摘要：本文基于中國工業(yè)企業(yè)庫和專利數(shù)據(jù)庫,利用2006-2008年中國證券市場(chǎng)資本化總額占比的快速上升和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特性的差異,探討了金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。實(shí)證結(jié)果表明,市場(chǎng)主導(dǎo)程度更高的金融結(jié)構(gòu),而非更大的金融市場(chǎng)總體規(guī)模,通過緩解外部融資依賴程度更高行業(yè)中的私有企業(yè)的融資約束,顯著促進(jìn)了高風(fēng)險(xiǎn)私有企業(yè)的創(chuàng)新。以上實(shí)證結(jié)果并非由金融體系特征變化前的時(shí)間趨勢(shì)所驅(qū)動(dòng),并對(duì)遺漏變量等問題保持穩(wěn)健。本文對(duì)于深入理解轉(zhuǎn)型升級(jí),構(gòu)建支持企業(yè)創(chuàng)新的金融體系具有重要政策含義。