摘要：本文基于拓展的理論模型及1998-2007年中國(guó)制造業(yè)國(guó)有企業(yè)數(shù)據(jù),從貿(mào)易自由化角度探討國(guó)有企業(yè)去杠桿的可能路徑及其內(nèi)在機(jī)制。理論分析表明,進(jìn)口關(guān)稅下降會(huì)迫使效率較低的高杠桿企業(yè)退出市場(chǎng),并降低在位企業(yè)的杠桿率。計(jì)量結(jié)果顯示,貿(mào)易自由化顯著推動(dòng)了國(guó)有企業(yè)去杠桿,且通過(guò)如下機(jī)制實(shí)現(xiàn):一是促進(jìn)高杠桿率企業(yè)的退出,降低行業(yè)國(guó)有企業(yè)的平均杠桿率;二是提高了在位國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)率水平,進(jìn)而降低企業(yè)杠桿率。政府應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放,讓貿(mào)易自由化在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮更好的作用。