摘要：近年來(lái),金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相背離引發(fā)的資金“脫實(shí)向虛”問(wèn)題引起高度關(guān)注。微觀層面,實(shí)體企業(yè)參與金融資產(chǎn)配置的動(dòng)機(jī)和所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果差異顯著。就此,本文以2007—2017年上市非金融企業(yè)為研究樣本,運(yùn)用固定效應(yīng)模型和工具變量法進(jìn)行了實(shí)證分析。研究結(jié)論表明:我國(guó)實(shí)體企業(yè)進(jìn)行金融資產(chǎn)配置具有投資獲利和緩解融資約束的雙重動(dòng)機(jī),但宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性上升會(huì)使逐利動(dòng)機(jī)占據(jù)主導(dǎo),并相對(duì)弱化融資約束緩釋效果;從企業(yè)的異質(zhì)性角度來(lái)看,宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性上升會(huì)推動(dòng)國(guó)有企業(yè)增加金融投資,這也是我國(guó)金融資源配置效率低下的具體表征;相較于其他投資工具,長(zhǎng)期股權(quán)投資是平滑經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不確定性影響、緩解融資約束的有效方式。