摘要：董監(jiān)高減持股份行為可能會產(chǎn)生負(fù)面的經(jīng)濟(jì)后果,備受監(jiān)管當(dāng)局、投資者和學(xué)術(shù)界的關(guān)注。本文利用2007—2016年中國A股上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),研究董監(jiān)高減持股份行為是否會加劇上市公司股價崩盤風(fēng)險,并考察分析師關(guān)注對董監(jiān)高減持股份行為與股價崩盤風(fēng)險關(guān)系的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)董監(jiān)高減持程度與股價崩盤風(fēng)險顯著正相關(guān),在控制可能的內(nèi)生性問題后,結(jié)論仍然穩(wěn)健;(2)分析師關(guān)注越多,董監(jiān)高減持程度對股價崩盤風(fēng)險的正向影響越弱化。結(jié)果表明,董監(jiān)高減持股份行為會加劇股價崩盤風(fēng)險,分析師關(guān)注可以減弱董監(jiān)高減持股份行為對股價崩盤風(fēng)險的影響。本文對于全面認(rèn)識董監(jiān)高減持股份行為的經(jīng)濟(jì)后果,以及有效應(yīng)對股價崩盤風(fēng)險、促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展具有重要的理論價值和現(xiàn)實(shí)意義。