時(shí)間：2022-07-07 05:20:46
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一般而言，對(duì)于企業(yè)資源的整合，有兩種方式可以選擇：一是使企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，其手段是收購和兼并；二是使企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模收縮，其手段是資產(chǎn)剝離。企業(yè)資產(chǎn)剝離通常有兩種類型，一種是資產(chǎn)的出售(Sell—off)即出售剝離資產(chǎn)的所有權(quán)以收回現(xiàn)金；另一種是分拆(Spins—off)。所謂分拆是指一個(gè)母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例地分配給母公司現(xiàn)有的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營活動(dòng)從母公司中分離出去使其成為獨(dú)立法律地位的會(huì)計(jì)實(shí)體。
(一)投資者“主業(yè)突出”偏好學(xué)說上世紀(jì)九十年代以前，全球企業(yè)界盛行多元化發(fā)展思路，認(rèn)為多元化經(jīng)營可以有效地分散投資風(fēng)險(xiǎn)，更多地占領(lǐng)市場，做到“東方不亮西方亮”。但實(shí)踐表明，這種思路是行不通的。企業(yè)高層管理人員對(duì)非本行業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域缺乏經(jīng)驗(yàn)，盲目擴(kuò)張的結(jié)果是原有的主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢也不復(fù)存在，整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的盈利能力受到拖累。作為認(rèn)真研究和反思的結(jié)果，許多企業(yè)有計(jì)劃地放棄了一些與本行業(yè)聯(lián)系不甚緊密、不符合企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略、缺乏成長潛力的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，收縮業(yè)務(wù)戰(zhàn)線，培植主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和關(guān)聯(lián)度強(qiáng)的產(chǎn)品群，提升公司的市場競爭力。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在采取上述措施，使主營業(yè)務(wù)再度突出后，其股票就會(huì)得到投資者的追捧，反映出投資者對(duì)其“主營業(yè)務(wù)突出”的強(qiáng)烈偏好。
(二)管理效率學(xué)說企業(yè)特別是公開發(fā)行股票的企業(yè)普遍存在著資產(chǎn)總量(企業(yè)規(guī)模)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(業(yè)務(wù)多元化)擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)。管理效率學(xué)說表明，當(dāng)資產(chǎn)總量擴(kuò)張和多元化經(jīng)營發(fā)展到一定階段后，存在著一個(gè)規(guī)模報(bào)酬遞減的臨界點(diǎn)，并將產(chǎn)生一定的負(fù)協(xié)同效應(yīng)。分拆則可以消除企業(yè)盲目追求做大所造成的弊端。它通過對(duì)母公司和子公司業(yè)務(wù)的重新定位，在確定母公司和子公司各自比較優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，可以使它們更加集中于自身的優(yōu)勢項(xiàng)目或產(chǎn)業(yè)，有利于增強(qiáng)其主營業(yè)務(wù)的盈利能力。
(三)選擇權(quán)學(xué)說認(rèn)為購買企業(yè)發(fā)行的股票是投資者的一種選擇權(quán)。企業(yè)分拆后，股東擁有了兩種選擇權(quán)，而且只對(duì)兩個(gè)企業(yè)各自的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，分拆后形成的兩個(gè)企業(yè)之間也不存在連帶責(zé)任關(guān)系，投資風(fēng)險(xiǎn)降低，投資價(jià)值就隨之提高。企業(yè)分拆增加了資本市場的投資品種，而分拆后的兩企業(yè)擁有不同的財(cái)務(wù)政策與投資機(jī)會(huì)，可以吸引不同偏好的投資者。兩企業(yè)采用不同的分紅比例、留存收益比例或提供不同的資本收益平臺(tái)，使投資者因此獲得了更多的投資機(jī)會(huì)。
(四)債權(quán)人的潛在損失學(xué)說認(rèn)為分拆企業(yè)的股東財(cái)富的增加來源于該企業(yè)債權(quán)人的隱性或潛在損失。企業(yè)分拆減少了債權(quán)的資產(chǎn)保證，由此導(dǎo)致的債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)上升相應(yīng)減少了債權(quán)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，而企業(yè)股東卻因此受益。正因如此，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，企業(yè)的許多債權(quán)人都會(huì)與企業(yè)或股東訂立有關(guān)股利分配或資產(chǎn)處置(包括企業(yè)分拆)等方面的限制性合約，以盡可能維護(hù)其自身經(jīng)濟(jì)利益。
上述學(xué)說分別從不同的角度或側(cè)面揭示出企業(yè)分拆得以存在的合理性和客觀性。有意義的是，這些研究成果與西方一些著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家在“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”、“速度經(jīng)濟(jì)”方面的論述具有異曲同工之妙。艾爾弗雷德·錢德勒指出，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代是“速度經(jīng)濟(jì)”代替“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”的時(shí)代，在追求速度經(jīng)濟(jì)的條件下，規(guī)模小而靈活、專業(yè)能力強(qiáng)大的公司要比傳統(tǒng)的巨型公司擁有更多的比較競爭優(yōu)勢。錢德勒的論斷也表明在規(guī)模經(jīng)濟(jì)向速度經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的背景下，大公司分拆也是其適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，尋求新的發(fā)展途徑的有益選擇。
二、企業(yè)分拆模式的應(yīng)用前景預(yù)期
(一)企業(yè)分拆的市場需求2000年，北京同仁堂股份有限公司控股的北京同仁堂科技發(fā)股份有限公司在香港聯(lián)交所企業(yè)板正式掛牌交易，成為當(dāng)時(shí)我國上市公司中完成分拆子公司上市的第一家，堪稱中國大陸企業(yè)成功運(yùn)作企業(yè)分拆模式的經(jīng)典案例。人們有理由相信，越來越多的企業(yè)將會(huì)走上企業(yè)分拆之路，企業(yè)分拆帶來的諸多利益或優(yōu)勢也將被越來越多的人們所認(rèn)識(shí)和推崇，其應(yīng)用前景十分廣闊。我國證券市場發(fā)展之初為了加快證券市場的發(fā)展，擴(kuò)大證券市場規(guī)模，提高公司上市的籌資力度，政府鼓勵(lì)一些企業(yè)在進(jìn)行股份制改制和上市時(shí)，采取將整個(gè)企業(yè)改組上市，甚至將多個(gè)公司組合成一個(gè)集團(tuán)來上市的操作方式。這些整體上市的公司雖然在上市之初可以募集更多的資金但卻損害了這些上市公司的發(fā)展?jié)摿秃髣?，如不良資產(chǎn)多，公司人員多，負(fù)擔(dān)重；總資產(chǎn)大凈資產(chǎn)小，負(fù)債比率高，凈資產(chǎn)收益率低以及管理水平落后等。部分上市公司因其子公司經(jīng)營不善或投資失誤影響其上市公司整體經(jīng)營業(yè)績，從而使上市公司喪失配股權(quán)和進(jìn)一步進(jìn)行資本經(jīng)營的能力。上述選擇“整體上市”模式上市的老上市公司將構(gòu)成對(duì)企業(yè)分拆模式的主力需求，因?yàn)檫@些企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)重組時(shí)應(yīng)用分拆的方法可以較好的解決目前面臨的諸多問題。分拆的方法有兩種：其一，部分中小型上市公司，可將其目前存量資產(chǎn)根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，進(jìn)行全面調(diào)整和重新組合，將符合企業(yè)發(fā)展方向、符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)的優(yōu)質(zhì)或潛在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)留在上市公司，而將那些影響企業(yè)發(fā)展、拖企業(yè)后腿的劣質(zhì)資產(chǎn)或剝離或與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換，從而提高上市公司的經(jīng)營效益，改善上市公司的經(jīng)營環(huán)境，增強(qiáng)上市公司的發(fā)展后勁，為最終恢復(fù)上市公司的融資權(quán)創(chuàng)造條件；其二，一些大型上市公司，可將其下屬效益好、有成長性的子公司或某項(xiàng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)獨(dú)立出來另行招股上市，讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)免遭原公司的拖累而喪失擴(kuò)張能力。這樣，在原公司效益不太理想的情況下，可通過單獨(dú)上市的子公司進(jìn)入資本市場募集資金，來投資原公司難以籌資但效益較好的項(xiàng)目，并通過子公司的反向投入來刺激并改造原公司的經(jīng)營，達(dá)到調(diào)整原公司的資產(chǎn)存量，進(jìn)而使原公司與子公司齊驅(qū)并駕、共同發(fā)展。此外，一些上市公司擁有良好的項(xiàng)目，但項(xiàng)目尚處在在建時(shí)期或初創(chuàng)期，為保持該項(xiàng)目的持續(xù)發(fā)展仍需不斷投人巨額資金。若公司資金匱乏就會(huì)影響該項(xiàng)目的建成；若該項(xiàng)目成本太高，靠目前利潤水平難以消化而又影響上市公司的整體效益和投資者信心，如果因此而影響該上市公司凈資產(chǎn)收益率并使其最終喪失配股資格，則對(duì)上市公司而言更是雪上加霜，這反過來又會(huì)進(jìn)一步加重公司資金的緊缺和導(dǎo)致公司經(jīng)營效益的下降，從而形成了一個(gè)惡性循環(huán)。企業(yè)分拆為解決此類問題提供了一條新思路。這類公司可將該項(xiàng)目分拆出去，改組為上市公司，獨(dú)立在資本市場上籌集資金，不再依賴母公司的資金輸入，待日后項(xiàng)目進(jìn)入成熟期具有穩(wěn)定利潤回報(bào)之時(shí)再予回購。
(二)企業(yè)分拆的價(jià)值分析企業(yè)分拆能產(chǎn)生較多價(jià)值，其主要內(nèi)容包括：
(1)企業(yè)分拆上市將成為上市公司新的融資渠道。分拆上市的首要價(jià)值在于其對(duì)融資渠道的拓寬功能。由于分拆上市具有“一種資產(chǎn)，兩次使用”的效果，因而它將被許多上市公司用于再融資的工具。當(dāng)上市公司的股本總規(guī)模達(dá)到一定水平時(shí)，其資本運(yùn)作能力、股本擴(kuò)張能力都會(huì)受到較大限制，而分拆可以為其騰出空間。首先，上市公司將某些資產(chǎn)或子公司獨(dú)立出來，進(jìn)行上市，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以不受整個(gè)上市公司的拖累而喪失擴(kuò)張能力。其次，分拆后上市公司將比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)移到分拆上市的子公司中去，并進(jìn)行再生改造，合法規(guī)避管理層對(duì)配股提出的業(yè)績和數(shù)量限制：分拆后上市公司可以比較靈活地進(jìn)行資產(chǎn)重組和利潤分配，并在條件成熟時(shí)，將分拆出來的子公司出售變現(xiàn)或進(jìn)行上市融資。
(2)企業(yè)分拆有利于提升企業(yè)股票的市場價(jià)值。一般情況下市場并不總是能夠準(zhǔn)確地反映和評(píng)價(jià)一個(gè)上市公司的市場價(jià)值，特別是一些實(shí)行多元化經(jīng)營的上市公司，其業(yè)務(wù)范圍常常涉及廣泛的領(lǐng)域，使得潛在投資者或證券分析人士對(duì)其繁雜的業(yè)務(wù)無法做到正確判斷和理解，并因此低估其股票的市場價(jià)值。企業(yè)分拆后有關(guān)子公司的持續(xù)披露信息可能會(huì)對(duì)子公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生正面影響；而且其作為一個(gè)獨(dú)立于母公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，也更容易得到客觀的業(yè)績?cè)u(píng)估。企業(yè)分拆帶來的全部收益大約等于被分拆出來的子公司的價(jià)值和剝離出的資產(chǎn)價(jià)值。母公司的價(jià)值經(jīng)過重組后實(shí)際上并未改變，而子公司卻具有了新的市場價(jià)值。
(3)企業(yè)分拆可以彌補(bǔ)并購策略失誤或成為并購策略的組成部分。在我國乃至全球的企業(yè)并購熱潮中，有關(guān)并購的成功案例不計(jì)其數(shù)。不少企業(yè)由此迅速實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張，將競爭對(duì)手變?yōu)閼?zhàn)略同盟，但也有許多不明智的并購導(dǎo)致了災(zāi)難性的后果。雖然被并購企業(yè)具有盈利機(jī)會(huì)，但并購企業(yè)可能由于管理原因或?qū)嵙Σ粷?jì)，無法有效地利用這些機(jī)會(huì)。在這種情況下，將其分拆出售給其他有能力有效發(fā)掘該盈利能力的公司，無論對(duì)賣方還是買方，可能都是明智的。另外，分拆往往還是企業(yè)并購一攬子計(jì)劃的組成部分。許多資產(chǎn)出售等分拆計(jì)劃，早在并購計(jì)劃付諸實(shí)施前就已經(jīng)納入收購方的一攬子計(jì)劃中。因此，從并購企業(yè)的角度，被收購企業(yè)中總有部分資產(chǎn)是不適應(yīng)企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的，甚至可能會(huì)帶來一定程度的虧損。在某些收購活動(dòng)中，將被收購企業(yè)進(jìn)行分拆出售資產(chǎn)變現(xiàn)成為繼續(xù)進(jìn)行并購活動(dòng)的資金來源。
(4)企業(yè)分拆使企業(yè)管理層與股東利益緊密結(jié)合。目前困繞我國企業(yè)改革的核心問題之一是如何有效地對(duì)企業(yè)管理層進(jìn)行激勵(lì)，使其利益與股東保持一致，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。近年來采取的公司股份、股票期權(quán)以及與股票價(jià)值相關(guān)的業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)等措施來激勵(lì)企業(yè)管理層的方法取得了一定成效。但這些方法在驅(qū)動(dòng)和激勵(lì)分支機(jī)構(gòu)的管理人員時(shí)效果則并不明顯。因?yàn)樵谝粋€(gè)多部門企業(yè)或多元化發(fā)展的企業(yè)中，基于整個(gè)企業(yè)價(jià)值之上的股權(quán)或期權(quán)激勵(lì)措施實(shí)際上并不與處于分支機(jī)構(gòu)內(nèi)的管理人員的決策或業(yè)績密切相關(guān)，導(dǎo)致對(duì)這些管理人員激勵(lì)的弱化；另一方面，由于分支機(jī)構(gòu)管理人員和企業(yè)核心管理層之間存在著明顯的信息不對(duì)稱和經(jīng)營偏好的差異，可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部資源配置的效率低下及公司整體經(jīng)營戰(zhàn)略的操作偏差。如果此時(shí)進(jìn)行企業(yè)分拆，將分支機(jī)構(gòu)或子公司獨(dú)立出來的，使其直接進(jìn)入資本市場，接受資本市場的審視與考驗(yàn)，讓子公司經(jīng)營管理人員的報(bào)酬計(jì)劃與公開交易的股票的市場表現(xiàn)聯(lián)系在一起，強(qiáng)化子公司的激勵(lì)機(jī)制，從而使分拆出去的子公司的管理人員的激勵(lì)制度與其直接從事的活動(dòng)及其效益聯(lián)系起來，降低成本，形成更為有效的激勵(lì)機(jī)制。
(5)企業(yè)分拆是企業(yè)擺脫監(jiān)管束縛實(shí)現(xiàn)管理創(chuàng)新的手段。企業(yè)生存于政府和市場所構(gòu)成的經(jīng)營環(huán)境之中。政府對(duì)企業(yè)的管制伴隨著企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)的全過程，成為企業(yè)管理創(chuàng)新的直接誘因。因?yàn)檎苤茖?shí)際上對(duì)企業(yè)的一種成本附加，以追求利潤最大化為目的的企業(yè)必然要擺脫這種局面，通過創(chuàng)新來規(guī)避政府管制。企業(yè)分拆為此提供了技術(shù)保障。在一個(gè)企業(yè)里，如果子公司從事受管制行業(yè)的經(jīng)營，而公司從事不受管制行業(yè)的經(jīng)營，則一方面母公司常常會(huì)受到管制性的檢查的連累，另一方面如果管制當(dāng)局在評(píng)級(jí)時(shí)以母公司的利潤(充分競爭背景下利潤率水平較低)為依據(jù)，受管制的子公司可能會(huì)因與母公司的聯(lián)系而處于不利地位。
(6)企業(yè)分拆是企業(yè)退出投資的重要通道。由于分拆上市往往伴隨著控股權(quán)的稀釋，因此它將被一些企業(yè)用于逐步退出非核心業(yè)務(wù)的重要通道。在通過資產(chǎn)拍賣或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式退出有關(guān)業(yè)務(wù)的情況下，業(yè)務(wù)單位的價(jià)值往往被低估，有時(shí)甚至低于其凈資產(chǎn)價(jià)值。而分拆上市則可使企業(yè)通過股權(quán)出讓以市場認(rèn)可的價(jià)值來套現(xiàn)，而且由于上市資產(chǎn)具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，企業(yè)更可在退出的時(shí)間上搶得先機(jī)。
三、企業(yè)分拆的風(fēng)險(xiǎn)與控制
(一)企業(yè)分拆應(yīng)以企業(yè)持續(xù)性發(fā)展為目標(biāo)企業(yè)分拆無論具有何種重要的職能和意義，在本質(zhì)上只是一種資產(chǎn)經(jīng)營的手段，是企業(yè)走向市場規(guī)范化經(jīng)營的開端。企業(yè)只有切實(shí)搞好經(jīng)營，并致力于提高經(jīng)營績效，才能為市場或投資者所接受，企業(yè)分拆的價(jià)值方能得以體現(xiàn)。企業(yè)特別是上市企業(yè)雖然可以通過分拆以股權(quán)為紐帶達(dá)到以少量資產(chǎn)控制大量資產(chǎn)的目的，但它同樣對(duì)企業(yè)的債務(wù)產(chǎn)生放大效應(yīng)，即使母公司的名義負(fù)債可能很低，但如果分拆子公司負(fù)債較高，母公司的實(shí)際債務(wù)也可能放大到奇高的地步。若企業(yè)只希望通過分拆上市重施“圈錢”之計(jì)，而不顧負(fù)債的控制及分拆后企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展，最終可能適得其反。廣東粵海企業(yè)集團(tuán)的興衰歷史為此提供了佐證。該集團(tuán)曾因分拆制革、啤酒等業(yè)務(wù)上市積聚了大量資金而實(shí)力大增；更因一時(shí)之利及疏于管理而債臺(tái)高筑、難以為繼。
(二)企業(yè)分拆應(yīng)以不動(dòng)搖母公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為前提企業(yè)分拆對(duì)母公司而言是一種資產(chǎn)收縮策略，它無疑會(huì)影響到母公司的業(yè)績；對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)績一般的公司來講，這種影響就更大，甚至?xí)_(dá)到“傷筋動(dòng)骨”的地步。分拆上市固然可給母公司帶來超額投資收益，但由于監(jiān)管當(dāng)局對(duì)發(fā)起人出售股份通常有嚴(yán)格的規(guī)定(即股份鎖定)，因此在一定時(shí)期內(nèi)，這種收益也只能是帳面收益、“紙上富貴”。為了避免分拆對(duì)母公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力的根本削弱，國際市場一般都對(duì)上市公司分拆前母公司的盈利能力給予嚴(yán)格的限定。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，母公司須使上市審核委員會(huì)確信在新公司上市后，母公司保留有足夠的業(yè)務(wù)運(yùn)作及相關(guān)價(jià)值的資產(chǎn)，以支持母公司分拆后持續(xù)的上市地位。
(三)企業(yè)分拆應(yīng)以市盈率廈現(xiàn)金流量為考核重心企業(yè)分拆除了基于剝離或逐步退出非核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略考慮之外，其出發(fā)點(diǎn)在于確保在可預(yù)見的一個(gè)時(shí)期內(nèi)分拆業(yè)務(wù)的市盈率應(yīng)高于母公司。如果低于母公司的市盈率，分拆上市不僅無法獲得超額收益．而且還勢必造成巨額虧損。另一方面，企業(yè)分拆后如何保持母公司與子公司現(xiàn)金流量的平衡，也是一個(gè)值得關(guān)注的問題。在分拆上市的一些案例中，“母貧子貴”或“母貴子貧”等母子公司現(xiàn)金流量不平衡的情況時(shí)發(fā)生。一部分公司視分拆為“圈錢”工具，使分拆后的子公司難以得到正常發(fā)展；另一部分公司由于將處于發(fā)展或成長期的資產(chǎn)單位分拆出去后，為避免公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移而不斷投入大量的現(xiàn)金或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，結(jié)果導(dǎo)致“母貧子貴”。因此，對(duì)于分拆過程中市盈率和現(xiàn)金流量狀況的考察，將成為企業(yè)分拆運(yùn)籌與策劃領(lǐng)域的一項(xiàng)核心內(nèi)容。
(四)企業(yè)分拆應(yīng)充分考慮股權(quán)稀釋帶來的外來威脅企業(yè)分拆上市幾乎不可避免地造成一定程度的股權(quán)稀釋，那些原本可由母公司完全控制的業(yè)務(wù)單位在分拆成為上市公司后將導(dǎo)致控制權(quán)的分散，客觀上造成外來企業(yè)對(duì)其收購的可能性大幅增加。此時(shí)，如果公司分拆這些業(yè)務(wù)單位并不是基于退出投資的顧慮，也不是僅以“圈錢”為目的，而是視其為公司未來持續(xù)性發(fā)展的基本戰(zhàn)略。那么，公司管理層就應(yīng)當(dāng)早做防范，避免收購。這對(duì)企業(yè)的管理效率、管理水平和企業(yè)經(jīng)營機(jī)制都提出了更高的要求，如果企業(yè)不能在其資產(chǎn)經(jīng)營方式創(chuàng)新之時(shí)進(jìn)行企業(yè)管理創(chuàng)新和經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換，那么，企業(yè)分拆就是顧此失彼、后患無窮。
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從銀行理財(cái)融資業(yè)務(wù)發(fā)展過程看,銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新有規(guī)避監(jiān)管的動(dòng)機(jī),而監(jiān)管政策具有從簡單規(guī)定到細(xì)化管理的特點(diǎn)。因此,新業(yè)務(wù)的興起,總要經(jīng)歷創(chuàng)新、監(jiān)管、調(diào)整、再創(chuàng)新的過程?！锻ㄖ返念C布體現(xiàn)出金融監(jiān)管力度的不斷加大，短期內(nèi)確實(shí)會(huì)對(duì)理財(cái)融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，但是金融創(chuàng)新化以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)需求又會(huì)催生出新金融時(shí)代下的理財(cái)融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新形勢。
二、新金融時(shí)代銀行理財(cái)融資業(yè)務(wù)模式分類
1.資產(chǎn)組合模式。
是指將理財(cái)融資項(xiàng)目歸于理財(cái)資產(chǎn)組合管理，銀行通過發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品募集資金，投資于含理財(cái)融資項(xiàng)目在內(nèi)的各類投資品種，將理財(cái)產(chǎn)品期限與融資期限進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的匹配，融資業(yè)務(wù)模式可采取委托債權(quán)投資、債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、券商定向資產(chǎn)管理計(jì)劃委托貸款等多種形式放款。
1.1委托債權(quán)投資業(yè)務(wù)模式。
（1）業(yè)務(wù)簡介。
委托債權(quán)投資是指有投資人委托并通過銀行、信托公司等專業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)特定項(xiàng)目的固定收益類債權(quán)進(jìn)行投資。其本質(zhì)是直接投資性固定收益類債權(quán)。委托債權(quán)投資業(yè)務(wù)主要依托北京金融資產(chǎn)交易所，將其作為交易平臺(tái)將理財(cái)計(jì)劃以委托債權(quán)投資的方式為客戶提供融資服務(wù)，以有效滿足客戶的資金需求。
（2）委托債權(quán)投資交易的優(yōu)勢。
①客戶融資需求得以滿足。由于資金流動(dòng)性緊張或缺乏貸款規(guī)模，或者要做大表外、增加中間業(yè)務(wù)收益等各種原因，銀行面對(duì)優(yōu)質(zhì)貸款客戶提出大額融資需求時(shí)，有時(shí)無法向其發(fā)放貸款，造成資金供求失衡。為了滿足這些企業(yè)客戶的融資需求，銀行可將其做成債權(quán)投資產(chǎn)品在金交所掛牌。同時(shí)，銀行通過發(fā)行針對(duì)該投資產(chǎn)品的理財(cái)產(chǎn)品向公眾募集資金，募集結(jié)束即用來投資金交所該筆掛牌債權(quán)，相當(dāng)于用理財(cái)資金為企業(yè)客戶融資。委托債權(quán)投資交易可以最大程度上滿足客戶大額融資的需求，使得資金鏈得以有效循環(huán)。②融資成本顯著降低。委托債權(quán)投資是一種直接投融資行為，最大程度上簡化了資金由投資方到融資方所流經(jīng)的中間機(jī)構(gòu)，精簡了流程，從而也就減少了融資過程中的利潤留存和分成。金交所委托債權(quán)業(yè)務(wù)傭金相對(duì)于券商、信托通道業(yè)務(wù)費(fèi)率較低，可以顯著降低企業(yè)融資的綜合成本。企業(yè)所付出的絕大部分資金轉(zhuǎn)化為投資人的投資收益而不是浪費(fèi)在融資過程中。③銀行中間業(yè)務(wù)收入明顯增加。隨著銀信合作通道受限，委托債權(quán)的掛牌不失為銀行資產(chǎn)出表的新途徑。銀行通過委托債權(quán)投資業(yè)務(wù)，可以節(jié)省信貸規(guī)模，減少理財(cái)產(chǎn)品占用的的信貸資產(chǎn)計(jì)提撥備和資本，從而使得銀行資本符合金融監(jiān)管部門的要求。同時(shí)，銀行還能擴(kuò)展理財(cái)產(chǎn)品所涉及的投資領(lǐng)域，進(jìn)一步增加中間業(yè)務(wù)收入。
1.2債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)模式。
（1）業(yè)務(wù)簡介。
債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式指由第三方作為委托人成立信托計(jì)劃，向融資客戶發(fā)放信托貸款，第三方將該信托貸款債權(quán)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財(cái)，實(shí)現(xiàn)理財(cái)間接投資信托貸款。對(duì)于在銀行辦理理財(cái)融資業(yè)務(wù)的客戶，通過債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式放款的資金屬于第三方向客戶發(fā)放的信托貸款。該業(yè)務(wù)模式中信托公司雖然僅起到通道作用，但對(duì)于業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)控制有直接作用。
（2）模式監(jiān)管合規(guī)性分析。
目前從銀監(jiān)會(huì)關(guān)于理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)于銀行監(jiān)管的相關(guān)條款看，銀監(jiān)會(huì)只是規(guī)范了需變更信托受益人的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，對(duì)于信托收益權(quán)并沒有明確提出監(jiān)管要求。因此，該模式未直接違反監(jiān)管部門對(duì)銀行的要求。從銀行角度看，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行的正式發(fā)文中，未提及信托受（收）益權(quán)投資，僅在《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號(hào)）中明確定義了銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的范圍，根據(jù)該定義，受（收）益權(quán)信托業(yè)務(wù)和建議采用的信托資產(chǎn)收益權(quán)投資模式，均不屬于銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)。
1.3券商委托貸款業(yè)務(wù)模式。
（1）業(yè)務(wù)簡介。
券商委托貸款業(yè)務(wù)模式指銀行委托證券公司成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，由該定向資產(chǎn)管理計(jì)劃作為委托人，委托銀行辦理委托貸款業(yè)務(wù)，為銀行指定的客戶提供融資服務(wù)。券商委托貸款業(yè)務(wù)模式是信用放款類理財(cái)融資項(xiàng)目放款時(shí)使用的業(yè)務(wù)模式之一，操作包括成立資產(chǎn)管理計(jì)劃和發(fā)放委托貸款兩個(gè)過程。
（2）創(chuàng)新背景下定向資產(chǎn)管理通道業(yè)務(wù)類型。
在銀信合作受限之后，銀證合作的模式應(yīng)運(yùn)而生。目前銀證合作以定向資產(chǎn)管理通道類業(yè)務(wù)為主，資金的投資范圍主要包括銀行票據(jù)資產(chǎn)、債券、信托等。銀證合作的基本運(yùn)作方式與銀信合作類似，銀行將理財(cái)資金以定向資產(chǎn)管理的方式委托給券商資管，從而規(guī)避了監(jiān)管部門對(duì)理財(cái)資金運(yùn)用的限制。
2.定向理財(cái)模式：
2.1業(yè)務(wù)簡介。
是指銀行為滿足高端客戶的資金增值、低成本融資、多元化融資或存量資產(chǎn)盤活等需求，利用投資銀行專業(yè)技術(shù)手段，為客戶設(shè)計(jì)綜合金融服務(wù)方案、提供顧問與交易安排服務(wù)，并面向特定客戶發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集所需資金，理財(cái)產(chǎn)品期限與融資期限完全匹配的理財(cái)融資業(yè)務(wù)模式。定向融資理財(cái)產(chǎn)品包括但不限于：信托股權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品、信托受益權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品、信托收益權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品、租賃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓類理財(cái)產(chǎn)品等。
2.2銀行效益分析。
（1）通過定向理財(cái)融資業(yè)務(wù)，可進(jìn)一步深化銀行與客戶的合作，在市場竟?fàn)幹蝎@得先機(jī)。
同時(shí)，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品可以滿足理財(cái)客戶的理財(cái)需要，建立良好的銀企關(guān)系，為營銷存款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造有利條件。
（2）辦理定向理財(cái)業(yè)務(wù)可獲得可觀的中間業(yè)務(wù)收入。
三、新金融時(shí)代銀行理財(cái)融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理
1.關(guān)注監(jiān)管動(dòng)態(tài)，堅(jiān)持信貸原則。
新產(chǎn)品往往設(shè)計(jì)了規(guī)避性的交易模式和條款，創(chuàng)新業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)往往不明確，存在監(jiān)管部門出臺(tái)新規(guī)的情況。因此，需要及時(shí)根據(jù)監(jiān)管動(dòng)態(tài)調(diào)整業(yè)務(wù)流程，防范合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。相比傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù),理財(cái)融資業(yè)務(wù)在投前調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審批、資金使用等環(huán)節(jié)較一般自營貸款要簡單快捷,雖然能夠較好的滿足客戶需要，但從本質(zhì)上看,理財(cái)融資業(yè)務(wù)仍然是基于信貸資金需求,風(fēng)險(xiǎn)并未降低。所以銀行必須堅(jiān)持信貸審查制度，強(qiáng)化授信管理。嚴(yán)格客戶準(zhǔn)入條件、認(rèn)真開展投前調(diào)查工作的同時(shí)還應(yīng)合理確定理財(cái)產(chǎn)品期限。根據(jù)客戶實(shí)際用款周期和未來現(xiàn)金流狀況確定期限,避免短貸長用出現(xiàn)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。
2.強(qiáng)化投后管理,監(jiān)管資金流向。
目前，商業(yè)銀行在理財(cái)產(chǎn)品的銷售方面存在很多突出的問題，這些問題涉及到定位、理念、人才、方法以及文化等，具體分析如下：
（一）產(chǎn)品定位不準(zhǔn)目前商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品普遍存在定位不準(zhǔn)確的問題，即產(chǎn)品定位中沒有充分地考慮到客戶的理財(cái)要求，更多的只是從銀行盈利的角度來進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，而對(duì)于客戶具體理財(cái)要求卻沒有一個(gè)正確的預(yù)測和把握，其結(jié)果就是理財(cái)產(chǎn)品只能是泯然眾人，只能在現(xiàn)有的理財(cái)產(chǎn)品領(lǐng)域展開激烈競爭。
（二）營銷理念滯后良好的營銷理念是商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售創(chuàng)新的觀念基礎(chǔ)，目前商業(yè)銀行理財(cái)營銷理念方面比較滯后，在具體理財(cái)產(chǎn)品的營銷中，陳舊營銷理念成為了理財(cái)產(chǎn)品的營銷創(chuàng)新的巨大阻力。商業(yè)銀行營銷理念滯后的主要表現(xiàn)就是很多商業(yè)銀行管理者將理財(cái)產(chǎn)品的營銷等同于做廣告，于是采用一些媒體進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品的銷售推廣，這些營銷廣告很容易淹沒在海量的信息之中，難以達(dá)到目標(biāo)受眾群體。
（三）營銷人才匱乏目前我國各個(gè)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售專業(yè)人才極度欠缺，缺少一支素質(zhì)高、能力強(qiáng)的理財(cái)產(chǎn)品營銷隊(duì)伍，結(jié)果導(dǎo)致商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售處處掣肘，效果不理想也就是順理成章的事情。我國商業(yè)銀行營銷人才匱乏，一方面與商業(yè)銀行對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品營銷人才引進(jìn)不力有關(guān)，另外一方面的原因主要在于對(duì)營銷人才培養(yǎng)投入不夠，雙重因素導(dǎo)致商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品營銷人才嚴(yán)重匱乏，理財(cái)產(chǎn)品營銷創(chuàng)新喪失了人才層面的保障。
（四）營銷手段單一從營銷手段方面來看，當(dāng)前商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷售手段非常單一，從4P營銷理論產(chǎn)品、價(jià)格、促銷、渠道等方面來看，基本上就是以單一價(jià)格營銷為主，即主要宣傳本銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率，忽視其他方面的創(chuàng)新。
（五）營銷文化落后商業(yè)銀行在營銷文化方面落后，不能為理財(cái)產(chǎn)品銷售策略的創(chuàng)新提供文化支撐，商業(yè)銀行營銷文化方面的落后主要表現(xiàn)在沒有樹立創(chuàng)新導(dǎo)向、客戶至上營銷文化，在保守落后的營銷文化氛圍中，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷售創(chuàng)新不足，保守有余，結(jié)果導(dǎo)致商業(yè)銀行創(chuàng)新動(dòng)力不足，難以達(dá)到預(yù)期營銷效果。
二、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售策略創(chuàng)新
商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售策略創(chuàng)新是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工作，針對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售問題，本文提出以下幾個(gè)方面的營銷創(chuàng)新策略。
（一）加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新產(chǎn)品定位是產(chǎn)品創(chuàng)新的基礎(chǔ)，產(chǎn)品定位是產(chǎn)品在目標(biāo)市場的位置選擇，企業(yè)根據(jù)自身產(chǎn)品的質(zhì)量、特點(diǎn)，考慮到競爭對(duì)手的產(chǎn)品定位，結(jié)合消費(fèi)者的需求特點(diǎn)，塑造出與眾不同的品牌形象，并將通過合適的渠道傳達(dá)給消費(fèi)者，謀求消費(fèi)者認(rèn)可的一個(gè)過程。商業(yè)銀行要在準(zhǔn)確市場定位的基礎(chǔ)之上不遺余力地進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，通過不斷地創(chuàng)新，才能夠做到人無我有，人有我優(yōu)，提升產(chǎn)品的不可替代性。
（二）及時(shí)更新營銷理念在營銷理念方面，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售人員要顛覆既有的陳舊的銷售理念，及時(shí)學(xué)習(xí)，把握理財(cái)產(chǎn)品營銷領(lǐng)域出現(xiàn)的各種新的營銷理念，做到理財(cái)產(chǎn)品營銷理念的與時(shí)俱進(jìn)，樹立網(wǎng)絡(luò)營銷、事件營銷等理念，在這些新的營銷理念的指導(dǎo)下，更好地推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品銷售工作的正常開展。
（三）注重人才培養(yǎng)引進(jìn)針對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品專業(yè)人才匱乏的現(xiàn)實(shí)，采取有效的措施加強(qiáng)相關(guān)人才的引進(jìn)以及培養(yǎng)，為理財(cái)產(chǎn)品銷售創(chuàng)新夯實(shí)人才層面的基礎(chǔ)，是商業(yè)銀行必然之舉。為了確保能夠打造一支能力過硬的專業(yè)人才隊(duì)伍，銀行在人才的引進(jìn)方面要嚴(yán)格把關(guān)，根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展相關(guān)崗位的勝任要求，制定相關(guān)人才選拔標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)要加強(qiáng)人才培養(yǎng)力度，選擇內(nèi)部有潛力的員工進(jìn)行重點(diǎn)培養(yǎng)。
（四）完善理財(cái)營銷手段在營銷手段方面，商業(yè)銀行要采用更加多元化的營銷手段，改變營銷手段單一的狀況，不僅僅要運(yùn)用好價(jià)格這一營銷手段，同時(shí)還要在產(chǎn)品、促銷等方面發(fā)力，根據(jù)4P營銷理論的要求，做到上述幾個(gè)方面齊頭并進(jìn)，從而促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品銷售工作能夠達(dá)到預(yù)期效果。
（五）加強(qiáng)營銷文化建設(shè)在營銷文化建設(shè)方面，商業(yè)銀行要在物質(zhì)文化、制度文化、精神文化等方面不斷努力，構(gòu)建良好的客戶至上、創(chuàng)新導(dǎo)向的銷售文化，讓理財(cái)產(chǎn)品銷售人員在這樣一個(gè)文化氛圍中能夠不斷地根據(jù)客戶的各種需求進(jìn)行銷售手段的創(chuàng)新，提升銷售效果。
國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)將面臨國際大型金融機(jī)構(gòu)的競爭，此類金融機(jī)構(gòu)能夠通過向顧客提供多元化的“一站式”服務(wù)減輕顧客的消費(fèi)成本，同時(shí)獲得規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢，與國內(nèi)實(shí)行嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)相比，這些金融集團(tuán)的競爭優(yōu)勢是非常明顯的。相比之下混業(yè)經(jīng)營同分業(yè)經(jīng)營相比具有眾多優(yōu)勢，混業(yè)經(jīng)營可以消除市場壁壘，擴(kuò)大投資范圍；有利于提高銀行自主創(chuàng)新能力；有利于提高銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力；有利于提高我國銀行的國際競爭力。目前西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行普遍采用金融機(jī)構(gòu)之間的跨行合作混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)營模式，這也是我國商業(yè)銀行未來需要改變和強(qiáng)加的地方。
2.加強(qiáng)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和個(gè)人理財(cái)服務(wù)的創(chuàng)新
（1）理財(cái)產(chǎn)品的整合。監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)協(xié)同商業(yè)銀行將現(xiàn)在所有的理財(cái)產(chǎn)品整理成一個(gè)產(chǎn)品庫，在充分明確產(chǎn)品定位后，適時(shí)取消一些具有大部分類似的理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，將現(xiàn)有的不同類型的理財(cái)品重新組合，開發(fā)出特色的組合式理財(cái)產(chǎn)品。（2）創(chuàng)新力度的加大。商業(yè)銀行應(yīng)深入了解金融市場的信息，通過合理運(yùn)用多種金融工具，開發(fā)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。以往的理財(cái)產(chǎn)品與商品股票、外匯、指數(shù)、利率掛鉤，但開發(fā)出的新產(chǎn)品與以往不同，其掛鉤的資產(chǎn)可以是混合上述產(chǎn)品的兩種或多種產(chǎn)品。（3）對(duì)不同層次客戶的投資需求、投資收益率的期望以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行調(diào)查，對(duì)適合的投資方案做到有針對(duì)性。另外，根據(jù)著名的“28”原則（20%的客戶為銀行帶來80%的利潤），可以為一些高端客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，銀行的主要注意力也可以放在收入不高以及存款不多的年輕用戶上，他們具有良好的發(fā)展前景將會(huì)成為銀行未來的主要客戶，因此也要針對(duì)此類潛在的投資者推出相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品。另外，維護(hù)現(xiàn)有的客戶的同時(shí)，拓寬業(yè)務(wù)的范圍，不僅可以避免老客戶的流失，也可以發(fā)掘新的客戶。（4）品牌開發(fā)和建設(shè)的力度的加大，建設(shè)理財(cái)品牌靠表面的文字功夫是不夠的，因而要開發(fā)和建設(shè)真正富有本行特色的品牌，針對(duì)該品牌定位和特征，開發(fā)相應(yīng)的技術(shù)含量高、設(shè)計(jì)差異性大、服務(wù)個(gè)性化的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，可以提高品牌知名度，塑造銀行良好形象，提高銀行競爭力。
3.加快網(wǎng)上個(gè)人理財(cái)渠道創(chuàng)新
現(xiàn)在的理財(cái)趨勢越來越偏向于互聯(lián)網(wǎng)，而通過電子銀行來對(duì)個(gè)人理財(cái)服務(wù)進(jìn)行全球化的立體網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)。同時(shí)，在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行拓展時(shí)，要不斷的對(duì)自助服務(wù)、電話銀行服務(wù)等進(jìn)行整合，通過聯(lián)網(wǎng)，能夠?qū)Ψ?wù)范圍進(jìn)行擴(kuò)展，增強(qiáng)服務(wù)的種類，通過優(yōu)化服務(wù)能夠進(jìn)一步提高個(gè)人理財(cái)服務(wù)的質(zhì)量。在業(yè)務(wù)覆蓋上，“一網(wǎng)通”網(wǎng)站包括了內(nèi)含全時(shí)賬戶管理、移動(dòng)支付結(jié)算、移動(dòng)投融資、全時(shí)電子商務(wù)、貼身金融助理五大業(yè)務(wù)類別；率先實(shí)現(xiàn)支付、內(nèi)部轉(zhuǎn)賬、代扣、自助貸款、外匯買賣、商務(wù)卡和黃金交易等二十余項(xiàng)業(yè)務(wù)的移動(dòng)授權(quán)和實(shí)時(shí)查詢；全新推出銀行通知、金融資訊等多項(xiàng)即時(shí)信息服務(wù)，為企業(yè)移動(dòng)商務(wù)運(yùn)營提供了全方位、易操作、安全可靠的移動(dòng)化金融服務(wù)。
4.加強(qiáng)理財(cái)人員專業(yè)隊(duì)伍建設(shè)
一是多渠道廣納英才，提高團(tuán)隊(duì)服務(wù)質(zhì)量和產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)的綜合素質(zhì)。對(duì)員工進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，能夠在管理上富有創(chuàng)新以及技術(shù)上熟練的綜合人才。同時(shí)，加強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)道德培養(yǎng)。二是對(duì)我國個(gè)人理財(cái)師的認(rèn)證制度進(jìn)行完善。在對(duì)具有官方背景的理財(cái)師的資格認(rèn)證的基礎(chǔ)上不斷的開拓個(gè)人理財(cái)師資格的認(rèn)證市場，建設(shè)符合中國國情的認(rèn)證制度，做好對(duì)規(guī)范理財(cái)師的職業(yè)行為。三是加強(qiáng)對(duì)金牌理財(cái)師的培訓(xùn)。商業(yè)銀行不僅是需要優(yōu)秀的理財(cái)團(tuán)隊(duì)，同時(shí)對(duì)金牌理財(cái)師的需求更加迫切。金牌理財(cái)師是為高端客戶提供財(cái)富管理服務(wù)的，需要熟悉貨幣市場理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，對(duì)專業(yè)知識(shí)必須非常了解，能夠發(fā)現(xiàn)客戶的理財(cái)需求，為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。
5.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和管理
關(guān)健詞:財(cái)務(wù)管理理財(cái)目標(biāo)理財(cái)內(nèi)容理財(cái)?shù)匚?/p>
1理財(cái)目標(biāo)要以企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展為根本
首先，理財(cái)目標(biāo)應(yīng)代表企業(yè)所有相關(guān)者的利益。近幾年來，不少已建立了現(xiàn)代企業(yè)制度的企業(yè)已認(rèn)識(shí)到理財(cái)目標(biāo)對(duì)于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展的重要性。企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的制訂，既要符合企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的客觀規(guī)律，又要充分考慮企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)際情況，使之具有實(shí)用性和可操作性。企業(yè)價(jià)值最大化的衡量指標(biāo)應(yīng)該以相關(guān)者的利益為出發(fā)點(diǎn)，不少企業(yè)已注意了這點(diǎn)。企業(yè)要長遠(yuǎn)發(fā)展離不開相關(guān)人，僅以不損害相關(guān)人的利益為前提是不夠的。如今，資本的范圍、結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，不再是以前的物質(zhì)資本占絕對(duì)比重了，而是知識(shí)、信息、觀念等也占了相當(dāng)?shù)谋戎?，這一變化將會(huì)日益改善所有者的地位。眾所周知，企業(yè)要發(fā)展離不開債權(quán)人、員工、政府、顧客等相關(guān)利益人，他們共同為企業(yè)的生存和發(fā)展做出了貢獻(xiàn)，理應(yīng)分享企業(yè)盈余。債權(quán)人要求企業(yè)保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當(dāng)?shù)膬攤芰?，以及按合約規(guī)定的用途使用資金;職工是企業(yè)財(cái)富的創(chuàng)造者，提供人力資本必然要求合理的報(bào)酬;政府為企業(yè)提供了公共服務(wù)，也要通過稅收分享收益。正是各利益相關(guān)者的共同參與，構(gòu)成了企業(yè)利益制衡機(jī)制，如果試圖通過損害一方面利益而使另一方獲利，結(jié)果就會(huì)導(dǎo)致矛盾沖突，出現(xiàn)諸如股東拋售股票、債權(quán)人拒絕貸款、職工怠工、政府罰款等不利現(xiàn)象，從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終損害了企業(yè)的價(jià)值。所以企業(yè)在理財(cái)中必須兼顧和均衡各利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)利益要求，使包括股東的所有相關(guān)利益主體均能得到滿意的回報(bào)才是真正意義上的“利益最大化”。
其次，理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)應(yīng)以履行社會(huì)責(zé)任為前提。企業(yè)是社會(huì)的，社會(huì)是由各個(gè)不同的人構(gòu)成的，企業(yè)的價(jià)值不僅表現(xiàn)在對(duì)企業(yè)本身增值的作用上，而且表現(xiàn)在對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)上，表現(xiàn)在對(duì)廣大人民的根本利益上的貢獻(xiàn)。前些年，為了追求企業(yè)理財(cái)目標(biāo)(如企業(yè)利潤最大化)，造成了一些與社會(huì)目的相背離的情況如:酸雨、臭氧空洞、物種滅絕、綠洲沙化、全球變暖等。新形勢下.國際競爭相當(dāng)激烈，已不僅表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)利益方面的較量，還表現(xiàn)為生態(tài)、大眾利益等社會(huì)利益。所以在追求自身及相關(guān)人利益的同時(shí)還要維持社會(huì)公眾利益，保護(hù)生態(tài)平衡、防止公害污染，支持發(fā)展社區(qū)的文化、衛(wèi)生、福利事業(yè)，才能在實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的同時(shí)，獲得良好的社會(huì)效益，有助于提高公眾和消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的信任程度。這樣企業(yè)才能長遠(yuǎn)發(fā)。
2理財(cái)內(nèi)容要向深度和廣度拓展
在新的時(shí)代，企業(yè)在籌資活動(dòng)中所籌措的資本，應(yīng)當(dāng)既有財(cái)務(wù)資本，又有知識(shí)資本，因?yàn)橹R(shí)和掌握知識(shí)的員工將比資本和土地等自然資源更重要。知識(shí)將成為創(chuàng)造財(cái)富的最重要的資本。一個(gè)企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，關(guān)鍵在于對(duì)知識(shí)和新技術(shù)的擁有和掌握程度。在新的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中以知識(shí)為基礎(chǔ)的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、計(jì)算機(jī)軟件、人力資本、產(chǎn)品創(chuàng)新等所占比重將會(huì)不斷加大，作用不斷增強(qiáng)。擁有知識(shí)的專業(yè)化人才可用知識(shí)投資，取的股份，把個(gè)人的報(bào)酬與企業(yè)緊密聯(lián)系起來，促使其為企業(yè)的發(fā)展做出最大的努力。現(xiàn)代企業(yè)的員工也是知識(shí)的擁有者，他們給企業(yè)帶來的是人力資本，而物資本的增值來源于人力資本，他們也應(yīng)參與稅后利潤的分配，知識(shí)資源和人力資源將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要資源，它是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代決定企業(yè)在競爭中能否取勝的關(guān)鍵因素，這就要求企業(yè)必須樹立知識(shí)效益和人才價(jià)值的觀念。所以，現(xiàn)代企業(yè)的收益分配應(yīng)以知識(shí)為導(dǎo)向，由于人力資本是企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)成敗的關(guān)鍵，這就要求企業(yè)理財(cái)?shù)姆峙湫问綉?yīng)充分體現(xiàn)知識(shí)資本的價(jià)值，使員工的資產(chǎn)積累和增長與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展緊密聯(lián)系，更有利于強(qiáng)化他們的主人翁意識(shí)，充分調(diào)動(dòng)他們的主動(dòng)性、積極性、和創(chuàng)造性。
理財(cái)內(nèi)容要向廣度發(fā)展，也就是國際化方向發(fā)展。加人WTO后，我國企業(yè)一方面不出國門就要面臨世界頂尖企業(yè)的競爭，另一方面，我國企業(yè)也應(yīng)主動(dòng)走向世界，開展跨國經(jīng)營，以提高其國際競爭力。國際企業(yè)理財(cái)活動(dòng)包括境外籌資上市、跨國兼并、國際長短期證券及金融衍生產(chǎn)品投資、跨國資本流動(dòng)、國際結(jié)算、國際稅收籌劃等一系列內(nèi)容。
3理財(cái)?shù)牡匚粦?yīng)進(jìn)一步得到提高和加強(qiáng)
根據(jù)上海尚道管理咨詢有限公司調(diào)查顯示，在被調(diào)查者中，有71.9%的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品客戶具有生活理財(cái)需求，有56.8%的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品客戶具有投資理財(cái)需求。而且，有30%理財(cái)客戶同時(shí)兼有生活理財(cái)和投資理財(cái)目的。此外，資產(chǎn)保值增值、購房、子女教育、養(yǎng)老、創(chuàng)業(yè)和醫(yī)療是主要的理財(cái)需求。不同年齡段有著不同的理財(cái)規(guī)劃，而養(yǎng)老、子女教育和資產(chǎn)保值增值的理財(cái)需求則是各個(gè)年齡段的普遍需求。因此我們可以根據(jù)年齡和收入進(jìn)行初步的市場劃分，并為不同目標(biāo)客戶群度身定做適合的理財(cái)產(chǎn)品。
二、網(wǎng)上個(gè)人理財(cái)渠道和個(gè)人理財(cái)服務(wù)的創(chuàng)新
個(gè)人理財(cái)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展趨勢是以物理網(wǎng)絡(luò)為依托、以電子銀行服務(wù)為擴(kuò)展的一個(gè)隨時(shí)隨地可進(jìn)行個(gè)人理財(cái)服務(wù)的全國以至全球化的立體網(wǎng)絡(luò)。結(jié)合自助服務(wù)、電話銀行服務(wù)，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)將進(jìn)一步整合服務(wù)系統(tǒng)平臺(tái)，拓展服務(wù)的深度和廣度，通過聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合，擴(kuò)展服務(wù)范圍，增加服務(wù)種類，并通過優(yōu)化服務(wù)界面、提高服務(wù)設(shè)施運(yùn)行的穩(wěn)定性，進(jìn)一步提高個(gè)人理財(cái)?shù)姆?wù)質(zhì)量。在國內(nèi)商業(yè)銀行中，招商銀行60%以上的個(gè)人業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了非柜臺(tái)化操作，這一比例還在不斷上升。招商銀行的“一網(wǎng)通”網(wǎng)站，可以方便地提供下列咨詢及服務(wù)：“一對(duì)一”的理財(cái)顧問，專屬的理財(cái)空間，豐富及時(shí)的理財(cái)資訊，全國漫游，理財(cái)套餐等。國內(nèi)多數(shù)商業(yè)銀行選擇了引入外部的專業(yè)金融軟件公司所提供的理財(cái)系統(tǒng)，如中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、招商銀行、廣東發(fā)展銀行、中國交通銀行等，都購買了專業(yè)個(gè)人理財(cái)系統(tǒng)。專業(yè)的金融軟件公司了解個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，具有豐富的銀行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有成熟的產(chǎn)品，在提供軟件支持的同時(shí)，也能為銀行開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)起到咨詢輔導(dǎo)作用。
1.建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的信息中心。
2.網(wǎng)上理財(cái)與網(wǎng)下柜臺(tái)理財(cái)有機(jī)地結(jié)合。
3.網(wǎng)上理財(cái)方案必須經(jīng)常更新修改。三、人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
由于外幣理財(cái)產(chǎn)品可以間接投資于國外貨幣和債券市場，也可通過境外代客理財(cái)業(yè)務(wù)不斷推出新品。所以國內(nèi)的外幣理財(cái)產(chǎn)品與國際接軌較為緊密。國際上有的理財(cái)品種國內(nèi)基本上也存在。目前外幣理財(cái)產(chǎn)品己達(dá)20多個(gè)品牌、土百種理財(cái)產(chǎn)品品種。因此可以更好地把握我國客戶理財(cái)偏好、特點(diǎn)、需求，具有相對(duì)較高技術(shù)含量的本幣理財(cái)產(chǎn)品將是未來國內(nèi)銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的重心。換而言之，未來理財(cái)市場產(chǎn)品創(chuàng)新的重點(diǎn)將放在本幣和以本幣或本幣與外幣連接的品種上。
近期一些暫未獲批境外代客理財(cái)資格的中小銀行首當(dāng)其沖，比如招商銀行與浦東發(fā)展銀行就在2006年上半年，同時(shí)將人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益掛鉤于幾個(gè)在港上市的龍頭股票。中信銀行推出的人民幣理財(cái)集合計(jì)劃2期的收益率為3%，其投資的信托計(jì)劃收益來自募集資金運(yùn)用所產(chǎn)生的信貸資產(chǎn)的本金利息收入。民生銀行推出的與歐元兌美元匯率掛鉤的保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品預(yù)期收益率達(dá)到3.6%，與高盛生物能源商品指數(shù)掛鉤的保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品預(yù)期的最高收益率高達(dá)6%，創(chuàng)下人民幣理則產(chǎn)品的收益新高。
四、銀行理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性創(chuàng)新
基金理財(cái)有兩大優(yōu)勢，其一在于它的相對(duì)穩(wěn)定增長的收益，其二流動(dòng)性較好。但相對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品之所以有魅力，主要是良好的流動(dòng)性。不管是開放式基金還是封閉式基金，都在申購、贖回或是二級(jí)市場交易等方面做了細(xì)致的安排，正是這些安排使基金獲取了很大的流動(dòng)性，在一定程度上滿足了偏好流動(dòng)性的投資者的需要。而流動(dòng)性的缺乏正是銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)中一個(gè)重大不足。銀行或是客戶只有在滿足某些特定的條件下才有提前終止該產(chǎn)品的權(quán)利，但是在獲得相關(guān)權(quán)利的同時(shí)，可能也會(huì)付出一些代價(jià)，比如說在某些產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，就要求投資者必須支付違約金，甚至取消之前的部分收益才可以提前終止該產(chǎn)品。而招商銀行推出的這款代客境外理財(cái)產(chǎn)品，借用開放式基金的申購和贖回模式，對(duì)于滿足投資者的流動(dòng)性需求開辟新渠道。
五、品牌營銷和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
個(gè)性化、高科技已成為當(dāng)今銀行個(gè)人業(yè)務(wù)的兩大發(fā)展方向，而個(gè)性化的最終體現(xiàn)，就在于個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)。而因?yàn)樯虡I(yè)銀行之間有著很強(qiáng)的模仿力，所以現(xiàn)在各商業(yè)銀行要在產(chǎn)品創(chuàng)新上取勝在目前這種情況并不是長久之計(jì)，只能獲得暫時(shí)的利益。只有在消費(fèi)者和市場中確立了自己良好的個(gè)人理財(cái)品牌形象，才能在各式理財(cái)服務(wù)中脫穎而出，并大大提高自身品牌的附加值。當(dāng)然，在樹立品牌營銷的同時(shí)，還要進(jìn)行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，積極開發(fā)和引進(jìn)新品種。產(chǎn)品是銀行占領(lǐng)、維系客戶和創(chuàng)造收入的關(guān)鍵，在這個(gè)問題上，要對(duì)貨幣市場、資本市場、保險(xiǎn)市場、外匯市場、黃金市場以及新興的金融衍生品市場進(jìn)行深入研究。在我國目前的情況下，合適的創(chuàng)新方式有：(1)改進(jìn)型，即銀行在現(xiàn)有金融產(chǎn)品基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)、包裝或組合，使之在結(jié)構(gòu)、功能、形式等各方面擁有新的特點(diǎn)，使產(chǎn)品內(nèi)容完善；(2)組合型創(chuàng)新，即銀行將現(xiàn)有產(chǎn)品加以組合與變動(dòng)，實(shí)行“套餐式服務(wù)”；(3)模仿型創(chuàng)新，即銀行模仿其他銀行推出的新產(chǎn)品，特別是國外的理財(cái)產(chǎn)品，這樣可以大大降低銀行的開發(fā)成本。
【論文摘要】世界正步入知識(shí)經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位的時(shí)代，知識(shí)經(jīng)濟(jì)是以知識(shí)資源為基礎(chǔ)的一種經(jīng)濟(jì)形態(tài)。隨著經(jīng)濟(jì)形態(tài)的變化，企業(yè)理財(cái)應(yīng)適應(yīng)外部環(huán)境變化，更新理財(cái)觀念和重視理財(cái)人員素質(zhì)的提高，并認(rèn)真搞好財(cái)務(wù)管理的創(chuàng)新。如何做好這方面的工作，筆者從財(cái)務(wù)管理觀念、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容三個(gè)方面進(jìn)行了認(rèn)真解析。
進(jìn)入21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)正在步人一種新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)——知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是以知識(shí)資源為基礎(chǔ)的一種經(jīng)濟(jì)形態(tài)，是工業(yè)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展與深化，以人的創(chuàng)造性知識(shí)作為最重要的生產(chǎn)要素的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)創(chuàng)新、科學(xué)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的重要特征。在這種情況下，財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的重要組成部分，必然要?jiǎng)?chuàng)新以應(yīng)對(duì)新形勢的挑戰(zhàn)。
一、財(cái)務(wù)管理觀念的創(chuàng)新
為適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，在財(cái)務(wù)管理工作中應(yīng)推進(jìn)財(cái)務(wù)管理觀念的創(chuàng)新。
(一)以人為本觀念
知識(shí)經(jīng)濟(jì)是人才經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)代企業(yè)管理是以行為科學(xué)為依托的“人本主義”管理。從世界范圍來看，凡是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，經(jīng)濟(jì)的迅猛增長無一不是依賴于對(duì)教育和人才的重視。人是生產(chǎn)力中最重要、最活躍的因素，人力資源也是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代最重要、最活躍的組成部分。當(dāng)今市場競爭表現(xiàn)為商品競爭，商品競爭的本質(zhì)是技術(shù)競爭，其實(shí)質(zhì)則是人才競爭——科技人員創(chuàng)新能力的競爭。只有樹立以人為本的理財(cái)觀念，將各項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)“人格化”，建立和健全責(zé)權(quán)利相結(jié)合的財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)人的激勵(lì)和約束，才能充分調(diào)動(dòng)和發(fā)揮人的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。
(二)信息價(jià)值觀念
知識(shí)經(jīng)濟(jì)是以信息為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)，信息技術(shù)的開發(fā)和傳播是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵因素。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，信息產(chǎn)業(yè)成為最受重視、發(fā)展最快的產(chǎn)業(yè)。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，隨著信息產(chǎn)業(yè)化的高速發(fā)展，以數(shù)字化為先導(dǎo)，以信息高速公路為主要內(nèi)容的新技術(shù)革命，使信息的傳播、處理、反饋的速度越來越快，從而使交易、決策可在瞬間完成，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的空間變小了，出現(xiàn)了“媒體空間”和“網(wǎng)上實(shí)體”。這就要求理財(cái)人員必須關(guān)注信息的及時(shí)搜集與整理，注重對(duì)信息價(jià)值的分析。信息價(jià)值與收益成正比，與信息成本及質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)成反比。哪個(gè)企業(yè)在信息和知識(shí)共享上搶先一步，就會(huì)獲得競爭的優(yōu)勢
（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在組織生產(chǎn)經(jīng)營過程中，因各種不確定因素的影響而使企業(yè)有蒙受財(cái)務(wù)損失的可能性。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來，企業(yè)會(huì)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)以下幾點(diǎn)：
1．由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)化、虛擬化，信息的傳播、處理和反饋速度將會(huì)大大加快，倘若對(duì)企業(yè)內(nèi)部和外部信息的收集和分析不完整、不及時(shí)，或者企業(yè)管理者不能及時(shí)有效地選擇利用內(nèi)部和外部信息，就會(huì)加大企業(yè)的決策風(fēng)險(xiǎn)；
2高新技術(shù)的發(fā)展使產(chǎn)品壽命周期不斷縮短，這不僅加大了存貨風(fēng)險(xiǎn)，而且加大了產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；
3．由于“媒體空間”的無限擴(kuò)展以及“網(wǎng)上銀行”和“電子貨幣”的運(yùn)用，使得國際間的資本流動(dòng)加快，由此使貨幣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加??；
4在高收益心態(tài)追求的驅(qū)動(dòng)下，企業(yè)將大量資金投放在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和無形資產(chǎn)上，使投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。
因此，如何有效防范、抵御各種風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)，在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間取得最佳結(jié)合點(diǎn)，使企業(yè)更好地追求創(chuàng)新與發(fā)展，是財(cái)務(wù)管理需要研究和解決的重要問題。
(四)環(huán)境價(jià)值觀念
知識(shí)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代要求是實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，主導(dǎo)資源有效配置，環(huán)境和生態(tài)的優(yōu)化與平衡。為適應(yīng)這種要求，理財(cái)人員要善于處理和協(xié)調(diào)好各種公共關(guān)系，努力做到加強(qiáng)與財(cái)政、稅務(wù)、銀行、物價(jià)及上級(jí)主管部門的聯(lián)系，以便得到他們的指導(dǎo)和支持，協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)部門與公司內(nèi)其他部門之間的關(guān)系，以便得到他們的理解和配合。
二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的創(chuàng)新
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。它直接反映著理財(cái)環(huán)境的變化，并應(yīng)根據(jù)環(huán)境的變化作適當(dāng)調(diào)整。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)制約著財(cái)務(wù)運(yùn)行的基本特征和發(fā)展方向，是財(cái)務(wù)運(yùn)行的一種驅(qū)動(dòng)力。不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理運(yùn)行機(jī)制，科學(xué)地確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)優(yōu)化理財(cái)行為，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良性循環(huán)，具有重要意義。
目前學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是“股東財(cái)富最大化”，這一目標(biāo)定位的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)是“業(yè)主產(chǎn)權(quán)論”，考慮的只是財(cái)務(wù)資本的產(chǎn)權(quán)所有者——股東的利益。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不僅要追求股東利益，而且也要追求其他相關(guān)利益主體的利益和社會(huì)利益，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)重新確立。如美國的IBM公司已把其財(cái)務(wù)目標(biāo)提煉為“為職工利益，為顧客利益，為股東利益”。
(一)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)多元化
知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來，擴(kuò)展了企業(yè)資本范圍，改變了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，物質(zhì)資本的地位將相對(duì)下降，而知識(shí)資本的地位將相對(duì)上升，企業(yè)將是人力資本和非人力資本共同訂立的特別市場契約。人力資本將成為決定企業(yè)乃至整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要資源，是決定社會(huì)財(cái)富分配的最主要因素。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)不僅要考慮財(cái)務(wù)資本所有者的資本增值最大化、債權(quán)人所要求的償債能力最大化、對(duì)政府的社會(huì)貢獻(xiàn)最大化、對(duì)社會(huì)公眾的社會(huì)經(jīng)濟(jì)責(zé)任和績效最大化，更要考慮人力資本所有者(經(jīng)營者與員工)的薪金收入最大化和參與企業(yè)稅后利潤分配的財(cái)務(wù)要求，使企業(yè)經(jīng)理及職工的個(gè)人收入與企業(yè)的盈利、他們個(gè)人的資產(chǎn)積累和企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展緊密聯(lián)系在一起。這和目前單純的工資制相比，更有利于強(qiáng)化他們的主人翁意識(shí)，更有利于保障他們經(jīng)濟(jì)上的直接利益，更有利于充分調(diào)動(dòng)他們的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。
(二)財(cái)務(wù)責(zé)任社會(huì)化
從利益相關(guān)者的角度出發(fā)，企業(yè)既要考慮資本投入者的財(cái)務(wù)要求，又要兼顧企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)要求，把企業(yè)的社會(huì)責(zé)任納入財(cái)務(wù)目標(biāo)體系是“利益相關(guān)者合作”邏輯下的必然選擇。因?yàn)橹R(shí)資源與物質(zhì)資源的一個(gè)明顯差別是知識(shí)具有可共享性和可轉(zhuǎn)移性，它使得企業(yè)與社會(huì)的聯(lián)系更加廣泛和深入，而企業(yè)對(duì)知識(shí)的要求和應(yīng)用將取決于社會(huì)對(duì)知識(shí)的形成和發(fā)展所做出的貢獻(xiàn)。因而企業(yè)必須履行社會(huì)責(zé)任，如維護(hù)社會(huì)公眾利益、保護(hù)生態(tài)平衡、防治公害污染、支持社區(qū)文化教育和福利事業(yè)的發(fā)展以及贊助社區(qū)的慈善事業(yè)等。這樣既有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)，也有助于其在社會(huì)大眾中樹立良好的形象，更有助于其自身和社會(huì)的發(fā)展。
總之，現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理要適應(yīng)社會(huì)環(huán)境和市場條件的變化，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置應(yīng)兼顧各相關(guān)利益主體的利益，積極履行社會(huì)責(zé)任，把經(jīng)濟(jì)效益、生態(tài)效益和社會(huì)效益的有機(jī)結(jié)合作為企業(yè)理財(cái)?shù)淖罡呔辰纭?/p>
三、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的創(chuàng)新
(一)籌資管理和投資管理
傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的籌資和投資主要是指企業(yè)資金的籌集與運(yùn)用。知識(shí)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展了企業(yè)資本的范圍，改變了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本包括物質(zhì)資本和知識(shí)資本兩大類，在知識(shí)型企業(yè)起主導(dǎo)作用的不再是物質(zhì)資本，而是知識(shí)資本。企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的籌資、投資應(yīng)著重考慮“籌知”和“投知”。
“籌知”是指知識(shí)資本的籌集，也是一個(gè)融智的過程。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代對(duì)智力的要求比以往任何一個(gè)時(shí)代都高。高新技術(shù)成果的大量問世，專利發(fā)明的激增，計(jì)算機(jī)軟件的不斷開發(fā)利用和更新?lián)Q代，咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，教育在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的決定性作用，都是智能經(jīng)濟(jì)的體現(xiàn)。在智能經(jīng)濟(jì)社會(huì)，知識(shí)成為身份的象征，受教育程度越高，掌握知識(shí)越豐富的人，越受到社會(huì)的尊重，追加知識(shí)投資日益成為時(shí)髦。財(cái)務(wù)管理在新經(jīng)濟(jì)條件下就是一種智力化管理。一個(gè)企業(yè)擁有了大量的知識(shí)資本，就擁有發(fā)展生產(chǎn)的主動(dòng)權(quán)，可以為企業(yè)創(chuàng)造大量財(cái)富。企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，對(duì)企業(yè)知識(shí)資本的籌集進(jìn)行合理的規(guī)劃，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)無形資產(chǎn)及人力資源的管理。應(yīng)盡可能多地吸收外部知識(shí)資本，以改善企業(yè)的軟資源環(huán)境與結(jié)構(gòu)?；I集知識(shí)資本將成為未來企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，高水平的智力管理將使得企業(yè)獲得更多的超額價(jià)值。
“投知”是指知識(shí)資本的運(yùn)用過程。企業(yè)擁有了大量的知識(shí)資本，若用之不合理，也不能為企業(yè)創(chuàng)造效益?！谥R(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)幫助企業(yè)充分利用企業(yè)的知識(shí)資本，包括合理估計(jì)無形資產(chǎn)帶來的收益，合理估算人力資本的投入價(jià)值和收益，使企業(yè)知識(shí)資本達(dá)到最佳效益結(jié)構(gòu)。通過傳播、擴(kuò)散、對(duì)外投資等方式，最大限度地發(fā)揮知識(shí)資本的潛能，發(fā)掘知識(shí)資本為企業(yè)帶來源源不斷的財(cái)富。與“投知”相適應(yīng)，投資方案效益的評(píng)價(jià)應(yīng)從企業(yè)全局利益、長遠(yuǎn)利益出發(fā)，以是否給企業(yè)帶來人力資源的積累、提高人力資源的質(zhì)量、增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力和持續(xù)發(fā)展動(dòng)力為標(biāo)準(zhǔn)。
(二)無形經(jīng)濟(jì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要特征
有形經(jīng)濟(jì)從本質(zhì)上看是物質(zhì)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要對(duì)象是處理物質(zhì)資源。而無形經(jīng)濟(jì)是以處理無形經(jīng)濟(jì)資源為主。傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)增長主要依賴廠房、機(jī)器設(shè)備、原材料等有形資產(chǎn)。
在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中以知識(shí)為基礎(chǔ)的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、計(jì)算機(jī)軟件、人才素質(zhì)、產(chǎn)品創(chuàng)新能力等無形資產(chǎn)所占比重將大大提高，使得無形經(jīng)濟(jì)資源成為人類分享財(cái)富的新途徑。無形資產(chǎn)將成為企業(yè)最主要、最重要的投資對(duì)象。在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)重視無形資產(chǎn)投資決策及其評(píng)價(jià)，建立切實(shí)反映無形資產(chǎn)狀況及其結(jié)果的決策指標(biāo)體系。
(三)利潤分配由按資分配調(diào)整為按“經(jīng)濟(jì)要素”分配
經(jīng)濟(jì)要素包括土地、勞動(dòng)、資本和知識(shí)。在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，雖然也承認(rèn)腦力勞動(dòng)，但并未成為主導(dǎo)的生產(chǎn)要素。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，腦力勞動(dòng)成為勞動(dòng)的主要形式，知識(shí)是最稀缺的經(jīng)濟(jì)資源。因此，按知識(shí)或按經(jīng)濟(jì)要素分配財(cái)富，是知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的必然選擇。
利潤分配應(yīng)改變過去的按資分配的方式，轉(zhuǎn)為向企業(yè)投入物質(zhì)資本和知識(shí)資本的各所有者之間進(jìn)行分配，按各所有者為企業(yè)帶來財(cái)富的大小比例進(jìn)行分配，按貢獻(xiàn)大小并結(jié)合各相關(guān)利益主體所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小來進(jìn)行分配。
(四)進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平
在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)將面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)建立起“風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)控制”的管理機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)應(yīng)變能力，及時(shí)有效地阻止不利事件的發(fā)生，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。
要強(qiáng)化理財(cái)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使其具備適應(yīng)新環(huán)境的知識(shí)結(jié)構(gòu)，具有及時(shí)捕捉風(fēng)險(xiǎn)、衡量和防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。在El常理財(cái)工作中，應(yīng)重視對(duì)各種可能帶來風(fēng)險(xiǎn)因素的把握，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)管和內(nèi)部牽制，盡可能回避或降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以減少損失、增加收益。運(yùn)用科學(xué)方法對(duì)投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測，提高投資決策的科學(xué)性和可行性。對(duì)于技術(shù)進(jìn)步快、對(duì)國民經(jīng)濟(jì)有促進(jìn)作用的無形資產(chǎn)，采取類似于固定資產(chǎn)的加速折舊法進(jìn)行攤銷。
(五)建立反映知識(shí)資本價(jià)值的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)
在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理評(píng)價(jià)體系中很難反映知識(shí)資本的價(jià)值，隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，對(duì)知識(shí)資本價(jià)值評(píng)價(jià)已是必然。通過建立反映知識(shí)資本價(jià)值的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，一方面可以反映企業(yè)今后的發(fā)展?jié)摿摆厔荩硪环矫婵梢苑从称髽I(yè)經(jīng)營中存在的缺點(diǎn)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)的管理者、投資者、債權(quán)人、員工等利益相關(guān)者要想做出正確的決策，必然會(huì)關(guān)注反映企業(yè)資本價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)。例如，可設(shè)計(jì)反映企業(yè)知識(shí)資本比重的指標(biāo)、反映企業(yè)知識(shí)資本貢獻(xiàn)能力的指標(biāo)、反映企業(yè)創(chuàng)新能力的指標(biāo)等。
四、結(jié)束語
知識(shí)經(jīng)濟(jì)拓寬了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的空間，改變了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是網(wǎng)絡(luò)化。目前，全球互聯(lián)網(wǎng)的用戶已超過千萬，預(yù)計(jì)15年內(nèi)將有十億人使用全球互聯(lián)網(wǎng)。容量巨大、高速互動(dòng)、知識(shí)共享的信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成了知識(shí)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)；二是虛擬化。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化的加強(qiáng)，在物理空間縮小的同時(shí)，開辟了新的媒體空間。比如，虛擬市場、虛擬銀行。面對(duì)信息量大、密度高、覆蓋面廣、傳遞速度快、效率高的信息時(shí)代，一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都必須以快速、準(zhǔn)確、完整的信息為導(dǎo)向。
