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關鍵詞：四維金融投資技術；宏觀經濟規(guī)律；外匯規(guī)律；期貨規(guī)律；股票規(guī)律
文章編號：1003-4625(2009)05-0074-06 中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A
一、緒論
在當今世界經濟研究領域，各種經濟理論如雨后春筍，蓬勃興起，經濟理論研究工作呈現(xiàn)出一派繁榮景象。然而，在這表面繁榮景象的掩蓋下，經濟學家的研究工作實際上早已進入了一個徘徊不前，無法突破的研究怪圈：忽視對宏觀經濟走勢的研究，過分重視和追求經濟理論和方法的創(chuàng)新。比如，當我們以“實踐是檢驗真理的唯一標準”的觀點去檢驗經濟學家的理論是否有效時，我們發(fā)現(xiàn)經濟學家的新理論、新方法、新法則，無論是多么富有創(chuàng)見，多么令人耳目一新，但最終還是經不起實踐的檢驗，無法把握經濟的變化規(guī)律。自1825年英國第一次爆發(fā)經濟危機開始，至2008年的184年間里，世界主要資本主義國家經歷過21次經濟危機。期間，沒有一位經濟學家能做到提前把握世界主要國家的宏觀經濟趨勢何時將出現(xiàn)拐點，經濟危機將何時發(fā)生。經濟學家所做的只能是眼睜睜地看著經濟危機發(fā)生，給世界經濟帶來重創(chuàng)，而經濟學家至今卻拿不出有效的理論和方法來避免和防止經濟危機的發(fā)生。
經濟學家認為，經濟理論研究包括純理論研究和現(xiàn)實經濟問題研究。前者是對經濟理論的改進和完善，后者是對經濟實際運行中出現(xiàn)的新問題進行理論研究，對有關經濟現(xiàn)象做出理論上的解釋，并創(chuàng)立出新的理論。其實，在我們看來，正是經濟理論研究上的主次混淆、舍本逐末才是導致今天經濟理論研究工作進入一個怪圈的真正原因。經濟理論研究應該包括主次兩個方面：主要方面是研究如何依據經濟運行過程中產生的經濟現(xiàn)象和數(shù)據把握宏觀經濟走勢。次要方面是對經濟運行過程中的經濟現(xiàn)象做出理論上的解釋并發(fā)展新理論。這種理論上的解釋必須既要順應宏觀經濟趨勢，同時又能起到對經濟發(fā)展的微觀調整的作用。如同一個良醫(yī)，既要有診病的技術，又要有治病的藥方一樣，經濟學家既要有把握宏觀經濟變化趨勢的能力，又要有把握這種趨勢必須具備的理論和方法，兩者不可偏廢其一。在經濟研究領域，宏觀經濟走勢的研究必須占據主導地位，經濟理論的研究應服務于宏觀經濟走勢的研究。
宏觀經濟走勢是什么?宏觀經濟走勢是指在經濟運行過程中那些尚未發(fā)生的、仍處在“無”的狀態(tài)下的變化趨勢。也就是說，宏觀經濟運行趨勢是無形的，看不到摸不著的，所以一直以來經濟學家無法在這一領域取得技術上的突破，甚至包括那些獲得諾貝爾經濟學獎在內的經濟學家都堅持認為，未來的經濟運行趨勢具有不確定性和隨機性，這些不確定性和隨機性的因素是造成經濟學家無法把握宏觀經濟規(guī)律的根本原因。因此，經濟學家的通常做法是根據現(xiàn)行的經濟理論和個人的經驗，去預測未來經濟變化趨勢。預測是事先推測或猜測，只能達到50％左右的準確率。盡管如此，在報端、學術刊物以及經濟理論研討會上我們經常會看到經濟學家針對同一個經濟問題發(fā)表觀點相左的預測文章，公說公有理，婆說婆有理，與猜謎語毫無二致。比如，自中國從計劃經濟向市場經濟轉型以來，關于經濟理論、經濟現(xiàn)象的分析日漸活躍，從宏觀經濟到產業(yè)經濟，各路經濟專家紛紛上陣，發(fā)表他們的經濟預測文章。這方面有兩個實際的例證。一是對后奧運經濟的預測，在北京奧運會召開之前，就有專家到處發(fā)表言論，預測奧運會后中國經濟將持續(xù)較快增長。二是對中國房地產業(yè)走勢的預測，清華大學、北京師范大學早在2007年就有人以專家學者的身份，用賭博的方式堅稱房價將會呈上漲趨勢。他們的錯誤預測往往是誤導了公眾，對政府決策也會產生負面影響。
無獨有偶，自19世紀初至今的200多年間里，西方經濟學家、金融學家、金融投資者為了獲取高額的投資收益，先后研究出不下百余種的圖表和指標分析技術，簡稱技術分析。長期的投資實踐表明，技術分析僅能達到一種類似于猜測的50％的準確率，無法把握外匯、期貨、股票的未來變化規(guī)律，因而掌握指標分析技術的投資者往往賺少虧多，外匯、期貨、股票市場成為吞噬資金的無底黑洞。令人痛惜的是，從國家級的投資集團，到大名鼎鼎的金融投資機構，再到普通投資者，年復一年，日復一日，仍然在沿用西方技術分析，在國際金融市場的大舞臺上，正不斷地上演著一幕幕投資失敗的悲劇。例證一：2007年11月27日，中國平安保險股份有限公司(簡稱中國平安)宣布從二級市場直接購得富通集團約4.18％的股權，稱為富通第一大股東，后增持至4.99％，前后共斥資超過238億元人民幣。到2008年11月份，富通的股價已下跌超過96％，導致中國平安238億元人民幣投資只剩下10億元人民幣。例證二：2008年10月21日，香港中信泰富有限公司(Citie Pacific Ltd.)稱，因一位管理人員用判斷澳元走勢的衍生工具進行了不當操作，該公司面臨著近20億美元的損失。中信泰富是一家得到部分中國政府資金支持的香港上市公司。
從表面上看，經濟規(guī)律似乎與外匯、期貨、股票規(guī)律沒有多大的關系，甚至有人認為兩者毫不相干。但如果從這些規(guī)律的屬性上進行一番深入研究，我們就會發(fā)現(xiàn)無論是經濟規(guī)律還是外匯、期貨、股票規(guī)律，其實都屬于同一類規(guī)律。比如，經濟學家要做的是如何把握未來的宏觀經濟運行規(guī)律，金融投資者要做的是如何把握外匯、期貨、股票未來的變化規(guī)律，所以兩者面臨同樣一個技術難題，即如何把握各自未來的變化規(guī)律。在規(guī)律的屬性上，經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律均屬于未來的變化規(guī)律。在現(xiàn)代經濟社會中，經濟學家和金融投資家所做的就是要把握未來中的那些對社會經濟發(fā)展有著非常重要作用和價值的無形規(guī)律，如經濟、金融以及外匯、期貨、股票規(guī)律等。令人遺憾的是，迄今為止，經濟學家和金融投資家尚未找到如何把握這類無形規(guī)律的行之有效的技術方法。
從1991年我們的技術研究工作開始，至2006年四維金融投資技術研究取得成功，歷時15年，我們不僅從理論上找到了世界經濟學家無法把握宏觀經濟趨勢和金融投資家無法把握外匯、期貨、股票的
未來變化規(guī)律的癥結所在，而且找到了如何破解這種規(guī)律的方法。歸納為如下三點：
第一點，有形物質存在于三維空間。三維空間研究的是由一種有形物質形態(tài)向另一種有形物質形態(tài)的轉化規(guī)律。把握三維空間中的有形物質變化規(guī)律的方法是分析、判斷、推測、猜測等“有為”的技術方法。
第二點，無形物質存在于四維時空。四維時空是三維空間和時間的合稱。四維時空研究的是無形物質與有形物質的相互轉化規(guī)律。把握四維時空中的無形物質變化規(guī)律的方法是“自然無為”的技術方法。
第三點，宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律都屬于未來的變化規(guī)律。未來囊括了所有的無形物質。宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于四維時空中的無形物質與有形物質的相互轉化規(guī)律，必須使用“自然無為”的技術方法，才能把握這種規(guī)律。
我們認為，經濟學家無法把握宏觀經濟規(guī)律和金融投資者無法把握外匯、期貨、股票的未來變化規(guī)律的癥結就在于：錯誤地認為宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于三維空間中的有形物質規(guī)律，因而使用把握三維空間有形物質變化規(guī)律的分析、推測等有為方法，去把握存在于四維時空中的經濟和外匯、期貨、股票規(guī)律。
二、宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于四維時空中的“有生無”的轉化規(guī)律
(一)四維時空：三維空間加上一維時間構成四維時空。三維空間囊括了一切有形物質。時間囊括了一切無形物質。因此，四維時空既包含了三維空間中的有形物質，又包含了時間中的無形物質。
(二)四維時空存在無形物質與有形物質的相互轉化規(guī)律：根據老子“道生一，一生二，二生三，三生萬物”，宇宙形成之前的無形的“道”(0)，經過“一”(1)這一階段的孕育，誕生出一個包含陰陽的完整的物質實態(tài)“二”(2)，“二”即表示一切存在于三維空間中的有形物質。這一階段，物質運動形態(tài)經歷了“由無形物質形態(tài)向有形物質形態(tài)轉化”的變化過程。即“無”生“有”的變化過程。用“無生有”數(shù)字式來表示，即為：0－1－2。我們把這一變化過程稱之為“一來”。
根據老子所說的“有無相生”，物質形態(tài)的變化過程，既包括“無”生“有”的變化過程，也包括“有”生“無”的變化過程。所謂的“有”生“無”，就是把“道生一，一生二”，反轉為“二生一，一生道”。這一階段，物質形態(tài)的變化經歷了“從有形物質形態(tài)向無形物質形態(tài)轉化”的變化過程。用“有生無”數(shù)字式來表示，即為：2－1－0。我們把這一變化過程稱之為“一往”。從而構成一來一往，非常對稱。
在四維時空中，既存在由無形物質形態(tài)向有形物質形態(tài)轉化的規(guī)律，又存在由有形物質形態(tài)向無形物質形態(tài)轉化的規(guī)律。我們把這種“有”與“無”相互轉化的規(guī)律，稱為無形物質與有形物質相互轉化規(guī)律。這種相互轉化規(guī)律最初是由無形物質形態(tài)向有形物質形態(tài)轉化，然后再由有形物質形態(tài)向無形物質形態(tài)轉化。循環(huán)往復，沒有窮盡。
(三)四維時空科學研究的是整個物質世界：四維時空科學研究的范圍不僅包括從無形的“道”(0)，經過“一”(1)的孕育，逐步誕生出來“二”的有形物質，用數(shù)字式來表示，即為：0―1―2，而且包括從“二”的有形物質，經過“一”(1)的孕育，逐步誕生出無形的“道”(0)，用數(shù)字式來表示，即為：2－1－O。
(四)宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于四維時空中的“有生無”的轉化規(guī)律：根據以上對四維時空中的有無相互轉化規(guī)律的研究，我們能夠比較清晰地認識到宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于老子“有無相生”中的第二階段“有生無”的轉化規(guī)律，即由有形物質形態(tài)向無形物質形態(tài)轉化的規(guī)律。對于宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律而言，是由有形的數(shù)據信息向未來無形的數(shù)據信息轉化。用“有生無”數(shù)字式來表示，即是2－1－0。數(shù)字式2－1－0不僅僅是用以表示“有生無”的轉化規(guī)律，重要的是這里面包含了中國古代象數(shù)原理，也即萬物皆有其象，有象必有數(shù)，象為外表，數(shù)為內在，象為陽，數(shù)為陰，象反映的是有形信息，數(shù)反映的是無形的信息，誰能把握事物內在的定數(shù)，誰就能把握事物的未來規(guī)律。所以只要破譯了“有生無”數(shù)字式2－1－0，也就意味著破譯了宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律中隱含的數(shù)字密碼。
三、破譯宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律中隱含的數(shù)字密碼
(一)破譯“有生無”數(shù)字式2－1－0
第一步，如何破譯“有生無”數(shù)字式“2－1－0”中的“2”。
1 “2”表示三維空間中的一切包含陰陽兩種形式的有形物質：即表示空間因素的陽性的有形物質，簡稱空間數(shù)字，和表示時間因素的陰性的有形物質，簡稱時間數(shù)字。
2 破譯“2”的具體方法是，第一，提取表示空間因素的陽性的有形物質信息，也即空間數(shù)字；第二，提取表示時間因素的陰性的有形物質信息，也即時間數(shù)字。
空間數(shù)字，是指經濟和外匯、期貨、股票在前一階段運行過程中產生出來的表示空間因素的數(shù)字，如某個期貨品種：上升了1000點，又回落了2000點。其中1000和2000，就屬于空間數(shù)字。
時間數(shù)字是指經濟和外匯、期貨、股票在前一階段運行過程中產生出來的與表示空間因素的空間數(shù)字相對應的時間數(shù)字。如某個期貨品種：上升1000個點用了6個月的時間，6個月的時間與1000點相對應，6屬于時間數(shù)字。又如某個期貨品種：回落2000點用了10個月的時間，10個月的時間與2000點相對應，10屬于時間數(shù)字。
第二步，如何破譯“有生無”數(shù)字式“2―1―0”中的“1”。
1 “1”是由陰陽各半、質量對稱的物質構成的，包含如下兩個方面的內容：
其一，“1”包含了一半陽性的有形物質和另一半陰性的有形物質。
其二，“1”既包含陽性的有形物質――空間數(shù)字，又包含陰性的有形物質――時間數(shù)字?？臻g數(shù)字和時間數(shù)字必須保持完全對應的關系。
2 破譯“1”的具體方法包括如下兩點：
第一點，提取表示空間因素的陽性的有形物質信息，也即空間數(shù)字，然后將提取的空間數(shù)字進行周期量化，以確定提取的空間數(shù)字屬于哪一個空間周期。
空間周期是指臨界數(shù)字45、450、4500和50、500、5000，按照倍數(shù)遞增或遞減的順序排列，形成的一系列數(shù)字?？臻g周期又依照升跌幅度的大小，分為標準小周期、標準中周期和標準大周期。
標準小周期：以45和50按照倍數(shù)遞增或遞減的順序排列，形成的一系列周期數(shù)字。遞增周期：45，90，135，180，225，270，315，360…等，和50，100，150，200，250，300，350，400…等。遞減周期：360，315，270，225，180，135…等，和400，350，300，250，200，150…等。
標準中周期：以450和500按照倍數(shù)遞增或遞減的順序排列，形成的一系列周期數(shù)字。遞增周期：
450，900，1350，1800,2250…等，和500，1000，1500，2000，2500…等。遞減周期：3600，3150，2700，2250，1800…等，和4000，3500，3000，2500，2000，1500…等。
標準大周期：以4500和5000按照倍數(shù)遞增或遞減的順序排列，形成的一系列周期數(shù)字遞增周期：4500，9000，13500，18000，22500…等，和5000，10000，15000，20000，25000…等。遞減周期：36000，31500，27000，22500，18000…等，和40000，35000，30000，25000，20000，15000…等。
比如：若提取的空間數(shù)字是275，因為275大于250而小于300，所以就把275作為一個250點的標準小周期看待，剩下的25點作為超過250點空間周期的余數(shù)。
比如：若提取的空間數(shù)字是1200，因為1200大于1000而小于1500，所以就把1200作為一個1000點的標準中周期看待，剩下的200點作為超過1000點空間周期的余數(shù)。
第二點，提取表示時間因素的時間數(shù)字的正確做法是，找出與提取的空間周期數(shù)字相對應的時間周期數(shù)字。
時間周期是指與空間周期數(shù)字相對應的時間長度。提取的時間周期數(shù)字的大小，是依據空間周期數(shù)據而定，以確保時間周期數(shù)字與空間周期數(shù)字的完全對應。而空間周期數(shù)字與時間周期數(shù)字的對應，說到底，是兩組“特別自然數(shù)”的對應。
“特別自然數(shù)”就是自然數(shù)字中，除了1以外，那些沒有構成倍數(shù)的自然數(shù)。如，1、2、3、5、7、9、11、13、17、19、21、23、29、31、35、37、41、43、47、49、53、59等。其他數(shù)字，只要與以上這些“特別自然數(shù)”構成了倍數(shù)的關系，它仍屬于“特別自然數(shù)”。
比如，與50、500、5000點空間周期所對應的時間周期可以是5分鐘K線或50分鐘K線、5日K線、5周K線等。表面上看50、500、500不是自然數(shù)，但它們是自然數(shù)5的倍數(shù)，所有也屬于自然數(shù)。因此說50、500、5000點空間周期與時間周期5分鐘K線、50分鐘K線、5日K線、5周K線的對應，包含了自然數(shù)5與5的對應。
又如，20、200、2000點空間周期所對應的時間周期可以是20分鐘K線，也可以是40分鐘K線、4小時K線、4日K線。因為這其中，空間周期包含著自然數(shù)2，而20分鐘、40分鐘、4小時、4日K線是自然數(shù)2的倍數(shù)，所以20、200、2000點空間周期與時間周期20分K線、40分鐘K線、4小時K線、4日K線構成對應關系。
由于“1”是由陰陽各半、質量對稱的物質構成的，空間周期數(shù)字和時間周期數(shù)字中的兩組自然數(shù)的完全對應，就是確?！?”的陰陽物質的對稱。
第三步，如何破譯“有生無”數(shù)字式“2－1－0”中的“0”。
為了便于理解，我們還必須從“有生無”數(shù)字式“2－1－O”說起?！?－1”表示的是，陰陽兩種形式的有形物質信息――空間數(shù)字和時間數(shù)字“2”，向空間周期數(shù)字與時間周期數(shù)字完全對應組合的“1”轉化。此時的物質形態(tài)仍屬于三維空間的有形物質。
1 “1－0”表示的是空間周期數(shù)字與時間周期數(shù)字完全對應組合的“1”向無形物質的“0”轉化。此時的物質形態(tài)已轉化為無形物質。
2 “0”是一種無形的物質，它存在于時間中。由于時間囊括了一切無形物質，我們要把握“0”這種無形物質的規(guī)律，就必須從“1－0”化生階段中的時間周期數(shù)字入手。
破譯“O”的方法包括如下兩點：
第一點，計算時間周期K線數(shù)字：就是從“1”包含的時間周期數(shù)字人手，計算空間周期數(shù)字范圍內的時間周期K線數(shù)字。
比如，美元指數(shù)從昨天的最低點81．000開始，到今日的最高點81．500，總計上升500點。據此，提取的空間周期數(shù)字應是500點，時間周期數(shù)字應是5分鐘K線。
計算時間周期K線數(shù)字的方法是，在空間周期數(shù)字500點的范圍內，計算從最低點81．000到最高點81．500之間，共有多少根5分鐘K線數(shù)字。若得出5分鐘K線數(shù)字是12，12就是時間周期K線數(shù)字。
第二點，時間周期K線數(shù)字是數(shù)字密碼。在“1－0”化生階段中，是“1”化生出了“0”。同樣道理，“1”包含的空間周期數(shù)字和時間周期數(shù)字，化生出了“0”包含的時間周期K線數(shù)字。時間周期K線數(shù)字就是那些隱藏在經濟和外匯、期貨、股票規(guī)律中，并且對經濟和外匯、期貨、股票規(guī)律起著支配或決定性作用的數(shù)字密碼。
(二)四維時空數(shù)字計算式的創(chuàng)立：宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于“有生無”的轉化規(guī)律，所以要想破譯這種規(guī)律，必須首先破譯老子“有生無”數(shù)字式“2－1－0”的密碼含義，創(chuàng)立一套完整的、可重復使用的、具有自然無為屬性的四維時空數(shù)字計算式。
宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于四維時空中的自然無為的規(guī)律。規(guī)律是不以人的意志為轉移的，任何試圖以有為的方法去把握的這種自然無為的規(guī)律的做法，是注定要失敗的。這就要求四維時空數(shù)字計算式，既不可以摻雜任何在三維空間科學研究中人們業(yè)已習慣的有為的技術方法，也不可以使用文字語言，因為文字語言是三維空間的產物，是人與人交流所必須使用的“有為”的技術手段，具有模糊性和不確切性的缺點，所以必須使用數(shù)字語言。數(shù)字是自然的產物，四維時空數(shù)字計算式唯有使用數(shù)字語言，才能以自然無為的方式，直觀地、準確地把握宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律。
四維時空數(shù)字計算式為：宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票之“有生無”的轉化規(guī)律=已經到達的空間周期數(shù)字+提取的空間周期數(shù)字+提取的時間周期數(shù)字+計算得出的時間周期K線數(shù)字。解釋如下：
1 “已經到達的空間周期數(shù)字”，是經濟和外匯、期貨、股票在前一個階段運行過程中已經到達的空間周期數(shù)字，它相當于“有生無”數(shù)字式“2―1―0”中的“2”。
2 “提取的空間周期數(shù)字+提取的時間周期數(shù)字”，不是一般的數(shù)字相加，而是從經濟和外匯、期貨、股票前一階段的時空周期數(shù)字中提取的一對完全對應的空間周期數(shù)字和時間周期數(shù)字。它相當于“有生無”數(shù)字式“2―1―0”中的“1”。
3 “計算得出的時間周期K線數(shù)字”，是在空間周期數(shù)字的范圍內，計算時間周期K線得來的一組時間周期K線數(shù)字，它相當于“有生無”數(shù)字式“2―1－0”中的“0”。
為了簡化四維時空數(shù)字計算式，我們不妨用N來表示“宏觀經濟和外匯、期貨、股票‘有生無’的轉化規(guī)律”，N=已經到達的空間周期數(shù)字+提取的空間周期數(shù)字+提取的時間周期數(shù)字+計算得出的時間周期K線數(shù)字。
四維時空數(shù)字計算式包括如下三個步驟：
第一步，計算出經濟和外匯、期貨、股票“已經到達的空間周期數(shù)字”。
第二步，根據經濟和外匯、期貨、股票在前一階段運行過程中產生的時空數(shù)字，首先“提取空間周期數(shù)字”，然后根據提取的空間周期數(shù)字，“提取時間周期數(shù)字”。
第三步，根據已提取的時間周期數(shù)字，“計算得出時間周期K線數(shù)字”。
最后，根據計算得出的時間周期K線數(shù)字，也即密碼數(shù)字，可以確定并預知經濟和外匯、期貨、股票未來一個周期的運行趨勢和升跌周期數(shù)字。
四、四維金融投資技術的應用
(一)四維金融投資技術的計算實例
1 2009年4月29日計算倫敦銅近期和中遠期的運行趨勢及空間周期數(shù)字。
已知：倫敦銅從2008年7月2日最高點8940，下跌至2008年12月23日的最低點2825，共計下跌了6115點，6115點包含了一個6000點的標準空間周期。
四維時空數(shù)字計算式的三個步驟：
第一步，計算倫敦銅從最高點8940下跌6000點空間周期所到達的周期數(shù)字，即8940-6000=2940。
第二步，根據已有的空間周期數(shù)字6000，取用的時間周期為60日K線。
第三步，根據時間周期60日K線，經過計算得出倫敦銅6000點下跌空間周期范圍內的60日K線數(shù)字是3。
茲列四維時空數(shù)字計算式如下：
N=2940+6000+60日K線+3
根據以上計算式中的空間周期6000、時間周期60日K線和K線數(shù)字3，得出計算結果如下：
其一，就中遠期而言，2009年倫敦銅有3000點的上升空間，倫敦銅將要到達的空間周期點位是6817-6900點。
其二，就近期而言，倫敦銅從4月16日的高點4885開始，有一個1000點的下跌空間周期，也即倫敦銅將要下跌至3900-3800點。之后，倫敦銅將開始反轉，進入一個1000點的上升空間。
2．2008年10月28日計算中國股票綜合指數(shù)“中證流通”(代碼：399902)下一個空間周期的運行趨勢及空間周期數(shù)字。
已知：“中證流通”從2008年1月15日的最高點5736.52，下跌至2008年10月28日的最低點1626.04，總計下跌了4110.48點。4110.48點包含了一個4000點的標準空間周期。
四維時空數(shù)字計算式的三個步驟：
第一步，計算“中證流通”從最高點5736.52，下跌4000點空間周期所到達的周期數(shù)字，即5736.52-4000=1736.52。
第二步，根據已有的空間周期數(shù)字4000，取用的時間周期為40日K線。
第三步，根據時間周期40日K線，計算得出最高點5736.52至1736.52之問的40日K線的數(shù)字是6。
茲列四維時空數(shù)字計算式如下：
N=1736.52+4000+40日K線+6
根據以上計算式中的空間周期4000、時間周期40日K線和K線數(shù)字6，得出的計算結果是：2009年“中證流通”有2000點的上升空間，將要到達的周期點位是3603-3700。屆時“中證流通”到達此點后，將會出現(xiàn)一個500點以上的回跌空間。
(二)四維金融投資技術的準確率
四維金融投資技術是人類科學史上第一項超三維空間科學的技術。根據宏觀經濟和外匯、期貨、股票“有生無”轉化規(guī)律的自然屬性，四維金融投資技術是在破譯了老子“有生無”數(shù)字式“2－1－0”的基礎上成功創(chuàng)立出一套自然無為的、可重復使用的四維時空數(shù)字計算式，在整個計算過程中，它使用的全部是數(shù)字語言，沒有加入半點人為的分析、推測的成分，所以四維金融投資技術能夠達到100％的準確率。
(三)四維金融投資技術的應用范圍
1 四維金融投資技術可以用于計算和把握一個國家和地區(qū)的宏觀經濟規(guī)律。只要有詳細的、完整的經濟或金融運行數(shù)據(包括月、季、年的數(shù)據)，我們就能夠掌控經濟變化的動態(tài)情況：其一，宏觀經濟運行趨勢是繼續(xù)平穩(wěn)的向上運行還是將出現(xiàn)經濟下滑?其二，若繼續(xù)平穩(wěn)運行，可以計算出宏觀經濟走勢將平穩(wěn)運行至未來哪一年。其三，可以提前一至三年計算出宏觀經濟走勢下滑的大致時間。
2 四維金融投資技術可以用于計算和把握國際外匯市場、期貨市場和股票市場所有投資產品的運行規(guī)律。
3 四維金融投資技術可以用于計算和把握現(xiàn)貨市場中的任何一個產品的運行趨勢。
五、四維金融投資技術的科學價值與市場價值
(一)四維金融投資技術的科學價值
第一，技術的準確性。四維金融投資技術是人類科學史上第一項四維時空科學的技術，具有100％的技術準確率。
第二，技術的可重復性。四維金融投資技術效法老子“有生無”數(shù)字式“2－1－0”，創(chuàng)立了一套自然無為的、可重復使用的四維時空數(shù)字計算式，通過提取和計算相關數(shù)據，就可以十分準確地計算出經濟和外匯、期貨、股票未來的變化趨勢。
第三條，技術的社會貢獻性。有了四維金融投資技術，我們可以做到：
準確把握宏觀經濟運行趨勢，預知經濟危機的發(fā)生時間，提前采取有效措施，預防和避免危機的發(fā)生。
準確把握世界金融市場中的任何一個金融產品的運行趨勢和升跌周期數(shù)字，幫助那些需要得到技術支持的投資財團，避免投資失敗悲劇的重演。
四維金融投資技術的誕生，不僅在理論上理清了宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律是一種什么樣的規(guī)律，而且在技術上破解了這個困擾著全世界經濟學家和金融投資者200多年的世界性難題，結束了經濟學家和金融投資家不能把握宏觀經濟規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律的歷史。
(二)四維金融投資技術的市場價值
從三維空間科學和四維時空科學來劃分，科學技術可以分為兩種：
關鍵詞：宏觀經濟環(huán)境；投資規(guī)模；投資效率
中圖分類號：F2756 文獻標識碼：A 文章編號：1001-148X（2017）03-0035-08
改革開放以來，我國經濟依靠投資而高速增長的特征十分明顯，投資規(guī)模成為驅動我國經濟發(fā)展重要因素之一，但投資規(guī)模的擴張沒有帶來投資效率的顯著提高。在我國經濟步入“新常態(tài)”的背景下，投資規(guī)模擴張對國民經濟增長的拉動日趨乏力，而投資效率的提高成為我國經濟發(fā)展模式轉變亟待解決的問題。企業(yè)的投資行為不僅受到企業(yè)內部治理環(huán)境的影響，來自宏觀經濟環(huán)境的外生沖擊也是影響企業(yè)投資行為的重要因素。我國企業(yè)的投資行為更易受到宏觀經濟環(huán)境因素的沖擊。本文以我國非金融類上市公司2001-2015年的年度數(shù)據為樣本，試圖從經濟周期、宏觀經濟政策（貨幣政策與財政政策）、資本市場（信貸市場和股票市場）三個維度，實證分析宏觀經濟環(huán)境對我國企業(yè)投資規(guī)模與投資效率的影響，以期為提高企業(yè)的投資效率提供一定的參考。
一、理論分析和研究假設
（一）經濟周期與企業(yè)投資
企業(yè)的投資規(guī)模在完美市場假設下僅與投資機會有關?？紤]到企業(yè)的投資原則，只要滿足期望投資收益率大于資本成本就會利用該投資機會。由于企業(yè)的期望投資收益率受到經濟周期的影響，經濟周期可通過投資機會影響企業(yè)的投資規(guī)模。當經濟周期處于恢復或者擴張階段時，消費者收入的增加導致社會總需求隨之增長，致使企業(yè)的期望投資收益率上升、投資機會增加，加之管理者對市場前景的預期更為樂觀，企業(yè)往往會在此時做出擴大投資的決策。因此，經濟周期對企業(yè)的投資規(guī)模具有顯著的正面影響[1]。但是，完美市場的假設在現(xiàn)實中難以滿足，企業(yè)的實際投資行為會受到諸多摩擦因素的影響，導致真實投資規(guī)模與最優(yōu)投資規(guī)模發(fā)生偏離，即出現(xiàn)非效率投資。由于融資約束現(xiàn)象在我國企業(yè)中普遍存在，經濟周期波動會導致資本成本的變化，進而影響企業(yè)投資是否能夠得到充足的資金支持。在經濟周期緊縮時期，信貸資本收縮，資本成本上升，融資約束現(xiàn)象更為嚴重，更容易導致出現(xiàn)企業(yè)的非效率投資：受融資能力所限，大批非國有企業(yè)在經濟緊縮時期被迫放棄原本擁有的優(yōu)質投資機會，進而出現(xiàn)投資不足；與之相反，對部分低投資機會的國有企業(yè)而言，它們即使在經濟緊縮時期也能憑借其擁有的資源稟賦優(yōu)勢而保持較強的融資能力，進而出現(xiàn)過度投資[2]。因此，本文提出如下研究假設。
H1a：經濟周期的擴張能夠顯著促進我國企業(yè)投資規(guī)模的擴大，反之亦然。
H1b：相對于經濟周期擴張時期，經濟周期緊縮時期更容易導致企業(yè)的非效率投資。
（二）貨幣政策與企業(yè)投資
貨幣渠道與信貸渠道是貨幣政策影響企業(yè)投資行為的微觀傳導途徑，貨幣渠道通過投資機會直接影響企業(yè)的投資規(guī)模：貨幣供給總量在擴張性貨幣政策下的增加引致市場利率、資本成本相應下降，從而增加了企業(yè)的投資機會、擴大了企業(yè)的投資規(guī)模；基于Tobin Q理論，股價在擴張性貨幣政策下普遍上升，致使企業(yè)的重置成本相對于市場價值趨于下降，企業(yè)更偏好于棄舊置新、擴大其投資規(guī)模（張超等，2015）。信貸渠道通過資本供給間接地影響企業(yè)的投資規(guī)模，擴張性貨幣政策不僅增加了信貸市場上的資金供給、降低了信貸成本，而且在金融加速器的作用下可通過改善企業(yè)的資產負債表狀況而提高企業(yè)的資產凈值、增強企業(yè)的資產擔保能力，進而促進企業(yè)投資規(guī)模的擴大。所以，貨幣政策對企業(yè)的投資規(guī)模具有顯著的正面影響，但對投資效率不一定具有同樣的影響。在緊縮性貨幣緊縮下，受貨幣供應量下降的影響，銀行等金融機構的貸款供給出現(xiàn)明顯縮減，企業(yè)獲得信貸資本的難度加大、成本提高。面對有限的資金，企業(yè)只能通過合理的財務規(guī)劃來保持一定的融資能力，同時更加慎重地選擇投資機會，從而有利于投資效率的提高[3]；基于企業(yè)經營風險趨于增加的考慮，銀行等金融機構會加強對授信企業(yè)的監(jiān)督管理，從而降低了企業(yè)非效率投資行為的發(fā)生。因此，本文提出如下研究假設。
H2a：擴張性貨幣政策能夠顯著促進我國企業(yè)投資規(guī)模的擴大，反之亦然。
H2b：相對于緊縮性貨幣政策，擴張性貨幣政策更容易導致企業(yè)的非效率投資。
（三）財政政策與企業(yè)投資
政府投資對私人投資的影響主要包括“刺激私人投資，產生帶動效應”和“抑制私人投資，產生擠出效應”（劉扭霞，2000），財政政策對企業(yè)投資規(guī)模所產生的影響會因為“帶動效應”和“擠出效應”的大小而有所不同。摹按動效應”看，我國的政府投資偏向于產業(yè)鏈較長的項目，時間跨度大，波及范圍廣，對私人投資所產生的刺激作用更為明顯；從“擠出效應”看，我國的政府投資并沒有限制私人投資的領域，我國的利率也并非完全市場化，財政政策擴張所引起的利率上升幅度有限，加之貨幣政策的反向調節(jié)有效緩解了利率的上升，從而控制了私人投資成本的上升、削弱了財政政策的“擠出效應”。所以，我國的財政政策對企業(yè)投資規(guī)模的刺激作用更為顯著。
另外，關于財政政策對我國企業(yè)投資效率的影響還要考慮我國特殊的財政分權制度背景。財政分權的治理模式和缺乏良好的制度約束，導致我國的財政政策是一種在經濟周期下行期比上升期更為積極的“擴張偏向型財政政策”（方紅生和張軍，2009）。地方官員在經濟周期下行時會基于“晉升錦標賽”壓力而加大財政支出，迫于地方經濟增長壓力而加大對國有企業(yè)的干預力度，此時國有企業(yè)往往因被迫擴大投資而導致出現(xiàn)非效率的投資；反之，對于沒有政治關聯(lián)的非國有企業(yè)而言，并沒有在財政擴張中得到更多的投資機會。因此，本文提出如下研究假設。
H3a：擴張性財政政策能夠顯著促進我國企業(yè)投資規(guī)模的擴大，反之亦然。
H3b：相對于財政政策收縮時期，財政政策擴張時期更容易導致企業(yè)出現(xiàn)非效率的投資。
（四）信貸市場與企業(yè)投資
信貸資本為企業(yè)提供了更為充足的資金，減輕了企業(yè)在投資中所面臨的融資約束，同時也降低了企業(yè)的投資成本，提高了資本的整體配置效率[4]。我國金融市場制度欠缺、再融資門檻較高等問題導致我國大部分上市企業(yè)的外部融資渠道單一，面臨不同程度的融資約束問題；我國的金融市場依然是以銀行為主導，造成我國企業(yè)的外部融資更多地依賴于信貸資本。因此，信貸市場的擴張對我國企業(yè)投資規(guī)模的資金供給效應可能更為顯著。我國的地方政府出于政績考核的壓力，往往會干預國有銀行對國有企業(yè)的資金供給，導致國有企業(yè)出現(xiàn)嚴重的預算軟約束現(xiàn)象。信貸資源在信貸市場的擴張時期依然偏好于國有企業(yè)，造成國有企業(yè)呈現(xiàn)出越過度投資越容易獲得貸款的非正?，F(xiàn)象；對非國有企業(yè)而言，信貸市場的擴張并沒有讓它們獲得更多的信貸資金，投資不足現(xiàn)象也沒有得到應有的改善（張敏等，2010）。另外，從信貸市場的監(jiān)督和治理功能看，相對于信貸市場緊縮時期，銀行等金融機構對授信企業(yè)的監(jiān)管力度趨于下降，也助長了企業(yè)的非效率投資行為。因此，本文提出如下研究假設。
H4a：信貸市場的擴張能夠顯著促進企業(yè)投資規(guī)模的擴大。
H4b：相對于信貸市場收縮時期，信貸市場擴張時期更容易導致企業(yè)的非效率投資。
（五）股票市場與企業(yè)投資
在資本市場完全有效時，企業(yè)的投資行為與股票市場波動無關，但現(xiàn)實中的資本市場并非完全有效，股票市場發(fā)展可能影響企業(yè)的投資。股票市場對企業(yè)投資規(guī)模所產生的影響被稱為股票市場的投資效應，主要包括兩種傳導機制：一是基于托賓的Q理論，股票市場的繁榮帶來企業(yè)股票價格的上揚，企業(yè)的q值相應上升，投資者對企業(yè)前景的未來預期趨于樂觀，進而帶動企業(yè)擴大投資規(guī)模；二是基于非對稱信息理論，股票價格的上漲給投資者傳遞了企業(yè)資信狀況優(yōu)良的信號，導致投資者對企業(yè)未來前景的預期趨于樂觀，提高了企業(yè)從股票市場融資的能力，進而導致企業(yè)投資規(guī)模的擴張[5]。所以，股票市場發(fā)展對企業(yè)的投資規(guī)模具有顯著的促進作用。從對投資效率的影響看，由于融資約束在我國企業(yè)中普遍存在，股市準入門檻和股權融資成本的降低有效緩解了這部分企業(yè)因融資渠道單一所導致的投資不足現(xiàn)象；股票市場的繁榮推動了資本市場的完善，為企業(yè)提供了向社會融資的市場機制，進而推動了資本的市場化合理流動，提高了資金的整體配置效率，從而有效抑制了資金向過度投資企業(yè)的流動（王奇，2016）。因此，本文提出如下研究假設。
H5a：股票市場的發(fā)展能夠顯著促進我國企業(yè)投資規(guī)模的擴大。
H5b：股票市場的發(fā)展有利于抑制企業(yè)的非效率投資。
二、研究設計
（一）研究樣本選取
本文選取我國滬深兩市 A 股上市公司2001-2015年的數(shù)據為研究樣本，遵循以下標準對樣本進行了篩選：（1）在選取樣本企業(yè)時剔除ST、PT股票；（2）剔除了變量的異常值與缺失值；（3）按照研究慣例刪除了金融類公司。最終選取在考察期內符合條件并一直存續(xù)的樣本數(shù)為524家。本文所使用的財務數(shù)據主要來自于CCER和CSMAR數(shù)據庫，市場數(shù)據來自于國家統(tǒng)計局網站和2001-2015年的統(tǒng)計年鑒。另外，考慮到異常值對分析結果穩(wěn)健性的影響，而選擇對公司層面的連續(xù)變量進行上下1%的winsorize處理。
（二）模型構建與變量測度
為了分析宏觀經濟環(huán)境對企業(yè)投資規(guī)模的影響，現(xiàn)構建計量模型（1）：
INVi，t=β0+β1Qi，t-1+β2Sizei，t-1+β3Cashi，t-1+β4Levi，t-1+β5Agei，t-1+β6GDPt+β7MONt+β8FEt+β9LOADt+β10DEFAULTt+β11STOCKt+β12SRt+Industry+εi，t （1）
模型（1）中的被解變量（INV）表示企業(yè)投資規(guī)模，借鑒連玉君等的研究方法，本文用購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金表示企業(yè)的初始投資規(guī)模，并利用總資產對其進行標準化處理。模型（1）中的宏觀經濟環(huán)境解釋變量包括經濟周期、貨幣政策、財政政策、信貸市場與股票市場，為避免出現(xiàn)解釋變量之間的共線性問題，本文在指標設置中盡量剔除了可能的相互影響。經濟周期變量（GDP），選用常見指標 GDP增長率衡量。貨幣政策（MON），借鑒Kashyap A. K.（1991）等的做法，選擇實際貨幣供應量指標衡量，即M2 增長率減去GDP增長速度，減去居民消費物價指數(shù)增長速度后所得到的差[6]。財政政策（FE），借鑒雒敏（2012）等的做法，選擇財政支出增長率指標作為我國財政政策的變量（雒敏、聶文忠，2012）。信貸市場從信貸資本總量和信貸違約風險兩方面進行刻畫；對于信貸資本總量（LOAD），借鑒胡國柳（2014）等研究，以我國信貸資本總量的自然對數(shù)表示信貸資本總量指標（胡國柳、姜巖磊，2014）；對于信貸違約風險（DEFAULT），借鑒蘇冬蔚（2009）等的做法，選取我國銀行的整體不良貸款率表示信貸市場的風險[7]。股票市場從股票市場總市值和股票市場收益率波動兩方面進行刻畫；對于股票市場總市值（STOCK），借鑒劉思佳（2010）等的研究，采用上海與深圳證券市場股票總市值代表股票市場的總量情況，并用GDP對該指標進行標準化處理；對于股票市場收益率波動（SR），借鑒周業(yè)安（2010）等的研究，用我國股票市場月收益率的標準差表示股票市場的波動性，代表股票市場的風險程度。
模型（1）中的控制變量選取企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)現(xiàn)金持有量（Cash）、資本結構（Lev）、企業(yè)投資機會（Q）和企業(yè)年齡（Age）的滯后一期變量作為控制變量，考慮到不同的行業(yè)具有不同的經營特點，本文還設置了表示行業(yè)差異的虛擬變量（Industry）。另外，在模型（1）中，i、t分別表示企業(yè)與年代，εi，t為隨機擾動項。
為了分析宏觀經濟環(huán)境對企業(yè)投資效率的影響，現(xiàn)構建計量模型（2）：
EFFi，t=b0+b1Salei，t-1+b2Share1i，t-1+b3ROAi，t-1+b4GDPt+b5MONt+b5FEt+b7LOADt+b8DEFAULTt+b9STOCKt+b10SRt+Industry+i，t（2）
模型（2）中的被解釋變量投資效率（EFF），借鑒 Richardson（2006）等的研究方法，本文分兩步測度企業(yè)的投資效率：第一步利用Richardson的資本投資支出模型來估計企業(yè)最優(yōu)的投資支出規(guī)模；第二步用企業(yè)的實際投資支出減去模型估計的最優(yōu)投資支出。所得差額的絕對值表示企業(yè)偏離最優(yōu)投資的程度，該值越大表示企業(yè)投資的非效率程度越大[8]。另外，將其中所得差額為正的一組定義為投資過度（Over Inv），而所得差額為負的一組定義為投資不足（Under Inv）。模型（2）中的控制變量選擇與投資效率相關的企業(yè)自身特征變量，包括銷售規(guī)模（Sale）、第一大股東持股比例（Share1）、資產收益率（ROA）。另外，模型（2）中其它變量的解釋與上文一致。
三、實證檢驗
（一）描述性統(tǒng)計
表1報告了公司層面主要變量的描述性統(tǒng)計，從表1中可以看出企業(yè)投資規(guī)模（INV）的最小值和最大值分別為00000和06022，企業(yè)投資效率（EFF）的最小值和最大值分別為00000和05327，說明樣本企業(yè)的投資規(guī)模與投資效率都存在較大差異，這為本文的研究創(chuàng)造了較好的條件。表2報告了宏觀經濟環(huán)境因素的描述性統(tǒng)計，從表2中可以看出2001-2015年間我國宏觀經濟環(huán)境中的各個因素存在較大差距，這表明我國的宏觀經濟環(huán)境在不同的時期存在著較大差異，也在一定程度上說明了宏觀經濟環(huán)境的不同對企業(yè)的投資行為存在不同的影響。
（二）多重共線性檢驗
本文所設定的模型（1）中既包括公司層面的變量，也包括宏觀層面的變量，現(xiàn)分別針對公司層面和宏觀層面變量之間的相關性進行檢驗，結果見表3和表4。從表3的檢驗結果可知各公司層面變量之間的相關系數(shù)較低，不存在嚴重的多重共線性問題；各控制變量均與企業(yè)投資規(guī)模或投資效率顯著相關，說明本文在控制變量上的設置是有意義的。從表4的檢驗結果可知各宏觀層面變量之間的相關系數(shù)較低，不存在嚴重的多重共線性問題，初步證明了本文解釋變量設置的合理性。
（三）假設檢驗結果
本文采用平衡面板數(shù)據進行回歸分析，并依據Hausman檢驗的結果選擇固定效應模型進行實證分析。
1.宏觀經濟環(huán)境對企業(yè)投資規(guī)模的影響
表5中式（1）表示的是控制變量與企業(yè)投資規(guī)模的回歸結果，式（2）在式（1）的基礎上引入了作為解釋變量的經濟周期，回歸結果顯示其顯著為正，說明我國企業(yè)的投資行為具有顯著的順周期特征，本文提出的假設H1a得到支持。式（3）在式（2）的基礎上引入了作為解釋變量的貨幣政策，回歸結果顯示其顯著為正，說明貨幣政策的擴張能夠顯著促進我國企業(yè)投資規(guī)模的擴大，本文提出的假設H2a得到支持。式（4）在式（3）的基礎上引入了作為解釋變量的財政政策，回歸結果顯示其顯著為正，說明財政政策的擴張能夠顯著促進我國企業(yè)投資規(guī)模的擴大，本文提出的假設H3a得到支持。式（5）在式（4）的基礎上引入了作為解釋變量的信貸市場發(fā)展指標，回歸結果顯示信貸資本總量變量顯著為正，而信貸違約風險變量顯著為負，說明我國的信貸總量配置制度和信貸市場波動風險都能夠顯著影響企業(yè)的投資規(guī)模，即信貸市場的發(fā)展能夠顯著促進我國企業(yè)投資規(guī)模的擴大，本文提出的假設H4a得到支持。式（6）在式（5）的基礎上引入了作為解釋變量的股票市場發(fā)展指標，回歸結果顯示股票市場總市值指標和股票市場收益率波動指標都沒有通過顯著性檢驗，說明股票市場的發(fā)展不能顯著促進我國企業(yè)投資規(guī)模的擴大，本文提出的假設H5a未得到有效支持，可能的原因在于我國的股票市場發(fā)展相對滯后，企業(yè)依然具有較強的信貸融資偏好，導致股票市場發(fā)展對我國企業(yè)的投資規(guī)模影響較小。
2.宏觀經濟環(huán)境對企業(yè)投資效率的影
表6中式（1）表示的是控制變量與企業(yè)投資效率的回歸結果，式（2）在式（1）的基礎上引入了作為解釋變量的經濟周期，回歸結果顯示其顯著為負，說明經濟周期的擴張能夠顯著促進企業(yè)投資效率的提高，本文提出的假設H1b得到支持。式（3）在式（2）的基礎上引入了作為解釋變量的貨幣政策，回歸結果顯示其顯著為正，這一結果表明與貨幣政策緊縮時期相比，貨幣政策寬松時期更容易導致企業(yè)的非效率投資，本文提出的假設H2b得到有效支持。式（4）在式（3）的基礎上引入了作為解釋變量的財政政策，回歸結果顯示其沒有通過顯著性檢驗，本文提出的假設H3b未得到有效支持，可能的原因在于我國政府直接利用財政政策干預經濟運行的力度越來越小，同時也減少了對微觀企業(yè)投資決策的干預。式（5）在式（4）的基礎上引入了作為解釋變量的信貸市場發(fā)展指標，其中信貸資本總量變量未通過顯著性檢驗，可能的原因在于信貸資本總量的擴張緩解了非國有企業(yè)的融資約束，有利于其投資效率的提高，加之非國有企業(yè)在我國經濟中所占比重的擴大，信貸歧視的改善，導致信貸資本總量擴張對企業(yè)投資效率影響的不確定性；信貸違約風險變量顯著為正，說明我國信貸市場的風險能夠顯著影響企業(yè)的投資效率，本文提出的假設H4b得到了部分支持。式（6）在式（5）的基礎上引入了作為解釋變量的股票市場發(fā)展指標，股票市場總市值指標和股票市場收益率波動指標都沒有通過顯著性檢驗，本文提出的假設H5未得到支持，可能的原因在于我國的股票市場發(fā)展相對滯后，股票市場融資對企業(yè)負債融資的替代效應并不明顯，對企業(yè)投資效率的影響也并不顯著。
3.穩(wěn)定性檢驗
（1）宏觀經濟環(huán)境對企業(yè)投資規(guī)模的影響。首先，對被解釋變量企業(yè)投資規(guī)模進行指標替代，用企業(yè)固定資產、在建工程和工程物資之和的年增長率表示企業(yè)的投資規(guī)模，進行穩(wěn)定性檢驗，結果表明對前文的研究成果并沒有產生顯著影響。其次，因為企業(yè)的投資行為往往時間跨度較長，具有一定的滯后效應，本文在所設定的模型（1）中加入解釋變量企業(yè)投資水平的滯后一期變量，采用動態(tài)面板（GMM）的估計方法重做上述檢驗，結果顯示與前文的研究結果并沒有顯著差異。
（2）宏觀經濟環(huán)境對企業(yè)投資效率的影響。首先，對被解釋變量企業(yè)投資效率進行指標替代，借鑒靳慶（2012）等的研究方法，用投資對企業(yè)價值的敏感性指標衡量企業(yè)的投資效率，依次引入宏觀經濟環(huán)境變量與企業(yè)價值的交互項，進行穩(wěn)定性檢驗，結果表明對前文的研究成果并沒有產生顯著影響[9]。其次，將樣本按照解釋變量投資效率的不同，分為投資不足和投資過度兩組，重做上述檢驗，結果顯示與前文的研究結果并沒有顯著差異。
四、結論
作為企業(yè)賴以生存的基礎，宏觀經濟環(huán)境不可避免地影響著企業(yè)的投資行為。在開放型增長模式下，投資的高速增長一直是我國經濟增長的主要動力，但投資規(guī)模的擴大并不代表投資效率的提高?；诖?，本文從宏觀經濟環(huán)境視角入手，結合我國特殊的制度環(huán)境分析宏觀經濟環(huán)境對我國企業(yè)投資規(guī)模、投資效率的影響，并以2001-2015年間我國上市公司的相關數(shù)據為樣本進行實證分析，得出的主要結論如下：第一，我國企業(yè)的投資規(guī)模與投資效率具有顯著的周期特征。第二，貨幣政策的擴張能促進我國企業(yè)投資規(guī)模的擴大，但不利于我國企業(yè)投資效率的提高；財政政策的擴張能促進我國企業(yè)投資規(guī)模的擴大，但對我國企業(yè)投資效率的影響并不顯著。第三，信貸市場的發(fā)展能夠促進我國企業(yè)投資規(guī)模的擴大，但對我國企業(yè)投資效率的影響并不顯著；股票市場的發(fā)展對我國企業(yè)投資規(guī)模和投資效率的影響都不顯著。
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Investment Scale， Investment Efficiency and Macroeconomic Environment
――An Analysis based on the Empirical Data of Listed Companies in China
MA Hong1，WANG Yuan-yue2
（1.Management College， Ocean University of China，Qingdao 266100，China；
2.School of Economics，Ocean University of China，Qingdao 266100，China）
關鍵詞：擋土墻重力式漿砌石衡重式混凝土 工期
中圖分類號：TU37文獻標識碼： A
1、工程概況
桂林市臨桂新區(qū)防洪排澇及旅游景觀水系工程位于桂林市臨桂縣的臨桂新區(qū)，是臨桂縣的規(guī)劃縣城新城區(qū)，也是臨桂新城的中心城區(qū)，用地面積約62.7平方公里，項目總投資不少于16.2億，包含水利河道整治、周邊園林景觀綠化、以及補水引水工程。
本項目水利部分實施擬對臨桂新區(qū)中心區(qū)域內的沙塘河、蔡塘河、蘭塘河及太平河湘桂鐵路橋上游河段疏浚拓寬等防洪整治措施，以加大河道行洪能力、降低洪水位，經設計院設計，拓寬河道一級斷面為矩形，過水斷面為45m×1.0m（寬×高），采用漿砌石的設計堤型，墻體采用M7.5水泥砂漿砌片石，墻頂寬0.5m，迎水面坡比為1：0.1，背水面坡比為1：0.4；堤基持力層為砂卵石，基礎采用C15埋石混凝土，埋石率20%。一級堤頂與新區(qū)地面之間采用1:2草皮護坡，日后交由園林部門統(tǒng)一進行綠化設計。設計擋土墻斷面形式見圖1。
圖1設計重力式擋土墻斷面尺寸圖（單位：mm）
2、擋土墻材質優(yōu)化設計
根據上一階段實際施工情況，為滿足擋墻砌筑的施工進度及質量等要求，施工方對本項目所實施的漿砌石擋墻材質進行了優(yōu)化設計，將原M7.5漿砌石擋土墻形式變更為素混凝土擋墻，變更后施工優(yōu)勢如下：
（1）由于水利工程施工受季節(jié)性影響較大，施工方的年度實際施工時段已較為緊張，且業(yè)主征地部分問題未解決，造成目前工程施工進展緩慢。把漿砌石擋墻變更為素混凝土擋墻后，擋墻可以大規(guī)模采用機械化施工，施工難度較小，施工質量易于控制，利于緩解工期壓力，提高施工進度。實際施工時，新?lián)鯄κ┕みM度明顯優(yōu)于漿砌石擋墻砌筑進度。
（2）混凝土擋墻作為一個澆筑整體，完工后擋墻整體穩(wěn)定、安全性要高于人工進行砌筑的漿砌石擋墻，且使用壽命長。
（3）混凝土擋墻表面平滑整潔，外觀質量高于漿砌石擋墻。
3、擋土墻斷面形式優(yōu)化設計
3.1原設計方案
按照設計院典型橫斷面圖，原擋土墻采用C15埋石混凝土作為基礎，基礎底寬1.8m，基礎高度為0.5m，基礎上表面高程與湖底開挖高程相同為152.20m?；A斷面面積為1.03m2。水利部分擋土墻主體采用重力式結構，墻背坡度為1:0.4，墻高1m，頂寬0.9m，采用M7.5水泥砂漿砌塊石砌筑，斷面面積為1.15m2。擋土墻主體頂部至基礎底部總高度為1.5m，總斷面面積為2.18m2。
3.2擋土墻優(yōu)化設計方法
優(yōu)化方案選擇衡重式擋土墻作為擋土墻斷面形式，利用庫倫土壓力理論作為計算擋土墻穩(wěn)定性分析的基本方法對優(yōu)化擋土墻進行抗滑穩(wěn)定、抗傾覆穩(wěn)定及地基承載力驗算，采用試算法選取最優(yōu)擋土墻斷面尺寸
3.3擋土墻優(yōu)化設計尺寸
擋土墻主體采用衡重式結構，經過驗算最終確定的擋土墻斷面尺寸為：上墻背坡坡比為1:0.25，上墻高0.6m，頂寬0.5m，下墻背坡坡比為1:0.5（與原擋土墻相同），下墻高0.9m，底寬1.2m，擋土墻迎水面坡比為1:0.1（與原擋土墻相同），墻趾高0.5m（與原擋土墻相同），擋土墻主體總高度保持為1.5m，總斷面面積為1.62 m2。
3.4擋土墻優(yōu)化后穩(wěn)定、應力計算結果
擋土墻優(yōu)化設計計算結果見表1所示，優(yōu)化后的設計斷面形式見圖2。
工況 抗滑穩(wěn)定安全系數(shù)（Ks） 抗傾覆穩(wěn)定安全系數(shù)（Kt） 基底最大應力
（kPa）
正常工況 5.31 10.67 65.20
施工工況 2.30 6.84 65.70
檢修工況 1.28 4.38 45.76
允許值 1.2 1.5 130
判斷 滿足 滿足 滿足
表1擋土墻優(yōu)化后穩(wěn)定、應力計算結果表
圖2優(yōu)化后衡重式擋土墻斷面尺寸圖（單位：mm）
4、優(yōu)化設計前后對比分析
4.1工期影響分析
由于水利工程施工受季節(jié)性影響較大，本年度實際施工時段已比較緊張，且業(yè)主征地部分問題遲遲未得到解決，造成目前工程施工進展緩慢?；炷潦┕た梢源笠?guī)模采用機械化施工，施工難度較小，施工質量易于控制，根據各類工程施工經驗，施工時素混凝土擋墻施工進度比進行漿砌石擋墻砌筑快一倍以上。為緩解工期壓力，加快施工進度，建議采用素混凝土擋墻。
4.2工程量比較分析
原設計1km長擋土墻工程量見表2，優(yōu)化設計后1km長擋土墻工程量見表3。
序號 工程名稱 單位 工程量 備注
一 M7.5水泥砂漿砌塊石 m3 1150 工程量=斷面面積×1000m
二 C15埋石混凝土（埋石率20%） m3 1025
三 D75PVC排水管 m 1280
四 反濾包 個 877
五 土方開挖 m3 3380
六 石方開挖 m3 1600
表2原設計1km長擋土墻工程量表
序號 工程名稱 單位 工程量 備注
一 混凝土 m3 1620 工程量=斷面面積×1000m
二 D75PVC排水管 m 850
三 反濾包 個 500
四 土方開挖 m3 2840
五 石方開挖 m3 1220
表3優(yōu)化設計后1km長擋土墻工程量表
4.3工程造價比較分析
原設計1km長擋土墻工程造價見表4，優(yōu)化設計后1km長擋土墻工程造價見表5。
序號 工程名稱 單位 工程量 合同單價（元） 合同合價（元）
一 M7.5水泥砂漿砌塊石 m3 1150.00 204.18 234811.03
二 C15埋石混凝土 m3 1025.00 454.12 465474.08
三 D75PVC排水管 m 1280.00 31.88 40801.29
四 反濾包 個 877.50 17.10 15005.25
五 園林部分 m3 720.00 237.69 171136.80
六 土方開挖 m3 3380.00 15.64 52866.47
七 石方開挖 m3 1600.00 48.73 77975.79
合計 1058070.7
表4原設計1km長擋土墻工程造價表
序號 工程名稱 單位 工程量 合同單價（元） 合同合價（元）
一 C20混凝土 m3 1620.00 516.30 836401.56
二 組合鋼模板工程 m3 937.00 41.87 39233.90
三 D75PVC排水管 m 850.00 31.88 27094.61
四 反濾包 個 500.00 17.10 8550.00
五 園林部分 m3 400.00 237.69 95076.00
六 土方開挖 m3 2840 15.64 44420.35
七 石方開挖 m3 1220 48.73 59456.54
合計 1110232.95
表5優(yōu)化設計后1km長擋土墻工程造價表
5、結 語
根據擋土墻工程量表及擋土墻造價表，比較兩方案擋土墻施工工程量及工程造價，1km長原重力式擋土墻造價為105.81萬元； 1km長優(yōu)化后衡重式C20素混凝土擋土墻造價為111.02萬元，比原重力式擋土墻造價增加5.22萬元，增幅為4.93%。造價表未計入伸縮縫材料費用及措施費用，在考慮伸縮縫材料費用及措施費用后，優(yōu)化后衡重式混凝土擋土墻總費用將與原擋土墻費用基本相同?？紤]到優(yōu)化后衡重式擋土墻可以大規(guī)模采用機械化施工，施工難度較小，施工質量得到保證，在保證施工成本增加不多情況下可以大大加快施工進度，在擋墻施工進度嚴重滯后的情況下，推薦采用優(yōu)化后衡重式混凝土擋土墻方案。
6、參考文獻
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[關鍵詞] 經濟周期 波動特征 波動原因
改革開放以來,我國國民經濟不斷上新臺階,綜合國力和國際影響力實現(xiàn)了由弱到強的舉世矚目的巨大轉變。我國在改革開放的30多年來已經經歷了數(shù)次周期,相應的有著政府的宏觀政策調控。研究改革開放以來我國宏觀經濟運行的內在規(guī)律,對于把握我國宏觀經濟形勢的階段性特點及難點問題是大有裨益的。
一、我國經濟增長周期分析
改革開放以來,伴隨著經濟體制的轉軌和發(fā)展模式的轉換,我國的經濟周期波動進入了一個新階段。根據傳統(tǒng)“谷一谷”劃分法,參考各種文獻和歷年《中國統(tǒng)計年鑒》 、《中國統(tǒng)計摘要2008》、中經網數(shù)據庫及世界發(fā)展銀行數(shù)據庫數(shù)據,對我國改革開放三十年來的經濟周期進行分析,經濟增長率(GDP增長率)的波動共經歷了5個周期,具體的周期劃分及GDP增長率波動情況見表1和圖1。
表1 改革開放以來中國歷次經濟周期
周期序號 起止年份 峰值增長率(%) 谷值增長率(%) 峰谷落差(%) 持續(xù)年數(shù) 上升階段年數(shù)
1 1977―1981 1978年11.7 1981年5.2 6.5 4 2
2 1982―1986 1984年15.2 1986年8.8 6.4 4 2
3 1987―1990 1987年11.6 1990年3.8 7.8 3 1
4 1991―2001 1992年14.2 1999年7.6 6.6 10 2
5 2002―今 2007年13.0 2002年8.3 4.7 8 6
從表1和圖1可以看出,我國經濟在改革開放后經歷了5個周期,經濟運行時段劃分為1977―1981年、1982―1986年、1987―1990年、1991―2001年、2002―今。
二、我國經濟周期波動的特征
經濟周期在運行過程當中,自然災害、戰(zhàn)爭、政局動蕩、政策轉變、技術革新等各種外部因素對宏觀經濟產生了重要的影響。從改革以來的宏觀經濟波動來看,中國經濟增長周期波動特征首先呈現(xiàn)出周期的不規(guī)則性,周期發(fā)生頻率高,從表1可以看出,經濟周期的波長、峰(谷)值差異、峰谷落差,5輪周期都極不均衡;其次,從圖1可以清晰得出結論,經濟周期波長拉大,上升階段延長;再次,波動幅度減小,呈現(xiàn)微波化。通過圖1看出, 20世紀90年代后的經濟波動比90年代前的更加緩和,特別是進人21世紀以來經濟波動呈現(xiàn)出微波化特征,宏觀經濟更趨于平緩增長,經濟周期也更加平穩(wěn) 。
三、我國經濟周期波動的原因
改革開放以來的我國經濟周期波動,是內外因共同作用的結果,其中內因是主要的。首先,我們從內因入手分析,最重要的原因是所有制的轉變。經濟增長和周期的變動是在一定的經濟體制下實現(xiàn)的,制度是經濟體系運行的基礎,并決定經濟運行的基本特征 。在改革開放以后,我國對經濟所有制,分配制度都發(fā)生了變化,轉變成為以公有制經濟為主體,多種所有制經濟共同發(fā)展的社會主體市場經濟。由于非公有制經濟體能夠以市場為導向,對市場供求能夠較快做出反應,對經濟周期的擴張和收縮階段具有較強的增長型和抗跌性,而使經濟波動的幅度大大減小。其次在于經濟結構的調整。改革后我國第三產業(yè)的比重快速提升,產業(yè)結構及其各產業(yè)的內部結構趨向協(xié)調合理發(fā)展。產業(yè)結構的均衡協(xié)調發(fā)展,使國民經濟周期波動的幅度縮小,穩(wěn)定性不斷提高。第三是由于消費結構的變化。在改革深入的過程中,居民消費模式開始適應現(xiàn)代信貸制度,消費結構向著享受型消費發(fā)展,購買力增強 。完善的體制改革和理性的消費模式可以有效地減緩經濟波動,促進經濟平穩(wěn)增長。還有就是宏觀政策的轉變。我國的宏觀調控經歷了從以計劃和財政調控為主,向以金融貨幣調控為主的轉變,計劃的直接調控功能已轉向以市場為基礎的指導性調控功能 。我國的宏觀政策的這種轉變也使經濟周期波動更平穩(wěn)健康。而從外因上看,我國經濟周期的變化主要是由于國際經濟環(huán)境的波動。比如1990年的谷底(谷值)與“八波”后西方對我國的制裁不無關系;1999年的谷底(谷值)與1998年的東南亞金融危機密不可分。同樣,2008年以來我國經濟出現(xiàn)拐點甚至快速下滑,也是深受美國金融危機的影響。
縱觀我國宏觀經濟的運行規(guī)律可以看出,我國在改革開放之后,經濟的發(fā)展速度處于高速上升狀態(tài),并且經濟的波動越來越呈現(xiàn)微波化。這是受我國宏觀經濟政策調整與國際經濟影響的雙重結果。掌握規(guī)律使經濟發(fā)展向著快速穩(wěn)健的方向發(fā)展是未來宏觀經濟的重要舉措。
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經濟論文基本特征:經濟論文是指一般在論述上具有經濟價值的文章.這種文章的特點，就在于它的主題必須緊密地聯(lián)系著國民經濟總體。其語言的運用也必須符合經濟活動客觀規(guī)律的要求而不是違反經濟規(guī)律，經濟規(guī)律是客觀存在的，它跟自然規(guī)律有不同的地方。自然規(guī)律并不要求人的活動才能起作用，而經濟規(guī)律卻要通過人的活動才能起作用。人們在行動中運用經濟規(guī)律，常常是以認識經濟規(guī)律為基礎的把人們的行動化為書面語言，即形成了經濟論文這種文章形式。正確地表達社會主義各種經濟規(guī)律，是寫作經濟論文的核心問題。
經濟論文分宏觀和微觀兩種.宏觀經濟論文以整個國民經濟活動作為考察對象和寫作對象。提高宏觀經濟效果，主要靠改革經濟管理體制調動人的積極性和提高企業(yè)的生產技術以及經營管理水平.
寫作經濟論文需要注意它本身的一些基本特征:
1.科學性.即必須符合經濟活動的客觀規(guī)律，在理論上有指導意義;
2.政策性。即必須符合黨和國家的方針政策;
經濟論文分宏觀和微觀兩種.宏觀經濟論文以整個國民經濟活動作為考察對象和寫作對象。提高宏觀經濟效果，主要靠改革經濟管理體制調動人的積極性和提高企業(yè)的生產技術以及經營管理水平.
寫作經濟論文需要注意它本身的一些基本特征:
1.科學性.即必須符合經濟活動的客觀規(guī)律，在理論上有指導意義;
2.政策性。即必須符合黨和國家的方針政策;
3.實用性.即體現(xiàn)出經濟工作的實際效益，能產生實用價值;
一、西方經濟學流派發(fā)展進程
（一）古典學派
古典學派誕生于1776年英國的工業(yè)革命，當時社會生產力獲得了極大提升，生產技術和經驗都獲得了前所未有的進步，并且在世界范圍內積累了大量的財富，市場需求也不斷增長，從而促使古典經濟學學派的誕生與發(fā)展。該學派遵從經濟規(guī)律，認為經濟規(guī)律會主導價格和要素報酬，認定價格體系可以很好地配置生產資源，十分信賴市場自身的調節(jié)能力，不需要政府給予任何干預，主要的代表人物是李嘉圖和亞當斯密。古典學派有兩個比較著名的理論，一個是亞當斯密的國際貿易絕對優(yōu)勢理論，一個是李嘉圖的相對優(yōu)勢理論。
（二）新古典學派
新古典學派又稱劍橋學派，起源于十九世紀末到二十世紀初，學派創(chuàng)始人是英國著名的經濟學家馬歇爾。新古典學派產生的重要經濟學理論，包括分配論和價格均衡理論，主張將供求論、邊際效用論、生產力論以及生產費用論等融合在一起，形成了一個完全競爭的前提。新古典學派的核心理論是均衡價格論，認為不同需求量和產品價格的構成是由邊際效應遞減規(guī)律決定的，并以均衡價格論替代了價值論。并在均衡價格論基礎上發(fā)展出分配論，對國民收入中各種生產要素所占比例的大小進行了分析，認為其比例大小由各自的供求關系主導的均衡價格決定，并認為經濟總量是由各種生產要素共同組成的。
（三）凱恩斯主義
凱恩斯主義誕生于資本主義世界大蕭條時期，失業(yè)率高漲、產出能力嚴重下降，社會經濟發(fā)展十分緩慢，甚至出現(xiàn)了經濟倒退。凱恩斯主義可以解釋為總需求管理，對經濟蕭條作出了科學解釋：“消費需求不足和投資需求不足”。所以需要政府發(fā)揮經濟主導作用，通過財政政策或者貨幣政策去拉動需求增長，促進經濟消費和投資，進而帶動經濟復蘇，恢復正常運轉。凱恩斯主義的核心內容是IS-LM曲線，是由凱恩斯主義者希克斯總結并寫出來的，是對凱恩斯主義最好的闡釋。但是卻受到了新古典學派的質疑與批評，認為凱恩斯主義將經濟學又重新拉回了古典經濟學領域中。
（四）新古典綜合學派
新古典綜合學派誕生于第二次世界大戰(zhàn)以后，凱恩斯的眾多追隨者在當時社會經濟發(fā)展的背景下，對凱恩斯主義沒有解決的問題進行了重新研究，并試圖找到問題的答案，例如繁榮和通脹的分析等。新古典綜合學派的代表人物有薩繆爾森、托賓以及索洛等，學派理論觀念中比較著名的就是薩繆爾森所著的《經濟學》，強調了使用財政和貨幣政策去調節(jié)社會經濟總需求，促進就業(yè)、消除經濟危機。并且提出了混合經濟論，以此應對經濟制度方面的問題。
（五）新古典宏觀經濟學派
新古典宏觀經濟學派誕生于七十年代的美國，當時美國的社會經濟發(fā)展嚴重滯漲，失業(yè)率很高，并且通脹問題嚴重。由此引出了貨幣主義和理性預期分析模式，并由此演化出經濟發(fā)展體系。新古典宏觀經濟學派相信并十分依賴個體利益最大化、市場出清、理性預期以及自然律假說四個假設，認為私人經濟能夠保持自身的穩(wěn)定，貨幣在經濟發(fā)展的過程中是中性的，貨幣在短期發(fā)展的過程中也是中性的。并對凱恩斯的經濟學理論作出了批判，認為其主張的積極干預經濟的政策手段，對于經濟發(fā)展是有害的。
（六）新凱恩斯主義
新凱恩斯主義是在凱恩斯主義基礎上，發(fā)展起來的新經濟學流派，其汲取了凱恩斯主義中經濟學理論上的不足，并在新古典宏觀主義的理論基礎上進行了進一步的發(fā)展，從而發(fā)展出新凱恩斯主義，誕生于二十世紀七十年代中期，建立了微觀經濟基礎，對宏觀經濟學微觀基礎問題的辨析奠定了良好基礎。
二、宏觀經濟學的微觀基礎問題
（一）代表個體分析模式問題
經濟學經典的分析模式是代表個體分析，可以將微觀分析和總轉化當作宏觀總量，為宏觀經濟分析提供必要工具。代表個體分析模式的問題主要有三點，第一是社會經濟個體數(shù)量多，并且個體差異大，代表性個體分析的工作量太大，無法準確把握每一個個體的行為和信息，容易出現(xiàn)誤差和失誤。第二是該模式的分析前提是假定個體本身存在缺陷，但是在現(xiàn)實社會中，代表個體的占比是一小部分，使其代表性遭受巨大的質疑。第三，在代表個體分析模式下，總量如果假定合理，其在分析時也會受到經濟市場中各種因素的干擾，使得加總行為出現(xiàn)問題，得到的結果并不是統(tǒng)一的和固定的。
（二）理性預期分析模式問題
在理性預期分析模式下，宏觀經濟和微觀經濟之間的差異是很大的，新古典學派認為宏觀經濟的理性預期分析需要建立在個體行為最優(yōu)化的基礎上，認為經濟主體的發(fā)展就是宏觀經濟理論覆蓋下的最優(yōu)經濟行為。但是，在理性預期分析模式下，完全理性的經濟活動和行為是不存在的，個體的經濟行為受到宏觀經濟形勢以及經濟環(huán)境等因素的影響，會不斷發(fā)生變化，如果采取理性預期分析的方式去預測經濟形勢的變化和發(fā)展趨勢，必然會存在一定的經濟風險，無法做到完全準確的預測和分析。
（三）計量驗證分析模式問題
計量驗證分析模式在經濟學中使用比較多，并且相對常規(guī)的分析方法，首先要提出問題，并引入函數(shù)模型，然后提出假設，最后根據實證數(shù)據分析的形式去開展計量驗證分析。經濟學流派會根據自己對宏觀經濟微觀基礎問題的理解和研究成果，建立與之相對應的函數(shù)模型，進而對經濟系統(tǒng)開始假設，并使用數(shù)據工具去推理、演繹，得到經濟規(guī)律的數(shù)學表達。在計量驗證分析過程中，分析的結果受到諸多因素的影響，利用提出的問題脫離實際，函數(shù)模型使用不當?shù)?。分析模式的問題容易導致過于理想化的缺陷出現(xiàn)，并且分析過程中有很多關鍵性的因素是無法被準確量化的，使得分析結果存在較大誤差。
三、西方經濟學流派對宏觀經濟學微觀基礎問題的辨析
西方經濟學流派經歷了數(shù)百年的發(fā)展與演化，經歷過迷茫，也獲得過成功，其對宏觀經濟學微觀基礎問題的辨析還是比較到位的。宏觀經濟和微觀經濟的具體劃分，應該從凱恩斯主義說起，但是其革命的根本目標是顛覆，并不是分立。當然，凱恩斯的顛覆思想也受到了很多質疑的，很多經濟學家認為宏觀經濟變量間的關系會受到經濟政策的影響，使得其相關的問題分析出現(xiàn)錯誤。以盧卡斯為代表的經濟學家認為，如果沒有微觀基礎，宏觀經濟學的分析是無法正常開展的，無法獲得正確的分析。另外，正是因為存在質疑，才會一直推動西方經濟學流派的發(fā)展與演變，引導經濟學者不斷探索著宏觀經濟學微觀基礎問題，致力于找到兩者的協(xié)調發(fā)展途徑，促進經濟持續(xù)發(fā)展，對經濟做出最準確的解讀和辨析。
