摘要：研究需求不確定下PPP（Public Private Partnership,政府與社會(huì)資本合作）項(xiàng)目的多階段投資時(shí)機(jī)決策問題,該問題有一定的實(shí)踐意義和理論價(jià)值.利用最優(yōu)多停時(shí)理論,建立了社會(huì)資本方的最優(yōu)擴(kuò)建時(shí)機(jī)決策模型.與一般美式期權(quán)的最優(yōu)停時(shí)模型相比,該模型的求解難點(diǎn)有兩方面：一是各階段投資收益是路徑依賴的,需求解一系列微分方程;二是擴(kuò)建時(shí)機(jī)決策是最優(yōu)多停時(shí)問題,需求解多個(gè)執(zhí)行邊界.用有限差分法對(duì)各階段投資收益滿足的微分方程進(jìn)行數(shù)值求解,用多最小二乘蒙特卡洛方法對(duì)多階段擴(kuò)建時(shí)機(jī)決策求解.通過數(shù)值算例,對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行定價(jià)并給出了社會(huì)資本方的多階段擴(kuò)建最優(yōu)執(zhí)行邊界,討論了參數(shù)關(guān)于最優(yōu)執(zhí)行邊界的靈敏性.