摘要：本文采用文本分析方法研究了中文年報管理層討論與分析傳遞的管理層語調能否提供財務困境預測的增量信息、能否提高預測的準確性以及文本內容的信息價值,主要結論為:(1)管理層語調確實為財務困境預測提供了新的信息,能提高財務困境模型的擬合程度和預測能力;(2)管理層語調是對定量財務數(shù)據(jù)的重要補充,而且這些信息并沒有在市場交易價格中得到充分反映;(3)負面語調比凈語調具有更高的信息價值;(4)財經(jīng)文本情感或語調的分析應以基于相關來源財經(jīng)文本的情感詞詞典為基礎,而直接引入其他領域成熟詞典的效果較差。