時(shí)間：2023-10-13 09:42:08
序論：在您撰寫(xiě)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資方式時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資方式主要有五點(diǎn)，它們分別是第一，投資只選擇熟悉的項(xiàng)目，不熟悉千萬(wàn)別投。第二，選準(zhǔn)正規(guī)的投資渠道。第三，廣泛聽(tīng)取專(zhuān)家的意見(jiàn)，不要聽(tīng)一家之言。第四，堅(jiān)持金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。第五，不盲目跟風(fēng)投資。
2、正所謂投資的過(guò)程中存在著很多的花言巧語(yǔ)，因而我們不加辨別就很容易造成重大損失。
3、風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越大，我們?cè)谕顿Y過(guò)程中很容易被突如其來(lái)的利益沖昏頭腦做出沖動(dòng)的事情。所以投資過(guò)程中我們最好是選擇自己熟悉的、正規(guī)的、專(zhuān)業(yè)性的、有評(píng)估的意見(jiàn)，并且在整個(gè)投資過(guò)程中有自己的主見(jiàn)，不會(huì)被盈利與銷(xiāo)售牽著鼻子走。
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關(guān)鍵詞：金融投資；風(fēng)險(xiǎn)；收益；關(guān)系；特點(diǎn)
金融投資是一項(xiàng)重要的理財(cái)手段，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融投資方式也呈現(xiàn)出多樣化的趨勢(shì)，銀行儲(chǔ)蓄、股票、債券、基金都屬于金融投資的主要手段。金融投資的主要特點(diǎn)就是風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，且收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。人們?cè)谑褂猛顿Y產(chǎn)品，選擇投資方式時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎為之，力求金融投資活動(dòng)在承擔(dān)最小風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲得最大收益。
一、金融投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系
（一） 金融投資風(fēng)險(xiǎn)
投資者在開(kāi)展金融活動(dòng)時(shí)可能獲得利潤(rùn)，也可能遭受損失，這是由于金融風(fēng)險(xiǎn)存在正負(fù)兩方面的作用。因而投資風(fēng)險(xiǎn)并非僅是損失的代名詞，它同樣可以為投資者帶來(lái)收益，而在金融投資風(fēng)險(xiǎn)的作用下能否獲利也受到很多外在因素的影響。利率風(fēng)險(xiǎn)和證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是投資者需要面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，兩者分別通過(guò)利率變動(dòng)和證券價(jià)格起伏來(lái)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，使投資者獲益或承擔(dān)損失。
（二） 金融投資收益
通過(guò)金融活動(dòng)獲取收益是金融投資的主要目的，投資者的共同目標(biāo)就是通過(guò)投資來(lái)獲得最大收益。不同的投資方式帶來(lái)的收益率存在較大差別，月收益率、年收益率是主要?jiǎng)澐址绞?。高收益的投資方式也必將帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)，需要投資者在風(fēng)險(xiǎn)與收益當(dāng)中進(jìn)行權(quán)衡，選擇科學(xué)的方法來(lái)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取最大收益。金融投資切忌盲目，否則只會(huì)使損失風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。
二、金融投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的特點(diǎn)
（一） 時(shí)限性
金融投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益在不同的時(shí)間內(nèi)會(huì)呈現(xiàn)不同的形態(tài)，損益程度會(huì)受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融利率、產(chǎn)品樣式等多方面因素的影響，在不同的時(shí)間段內(nèi)可能呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)大而收益較小、風(fēng)險(xiǎn)小而收益偏高等不同狀態(tài)，隨時(shí)間改變而產(chǎn)生損益變化，這就是風(fēng)險(xiǎn)與收益的時(shí)限性特征。
（二） 客觀性
金融投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益是投資本身的屬性，受客觀因素的影響呈現(xiàn)不同的變化，它們始終與金融投資活動(dòng)并行，是客觀存在的。金融投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益并不受主觀意志的控制，不會(huì)隨投資者的意志發(fā)生轉(zhuǎn)移。
（三） 損益性
金融投資存在的風(fēng)險(xiǎn)可能使投資者承擔(dān)投資損失，也可能帶來(lái)大小不同的收益，金融投資的收益則會(huì)讓投資者的資本增長(zhǎng)，獲得利潤(rùn)。金融投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益同時(shí)具備損益性的特點(diǎn)。
（四） 不確定性
金融投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益變化決定了投資活動(dòng)結(jié)果的不確定性，投資者不能確定投資損失的多少，也不能確定會(huì)獲得多少利潤(rùn)，資本的變動(dòng)始終難以確定，這就是金融投資不確定性的表現(xiàn)。
三、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高收益的措施
（一） 加強(qiáng)金融活動(dòng)監(jiān)管
為了保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定，提高金融投資者收益，相關(guān)部門(mén)必須發(fā)揮監(jiān)管職能來(lái)對(duì)金融活動(dòng)進(jìn)行調(diào)控。首先，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該在金融投資相關(guān)法律的指引對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行把控，確保所有金融活動(dòng)的開(kāi)展都符合法律要求。其次，金融機(jī)構(gòu)本身也需要采取一定的經(jīng)濟(jì)手段來(lái)監(jiān)督金融投資活動(dòng)，防范投機(jī)行為，在維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的同時(shí)，降低投資者承擔(dān)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，自律機(jī)構(gòu)也應(yīng)采取行政措施來(lái)對(duì)投資者的金融活動(dòng)進(jìn)行管理，發(fā)揮投資者的主觀能動(dòng)性，引導(dǎo)投資者正確看待投資收益，規(guī)范自身的投資行為，共同打造一個(gè)穩(wěn)定、和諧的金融投資市場(chǎng)。對(duì)金融活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高收益的必要手段，只有創(chuàng)造出規(guī)范、有序的金融市場(chǎng)，才能確保金融活動(dòng)的順利進(jìn)行。
（二） 正確選擇投資產(chǎn)品
投資產(chǎn)品的選擇是否正確將關(guān)系到投資者的收益高低。投資者在確定投資方向前，除了科學(xué)分析投資產(chǎn)品的優(yōu)缺點(diǎn)之外，還應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境有一個(gè)全面的了解。具體來(lái)說(shuō)，投資者首先要對(duì)自身的經(jīng)濟(jì)狀況有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)，然后要對(duì)金融投資產(chǎn)品進(jìn)行分析，看自身的經(jīng)濟(jì)狀況適合選擇風(fēng)險(xiǎn)大、收益高的產(chǎn)品還是收益低但風(fēng)險(xiǎn)小的產(chǎn)品，在金融投資技巧的輔助下權(quán)衡利弊，謹(jǐn)慎確定投資方向。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境對(duì)金融活動(dòng)的影響不容小覷，投資者必須將國(guó)家及地區(qū)的經(jīng)濟(jì)政策、發(fā)展?fàn)顩r等納入考慮，重視其對(duì)投資收益可能產(chǎn)生的影響。以銀行儲(chǔ)蓄這種投資方式為例，投資者在選擇前應(yīng)對(duì)CPI指數(shù)的變化給予關(guān)注，以求投資可以取得更高收益。
（三） 科學(xué)進(jìn)行投資決策
投資者想要獲得更高收益，就應(yīng)掌握更多的技術(shù)分析方法，科學(xué)地進(jìn)行投資決策。投資者積極汲取成功者的經(jīng)驗(yàn)是提升決策有效性的重要手段，如企業(yè)通過(guò)借鑒巴菲特的零投資理論，在開(kāi)展投資分析時(shí)，將企業(yè)內(nèi)部的資金狀況、經(jīng)營(yíng)特征、購(gòu)買(mǎi)能力、管理水平等統(tǒng)籌起來(lái)進(jìn)行考慮，然后出具科學(xué)合理的投資決策。另外，道氏理論也是股票投資者應(yīng)該學(xué)習(xí)借鑒的重要理論，要求投資既要活在當(dāng)前，又要關(guān)注未來(lái)，通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)的日常分析來(lái)獲知未來(lái)發(fā)展趨向，通過(guò)長(zhǎng)期投資的方式來(lái)獲取最大收益。向成功者學(xué)習(xí)是投資者必須要做的工作，從前人經(jīng)驗(yàn)中汲取營(yíng)養(yǎng)，吸取教訓(xùn)，從而對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況有更明確的了解，為實(shí)際投資活動(dòng)提供指導(dǎo)。
（四） 選擇多種投資方式
“不能把雞蛋放到同一個(gè)籃子里”是對(duì)投資方式多樣化的形象比喻，一旦投資者選擇的金融投資方式出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，那么投資者的損失將十分慘重。這就要求人們?cè)谶M(jìn)行金融投資時(shí)，應(yīng)經(jīng)過(guò)科學(xué)的分析，選擇幾種最合理的投資方式，將資金分別投入其中，如可以同時(shí)選擇銀行儲(chǔ)蓄、購(gòu)買(mǎi)基金、購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)等。即便其中一項(xiàng)投資出現(xiàn)問(wèn)題，投資者仍可以借助其他投資方式獲取收益，繼續(xù)發(fā)展，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)因投資不當(dāng)而引發(fā)破產(chǎn)的情況。選擇多種投資方式不但可以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而且在多種投資方式中可能會(huì)出現(xiàn)帶來(lái)很高收益的投資產(chǎn)品，使投資者獲取高收益的機(jī)會(huì)大大增加。
結(jié)束語(yǔ)：
金融投資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)與收益是相互聯(lián)系的，存在辯證關(guān)系。作為投資者需要理性看待金融投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益，把握其內(nèi)在特點(diǎn)，進(jìn)行科學(xué)決策，選擇合適的投資產(chǎn)品，在借鑒前人成功經(jīng)驗(yàn)的前提下做出理性投資。力求最大限度地規(guī)避金融投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取最大收益。
參考文獻(xiàn)：
[1] 楊樹(shù)林，王曉明.我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀、風(fēng)險(xiǎn)防范及業(yè)務(wù)創(chuàng)新[J].商業(yè)研究，2011（03）.
創(chuàng)業(yè)投資又稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)資本或風(fēng)險(xiǎn)投資。根據(jù)美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義,風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。
所謂風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指對(duì)潛在的和已經(jīng)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)和全面的認(rèn)識(shí)和區(qū)分。
風(fēng)險(xiǎn)管理是研究風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)的一門(mén)新興管理科學(xué)。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理的權(quán)威解釋者威廉姆斯和漢斯認(rèn)為:風(fēng)險(xiǎn)管理是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量和控制,以最少的成本將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種不利后果減少到最低限度的科學(xué)管理辦法。按照風(fēng)險(xiǎn)管理的定義,風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施主要包含三個(gè)過(guò)程:即風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制。
二、創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策
創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益一般成正比關(guān)系,即風(fēng)險(xiǎn)越大,獲利可能性越高。正是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)投資存在著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn),對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)而言,最大限度地控制并有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),盡量減少投資失敗的幾率,提高投資項(xiàng)目的成功率,是獲取高額投資回報(bào)的前提。因而,創(chuàng)業(yè)投資公司必須對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理,只有這樣才能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),獲取最大的收益。
就創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)而言,風(fēng)險(xiǎn)控制是指創(chuàng)業(yè)投資家采取各種措施和方法,消滅或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的各種可能性,或者風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)造成的損失。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo),風(fēng)險(xiǎn)控制是其中最為重要的一步,貫穿于風(fēng)險(xiǎn)管理的全過(guò)程。
按照創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程,可以將風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策分為兩個(gè)部分。
(一)創(chuàng)業(yè)資本投入之前的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策
創(chuàng)業(yè)資本投入之前的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于事前信息不對(duì)稱(chēng)以及由此產(chǎn)生的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。因此,這一時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)防范措施的形成應(yīng)建立在如何保證創(chuàng)業(yè)投資商能夠盡可能得到來(lái)自創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的完整、準(zhǔn)確的信息上。
確定項(xiàng)目是否可行,具體可以通過(guò)分析商業(yè)計(jì)劃書(shū)、借助中介機(jī)構(gòu)推介以及依靠專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍評(píng)估來(lái)達(dá)到盡可能全面準(zhǔn)確地掌握被投資項(xiàng)目的真實(shí)信息。同時(shí),在考察項(xiàng)目可行度時(shí),還應(yīng)該注重對(duì)被投資企業(yè)企業(yè)家素質(zhì)特別是整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)綜合素質(zhì)的考察。此外,在創(chuàng)業(yè)資本投入之前我們還要關(guān)注可能出現(xiàn)的投資公司內(nèi)部人員道德風(fēng)險(xiǎn)以及后期可能出現(xiàn)的資金風(fēng)險(xiǎn)和投資失敗風(fēng)險(xiǎn),為此我們?yōu)閷L(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失降到最低,應(yīng)采取措施盡可能規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)。
1、跟投的投資方式
跟投是指投資公司每投資一個(gè)項(xiàng)目要求部分或全部項(xiàng)目參與人以個(gè)人名義投入一定比例資本。這種管理措施可在一定程度上控制因投資企業(yè)內(nèi)部的項(xiàng)目推薦及決策等相關(guān)人員工作不認(rèn)真或決策發(fā)生重大失誤甚至與創(chuàng)業(yè)企業(yè)聯(lián)合詐騙等行為所產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)。
2、分散投資方式
由于創(chuàng)業(yè)投資具有極高的風(fēng)險(xiǎn)性,通常創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)規(guī)定,對(duì)某一項(xiàng)目的投資不得超過(guò)所籌集創(chuàng)業(yè)資本總額的10―20%左右。這種分散組合的投資方式能盡量大的降低投資風(fēng)險(xiǎn),提高投資成功率。
3、辛迪加投資方式
在創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程中幾家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同對(duì)某一項(xiàng)目進(jìn)行投資就是一種辛迪加投資方式。在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域,分散投資和辛迪加投資是相互結(jié)合的兩種投資形式,被大多數(shù)機(jī)構(gòu)采用。辛迪加投資可彌補(bǔ)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)分散投資所帶來(lái)的資金不足的難題。且通過(guò)辛迪加投資形式,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),降低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn),減少投資決策失誤的概率。
4、分段投資方式
分段投資的方式就是根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不同發(fā)展階段,將投資分為不同的時(shí)間段注入到企業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期,而不是一次性提前向項(xiàng)目注入所有資本。分階段投資允許創(chuàng)業(yè)投資家在做出再投資決定之前對(duì)被投資企業(yè)實(shí)施監(jiān)控,以便對(duì)項(xiàng)目的預(yù)測(cè)更加精準(zhǔn),有利于對(duì)終止投資還是繼續(xù)投資做出正確的抉擇。
(二)創(chuàng)業(yè)資本投入之后的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策
1、運(yùn)用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)常運(yùn)用的金融工具有可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等。
可轉(zhuǎn)換債券投資方式,即創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)委托銀行貸款給擬投資企業(yè),同時(shí)約定在一定的條件下委托方擁有將貸款本金(利息)轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)的選擇權(quán),并事先約定轉(zhuǎn)股的時(shí)間、轉(zhuǎn)股的價(jià)格或價(jià)格的計(jì)算方法以及其他的轉(zhuǎn)股條件。
可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股投資方式,即將創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資的股份設(shè)定為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,可以取得固定的股息,且不隨公司業(yè)績(jī)好壞而波動(dòng),并可以先于普通股股東領(lǐng)取股息,同時(shí)在被投資企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí),創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)有先于普通股股東的要求權(quán)。此外,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)?yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股,分享企業(yè)快速發(fā)展時(shí)的資本增值收益。通過(guò)巧妙設(shè)計(jì)金融工具,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到創(chuàng)業(yè)家身上,并給予創(chuàng)業(yè)家相應(yīng)的收益分配權(quán),強(qiáng)化激勵(lì)和約束,達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡之目的。
但如果創(chuàng)業(yè)投資商采取可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等金融工具進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資,那么,正常情況下是不具有投票表決權(quán)的。這樣勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的失控,從而加大投資風(fēng)險(xiǎn)。為了解決這一問(wèn)題,創(chuàng)業(yè)投資商可以在投資契約中為表決權(quán)制定附加條款,即不僅允許優(yōu)先股具有像普通股一樣的表決權(quán),而且還允許優(yōu)先股附加超額投票權(quán)(比如,一個(gè)股份所代表的投票權(quán)可以是其他普通股投票權(quán)的兩倍等)或者重大問(wèn)題否決權(quán)(對(duì)重大問(wèn)題擁有一票否決權(quán))。這一制度安排保證了創(chuàng)業(yè)投資商不管以何種金融工具結(jié)構(gòu)投資都能對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有足夠的控制權(quán)。
2、通過(guò)參與創(chuàng)業(yè)投資的后續(xù)管理控制風(fēng)險(xiǎn)
創(chuàng)業(yè)投資商除了防范信息不對(duì)稱(chēng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)外,還要應(yīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身所面臨的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)等。創(chuàng)業(yè)投資公司必須有意識(shí)地推動(dòng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善,培育創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)規(guī)范化管理的意識(shí)。
具體的參與方式有:通過(guò)向創(chuàng)業(yè)企業(yè)派駐董事,隨時(shí)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況和管理層素質(zhì)進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)定,定期審查企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表或直接派遣財(cái)務(wù)總監(jiān),實(shí)施財(cái)務(wù)控制;并有權(quán)在管理層不遵循契約規(guī)定或經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)偏差時(shí),向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提出意見(jiàn),必要時(shí)向企業(yè)派駐管理人員,甚至撤換總經(jīng)理。這樣,創(chuàng)業(yè)投資商更可以監(jiān)督和控制創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重大決策,幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)完善內(nèi)部治理,在內(nèi)部形成完善的管理制度和財(cái)務(wù)制度,提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。
關(guān)鍵詞：BOT投資方式 基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資巨大，屬資金密集型項(xiàng)目，單靠國(guó)家財(cái)政有限撥款或銀行融資是無(wú)法滿足建設(shè)資金需求的?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)期較長(zhǎng)，資金回收慢，受社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、地質(zhì)氣象等復(fù)雜因素影響較大的特點(diǎn)決定了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目客觀風(fēng)險(xiǎn)存在的廣泛性和復(fù)雜性。
如何在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中有效籌集資金、有效規(guī)避存在的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是一些不確定因素，如利率變化等，已成為實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目面對(duì)的一個(gè)非常重要的問(wèn)題。就目前來(lái)看，有一些比較有效的方法，比如金融衍生工具（如期權(quán)、掉期等）。但由于我國(guó)貨幣并不是國(guó)際硬通貨，加之金融市場(chǎng)不是很完善，因而沒(méi)有現(xiàn)成的衍生工具可以利用。在這種情況下，只能采用一些經(jīng)營(yíng)管理手段來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。例如，預(yù)測(cè)利率的變化，調(diào)整資產(chǎn)或負(fù)債的貨幣結(jié)構(gòu)，但這種方法在實(shí)施時(shí)比較困難。作為一種項(xiàng)目投資方式，BOT投資一方面能夠有效的籌集資金，尤其能夠有效增加國(guó)際資本的流入，彌補(bǔ)和緩解基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)資金的嚴(yán)重不足；另一方面，能夠有效的規(guī)避存在的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)還能在技術(shù)、管理等方面產(chǎn)生諸多積極效應(yīng)。
BOT投資方式及其特點(diǎn)
BOT (Build Operate Transfer)意為建設(shè)―經(jīng)營(yíng)―轉(zhuǎn)讓?zhuān)侵刚ㄟ^(guò)契約授予私營(yíng)企業(yè)（包括外國(guó)企業(yè)）以一定期限的特許專(zhuān)營(yíng)權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過(guò)向用戶(hù)收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款、回收投資并賺取利潤(rùn)，特許權(quán)期限屆滿時(shí)，該基礎(chǔ)設(shè)施要全部無(wú)償移交給政府。BOT投資方式能極大的調(diào)動(dòng)巨型私營(yíng)企業(yè)（包括外國(guó)企業(yè)）的積極性和潛力，大大加快政府的基礎(chǔ)建設(shè)。這是一種特殊的投資方式，其模式是1984年由土耳其總理奧扎爾首創(chuàng)的。BOT投資方式具有以下特點(diǎn)：
私營(yíng)企業(yè)基于契約許可取得，并通常由政府部門(mén)承擔(dān)的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定基礎(chǔ)設(shè)施的專(zhuān)營(yíng)權(quán)。所謂基礎(chǔ)設(shè)施通常包括港口、機(jī)場(chǎng)、鐵路、公路、橋梁、隧道和電力等社會(huì)公用設(shè)施。由于社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施直接關(guān)系到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民的生活，這些公用設(shè)施理應(yīng)由國(guó)家所有和經(jīng)營(yíng)。然而，20世紀(jì)80年代以后各國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展導(dǎo)致對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的急迫需求。當(dāng)政府不能提供足夠的建設(shè)資金，也不愿再增添國(guó)家債務(wù)負(fù)擔(dān)時(shí)就采取BOT方式，促使公共部門(mén)與私營(yíng)企業(yè)合作，作為原由政府籌資建設(shè)的一種替代方式。這一特點(diǎn)是BOT投資方式與一般合資、合營(yíng)方式的明顯區(qū)別，后者無(wú)一定期限的自主專(zhuān)營(yíng)權(quán)。
在特許期限內(nèi)，該私營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)融資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理該基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以及償還貸款、回收投資和取得利潤(rùn)。根據(jù)BOT投資方式取得特許權(quán)的私營(yíng)企業(yè)對(duì)特定項(xiàng)目有獨(dú)立的建設(shè)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，他們一般自己負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)，通過(guò)股權(quán)投資和項(xiàng)目融資建設(shè)該項(xiàng)目。項(xiàng)目竣工后，在規(guī)定的期限內(nèi)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，以項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)取得的收益來(lái)償還貸款、回收投資并賺取利潤(rùn)。
特許權(quán)期限屆滿時(shí)，項(xiàng)目公司須無(wú)償將該基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府。這是BOT投資方式與合營(yíng)等方式又一不同之處，因?yàn)楹笳咴谄跐M后須通過(guò)清算進(jìn)行分配。
BOT投資方式在大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中的積極效應(yīng)
有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
采用一些經(jīng)營(yíng)管理手段來(lái)降低大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。例如，預(yù)測(cè)利率的變化，調(diào)整資產(chǎn)或負(fù)債的貨幣結(jié)構(gòu)，但這種方法在實(shí)施時(shí)比較困難。除此之外，比較有效的方法就是通過(guò)協(xié)議來(lái)轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)。作為一種項(xiàng)目投資方式，BOT投資方式就充分利用了這一方法。
本文通過(guò)分析利率變化和自有資本內(nèi)部收益率的關(guān)系，來(lái)論證BOT投資方式在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用。
在建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，投資者首先要根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目的全部投資內(nèi)部收益率的大小來(lái)判斷項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可行性。但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，由于全部投資的內(nèi)部收益率并未考慮到資本結(jié)構(gòu)因素變化的影響，而通常較大的建設(shè)項(xiàng)目往往又需要巨額資金，單靠企業(yè)自有資金難于滿足全部資金需求，因此或多或少需要有一定比例的銀行貸款，這就需要投資者必須從項(xiàng)目的角度出發(fā)，來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目自有資金的盈利能力及其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度并進(jìn)而評(píng)估項(xiàng)目的可行性。因此，分析自有資金內(nèi)部收益率與銀行貸款比例及貸款利率之間的關(guān)系，就成為項(xiàng)目者必須考慮的問(wèn)題。
假定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是指各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源的構(gòu)成及其比例關(guān)系，由于短期資金在資本總量中比例較小，可不作為資本結(jié)構(gòu)的管理范圍，只將由長(zhǎng)期債務(wù)資本與權(quán)益資本的構(gòu)成比例定義為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，即企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本在總投資中所占的比例，總投資中的權(quán)益資本即可定義為自有資金。
設(shè)項(xiàng)目的全部投資為P，其中自有資金為Pm，貸款額為PL， 全部投資內(nèi)部收益率為IRR，自有資金的內(nèi)部收益率為IRRm，銀行貸款利率為IL，根據(jù)三者的關(guān)系可得：
P＝Pm＋PL
IRRm=(P•IRR-PL•IL)/Pm =（(Pm+PL)IRR- PL•IL）/Pm =IRR+(IRR-IL)•PL/Pm
令 k=Pm/P，其中k為自有資金在全部投資中的比例，通常規(guī)定k≥0.25，則有：IRRm =IRR + (IRR - IL)•(1-k)/k
整理上式可得：IRR=k•IRRm+(1-k)IL
上式表明：全部投資內(nèi)部收益率是自有資金內(nèi)部收益率和貸款利率的加權(quán)平均值，權(quán)數(shù)分別為自有資金比例和貸款比例。換言之，自有資金內(nèi)部收益率是由全部投資內(nèi)部收益率及其與貸款利率的差值所決定，并且當(dāng)IRR>IL時(shí)，則IRRm>IRR；當(dāng)IRR
對(duì)于一個(gè)既定的投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，其全部投資內(nèi)部收益率完全由項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流所確定，而自有資金內(nèi)部收益率則完全取決于貸款比例和貸款利率。貸款比例越大，貸款利率越低，則自有資金內(nèi)部收益率越高，相應(yīng)地自有資金所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高；隨著貸款比例的降低，自有資金內(nèi)部收益率也會(huì)降低，但承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)隨之降低。
彌補(bǔ)和緩解項(xiàng)目建設(shè)資金的不足
從我國(guó)BOT投資項(xiàng)目的利用和運(yùn)行情況看，BOT投資直接增加了國(guó)際資本的流入，對(duì)我國(guó)一些投資巨大、建設(shè)周期長(zhǎng)而又急需解決，從整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來(lái)看還必須盡快解決的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，通過(guò)特許權(quán)方式交給BOT資本進(jìn)行建設(shè)經(jīng)營(yíng)，不僅可以大大減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，彌補(bǔ)和緩解建設(shè)資金的嚴(yán)重不足，同時(shí)可增加、改造或提升投資和生活環(huán)境。同時(shí)，國(guó)際資本的流入，對(duì)我國(guó)擴(kuò)大生產(chǎn)、增加產(chǎn)出，并通過(guò)投資乘數(shù)作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和改善國(guó)際收支狀況，既有現(xiàn)實(shí)意義也有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。
引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和科學(xué)管理方法
BOT投資項(xiàng)目，從取得特許權(quán)到建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、轉(zhuǎn)讓的整個(gè)特許期一般均在十年以上，在特許期內(nèi)，BOT投資者有充分的自，按照資本的逐利性，投資者為了爭(zhēng)取價(jià)值、效益和利潤(rùn)的最大化，必然把成熟的、國(guó)際領(lǐng)先的建設(shè)項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到我國(guó)，采用先進(jìn)的技術(shù)和科學(xué)的管理方法保證項(xiàng)目的有效運(yùn)行。因此，BOT帶來(lái)的不僅是資本，還有先進(jìn)的技術(shù)、科學(xué)的管理和嶄新的服務(wù)理念。這就必然存在技術(shù)的擴(kuò)散效應(yīng)和管理的外溢效應(yīng)，既有進(jìn)口機(jī)器設(shè)備、技術(shù)培訓(xùn)、操作技能提高等軟件技術(shù)的轉(zhuǎn)移；同時(shí)還具有經(jīng)營(yíng)理念、服務(wù)意識(shí)、技術(shù)開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新機(jī)制的動(dòng)態(tài)發(fā)育和企業(yè)家精神的培養(yǎng)等。
由于BOT項(xiàng)目建設(shè)資金都由私營(yíng)企業(yè)自行籌措，政府不提供任何資金擔(dān)保，因而能夠有效的籌集資金，同時(shí)避免了政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另外，還使項(xiàng)目的運(yùn)作效率得以提高。因?yàn)轫?xiàng)目由私營(yíng)部門(mén)建設(shè)經(jīng)營(yíng)，貸款機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的要求更加嚴(yán)格，而私營(yíng)部門(mén)為了降低風(fēng)險(xiǎn)，獲得較多的收益，客觀上會(huì)加強(qiáng)管理，控制造價(jià)。BOT的這種特點(diǎn)可以說(shuō)有效地增加了項(xiàng)目的各種風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，是我國(guó)目前大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一個(gè)較好選擇。
參考文獻(xiàn)：
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)投資項(xiàng)目的核心風(fēng)險(xiǎn),在項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)概率中占有較大比重。在風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)推出產(chǎn)品后,由于市場(chǎng)實(shí)際需求難以預(yù)料,多種原因都可能導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法進(jìn)入市場(chǎng),并且由于企業(yè)的產(chǎn)品對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是全新的,市場(chǎng)的接受時(shí)間也無(wú)法準(zhǔn)確估,顧客無(wú)法及時(shí)全面的了解產(chǎn)品性能,這也導(dǎo)致了顧客在產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中多持,觀望態(tài)度,從而進(jìn)一步延長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)接受時(shí)間。當(dāng)產(chǎn)品投入市場(chǎng)后,直接面臨的是激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中,成本控制以及銷(xiāo)售系統(tǒng)的管理等問(wèn)題都會(huì)成為影響產(chǎn)品發(fā)展的潛在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
二.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略
1、風(fēng)險(xiǎn)控制
按照理論上講,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最有效的方法就是不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。但我們這里研究的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避指的是在對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治龊?舍棄那些風(fēng)險(xiǎn)大的投資方案,選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的投資方案。目前對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的控制是改變風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)間或者是地點(diǎn),再者就是改變投資方向,或者是改變已經(jīng)設(shè)定好的方案。這些都是建立在對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)分析之后的措施。風(fēng)險(xiǎn)控制主要是利用某種或者是某些控制方法來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn),盡最大限度將對(duì)投資損失?；趯?duì)風(fēng)險(xiǎn)投資詳細(xì)分析,利用風(fēng)險(xiǎn)控制來(lái)維持投資最初方案的決策。風(fēng)險(xiǎn)控制方法可以分為工程方法以及行為管理方法。其中工程方法大概可以分為十種,常用的比如:控制危險(xiǎn)因素的產(chǎn)生、減少危險(xiǎn)源的釋放速度或者是限制危險(xiǎn)空間、在空間上將危險(xiǎn)和保護(hù)對(duì)象進(jìn)行隔離等。行為管理方法強(qiáng)調(diào)的是對(duì)投資者行為在風(fēng)險(xiǎn)損失中的控制,比如為了降低建筑市場(chǎng)材料的工程成本,可以提高工程建設(shè)速度等。但是風(fēng)險(xiǎn)控制會(huì)在一定程度上承擔(dān)預(yù)算成本,因此如果控制風(fēng)險(xiǎn)的成本預(yù)算要超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)正常損失額度的話,就要慎重考慮采用其他方法。
2、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)
當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資確實(shí)不能避免或者是投資獲利較為客觀的話,投資者就應(yīng)該承擔(dān)投資產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),這就是所謂的風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)出現(xiàn)有兩種情況,其一就是在計(jì)劃當(dāng)中,如果風(fēng)險(xiǎn)不能避免,就必須自己承擔(dān)起來(lái)。再者就是由于自己沒(méi)有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在,造成風(fēng)險(xiǎn)防范計(jì)劃不足。解決風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)問(wèn)題的措施就是充分考慮到風(fēng)險(xiǎn)的大小,以及自身的承受能力。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)方式可以將風(fēng)險(xiǎn)引起的經(jīng)濟(jì)損失計(jì)入項(xiàng)目成本,尤其是對(duì)于一些大型公司而言,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)在一定程度上能夠降低風(fēng)險(xiǎn)防控成本。
3、風(fēng)險(xiǎn)分散與結(jié)合
投資經(jīng)驗(yàn)較為豐富的投資者通常會(huì)選擇這種處理方法來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)的分散以及結(jié)合的意識(shí)就是將面臨的風(fēng)險(xiǎn)從空間、時(shí)間以及產(chǎn)業(yè)本身幾個(gè)方面進(jìn)行劃分。然后通過(guò)多角化的經(jīng)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分散。風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)合就是增加風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量來(lái)提高防控未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的經(jīng)濟(jì)損失的能力。
三、總結(jié)語(yǔ)
在“全民創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”口號(hào)的感召下，我國(guó)的科技創(chuàng)新成果大量涌現(xiàn)。在高校教師、在校學(xué)生的創(chuàng)新成果向?qū)嶋H產(chǎn)品或服務(wù)的轉(zhuǎn)化過(guò)程中，不僅存在著人的道德風(fēng)險(xiǎn)，還有委托人的道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，通過(guò)合理的機(jī)制設(shè)計(jì)來(lái)規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)，提高從科技成果到市場(chǎng)的投放效率，具有很強(qiáng)的實(shí)際意義。
早期研究多?戎賾諦畔⒉歡猿剖鋇賴(lài)路縵盞牧炕?，依托數(shù)學(xué)建模、案例分析等方式尋找道德風(fēng)險(xiǎn)的成因，并對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的契約進(jìn)行推演[1-2]。近年來(lái)，學(xué)界則多從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，使用委托-模型進(jìn)行博弈求解[3]。鑒于過(guò)往研究較少考慮委托方的道德風(fēng)險(xiǎn)，存在依賴(lài)數(shù)理推證而建議過(guò)于概括的特點(diǎn)，本文將前人較少涉及的投資方道德風(fēng)險(xiǎn)納入考量，并將管理實(shí)踐與數(shù)學(xué)模型建構(gòu)相結(jié)合，提出具體建議。
3 應(yīng)用建議
3.1設(shè)立估值調(diào)整機(jī)制
投資者與創(chuàng)業(yè)者可從股權(quán)激勵(lì)、股權(quán)回購(gòu)、現(xiàn)金補(bǔ)償、管理層變更等方面設(shè)立估值調(diào)整機(jī)制（又稱(chēng)對(duì)賭協(xié)議，縮寫(xiě)為VAM）。VAM可應(yīng)用于創(chuàng)業(yè)的多個(gè)階段，具備多樣化的選擇組合，在保證投資者權(quán)益的同時(shí)也可以對(duì)創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行激勵(lì)。在簽署協(xié)議時(shí)需以法人身份簽署，并確保協(xié)議符合公司章程，否則將不受公司法的保護(hù)。
3.2簽署風(fēng)險(xiǎn)告知書(shū)
在投資進(jìn)行前，建議簽署風(fēng)險(xiǎn)告知書(shū)。風(fēng)險(xiǎn)告知書(shū)由創(chuàng)業(yè)方出具，涵蓋創(chuàng)業(yè)過(guò)程中可能遇到的特殊風(fēng)險(xiǎn)及一般風(fēng)險(xiǎn)，通報(bào)總體風(fēng)險(xiǎn)水平，令投資方對(duì)自身自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)這一事實(shí)做出陳述說(shuō)明。這一方式可使投資者估量自身的風(fēng)險(xiǎn)承受水平，認(rèn)識(shí)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，防止后期分歧。
3.3簽署保密協(xié)議（競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議）
鑒于創(chuàng)業(yè)企業(yè)依據(jù)的專(zhuān)利技術(shù)具有稀缺性，投資方可能借投資方式獲得專(zhuān)利控制權(quán)，或?yàn)E用股東權(quán)利將管理層置換。為解決這一問(wèn)題，可在公司章程中規(guī)定，每年管理層更換比例不可高于1/3，為避免技術(shù)外泄，在此基礎(chǔ)上，簽訂保密協(xié)議或競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議更為妥當(dāng)。
富人守財(cái)秘訣
據(jù)2007年統(tǒng)計(jì)，美國(guó)有超過(guò)400萬(wàn)家庭擁有百萬(wàn)美元可投資凈資產(chǎn)，排名全球第一，而在中國(guó)，這樣的家庭有31萬(wàn)。如何讓手中財(cái)富獲得比較穩(wěn)健的投資收益，幾乎是所有中國(guó)富裕家庭考慮的問(wèn)題。
富裕家庭的財(cái)富主要來(lái)源于創(chuàng)業(yè)所得和出售產(chǎn)業(yè)所得。中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)的一大批民營(yíng)企業(yè)家通過(guò)創(chuàng)業(yè)成功積累了財(cái)富，這是第一代富人們積累財(cái)富的最主要途徑。而通過(guò)投資積累財(cái)富在所有富人中的比例連10％都不到。這說(shuō)明積累財(cái)富不是靠理財(cái)．理財(cái)是保住財(cái)富，理解這個(gè)非常重要。
統(tǒng)計(jì)顯示，就富裕家庭和普通人的理財(cái)效果看，2001～2006年的年復(fù)合投資收益，前者在10％以上，后者只有百分之零點(diǎn)幾。是不是富人比普通人更會(huì)理財(cái)呢？我們先來(lái)看資產(chǎn)的種類(lèi)。
資產(chǎn)通?？煞譃閮深?lèi)，一類(lèi)是實(shí)物資產(chǎn)，最典型的就是不動(dòng)產(chǎn)，其他如黃金、珠寶、首飾、手表、收藏品和字畫(huà)等，這類(lèi)資產(chǎn)的特點(diǎn)是看得見(jiàn)，摸得著。其二是金融資產(chǎn)，可以把它再分為現(xiàn)金類(lèi)、固定收益類(lèi)、權(quán)益類(lèi)和另類(lèi)投資等。這些資產(chǎn)相輔相成組合在一起，像是一個(gè)團(tuán)隊(duì)，配置得法，從長(zhǎng)期來(lái)看就會(huì)給投資者帶來(lái)比較穩(wěn)健的回報(bào)。
從圖1可以看出，全球富裕家庭配置資產(chǎn)在各個(gè)方面基本上保持平衡的比例，雖然從2002年到2007年都在不斷地微調(diào)，但總是保持一定的比例。它給全球富人們帶來(lái)了10％以上的穩(wěn)健增值。這就是資產(chǎn)配置的好處。
理財(cái)最重要的就是怎么樣把投資者的資產(chǎn)盤(pán)活，給分配好，就是做好資產(chǎn)配置。影響長(zhǎng)期投資性最重要的就是資產(chǎn)配置，其重要性占到了91．5％。
觀察美國(guó)過(guò)去10年的資本市場(chǎng)，股市的平均月波動(dòng)率是4．4％．平均月報(bào)酬是0．9％。波動(dòng)率代表風(fēng)險(xiǎn)程度，數(shù)字越大代表的風(fēng)險(xiǎn)越高；債市的月報(bào)酬率是0．6％，比股票小，它的月波動(dòng)率為1．4％，風(fēng)險(xiǎn)也低。假設(shè)做一個(gè)比較簡(jiǎn)單的組合，75％的股票和25％的債券，收益率和波動(dòng)率就介乎兩者之間。
資產(chǎn)配置的真正作用還不在此，加入一個(gè)避險(xiǎn)基金(這是在海外富人理財(cái)選擇比較多的產(chǎn)品)，38％的資產(chǎn)配置股票，13％配置債券，50％配置避險(xiǎn)基金，則獲得的月投資收益是0．9％，和股票一樣投資，但月波動(dòng)率只有2．6％。這就是資產(chǎn)配置其中的一個(gè)重要作用：在獲得同樣收益的情況下可以有效降低收益風(fēng)險(xiǎn)。
如果再加一類(lèi)產(chǎn)品，地產(chǎn)信托，通過(guò)組合投資股票28％，投資債券9％，避險(xiǎn)基金38％，地產(chǎn)信托25％，發(fā)現(xiàn)月報(bào)酬率達(dá)到1．0％，月波動(dòng)率持續(xù)下降為2．4％。這就是資產(chǎn)配置的另一個(gè)重要作用：在承擔(dān)同樣的風(fēng)險(xiǎn)情況下，穩(wěn)定地提高投資收益。
資產(chǎn)配置5步曲
資產(chǎn)配置看上去簡(jiǎn)單，做起來(lái)卻相當(dāng)復(fù)雜，對(duì)于投資者應(yīng)該怎么做呢？不同的財(cái)富水平下有不同的理財(cái)需求。在財(cái)富水平比較低的時(shí)候，先滿足的是基本的需求，比如說(shuō)住房、醫(yī)療、生活等等這些基本的理財(cái)需求。做好資產(chǎn)配置，可以通過(guò)以下幾個(gè)步驟來(lái)實(shí)現(xiàn)，詳見(jiàn)圖。
確認(rèn)理財(cái)目標(biāo)
比如，在未來(lái)5年希望積累到多少財(cái)富，或希望每年獲得15％收益率。
確定大類(lèi)資產(chǎn)配置比例 根據(jù)自己的特征、特點(diǎn)進(jìn)行配置來(lái)配，每個(gè)因素都在不斷變化、資產(chǎn)配置也需要不斷調(diào)整。
1．年齡。如果年齡偏大，那就多投資一些固定收益產(chǎn)品，這樣風(fēng)險(xiǎn)比較低。
2．資產(chǎn)規(guī)模。如果資產(chǎn)規(guī)模夠大，可以做更積極的一些投資。
3．階段性的投資期限。期限比較長(zhǎng)，可以多進(jìn)行一些權(quán)益類(lèi)投資；如果比較短，就要做一些穩(wěn)健的投資。
4．對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。這是對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，可以承受多少風(fēng)險(xiǎn)。很多人都不知道自己的承受能力有多大。有個(gè)方式可供參考，虧損的時(shí)候每個(gè)人都會(huì)難受，如果難受到晚上睡不著覺(jué)，那就超出了個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度了。每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度都不同，而且會(huì)隨著時(shí)間而變化。
5宏觀的趨勢(shì)。如果市場(chǎng)看好，就做積極一點(diǎn)的投資；如果市場(chǎng)不好，就做穩(wěn)健一點(diǎn)的投資。
上述5個(gè)方面要綜合起來(lái)考慮，形成每個(gè)人不同的資產(chǎn)配置比例。
根據(jù)目標(biāo)，運(yùn)用合適的投資方法確定好了理財(cái)目標(biāo)做好了資產(chǎn)配置，就需要選擇合適的投資方法。投資方法有很多，每種方法都適合不同的人群。
1．恒等比例投資法：定期審視并調(diào)整大類(lèi)資產(chǎn)配置比例，維持原來(lái)大類(lèi)資產(chǎn)配置比例。
2．定期定額投資法：在固定時(shí)期投入固定的金額，旨在長(zhǎng)期過(guò)程中降低整體投資成本，獲得穩(wěn)健投資回報(bào)。非常適合積累養(yǎng)老金或教育基金。
3．金字塔投資法：逐漸建倉(cāng)的投資方法，價(jià)格越高投資金額越?。荚诳刂仆顿Y風(fēng)險(xiǎn)，避免高位投資。
4．核心衛(wèi)星投資法：核心部分投資比重大，穩(wěn)健第一位；衛(wèi)星部分投資比重小、靈活性第一位。
選擇這些方法的目標(biāo)，最重要的就是為了降低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健獲利。
選擇金融產(chǎn)品
在選擇金融產(chǎn)品的過(guò)程中有幾個(gè)要點(diǎn)，長(zhǎng)短期限要搭配；不同風(fēng)格要互補(bǔ)(不要挑食)；不同類(lèi)型金融產(chǎn)品的選擇重點(diǎn)不一樣。
定期審視并調(diào)整方案
市場(chǎng)趨勢(shì)是否發(fā)生改變？投資收益是否達(dá)到預(yù)期要求？當(dāng)初投資的產(chǎn)品是否有新的變化？是否有新的替代產(chǎn)品值得選擇？比如說(shuō)原來(lái)的理財(cái)目標(biāo)是3年積累1000萬(wàn)元，可是現(xiàn)在行情變化了，可能收益率達(dá)不到預(yù)期．那就需要調(diào)整了。理財(cái)目標(biāo)是否發(fā)生變化？這些都需要定期檢查、調(diào)整資產(chǎn)配置方案。一般來(lái)說(shuō)一年調(diào)整一兩次就夠了，當(dāng)出現(xiàn)了上述情況后，就需要及時(shí)調(diào)整。
如何篩選合適的私募金融產(chǎn)品
當(dāng)前，市場(chǎng)上有兩類(lèi)炙手可熱的產(chǎn)品，私募證券投資基金和私募股權(quán)基金，即專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品等和對(duì)企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資并通過(guò)上市、并購(gòu)、管理層回購(gòu)等方式出售持股獲利的基金。那么，如何篩選呢？
合規(guī)性和合理性
合規(guī)性就是產(chǎn)品符合國(guó)家的監(jiān)管要求，否則就面臨著政策風(fēng)險(xiǎn)。合理性就是能否避稅，費(fèi)用結(jié)算是否合理。
團(tuán)隊(duì)的投研能力
為什么把資產(chǎn)交給這個(gè)基金來(lái)運(yùn)作？是因?yàn)樵摶鸬墓芾韴F(tuán)隊(duì)有更好的投研能力。如何去考察呢？方法會(huì)有很多，比如看它的投研團(tuán)隊(duì)人數(shù)、工作背景、流程，還有公司的管理水平和對(duì)行業(yè)的認(rèn)知水平等，這些都非常重要。
