摘要：利用2009—2017年我國(guó)A股非金融類上市公司數(shù)據(jù),檢驗(yàn)了異質(zhì)性機(jī)構(gòu)投資者持股比例與公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn),獨(dú)立機(jī)構(gòu)投資者持股比例的上升會(huì)加劇股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn),而非獨(dú)立機(jī)構(gòu)投資者持股與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)間呈倒U型關(guān)系。此外,機(jī)構(gòu)投資者總持股與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間也呈倒U型關(guān)系,這主要是由非獨(dú)立機(jī)構(gòu)投資者導(dǎo)致的。因此,有必要重新審視我國(guó)獨(dú)立機(jī)構(gòu)投資者與非獨(dú)立機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中的作用。這一研究有助于進(jìn)一步理解異質(zhì)性機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系。