時(shí)間：2023-12-26 15:21:18
序論：在您撰寫保險(xiǎn)公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
關(guān)鍵詞：信用擔(dān)保；風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理
中圖分類號：F27
文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
doi：10.19311/ki.1672-3198.2016.23.041
1 信用擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)
眾所周知，信用擔(dān)保公司是一個高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的新興行業(yè)，它的風(fēng)險(xiǎn)所在是在進(jìn)行業(yè)務(wù)往來時(shí)，也就是為企業(yè)擔(dān)保時(shí)，可能因?yàn)槎喾N原因使得擔(dān)保本身不確定性增加。不可否認(rèn)的是，任何擔(dān)保都存在風(fēng)險(xiǎn)，只能是將風(fēng)險(xiǎn)降低或者轉(zhuǎn)移分散，并不能讓風(fēng)險(xiǎn)完全消失，所以信用擔(dān)保公司就必須要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，無可避免。換個方式來講，信用擔(dān)保公司做的就是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的買賣，如果有哪一個企業(yè)確定沒有一絲的風(fēng)險(xiǎn)，也就不會和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來，公司就沒有了收入來源；同時(shí)也要量力而為，要深入考察被擔(dān)保企業(yè)的資質(zhì)能力，不能盲目投保，沒有調(diào)查清楚的投保是不可取的。因此，要形成系統(tǒng)的管理體系，有正確的投保觀點(diǎn)，認(rèn)清投保風(fēng)險(xiǎn)，才能有利于信用擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)管理。在多樣的市場生產(chǎn)中存在著多種不同的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性、流動性是一致的，下面對這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸類，主要分為以下幾種。
1.1 信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)是指被擔(dān)保企業(yè)違反合同約定而引起的風(fēng)險(xiǎn)性投資。因?yàn)樾庞脫?dān)保公司投保的對象大多是中小企業(yè)，這些企業(yè)尚屬新興企業(yè)，在殘酷的市場競爭剛剛站穩(wěn)腳跟，但終歸是規(guī)模小，實(shí)力較弱，相對缺乏抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，在經(jīng)營過程可能會產(chǎn)生無法預(yù)料的意外情況致使企業(yè)產(chǎn)生危機(jī)，易使擔(dān)保公司無法收回利益甚至成本。在如今的擔(dān)保行業(yè)，信用問題仍較為嚴(yán)峻，行業(yè)內(nèi)沒有一條完整的系統(tǒng)記錄企業(yè)或個人的信用資料，對于被擔(dān)保人也沒有良好的監(jiān)督管理體制，這就讓許多企業(yè)產(chǎn)生了拖欠還款或者不愿還款的想法。再加上中小企業(yè)本身業(yè)務(wù)能力差，財(cái)務(wù)管理松散，日常公司信用也不高等等因素加劇了擔(dān)保公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。
1.2 企業(yè)高管的能力風(fēng)險(xiǎn)
在中小企業(yè)中不乏有學(xué)歷、有能力、有遠(yuǎn)大理想抱負(fù)的有志者，但是大多數(shù)是文化水平低，管理素質(zhì)差的老板，參與管理企業(yè)的組織分工也較為簡單，就是一到兩個股東或就是一個老板全權(quán)負(fù)責(zé)公司所有經(jīng)濟(jì)事務(wù)，一個人的殺伐決斷會使公司的前景堪憂，對于事物的判斷力缺乏科學(xué)性和準(zhǔn)確性，理性經(jīng)營能力缺失，對待事物過于感性，易將有限的資金投入到多個項(xiàng)目中，在市場競爭中缺少強(qiáng)有力的競爭優(yōu)勢，企業(yè)的發(fā)展極為緩慢，發(fā)展更無前景可言。
1.3 生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
中小企業(yè)在市場競爭中屬于壓力極大的部分，沒有可以壟斷或者部分壟斷的核心技術(shù)，缺乏強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢，生產(chǎn)的產(chǎn)品也屬于無科技含量、無競爭實(shí)力，無市場份額等“三無”產(chǎn)品，這些增加了企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。
1.4 信息真實(shí)性
在擔(dān)保與被擔(dān)保公司之間存在著信息不真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，許多中小企業(yè)為了得到擔(dān)保資格不惜通過造假來尋求保障，向擔(dān)保公司提供虛假信息，更有甚者只為了詐取貸款。擔(dān)保人和公司之間的信息虛假揭示出一個問題就是擔(dān)保行業(yè)的信息不暢通，因?yàn)楸Ｃ苄枰?，許多客戶的信息被完全的“藏”住，即使是客戶的信用問題也不能泄露。
1.5 操作風(fēng)險(xiǎn)
操作風(fēng)險(xiǎn)從小方面來說，就是在業(yè)務(wù)往來中由于操作業(yè)務(wù)能力低，操作不當(dāng)造成業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。歸根來說是公司的規(guī)章制度不夠完善，管理水平能力低，擔(dān)保條件把控不嚴(yán)格。從大方面來說，是指信用擔(dān)保公司在信用擔(dān)保時(shí)能否在確保成本回收的前提下收益，因?yàn)榇蟛糠直粨?dān)保企業(yè)是中小企業(yè)規(guī)模小，貸款收益小，假如發(fā)生了一次擔(dān)保事件就會使擔(dān)保公司的一大部分業(yè)務(wù)收益變成泡沫，影響公司的生存與發(fā)展。
1.6 動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)
信用擔(dān)保業(yè)務(wù)機(jī)制與普通保險(xiǎn)行業(yè)的業(yè)務(wù)機(jī)制有很大的差距，信用擔(dān)保具有不確定性和強(qiáng)烈的主觀判斷性，普通保險(xiǎn)行業(yè)具有客觀性、可預(yù)期性，且保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以通過科學(xué)的計(jì)算方法來預(yù)算業(yè)務(wù)完成的成功率，由此獲得利益。而信用擔(dān)保則不同，因?yàn)槊抗P業(yè)務(wù)沒有一致性，擔(dān)保的金額，時(shí)間不同，使擔(dān)保措施不到位，如若擔(dān)保資金過大，沒有辦法進(jìn)行精確的計(jì)算，會加大擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。因此，擔(dān)保公司會采取多種方法進(jìn)行案例分析，提出齊全的業(yè)務(wù)方案，盡可能降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，否則會因投保大型項(xiàng)目而缺乏流動資金支持其他業(yè)務(wù)。
2 如何增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力
2.1 經(jīng)常關(guān)注國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r
信用擔(dān)保的管理層應(yīng)該緊盯國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展動態(tài)，無論是國際的貨幣、石油還是食品價(jià)格的變化，都應(yīng)關(guān)注，這些形式的變化都會對國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形式產(chǎn)生或多或少的影響。通過大的經(jīng)濟(jì)形勢走向?qū)π袠I(yè)和地區(qū)的類型進(jìn)行詳細(xì)劃分，不僅要關(guān)注國外的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國內(nèi)和省市級地區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢也要給予關(guān)注，同時(shí)政策的變化也需要管理者的注意。只有重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)和政策變化才能夠更好進(jìn)行公司決策，提出完善的管理方面，調(diào)整和改善擔(dān)保管理的不足，從而減少業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低在重大決策上的失誤率。還有一點(diǎn)就是著重關(guān)心國家給予扶持和幫助的企業(yè)以及和這些企業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，如環(huán)保低能的行業(yè)可以重點(diǎn)關(guān)注。
2.2 完善本身的監(jiān)管體系
信用擔(dān)保公司通過一系列的公司制度來調(diào)整公司內(nèi)部的體系，協(xié)調(diào)統(tǒng)籌各部門的發(fā)展，使公司人員能夠嚴(yán)格按照規(guī)章制度進(jìn)行操作，實(shí)行獎罰分明的管理制度。建立完善的評價(jià)考核制度，嚴(yán)格監(jiān)控以防因?yàn)椴僮魇д`而出現(xiàn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高內(nèi)部監(jiān)控能力，明確部門之間的職責(zé)分工。
2.3 積極向上的企業(yè)文化
一個公司的靈魂在于它獨(dú)有的企業(yè)文化，文化是沁入到每個員工的思想中，讓他們在公司能夠產(chǎn)生依賴感，切身實(shí)意的為公司的發(fā)展感到驕傲和自豪。信用擔(dān)保公司的規(guī)章制度是在要求員工能夠嚴(yán)格要求自身，對于業(yè)務(wù)人員更要加大培養(yǎng)力度，不僅要學(xué)習(xí)成功的經(jīng)驗(yàn)，更是要分析失敗的案例，從中吸取教訓(xùn)。
2.4 科學(xué)的考核體系
對于信用擔(dān)保公司來說，建立一個科學(xué)的考核體系是十分重要的，可以考核要求擔(dān)保的中小企業(yè)，減少業(yè)務(wù)員的操作失誤。同時(shí)，單單看考核結(jié)果是不可以的，還要結(jié)合客戶的自身情況，提出量身定做的方案，嚴(yán)格科學(xué)的把控?fù)?dān)保業(yè)務(wù)。
2.5 嚴(yán)格工作流程
信用擔(dān)保公司要想有好的發(fā)展，它的工作流程就要像世界一流產(chǎn)品的流水生產(chǎn)線一樣，一環(huán)扣一環(huán)，環(huán)環(huán)相扣才能使工作進(jìn)行流暢，節(jié)省時(shí)間的同時(shí)也要嚴(yán)格把關(guān)。這樣可以保障業(yè)務(wù)開展的科學(xué)性、合理性，使各個部門之間相互配合又相互制約，不發(fā)生不必要的麻煩。
2.6 創(chuàng)新舉措
市場競爭變化多端，雖說萬變不離其宗，但是新的變化不能總用舊的方式來應(yīng)對，公司管理也是如此，信用擔(dān)保公司為了降低風(fēng)險(xiǎn)，可以對被擔(dān)保企業(yè)的反擔(dān)保措施進(jìn)行調(diào)整組合和再設(shè)計(jì)，提出自己的建議，靈活控制業(yè)務(wù)審查，確保資金回籠。
總體來說，目前擔(dān)保公司的數(shù)量逐漸增多，這對中小企業(yè)來說是一個好的發(fā)展，可以緩解他們資金短缺的問題，對于中國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了積極的作用，但也要看到信用擔(dān)保公司高回報(bào)率的同時(shí)存在的高風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，對企業(yè)造成的傷害便無法挽回。所以，信用擔(dān)保公司要不斷完善自身的風(fēng)險(xiǎn)管理，提高管理能力，讓信用擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)管理變得科學(xué)化、合理化、公正化，促進(jìn)擔(dān)保公司的長效發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
[1]華東.信用擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)管理研究――WJM信用擔(dān)保公司履約保函項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理案例研究[D].南昌：南昌大學(xué)，2009.
中國出口信用保險(xiǎn)公司是在我國加入世貿(mào)組織的背景下，加快建立與國際接軌的貿(mào)易促進(jìn)措施，整合了中國人民保險(xiǎn)公司和中國進(jìn)出口銀行的出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，于2001年12月成立的惟一專門承辦政策性出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的國有獨(dú)資保險(xiǎn)公司，其資本金完全由財(cái)政預(yù)算在國家出口信用保險(xiǎn)基金中安排。
4年來，我國出口信用保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)取得較快發(fā)展。中國出口信用保險(xiǎn)公司的注冊資本金為40億元人民幣，為2000多家出口企業(yè)提供了承保金額累計(jì)約430億美元，出口企業(yè)通過出口信用保險(xiǎn)從銀行獲得貿(mào)易融資超過100億美元，支付賠款2億多美元，投保企業(yè)的平均出口壞賬率已低于1%，接近發(fā)達(dá)國家水平。2002年，我國出口信用保險(xiǎn)支持的出口額為27.5億美元，占一般貿(mào)易出口額的比重不到2%；2003年，支持的出口額躍升為57億美元，占一般貿(mào)易出口額的比重3.1%；2004年支持的出口額超過130億美元，占一般貿(mào)易出口額的比重5.5%。2005年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)金額212億美元，同比增長超過60%，占一般貿(mào)易出口額的比重達(dá)到6.7%。
盡管信保業(yè)務(wù)得到一定發(fā)展，但我們也應(yīng)該看到，中國作為全球第三大貿(mào)易體，貿(mào)易依存度高達(dá)70%，正面臨日益嚴(yán)峻的國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，有95%的出口是在沒有出口信用保險(xiǎn)支持和保障的情況下進(jìn)行的，其中出口業(yè)務(wù)的壞賬率高達(dá)5%，是發(fā)達(dá)國家平均水平的10至20倍。我國出口信用保險(xiǎn)支持的出口占一般貿(mào)易出口總額的比重為6.7%，遠(yuǎn)不及日本的50%，英國的45%，韓國的14%，大大低于伯爾尼協(xié)會成員10%的平均水平。出口信用保險(xiǎn)發(fā)展仍相對滯后，規(guī)模較小，不僅使國內(nèi)出口企業(yè)自己承擔(dān)了過多的收匯風(fēng)險(xiǎn)，而且也直接導(dǎo)致了我國出口信用保險(xiǎn)的賠付率過高。如何進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)新出口信用保險(xiǎn)，有效規(guī)避外貿(mào)出口風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地減少出口企業(yè)損失，是擺在我們面前的一個發(fā)展課題。為此，筆者建議：
一、加強(qiáng)法規(guī)建設(shè)，逐步完善出口信保制度，增強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展原動力
實(shí)踐證明，出口信用保險(xiǎn)作為政策性保險(xiǎn)，在發(fā)展的初期，世界各國或地區(qū)為促進(jìn)本國貿(mào)易發(fā)展，幾乎無一例外地采取了國有國營的形式。從1919年成立的英國出口信用擔(dān)保署、1946年成立的法國國有外貿(mào)信貸保險(xiǎn)公司、1966年成立的香港出口信用保險(xiǎn)局到2001年成立的保加利亞出口保險(xiǎn)局和同年成立的日本出口和投資保險(xiǎn)組織。這些組織的成立無疑證實(shí)了世界各國或地區(qū)都認(rèn)識到政府可以充分利用出口信用保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理職能、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償職能和信用擔(dān)保職能，將其作為財(cái)政、金融支持出口政策的具體措施，間接調(diào)控對外經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國家外交、外貿(mào)和產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)。
國有的信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在世界各國信保發(fā)展的初期發(fā)揮了重要作用，但是隨著國際貿(mào)易環(huán)境的不斷變化，信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，這種純粹的國有形式也不斷暴露出一些體制上的問題，阻礙了信用保險(xiǎn)的進(jìn)一步發(fā)展和創(chuàng)新，致使許多政府建立或授權(quán)建立的出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)生連年虧損，面臨倒閉，其主要原因有：
1.保險(xiǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)所有權(quán)嚴(yán)重缺失，沒有自己的獨(dú)立利益，缺乏不斷發(fā)展創(chuàng)新的內(nèi)在動力。
2.國有壟斷經(jīng)營，實(shí)行壟斷價(jià)格機(jī)制，費(fèi)用和賠款支出規(guī)模過大，保險(xiǎn)費(fèi)率厘定過高，出口企業(yè)投保負(fù)擔(dān)過重。
3.政府提供的財(cái)政專項(xiàng)保險(xiǎn)基金數(shù)量給定，阻礙了信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的承保規(guī)模，幫助企業(yè)承擔(dān)出口風(fēng)險(xiǎn)有限，財(cái)政負(fù)擔(dān)不斷加重。
4.保險(xiǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)偏重于對出口商提供保險(xiǎn)從而推動本國貿(mào)易發(fā)展，積累外匯，忽視了對出口信用保險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理與分散。
為了解決國有信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展中存在的問題，英國、澳大利亞和法國等發(fā)達(dá)國家根據(jù)出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分類，對起步早、發(fā)展快的信保機(jī)構(gòu)從制度層面進(jìn)行了改革，逐步實(shí)行了完全私有化或?qū)嵭辛藝泻退綘I的“雙軌制”（1991年英國出口信用擔(dān)保局將其全部短期業(yè)務(wù)實(shí)行私有化賣給荷蘭出口信用保險(xiǎn)局，1994年法國外貿(mào)信貸保險(xiǎn)公司實(shí)行了全面的私有化改革，澳大利亞出口金融保險(xiǎn)公司根據(jù)出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的分類實(shí)施國有和私營雙軌制。
在雙軌制模式中，國有和私營信保機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。這種合作關(guān)系通常是按風(fēng)險(xiǎn)類型來劃分的。一般而言，政治風(fēng)險(xiǎn)與中長期風(fēng)險(xiǎn)由國有機(jī)構(gòu)承擔(dān)，短期商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)則由政府授權(quán)給私營保險(xiǎn)商承擔(dān)。在涉及到多個國家的出口而需要相互給予融資時(shí)，國有機(jī)構(gòu)與私營保險(xiǎn)商也常常成為合作者。政府對自己在出口信用保險(xiǎn)中的角色進(jìn)行了重新定位，實(shí)施了一系列提高效率的方案和措施。例如：把發(fā)展貿(mào)易的角色與融資角色相分離，增強(qiáng)內(nèi)部信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以加強(qiáng)對海外客戶的了解，提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理能力，等等。
在我國出口信用保險(xiǎn)的發(fā)展中，我們應(yīng)該在堅(jiān)持對政策性較強(qiáng)的中長期信保業(yè)務(wù)國有國營的同時(shí)，積極探討短期貿(mào)易出口保險(xiǎn)的商業(yè)化運(yùn)營模式。加強(qiáng)出口信用保險(xiǎn)立法建設(shè)，允許私營部門參與出口信用保險(xiǎn)的商業(yè)化運(yùn)營，或在機(jī)制上給予中國出口信用保險(xiǎn)公司自覺主動參與出口信保商業(yè)運(yùn)營的空間和發(fā)展動力（如法國出口信用公司經(jīng)營業(yè)務(wù)包括由公司自負(fù)盈虧的短期出口商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而政策風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入列入國家賬戶）。在部分商業(yè)化模式中實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展和壯大，實(shí)現(xiàn)出口信用保險(xiǎn)發(fā)展和促進(jìn)外貿(mào)增長的良性循環(huán)。
二、擴(kuò)大合作，不斷充實(shí)信用評估數(shù)據(jù)庫，完善信用評級體系
出口信用保險(xiǎn)公司所面臨的主要任務(wù)是信用風(fēng)險(xiǎn)管理，而信用風(fēng)險(xiǎn)管理的前提是建立客觀的信用評級體系和尋求有效的衡量信用轉(zhuǎn)移的方法。一般來說，信用評級不是一項(xiàng)投資建議，按照標(biāo)準(zhǔn)普爾的話來說，“信用評級是標(biāo)準(zhǔn)普爾公司在相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子的基礎(chǔ)上，對某個債務(wù)人償付特定債務(wù)工具或其他債務(wù)能力的看法”。從20世紀(jì)20年代開始，一些專業(yè)化的企業(yè)，專門提供財(cái)務(wù)分析服務(wù)，穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司以及其他一些機(jī)構(gòu)開始提供信用評級服務(wù)。
一些知名的出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和信用評級機(jī)構(gòu)都開展了廣泛的合作，逐步建立較為成熟的信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有效地進(jìn)行了信用風(fēng)險(xiǎn)管理。如法國COFACE在全球范圍內(nèi)的60多個國家和地區(qū)建立了信息聯(lián)盟和信用聯(lián)盟，可以提供世界155個國家3500萬個企業(yè)的資信信息，對國家和地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)分析和有效控制，防范風(fēng)險(xiǎn)，并在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后能及時(shí)采取有力的債務(wù)保全和追索措施。日本是經(jīng)合組織和伯爾尼協(xié)會及巴黎俱樂部成員，日本出口和投資保險(xiǎn)組織（NEXI）從這些組織和其他外交渠道如國際貨幣基金組織（IMF）、國際金融組織(IIF)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家智慧（EIU）、穆迪指數(shù)(Moody’s)和國內(nèi)的研究機(jī)構(gòu)及其他組織成員處，或通過雙邊討論得到關(guān)于外國政府、外國企業(yè)的信息并建立了相應(yīng)的信用等級體系。
我國出口信用保險(xiǎn)公司在獲取信息資訊，逐步加強(qiáng)信用評級方面進(jìn)行了有益的嘗試。如，從商務(wù)部、駐外使領(lǐng)館經(jīng)商參處、伯爾尼協(xié)會、國際再保人等同業(yè)組織和機(jī)構(gòu)及本公司承保經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)中獲取信息。在此基礎(chǔ)上，2005年12月，中國信保了《國家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告(2005)》。目前中國信保在擴(kuò)大信息交流合作上，仍然有較大空間和潛力，如積極探討銀保合作、和穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾等知名評級公司合作、和國際組織的多雙邊合作交流，推動境外國家和企業(yè)二級信用體系建立。
三、積極開拓信保新業(yè)務(wù)，為信保注入創(chuàng)新活力
在完善信保制度、建立可靠信用評級的平臺基礎(chǔ)上，中國信保應(yīng)積極拓展新的信用保險(xiǎn)險(xiǎn)種，降低保費(fèi)，進(jìn)而促進(jìn)貿(mào)易和增加盈利，增強(qiáng)自身競爭力。
除了代表國家承保中長期出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和政治風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)外，中國信保應(yīng)引進(jìn)精算師等業(yè)務(wù)人才，準(zhǔn)確厘定保費(fèi)，借助再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，大力開拓新的商業(yè)信用保險(xiǎn)險(xiǎn)種，如裝船前后信用保險(xiǎn)、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)、成本增加風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)、貿(mào)易展覽會風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)和各種擔(dān)保、追賬等業(yè)務(wù)。只有這樣才能在擁有政策優(yōu)勢的前提下，積極開展和其他類型商業(yè)保險(xiǎn)公司的競爭，在競爭中不斷做大做強(qiáng)。
四、學(xué)習(xí)探討信用衍生品工具，實(shí)施積極的信用風(fēng)險(xiǎn)管理
信用保險(xiǎn)公司在承保信用風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，自身也成為信用風(fēng)險(xiǎn)的聚集地。中國信保一方面應(yīng)加強(qiáng)前期信用評級建設(shè)，對承保的風(fēng)險(xiǎn)有相對準(zhǔn)確的評估，另一方面應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)中后期自身的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)施積極的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，而其中學(xué)習(xí)探討并靈活運(yùn)用信用衍生品工具成為了一個長期發(fā)展的話題。
20世紀(jì)90年代初，一些經(jīng)紀(jì)人開始尋求種種途徑，以通過金融衍生工具來轉(zhuǎn)移暴露風(fēng)險(xiǎn)，由此產(chǎn)生了信用衍生工具。各銀行保險(xiǎn)公司開始利用信用衍生工具進(jìn)行資產(chǎn)組合調(diào)整、減少風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備金，該市場得到了加速發(fā)展。這些工具包括，信用違約掉期工具（CDS）、全額利潤掉期產(chǎn)品（TRS）、信用關(guān)聯(lián)票據(jù)（CLNs）和信用延展期權(quán)。其中前三者屬于柜臺交易，而信用延展期權(quán)是貨幣市場證券。2000年，全球信用衍生工具市場增長至7400億美元，美國銀行監(jiān)管當(dāng)局1997年3月31日的《看漲期權(quán)報(bào)告》搜集有關(guān)信用衍生工具的資料。
1.1研究背景。2008年美國次貸危機(jī)導(dǎo)致的全球金融動蕩，當(dāng)時(shí)造成全球金融市場損失慘重，并對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。隨著美國最大的保險(xiǎn)集團(tuán)AIG陷入危機(jī)并被美國政府接管，各國監(jiān)管機(jī)關(guān)、中介審計(jì)機(jī)構(gòu)以及投資者等越來越關(guān)注保險(xiǎn)業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著時(shí)間的發(fā)展，目前再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)問題，也即再保險(xiǎn)資產(chǎn)的安全性問題也越來越成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。保險(xiǎn)業(yè)作為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，承擔(dān)著在一定程度上吸收市場波動的作用，應(yīng)該比其他金融行業(yè)更加穩(wěn)健。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性，資產(chǎn)的價(jià)格隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動，經(jīng)濟(jì)周期對資產(chǎn)持有者的經(jīng)濟(jì)狀況會產(chǎn)生極大的影響，因此，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)全球化大環(huán)境下，對再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行完全而有效的分散與控制，已經(jīng)變得不太現(xiàn)實(shí)。因此，對于再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)側(cè)重于對流程前端的規(guī)范，從源頭上管控，將再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)可能給公司造成的損失控制在公司能夠承受的限度內(nèi)。本報(bào)告通過對再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的簡要分析，結(jié)合再保險(xiǎn)日常管理實(shí)踐，對國內(nèi)保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)資信管理提出建議，以提高國內(nèi)再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平，保證行業(yè)再保險(xiǎn)資產(chǎn)安全。
1.2再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)定義及分類。再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司面臨的各項(xiàng)信用風(fēng)險(xiǎn)的組成部分之一，主要是指保險(xiǎn)公司可能面臨的再保險(xiǎn)人資信風(fēng)險(xiǎn)，簡言之，是指保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)接受人有無足夠的能力和意愿承擔(dān)其對分出公司的到期債務(wù)（再保險(xiǎn)合同約定的、由再保險(xiǎn)人對分出人承擔(dān)的賠付責(zé)任）。對于保險(xiǎn)公司而言，相關(guān)資產(chǎn)或權(quán)益主要包括應(yīng)收分保賬款、應(yīng)收分保未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和應(yīng)收分保未決賠款準(zhǔn)備金。按照再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，可以進(jìn)行如下分類：（1）契約風(fēng)險(xiǎn)/合同風(fēng)險(xiǎn)：是指再保險(xiǎn)人與分出公司就已簽署的分保合同發(fā)生爭議或糾紛，例如已簽訂的文本中有關(guān)定義不清晰而發(fā)生歧義；或因雙方對損失原因是否屬于保險(xiǎn)責(zé)任發(fā)生爭議等。（2）履約風(fēng)險(xiǎn)：指再保險(xiǎn)人失去償付能力，無法按約定履約，例如倒閉，破產(chǎn)清算等；或再保險(xiǎn)人因道德風(fēng)險(xiǎn)蓄意拒付或有意拖延等。（3）管理風(fēng)險(xiǎn)：主要是分出公司內(nèi)部在再保險(xiǎn)人資信管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括再保險(xiǎn)人信息記錄不真實(shí)、不完整；未及時(shí)了解再保險(xiǎn)人信用風(fēng)險(xiǎn)以及信用評級的重大變化情況；與再保險(xiǎn)人溝通的及時(shí)性較差；對應(yīng)收分保賬款等監(jiān)控不嚴(yán)；對拖欠賬款缺乏有效的追討手段等。
2再保險(xiǎn)人信用風(fēng)險(xiǎn)日常管理
再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)日常管理主要包括：再保險(xiǎn)人的資信選擇；再保險(xiǎn)人資信信息的收集和更新；再保險(xiǎn)人資信檔案的建立和管理；再保險(xiǎn)人信用風(fēng)險(xiǎn)分析評估等工作。
2.1對于再保險(xiǎn)人的選擇，目前既有行業(yè)的監(jiān)管要求，各保險(xiǎn)公司內(nèi)部也不同的制度規(guī)定，主要是指再保險(xiǎn)人在資信評級與資本金方面的硬性要求，比如有的保險(xiǎn)公司對于再保險(xiǎn)人有著明確的不低于“A-”（標(biāo)普，惠譽(yù)，穆迪或貝氏評級）標(biāo)準(zhǔn)。
2.2再保險(xiǎn)資信信息的收集與管理。對于再保險(xiǎn)人信息資料的搜集與整理，是當(dāng)前保險(xiǎn)公司再保險(xiǎn)信用管理的主要工作，一般通過以下渠道獲取再保險(xiǎn)人資信信息：（1）直接向?qū)Ψ剿魅∽再Y料及有關(guān)證明文件；（2）通過公共途徑獲取信息，例如通過網(wǎng)絡(luò)、報(bào)紙或者行業(yè)協(xié)會等搜集相關(guān)信息；（3）向?qū)I(yè)的信用評估機(jī)構(gòu)定購信用報(bào)告，以便及時(shí)了解國際國內(nèi)再保險(xiǎn)人的信用評級情況；（4）與同行其他公司進(jìn)行信息交換。
2.3再保險(xiǎn)人資信分析與評估。對再保險(xiǎn)人進(jìn)行信用分析和信用評級評價(jià)，是日常再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的工作核心，也是工作難點(diǎn)，通過對再保險(xiǎn)人所有相關(guān)財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行整理、分析，得出再保險(xiǎn)人的償債能力評估，一般需要運(yùn)用專門的信用分析技術(shù)和模型并結(jié)合專業(yè)人員的經(jīng)驗(yàn)來完成。目前國內(nèi)尚未見到保險(xiǎn)公司對于再保險(xiǎn)人的信用評級管理實(shí)例，個別管理較好的保險(xiǎn)公司通過建立再保險(xiǎn)人黑灰名單制度，以加強(qiáng)對再保險(xiǎn)人應(yīng)收應(yīng)付的日常管理，實(shí)現(xiàn)降低再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的目的。
3再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理建議
國內(nèi)再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，與國際上管理成熟的保險(xiǎn)市場或保險(xiǎn)主體相比，存在不小的差距，建議國內(nèi)保險(xiǎn)公司從以下幾方面加強(qiáng)這方面的工作，提高國內(nèi)再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)水平：
3.1提高認(rèn)識，建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)統(tǒng)一歸口管理。雖然近年來國內(nèi)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，但是再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)公司其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相比，由于從業(yè)人員少，專業(yè)化較強(qiáng)，外部以及行業(yè)整體上，對于再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足。因此，加強(qiáng)宣導(dǎo)，提高認(rèn)識，將是近年行業(yè)的主題。此外，設(shè)立專業(yè)的團(tuán)隊(duì)及崗位，統(tǒng)一歸口管理再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)，是再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理落實(shí)的基本保障。
3.2明確信用風(fēng)險(xiǎn)容忍度，即信用風(fēng)險(xiǎn)承受能力問題。在業(yè)務(wù)安排上，明確標(biāo)準(zhǔn)并嚴(yán)格執(zhí)行再保險(xiǎn)人的使用，對于重要業(yè)務(wù)分保安排的風(fēng)險(xiǎn)敞口要實(shí)現(xiàn)明確，特別要考慮單個再保險(xiǎn)人的風(fēng)險(xiǎn)集中度問題，無論是分出風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，還是應(yīng)收賬款或應(yīng)攤賠款，都要事先確認(rèn)公司的風(fēng)險(xiǎn)承受限額。
3.3完善信息管理系統(tǒng)，動態(tài)管理再保險(xiǎn)人信用風(fēng)險(xiǎn)。無論是再保險(xiǎn)人信息的收集整理，還是相關(guān)交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)監(jiān)控，均需要強(qiáng)大的信息管理系統(tǒng)支持。開發(fā)再保險(xiǎn)信用信息管理系統(tǒng)，搭建再保險(xiǎn)人資信管理監(jiān)控平臺，以更好的實(shí)現(xiàn)對再保險(xiǎn)人信用風(fēng)險(xiǎn)的動態(tài)管理，例如通過結(jié)算周期研究，發(fā)現(xiàn)有結(jié)算問題的再保險(xiǎn)人，通過暫停支付、暫停新業(yè)務(wù)交易等方法，降低再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)。
3.4建立公司內(nèi)部再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)評估管理體系。目前，無論是行業(yè)監(jiān)管，還是保險(xiǎn)公司內(nèi)部規(guī)定，通常是以國際評級機(jī)構(gòu)的評級為判斷依據(jù)。但前期美國的次貸危機(jī)，顯示出國際評級機(jī)構(gòu)中亦存在一些問題，僅依靠國外評級機(jī)構(gòu)的評級存在一定風(fēng)險(xiǎn)。因此，自己研究建立內(nèi)部再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)評估制度和體系，是保險(xiǎn)公司再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的長期目標(biāo)。對于再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)評估，可以參照通常采用的“5C”評估方法。即：（1）品質(zhì)（Character）：指再保險(xiǎn)人努力履行其償債義務(wù)的可能性。品質(zhì)是應(yīng)收分保賬款的回收速度和回收數(shù)額的決定性因素，是評估再保險(xiǎn)人資信等級的首要指標(biāo)。（2）能力（Capacity）：指再保險(xiǎn)人的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例。（3）資本（Capital）：指再保險(xiǎn)人的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明再保險(xiǎn)人可能償還債務(wù)的背景，如負(fù)債比率、流動比率、速動比率、有形資產(chǎn)凈值等財(cái)務(wù)指標(biāo)等。（4）抵押（Collateral）：指再保險(xiǎn)人拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)能被用做抵押的資產(chǎn)，一旦收不到這些再保險(xiǎn)人的款項(xiàng)，便以抵押品抵補(bǔ)。此外，抵押也包括再保險(xiǎn)人提供的銀行信用證。（5）條件（Condition）：指可能影響再保險(xiǎn)人付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如再保險(xiǎn)人在特殊困難時(shí)期或經(jīng)營情況下的付款歷史等。
關(guān)鍵詞：保險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理
伴隨著金融全球化、自由化和金融創(chuàng)新層出不窮，人身保險(xiǎn)業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益復(fù)雜并迅速增加，對風(fēng)險(xiǎn)管理工作以及對風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管要求都在不斷的提升。90年代以來，日本、美洲保險(xiǎn)公司破產(chǎn)事件的爆發(fā)，促使人身保險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理步入了前所未有的快速發(fā)展時(shí)期。
70年代末到90年代初，世界保險(xiǎn)公司破產(chǎn)數(shù)量逐年遞增，特別是美國安然、世通公司等事件引致信用風(fēng)險(xiǎn)加大，以及“911”事件的出現(xiàn)，激發(fā)了保險(xiǎn)業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。同時(shí)，與銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展進(jìn)程不同的是，監(jiān)管當(dāng)局對保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的推進(jìn)作用相對較小。截止2002年底，只有美國和加拿大的保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求所有保險(xiǎn)公司運(yùn)用以計(jì)算機(jī)為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理模型，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和資本充足率測試，其他國家保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，仍采用以簡單、靜態(tài)比例分析為基礎(chǔ)的償付能力管理方式，面對保險(xiǎn)業(yè)的整合趨勢及其主要風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品及衍生品市場的發(fā)展，這種方式不能充分揭示保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)，難以確定其資本測充足性和財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性。但這種狀況正在得到改觀，伴隨新《巴塞爾協(xié)議》Ⅱ的實(shí)施，國際金融監(jiān)管當(dāng)局將其監(jiān)管重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向保險(xiǎn)業(yè)，他們認(rèn)為在銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)日益融合發(fā)展的環(huán)境下，保險(xiǎn)公司正在將更多的資產(chǎn)投向金融市場，沒有理由對保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)實(shí)施不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。2000年歐盟開始對其成員國的保險(xiǎn)公司推行償付能力系統(tǒng)，以期更好地量度保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)程度，這些都對推進(jìn)國際保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)程產(chǎn)生了積極影響。
保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)按照能否實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，可劃分為兩大類，一是能通過量化模型、情景模擬和極限測試等技術(shù)和方法等進(jìn)行有效管理的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括精算風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)債系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)；二是難以通過模型度量和有效管理的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等。由于保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展較為緩慢，不僅目前能夠?qū)嵤┯行эL(fēng)險(xiǎn)管理的公司，主要集中于一些國際知名的大型跨國公司，而且其所采用的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和方法的準(zhǔn)確性和深入性仍有許多不盡人意之處。因此，未來國際壽險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理要取得長足的進(jìn)步和發(fā)展，不僅需要在各種規(guī)模、各種類型的保險(xiǎn)公司推廣普及實(shí)踐檢驗(yàn)較為有效的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和方法，而且需要不斷開發(fā)和提升風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和方法，增強(qiáng)其準(zhǔn)確性和可操作性，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。
二十世紀(jì)七十年代后，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，主要體現(xiàn)在以下三個方面：一是隨著利率波動的加劇，壽險(xiǎn)保單價(jià)值和所選擇的利率波動性大幅度增加，傳統(tǒng)的精算方法會低估保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)；二是許多保險(xiǎn)公司為追求較高的發(fā)展速度，保單定價(jià)較低，負(fù)債業(yè)務(wù)增長過快，資產(chǎn)業(yè)務(wù)并未同等幅度增長，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大，直至出現(xiàn)償付能力不足；三是保險(xiǎn)公司與銷售人員或銷售機(jī)構(gòu)的經(jīng)營目標(biāo)不一致增加了保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，這是由于銷售機(jī)構(gòu)或人員為提取高額傭金，不僅會努力銷售傭金水平較高、保險(xiǎn)公司贏利水平較低的產(chǎn)品，無視保險(xiǎn)公司能否贏利，而且會對精算部門和產(chǎn)品開發(fā)部門施加巨大影響，促使其修改產(chǎn)品基礎(chǔ)率假設(shè)等以增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，增大了產(chǎn)品錯誤定價(jià)的可能性。經(jīng)過多年的研究和探索，許多大型保險(xiǎn)公司采用以現(xiàn)代隨機(jī)估值技術(shù)為核心的精算風(fēng)險(xiǎn)軟件如PTS軟件等，管理這類風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，這些技術(shù)和方法仍然存在諸多缺陷和不足，如使用單因素分析技術(shù)，兩因素模型正在逐步推廣之中，軟件運(yùn)行速度較低，缺乏分析保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)等。
二十世紀(jì)九十年代以前，保險(xiǎn)公司負(fù)債系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理主要采用七種利率情景模擬來度量負(fù)債利率風(fēng)險(xiǎn)。1992年以來，PTS和TAS等軟件系統(tǒng)逐漸成熟，許多保險(xiǎn)公司購買了這些系統(tǒng)管理負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，久期的計(jì)算在應(yīng)用初期誤差較大，目前精確度已很高，但凸性的計(jì)算仍處于不斷改進(jìn)和完善之中，這是由于相對久期測算，凸性對保費(fèi)收入下降假設(shè)更加敏感，以及缺乏測算凸性所需要的相對利率變化保費(fèi)收入下降與退保率之間關(guān)系的數(shù)據(jù)。為彌補(bǔ)凸性測算的不足，許多保險(xiǎn)公司采用成百上千次的情景模擬，把握利率變化對保費(fèi)收入和退保率的影響。
保險(xiǎn)公司資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素較多，主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、提前支付風(fēng)險(xiǎn)、不動產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和股票風(fēng)險(xiǎn)。由于壽險(xiǎn)資產(chǎn)大部分投資于固定收益產(chǎn)品，因此其中備受關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)。在金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展較快的帶動下，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高，有的采用前述保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理軟件計(jì)算保險(xiǎn)投資的久期和凸性，有的采用GAT和BLOOMBERG等計(jì)算方法更加審慎的軟件，有的則采用自己開發(fā)的軟件度量并管理投資風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司其他資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正不斷引入銀行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析軟件進(jìn)行管理。
在資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)度量方面，主要是以負(fù)債的公允價(jià)值或資產(chǎn)的產(chǎn)值為權(quán)重，通過計(jì)算每種業(yè)務(wù)及其對應(yīng)的資產(chǎn)的久期和凸性，進(jìn)而計(jì)算出公司全部負(fù)債和資產(chǎn)的久期與凸性，資產(chǎn)和負(fù)債的凸性差額與久期差額，并輔之以幾百次的情景模擬等，度量這種風(fēng)險(xiǎn)；在風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告方面，不同公司報(bào)告這類風(fēng)險(xiǎn)的周期不同，有的要求提供周報(bào)，有的則只需提供季報(bào)或年報(bào)，但對于資產(chǎn)中有期貨和期權(quán)投資品種的公司，報(bào)告以周報(bào)和月報(bào)為主；在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方面，主要采用三種方式，一是設(shè)定投資風(fēng)險(xiǎn)限額，即通過確定一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的投資組合結(jié)構(gòu)，對各類資產(chǎn)持有比例、行業(yè)集中度、投資品種選擇等設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)資本限額等，來管理和控制風(fēng)險(xiǎn)，二是限制久期錯配幅度，即可以限制某產(chǎn)品線的久期錯配幅度，也可以限制加總的資產(chǎn)負(fù)債久期錯配幅度，例如對前者的限額可為1個月，而對后者的限制可為1年，三是限制情景模擬測算的因資產(chǎn)負(fù)債錯配引致?lián)p失額度，既可以情景模擬結(jié)果的損失概率分布，也可以限制模擬后的償付能力變動幅度。
保險(xiǎn)公司非常注重管理公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，一般要求提供周報(bào)或月報(bào)。信用風(fēng)險(xiǎn)評估主要采用外部評級與內(nèi)部評級相結(jié)合的方式，保險(xiǎn)公司不僅參考外部評級如標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪，以及本國監(jiān)管部門提供的評級結(jié)果，如美國NAIC（保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會）證券評估部門提供的信用評級結(jié)果，而且采用類似標(biāo)準(zhǔn)普爾等國際評級機(jī)構(gòu)的評級方法進(jìn)行內(nèi)部評級，以徹底揭示自身面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。在信用風(fēng)險(xiǎn)的管理方面，不僅采用類似資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)管理的限額方式，對投資組合的行業(yè)分布、地區(qū)分布、類別選擇以及公司選擇制定風(fēng)險(xiǎn)限額，而且還確定公司認(rèn)可的風(fēng)險(xiǎn)較低的交易經(jīng)紀(jì)商、結(jié)算商和互換對手等名單，保證將信用風(fēng)險(xiǎn)控制在公司可承受的范圍之內(nèi)。
目前保險(xiǎn)公司流動性風(fēng)險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)管理中處于較次要的地位，其原因主要在于以下幾點(diǎn)：一是過去保單以傳統(tǒng)保險(xiǎn)為主，利率敏感性較低，當(dāng)利率逐步上升時(shí)，保單退保率和取消保單貸款需求增加，有的公司保單退保率曾高達(dá)60%，流動性風(fēng)險(xiǎn)較大，而隨著保險(xiǎn)產(chǎn)品由傳統(tǒng)型向分紅產(chǎn)品和投資連接產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，保單利率敏感性提高，保單貸款由固定利率轉(zhuǎn)向浮動利率，保單貸款利率與市場貸款利率差別逐漸縮小，消除了保單貸款套利空間，降低了保單退保率，增加了取消保單貸款成本，有效降低了流動性風(fēng)險(xiǎn)；二是過去會計(jì)制度采用賬面價(jià)值分?jǐn)偟挠涃~方法，若在到期日前賣出債券，均需要確認(rèn)資本損益，這對正確判斷保險(xiǎn)公司流動性產(chǎn)生較為不利的影響，而發(fā)展至今，這一記賬方法已經(jīng)廢棄，保險(xiǎn)公司固定收益投資可隨時(shí)賣出而不會對其賬面價(jià)值和盈余產(chǎn)生不利影響。因此，目前，流動性風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)不再作為風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容，但仍需要予以關(guān)注，許多大型保險(xiǎn)公司采用PTS、TAS或AQS等軟件進(jìn)行情景模擬和極限測試，通過50-100次的情景模擬，檢驗(yàn)在利率曲線平移或傾斜時(shí)凈現(xiàn)金流是否為正。一般地，當(dāng)情景測試或極限測試結(jié)果顯示凈現(xiàn)金流為負(fù)時(shí)，若屬于較長時(shí)期的測試結(jié)果，則不會對當(dāng)前投資組合或產(chǎn)品設(shè)計(jì)產(chǎn)生任何影響，若屬于1年內(nèi)或1個季度內(nèi)的測試結(jié)果，則會引起相當(dāng)程度的關(guān)注，必要時(shí)會立刻調(diào)整投資組合乃至修訂產(chǎn)品定價(jià)。
總體看，雖然許多銀行風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和模型來源于20年前保險(xiǎn)業(yè)的精算技術(shù)和模型，但發(fā)展至今，國際保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平與銀行業(yè)差距較大，保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和技術(shù)比銀行業(yè)落后10年，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和模型將逐漸重新“輸回”保險(xiǎn)業(yè)，尤其是在銀行業(yè)應(yīng)用中具有較大局限性的歷史模擬模型，非常適用于保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估。
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關(guān)鍵詞：信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理；信用管理體系
中圖分類號：F832.42 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-1894(2008)03-0019-05
加入WTO后，我國對外貿(mào)易持續(xù)保持著強(qiáng)勁的增長勢頭，2006年，我國在全球貿(mào)易中進(jìn)出口總額達(dá)17 610億美元，躍居世界第3位。在我國進(jìn)出口貿(mào)易保持高速增長的同時(shí)，外貿(mào)出口的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。主要有匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)等，其中出口信用風(fēng)險(xiǎn)的影響日趨突出。
出口信用風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在對外貿(mào)易活動中，出口企業(yè)在給客戶提供商業(yè)信用后，由于各種不確定因素的影響而導(dǎo)致出口商貨款拖欠或滅失的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國出口企業(yè)的海外應(yīng)收賬款已超過1000億美元，并以每年150億美元的速度增加。以2005年為例，我國企業(yè)海外應(yīng)收欠賬率達(dá)4％，逾期未收匯金額達(dá)200億美元，其中約1億美元應(yīng)收賬款將會成為呆賬或壞賬。以產(chǎn)生大量逾期應(yīng)收賬款為特征的出口信用風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響了我國出口企業(yè)的正常運(yùn)作和經(jīng)濟(jì)效益，擾亂了正常的貿(mào)易秩序，阻礙著我國企業(yè)出口貿(mào)易的健康發(fā)展。因此，加強(qiáng)當(dāng)前我國企業(yè)出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，對提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、規(guī)范貿(mào)易秩序、增強(qiáng)企業(yè)出口的競爭力具有重要意義。
一、我國企業(yè)出口信用風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)
根據(jù)專門從事國際商賬追討的美國鄧白氏公司中國代表對我國出口企業(yè)大量逾期應(yīng)收賬款問題的調(diào)查報(bào)告數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)我國出口企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)具備以下結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。
1 起因結(jié)構(gòu)――以惡意欺詐為主 表1數(shù)據(jù)表明我國對外貿(mào)易的貨款拖欠50％以上是由客戶的惡意欺詐引起的，而非人們通常理解的主要是由諸如產(chǎn)品質(zhì)量、交貨延遲等貿(mào)易糾紛引起。
2 來源結(jié)構(gòu)――以海外華人公司為主 從我國國際貿(mào)易拖欠案件所涉及的海外公司性質(zhì)看(詳見表2)，我國出口企業(yè)大約50％的信用風(fēng)險(xiǎn)是由不良海外華人客戶造成的。為什么我國的出口信用風(fēng)險(xiǎn)主要是由海外華人客戶帶來的呢?筆者認(rèn)為這些為數(shù)不多的不良海外華人，包括港、澳、臺地區(qū)的華人以及少數(shù)原籍中國大陸后來移居海外的華人具有與中國同族同種和語言相通的優(yōu)勢，他們對中國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較熟悉，了解到我國處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變過程中，各方面的管理仍不完善，存在著各種法律、管理漏洞，出口企業(yè)內(nèi)部的信用風(fēng)險(xiǎn)防范意識和信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力薄弱，同時(shí)他們又抓住我國部分出口企業(yè)存在著急功近利和或多或少的崇洋心態(tài)，使得不良海外華人進(jìn)口商可以肆意拖欠我國出口企業(yè)貨款，或詐騙屢屢得手。將客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的起因結(jié)構(gòu)和來源結(jié)構(gòu)聯(lián)系起來考察，可以判斷，我國大部分的外貿(mào)逾期應(yīng)收賬款是由不良海外華人進(jìn)口商對我國出口企業(yè)進(jìn)行惡意欺詐引起。
3 企業(yè)性質(zhì)結(jié)構(gòu)――以國內(nèi)的全資中資企業(yè)為主體 表3表明，我國外資出口企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理意識和水平相對要優(yōu)于中資的出口企業(yè)。
4 地區(qū)結(jié)構(gòu)――從沿海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)和經(jīng)濟(jì)特區(qū)向內(nèi)陸相對經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)轉(zhuǎn)移 我國企業(yè)出口信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的國際拖欠在我國的重點(diǎn)發(fā)案地區(qū)是隨著我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段而轉(zhuǎn)移的。具體表現(xiàn)為：(1)改革開放初期的20世紀(jì)80年代集中在沿海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)和經(jīng)濟(jì)特區(qū)，(2)市場經(jīng)濟(jì)體制逐步確立階段(1990～1994年)轉(zhuǎn)向內(nèi)陸省份，(3)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向深入階段(20世紀(jì)90年代中期至今)轉(zhuǎn)向省或市所轄的缺乏外貿(mào)經(jīng)驗(yàn)的地區(qū)和企業(yè)。這說明我國對外貿(mào)易的客戶信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的大部分國際拖欠，具有從沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)向內(nèi)陸相對經(jīng)濟(jì)落后的地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)出口企業(yè)的客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力要優(yōu)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對落后地區(qū)，海外不良進(jìn)口商往往選擇在出口企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力缺乏的地區(qū)行騙。
二、我國企業(yè)出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題
(一)微觀層面存在的主要問題
1 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)防范意識不強(qiáng) 我國大部分企業(yè)在出動中缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識，往往忽略了客戶的資信調(diào)查。資信調(diào)查應(yīng)該是任何出口企業(yè)對外交易不應(yīng)缺少的一個環(huán)節(jié)。實(shí)踐證明，預(yù)先做好資信調(diào)查工作，很多交易風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失是完全可以避免的，因?yàn)檫M(jìn)口商的資信狀況直接關(guān)系到出口企業(yè)能否順利履行合同，安全收匯。雖然我國近幾年的進(jìn)出口連年持續(xù)強(qiáng)勁增長，但我國出口企業(yè)的生存環(huán)境并不樂觀，國內(nèi)同業(yè)之間競爭劇烈。許多出口企業(yè)為了爭取客戶，給予外商較為寬松的付款條件，從而忽視了資信調(diào)查工作。
2 企業(yè)內(nèi)部沒有建立出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理的專職機(jī)構(gòu) 從我國對外貿(mào)易大量的案例中發(fā)現(xiàn)，一些企業(yè)不能很好地實(shí)施出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理措施，是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部沒有建立出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理的專職機(jī)構(gòu)，缺少全面的信用管理體系。如圖1所示：
信用風(fēng)險(xiǎn)管理這個職能是銷售部門、客戶服務(wù)部門和財(cái)務(wù)部門相互重疊的區(qū)域，如果在公司的職能設(shè)計(jì)時(shí)沒有明確這個管理責(zé)任由誰來充當(dāng)，那么實(shí)踐中哪個部門都不愿承擔(dān)這個管理責(zé)任。如果企業(yè)中沒有專職的信用風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，那么企業(yè)內(nèi)部就不可能有完善的信用管理體系。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國從事進(jìn)出口業(yè)務(wù)的企業(yè)中只有11％建立了信用管理體系，而這11％當(dāng)中又有93％是具有外資背景的跨國企業(yè)。由此可以看出，缺乏建立信用管理體系是引發(fā)我國企業(yè)出口信用風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。
(二)宏觀層面存在的主要問題
1 社會征信管理體系落后 國家信用管理體系能為我國企業(yè)信用管理創(chuàng)造良好的外部市場環(huán)境，外部環(huán)境條件的好壞直接影響到企業(yè)出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系實(shí)施的效果。目前我國仍是“非征信國家”，因此信用信息的市場化程度不夠，信用信息特別是涉外經(jīng)濟(jì)活動信息的搜集、整理和利用非常不規(guī)范，因此出口企業(yè)很難獲取客戶資信信息和信用管理服務(wù)；此外，出口企業(yè)之間交流信息不暢通，信用欺詐的國內(nèi)信息不夠，導(dǎo)致不法外商同時(shí)在國內(nèi)十多個口岸行騙的荒唐事件時(shí)有發(fā)生。
2 信用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量少，規(guī)模小、業(yè)務(wù)水平低 目前，我國規(guī)模較大的信用服務(wù)中介機(jī)構(gòu)有二十幾家，其中有一定業(yè)務(wù)規(guī)模和影響的評級機(jī)構(gòu)只有七八家，但現(xiàn)存的資信評估機(jī)構(gòu)缺乏權(quán)威性，信用數(shù)據(jù)庫容量過小，難以滿足行業(yè)發(fā)展的需要，各機(jī)構(gòu)之間的分歧大于合作，各有自身的既得利益，因此行業(yè)整體水平不高，尚未起到防范、監(jiān)督、控制信用風(fēng)險(xiǎn)的作用。信用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)水平的低下使出口企業(yè)無法獲取真實(shí)、全面、準(zhǔn)確的國外企業(yè)信息，對國外企業(yè)的資信難以做出正確的判斷。
3 出口信用保險(xiǎn)對企業(yè)出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理的支持不足 出口信用保險(xiǎn)已經(jīng)在歐美國家實(shí)行幾十年，受到普遍重視，我國的出口信用保險(xiǎn)始于20世紀(jì)80年代末，現(xiàn)在有中國人民保險(xiǎn)公司和中國進(jìn)出口銀行和中國出口信用保險(xiǎn)公司等多家機(jī)構(gòu)可以辦理。目前我國出口信用保險(xiǎn)承保的出口
額僅占當(dāng)年出口額的1％左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家和一些發(fā)展中國家的水平，投保企業(yè)不足出口企業(yè)的8％。造成這種局面的主要原因有：(1)我國出口信用保險(xiǎn)提供的產(chǎn)品和服務(wù)比較單一，如在采用以非信用證方式為支付方式的出口中，短期出口信用保險(xiǎn)要投統(tǒng)保保險(xiǎn)，統(tǒng)保方式對出口商來說，成本較高l(2)投保申請周期過長、保費(fèi)過高；(3)缺乏法律保障。世界各國開辦出口信用保險(xiǎn)基本是按照立法、建機(jī)構(gòu)、辦業(yè)務(wù)的順序來進(jìn)行的。但是到目前為止，我國大陸還沒有專門的出口信用保險(xiǎn)方面的法律規(guī)范，在《對外貿(mào)易法》或《保險(xiǎn)法》等相關(guān)法律中也沒有明確。
三、加強(qiáng)我國企業(yè)出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
構(gòu)建完善的出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括兩部分內(nèi)容：一是構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，二是完善企業(yè)外部的信用管理體系，這兩方面的建設(shè)對我國出口企業(yè)在競爭激烈的國際市場上取得更多份額和效益有著非常重要的意義。
(一)構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系
出口信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生已經(jīng)不再局限于某一個交易環(huán)節(jié)，而是貫穿了整個出口貿(mào)易流程，構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部出口信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系也應(yīng)該貫穿于所有可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的交易環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)對各個風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)的全程控制。所謂企業(yè)信用全程管理就是在事前、事中、事后三階段都對企業(yè)出口信用活動進(jìn)行監(jiān)督管理。其中，事前管理側(cè)重于對客戶信息的管理，事中管理主要是為了確定企業(yè)授信的對象以及具體的授信額度，事后管理則主要是對由企業(yè)的授信行為形成的應(yīng)收賬款的管理，這三階段的信用管理構(gòu)成了出口企業(yè)信用全程管理。
1 建立嚴(yán)格的信用管理制度 其主要目的是要加強(qiáng)客戶資信調(diào)查，制定合理的信用額度。加強(qiáng)客戶資信調(diào)查需從兩方面著手：一是針對客戶所在國家(地區(qū))的宏觀環(huán)境。主要指對東道國風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行調(diào)查評估，解決由國際因素產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)，這項(xiàng)工作比較困難，企業(yè)應(yīng)采取以防范為主的措施。在具體外貿(mào)業(yè)務(wù)操作中，業(yè)務(wù)量較小的企業(yè)可參考一些專業(yè)機(jī)構(gòu)對客戶所在國的評價(jià)指標(biāo)，如歐洲貨幣指數(shù)、富蘭德指數(shù)、機(jī)構(gòu)投資家風(fēng)險(xiǎn)等級指標(biāo)等。業(yè)務(wù)量大的企業(yè)除采用上述方法外，也可委托國內(nèi)或國際的專業(yè)機(jī)構(gòu)來幫助調(diào)查、評估某國的國家風(fēng)險(xiǎn)，通過考評，做到心中有數(shù)、有的放矢，適時(shí)地給予風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。二是針對客戶自身，主要是指嚴(yán)格調(diào)查客戶資信狀況，加強(qiáng)客戶信息管理。企業(yè)可以自己掌握和了解客戶信息，也可通過國內(nèi)的公共貿(mào)易或商務(wù)機(jī)構(gòu)、我國駐外使館商務(wù)處、銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、專業(yè)資信調(diào)查機(jī)構(gòu)等多種渠道收集有關(guān)信息，及時(shí)掌握和了解客戶經(jīng)營情況、資信償付能力，做出分析判斷，以此來制定或衡量對客戶所采取的經(jīng)營策略。同時(shí)，對所有往來客戶逐一建立檔案。根據(jù)客戶付款情況評定信用等級，制定相應(yīng)的信用政策，給予客戶不同的信用額度。對客戶的檔案管理應(yīng)采取動態(tài)更新管理制，及時(shí)補(bǔ)充新資料，避免由于客戶信息陳舊、過時(shí)所帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)和欺詐。企業(yè)根據(jù)客戶資信情況，結(jié)合企業(yè)實(shí)際，針對不同客戶賒銷金額的大小和期限，確定一個合理的信用額度。在信用額度范圍內(nèi)進(jìn)行控制，超出信用額度不予賒銷。
2 設(shè)立企業(yè)內(nèi)部信用管理專職機(jī)構(gòu) 我國出口企業(yè)應(yīng)借鑒西方現(xiàn)代企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的成功經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行制度創(chuàng)新，設(shè)立內(nèi)部信用管理專職機(jī)構(gòu)，對信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面、全程的管理。信用管理專職機(jī)構(gòu)是企業(yè)經(jīng)營管理的決策機(jī)構(gòu)，在企業(yè)中專門負(fù)責(zé)企業(yè)信用管理，其設(shè)立的最終目的就是能夠幫助企業(yè)防范和降低信用風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大銷售、降低企業(yè)的產(chǎn)品銷售成本，保證企業(yè)正常運(yùn)行，提高企業(yè)的競爭地位，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利潤最大化。信用管理專職機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)制定企業(yè)信用管理制度和信用評估通用模式，包括對客戶資信的調(diào)查、分析和評估。建立和管理客戶信用檔案，并對客戶進(jìn)行跟蹤管理。審查業(yè)務(wù)部門與客戶簽訂的合約，監(jiān)督業(yè)務(wù)部門的操作流程。對應(yīng)收賬款進(jìn)行跟蹤監(jiān)控和追收等。在設(shè)立信用管理時(shí)，都要明確信用管理部門的職責(zé)，確保配備的人員能有效地開展工作。
(二)完善企業(yè)外部的信用管理體系
1 加強(qiáng)征信管理 征信數(shù)據(jù)的采集及評估(企業(yè)資信調(diào)查及評估，消費(fèi)者信用調(diào)查和評估，資產(chǎn)信用調(diào)查和評估)是信用制度建立的核心。征信系統(tǒng)的作用在于，降低企業(yè)交易成本，建立信用約束機(jī)制，改善交易雙方信息不對稱狀況。我國征信系統(tǒng)的建立應(yīng)借鑒國際經(jīng)驗(yàn)并根據(jù)我國的國情，以政府和中央銀行為主導(dǎo)，實(shí)行會員制，按照股份有限公司的模式運(yùn)作，以社會服務(wù)為核心，而不是以營利為目的。
保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理是保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營的重中之重。根據(jù)美國保險(xiǎn)業(yè)1996年至2000年的測算，保險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)為：保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)20%，信用風(fēng)險(xiǎn)1%，利率風(fēng)險(xiǎn)11%，商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)4%，保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)23%，保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)41%?？梢哉f保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司最大的風(fēng)險(xiǎn)源。
從保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)情況看，運(yùn)用的方向不同，其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)并不完全一致。銀行存款主要風(fēng)險(xiǎn)總體上有兩類：信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。在我國，由于我國存款市場利率還未放開，而且保險(xiǎn)公司通常與銀行達(dá)成大額存款協(xié)議來確定存款利率，因而其面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也是比較小的。對于國債投資，其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)基本不用考慮，而公司債券投資，則既面臨利率風(fēng)險(xiǎn)，也面臨公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，特別一些競爭性行業(yè)的公司債券，其信用風(fēng)險(xiǎn)相對較高。對于股票投資，不僅面臨非系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，也面臨系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，因而股票市場整體的波動對保險(xiǎn)資金股票投資造成的市場風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。
從我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的情況來看，-目前存在以下幾方面的問題：
1.保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不盡合理，不能保證資金運(yùn)用的安全性和收益性的統(tǒng)一，使保險(xiǎn)投資難以成為保險(xiǎn)公司與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)并重的主導(dǎo)業(yè)務(wù)
從發(fā)達(dá)國家的情況來看，保險(xiǎn)公司主要依靠投資組合實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值增值，彌補(bǔ)承保虧損，取得經(jīng)營利潤，其投資業(yè)務(wù)已成為與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)并重的兩大主導(dǎo)業(yè)務(wù)之一。比如在美國，壽險(xiǎn)資產(chǎn)于1997年的分布情況大體是政府債券占15.8%，公司債券占41.1%，股票占23.2%，其它20.6%。在英國，1996年保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況大體是股票54%，債券19.8%，共同基金6.8%，其它19.4%。在我國，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用過多集中于銀行存款，盡管近兩年我國對保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道有了新的規(guī)定，但整體資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)仍不能起到保險(xiǎn)資金資源優(yōu)化配置作用，也難以得到令人滿意的收益(見表1)。
2.與保險(xiǎn)資金運(yùn)用相匹配的資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理體系還需進(jìn)一步完善
保險(xiǎn)資金在運(yùn)用過程中，能否確保資金的安全性，在實(shí)現(xiàn)投資收益的同時(shí)，滿足保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中對資金的需求與使用，是保險(xiǎn)公司能否穩(wěn)健經(jīng)營的關(guān)鍵。資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理則是基于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的負(fù)債與保險(xiǎn)資金運(yùn)用的資產(chǎn)合理匹配的風(fēng)險(xiǎn)管理方式。
資產(chǎn)負(fù)債管理主要起源于利率自由化之后利率波動所引發(fā)利率風(fēng)險(xiǎn)的問題。在上世紀(jì)90年代初，美國、日本等發(fā)達(dá)國家都發(fā)生了數(shù)家大型保險(xiǎn)公司因?yàn)闆]有適當(dāng)?shù)睦曙L(fēng)險(xiǎn)管理而導(dǎo)致破產(chǎn)的情況。為了反映承保利率所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始要求保險(xiǎn)公司提供基本的年度分析，以檢驗(yàn)其利率風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)也開始整合利率風(fēng)險(xiǎn)以外的問題，包括承保問題、市場風(fēng)險(xiǎn)問題等等，從而使資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理作為衡量產(chǎn)品相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)的一種重要管理工具，為保險(xiǎn)公司所廣泛采用。
從我國保險(xiǎn)業(yè)情況看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的資產(chǎn)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的負(fù)債之間結(jié)合得并不是很緊密，一般僅是從產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司內(nèi)部資金來源不同，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的相對短期性和壽險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的相對長期性，但對于保險(xiǎn)公司內(nèi)部由于各保險(xiǎn)產(chǎn)品性質(zhì)的不同，賠付速度的差異，未到期責(zé)任準(zhǔn)備金比例的不同，而對保險(xiǎn)資金運(yùn)用過程的更細(xì)致的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)要求并未給予足夠的重視，資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理仍需進(jìn)一步完善。
3.保險(xiǎn)企業(yè)信用評級機(jī)制仍末完善，未能對保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行有效約束，影響保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理水平的進(jìn)一步提升
信用評級指對特定企業(yè)按一定要求進(jìn)行從高到低的評級排列，一般都有專門的簡單對應(yīng)符號，如穆迪投資者服務(wù)公司采用Aaa到C的代號來表示企業(yè)的評級水平，而另一家全球性信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司則采用AAA到D的代號來表示。我國目前信用評級采用的代號基本類似，如目前我國最大的評級機(jī)構(gòu)之一——中國誠信評估有限公司就采取了AAA到D的代號來表示。
通過保險(xiǎn)企業(yè)信用評級，保險(xiǎn)企業(yè)將會承擔(dān)一定壓力，因?yàn)樗鼈冃枰粋€較高級別的評級結(jié)果，這樣不僅可以提高公司形象，而且可以以更低的成本籌集到所需的資金。如果保險(xiǎn)公司對其保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理不到位，或存在嚴(yán)重缺陷，則在評級過程中自然會反映出來，其評級結(jié)果就會較低，從而破壞保險(xiǎn)公司在市場上的形象，影響其長遠(yuǎn)發(fā)展。
目前，全球50家最大的商業(yè)保險(xiǎn)公司中，已正式評級的有35家，進(jìn)行公開信息評級的有12家，未進(jìn)行評級的只有3家。而目前我國保險(xiǎn)公司還沒有進(jìn)行信用評級。
我國保險(xiǎn)企業(yè)普遍對信用評級不重視，同時(shí)由于信息公開程度不夠，也很難對其進(jìn)行真實(shí)的評級。此外，從信用評級機(jī)構(gòu)角度看，目前我國信用評級機(jī)構(gòu)缺乏足夠的獨(dú)立性，這主要是由于我國的信用評級機(jī)構(gòu)大都和政府及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)有著密切關(guān)系，在這種情況下，信用評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果并不能完全為市場所認(rèn)可。
4.保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體制仍需進(jìn)一步完善
從保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用的管理模式看，主要有三種方式，一是采用外部委托投資的方式，即保險(xiǎn)公司自己不直接從事投資運(yùn)作，而將全部的保險(xiǎn)資金委托外部的專業(yè)投資公司管理；二是采用公司內(nèi)設(shè)投資部門的方式，即保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立專門的投資管理部門，并在投資部門內(nèi)按分工和投資業(yè)務(wù)的不同，分成多個分部或小組，具體負(fù)責(zé)本公司的保險(xiǎn)資金投資活動；三是設(shè)立專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的方式，即在保險(xiǎn)公司之下設(shè)專門的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，由其對保險(xiǎn)資金進(jìn)行專業(yè)化、規(guī)范化運(yùn)作。
從國際上看，目前世界500強(qiáng)企業(yè)中的34家股份制保險(xiǎn)公司中有80%以上的公司是采取專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的模式對其保險(xiǎn)資金進(jìn)行運(yùn)用管理。國際保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，采取完全依靠外部委托管理保險(xiǎn)資產(chǎn)的管理模式很難有效控制保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)，而采取內(nèi)設(shè)部門的管理模式則對保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的專業(yè)化水準(zhǔn)和市場競爭能力的提高構(gòu)成了較大的限制，相形之下，專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理模式比較有效地增強(qiáng)了保險(xiǎn)資產(chǎn)的經(jīng)營管理能力，提高了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率。
從理論上講，一個有效的公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體制應(yīng)該形成決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng)三個方面有機(jī)統(tǒng)一的保險(xiǎn)資金運(yùn)用分權(quán)制衡系統(tǒng)，這是保險(xiǎn)公司內(nèi)部極為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)。近幾年來，我國一些大型保險(xiǎn)公司，如中國人壽、中國人保、中國平安等已建立了專門的資產(chǎn)管理公司，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理打下了較好的基礎(chǔ)。但是，目前仍有很大一部分保險(xiǎn)公司未建立專門資產(chǎn)管理公司，而且即使是已經(jīng)成立專門管理公司的保險(xiǎn)公司，在公司內(nèi)部其相互制衡約束的風(fēng)險(xiǎn)管控仍顯不足，決策、執(zhí)行、監(jiān)控之間的有效協(xié)調(diào)仍有待進(jìn)一步提高。
二、優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體制的路徑選擇
2006年6月26日，國務(wù)院頒布了《國務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見》，其中就加快保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)、拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍等進(jìn)行了明確，這是保險(xiǎn)業(yè)加快發(fā)展的重大政策利好，為保險(xiǎn)業(yè)跨躍式發(fā)展打下了基礎(chǔ)。但與此同時(shí)，我們必須看到，目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理方面仍然存在著不足，可能會對保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展造成不利影響。為此，必須針對目前我國保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題，優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體制。
對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)考慮建立多層級的風(fēng)險(xiǎn)管理體制，即建立由宏觀風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、中觀風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、微觀風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制三個層面構(gòu)成的整體風(fēng)險(xiǎn)管理體制。宏觀層面以政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主體，從法律法規(guī)入手，輔之以行政手段方式進(jìn)行；中觀層面則是以社會角度，包括信用評級機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會等社會機(jī)構(gòu)，約束規(guī)范保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用；微觀層面則從保險(xiǎn)公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范與控制角度入手，加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理。具體來說，合理的路徑選擇包括以下方面：
1.從宏觀層面上加強(qiáng)保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)管理體制，確保整個保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展
宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)管理更多是從政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)角度進(jìn)行的。當(dāng)前，金融混業(yè)經(jīng)營已是金融業(yè)發(fā)展的趨勢，銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會三大金融監(jiān)管部門應(yīng)密切合作，依法監(jiān)管，研究保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理情況，協(xié)調(diào)立場，共同筑起防范風(fēng)險(xiǎn)、保障資金運(yùn)用安全的防線。
從保險(xiǎn)監(jiān)管來看，保險(xiǎn)監(jiān)管可參照國外先進(jìn)有效的監(jiān)管手段，建立起以償付能力監(jiān)管為核心的監(jiān)管方式，包括通過制定綜合性比率、盈利性比率、流動性比率、準(zhǔn)備金比率、資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)等具體定量分析指標(biāo)，為償付能力監(jiān)管提供科學(xué)依據(jù)。同時(shí)，可從政府層面規(guī)定資產(chǎn)負(fù)債比例管理政策，研究如何確定保費(fèi)儲備金，如何將投資資金與保費(fèi)收入在政策上把握相當(dāng)?shù)谋壤?，以確保保險(xiǎn)公司未來的償付能力。
從證券監(jiān)管來看，由于保險(xiǎn)資金運(yùn)用很大一部分是用于證券市場，包括股票、企業(yè)債券等，因此加強(qiáng)證券市場監(jiān)管，完善證券市場對加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理是相當(dāng)重要的。當(dāng)前，我國資本市場仍存在許多不完善的地方，如何對資本市場實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管也是理論界和監(jiān)管機(jī)構(gòu)重點(diǎn)研究的課題。證券監(jiān)管部門可以利用保險(xiǎn)公司進(jìn)入資本市場之契機(jī)，加強(qiáng)資本市場監(jiān)管，完善資本市場的公司治理機(jī)制，提高上市公司的外部治理功能，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理提供一個良好的外部環(huán)境。
2.從中觀層面上發(fā)揮信用評級等社會機(jī)構(gòu)力量，加強(qiáng)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督能力
要確保信用評級在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的作用，首先是要完善我國目前的信用評級制度，并將之運(yùn)用于保險(xiǎn)企業(yè)。目前，我國在信用評級制度方面可以從以下幾個方面著手：一是要解決信用評級機(jī)構(gòu)與政府及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面的關(guān)系，使信用評級機(jī)構(gòu)的人員及資金方面與政府及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)脫離開來，從而實(shí)現(xiàn)信用評級機(jī)構(gòu)的真正獨(dú)立性。只有實(shí)現(xiàn)信用評級機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，才可考慮信用評級機(jī)構(gòu)評級過程的公正性、中立性；二是在信用評級市場準(zhǔn)人方面，必須嚴(yán)格信用評級機(jī)構(gòu)的數(shù)量，防止過度競爭，以利于信用評級機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)的建立和維護(hù)。從世界各國的評級市場來看，全球性的評級機(jī)構(gòu)有三家，即穆迪公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和惠譽(yù)國際公司(其總部均在美國)。我國目前有九家許可準(zhǔn)入的信用評級機(jī)構(gòu)，但我國評級市場非常小，很難容納這么多的評級機(jī)構(gòu)生存。為樹立評級業(yè)的聲譽(yù)，從而被社會所認(rèn)可，有必要嚴(yán)格市場準(zhǔn)入，將評級機(jī)構(gòu)數(shù)量限制在幾家之內(nèi)，然后由這幾家機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場競爭：三是由于信用評級在保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要作用，有必要考慮信用評級在各個法律法規(guī)中的銜接問題，逐步完善保險(xiǎn)企業(yè)信用評級業(yè)立法。由于保險(xiǎn)企業(yè)評級主要面向社會大眾，因而保險(xiǎn)企業(yè)信用評級可以中國保監(jiān)會為主對保險(xiǎn)企業(yè)信用評級機(jī)構(gòu)予以監(jiān)管。
此外，要利用保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會的力量，制定一系列的保險(xiǎn)同業(yè)公約，規(guī)范入市資金的運(yùn)用和日常操作，以規(guī)范其成員的風(fēng)險(xiǎn)約束。行業(yè)協(xié)會雖然不具備法律力量，但它從道德和公司聲譽(yù)出發(fā)去約束其成員的投資行為，可以減少敗德行為和暗箱操作。另外，借助于信息系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，使保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會及時(shí)獲得其成員的各種交易信息，使同業(yè)監(jiān)管更為方便，及時(shí)發(fā)揮行業(yè)監(jiān)督的作用。
3.從微觀層面上優(yōu)化保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管控，使保險(xiǎn)公司內(nèi)部資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理得到進(jìn)一步加強(qiáng)與優(yōu)化
首先，在保險(xiǎn)公司層面上要進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的專業(yè)化運(yùn)作。盡管目前已有部分大型保險(xiǎn)公司專門成立了資產(chǎn)管理公司，但仍有相當(dāng)部分保險(xiǎn)公司仍處于內(nèi)設(shè)部門或外部委托方式進(jìn)行管理，這從長期來看不利于投資效率的提升及風(fēng)險(xiǎn)的管控。因此，要進(jìn)一步加快專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的規(guī)范建立工作，新設(shè)立的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可在保險(xiǎn)公司現(xiàn)有的資金運(yùn)用部、投資管理中心等內(nèi)設(shè)職能部門的基礎(chǔ)上形成，但必須按照現(xiàn)代企業(yè)制度建立科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)。
其次，在保險(xiǎn)公司內(nèi)部要構(gòu)建投資決策、業(yè)務(wù)運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)控制三位一體的資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系。一是要樹立健康的投資理念并貫穿于資金運(yùn)用戰(zhàn)略決策過程，通過組成投資決策委員會，根據(jù)公司經(jīng)營發(fā)展總體規(guī)劃，制定公司中長期投資政策，對保險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略性分配。
投資決策委員會可以下設(shè)投資決策支持部門或小組，分別負(fù)責(zé)對若干專項(xiàng)投資決策前的重新分析、論證，并對已決策的資金運(yùn)用項(xiàng)目進(jìn)行追蹤。二是加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的執(zhí)行系統(tǒng)，即由投資公司根據(jù)投資決策委員會決策進(jìn)行具體操作；三是要建立資金運(yùn)用的考核監(jiān)控系統(tǒng)，設(shè)立資金運(yùn)用績效評估和風(fēng)險(xiǎn)控制部門，監(jiān)控資金運(yùn)用執(zhí)行部門的行為，及時(shí)發(fā)現(xiàn)與控制資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，考核執(zhí)行系統(tǒng)的業(yè)績，并將各種結(jié)果反饋至投資決策委員會。通過這三個子系統(tǒng)的相互聯(lián)系，相互制約，形成保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，保證資金運(yùn)用的科學(xué)性、準(zhǔn)確性，保證資金運(yùn)用的安全性、流動性和效益性。
第三，要加強(qiáng)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理工作。保險(xiǎn)公司在加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理過程中，一是要在負(fù)債管理上，實(shí)行理性的產(chǎn)品定價(jià)，要求根據(jù)資本市場的長期預(yù)期，合理進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)；二是在資產(chǎn)管理上，要求投資組合的證券選擇和期限結(jié)構(gòu)必須符合負(fù)債的特點(diǎn)。此外，資產(chǎn)負(fù)債管理可以通過資金流動性和償付能力控制、持續(xù)期管理、總風(fēng)險(xiǎn)限額控制等手段的運(yùn)用而加強(qiáng)提升。
所謂風(fēng)險(xiǎn)，就是損失的不確定性（Fishchhof （1985》。而保險(xiǎn)公司是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，如何控制風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，對于保險(xiǎn)公司來說意義重大。本文采用2010年至2013年《中國保險(xiǎn)年鑒》的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和保險(xiǎn)公司公開披露的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)，基于結(jié)構(gòu)方程模型對財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司所面臨的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)通過實(shí)證數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)理分析，確定風(fēng)險(xiǎn)因素與整體風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)因素之間的相關(guān)關(guān)系，基于全面風(fēng)險(xiǎn)管理的視角，對我國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制提出相關(guān)參考意見。
二、保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)分類及財(cái)險(xiǎn)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析
（一）財(cái)險(xiǎn)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析
1.保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)
保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指尚未發(fā)生的、能使保險(xiǎn)對象遭受損害的危險(xiǎn)或事故。保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源為承保風(fēng)險(xiǎn)，承保風(fēng)險(xiǎn)是在展業(yè)過程中缺乏健全的核保制度，對標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效評估和風(fēng)險(xiǎn)選擇引致的風(fēng)險(xiǎn)。諸多保險(xiǎn)公司沒有把加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理和提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)來作為提升公司聲譽(yù)進(jìn)而擴(kuò)大市場份額的有效途徑。而是以保費(fèi)收入作為考核指標(biāo)，忽視產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)優(yōu)化，存在降低放寬投保條件，擅自擴(kuò)大自留額，超權(quán)限承保等無序與惡意競爭現(xiàn)象。
2.市場風(fēng)險(xiǎn)
市場風(fēng)險(xiǎn)是指因市場價(jià)格如利率變動、股價(jià)變化、匯率波動、通貨膨脹率及市場供求關(guān)系等因素影響引起資產(chǎn)價(jià)格波動從而導(dǎo)致金融商品發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)，兼具系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的雙重特征。人民幣升值、資本市場波動、通脹壓力和房地產(chǎn)市場泡沫隱憂等因素推高了保險(xiǎn)公司的市場風(fēng)險(xiǎn)。
3.信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)是指借款人（受信方）拒絕履約或無法按時(shí)全額履約給貸款人（供信方）帶來的損失，它是一個小概率事件且存在間歇性，不過一旦發(fā)生會產(chǎn)生較大損失和持續(xù)惡劣影響甚至引發(fā)連鎖效應(yīng)事件，因而信用風(fēng)險(xiǎn)具有離散化、發(fā)生頻率低、破壞性強(qiáng)的特點(diǎn)。但信用風(fēng)險(xiǎn)具有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特征，可以通過風(fēng)險(xiǎn)分散化方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，有效降低信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。
三、實(shí)證分析
（一）數(shù)據(jù)選取與變量選擇
1.數(shù)據(jù)選取
本文數(shù)據(jù)來源于2010年至2013年《中國保險(xiǎn)年鑒》和各保險(xiǎn)公司公開披露的財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)。選擇了25家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，這些財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入比重占據(jù)全國總財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入的95%以上，此外財(cái)務(wù)信息的全面性、有效性更高。
2.變量選擇
正如上文所提到的，根據(jù)相關(guān)監(jiān)管準(zhǔn)則、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與參考文獻(xiàn)，將財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)主要劃分為四大類，即保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。這四類風(fēng)險(xiǎn)即為潛在變量，為衡量財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司面臨的四類風(fēng)險(xiǎn)，基于已有研究成果，本文選取了11個指標(biāo)作為顯變量。
潛變量為保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)n1、市場風(fēng)險(xiǎn)n2、信用風(fēng)險(xiǎn)n3；顯變量為y1保險(xiǎn)暴露、y2保險(xiǎn)杠桿、y3準(zhǔn)備金/權(quán)益逆差、y4認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、y5償付能力充足率、y6賠付率、y7權(quán)益資產(chǎn)占比、y8融資缺口增長率、y9利率敏感性資產(chǎn)比率、y10債權(quán)資產(chǎn)比率、y11債權(quán)資產(chǎn)增長率。
（二）參數(shù)估計(jì)
由結(jié)構(gòu)方程模型輸出結(jié)果，模型參數(shù)估計(jì)值分別為：保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)n1中，保險(xiǎn)暴露y1的估計(jì)值為0.893（17.4591）、保險(xiǎn)杠桿y2估計(jì)值為0.916（15.738）、準(zhǔn)備金/權(quán)益逆差y3估計(jì)值為0.427 （6.214、）、認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率y4估計(jì)值為0.414（3.843）、償付能力充足率y5估計(jì)值為0.397（1.275）、賠付率y6估計(jì)值為0.114（2.703）；市場風(fēng)險(xiǎn)n2中，權(quán)益資產(chǎn)占比y7估計(jì)值為0.672 （5.794）、融資缺口增長率y8估計(jì)值為0.425（4.137）、利率敏感性資產(chǎn)比率y9估計(jì)值為0.551（6.371）；信用風(fēng)險(xiǎn)n3中，債權(quán)資產(chǎn)比率y10估計(jì)值為0.392（3.592）、債權(quán)資產(chǎn)增長率y11估計(jì)值為0.424（4.017）。
保險(xiǎn)暴露y1=0.893，保險(xiǎn)杠桿y2=0.916，這兩個指標(biāo)反應(yīng)了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的承保風(fēng)險(xiǎn)，與保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)。準(zhǔn)備金/權(quán)益逆差y3=0.427，認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率y4=0.414，償付能力充足率y5=0.397，這三個指標(biāo)反應(yīng)了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的償付能力風(fēng)險(xiǎn)。
權(quán)益資本占比y7=0.672，該指標(biāo)反應(yīng)了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益資產(chǎn)占比越大，說明保險(xiǎn)資金投資于金融市場的比例越大。融資缺口增長率y8=0.425，利率敏感性資產(chǎn)比率y9=0.551，這兩個指標(biāo)反應(yīng)了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)，融資缺口增長速度越快，利率敏感性資產(chǎn)比率越大。
債權(quán)資產(chǎn)比率y10=0.392，債權(quán)資產(chǎn)增長率y11=0.424，這兩個指標(biāo)反應(yīng)了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的債權(quán)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)資產(chǎn)比率越大，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司債權(quán)資產(chǎn)比重越大，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露增多。
在衡量風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)關(guān)系時(shí)，r12=-0.021、r13=-0.047、r23=-0.039，數(shù)據(jù)輸出結(jié)果沒有充分把握表明保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)間線性相關(guān)。
