摘要：本文基于VAR模型從投資者情緒視角研究中美股市極端風險溢出效應。研究結果表明:中美股市存在顯著的雙向極端風險溢出效應,美股對中國股市的極端風險溢出效應可能存在信息溢出和投資者情緒這兩個傳導機制;在股權分置改革之前,美股對中國股市存在顯著的極端風險溢出效應,而中國股市極端風險并不能顯著影響美股極端風險;在股權分置改革之后,美股對中國股市依然存在顯著的極端風險溢出效應,中國股市對美股也存在顯著的極端風險溢出效應;此外,“次貸危機”前后,美股對中國股市風險益出機制亦有所擴展,中國股市投資者情緒機制亦發(fā)揮了作用。