
2、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡 根據(jù)調(diào)查顯示，迪拜GDP的增長主要依靠房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)，以虛擬經(jīng)濟(jì)為核心的發(fā)展模式造成虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)比例失衡。2001年以來，地產(chǎn)業(yè)年均發(fā)展速度達(dá)到了37.4％；2003年起，迪拜旅游業(yè)的收入已經(jīng)超越了石油收入，占到GDP的10％以上。在金融危機(jī)發(fā)生之前，代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)的石油產(chǎn)業(yè)只占迪拜GDP的6％而代表虛擬經(jīng)濟(jì)的地產(chǎn)業(yè)則占20％?！榱诉M(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)繁榮，迪拜政府自2002年起允許外國人持有房地產(chǎn)。同時，迪拜以建設(shè)中東地區(qū)物流、奢侈旅游和中東金融樞紐為目標(biāo)，實(shí)行寬松的貨幣政策，并積極推進(jìn)3000億美元規(guī)模的建設(shè)項(xiàng)目?！‰m然虛擬經(jīng)濟(jì)在很大程度上推動了迪拜房地產(chǎn)的投機(jī)需求，但也為迪拜的債務(wù)危機(jī)埋下了不可避免的隱患。迪拜石油資源并不豐富，它無法像其他海灣地區(qū)的國家那樣，通過出口石油來得到持續(xù)固定的收益。這個很小的經(jīng)濟(jì)體，卻借用了大量資金來支撐龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其負(fù)債規(guī)模與經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比例之大在世界上是很少見的。盡管銀行通過信貸擴(kuò)張、增加流動性來緩解借款者的壓力，但這些措施只能在一定程度上減少損害，而不能從根本上解決問題。由于迪拜在過去數(shù)年里所依賴的發(fā)展道路是不可持續(xù)的，它無法保證迪拜從這種發(fā)展模式中獲得足夠且持久的利潤。因此，迪拜的發(fā)展模式從一開始就注定難以維系，而且必然崩潰。
3、過分依賴外資難以抵御外部沖擊 迪拜以虛擬經(jīng)濟(jì)為主的發(fā)展模式，大大降低了抵抗外部風(fēng)險的能力。加之迪拜國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣儲蓄并不多，為了大力發(fā)展房地產(chǎn)和旅游業(yè)，只能依賴外部貸款。在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境大好時，國際投資者看好迪拜，于是大量熱錢紛紛涌入。目前該國債務(wù)總量為800億美元，大大超過國際警戒線水平。其中，政府或政府擔(dān)保的外債236億美元，占其GDP的30％左右?！‰S著全球金融危機(jī)的蔓延，投資者信心下降，國際投資大幅減少，力口上全球信貸緊縮政策，導(dǎo)致迪拜資本流入急劇萎縮。根據(jù)國際金融協(xié)會的統(tǒng)計，2008年由于商業(yè)銀行收緊信貸，大量資本流出阿聯(lián)酋，導(dǎo)致其資本賬戶出現(xiàn)550億美元的赤字。同時，由于迪拜貨幣迪拉姆與美元實(shí)行固定匯率，美元貶值預(yù)期的增強(qiáng)進(jìn)一步加劇了迪拜的資本外逃，資金鏈嚴(yán)重斷裂。為了償還到期債務(wù)，迪拜政府不得不多次增發(fā)債券。這種政府過度舉債的風(fēng)險極有可能引發(fā)財政危機(jī)，影響社會穩(wěn)定，更無法支撐經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。顯然，迪拜危機(jī)爆發(fā)的原因從表面上看是因?yàn)榕缘禺a(chǎn)的過度膨脹，但其本質(zhì)原因是迪拜的發(fā)展模式出現(xiàn)問題。
三、迪拜債務(wù)危機(jī)對中國的啟示
1、合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，抑制房地產(chǎn)泡沫 從中國目前的實(shí)際情況來看，2009年到現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的特征是包括股市、樓市這類虛擬經(jīng)濟(jì)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而且房地產(chǎn)可以說是非理性的復(fù)蘇，而在龐大的刺激經(jīng)濟(jì)計劃中，對房地產(chǎn)的投資更為驚人。據(jù)中國人民銀行的《中國貨幣政策執(zhí)行報告(2009年第二季度)》顯示，2009年上半年7.4萬億元天最信貸的具體流向?yàn)椋夯A(chǔ)設(shè)施行業(yè)中長期貸款新增1.6萬億元。同比多增1.1萬億元，占全部中長期貸款51.6％。在房地產(chǎn)救中國的論調(diào)下，2009年，中國房地產(chǎn)市翰匝來了自己最火爆的一年，二手房交易量是過去三年的總和，各地房價大幅飆升，差不多都創(chuàng)了歷史新高。房地產(chǎn)業(yè)毫無疑問是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，但是地方財政對于土地出讓收入的依賴程度太高，單純依賴賣地來拉動經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)展模式，無法為經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展提供不竭的動力。一旦土地使用資源匱乏，城市的發(fā)展將會陷入動力不足的局面進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至社會危機(jī)。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家澤爾騰先生認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)最大的隱憂是房地產(chǎn)市場存在大量泡沫。無獨(dú)有偶，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行調(diào)查后得出結(jié)論，中國大城市的房屋空置率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10％的國際警戒線。房地產(chǎn)市場存在泡沫，這是一個不容回擗的事實(shí)，律續(xù)7年桌，中國的瞎價大幅上升，沅沅脫離了民眾的購買水平。如果中國不從迪拜身上吸取教訓(xùn)，不能夠充分認(rèn)識到GDP過分依賴房地產(chǎn)業(yè)的弊端，及時調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理布局虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，那么中國很有可能成為下+迪拜。
[關(guān)鍵詞]歐債危機(jī)原因分析
[中圖分類號]F835 [文章標(biāo)識碼]A [文章編號]1009-9446（2013）1-2-0011-02
歐債危機(jī)即歐洲國家債務(wù)危機(jī)，是指在2008年金融危機(jī)爆發(fā)以后，以希臘為代表的歐盟國家發(fā)生的債務(wù)危機(jī)。債務(wù)是指一國以自己的為擔(dān)保，向國際貨幣基金組織，世界銀行或其他國家借來的債務(wù)。
歐債危機(jī)的原因分析
1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡
以希臘為例。希臘的支柱產(chǎn)業(yè)是旅游業(yè)與航運(yùn)業(yè)，在歐盟國家中經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，具有明顯的依賴外部需求的特點(diǎn)。所以，面對2008年金融危機(jī)，希臘很難抵御。從旅游業(yè)來看，希臘為了刺激經(jīng)濟(jì)近些年來一直大力投資旅游業(yè)及其相關(guān)房地產(chǎn)業(yè)，并且超過了其自身能力，導(dǎo)致負(fù)債提高。2010年，希臘的旅游業(yè)占到了其GDP總量的約五分之一，而工業(yè)和農(nóng)業(yè)加起來不及旅游業(yè)的比重。算上2004年希臘為舉辦奧運(yùn)會花費(fèi)巨資，其中大部分為貸款，到2010年希臘的債務(wù)總量達(dá)到約3280億歐元，約占GDP總量的143%。從船運(yùn)業(yè)來看，受金融危機(jī)影響，希臘的航運(yùn)業(yè)，造船業(yè)景氣度不斷降低。
2.人口老齡化
人口老齡化是指中老年人口占總?cè)丝诘谋壤粩嗌仙囊环N發(fā)展趨勢。從20世紀(jì)末開始，大多數(shù)歐洲國家開始步入老齡化社會，其表現(xiàn)為三個方面：長期低出生率和生育率、平均壽命的延長、生育潮人口大規(guī)模步入老齡化。老齡化給歐洲國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和勞動生產(chǎn)率帶來一些消極的影響，同時使老年社保的費(fèi)用增加，加大了政府的負(fù)擔(dān)。
3.高福利制度
多年來，歐洲一直是“生活上的超級大國”，高福利成為歐洲社會的顯著標(biāo)志。然而，隨著近些年來歐洲經(jīng)濟(jì)增長放緩、歐債危機(jī)、失業(yè)率增高等問題，歐洲高福利制度的可持續(xù)性受到了質(zhì)疑?，F(xiàn)在歐盟內(nèi)部的主要格局是：北歐制造，南歐消費(fèi)；北歐儲蓄，南歐借貸；北歐出口，南歐進(jìn)口?？偟膩碚f，北歐人追求財富，南歐人追求享受。
4.德法在救援上的分歧
德國作為歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體，其強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很大程度上得益于成本的控制。德國這些年忍受著福利削減，工資長期不上漲的痛苦，現(xiàn)在卻要讓他們?nèi)フ饶切┫硎芨吒＠吖べY的國家，本國民眾顯然會心有不甘，德國政府在做決定時必須考慮到民眾的呼聲。因此目前德國正面臨艱難的選擇，歐債危機(jī)如何演繹一定程度上取決于德國的態(tài)度。法國是堅決支持對危機(jī)國實(shí)施救援的，因?yàn)榉▏y行持有相當(dāng)數(shù)量的歐元區(qū)債券，如果這些國家違約的話，法國的損失將會非常慘重（從三大評級機(jī)構(gòu)下調(diào)法國兩大銀行評級可以看出）。
5.金融危機(jī)中政府的加杠桿化措施
金融危機(jī)使得各國政府紛紛推出刺激經(jīng)濟(jì)增長的寬松政策，高福利、低盈余的希臘無法通過公共財政盈余來支撐過度的舉債消費(fèi)。全球金融危機(jī)推動私人企業(yè)去杠桿化、政府增加杠桿。希臘政府的財政原本處于一種弱平衡的境地，由于國際宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，惡化了其國家集群產(chǎn)業(yè)的盈利能力，公共財政現(xiàn)金流呈現(xiàn)出趨于枯竭的惡性循環(huán)，債務(wù)負(fù)擔(dān)成為不能承受之重。
6.各大評級機(jī)構(gòu)降低評級
評級機(jī)構(gòu)不斷調(diào)低債務(wù)評級，助推危機(jī)進(jìn)一步蔓延。全球三大評級機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)歐洲國家的評級。評級機(jī)構(gòu)對危機(jī)起到了推波助瀾的作用，也可成為危機(jī)向深度發(fā)展直接I生原因。
7.美國政府促使美元回流
歐元區(qū)國家爆發(fā)的債務(wù)危機(jī)是美國政府意識到，這是美元回流的絕佳機(jī)會。為了挽救美國經(jīng)濟(jì)，近期美國國會在討論一項(xiàng)議案，鼓勵美國的公司把其海外的留存收益匯回美國，加強(qiáng)國內(nèi)的投資與就業(yè)，為此給予稅收上的優(yōu)惠。美國政府明白，美元回流會使美國在資本上和實(shí)業(yè)上都得到加強(qiáng)。這在外匯市場上表現(xiàn)為，大量的拋售歐元，購買美元，是歐元下跌。
8.財政制度與貨幣制度不統(tǒng)一
如果是一個有效市場，貨幣政策的主要作用是抑制通脹，保持幣值穩(wěn)定；財政政策主要是在于刺激總需求，增加國民收入，降低失業(yè)率。歐元區(qū)本來是最成功的區(qū)域貨幣合作的典型，但是08年以來的金融危機(jī)使得一些曾經(jīng)不受重視的問題暴露出來。歐洲央行在制定和實(shí)施貨幣政策的時候，要考慮個成員國的利益，導(dǎo)致貨幣政策調(diào)整慢半拍，調(diào)整也不到位，在統(tǒng)一的貨幣政策對危機(jī)反應(yīng)不夠迅速的情況下，個成員國政府為了擺脫危機(jī)，大多制定了擴(kuò)張性的財政政策刺激經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大部分歐元區(qū)成員國違反了《穩(wěn)定與增長公約》中對公共債務(wù)占GDP比重不超過60%的規(guī)定。
9.歐元區(qū)在設(shè)置時沒有考慮退出機(jī)制
在歐元區(qū)建立之初，退出機(jī)制并沒有得到充分的考慮，這也導(dǎo)致了現(xiàn)在處理歐元區(qū)危機(jī)的困難。當(dāng)然退出機(jī)制本身也有問題，例如如果希臘退出歐元區(qū)，隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)?？s小，歐元匯率難以保持當(dāng)前價位。
關(guān)鍵詞：債務(wù)危機(jī)；博弈論；對策
一、引言
從20世紀(jì)末開始，我國的高等教育開始從精英教育進(jìn)入到大眾教育階段。在高校規(guī)模的急劇擴(kuò)張中，資金短缺也成為我國高等教育發(fā)展的瓶頸。為了滿足辦學(xué)規(guī)模不斷擴(kuò)大的需要，許多高校采用向銀行貸款的方法籌措資金，加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投入，大部分高校新校區(qū)建設(shè)主要依靠銀行貸款解決。然而高校的還貸款問題卻成了一個重大議題，即所謂的高校債務(wù)危機(jī)。據(jù)中國社會科學(xué)院的《2006年中國社會形勢分析與預(yù)測》顯示，我國公辦高校向銀行貸款總額達(dá)1500-2000億元，幾乎所有高校都有貸款。巨額的貸款負(fù)債為高校帶來了較大的財務(wù)風(fēng)險，這不僅給學(xué)校帶來不利影響，也給政府的宏觀管理帶來了很大的壓力和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，這一問題引起了社會各界的廣泛關(guān)注。
目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于高校債務(wù)危機(jī)的理論研究集中在兩個方面：一是高校債務(wù)危機(jī)的形成原因，二是如何解決高校債務(wù)危機(jī)。
學(xué)者們就原因提出了以下幾種觀點(diǎn)：第一，高校擴(kuò)張對資金需求的持續(xù)增長和政府對高校的資金供給不足是形成債務(wù)危機(jī)的直接原因（張萬朋，2007）；第二，銀行對高校的貸款授信額度過高以及高校的財務(wù)預(yù)算缺乏軟約束也是形成債務(wù)危機(jī)的重要原因（馬寧，2007）；第三，三方失控學(xué)說，即高校在開支上缺乏遠(yuǎn)見和成本意識，政府在高校貸款的申請和評估上缺少完善的監(jiān)督機(jī)制，而銀行認(rèn)為高校是政府的，無論怎樣貸款都會有財政支持，因此沒有預(yù)警監(jiān)控機(jī)制。三方協(xié)調(diào)不力導(dǎo)致高校貸款本息越來越大，結(jié)果出現(xiàn)危機(jī)（羅昆，2007）。
就解決機(jī)制而言，學(xué)者們就他們分析的原因?qū)μ柸胱靥岢隽撕芏喾e極的措施。如控制高校的貸款額度，加大政府的投入和對高校的財務(wù)管理，加強(qiáng)銀行的風(fēng)險意識等，但這些都未能從根本上解決問題。
本文旨在用一個三方博弈模型來解釋以下問題：第一，何時形成高校債務(wù)危機(jī)，何時不形成。第二，政府何時會投入資金給高校，何時不投入。第三，銀行何時會貸款給高校，何時不貸款。即三方協(xié)調(diào)失控的根源是什么。并根據(jù)分析的結(jié)論提出相應(yīng)的解決措施。
二、序貫博弈下的高校債務(wù)問題
（一）模型基本假設(shè)
該模型的參與人包括高校、政府、銀行三方。為簡化起見，這里我們假設(shè)社會中只存在一個銀行、一所高校和一個政府。
高校總是試圖通過借款進(jìn)行自身建設(shè)從而實(shí)現(xiàn)利益最大化。高校的戰(zhàn)略空間是（借款，不借）。
政府的唯一目標(biāo)是管理高校債務(wù)，且政府只在乎自己的聲譽(yù)R。政府的策略空間是（還貸、不還）；如果政府向銀行還貸付息那么會獲得名譽(yù)收益R（x）（假設(shè)滿足R'（x）>0，R″（x）
銀行的唯一目標(biāo)是自身收益最大化，銀行的戰(zhàn)略是（貸款，不貸）；如果銀行答應(yīng)向高校貸款，那么高校就會把高校的收費(fèi)，轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)交給銀行辦理，從而獲得收益B（x）（假設(shè)滿足B′（x）>0，B″（x）
（二）博弈模型的構(gòu)建
在模型中，假設(shè)銀行答應(yīng)給高校貸款x，那么政府會在到期還款的過程中獲得聲譽(yù)R（x），到期銀行不光會獲得rx的利息收益，還會從高校收費(fèi)等業(yè)務(wù)中獲得B（x）的收益。且滿足R（x）-rx-x>0（即政府還貸獲得的聲譽(yù)應(yīng)該大于付出的成本，否則政府不會付出）；B（x）-x
下面我們以博弈樹的形式來描述三方的博弈過程：參與博弈的三方按順序行動，高校先選擇策略，銀行在高校選擇是否意愿借貸后決定是否提供貸款，而政府是在觀察到高校和銀行的行動后決定是否還貸或是否直接給高校注入資金。各種策略下的收益如圖1：
通過逆向歸納法，我們可以容易地找出博弈樹中唯一的純戰(zhàn)略納什均衡（借款，貸款，還貸），相應(yīng)的收益為（x，B（x）+rx，R（x）-rx-x）。
（三）結(jié)論
只要政府是理性的且注重自己的聲譽(yù)，則在完全信息動態(tài)博弈過程下不會出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，政府行為在此博弈中起關(guān)鍵作用，政府最后能否有錢還債決定了危機(jī)的形成與否，因此政府應(yīng)積極籌措資金來還貸以預(yù)防債務(wù)危機(jī)的形成。
三、同時博弈下的高校債務(wù)問題
本文進(jìn)一步修正模型，使之更加接近現(xiàn)實(shí)。此時不再是銀行、政府貫序行動，而是同時行動，即雙方是在未知對方行動下的隨機(jī)選擇。這里我們只討論政府與銀行的混合策略納什均衡，不討論純戰(zhàn)略納什均衡的情形。假設(shè)政府選擇還貸的概率為α，銀行選擇借貸的概率為β。博弈過程如下：
求解此模型我們可以得到一個混合策略納什均衡。求解過程如下：
對于政府：期望收益Eπ=αβ[R（x）-x-rx]+α（1-β）（-x）+（1-α）β[-R（x）]
當(dāng)邊際收益趨近于平均收益時，政府的決策行為也趨近于最優(yōu)狀態(tài)，即 ＝0時；銀行的決策行為（借貸的概率）取決于政府的邊際聲譽(yù)和平均聲譽(yù)之差。當(dāng)邊際聲譽(yù)趨近于平均聲譽(yù)時，銀行的決策行為也趨近于最優(yōu)狀態(tài)，即 ＝0時。
從各自的偏導(dǎo)數(shù)中，我們可以得出以下結(jié)論：
（一）結(jié)論一
當(dāng)B（x）'x-B（x）>0，即B（x）′>B（x）/x時。
且R（x）'x-R（x）>0，即R（x）'>R（x）/x時。
有 >0， >0，這時為使銀行愿意貸款，政府愿意還貸的概率更大，即為了增大α，β的值，這時理性的高校應(yīng)該增大借款額x。
（二）結(jié)論二
當(dāng)B（x）′gx-B（x）
且R（x）'x-R（x）
有
但高校追求自身利益最大化，往往更加傾向于多貸款，多借款導(dǎo)致銀行不愿意貸款和政府不還錢的后果。這是不理性的行為，更不是利益最大化行為。
（三）結(jié)論三
當(dāng)B（x）'x-B（x）>0，即B（x）′>B（x）/x時。
且R（x）'x-R（x）
有 >0，
（四）結(jié)論四
當(dāng)B（x）'x-B（x）
且R（x）'x-R（x）>0，即R（x）'>R（x）/x時。
有 0這時高校增加借貸X會使得政府的還貸概率下降，同時使得銀行愿意借貸的概率增加，高校債務(wù)危機(jī)由此產(chǎn)生。
四、高校債務(wù)危機(jī)的預(yù)防與解決
（一）政府應(yīng)該積極籌建預(yù)防危機(jī)
由于高等教育的準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性，政府是高等教育發(fā)展中最大的受益者，政府理應(yīng)是高等教育的投資主體。但是近年來高校越來越多的貸款依賴，形成了較大的投資風(fēng)險，各級政府部門要對高校的貸款風(fēng)險進(jìn)行評估并制定貸款的總額度和貸款的期限，從而建立起高校貸款的有效監(jiān)管機(jī)制和運(yùn)行機(jī)制。
（二）高校應(yīng)該積極的籌錢和加強(qiáng)財務(wù)管理，不能完全依靠政府
在政府采取各種途徑增加教育經(jīng)費(fèi)投入的同時，高校應(yīng)該積極做好自籌資金工作，積極爭取各種資助和捐款。與此同時要加強(qiáng)學(xué)校自身的財務(wù)管理，強(qiáng)化部門預(yù)算，制定有效的財務(wù)支出制度，提高資產(chǎn)的使用率，并根據(jù)預(yù)計的現(xiàn)金流入量合理安排還貸計劃。
（三）建立對銀行的約束機(jī)制，認(rèn)清高校的類型
從模型中我們看到不同的高校類型對應(yīng)著博弈三方不同的最優(yōu)決策，如果不能正確認(rèn)請高校的類型并相應(yīng)的建立對銀行的約束機(jī)制，則會產(chǎn)生高校債務(wù)危機(jī)。因此不論是政府還是銀行高校都需要保持決策的理性，對高校自身有清楚的認(rèn)識，并相應(yīng)建立有效的籌款貸款計劃。另外，由于重點(diǎn)院校是產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)的主體學(xué)校，因此更應(yīng)該加強(qiáng)對銀行的貸款額度約束，避免債務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生。
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關(guān)鍵詞：中國；地方政府；債務(wù)危機(jī)；原因；措施
2013年以來，由于我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、經(jīng)濟(jì)增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變等原因，我國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩，前幾年伴隨經(jīng)濟(jì)增長而產(chǎn)生的巨額地方債務(wù)成為當(dāng)前和以后必須解決的重要問題。本文針對地方債務(wù)的特點(diǎn)進(jìn)行了剖析，提出了我國地方債務(wù)形成在制度等層面的原因，提出了一系列的解決對策。
一、中國地方債務(wù)現(xiàn)狀
2013年之前，由于我國政府沒有系統(tǒng)公布過全國的地方債務(wù)情況，因此，雖然對我國地方債務(wù)數(shù)額眾說紛紜，但是始終缺乏可靠的權(quán)威數(shù)據(jù)支持。直到2013年12月30日，國家審計署了《全國政府性債務(wù)審計結(jié)果》公告，對地方債務(wù)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計才有了一個可靠來源。根據(jù)該報告顯示的數(shù)據(jù)，截止2013年6月底，全國各級政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)為20.69萬億元，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)為2.93萬億元，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)為6.66萬億元。三項(xiàng)合計高達(dá)30.27萬億元。從負(fù)債率來看，截至2012年底，全國政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額與當(dāng)年GDP（518942億元）的比率為36.74%。同時，該報告還顯示，省市縣鄉(xiāng)四級政府分別負(fù)償還責(zé)任的債務(wù)占據(jù)的比例對應(yīng)為16%、45%、36%、3%；在地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)中，銀行貸款占比達(dá)50.8%，BT占到11.2%，發(fā)行債券占10.7%，信托融資占7%，證券、保險和其他金融機(jī)構(gòu)融資占1.8%。在地方政府債務(wù)的舉債主體中，地方融資平臺舉債占負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)比例為38%，政府部門和結(jié)構(gòu)占比28%，經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位占比16%，這三類舉債主體累計占比82%。如果將債務(wù)規(guī)模和地方政府的財務(wù)相比較，至2013年6月，負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額與地方政府綜合財力的比率為52.25%，如果將負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)全部轉(zhuǎn)化為政府償債責(zé)任，債務(wù)率為70.45%，低于100%的國際警戒線。
根據(jù)以上數(shù)據(jù)分析，我國的地方債務(wù)具有負(fù)債金額高但是風(fēng)險可控、多數(shù)集中在市和縣一級、主要來源于銀行貸款等特點(diǎn)。雖然我國地方債務(wù)率低于國際警戒線，債權(quán)人多為國內(nèi)機(jī)構(gòu)及個人，與歐債相比，處理的難度要小得多，整體風(fēng)險可控，但是，從我國地方債務(wù)負(fù)債總金額來看，高達(dá)30.27萬億，而且地方債務(wù)在各地區(qū)之間的分布并不均衡，這一巨額債務(wù)的形成對我國地方來說，仍然是一個較為沉重的經(jīng)濟(jì)包袱，如果不引起重視，及時采取措施，很可能對我國地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生非常不利的影響。
二、中國地方債務(wù)危機(jī)的形成原因
（一）地方經(jīng)濟(jì)增長依靠地方投資拉動
我國作為人口大國，各地的發(fā)展并不均衡，全國整體呈東部地區(qū)發(fā)達(dá)，西部地區(qū)欠發(fā)達(dá)，中部地區(qū)居于兩者之間的態(tài)勢。就全國整體情況而言，具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢、財力雄厚的地區(qū)始終只占少數(shù)。而我國自從實(shí)行改革開放以來，一直把經(jīng)濟(jì)建設(shè)作為中心任務(wù)，因此，抓經(jīng)濟(jì)增長是每一個地方政府必須實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)任務(wù)。這個目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，對發(fā)達(dá)地區(qū)而言并不困難，但是對于欠發(fā)達(dá)地區(qū)甚至貧困地區(qū)，就非常困難。我國國家經(jīng)濟(jì)長期依靠出口、投資、消費(fèi)“三駕馬車”拉動，落實(shí)到地方，主要依靠的就是投資。投資對于地方經(jīng)濟(jì)增長具有立竿見影的效果，地方政府為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，在借貸上面具有強(qiáng)烈的動機(jī)，通過大額借貸來建設(shè)工業(yè)園區(qū)以吸引外資，達(dá)到拉動地方經(jīng)濟(jì)增長的目的。這也是我國地方債務(wù)形成的主要原因之一。
（二）地方主政官員的短期行為
地方經(jīng)濟(jì)增長作為我國各級政府主抓的一個重要目標(biāo)，長期以來，也是各級政府考核官員的重要指標(biāo)。換言之，也就是說地方經(jīng)濟(jì)增長情況的好壞，決定了地方主政官員的升遷。由于地方經(jīng)濟(jì)增長直接與地方主政官員的個人政治前途緊密掛鉤，所以地方主政官員具有強(qiáng)烈的實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的動機(jī)?；鶎拥胤秸賳T的任期一般是三年，縣級以上的也只有五年，這就不要避免的造成了主政官員的短期行為。不少地方政府官員在任期內(nèi)大肆借貸，以爭取更多的政績，并依靠政績的烘托獲得升職，在前任官員升職以后，表面的經(jīng)濟(jì)繁榮掩蓋了背后的巨額債務(wù)，等到接任官員來還債，又會繼續(xù)借債來填補(bǔ)前任的窟窿并投資拉動地方經(jīng)濟(jì)。如此惡性循環(huán)，造成地方債務(wù)越滾越多。
（三）地方在財權(quán)和事權(quán)上的不匹配
長期以來，我國中央政府與地方政府實(shí)行的是分稅制財政體系，中央政府與地方政府之間的財力分配并不均衡。隨著我國社會的不斷發(fā)展，地方政府的公共投入日益增長，事權(quán)與財權(quán)無法匹配，資金缺口越來越大，逐漸形成了“財權(quán)向上集中、事權(quán)向下轉(zhuǎn)移”的局面。在這種情況之下，各級地方政府的財力不得不依靠上級政府進(jìn)行補(bǔ)貼，但是，由于中央財政對各級地方財政的補(bǔ)貼非常有限，而地方財政承擔(dān)的任務(wù)卻是剛性的，例如農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費(fèi)、糧食補(bǔ)貼等各種費(fèi)用必須支出，地方各項(xiàng)建設(shè)的經(jīng)費(fèi)也必須保障，因此地方政府不得不另辟蹊徑，采取借貸、建立融資平臺、采用BT方式吸引民間資金開展項(xiàng)目建設(shè)等來吸收資金，經(jīng)過長時間的累積，這些資金多數(shù)轉(zhuǎn)化成為地方政府的債務(wù)。
（四）地方債制度未建立和健全
根據(jù)我國的《預(yù)算法》規(guī)定，我國的地方政府沒有自行發(fā)債的權(quán)力。這一制度的施行，在一定時期對規(guī)范地方政府的管理行為，限制地方政府在財政資金以外的權(quán)力，避免地方政府亂發(fā)債造成財政赤字，發(fā)揮過重要作用。但是，隨著時間的推移和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在地方政府需要大量資金以支持工作目標(biāo)完成的時候，這一權(quán)力的缺失，使得地方政府利用地方債來籌集資金根本無法實(shí)現(xiàn)。各級政府在走正規(guī)渠道無法籌集資金的情況下，開始尋找其它的辦法來解決這個問題。從目前的情況來看，主要有通過城司、找銀行直接貸款、以政府信用作為擔(dān)保獲取資金等方式，地方政府采取這些方式的后果之一，就是地方債務(wù)的不斷累積和增加。
三、中國地方債危機(jī)的解決措施
（一）完善分稅制財政體系，使地方事權(quán)和財權(quán)得到統(tǒng)一和匹配
目前，地方政府的事權(quán)和財權(quán)沒有得到統(tǒng)一，財政上捉襟見肘，行政事務(wù)還要確保完成，長期以來，造成了地方債務(wù)的累積和增長。為了從根本上解決這個問題，首先，我國要對各級政府的職能進(jìn)行明確劃分，中央政府和地方政府管理的主要事項(xiàng)必須清晰；其次，在此基礎(chǔ)上，對目前實(shí)行的分稅制進(jìn)行改革，根據(jù)中央和地方政府管轄的事務(wù)多寡來分配財權(quán)；最后，每年要對地方財政預(yù)算和支出進(jìn)行對比和考核，同時要考核地方行政事務(wù)的完成狀況，根據(jù)地方社會和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來合理調(diào)整次年的財權(quán)分配，避免財政支出出現(xiàn)不合理增長，造成浪費(fèi)。
（二）建立健全地方政府債務(wù)管理體系
要避免我國地方債務(wù)的膨脹，化解地方債務(wù)危機(jī)，避免債務(wù)風(fēng)險的形成和發(fā)生，必須建立地方債務(wù)管理體系。首先，地方政府要建立地方債務(wù)統(tǒng)計制度和定期上報、披露制度，在對地方債務(wù)進(jìn)行統(tǒng)計的過程中，必須做到應(yīng)統(tǒng)盡統(tǒng)，統(tǒng)計的范圍不僅包括顯性債務(wù)，還包括由政府擔(dān)保和負(fù)責(zé)的各類債務(wù)，主動接受上級政府和社會公眾的監(jiān)督；其次，各級地方政府必須建立嚴(yán)格的負(fù)債決策審核制度和債務(wù)責(zé)任追究制度，對地方債務(wù)的負(fù)債決策必須經(jīng)過科學(xué)評估、由專業(yè)人士組成考察小組進(jìn)行考察、集體研究決策等程序，并且，對任期內(nèi)負(fù)債的主政官員，在離任時要對債務(wù)償還情況進(jìn)行專項(xiàng)審計，存在重大過失的要進(jìn)行責(zé)任追究；最后，要對所有新增債務(wù)資金的使用進(jìn)行全程監(jiān)管，對貪污挪用的人員和單位，要依法追究責(zé)任，要確保資金?？顚Ｓ?，嚴(yán)格規(guī)范資金的使用程序。
（三）改變地方政府官員的考核制度，樹立正確的政績觀
我國對地方政府官員的考核，長期停留在將GDP增長作為主要考核指標(biāo)上面，引發(fā)了政府官員強(qiáng)烈而盲目的通過大量貸款來吸收資金，加大投資以促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的增長。要消除這一誤區(qū)，讓政府官員樹立起正確的政績觀，必須對以前的考核制度進(jìn)行改革和優(yōu)化，科學(xué)的建立政府官員的考核體系，并以此來決定官員的升遷。對于政府官員任期內(nèi)的債務(wù)問題，重點(diǎn)要做好三個方面的考核，一是要考核政府官員在任期之內(nèi)產(chǎn)生了多少債務(wù)，是否經(jīng)過規(guī)定的決策程序；二是要對政府官員任期內(nèi)產(chǎn)生的主要債務(wù)進(jìn)行審計，考核債務(wù)資金使用效率；三是考核政府官員任期內(nèi)債務(wù)的收回情況以及形成的資產(chǎn)情況。要讓政府官員真正認(rèn)識到肩負(fù)的責(zé)任，使其對任期內(nèi)的債務(wù)問題高度重視，避免不計成本、只有投入不管產(chǎn)出的盲目負(fù)債。
（四）加快地方政府職能轉(zhuǎn)換，規(guī)范政府投資行為
在厘清地方政府職能的基礎(chǔ)上，要進(jìn)一步對政府職能進(jìn)行科學(xué)定位，堅決改變過去那種一切依靠政府大包大攬的做法。在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題上，必須堅持市場的歸市場，政府不進(jìn)行過多干預(yù)，將主要精力放到制度建設(shè)和公共管理服務(wù)上面。同時，要盡量縮減政府的開支，以事定崗，按崗定員，對多余人員進(jìn)行分流或精減，避免人浮于事。在實(shí)現(xiàn)地方政府職能的優(yōu)化以后，由于地方政府所管轄事務(wù)的減少，必須會減少政府大量不必要的開支。另外，對政府投資，也要進(jìn)行規(guī)范，在當(dāng)前地方債務(wù)居高不下、債務(wù)風(fēng)險持續(xù)加劇的形勢下，必須嚴(yán)格控制地方政府負(fù)債經(jīng)營的規(guī)模。對一些負(fù)債多、經(jīng)濟(jì)落后、抗風(fēng)險能力差的地區(qū)，債務(wù)規(guī)模要只減不增，并逐漸實(shí)現(xiàn)收支平衡；對經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、抗風(fēng)險能力較強(qiáng)的地區(qū)，可以結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，在風(fēng)險可控的前提下，可以適當(dāng)增大債務(wù)規(guī)模，以促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。除了對政府舉債進(jìn)行控制以外，值得注意的是，要注意對事業(yè)單位擅自舉債的情況進(jìn)行監(jiān)控，防止事業(yè)單位管理不嚴(yán)，造成債務(wù)的急劇增加，最后轉(zhuǎn)嫁到地方政府。
（五）建立和完善地方政府的債務(wù)融資制度
地方政府的發(fā)債權(quán)一直未能得到落實(shí)，這在一定程序上限制了地方政府通過發(fā)債來解決資金問題。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，建立和完善地方政府的債務(wù)融資制度，不僅能在一定程度上解決地方政府合理的資金需求，同時，還可以盤活民間大量閑置的資金。因此，建立地方政府的發(fā)債制度，非常有必要。建立地方政府發(fā)債制度的關(guān)鍵是要控制好地方政府的發(fā)債規(guī)模，并嚴(yán)格制定相應(yīng)的審批程序，落實(shí)相關(guān)責(zé)任。要對地方政府的償還能力和舉債規(guī)模進(jìn)行合理評估，以免出現(xiàn)到期債務(wù)無法償還、政府信用受到嚴(yán)重影響的情況。
結(jié)束語
對于我國當(dāng)前的地方債務(wù)，各級政府必須高度重視，預(yù)防風(fēng)險。同時，中央政府應(yīng)從財權(quán)與事權(quán)相匹配的角度，出臺政策，合理平衡中央和地方的財力分配。另外，還要改革地方官員的考核制度、拓寬地方政府的籌資渠道（如發(fā)債），切實(shí)解決地方政府的資金問題，避免地方債務(wù)惡性膨脹帶來的諸多風(fēng)險。
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關(guān)鍵詞 歐元區(qū) 債務(wù)危機(jī) 影響 啟示
一、引言
從2009年年底開始，歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)開始浮出水面。最先爆發(fā)的是迪拜債務(wù)危機(jī)，隨之而來的是愈演愈烈的希臘債務(wù)危機(jī)，最終引發(fā)了整個歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)。2009年希臘政府宣布政府財政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計將分別達(dá)到13.6%和113%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出了歐盟規(guī)定的3%和60%的上限。隨后三大國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪等相繼調(diào)低希臘信用級別，希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，繼而引發(fā)了希臘股市大跌以及歐元匯率的大幅下挫，一場開始于希臘的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)就此拉開了序幕。2010年以來，債務(wù)危機(jī)已從希臘擴(kuò)散至愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利等國，且大有愈演愈烈之勢。歐債危機(jī)使得全球投資者的信心備受打擊，而金融市場又出現(xiàn)劇烈的動蕩，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景再次被債務(wù)危機(jī)的陰云所籠罩。債務(wù)危機(jī)集中在歐元區(qū)爆發(fā)，使歐元面臨著誕生10余年以來的巨大考驗(yàn)和挑戰(zhàn)，同時也引發(fā)了債務(wù)危機(jī)會以歐元區(qū)解體而告終的預(yù)測和猜想。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)造成何等的沖擊？各國經(jīng)濟(jì)該如何應(yīng)對等問題一時成為全球廣泛關(guān)注的重要議題。
二、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因
歐元區(qū)要實(shí)現(xiàn)貨幣一體化并且來帶動經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展是需要一定條件的，其中最關(guān)鍵因素是歐元區(qū)各國的經(jīng)濟(jì)水平趨同。但實(shí)際上，歐元區(qū)各個國家之間的經(jīng)濟(jì)差距很大，區(qū)域之間的發(fā)展極其不平衡。作為多種增長模式和多種發(fā)展速度共存的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，歐元區(qū)成員國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平極其不平衡，尤其是近年來隨著歐元區(qū)的東擴(kuò)，轉(zhuǎn)軌中的中東歐國家逐漸加入了歐元區(qū)，更是加劇了區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。在金融危機(jī)之后，歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐不統(tǒng)一，德國、法國的經(jīng)濟(jì)開始回歸正常，而希臘、愛爾蘭、西班牙等國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇十分曲折。各國對貨幣政策的訴求不盡相同，但是歐洲央行顯然不能同時兼顧到所有成員國的利益，這一問題在單一貨幣體制下是不可能得到有效解決的。
其次，德、意、法等國家的經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，而希臘、愛爾蘭等國家經(jīng)濟(jì)較為落后，德國的GDP占到了歐元區(qū)GDP總規(guī)模的20%，德、法、意三國所占比率更是高達(dá)50%以上。在成立歐元區(qū)之后，德、意、法等核心國利用制度、技術(shù)和資金上的優(yōu)勢，享受著地區(qū)整合和單一貨幣區(qū)域所帶來的好處；而在歐元區(qū)核心圈的，希臘、愛爾蘭等國就處在比較劣勢的地位。在單一貨幣區(qū)內(nèi)，統(tǒng)一的貨幣政策更加傾向于經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)國家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，從而導(dǎo)致區(qū)域發(fā)展不均衡現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重。而經(jīng)濟(jì)較弱的國家，由于只有統(tǒng)一的貨幣政策卻沒有相關(guān)財政等一系列的政策支持，弱勢也就顯得越來越突出，從而引發(fā)了債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。
歐盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)長期發(fā)展失衡，歐元區(qū)各成員國由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距較大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融周期都不一致。自歐元區(qū)成立以來，歐元區(qū)內(nèi)部各國競爭力的差異和宏觀失衡日益顯現(xiàn)。德國是歐元區(qū)幾個大國中唯一競爭力出現(xiàn)上升的國家，與之相比，包括歐元區(qū)三個大國。法國、意大利和西班牙以及希臘和葡萄牙卻出現(xiàn)了競爭力大幅下降和貿(mào)易赤字嚴(yán)重惡化的現(xiàn)象。歐元區(qū)成員國為了征得民眾的意愿，將通貨膨脹的責(zé)任歸于歐洲央行，并刺激本國經(jīng)濟(jì)增長，增加就業(yè)，成員國都將在的財政赤字?jǐn)U大。
研究歐元區(qū)各國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，會發(fā)現(xiàn)歐元區(qū)核心國家與國家的經(jīng)濟(jì)體系差別較大、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)明顯失衡，主要表現(xiàn)在國家負(fù)債較重，核心國家向國家出口并向國家貸款。歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相距甚遠(yuǎn)，由于只有統(tǒng)一的貨幣政策而沒有與之相適應(yīng)的財政政策、外貿(mào)政策與勞工政策，因而在加入歐元區(qū)后，各個國家自身的優(yōu)勢與劣勢就逐步顯現(xiàn)出來。在這種情況下，歐元區(qū)的對外出口在很大程度上被德、法等強(qiáng)國所壟斷，強(qiáng)國的發(fā)展優(yōu)勢與弱國的發(fā)展劣勢就表現(xiàn)得越來越突出，導(dǎo)致沒有發(fā)展后勁的國家的債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。歐元區(qū)國家，一方面因勞動生產(chǎn)率偏低、出口競爭力偏弱而成為核心國家傳統(tǒng)的出口市場；另一方面因外部資金的涌入推高了這些國家的工資和物價水平，進(jìn)而削弱了其產(chǎn)品的競爭力，造成實(shí)際收入下降。國家為維持本國的實(shí)際收入水平便繼續(xù)向德國銀行借入資金以確保國內(nèi)的消費(fèi)水平，如此循環(huán)，最終導(dǎo)致歐元區(qū)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡逐步累積加大。
這種以國家負(fù)債，核心國家出口并貸款的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式能否長期維持，關(guān)鍵在于國家經(jīng)濟(jì)基本面能否承受起債務(wù)的負(fù)荷。一旦國家負(fù)債規(guī)模超出其經(jīng)濟(jì)承受能力，債務(wù)風(fēng)險就會累積增大，最終便會以債務(wù)危機(jī)的形式爆發(fā)，這就是歐洲目前正在經(jīng)歷的危機(jī)。此外，歐盟成員國的快速擴(kuò)張也是加劇經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)失衡的重要因素。歐盟從創(chuàng)始時的6個成員國增加到12個成員國，歷經(jīng)了38年的時間；可從12個成員國增至27個成員國，只用了15年不到的時間。新加入的成員國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)顩r各異，與原有成員國的差距較大，在客觀上造就了歐盟經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)失衡的先天條件。
三、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對我國的啟示
