摘要：隨著人民幣國際化和資本賬戶開放的推進,人民幣離岸金融市場發(fā)展迅速,市場類型日趨豐富。使用方向性波動溢出模型對離岸人民幣外匯市場、離岸銀行同業(yè)拆借市場、離岸債券市場、離岸股票市場之間風(fēng)險傳遞的方向和規(guī)模進行研究發(fā)現(xiàn):不同類型人民幣離岸金融市場之間風(fēng)險關(guān)聯(lián)度逐漸增強;離岸人民幣外匯市場是波動之源,它在離岸市場的風(fēng)險傳遞網(wǎng)絡(luò)中處于關(guān)鍵位置;同業(yè)拆借市場對其他離岸市場的風(fēng)險溢出正在增強;各個離岸金融市場風(fēng)險傳遞的方向和規(guī)模相當(dāng)程度上受到在岸相應(yīng)金融市場穩(wěn)定性的影響。政策建議包括維護在岸市場穩(wěn)定,境外的中資金融機構(gòu)要積極發(fā)揮人民幣離岸外匯市場和同業(yè)拆借市場做市商的職能,促進離岸市場穩(wěn)定。