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[摘要]2012年年初以來，我國通貨膨脹表現(xiàn)出總體水平較低、CPI溫和增長、PPI持續(xù)負(fù)增長以及CPI與PPI持續(xù)背離等方面的特征。出現(xiàn)這些特征有國際經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)能過剩問題仍未解決、劉易斯拐點導(dǎo)致勞動力成本上升以及價格傳導(dǎo)機制不暢等多方面的原因。新時期的通貨膨脹特征可能對市場主體的消費和投資行為、政府的宏觀經(jīng)濟(jì)決策產(chǎn)生不同的影響。本文在總結(jié)通貨膨脹特征、原因和影響的基礎(chǔ)上，提出了新通貨膨脹形勢下穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革的應(yīng)對之策。
[關(guān)鍵詞]通貨膨脹；特征；背離；對策
[中圖分類號]F230[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1005-6432（2013）42-0126-02
物價穩(wěn)定是維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運行的重要保障，也是穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展和保障人民物質(zhì)生活水平重要條件，各國政策制定者都把維持適度的通貨膨脹作為其政策目標(biāo)。近年來，受全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷和我國經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，我國通貨膨脹表現(xiàn)出一些新的特征。正確認(rèn)識通貨膨脹表現(xiàn)出的新特征，分析新特征產(chǎn)生的原因和影響，進(jìn)而提出針對性的政策措施是我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定者需要面對的重要課題。
1當(dāng)前通貨膨脹的特征
通貨膨脹反映的是物價總體水平，學(xué)界衡量通貨膨脹水平的指標(biāo)有多種，主要指標(biāo)包括消費者價格指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）、商品零售價格指數(shù)（RPI）、GDP平減指數(shù)等，其中應(yīng)用最廣、最受重視的是CPI和PPI。通過分析近兩年我國CPI和PPI的走勢可以看出，當(dāng)前通貨膨脹表現(xiàn)出以下幾個特征。其一，總體價格水平不高。2012年1月以來，CPI均值為26%，PPI均值為-19%；2013年1月以來，CPI均值為25%，PPI均值為-22%。從目前的形勢來看，完成2013年政府預(yù)定的35%的通貨膨脹目標(biāo)幾成定局。其二，CPI溫和增長，PPI持續(xù)負(fù)增長。2012年1月以來，盡管CPI始終維持在低位，最低值為17%，但低于2%的月份只有三個月；PPI方面，除了最初的兩個月為正之外，其他月份都表現(xiàn)為同比下跌，在2012年9月，同比跌幅高達(dá)36%。其三，CPI和PPI表現(xiàn)出較長時間的背離。從2012年1月至今，CPI與PPI之差始終保持在32%以上，最大值達(dá)到55%，其均值高達(dá)45%。其四，CPI中食品價格上漲仍然是拉動CPI的主要力量，居住價格逐漸成為拉動CPI上漲的新的重要因素。2012年1月至今，食品價格平均拉動CPI上漲14%，對CPI上漲的貢獻(xiàn)超過50%，而2013年1月以來，居住價格對CPI的拉動均超過05%。其五，生產(chǎn)資料價格下跌是PPI同比下跌的主要原因。2012年1月至今，PPI分類指數(shù)中生活資料平均同比上漲1%，而生產(chǎn)資料平均同比下跌26%，其中，加工工業(yè)和采掘工業(yè)的下跌尤為顯著。
2影響當(dāng)前通貨膨脹的主要因素
通貨膨脹作為價格總水平的反映，其變動既受供給和需求等實際變量波動的影響，也受貨幣供應(yīng)等名義變量波動的影響。具體而言，當(dāng)前通貨膨脹出現(xiàn)上述特征主要有以下幾個方面的原因。
其一，全球經(jīng)濟(jì)仍未走出金融危機的陰影。自2008年金融危機以來，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，盡管美國經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇跡象，歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的緊張形勢有所緩和，日本經(jīng)濟(jì)受“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”影響有所起色，但美國失業(yè)率仍然居高不下，政府債務(wù)也成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約因素，歐洲方面?zhèn)鶆?wù)危機的警報尚未完全解除，日本方面“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的負(fù)面影響日益凸顯，并且上述經(jīng)濟(jì)體量化寬松政策面臨逐漸退出的問題，總體而言，全球經(jīng)濟(jì)形勢尚不樂觀。這對中國經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹水平有兩個方面的影響：一是外需不振，從而影響總需求，進(jìn)一步導(dǎo)致通貨膨脹水平較低；二是受經(jīng)濟(jì)低迷影響全球大宗商品價格回落或處于振蕩態(tài)勢，輸入性因素對通貨膨脹起到一定的壓制作用。
其二，國內(nèi)消費和投資需求增速下降，使中國經(jīng)濟(jì)總體增速趨緩。一方面，受國內(nèi)刺激消費政策影響，消費增速并未有大幅下降，但對經(jīng)濟(jì)的拉動作用仍然有限；另一方面，受“四萬億”投資后遺癥和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，國內(nèi)投資增速大幅下滑?？傮w而言，中國經(jīng)濟(jì)增速趨緩，總需求不振成為低通貨膨脹的根本原因。
其三，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題仍未解決。從具體行業(yè)來看，鋼鐵、水泥、煤炭等行業(yè)的去產(chǎn)能化過程仍然步履維艱，上游供給過剩，下游需求不足，導(dǎo)致這些行業(yè)的產(chǎn)品價格持續(xù)低迷，表現(xiàn)在價格水平上就是PPI持續(xù)同比負(fù)增長。
其四，中國逐漸通過劉易斯拐點，勞動力成本上升。近年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模持續(xù)擴張，加之人口年齡結(jié)構(gòu)變化，中國逐漸通過劉易斯拐點，一個直接的影響就是勞動力成本持續(xù)上升，具體表現(xiàn)就是多數(shù)城市的最低工資水平連續(xù)上調(diào)，農(nóng)民工工資水平持續(xù)上漲，表現(xiàn)在通貨膨脹上就是服務(wù)類價格的持續(xù)上漲，這也直接導(dǎo)致商品籃子包含服務(wù)的CPI上漲速度快于不包含服務(wù)的PPI，從而二者表現(xiàn)出一定程度的背離。
其五，部分領(lǐng)域市場機制尚不完善，上游價格向下游傳導(dǎo)不暢。目前，在產(chǎn)能過剩行業(yè)，部分地區(qū)還存在行政力量主導(dǎo)的情況，為了保證就業(yè)和稅收，即使產(chǎn)品價格下跌仍要維持生產(chǎn)，導(dǎo)致市場調(diào)節(jié)機制失效，上游價格的下跌無法向下游傳導(dǎo)，這也是導(dǎo)致CPI和PPI背離的重要原因。
3通貨膨脹新特征的影響
通貨膨脹水平較低以及CPI與PPI背離是當(dāng)前通貨膨脹的兩大突出特征，這兩大特征對經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在重要影響，要主體現(xiàn)在四個方面。
首先，從市場主體的角度來看，通貨膨脹會影響到人們對經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期以及消費、投資決策行為。一方面，較低的通貨膨脹會影響人們花錢的意愿，影響消費增長；另一方面，PPI持續(xù)負(fù)增長導(dǎo)致產(chǎn)品出廠價格偏低，企業(yè)利潤下降，影響投資的積極性。通貨膨脹對消費和投資的負(fù)面影響會延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，加大穩(wěn)增長的壓力。
其次，從政府的角度看，低通貨膨脹為宏觀調(diào)控創(chuàng)造了一定的空間。在復(fù)蘇前景不明、經(jīng)濟(jì)持續(xù)下降的背景下，政府可以在不違背調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革大方向的基礎(chǔ)上采取積極的財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行適度的刺激，而不用擔(dān)心出現(xiàn)通貨膨脹失控的危險。具體而言，可以在一些市場主體投資意愿較強、項目回報有保障的領(lǐng)域加大投資的力度，對于一些急需資金、風(fēng)險較小的行業(yè)實施較為寬松的信貸政策。
再次，CPI和PPI的背離可能會導(dǎo)致上游企業(yè)經(jīng)營不利的局面有所惡化。一方面，上游企業(yè)出廠價格低迷；另一方面，CPI仍然溫和上漲導(dǎo)致公眾生活成本上升，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)員工成本上升，CPI中食品價格的上漲也會導(dǎo)致上漲企業(yè)承受一定的成本壓力。兩方面因素的作用會導(dǎo)致上游企業(yè)經(jīng)營狀況的惡化。
此外，PPI持續(xù)負(fù)增長為抑制產(chǎn)能過剩提升了契機。工業(yè)品出廠價格持續(xù)低迷是由需求不足和供給過剩兩方面的因素導(dǎo)致的，因此，要解決PPI負(fù)增長給經(jīng)濟(jì)帶來的不利影響可以著力解決產(chǎn)能過剩問題。一方面，通過降低產(chǎn)能解決出廠價格持續(xù)低迷的問題，另一方面，在出廠價格低的時期降低產(chǎn)能也可以減少企業(yè)損失。
4應(yīng)對通貨膨脹新特征的對策
在當(dāng)前新的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長形勢下，為進(jìn)一步穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，需要采取一些針對性的政策措施。首先，要在明確中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征的基礎(chǔ)上，有針對性地解決通貨膨脹問題。一方面，在經(jīng)濟(jì)增速下降的情況下，要采取多種措施有效擴大內(nèi)需，消化制造業(yè)、采掘業(yè)和加工業(yè)的較大產(chǎn)能；另一方面，在勞動力持續(xù)上升的背景下要引導(dǎo)企業(yè)合理應(yīng)對工資水平持續(xù)上漲的問題，充分估計由此帶來的企業(yè)成本上升、服務(wù)類價格水平上升所引發(fā)的物價上漲問題，采取微觀的價格調(diào)整政策。其次，在通貨膨脹壓力較小的情況下，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，就需要把穩(wěn)增長放在一切工作的首位，必要時可以采取一定的刺激政策。比如，可以根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，以發(fā)揮不同地區(qū)比較優(yōu)勢為前提，重啟一部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作；可以重點通過盤活貨幣存量的方式適當(dāng)擴大貨幣供應(yīng)，對于一些有利于調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長的行業(yè)放寬借貸政策。再次，要進(jìn)一步深化改革，完善特殊行業(yè)的進(jìn)入和退出機制，避免行政力量對企業(yè)經(jīng)營行為的干預(yù)；要加強市場配制資源的基礎(chǔ)性作用，使上下游之間的價格能夠有效傳導(dǎo)，發(fā)揮價格調(diào)節(jié)市場的作用，避免價格傳導(dǎo)不暢給企業(yè)帶來的負(fù)面影響。
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當(dāng)下通脹的基本事實與特征
基于GDP的觀察 ：實際總需求大于潛在產(chǎn)出水平，存在較大的需求拉動型的通貨膨脹壓力
為從總體上觀察中國經(jīng)濟(jì)波動情況，我們采用根據(jù)實際GDP數(shù)據(jù)計算產(chǎn)出缺口的方法來觀察經(jīng)濟(jì)波動。從中可以看到，1998年到2003年，中國一直處于實際總需求小于潛在產(chǎn)出水平的狀態(tài)，與此相伴的是經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)走低與通貨緊縮。從2004年開始，國民經(jīng)濟(jì)則又開始進(jìn)入正的產(chǎn)出缺口階段，實際總需求大于潛在產(chǎn)出水平，表現(xiàn)出較大的需求拉動型的通貨膨脹壓力。
基于貨幣供需的觀察 ：貨幣供給被動擴張，通脹預(yù)期明顯
從貨幣供應(yīng)和需求總量的角度來看，出現(xiàn)了微觀主體風(fēng)險偏好上升，投機交易性貨幣需求旺盛，大量貨幣追逐有限非貨幣資產(chǎn)的現(xiàn)象。
首先，我國貨幣供給已連續(xù)多年表現(xiàn)為超額供給格局，價格水平上漲預(yù)期會使人們希望持有更多的名義貨幣余額。2007年6月M1和M2的超額貨幣變化率（該變化率＝貨幣供給增長率－經(jīng)濟(jì)增長率－物價上漲率）分別為5.02%、1.16%。值得注意的是，自2006 年11月以來，M1增速已連續(xù)10個月超過M2增速，反映出我國企事業(yè)單位投資沖動和意愿進(jìn)一步增強，對活期存款的需求迅速增加。除貨幣超額供給的格局外，近年來我國銀行存貸差也是持續(xù)加大,金融機構(gòu)存款呈現(xiàn)活期化趨勢。1998年亞洲金融危機以來，我國銀行業(yè)已近10 年連續(xù)出現(xiàn)存差加大的現(xiàn)象。到2007年7月底金融機構(gòu)存貸差高達(dá)11.79萬億元。需要關(guān)注是的，我國企事業(yè)單位和居民一般存款活期化趨勢明顯。截止到2007年7月末，金融機構(gòu)居民戶人民幣存款余額17.3萬億元，同比增長9.4%。其中，居民戶活期存款404億元，定期存款同比少增 6343億元；企業(yè)活期存款同比多增3264億元。企業(yè)存款中活期存款比重為66.1%，同比提高1.1個百分點；儲蓄存款中活期存款比重為37.6%，同比提高2.9個百分點。
根據(jù)流動性偏好理論，價格水平上漲預(yù)期會使人們希望持有更多的名義貨幣余額，因此我們說存款活期化趨勢增強，一是表明我國經(jīng)濟(jì)主體對通貨膨脹的預(yù)期進(jìn)一步增強；二也意味著近年來，隨著金融市場的發(fā)展，特別是資本市場的活躍，我國居民和企業(yè)部門的資產(chǎn)選擇行為和投資偏好發(fā)生了較為顯著的改變，微觀主體風(fēng)險偏好有可能已經(jīng)走高，微觀主體更愿意持有更多的風(fēng)險資產(chǎn)（股票、房地產(chǎn)等），其持幣動機更多的是為滿足投機交易的需要，這種變化將進(jìn)一步助推資產(chǎn)市場的發(fā)展，并推高資產(chǎn)價格，引發(fā)資產(chǎn)價值的重估；第三，存款活期化趨勢增強，使得商業(yè)銀行資金來源短期化，加劇了商業(yè)銀行存貸款期限錯配的問題，加大了銀行金融機構(gòu)的流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險。
盡管近年來我國貨幣供應(yīng)保持了高速增長態(tài)勢，但是我國貨幣供給并不是外生變量，已越來越表現(xiàn)出很強的內(nèi)生性。近期以來，外貿(mào)順差和國外資本流入是導(dǎo)致人民幣貨幣供給被動擴張的主要因素。
近年來，我國貿(mào)易順差持續(xù)擴大，國外資本大量涌入，再加上我國實行銀行結(jié)匯制，以及以穩(wěn)定匯率為目標(biāo)，使得中央銀行不得不被動大量收購?fù)鈪R作為國家外匯儲備。我國外匯儲備2000年1月只有1560億美元，到2007年6月就上漲到了1.33萬億美元，外匯儲備與M1 之比從2000年1月的23%上升至了2007年6月的75%。外匯占款的增加直接導(dǎo)致了基礎(chǔ)貨幣的投放，而且隨著國外凈資產(chǎn)占貨幣供應(yīng)量的比重和外匯占款占中央銀行基礎(chǔ)貨幣比重的上升，國外凈資產(chǎn)的增長對基礎(chǔ)貨幣增長已經(jīng)具有了支配性作用。
近年來，貨幣流通速度扭轉(zhuǎn)持續(xù)下降格局，呈現(xiàn)上升趨勢，意味著必須對名義貨幣過快增長可能帶來的通貨膨脹問題保持警惕。
無論是凱恩斯主義的貨幣需求理論，還是弗里德緊的貨幣需求理論都表明，貨幣流動速度具有順經(jīng)濟(jì)周期變動的特點。在我國，改革開放以來，由于金融資產(chǎn)種類的缺乏和經(jīng)濟(jì)貨幣化程度相對較低，貨幣流通速度（國內(nèi)生產(chǎn)總值除以平均貨幣余額）到2003年為止一直保持持續(xù)下降（1988年、1994年除外）的格局，但是到了2004年和2005年這一格局被扭轉(zhuǎn)，我國貨幣流通速度呈上升趨勢，2005年我國M0、M1 流通速度的變化率分別達(dá)到4.52%和2.86%。一段時期內(nèi)資本在各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的配置比例是相對固定的，新增貨幣注入流通切入點不同，自然也會使得資本在各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的配置比例變化不同。所以問題的關(guān)鍵還在于“誰先獲得新增貨幣”。
美國1952~1984年各種價格變化的研究以及 1995~2003年高新技術(shù)經(jīng)濟(jì)的事實也表明，處于生產(chǎn)鏈條前端的公司和產(chǎn)業(yè)，比如自然資源產(chǎn)業(yè)、研發(fā)行業(yè)、制造業(yè)和建筑業(yè)，比處于生產(chǎn)鏈條后端的公司和產(chǎn)業(yè)，如消費品生產(chǎn)公司、娛樂行業(yè)和公用事業(yè)等，更加具有周期性的特點。事實上，對近年來中國物價指數(shù)的觀察也反映了這一特征。
總體而言，中國已步入需求拉動型的通貨膨脹通道，通貨膨脹是指總體價格水平持續(xù)的、較為明顯的上升。自2003年開始，我國各類價格指數(shù)連續(xù)四年保持上漲勢頭，最高的原材料、燃料動力購進(jìn)價格指數(shù)年均漲幅高達(dá)7.62%，最低的生活資料出廠價格指數(shù)年均漲幅也達(dá)到了1.06%?？傮w價格已連續(xù)四年表現(xiàn)為較為明顯的上升，我們完全有理由判斷中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入通貨膨脹通道。
我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行的邏輯關(guān)系
從我國經(jīng)濟(jì)運行的基本特征來看，我們基本可以判斷我國已步入需求拉動型的通貨膨脹通道，那么其成因的內(nèi)在邏輯是什么呢？
邏輯框架 ：信貸擴張互動資產(chǎn)價格上漲推升總需求
圖3給出了一個理解當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)運行特征的邏輯架構(gòu)。中國人口紅利、人為的低資金成本和低資源環(huán)境成本導(dǎo)致了兩個重要結(jié)果：一是在中國境內(nèi)的投資具有很高的資本回報率，高資本回報率使得外資大量涌入；二是憑借低工資、低利率，中國企業(yè)在國際市場上表現(xiàn)出強勁的競爭能力，再加上近年來國際市場需求大增，使得中國出口強勁，貿(mào)易順差大幅攀升。高資本回報率推動下的外資涌入以及貿(mào)易順差的持續(xù)攀升，使得人民幣面臨巨大的升值壓力。在穩(wěn)定人民幣匯率，避免人民幣升值過于迅速的目標(biāo)下，人民幣基礎(chǔ)貨幣的投放被迫迅速擴張和增加，中國外匯儲備大增。而中國人口紅利也帶來了持續(xù)多年的高儲蓄。基礎(chǔ)貨幣的被動迅速擴張和高儲蓄率，便直接導(dǎo)致了中國持續(xù)的流動性過剩。流動性過剩推動資產(chǎn)價格上漲，帶來股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價值的重估。資產(chǎn)價值重估意味著企業(yè)抵押物價值的上升以及贏利預(yù)期的增強，從而直接提升企業(yè)融資能力，在銀行主導(dǎo)型的融資結(jié)構(gòu)下，導(dǎo)致銀行信貸擴張。銀行信貸擴張引發(fā)貨幣供應(yīng)總量增加，又進(jìn)一步推動資產(chǎn)價格上漲和重估，從而形成正反饋，出現(xiàn)貸款擴張的自我增強，在經(jīng)濟(jì)體中形成新的投資增加收入、 從而刺激進(jìn)一步的投資帶動收入進(jìn)一步增長的格局，使經(jīng)濟(jì)步入上升期。
此外，隨著我國分稅制改革的推進(jìn)，營業(yè)稅、土地轉(zhuǎn)讓收入成為地方政府的主要財源，這使得地方政府的行為由發(fā)展企業(yè)轉(zhuǎn)移到以土地開發(fā)為主的城市化上面來。地方政府的城市化沖動，也使得資金和銀行信貸流向城市基礎(chǔ)設(shè)施、建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等等與城市化相關(guān)的行業(yè)，從而推高土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)價格。
資產(chǎn)價值重估帶來信貸約束的放松，使得效率低下的企業(yè)和項目也能得到資金的支持，出現(xiàn)資源的錯配，投機需求增強，從而一方面使得整個經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)效率下降；另一方面使得社會總需求迅速擴張，出現(xiàn)需求拉動型的通貨膨脹。但是投資的迅速擴張，一方面將帶來對勞動力和資源需求的上升，從而推動工資和資源價格上升，提高企業(yè)成本，最弱將削弱企業(yè)競爭能力；另一方面將導(dǎo)致生產(chǎn)過剩和重復(fù)建設(shè)。一旦出現(xiàn)外來沖擊，經(jīng)濟(jì)將轉(zhuǎn)入下降通道，企業(yè)出口下降，貿(mào)易順差縮小，低效率企業(yè)被淘汰，銀行實行信貸緊縮，外資撤出，股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格也將隨之下跌。
很顯然，在此邏輯架構(gòu)下，本輪經(jīng)濟(jì)繁榮是由那些出口導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)啟動的，主要是那些勞動密集型和資源密集型的企業(yè)和行業(yè)，而后由于資本密集型和資產(chǎn)密集型的行業(yè)和企業(yè)的推動，如房地產(chǎn)行業(yè)和金融業(yè)，最后在價格放開的食品、旅游、交通運輸?shù)认M型下游行業(yè)形成繁榮格局。在此過程中，由于勞動工資上漲的滯后性，最先獲益的也是那些出口導(dǎo)向型的、國際市場價格大幅上漲的行業(yè)，這些行業(yè)也將吸引大量資金流入；而后是由于流動性過剩導(dǎo)致的低利率，甚至負(fù)利率，使得那些資本和資源密集型行業(yè)獲得低資金成本的好處；最后才是因上述行業(yè)的高利潤推動勞動工資的上升以及帶來的財富效應(yīng)，使得旅游等下游消費類行業(yè)出現(xiàn)繁榮格局。值得指出的是，隨著勞動力工資上升或人口紅利的結(jié)束，以及投資過剩格局的形成，經(jīng)濟(jì)下降期最先受到?jīng)_擊的也將是這些勞動密集型和資源密集型的企業(yè)和行業(yè)，然后受信貸緊縮的影響，對信貸融資依賴性較強的資本和資產(chǎn)密集型行業(yè)和企業(yè)將受到?jīng)_擊，再逐步擴展至其他行業(yè)。
此外，在通貨膨脹的通道中，那些價格放開的行業(yè)將能享受到價格上漲帶來的好處，利潤豐厚，也將吸引大量的資金流入，而受到政府價格管制較嚴(yán)的行業(yè)將得不到發(fā)展，甚至出現(xiàn)萎縮，像電力熱力、煤氣等公用事業(yè)行業(yè)在分享經(jīng)濟(jì)繁榮周期的收益時將受到限制。
而這一邏輯中，我們認(rèn)為本輪通貨膨脹成因有別于我國1988年和 1994年的通脹。
本輪經(jīng)濟(jì)繁榮是由那些勞動密集型和資源密集型、出口導(dǎo)向的企業(yè)和行業(yè)啟動的，而后由房地產(chǎn)、金融業(yè)等資本密集型和資產(chǎn)密集型的行業(yè)和企業(yè)推動，最后在價格放開的食品、旅游、交通運輸?shù)认M型下游行業(yè)形成繁榮格局。在此過程中，由于貨幣最先流入的是那些資本密集和資源密集型的行業(yè)，因此資本和資源密集型行業(yè)首先獲得低資金成本的好處，然后才是因上述行業(yè)的高利潤推動勞動工資的上升以及帶來的財富效應(yīng)，使得旅游等下游消費類行業(yè)出現(xiàn)增長態(tài)勢。
人口紅利、巨額貿(mào)易順差和外資流入、流動性過剩、銀行信貸的擴張在其中扮演了重要角色。
基于上述分析可以看到，本次通貨膨脹與1988年、1994年通貨膨脹還是存在顯著差異的。1988年在很大程度上是成本推動型的，當(dāng)時并沒有出現(xiàn)總需求顯著大于潛在產(chǎn)出的局面；1994年雖然也是需求拉動型的，但是主要是在銀行主導(dǎo)型的融資結(jié)構(gòu)下，由地方政府投資沖動所引發(fā)的；而本輪通貨膨脹如前所述，很大程度上是在穩(wěn)定匯率目標(biāo)的背景下，巨額貿(mào)易順差和大量外資流入導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣大量被動投放所引發(fā)的。
我國通脹的發(fā)展趨勢
根據(jù)通貨膨脹的嚴(yán)重程度，可以把通貨膨脹分為爬行式通貨膨脹（年物價上漲率在10%以下）、奔跑式通貨膨脹（年通貨膨脹率達(dá)到兩位數(shù)甚至三位數(shù)）和惡性通貨膨脹（物價呈天文數(shù)字般地急劇上漲）三類。從我國通貨膨脹的形成邏輯來看，我國目前爬行式通貨膨脹將有可能仍然持續(xù)一到兩年的時間，但發(fā)展成奔跑式通貨膨脹的可能性很小。
首先，在本輪景氣周期中，貨幣擴張主要影響物價水平，而對產(chǎn)出影響有限。而貨幣擴張主要是由貿(mào)易順差和外資流入引起的，如果人民幣匯率升值進(jìn)一步加快，將能有效減輕基礎(chǔ)貨幣被動投入的壓力，緩解流動性過剩格局，從而抑制通貨膨脹的進(jìn)一步惡化。
就貨幣增長對產(chǎn)出和物價的影響而言，利用1998年一季度到2007 年二季度的GDP、CPI 和M1 增長率的季度數(shù)據(jù)，進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗后，建立向量自回歸（VAR ）模型，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解分析可以看到：貨幣供應(yīng)量的變化對經(jīng)濟(jì)增長的影響效果有限，但貨幣供應(yīng)量的變化在一年以后可以解釋CPI 變化的30%，GDP 增長率的變化可以解釋CPI 變化的40%。
2007年一季度和二季度M1的增長率分別高達(dá)19.8%和20.92%，達(dá)到了2003年一二季度以來的最高水平。目前貨幣供應(yīng)速度的高速增長，最終將在3至4個季度以后反映到價格水平增長上來，因此我們預(yù)計未來一至兩年內(nèi)中國的CPI 同比增長率仍將面臨較高壓力，隨著經(jīng)濟(jì)主體通脹預(yù)期的形成，未來一段時間內(nèi)中國將面臨較高的通貨膨脹壓力。
盡管目前我國貨幣供應(yīng)量的高速增長使得未來一至二年我國面臨較高的通貨膨脹壓力，但我國的貨幣擴張主要是由貿(mào)易順差和外資流入引起的，這是可控的。我國自2005年7月放寬人民幣匯率調(diào)整幅度，人民幣兌美元匯率開始緩慢爬升。2005年6月到2007年6月，我國外匯儲蓄由7110億美元增加至13326億美元，增加87%，與之相對應(yīng)，人民幣兌美元匯率也由8.2765元上升至7.633元，升值8.43%。按此計算，由于人民幣升值使得我國基礎(chǔ)貨幣投放減少了8575 億元，相當(dāng)于此期間基礎(chǔ)貨幣投放的33%?？梢娙嗣駧艆R率升值沖減流動性的能力是非常強大的。隨著我國流動性過剩局面的進(jìn)一步惡化，我們有理由預(yù)期人民幣匯率升值會進(jìn)一步加快，而人民幣匯率升值將有效抑制我國基礎(chǔ)貨幣被動投放的格局，最終減輕物價上漲壓力。
2007年8月13日，國家外匯管理局《關(guān)于境內(nèi)機構(gòu)自行保留經(jīng)常項目外匯收入的通知》，取消境內(nèi)機構(gòu)經(jīng)常項目外匯賬戶限額，境內(nèi)機構(gòu)可根據(jù)自身經(jīng)營需要，自行保留其經(jīng)常項目外匯收入。這一法規(guī)的也將有助于改善貨幣被動擴張的格局。其次，從利率走勢來看，我國利率提升空間仍然很大，提高利率將成為有效抑制我國已經(jīng)出現(xiàn)的需求拉動型通貨膨脹的另一個有力手段。
一、引 言
近些年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)運行出現(xiàn)了一系列的新現(xiàn)象。這些現(xiàn)象集中表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨
脹、貨幣供應(yīng)量與就業(yè)等變量的關(guān)系上，它們之間的變動，西方傳統(tǒng)的經(jīng)典理論已經(jīng)難以對其進(jìn)行解釋，因此研究中國經(jīng)濟(jì)問題迫切需要新的方法和視角。如滯脹(Stagflation)是西方國家在20世紀(jì)70年代至80年代中期所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)綜合癥。它的主要特征是通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)停滯并存。而在2006年，中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)10．7％的增長速度，居民消費價格上漲1．5％，延續(xù)了自2002年以來高增長、低通脹的增長態(tài)勢。在任何稍有經(jīng)濟(jì)學(xué)常識的人看來，滯脹是中國經(jīng)濟(jì)最不可能發(fā)生的事情。因為在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論中，“滯脹”是指物價上漲較快，一般超過5％或者更高，但經(jīng)濟(jì)增長緩慢，甚至出現(xiàn)負(fù)增長和經(jīng)濟(jì)衰退，而這些現(xiàn)象與目前中國經(jīng)濟(jì)運行的特點恰好相反。但是，經(jīng)濟(jì)停滯與物價上漲是成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家出現(xiàn)“滯脹”問題的典型特征，在不同國家或者在同一國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，“滯脹”問題可能呈現(xiàn)不同的特征。①我國的經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹正體現(xiàn)出一種非典型的滯脹。這種非典型滯脹有以下兩個特征：經(jīng)濟(jì)高速增長，但就業(yè)增長緩慢，也就是說，經(jīng)濟(jì)增長并沒有帶來顯性就業(yè)；經(jīng)濟(jì)高速增長中出現(xiàn)的資本存量和收入流量結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡，這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡表現(xiàn)為，高資產(chǎn)值行業(yè)的資產(chǎn)價格迅速上漲，部分行業(yè)出現(xiàn)通貨膨脹的同時，另一些行業(yè)出現(xiàn)緊縮，從而收入分配差距擴大，導(dǎo)致長期增長的有效需求不足，最終將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長速度的減緩。
二、經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹：典型的滯脹研究
關(guān)于滯脹特征的研究，存在兩種思路。一種思路是，經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹的相互影響和作用。另一種思路則根源于貨幣數(shù)量論。而經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹的文獻(xiàn)，部分地主要研究，通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長到底是促進(jìn)作用、還是促退作用、甚或是中性論。另一部分文獻(xiàn)則研究經(jīng)濟(jì)增長對通貨膨脹的作用。以弗利吉斯、西爾斯(Seers)、貝爾、泰勒等人為代表的結(jié)構(gòu)主義者從20世紀(jì)60年代初至80年代，先后提出了通貨膨脹有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的觀點；以坎普斯、哈伯格、沃格爾和蒙代爾等人為代表的反通貨膨脹主義者認(rèn)為通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長起消極影響作用，他們將通貨膨脹必然會導(dǎo)致阻礙經(jīng)濟(jì)增長的低效率現(xiàn)象，稱之為“通貨膨脹扭曲論”；以盧卡斯等人為代表的理性預(yù)期學(xué)派則認(rèn)為，當(dāng)政策效應(yīng)被人們事先預(yù)期時，通貨膨脹政策對經(jīng)濟(jì)的實際產(chǎn)量不會產(chǎn)生任何效果。
為了驗證通貨膨脹到底對經(jīng)濟(jì)增長起什么樣的作用，W?瓊、P?J?馬歇爾(1986)運用56個國家或地區(qū)的數(shù)據(jù)對此進(jìn)行了經(jīng)驗檢驗。[1](10)經(jīng)驗的結(jié)果，只有埃及和烏拉圭兩國通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長成正相關(guān)關(guān)系，其余國家和地區(qū)都表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)或者不相關(guān)。從驗證的結(jié)果上看，似乎是“促退論”和“中性論”占據(jù)了上風(fēng)，但事實并不如此簡單。②［2](145-161)其實，之所以得出了這樣的經(jīng)驗結(jié)論源于這種驗證的理論模型上的假定前提。
在許多研究經(jīng)濟(jì)增長對通貨膨脹率作用的文獻(xiàn)中，如Fuhrer(1995)、[3](41-46)Gordon(1997)、[4](11-32)Staiger、Stock and Watson(1997)，[5](33-49)均采用隨機游走表示通貨膨脹的預(yù)期，即假定廠商對價格的預(yù)期等于上一期實際價格水平。假定在一個封閉經(jīng)濟(jì)中，則通貨膨脹率就等于國內(nèi)產(chǎn)品價格變化率，即π=p,πe=pe，進(jìn)一步假定人們對通貨膨脹的預(yù)期等于上一期實際通貨膨脹率，即πe=π-1。這樣通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長可以表示為：
π-π-1=F(g-g*),F′＞0,F(0)=0 (1)
其中g(shù)為實際經(jīng)濟(jì)增長率，g為自然失業(yè)率下的經(jīng)濟(jì)增長率。(1)式表明，通貨膨脹變化率是經(jīng)濟(jì)增長缺口的增函數(shù)。
陳玉宇、譚松濤(2005)用我國1990年第1季度至2004年第2季度的季節(jié)時間序列，依據(jù)上述理論推出一個自回歸模型對該理論進(jìn)行了經(jīng)驗驗證，得出的結(jié)論是經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹率正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)自然失業(yè)率下的經(jīng)濟(jì)增長率既定時，經(jīng)濟(jì)增長率的波動幅度越大，通貨膨脹率的增幅越大。且測算出中國當(dāng)時的穩(wěn)定通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)增長率是9．8%。[6](23-33)另外，在10%的置信度范圍內(nèi)，中國的穩(wěn)定通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)增長率在6．6%―13%。按照這種研究方法判斷，如表1，中國經(jīng)濟(jì)近年的實際增長率均在10%左右，正是處在穩(wěn)定通貨膨脹率的經(jīng)濟(jì)增長率范圍內(nèi)。因此，可以說在目前的中國，是不可能存在滯脹的。
從這些研究看來，目前的中國經(jīng)濟(jì)并不存在滯脹。同樣或者類似的方法與結(jié)論也可以在國外文獻(xiàn)中找到。但是，這類經(jīng)驗研究忽略的一個事實是，在現(xiàn)在的理論框架下，實際GDP(RGDP)是根據(jù)名義GDP(NGDP)指標(biāo)減去國民收入平減指數(shù)獲得的，而由于平減指數(shù)很難統(tǒng)計，各國一般以通貨膨脹率替代這一平減指數(shù)來計算實際GDP，即Ln(RGDP)=Ln(NGDP)-π。這樣一來，實際RGDP與通貨膨脹率之間存在正相關(guān)，還是負(fù)相關(guān)關(guān)系，甚或是不相關(guān)的。都應(yīng)該視為正?，F(xiàn)象。要說明這個問題，我們需要一個新的分析框架。鑒于本文著重分析中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長的非典型滯脹特征，這里不展開論述。③但是，我們結(jié)合M2和M1的增長率缺口，可以先得出一個直觀的判斷。
按照貨幣數(shù)量論，MV=PY，取對數(shù)我們有：
LnM+LnV=LnP+LnY (2)
如果假定在短期內(nèi)，貨幣流通速度為既定常數(shù)，那么由(2)可以近似的得到這樣一個推論：貨幣供應(yīng)量增長率缺口=通貨膨脹缺口+實際GDP增長率缺口
但很明顯，由表1我們可以看到，實際GDP增長率缺口與通貨膨脹率缺口之和與貨幣供應(yīng)量增長率缺口并不存在這樣近似的數(shù)量關(guān)系。以2005至2006年為例，經(jīng)濟(jì)增長率缺口與通貨膨脹率缺口之和，就要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貨幣供應(yīng)量增長率缺口。
三、非典型滯脹特征I：高增長與低就業(yè)
所謂非典型滯脹特征，首先是源自分析方法和視角的不同。典型的經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹的分析，通常關(guān)注的經(jīng)濟(jì)增長率高低和通貨膨脹率高低之間的關(guān)系。而本文所使用的方法，是一種基于實物與貨幣的二元經(jīng)濟(jì)背離的分析方法，或者稱純貨幣經(jīng)濟(jì)分析方法(劉駿民、伍超明，2004；柳欣，2006)。[7](26-41)這種實物與貨幣的二元經(jīng)濟(jì)背離的分析方法，是可以從馬克思的社會關(guān)系的分析方法中找到根源的?？偟膩碚f，非典型滯脹特征的研究，首要的就是要摒棄諸如實際GDP這樣的概念，從完全名義的、貨幣量值的變量間探索滯脹這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的本質(zhì)特征。[8](60-69)下面我們就用這種方法來分析中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹中的非典型滯脹特征。
經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的關(guān)系，一致的看法是經(jīng)濟(jì)增長能夠帶動就業(yè)增加，提高經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)展速度就是解決失業(yè)問題的關(guān)鍵。但是，近年來，發(fā)生在中國的現(xiàn)實是，經(jīng)濟(jì)的高速增長與失業(yè)問題的日益嚴(yán)重同時出現(xiàn)(龔玉泉、袁志剛，2002)。[9](35-39)國內(nèi)很多學(xué)者為尋求這個問題的答案，從各個角度進(jìn)行了研究。
李紅松(2003)從技術(shù)進(jìn)步引起的不同的就業(yè)彈性分析了其對經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)的影響。李紅松認(rèn)為，技術(shù)越是進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越是向資本密集型調(diào)整，而資本密集型產(chǎn)業(yè)的就業(yè)彈性很低，不利于解決失業(yè)問題，因此，在比較與發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比重之后，提出要提高第三產(chǎn)業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)中的權(quán)重，這樣才能有效地實現(xiàn)就業(yè)彈性的提高；[10](23-27)蔡、都陽、高文書(2004)使用三角模型(Triangle Model)對通貨膨脹進(jìn)行了經(jīng)驗估計，針對“高增長、低就業(yè)”現(xiàn)象，他們認(rèn)為，反周期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對自然失業(yè)率作用不顯著，這類政策的作用主要體現(xiàn)在周期性失業(yè)方面。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的方向應(yīng)該是完善勞動力市場機制，推動高就業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；[11](18-25)郭軍、劉瀑、王承宗(2006)將中國的就業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與不同收入水平的國家進(jìn)行了比較，數(shù)據(jù)顯示中國第一產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重大致與泰國相當(dāng)，第二產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重高過了美國，而第三產(chǎn)業(yè)不僅低于下中等收入國家，甚至低于低收入國家，如孟加拉國。因此，文章的最終的結(jié)論是，在調(diào)整總體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上改善就業(yè)水平，其主要的目標(biāo)也是發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)。[12](24-31)
上述研究無疑深切了解了高速經(jīng)濟(jì)增長下的低就業(yè)問題的原因和對策。但是，“高增長、低就業(yè)”之所以作為非典型滯脹的一個顯著特征，是因為其關(guān)系著中國宏觀經(jīng)濟(jì)的總體運行。所以，對了增長與就業(yè)問題的研究僅僅從問題的本身出發(fā)是不夠的。因為，從國際比較看，中國目前的失業(yè)率在同等收入水平的國家中，并不是高的，見表2。就業(yè)問題之所以成為中國宏觀經(jīng)濟(jì)總體運行的關(guān)鍵，是因為就業(yè)率直接關(guān)系到工資收入占GDP的比重，而后者決定了收入流量在工資與利潤之間的分配。
從貨幣經(jīng)濟(jì)的視角來看，我國長期以來實行“低工資、高就業(yè)”政策，維持了較高的就業(yè)率，也積累了相當(dāng)多的富余人員，但是更為深刻的影響還是造就了目前收入分配差距日益擴大的局面，收入流量向富人手中集中。另外，隨著勞動力市場的建立與完善，勞動力就業(yè)逐步市場化，企業(yè)擁有了用人自，近年來，向社會集中排放了大量富余人員。就業(yè)政策轉(zhuǎn)變導(dǎo)致就業(yè)彈性水平階梯式下降，而與此同時工資水平卻由于失業(yè)的壓力仍然持續(xù)在一個很低的水平，這就更進(jìn)一步地惡化的收入流量失衡的格局。此外，改革開放以來,我國一直實施以增長速度為主要目標(biāo)的發(fā)展思路，為了實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高速增長，固定資產(chǎn)投資保持了相當(dāng)高的增速，生產(chǎn)領(lǐng)域中資本有機構(gòu)成提高的速度越來越快，而資本有機構(gòu)成越高，資本對勞動的替代作用越明顯，完成單位產(chǎn)出所需的勞動力數(shù)量就越少。在技術(shù)上的資本對勞動的替代，必然在貨幣流量上表現(xiàn)為，貨幣收入更多的成為利潤，更少地成為工資。關(guān)于這一點就涉及到了非典型滯脹的第二個特征―資本存量與收入流量的失衡。
四、非典型滯脹特征II：資本存量與收入流量的失衡
從1978―2006年以來，中國經(jīng)濟(jì)近三十年以持續(xù)10%左右的速度增長。但是，這種增長速度一直是建立在政府的高投資率上。根據(jù)世界銀行資料，2000年，我國資本形成總額對GDP增長的拉動率為1．82%，2003年這一比率上升為8．1%，2000年最終消費對GDP增長的拉動率為5．19%，2003年這一比率下降為3．43%。而同期，與我國發(fā)展水平相當(dāng)?shù)膰遥慈司杖朐?000美元左右）：菲律賓、印度尼西亞的資本形成總額對GDP增長的拉動率分別從2．39%下降到1．07%、2．23%下降到－0．16%。而這兩個國家的最終消費支出的拉動率分別從3．28%上升到3．75%、1．60%上升到3．61%。由此可見，目前我國投資率大大高于世界平均水平，也明顯高于各主要發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家水平。而我國目前消費率不僅大大低于世界平均水平，而且也明顯低于發(fā)展中國家的平均水平。
與此同時，為了緩解高速經(jīng)濟(jì)增長與低就業(yè)的矛盾。政府大力推動勞動密集型的服務(wù)業(yè)的發(fā)展，這樣做雖然在一定程度上提高了就業(yè)率。但是，由于勞動密集型服務(wù)業(yè)的工資收入偏低，進(jìn)一步惡化了資本存量與收入流量的矛盾，從而最終導(dǎo)致長期有效需求不足。
以國有企業(yè)及規(guī)模以上非國有企業(yè)為例，考察1998年以來，國有企業(yè)及規(guī)模以上非國有企業(yè)的資產(chǎn)原值，我們會發(fā)現(xiàn)，盡管1998年之后經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長放緩，但企業(yè)的資產(chǎn)原值卻一路上升。從1998年的64832億元，增至2003年的105557億元，2005年末則達(dá)到143144億元，比1998年整整增長了一倍多。實際上，這一階段經(jīng)濟(jì)投資增長率有所下降，而國家財政投資和相應(yīng)的銀行配套資金主要被用于基本建設(shè)支出，才促成了企業(yè)資產(chǎn)值的增加。
企業(yè)的資產(chǎn)值增大，必然造成折舊和利息的支出成本，相反卻可能擠壓工資收入的比重。相反，從1998年以來，以國有企業(yè)為例，國有企業(yè)的職工工資總額的增長速度卻呈現(xiàn)下降的趨勢，而利潤增長率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于工資增長率(見上圖)。1998年的增長率為8%，但之后連續(xù)下降，2003年，2004年，2005年的增長率分別為7．1%，6．7%,6．5%。這和名義GDP的增長和企業(yè)資產(chǎn)值的上漲對比明顯，充分暴露了宏觀經(jīng)濟(jì)運行中資本存量和收入流量比例的失調(diào)。
資本存量與收入流量的失衡，導(dǎo)致資金流向高資產(chǎn)值的行業(yè)，從而收入差距進(jìn)一步擴大。這樣一來，消費需求對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率越來越低，也就是說經(jīng)濟(jì)增長對固定資產(chǎn)投資的依賴程度越來越高，這種現(xiàn)象發(fā)展下去，必然導(dǎo)致長期有效需求不足，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡和經(jīng)濟(jì)增長停滯。
五、小 結(jié)
目前，非典型滯脹特征已經(jīng)成為制約中國宏觀經(jīng)濟(jì)總體運行的關(guān)鍵。綜上所述，非典型滯脹特征，其實是對中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長中的結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡的一個全新視角的高度概括。它包括或者表現(xiàn)為：
(1)高增長、低就業(yè)。經(jīng)濟(jì)高速增長對投資的依賴，導(dǎo)致高資產(chǎn)值的行業(yè)迅速增長，但由于這些行業(yè)的就業(yè)彈性低，而這些行業(yè)又構(gòu)成中國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，從而直接導(dǎo)致在總的宏觀經(jīng)濟(jì)高速增長的同時的低就業(yè)率。
(2)資本存量與收入流量的失衡。一方面，為提高就業(yè)率所采取的發(fā)展勞動服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，是以“低工資、高就業(yè)”為依據(jù)的，因此，這些政策在提高就業(yè)率的同時，工資收入占GDP的比重逐年降低，而利潤占GDP的比重相應(yīng)的越來越高；另一方面，工資收入占GDP比重降低，消費需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動率下降，所以經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步依賴于投資需求。也正是因為，對于投資需求的畸形依賴，在長期，必然會導(dǎo)致有效需求不足，經(jīng)濟(jì)增長停滯。
注 釋：
①“滯脹”在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，其宏觀經(jīng)濟(jì)運行呈現(xiàn)不同的特征，在西方發(fā)達(dá)國家表現(xiàn)為典型的經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹，在日本表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)停滯和通貨緊縮，而在我國表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)快速增長和溫和的通貨膨脹。
②巴羅就曾指出，通貨膨脹率和經(jīng)濟(jì)增長率之間是否存在顯著的影響關(guān)系和影響方向，目前尚無定論(Barro,1996)。
③簡單的說，就是應(yīng)從凱恩斯的貨幣經(jīng)濟(jì)分析出發(fā)，用名義GDP指標(biāo)替代根本不存在的實際GDP指標(biāo)作為分析的基礎(chǔ)。貨幣供應(yīng)量的增長率缺口 (在長期如果貨幣流通速度既定)，應(yīng)近似于名義GDP的增長率。
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China’s Economic Growth and Inflation:
Non-typical Stagflation Characters
Yin BiboAbstract: In recent years, china's macroeconomic operation has some new features, the coexistence of high growth rate and low employment rate, the non-equilibrium of capital stocks and income flows. This phenomenon can not be explained by a traditional typical stagflation theory. Therefore, constructing a new perspective and method to analyze the actual situation of china is needed. Based on a pure monetary economic analysis method, china's economic growth and inflation can be interpreted as an economic phenomenon with non-typical stagflation characters.
一、通貨膨脹的起因及貨幣政策的局限性
關(guān)于通貨膨脹的起因，人們總是習(xí)慣于從供給和需求兩個方面去分析。在供給相對穩(wěn)定的時候，如果需求突然擴張，供給來不及做出反應(yīng)，市場上就會出現(xiàn)商品和勞務(wù)的供不應(yīng)求，形成通貨膨脹；同樣，在需求相對穩(wěn)定的時候，如果供給因為成本上升等原因在原有的價格水平上不得不減少供應(yīng)量，也會造成市場上商品和勞務(wù)的供不應(yīng)求，形成通貨膨脹。要解決通貨膨脹問題，自然要從增加供給或壓縮需求的角度入手。由于財政政策有一個滯后效應(yīng)，于是貨幣政策在短期內(nèi)也就成了遏制通貨膨脹的最主要政策工具。然而從國內(nèi)外的長期實踐看，該理論已經(jīng)存在明顯的缺陷：
第一、在需求存在結(jié)構(gòu)性不足的情況下，緊縮的貨幣政策可能帶來較大的副作用。緊縮的貨幣政策針對的只能是經(jīng)濟(jì)過熱、需求總體過旺。如果市場需求總體穩(wěn)定，甚至部分需求偏冷，此時再實施緊縮的貨幣政策，很有可能使生產(chǎn)萎縮，經(jīng)濟(jì)衰退。
第二，在穩(wěn)定價格的前提條件下增加市場供給需要有相應(yīng)的且穩(wěn)定的生產(chǎn)要素供給，然而這一條件通常很難滿足。在IS―LM模型中，在所謂的“凱恩斯區(qū)間”里，理論上確實存在供給增加而價格不變的情況，但它早已被證明是一種特例，是一國經(jīng)濟(jì)處于大蕭條階段或者一國經(jīng)濟(jì)剛剛起步因而在各方面都存在大量閑置資源的情況下才有的一種特殊現(xiàn)象。
第三，由于價格慣性和價格剛性，遏制通貨膨脹的政策不是使市場價格回落到原有水平，而是停留在次高水平上不再繼續(xù)上漲。由任何一種生產(chǎn)要素價格上升引發(fā)的商品和勞務(wù)價格上漲都意味著新一輪的社會財富重新分配。在價格慣性和價格剛性的作用下，商品和勞務(wù)價格的聯(lián)動效應(yīng)會非常明顯，此時對付通貨膨脹的有效對策根本不是收緊銀根，而是適當(dāng)增加流通領(lǐng)域的貨幣供給量。
由此可見，傳統(tǒng)貨幣緊縮政策的實施有著嚴(yán)格的限制條件，只有滿足了這些限制條件，貨幣政策才能達(dá)到預(yù)期的效果。
二、地租推動型是中國目前通貨膨脹的基本特征
地租增加對通貨膨脹的推動作用來自于地租參與社會產(chǎn)品分配的特殊性。這種特殊性主要反映在以下幾個方面：
第一，地租的存在以土地所有權(quán)取得純粹的經(jīng)濟(jì)形式為前提。換句話說，作為勞動條件的土地必須與土地所有權(quán)、土地所有者完全分離，土地對土地所有者來說只代表一定的貨幣稅，土地與其他生產(chǎn)要素一樣參與資源的最優(yōu)配置，完全不會受到土地的行政和隸屬關(guān)系的影響。而所有這一切又都是生產(chǎn)力水平發(fā)展到一定高度、商品經(jīng)濟(jì)相當(dāng)發(fā)達(dá)的必然結(jié)果。
第二，地租是一個由外生因素決定的經(jīng)濟(jì)變量。正如馬克思所指出的，地租的量完全不是由地租的獲得者決定的，而是由它沒有參與、與他無關(guān)的社會勞動的發(fā)展決定的。地租的存在與否與土地所有者無關(guān)，它是社會勞動發(fā)展的產(chǎn)物，是一個客觀的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實。這一結(jié)論，無論是對級差地租、絕對地租，還是對壟斷地租、租金，都是適用的。
第三，地租會隨著市場對土地產(chǎn)出物需求的增加而增加。地租的組成雖然比較復(fù)雜，但就真正的農(nóng)業(yè)地租來說，會隨著土地產(chǎn)品市場的擴大，也就是隨著非農(nóng)業(yè)人口的增加：隨著他們對食物和原料的需要和需求的增加而發(fā)展起來。因此，地租不僅是一個客觀存在，它還是一個不斷變化的量。土地產(chǎn)品市場越大，地租增長得越快，地租總量也越大。
第四，投在土地上的資本利息數(shù)量越來越大，并以地租的形式表現(xiàn)出來。當(dāng)然，土地的投資收益從經(jīng)濟(jì)學(xué)上來說，無論這個部分或那個部分都不形成地租；但實際上它們都形成土地所有者的收入，是他的壟斷權(quán)在經(jīng)濟(jì)上的實現(xiàn)，和真正的地租完全一樣。這部分地租也同樣構(gòu)成土地產(chǎn)品價格的一部分，并且土地投資越多，土壤改良效果越明顯，這部分地租所占比重越大。
如果以M1表示第一年土地產(chǎn)品的價值總額，m1表示
顯然，劣等地的投入使用，帶來土地產(chǎn)品價值量的增加不僅包括劣等地產(chǎn)品的生產(chǎn)價格，還包括劣等地的絕對地租年口，所有相對優(yōu)等地的級差地租的增量。如果要確保土地產(chǎn)品單位價值所體現(xiàn)的貨幣數(shù)量的穩(wěn)定，投放的貨幣數(shù)量不僅要滿足實現(xiàn)劣等地產(chǎn)品生產(chǎn)價格的需要，還要滿足實現(xiàn)劣等地的絕對地租和所有相對優(yōu)等地的級差地租增量的需要。這本身就意味著單位土地產(chǎn)品價格的上揚。這一規(guī)則既適用于農(nóng)產(chǎn)品也適用于礦產(chǎn)品。
從這個角度看，盡管中國通貨膨脹率迭創(chuàng)新高，已經(jīng)達(dá)到了近幾年少見的水平，但地租仍然存在著進(jìn)一步上漲的動力：
1 改革開放30年來，我國生產(chǎn)力發(fā)展水平取得質(zhì)的飛躍，生產(chǎn)市場化程度大大提高，商品經(jīng)濟(jì)已經(jīng)比較發(fā)達(dá)，尤其是分田到戶和取消農(nóng)業(yè)稅，為地租的產(chǎn)生，為地租、農(nóng)產(chǎn)品價格和農(nóng)產(chǎn)品需求的聯(lián)動提供了前提條件。
2 我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高度化，從資源和勞動密集型產(chǎn)業(yè)向資本密集型產(chǎn)業(yè)迅速轉(zhuǎn)變，拉大了農(nóng)業(yè)與非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的資本有機構(gòu)成差距，為絕對地租提供了極大的提升空間。
3 我國城鎮(zhèn)化水平的迅速提升，特別是農(nóng)業(yè)人口大量向城市集聚，為農(nóng)產(chǎn)品提供了廣闊的市場，大量原來不適宜耕種的土地得到了開發(fā)，農(nóng)產(chǎn)品的級差地租進(jìn)一步增加。
4 隨著近幾年國家、地方政府和農(nóng)民加大對土地的資本投入，農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)力大大提高，地租中的租金含量也隨之大大提升，這又進(jìn)一步推高了農(nóng)產(chǎn)品的價格。
5 伴隨著農(nóng)村勞動力大量流向城市，農(nóng)村的剩余勞動力大大減少，農(nóng)村勞動力價格日益市場化。近年來城鎮(zhèn)勞動力價格的大幅提升也帶動了農(nóng)村勞動力價格的大幅提升，這成為中國農(nóng)產(chǎn)品價格上升的一個重要因素。
6 現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)是集約型農(nóng)業(yè)，既需要勞動的密集投入，也需要資本的密集投入。農(nóng)產(chǎn)品價格中屬于不變資本的部分越來越大，絕對量越來越多，這是農(nóng)產(chǎn)品價格不斷上揚的另一個重要原因。
如果說，中國在改革開放、融入世界市場經(jīng)濟(jì)的過程中，外部過剩的土地生產(chǎn)能力在相當(dāng)程度上緩解了中國農(nóng)礦產(chǎn)品價格上漲的壓力的話，那么最近幾年壘球農(nóng)礦產(chǎn)品的價格暴漲已經(jīng)標(biāo)志著外部世界土地過剩生產(chǎn)能力的耗竭，并終于在2006年年中開始全面推動中國國內(nèi)的價格上揚。
關(guān)鍵詞：城市貧困 基尼系數(shù) 洛倫茨曲線
基金項目：天津市哲學(xué)社會科學(xué)研究規(guī)劃資助項目，TJJL10-276。
貧困問題的存在不論是對居民自身還是對國家的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，都是極其不利的。在20世紀(jì)90年代以前，中國的貧困問題一直被認(rèn)為是屬于農(nóng)村問題。世界銀行1987年對中國貧困問題進(jìn)行的研究表明，中國城市地區(qū)的貧困發(fā)生率僅為0.4%，而農(nóng)村地區(qū)的貧困發(fā)生率卻高達(dá)12.4%。然而，進(jìn)入90年代以后，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革的逐漸深入，特別是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國有企業(yè)改革的深化，下崗失業(yè)人數(shù)不斷增加，我國城市貧困問題日益凸顯，很多城市人口陷入貧困之中。
近幾年，我國一直處于較高的通貨膨脹之中，而物價上漲過程中，構(gòu)成價格的各要素上漲速度是不同的，且工資的上漲速度要遠(yuǎn)小于利潤的上漲速度。在邊際消費傾向遞減規(guī)律的作用下，城市貧困問題的加劇必將導(dǎo)致社會總體消費水平的下降，進(jìn)而導(dǎo)致我國國內(nèi)有效需求不足，影響經(jīng)濟(jì)的快速平穩(wěn)發(fā)展。
天津市是我國四大直轄市之一，濱海新區(qū)的開發(fā)開放帶動天津市經(jīng)濟(jì)快速騰飛，使天津逐漸成為北方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭。分析研究天津市城市貧困的規(guī)模和特征，并在此基礎(chǔ)上研究其成因并提出解決對策，對于保持天津市的迅猛發(fā)展態(tài)勢，提高人民生活水平尤為重要。本文將首先對天津市城市貧困的特征進(jìn)行深入分析，其成因和解決對策的研究將在后續(xù)研究中展開。
一、天津市城市貧困的絕對規(guī)模
我們用民政部門的城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)來統(tǒng)計城市絕對貧困規(guī)模，用戶籍人口絕對貧困發(fā)生率來代替城市絕對貧困發(fā)生率，其數(shù)值等于城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)除以市區(qū)戶籍人口數(shù)。
截止至2013年末，我國城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為2064.2萬人，全國城市低保平均標(biāo)準(zhǔn)為373元/人、月。天津市城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為16.04萬人，約占全國城市總貧困人口的0.78%，天津城市低保標(biāo)準(zhǔn)為600元/人、月?？梢姡鄬τ谌珖?，天津市的城市絕對貧困規(guī)模并不大，城市低保標(biāo)準(zhǔn)也相對較高，但這并不能說明天津市的城市貧困問題不嚴(yán)重。
縱向來看，2010年，天津市城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為18.3萬人，市區(qū)戶籍人口數(shù)為807.02萬人，其貧困發(fā)生率為2.27%；2011年，天津市城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為17.95萬人，市區(qū)戶籍人口數(shù)為816.3萬人，其貧困發(fā)生率為2.20%；2012年，天津市城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為16.64萬人，市區(qū)戶籍人口數(shù)為812.5萬人，其貧困發(fā)生率為2.05%；2013年，天津市城市居民最低生活保障覆蓋人數(shù)為16.04萬人，市區(qū)戶籍人口數(shù)為821.7萬人，其貧困發(fā)生率為1.95%?？梢?，雖然在天津市政府積極推進(jìn)就業(yè)扶持和社會救助等多方面努力下，天津市的城市絕對貧困發(fā)生率正在逐年下降，但仍在2%左右，絕對規(guī)模不小，需要采取進(jìn)一步措施來解決。
二、天津市城市貧困的相對程度
城市貧困問題既包括絕對貧困，又包括相對貧困，相對貧困反映的是收入差距問題。收入差距越懸殊，說明社會財富越集中在少數(shù)高收入者手中。在邊際消費傾向遞減規(guī)律的作用下，這必然會導(dǎo)致社會總體消費水平的下降和有效需求的不足，影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
我們利用洛倫茨曲線計算基尼系數(shù)來反映天津市城市貧困的相對程度。洛倫茨曲線把居民家庭戶數(shù)累計百分比與居民收入累計百分比聯(lián)系起來，以揭示收入分配的平均程度?；嵯禂?shù)等于洛倫茨曲線與對角線圍成面積除以絕對不平等折線和絕對平等對角線圍成的三角形區(qū)域的面積。因此，當(dāng)實際曲線越接近于對角線時，基尼系數(shù)數(shù)值越小，表示收入的分配越平均；反之離開對角線越遠(yuǎn)，基尼系數(shù)數(shù)值越大，則表示收入分配越不平均。
我們利用2013年天津市家庭年人均收入分七組抽樣調(diào)查的結(jié)果數(shù)據(jù)繪制洛倫茨曲線。
利用這種方法，我們還可以計算出2010-2012年天津市的城市基尼系數(shù)，分別為0.45、0.44和0.43。
由此可見，雖然天津市的城市基尼系數(shù)在逐年遞減，但是仍然高于0.4，屬于世界上公認(rèn)的收入分配有明顯差距的層次，城市貧困問題嚴(yán)重，迫切需要深入分析其產(chǎn)生的原因，并且有針對性地采取有效措施。
三、通貨膨脹背景下天津市城市貧困的消費特征
2012天津市城市居民家庭人均消費性支出20024.24元，其中居于前三位的分別為食品支出，占比36.67%；交通與通信支出，占比15.4%；娛樂、教育、文化服務(wù)支出，占比11.26%。同期，全市收入最低的10%家庭人均消費性支出9351.55元，僅為平均水平的46.7%，其中居于前三位的為別為食品支出，占比48.45%；娛樂、教育、文化服務(wù)支出，占比10.06%；居住支出，占比9.87%。與人均可支配收入相比，貧困家庭的收支基本相當(dāng)，處于低水平的大致平衡，收入略大于支出，積蓄非常有限，基本上是以量入為出的原則維持基本生活。
進(jìn)一步研究表明，近年來天津市貧困家庭消費支出呈現(xiàn)出明顯兩個特點：
（一）受通貨膨脹影響，貧困家庭的恩格爾系數(shù)逐年提高
2010-2012年，天津市居民家庭最低收入戶的恩格爾系數(shù)分別為46.28%，46.41%和48.45%。雖然從整體上看，最低收入家庭的恩格爾系數(shù)介于40%-50%之間，已經(jīng)達(dá)到了小康水平。但是，由于近年來物價的上漲，特別是食品類價格上漲過快――2010年天津市食品類商品價格同比上漲8%，2011年同比上漲11.4%，2012年同比上漲6.4%，――必然導(dǎo)致用于食品類商品的支出大幅度提高，從而拉高恩格爾系數(shù)，這說明貧困家庭的生活水平在下降。
（二）家庭消費支出中用于服務(wù)性支出的比例先上升后下降
內(nèi)容摘要：穩(wěn)定物價已成為政府宏觀調(diào)控的重中之重。從內(nèi)在特征上看，我國通貨膨脹主要呈現(xiàn)出物價波動的結(jié)構(gòu)性、通脹成因的復(fù)雜性、沖擊影響的持續(xù)性和穩(wěn)定物價的艱巨性這四大特征。本文認(rèn)為，治理當(dāng)前通脹要采用漸進(jìn)性的“中醫(yī)”療法，堅持總量政策和結(jié)構(gòu)政策相結(jié)合，實施短期應(yīng)急措施與建立長效機制相結(jié)合，運用不同的政策組合，有針對性地采取多項措施緩解物價上漲的多重壓力。
關(guān)鍵詞：通貨膨脹 綜合癥 穩(wěn)定物價
中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，2011年要把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置，采取積極穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與管理通脹預(yù)期的關(guān)系，合理引導(dǎo)信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。面對當(dāng)前持續(xù)高漲的物價形勢，國務(wù)院于2010年11月17日召開常務(wù)會議并出臺了四項穩(wěn)定物價措施，明確表示要充分認(rèn)識穩(wěn)定市場價格的重要性和緊迫性，抑制價格上漲勢頭，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。11月19日國務(wù)院又了《關(guān)于穩(wěn)定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》，提出要把“保障民生、穩(wěn)定預(yù)期”作為做好物價調(diào)控工作的重要指導(dǎo)原則，要求繼續(xù)加強通脹預(yù)期管理，保障城鄉(xiāng)居民的基本生活?？梢?，管理通脹預(yù)期，維持物價穩(wěn)定已成為當(dāng)前乃至未來相當(dāng)一段時期政府宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。為此，厘清我國當(dāng)前通脹的實際狀況，深入挖掘通脹的本質(zhì)特征，制定有針對性的政策組合具有極為重要的現(xiàn)實意義。
我國通貨膨脹的基本狀況與內(nèi)在特征
自2009年7月以來，我國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）總體上呈現(xiàn)同步上漲趨勢。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年1-11月，CPI和PPI分別累計上漲3.2%和5.5%，并呈現(xiàn)加速趨勢。其中，11月CPI同比增長突破5%，創(chuàng)28個月以來的新高，PPI同比上漲6.1%。當(dāng)前我國物價形勢已十分嚴(yán)峻，呈現(xiàn)出物價結(jié)構(gòu)性波動、通脹成因復(fù)雜、沖擊影響持續(xù)、穩(wěn)定物價艱巨等特征。具體而言：
（一）物價波動的結(jié)構(gòu)性
我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在失衡，使得邊際消費率和實業(yè)投資的邊際生產(chǎn)率均呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，消費和實業(yè)投資意愿低下，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)中長期結(jié)構(gòu)性內(nèi)生通脹（周建元，2010）。近年來，我國通脹的總量指標(biāo)受到結(jié)構(gòu)性沖擊就是最好的例證。據(jù)統(tǒng)計，2004-2008年期間，我國食品價格和能源原材料價格分別對CPI和PPI波動的貢獻(xiàn)超過50%和60%，而其在CPI和PPI的權(quán)重僅為33%和40%左右（紀(jì)敏、王月，2010）。在本輪通脹中，物價波動依然具有比較明顯的結(jié)構(gòu)性特征。在PPI波動中，生產(chǎn)資料價格上漲幅度大于生活資料價格上漲幅度，采掘工業(yè)、原料工業(yè)持續(xù)領(lǐng)漲。在CPI波動中，農(nóng)村消費價格上漲幅度大于城市消費價格上漲幅度；食品價格上漲幅度大于非食品價格上漲幅度；消費品價格上漲幅度大于服務(wù)品價格上漲幅度（如表1所示）。同時，物價波動正發(fā)生結(jié)構(gòu)性變遷與擴散，價格上漲影響已從生產(chǎn)資料擴散到生活資料，從基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品擴散到食品制成品和非食品，推動物價水平不斷邁向更高的臺階。
（二）通脹成因的復(fù)雜性
流動性過剩是本輪通脹的重要推手，這一點在學(xué)術(shù)界已基本達(dá)成共識。但是，價格的結(jié)構(gòu)性波動不僅與總需求條件變化有關(guān)，也與不同商品、服務(wù)、資產(chǎn)的供求彈性、生產(chǎn)效率，以及對流動性和通脹預(yù)期的敏感性有關(guān)（紀(jì)敏、王月，2010）。余力等人（2010）認(rèn)為，我國通脹周期性變動，既存在需求拉動誘因，又存在成本推動的特征。總的來說，當(dāng)前我國居民消費指數(shù)持續(xù)向上是“內(nèi)外夾擊”、“長短期因素交織”的多因綜合癥，既有國內(nèi)貨幣超發(fā)拉動需求上漲的影響，也有來自國際市場輸入型通脹的作用；既有市場成本上升推動的影響，也有通脹預(yù)期的心理作用；既有災(zāi)害天氣等自然因素對食品供給的影響，也有各類游資對各種農(nóng)產(chǎn)品炒作的作用。我國從上世紀(jì)九十年代至今共出現(xiàn)了四次農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。其中，前兩次（即1993-1995年和2004年）主要是政策導(dǎo)向推動，2007-2008年的大漲是因為國外通脹輸入和國內(nèi)疫病帶來的豬肉飆升。而當(dāng)前的上漲則是由供給不足誘發(fā)，寬松流動性接棒推升，要素價格上漲、消費結(jié)構(gòu)升級等因素共同作用的結(jié)果（袁霏陽、楊柯，2010）。
（三）沖擊影響的持久性
在影響當(dāng)前物價水平的各因素中，自然災(zāi)害和國際市場沖擊等因素在某種程度上會推高物價上漲幅度但通常不會持久，會隨著國家政策的具體實施而逐漸減弱，而成本因素則能夠產(chǎn)生持久影響，推動消費價格較長時期的持續(xù)上行。當(dāng)前，我國已經(jīng)進(jìn)入高成本時代，勞動力供給逐步從無限供給向局部短缺轉(zhuǎn)變，勞動力成本上升將通過市場傳導(dǎo)機制影響最終消費品的價格水平。有研究表明，二戰(zhàn)后，日本和韓國在經(jīng)濟(jì)騰飛時期都曾出現(xiàn)勞動力成本上升引起物價水平高位運行的現(xiàn)象。隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整的推進(jìn)，原材料、資金、土地、資源環(huán)境等方面的成本不斷上升，再加上匯率風(fēng)險加劇，多重因素共同推動成本上漲，帶動產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)價格上升，進(jìn)而推升我國居民消費價格水平，加劇人們對未來通脹的預(yù)期，導(dǎo)致物價將在相當(dāng)一段時期內(nèi)維持高位運行。據(jù)央行公布的《2010年第四季度儲戶問卷調(diào)查報告》顯示，居民對物價滿意度僅為13.8%，創(chuàng)下此項調(diào)查實施以來（1999年第四季度）最低點。其中，高達(dá)73.9%的居民認(rèn)為“物價高，難以接受”，61.4%的居民預(yù)期下季物價將繼續(xù)上漲，居民的資產(chǎn)保值方式正逐步由儲蓄向購買債券、股票、基金等投資轉(zhuǎn)移（牛娟娟，2010）。零點公司的一項抽樣調(diào)查結(jié)果顯示，近六成的受訪者表示無法應(yīng)對當(dāng)前的物價變動，生活成本成為城鄉(xiāng)居民最主要的壓力來源。約有48.3%的城市家庭，46%的小城鎮(zhèn)家庭，62.8%的農(nóng)村家庭計劃下年壓縮消費。
（四）穩(wěn)定物價的艱巨性
通脹形成的內(nèi)在復(fù)雜成因以及政策宏觀調(diào)控的多重目標(biāo)在某種程度上會加劇本輪通脹的治理難度，使穩(wěn)定物價面臨“兩難”困境。主要表現(xiàn)為：既要采取有效措施抑制經(jīng)濟(jì)過熱，維持價格總水平基本穩(wěn)定，又要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整；既要應(yīng)對國內(nèi)各種結(jié)構(gòu)性沖擊對物價波動的影響，又要應(yīng)對國際熱錢、大宗商品、原材料等引起的輸入型通脹；既要通過相機抉擇的貨幣政策調(diào)節(jié)過剩流動性，又要維持貨幣政策中長期的持續(xù)穩(wěn)定，保障生活資料和生產(chǎn)資料的有效供給，防止出現(xiàn)需求拉動型通脹；既要加快收入分配制度改革、深化資源性產(chǎn)品和要素市場機制改革，理順價格關(guān)系，改變勞動力和資源性要素價格市場扭曲的現(xiàn)狀，又要防止各種成本疊加交織作用，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本過快上漲，加劇企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，或通過價格傳導(dǎo)機制進(jìn)一步推高物價，影響城鄉(xiāng)居民的基本生活。
治理當(dāng)前通脹的戰(zhàn)略思路與政策組合
當(dāng)前通脹的內(nèi)在特征表明，治理通脹是一場“持久戰(zhàn)”，而不是能速戰(zhàn)速決的“閃電戰(zhàn)”。政府要始終圍繞經(jīng)濟(jì)改革目標(biāo)，不斷提升治理通脹的駕馭能力，增強宏觀調(diào)控的有效性、靈活性和針對性。要針對通脹的復(fù)雜成因，采用漸進(jìn)性的“中醫(yī)”療法，堅持總量政策和結(jié)構(gòu)政策相結(jié)合，實施短期應(yīng)急措施與建立長效機制相結(jié)合，運用不同的政策組合，處理好物價穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展以及民生保障和改善之間的關(guān)系。具體而言：
（一）加強供需管理
加強供需管理，實現(xiàn)保障市場有效供給與抑制不合理需求的同步推進(jìn)。實證研究發(fā)現(xiàn)，無論在短期還是長期，產(chǎn)出缺口都是影響通脹水平的決定因素（何寶、周寧寧，2010）。維持物價總水平基本穩(wěn)定，需堅持保障供給與抑制不合理需求相結(jié)合，從供給管理和需求管理兩方面“雙管齊下”，加強基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品和生活必需品的產(chǎn)銷銜接和區(qū)域調(diào)節(jié)，推動供需均衡，市場出清。要嚴(yán)格規(guī)范農(nóng)地征用制度，創(chuàng)新農(nóng)村土地使用權(quán)流轉(zhuǎn)機制，使土地使用權(quán)向種田能手集中，遏制土地拋荒現(xiàn)象。繼續(xù)實行優(yōu)惠政策扶持化肥、農(nóng)用機械等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的生產(chǎn)，鼓勵農(nóng)村適度規(guī)?；?jīng)營和企業(yè)化經(jīng)營，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率和比較收益，保障農(nóng)產(chǎn)品供給。要綜合運用經(jīng)濟(jì)、法律、行政手段整頓流通秩序，穩(wěn)定市場物價，加強市場監(jiān)管，特別是對基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品和生活必需品價格的管理，建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的物價調(diào)控體系，剎住亂漲價的歪風(fēng)，嚴(yán)厲打擊囤積居奇、哄抬價格等炒作行為。要保持房地產(chǎn)調(diào)控政策的穩(wěn)定性，積極建立多層次的住房供給體系，滿足人們多元化的需要，堅決抑制不合理的住房需求。
（二）把回收流動性和引導(dǎo)流動性進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來
內(nèi)外并舉，把回收流動性和引導(dǎo)流動性進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來，緩解流動性過剩沖擊壓力。目前，我國貨幣供應(yīng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP增長速度，到2010年底，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）與GDP的比值估計將達(dá)到1.86。在流動性總量過剩的同時，我國也面臨結(jié)構(gòu)失衡的問題，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展資金不足?？梢?，政府不能一味回收流動性，也要積極探索建立民間資本與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的對接機制，通過深化重點領(lǐng)域的體制機制改革、清理民資進(jìn)入壁壘、實行積極的股市政策、推進(jìn)資本市場擴容、提高新興產(chǎn)業(yè)投資收益、健全民間投資服務(wù)體系等方式，促進(jìn)社會富余資本和新增信貸向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動。同時，要探索如何利用高額的外匯儲備支持企業(yè)海外拓展，實現(xiàn)“藏匯于國”到“藏匯于民”、“藏匯于企”的轉(zhuǎn)變，降低外匯占款上漲所帶來的流動性過剩風(fēng)險。此外，還要嚴(yán)格防范跨境資本流動帶來的金融風(fēng)險，加大對超速資本流動性環(huán)境的治理力度，創(chuàng)新流動性管理工具，緩解國際熱錢涌入所引起的通貨膨脹壓力。
（三）發(fā)揮財稅政策的激勵功能
發(fā)揮財稅政策的激勵功能，引導(dǎo)和支持企業(yè)通過轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新來應(yīng)對、消化高成本。要健全約束和激勵機制，一方面通過改革資源稅提高高能耗企業(yè)的資源成本，另一方面利用稅收減免、價格補貼、科技獎勵等手段鼓勵企業(yè)開發(fā)利用節(jié)能減排技術(shù)，采用清潔能源，減少對污染能源的需求，降低對國際能源市場的依賴程度，緩解國際輸入型通脹壓力。要通過實施“化稅為薪”或“提薪讓稅”，與企業(yè)聯(lián)手推進(jìn)收入倍增計劃，提高企業(yè)員工的工薪待遇，減輕企業(yè)勞動成本上升壓力。要堅持“少取多予”的方針，通過推行結(jié)構(gòu)性減稅、減少企業(yè)稅外費用征收、允許建立科技開發(fā)準(zhǔn)備金和結(jié)構(gòu)調(diào)整準(zhǔn)備金并在稅前列支等手段，減輕企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)，提高創(chuàng)新企業(yè)和項目的投資回報率，激活企業(yè)創(chuàng)新的積極性。要通過“首購”、“訂購”等措施加大政府采購對創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，降低創(chuàng)新企業(yè)的市場風(fēng)險，引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
（四）穩(wěn)步推進(jìn)收入分配制度改革
穩(wěn)步推進(jìn)收入分配制度改革，提高城鄉(xiāng)居民特別是中低收入群體的抗通脹能力。要建立居民收入跟經(jīng)濟(jì)增長掛鉤、勞動所得與企業(yè)效益掛鉤、工資與物價水平掛鉤的機制，逐步提高居民收入在國民收入中的比重和勞動報酬在初次分配中的比重。要及時調(diào)查通脹環(huán)境下不同收入群體的基本生活狀況，研究建立健全低保家庭生活補貼、失業(yè)保險標(biāo)準(zhǔn)、大中院校家庭經(jīng)濟(jì)困難學(xué)生生活補助與物價上漲掛鉤的聯(lián)動機制，探索通過基本生活費用臨時補助、價格補貼、食品券、消費券等方式直接補貼中低收入群體，有效保障中低收入群體的基本利益。要不斷完善醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等公共服務(wù)體系，加快推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革，落實國家基本藥物制度，建立健全保障性住房體系和廉租住房制度，降低居民生活成本，提高抗通脹能力。
（五）合理引導(dǎo)通脹預(yù)期
合理引導(dǎo)通脹預(yù)期，避免因心理恐慌引起物價螺旋式高漲和經(jīng)濟(jì)劇烈振蕩。心理預(yù)期是影響通貨膨脹的主要非經(jīng)濟(jì)因素，起著推波助瀾作用。從影響強度上看，通脹預(yù)期往往比通脹本身更可怕。1987年夏天出現(xiàn)的搶購商品潮，2007年股票市場瘋漲和房地產(chǎn)價格的大幅上揚，都是通脹預(yù)期推動價格飆升的具體案例。通脹預(yù)期能夠改變消費者和投資者的市場行為，引導(dǎo)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，加大通脹壓力。同時，通脹預(yù)期與通脹之間存在自增強效應(yīng)和放大效應(yīng)，物價上漲會進(jìn)一步放大通脹預(yù)期，加劇通脹螺旋式上行壓力。為此，政府一方面要通過發(fā)展生產(chǎn)、保障供應(yīng)、增強監(jiān)督等強化措施，穩(wěn)定商品市場供應(yīng)，增強市場對農(nóng)副產(chǎn)品供給的信心；另一方面要建立健全價格信息披露機制，及時、客觀地公布當(dāng)前的物價形勢和價格政策，讓群眾參與價格監(jiān)督。同時，要提升政府的公信力，利用輿論工具引導(dǎo)城鄉(xiāng)居民提升理性判斷能力，避免盲目跟隨錯誤信息做出非理性的消費選擇，引起經(jīng)濟(jì)劇烈振蕩。
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關(guān)鍵詞:通貨膨脹;成因;政策;建議
中圖分類號:F12文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
2007年美國爆發(fā)了繼上世紀(jì)三十年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來最嚴(yán)重的一場經(jīng)濟(jì)危機――次貸危機,這場危機迅速從美國的房地產(chǎn)市場蔓延到金融領(lǐng)域,隨著雷曼兄弟等世界著名投行在危機中紛紛倒下,次貸危機的影響力在不斷擴大,最終演變?yōu)槿蛐缘慕?jīng)濟(jì)危機。在經(jīng)濟(jì)全球化的推動下,世界各主要經(jīng)濟(jì)體都遭受到了不同程度的經(jīng)濟(jì)損失,其中美國、日本和西歐等發(fā)達(dá)國家受到的沖擊最大,中國作為世界上最大的發(fā)展中國家,在這場危機中也難以獨善其身。2007年上半年,我國面臨通貨膨脹的巨大壓力,通貨膨脹帶來了物價上漲、貨幣貶值、生產(chǎn)成本上漲、熱錢流入、人民幣升值壓力不斷擴大等問題。直到2008年8月以后,通貨膨脹的壓力才有所減輕,歷時1年多的通貨膨脹給我國經(jīng)濟(jì)帶來了哪些影響,本文就通貨膨脹問題展開論述。
一、通貨膨脹的性質(zhì)
關(guān)于通貨膨脹的定義,一直都是國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究和討論的重點,學(xué)術(shù)界也始終沒有統(tǒng)一的定義。一般的,關(guān)于通貨膨脹的權(quán)威說法有兩種:一種是新古典綜合學(xué)派的觀點,他們認(rèn)為通貨膨脹是“一般物價水平或物價總水平的普遍的持續(xù)的上漲”,因此又稱他們?yōu)椤拔飪r派”,其代表人物是薩繆爾森;另一種學(xué)派是“貨幣派”,其代表人物是弗里德曼,他通過貨幣數(shù)量論證明了貨幣量的增長是通貨膨脹的唯一決定因素。目前,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大多是綜合二者即通過研究物價和貨幣數(shù)量的兩種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象來衡量通貨膨脹水平。如果物價持續(xù)上漲,貨幣供應(yīng)量持續(xù)增加,同時還伴隨著經(jīng)濟(jì)過熱,這種現(xiàn)象就定義為通貨膨脹;反之,即為通貨緊縮。
關(guān)于通貨膨脹的成因,國外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般將其分為四大類:需求拉上型、成本推動型、混合推動型和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢下,通貨膨脹也可以從一國傳導(dǎo)到另一國,顯示出輸入型通貨膨脹的特征,這正是經(jīng)濟(jì)危機帶來的嚴(yán)重弊端之一。
衡量通貨膨脹的常用指標(biāo)有消費物價指數(shù)CPI、生產(chǎn)者物價指數(shù)PPI和GDP平減指數(shù)三種,其中CPI是最主要的衡量指標(biāo),它通過衡量居民的生活費用來衡量通貨膨脹水平。當(dāng)CPI超過5%就可看作是嚴(yán)重通貨膨脹,CPI在3%～5%之間是溫和型通貨膨脹。2007年我國CPI指數(shù)從年初的2.2%上漲到年末的6.9%,全年漲幅4.8%,通貨膨脹還是溫和型的。
二、從“價格”出發(fā)解釋通貨膨脹成因
(一)結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。2007～2008年度,通貨膨脹率先在農(nóng)產(chǎn)品和食品價格上體現(xiàn)出來了,具有明顯的“結(jié)構(gòu)化”特征。2007年食品價格上漲12.3%,其中糧食上漲6.3%,肉禽及其制成品上漲31.7%,蛋類上漲21.8%。導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品漲價的原因,一方面是由于政府政策對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的扶持和提高農(nóng)民收入水平的要求;另一方面也是市場規(guī)律作用的結(jié)果,糧食生產(chǎn)成本增加,而市場的消費需求和生產(chǎn)需求旺盛,使得供求不平衡,價格也就被推高了。2007年國際糧食價格居高不下,帶動了國內(nèi)市場農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲。2008年初,我國南方遭遇了百年一遇的大雪災(zāi),南方農(nóng)產(chǎn)品供給不足,北方大量糧食、蔬菜、豬肉等物資運到南方,加大了成本,農(nóng)產(chǎn)品的價格自然就上漲了。2008年1～2月份,我國CPI創(chuàng)新高分別上漲7.1%和8.7%,足以證明通貨膨脹的規(guī)模不斷擴大。
(二)輸入推動型通貨膨脹。輸入型通貨膨脹是此次我國通貨膨脹產(chǎn)生的又一個顯著特征。次貸危機產(chǎn)生后,大量的資金從金融市場流向商品市場尋求避險,這些熱錢的進(jìn)入大大推動了能源、原材料和農(nóng)產(chǎn)品的期貨價格,從而推動了我國進(jìn)口產(chǎn)品的價格,引發(fā)國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的價格也普遍漲價。我國是世界上進(jìn)口依存度最高的國家之一,尤其在石油和鐵礦石進(jìn)口上一直是世界進(jìn)口大國。1993年我國成為石油凈進(jìn)口國,2007年原油對外依存度達(dá)到46.05%;2007年第一季度首次成為煤炭凈進(jìn)口國;目前鐵礦石超過一半以上依靠進(jìn)口;大豆、植物油進(jìn)口超過50%。2007年以美元標(biāo)價的國際原油價格持續(xù)漲價,屢屢突破每桶百元大關(guān);鐵礦石價格上漲9.5%,2008年則上漲65%～71.5%,這使國內(nèi)依靠能源和原材料的生產(chǎn)加工企業(yè)成本加大,導(dǎo)致國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)品價格上漲壓力。
(三)成本推動型通貨膨脹。2007年至2008年6月,我國經(jīng)歷了高通脹和高增長的發(fā)展歷程,這與我國特殊的經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)有重要關(guān)系。傳統(tǒng)上,拉動需求有三駕馬車――消費、投資、出口,其中消費支出是總支出的主要力量。在發(fā)達(dá)國家消費占GDP總量的2/3左右,其次是投資和出口。而在我國呈現(xiàn)相反的格局,消費只占GDP比例的50%左右,而投資和出口占比逐年上升。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù),2001～2006年,消費、投資和凈出口對GDP的貢獻(xiàn)率分別由50%、50.1%和-0.1%轉(zhuǎn)變?yōu)?9.2%、41.3%和19.5%。投資超過消費成為推動經(jīng)濟(jì)增長的第一推動力,2007～2008年固定增產(chǎn)投資增速在25%左右。出口增長的速度也很快,2005～2007年出口年均增速達(dá)到30%以上。投資和外需成為拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的兩大動力。投資驅(qū)動型的增長模式,一方面加劇了國內(nèi)能源、燃料等資源的緊缺,資源的稀缺性促使產(chǎn)品物價上漲;另一方面加大了國外大宗產(chǎn)品價格上漲對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊力,并導(dǎo)致輸入型通貨膨脹。
三、從“貨幣”出發(fā)研究通貨膨脹的根源
弗里德曼認(rèn)為,通貨膨脹純粹是一種貨幣現(xiàn)象:經(jīng)濟(jì)中存在過多的貨幣將會導(dǎo)致物價上升,紙幣貶值。下面就從貨幣方面來探討一下通貨膨脹形成的根源。
(一)國際收支不平衡,超額外匯儲備持續(xù)增長。從1994年開始我國的國際收支已經(jīng)持續(xù)多年順差,這種狀況一直延續(xù)至今。順差的原因一方面是我國的貿(mào)易順差,出口大于進(jìn)口;另一方面是我國鼓勵國際來華投資的政策,吸引了海外對華投資逐年增加;此外,由于人民幣升值的預(yù)期使大量短期國際熱錢流入中國。國際收支不平衡帶來的后果就是外匯儲備不斷膨脹,到2008年底,我國的外匯儲備已經(jīng)躍居世界第一,達(dá)到2萬億美元。如此大量的外匯儲備也帶來了隱患。由于我國采取的結(jié)售匯制度,對人民幣升值有很大的升值壓力。為了保障人民幣不至于過快的升值影響出口,政府不得不用買匯的方式買進(jìn)大量的美元,使得外匯占款增加,外匯占款增加對應(yīng)的是人民幣的投放增加,基礎(chǔ)貨幣擴大。2001～2007年我國的貨幣發(fā)行速度明顯加快,年增長幅度分別為7.1%、9.62%、10.93%、12.05%、16.99%,貨幣增長速度大于GDP增長速度,因此外匯占款的通貨膨脹效應(yīng)更加顯著。
(二)流動性過剩帶來的通貨膨脹壓力。流動性過剩就是流通中的貨幣供應(yīng)量超過商品流通的實際貨幣需求,造成貨幣供需不平衡,供大于求帶來了價格的上漲。我國流動性過剩的主要原因源于投資和消費的矛盾,由于我國居民長期存在保守的消費意識,加之落后的金融投資觀念和投資領(lǐng)域狹窄,居民將大部分收入以銀行存款的形式存放在銀行,以獲得穩(wěn)定的利息收入。銀行吸收的存款越多,用于投資的資金就越多,在缺乏嚴(yán)格監(jiān)管的前提下,銀行為了最大化地盈利不斷放貸,信貸膨脹帶來的是投資過熱,投資的增長又會增加國民收入,一旦投資過熱,通貨膨脹問題也就產(chǎn)生了。
同時,關(guān)注國際市場的資本動向,全球性流動性過剩是不可忽視的外因。由于美國長期推行的低利率政策和寬松的貨幣政策,造成美元的貨幣供應(yīng)量不斷增加。2007年以來,美聯(lián)儲為了應(yīng)對次貸危機,繼續(xù)加大美元的發(fā)行量。美元供給量的快速增加,加大了美元貶值預(yù)期,大量資本流入其他國家尋求庇護(hù),加劇了其他國家的通貨膨脹壓力。
四、我國治理通貨膨脹的綜合性措施
(一)貨幣政策手段。2006～2007年央行頻繁運用存款準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率、公開市場操作三大貨幣政策工具治理通貨膨脹。央行先后提高商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率共15次,僅2007年就達(dá)到10次,存款準(zhǔn)備金率從年初的9%提高到年底的14.5%。2008年上半年又先后5次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率,6月份上調(diào)至17.5%。其次,上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。從2006年4月28日到2007年12月8日8次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率,僅2007年一年就先后9次上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,一年期存款基準(zhǔn)利率從2007年初的2.52%上調(diào)至4.14%,累計上調(diào)1.62個百分點;一年期的貸款基準(zhǔn)利率從年初的6.12%上調(diào)至年末的7.47%,累計上調(diào)1.35個百分點。同時,發(fā)行中央銀行票據(jù),自2003年4月啟動發(fā)行央行票據(jù)以來,發(fā)行量就逐年擴大。2005～2007年每年累計發(fā)行央行票據(jù)數(shù)額分別為2.79萬億元、3.65萬億元、4.07萬億元。此外,央行還運用窗口指導(dǎo)等間接調(diào)控手段,調(diào)節(jié)貨幣供求,穩(wěn)定物價上漲。央行頻繁的加息行為反映了其緊縮性的貨幣政策取向。
遺憾的是央行采取的以調(diào)高存款準(zhǔn)備金率和利率為代表的緊縮性貨幣政策,并沒有明顯降低貨幣供給量的增長速度。數(shù)據(jù)顯示,2007年5月至2008年8月,廣義貨幣量M2增速仍然高位運行。我國延續(xù)多年的“高通脹,高增長”的局面沒有得到改變。究其原因,主要還是對這次通貨膨脹的成因沒有看清。此次通貨膨脹并不是簡單的成本推動型或需求拉上型,而是各方面原因綜合作用的結(jié)果,既有成本推動的作用,也有結(jié)構(gòu)性特征,而且還有國際輸入型通貨膨脹的新特點。使用單一的“數(shù)量型”政策工具難以解決各目標(biāo),同時證明了主要用于調(diào)控短期需求的貨幣政策工具對綜合型通貨膨脹的治理效果不佳。
(二)匯率政策手段。當(dāng)前,人民幣升值預(yù)期是導(dǎo)致國際熱錢流入的重要原因,只要人民幣還有升值的空間,國際熱錢就會源源不斷地流入國內(nèi)。這些熱錢的進(jìn)入,一方面帶來了更多的投資可利用資金;另一方面也加大了投機的可能性,帶來了更大不確定性。當(dāng)務(wù)之急就是要改革我國的匯率制度,有關(guān)學(xué)者提出人民幣匯率改革進(jìn)度必須在穩(wěn)步上升的前提下,加快升值節(jié)奏,人民幣升值既要改變一開始的“小幅慢走”,又不能跑得太快,“小幅快跑”是可以嘗試的新措施。
我國需要繼續(xù)深化匯率管理體制。在此次經(jīng)濟(jì)危機中,美國采取的低利率政策使得美元貨幣供應(yīng)量不斷增長,美元貶值,我國龐大的以美元標(biāo)價的外匯儲備資產(chǎn)大幅縮水。因此,我國應(yīng)改變以往盯住美元的單一匯率形成機制,建立更加多元化的匯率形成機制,例如人民幣對歐元的匯率機制。在應(yīng)對國際金融危機的形勢下,我國政府也提出一些建設(shè)性的建議。例如,央行行長周小川提出的“超貨幣”的觀點,他希望IMF能進(jìn)一步擴大發(fā)展中國家在世界貨幣體系中的地位和話語權(quán)。
增加人民幣匯率彈性也是匯率政策改革的重要方面。我國長期實行單一的匯率機制,在此次危機來臨時顯現(xiàn)出其不足。因此,需要改變匯率一味的單一升值趨勢,在特定情況下允許匯率在合理的區(qū)間上下波動,增加匯率的靈活性。例如,當(dāng)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳時,我們可以采取適當(dāng)貶值的手段。
(三)財政政策手段。2008年各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中央采用的緊縮性貨幣政策手段成效有限,貨幣發(fā)行量仍高于經(jīng)濟(jì)需求的貨幣量,但另一方面財政政策卻更加有效。財政政策不僅可以調(diào)節(jié)需求,對供給方面也能產(chǎn)生影響,而且財政政策較少受到外部經(jīng)濟(jì)的影響,政策扭曲效果較小。因此,財政政策在治理通貨膨脹時發(fā)揮了積極作用。
首先,此次通貨膨脹中農(nóng)產(chǎn)品漲價是重要原因,這就需要政府提高價格管制能力,尤其要從根本上穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格。第一,繼續(xù)加大對農(nóng)村的財政投入、生產(chǎn)補貼,加強農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);第二,通過關(guān)稅手段嚴(yán)格控制工業(yè)用糧和糧食出口,保證國內(nèi)的糧食供應(yīng)穩(wěn)定;第三,加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程,用科技手段不斷改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè),使之規(guī)?；C械化,真正實現(xiàn)向現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)變;第四,改革農(nóng)村金融服務(wù)體系,加大政府對農(nóng)村金融的扶持和優(yōu)惠力度,提高農(nóng)民收入水平,逐步縮小城鄉(xiāng)差距。
其次,政府應(yīng)加強對資本市場和房地產(chǎn)市場的監(jiān)管,完善相關(guān)法律制度。2009年我國股市開始復(fù)蘇,IPO新股上市發(fā)行,大小非全面解禁,創(chuàng)業(yè)板籌備上市,資本市場面臨全新的挑戰(zhàn)。政府可以采用提高資本市場交易成本、加大轉(zhuǎn)移支付力度等宏觀調(diào)控手段抑制資產(chǎn)價格的快速增長,從而減小資本市場對通貨膨脹的推動壓力。房地產(chǎn)市場更加需要政府推出“組合拳”來整頓市場秩序。控制房地產(chǎn)投資規(guī)模,壓縮銀行對地產(chǎn)行業(yè)的信貸規(guī)模;加大對房價的調(diào)控力度,使價格真正體現(xiàn)供需關(guān)系;規(guī)范土地審批制度;制定相關(guān)法律法規(guī)規(guī)范房地產(chǎn)市場;對炒房投機行為加以嚴(yán)厲監(jiān)管。
再次,政府需要運用稅收和轉(zhuǎn)移支付手段,給予企業(yè)和居民各項財政補貼。針對國際收支盈余增長過快的輸入型通貨膨脹,可以采取降低出口退稅率,對國內(nèi)稀缺的生產(chǎn)要素加征出口關(guān)稅,減少出口。進(jìn)一步削減進(jìn)口關(guān)稅,給予企業(yè)進(jìn)口補貼,擴大進(jìn)口,使貿(mào)易不平衡問題得以緩解。另外,對于流進(jìn)我國的熱錢,可以采取征收托賓稅的辦法,防止資本市場膨脹帶來的通貨膨脹,穩(wěn)定匯率和減少資本賬戶盈余。針對成本和結(jié)構(gòu)型通貨膨脹,財政政策要適時擴大增值稅轉(zhuǎn)型試點范圍,降低企業(yè)稅率,同時對受到通貨膨脹影響較大的企業(yè),如糧油面、石油、電力等給予財政補貼,以減輕這些企業(yè)由于成本上升造成的通貨膨脹壓力。勞動力成本上升也是通貨膨脹上升的重要因素,因此提高個人所得稅免征額能夠激勵勞動力供給的增加。
最后,通貨膨脹還會對居民產(chǎn)生財富效應(yīng),尤其對低收入者的影響最大。在治理通貨膨脹的過程中,政府要把財政支出不斷地向教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障領(lǐng)域傾斜,向低收入人群傾斜,使財政收入的分配格局更加合理化。這不僅有利于保障社會公平,而且有利于提高人民的生活水平和消費能力,擴大內(nèi)需,保持經(jīng)濟(jì)有好又快發(fā)展。
(作者單位:安徽大學(xué))
主要參考文獻(xiàn):
[1]林建華,任保平.全球化背景下中國通貨膨脹特征及化解[J].經(jīng)濟(jì)問題,2008.12.
