摘要：以2011—2017年滬深A股上市公司為樣本對象,從市場迎合效應和融資約束效應的角度出發(fā),考察了內(nèi)部人減持對我國上市公司投資效率的影響?；谙到y(tǒng)GMM的回歸方法,研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):內(nèi)部人減持在投資過度的情況下提高了公司的投資效率,在投資不足的情況下降低了公司的投資效率,支持了融資約束效應,不支持市場迎合效應。進一步的實證結(jié)果表明,融資約束在投資過度的情況下加強了內(nèi)部人減持與公司投資效率的正相關(guān)性,在投資不足的情況下加強了內(nèi)部人減持與公司投資效率的負相關(guān)性。